Perché sempre più patrimoni sono gestiti dai family office?

Il family office, che gestisce gli investimenti degli ultra-ricchi, è diventato uno dei generatori di ricchezza più veloci al mondo, dagli Stati Uniti a Hong Kong e Singapore. Un’istituzione che risale a più di 150 anni fa – quando il finanziere americano John Pierpont Morgan coniò per primo il termine per descrivere il braccio di investimento personale per la sua crescente collezione d’arte – è diventata una pietra angolare del sistema finanziario.

Il settore si è espanso da un piccolo numero di gruppi negli anni ’80 a circa 15.000 uffici in tutto il mondo con un patrimonio stimato di 5,9 trilioni di dollari, secondo un rapporto di gennaio di Forbes, che cita l’Economist Intelligence Unit e DBS Private Banca.

Alcuni gestori patrimoniali si aspettano che il numero di uffici cresca ulteriormente, arricchendo sia gli individui ultra-ricchi che servono sia l’economia globale. "Siamo estremamente ottimisti nei confronti del family office", afferma Hannes Hofmann, capo del gruppo family office presso la Citi Private Bank. “La ricchezza del settore [ultra-ricco] viene generata a un ritmo molto veloce e questa è una buona cosa per l’economia mondiale e il sistema finanziario”.

Man mano che questi uffici sono diventati più grandi e sofisticati, la loro portata si è estesa ad angoli dell’economia mondiale che in precedenza erano aree inaccessibili perché prive di potenza di fuoco e competenza finanziaria. Ora offrono servizi alle piccole e medie imprese nei mercati dell’America Latina, come Messico e Cile, e dell’Asia, dove gli alti tassi di interesse e i settori finanziari sottosviluppati rendono difficile raccogliere capitali dalle banche locali.

Sebbene il settore sia diversificato, spaziando da unità unifamiliari con pochi dipendenti a gruppi che rappresentano diverse famiglie e gestiscono centinaia di milioni di dollari, esso deve affrontare una serie di rischi che potrebbero frenare la crescita.

In primo luogo, il vasto trasferimento di ricchezza alla prossima generazione – stimato dal fornitore di dati Wealth-X in 18,3 trilioni di dollari entro il 2030 – potrebbe rivelarsi tutt’altro che agevole. Alcune famiglie potrebbero soffrire della cosiddetta maledizione della terza generazione, in cui il denaro viene perso a causa di lotte intestine e decisioni sbagliate, poiché il fondatore e creatore di ricchezza diventa meno coinvolto nell’attività.

In secondo luogo, i family office stanno investendo sempre più in mercati privati più rischiosi alla ricerca di rendimenti più elevati, allontanandosi dal tradizionale approccio più sicuro costruito attorno a portafogli bilanciati. Secondo il Family Office and Investment Report di Citi per il primo trimestre, ci sono state maggiori allocazioni al private equity in tutte le regioni.

Un sondaggio condotto da Professional Wealth Management su 54 banche private in tutto il mondo, pubblicato a marzo, ha inoltre mostrato che l’88% prevede di aumentare il livello di investimenti in private equity per i propri clienti quest’anno, mentre il 90% ha affermato che lo farebbe aumentare o mantenere i livelli del debito privato. Anche le azioni (94%) e il reddito fisso (91%) rimangono popolari, ma il crescente interesse per il private equity e il debito a rendimento più elevato comporta rischi e benefici in mercati che possono offrire sia grandi vincitori che grandi perdenti.

In terzo luogo, il mondo è diventato un luogo molto più pericoloso e incerto, con guerre in Medio Oriente e Ucraina e tensioni latenti tra Cina e Taiwan. Il Global Family Office Report di UBS per il 2024 sottolinea che il rischio di un significativo conflitto geopolitico è una grande preoccupazione per i family office, sia nel breve che nel medio termine. In due grandi conferenze sui family office a Singapore e Londra ospitate dalla Deutsche Bank Private Bank, i partecipanti hanno affermato che la geopolitica è stato il tema che ha maggiormente influenzato le decisioni di asset allocation. Si tratta chiaramente di una minaccia che potrebbe sconvolgere i mercati e ribaltare alcuni portafogli.

Esistono altri rischi, come l’inflazione e gli attacchi informatici, ma alcuni gestori patrimoniali li ignorano. Affermano che le famiglie sono meglio attrezzate per la successione e il trasferimento di ricchezza poiché hanno migliorato la governance e la supervisione e stabilito obiettivi di investimento definiti, che a loro volta dovrebbero aiutarle a navigare nei mercati privati più rischiosi e ad affrontare i pericoli geopolitici. “Ci sono sempre state tensioni geopolitiche nel mondo e i family office stanno ampiamente diversificando per gestire tali rischi”, afferma James Whittaker, responsabile del Regno Unito presso Deutsche Bank Private Bank.

Gerard Aquilina, consulente di family office, sottolinea che una maggiore professionalità ed esperienza finanziaria significa che la maggior parte dei gruppi sono attrezzati per effettuare gli investimenti giusti, poiché hanno diversificato le proprie partecipazioni e assunto i migliori banchieri e asset allocator per gestire i propri portafogli.

Hofmann di Citi aggiunge: “I family office stanno diventando più intelligenti. Stanno impiegando brave persone e si stanno diversificando. Qualsiasi investimento comporta sempre un rischio, ma i family office possono continuare a essere una storia di successo e apportare benefici all’economia mondiale”.

Gestori patrimoniali e consulenti ammettono che ci sono dei rischi, ma nel complesso si aspettano ancora che il settore continui a crescere. Ritengono che i family office svolgeranno un ruolo sempre più importante nel sistema finanziario e creeranno più ricchezza per i loro proprietari ultra-ricchi, rilanciando allo stesso tempo l’economia globale fornendo capitali e finanziamenti ad aziende e istituzioni. 

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