Dato il continuo declassamento dei rating del credito della Tunisia che ostacola l’accesso a prestiti a basso costo, il paese ha inizialmente fatto ricorso ad un accordo su un prestito di salvataggio di 1,9 miliardi di dollari da parte del FMI lo scorso ottobre. Tuttavia, il presidente del paese, Kais Saied, lo ha respinto sulla base del fatto che le condizioni su di esso avrebbero esacerbato la disuguaglianza interna e la tensione sociale.
Per comprendere il reale stato dell’economia tunisina e le motivazione della resistenza di Saied ai prestiti del FMI, dobbiamo fare un passo indietro al recente passato.
Cosa chiede davvero il Fondo Monetario Internazionale?
Per prima cosa, diamo un’occhiata alla storia del debito della Tunisia. Le sfide del debito della Tunisia sono state per lo più indotte dall’esterno. Fino ai primi anni 2000, il livello del debito pubblico della Tunisia è rimasto relativamente basso: il suo rapporto medio debito/PIL era del 48% nel 2002 ed è sceso al 39% nel 2010. Questo periodo è stato segnato dalla prudente politica di gestione del debito della Tunisia con l’istituzione di strumenti a reddito fisso del governo interno e l’impegno per la sostenibilità fiscale nell’ambito del suo piano di sviluppo quinquennale.
Tuttavia, la crisi finanziaria globale del 2008, la primavera araba e gli attacchi terroristici combinati hanno successivamente ampliato il deficit fiscale del paese dipendente dal commercio dallo 0,6% del PIL nel 2010 al 6% del PIL nel 2017, indebolendo così la capacità di rimborso del debito della Tunisia.
Più recentemente, le sfide economiche della Tunisia sono state aggravate dalla pandemia di Covid-19 e dalla guerra russo-ucraina. Ciò ha portato ad una liquidità limitata poiché le risorse finanziarie sono state spese per le risposte al Covid-19, insieme all’elevata inflazione e all’esaurimento delle riserve e delle importazioni in valutarie.
Prima della pandemia, il rapporto medio debito/PIL della Tunisia era del 70,1% dal 2015 al 2019, superando solo la soglia del debito del FMI del 70% rispetto al PIL nell’ambito dell’analisi della sostenibilità del debito per i mercati emergenti nei paesi con accesso al mercato. A partire dal 2022, il debito pubblico della Tunisia è stato stimato al 90% del suo PIL, mostrando come le crisi esterne abbiano avuto un impatto sullo spazio fiscale del paese.
Per contestualizzare questo, il debito estero totale della Tunisia ammontava a 41,6 miliardi di dollari nel 2021, pari a solo il 3,87% del debito estero totale africano. Inoltre, il debito dell’Africa rappresenta solo l’1,16% del debito estero globale, evidenziando le narrazioni fuorvianti secondo cui il continente è fortemente indebitato e ponendo un onere significativo del debito sul resto del mondo.
Non è la prima volta che la Tunisia e il FMI si impegnano nella ristrutturazione del debito. Negli ultimi due decenni, il FMI ha emesso prestiti per un valore di 1,74 miliardi di dollari (2013) e 2,9 miliardi di dollari (2016) alla Tunisia. Eppure hanno avuto un impatto limitato. La crescita economica è rimasta stagnante mentre il servizio del debito al FMI e alla Banca mondiale è aumentato.
Tagliare la spesa e togliere risorse alla crescita chiaramente non ha funzionato. Uno studio rivela che le riforme fiscali guidate dall’austerità del FMI farebbero poco per ridurre il rapporto debito/PIL della Tunisia al di sotto della soglia dell’onere del debito DSA del FMI a prescindere.
La Tunisia dovrebbe soddisfare le pesanti condizioni di prestito del FMI, che comportano il taglio dei sussidi per il carburante, l’eliminazione dei sussidi ai beni di consumo, la riduzione dei salari dei dipendenti pubblici e la ristrutturazione delle entità statali - che hanno un impatto sulle popolazioni più vulnerabili.
Il ruolo delle agenzie di rating
Le agenzie di rating hanno svolto un ruolo importante nel destabilizzare l’economia della Tunisia. Il rating del credito della Tunisia è stato declassato da tutte e tre le agenzie di rating, con Fitch che ha recentemente assegnato un «CCC-» - in calo da «CCC+». In definitiva, questo farà sì che i prestiti diventino più costosi.
Un recente studio del Programma di sviluppo delle Nazioni Unite indica le deviazioni incoerenti dai fondamentali economici nei rating del credito africani da parte di diverse agenzie di rating per i paesi in situazioni simili, a causa di dati insufficienti e considerazioni soggettive. Lo studio stima che tali rating di credito distorti costino all’Africa 74,5 miliardi di dollari.
Un rapporto dell’African Peer Review Mechanism e della Commissione economica delle Nazioni Unite per l’Africa ha osservato che tali valutazioni distorte sono il risultato di agenzie di rating basate al di fuori del continente, che usano dati imprecisi e giudizi inesatti.
Questo è uno dei motivi principali per cui la Tunisia non ottiene finanziamenti sufficienti per lo sviluppo, ha alti tassi di interesse quando prende in prestito ed è sottoposta alle prescrizioni del FMI che in realtà ostacolano la sostenibilità dello sviluppo a lungo termine.
