Mentre la Fed taglia i tassi, i mercati si riprendono, ma l’ingegneria finanziaria comporta nuovi rischi a lungo termine.
Siamo tornati alla «normalità»? Questa è una domanda che molti investitori potrebbero porsi dopo che la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse.
Dopo tutto, sin dalla crisi del 2008, la finanza si è trovata in uno stato profondamente anomalo: prima, le banche centrali hanno tagliato i tassi per scongiurare la depressione, poi hanno raddoppiato quando è scoppiata la pandemia, prima di aumentare finalmente in preda al panico quando l’inflazione è esplosa. Ma ora la Fed sta tagliando i tassi in risposta a una crescita più lenta. Sembra più simile ai cicli finanziari precedenti al 2008. Non c’è da stupirsi che i mercati si stiano riprendendo in segno di sollievo.
Ma prima che qualcuno si senta troppo euforico, dovrebbe ricordare un punto cruciale: non comprendiamo ancora appieno le conseguenze a lungo termine di quegli esperimenti anomali di allentamento quantitativo. Perché il denaro a basso costo ha distorto la finanza e ha creato alcuni rischi futuri sorprendenti. [...]
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