Forex: Sterlina sempre più debole. Davvero un problema per il Regno Unito?

Il vento per la Sterlina dev’essere cambiato. Fino ad oggi gli investitori hanno evitato di guardare ai fondamentali dell’economia del Regno Unito, preferendo l’acquisto della sterlina come valuta rifugio contro i timori della crisi dell’Eurozona.

Ma con il ritorno alla carica degli asset della periferia europea e con la moneta unica sempre più forte, gli investitori hanno lasciato la Sterlina che ora è esposta ad un quadro tutt’altro che favorevole.

La debolezza della sterlina

«La sterlina rischia di perdere il suo status di safe haven» spiegano gli investitori della Investec Asset Management. Il deficit della bilancia dei pagamenti, infatti, non migliora in alcun modo, l’inflazione è ancora a livelli problematici e il Regno Unito rischia il downgrade da parte delle agenzie di rating.

Ad oggi, la Sterlina è la valuta meno performante di quelle dei paesi sviluppati. Contro l’Euro la sterlina ha raggiunto il minimo degli ultimi dieci mesi ed è scambiata contro il dollaro ai minimi dall’agosto scorso.

Il prodotto interno lordo dell’ultimo trimestre del 2012 sarà rilasciato venerdì e gli analisti prevedono una nuova contrazione che mette in allerta riguardo alla possibilità di una recessione a tre punte.

Sell-off della Sterlina: cosa potrebbe causarlo?

Le maggiori agenzie di rating tengono sotto controllo la situazione nel Regno Unito: l’outlook negativo del rating potrebbe concretizzarsi in un downgrade e in un conseguente sell-off della sterlina.

Nel frattempo gli analisti passano al setaccio le minute della MPC della Bank of England (voto 0-0-9) in cerca di qualche indicazione sugli intenti futuri della banca. Perché a differenza di quanto è successo prima, quando gli investitori scappavano dall’Euro, gli analisti ritengono ora che un ulteriore allentamento monetario possa causare una nuova ondata di indebolimento per la Sterlina.
In particolare, spiegano gli strategist Citigroup, il voto di qualche membro a favore di un nuovo allentamento potrebbe dare ulteriore forza ai venti contrari che soffiano sulla sterlina.

Per buona parte del 2012, la crisi della zona Euro ha contribuito a sostenere la domanda di Sterlina. In particolare, la Swiss National Bank è emersa tra i maggiori acquirenti di valuta britannica, nel tentativo di diversificare gli acquisti in Euro effettuati per evitare l’eccessivo apprezzamento del Franco contro la moneta unica.

Una nuova tendenza ribassista?

Questa generale tendenza ribassista colpisce gli asset e la valuta britannica in un momento in cui molti investitori e trader hanno ancora molte posizioni aperte sui beni britannici. I dati del CFTC mostrano come i traders abbiano ancora molte posizioni long sulla sterlina, anche se in numero minore rispetto agli ultimi picchi. Bank of America Merrill Lynch sostiene dice che i dati di flusso della scorsa settimana mostrano che gli hedge fund hanno aumentato le vendite di sterlina. I bond del Regno Unito nelle ultime due settimane registrano deflussi solo tra i paesi G10 e i mercati emergenti. Secondo Richard Cochinos, currency strategist, gli investitori sono in sovraccarico di sterlina e la vendita di GBP è «appena iniziata».

E’ davvero un problema per il Regno Unito?

Eppure, qualsiasi nuovo indebolimento della sterlina potrebbe essere ben accolto dai funzionari britannici. Secondo quanto riportato dalla stampa la scorsa settimana, il membro della MPC, Ian McCafferty, si è pubblicamente riferito alla questione dell’indebolimento della Sterlina, domandandosi fino a che punto questo non possa essere considerato come un evento positivo per il rilancio competitivo dell’economia britannica.

«Possiamo parlare di crisi della sterlina solo quando questa comincia a scendere del 10 o del 15% contro l’Euro» dice Jim Leaviss (M&G); «questo indebolimento potrebbe essere una buona occasione per l’economia. Ma è un atto di bilanciamento e bisogna evitare che si trasformi in una vera sconfitta».

I numeri della Sterlina