Nel 2024, i prezzi dell’oro hanno raggiunto livelli record, nonostante il ciclo di rialzi dei tassi d’interesse. Questo fenomeno ha sorpreso molti analisti finanziari, poiché tassi di interesse più elevati tendono a ridurre l’attrattiva dell’oro. Tuttavia, la situazione attuale è stata caratterizzata da una combinazione di fattori che hanno mantenuto forte la domanda di investimenti in oro. Quali sono questi fattori e cosa ha senso aspettarsi dall’oro con il ciclo di ribasso dei tassi?
Cosa influenza il valore dell’oro?
In condizioni normali, tassi di interesse più alti rendono gli investimenti in obbligazioni e altri strumenti finanziari più attraenti rispetto all’oro, che non offre rendimenti periodici. Tuttavia, ciò non è accaduto, e la domanda del metallo prezioso ha raggiunto nuovi massimi: si ipotizza che le incertezze economiche globali abbiano giocato un ruolo più importante rispetto al fatto che le banche centrali avessero alzato i tassi d’interesse. Difatti, i tassi sono cresciuti proprio perché l’inflazione stava erodendo il valore della moneta e degli strumenti finanziari con rendimenti fissi inferiori che all’inflazione, rendendo l’oro, un bene rifugio, un’opzione più sicura per conservare il valore del capitale e potenzialmente più redditizia.
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Grafico a candele settimanali del grafico dell'oro. Fonte: baha.com
Quali eventi hanno impattato positivamente sul valore dell’oro?
Storicamente, l’oro ha mostrato una risposta significativa a crisi finanziarie e cambiamenti nella politica monetaria. Ad esempio, durante la crisi finanziaria del 2008, i prezzi dell’oro aumentarono notevolmente poiché gli investitori cercavano sicurezza in un contesto di grande incertezza economica. Attualmente, l’inversione della curva dei rendimenti, un segnale di possibili recessioni future, ha portato molti investitori a preferire l’oro rispetto ad altri investimenti più rischiosi e nonostante la tanto chiamata recessione non si sia verificata, questo è stato un elemento sufficiente a far impennare la domanda di oro.
Inoltre, i disordini geopolitici giocano un ruolo cruciale nella domanda di oro. Attualmente, due conflitti significativi sono in corso: la guerra in Ucraina e le tensioni nel Medio Oriente. La guerra in Ucraina, iniziata nel 2022, ha destabilizzato l’Europa orientale e creato incertezze riguardo alle forniture energetiche, influenzando negativamente l’economia globale. Allo stesso tempo, le tensioni in Medio Oriente, un’area già nota per la sua instabilità politica, continuano a generare preoccupazioni sui mercati internazionali.
Il prezzo dell’oro è stato sostenuto da gli acquisti da parte delle banche centrali
Un altro fattore significativo che ha sostenuto i prezzi dell’oro nel 2024 è stato l’aumento degli acquisti da parte delle banche centrali, specialmente nei mercati emergenti. Paesi come Cina, India e Turchia hanno aumentato notevolmente le loro riserve auree.
La Cina, in particolare, ha cercato di ridurre la sua dipendenza dal dollaro incrementando le sue riserve auree. L’India, un altro grande acquirente, ha una lunga tradizione di acquisto di oro sia a livello governativo che individuale. Altre invece come la Turchia, d’altra parte, ha incrementato le sue riserve in risposta alle crisi economiche interne e alla svalutazione della lira turca.
Cosa aspettarsi adesso dall’oro?
Allo stesso modo, nonostante sia presumibile aspettarsi una contrazione dei rendimenti dei Treasury, non è detto che il prezzo sia influenzata dalla politica monetaria della Federal Reserve, le condizioni economiche globali e gli sviluppi geopolitici giocheranno un ruolo cruciale.
Se la Federal Reserve decidesse di abbassare i tassi di interesse in risposta a una recessione economica, ciò potrebbe inizialmente rafforzare l’attrattiva dell’oro. Tuttavia, una ripresa economica globale potrebbe ridurre la domanda di oro come bene rifugio, causando una diminuzione dei prezzi. Inoltre, eventuali risoluzioni dei conflitti in corso potrebbero diminuire l’incertezza economica e geopolitica, portando a una riduzione della domanda di oro.
