Il rame è destinato a concludere l’anno come il metallo industriale con le migliori performance, poiché una serie di interruzioni della produzione comprime la fornitura di una merce utilizzata nelle linee elettriche, nelle automobili e negli elettrodomestici.
Un recente aumento dei prezzi in seguito ai problemi di approvvigionamento delle miniere in America Latina, insieme ai segnali di miglioramento dell’economia cinese, hanno fatto salire il metallo rosso del 2,5% quest’anno a 8.600 dollari la tonnellata.
Secondo la Bank of Montreal, la chiusura di una gigantesca miniera a Panama e il grave downgrade della produzione di rame prevista da Anglo American nelle ultime settimane hanno contribuito a rimuovere 750.000 tonnellate o il 3% dell’offerta globale per il prossimo anno rispetto alle stime precedenti. Vale e Rio Tinto hanno recentemente fornito previsioni di produzione che non hanno soddisfatto le aspettative di alcuni analisti.
I traders avevano scommesso sull’aumento dell’offerta nelle miniere di rame nella Repubblica Democratica del Congo, Perù e Cile per superare la domanda il prossimo anno, ma ora vedono che il mercato è strettamente equilibrato.
“Solo due mesi fa, le aspettative per il mercato del rame del 2024 erano decisamente negative”, ha affermato Colin Hamilton, amministratore delegato della ricerca sulle materie prime presso BMO. “La prospettiva di un anno negativo per il rame è ormai scomparsa”.
Il ritorno del rame nel 2023 ha avuto luogo in un contesto difficile per i metalli durante una delle campagne di aumento dei tassi di interesse più aggressive nella storia della Federal Reserve statunitense e mentre l’economia cinese non è riuscita a riprendersi con forza dai blocchi del Covid-19.
Gli alti tassi di interesse hanno spinto al rialzo il dollaro, il valore in cui vengono valutati i metalli, con l’indice del dollaro in rialzo di oltre il 3% da inizio anno all’inizio di ottobre, rendendo le materie prime più costose per gli importatori. I maggiori costi di finanziamento hanno portato anche a una riduzione degli investimenti ad alta intensità di capitale e a costi di finanziamento elevati per detenere azioni di metalli, che hanno spinto i produttori a ridurre le scorte.
Questi fattori ribassisti hanno anche contribuito a esercitare una pressione al ribasso su alluminio, piombo e zinco, mettendo i metalli di base sulla buona strada per diventare il settore delle materie prime con le peggiori prestazioni per il secondo anno consecutivo.
Lo stagno è stato l’unico dei sei principali metalli industriali, oltre al rame, ad aumentare quest’anno dopo la sospensione dell’estrazione mineraria in una regione chiave del Myanmar, il terzo produttore mondiale.
Il nichel, tuttavia, ha avuto un anno difficile a causa dell’aumento dell’offerta dall’Indonesia e della crescente conversione di prodotti di nichel di bassa qualità in un metallo di alta qualità che può essere consegnato ai magazzini del London Metal Exchange. L’ingrediente chiave per la produzione dell’acciaio e per le batterie delle auto elettriche è crollato del 45% a 16.750 dollari la tonnellata.
Il rame è da tempo soprannominato “Dr Copper” perché il suo ampio utilizzo nell’edilizia e nella produzione lo rende un indicatore importante della salute dell’economia globale.
Tuttavia, i problemi di approvvigionamento e la forte crescita dei settori dell’energia verde come l’energia rinnovabile, gli aggiornamenti della rete e le auto elettriche – tutti grandi utilizzatori di rame a causa della sua capacità di condurre elettricità – hanno messo in discussione tutto ciò.
In Cina, secondo l’Ufficio nazionale di statistica, la produzione di veicoli elettrici, ibridi plug-in e pannelli solari è aumentata di circa il 35% su base annua a novembre, contribuendo a sostenere la domanda di rame nonostante i settori manifatturiero e immobiliare in difficoltà del paese.
“L’economia cinese non sta andando male, anche se tutti sembrano parlarne come se fosse in recessione”, ha affermato Daniel Smith di AMT, un broker di metalli con sede a Londra.
Smith ritiene che le scorte nascoste di rame, non dichiarate negli inventari ufficiali ma disponibili sul mercato, aiutano a spiegare perché il rimbalzo dei prezzi non è stato più forte. Il rame ha guadagnato solo l’8% da metà ottobre, nonostante i radicali tagli all’offerta annunciati.
I problemi di approvvigionamento di rame per il prossimo anno riflettono preoccupazioni più ampie sulla capacità del settore minerario di tenere il passo con il boom della domanda mentre il mondo si rivolge all’energia verde, anche se la qualità dei depositi diminuisce, rendendo più difficile l’estrazione.
Questa tendenza è stata chiaramente evidente presso Codelco, di proprietà statale cilena, il produttore di rame numero uno al mondo, dove anche quest’anno la produzione è destinata a essere la più bassa in un quarto di secolo.
Goldman Sachs prevede che il prezzo del rame raggiungerà i 10.000 dollari per tonnellata in 12 mesi, aiutato dal downgrade delle previsioni sull’offerta e dalla svolta accomodante della Fed della scorsa settimana.
“I tagli all’offerta rafforzano la nostra opinione secondo cui il mercato del rame sta entrando in un periodo di restrizione molto più evidente, sostenuto anche da una forte tendenza a ritirare il metallo in Cina, dato il suo stato ormai completamente svuotato di scorte”, hanno scritto gli analisti in una nota ai clienti.
Anche l’attività speculativa ha contribuito a stimolare la ripresa del rame. Le posizioni sul rame nelle tre borse principali si sono spostate dal più ampio short netto – scommesse su prezzi più bassi – quest’anno alla fine di ottobre al più ampio long netto in tre mesi mentre i trader di futures scommettono su prezzi più alti.
“Il rame si è separato dal resto dei metalli di base nell’ultimo mese spinto da un indebolimento dei fattori macroeconomici sfavorevoli e dal rafforzamento dei fondamentali, che a loro volta hanno attirato l’attenzione degli investitori”, ha affermato Natalie Scott-Gray, analista senior dei metalli presso StoneX. , un intermediario.
Guardando al 2024, gli analisti affermano che i metalli industriali probabilmente rimarranno in bilico tra l’economia cinese e il resto del mondo.
“Il principale fattore determinante dell’andamento dei prezzi dovrebbe tornare nella misura in cui la crescita dell’ex Cina, e quindi la domanda, rallenta ulteriormente”, hanno scritto gli analisti di Macquarie, “rispetto alla misura in cui la crescita della Cina può riaccelerare”.
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