Le criptovalute stanno cambiando.
La missione è far sembrare adulto il mercato più selvaggio e controverso del mondo.
Su questo fronte, i veri fautori delle criptovalute hanno ottenuto alcune grandi vittorie recenti. Hanno ottenuto l’approvazione degli Stati Uniti per lanciare fondi negoziati in borsa basati sul prezzo base del bitcoin, attirando miliardi di dollari di investitori. Gli afflussi hanno aiutato il prezzo del bitcoin, il token più grande di tutti, a raggiungere un livello record.
Stanno anche celebrando quello che vedono come un sigillo di approvazione per la commercializzazione di prodotti basati su criptovalute nel Regno Unito, anche se il principale regolatore del paese ha solo detto che «non si opporrà» a loro.
Ma la più grande vittoria per i massimalisti delle criptovalute è quella di considerare questi token digitali, misurarli e generalmente parlarne come se fossero in primo luogo una classe di asset tradizionale. Nel settore più emotivo in assoluto, è fondamentale sembrare importanti, intelligenti e complicati.
Ciò ci ha portato a una giustapposizione piuttosto strana il mese scorso, quando in una sola settimana sono accadute tre cose degne di nota. In primo luogo, alcuni sfortunati scommettitori hanno apparentemente perso milioni su una nuova moneta chiamata Slerf. In secondo luogo, l’amministratore delegato provvisorio della defunta casa di trading di criptovalute FTX ha respinto ogni possibilità che il suo precedente CEO, il truffatore condannato Sam Bankman-Fried, potesse ottenere una condanna leggera.
In terzo luogo, una delle istituzioni più venerabili nei mercati globali ha ospitato un evento per spiegare la sofisticata suite di indici crittografici che ha lanciato con lo stesso rigore, processo e serietà che sono alla base dei benchmark azionari monitorati dai sistemi pensionistici in tutto il mondo.
FTSE Russell ha collaborato con Grayscale Investments, un operatore di prodotti di investimento in criptovalute, per lanciare cinque indici con nomi che non sarebbero fuori luogo nella finanza tradizionale. L’indice FTSE Grayscale Currencies Crypto Sector Index comprende «asset crittografici che svolgono almeno uno dei tre ruoli fondamentali: riserva di valore, mezzo di scambio e unità di conto». Lascio ai lettori decidere se qualcuno delle migliaia di token svolge davvero uno di questi ruoli su larga scala.
L’indice FTSE Grayscale Smart Contract Platforms Crypto Sector Index comprende «asset crittografici che fungono da piattaforme di base, su cui vengono sviluppati e distribuiti contratti autoeseguibili». Altri riguardano token “che forniscono transazioni e servizi finanziari” o sono collegati essenzialmente ai giochi, o “che mirano a fornire applicazioni e funzionalità pratiche e di livello aziendale”.
Se stai pensando “wow, sono così ignorante, sembra che tutti capiscano queste cose tranne me, devo saperne di più”, allora questo esercizio ha avuto successo.
Durante una presentazione, il CEO di Grayscale Michael Sonnenshein ha spiegato che in questo momento, questi indici non sono prodotti investibili. Sono semplicemente un “framework”, un modo per gli “investitori” troppo confusi da qualsiasi cosa in criptovaluta oltre bitcoin ed ethereum per sentirsi più a proprio agio con la più ampia “classe di attività” diversificata.
Grayscale e FTSE Russell sperano che i benchmark siano utili ai «gestori attivi» che scelgono token e strategie proprio come un gestore di portafoglio in una casa di investimento o in un hedge fund. Ma hanno tutti i soliti problemi con le criptovalute. Dogecoin, ad esempio, inizialmente era concepito come due cose: uno scherzo e un mezzo di pagamento. Vince la prima di queste categorie. Quindi i creatori dell’indice lo hanno parcheggiato nella categoria dei giochi, non nell’indice valutario.
Ma, cosa più importante, questi indici sono ovunque, senza uno schema evidente. Osservando la performance storica, ognuno di essi può essere in ribasso dell’8% in un mese, in rialzo del 34% il mese successivo, in ribasso dello 0,5% il mese successivo e poi di nuovo in rialzo del 16%.
Il mio forte sospetto è che seguano tutti abbastanza bene il prezzo del bitcoin. Se vuoi acquistare bitcoin, vai avanti, sia come token (che è già in rialzo del 50% quest’anno, giorni felici) o come ETF.
Non c’è davvero bisogno di imitare azioni e obbligazioni o forzare la crittografia attraverso il motore di complicazioni che già alimenta i mercati completamente regolamentati. Le sofisticate etichette crittografiche continuano a raggruppare cose che variano da ben intenzionate e potenzialmente socialmente utili a completamente sciocche.
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