Prezzo del gas in calo in Europa, ma resta l’incertezza

Il prezzo del gas in Europa si mantiene saldamente sotto i 30 euro per megawattora nel benchmark olandese di riferimento.

Con la stagione del riscaldamento ormai finita e livelli di stoccaggio superiori al 50%, il vecchio continente sembra aver ripristinato la normalità sul fronte energetico e scongiurato una crisi da deficit di offerta per l’inverno.

Il prezzo del gas è destinato a scendere ancora e questo è senza dubbio un segnale positivo per i consumi e le economie Ue. Tuttavia, un’analisi più attenta dei dati e degli scenari futuri lascia ancora spazio a incertezze sulla sicurezza energetica e sulla solidità della ripresa economica in Europa.

Il prezzo del gas è in calo in Europa. Tutti i fattori da monitorare

I futures europei sul gas naturale sono aumentati a €26,6/MWh lunedì 8 aprile. La forza del petrolio ha infatti in parte fornito supporto al mercato del gas, come evidenziato nel prospetto analitico di Trading Economics.

A questo andamento leggermente positivo ha contribuito anche una piccola interruzione imprevista in Norvegia. I prezzi del petrolio hanno superato i 90 dollari al barile giovedì e hanno continuato a salire venerdì, sostenuti dalle tensioni geopolitiche in Europa e Medio Oriente. I problemi nel campo di Gullfaks hanno ridotto la fornitura di 5,3 milioni di metri cubi al giorno venerdì, con la manutenzione programmata che avrà un ulteriore impatto sulla produzione lunedì.

Nonostante questi fattori, i prezzi del gas in Europa sono sulla buona strada per una seconda settimana di calo grazie agli ampi livelli di stoccaggio, alle iniezioni in corso che superano i prelievi, ai flussi favorevoli di gas norvegese e alle condizioni meteorologiche miti.

Non c’è dubbio che il quadro energetico generale sia positivo. L’Europa si sta lasciando alle spalle i mesi invernali con gli impianti di stoccaggio del gas che raggiungono i massimi storici. Questa abbondanza di gas ha permesso ai prezzi del mercato all’ingrosso di scendere in modo sensibile e alle bollette energetiche domestiche di diminuire verso livelli visti l’ultima volta prima dell’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia.

Secondo il fornitore di dati ICIS, i depositi di gas saranno pieni al 95% entro l’inizio di settembre di quest’anno, ben al di sopra dell’obiettivo dell’UE di riempire le loro strutture al 90% entro novembre. Questa abbondanza di gas dovrebbe significare che i prezzi di mercato continueranno a scendere.

Anche l’analisi di ING è abbastanza ottimista:

“Ci aspettiamo ancora una volta che lo stoccaggio europeo sia pieno al 100% prima del prossimo inverno. Livelli di stoccaggio adeguati suggeriscono che il rialzo dei prezzi nel corso dell’anno è probabilmente limitato (in assenza di shock dall’offerta, ovviamente). Raggiungere lo stoccaggio completo prima dell’inizio del prossimo inverno significa che i prezzi potrebbero subire ulteriori pressioni al ribasso nel corso del terzo trimestre.”

Gli strateghi ING hanno anche sottolineato che la situazione favorevole sul fronte delle forniture di gas è stata alimentata da “poche interruzioni significative nei flussi di gasdotto verso l’Europa durante l’inverno”.

Cosa aspettarsi sul prezzo del gas?

In un articolo del Guardian, gli analisti suggeriscono che le prime previsioni stimano un prezzo di riferimento del gas in Europa in evidente calo a una media di € 28,32/MWh durante i mesi estivi da aprile a settembre, in ribasso di oltre il 17% rispetto alla media dell’estate dello scorso anno, ma comunque più che raddoppiato rispetto alla media di 11,58 €/MWh registrata nell’estate 2019.

Per i mercati elettrici, si prevede che i prezzi di riferimento scenderanno di oltre un terzo rispetto alla scorsa estate a una media di 63,18 €/MWh tra aprile e settembre, il valore estivo più basso dal 2020.

Si prevede che il TTF del gas naturale dell’Ue verrà scambiato a 29,40 EUR/MWh entro la fine di questo trimestre, secondo i modelli macro globali di Trading Economics e le aspettative degli analisti. Guardando al futuro, stimiamo che venga scambiato a 36,58 tra 12 mesi.

“Riteniamo che la nostra previsione per il quarto trimestre di EUR35/MWh sembri sempre più improbabile, con un mercato più favorevole del previsto e una migliore offerta di GNL entro la fine dell’anno. Tuttavia, la possibilità che i flussi di gasdotti russi attraverso l’Ucraina vengano interrotti alla fine dell’anno ci rende riluttanti a rivedere al ribasso questa previsione per il momento. Fondamentalmente, l’Europa dovrebbe essere in grado di farcela senza questo gas, anche se è probabile che il mercato reagisca”, ha scritto ING in una nota.

Perché l’Europa resta in allerta?

Tomas Marzec-Manser, responsabile dell’analisi dei gas presso il fornitore di dati ICIS, ha inoltre fornito ulteriori spunti di riflessione sulla situazione economica ed energetica europea. “La riduzione dei prezzi da sola non è sufficiente per definire la fine della crisi energetica. C’è un quadro economico più ampio da considerare,” ha allertato.

Il recente calo dei prezzi di mercato è in parte dovuto alla depressione economica causata dalla crisi energetica stessa, ha spiegato. L’aumento delle bollette energetiche ha innescato l’inflazione nelle principali economie, portando a una crisi del costo della vita che ha rallentato la domanda dei consumatori per nuovi prodotti.

Ciò a sua volta ha ridotto l’attività economica nei centri industriali europei e ha tenuto sotto controllo la domanda di gas da parte dell’industria pesante. Marzec-Manser prevede che quest’anno la domanda di gas industriale rimarrà inferiore del 20% ai livelli pre-pandemia.

Una ripresa della domanda industriale impedirebbe ai prezzi del gas di scendere ai minimi pre-pandemia e servirebbe a sottolineare la crescente dipendenza dell’Europa da fonti di gas più costose. I Paesi dell’Ue hanno generalmente sostituito le importazioni di gas dalla Russia con carichi via mare di gas naturale liquefatto (GNL), innescando un’ondata di investimenti in nuovi terminali di importazione per fornire il gas necessario ad alimentare una ripresa economica.

I sostenitori dell’energia pulita hanno esortato i Governi a fare di più per sostituire le importazioni di gas russo con alternative rinnovabili nazionali. Ma i prezzi di mercato più deboli in Europa potrebbero rendere più difficile per gli sviluppatori di energia pulita svolgere il loro ruolo nello svezzamento delle economie dai combustibili fossili.

I prezzi di mercato più deboli e i costi più elevati della catena di approvvigionamento significano anche che i programmi governativi per sostenere gli investimenti in nuovi progetti energetici diventeranno più costosi per le casse pubbliche. In sostanza, il settore energetico in Europa resta in fermento e in un complesso mutamento dal quale possono ancora generare aumenti dei prezzi del gas.