Arabia Saudita e Russia, i leader de facto del gruppo OPEC+ degli esportatori di petrolio, hanno esteso i loro tagli volontari alla produzione almeno fino alla fine di quest’anno, una mossa che crea un delicato equilibrio per il mercato globale del petrolio greggio.
Non c’è dubbio che rimuovendo circa 1,3 milioni di barili al giorno, i sauditi e i russi hanno stretto il mercato globale e aumentato i prezzi. L’Arabia Saudita ha annunciato che manterrà il suo taglio aggiuntivo di 1 milione di barili al giorno fino alla fine del 2023, mentre la Russia ha dichiarato separatamente che manterrà la sua riduzione di 300.000 barili al giorno fino alla fine di dicembre. La sfida per i sauditi e i russi è se l’economia globale possa sopportare un prezzo del petrolio più vicino ai 100 dollari al barile rispetto ai 70 dollari che prevalevano a metà del 2023.
È troppo presto per fare una valutazione definitiva in merito, ma ci sono alcuni segnali che indicano che la domanda potrebbe iniziare a diminuire a causa dei prezzi al dettaglio elevati, che rinnovano le preoccupazioni sull’inflazione e intaccano la spesa e la fiducia dei consumatori.
I futures globali di riferimento del Brent crude hanno registrato una flessione mercoledì scorso, chiudendo in ribasso del 5,6% a 85,81 dollari al barile, il livello più basso in poco più di un mese.
Il calo non era legato alle notizie dell’OPEC+, ma piuttosto è stato causato dai segnali di debolezza della domanda di benzina negli Stati Uniti, il principale consumatore di prodotti petroliferi.
L’offerta di benzina raffinata, un indicatore della domanda, è scesa a circa 8 milioni di barili al giorno, il livello più basso dall’inizio di quest’anno, secondo l’Agenzia per l’informazione sull’energia degli Stati Uniti.
Anche se parte della distruzione della domanda può essere attribuita alle condizioni meteo avverse in diversi stati, gli analisti di JP Morgan hanno osservato che il consumo stagionale di benzina negli Stati Uniti è al livello più basso degli ultimi 22 anni.
Ci sono anche preoccupazioni che la debolezza della domanda possa iniziare a manifestarsi in Asia, con la Cina, il più grande importatore di petrolio greggio al mondo, e dell’India, il terzo acquirente più grande.
Le importazioni di petrolio greggio dell’Asia sono scese a 25,05 milioni di barili al giorno a settembre, il risultato più debole di quest’anno e in calo rispetto ai 25,22 milioni di barili al giorno di agosto e ai 27,92 milioni di barili al giorno di luglio, secondo i dati compilati da LSEG.
Si tratta di un calo relativamente modesto, ma è importante notare che l’impatto sulla diminuzione delle importazioni di petrolio greggio dovuto al forte aumento dei prezzi a partire da luglio dovrebbe manifestarsi solo da ottobre in poi, dato il ritardo tra la pianificazione delle spedizioni e la consegna fisica.
I prezzi al dettaglio dei carburanti sono amministrati in molti paesi asiatici di rilievo, ma ciò non ha impedito che parte della forza del petrolio si riflettesse in prezzi più alti alla pompa.
Il prezzo al dettaglio della benzina in Cina è salito da 8,06 yuan ($1,15) al litro alla fine di giugno a 9,04 yuan attualmente, un aumento del 12%.
L’Australia, che ha una struttura di prezzi legata al mercato, ha visto i prezzi al dettaglio della benzina salire del 21,4% dall’inizio di luglio a una media di 2,11 dollari australiani ($1,34) al litro nella settimana fino al 1 ottobre, secondo i dati dell’Istituto Australiano del Petrolio.
L’eccezione è l’India, dove i prezzi al dettaglio sono rimasti stabili nonostante siano legati al mercato, almeno in teoria.
In pratica, il mercato al dettaglio dell’India è dominato da raffinerie controllate dallo stato, che sono sensibili alle esigenze politiche.
Il prezzo al dettaglio della benzina nella capitale New Delhi è attualmente di 96,76 rupie ($1,16) al litro, un livello che persiste da aprile dell’anno scorso.
Anche se è sceso dai massimi del 2022 di circa 106 rupie al litro, è importante notare che il prezzo è rimasto al di sotto delle 80 rupie per la maggior parte del decennio fino all’arrivo della pandemia di COVID-19 nel 2020.
Si pone anche la questione di quanto a lungo il governo possa spingere le raffinerie a sacrificare i profitti per mantenere bassi i prezzi al dettaglio, specialmente dato che i vantaggi sul petrolio russo che l’India ha importato in modo crescente si sono ridotti di recente.
In generale, il rischio per sauditi e russi è che i loro tagli aggiuntivi alla produzione mantengano i prezzi abbastanza alti da abbassare la domanda, costringendoli a ulteriori riduzioni o accettando un prezzo del petrolio grezzo più debole.
