Le tensioni geopolitiche e un’economia in indebolimento stanno spingendo gli hedge fund a considerare alternative agli investimenti in Cina.
L’agitazione nel settore immobiliare cinese ha scosso i mercati mondiali e danneggiato le prospettive per la seconda economia del mondo. Secondo Goldman Sachs, molti hedge fund con sede negli Stati Uniti hanno ridotto la loro esposizione alle aziende cinesi. Quattro hedge fund spiegano le alternative agli investimenti in asset cinesi.
Discovery Capital Management
Robert Citrone, fondatore di Discovery e investitore di lunga data nei mercati emergenti, vede opportunità in America Latina, in particolare in Argentina ed Ecuador, dove i risultati delle elezioni presidenziali potrebbero spingere i prezzi degli asset verso l’alto.
Ha suggerito aziende di telecomunicazioni e cemento in Messico, oltre alla sua valuta e ai tassi. In Argentina, predilige le aziende energetiche, mentre in Ecuador valuta positivamente i debiti sovrani denominati in dollari.
Citrone ha anche suggerito posizioni corte nello yuan cinese, nei costruttori immobiliari e nelle banche, sottolineando che la politica monetaria e fiscale dovrà essere drasticamente agevolata per evitare una grave crisi immobiliare, simile a quella del 2008.
Gramercy Funds Management
Gustavo Ferraro, partner e head of capital solutions presso Gramercy Funds Management, preferisce concentrarsi su imprese messicane di medie dimensioni, come quelle attive nella generazione di energia, nell’immobiliare e nella logistica. Questo a causa delle tensioni tra Cina e Occidente e dello shock da COVID-19 che hanno interrotto le catene di approvvigionamento globali.
Washington ha promosso l’idea del friendshoring, sostituendo il ruolo della Cina nelle catene di approvvigionamento con nazioni amiche, e il Messico è stato identificato dagli economisti come uno dei principali beneficiari.
Opportunity Total
Marcos Mollica, gestore del fondo Opportunity Total, suggerisce di assumere una posizione corta nello yuan cinese e una posizione lunga sul dollaro statunitense, date le divergenti vie economiche.
Tassi di interesse statunitensi più elevati per un periodo più lungo dovrebbero mantenere il dollaro forte. Nel frattempo, l’andamento lento dell’economia cinese ha danneggiato lo yuan, che è sceso di quasi il 6% rispetto al dollaro quest’anno.
“La Cina sta affrontando un cambiamento strutturale. L’infrastruttura e l’edilizia non possono continuare a essere utilizzate come leve di crescita, poiché ciò ha causato un eccessivo indebitamento”, ha sottolineato.
Greylock Capital
Hans Humes, socio fondatore e CEO di Greylock, ritiene che, mentre le preoccupazioni per le crescenti tensioni geopolitiche stanno influenzando il debito cinese, Pechino potrebbe contribuire a migliorare il sentiment verso una serie di paesi in default.
Questi includerebbero paesi come Zambia, Ghana e Sri Lanka, che si avvicinano ad accordi di ristrutturazione con creditori globali. Le ristrutturazioni consentiranno alle società di investimento come quella di Humes di trovare un accordo sul denaro che hanno prestato a questi paesi, aprendo la strada a nuovi programmi del Fondo Monetario Internazionale.
Humes si aspetta che un nuovo meccanismo possa contribuire a rendere interessanti questi accordi, i cosiddetti Value Recovery Instruments, (VRIs), aumentando i rendimenti. Nel Suriname, la nazione più piccola del Sud America, è stato approvato un VRI che permette di ripagare il debito se le recenti scoperte di petrolio al largo delle coste del paese aumentano le entrate del governo.
