Inwit, voci di OPA dal grande fondo francese. Occhio alle azioni a Piazza Affari, il commento

Per ora si tratta soltanto di rumor, che tuttavia alcuni analisti considerano attendibili. Le azioni della società italiana finita nel mirino, quotata sul Ftse Mib di Piazza Affari, oggi ritracciano.

A far circolare le voci sul mercato è stato un articolo della newsletter finanziaria francese La Lettre, nota per anticipare indiscrezioni su operazioni di M&A.

Venerdì scorso la pubblicazione ha riportato che il grande fondo di investimento francese Ardian starebbe valutando l’opzione di lanciare un’OPA su Inwit.

Secondo le indiscrezioni, il fondo infrastrutturale starebbe considerando un’offerta pubblica di acquisto su Inwit finalizzata al delisting, con il possibile coinvolgimento di Brookfield Asset Management.

Ardian detiene già una partecipazione pari al 31% nel capitale della tower company.

Le indiscrezioni sono state commentate dagli analisti di Equita SIM, che in una nota hanno scritto di ritenere credibili i rumor.

“Crediamo che i rumors sull’acquisizione siano credibili, in quanto il takeover consentirebbe ad Ardian di abbassare il prezzo medio di carico”.

La SIM evidenzia che le azioni Inwit scambiano a circa 14 volte l’EV/EBITDAaL, livelli vicini ai minimi storici rispetto al range 18-25x.

Gli analisti sottolineano tuttavia che non è ancora chiara la posizione di Central Tower Holding Company, co-controllata da Vodafone, KKR e GIP, che detiene il 38% di Inwit. Il veicolo potrebbe partecipare all’operazione oppure monetizzare la propria quota.

Dal punto di vista valutativo, Equita osserva che Inwit tratta a 14,3x EV/EBITDAaL 2026, sostanzialmente in linea con Cellnex (14,9x) ma inferiore alle 16x della valutazione implicita nel target della SIM.

Nodo contratti MSA con Swisscom-Vodafone

Resta centrale, secondo gli analisti, il tema della rinegoziazione dei contratti MSA (Master Service Agreement) siglati da Inwit con Swisscom-Vodafone, il gruppo che controlla Fastweb+Vodafone.

Secondo quanto riportato da Radiocor-Il Sole 24 Ore, Inwit ha precisato che l’MSA con Fastweb+Vodafone ha preso avvio nel 2020 e che, dopo il cambio di controllo avvenuto nell’agosto 2022, il contratto è stato esteso per 16 anni — fino ad agosto 2038, in base alla clausola di protezione “MSA Change of Control”, periodo durante il quale non sarebbe consentita la disdetta.

Dal bilancio Swisscom emergerebbe invece una diversa interpretazione sulla durata dell’accordo: se Inwit considera il prolungamento a partire dal 2022, Swisscom farebbe riferimento al 2020.

Secondo Equita, in ogni caso, un eventuale delisting di Inwit sarebbe “ un segnale di fiducia dei fondi sull’esito delle rinegoziazioni e sulla tenuta del contratto MSA”.

Inwit ha ribadito che gli MSA sono contratti di lungo periodo che hanno comportato un significativo investimento iniziale e pagamenti anticipati ai clienti anchor.

La struttura degli accordi è coerente con il modello infrastrutturale della società, basato su ricavi prevedibili e di lungo termine, in linea con gli standard di mercato e in grado di generare valore per tutte le parti coinvolte.

Gli MSA sono contratti pluriennali con cui gli operatori di telecomunicazioni affittano torri e servizi tecnici da Inwit per installare le antenne.

Golden power e ostacoli regolatori

Sul fronte regolatorio, Equita ritiene Inwit esposta al golden power data la natura strategica dell’asset.

Tuttavia, il fondo di investimento francese Ardian ha già ottenuto autorizzazioni in passato nell’operazione Daphne 3 e KKR è già un operatore infrastrutturale rilevante in Italia, in quanto principale azionista di FiberCop. Quotata sul Ftse Mib di Piazza Affari le azioni Inwit hanno chiuso la sessione odierna, lunedì 16 febbraio 2026, in calo dell’1,58%, a quota 8,73 euro.

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