La trimestrale di Nvidia ha riportato risultati straordinari, con l’utile netto che è raddoppiato rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso e la capitalizzazione di mercato che ha superato di nuovo i 3.000 miliardi di dollari. Tuttavia, nonostante queste performance impressionanti, il titolo ha registrato una sorprendente flessione nelle contrattazioni after-hours a Wall Street. Questo calo inaspettato ha acceso il dibattito tra investitori e analisti, che ora si interrogano se, nonostante il successo, il titolo Nvidia possa subire una correzione fino al 20% nei prossimi mesi.
Nvidia, l’utile raddoppia nella trimestrale
Risultati secondo trimestre NVIDIA
Fonte Factset
Nvidia, leader nel settore dei semiconduttori e delle tecnologie legate all’intelligenza artificiale (AI), ha riportato una crescita impressionante dei suoi utili, rafforzando la sua posizione come barometro non solo per il mercato dei semiconduttori, ma anche per l’intero ecosistema dell’AI.
- Il fatturato del secondo trimestre ha raggiunto i 30 miliardi di dollari, un aumento del 122% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, superando ampiamente le aspettative degli analisti che avevano previsto un fatturato di 28,7 miliardi di dollari.
- L’EPS (utile per azione) è cresciuto del 152%, raggiungendo i 68 centesimi, rispetto ai 65 centesimi attesi.
Nvidia adjusted EPS
Fonte LSEG, Reuters
Questi risultati sono stati trainati principalmente dal segmento dei data center, che ha visto i suoi ricavi più che raddoppiare. Gli analisti avevano previsto un aumento del 142% su base annua, portando il fatturato a 25,02 miliardi di dollari, una stima che Nvidia ha ampiamente superato, raggiungendo i 26,3 miliardi di dollari, con un incremento del 154% rispetto all’anno precedente.
Questo segmento rappresenta il cuore pulsante della crescita di Nvidia, con una domanda crescente da parte dei giganti del cloud come Microsoft, Alphabet, Meta e Amazon, che stanno investendo pesantemente nelle infrastrutture di AI. Questi colossi tecnologici rappresentano oltre il 40% del fatturato dei data center di Nvidia e hanno annunciato ulteriori aumenti negli investimenti per il resto dell’anno e per il 2025.
- Il margine lordo, un’altra metrica chiave, ha toccato il 75,5%, esattamente il limite superiore della guidance di Nvidia per il trimestre. Sebbene il margine sia stato sostenuto dal potere di determinazione dei prezzi dell’azienda, le preoccupazioni riguardano l’aumento dei costi di produzione legati alla nuova piattaforma Blackwell. Questa nuova generazione di GPU, che dovrebbe alimentare la prossima ondata di innovazione nel settore dell’AI, ha visto un incremento dei costi di produzione, fattore che potrebbe mettere sotto pressione i margini nei trimestri successivi.
- Un altro aspetto cruciale è stato l’avanzamento delle spedizioni delle GPU Blackwell. All’inizio del mese, erano emerse notizie secondo cui il rollout di queste GPU potrebbe essere ritardato di tre mesi a causa di un difetto di progettazione. Nvidia ha confermato di aver già spedito campioni ai clienti e di aver apportato modifiche per migliorare la resa di produzione. Tuttavia, la rampa di produzione completa è prevista solo per il quarto trimestre, con un impatto sui ricavi che sarà monitorato con grande attenzione dagli investitori.
Perché il titolo può scendere del 20%
Grafico giornaliero Nvidia
Fonte Tradingview
Nonostante i risultati finanziari eccezionali, il titolo Nvidia ha subito un calo nelle contrattazioni after-hours, chiudendo in ribasso del 2,1% e continuando a perdere terreno durante la notte, con una flessione che ha raggiunto il 7%. Questa reazione negativa può sembrare controintuitiva dato l’aumento dei ricavi e degli utili, ma riflette una crescente preoccupazione tra gli investitori riguardo al futuro della crescita di Nvidia.
Rallenta la crescita dei ricavi
Fonte Reuters
Tra le ragioni che potrebbero portare a un calo del titolo fino al 20% è la percezione che la crescita di Nvidia abbia raggiunto un picco.
Il mercato ha prezzato in modo aggressivo le aspettative future di Nvidia e qualsiasi segnale di rallentamento, come il leggero calo del margine lordo o i ritardi nelle spedizioni di Blackwell, può scatenare vendite significative. Inoltre, la previsione di un fatturato di 32,5 miliardi di dollari per il prossimo trimestre, sebbene superiore alle aspettative di Wall Street (31,9 miliardi di dollari), non ha soddisfatto le aspettative ancora più elevate di alcuni analisti, che speravano in una guidance compresa tra i 33 e i 34 miliardi di dollari.
Un altro fattore che potrebbe influenzare negativamente il titolo è l’incredibile ascesa che ha già vissuto nel corso dell’anno. Con un aumento di oltre il 155%, Nvidia è stata la migliore performance dell’S&P 500. Tuttavia, questo ha portato a una valutazione estremamente elevata, che potrebbe non essere sostenibile se la crescita non dovesse continuare ai ritmi precedenti. Il mercato sta già iniziando a prezzare un rallentamento, e se Nvidia non riuscirà a superare le aspettative, potremmo assistere a una correzione significativa.
Infine, la concorrenza nel settore dell’AI e dei semiconduttori si sta intensificando. Sebbene Nvidia mantenga una posizione dominante, nuovi concorrenti stanno emergendo e potrebbero erodere le sue quote di mercato. Inoltre, le tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Cina potrebbero influenzare negativamente le operazioni di Nvidia, specialmente se dovessero esserci restrizioni all’esportazione di tecnologie avanzate.
In sintesi, mentre Nvidia ha dimostrato di essere un leader indiscusso nel suo settore, le sfide future e le elevate aspettative del mercato potrebbero portare a una significativa volatilità del titolo. Un calo del 20% non è fuori discussione, soprattutto se la società non riuscirà a mantenere il ritmo impressionante di crescita che ha caratterizzato gli ultimi trimestri. Gli investitori dovranno monitorare attentamente le prossime mosse dell’azienda, specialmente in relazione alla produzione di Blackwell e alla domanda nel segmento dei data center, per valutare se Nvidia riuscirà a soddisfare le aspettative sempre più alte del mercato.
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