Negli ultimi tempi, un fenomeno interessante ha catturato l’attenzione degli addetti ai lavori e degli investitori del mercato azionario: le crescenti incursioni degli short sellers verso le azioni a piccola capitalizzazione. Queste azioni, spesso trascurate dalla maggior parte degli investitori, stanno diventando un campo di gioco per coloro che cercano di trarre profitto dalle fluttuazioni di mercato.
Nel corso di quest’anno, i venditori allo scoperto hanno accumulato profitti significativi, che ammontano a quasi 13 miliardi di dollari, scommettendo contro il settore delle azioni small-cap, micro-cap e nano-cap. Questi dati emergono da una stima condotta da S3 Partners LLC, basata sulla quantità media di posizioni corte sul mercato. Questa tendenza si contrappone nettamente alle perdite di circa 140 miliardi di dollari derivanti dalle vendite allo scoperto di azioni a media, mega e grande capitalizzazione, che hanno caratterizzato gran parte dell’anno.
Ma quale è la ragione di questa inversione di tendenza? In primo luogo, dobbiamo considerare il contesto in cui si è sviluppato questo fenomeno. Il mercato azionario ha subito una serie di influenze, tra cui l’entusiasmo per l’intelligenza artificiale, che ha favorito in modo sproporzionato le azioni tecnologiche di maggiori dimensioni, come Nvidia Corp., Meta Platforms Inc. e Tesla Inc. Questi giganti tecnologici hanno guidato gran parte dei guadagni, mentre molte delle azioni del Russell 2000, un indice che segue le aziende più piccole, hanno registrato perdite, mantenendo un modesto guadagno del 5% rispetto al robusto aumento del 16% dell’S&P 500.
Questa situazione ha creato un divario significativo nel mercato azionario, con le azioni small-cap che faticano a tenere il passo con le loro controparti più grandi.
Anche se le azioni a piccola capitalizzazione si sono unite al rally del mercato azionario da giugno a luglio, hanno subito una battuta d’arresto durante un recente pullback, con gli short sellers che hanno accumulato profitti stimati di circa 9,7 miliardi di dollari da agosto in poi, secondo i dati di S3.
Un altro fattore che ha contribuito a questa performance ridotta è la ponderazione settoriale. Gli investitori si sono concentrati in modo significativo su specifiche industrie, trascurando settori in cui le aziende small-cap sono più rappresentate. Questo è il caso della tecnologia, che ha guidato il mercato quest’anno, mentre le piccole imprese sono state più colpite dai rallentamenti economici e dalla politica monetaria più restrittiva.
Rob Haworth, uno strategist senior presso la Bank of America, ha sottolineato che le aziende small-cap tendono a essere più sensibili alle condizioni di credito restrittive e ai rigidi standard di prestito, il che ha esercitato una pressione ulteriore su di loro.
Non tutti gli esperti sono concordi sulla prospettiva delle azioni small-cap. Mike Wilson di Morgan Stanley ha previsto un calo del mercato azionario e ha sconsigliato gli investitori di avventurarsi nelle azioni a piccola capitalizzazione, poiché i loro margini di profitto potrebbero essere minacciati dall’inflazione.
Tuttavia, c’è chi vede ancora potenziale nei titoli small-cap. Jill Carey Hall della Bank of America ha affermato che i segmenti di mercato a rischio di recessione potrebbero sovraperformare se l’economia continua a crescere.
Nonostante le divergenze di opinione, i venditori allo scoperto sembrano continuare a puntare sulle azioni a piccola capitalizzazione. Negli ultimi 30 giorni, hanno aumentato le loro scommesse contro questo settore, investendo 658 milioni di dollari in posizioni corte, secondo S3. Alcune delle azioni small-cap più colpite includono Archer Aviation Inc., Air Transport Services Group Inc., Alteryx Inc. e Sage Therapeutics Inc..
