L’euro sta emergendo come un’improbabile oasi nell’ultimo attacco di turbolenza del mercato.
Euro porto sicuro?
Gli asset dai titoli giapponesi alle obbligazioni dei mercati emergenti ai buoni del Tesoro degli Stati Uniti sono crollati questa primavera, ma l’euro è riuscito in gran parte ad evitare il trading volatile che ha coinvolto le altre valute, compreso il dollaro e lo yen giapponese, che ha guadagnato circa il 4% contro il dollaro nel corso delle ultime quattro settimane di trading.
Si tratta di un’inversione drammatica per una moneta che spesso è stato al centro delle turbolenze del mercato globale degli ultimi anni. Gli investitori avevano scommesso che l’euro sarebbe crollato, alimentato dalla crisi economica europea e da dubbi circa la sostenibilità a lungo termine dell’unione monetaria.
Le posizioni in euro ribassiste sono crollate del 90% nelle ultime due settimane, secondo la Commodity Futures Trading Commission. Nonostante i problemi che includono la stentata crescita europea economica, l’aumento della disoccupazione e i grandi carichi di debito nelle economie dell’Europa meridionale, molti investitori dicono che l’euro è un porto relativamente sicuro in questi giorni.
La prospettiva di una rapida fine dello stimolo monetario della Federal Reserve ha spinto molti trader a disfarsi frettolosamente di posizioni sui mercati emergenti e altri asset ad alto rendimento. Alcuni investitori stanno perciò trovando rifugio nell’euro, che è visto più simile a safe heaven come il dollaro e lo yen piuttosto che alle valute più rischiose come il dollaro australiano.
Inconvenienti
A dire il vero, scommettere sull’euro ha i suoi inconvenienti. L’apprezzamento della moneta non è uno sviluppo positivo per le economie europee in difficoltà, come Spagna, Portogallo e Italia. Un euro più forte rende le esportazioni europee meno attraenti per gli acquirenti d’oltremare, e riduce le entrate per gli esportatori.
Inoltre, i prezzi dei titoli italiani e spagnoli sono caduti nelle ultime due settimane, segno che gli investitori considerano ancora rischiose delle aree della zona euro.
"Il fatto che l’euro dovrebbe essere più debole ha senso dal punto di vista economico", ha detto Jeffrey Sica, presidente e chief investment officer di Sica Wealth Management, Morristown, NJ
"Tutte le regole sono state gettate al vento", ha detto. "Non ci sono fondamentali, e ciò sta rendendo molto difficile la vita dei trader in questo periodo".
Tuttavia, i dati in miglioramento riducono le probabilità che la Banca centrale europea avrà bisogno di allentare la politica monetaria, il che conserva un vantaggio cruciale all’euro nei confronti di dollaro e yen.
Un euro che resiste alle sfide
Altri investitori si basano invece sul fatto che il valore dell’euro ha retto, nonostante una serie di sfide. La moneta è crollata nel mese di febbraio, dopo il piano di salvataggio di Cipro e un’elezione italiana inizialmente inconcludente. Ma la sua discesa di poco sotto 1,28 dollari a fine marzo è stata mite rispetto alle crisi del passato che hanno portato l’euro a 1,20 dollari o ancora più giù.
| Traduzione italiana a cura di Erika Di Dio. Fonte: Wall Street Journal |
© RIPRODUZIONE RISERVATA
