Tra alti e bassi, i prezzi del gas e del petrolio sono in diminuzione rispetto all’impennata delle quotazioni innescata dalla guerra in Ucraina.
Con il WTI che viaggia sui 72 dollari al barile e il Brent che scambia sui 77 dollari al barile, sono ben lontani i livelli di oltre 100 dollari al barile del 2022. Così anche il gas nel benchmark di riferimento europeo, che sebbene in rialzo, vale 37 euro per megawattora.
Le insidie sono comunque in agguato, con la strategia Opec guidata dall’Arabia Saudita che vuole mantenere il prezzo dell’oro nero non più basso di certi livelli e tutti i problemi legati a Gnl, mosse della Russia e siccità a scuotere il mercato del gas, soprattutto per gli europei.
Tuttavia, niente lascia presagire un ritorno ai balzi senza precedenti del 2022. Cosa succede, realmente, ai prezzi del gas e del petrolio e quali dinamiche si nascondono sotto le oscillazioni delle quotazioni? Un’analisi.
Gas e petrolio: la parabola dei prezzi, dal rally al calo
In una analisi di The Economist, viene ripercorsa la storia recente delle quotazioni di gas e petrolio, per svelare cosa si cela davvero dietro l’altalena dei prezzi degli ultimi mesi.
Nei mesi successivi all’invasione dell’Ucraina da parte della Russia, ogni accenno di cattive notizie spingeva i prezzi dell’energia verso nuovi record. E di eventi negativi se ne sono susseguiti.
Un incendio ha costretto alla chiusura di un impianto di gas americano, gli scioperi hanno intasato i terminali petroliferi francesi la Russia ha chiesto all’Europa di pagare il carburante in rubli o il tempo sembrava più cupo del solito, i mercati sono impazziti.
Da gennaio 2023, però, le cose sono andate diversamente. Il greggio Brent, il punto di riferimento globale del petrolio, si è aggirato intorno ai 75 dollari al barile, rispetto ai 120 dollari di un anno fa.
In Europa, i prezzi del gas, a €35 per megawattora (mwh), sono inferiori dell’88% al picco di agosto.
In realtà, ancora oggi le notizie sul settore energetico impattano sui prezzi. L’OPEC e i suoi alleati hanno annunciato forti tagli alla produzione. In America il numero di piattaforme petrolifere e di gas è diminuito per sette settimane di fila, poiché i produttori rispondono alle magre ricompense offerte.
Molti degli impianti di gas della Norvegia, ora vitali per l’Europa, sono in manutenzione prolungata. I Paesi Bassi stanno chiudendo il più grande giacimento di gas in Europa. Tuttavia, qualsiasi aumento del prezzo svanisce rapidamente. Cosa tiene, quindi, bassi i prezzi, si chiedono gli analisti di The Economist?
Quanto impatta il fattore domanda su gas e petrolio?
Una domanda deludente può essere parte della risposta sul perché i prezzi energetici sono ora più bassi.
Negli ultimi mesi le aspettative di crescita dell’economia globale sono state ridimensionate. Il fallimento di diverse banche questa primavera ha fatto temere un’imminente recessione negli Usa. L’inflazione sta colpendo i consumatori in Europa. In entrambi, l’impatto dei rialzi dei tassi d’interesse si fa ancora sentire. Nel frattempo, in Cina, il rimbalzo post-Covid si sta rivelando molto più debole del previsto. La crescita anemica, a sua volta, sta smorzando la domanda di carburante.
Eppure, guardando più da vicino, la storia della domanda debole non convince del tutto gli esperti Nonostante la deludente ripresa, ad aprile la Cina ha consumato 16 milioni di barili al giorno (b/g) di greggio, un record. Un rimbalzo nell’autotrasporto, nel turismo e nei viaggi dal cupo periodo zero-covid significa che viene utilizzato più diesel, benzina e carburante per aerei.
Negli Stati Uniti, un calo del 30% dei prezzi della benzina rispetto a un anno fa è di buon auspicio per la stagione estiva di guida. In Asia e in Europa, si prevede che le alte temperature dureranno, creando una maggiore domanda di generazione di energia a gas per il raffreddamento.
Offerta di gas e petrolio: c’è davvero carenza?
Una spiegazione più convincente sui prezzi in calo può essere trovata dal lato dell’offerta.
Gli ultimi due anni di prezzi elevati hanno incentivato la produzione al di fuori dell’OPEC, che ora sta arrivando al suo maggiore livello.
Il petrolio sgorga dal bacino atlantico, attraverso una combinazione di pozzi convenzionali (in Brasile e Guyana) e produzione di scisti e sabbie bituminose (in America, Argentina e Canada). Anche la Norvegia sta pompando di più. JPMorgan Chase, una banca, stima che la produzione non Opec aumenterà di 2,2 milioni di barili al giorno nel 2023.
In teoria, ciò dovrebbe essere bilanciato dai tagli alla produzione annunciati ad aprile dai membri Opec (di 1,2 mln b/g) e dalla Russia (di 500.000 b/g), a cui l’Arabia Saudita ha aggiunto un altro 1 mln b/g a giugno.
Eppure la produzione in questi Paesi non è diminuita tanto quanto promesso, e altri membri del cartello stanno aumentando le esportazioni. I venezuelani sono in rialzo, grazie agli investimenti di Chevron, un gigante americano. Quelli dell’Iran sono al massimo dal 2018, quando l’America ha imposto nuove sanzioni. In effetti, un quinto del petrolio mondiale ora proviene da Paesi sottoposti a embargo occidentale, venduto a prezzi scontati e contribuendo così a smorzare i prezzi.
Per il gas, la situazione dell’approvvigionamento è più complicata: il principale gasdotto russo che arriva in Europa rimane chiuso. Ma Freeport lng, una struttura che gestisce un quinto delle esportazioni americane di gas naturale liquefatto, danneggiata da un’esplosione lo scorso anno, è tornata operativa.
Continuano le altre esportazioni della Russia verso l’Europa continentale. I flussi norvegesi riprenderanno completamente a metà luglio. La cosa più importante è che gli stock esistenti in Europa sono pieni. Le strutture di stoccaggio del blocco sono riempite al 73%, rispetto al 53% di un anno fa, e sulla buona strada per raggiungere l’obiettivo del 90% entro dicembre. Anche i ricchi Paesi asiatici, come il Giappone e la Corea del Sud, hanno molto gas.
Le previsioni sui prezzi di gas e petrolio
I prezzi energetici potrebbero comunque aumentare nel corso dell’anno.
L’Agenzia internazionale per l’energia prevede che la domanda globale di petrolio raggiungerà un record di 102,3 milioni di barili al giorno nel 2023. Anche l’offerta di petrolio raggiungerà un massimo, ma secondo il calcolo il mercato andrà in deficit nella seconda metà del 2023: una visione condivisa da molte banche. Con l’avvicinarsi dell’inverno, la concorrenza per i carichi di Gnl tra l’Asia e l’Europa si intensificherà. Le tariffe di trasporto per l’inverno stanno già salendo in anticipo.
Tuttavia, è improbabile che l’incubo del 2022 si ripeta. Molti analisti si aspettano che il greggio Brent rimanga vicino agli 80 dollari al barile e non raggiunga la tripla cifra. I mercati dei futures sul gas in Asia e in Europa indicano un aumento del 30% rispetto ai livelli odierni entro l’autunno, piuttosto che qualcosa di più estremo. Negli ultimi 12 mesi i mercati delle materie prime si sono adattati. Ora sembra che occorra più di un accenno di cattive notizie per far salire i prezzi alle stelle.
