Cos’è il tapering?

icon calendar icon person
Cos'è il tapering?

Cos’è il tapering? Il significato della riduzione del QE e della fine graduale dello stimolo di politica monetaria da parte di una banca centrale.

Cos’è il tapering? Con la BCE si torna a parlare di tapering, una scelta di politica monetaria che può essere adottata da una banca centrale. Con il tapering parliamo di stimolo e di politica monetaria e si verifica quando una banca quando vuole diminuire gradualmente lo stimolo all’economia.

La domanda è nella testa di molti: cos’è il tapering è l’interrogativo tornato in auge sui mercati nei mesi scorsi, dopo l’uscita delle voci per cui la BCE sarebbe pronta ad attuare presto un “tapering” della sua politica monetaria. Alcuni, invece, ricordano ancora il tapering inaugurato negli Stati Uniti nel 2013.

Ma cos’è esattamente il tapering, qual è il suo significato e che cambiamenti di politica monetaria prevede?

Cos’è il tapering

Il significato del termine tapering è semplice: parliamo di una riduzione delle misure straordinarie di politica monetaria messe in atto dalle banche centrali.

La prima banca centrale a parlarne, spiegando quindi nel dettaglio cos’è il tapering, è stata la Fed. Nello specifico, lo stimolo monetario della Federal Reserve, banca centrale degli Stati Uniti, ebbe inizio nel 2008 e si iniziò a parlare di tapering nella prima metà del 2013.

Nel mese di ottobre 2016, invece, delle voci di mercato hanno parlato di un possibile tapering da parte della BCE, che ha inaugurato il suo QE - al momento da 80 miliardi di euro al mese - a marzo 2015 e la cui scadenza è fissata a marzo 2017.
I membri della BCE non hanno smentito ufficialmente le voci, ma continuano ad assicurare agli investitori che lo stimolo di politica monetaria della Banca Centrale Europea continuerà fino alla scadenza prefissata o oltre, se necessario.

In altre parole, il tapering è una riduzione del ritmo di acquisto titoli (noto come quantitative easing).

Il termine tapering non deve essere confuso con il “tightening”, la parola inglese che indica un restringimento delle condizioni di politica monetaria, tipico dei periodi in cui un’economia performa bene e non ha più bisogno di stimoli da parte della politica monetaria.
I due termini non vanno confusi perché non si escludono a vicenda. Il tightening vede la Fed, ad esempio, aumentare i tassi di interesse per controllare l’andamento dell’inflazione.

Gli investitori valutano con attenzione l’arrivo del tapering BCE per le conseguenze relative sull’euro e sui mercati azionari, ma le probabilità che questo avvenga prima di marzo 2017 sono molto basse.

Tapering: il significato spiegato

Il tapering è la graduale riduzione delle misure delle banche centrali utilizzate per migliorare le condizioni per sostenere la crescita economica. Il tapering è principalmente rivolto alla gestione dei interesse e delle aspettative degli investitori sul percorso futuro dei tassi.
Le azioni delle banche centrali possono includere delle modifiche alle politiche convenzionali, come la regolazione del tasso di sconto o dei requisiti di riserva, o alle politiche non convenzionali, come il quantitative easing (QE).

Nel campo finanziario, il termine tapering è stato utilizzato per la prima volta durante il corso del programma di quantitative easing della Federal Reserve. Il programma ha coinvolto un programma di acquisto di titoli su larga scala con l’obiettivo di tirare fuori l’America dalla crisi.

Come sappiamo, le banche centrali possono utilizzare una serie di politiche per migliorare la crescita ma devono bilanciare i miglioramenti registrati nel breve termine con le aspettative del mercato a lungo termine. Se la banca centrale conclude le sue misure di stimolo troppo in fretta, si può anche spingere l’economia in recessione. Ma se non si conclude lo stimolo l’inflazione potrebbe salire al di sopra dei livelli sperati.

Tapering BCE in arrivo?

Con l’avvicinarsi della riunione BCE di ottobre tornano alla mente le ultime voci su un possibile inizio di tapering da parte della Banca Centrale Europea di Mario Draghi.
Tuttavia, secondo molte case di investimento per l’ipotesi di tapeting della BCE è davvero ancora troppo presto.

Il messaggio principale di Draghi negli ultimi tempi vede una BCE totalmente impegnata nell’attuazione del QE. Draghi è rimasto ai margini dei recenti rumors di mercato su un possibile tapering, iniziati dopo che i funzionari della BCE hanno detto che la BCE sta considerando una riduzione del QE una volta che il programma avrà raggiunto il suo termine. È tuttavia ancora troppo presto per discutere di tapering, ma con queste voci non smentite ufficialmente dalla BCE, gli investitori mantengono l’attenzione ai massimi livelli.

Come funziona il tapering: il caso Stati Uniti

In risposta alla crisi finanziaria del 2007, la Federal Reserve ha cominciato ad acquistare asset con lunghe scadenze per abbassare i tassi di interesse a lungo termine. Tale attività è stata effettuata in modo da invogliare le istituzioni finanziarie a prestare denaro alla popolazione, ed ha avuto inizio quando la Federal Reserve ha acquistato titoli garantiti da ipoteca. Nel 2013, Ben Bernanke ha annunciato durante una conferenza che la Federal Reserve avrebbe abbassato la quantità di asset acquistati ogni mese se le condizioni economiche, come l’inflazione e la disoccupazione, si fossero confermate favorevoli.

Il tapering del programma QE negli Stati Uniti, istituito in risposta alla crisi finanziaria del 2007, ha avuto inizio nel 2013 ed è continuata fino alla maggior parte del 2014. Nel gennaio 2014, la Federal Reserve ha annunciato l’intenzione di ridurre il programma da un importo mensile di $75 miliardi a $65 miliardi il mese successivo. I tagli sono proseguiti fino a quando il programma si è concluso nel mese di ottobre 2014.

La filosofia del tapering

Essere aperti con gli investitori sulle intenzioni future di una banca centrale aiuta a definire le aspettative del mercato. Questo è il motivo per cui le banche centrali in genere impiegano un tapering graduale piuttosto che un brusco arresto delle politiche monetarie di stimolo.
Le banche centrali possono ridurre l’incertezza dei mercati delineando il loro approccio e specificando il percorso di politica monetaria.

Chiudi X