Forex, Euro: perché la moneta unica è in rialzo e quanto durerà?

Flavia Provenzani

09/02/2016

09/02/2016 - 17:39

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Perché l’Euro è in rialzo contro le valute principali e quanto durerà ancora la nuova forza della moneta unica? L’analisi di Credit Agricole.

Forex, Euro: perché la moneta unica è in rialzo e quanto durerà?

Sul cambio euro-dollaro e contro le valute principali, spicca una nuova forza dell’Euro. Gli investitori attribuiscono il merito del nuovo rialzo dell’Euro al nuovo interesse nei confronti della moneta unica come “bene rifugio”.

Credit Agricole è d’accordo nel dire che l’aumento della liquidità sull’Euro dovrebbe continuare nel breve termine ad offrire supporto alla moneta unica contro le altre valute G10 più legate al rischio.

Detto questo, tuttavia, il fatto che gli investitori abbiano riscoperto l’Euro come bene rifugio solo recentemente sembra molto strano agli analisti di Credit Agricole.

Perché l’euro è in rialzo?

Infatti, l’Euro è stato sottotono durante le prime fasi della dell’ultima ondata di sell off che ha colpito il mercato all’inizio nel mese di gennaio.
Inoltre, l’Euro è sostenuto da flussi in entrata come rifugio sicuro in un momento in cui il sell off dei titoli bancari dell’Eurozona e dei mercati obbligazionari periferici si sta intensificando.

Inutile dire che la calma apparente dei mercati obbligazionari periferici e la ripresa nel settore bancario sono stati un ingrediente fondamentale per la fiducia degli investitori sull’Euro durante i periodi di avversione al rischio verificatisi negli ultimi anni.

Leggi anche: Perché il dollaro USA scende? I motivi del crollo del biglietto verde

Credit Agricole ritiene che il sell off delle obbligazioni periferiche dell’Eurozona e dei titoli bancari e la recente resilienza dell’Euro siano collegati.
In particolare, la banca ha il sospetto che, recentemente, l’aumento dei rendimenti dei BTP (Italia) e dei Bono (Spagna) abbia eroso il valore delle obbligazioni detenute dagli investitori stranieri.

A sua volta, il calo dell’esposizione in Euro ha reso necessaria la riduzione della copertura short su EUR, con gli investitori stranieri costretti a riacquistare la moneta unica nel mercato spot del Forex. Inoltre, le preoccupazioni circa la salute del settore finanziario della zona euro hanno evocato i ricordi della crisi del debito nel 2012, quando le banche hanno iniziato a ritirare denaro dall’estero e a sostenere l’Euro.

Quanto durerà la forza dell’Euro?

Quanto sopra suggerisce che l’Euro potrebbe essere sostenuto fino a quando continuerà il sell off sui bond dei paesi periferici come Italia e Spagna e sulle azioni del comparto bancario.

Detto questo, Credit Agricole dubita comunque che la resilienza dell’Euro possa durare ancora se si intensificherà il sell off sul mercato obbligazionario, facendo scattare così dei flussi di portafoglio in uscita dalla zona euro, fattore che peserebbe sulla moneta unica.

In effetti, questa è la stessa situazione che si è verificata durante il selloff dei mercati azionari della zona euro la scorsa estate. L’Euro è stato sostenuto inizialmente grazie alle operazioni di copertura a short. Quando invece il il sell off si è intensificato, si sono innescata dei deflussi di portafoglio dalla zona euro e l’interesse sull’Euro come bene rifugio è diminuito in modo significativo.

Ultimo ma non meno importante, nonostante possa effettivamente verificarsi il rimpatrio di Euro da parte delle banche della zona euro, sarà difficile che possa raggiungere gli stessi livelli visti nel 2012.

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