Dopo la riunione della Banca d’Inghilterra (BoE), le borse sembrano aver iniziato a scontare nei propri prezzi l’aspettativa di un prossimo possibile abbassamento nel livello dei tassi da parte della BCE. Allo stesso modo, il mercato azionario europeo continua a registrare nuovi rialzi e su quello obbligazionario iniziano a intravedersi i primi aggiustamenti al ribasso dei rendimenti, sul mercato valutario la situazione appare di difficile interpretazione. Se i trader e gli investitori stanno valutando correttamente le proprie previsioni, quali potrebbero essere i settori da seguire con maggiore attenzione?
La BOE stupisce il mercato, presto nuovi tagli da parte della BCE?
La Banca d’Inghilterra ha optato per il mantenimento dei tassi d’interesse, tuttavia, la decisione non è stata unanime, con due voti su nove favorevoli a un primo taglio dei tassi. Questa discrepanza all’interno del comitato suggerisce una prospettiva divisa sull’opportunità di una politica monetaria più accomodante. In effetti, molti osservatori interpretano tali segnali come un preludio al tanto atteso taglio dei tassi, che sembra avvicinarsi dopo diversi incontri. Mark Bailey, il Governatore della Banca d’Inghilterra, non esclude la possibilità di un’azione di stimolo già a giugno, nonostante i tassi rimangano saldamente ancorati al 5,25%.
Il sentiment di mercato azionario e obbligazionario riflettono chiaramente questa aspettativa, mentre quello valutario sembra muoversi in maniera anomala. In effetti, il valore del dollaro, monitorato attraverso l’andamento dell’indice DXY, continua a mostrare debolezza. L’indice EXY si muove in territorio positivo, mentre il cambio EUR/USD ha iniziato a mostrare un insolita forza.
EUR/USD, 1D
Grafico a candele giornaliere del prezzo di EUR/USD. Fonte: baha.com
Quali comparti seguire in caso di ribasso dei tassi in Euorpa?
Se i trader e gli investitori stanno interpretando correttamente la situazione, come dimostrato dall’andamento dei mercati in queste ultime sessioni, e quindi siamo effettivamente vicini a un primo taglio dei tassi in Europa, quali potrebbero essere i settori da seguire da vicino? Naturalmente, quelli legati all’andamento dei tassi. A prima vista, il mercato obbligazionario sembrerebbe essere quello più interessante, dato che i prezzi hanno un andamento inverso rispetto ai tassi d’interesse. Molti quindi dirigono la loro attenzione verso le obbligazioni governative e corporate europee, con uno sguardo particolare al comparto high yield, che potrebbe beneficiare di una contrazione dello spread rispetto agli investment grade.
Un altro settore di rilievo, seppur meno discusso e appartenente al mercato azionario, è quello del segmento immobiliare. Il settore del Real Estate è stato fortemente penalizzato dalle prospettive negative delle società che lo compongono, poiché storicamente l’aumento dei tassi ha spesso comportato una significativa riduzione degli utili nel settore. Se le aspettative si orienteranno verso un progressivo rallentamento dei tassi, i capitali potrebbero spostarsi in direzione del comparto immobiliare da settori già fortemente valutati.
