Nel contesto di un mercato azionario ancora fortemente orientato verso l’intelligenza artificiale, il settore dei semiconduttori mantiene un momentum positivo. La domanda di chip avanzati per training e inference AI continua a spingere gli investimenti in capacità produttiva, con i grandi player del foundry e della memoria che accelerano i piani di espansione per nodi sempre più sofisticati.
Mentre i titoli più esposti direttamente all’AI, come Nvdia, catturano gran parte dell’attenzione mediatica, l’intera catena di fornitura beneficia del boom, inclusi i fornitori di attrezzature per la fabbricazione e il controllo dei processi.
In questo scenario, i titoli specializzati in tecnologie di process control e yield management registrano performance di rilievo, sostenuti da una crescita strutturale della spesa in Wafer Fab Equipment (WFE) e da una maggiore intensità di ispezione richiesta dai processi produttivi complessi. Il mercato WFE è atteso in espansione verso i 130-135 miliardi di dollari nel 2026, trainato soprattutto da foundry/logic e memoria AI-related.
Nel contesto dell’espansione dell’Intelligenza Artificiale (IA), c’è un’azienda che potrebbe beneficiarne. Produttori di chip come TSMC utilizzano i prodotti dell’azienda con sede in California per migliorare l’efficienza della produzione. Parliamo di KLA che è rinomata per la produzione di attrezzature per la fabbricazione di semiconduttori utilizzate in un processo noto come “yield management”. TSMC, l’esclusivo produttore di chip per l’IA di fascia alta per Nvidia, è anche il maggior cliente di KLA. KLA ha generato rendimenti impressionanti nel contesto della crescita dei semiconduttori per l’AI. Le azioni della società sono aumentate del 47% nel 2026 e hanno registrato un aumento di circa il 187% negli ultimi 12 mesi.
Dal punto di vista finanziario, KLA mostra una solida performance operativa supportata da margini elevati e da un modello di business con una componente ricorrente significativa.
Nel secondo trimestre dell’esercizio fiscale 2026 (chiuso a dicembre 2025), la società ha riportato ricavi per 3,30 miliardi di dollari, in crescita del 7% su base annua e sopra le attese, trainati principalmente dal segmento Semiconductor Process Control (3,0 miliardi, +9% YoY) grazie alla forte domanda di soluzioni per nodi avanzati, high-bandwidth memory (HBM) e advanced packaging. L’EPS non-GAAP è stato di 8,85 dollari (+7,9% rispetto all’anno precedente), mentre quello GAAP è risultato di 8,68 dollari.
I margini lordi non-GAAP si sono attestati al 62,6% e i margini operativi non-GAAP al 42,8%, livelli che confermano l’elevata redditività del business nonostante alcuni headwind temporanei legati ai costi dei componenti DRAM. I ricavi da servizi hanno raggiunto i 786 milioni di dollari (+18% YoY), rappresentando una quota importante e stabile del fatturato totale (circa il 24% su base annua), che fornisce visibilità e ricorrenza agli utili.
Per l’intero anno fiscale 2025 (chiuso a giugno 2025), KLA ha chiuso con ricavi record a 12,745 miliardi di dollari (+17% YoY) e una crescita dell’EPS non-GAAP del 29%, evidenziando la capacità di leverage operativo nel ciclo AI-driven. La generazione di free cash flow è stata robusta, con 1,26 miliardi nel solo Q2 FY2026, consentendo alla società di restituire agli azionisti circa 797 milioni nel trimestre (tra buyback e dividendi), per un totale di oltre 3 miliardi negli ultimi dodici mesi.
Attualmente il titolo scambia intorno ai 1.800-1.812 dollari, con una trailing P/E di circa 52-53x (significativamente sopra la media storica decennale di circa 22-25x) e una forward P/E stimata tra 36x e 37x. Queste valutazioni riflettono le elevate aspettative di crescita legate al ruolo critico di KLA nella catena dell’AI, ma anche un premium elevato rispetto al passato. Il price/book supera le 43x, segnalando una forte fiducia del mercato nella qualità del franchise.
KLA beneficia strutturalmente dell’aumento di intensità di ispezione e metrologia richiesto dai processi più complessi.
La società è ben posizionata per supportare l’implementazione e la scalabilità della tecnologia di produzione di transistor “Gate-All-Around” (GAA) presso produttori di chip come TSMC, Intel e Samsung, con prospettive di ulteriore sviluppo nel 2026-2027 grazie alla domanda sostenuta di soluzioni per il controllo dei processi nei nodi avanzati legati all’AI. Il mix di ricavi rimane bilanciato (circa 60% foundry/logic e 40% memoria, con DRAM/HBM dominante all’interno della memoria), mentre il business dei servizi continua a crescere come elemento di stabilità.
Nel complesso, KLA si conferma un player chiave nel mercato WFE in espansione, con un posizionamento unico per catturare la crescita legata alla complessità crescente della produzione di chip AI.
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