Le elezioni presidenziali statunitensi sono sempre state un momento cruciale non solo a livello politico e sociale, ma anche per i mercati finanziari.
Gli investitori guardano con attenzione all’esito delle urne, perché le scelte politiche del nuovo presidente possono influenzare l’andamento dell’economia e, di conseguenza, delle borse. Quest’anno, il dibattito politico si focalizza principalmente sulla scelta tra Kamala Harris e Donald Trump.
Tuttavia, dal punto di vista dei mercati finanziari, il vero focus è un altro: i grandi deficit fiscali, alimentati dal boom della spesa pubblica.
Il contesto economico attuale: una politica espansiva
Negli ultimi anni, la politica fiscale espansiva ha giocato un ruolo cruciale nel sostenere i mercati finanziari, soprattutto a livello di borsa statunitense. L’enorme aumento della spesa pubblica, insieme a una politica monetaria accomodante, ha «drogato» il mercato, creando un ambiente favorevole per l’aumento dei prezzi degli asset. La pandemia di COVID-19 ha portato a un’espansione senza precedenti del debito pubblico e delle misure di stimolo, che hanno contribuito a mantenere l’economia calda e, allo stesso tempo, hanno sostenuto il mercato azionario.
In passato, nessun esito elettorale ha causato una vera e propria crisi di fiducia sui mercati. Anche in momenti di incertezza, come nel 2020, i mercati hanno saputo adattarsi rapidamente, grazie all’intervento delle banche centrali e delle politiche governative espansive. Tuttavia, le elezioni del 2024 potrebbero rappresentare un punto di svolta per i mercati finanziari, e la preparazione a questo evento potrebbe richiedere una strategia differente rispetto al passato.
Perché queste elezioni potrebbero essere diverse?
Il possibile esito delle elezioni del 2024 introduce scenari economici e normativi molto differenti, a seconda di chi sarà il prossimo presidente. Da un lato, Kamala Harris potrebbe optare per un ambiente normativo più restrittivo, particolarmente in settori ad alto tasso di crescita come la tecnologia, caratterizzati da alti rapporti Price/Earnings (P/E). Un inasprimento normativo potrebbe rallentare la crescita delle aziende «alpha», influenzando negativamente il mercato azionario, specialmente nel comparto tech.
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Dall’altro lato, una presidenza Trump è storicamente vista come favorevole ai mercati, non solo per il settore tecnologico, ma anche per l’intero ecosistema finanziario, inclusi mercati innovativi come le criptovalute. Trump ha dimostrato di avere un approccio più indulgente verso il quadro normativo e di essere orientato a stimolare la crescita attraverso tagli fiscali e deregulation. Questo potrebbe portare a un ambiente rialzista per le criptovalute come Bitcoin ed Ethereum, così come per progetti tecnologici meno maturi.
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Grafico a candele settimanali dell'S&P500. Fonte:baha.com
La svalutazione del dollaro e gli asset da monitorare
Di fronte a questa evidenzia, si dimostra possibile una svalutazione del dollaro, soprattutto in uno scenario di abbassamento dei tassi di interesse. La combinazione tra elezioni e politiche fiscali potrebbe generare un ambiente troppo incerto per gli investimenti a breve termine, portando a una fuga di capitali dal dollaro verso asset che beneficiano di una valuta più debole.
In questo contesto, le asset class da monitorare includono i mercati emergenti, sia azionari che obbligazionari, e il mercato delle commodities. Le risorse naturali, in particolare, potrebbero trarre vantaggio da un dollaro debole, poiché diventerebbero più attraenti per gli investitori esteri. Le materie prime come petrolio, gas e metalli preziosi potrebbero vedere un aumento della domanda, diventando un rifugio sicuro per chi cerca di proteggersi dalle incertezze valutarie.
