Gli investitori italiani, abituati a una curva dei BTP con rendimenti crescenti all’aumentare delle scadenze, troverebbero un’interessante anomalia nella curva dei titoli di Stato americani, i Treasury.
Da diversi mesi, questa curva presenta un’inversione: i titoli con scadenze a breve termine, come quelli a un anno o meno, offrono rendimenti superiori al 5% (il T-Bond a un anno supera il 5,1%, mentre quello a sei mesi sfiora il 5,4%). Nel frattempo, i rendimenti delle scadenze medio-lunghe, come il decennale, si aggirano intorno al 4,5%.
L’inversione della curva, spesso considerata un indicatore di recessione economica, suggerisce che gli investitori prevedono un futuro economico incerto. Le politiche della Federal Reserve, impegnata nel combattere l’inflazione mantenendo tassi d’interesse elevati per un periodo prolungato, influenzano questa dinamica. La curva non solo è invertita, ma ha anche subito un innalzamento generale dei rendimenti.
La Fed ha indicato che, a causa dell’inflazione persistente, i tassi d’interesse rimarranno alti per più tempo di quanto la BCE sia disposta a fare.
Effetto del dollaro
Gli investitori italiani che desiderano sfruttare i rendimenti dei Treasury americani devono considerare anche l’effetto valuta, in particolare la forza attuale del dollaro statunitense. Da inizio anno, il dollaro ha guadagnato oltre il 2,5% rispetto all’euro, rafforzato dal suo ruolo di bene rifugio durante i periodi di incertezza del mercato. Inoltre, la combinazione tra lo scenario macroeconomico e la politica monetaria divergente tra gli Stati Uniti e il resto del mondo continua a sostenere il valore della valuta americana.
Volatilità dei Treasury
Il recente dietrofront della Federal Reserve sul taglio dei tassi ha portato volatilità sulla parte breve della curva dei Treasury. Gli investitori, che inizialmente scommettevano su un possibile taglio dei tassi nel breve periodo, hanno dovuto rivedere le loro aspettative quando la Fed ha chiarito la propria intenzione di mantenere i tassi alti fino a quando l’inflazione non sarà sotto controllo. Ciò ha portato a una correzione nei prezzi dei Treasury a breve termine, con un repricing che ha sorpreso molti investitori.
Gli investitori devono monitorare attentamente le mosse della Fed e bilanciare le loro decisioni di investimento con una comprensione approfondita dei rischi associati. Tuttavia, il rendimento dei titoli a breve termine rimane un’opzione interessante per diversificare i portafogli, anche in un contesto di mercato volatile.
Migliori ETF per investire
Con la curva dei Treasury invertita e i rendimenti a breve termine che superano il 5%, gli ETF focalizzati sui titoli di Stato americani sono diventati strumenti attraenti per investitori in cerca di rendimenti sicuri e stabili. Vediamo nel dettaglio tre dei migliori ETF disponibili.
1. WisdomTree USD Floating Rate Treasury Bond
Questo ETF replica l’indice Bloomberg US Treasury Floating Rate, che si concentra su obbligazioni a tasso variabile emesse dal Tesoro degli Stati Uniti. Offre agli investitori un’esposizione a titoli di Stato americani a breve termine con una volatilità inferiore rispetto ai titoli fissi. Il fondo, con un patrimonio gestito pari a circa 273 milioni di euro, è stato lanciato il 21 marzo 2019 e risiede fiscalmente in Irlanda. Grazie al suo rapporto di spesa totale (TER) dello 0,15% annuo, offre un costo competitivo per ottenere rendimenti variabili in un contesto di tassi in rialzo. La replica fisica totale dell’indice garantisce un allineamento preciso con la performance dell’indice sottostante.
2. JPMorgan BetaBuilders US Treasury Bond 0-1 yr
Con un patrimonio gestito di circa 507 milioni di euro, questo ETF replica l’indice ICE US Treasury 0-1 Year, fornendo accesso a obbligazioni governative americane a breve termine (0-1 anno). Questo ETF, lanciato il 9 luglio 2019, replica l’indice attraverso una strategia di campionamento fisico, acquistando solo i componenti più significativi dell’indice sottostante per mantenere una gestione efficiente. Con un TER dello 0,07% annuo, è particolarmente conveniente per investitori che desiderano minimizzare le spese di gestione.
3. Vanguard U.S. Treasury 0-1 Year Bond
Questo ETF, con un patrimonio gestito di circa 665 milioni di euro, replica l’indice Bloomberg Short Treasury, focalizzato su obbligazioni governative a tasso fisso con una scadenza da 0 a 1 anno. Lanciato il 2 settembre 2020, questo fondo ha un TER incredibilmente basso, pari allo 0,05% annuo, rendendolo uno dei più convenienti nel suo genere. Adottando una replica fisica totale, il fondo investe in tutti i componenti dell’indice, offrendo agli investitori un allineamento preciso con la performance dell’indice sottostante. Inoltre, la politica di accumulazione dei rendimenti da interessi consente agli investitori di massimizzare il ritorno nel tempo.
Questi tre ETF offrono accesso diretto ai rendimenti del mercato dei Treasury americani. Sono strumenti che garantiscono diversificazione, gestione dei rischi e opportunità di rendimento in un ambiente di tassi d’interesse elevati.
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