Nel campo delle strategie di investimento, il dibattito tra investimento diretto (lump sum) e investimento in accumulo (dollar cost average) è costante.
Tuttavia, quando operiamo partendo dal presupposto che i rendimenti di mercato siano il più delle volte positivi, l’investimento in una somma forfettaria emerge come una scelta convincente. Ricordiamoci infatti che i mercati salgono più spesso, e con più forza, di quanto scendano. Quindi, questa strategia offre numerosi vantaggi significativi per gli investitori.
Innanzitutto, l’investimento in una somma forfettaria fornisce un’esposizione immediata al potenziale di crescita del mercato. Distribuendo una notevole quantità di capitale in una sola volta, gli investitori possono sfruttare tutta la forza dei rendimenti composti. In un mercato caratterizzato da rendimenti positivi, ciò significa massimizzare il potenziale di profitto fin dall’inizio. Più a lungo il denaro rimane sul mercato, più tempo avrà per crescere, e l’investimento diretto garantisce di non perdere nessuno di questi potenziali guadagni.
Una recente ricerca di Morningstar mostra come i rendimenti degli investitori non siano allineati con i rendimenti di mercato (total return). Questo perché il rendimento di un investitore dipende dalle scelte attive di movimento che opera sul proprio portafoglio: disinvestimenti o investimenti aggiuntivi, alla ricerca di market timing. Qui di seguito è possibile vedere la differenza fra il rendimento distribuito dal mercato e quello che è stato conseguito dagli investitori nel decennio terminato il 31 dicembre 2022.
I rendimenti degli investitori non sono allineati con i rendimenti di mercato (total return)
Ricerca Morningstar
Inoltre, i dati storici spesso favoriscono l’investimento diretto in quanto i mercati sono generalmente su una traiettoria ascendente. Quando guardiamo indietro per periodi prolungati, diventa evidente che la maggior parte dei cicli di mercato mostra una tendenza generale al rialzo. In tali condizioni, tentare di cronometrare il mercato con ingressi a tempo potrebbe comportare la perdita di opportunità. L’investimento diretto, d’altro canto, sfrutta appieno l’intrinseca distorsione positiva del mercato, che è un principio fondamentale dell’investimento.
Questa scelta elimina anche lo stress psicologico associato al tentativo di azzeccare il momento giusto o alla preoccupazione per le sue fluttuazioni. E’ una decisione una tantum e, una volta investito il denaro, si può adottare un approccio più pratico di ribilanciamento prestabilito.
Naturalmente, è importante riconoscere che investire in maniera totale e diretta comporta alcuni rischi, in particolare se si verifica un’improvvisa recessione immediatamente dopo l’investimento. Tuttavia, se aderiamo al presupposto che i rendimenti di mercato positivi siano la norma, il risultato negativo di un cigno nero in agguato viene sterilizzato da una corretta asset allocation ed una ferrea procedura di ribilanciamento.
Confrontando i rendimenti degli investitori qui sopra con l’ipotesi di un investimento mensile costante, con l’obiettivo di investire il proprio patrimonio tramite accumulo, si potrà notare come le stesse categorie di investimento in esempio abbiano risultati decisamente peggiori in 7 casi su 8 rispetto ai dati precedenti di un investimento diretto. Ciò riflette la matematica alla base dei risultati total return: se questi sono generalmente positivi, gli investitori fanno meglio a effettuare un investimento diretto e mantenerlo. Coloro che acquistano e detengono possono trarre pieno vantaggio da ogni momento di rendimento positivo, ma gli investitori che contribuiscono con importi minori nel tempo spesso hanno meno capitali investiti durante i periodi con rendimenti maggiormente elevati, perdendo quindi importanti occasioni.
L’investimento in accumulo ha sottoperformato l’investimento diretto di oltre l’1% medio annuo
Ricerca Morningstar
Secondo queste stime, nel decennio terminato il 31 dicembre 2022, l’investimento in accumulo ha sottoperformato l’investimento diretto di oltre l’1% medio annuo. In altre parole, gli acquisti e le vendite pianificati in modo inappropriato costano agli investitori quasi un quinto del rendimento che avrebbero altrimenti potuto ottenere se avessero acquistato e detenuto, semplicemente.
Cosa si può fare per ottenere una quota maggiore del rendimento disponibile sul mercato?
Detenere meno fondi, più ampiamente diversificati e ribilanciare: è dimostrato che portafogli diversificati, con strategie di ribilanciamento predefinite, diminuiscano le perdite in conto capitale dei portafogli ed il tempo necessario per ritornare positivi.
Preferire la semplicità: l’evidenza suggerisce che gli investitori hanno avuto maggiore successo quando non hanno reso “la perfezione nemica del bene”, preferendo invece soluzioni più semplici. Alcune strategie più esotiche che sulla carta potrebbero spingere un portafoglio più vicino alla frontiera dell’efficienza, nella pratica hanno condotto gli investitori verso errori costosi.
Concludendo, in quanto i rendimenti di mercato sono il più delle volte positivi, come la storia racconta, l’investimento in un’unica soluzione offre chiari vantaggi. Consente un’esposizione immediata al potenziale di crescita, si allinea ai modelli di performance storici e allevia lo stress emotivo associato al market timing. Sebbene l’impianto in accumulo abbia i suoi meriti in situazioni specifiche (il 2022 ne è un chiaro esempio), un contesto di mercato rialzista rende l’investimento diretto una scelta attraente e potenzialmente più redditizia.
Come per qualsiasi strategia di investimento, quando si prendono decisioni di investimento è essenziale considerare le circostanze individuali, la propensione al rischio e gli obiettivi a lungo termine.
