I mercati sono ancora scossi da quando il presidente francese Emmanuel Macron ha indetto elezioni legislative anticipate. Le borse temono l’arrivo di nuovi esponenti anti-UE al governo: se ciò dovesse accadere, con il Rassemblement National di Marine Le Pen, potremmo assistere a una rottura particolarmente drastica nella zona euro.
Di fronte a questa eventualità, gli investitori sembrano aver ricalibrato le proprie scelte d’investimento, considerando un maggior rischio politico. Questo fenomeno sembra riguardare anche altri mercati dell’Eurozona, come l’Italia e la Spagna, sebbene a livello politico non si affrontino instabilità di questo genere.
Ciò evidenzia come ad essere messa sotto pressione non sia solo la Francia, ma l’intera Unione Europea. Ma l’aumento del rischio politico scontato dal mercato sui prezzi dei listini europei è stato ben ponderato? Oppure si sta creando un occasione d’acquisto?
Cosa sta accadendo ai mercati europei?
Lo spread dei rendimenti dell’OATS francese rispetto a quelli del Bund tedesco è sensibilmente aumentato dalla notizia delle elezioni anticipate. I rendimenti dei titoli di stato della Francia sono aumentati mentre il prezzo è naturalmente diminuito. Un avvenimento che sembra aver contagiato anche lo spread di altri Paesi della zona euro, come Italia e Spagna.
Anche i mercati azionari hanno reagito a questa novità: il CAC 40, indice delle 40 maggiori capitalizzazioni del mercato francese, si è contratto dell’8,21% rispetto ai massimi dell’anno. Il FTSE MIB 40, indice del mercato azionario italiano, del 6,48%. L’IBEX 35, indice del mercato azionario spagnolo, è in contrazione del 4,45%. La performance di questi Paesi ha riflesso un certo malcontento in tutta Europa, come evidenziato dall’andamento negativo delle ultime settimane dell’EU50, che ha registrato un -4,50%.
CAC40, 1D
Grafico a candele settimanali dell'indice francese CAC40. Fonte: baha.com
Il crollo del CAC40 può essere un’occasione?
I mercati hanno reagito con timore all’ipotesi dell’affermazione di un partito anti-UE al governo, ricordando la pessima esperienza del Regno Unito. A seguito del referendum sulla Brexit, il mercato azionario inglese, rappresentato dal FTSE 100, ha avviato un lento e graduale declino rispetto ai massimi raggiunti in prossimità del superamento della crisi del 2012. Questo ha dimostrato ancora una volta ai mercati che le scelte politiche non sono eventi da prendere alla leggera, specialmente quando riguardano Paesi europei già affossati da fattori economici e sociali discendenti.
Tuttavia, a differenza del caso inglese, in Francia l’ipotesi di un’affermazione di uno scenario anti-UE sembra avere molte meno probabilità di realizzarsi rispetto a quanto i mercati sembrino indicare. Marine Le Pen ha dichiarato che non cercherà di rovesciare Macron dalla presidenza, affermando che i mercati non stanno comprendendo appieno il Rassemblement National.
