Lavori di costruzione sono in corso su un terreno tra Walnut e Larrison Road e a nord di Early Road per un data center da 11 miliardi di dollari di Amazon Web Services.
Gli investitori nervosi si chiedono quali ritorni genereranno queste enormi spese in conto capitale.
Il massiccio investimento nelle infrastrutture IA in corso probabilmente rappresenta il più grande e rapido dispiegamento di una tecnologia a uso generale nella storia.
Quest’anno e il prossimo, Google, Amazon, Microsoft e Meta spenderanno la cifra impressionante di 750 miliardi di dollari in data center per alimentare i loro modelli IA, con Morgan Stanley che prevede una spesa globale totale di 3.000 miliardi entro il 2029. Ma gli investitori agitati chiedono sempre più spesso: quali ritorni genererà questa immensa spesa? La storia suggerisce che abbiano ragione ad essere nervosi.
Pochi studiosi sono più adatti a collocare l’IA in una prospettiva storica di Carlota Perez, autrice di *Technological Revolutions and Financial Capital: The Dynamics of Bubbles and Golden Ages*. Nel suo libro, Perez identifica cinque grandi rivoluzioni tecnologiche: la rivoluzione industriale della fine del XVIII secolo; la rivoluzione del vapore, del carbone e delle ferrovie negli anni 1830; la rivoluzione dell’acciaio e dell’ingegneria pesante degli anni 1870; l’età della produzione di massa all’inizio del XX secolo; e la rivoluzione dell’informazione tecnologica iniziata negli anni 1970. Perez vede l’IA come un’estensione di quest’ultima.
Sostiene inoltre che queste rivoluzioni seguano un ciclo piuttosto prevedibile. Una fase iniziale di installazione porta a distruzione creativa e disgregazione sociale, con industrie e regioni sconvolte. Di solito è accompagnata da sovrainvestimento, mania finanziaria e bolle di mercato.
Tuttavia, queste bolle sono spesso produttive, poiché finanziano la costruzione di infrastrutture vitali che consentono il successivo dispiegamento di massa della tecnologia — come nel caso delle ferrovie o delle reti elettriche — i cui benefici economici più ampi vengono poi realizzati. Nel caso dell’IA, siamo ancora in quella fase maniacale di installazione.
Questo è stato confermato da un rapporto del Massachusetts Institute of Technology, che questa settimana ha turbato gli investitori di borsa. I ricercatori hanno scoperto che il 95% delle aziende intervistate non stava ottenendo alcun ritorno dai propri investimenti in IA generativa. Sam Altman, CEO di OpenAI, non è stato rassicurante quando gli è stato chiesto se ci fosse una bolla IA. “Penso che alcuni investitori perderanno un sacco di soldi”, ha risposto.
Un crash fragoroso — o più di uno — sembra quindi probabile prima che si arrivi a una vera età dell’oro dell’IA. “Non ho mai visto un’età dell’oro senza un crash”, mi dice serenamente Perez.
Ancora più allegramente, aggiunge che lo scoppio della bolla IA potrebbe portare a sconvolgimenti ancora maggiori, poiché i mercati dei capitali stanno funzionando male. Ora si concentrano più su giochi speculativi, come le crypto, che su investimenti produttivi, e il debito globale ammonta a più di tre volte il PIL. “Questo potrebbe anche essere un innesco di gigantesca instabilità”, afferma.
Ma per gli investitori vale la pena considerare come questa rivoluzione tecnologica possa differire dai cicli precedenti. È certamente la prima rivoluzione guidata dal software tanto quanto dall’hardware. Questo cambia alcune dinamiche finanziarie, poiché entrano in gioco enormi effetti di rete. Le aziende di software possono scalare più velocemente ed espandersi globalmente in una notte.
ChatGPT di OpenAI viene utilizzato da 700 milioni di persone ogni settimana, a meno di tre anni dal lancio. Ma se la globalizzazione digitale aumenta le opportunità, amplifica anche i rischi. Basti vedere come il modello DeepSeek cinese e più economico abbia scosso gli investitori nelle azioni tecnologiche statunitensi.
Forse la differenza più intrigante, però, è fino a che punto le aziende di IA di oggi beneficeranno esse stesse dei guadagni finanziari che contribuiscono a generare. La tecnologia sta accelerando i progressi in molti campi: biotecnologie, robotica e scienza dei materiali, per esempio. Le aziende di IA potrebbero sfruttare il loro vantaggio tecnologico per diventare importanti compagnie di sanità, scoperta di farmaci o auto autonome. In che misura potranno trasformarsi in aziende a scopo generale e catturare i frutti dell’età dell’oro?
Un’altra lezione importante, tuttavia, va tratta dalle rivoluzioni precedenti, aggiunge Perez. Per entrare in un’età dell’oro, la società civile deve plasmare la rivoluzione secondo i propri fini. Così, ad esempio, i politici di un tempo crearono agenzie antitrust per domare le aziende troppo potenti e istituirono stati sociali per mitigare i disagi del mercato del lavoro.
Perez sostiene che gli odierni mercati finanziari disfunzionali, la concentrazione del potere aziendale, l’ondata di populismo e la minaccia del cambiamento climatico hanno portato il mondo a un nuovo punto di svolta. Come dovremmo rispondere sarà il tema del suo prossimo libro.
Tuttavia, come scrisse lo storico AJP Taylor a proposito delle rivoluzioni del 1848 in Europa, i paesi a volte raggiungono punti di svolta — e non riescono a voltare pagina.
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