Per l’S&P 500, con una previsione di crescita degli utili del 12% per il 2025 ma in calo rispetto alle stime precedenti, e con valutazioni elevate unite a un clima di incertezza politica, molti si chiedono se l’indice delle borse statunitensi sia effettivamente troppo costoso.
Sebbene le previsioni di crescita degli utili rimangano positive, la forte dipendenza dalle Big Tech e le potenziali modifiche alla politica monetaria e fiscale potrebbero influire significativamente sui mercati nei prossimi mesi.
Ma come determinare se l’S&P 500 è effettivamente sopravvalutato oppure rappresenta ancora un’opportunità d’investimento imperdibile?
Revisione al ribasso degli utili previsti per il 2025
Secondo i dati di FactSet, le società dell’S&P 500 dovrebbero generare utili di $274,96 per azione nel 2025 si prevede una crescita aggregata degli utili del 12% nel 2025, un ritmo notevole rispetto ai dati storici ma comunque un dato che nel corso del 2024 è andando lentamente a diminuire, evidenziando crescenti preoccupazioni da parte degli analisti.
C’è anche da dire che, la crescita prevista del 12% degli utili nel 2025 è trainata principalmente dalle grandi aziende tecnologiche. Settori come assistenza sanitaria, beni di consumo, materiali, energia e servizi di pubblica utilità mostrano previsioni meno ottimistiche. Questa dipendenza dalle Big Tech rende l’S&P 500 vulnerabile a eventuali flessioni in questo settore.
Incertezza politica e impatto sui mercati
Un fattore chiave che incide sulle aspettative degli utili è la politica monetaria della Federal Reserve. I timori di nuove ondate inflazionistiche potrebbero indurre la Fed a rallentare o sospendere i tagli dei tassi d’interesse.
Tassi più elevati per un periodo prolungato aumenterebbero i costi di finanziamento per le aziende, potenzialmente riducendo i margini di profitto e frenando gli investimenti. Questa combinazione di tasso di crescita degli utili in calo e tassi più alti potrebbe rappresentare una sfida significativa per i mercati azionari.
Allo stesso modo, incertezza legata all’agenda politica della seconda amministrazione Trump aggiunge ulteriore volatilità. Politiche come tagli alle tasse, deregolamentazione e potenziali tariffe commerciali potrebbero influenzare significativamente i mercati.
Valutazioni elevate: il rapporto P/E dell’S&P 500
Attualmente, l’S&P 500 presenta un rapporto prezzo/utili (P/E) di circa 30,24, superiore alla media storica di 16,10. Questo indica che le azioni sono valutate a un livello significativamente più alto rispetto ai guadagni attuali.
Ma questo significa anche che siano sopravvalutate? Non è detto. Dipende dalle aspettative di crescita degli utili delle aziende. In questo momento, sono anch’esse superiori rispetto alla media storica, ed è proprio per questo che una contrazione di questo tasso di crescita spaventa i mercati.
Allo stesso modo, desta preoccupazione il fatto che gran parte delle aspettative positive dipenda dalle solite grandi aziende tecnologiche. L’indice S&P 500, infatti, è ponderato in base alla capitalizzazione di mercato, il che significa che le società con maggiore capitalizzazione, come le Big Tech, esercitano un’influenza sproporzionata sull’andamento complessivo dell’indice e sui dati aggregati.
Al contrario, l’S&P 500 Equal Weight Index attribuisce lo stesso peso a ciascuna delle 500 società, offrendo una rappresentazione più bilanciata del mercato. Non sorprende, quindi, che ancora una volta, negli ultimi tempi, l’S&P 500 abbia sovraperformato la sua versione equal weight, sottolineando la marcata dipendenza dell’indice principale dalle grandi aziende tecnologiche.
Xtrackers S&P 500 Equal Weight, S&P500, 1D
Grafico a candele del Xtrackers S&P 500 Equal Weight e lineare dell'S&P500. Fonte:baha.com
