Storicamente parlando, settembre è il mese peggiore per le azioni.
Questo settembre potrebbe essere particolarmente complesso, poiché le crescenti paure nel mercato fanno sì che gli investitori inizino a chiedersi se il rally di quest’anno potrebbe alla fine esaurirsi.
Julian Emanuel, direttore generale senior presso Evercore ISI, ha recentemente pubblicato una nota per i clienti avvertendoli di ciò che potrebbe essere in arrivo.
3 segnali di avvertimento che una recessione è in arrivo
Il rally del mercato azionario si è arenato da quando l’S&P 500 ha raggiunto un picco alla fine di luglio.
All’inizio di quest’anno il mercato è stato spinto al rialzo quando Nvidia ha annunciato utili trimestrali eccezionali che hanno indicato un futuro brillante per l’intelligenza artificiale in generale e le azioni tecnologiche.
In qualche modo Nvidia ha superato quelle performance con l’annuncio degli utili del secondo trimestre. Ma invece di celebrazioni e acquisti, gli investitori hanno accolto la notizia con un crollo.
Ma la debolezza recente del mercato è dovuta solo alla stagionalità?
Emanuel non la pensa così:
“Le preoccupazioni che erano scomparse a luglio stanno di nuovo emergendo: rendimenti decennali USA superiori al 4%, ansia in aumento in Cina, contraccolpo dell’economia europea e vendite ridotte dedi principali retailer”.
Emanuel è particolarmente preoccupato per i rendimenti dei titoli di stato, in particolare per i titoli decennali, che storicamente hanno l’abitudine di danneggiare i mercati ogni volta che superano il 4%, come è avvenuto alla fine del 2022 e all’inizio del 2023.
Emanuel ha osservato che nel 2022 e nel primo trimestre del 2023 le azioni e i titoli di stato sono stati positivamente correlati, con le azioni in calo e i rendimenti in aumento a causa della volatilità dell’inflazione.
Ma tutto è cambiato a marzo quando è scoppiata la crisi bancaria e gli investitori erano improvvisamente disposti a correre nuovamente dei rischi, investendo nel repentino rialzo del mercato azionario e facendo salire le azioni. Eppure i rendimenti dei titoli sono aumentati anche mentre gli investitori si sono orientati verso un approccio più aggressivo.
Ma se questa modalità risk-on dovesse venire meno, l’analista di Evercore ritiene che sia il primo segnale di avvertimento che i mercati sono in difficoltà e che una recessione potrebbe essere imminente.
Ci sono altri due segnali di avvertimento su cui Emanuel sta facendo attenzione. In primo luogo, è soddisfatto della forza del settore industriale degli Stati Uniti, che ha resistito bene alla debolezza in Europa e in Cina.
Tuttavia, se il settore industriale dovesse scendere al di sotto della sua media mobile a 200 giorni, sarebbe un segnale che questo settore chiave si è arreso e potrebbe indicare che il resto dell’economia crollerà insieme ad esso.
Infine, Emanuel ritiene che l’indicatore più importante della salute dell’economia siano i posti di lavoro.
Sebbene le richieste di sussidio di disoccupazione siano aumentate di recente, Emanuel ha scritto che un segnale di avvertimento sarebbe se salissero oltre le 250.000 a settimana: un chiaro segno che è iniziata una recessione sarebbe se le richieste di sussidio di disoccupazione trascorressero quattro o più settimane al di sopra delle 300.000 unità.
Come approfittare della debolezza del mercato?
Con un calo a settembre, ottobre può offrire agli investitori l’opportunità di acquistare a un prezzo più basso. E negli anni in cui non si verifica un sell-off di settembre, come nel 2018 e nel 2007, il mercato ha l’abitudine di farlo pagare caro agli investitori.
Julian Emanuel è ottimista sulle azioni energetiche e sanitarie. Sta inoltre investendo in aziende legate all’IA, tra cui Vertiv Holdings (VRT), JPMorgan (JPM), Booking Holdings (BKNG) e Domino’s Pizza (DPZ), quando si presentano opportunità di acquisto a prezzi convenienti.
Per gestire al meglio un calo di mercato a settembre, suggerisce di rimanere in fase difensiva fino ad ottobre, cercando di cogliere opportunità di acquisto, a prezzi più bassi.
