Il libro del 1992 Merchants of Debt, una storia critica della società di private equity KKR, racconta il momento nei primi anni ’80 in cui un dirigente aziendale si imbatté in VisiCalc, il software per fogli di calcolo che avrebbe sconvolto sia KKR che Wall Street.
«KKR non poteva rapidamente seguire diverse aziende contemporaneamente, perché i suoi progetti finanziari richiedevano settimane di calcoli manuali», scrisse George Anders del vecchio modo di fare affari. Ma con l’arrivo di VisiCalc «all’improvviso, le finanze delle grandi aziende potevano essere analizzate in un pomeriggio».
Dopo VisiCalc arrivarono Lotus 1-2-3 e in seguito Microsoft Excel. Per investitori come Martin Brand, che oggi gestisce il gruppo di leveraged buyout statunitense di Blackstone, ora è possibile ottenere un’analisi dell’affare mentre si è ancora al telefono con l’investment banker.
Blackstone ha decine di data scientist e ingegneri. Lavorano insieme ai suoi investitori per ideare strumenti di automazione in grado di alleggerire il carico di lavoro dei dipendenti junior senza sacrificare la rigorosa elaborazione dei numeri necessaria per far fruttare miliardi di dollari.
Uno di questi strumenti è BX Atlas, un modello LBO standardizzato che fornisce ai dealmaker di Blackstone una lettura quasi istantanea della fattibilità di un accordo e se merita uno studio più dettagliato. «È davvero fantastico», ha affermato Brand.
Anche con funzionalità in aumento ogni anno, banchieri e investitori ventenni sono stati costretti a digitare manualmente numeri ed equazioni nelle celle e quindi a collegare e formattare tali celle.
Quella fatica potrebbe finire con i progressi nella potenza di calcolo. Cosa ciò significhi per i rendimenti degli investimenti, la felicità dei lavoratori nelle sale di Wall Street e le competenze necessarie per la prossima generazione di rainmaker è diventata la domanda successiva.
Per le aziende prive di sviluppatori tecnologici interni di Blackstone, Ian Gutwinski sta cercando di colmare il divario. Laureato alla Harvard Business School nel 2021 ed ex investitore PE, vende un software di modelling LBO chiamato Mosaic. Come Atlas di Blackstone, Mosaic può sputare rendimenti di investimento con solo pochi rapidi input manuali.
Mosaic fornisce anche utili visualizzazioni che mostrano se tali rendimenti derivano da miglioramenti operativi o da una pura leva finanziaria. L’intero processo richiede pochi minuti. Gutwinski afferma che i modelli preliminari non sono solo rapidi ma privi di difetti, eliminando la possibilità di comuni errori umani come l’inserimento di un numero o di un collegamento sbagliato. I modelli Mosaic possono anche essere scaricati in Excel e quindi ulteriormente personalizzati come ritenuto necessario dal team dell’affare.
I clienti di Gutwinski finora includono colossi come Warburg Pincus e CVC Capital. Un utente, che ha rifiutato di essere identificato, ha spiegato che i soci junior avevano numerose responsabilità quotidiane, incluso il monitoraggio delle aziende esistenti, che erano un uso migliore del loro tempo.
«Una delle cose davvero sorprendenti della storia dei fogli di calcolo negli anni ’80, in particolare nel caso di PE, è che i fogli di calcolo hanno permesso ai finanzieri di vedere e immaginare in modo diverso», ha affermato William Deringer, storico del MIT ed ex banchiere d’investimento.
«Penso che sia abbastanza possibile che nuovi strumenti di automazione per l’analisi finanziaria possano offrire tipi di visione e immaginazione altrettanto nuovi».
In un articolo accademico, Deringer ha citato un articolo del New York Times del 1989 che catturava il cambiamento culturale che stava travolgendo Wall Street nella nascente era VisiCalc.
In questo periodo, le banche d’investimento accolgono le loro nuove classi di tirocinanti e insegnano loro i mattoni della modellazione dei fogli di calcolo. L’obiettivo finale non è solo comprendere la meccanica, ma sviluppare il pensiero critico, l’intuizione e le capacità di risoluzione dei problemi. E la moneta del regno in queste nuove coorti storicamente è stata la competenza in Excel.
È possibile che gli strumenti emergenti significhino presto che le capacità tecniche contino meno, nello stesso modo in cui ci si aspetta che i programmatori software un giorno lascino il posto agli ingegneri «rapidi» dell’intelligenza artificiale. C’è sempre stato un divario tra ciò che rende un buon associato junior, la potenza di elaborazione grezza, e un dirigente senior, decisione e maturità. A partire da ora, questa disconnessione potrebbe iniziare lentamente a ridursi.
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