Gli ultimi mesi hanno ospitato numerose turbolenze sui mercati, nonché un radicale cambiamento nelle aspettative di politica monetaria della Banca Centrale degli Stati Uniti. Jerome Powell ha danzato con i mercati durante gli alti e bassi, dei prezzi borsistici, dettati dalle sue stesse parole che, ad ogni conferenza stampa, sembravano indicare una direzione diversa nella politica monetaria della Federal Reserve. Un po’ come, del resto, i dati economici condivisi dagli enti di statistica americani. Non a caso, i banchieri centrali si sono sempre dichiarati «data dependent».
Nel mercato finanziario, le valute, le materie prime e i titoli di Stato restano quelli con un andamento più strettamente legato alle decisioni di politica monetaria della Banca Centrale. Di conseguenza, quali aspettative si possono ragionevolmente avere per marzo riguardo al dollaro, all’oro e ai Treasury USA?
Cosa sta accadendo sul mercato? Un analisi intermarket
A metà del 2023, il motto della Federal Reserve era «higher for longer». Tuttavia, verso la fine dell’anno, Powell ha alleviato i timori dei mercati annunciando la possibilità di ben due tagli.
All’inizio del 2024, fino ad arrivare ai giorni nostri, tale prospettiva si è lentamente affievolita, insieme all’entusiasmo del mercato. In un contesto di incertezza, le azioni hanno registrato ottime performance, mentre l’oro e le obbligazioni meno. Gli investitori hanno mostrato una preferenza per il mercato azionario, probabilmente per una questione di maggiore convenienza rispetto al rischio.
L’indebolimento delle aspettative relative a possibili e imminenti tagli dei tassi d’interesse ha rafforzato il dollaro, causando un notevole afflusso di capitali verso il mercato statunitense. L’aumento dei rendimenti dei Treasury ha attratto l’interesse degli investitori azionari, e l’afflusso di capitali verso questi strumenti è aumentato nelle ultime settimane.
Di fronte a un aumento del costo opportunità, gli investitori hanno letteralmente abbandonato l’oro per orientarsi verso altre opzioni più redditizie, portando il metallo prezioso a ritornare in prossimità della soglia dei $2000, un livello tecnico particolarmente sensibile.
DXY, GOLD
Grafico lineare arancio del Gold e lineare bianco del DXY. Fonte: teletrader.com
Cosa ha senso aspettarsi adesso su Dollaro, Oro e Treasury?
Guardando al futuro, potrebbe essere sensato monitorare attentamente i prossimi dati economici per cogliere tra le righe indizi sulle future decisioni di politica monetaria della Federal Reserve. Per molti, la situazione attuale sul mercato rappresenta un’opportunità. Nonostante i funzionari delle banche centrali, in particolare negli Stati Uniti, sembrino poco inclini a ridurre i tassi d’interesse, questa possibilità non è da scartare, visto che tali tagli sono stati preannunciati da Powell verso la fine del 2023. Inoltre, parlare di rinvio dei tagli non significa che non avverranno, ma che si verificheranno con un certo ritardo.
I dati prossimi da osservare attentamente includono il tasso di crescita del PIL degli Stati Uniti mercoledì 28 febbraio e l’indice dei prezzi Core PCE il giorno seguente.
