Negli sforzi congiunti tra gli Stati Uniti e l’Unione Europea per sostenere finanziariamente l’Ucraina, sta emergendo un piano alternativo: Kyiv potrebbe raccogliere fondi emettendo obbligazioni garantite da future richieste di risarcimento danni di guerra nei confronti di Mosca.
Il presidente degli Stati Uniti, Joe Biden, finora non è riuscito a convincere il Congresso ad approvare un nuovo pacchetto di $61 miliardi per Kyiv. Nel frattempo, l’Ungheria ha bloccato il piano dell’UE di fornire €50 miliardi di aiuti il mese scorso, anche se altri Stati membri sono determinati a trovare una soluzione al problema.
Anche gli sforzi per sequestrare i beni congelati della Russia stanno procedendo lentamente. Non solo gli avvocati stanno dibattendo sulla legalità del sequestro, ma anche i politici si chiedono se sia saggio, nonostante stiano attivamente esplorando questa opzione, secondo il Financial Times.
L’idea di emettere “obbligazioni di risarcimento” potrebbe bypassare questi problemi. L’Ucraina potrebbe vendere titoli che pagano solo se e quando riceve un risarcimento dalla Russia per i danni causati dalla guerra. I pagamenti degli interessi potrebbero anche accumularsi e diventare dovuti solo se Kyiv ottiene un risarcimento.
I detentori di obbligazioni non avrebbero un diritto contrattuale sulle riserve congelate del Cremlino. Tuttavia, dato che è improbabile che la Russia paghi volontariamente, questi beni sarebbero la fonte più probabile di denaro per coprire i danni.
Poiché le riserve stanno accumulando interessi, potrebbero essere utilizzate per pagare sia il capitale che i cedole degli obblighi. Ciò sarebbe diverso dal sequestro, poiché i beni verrebbero trasferiti solo se un meccanismo di compensazione legittimo stabilisse prima che i danni fossero dovuti all’Ucraina.
L’Ucraina avrebbe quindi un modo plausibile per riscuotere qualsiasi risarcimento assegnato fino al valore delle riserve. Potrebbe quindi emettere obbligazioni di risarcimento fino a $300 miliardi. Ma potrebbe ottenere una somma del genere solo se gli Stati Uniti, i governi dell’UE e altri alleati fossero disposti ad acquistare i titoli.
Il costo per la ricostruzione del paese aveva già raggiunto i $411 miliardi lo scorso febbraio, secondo una stima della Banca Mondiale. Continuerà a salire.
C’è anche un recente precedente di uno stato che lo ha fatto. Dopo l’invasione dell’Iraq del Kuwait nel 1990, il Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite ha istituito una commissione di compensazione che ha costretto Baghdad a pagare $52 miliardi di danni. I soldi provenivano da una parte dei ricavi petroliferi dell’Iraq.
La comunità internazionale troverà più difficile imporre la sua volontà sulla Russia. Dopotutto, il Consiglio di Sicurezza dell’ONU non voterà per istituire una commissione di compensazione poiché la Russia è uno dei cinque paesi che possono veto alle sue risoluzioni. Detto questo, l’Assemblea Generale dell’ONU - che ha meno potere del Consiglio di Sicurezza ma dove nessuno stato ha il potere di veto - ha già affermato che è necessario un meccanismo internazionale di risarcimento. Ha anche chiesto ai membri di istituire un registro di richieste contro la Russia.
In risposta, il Consiglio d’Europa, un gruppo intergovernativo impegnato a promuovere lo stato di diritto, sta istituendo un registro. Finora non c’è stata alcuna decisione su quale organo dovrebbe pronunciarsi sulle richieste. Ma il sostegno dell’Assemblea Generale dell’ONU conferisce legittimità alle azioni per rendere la Russia responsabile dei danni di guerra.
Il processo di ottenere risarcimenti dalla Russia sarà comunque tortuoso. L’Iraq ha effettuato l’ultimo pagamento di compensazione nel 2022, oltre 30 anni dopo l’invasione del Kuwait. L’Ucraina ha bisogno di soldi ora. Le obbligazioni di risarcimento potrebbero risolvere questo problema di tempistica.
L’Ucraina potrebbe anche accettare di abbandonare le richieste di risarcimento contro Mosca come parte di un futuro accordo di pace.
Nel frattempo, la base legale per utilizzare le riserve della Russia per pagare le obbligazioni di risarcimento sarebbe forte se l’Ucraina assegnasse i diritti di risarcimento danni contro Mosca ai governi occidentali che acquistano le obbligazioni.
Se i governi occidentali non fossero disposti a comprare tutte le obbligazioni di risarcimento, l’Ucraina potrebbe suddividerle in diverse tranche. I governi potrebbero acquistare le tranche più rischiose, lasciando agli investitori ordinari l’acquisto di quelle meno rischiose. Ciò ridurrebbe lo sconto che l’Ucraina dovrebbe accettare nella vendita delle obbligazioni.
