Ricavi in calo, ma De Nora vola del +23% in 2 giorni. Cosa sa il mercato?

9 Maggio 2026 - 18:55

Industrie De Nora rimbalza del +23% in 2 giorni nonostante ricavi in calo del 10,9%. La spiegazione è nei conti trimestrali.

Ricavi in calo del 10,9%, ma il titolo balza del +23% a Piazza Affari. In pochi giorni Industrie De Nora ha recuperato buona parte del crollo che nei mesi scorsi aveva spinto le quotazioni fino ai minimi di marzo a 5,26 euro.

Fino a poco tempo fa, a ogni rallentamento della crescita scattavano nuove vendite sul titolo, che dai massimi ha perso oltre il 75%. Stavolta invece gli investitori hanno trovato nei conti alcuni segnali che potrebbero cambiare la percezione sul gruppo nei prossimi mesi.

Quanto fattura Industrie De Nora e cosa guarda ora il mercato

Nel primo trimestre 2026, il fatturato di Industrie De Nora è diminuito del 10,9% a 178,5 milioni di euro. Nonostante il calo dei ricavi, il gruppo ha però migliorato la redditività (e non di poco). L’EBITDA adjusted è salito del 20,2%, con margini in crescita, mentre l’utile netto adjusted è rimasto positivo a 19,1 milioni di euro.

La reazione del mercato si capisce meglio entrando nei dettagli dei conti trimestrali. Il business “Water Technologies”, legato ai sistemi per il trattamento dell’acqua, ha registrato una crescita dei ricavi dell’11,9%, saliti a 84,9 milioni. Questa è diventata ormai una delle aree più solide del gruppo, perché garantisce maggiore stabilità rispetto alle attività più legate ai cicli della transizione energetica.

Più debole invece la divisione “Energy Transition”, scesa da 17,7 a 8 milioni di euro. Ed è probabilmente questo il motivo per cui il titolo, negli ultimi mesi, aveva perso così tanto terreno rispetto ai massimi storici.

La conferma della guidance 2026 e i nuovi ordini legati al progetto per l’idrogeno verde in Andalusia hanno dato poi ulteriori segnali di stabilizzazione, dopo mesi molto difficili.

Perché il mercato sta cambiando idea su Industrie De Nora

Fino a qualche mese fa, De Nora veniva trattata quasi esclusivamente come una scommessa sull’idrogeno verde. Quando la crescita della divisione “Energy Transition” ha iniziato a rallentare, il mercato ha improvvisamente ridimensionato le aspettative. I ricavi di quell’area sono scesi da 17,7 a 8 milioni di euro nel trimestre, alimentando il timore che parte dello sviluppo atteso dipendesse ancora da grandi commesse con tempi difficili da prevedere.

I conti pubblicati questa settimana, però, hanno mostrato che la divisione “Water Technologies”, legata ai sistemi per il trattamento dell’acqua, pesa ormai quasi metà del fatturato del gruppo ed è anche una delle attività con la crescita più stabile. Ma soprattutto meno dipendente dal tema dell’idrogeno. Ed è proprio questo l’aspetto che il mercato sembra avere rivalutato più velocemente.