MMT su moneta di platino da 1.000 miliardi: non è inflazionistica

La discussione sulla moneta di platino da 1.000 miliardi che gli Stati Uniti potrebbero stampare per evitare il default, è ormai su tutta la blogosfera e su tutti i media. Come potrebbe l’emissione di una moneta da depositare presso la Fed per consentire al Tesoro di spendere fino ad esaurimento budget, causare iperinflazione? Non avrebbe alcun primo effetto diverso rispetto alla vendita di un bond in banche private con la Fed che conseguentemente acquisterebbe il bond per rifornire le riserve bancarie (l’attuale procedura operativa); il secondo effetto, se esiste, sarebbe deflazionistico perché potrebbe rimuovere gli interessi attivi. Qualche politico sta consigliando di rimuovere la capacità del Tesoro di coniare monete di platino.

Ecco un’interessante email da qualcuno che lavora, e capisce, di mercati finanziari, che è inoltre in linea con quanto la MMT ha da dire sulla moneta da 1.000 miliardi:

QE: è solo un duration trade

JJ LANDO

Tecnicamente, si tratta di una soluzione praticabile per il tetto del debito. La prova che quando si guardano i meccanismi del nostro sistema monetario, si scopre che la Fed "monetizza" SEMPRE il deficit. Il QE è solo un duration trade (scambio basato sulla durata finanziaria). Riduce le emissioni nette e quindi sopprime le rese. Se pensate che ci sia un certo impatto inflazionistico attraverso i prezzi maggiori degli asset, forse è così. Indipendentemente da ciò, tutte le sciocchezze riguardanti il discorso dell’iperinflazione e del QE basato sulla monetizzazione sono false. Si verifica un’alta inflazione quando c’è troppa spesa, compresa la spesa pubblica da parte del Congresso, non la Fed e non per colpa del QE. Il QE è solo un duration trade, non si basa sulla monetizzazione. Quando la Fed porrà fine al QE, anche se il deficit raggiungerà un’impennata, si avvierà il cosiddetto Repo (abbreviazione per "repurchase agreement", ossia il nostro "’pronti contro termine", strumento di gestione del denaro a breve). Lo fa anche la Fed. Si tratta di un QE ma con una durata minore e del quale nessuno parla.