Un’analisi sulla Germania aiuta a capire cosa può ancora accadere in Europa: la recessione è superata o sarà lieve, ma lo scenario non è del tutto positivo. Cosa può andare storto? Bce nel mirino.
La Germania si sta avvicinando alla fine del primo trimestre all’insegna dell’ottimismo sul fatto che la sua crisi del 2022 sia ormai passata.
La nazione tedesca è osservata attentamente da tutti i Paesi Ue visto che è considerata da sempre il motore dell’economia del blocco.
Se, quindi, performance negative influiscono su tutta la regione comunitaria costruendo prospettive cupe, dati e un sentiment positivo rischiarano l’orizzonte anche per l’Unione.
Mentre il primo trimestre del 2023 si avvia alla conclusione, il bilancio della Germania sembra positivo. Cosa aspettarsi, anche per il resto dell’Ue?
Perché la Germania si dice fuori dalla recessione
Gli analisti non prevedono più che la maggiore economia europea si ridurrà quest’anno, nonostante una lieve recessione che probabilmente finirà già in primavera. Alcuni, tra cui Goldman Sachs, ritengono addirittura che questa breve recessione possa ancora essere evitata.
Il settore aziendale tedesco offre motivi di speranza. La produzione industriale e le aspettative delle imprese hanno raggiunto i livelli più alti da quando la Russia ha invaso l’Ucraina.
Nel frattempo, la riapertura della Cina offre ottime prospettive per gli esportatori. In un assaggio di ciò che potrebbe accadere, le fabbriche tedesche hanno visto un aumento degli ordini dall’estero all’inizio del 2023.
Il sentimento prevalente in un paese la cui precedente dipendenza energetica russa lo ha lasciato a guardare in un «abisso» l’anno scorso - secondo il ministro dell’Economia Robert Habeck - è che un inverno una volta temuto è passato senza grandi colpi e la primavera darà sorprese positive.
C’è da sottolineare che poco più di quattro mesi fa, i funzionari dell’Unione Europea hanno stimato che la Germania avrebbe affrontato la contrazione più profonda della zona euro nel 2023.
Il cancelliere Olaf Scholz ha iniziato l’anno dichiarando in modo rialzista di essere convinto che la crisi non si sarebbe verificata. Habeck è stato meno positivo, ma ha insistito sul fatto che gli scenari peggiori fossero stati evitati.
Come si è scoperto, l’economia ha subito una contrazione dello 0,4% nel quarto trimestre, meno della metà delle previsioni della Commissione europea dell’epoca.
La previsione mediana nel sondaggio mensile degli analisti di Bloomberg rimane per un calo dello 0,3% del prodotto interno lordo tra gennaio e marzo. Ma le proiezioni per l’intero anno sono migliorate suggerendo che il Pil rimarrà invariato.
C’è anche ottimismo sul fatto che il risultato possa rivelarsi ancora migliore.
L’indicatore delle aspettative dell’indice Ifo è salito più del previsto il mese scorso, raggiungendo il massimo in un anno. La produzione industriale è aumentata del 3,5% a gennaio, più del doppio rispetto alle previsioni. Anche gli ordini di fabbrica sono cresciuti inaspettatamente.
La Volkswagen è un esempio dell’umore più roseo. La più grande casa automobilistica europea questo mese ha previsto che le vendite aumenteranno grazie a un portafoglio ordini completo e all’allentamento della compressione dell’offerta sui semiconduttori.
Ciò che ha salvato l’economia è stata la combinazione di un inverno mite che ha richiesto un minor consumo di energia e gli sforzi del governo per garantire fonti alternative di gas naturale ed espandere lo stoccaggio.
Il vento può ancora cambiare, per la Germania e per l’Europa
“L’economia tedesca si è dimostrata sorprendentemente robusta durante l’inverno ei recenti indicatori forniscono un certo ottimismo per i prossimi mesi. Tuttavia, sulla scia di una politica monetaria più restrittiva, è improbabile che l’attività economica sviluppi molto slancio nel 2023”: questa analisi degli economisti di Bloomberg evidenziano come la situazione di tutta l’Europa sia ancora in bilico.
In effetti, i motivi di preoccupazione esistono ancora. Lo shock del costo della vita irripetibile si riverbera tra i consumatori, il mercato immobiliare vacilla e gli aggressivi aumenti dei tassi di interesse della Banca centrale europea iniziano a farsi sentire.
La Germania stessa non è del tutto fuori pericolo. L’associazione VDMA dei produttori di macchinari e attrezzature ha riportato un drastico calo annuale degli ordini a gennaio, citando la continua incertezza, anche se i problemi di offerta si sono attenuati.
I consumatori rimangono deboli, con l’inflazione ancora al 9,3% e le vendite al dettaglio sono diminuite per il secondo mese a gennaio. Il capo economista della Bundesbank Jens Ulbrich ha avvertito che gli investimenti immobiliari potrebbero affondare, rischiando una “tempesta perfetta”.
Un altro aumento dei tassi della Bce la prossima settimana, che si aggiunge a oltre 300 punti base di aumenti fino ad oggi, ridurrà anche la crescita. E queste sono le prospettive tedesche e di tutta l’Eurozona.
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