Btp Valore di nuovo sotto la lente, ma la frenesia dei risparmiatori sembra ormai finita. Il mercato probabilmente si è accorto che questa emissione di maggio, con chiusura lo scorso 10 maggio, non era poi così conveniente.
Considerando anche l’impatto del generoso premio fedeltà - che per questo nuovo Btp Valore è salito allo 0,8% - il rendimento netto annuo del titolo sfiora il 3,30%.
Basta dare uno sguardo al mercato per scoprire che, oggi come la scorsa settimana, quando il collocamento era aperto, sono molti i Btp che rendono di più.
Dimenticate il Btp Valore. Questi Btp rendono più del 4% netto
La presa sul pubblico ancora interessato al Btp Valore è perlopiù dovuta alla scadenza fissata al 2030, alla consegna della cedola ogni tre mesi e al suo meccanismo di step-up, che vede il tasso di rendimento salire negli ultimi tre anni di vita del titolo.
Il tasso minimo garantito per i primi tre anni è del 3,35% lordo, ovvero il 2,9315% annuo netto circa; per gli ultimi tre anni è del 3,9% lordo, ovvero il 3,4125% netto. Tenendo conto anche del premio fedeltà, dedicato solo ai risparmiatori che comprano in fase di emissione e detengono il titolo fino alla sua naturale scadenza, il tasso netto sale rispettivamente al 3,0481% e 3,5291%, per una media annua netta del 3,2886%.
Guardando alle quotazioni di mercato vediamo come, se avessimo acquistato lo scorso 7 maggio dei Btp con scadenza simile - 6 anni circa - il rendimento netto offerto dal Btp Valore sia leggermente più alto. Ad esempio, il Btp 3,5% 1MZ30 (IT0005024234) quel giorno prezzava 100,83 (oggi: 100,62), per un rendimento netto del 2,91% (oggi: 2,95%); il Btp 1,35% 01AP30 (IT0005383309) viaggiava sui 89,37 (oggi: 89,16) e garantiva un netto del 3,19% (oggi è del 3,13% cica) se portato a scadenza; il Btp 3,7% 15GN30 (IT0005542797) la scorsa settimana garantiva un 2,97% netto (contro l’odierno 3%) mentre il Btp 0,95% 01AG30 (IT0005403396) il 3,17% netto (contro l’odierno 3,21%).
Per trovare rendimenti netti sostanzialmente più alti del Btp Valore dobbiamo quindi spostarci su scadenze più lunghe e su titoli con prezzi ben al di sotto della pari, ovvero inferiori al loro valore nominale (100).
Al momento in cui si scrive, lunedì 13 maggio, sono nove i Btp - elencati di seguito - capaci di garantire un rendimento netto superiore al 4%:
- 1.5-BTP-01AP45 (IT0005438004) rende il 4,49% netto. La durata residua è di 20,88 anni e ha un prezzo di 63,38
- 1.7-BTP-01ST51 (IT0005425233) rende il 4,49% netto. La durata residua è di 27,30 anni e ha un prezzo di 61,02
- 2.15-BTP-01ST52 (IT0005480980) rende il 4,38% netto. La durata residua è di 28,30 anni e ha un prezzo di 66,53
- 2.15-BTP-01MZ72 (IT0005441883) rende il 4,24% netto. La durata residua è di 47,80 anni e ha un prezzo di 61,14
- 1.8-BTP-01MZ41 (IT0005421703) rende il 4,20% netto. La durata residua è di 16,80 anni e ha un prezzo di 72,08
- 2.45-BTP-01ST50 (IT0005398406) rende il 4,20% netto. La durata residua è di 26,30 anni e ha un prezzo di 72,67
- 0.95-BTP-01MZ37 (IT0005433195) rende il 4,08% netto. La durata residua è di 12,80 anni e ha un prezzo di 70,23
- 2.8-BTP-01MZ67 (IT0005217390) rende il 4,07% netto. La durata residua è di 42,80 anni e ha un prezzo di 73,45
- 2.7-BTP-01MZ47 (IT0005162828) rende il 4,06% netto. La durata residua è di 22,8 anni e ha un prezzo di 78,46.
Dati aggiornati al 13/05/2024 alle ore 17:15.
Si ricorda che, comprando Btp sotto alla pari aumenta la convenienza per il risparmiatore che ha intenzione di detenere fino a scadenza.
Faccio un esempio per chiarire il concetto:
- il risparmiatore compra un titolo di Stato sul mercato a 75 e lo porta a scadenza;
- si calcola il capital gain come differenza tra valore nominale e prezzo d’acquisto (100-75 = 25);
- si calcola l’aliquota fiscale sul capital gain (25 X 12,5% = 3,12);
- il netto rimborsato a scadenza è di 96,88, per un guadagno (al quale si aggiungono le cedole periodiche) di 21,88 (96,88 - 75).
Di conseguenza, anche se la cedola appare bassa - come nel caso del BTP-01AP45 con cedola all’1,5% - il rendimento netto (spalmato in via teorica sull’anno) aumenta per effetto del rimborso garantito a scadenza, superiore al prezzo di acquisto sul mercato. Tale convenienza, tuttavia, si concretizza esclusivamente nel caso il risparmiatore porti il titolo a scadenza.
Articolo originariamente pubblicato il 07/05/2024.
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