L’euro ha tenuto un forte rally negli ultimi giorni, ma probabilmente non durerà a lungo. In questo pezzo abbiamo intenzione di discutere tre motivi per cui le condizioni della zona euro probabilmente andranno a peggiorare.
1. La zona euro ha in programma l’austerità, ma non la strategia di crescita.
Le misure di austerità in corso di attuazione in tutti i paesi della zona sommersi dai debiti hanno accelerato la contrazione. Questi paesi sono stati così preoccupati di ridurre il loro debito, che hanno dimenticato che anche loro hanno bisogno di una strategia di crescita per il futuro, altrimenti i loro sforzi saranno per nulla. Ora ai avvicina per la regione una seconda recessione in soli tre anni.
Gli economisti ritengono che l’austerità coordinata in tutta la zona euro non farà che aumentare il numero dei disoccupati e rendere più difficile per i paesi oppressi dai debiti la possibilità di ridurre il disavanzo.
Inoltre, maggiori imposte e tagli alla spesa pubblica compromettono la spesa dei consumatori, e c’è il rischio che l’economia della zona euro si stia spingendo in un autodistruttivo circolo vizioso.
2. La stretta creditizia si sta intensificando
Mentre le banche commerciali della zona euro non hanno alcun problema ad acquisire denaro a causa dell’operazione di rifinanziamento a lungo termine (LTRO) della Banca Centrale Europea (BCE), hanno sempre una carenza di capitale. In altre parole, hanno le risorse necessarie, ma non sono solventi.
Ricordate che le banche europee devono assolvere ad un requisito del 9% nel rapporto di capitale. Il requisito del rapporto di capitale - noto anche come coefficiente di adeguatezza patrimoniale (CAR) - è la misura della capacità di una banca di far fronte ai propri obblighi. In sostanza, si tratta di un rapporto tra il capitale di una banca e il suo rischio e la sua capacità di sopportare perdite potenziali.
Il problema è che al fine di soddisfare il requisito del 9% del rapporto di capitale, le banche devono vendere alcuni dei loro attivi o astenersi dal dare eventuali prestiti a tutti. Questo fa male all’attività economica, dal momento che le imprese non possono ottenere i fondi di cui hanno bisogno per alimentare l’espansione. Naturalmente, questo non aiuta affatto la ripresa economica.
3. La BCE si è tenuta lontana da una politica di facilitazione.
Sotto la guida costante di Mario Draghi, la BCE è in costante calo dei tassi di interesse e ha pompato oltre 1.000 miliardi di euro nel sistema bancario europeo nel tentativo di mantenere a galla la zona euro. Queste mosse hanno contribuito a ridurre la pressione sui paesi oppressi dal debito come Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna.
Tuttavia, certamente non grazie ad un aumento dei prezzi del petrolio negli ultimi due mesi, ora c’è una crescente preoccupazione sullo stato dell’inflazione. Lo scorso marzo, si è infatti attestata al 2,6%, che è molto al di sopra dell’obiettivo della BCE del 2,0%. Per questo motivo, ora ci sono voci che la BCE possa solo rallentare la sua posizione su una politica monetaria di facilitazione.
Così, nonostante le luci della ribalta ora brillino sulla Spagna e nonostante la convinzione che per la BCE potrebbe essere necessario reintrodurre altre forme di liquidità nel mercato, molti economisti ritengono che la BCE possa fermarsi e mantenere un approccio attendista.
Tradotto da Raffaele Guerra per Forexinfo.it - Fonte: Piponomics.
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