Una delle mie lettere preferite di Berkshire Hathaway agli azionisti è quella del 2013. Mi ha veramente impressionato, soprattutto perché ha discusso su come affrontare le fluttuazioni del mercato. Sono stati presi come esempio due investimenti che Buffett aveva fatto.
Gli investimenti erano in una fattoria in Nebraska e in una proprietà di New York adiacente alla New York University.
Ha fatto questi investimenti a quello che credeva essere un prezzo basso. Nel caso della fattoria, Buffett ha cercato di stimare quanti prodotti agricoli come soia e mais potessero essere prodotti. Ha esaminato i costi stimati e ha calcolato l’effetto sui futuri miglioramenti della produttività. Mentre sapeva che ci sarebbero stati anni deludenti, sapeva che nel tempo le cose sarebbero andate bene. Di conseguenza ha mantenuto la fattoria. Costava $ 280.000 nel 1986 e aveva un rendimento di circa il 10%. Entro il 2013, il valore della fattoria era aumentata di cinque volte e aveva triplicato i suoi guadagni.
L’altra proprietà nella quale ha investito nel 1993 è stata quella vicino alla NYU. Aveva un rendimento senza leva del 10%; analizzando l’accordo, Buffett ha cercato miglioramenti come la sostituzione degli inquilini e l’affitto di negozi vuoti. Ha collaborato con una coppia di investitori immobiliari esperti, che sapevano come gestire la proprietà e sbloccare il valore.
A seguito di un paio di rifinanziamenti del debito, contratti di leasing in scadenza che sono stati firmati a tassi più elevati e una migliore gestione delle operazioni, le distribuzioni annuali sono aumentate al 35%. Inoltre, ha anche ricevuto diverse distribuzioni speciali per un totale di oltre il 150% dell’investimento iniziale.
Buffett ha utilizzato questi investimenti per illustrare diversi fondamenti dell’investimento:
1) Non è necessario essere esperti per ottenere rendimenti soddisfacenti sugli investimenti;
2) Concentrati sulla produttività futura della risorsa che stai considerando;
3) Pensa solo a ciò che gli immobili produrrebbero e non guardare affatto delle loro valutazioni giornaliere;
4) Se ti concentri sulla potenziale variazione di prezzo di un acquisto contemplato, stai speculando.
Tuttavia, c’era una grande differenza tra investire nelle imprese e investire in azioni. Le azioni offrono prezzi minuto per minuto. E arriviamo al nocciolo dell’articolo odierno.
Warren Buffett è famoso per aver detto:
"Dopo aver acquistato un titolo non saremmo distrutti se i mercati chiudessero per un anno o due.”
A volte Mr. Market offre un enorme affare e a volte Mr. Market offre un prezzo ridicolmente alto per un asset. Il più delle volte, vale la pena ignorare Mr. Market, a meno che tu non voglia approfittare di questo tipo lunatico.
Le persone che si concentrano troppo sulle fluttuazioni dei prezzi delle azioni, finiscono per essere influenzate dal maniaco depressivo Mr. Market. Sentono l’impulso di fare qualcosa, il che porta molti investitori a vendere basso e comprare alto.
Per molte persone, la liquidità istantanea che il mercato azionario offre è più una maledizione, che una benedizione. Se dovessero investire in azioni, dovrebbero vedersi come proprietari parziali di un’impresa commerciale e non considerare le azioni come una sorta di biglietto della lotteria. Forse è per questo che Buffett ha dichiarato che non dovresti comprare un’azienda, a meno che tu non sia disposto a tenerla per un decennio, anche se dovessero tenere chiuso il mercato azionario per dieci anni.
Pensare come un imprenditore ha molti vantaggi. Per lo più, ti consente di concentrarti sul business e ignorare il rumore. In secondo luogo, ti aiuta a rimanere paziente, quando tutti intorno a te sono in preda al panico. Ciò è stato evidente durante la crisi finanziaria globale (2007-2009) ed è stato evidente durante il crollo di Covid-19 nel 2020. Pochi investitori possono sedersi pazientemente, quando le loro azioni stanno scendendo o addirittura salendo.
Questo è il motivo per cui cerco di dire agli investitori di concentrarsi sul flusso di dividendi prodotti dalle società che possiedono e provare a ricercare per vedere se il pagamento è adeguato e che gli utili possono crescere nel tempo. Concentrarsi sulla stabilità del flusso di dividendi consente all’investitore di evitare di essere spaventato dalle fluttuazioni del prezzo delle azioni. Se sei un investitore in fase di accumulo, il calo del prezzo delle azioni dovrebbe essere visto con entusiasmo, perché i prezzi più bassi significano che il reddito da dividendi futuro può essere acquistato in “svendita”.
Insomma, dovresti preoccuparti dei prezzi solo quando hai soldi da investire.
