Alcuni dei più grandi investitori del mondo stanno evitando i titoli di stato francesi.
Il deficit di bilancio della Francia è stato ben al di sopra dell’obiettivo, pari al 5,5% del prodotto interno lordo nel 2023, in aumento rispetto all’anno precedente, a differenza di altre grandi economie della zona euro.
Il governo ha già aumentato il suo obiettivo di deficit per il 2024 al 5,1% dal 4,4%. Piani di riduzione del deficit mancano di credibilità senza ulteriori dettagli per contenere la spesa, ha dichiarato l’organismo di vigilanza sulle finanze pubbliche della Francia.
Tutto ciò probabilmente non sembra incoraggiante per le agenzie di rating, che inizieranno a valutare il paese la prossima settimana.
Le preoccupazioni sulla sostenibilità del debito nella zona euro si sono tipicamente concentrate sugli stati più poveri del sud Europa piuttosto che sulla seconda economia più grande e sul mercato obbligazionario governativo più grande del blocco, con 2,46 trilioni di euro in circolazione.
Tuttavia, l’inquietudine riguardo ai livelli di debito in aumento a livello globale, compresi negli Stati Uniti, è in crescita, con il Fondo Monetario Internazionale che ha esortato i paesi a contenere la spesa.
I rendimenti dei titoli francesi sono aumentati rispetto ai titoli di stato di alta qualità come Germania e Paesi Bassi nelle ultime settimane, mentre i costi di finanziamento di Italia e Spagna, con rating più bassi, si sono ristretti rispetto a quelli francesi nell’ultimo anno.
Fitch, che ha declassato la Francia ad AA- l’anno scorso, e Moody’s devono pubblicare le loro revisioni del paese il 26 aprile. S&P Global seguirà il 31 maggio.
Moody’s, che valuta la Francia Aa2, ha detto il mese scorso che Parigi avrebbe dovuto intensificare i tagli alla spesa. La prospettiva negativa di S&P Global sul rating AA del paese aumenta il rischio di declassamento.
Chris Jeffery, responsabile della strategia macro presso il più grande investitore britannico, Legal and General Asset Management, ha detto che i mercati stanno sottovalutando il rischio francese.
Il prezzo che la Francia attualmente paga sui titoli di stato rispetto al debito tedesco è in linea con la media del 2022 e del 2023, ma è circa il doppio dei livelli pre-pandemici.
