Un occhio puntato sulla Federal Reserve e uno sulle banche centrali asiatiche. In seguito alle aspettative di un taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti, il dollaro si è indebolito. Di pari passo, gli investitori hanno iniziato a spostare il denaro verso le valute dei mercati emergenti, scegliendo quelle che hanno maggiori probabilità di trarre vantaggio da un biglietto verde debole.
In Asia, il bath thailandese si è rafforzato del 6% nel periodo compreso tra il primo agosto e il 12 settembre, poco più del 5% conseguito dal ringgit malese e dalla rupia indonesiana. In generale, Thailandia, Malesia e Indonesia hanno beneficiato – e continuano a farlo – di una solida crescita economica e un prodotto interno lordo reale in aumento su base annua, nel trimestre compreso tra aprile e giugno.
In Giappone, intanto, lo yen ha superato il livello psicologico chiave di 140 contro il dollaro, visto che la valuta nipponica ha esteso il suo rialzo dal punto più debole in quasi 38 anni registrato a luglio. Questa è stata inoltre la valuta del Gruppo dei 10 con le migliori performance nel trimestre appena trascorso, con un guadagno del 15%, poiché gli investitori si stanno preparando a un ulteriore restringimento del divario dei tassi di interesse tra Usa e Giappone.
Cosa succede nel Sud-Est asiatico
Come si legge su Strait Times, i fondi globali stanno acquisendo asset nel Sud-Est asiatico in linea con la prospettiva dei tagli ai tassi di interesse. Nello specifico, negli ultimi due mesi i gestori finanziari hanno aumentato le posizioni in obbligazioni sovrane in Thailandia, Indonesia e Malesia, e sono stati acquirenti netti di azioni indonesiane, malesi e filippine per tre mesi. Questi afflussi hanno contribuito a rendere le valute locali le migliori performer nei mercati emergenti in questo trimestre.
Le banche centrali della regione si trovano sull’orlo di un ciclo di tagli dei tassi, con le Filippine che hanno già allentato i tassi ad agosto e l’Indonesia in scia. “Nel medio termine, continuiamo a essere positivi sui titoli e sulle valute del Sud-Est asiatico, in particolare nei paesi con rendimenti più elevati”, ha spiegato Joevin Teo Chin-Ker, responsabile degli investimenti presso Amundi Singapore. “Anche i tassi reali nelle economie del Sud-Est asiatico sono più alti rispetto a un anno fa, il che suggerisce un margine di allentamento, una situazione che probabilmente andrà a vantaggio del mercato obbligazionario locale”, ha aggiunto.
BlackRock, per esempio, intende sfruttare la volatilità di settembre per acquistare obbligazioni in Paesi asiatici come Filippine e Indonesia, nella scommessa che eventuali tagli dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense e delle banche centrali locali rafforzeranno il debito regionale.
I Paesi da tenere d’occhio
La Malesia, ha scritto la pubblicazione Nikkei Asian Review, sta beneficiando di una vivace spesa delle famiglie e delle esportazioni. La sua economia “era solita basarsi sulla domanda esterna, ma la domanda interna è forte ora, quindi c’è una crescita equilibrata”, ha detto Takahiro Hori, analista di mercato senior presso Mizuho Bank. L’Indonesia sta invece assistendo ad una robusta spesa dei consumatori, nonché a una ripresa della domanda di viaggi, principalmente per i viaggi nazionali, mentre le esportazioni di computer, automobili e prodotti agricoli come riso e gomma della Thailandia stanno aumentando, insieme ai servizi con il ritorno dei turisti stranieri.
Infine, gran parte del Sud-Est asiatico viene visto come beneficiario del cosiddetto friend-shoring , termine usato per riferirsi alla preferenza di fare affari con alleati politici. La regione sta diventando sempre più attraente come alternativa alla Cina, dal momento che gli investitori sono diffidenti nei confronti delle frizioni commerciali tra gli Stati Uniti e il Dragone in vista delle elezioni presidenziali statunitensi di novembre.
“Il Sud-Est asiatico dovrebbe essere orientato meglio a causa della vicinanza alla Cina, alla vicinanza all’India” e alla tendenza globale dei Paesi che cercano di diversificare la produzione e l’approvvigionamento lontano dalla Cina, ha sottolineato Stefanie Holtze-Jen, responsabile degli investimenti per l’area Asia-Pacifico della divisione di private banking della Deutsche Bank a Singapore. Montagne russe delle valutelocali permettendo.
