Tra le chiusure del 3 e del 6 novembre Prysmian ha perso l’8,96%, LU-VE il 6,06% e Carel il 5,47%. Le vendite sono arrivate proprio mentre negli Stati Uniti prendeva corpo l’ipotesi di nuove restrizioni alla costruzione dei data center, il mercato su cui le tre società italiane hanno scommesso come fornitrici di componenti, beneficiando in modo diretto o indiretto degli investimenti legati all’intelligenza artificiale.
In Texas la democratica Gina Hinojosa ha battuto il governatore uscente Greg Abbott con la promessa di congelare le nuove autorizzazioni finché non saranno adottate norme più severe sui costi energetici e sull’impatto per le comunità locali. Sulla stessa linea si sono mosse, sia pure con condizioni diverse, le nuove governatrici democratiche di Georgia e Ohio, che hanno sostenuto restrizioni o moratorie, anche se per ora siamo lontani da un blocco generalizzato e definitivo dei cantieri.
Elezioni Usa, perché il Texas pesa sulle società italiane
Il Texas è una delle mete preferite di chi investe nei data center americani, attirato dalla disponibilità di terreni, dalle infrastrutture energetiche e da condizioni economiche che gli operatori giudicano favorevoli. Con l’aumento dei consumi di elettricità e di acqua sono però cresciute anche le proteste locali e le richieste di proteggere meglio famiglie e imprese.
Il 6 novembre, da governatrice eletta, Hinojosa è tornata a parlare di una sospensione dei nuovi sviluppi in attesa di regole che tutelino i residenti, in un quadro in cui lo stesso Abbott aveva già messo in pausa alcune connessioni alla rete e alcune autorizzazioni ambientali.
Anche in Georgia la nuova governatrice Keisha Lance Bottoms si è detta favorevole a fermare per un periodo la costruzione di nuovi data center, mentre in Ohio Amy Acton ha proposto una moratoria condizionata, che lega il via libera a requisiti sulle bollette, sull’ambiente e sui benefici per le comunità locali.
Se i cantieri dovessero rallentare, i fornitori italiani rischierebbero di vedere un rinvio delle commesse per cavi, sistemi elettrici e apparecchiature di raffreddamento. Quanti progetti salteranno davvero, e quanta parte degli investimenti prenderà la strada di altri Stati o di altri Paesi, è però ancora presto per dirlo.
Prysmian, oltre 700 milioni di investimenti in Texas sotto osservazione
A McKinney, in Texas, Prysmian ha confermato a fine ottobre un programma di espansione da oltre 700 milioni di euro per il polo produttivo in cui, attraverso Encore Wire, ha rafforzato la propria presenza nella produzione americana di cavi per la distribuzione elettrica. Il piano prevede un secondo impianto per la vergella di rame e nuove linee per cavi di media tensione, oltre a una maggiore capacità produttiva per soluzioni impiegate anche nei data center.
Il 19 ottobre, poi, il gruppo ha completato l’acquisizione dell’americana Atkore, attiva nelle infrastrutture elettriche, per un valore d’impresa di circa 3,8 miliardi di dollari.
Nel terzo trimestre del 2026 i conti hanno segnato un EBITDA rettificato record di 851 milioni di euro, in crescita del 32,1%, con ricavi in aumento organico del 13,1%. La divisione Industrial & Construction, spinta anche dalla domanda dei data center, è cresciuta del 14,2% su base organica, e il gruppo ha alzato la previsione di EBITDA rettificato per l’intero 2026 a una forchetta compresa fra 3,075 e 3,125 miliardi di euro.
Neppure risultati superiori alle attese sono bastati a evitare il ribasso, che ha portato il titolo dai 112,15 euro del 3 novembre a 102,10 euro il 6 novembre. A quel prezzo il target price medio di circa 153,32 euro, calcolato su 19 analisti, implica una distanza teorica del 50,2%, un numero da prendere con le pinze visto che molte delle valutazioni sono state formulate prima delle elezioni.
Il 30 ottobre Banca Akros ha migliorato il giudizio da Accumulate a Buy, alzando il target da 138 a 146 euro, mentre AlphaValue è passata da Sell a Reduce, portando il prezzo obiettivo da 84,30 a 105 euro. Equita ha confermato il Buy, pur riducendo il target da 181 a 160 euro. Il 2 novembre Citi ha aumentato il proprio obiettivo da 136 a 141 euro, mentre Deutsche Bank ha tagliato il target da 167 a 163 euro, mantenendo il giudizio Buy.
Rispetto ai 102,10 euro del 6 novembre, i prezzi obiettivo citati vanno dal rialzo teorico di appena il 2,8% di AlphaValue al 59,6% di Deutsche Bank, con Citi al 38,1%, Banca Akros al 43,0% ed Equita al 56,7%. Fra il 4 e il 6 novembre nessuna di queste case ha rivisto pubblicamente la propria raccomandazione in modo chiaramente legato al risultato elettorale.
A pesare sulle prospettive di Prysmian sono soprattutto il ritmo degli investimenti futuri e l’arrivo di nuove commesse. A fare da cuscinetto c’è però il peso del gruppo nelle reti elettriche e nelle infrastrutture energetiche, che potrebbe attutire un rallentamento limitato ai soli data center.
LU-VE, l’ampliamento in Texas e l’accordo da oltre 100 milioni
Il 18 maggio LU-VE ha inaugurato a Jacksonville, in Texas, un ampliamento da 20.000 metri quadrati che ha portato lo stabilimento oltre i 30.000 metri quadrati complessivi, con spazi destinati a prodotti per i data center, la generazione di energia e la refrigerazione. A pieno regime il piano prevede circa 200 addetti in più nell’arco di un periodo compreso fra 18 e 24 mesi.
Qualche settimana prima, il 29 aprile, era arrivato l’accordo quadro pluriennale con un grande operatore mondiale di data center per sistemi avanzati di raffreddamento, con forniture dal valore potenziale superiore ai 100 milioni di euro nei primi due anni. Quei ricavi però non sono ancora acquisiti, perché dipendono dalla realizzazione effettiva dei progetti e dagli ordini del cliente, e non si sa quanta parte riguardi gli Stati che hanno annunciato le nuove politiche.
Un eventuale slittamento dei cantieri potrebbe quindi costringere LU-VE a rinviare alcune consegne e a riempire più lentamente la capacità appena aggiunta in Texas, anche se il gruppo continuerebbe a lavorare su mercati e applicazioni di raffreddamento che con l’intelligenza artificiale non hanno nulla a che fare.
Fra gennaio e settembre 2026 il fatturato prodotti ha raggiunto 490,2 milioni di euro, in aumento del 12,6%, mentre il portafoglio ordini è cresciuto del 68,7% fino al record di 402,6 milioni. Nei dati diffusi il 9 ottobre la società spiega che nel portafoglio rientrano solo gli ordini con consegna confermata, mentre gli accordi quadro vengono registrati man mano.
In Borsa il titolo è sceso dai 62,70 euro del 3 novembre a 58,90 euro il 6 novembre, perdendo il 6,06%. L’ultima ricerca disponibile è quella di TP ICAP Midcap del 12 ottobre, che con giudizio Buy alzava il prezzo obiettivo da 70 a 78 euro, il 32,4% sopra la quotazione del 6 novembre, puntando sul portafoglio ordini record e sulla maggiore visibilità sul 2027.
A settembre si erano espresse anche altre tre case. Il 9 Intesa Sanpaolo aveva confermato il Buy alzando il target da 70 a 73,30 euro, il 24,4% sopra i 58,90 euro del 6 novembre, mentre il giorno prima Mediobanca e Intermonte avevano indicato entrambe un obiettivo di 75 euro con giudizio Outperform, che rispetto alla stessa quotazione vale una distanza del 27,3%.
Dal 4 al 6 novembre non si ha notizia di nuove raccomandazioni pubbliche, e i prezzi obiettivo citati non tengono quindi necessariamente conto delle restrizioni prospettate dai nuovi governatori. Indicazioni più utili arriveranno il 12 novembre con l’aggiornamento sui conti, che dirà come stanno tenendo i margini e quanti contratti si stanno trasformando in ordini effettivi.
Carel, Kepler Cheuvreux alza il target a 33 euro dopo il ribasso
Nel caso di Carel i data center sono solo uno degli sbocchi delle tecnologie di raffreddamento del gruppo, che con i suoi sistemi per il controllo di temperatura, umidità ed efficienza energetica lavora soprattutto nella climatizzazione e nella refrigerazione.
Nel primo semestre del 2026 i ricavi hanno raggiunto 370,1 milioni di euro, in aumento del 20,9%, e il Nord America, cresciuto del 46% rispetto allo stesso periodo del 2025, ne ha portati 86,2 milioni, circa il 23,3% del totale. Dentro quella quota, però, ci sono anche attività estranee ai data center, per cui da sola non basta a misurare quanto il gruppo dipenda da questi impianti.
Nemmeno Carel è stata risparmiata dalle vendite, con il titolo sceso dai 27,40 euro del 3 novembre a 25,90 euro il 6 novembre, il 5,47% in meno.
Proprio il 6 novembre, a elezioni concluse e a ribasso già avvenuto, Kepler Cheuvreux ha confermato il Buy e aumentato il target price da 32 a 33 euro, un livello che rispetto alla chiusura di quel giorno lascia un rialzo teorico del 27,4%. Quanto di quella valutazione tenga già conto delle possibili restrizioni americane resta però difficile da dire.
Per il terzo trimestre Kepler stima ricavi per 196 milioni di euro, compresi 2,25 milioni dell’acquisita Cotes, mentre l’indicazione della società, circa 190 milioni, è al netto delle acquisizioni e quindi non direttamente confrontabile. Secondo la banca la domanda resta sostenuta, data center compresi, malgrado l’incertezza sullo sviluppo delle infrastrutture americane, e una prima verifica arriverà il 12 novembre con la trimestrale.
Sempre secondo Kepler Cheuvreux, il rapporto prezzo/utili prospettico di Carel è sceso a circa 29 volte, circa il 30% in meno rispetto a fine giugno, mentre nello stesso periodo le stime di utile per azione sono salite del 16%. Oggi ogni euro di utile atteso si paga quindi meno di qualche mese fa, il che non mette comunque il titolo al riparo da nuovi ribassi se le stime dovessero peggiorare.
Su Carel le nuove regole americane potrebbero tagliare in due direzioni opposte. Una pausa nei cantieri toglierebbe al gruppo parte della domanda legata ai nuovi impianti, ma requisiti più severi sull’efficienza energetica potrebbero premiare proprio le tecnologie che riducono i consumi, e quale delle due spinte finirà per prevalere è presto per dirlo.
Quale dei tre titoli abbia più da temere dalle nuove politiche americane resta, allo stato, una domanda senza risposta. Il 12 novembre LU-VE e Carel aggiorneranno i conti, ma per capire davvero cosa succederà alle commesse bisognerà conoscere i dettagli delle restrizioni che Texas, Georgia e Ohio decideranno eventualmente di introdurre.
Commenti
0Nessun commento: scrivi tu il primo.