I dati sulla crescita cinese svelano luci e ombre sull’economia del dragone: la Cina è in ripresa, ma con quali ostacoli?
Riflettori accesi sulla Cina dopo la pubblicazione di dati macroeconomici importanti.
La crescita del dragone ha superato le aspettative nel secondo trimestre, ma le forti esportazioni verso i mercati al di fuori degli Stati Uniti hanno soltanto mascherato la pressione causata dalla debole domanda dei consumatori interni.
Il PIL è cresciuto del 5,2% tra aprile e giugno rispetto all’anno precedente, dopo un aumento del 5,4% nel primo trimestre, secondo i dati pubblicati martedì dall’Ufficio Nazionale di Statistica.
Finora la seconda economia mondiale ha evitato un brusco rallentamento, in parte grazie al sostegno politico e al fatto che le fabbriche hanno approfittato della tregua commerciale tra Stati Uniti e Cina per anticipare le spedizioni. Tuttavia, gli investitori si stanno preparando a una seconda metà dell’anno più debole, poiché le esportazioni perdono slancio, i prezzi continuano a scendere e la fiducia dei consumatori rimane bassa.
Quanto cresce davvero la Cina?
I dati hanno mostrato che il prodotto interno lordo cinese è cresciuto del 5,2% nel trimestre aprile-giugno rispetto all’anno precedente, in rallentamento rispetto al 5,4% del primo trimestre, ma appena al di sopra delle aspettative degli analisti in un sondaggio Reuters che si attestavano su un aumento del 5,1%.
“La Cina ha registrato una crescita superiore all’obiettivo ufficiale del 5% nel secondo trimestre, in parte grazie all’anticipo delle esportazioni”, ha affermato Zhiwei Zhang, economista capo di Pinpoint Asset Management. “L’obiettivo di crescita sopra indicato nel primo e nel secondo trimestre dà al governo il margine per tollerare un certo rallentamento nella seconda metà dell’anno”.
Su base trimestrale, il PIL è cresciuto dell’1,1% nel periodo aprile-giugno, secondo i dati dell’Ufficio nazionale di statistica, rispetto a una previsione di aumento dello 0,9% e a un guadagno dell’1,2% nel trimestre precedente.
Gli investitori stanno osservando attentamente i segnali di nuovi stimoli in vista della prossima riunione del Politburo prevista per fine luglio, che probabilmente plasmerà la politica economica per il resto dell’anno.
Pechino ha incrementato la spesa per le infrastrutture e i sussidi ai consumatori, parallelamente all’allentamento monetario. A maggio, la banca centrale ha tagliato i tassi di interesse e iniettato liquidità nell’ambito di un più ampio sforzo per proteggere l’economia dai dazi ingenti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.
Alcuni analisti ritengono che il governo potrebbe aumentare la spesa in deficit se la crescita rallentasse bruscamente.
Questi dati preoccupano
A giugno, la crescita delle vendite al dettaglio è rallentata al 4,8% rispetto all’anno precedente, rispetto all’aumento del 6,4% su base annua di maggio. Questo dato ha anche deluso le previsioni degli economisti intervistati da Reuters, che si attestavano al 5,4%.
Secondo Wind Information, le vendite di servizi di ristorazione, inclusi alimenti e bevande, sono aumentate solo dello 0,9%, la peggiore performance da dicembre 2022, quando il Paese era alle prese con una pandemia in calo.
In sostanza, i dati principali del PIL hanno avuto poca influenza sulla maggior parte delle famiglie. Gli osservatori e gli analisti cinesi affermano che gli stimoli da soli potrebbero non essere sufficienti a contrastare le consolidate pressioni deflazionistiche, con i prezzi alla produzione che a giugno sono scesi al ritmo più veloce in quasi due anni.
La produzione industriale è aumentata del 6,8% rispetto all’anno precedente, contro le stime medie del 5,7%.
Gli investimenti in immobilizzazioni sono cresciuti del 2,8% nella prima metà dell’anno, a fronte di un aumento stimato del 3,6% in un sondaggio Reuters. Il crollo degli investimenti immobiliari si è aggravato, con un calo dell′11,2% nella prima metà dell’anno, rispetto a un ribasso del 10,7% nei primi cinque mesi, mentre anche gli investimenti in infrastrutture e nel settore manifatturiero hanno subito un rallentamento.
“Il mercato immobiliare è ancora in una fase di ripresa”, ha affermato Laiyun Sheng, vice commissario dell’NBS, in una conferenza stampa successiva alla pubblicazione dei dati, chiedendo un “sostegno più forte” per stabilizzare il settore.
Il fattore dazi e le prospettive future incerte
Ad aprile Donald Trump ha aumentato i dazi sulle importazioni cinesi a un livello proibitivo del 145%, innescando una serie di misure di stimolo da parte di Pechino, tra cui sostegno finanziario per gli esportatori che hanno difficoltà a ricevere ordini, sussidi per le aziende che assumono neolaureati e la continua espansione di un programma di permuta di beni di consumo per stimolare la domanda.
Le due parti hanno raggiunto una tregua a maggio, concordando di ridurre la maggior parte dei dazi doganali reciprocamente applicati. I rispettivi negoziatori commerciali hanno poi delineato un quadro di riferimento dopo un incontro a Londra a giugno, che prevedeva che la Cina accelerasse l’approvazione per le esportazioni di minerali di terre rare e che Washington ritirasse le restrizioni all’accesso di Pechino alle tecnologie americane avanzate e ai visti per gli studenti cinesi che studiano negli Stati Uniti.
Pechino dovrà raggiungere un accordo permanente con Washington entro il 12 agosto.
Intanto, però, regna l’incertezza sul commercio globale. L’ultimo sondaggio Reuters ha previsto un rallentamento della crescita del PIL cinese al 4,5% nel terzo trimestre e al 4,0% nel quarto, evidenziando le crescenti difficoltà economiche, mentre la guerra commerciale globale di Trump lascia a Pechino il difficile compito di convincere le famiglie a spendere di più in un periodo cupo.
Secondo il sondaggio, si prevede che la crescita del PIL cinese nel 2025 rallenterà al 4,6%, restando al di sotto dell’obiettivo ufficiale, rispetto al 5,0% dell’anno scorso, per poi rallentare ulteriormente al 4,2% nel 2026.
“La crescita del terzo trimestre è a rischio senza uno stimolo fiscale più forte”, ha affermato Dan Wang, direttore per la Cina presso l’Eurasia Group di Singapore. “Sia i consumatori che le aziende sono diventati più cauti, mentre gli esportatori guardano sempre più all’estero per crescere”.
Per la Cina si prospettano mesi complessi. In un rapporto pubblicato la scorsa settimana insieme ad altri due economisti, il consigliere della PBOC Huang Yiping ha affermato che le autorità devono aggiungere fino a 1,5 trilioni di yuan di stimoli fiscali per sostenere la spesa delle famiglie e compensare l’impatto dei dazi statunitensi, oltre a tagliare ulteriormente i tassi di interesse.
Gli economisti hanno affermato che sono necessarie riforme strutturali nei piani fiscali della Cina, nel sistema pensionistico e nel settore finanziario per garantire una crescita più equilibrata e sostenibile.
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