Andate short sul Bund! Parola di Bill Gross (Janus Capital)

Secondo quanto affermato da Bill Gross di Janus Capital, che vanta trascorsi importanti a capo della Pimco, dinanzi agli investitori sta per presentarsi la “scommessa di una vita”, ovvero lo short di medio-lungo periodo sul Bund tedesco. Il titolo di stato teutonico a 10 anni mostra da qualche tempo un rendimento appena superiore allo zero, anche se diverse banche d’affari ritengono che i tassi possano scendere addirittura su valori negativi (come accaduto di recente al bond governativo decennale svizero). Secondo il “re dei bond” di Janus Capital Group, la scommessa ribassista sul Bund potrebbe essere ancor più vincente della speculazione short sulla sterlina del 1992.

Tuttavia Gross ricorda che, prima di eseguire una simila transazione, bisognerà capire quale potrebbe essere il timing corretto di entrata sul mercato, valutando tra l’altro l’impatto del programma di quantitative easing della BCE e il rischio default della Grecia. L’ex amministratore delegato della Pimco, il maggior gestore di fondi obbligazionari al mondo, ritiene che finora gli investitori hanno accumulato debito tedesco a mani basse nel momento in cui Mario Draghi ha annunciato l’intenzione di avviare un piano di allentamento monetario in stile FED.

L’obiettivo della BCE sarà quello di mantenere i tassi di interesse bassi per un periodo prolungato di tempo, rilanciare inflazione e crescita economica, inondando i mercati di liquidità a basso costo. Gross ritiene che lo short sul Bund sia comunque solo una “questione di tempismo”, considerando che ormai il rendimento offerto sulla scadenza decennale è di circa 27 volte più basso del tasso a dieci anni del T-Bond americano. Secondo Gross, lo short sul Bund “è una scommessa che certamente non costa nulla nel breve periodo, perché non rende nulla”. Tuttavia l’esperto di Janus ricorda che “ha il potenziale massimo di un ritorno del 10-15% nell’arco di 1-2 anni”.