Paramount presenta una nuova offerta per Warner. Come finirà la guerra contro Netflix?

Paramount-Skydance rilancia su Warner Bros. Discovery con un’offerta migliorata e riapre la sfida con Netflix, a poche settimane dal voto decisivo degli azionisti. Adesso che succede?

La partita per il controllo di Warner Bros. Discovery si è riaperta. Dopo mesi di trattative fallite, Paramount-Skydance ha deciso di rilanciare la sua proposta per acquisire il colosso di Hollywood, sfidando ancora una volta l’accordo già siglato con Netflix.

Secondo quanto riportato da Reuters, il rilancio è arrivato entro il termine concesso dal consiglio di amministrazione di Warner, che nelle scorse settimane aveva respinto le proposte iniziali di Paramount ma aveva lasciato uno spiraglio per una revisione dell’offerta. La nuova proposta, secondo quanto emerso, supera quella precedente da 30 dollari per azione, che valutava la società circa 108,4 miliardi di dollari. I dettagli aggiornati non sono stati resi pubblici.

Uno dei punti critici sollevati dal CdA di Warner riguardava la certezza delle coperture finanziarie a sostegno della proposta Paramount. Proprio su questo aspetto si sarebbe concentrato il lavoro di revisione dell’offerta. Il rilancio punta quindi, oltre che a migliorare il prezzo, a dare maggiori garanzie sull’effettiva eseguibilità dell’operazione, un passaggio centrale in operazioni di queste dimensioni, dove il tema della solidità dei finanziamenti può pesare quanto - se non più - del corrispettivo offerto agli azionisti.

L’accordo con Netflix resta valido

Nel frattempo l’intesa sottoscritta a dicembre con Netflix rimane valida. L’accordo prevede un corrispettivo di 27,75 dollari per azione, per un valore complessivo di circa 82,7 miliardi di dollari, per l’acquisizione degli asset legati agli studios cinematografici e allo streaming HBO Max.

Un elemento chiave dell’intesa è la clausola che consente a Netflix di pareggiare eventuali offerte concorrenti superiori. Questo significa che, anche in presenza del rilancio di Paramount, la piattaforma streaming mantiene la possibilità di adeguare la propria proposta e conservare la priorità nell’operazione.

Al momento il consiglio di amministrazione di Warner Bros. continua a raccomandare agli azionisti di votare a favore dell’accordo con Netflix, pur esaminando formalmente la nuova offerta concorrente.

Penali e meccanismi di compensazione

Nelle versioni precedenti della proposta, Paramount aveva già introdotto elementi aggiuntivi per renderla più competitiva. Tra questi, l’impegno a coprire la penale da 2,8 miliardi di dollari che Warner dovrebbe corrispondere a Netflix in caso di recesso dall’accordo già firmato.

Era stato inoltre inserito un meccanismo di “ticking fee”, cioè un compenso aggiuntivo per ogni trimestre di ritardo nella chiusura dell’operazione oltre il 2026. Non è stato chiarito se e in che misura la nuova offerta modifichi ulteriormente questi aspetti.

Il passaggio decisivo è previsto per il 20 marzo, quando gli azionisti di Warner Bros. Discovery saranno chiamati a votare sull’operazione con Netflix. Il rilancio di Paramount interviene dunque a ridosso dell’assemblea e riporta in primo piano una competizione che potrebbe rivoluzionare gli equilibri nel settore globale dell’intrattenimento.