Chi ha comprato il BTP Valore a marzo oggi vede sul conto 95,38 euro per ogni 100 investiti. È la prima delle 5 cose che la banca non spiega a chi compra il nuovo BTP Valore di ottobre.
Le altre quattro: questa volta manca il premio fedeltà; le cedole lasciate sul conto rendono 170 euro in meno su 10.000 rispetto alla cedola unica; l’inflazione al 4,2% supera il rendimento netto; una perdita su un BTP vale, per il fisco, meno della metà di quella su un’azione.
Il collocamento del BTP Valore e del BTP Valore Insieme è aperto dal 19 ottobre e chiude venerdì 23 ottobre alle 13. Nei primi tre giorni, dal 19 al 21 ottobre, gli ordini hanno superato 12,1 miliardi di euro, secondo i dati del MEF. Questa guida serve a chi ha appena sottoscritto, a chi ha ancora poche ore per decidere e a chi detiene BTP Valore delle emissioni precedenti. I risparmiatori coinvolti nel nuovo collocamento sono oltre 400mila.
I tassi citati sono i minimi garantiti comunicati dal MEF con il comunicato n. 110 del 16 ottobre 2026: 3,70% per i primi due anni, 4,10% per il terzo e il quarto, 4,70% per il quinto, 22,25% di cedola unica per l’Insieme. Il MEF comunica i tassi definitivi alla chiusura e possono solo restare uguali o salire.
1) Il prezzo dei BTP Valore sta scendendo
I BTP Valore già emessi oggi valgono meno di 100. Chi ha comprato a marzo 2026 (6 anni, scadenza 10 marzo 2032) vede 95,38 sul conto titoli: su 10.000 euro sono 462 euro in meno, sulla carta. Chi ha comprato a ottobre 2025 (7 anni, scadenza 28 ottobre 2032) vede 94,13, cioè 587 euro in meno.
| Emissione BTP Valore | Prezzo sul MOT, 21/10/2026 |
|---|---|
| Giugno 2023 | 100,40 |
| Ottobre 2023 | 101,52 |
| Marzo 2024 | 99,86 |
| Maggio 2024 | 99,39 |
| Ottobre 2025 | 94,13 |
| Marzo 2026 | 95,38 |
Fonte: Borsa Italiana (MOT), prezzi di chiusura del 21 ottobre 2026.
Il motivo è il rialzo dei rendimenti. In apertura di seduta del 22 ottobre il BTP decennale rendeva circa il 4,61% e il Bund tedesco il 3,42%, con lo spread a 119 punti. Durante il collocamento di marzo 2026 lo spread era intorno a 61 punti, ai minimi dal 2008.
Il rialzo ha due componenti. Salgono i tassi europei, come mostra il Bund sopra il 3,4%. E sale il premio chiesto per il debito italiano, cioè lo spread. Con l’inflazione al 4,2%, gli investitori chiedono rendimenti più alti. Quando i rendimenti salgono, il prezzo dei titoli già emessi scende.
Il nuovo BTP Valore non fa eccezione. Dal 27 ottobre quota sul MOT e il prezzo segue i tassi:
| Se i rendimenti di mercato... | Prezzo BTP Valore | Prezzo BTP Valore Insieme |
|---|---|---|
| scendono di 0,50 punti | 102,23 | 102,44 |
| salgono di 0,25 punti | 98,91 | 98,81 |
| salgono di 0,50 punti | 97,83 | 97,63 |
La perdita diventa reale solo se vendi. Se tieni il titolo fino al 27 ottobre 2031, lo Stato rimborsa 100. Il prezzo intermedio conta solo per chi deve disinvestire prima.
2) Questa volta non c’è il premio fedeltà
Il BTP Valore di ottobre 2026 non paga premio fedeltà. Le emissioni precedenti lo prevedevano: lo 0,8% del capitale per chi teneva il titolo fino a scadenza, sia a ottobre 2025 sia a marzo 2026.
La perdita però è solo apparente. Il nuovo titolo rende circa il 4,10% lordo annuo. L’emissione di ottobre 2025, premio incluso, rendeva circa il 3,33%. Il tasso più alto vale molto più dello 0,8% tolto.
C’è anche un vantaggio pratico. Senza premio, vendere prima della scadenza non ti fa perdere un bonus finale. Se ti servono i soldi nel 2028, il costo dell’uscita dipende solo dal prezzo di mercato.
3) Se lasci le cedole sul conto, l’Insieme rende di più
Su 10.000 euro il BTP Valore paga 1.776,25 euro netti in cinque anni. Il BTP Valore Insieme ne paga 1.946,88, tutti alla scadenza. La differenza, 170 euro, esiste solo se le cedole trimestrali restano ferme sul conto corrente.
| Su 10.000 euro, tassi minimi | BTP Valore | BTP Valore Insieme |
|---|---|---|
| Cedola netta a trimestre | 80,94 € (anni 1-2), 89,69 € (anni 3-4), 102,81 € (anno 5) | nessuna |
| Interessi netti totali | 1.776,25 € | 1.946,88 € il 27/10/2031 |
| Rendimento netto annuo, prima del bollo | 3,58% | 3,62% |
| Calo del prezzo se i tassi salgono di 1 punto | circa 4,4% | circa 4,8% |
Lordo, i due titoli rendono uguale: circa il 4,10% annuo. Il vantaggio netto dell’Insieme viene dalle tasse: il 12,5% si paga tutto nel 2031, non a ogni cedola. Il prezzo da pagare è la volatilità. L’Insieme oscilla di più sul MOT, quindi è la scelta peggiore per chi potrebbe vendere prima.
- Cedole trimestrali: hanno senso se le usi come reddito o se le reinvesti davvero.
- Cedola unica: ha senso se non ti servono entrate e tieni il titolo fino al 2031.
4) Con l’inflazione al 4,2%, oggi il rendimento reale è negativo
A settembre 2026 l’inflazione italiana è salita al 4,2% annuo, secondo i dati Istat del 16 ottobre. Il BTP Valore rende circa il 3,58% netto. Il bollo si paga sul valore dei titoli, lo 0,20% l’anno, e toglie circa 0,2 punti: il rendimento scende al 3,38%.
Il conto è semplice: 3,38% di rendimento meno 4,2% di inflazione fa circa -0,8% l’anno in potere d’acquisto. Il BTP Valore è un titolo a tasso fisso: le cedole non salgono se salgono i prezzi.
Il dato va letto con cautela. L’inflazione di settembre nasce da uno shock energetico, e Istat stima una media 2026 del 3,1% anche con prezzi fermi fino a dicembre. Il rendimento reale si decide sui prossimi cinque anni, non su un mese. Il punto di pareggio è un’inflazione media intorno al 3,4% fino al 2031.
5) Bollo, ISEE e minusvalenze: le regole fiscali che pochi leggono
Il BTP Valore ha tre vantaggi fiscali e due trappole.
| Regola | Cosa significa su 10.000 euro |
|---|---|
| Tassazione al 12,5% su cedole e plusvalenze | metà del 26% di azioni, ETF e conti deposito |
| Esenzione dall’imposta di successione | gli eredi ricevono il titolo senza imposta |
| Esclusione dall’ISEE fino a 50.000 euro, secondo il MEF | fino a quella soglia il titolo non entra nel calcolo dell’ISEE |
| Bollo dello 0,20% annuo sul deposito titoli | circa 20 euro l’anno, 100 euro in cinque anni |
| Minusvalenze compensabili solo al 48,08% | una perdita di 1.000 euro vale 480,80 euro di credito fiscale |
La trappola meno nota è l’ultima. Se vendi un BTP Valore in perdita, la minusvalenza entra nello zainetto fiscale solo per il 48,08%. È il rovescio della tassazione agevolata: i titoli di Stato pagano meno tasse sui guadagni, ma le loro perdite valgono meno come scudo. La minusvalenza resta utilizzabile per quattro anni e compensa solo plusvalenze, non cedole o dividendi.
Cosa fare adesso se hai comprato BTP Valore
Questo articolo non è un consiglio di investimento. Io nei panni di chi ha appena sottoscritto ragionerei così:
- Venerdì 23 ottobre controllerei i tassi definitivi: possono solo essere uguali o più alti dei minimi.
- Non guarderei il prezzo ogni giorno, se il piano è tenere il titolo fino al 2031.
- Se avessi scelto il BTP Valore, deciderei subito dove mettere le cedole trimestrali.
- Se potessi aver bisogno dei soldi prima del 2031, preferirei le cedole trimestrali all’Insieme.
- Non venderei in perdita solo per paura: il credito fiscale vale il 48,08% della perdita.
| DISCLAIMER Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d’investimento e la piena responsabilità nell’effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell’articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un’offerta o sollecitazione al pubblico risparmio. |
Commenti
1Ma che schifezza questo BTP Valore! È incredibile come le banche riescano a farci credere che stiamo facendo un affare, mentre in realtà ci stanno solo rifilando un prodotto che ha il suo bel pacco di limitazioni. La mancanza del premio fedeltà e il fatto che l’inflazione batte il rendimento netto è un chiaro segnale che stiamo parlando di una truffa legalizzata. È ora di svegliarsi e rendersi conto che il vero valore è in asset come il Bitcoin, dove sei tu a decidere, senza intermediari che cercano solo di spillarti soldi!