Nvidia è stata una delle maggiori beneficiarie del boom della domanda legata all’intelligenza artificiale (IA). Le GPU dell’azienda sono strumenti preziosi per l’addestramento di modelli linguistici di grandi dimensioni, che costituiscono la base dell’IA generativa. Le grandi aziende tecnologiche e i fornitori di cloud stanno acquistando il maggior numero possibile di chip Nvidia, e i risultati per l’azienda sono stati straordinari.
Negli ultimi due anni, la capitalizzazione di mercato di Nvidia è salita da circa 424 miliardi di dollari a ben 3,1 trilioni di dollari. Attualmente, Nvidia è la seconda azienda più grande al mondo, superata solo da Apple. Tuttavia, nonostante il successo, Nvidia non è l’unica azienda tecnologica coinvolta nella crescita dell’IA. Alcune altre aziende potrebbero avere prospettive a lungo termine persino migliori, e ci sono tre giganti tecnologici che potrebbero superare Nvidia in valore nei prossimi tre anni: Meta Platforms, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) e Alphabet.
1. Meta Platforms
Meta Platforms è uno dei maggiori clienti di Nvidia. Il CEO Mark Zuckerberg ha recentemente annunciato l’intenzione di accumulare 350.000 delle GPU H100 di Nvidia entro la fine dell’anno. Gli investimenti in capitale di Meta, che la direzione prevede tra i 37 e i 40 miliardi di dollari quest’anno, sono superati solo dalle grandi aziende pubbliche di cloud come Microsoft e Alphabet. La gestione prevede che questi investimenti continueranno a crescere anche nel 2025.
Questi massicci investimenti non daranno frutti immediati, ma Meta è meglio posizionata rispetto a quasi tutte le altre aziende per integrare le capacità dell’IA nei suoi prodotti. Vede opportunità per migliorare il business pubblicitario, far crescere il suo servizio di messaggistica aziendale (con chatbot IA personalizzati), costruire l’assistente IA più popolare rivolto ai consumatori e aumentare il coinvolgimento su Facebook, Instagram e le sue app di messaggistica.
Il titolo Meta attualmente viene scambiato con un rapporto prezzo/utili futuro intorno a 26, il che è ragionevole per un’azienda con le sue prospettive di crescita. Tuttavia, Meta potrebbe superare le stime sugli utili se le sue funzionalità di IA generativa aumentassero i prezzi degli annunci e il coinvolgimento su Facebook e Instagram, aprendo nuove opportunità di ricavi attraverso la messaggistica aziendale e le interazioni con gli assistenti IA. Con una capitalizzazione di mercato di circa 1,35 trilioni di dollari, Meta potrebbe rapidamente crescere e superare Nvidia nei prossimi tre anni se uno dei suoi sforzi legati all’IA iniziasse a dare risultati molto positivi.
2. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC)
TSMC è il più grande produttore di chip al mondo. Quando un’azienda come Nvidia progetta un nuovo chip, si rivolge a TSMC per la sua produzione. Il più grande vantaggio di TSMC è la sua scala. Gestisce oltre il 60% di tutta la spesa per la produzione di chip, il che le consente di reinvestire più denaro per migliorare le sue capacità di produzione e realizzare chip più veloci, potenti ed efficienti dal punto di vista energetico.
TSMC è relativamente agnostica rispetto a chi progetta i chip: può produrre un chip Nvidia con la stessa facilità con cui può realizzare un chip personalizzato di Meta, Microsoft o Alphabet. Questo posiziona TSMC in una posizione meno precaria rispetto a Nvidia per quanto riguarda il futuro dei chip per i data center IA. Molti dei maggiori clienti di Nvidia stanno sviluppando propri chip progettati specificamente per l’addestramento e l’utilizzo di modelli linguistici di grandi dimensioni. Questi chip non sono altrettanto flessibili nell’uso come quelli di Nvidia, ma sono più efficienti dal punto di vista energetico e meno costosi da acquisire. Questo li rende sempre più preziosi man mano che aziende come Meta, Alphabet, Microsoft e altre affinano e scalano il loro sviluppo IA.
Nel frattempo, TSMC beneficia della crescente spesa e della crescente competizione per le sue risorse limitate. Le sue azioni vengono scambiate a circa 26 volte gli utili futuri, ma probabilmente meriterebbero un multiplo più alto, poiché l’alta domanda e la competizione dovrebbero avvantaggiare i suoi risultati finanziari. Se TSMC vedrà un’espansione del multiplo e Nvidia una contrazione, TSMC potrebbe superare la capitalizzazione di mercato di Nvidia nel tempo.
3. Alphabet
Alphabet è già la quarta azienda più grande al mondo, ma la sua capitalizzazione di mercato è ancora circa 1 trilione di dollari dietro quella di Nvidia. Tuttavia, ci sono buone ragioni per pensare che il proprietario di Google aumenterà il suo valore più velocemente rispetto al produttore di chip.
Al centro di Alphabet c’è Google Search. Nonostante le pressioni normative, è improbabile che Google perda il titolo di motore di ricerca più popolare al mondo. Ciò assicura che Google rimanga una parte fondamentale dei budget pubblicitari dei marketer.
L’intelligenza artificiale ha il potenziale di far crescere significativamente la piattaforma cloud di Google, che ha superato i 10 miliardi di dollari di ricavi trimestrali per la prima volta nell’ultimo trimestre. Google sta conquistando molti clienti di alto profilo, tra cui Apple, per la sua piattaforma di sviluppo IA su Google Cloud. Nel frattempo, il suo software Gemini per Workspace sta contribuendo ad aumentare il ricavo medio per utente e ad attrarre nuovi clienti.
Le azioni di Alphabet vengono scambiate a soli 22 volte gli utili futuri, il che lascia spazio per un’espansione del multiplo. Questo è particolarmente vero se si considera che la crescita del risultato netto dell’azienda dovrebbe rimanere molto elevata grazie ai significativi riacquisti di azioni supportati dal massiccio flusso di cassa libero annuale di Alphabet. Sorprende che gli investitori non valutino già Alphabet più in alto rispetto a Nvidia.
In conclusione, Meta, TSMC e Alphabet sono tre giganti tecnologici che, grazie alle loro strategie di sviluppo e integrazione dell’IA, potrebbero superare Nvidia in termini di valore di mercato nei prossimi anni. Mentre Nvidia continua a prosperare, queste aziende stanno costruendo basi solide per un futuro in cui l’intelligenza artificiale avrà un ruolo centrale, rendendole potenziali vincitrici a lungo termine nel settore tecnologico.
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