La reputazione di Porsche negli sport automobilistici si basa in parte sui suoi record nella 24 Ore di Le Mans. Gli azionisti del marchio tedesco di auto sportive hanno bisogno di una perseveranza simile. Negli ultimi mesi le azioni Porsche sono scese al di sotto del prezzo dell’IPO del 2022. I recenti risultati annuali hanno innescato un rally del prezzo delle azioni del 12%, il suo giorno migliore finora.
Non che la notizia fosse così bella. Porsche prevede margini di profitto inferiori quest’anno. Quest’anno il mercato si è concentrato invece sulla sua serie di aggiornamenti, come i nuovi modelli Taycan, Panamera, Macan e 911. Anche le insinuazioni che il suo proprietario indiretto, Volkswagen, potrebbe aumentare il flottante delle sue azioni, hanno rafforzato il sentiment. A controbilanciare questo ottimismo ci sarà il costo della scommessa di Porsche sui veicoli elettrici.
Porsche è già dietro al suo rivale più vicino, la Ferrari. Il prezzo delle azioni del produttore italiano di supercar quotato negli Stati Uniti è raddoppiato dall’inizio del 2023. Gli investitori valutano positivamente le sue prospettive di crescita, valutando la Ferrari quasi 50 volte gli utili futuri. Nello stesso periodo le azioni Porsche sono scese del 6%. La sua valutazione è scesa a 15 volte gli utili futuri.
Questo ampio sconto dovrebbe iniziare a ridursi con l’avvento delle vendite di nuovi modelli da parte di Porsche. Porsche prevede che i suoi margini operativi (escluso il settore finanziario automobilistico) saliranno di 200 punti base verso il 20% nel medio termine. Ma nel breve termine i margini di profitto potrebbero ristagnare.
Una speranza è il rendere le auto ancora più premium e più redditizie di quanto non faccia già. Ci vorrà tempo. La maggior parte delle sue auto viene venduta sotto i 125.000 euro. I prezzi delle Ferrari partono da quasi il doppio, anche se produce meno auto.
Il produttore tedesco prevede inoltre che i veicoli elettrici contribuiranno eventualmente a margini più elevati man mano che i costi di produzione diminuiranno. Ma allo stato attuale, questi sono più costosi da produrre e più costosi per i clienti fino al 20%.
Curiosamente, Porsche prevede una domanda lenta di veicoli elettrici quest’anno, con una penetrazione del 13% nel 2023. Ciò sembra eccessivamente conservativo dato che la società ha l’ambizione di aumentare le vendite di veicoli elettrici al 50% entro il 2025 e ha nuovi modelli elettrici in uscita quest’anno, affermano gli analisti di Bernstein.
Ciò suggerisce che le ambizioni dei veicoli elettrici di Porsche richiedono molta pazienza da parte degli investitori prima che questi modelli contribuiscano a una maggiore redditività. Coloro che desiderano un titolo più veloce potrebbero non voler restare con Porsche.
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