Se hai seguito le azioni di Tesla, sai che il prezzo delle sue azioni è più che raddoppiato nell’ultimo anno.
La sua valutazione elevata, con le sue azioni scambiate a più di 130 volte gli utili futuri, suggerisce che gli investitori non stanno solo scommettendo sulla vendita di più veicoli elettrici da parte di Tesla; stanno scommettendo su un futuro in cui dominano robotaxi, software di guida autonoma, accumulo di energia e persino robotica umanoide, tutto in una volta.
Gran parte di questo ottimismo è radicato nell’innegabile vantaggio di Tesla nei veicoli elettrici e nel software correlato. Ma esiste un altro modo per investire nel futuro dei veicoli elettrici e della robotica senza pagare l’elevato premio di Tesla?
Un contendente è Hyundai, un’azienda che opera all’intersezione di molti degli stessi settori: veicoli elettrici, tecnologia di guida autonoma, accumulo di energia e robotica. Tuttavia, il mercato racconta una storia diversa. Le azioni della casa automobilistica sudcoreana sono crollate nell’ultimo anno e vengono scambiate a una frazione della valutazione di Tesla, a sole 4 volte gli utili futuri.
Un fattore chiave in questa disparità è il predominio di Tesla nelle vendite di veicoli elettrici. Tesla ha venduto più di due volte Hyundai, che produce sia veicoli elettrici a batteria che ibridi, l’anno scorso. La sua integrazione verticale aiuta anche a estrarre più profitto per veicolo. Calcoli approssimativi, basati sull’utile netto e sul numero totale di veicoli consegnati l’anno scorso, indicano un utile netto per veicolo di circa $ 4.000 per Tesla e $ 2.200 per Hyundai.
Il software è un altro elemento di differenziazione. Il controllo di Tesla sul suo ecosistema software rimane un vantaggio determinante, e difficile da replicare. A differenza delle case automobilistiche tradizionali come Hyundai, Tesla funziona tanto come un’azienda tecnologica quanto come una casa automobilistica, sfruttando la raccolta dati in tempo reale, gli aggiornamenti over-the-air e i sistemi proprietari per perfezionare continuamente le prestazioni del veicolo. I sistemi di assistenza alla guida di Tesla traggono vantaggio da un enorme set di dati raccolti dalle sue auto in tutto il mondo, il che aiuta a migliorare costantemente il suo software. Ciò posiziona bene Tesla anche in nuovi mercati come i robotaxi, dove il suo approccio basato su software e dati le dà un vantaggio sui rivali.
Anche Hyundai ha aumentato le funzionalità di guida autonoma e testato i suoi robotaxi. Qui, Hyundai ha adottato un approccio diverso, affidandosi a sensori tradizionali come lidar e radar, nonché a telecamere. Queste tecnologie hanno i loro punti di forza: il lidar, ad esempio, offre un rilevamento preciso degli oggetti, mappatura 3D e prestazioni superiori in condizioni di scarsa visibilità poiché non si basa sulla luce visibile per funzionare.
Ma questo approccio ha un costo. I sensori lidar e radar costano più delle telecamere e delle reti neurali utilizzate da Tesla, rendendo meno conveniente l’implementazione su larga scala della piena autonomia. Inoltre, la presenza minore di Hyundai nel mercato dei veicoli elettrici significa che ha accesso a un volume inferiore di dati di guida, limitando la sua capacità di perfezionare i sistemi autonomi basati sull’intelligenza artificiale alla stessa scala di Tesla.
Ci sono, tuttavia, aree in cui Hyundai ha un vantaggio, in particolare nella robotica umanoide. Questo è un mercato in cui Tesla, se avrà successo, potrebbe conquistare una quota di mercato significativa che Goldman Sachs stima potrebbe raggiungere i 38 trilioni di dollari nel prossimo decennio, una prospettiva che ha contribuito alla sua elevata valutazione. Tesla ha delineato una visione ambiziosa per le sue iniziative di robotica, in particolare il robot umanoide Optimus, anche se, presumibilmente, gran parte di essa rimane più retorica che realtà.
Hyundai, d’altra parte, detiene una quota dell’80 percento in Boston Dynamics, la società di robotica dietro i robot umanoidi che possono saltare, trasportare carichi pesanti e manovrare con straordinaria precisione. Boston Dynamics ha decenni di esperienza nella robotica, il che dà a Hyundai un vantaggio nell’esplorazione di modi per integrare l’automazione nei suoi processi di produzione e oltre.
Nel frattempo, il rallentamento della crescita delle vendite di veicoli elettrici a batteria e la concorrenza dei rivali cinesi hanno dato il via a una guerra dei prezzi nel mercato dei veicoli elettrici, spingendo i produttori a tagliare i prezzi. La gamma ibrida di Hyundai e i veicoli con margini più elevati come i SUV hanno contribuito a fornire una copertura contro tali dinamiche di mercato. Di conseguenza, il divario nei margini lordi tra Tesla e Hyundai si è ridotto negli ultimi anni, con Tesla al 18 percento e Hyundai a circa il 20 percento.
Hyundai, in quanto casa automobilistica storica, rimarrà inevitabilmente più focalizzata sulla produzione rispetto a Tesla, sia nella filosofia che nella struttura operativa. Tesla si appoggia alla sua identità di azienda tecnologica, dando priorità al software e all’innovazione. Questa differenza fondamentale assicura che ci sarà sempre un divario significativo nel modo in cui le due aziende vengono valutate. Ma per gli investitori che cercano un’esposizione al futuro dei veicoli elettrici e della robotica, senza lo shock dei prezzi o la volatilità di Tesla, Hyundai potrebbe essere abbastanza conveniente.
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