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Le 10 migliori app per il fantacalcio 2026/2027 gratis (o quasi)

Money.it Guide — 2026-09-02T13:44:28Z

Il fantacalcio è da decenni il gioco preferito da milioni di appassionati di calcio in tutta Italia. Il suo funzionamento è molto semplice: si ha un numero di crediti a disposizione, si compone la propria rosa comprando i giocatori e si sfidano gli altri utenti ottenendo punti con le prestazioni reali in campo delle migliori stelle della Serie A.

Nel corso degli anni sono nate diverse modalità alternative per rendere la sfida ancora più accattivante. Basti pensare al Mantra, la versione che, a differenza della classica, adotta ruoli più specifici e regole di schieramento più articolate per scalare la classifica e conquistare il primo posto a fine stagione.

Se agli albori il fantacalcio si basava su carta e penna, oggi esistono tantissime app per smartphone che automatizzano il tutto: dall'asta alla messa in campo della formazione, dai voti live alle statistiche avanzate. Non ne hai nemmeno una? Ecco 10 tra le migliori app per Android e iOS (spesso anche per Huawei), quasi tutte gratuite: ti basta scaricarle per immergerti nel fantacalcio 2026/27.

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Leghe Fantacalcio: la più usata dagli italiani

Leghe Fantacalcio è l'app ufficiale del gioco, la piattaforma più completa per creare leghe private o partecipare a quelle pubbliche con migliaia di altri utenti. Si scarica gratuitamente tramite App Store di Apple, Play Store di Google e AppGallery di Huawei: basta creare un account e dare il via a un nuovo torneo, scegliendo tra le modalità Classic e Mantra.

Il software è in grado di gestire ogni aspetto, dall'asta iniziale, impostabile in tutte le sue forme comprese la versione live e quella a buste chiuse, fino alla messa in campo della formazione. Alle spalle del servizio c'è una redazione che dà i voti giornata per giornata, affiancata dall'algoritmo Alvin482 per il voto statistico. Per la stagione 2026/27 arrivano diverse novità: i prestiti tra calciatori, lo storico delle ultime cinque modifiche alla formazione, un nuovo modificatore di modulo e gli highlights video della propria fantasquadra.

Esiste anche una versione Premium al costo di 12,49 euro l'anno che rimuove banner e pubblicità, sblocca indici e statistiche in fase di schieramento, le probabili formazioni e la visione live degli altri incontri di lega.

FantaMaster: la più ricca di fonti voti

Sempre più diffusa, FantaMaster è l'alternativa indipendente disponibile gratuitamente per iPhone, Android e Huawei. Il suo punto di forza sta nella libertà di personalizzazione delle leghe: qui puoi scegliere tra 4 fonti voti diverse, ovvero il Voto Statistico Live calcolato sui dati Opta, i voti ufficiali di Fantacampionato - La Gazzetta dello Sport, i Voti Redazionali e i Voti Community espressi dagli utenti, con la possibilità di combinarle per ottenerne la media.

Personalizzabili sono anche i ruoli dei giocatori, mentre per l'asta ci sono 8 modalità di mercato in un'unica app: dall'Asta eBay con autobid all'Asta Live da remoto, dalla busta chiusa agli scambi. Non mancano voti, risultati e classifiche live, con notifiche a ogni bonus. Per il 2026/27 debuttano 3 listoni diversi e l'integrazione dei FantaMaster Tools nell'app, con lo schieramento assistito dall'intelligenza artificiale e il gestionale per l'asta.

FantaMaster è gratuita; per togliere la pubblicità e sbloccare le funzionalità avanzate è previsto un abbonamento annuale, indicato dal sito ufficiale nel piano Premium a 9,99 euro l'anno (con 7 giorni di prova gratuita).

FantaPazz: per chi ama le aste alternative

Hai poco tempo ma non vuoi rinunciare al brivido dell'asta? FantaPazz punta soprattutto sulla gestione della fase di mercato. Oltre alla classica Asta Live, proponibile in modalità selvaggia, stile poker o a busta chiusa, l'app mette a disposizione l'Asta eBay con autobid, che ti permette di comprare i giocatori seguendo lo stile della nota piattaforma di e-commerce, e l'Asta Automatica, pensata per chi non ha tempo o voglia di partecipare in diretta.

I risultati finali delle partite vengono calcolati in tempo reale, con sostituzioni e modificatori conteggiati man mano che cambiano i voti durante la Serie A, così da avere una proiezione live dell'esito del match; il punteggio, tra l'altro, supporta la precisione a 0,1 e 0,25 punti. Tra le altre funzionalità ci sono la gestione completa delle leghe private (anche Champions, Europa League e Coppa Italia), l'editor per maglie e stadi personalizzati, la Guida all'asta, le probabili formazioni, i voti live e gli articoli dedicati al fantacalcio.

L'app è gratuita: la versione a pagamento, acquistabile in-app, rimuove la pubblicità e sblocca funzionalità aggiuntive.

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Fantasy Football Manager: per gli appassionati di Premier League

Hai mai pensato di allargare gli orizzonti oltre la Serie A? Fantasy Football Manager porta il fantacalcio oltremanica, nella Premier League. Il gioco ufficiale, il Fantasy Premier League (FPL), è totalmente gratuito e conta oltre 13 milioni di partecipanti nel mondo: si costruisce una rosa entro un budget, si scelgono capitano e vice e si accumulano punti in base alle prestazioni reali dei campioni inglesi.

Per gestire la squadra dallo smartphone c'è Fantasy Football Manager, un'app companion non ufficiale (non affiliata alla Premier League né all'FPL, come precisa lo stesso sviluppatore) disponibile per Android e iOS. Offre i punti live durante ogni giornata, un transfer planner con prezzi e variazioni di valore dei giocatori, il selettore di capitano, l'indice di difficoltà delle partite, le classifiche delle mini-leghe con chat e le statistiche per individuare i differential.

Sottoscrivendo la versione Premium, inoltre, ci sono ulteriori vantaggi come la personalizzazione totale di maglie e temi grafici. Un'ottima palestra per chi vuole seguire il calcio internazionale.

Algo Fantacalcio: l'ideale per chi gioca più fantacalci

Tornando in Serie A, passiamo alle app che possono aiutarti a vincere la tua lega. Algo Fantacalcio funziona come un assistente per la gestione della rosa che ti accompagna tutto l'anno: sfruttando l'algoritmo proprietario «Algo», ti suggerisce ogni settimana la probabile miglior formazione da schierare. Utilizzata da oltre 100.000 fantallenatori, mette a disposizione numerose funzionalità utili.

Oltre ai consigli sulla formazione, l'app permette di gestire più rose in un'unica schermata, di analizzare nel dettaglio scambi favorevoli o sfavorevoli in base a come è costruita la tua squadra, di confrontare direttamente due giocatori in ballottaggio e di scoprire i migliori profili per ogni slot di ruolo in vista dell'asta. Non mancano statistiche avanzate su rendimento e trend stagionali.

Se vuoi confrontarti con il resto della community, inoltre, c'è AlgoVibes, una sorta di forum in cui creare discussioni, rispondere a sondaggi e via dicendo. L'app è gratuita da scaricare e utilizzare, ma alcune funzioni avanzate richiedono acquisti in-app.

FantaLab Manager: la migliore per preparare l'asta

Chi vive l'asta come il momento clou della stagione troverà pane per i suoi denti in FantaLab Manager (noto anche semplicemente come FantaLab), uno strumento gratuito studiato nello specifico per preparare e gestire l'asta. Non hai avuto tempo di preparare una strategia? Al suo interno trovi una sezione dedicata che suddivide i giocatori in fasce e slot, così da impostare obiettivi, budget e prezzo massimo per ogni calciatore; puoi persino scaricare le strategie dei content creator più noti del settore.

Durante l'asta vera e propria hai una dashboard che si aggiorna in diretta per controllare la tua strategia, i giocatori già comprati, quanto stai spendendo per ruolo, i crediti rimasti, l'andamento generale e le mosse degli avversari. Grazie all'Asta Live puoi invitare gli amici e giocare online, con banditore automatico o chiamate dirette.

C'è infine la sezione delle statistiche dei giocatori, con dati avanzati come xG e xA, heatmap, grafici di rendimento e presenze stagionali, oltre a probabili formazioni, indici di schierabilità e notizie in tempo reale.

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FantaFormazione: per non sbagliare più la formazione

Il tuo incubo è schierare per sbaglio un panchinaro o, peggio, un infortunato? FantaFormazione nasce proprio per questo. L'app confronta le probabili formazioni dei cinque migliori siti calcistici italiani per limitare al massimo gli errori di schieramento e indicarti chi scenderà davvero in campo.

Il suo motore analizza tre fattori chiave: le probabili formazioni, le statistiche di ogni calciatore di Serie A (medie voto, bonus e malus, costanza di gioco e stato di forma) e la difficoltà dei match da affrontare. Con questi dati l'algoritmo assegna un valore a ogni modulo e ti suggerisce il migliore; a quel punto, con un semplice tocco, l'app schiera i migliori 11, lasciandoti comunque libero di modificare la scelta e di condividere la formazione con gli amici via WhatsApp, e-mail o social network.

Non mancano la gestione di più squadre, la creazione o l'iscrizione a leghe e i voti live. È gratuita, con acquisti in-app per sbloccare le funzioni extra.

SOS Fanta: per gli aggiornamenti dell'ultimo minuto

Se cerchi un alleato quotidiano più che un gestionale, SOS Fanta è tra i punti di riferimento storici dei fantallenatori italiani. L'app è un flusso continuo di aggiornamenti pensati per non farti arrivare impreparato alla giornata: probabili formazioni, notizie su infortuni e tempi di recupero, voti e assist ufficiali al termine di ogni gara.

Il vero valore aggiunto sta nella tempestività: SOS Fanta segue le ultime dai campi e comunica in fretta le formazioni ufficiali non appena vengono diramate, così da concederti gli aggiustamenti dell'ultimo minuto. Trovi inoltre consigli su chi schierare, indicazioni sui rigoristi di ogni squadra e news di mercato italiano e internazionale.

È lo strumento ideale da affiancare all'app con cui gestisci la lega: mentre quest'ultima calcola i punti, SOS Fanta ti dice chi conviene mandare in campo e chi lasciare in panchina. Il download è gratuito.

FantaAsta Live: la migliore per l'asta a distanza

Un'altra soluzione ufficiale della galassia Fantacalcio.it è FantaAsta Live, l'applicazione gratuita dedicata esclusivamente all'asta, da fare con gli amici di persona o a distanza. La scelta perfetta per chi non riesce a radunare tutta la lega nello stesso posto.

Il funzionamento è lineare: crei una sessione condivisa e inviti gli altri fantallenatori a partecipare in tempo reale. Puoi scegliere la modalità Draft o a rilanci, decidere l'ordine di uscita dei calciatori (casuale, per nome o per ruolo) e impostare tutte le opzioni di lega, dalla composizione della rosa al budget, fino alla scelta tra Classic e Mantra.

Il plus più interessante è l'integrazione con l'ecosistema ufficiale: al termine dell'asta puoi esportare e importare le rose direttamente su Leghe Fantacalcio ed EuroLeghe Fantacalcio, senza doverle ricopiare a mano. Il tutto, come ricorda la stessa Fantacalcio.it, completamente gratis.

Fantaballottaggi Fantapazz: l'ideale per i più indecisi

Chiudiamo con un'app che trasforma i tuoi dubbi in decisioni condivise: Fantaballottaggi Fantapazz (spesso citata solo come Fantaballottaggi). L'idea è tanto semplice quanto efficace: quando non sai che pesci pigliare, lo chiedi alla community. Non sai chi schierare domenica? Ti hanno proposto uno scambio e sei indeciso? Non sai quanto puntare su un giocatore all'asta?

Con quest'app crei un sondaggio, il cosiddetto «ballottaggio», che comparirà nella home degli altri fantallenatori, i quali potranno votare e aiutarti a scegliere. Esistono tre tipologie principali: ballottaggi di formazione, di scambio e di acquisto. Puoi monitorare i voti in tempo reale e prendere all'ultimo la decisione con maggiore consapevolezza.

Il meccanismo funziona anche al contrario: votando i ballottaggi altrui accumuli crediti, che ti servono a sbloccare le tipologie di sondaggio più complesse. Il download è gratuito; esiste poi la sezione «Fantallenatore PRO», con abbonamento annuale che rimuove la pubblicità e garantisce l'accesso illimitato a tutti i ballottaggi.

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Altro che Ozempic, Wall Street ora punta sull'anti-calvizie. Le 3 società da monitorare

Flavia Provenzani — 2026-09-02T13:21:11Z

Dopo aver riscritto la classifica delle società farmaceutiche più capitalizzate al mondo con i farmaci contro l'obesità, gli investitori hanno individuato il candidato successivo. Non parliamo di una malattia grave né di una patologia diffusa nei Paesi emergenti, ma della calvizie.

I numeri di Borsa lo raccontano meglio di qualsiasi analisi, e allora lasciamoli parlare. Le azioni di Veradermics, quotata al New York Stock Exchange con il ticker MANE dal febbraio di quest'anno, sono salite di quasi il 500% dal debutto. Quelle di Absci, sul Nasdaq con la sigla ABSI, hanno più che raddoppiato da inizio 2026.

Per capire l'entusiasmo basti pensare che contro l'alopecia androgenetica non viene approvato un farmaco davvero nuovo dalla fine degli anni '90. Le opzioni disponibili per chi ne soffre restano il minoxidil, in formulazione topica, e la finasteride per via orale, ed entrambe hanno efficacia parziale, richiedono un uso continuativo per mantenere i risultati e possono presentare effetti indesiderati. In parole più semplici, nessuna delle due risolve il problema in modo definitivo.

La platea, però, è enorme. Negli Stati Uniti si stimano circa 50 milioni di uomini e 30 milioni di donne con una forma di alopecia androgenetica. Stiamo parlando, complessivamente, di circa 80 milioni di persone, in un solo Paese, secondo quanto riferisce Bloomberg.

Siamo davanti allo stesso schema che ha reso i GLP-1 un fenomeno finanziario. Una condizione diffusissima, i trattamenti esistenti che sono insoddisfacenti, il tutto accompagnato dalla prospettiva di un prodotto che funziona meglio. Su quella combinazione Eli Lilly ha superato i 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione e Novo Nordisk è stata per un periodo la società più valutata d'Europa.

Le 3 società “anti-calvizie” sotto la lente

Veradermics sviluppa VDPHL01, una formulazione orale di minoxidil a rilascio prolungato. L'idea è riprogettare la somministrazione di una molecola già nota, appiattendo i picchi plasmatici che rendono problematico il minoxidil orale tradizionale.

I risultati dello studio di fase 2/3 comunicati il 27 aprile 2026 indicano un incremento di 30,3 capelli per centimetro quadrato a sei mesi con la somministrazione giornaliera, contro 7,3 del placebo, e una quota di pazienti che riferisce un miglioramento compresa tra il 79% e l'86%. Lo studio confermativo di fase 3 ha completato l'arruolamento, con risultati attesi nella seconda metà dell'anno e presentazione del dossier alla FDA prevista per l'inizio del 2027.

Absci percorre la strada più ambiziosa e più incerta con il suo ABS-201, un anticorpo progettato con intelligenza artificiale generativa che agisce sul recettore della prolattina, un bersaglio finora poco esplorato. La caratteristica potenzialmente dirompente è la posologia, con l'emivita stimata che consentirebbe due o tre somministrazioni nell'arco di sei mesi, contro l'applicazione quotidiana richiesta dalle terapie diffuse oggi. Il programma è però in fase 1/2a, con i dati esplorativi di efficacia attesi nella seconda parte del 2026.

Poi c'è Cosmo Pharmaceuticals, la più avanti di tutte. Il clascoterone in soluzione topica al 5% blocca localmente la segnalazione dei recettori degli androgeni nel cuoio capelluto e agisce su uno dei meccanismi biologici che portano alla miniaturizzazione del follicolo. Se approvato, sarebbe il primo trattamento con un nuovo meccanismo d'azione contro la calvizie maschile da oltre trent'anni. Il programma di fase 3, articolato negli studi SCALP 1 e SCALP 2, ha arruolato 1.465 uomini in 51 centri tra Stati Uniti ed Europa. I risultati a dodici mesi indicano un profilo di sicurezza e tollerabilità paragonabile al veicolo e un miglioramento statisticamente significativo di 2,39 volte nel conteggio dei capelli nell'area bersaglio tra chi ha proseguito il trattamento per l'intero anno rispetto a chi è passato al veicolo dopo sei mesi. E il deposito alla FDA è previsto per l'inizio del 2027. Il principio attivo è lo stesso di Winlevi, il trattamento contro l'acne già commercializzato dall'azienda, il che offre alla molecola un profilo di sicurezza dermatologica già consolidato.

In campo restano anche altri candidati in sviluppo clinico, tra cui HMI-115 di Hope Medicine e PP405 di Pelage Pharmaceuticals.

Occhio ai conti di Cosmo

Cosmo è una storia industriale italiana che ha preso la strada dell'estero. Fondata nel 1997 da Mauro Ajani, ha il proprio cuore produttivo e di ricerca a Lainate, alle porte di Milano, ed è guidata dall'amministratore delegato Alessandro Della Chà. Ma la società quotata è Cosmo N.V., di diritto olandese, con sede a Dublino, negoziata alla Borsa di Zurigo e con le operazioni commerciali americane a San Diego.

Mentre i titoli statunitensi correvano, l'azione Cosmo ha perso il 47,72% da inizio anno, scendendo a 55 franchi svizzeri.
Nello stesso arco di tempo Veradermics ha guadagnato quasi il 500% e Absci ha più che raddoppiato. La società con il programma più avanzato, quella che potrebbe arrivare per prima sul mercato, è anche l'unica delle tre ad aver dimezzato il proprio valore.

Ma perché? Il 23 luglio Cosmo ha comunicato i conti del primo semestre 2026 con ricavi in calo e perdita in aumento. Il business esistente, fatto soprattutto di gastroenterologia ed endoscopia, sta attraversando una fase difficile e intanto la scommessa sulla dermatologia deve ancora tradursi in un solo euro di fatturato. Gli investitori, in sostanza, stanno pagando oggi i problemi correnti senza scontare i risultati futuri. Però il consensus raccolto su cinque case d'affari resta orientato all'acquisto, con un obiettivo di prezzo medio di 131 euro contro una quotazione attorno ai 59.

L'azienda definisce il clascoterone la maggiore opportunità del proprio portafoglio. Gli analisti di Jefferies stimano vendite globali potenziali attorno ai 3 miliardi di dollari per la terapia maschile, ponendo però una condizione esplicita, ovvero che venga individuato un partner commerciale in grado di sostenerne la distribuzione. La stessa banca ritiene che l'accordo possa arrivare entro fine anno. Cosmo ha 365 dipendenti e non possiede una rete commerciale paragonabile a quella dei grandi gruppi americani e un farmaco destinato a decine di milioni di persone richiede una macchina di marketing che l'azienda da sola non può costruire. La ricerca del partner è, di fatto, il vero catalizzatore del titolo e, finché non arriva, il mercato continuerà a scontare il rischio che il prodotto migliore finisca nelle mani sbagliate.

Quale società conquisterà il mercato anti-calvizie?

Uno degli elementi più interessanti del mercato anti-calvizie è il fatto che possa riuscire a ospitare più vincitori contemporaneamente e questo perché i tre approcci delle tre società oggetto della nostra analisi (una pillola, un'iniezione a lunga durata, una soluzione topica) non sono necessariamente alternativi. Un paziente può combinarli, oppure passare dall'uno all'altro a seconda della risposta e degli effetti collaterali. È lo stesso meccanismo che ha permesso a più prodotti di convivere nel mercato dei farmaci contro l'obesità.

Attenzione ai rischi

I dati degli studi clinici, soprattutto a 12 mesi, vanno letti con cautela. Nell'estensione dello studio di Cosmo sono passati al secondo semestre soltanto i pazienti che avevano già riportato una risposta positiva nei primi sei mesi, e a quel punto sono stati nuovamente randomizzati tra prosecuzione del trattamento e veicolo. Si fa spesso così negli studi dermatologici di lunga durata e questo approccio è coerente con le linee guida della FDA sulla valutazione della persistenza dell'effetto, ma significa che il 2,39x descrive il comportamento di chi aveva già risposto, non dell'intera popolazione che ha iniziato il trattamento.

Occhio anche al fatto che nessun farmaco è stato ancora approvato. Le stime più ottimistiche collocano l'arrivo sul mercato dei primi prodotti tra la fine del 2027 e l'inizio del 2028, e solo se gli studi confermativi e l'iter regolatorio procederanno senza intoppi.

Su ABS-201 di Absci, Morgan Stanley assegna una probabilità di successo del 25% e stima vendite di picco corrette per il rischio attorno ai 400 milioni di dollari. A gennaio la banca aveva ridotto il giudizio sul titolo a equalweight, tagliando l'obiettivo di prezzo a 4,32 dollari e segnalando un rischio di esecuzione elevato per una società che affronta un'area terapeutica nuova con risorse proprie.

E consideriamo anche che un rialzo del 500% in sei mesi su una società senza prodotti approvati incorpora aspettative che richiedono conferme continue. In biotecnologia un dato clinico che delude può cancellare in una seduta gran parte di quei guadagni. E che, a differenza dei farmaci contro l'obesità, per i quali esiste una discussione avanzata sulla rimborsabilità, un trattamento contro la calvizie resta una spesa privata. La dimensione reale del mercato dipenderà quindi non dal numero di persone con alopecia, ma da quante sono disposte a sostenere un costo mensile indefinito per un problema che non compromette la salute.

DISCLAIMER
Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d'investimento e la piena responsabilità nell'effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell'articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un'offerta o sollecitazione al pubblico risparmio.

La NASA sceglie Blue Origin per la rete su Marte. I dettagli dell'accordo con Jeff Bezos

Pasquale Conte — 2026-09-02T13:20:08Z

Il percorso a tappe Moon to Mars della NASA ha ufficialmente preso il via e ha come obiettivo finale lo sbarco su Marte. L'agenzia governativa degli Stati Uniti punta a utilizzare le missioni del Programma Artemis per testare tecnologie vitali sulla Luna, per poi passare alla “grande missione”.

Secondo le strategie attuali, si prevede un viaggio sola andata della durata compresa tra i 6 e gli 8 mesi, con gli astronauti che dovranno rimanere sulla superficie marziana per circa 500 giorni prima di poter tornare sulla Terra. Quando avverrà tutto questo? Le due finestre attualmente disponibili sono quelle del 2033 e del 2035. Intanto, la stessa NASA ha comunicato un accordo con la Blue Origin di Jeff Bezos per lo sviluppo del sistema di comunicazione.

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L'accordo tra NASA e Blue Origin

Con un comunicato stampa, la NASA comunica di aver assegnato a Blue Origin un contratto per lo sviluppo della Mars Telecommunications Network (MTN). Di cosa si tratta? Del nuovo sistema di comunicazione di ultima generazione che dovrà consentire la navigazione ad alta larghezza di banda per le missioni su Marte.

Come si legge nella nota, l'accordo ha un valore potenziale di circa 700 milioni di dollari per la consegna di un orbiter per telecomunicazioni marziane entro il 31 dicembre 2028. Blue Origin avrà dunque il compito di progettare, sviluppare, integrare, lanciare e poi gestire la rete.

L'architettura dovrebbe essere composta da dispositivi posti all'interno di un veicolo spaziale per telecomunicazioni in orbita attorno a Marte. Avrà il delicato compito di trasmettere immagini, informazioni di navigazione, comunicazione di missioni critiche e dati scientifici.

Le altre contendenti

Per l'assegnazione del contratto da 700 milioni di dollari per la realizzazione della MTN, c'è stato un rigoroso processo di selezione da parte della NASA. Il paletto d'ingresso prevedeva l'iscrizione per le sole aziende che già avevano condotto studi preliminari commerciali e avevano proposto un orbiter per telecomunicazioni. Questo ha ristretto il cerchio a un totale di 8 aziende.

Tra queste la vincitrice Blue origin, Rocket Lab, Lockheed Martin, Northrop Grumman, L3Harris Technologies, Quantum Space, Whittinghill Aerospace e la SpaceX di Elon Musk.

Blue Origin è stata la realtà che meglio ha saputo dimostrare le potenzialità delle sue infrastrutture. Il suo orbiter ha confermato la garanzia di comunicazioni costanti e ad alta velocità tra la superficie marziana e i centri di controllo sulla Terra, la trasmissioni di enormi quantità di dati scientifici e immagini, oltre alla possibilità di operare in modo flessibile con la formula di contratto a prezzo fisso, dove il rischio di sviluppo ricade sull'azienda stessa e non sul governo.

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Il collo di bottiglia del petrolio è nelle raffinerie

Sergio Giraldo — 2026-09-02T12:21:00Z

Il prezzo medio all'ingrosso dei prodotti raffinati sul mercato mondiale è più alto di quasi 50 dollari al barile rispetto a un anno fa. I margini medi di gasolio e jet fuel valgono il triplo dei livelli di dodici mesi prima, mentre il Brent dated è salito del 34%. Lo scarto misura dove si è spostato il problema: dalla disponibilità di greggio alla capacità di trasformarlo in carburanti.

Gli attacchi alle raffinerie in Medio Oriente e in Russia si sono innestati su un sistema già tirato da anni di investimenti insufficienti. I fermi degli impianti nel mondo, programmati e non, viaggiano a 9,8 milioni di barili al giorno: il 60% sopra la norma stagionale e 3,1 milioni in più su base annua. Le lavorazioni globali sono scese di 7 milioni di barili al giorno su base annua e da marzo girano in media 6 milioni sotto i livelli tipici del periodo. Il calo si concentra in Medio Oriente (2 milioni), Cina (1,8), resto dell'Asia (1) e Russia (0,7), e l'aumento delle lavorazioni americane e africane non lo compensa.

Export dimezzati, rotte compromesse

Il collo di bottiglia si vede meglio nei flussi commerciali. Le esportazioni mondiali di prodotti raffinati sono calate di 6 milioni di barili al giorno, il 25% in meno su base annua, e Golfo Persico e Russia spiegano il 75% della contrazione.

Il confronto che chiarisce la situazione è un altro: le esportazioni di greggio del Golfo sono risalite al 70-80% dei livelli precedenti alla guerra, mentre quelle di prodotti restano al 40% dei livelli pre-bellici. La rotta di Hormuz resta compromessa, quella del Mar Rosso zoppica, e Mosca ha vietato l'esportazione della maggior parte di benzina e gasolio fino al prossimo febbraio, dopo mesi di attacchi ucraini sui suoi impianti.

Sei mesi di offerta ridotta hanno svuotato i magazzini

Negli Stati Uniti le scorte commerciali di gasolio sono scese del 9% e quelle di benzina del 7% su base annua, con cali rispettivamente di 11 e 15 milioni di barili. Le scorte visibili di gasolio nel Nord Ovest europeo, a Fujairah, in Cina e a Singapore sono giù di circa il 10%.

Su questi fondamentali si è innestato un premio di sicurezza che ad agosto valeva quasi 40 dollari al barile: è la quota che il mercato paga oltre il valore spot pur di assicurarsi il prodotto.

Perché il gasolio paga il conto più salato

Le ragioni sono tecniche. Le raffinerie mediorientali e russe hanno rese in distillati medi relativamente alte, e i gradi di greggio venuti a mancare sono soprattutto quelli pesanti, più adatti a produrre gasolio che benzina. La stagionalità aggrava il quadro: la domanda di benzina si raffredda in autunno, mentre quella di gasolio raggiunge il massimo nel quarto trimestre.

Nessuna capacità nuova in arrivo

Guardando avanti, non c'è capacità nuova capace di chiudere il buco attuale. Gli avviamenti previsti valgono 0,4-0,5 milioni di barili al giorno l'anno nel 2026 e nel 2027: meno di quanto servirebbe a compensare i soli fermi russi e meno della crescita strutturale della domanda degli ultimi anni. Il tasso di utilizzo medio degli impianti, sceso al 76% nel secondo trimestre, è atteso all'84% nel 2027, sopra qualsiasi media storica recente. In Europa la chiusura della raffineria di Gelsenkirchen Scholven, in Germania, è stata rinviata al primo trimestre 2027, ma è probabile un ulteriore slittamento.

Di conseguenza i margini di raffinazione resteranno alti per tutto il 2027. Le stime più recenti indicano 65-75 dollari al barile nel quarto trimestre di quest'anno e una media compresa tra 49 e 63 dollari nel 2027. Fino alla seconda metà del prossimo anno la tensione sulla raffinazione non è destinata a rientrare.

Top 10 aziende di Rimini per fatturato. Chi traina davvero (oltre il turismo balneare)

Redazione Imprese — 2026-09-02T11:50:00Z

Rimini è il capoluogo della Riviera romagnola, con circa 150.000 abitanti nel comune e quasi 340.000 nella provincia. È tra le città più identificate con il turismo balneare e la vita notturna in Italia. I bilanci delle prime dieci aziende raccontano però un'economia produttiva e manifatturiera che il turismo spesso oscura.

Le prime dieci aziende per fatturato con sede legale a Rimini generano complessivamente oltre 4,4 miliardi di euro di ricavi. Al primo posto si trova MARR, il principale distributore italiano di prodotti alimentari per la ristorazione professionale: 2 miliardi di fatturato, quotato in Borsa, presente in tutta Italia. Al secondo posto Teddy, il gruppo della moda che controlla i brand Terranova e Rinascimento. Poi una società di distribuzione del gas che ha un utile netto superiore all'EBITDA, un produttore di macchine utensili di scala globale e la fiera di Rimini, IEG, che cresce del +19% in un anno. Non c'è un singolo operatore alberghiero tra i primi dieci.

La classifica delle aziende di Rimini è ordinata per fatturato decrescente e costruita sui dati dell'ultimo bilancio disponibile sul database di Money Aziende.

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La classifica: Top 10 aziende di Rimini per fatturato

1) MARR S.p.A.

Settore: Commercio all'ingrosso di altri prodotti alimentari (Ateco 46.38)
Fatturato: 2.022.601.019 € (Bilancio 2025)

Il principale distributore italiano di prodotti alimentari per la ristorazione professionale: hotel, ristoranti, mense, catering e strutture ricettive in tutta Italia. Quotata in Borsa dal 2005 e controllata dal gruppo Cremonini, con sede a Rimini, MARR gestisce una rete logistica capillare che copre l'intero territorio nazionale con oltre 40.000 clienti. Con 2 miliardi di fatturato, un EBITDA del 5,2% e una crescita del +2,06%, è la prima azienda della classifica con un distacco significativo su tutte le altre. L'utile netto di 30,8 milioni è solido per un distributore di questa scala. La presenza di MARR a Rimini non è casuale: è nata sul territorio della Riviera, dove la concentrazione di strutture ricettive ha creato le condizioni per costruire un modello distributivo poi scalato a livello nazionale.

2) Teddy S.p.A.

Settore: Commercio all'ingrosso di abbigliamento e di accessori per l'abbigliamento (Ateco 46.42.1)
Fatturato: 735.441.139 € (Bilancio 2025)

Il principale gruppo della moda con sede a Rimini, che controlla i brand Terranova (abbigliamento casual accessibile) e Rinascimento (moda femminile di fascia media) con una rete di oltre 1.000 punti vendita in più di 40 paesi. Con 735 milioni di fatturato, un EBITDA dell'8,7% e una crescita dell'8,69%, è tra le aziende con la crescita più solida della classifica. Il margine EBITDA dell'8,7% è nella fascia alta per il retail di moda accessibile, segnale di un posizionamento competitivo efficace in un segmento, quello del fast fashion di qualità, dove la pressione internazionale è intensa. La presenza di Teddy a Rimini è il contraltare industriale all'immagine turistica della città: un gruppo della moda da 735 milioni nato sulla Riviera e distribuito in mezzo mondo.

3) Gruppo Società Gas Rimini S.p.A.

Settore: Commercio di gas distribuito mediante condotte (Ateco 35.23)
Fatturato: 497.981.457 € (Bilancio 2025)

La holding del gruppo energetico riminese che gestisce la distribuzione di gas naturale e i servizi energetici nel territorio. Con quasi 498 milioni di fatturato e una crescita del +5,47%, il dato più sorprendente è la struttura del conto economico: un utile netto di 53 milioni che supera di gran lunga l'EBITDA di 11,6 milioni. Un utile netto superiore all'EBITDA è un segnale classico di componenti straordinarie positive: dividendi incassati dalle controllate, plusvalenze da cessioni o rivalutazioni di partecipazioni che transitano sotto la linea dell'EBITDA. Come già visto con Grimaldi Group a Palermo, il dato va letto come holding che raccoglie i frutti delle controllate operative, non come indicatore di redditività del business diretto.

4) SCM Group S.p.A.

Settore: Fabbricazione di altre macchine utensili (Ateco 28.42)
Fatturato: 408.944.051 € (Bilancio 2025)

Produttore di macchine utensili per la lavorazione del legno, del vetro, della plastica e dei materiali compositi, con sede a Rimini e stabilimenti in tutto il mondo. SCM Group è uno dei principali player globali nel suo segmento, con clienti in oltre 120 paesi. Con quasi 409 milioni di fatturato e un EBITDA del 2%, il 2025 è un anno di forte contrazione: -25,28% di ricavi, il calo più marcato della classifica. La frenata riflette il rallentamento degli investimenti in macchinari da parte dell'industria manifatturiera europea nel 2024-2025. L'utile netto di 13,7 milioni è positivo nonostante la contrazione, segnale di una struttura di costo che ha tenuto meglio dei ricavi.

5) SGR Servizi S.p.A.

Settore: Commercio di gas distribuito mediante condotte (Ateco 35.23)
Fatturato: 217.436.257 € (Bilancio 2025)

La seconda entità del comparto gas riminese in classifica, con funzioni operative distinte rispetto alla holding Gruppo SGR: gestisce direttamente la rete di distribuzione e la vendita ai clienti finali. Con 217 milioni di fatturato, un EBITDA del 12,7% e una crescita del +23,69%, è la seconda crescita più alta della classifica. L'utile netto di 22,2 milioni è solido. La presenza di due entità dello stesso gruppo energetico in classifica riflette la struttura societaria articolata tipica delle multi-utility locali, con separazione tra holding, distribuzione e vendita imposta dalla normativa di settore.

6) Italian Exhibition Group S.p.A.

Settore: Organizzazione di fiere commerciali e di affari (Ateco 82.30.02)
Fatturato: 173.272.120 € (Bilancio 2025)

Il gestore del quartiere fieristico di Rimini e di Vicenza, quotato in Borsa, che organizza alcune delle fiere più importanti d'Italia: Sigep (gelateria e pasticceria), Ecomondo (sostenibilità ambientale), TTG (turismo) e molte altre. Con 173 milioni di fatturato, un EBITDA del 30,9% e una crescita del +19,26%, è tra le aziende più redditizie della classifica in termini relativi. Il settore fieristico è tornato ai livelli pre-pandemia e li ha superati: il 2025 è un anno di forte ripresa per gli operatori fieristici internazionali, e IEG ne è uno degli esempi più evidenti in Italia. L'utile netto di 23,3 milioni conferma la solidità del modello.

7) Italcamel S.p.A.

Settore: Attività di agenzie di viaggio (Ateco 79.11)
Fatturato: 144.281.645 € (Bilancio 2025)

Operatore del turismo organizzato con sede a Rimini, attivo nella commercializzazione di pacchetti viaggio e nella gestione di flussi turistici verso destinazioni internazionali. Con 144 milioni di fatturato, un EBITDA del 3,1% e una crescita del +17,06%, è tra le agenzie di viaggio di scala media più dinamiche in Italia nel 2025. La crescita a doppia cifra riflette il boom della domanda di turismo organizzato nel 2024-2025, che ha accelerato il consolidamento del settore a favore degli operatori strutturati. La presenza di un'agenzia di viaggio di questa dimensione a Rimini non sorprende: la città ha una tradizione secolare nell'organizzazione del turismo, anche outbound.

8) Società Cooperativa Braccianti Riminese

Settore: Costruzione di strade e autostrade (Ateco 42.11)
Fatturato: 94.392.354 € (Bilancio 2025)

La cooperativa di costruzione più antica di Rimini, attiva nella realizzazione di infrastrutture stradali e opere civili. Con oltre 94 milioni di fatturato, un EBITDA del 12,4% e una crescita del +7,13%, registra un anno positivo. Il nome storico, che richiama le origini nel movimento cooperativo dei braccianti agricoli, oggi non riflette più l'attività: la cooperativa è a tutti gli effetti un'impresa di costruzioni di medie dimensioni, specializzata nelle infrastrutture pubbliche, che compete con i principali operatori del settore nelle gare regionali e nazionali.

9) La Galvanina S.p.A.

Settore: Produzione di acque in bottiglia (Ateco 11.07.02)
Fatturato: 94.357.000 € (Bilancio 2024)

Produttore di acqua minerale e bevande con sede a Rimini, con sorgente nell'Appennino romagnolo. Con 94 milioni di fatturato, un EBITDA del 22,2% e una crescita del +21,15%, è tra le aziende con la crescita più alta e i margini più solidi della parte bassa della classifica. Il margine EBITDA del 22% è eccezionalmente elevato per il settore delle acque in bottiglia, dove la competizione delle grandi multinazionali è intensa: segnala un posizionamento di nicchia o un mix di prodotto favorevole, con bevande a maggiore valore aggiunto che affiancano l'acqua minerale. Un brand romagnolo quasi sconosciuto fuori dalla regione che cresce a ritmi da mercato emergente.

10) Emmeci S.r.l.

Settore: Commercio al dettaglio non specializzato con prevalenza di altri prodotti alimentari, bevande o tabacchi (Ateco 47.11.02)
Fatturato: 79.758.965 € (Bilancio 2025)

Operatore della grande distribuzione alimentare al dettaglio con sede a Rimini e punti vendita nel territorio romagnolo. Con quasi 80 milioni di fatturato, un EBITDA del 6,7% e una crescita sostanzialmente piatta (+0,21%), il profilo è in linea con quello già visto per i piccoli operatori regionali della GDO incontrati nella serie. Il margine EBITDA del 6,7% è nella fascia alta per il retail alimentare: segnala una rete di punti vendita efficiente, probabilmente con format di dimensione contenuta a bassa incidenza di costi fissi.

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Cosa ci dice questa classifica

La Top 10 riminese smentisce con i numeri lo stereotipo della città balneare. Nessun operatore turistico compare tra le prime dieci aziende per fatturato: il turismo genera ricavi distribuiti su migliaia di piccole strutture ricettive, non concentrati in grandi sedi societarie.

Il primo elemento che colpisce è la qualità industriale della classifica: MARR, Teddy, SCM Group e La Galvanina sono aziende con presenza internazionale, alcune quotate in Borsa, nate e cresciute a Rimini. Non è un caso: la Romagna ha una tradizione manifatturiera e imprenditoriale che la Riviera balneare oscura nell'immaginario, ma che i bilanci mostrano con chiarezza.

Il secondo è SCM Group: -25% di fatturato in un anno, ma utile netto ancora positivo. È la fotografia di una manifattura di qualità che affronta un ciclo negativo senza perdere la redditività di base.

Il terzo è La Galvanina: 94 milioni di fatturato, +21%, EBITDA al 22%. Un'acqua minerale romagnola che cresce come se fosse un mercato emergente, con margini da azienda farmaceutica. È il tipo di dato che questa serie di classifiche punta a raccontare.

Per esplorare l'intera classifica delle aziende di Rimini puoi consultare qui la lista filtrata per comune. L'accesso completo ai dati e ai bilanci storici delle singole società su Money Aziende è riservato agli abbonati.

I dati presenti in questa classifica si riferiscono all'ultimo bilancio disponibile al momento della redazione dell'articolo e potrebbero subire variazioni. Fonte: Money Aziende. Ultimo aggiornamento: agosto2026.

Quanto costa la mensa scolastica per il 2026/2027?

Patrizia Del Pidio — 2026-09-02T11:32:14Z

Con l'imminente avvio dell'anno scolastico 2026/2027, le famiglie italiane si trovano a fare i conti con le spese necessarie per l'istruzione dei figli, tra libri, materiale didattico, servizi integrativi e mensa scolastica. Quest'ultima voce è una di quelle che pesano maggiormente sul budget familiare, e anche se si tratta di un servizio essenziale per chi frequenta la scuola a tempo pieno, è caratterizzato da forti variazioni sul territorio nazionale.

A determinare l'importo del costo giornaliero o mensile dei pasti a scuola contribuiscono diversi fattori, tra cui spicca la fascia di reddito Isee. A stabilire il costo in base all'Isee sono gli stessi Comuni, che prevedono anche le agevolazioni per i nuclei familiari con più di un figlio iscritto a scuola.

Vediamo nel dettaglio quanto costa la mensa scolastica per l'anno scolastico 2026/2027, quali sono le tariffe medie previste, le differenze di costo tra Nord e Sud e come richiedere esenzioni e sconti al proprio Comune.

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Indice dei contenuti

Quanto costa la mensa scolastica

Il costo della mensa scolastica non è uniforme in tutta Italia, varia in base al Comune di residenza e all'Isee del nucleo familiare. La mensa, infatti, è un servizio gestito a livello locale e a stabilire le tariffe e le riduzioni è il singolo municipio.

Il servizio è gestito tramite bandi specifici e piattaforme dedicate. Per comprendere quale sia il costo medio della mensa, vediamo le tariffe deliberate da alcuni enti locali per l'anno scolastico 2026/2027:

Roma Capitale ha tariffe calcolate in base all'Isee fino a 45.000 euro, esenzione totale per chi ha Isee fino a 5.165 euro, tariffa massima per non residenza e famiglie senza Isee;
Cinisello Balsamo ha tariffe che variano da 2,38 euro a 5,29 euro a pasto a seconda delle fasce di Isee; sono previsti sconti del 20% per il secondo figlio e del 50% per il terzo;
Piacenza ha un costo variabile per i residenti che oscilla tra 0,90 euro e 5,69 euro a pasto in base a Isee e numero di figli. Per i non residenti il costo fisso è quello massimo;
Portogruaro ha una tariffa unica di 4,80 euro a pasto, ma sono previste riduzioni in base all'Isee.

Tariffe mensa scolastica Isee

In Italia non esistono scaglioni Isee univoci su scala nazionale, perché i servizi come la mensa sono gestiti in autonomia da ogni Comune che delibera le soglie e le esenzioni, insieme ai costi.

Analizzando i regolamenti delle principali città e l'indagine nazionale sulle mense scolastiche realizzata da Cittadinanzattiva, si può mappare il costo medio suddiviso in quattro macro fasce Isee che illustriamo di seguito.

Per chi ha redditi tra 5.000 e 6.000 euro è prevista l'esenzione totale dal pagamento della mensa quasi ovunque per i residenti.

Per Isee tra 6.000 e 15.000 euro sono previste agevolazioni parziali abbastanza lineari con il costo del pasto che varia da 1,50 euro a 3 euro.

Per chi ha Isee compreso tra 15.000 euro e 30.000 euro la tariffa media è quella nazionale reale che prevede un costo variabile da 4,30 euro a 4,50 euro per ogni pasto.

Per Isee oltre i 30.000 euro (e per coloro che non hanno Isee) la tariffa è quella massima che va da 5.50 euro a 7,50 euro.

Per una famiglia tipo con Isee medio (intorno al 20.000 euro) la spesa media per la mensa si attesta sui 4.30 euro al giorno per la scuola dell'infanzia e 4,41 euro a pasto per la scuola primaria. Questi costi si traducono in una spesa mensile compresa tra gli 85 euro e gli 89 euro per ogni bambino, se si calcolano 20 giorni di scuola al mese.

Confronto costo mensa scolastica

Le tariffe massime e medie, in ogni caso, variano sensibilmente in base alla realtà geografica. Al Nord, in regioni come l'Emilia Romagna e la Lombardia, i costi mensili sono più alti per le fasce di reddito medio-alte, ma il servizio ha una capillarità maggiore. Al Sud è possibile trovare tariffe anche inferiori e forti agevolazioni, ma molte aree soffrono cronicamente della mancanza di mense a tempo pieno nelle scuole statali.

Un forte elemento di disparità sulle tariffe è rappresentato dalla non residenza: sono molti i bambini che frequentano una scuola in un Comune diverso da quello di residenza. In questi casi, nella maggior parte dei Comuni, è applicata la tariffa massima, a prescindere dall'Isee.

Per comprendere a pieno quali sono le profonde differenze di costo e i criteri di calcolo della mensa scolastica per l'anno 2026/2027, focalizziamo l'analisi su quattro grandi città italiane: Roma, Milano, Napoli e Palermo.

Il confronto evidenzia due modelli principali con Milano e Roma che utilizzano un sistema di calcolo basato sull'Isee con fasce progressive molto strutturate e il Sud con Napoli e Palermo che mantiene costi più contenuti ma con logiche diverse.
Nella seguente tabella mettiamo a confronto le quattro città:

Città	Gestore del servizio	Soglia esenzione totale (Isee)	Costo medio/fascia media	Tariffa massima	Note e particolarità
Milano	Milano Ristorazione S.p.A.	Sotto i 3.500 €	3,42 € (scuola primaria)	Oltre 27.000 € di Isee si paga la quota massima	Le iscrizioni per l'anno scolastico sono valide per l'intero ciclo
Roma	Gestione diretta (Roma Capitale)	Fino a 5.165 €	2,30 € – 3,50 € (Isee 15-20k)	Oltre 45.000 € di Isee o senza presentazione della domanda	Domande aperte sul portale fino al 30 settembre 2026
Napoli	Gestione diretta (Comune di Napoli)	0,00 € (Isee zero o prima fascia)	2,20 € – 2,90 € (Fasce medie)	Fascia massima (Fascia 12) applicata per Isee molto alti o non presentati	Previsto un contributo organizzativo fisso iniziale di 15,00 € (una tantum per nucleo)
Palermo	Gestione interna (Comune di Palermo)	Fasce sociali svantaggiate (Isee minimo)	2,00 € – 3,00 € (Rapporto ticket mensile)	Tariffa piena d'ufficio per mancata attestazione o non residenti	Storicamente basato su acquisto di blocchetti ticket o ricariche mensili

Come chiedere riduzioni ed esenzioni

Per ottenere sconti e agevolazioni o l'esenzione totale dal pagamento della mensa scolastica per l'anno 2026/2027, bisogna presentare apposita domanda al proprio Comune perché le agevolazioni non scattano mai in automatico, ma deve essere sempre la famiglia a richiederle espressamente.

La prima cosa da fare è ottenere l'attestazione Isee per prestazioni rivolte ai minorenni (Isee minorenni).

Per presentare domanda, poi, è necessario accedere con Spid o Cie al portale dei servizi educativi del proprio Comune. Solitamente la domanda si presenta durante l'iscrizione online al servizio mensa o nella finestra di rinnovo annuale. Per richiedere la tariffa agevolata bisogna spuntare “Richiedo tariffa agevolata in base all'Isee” (o dicitura simile). Molti Comuni acquisiscono l'Isee direttamente dalla banca dati dell'Inps, basta inserire il codice fiscale del genitore e del bambino.

La finestra principale per le domande si concentra nei mesi tra maggio e fine luglio, ma sono previsti spesso termini massimi fino al 30 settembre.

Cosa si recupera con la dichiarazione dei redditi

Nella dichiarazione dei redditi con modello 730 o con modello Redditi è possibile recuperare il 19% delle spese sostenute per la mensa scolastica di ogni figlio.

La detrazione del 19% si calcola su un tetto massimo di spesa pari a 1.000 euro per ogni figlio (nel tetto di spesa concorrono anche spese di iscrizione e frequenza, pre e post scuola e tutte le altre spese di istruzione detraibili). Il risparmio reale è fino a un massimo di 190 euro l'anno per ogni figlio (il 19% di 1.000 euro).

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Merci cinesi all'assalto dell'Europa. Germania e Francia preparano un piano per riequilibrare gli scambi

Flavia Provenzani — 2026-09-02T11:27:37Z

Germania e Francia stanno preparando una strategia congiunta per ridurre il surplus commerciale della Cina, arrivato a 687 miliardi di dollari nei primi sette mesi del 2026. Il piano per riequilibrare gli scambi con Pechino dovrebbe essere presentato a settembre, secondo quanto riportato da Reuters.

Lo squilibrio tra le esportazioni cinesi e le importazioni del Paese è ormai un problema economico serio per l'Unione Europea. I produttori cinesi vendono quantità sempre più alte di beni sui mercati europei, mentre la domanda interna in Cina resta debole. Così, l'export sta diventando un motore sempre più decisivo per l'economia di Pechino e il surplus continua ad allargarsi.

La tesi di Merz: uno yuan sottovalutato del 25%

Il cancelliere tedesco Friedrich Merz ritiene che la valuta cinese sia sottovalutata di circa il 25%. Uno yuan più forte renderebbe i prodotti cinesi più cari per gli acquirenti stranieri e, in parallelo, i prodotti europei relativamente più accessibili.

È qui, però, che secondo l'analisi di Reuters si annida il limite dell'approccio europeo. Una valuta più forte non genera da sola domanda interna in Cina, ma la sequenza corretta sarebbe l'opposta: prima la ripresa dei consumi domestici, poi l'aumento della domanda di beni importati e, solo di conseguenza, un aggiustamento del tasso di cambio.

Consumi fermi e immobiliare in crisi

I dati confermano la fragilità della domanda interna cinese. L'indice PMI manifatturiero è migliorato ad agosto, salendo da 49,2 a 49,8, ma è rimasto sotto la soglia dei 50 punti che separa contrazione ed espansione. L'indice non manifatturiero è rimasto fermo a 49, segnale che anche servizi e consumi restano in difficoltà.

Alla radice, sempre secondo Reuters, c'è la crisi del mercato immobiliare. La stretta sull'indebitamento delle imprese di costruzione ha indebolito profondamente un settore che per anni è stato tra i principali motori della crescita cinese, e l'effetto si sta scaricando sulla capacità di spesa delle famiglie. Da qui la difficoltà europea. Se la Cina non riesce a rilanciare i consumi interni, i suoi produttori continueranno a cercare clienti all'estero, con una pressione crescente sull'industria del Vecchio continente e degli altri grandi partner commerciali.

Anche Washington ha lo stesso problema

La spinta non arriva solo da Bruxelles. Il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent sta invitando i partner a ripensare le proprie relazioni commerciali con la Cina e a innalzare le barriere agli scambi, come incentivo perché Pechino riduca la dipendenza dall'export e stimoli la domanda interna.

Lo squilibrio commerciale con la Cina sta insomma diventando un dossier di prima grandezza per le economie avanzate. La questione non è più soltanto quanto la Cina esporta, ma se la sua economia possa continuare a reggersi su manifattura ed esportazioni mentre i consumi interni restano fermi.

Per i Paesi europei il tema è particolarmente sensibile per via della pressione sui produttori locali, perché le importazioni cinesi più economiche possono avvantaggiare i consumatori, ma collocano le imprese europee in un contesto competitivo più difficile.

Cosa aspettarsi ora?

Il piano di Germania e Francia punterà proprio a costruire un rapporto più equilibrato con Pechino, ma resta da capire con quali strumenti. Premendo per una revisione del cambio dello yuan oppure insistendo su cambiamenti più profondi nella struttura dell'economia cinese? Secondo l'analisi di Reuters, è la seconda strada ad avere maggiori probabilità di produrre un risultato duraturo, perché una crescita dei consumi interni aumenterebbe la domanda di beni importati e ridurrebbe strutturalmente la dipendenza cinese dall'export.

Goldman Sachs, 3 nuove azioni preferite: upside fino al +77%. Cacciato un titolo italiano

Laura Naka Antonelli — 2026-09-02T10:52:43Z

Goldman Sachs ha appena fatto un grande annuncio, di interesse soprattutto per chi va a caccia di occasioni sul mercato azionario.

La divisione di ricerca del colosso di Wall Street ha aggiornato la sua lista europea nota come “Conviction List – Directors' Cut”, aggiungendo tre nuove azioni a quelle che consiglia agli investitori di acquistare. Dalla lista è stato però rimosso un titolo italiano quotato sul Ftse Mib di Piazza Affari.

Goldman Sachs rimuove dalla lista delle sue azioni europee preferite il titolo ENEL. Non solo

A essere state rimosse sono state in particolare le azioni del colosso energetico guidato dal CEO Flavio Cattaneo ENEL.

Goldman Sachs ha cacciato dalla nuova lista, che si riferisce al mese di settembre, anche gli altri titoli azionari Wise Group, Hannover Re and Zalando,

Rimangono invece top picks le azioni Rheinmetall - colosso tedesco della difesa - che, secondo gli analisti, ha un margine di rialzo pari a +109%.

Altre azioni top picks sono Siemens, ASML Holding, HSBC e il colosso del private equity CVC Capital Partners.

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Le 3 nuove azioni preferite di Goldman Sachs. Il margine di rialzo del 77% assegnato ai titoli Adyen

Le 3 new entry sono invece Adyen, società olandese di e-commerce e di servizi di pagamento con sede ad Amsterdam; RWE, gruppo tedesco attivo nel settore energetico e Talanx, compagnia di assicurazione tedesca.

A giustificare l'ingresso di Adyen nella lista delle top pick di Goldman Sachs è stato l'analista Mohammed Moawalla della banca di investimenti, che ha fatto notare come la piattaforma tecnologica integrata della società rappresenti un vantaggio competitivo, e che ha ricordato allo stesso tempo la crescita trainata dai nuovi clienti, sulla scia dell'avvio della partnership negli Stati Uniti con Toast e l'espansione di Shopify in Europa, oltre che grazie al lancio di nuovi prodotti e servizi.

Goldman Sachs ha aggiunto inoltre che Adyen, a suo avviso, riuscirà a beneficiare anche della crescita del commercio alimentato dall'intelligenza artificiale 'agentica', sulla scia degli accordi di collaborazione che sono stati siglati con i campioni dell'intelligenza artificiale OpenAI, Google e Microsoft.

In più, le recenti acquisizioni, tra cui quella dell'azienda specialista nella fidelizzazione Talon.One e della piattaforma di fatturazione Orb, potrebbero ampliare ulteriormente l'offerta del gruppo.

La fiducia nelle azioni dell'azienda è tale che l'analista ha riconosciuto un upside pari a ben il 77%.

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La seconda new entry nelle Top Picks di Goldman è la tedesca RWE: upside per le azioni del 28%

La seconda new entry nella top list di Goldman Sachs è il gruppo energetico tedesco RWE, a cui Goldman Sachs ha attribuito un target price pari a 75 euro, che implica un margine di rialzo pari a +28%.

A promuovere il titolo è stato l'analista Alberto Gandolfi, che si è riferito prima di tutto alla trasformazione in atto del gruppo quotato alla Borsa di Francoforte, da società elettrica tradizionale a “potenza energetica verticalmente integrata”, sulla scia degli investimenti nelle reti e in vista di potenziali operazioni nel settore dei data center in Europa e negli Stati Uniti.

Gandolfi ha indicato come fattori di sostegno i maggiori rendimenti delle rinnovabili negli Stati Uniti e i potenziali profitti derivanti dal GNL statunitense, motivando la propria fiducia anche con i meccanismi di remunerazione della capacità che stanno emergendo nell'Europa centrale; per la precisione, con quegli strumenti di aiuti finanziari con cui i governi remunerano i produttori di energia affinché mantengano disponibile una capacità elettrica affidabile.

Secondo l'analista, tali meccanismi potrebbero aggiungere 300-400 milioni di euro di utili ante imposte entro il 2032-2033 a favore di RWE.

Altro elemento che ha convinto Goldman Sachs a fare entrare nella sua lista le azioni RWE è stato l'aumento della partecipazione del gruppo fino al 55% nel capitale dell'operatore tedesco delle reti Amprion: operazione che dovrebbe rendere il mix degli utili più regolamentato e prevedibile.

In generale, Goldman Sachs prevede che le reti elettriche rappresenteranno circa un terzo degli utili del gruppo entro il 2029, rispetto al 23% del 2025, contribuendo a ridurre il costo del capitale.

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Talanx, terza new entry nella lista delle top pick, in vista di eventuale ingresso nel DAX

La compagnia assicurativa tedesca Talanx è la terza new entry nella lista delle azioni preferite di Goldman Sachs, che ha osservato che il gruppo può contare su una struttura dei costi contenuta e su 6 miliardi di euro di riserve di resilienza per sostenere la crescita degli utili, anche in presenza di un allentamento dei prezzi nei segmenti della riassicurazione e delle assicurazioni corporate-specialty.

In particolare, l'analista di Goldman Sachs Andrew Baker ha scritto che la divisione Retail International di Talanx, focalizzata sulle assicurazioni per privati e imprese al di fuori della Germania e responsabile del 23% degli utili, rimane un “motore di crescita sottovalutato”.

La divisione opera in mercati assicurativi caratterizzati da una crescita più rapida e da una minore penetrazione, tra cui Polonia e America Latina, dove Talanx è il secondo operatore.

Baker prevede che i premi lordi contabilizzati dalla divisione cresceranno dell'8-10% l'anno tra il 2026 e il 2030, rispetto a circa il 3-6% dei concorrenti nei mercati sviluppati, mantenendo al contempo una disciplina nella sottoscrizione dei rischi.

Assegnando al titolo un target price di 141 euro, con un potenziale rialzo del 13%, Baker ha inoltre indicato ulteriori opportunità legate ad almeno 5 miliardi di euro di capacità per operazioni di M&A, oltre alla possibile futura inclusione di Talanx nel DAX, l'indice benchmark della Borsa di Francoforte.

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Bonus gasolio, come fare domanda per il credito d'imposta

Patrizia Del Pidio — 2026-09-02T09:46:52Z

Le domande per il bonus gasolio per gli autotrasportatori possono essere presentate a partire dal 1° settembre 2026 e fino alle ore 23:59 del 15 settembre. Il credito di imposta riguarda le maggiori spese che gli autotrasportatori hanno sostenuto per gli acquisti compresi tra il 1° marzo e il 31 agosto 2026.

A renderlo noto un comunicato stampa del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti con il quale si comunica anche l'importo del credito di imposta spettante. Vediamo il beneficio riconosciuto e come presentare domanda.

A chi spetta il credito di imposta

Nel comunicato si legge che il credito di imposta è a favore delle imprese aventi sede legale o stabile organizzazione in Italia. Possono accedere al beneficio le imprese con sede legale o stabile organizzazione in Italia che effettuano attività di trasporto merci o noleggio autobus con conducente, utilizzando veicoli di classe ambientale Euro V ed Euro VI.

A quanto ammonta il credito d'imposta?

Il ristoro previsto per le imprese dell'autotrasporto è riconosciuto nella misura massima del 70% della maggiore spesa sostenuta in ciascuno dei mesi da marzo ad agosto 2026 per l'acquisto di gasolio.
Da considerare che l'aiuto di Stato è concesso nel limite massimo di 386,2 milioni di euro.

Come fare domanda per il credito d'imposta?

La domanda, che può essere presentata dal 1° al 15 settembre 2026, prevede un'unica modalità di trasmissione attraverso la piattaforma predisposta dall'Agenzia delle dogane e dei monopoli.

Il richiedente deve allegare alla domanda un file con le fatture che attestino la spesa sostenuta. Il File deve essere redatto nel formato .xls. Per accedere alla piattaforma è necessario essere in possesso delle credenziali Spid o Cie.

Una volta effettuato l'accesso, il soggetto deve registrare l'impresa in base all'anagrafica che propone la piattaforma inserendo tutti i dati richiesti.

Rimborso gasolio, come funziona?

Dopo il 15 settembre, a piattaforma chiusa, il Ministero eseguirà il calcolo del contributo spettante a ciascun beneficiario applicando la formula ufficiale e riparametrando gli importi in base alle risorse disponibili. Per effettuare il calcolo sarà utilizzata la formula:
0,70 [(totale colonna D del file fatture) - (totale litri acquistati nei 6 mesi) * 1,70087/1,22].

L'impresa deve essere in grado di indicare nell'istanza i litri di gasolio totali acquistati per ognuno dei sei mesi interessati per i veicoli adibiti a uso di terzi e di classe Euro V e VI ammessi al ristoro:

per trasporto merci di categoria N e di massa complessiva a pieno carico maggiore od uguale a 7,5 ton;
per trasporto persone autobus di categoria M2 ed M3.

Nella piattaforma, infatti, sono presenti 6 caselle (una per ogni mese) in cui è necessario inserire i litri di gasolio acquistati. Bisogna inoltre indicare le targhe dei veicoli ammessi al ristoro a disposizione dell'impresa nei periodi interessati.

Dopo la chiusura della piattaforma il Ministero provvederà a riparametrare gli importi al tetto dello stanziamento a disposizione.

Morgan Stanley punta su Argenx, una biotech tra le più preziose in Europa che può superare i 130 miliardi

Gerardo Marciano — 2026-09-02T08:51:50Z

Nel biotech il confine tra una società di successo e un futuro gigante del settore è molto più sottile di quanto possa sembrare. Un farmaco può trasformare radicalmente i conti di un'azienda, ma non basta necessariamente per costruire una crescita destinata a durare per un decennio.

La differenza emerge quando quel primo successo diventa il punto di partenza per qualcosa di più grande. Nuove indicazioni, altri farmaci, una capacità crescente di finanziare la ricerca con la cassa generata internamente e, soprattutto, la possibilità di ridurre progressivamente la dipendenza da un singolo prodotto.

È proprio questa trasformazione ad aver attirato l'attenzione di Morgan Stanley su una delle società più importanti del biotech europeo. La domanda posta dagli analisti non riguarda più soltanto quanto possa crescere il suo farmaco di punta, ma fino a che punto possa cambiare la dimensione dell'intera società.

Morgan Stanley e il confronto con Vertex

La società è Argenx, gruppo di immunologia quotato a Bruxelles e al Nasdaq, che il 31 agosto ha chiuso sull'Euronext a 875,60 euro.

Morgan Stanley ha confermato il giudizio Overweight e aumentato nuovamente il proprio prezzo obiettivo. Il target formulato sull'ADR americano è salito da 1.230 a 1.250 dollari. Convertito al cambio di riferimento del 31 agosto, pari a 1,1596 dollari per euro, equivale a circa 1.078 euro per azione.

Rispetto ai 875,60 euro della chiusura di Bruxelles, la distanza è quindi del 23,1%.

Il dato, però, racconta solo una parte della storia.

Morgan Stanley sta guardando oltre il classico orizzonte di dodici mesi dei target price e ha posto Argenx a confronto con Vertex Pharmaceuticals, uno dei maggiori casi di creazione di valore nel biotech mondiale.

La tesi è che Argenx possa evolvere verso un modello simile: partire da un franchise dominante, utilizzarne la capacità di generare cassa per allargare continuamente il mercato e, nel frattempo, costruire altri motori di crescita.

La differenza dimensionale resta enorme. Alla fine di agosto Argenx capitalizzava, convertendo in euro i valori di mercato, circa 55 miliardi. Vertex valeva invece nell'ordine dei 118 miliardi di euro.

Raggiungere una dimensione paragonabile significherebbe quindi più che raddoppiare l'attuale capitalizzazione di Argenx.

Non è il target ufficiale di Morgan Stanley e non deve essere interpretato come una previsione di prezzo. È la dimensione teorica del confronto industriale che la banca sta mettendo sul tavolo.

Perché Vertex è diventata il modello

Vertex è riuscita in qualcosa che poche società biotech riescono a realizzare.

Ha costruito un franchise dominante nella fibrosi cistica e ha continuato per anni a migliorarlo attraverso nuove generazioni di farmaci, ampliando la popolazione di pazienti trattabili e mantenendo una posizione competitiva molto forte.

Questa attività ha prodotto ricavi, margini e liquidità sufficienti per finanziare un'espansione progressiva in altre aree.

Per il 2026 Vertex prevede ricavi nell'ordine di 11,3 miliardi di euro una volta convertita in euro la guidance societaria. Accanto alla fibrosi cistica stanno acquisendo peso le emoglobinopatie, il trattamento del dolore e altri programmi. L'acquisizione di Crinetics aggiunge inoltre l'endocrinologia alle aree strategiche del gruppo.

La caratteristica decisiva del modello Vertex non è quindi avere scoperto un farmaco molto redditizio, quanto essere riuscita a trasformare quel successo in una piattaforma capace di produrre una successione di opportunità.

Ed è precisamente qui che il caso Argenx comincia a diventare interessante.

Vyvgart non è più soltanto un blockbuster

Il punto di partenza è Vyvgart, il farmaco che ha cambiato la dimensione economica di Argenx.

Nel secondo trimestre 2026 le vendite hanno raggiunto 1,516 miliardi di dollari, pari a circa 1,31 miliardi di euro utilizzando lo stesso cambio di riferimento. La crescita rispetto all'anno precedente è stata del 60%.

Nel primo semestre le vendite hanno superato 2,8 miliardi di dollari, circa 2,43 miliardi di euro al cambio utilizzato per rendere omogenei i valori nell'articolo.

Il dato fondamentale è che Vyvgart non deve necessariamente trovare ogni volta un nuovo meccanismo biologico per continuare a crescere.

Il farmaco blocca il recettore neonatale Fc, FcRn, riducendo la quantità di immunoglobuline IgG circolanti. Gli autoanticorpi IgG sono coinvolti in numerose malattie autoimmuni e questo consente potenzialmente di utilizzare la stessa molecola in patologie differenti.

È la logica che Argenx definisce “pipeline-in-a-product”.

Un solo farmaco può quindi produrre una sequenza di nuove indicazioni, ognuna delle quali amplia il mercato potenziale senza costringere la società a ripartire completamente da zero.

Oggi Vyvgart è già commercializzato nella miastenia gravis generalizzata e nella CIDP, mentre lo sviluppo clinico comprende altre patologie autoimmuni come miosite, trombocitopenia immune, malattia di Graves, sindrome di Sjögren e miastenia oculare.

ALKIVIA cambia la percezione del mercato

Il 17 agosto è arrivato uno dei risultati clinici più importanti dell'anno per Argenx.

Lo studio di fase 3 ALKIVIA ha raggiunto l'endpoint primario nella popolazione combinata di pazienti con miosite autoimmune, comprendente immune-mediated necrotizing myopathy, IMNM, e dermatomiosite.

Il miglioramento medio del Total Improvement Score con Vyvgart Hytrulo è stato di 47,95 punti contro 32,56 del placebo, con una differenza di 15,4 punti e una significatività statistica pari a p=0,0011.

Il sottogruppo IMNM ha raggiunto autonomamente la significatività statistica. Nella dermatomiosite il miglioramento ha mostrato una dimensione comparabile, ma non ha raggiunto la soglia statistica nel sottogruppo considerato separatamente.

Per il mercato il risultato ha comunque avuto un significato che va oltre la singola indicazione.

ALKIVIA rafforza infatti l'ipotesi secondo cui intervenire sugli autoanticorpi attraverso FcRn possa funzionare in un ventaglio di malattie sufficientemente ampio da trasformare Vyvgart in una piattaforma terapeutica.

È anche il motivo per cui, dopo il 17 agosto, numerosi broker hanno rivisto rapidamente le proprie valutazioni.

UBS vede Vyvgart avvicinarsi ai 20 miliardi di vendite

La revisione più netta è arrivata da UBS il 26 agosto.

La banca ha promosso Argenx da Neutral a Buy e ha aumentato il target price da 960 a 1.400 dollari. Tradotto in euro al cambio del 31 agosto, il nuovo obiettivo corrisponde a circa 1.207 euro.

La distanza rispetto agli 875,60 euro di Bruxelles è del 37,9%.

Alla base della revisione c'è soprattutto una rivalutazione delle dimensioni potenziali di Vyvgart. UBS ipotizza vendite di picco risk-adjusted nell'ordine di 18 miliardi di dollari e oltre 20 miliardi in uno scenario non corretto per il rischio clinico.

Sono dimensioni che spostano completamente il modo in cui il farmaco può essere valutato.

Vyvgart non sarebbe più semplicemente un blockbuster da alcuni miliardi di fatturato, ma uno dei maggiori franchise farmaceutici al mondo.

Wells Fargo arriva a oltre 1.200 euro

Ancora più alto è il target di Wells Fargo.

Il 26 agosto il broker ha confermato Overweight portando il prezzo obiettivo da 1.350 a 1.415 dollari. Convertito in euro, il target è di circa 1.220 euro.

Rispetto alla chiusura di Bruxelles del 31 agosto, significa una distanza del 39,4%.

Wells Fargo considera possibile nel tempo una progressiva rivalutazione della società verso una capitalizzazione molto superiore a quella attuale, a condizione che Argenx riesca a trasformare la crescita di Vyvgart in una piattaforma multiprodotto.

Ed è questo passaggio che separa ancora Argenx dalla Vertex immaginata da Morgan Stanley.

Una raffica di target dopo i dati sulla miosite

L'orientamento positivo non riguarda soltanto Morgan Stanley, UBS e Wells Fargo.

TD Cowen ha portato il proprio obiettivo da 1.146 a 1.353 dollari. In termini europei significa circa 1.167 euro per azione, il 33,3% sopra i 875,60 euro di riferimento.

Citi ha confermato Buy aumentando il target da 1.203 a 1.301 dollari, equivalenti a circa 1.122 euro. Il margine teorico rispetto alla quotazione europea è del 28,1%.

Piper Sandler ha portato il target da 1.075 a 1.215 dollari mantenendo Overweight. La conversione porta il prezzo obiettivo a circa 1.048 euro, con una distanza del 19,7%.

Citizens ha aumentato il proprio target da 932 a 1.200 dollari e ha mantenuto Market Outperform. In euro si tratta di circa 1.035 euro, il 18,2% sopra il prezzo del 31 agosto.

H.C. Wainwright ha confermato Buy e portato l'obiettivo da 940 a 1.202 dollari, equivalenti a circa 1.037 euro. La distanza dalla quotazione di Bruxelles è del 18,4%.

Wedbush ha alzato il target da 1.050 a 1.150 dollari mantenendo Outperform. Convertito, il nuovo riferimento è di circa 992 euro, il 13,3% sopra il prezzo di mercato.

Bank of America ha confermato Buy portando l'obiettivo da 1.088 a 1.136 dollari. Il corrispondente target europeo è di circa 980 euro, con un differenziale dell'11,9%.

RBC Capital ha aumentato il prezzo obiettivo da 1.025 a 1.100 dollari mantenendo Outperform. Si tratta di circa 949 euro, l'8,3% sopra la chiusura di Bruxelles.

Truist ha confermato Buy aumentando il target da 1.030 a 1.095 dollari, equivalenti a circa 944 euro e a un margine del 7,8%.

Guggenheim aveva inoltre ripreso la copertura all'inizio di agosto con Buy e un target di 1.185 dollari. Convertito in euro, significa circa 1.022 euro, il 16,7% sopra il valore di riferimento.

I broker europei sono più facili da confrontare

Alcuni analisti hanno pubblicato direttamente target sull'azione quotata in Europa, eliminando quindi qualsiasi necessità di conversione.

Goldman Sachs ha confermato Buy il 18 agosto e portato il target da 907 a 973 euro. Rispetto agli 875,60 euro del 31 agosto, il margine è dell'11,1%.

La banca ha inoltre mantenuto Argenx nella propria Conviction List, riducendo il rischio attribuito nel modello alle opportunità di Vyvgart nella miosite dopo i risultati di ALKIVIA.

JPMorgan aveva indicato il 6 agosto un target di 950 euro con giudizio Overweight. Rispetto al prezzo di fine mese la distanza è dell'8,5%.

KBC Securities ha mantenuto Buy ma ha ridotto leggermente il target da 900 a 890 euro. A fine agosto il margine residuo era quindi appena dell'1,6%.

La presenza di valutazioni così diverse è significativa. Il consenso sulla qualità del franchise è elevato, ma il mercato non è unanime sul prezzo che sia ragionevole pagare oggi per quella crescita.

Deutsche Bank frena dopo il rally

La posizione più interessante in senso contrario arriva proprio da Deutsche Bank.

Il 25 agosto la banca ha aumentato il proprio target da 900 a 925 euro, ma contemporaneamente ha abbassato il giudizio da Buy a Hold.

Il nuovo obiettivo è soltanto il 5,6% superiore alla chiusura del 31 agosto.

Il problema, secondo Deutsche Bank, non è un peggioramento delle prospettive industriali. Al contrario, il broker ha ulteriormente aumentato le proprie aspettative sulle vendite massime di Vyvgart, portandole a circa 14 miliardi di dollari.

La prudenza nasce dalla quotazione.

Dalla precedente promozione del titolo a marzo, Argenx aveva guadagnato quasi il 50%. Una parte importante dei risultati positivi attesi, compresi quelli sulla miosite, era quindi già entrata nelle valutazioni.

È un'obiezione importante perché evidenzia il principale rischio della storia di Argenx: non serve soltanto che la società continui a ottenere buoni risultati. Deve riuscire a battere aspettative già molto elevate.

Il vero test si chiama empasiprubart

Per diventare realmente paragonabile a Vertex, Argenx deve dimostrare qualcosa che Vyvgart, da solo, non può dimostrare.

Deve creare un secondo grande franchise.

Il candidato più avanzato è empasiprubart, un anticorpo diretto contro il fattore C2 del complemento.

Il farmaco è in sviluppo nella neuropatia motoria multifocale, MMN, e nella CIDP. Viene inoltre studiato in combinazione con Vyvgart nella miastenia generalizzata.

I risultati dello studio di fase 3 EMPASSION nella MMN sono attesi nel quarto trimestre 2026.

Questa scadenza potrebbe avere un'importanza strategica superiore a quella di una normale lettura clinica. Un risultato positivo fornirebbe la prima prova concreta che Argenx può costruire un prodotto importante anche al di fuori del franchise efgartigimod.

Se Vyvgart rappresenta il primo pilastro, empasiprubart potrebbe quindi diventare il secondo.

La pipeline si allarga anche attraverso acquisizioni

Argenx non sta affidando questa trasformazione soltanto alla ricerca interna. Il 27 agosto ha completato l'acquisizione di Forte Biosciences, aggiungendo alla pipeline FB102, un anticorpo anti-CD122 che ha già fornito una proof-of-concept clinica nella vitiligine e nella celiachia.

L'obiettivo è valutare il farmaco in altre malattie autoimmuni.

Anche questa operazione può essere letta alla luce del confronto con Vertex. Una biotech matura non utilizza più tutta la liquidità esclusivamente per finanziare gli studi del proprio farmaco principale, ma può impiegarne una parte per acquisire nuove tecnologie e nuovi programmi.

Più Argenx riuscirà ad ampliare il portafoglio mantenendo una logica scientifica coerente nell'immunologia, meno dipenderà nel tempo da Vyvgart.

Da 55 a oltre 100 miliardi: cosa dovrebbe accadere

Il confronto con Vertex permette infine di quantificare la dimensione della tesi.
Ai valori di fine agosto Argenx vale circa 55 miliardi di euro. Vertex circa 118 miliardi.
Per arrivare alla stessa scala, Argenx dovrebbe quindi più che raddoppiare la propria capitalizzazione.

Uno scenario del genere richiederebbe una combinazione di risultati molto impegnativa: prosecuzione della forte crescita di Vyvgart, approvazione di diverse nuove indicazioni, successo commerciale nella miosite, risultati convincenti nei programmi su ITP, Sjögren e Graves e almeno un secondo farmaco capace di generare un franchise autonomo.

È per questo che il target di Morgan Stanley, circa 1.078 euro dopo la conversione, non va confuso con il confronto di lungo periodo con Vertex.

Il primo rappresenta una valutazione a dodici mesi. Il secondo è una possibile traiettoria industriale che richiederebbe anni e numerosi risultati clinici favorevoli.

Per chi osserva il titolo, il punto più utile non è quindi stabilire se Argenx sia destinata a diventare necessariamente la prossima Vertex. È verificare progressivamente se la società stia accumulando gli elementi necessari per meritare quella comparazione.

I prossimi dati clinici, l'allargamento delle indicazioni di Vyvgart e soprattutto la capacità di far emergere un secondo franchise saranno i parametri più significativi. I target degli analisti fotografano aspettative che oggi restano prevalentemente positive, ma la dispersione tra poco più di 890 euro e oltre 1.200 euro mostra quanto sia ancora aperto il dibattito sulla valutazione.

La storia industriale appare quindi molto più avanzata rispetto a quella di una tradizionale biotech dipendente da un singolo studio clinico. Ma proprio le dimensioni già raggiunte impongono di distinguere tra crescita dell'azienda e crescita della quotazione: perché, quando le aspettative sono elevate, anche risultati molto buoni possono non essere sufficienti se sono già incorporati nei prezzi.

Piazza Affari, le previsioni di Equita per il mese di settembre. Aumentata l'esposizione su queste azioni

Laura Naka Antonelli — 2026-09-02T07:40:57Z

Gli analisti di Equita SIM hanno appena diffuso il report Monthly Italy, presentando la loro view su Piazza Affari e annunciando al contempo una variazione al portafoglio di investimenti raccomandato.

Nello specifico, la SIM milanese ha aumentato l'esposizione verso le azioni di un'azienda quotata sull'indice Ftse Mib.

All'interno del report, Equita ha presentato anche quelli che, a suo avviso, sono i punti di forza e i rischi che caratterizzano l'azionario italiano e, in generale, mondiale.

“Confermiamo la view positiva sull'azionario” dopo Ftse Mib +0,9% ad agosto. I motivi

“Confermiamo la view positiva sull'azionario”, hanno esordito gli esperti di Equita, ricordando che agosto si è confermato un mese di rialzi per l'azionario globale, che ha segnato un progresso del 2,7% in euro, estendendo la fase rialzista YTD (da inizio anno) a un rally del 16%. Merito della “resilienza della crescita e dal recupero del comparto tecnologico”.

Andando a guardare alle singole piazze finanziarie, Wall Street ha battuto l'Europa, con lo S&P 500 che ha guadagnato il 3%, rispetto al rialzo dell'1% dello Stoxx 600, indice di riferimento dell'azionario europeo.

Il Ftse Mib di Piazza Affari ha concluso il mese con un guadagno dello 0,9%.

Equita ha spiegato di avere “una view moderatamente positiva sull'azionario”, grazie alla presenza dei seguenti elementi:

Una crescita economica resiliente.
Utili societari in crescita.
Ciclo degli investimenti AI ancora robusto.

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“Valutazioni ragionevoli soprattutto in Italia ed Europa”, ecco perché. Piazza Affari più conveniente

La SIM ha menzionato inoltre un elemento chiave rappresentato dalle “valutazioni ragionevoli soprattutto in Europa e in Italia ”.

Per l'Europa, le previsioni di Equita sono di fatto di una crescita dell'MSCI EU del 15% nel 2026 e dell'8% nel 2027, mentre per Piazza Affari le stime indicano aumenti rispettivamente del 16% e del 9%.

A fronte di queste performance attese, è stato fatto notare che il mercato europeo tratta a circa 16 volte gli utili attesi per il 2026 e 14,7 volte quelli del 2027 (P/E), mentre Piazza Affari presenta multipli ancora più contenuti, pari a circa 14,3 volte nel 2026 e 13 volte nel 2027, elemento che rende l'azionario italiano ancora più attraente.

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Equita aumenta peso azioni Fincantieri nel portafoglio raccomandato di 50 punti base

Per quanto riguarda le variazioni al portafoglio raccomandato, Equita ha annunciato di avere aumentato il peso delle azioni del colosso della difesa Fincantieri di 50 punti base, ribadendo di avere una visione positiva sul titolo e un target price pari a 16 euro:

Così la SIM nello spiegare la decisione di procedere a una maggiore esposizione verso i titoli:

“A seguito della debole performance del titolo (-8% rel. FTSE MIB), abbiamo aumentato il peso
di Fincantieri di 50bps in portafoglio. I risultati del secondo trimestre sono stati solidi e lasciano spazio per una revisione della guidance 2026 con il terzo trimestre. Inoltre, nelle prossime settimane ci aspettiamo del newsflow di supporto sul fronte della pipeline di ordinativi nel settore militare. Il titolo tratta su valutazioni interessanti (8.0x-6.8x EV/EBITDA 2027-28E) e a sconto vs il settore della difesa europeo (stimiamo un multiplo implicito della difesa/Underwater di c8x EBITDA 2028E vs 11x
del settore)”.

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I rischi principali che incombono sull'azionario

Equita ha presentato tuttavia anche i principali rischi che incombono sull'azionario:

La possibile delusione sulla monetizzazione degli investimenti AI.
La permanenza delle tensioni energetiche legate al Medio Oriente/conflitto Russia-Ucraina.

Guardando in avanti, la SIM prevede per i prossimi mesi “una maggiore dispersione settoriale e una rotazione progressiva della leadership di mercato”, aggiungendo che, “nel suo portafoglio raccomandato, il peso dell'investito è rimasto invariato rispetto al mese precedente al 99% (vs. un peso neutro del 90%)”.

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Occhio a terremoto bond con impennata rendimenti USA, Francia, Italia. Ma nessun allarmismo

Non è mancato il commento sulle ripercussioni che il terremoto che ha scosso il mercato mondiale dei bond potrebbe avere sulle azioni.

In un contesto in cui i rendimenti dei Titoli di Stato si sono infiammati in tutto il mondo - i rendimenti dei BTP decennali sfiorano ormai la soglia del 4,20% -, Equita ha fatto notare come il “principale elemento di attenzione” rimanga “il mercato obbligazionario, alla luce dell'elevata offerta di debito, delle politiche fiscali espansive e dei crescenti fabbisogni di finanziamento legati anche al ciclo di investimenti in AI”.

Sotto i riflettori soprattutto il balzo dei rendimenti dei Treasury USA con scadenza a 30 anni, schizzati al 5,25%, al record degli ultimi decenni mentre, riguardo all'Europa, Equita ha fatto notare che “le tensioni si sono concentrate soprattutto sulla Francia”, dove i rendimenti dei Titoli di Stato (OAT) a 30 anni sono balzati al 4,9%.

Riferimento anche al BTP 10Y, che “è salito al 4,1%”, a fronte di uno spread BTP-Bund che “è rimasto sostanzialmente stabile a 82 punti base, confermando una percezione del rischio relativo favorevole”.

In questo contesto, si legge nella nota della SIM, “pur mantenendo alta l'attenzione sull'evoluzione dei rendimenti, riteniamo contenuto il rischio di una risalita disordinata dei tassi”.

Negli Stati Uniti per esempio, dove il Tesoro USA di Scott Bessent ha appena annunciato un piano per raddoppiare le operazioni di riacquisto dei Treasury, gli analisti hanno osservato che “gli elevati fabbisogni di finanziamento, insieme alla crescente attenzione delle autorità alla funzionalità del mercato dei Treasury e alla gestione della duration, rendono improbabile che la Fed possa ignorare eventuali tensioni persistenti sul mercato obbligazionario”.

Proprio la recente strategia del Tesoro indicherebbe inoltre la “crescente determinazione a contenere i
rendimenti”.

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Il commento sull'aumento dei buyback di Treasury a lunga scadenza

Così Equita, nello spiegare le novità emerse dagli Stati Uniti relative alla gestione del problema crescente del debito e del rialzo dei rendimenti:

“Oltre all'aumento dei buyback di Treasury a lunga scadenza, l'eventuale utilizzo del Treasury General Account (TGA), pari a circa $1 trilioni, per finanziare ulteriori riacquisti rappresenterebbe uno strumento ancora più potente di sostegno al mercato, con un effetto positivo sulla liquidità. In caso di ulteriori pressioni sulla parte lunga della curva, riteniamo quindi crescente la probabilità di un intervento coordinato di Tesoro e Fed attraverso strumenti non convenzionali volti a sostenere la liquidità e garantire un ordinato funzionamento del mercato”.

In sostanza, la SIM non teme che le tensioni esplose sul mercato obbligazionario finiscano per mettere a rischio significativo per le azioni, prevedendo una “gestione ordinata della curva, con i tassi potenzialmente fonte di volatilità nel breve termine, ma non tali da rappresentare un headwind strutturale per l'azionario, la crescita e gli utili”.

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Attenzione anche al forte fabbisogno di finanziamento legato a investimenti in AI

Ma vanno monitorati secondo gli analisti anche “il forte fabbisogno di finanziamento legato agli
investimenti AI”, con le spese in conto capitale (capex) dei giganti che vogliono continuare a espandersi nel settore dell'intelligenza artificiale attesa “a quasi $800 miliardi nel 2026 e a oltre $1,2 trilioni nel 2027”.

Cifre che spiegano, ha avvertito la SIM, l'allargamento dei CDS degli hyperscaler USA, sebbene “gli spread investment grade” siano “ancora contenuti”.

In ogni caso, l'ampliamento dei (credit default swap) “segnala una crescente selettività del mercato tra crescita degli investimenti e creazione di valore”.

Nessun allarme tuttavia, neanche in questo caso, visto che gli analisti non temono per ora alcun “problema di credito sistemico”.

Per quanto riguarda il quadro macroeconomico, Equita ha fatto notare che la situazione “rimane complessivamente resiliente, con consumi e investimenti ancora solidi negli USA e segnali di miglioramento del ciclo manifatturiero europeo, in particolare in Germania, mentre la debolezza della domanda interna cinese resta un elemento di rischio”.

La SIM milanese ha comunque rimarcato la propria fiducia nelle potenzialità di ulteriori rialzi delle azioni, a dispetto delle sfide.

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Bonus tende da sole 2026, come funziona? Spese ammesse e regole per le detrazioni

Patrizia Del Pidio — 2026-09-02T07:35:02Z

Come ottenere il bonus tende da sole nel 2026? Anche se l'estate sta volgendo al termine e le giornate estive più calde probabilmente le abbiamo lasciate alle spalle, settembre e i mesi autunnali sono il momento ideale per pianificare interventi di efficientamento energetico della casa.

Proprio per pianificare la protezione della casa per il futuro, è ancora possibile fruire del bonus tende da sole 2026 che si conferma un'opportunità vantaggiosa per chi vuole installare schermature solari per la prossima stagione. In questo modo si potrà ottimizzare l'isolamento termico della casa approfittando della aliquote maggiormente convenienti che i bonus edilizi ancora offrono fino alla fine dell'anno.

Come funziona l'agevolazione fiscale e quali sono le spese ammesse?

La Legge di Bilancio 2026 ha prorogato la detrazione del 50% sugli interventi edilizi anche per quest'anno, ma con delle distinzioni importanti per abitazione principale e per le seconde case. Resta in vigore l'ecobonus per acquistare e installare tende da sole e schermature solari. Il beneficio si applica su una spesa massima di 60.000 euro e permette di portare in detrazione fino a 30.000 euro. Lo sconto sulla spesa si può fruire in dieci quote annuali di pari importo a partire dall'anno successivo a quello di sostenimento dell'onere.

La Legge di Bilancio 2026 ha previsto la proroga al 31 dicembre 2026 dell'ecobonus ordinario per i lavori di riqualificazione energetica, confermando la detrazione pari al 50% per le schermature solari (art. 14 del D.L. 63/2013), ma solo per l'abitazione principale mentre per le seconde case l'agevolazione scende al 36%.

Dal prossimo anno, invece, la detrazione prevista per i lavori agevolabili con l'ecobonus dovrebbe scendere (in mancanza di un'ulteriore proroga):

al 36% per l'abitazione principale;
al 30% per le seconde case.

Ecco come avvalersene e quanto si può risparmiare con il bonus tende da sole 2026.

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Indice dei contenuti

Bonus tende da sole 2026

Le tende solari rientrano nell'ecobonus poichè grazie alla schermatura solare si ha un miglioramento della classe energetica: l'immobile è protetto dall'eccessivo irradiamento in estate e, di conseguenza i costi da sostenere per raffreddare la casa si riducono.

Bonus tende da sole 2026: spese ammesse e requisiti

Come già anticipato, l'ecobonus copre le spese per l'acquisto e la posa in opera di tende da sole, che rientrano tra le schermature solari.

Regole e adempimenti da seguire sono quelli relativi alla detrazione per i lavori di risparmio energetico. Ma quali sono le spese agevolate?
A fornire tutte le istruzioni operative è l'ENEA.

Il bonus del 50% e del 36% spetta per l'acquisto e la posa in opera di schermature solari e/o chiusure tecniche mobili oscuranti elencate nell'allegato M al D.Lgs. 311/2006, ossia:

tende esterne (EN 13561), come ad esempio tende da sole o tende a rullo;
chiusure esterne (EN 13659), come ad esempio persiane, veneziane, frangisole;
chiusure interne (EN 13120), come ad esempio i rulli avvolgibili.

Le tende da sole, al pari di tutte le schermature solari, rientrano nell'ecobonus esclusivamente se montate in modo stabile e installate all'interno, all'esterno o integrate alla superficie.

Per calcolare l'importo dell'agevolazione spettante bisogna, invece, considerare le seguenti spese:

fornitura e posa in opera di schermature solari e/o chiusure oscuranti tecniche;
eventuale smontaggio e dismissione di analoghi sistemi preesistenti;
fornitura e messa in opera di meccanismi automatici di regolazione e controllo delle schermature;
prestazioni professionali (produzione della documentazione tecnica necessaria, direzione dei lavori etc.);
opere provvisionali e accessorie.

Anche se il tetto massimo complessivo dell'Ecobonus è fissato a una spesa di 60.000 euro, esistono anche limiti specifici di costo unitario:

per le schermature solari il massimale di spesa detraibile è di 230 euro al metro quadro (al netto di Iva);
per le schermature solari integrate con chiusure oscuranti il massimale di spesa sale a 276 euro al metro quadro.

Se il preventivo o la fattura superano questi importi limite, l'eccedenza non può essere portata in detrazione.

I requisiti tecnici per accedere all'ecobonus per tende da sole

Oltre a delineare quali sono le spese che teoricamente rientrano nell'agevolazione, per capire come funziona il bonus tende da sole è necessario analizzare quelli che sono i requisiti tecnici.

Innanzitutto le schermature devono essere:

applicate in modo stabile, senza che l'utente possa montarle o smontarle a piacimento;
a protezione di una superficie vetrata;
installate all'interno o all'esterno della superficie vetrata;
mobili;
schermature “tecniche”.

Per quel che riguarda le schermature solari, è poi fondamentale che queste possiedano un valore del fattore di trasmissione solare totale, accoppiato al tipo di vetro della superficie vetrata protetta, inferiore o uguale a 0,35.

L'Enea prevede un vincolo fondamentale sull'esposizione dell'immobile che molto spesso viene ignorato e che potrebbe costare il diritto alla detrazione. Per accedere all'Ecobonus per le schermature solari è necessario che le tende da sole siano installate su vetrate esposte da Est a Ovest passando per Sud. Se le tende da sole sono installate su vetrate esposte a Nord, Nord-Est o Nord-Ovest non sono agevolabili. In questo caso, infatti, le schermature solari non contribuiscono al contenimento del carico termico. Il limite non è applicabile alle tapparelle e alle persiane.

Adempimenti per Ecobonus: comunicazione ENEA entro 90 giorni

Per tutti i lavori che comportano un risparmio energetico, tende da sole comprese, è necessario trasmettere apposita comunicazione all'ENEA.

La comunicazione ENEA deve essere presentata in modalità telematica entro 90 giorni dalla data di fine dei lavori o di collaudo delle opere.

I contribuenti dovranno trasmettere la scheda descrittiva dell'evento, nella quale bisognerà indicare i requisiti e le caratteristiche specifiche dell'intervento effettuato.
In caso di lavori effettuati in condominio, è necessario allegare anche la delibera di assemblea o dichiarazione di consenso del proprietario se si tratta di un'abitazione indipendente.

Tra i documenti da trasmettere vi sono:

Codice alfanumerico CPID (Codice Personale Identificativo) e mail dell'Enea col codice
asseverazione di un tecnico abilitato;
schede tecniche dei componenti;
Marcatura CE, che ne garantisce l'efficienza energetica;
ricevute dei bonifici;
fatture delle spese;
attestazioni di prestazione per la trasmissione solare totale.

Bonus tende da sole 2026: chi può chiedere l'agevolazione

L'agevolazione può essere richiesta:

dai proprietari di singole unità immobiliari residenziali, compresi i familiari (coniuge, parenti entro il terzo grado);
dai proprietari di parti comuni di edifici residenziali (condomini)
dai soggetti che sostengono le spese di riqualificazione energetica;
da chi è titolare di un diritto reale sull'unità immobiliare.

Deve essere ricordato che per ottenere le agevolazioni fiscali occorre utilizzare strumenti di pagamento tracciabili, non sono ammessi i pagamenti in contanti.

Particolare attenzione va prestata alla causale del bonifico parlante. Tra le diciture utilizzabili vi è:

Riqualificazione energetica, articolo 1, commi 344-347, legge 296 / 2006. – Pagamento fattura n. ___ del___ a favore di ___ partita Iva ___ C.f. beneficiario detrazione_________.

Come indicare il CIN affitti brevi nel 730/2026

Patrizia Del Pidio — 2026-09-02T06:18:41Z

L'indicazione del CIN per gli affitti brevi è diventata un adempimento obbligatorio per tutti i proprietari. La tracciabilità degli immobili concessi in locazione breve richiede da parte del contribuente la massima attenzione per evitare che vi siano incongruenze tra quanto comunicano gli intermediari, i dati catastali e le banche dati dell'Agenzia delle Entrate.

Nella compilazione del 730/2026 sbagliare l'inserimento del Codice Identificativo Nazionale rischia di compromettere l'accesso ai regimi fiscali agevolati (come l'applicazione della cedolare secca al 21%). Il Cin va inserito nel Quadro B del modello 730, ma vediamo in quale sezione e quali sono i documenti da tenere a portata di mano.

L'obbligo di indicazione del CIN affitti brevi ha fatto il suo debutto nella dichiarazione dei redditi dello scorso anno (il DL 145 del 18 ottobre 2023 ha previsto che il locatore di immobili con contratti di locazione turistica o affitti brevi debba essere in possesso del Codice Identificativo Nazionale (CIN)).

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Come si inserisce il CIN affitti brevi nel 730/2026?

Nella sezione III del quadro B, chi stipula contratti di locazione turistica o breve deve indicare il CIN richiesto e assegnato dal Ministero del Turismo e obbligatorio. Ma come si inserisce nella dichiarazione dei redditi e come si compilano i vari campi?

Il CIN deve essere indicato nel rigo B12 (Sezione III quadro B del 730) nel seguente modo:

Colonna 1: si deve riportare il numero di rigo della sezione I nel quale sono stati indicati i dati dell'immobile posto in locazione turistica o con affitto breve;
Colonna 2: se sono stati utilizzati più modelli indicare il numero del modello in cui sono stati indicati i dati dell'immobile;
Colonna 3: inserire il Codice Identificativo Nazionale che è stato assegnato dal Ministero del Turismo.

730/2025 CIN affitti brevi.

Attenzione al rigo B12

Per i soggetti che si avvalgono dei contratti di affitto breve (o turistico) la compilazione del rigo B12 richiede una particolare attenzione: in caso di errori nella compilazione, infatti, la dichiarazione viene scartata. Gli spazi messi a disposizione per inserire il CIN devono essere compilati tutti, visto che il codice è lungo 18 caratteri (e tanti sono gli spazi messi a disposizione).

Non basta indicare solo il numero del CIN ma è necessario compilare obbligatoriamente anche le Colonne 1 e 2.

Nel caso nella compilazione fossero stati commessi errori, anomalie e incongruenze saranno segnalati al contribuente in corso di compilazione con il messaggio “Dati mancanti o errati relativi al Quadro B - Redditi dei fabbricati”.

“Da Giuliani a Mamdani”. 25 anni di New York raccontati da chi li ha vissuti

Antonella Coppotelli — 2026-09-02T06:00:00Z

C'è un filo che lega il crollo delle Torri Gemelle all'elezione del primo sindaco musulmano della storia di New York, e a ripercorrerlo sono due giornalisti italiani che a Manhattan ci vivono davvero e per una scelta ben precisa: dare il proprio contributo alla ricostruzione all'indomani della tragedia che ha scosso l'America e il mondo intero all'inizio del nuovo millennio.

Da Giuliani a Mamdani. New York 25 anni dopo l'11 settembre, scritto a quattro mani da Maria Teresa Cometto e Glauco Maggi per Mind Edizioni, arriva in libreria a settembre 2026 in concomitanza del venticinquesimo anniversario del crollo e si propone come un bilancio ampio, a tratti intimo, di un quarto di secolo di trasformazioni urbane, politiche ed economiche.

Due firme, una doppia competenza

Il valore aggiunto del libro sta proprio nella prospettiva degli autori: coniugi, cittadini americani dal 2018, residenti a New York dal 2000, testimoni diretti degli attacchi dell'11 settembre da Battery Park, a due passi da Ground Zero.

Cometto scrive per il Corriere della Sera, Maggi si occupa di politica ed economia per testate come Investire e La Voce di New York, ed è già autore per Mind Edizioni di due volumi dedicati a Donald Trump.

Questa doppia competenza, cronaca dal vivo e analisi economico-finanziaria, permea l'intero volume e ne definisce il carattere ibrido: non un saggio storico distaccato, non una memoria familiare fine a se stessa, ma un racconto che alterna dato statistico e ricordo personale.

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Una struttura in tre parti, dal trauma alla città di oggi

La struttura in tre parti riflette bene questa ambizione.

La prima sezione torna sull'11 settembre attraverso le cronache pubblicate all'epoca su La Stampa e sul Corriere della Sera, restituendo la cronaca a caldo dei giorni dell'attacco e degli sfollamenti di massa che colpirono anche la famiglia degli autori, costretta ad abbandonare la casa di Gateway Plaza insieme alla loro bambina di nove anni.

La seconda parte è dedicata ai cinque sindaci che si sono succeduti a City Hall dal 2000 a oggi: Rudy Giuliani, Michael Bloomberg, Bill de Blasio, Eric Adams e, appunto, Zohran Mamdani, il cui insediamento chiude idealmente il cerchio aperto dal titolo.

La terza e più corposa parte affronta in più capitoli come sia cambiata la città su fronti diversissimi: Wall Street, terrorismo, sicurezza, immigrazione, scuola, casa, tecnologia, cultura, sport e persino la presenza della comunità italiana.

Memoria privata e numeri macro, un intreccio voluto

Uno degli aspetti che colpisce di più, leggendo l'introduzione, è la scelta di intrecciare la memoria privata con i numeri macro.

Gli autori raccontano il trauma dello sfollamento e la decisione di restare a New York sine die accanto a cifre precise sull'andamento del Dow Jones, che nei primi mesi del 2026 avrebbe superato quota 50.000 punti, o sul calo degli omicidi, passati dai 673 di fine 2000 ai 309 di fine 2025.

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Cinque sindaci, cinque idee di New York

Il racconto dei cinque sindaci è probabilmente il cuore politico del volume.

Gli autori sottolineano come le amministrazioni si siano alternate tra approcci molto diversi, dal rigore securitario di Giuliani al pragmatismo imprenditoriale di Bloomberg, dall'impronta progressista di de Blasio fino ad Adams e Mamdani, senza scivolare, almeno nelle pagine introduttive, in giudizi apertamente schierati: il libro pare più interessato a mostrare l'alternanza come chiave di lettura della resilienza cittadina che a stilare pagelle politiche.

Anche il richiamo alle diverse fedi religiose dei sindaci, dal cattolicesimo di Giuliani all'ebraismo di Bloomberg fino all'islam di Mamdani, viene usato per ribadire la tesi di fondo del libro: non è l'appartenenza religiosa a definire la Grande Mela, quanto la sua capacità di contenere contrasti radicali e uscirne trasformata.

Wall Street, tech e mattone: la lente economico-finanziaria

Dal punto di vista economico-finanziario, il volume offre spunti interessanti per chi segue i mercati e le dinamiche urbane come indicatori di sistema.

New York viene descritta oggi come il secondo polo tecnologico al mondo dopo la Silicon Valley, davanti a Londra, Boston e Pechino, con un ecosistema stimato oltre i 620 miliardi di dollari: un dato che, se confermato nel testo con fonti solide, meriterebbe particolare attenzione da parte di lettori interessati agli investimenti tecnologici e all'evoluzione dei distretti innovativi urbani.

Allo stesso modo, i capitoli annunciati su casa e prezzi immobiliari, su Wall Street che riapre e «torna a correre», e sul passaggio da una monocultura finanziaria a un tessuto economico più diversificato grazie anche a iniziative come il campus Cornell Tech voluto da Bloomberg, promettono di offrire materiale utile a chi si occupa di analisi di mercato più che di semplice cronaca cittadina.

Un libro per un pubblico ampio

Nel complesso, Da Giuliani a Mamdani si propone come un testo tra memoir e libro giornalistico, attraverso una scrittura empatica e mai retorica, capace di tenere insieme il ricordo di una bambina di nove anni sul marciapiede di Hudson Street e la fotografia statistica di una metropoli che, tra crisi finanziarie, pandemia e uragani, ha sempre trovato il modo di rialzarsi.

E' un testo pensato per un pubblico ampio: chi vuole ripercorrere la storia recente di New York, chi segue le vicende politiche newyorkesi in chiave comparata con l'Italia, e chi cerca dati e trend economico-finanziari sulla città che resta, nonostante tutto, uno dei principali laboratori del capitalismo occidentale.

La cifra finale, quella di una città capace di cadere e rialzarsi, richiamata nel libro anche attraverso le parole dello stilista Michael Kors, il quale dice a proposito di New York:

New York può essere il posto più duro e grintoso del mondo, ma anche il più glamour e magico. Questo yin & yang mi ha sempre guidato.

L'affermazione dello stilista sembra la sintesi più efficace di un progetto editoriale che arriva puntuale, a un quarto di secolo esatto dall'11 settembre 2001.

Azioni Enel, Terna e Snam, le previsioni di settembre 2026

Tommaso Scarpellini — 2026-09-02T04:49:00Z

Le utility italiane quotate a Borsa, da Terna a Enel fino a Snam, sono davvero un riparo? Con la Federal Reserve che potrebbe alzare i tassi già a settembre e il rendimento del Treasury decennale americano tornato sopra il 4,70%, le cose potrebbero cambiare

Quando i tassi salgono, il meccanismo che si innesca sembrerebbe quasi automatico: il costo del debito di queste aziende aumenta, le loro cedole future diventano meno attraenti rispetto ai titoli di Stato, e il mercato tende a ridurne le valutazioni in modo spesso brusco e rapido.

Bond proxy: quando la solidità diventa un'arma a doppio taglio

Le utility regolamentate come Terna, Enel e Snam appartengono a una categoria che gli analisti di mercato definiscono con un termine preciso: «bond proxy». Si tratta di titoli azionari il cui comportamento di prezzo tende a replicare, almeno in parte, la dinamica delle obbligazioni. La ragione è strutturale e affonda le radici nel modello di business: flussi di cassa stabili e prevedibili nel tempo, politiche di distribuzione dei dividendi regolari e continuative, operatività all'interno di settori protetti dalla concorrenza diretta grazie a concessioni pubbliche di lungo periodo.

Queste caratteristiche le rendono particolarmente appetibili in un contesto di tassi bassi, dove il rendimento offerto dai titoli di Stato appare insufficiente rispetto alle aspettative degli investitori in cerca di reddito. Ma è proprio questa natura quasi obbligazionaria a trasformarsi in una vulnerabilità strutturale nel momento in cui il ciclo del credito inverte la direzione.

Il meccanismo di trasmissione: dalla curva dei rendimenti ai corsi azionari

Per comprendere la pressione che i tassi in rialzo esercitano su questi titoli, occorre partire dal meccanismo di base che governa la relazione inversa tra rendimenti e prezzi. Quando i rendimenti obbligazionari salgono, il prezzo delle obbligazioni esistenti scende perché il mercato le rivaluta alla luce di un tasso di sconto più elevato. Lo stesso principio si applica, attraverso canali diversi ma ugualmente potenti, ai titoli azionari con caratteristiche simili a quelle obbligazionarie.

Se il Treasury decennale americano rende oltre il 4,70%, e le curve sovrane europee si adeguano al rialzo, il dividendo offerto da Terna o Snam perde competitività relativa rispetto a strumenti percepiti come privi di rischio. L'investitore razionale, di fronte a questa variazione del rapporto rischio/rendimento, tende a riallocare il portafoglio, riducendo l'esposizione alle utility e spostandosi verso i BTP o i Bund, con l'effetto di comprimere i corsi azionari di questi titoli indipendentemente dai loro fondamentali operativi.

Il contesto macro: Fed, BCE e la pressione simultanea su entrambe le sponde dell'Atlantico

Il quadro attuale sembrerebbe amplificare questa pressione su più fronti in modo simultaneo. A Jackson Hole, il presidente della Fed Kevin Warsh ha adottato un tono dichiaratamente restrittivo, evidenziando come l'inflazione PCE su base annua si trovi ancora al 3,70% e come la variazione semestrale annualizzata abbia raggiunto il 4,10%, con la dinamica dei prezzi al consumo stabilmente al di sopra del target del 2% da oltre sessantacinque mesi consecutivi. I mercati dei futures hanno risposto rapidamente, prezzando una probabilità nell'ordine del 50/60% di un ulteriore rialzo già nella riunione del 15 e 16 settembre. Il rendimento del Treasury a due anni ha riflesso questo repricing con un movimento di oltre undici punti base in una singola seduta, attestandosi nell'area del 4,34/4,35%.

In Europa il quadro non appare meno complesso. L'inflazione headline della zona euro sembrerebbe essersi portata al 3,30% in agosto, il livello più elevato dall'inizio del conflitto in Medio Oriente, con una componente energetica che potrebbe aver contribuito per circa il 14,30% su base annua, riflettendo le tensioni geopolitiche attorno allo Stretto di Hormuz. Per la Banca Centrale Europea, questo dato renderebbe politicamente più agevole giustificare un ulteriore intervento restrittivo a settembre, anche in presenza di un'inflazione core scesa al 2,40%, che segnalerebbe pressioni di fondo ancora relativamente contenute. La direzione dei tassi europei sembrerebbe tuttavia orientata al rialzo, e questo colpisce direttamente il costo del debito delle utility quotate su Piazza Affari, che figurano tra le aziende più indebitate dell'intero listino italiano.

Un secondo meccanismo di trasmissione

Terna, Enel e Snam condividono una caratteristica comune che le rende particolarmente esposte in questa fase: strutture patrimoniali con un livello di indebitamento significativo, indispensabile per finanziare reti infrastrutturali che richiedono investimenti di capitale enormi e con orizzonti temporali molto lunghi. Enel, in particolare, si annovera tra i principali emittenti di debito corporate in Europa, con un profilo di scadenze che impone un'attività di rifinanziamento continua.

Quando il costo del debito aumenta, l'impatto si trasmette potenzialmente al conto economico attraverso oneri finanziari più elevati, riducendo i margini disponibili per la distribuzione dei dividendi futuri o per sostenere i piani di investimento senza deteriorare i principali indicatori di bilancio come il rapporto tra debito netto ed EBITDA.

Quindi...

In un contesto in cui la Fed potrebbe alzare i tassi a settembre, la BCE avrebbe ulteriori ragioni per farlo, il rendimento del trentennale americano sfiora il 5,30% e quello dei BTP rimane sotto pressione, la valutazione relativa di questi titoli rispetto ai bond sovrani potrebbe continuare a ridursi, indipendentemente dalla qualità intrinseca delle aziende.

La Fed di Warsh è più dura del previsto. Cosa potrebbe succedere ai tuoi risparmi a settembre?

Tommaso Scarpellini — 2026-09-01T17:57:00Z

La scorsa settimana Kevin Warsh è salito per la prima volta il palco di Jackson Hole da presidente della Federal Reserve, e le parole che ha scelto potrebbero ridisegnare il paesaggio di rendimento nel quale i tuoi risparmi vivono ogni giorno. Ma hai davvero capito cosa ha detto, e cosa potrebbe cambiare da qui a metà settembre?

Mentre i mercati obbligazionari hanno reagito quasi istantaneamente, con il rendimento a due anni che ha guadagnato oltre undici punti base in poche ore, in pochi si sono resi conto che qualcosa è cambiato. E settembre lo mostrerà.

Il discorso che nessuno si aspettava

Warsh è entrato in carica il 22 maggio 2026, raccogliendo l'eredità di Jerome Powell, e il simposio di Jackson Hole del 28 agosto ha rappresentato la sua prima lettura pubblica articolata della congiuntura economica. Il punto di partenza è semplice ma carico di implicazioni: i mercati speravano in segnali di allentamento monetario, e si sarebbero trovati davanti a qualcosa di radicalmente opposto.

Il presidente ha costruito il suo intervento attorno a un principio diventato immediatamente il fulcro del dibattito finanziario globale: la stabilità dei prezzi non sarebbe un obiettivo tra i tanti, ma la priorità assoluta di questo momento storico per la banca centrale americana. Per capire perché questa affermazione conti così tanto per chi risparmia, vale la pena soffermarsi sui dati che Warsh ha citato esplicitamente nel suo intervento.

L'inflazione PCE su base annua si troverebbe al 3,7%, mentre la variazione semestrale annualizzata sarebbe salita al 4,1%. Il dato forse più eloquente è che l'inflazione si troverebbe sopra il target del 2% da 65 mesi consecutivi, e che più della metà delle componenti del paniere PCE starebbe ancora crescendo a un ritmo superiore al 3% annuo. Il PCE, Personal Consumption Expenditures, è la misura dell'inflazione preferita dalla Fed: tiene conto di come le famiglie aggiustano i propri acquisti al variare dei prezzi, risultando più rappresentativa del costo della vita reale rispetto al tradizionale indice CPI. Di fronte a questi numeri, il linguaggio scelto da Warsh è stato preciso e non casuale: i dati estivi sull'inflazione sarebbero stati migliori delle attese, ma non abbastanza da segnalare un miglioramento significativo della tendenza sottostante. Se l'inflazione non si muove chiaramente verso il 2%, avrebbe detto, «abbiamo lavoro da fare.»

Cosa potrebbe cambiare per chi detiene obbligazioni

Questa espressione, apparentemente neutra, ha un significato tecnico molto preciso nel vocabolario della politica monetaria: potrebbe tradursi in un rialzo dei tassi di interesse nella riunione del FOMC del 15 e 16 settembre. Prima del discorso, la probabilità implicita nei contratti futures di un rialzo a settembre si collocava attorno al 35-40%. Dopo Jackson Hole, quella stessa probabilità sarebbe salita.

Per comprendere l'impatto diretto sui risparmi, è necessario entrare nel meccanismo di trasmissione dei tassi. Quando la Fed alza il tasso sui federal funds, ossia il tasso al quale le banche si prestano denaro tra loro su base overnight, questo si propaga rapidamente ai rendimenti di mercato attraverso il canale delle aspettative e dell'arbitraggio. I titoli di Stato a breve scadenza reagiscono quasi istantaneamente. I titoli a lunga scadenza risentono invece di una combinazione più complessa di aspettative sui tassi futuri, premi per il rischio di duration e condizioni di liquidità.

La reazione del mercato obbligazionario americano al discorso di Warsh sarebbe stata immediata e asimmetrica: il rendimento del Treasury a 2 anni si sarebbe portato attorno al 4,34-4,35%, mentre quello a 10 anni si sarebbe mosso con meno violenza, attestandosi in area 4,72-4,73%. Questo fenomeno si chiama bear flattening, o appiattimento ribassista della curva dei rendimenti: i tassi a breve salgono più velocemente di quelli a lungo termine, perché il mercato incorpora un'aspettativa di rialzi imminenti ma non necessariamente prolungati nel tempo. Per chi detiene obbligazioni a tasso fisso già in portafoglio, un rialzo dei rendimenti corrisponde a una discesa del prezzo di mercato dei titoli stessi, poiché prezzi e rendimenti si muovono sempre in direzioni opposte.

I BTP nell'equazione globale

In questo scenario, anche la Banca Centrale Europea potrebbe trovarsi davanti alla necessità di giustificare una stretta aggiuntiva a settembre, con il rimbalzo dell'inflazione headline che renderebbe politicamente più agevole comunicare un ulteriore irrigidimento, nonostante la relativa tenuta della componente core. I BTP reagiscono a questo contesto su più fronti contemporaneamente: dipendono dalle decisioni della BCE, dall'andamento del differenziale rispetto al Bund tedesco e, in misura crescente, dalle aspettative sui tassi reali globali che i movimenti dei Treasury americani contribuiscono a ridefinire.

Quindi...

Il messaggio di Warsh a Jackson Hole potrebbe essere letto come un segnale di discontinuità rispetto agli ultimi anni di politica monetaria: non tanto una certezza di rialzo a settembre, quanto un cambio nel modo in cui la banca centrale americana definisce il proprio standard d'azione. Il peso della prova sembrerebbe essersi spostato: non sarebbe più il mercato a dover dimostrare che l'economia regge un rialzo, ma sarebbero i dati a dover dimostrare che l'inflazione sta rientrando in modo convincente, per evitare che la Fed intervenga.

Giappone oltre il 3%. Perché i rendimenti di Tokyo potrebbero ridisegnare il valore dei tuoi BTP

Tommaso Scarpellini — 2026-09-01T15:44:00Z

Il rendimento del decennale giapponese ha superato quota 3% per la prima volta dal 1996, un livello che storicamente ha sempre segnalato cambiamenti profondi nei flussi di capitale internazionali.

Cosa succederebbe ai tuoi BTP se il Giappone, dopo decenni di tassi a zero, decidesse di alzare ulteriormente i propri rendimenti obbligazionari, innescando una reazione a catena sui mercati globali del debito che l'Europa faticherebbe a ignorare? Per rispondere a questa domanda bisogna partire da un meccanismo spesso trascurato dagli investitori retail.

Il meccanismo silenzioso dietro trent'anni di spread contenuto

Per quasi tre decenni, la politica monetaria ultra-espansiva della Banca del Giappone ha tenuto i tassi di interesse prossimi allo zero, trasformando il mercato obbligazionario nipponico in un deserto di rendimento. I grandi investitori istituzionali giapponesi, fondi pensione e compagnie di assicurazione vita in testa, si sono trovati di fronte a una scelta obbligata: accettare rendimenti reali negativi sul mercato domestico oppure riallocare il capitale all'estero.

La seconda opzione ha prevalso, e per anni flussi ingenti di capitale giapponese si sono diretti verso le obbligazioni europee, incluse quelle italiane. I BTP, con il loro spread strutturalmente più elevato rispetto al Bund tedesco, offrivano un premio al rischio che nel contesto del carry trade risultava particolarmente attraente. Questo meccanismo ha contribuito in modo non trascurabile a comprimere i rendimenti italiani nel tempo, sostenendo i prezzi dei titoli e creando una domanda che andava ben oltre il perimetro degli investitori europei.

Perché il 3% giapponese non è un numero qualunque

Il superamento della soglia del 3% sul decennale giapponese è un riflesso di una trasformazione strutturale nella politica monetaria di Tokyo, accelerata da pressioni inflazionistiche che il paese non sperimentava da generazioni. Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha messo sotto pressione i transiti nel Golfo Persico e nello Stretto di Hormuz, spingendo il prezzo del greggio Brent intorno a $91,5 al barile.

Per un paese che importa la quasi totalità del proprio fabbisogno energetico, un simile scenario si traduce in un'inflazione importata difficile da sterilizzare attraverso la sola politica monetaria. La Banca del Giappone, che per quasi trent'anni ha difeso rendimenti artificialmente compressi, potrebbe ora trovarsi a dover lasciare correre i tassi per ragioni di stabilità dei prezzi interna, con conseguenze che si propagherebbero ben oltre i confini del Pacifico.

Il canale di trasmissione verso i mercati europei

La logica finanziaria alla base di questo rischio è relativamente lineare, anche se le sue implicazioni sono tutt'altro che banali. Quando i rendimenti domestici giapponesi salgono in modo significativo, la convenienza relativa del carry trade si riduce. Un investitore istituzionale giapponese che fino a ieri trovava irresistibile il differenziale di rendimento tra i titoli di Stato italiani e quelli nipponici, oggi potrebbe riconsiderare quella posizione alla luce di un mercato domestico tornato a offrire remunerazione accettabile, senza il rischio valutario associato alle emissioni in euro. Un rimpatrio anche parziale di questi capitali genererebbe pressioni di vendita sui titoli di Stato europei, e quelli italiani, per via della loro maggiore sensibilità percepita al rischio paese, si troverebbero verosimilmente in prima linea.

Il contesto europeo amplifica l'esposizione italiana

Sul fronte europeo, l'inflazione nell'Eurozona sembrerebbe aver raggiunto il 3,3% in agosto, un livello che potrebbe offrire alla Banca Centrale Europea ulteriore giustificazione politica per procedere con un rialzo dei tassi a settembre. La componente energetica avrebbe segnato una crescita del 14,3% su base annua, mentre l'inflazione core si manterrebbe più contenuta al 2,4%. Un eventuale incremento del costo del denaro in Europa si tradurrebbe automaticamente in un aumento dei rendimenti sui nuovi titoli emessi, riducendo il valore di mercato di quelli già in circolazione, poiché prezzi e rendimenti obbligazionari si muovono per definizione in direzione opposta.

Una costellazione di rischi convergenti

Il segnale che arriva dal Giappone acquisirebbe quindi il suo significato più pieno se letto all'interno di una costellazione più ampia di fattori convergenti. Ogni singolo fattore, preso isolatamente, sarebbe probabilmente gestibile. La loro sovrapposizione simultanea potrebbe invece creare un contesto inusualmente sfidante per chi ha costruito la propria esposizione obbligazionaria in anni di rendimenti compressi e domanda internazionale abbondante.

Allo stesso modo, chi ha in portafoglio BTP, specialmente con scadenze medio-lunghe, potrebbe trovarsi di fronte a una fase in cui la pressione esterna sui rendimenti globali tende a ridurre il valore di mercato dei propri titoli, anche in assenza di un deterioramento specifico dei fondamentali italiani.

In questi momenti, la riflessione più utile non riguarda il panico o la corsa alle vendite, ma piuttosto la comprensione di quanto la propria esposizione obbligazionaria sia sensibile a variazioni dei tassi, e se la durata finanziaria del portafoglio sia effettivamente allineata con la propria tolleranza al rischio e l'orizzonte temporale d'investimento. I mercati obbligazionari, in fasi come questa, tendono a muoversi prima e più velocemente di quanto i risparmiatori retail riescano a percepire, il che rende la consapevolezza del contesto macroeconomico globale uno strumento di protezione tanto prezioso quanto qualsiasi analisi del singolo titolo.

Contributi volontari INPS, quanto costano, requisiti e quando convengono

Emanuele Di Baldo — 2026-09-01T15:07:51Z

I contributi volontari INPS sono, in sostanza, uno strumento con cui si comprano anni di pensione che altrimenti andrebbero persi. Ogni periodo senza contratto, ogni mese in aspettativa non retribuita, ogni anno trascorso con un part time che accumula la metà delle settimane necessarie: in un sistema in cui ogni versamento si trasforma in rendita futura, restare fermi ha un prezzo, e lo si paga al momento di accedere alla pensione. I contributi volontari esistono per non pagarlo.

A differenza della contribuzione figurativa - quella riconosciuta gratuitamente per malattia, disoccupazione o maternità - farsi carico del versamento volontario ha un costo, che varia di anno in anno perché legato alla rivalutazione: il meccanismo con cui si adeguano all'inflazione gli importi di pensioni, minimali e massimali contributivi. In un'epoca di carriere frammentate e pensioni sempre più incerte, la riflessione su questo strumento finisce spesso per intrecciarsi con quella sulla pensione integrativa: due percorsi diversi, ma che insieme costruiscono la tenuta previdenziale di chi non può contare su una carriera lineare.

Con la circolare INPS n. 27 dell'11 marzo 2026, l'Istituto ha aggiornato tutti i valori di riferimento per l'anno in corso, applicando la rivalutazione ISTAT del +1,4% registrata nel 2025. Cambiano minimali, massimali e classi di reddito per ogni gestione. Di seguito, tutto ciò che occorre sapere per valutare se (e quanto) conviene.

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Quando si possono richiedere i contributi volontari INPS?

L'accesso è riservato a chi ha interrotto o ridotto l'attività lavorativa. Tre sono i casi tipici in cui questo strumento diventa chiave: chi non esercita alcuna attività, chi si trova in aspettativa non retribuita per motivi familiari o di studio, e chi lavora con un contratto part time che per sua natura produce meno settimane contributive del necessario.

Ci sono però eccezioni che consentono la prosecuzione volontaria anche senza interruzione formale del rapporto di lavoro: sospensioni assimilate a un'interruzione (come l'aspettativa per motivi di famiglia), congedi non retribuiti per gravi motivi, periodi di sciopero e lavoro nel settore agricolo con meno di 270 giornate contributive nell'anno.

Un dettaglio che vale la pena sottolineare: l'autorizzazione INPS, una volta ottenuta, non decade mai. Si può interrompere la contribuzione e riprenderla in qualunque momento senza presentare una nuova domanda.

I 2 requisiti per sbloccare l'autorizzazione

Non basta voler versare: serve un'autorizzazione formale da parte dell'INPS. L'Istituto richiede che la base contributiva di partenza sia composta da contribuzione effettiva - lavoro retribuito - e non solo figurativa (malattia, disoccupazione). Per ottenerla è sufficiente soddisfare uno di questi due requisiti alternativi:

5 anni di contributi totali (260 settimane) accumulati in qualunque momento della carriera;
3 anni di contributi versati esclusivamente negli ultimi 5 anni prima della domanda.

Per verificare la propria posizione basta scaricare il Fascicolo Previdenziale del Cittadino dal portale INPS, accessibile con SPID, CIE o CNS. Non servono intermediari per questa prima verifica.

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Quanto costa un anno di contributi volontari nel 2026?

Il costo non è uniforme: dipende dalla gestione previdenziale di appartenenza, dall'ultima retribuzione o reddito dichiarato, dai valori aggiornati annualmente in base all'inflazione e - per i lavoratori dipendenti - dalla data in cui è arrivata l'autorizzazione INPS. La regola di calcolo rapido è applicare la propria aliquota all'ultimo reddito lordo, ma le cifre cambiano in modo significativo a seconda della categoria.

Lavoratori dipendenti non agricoli: l'aliquota IVS dipende dalla decorrenza dell'autorizzazione. Per chi è stato autorizzato dopo il 31 dicembre 1995 è confermata al 33%; per chi lo è stato entro quella data resta ferma al 27,87%. Il calcolo è settimanale, sulla base delle ultime 52 settimane di attività. Nel 2026 la retribuzione minima settimanale di riferimento sale a 244,74 euro, la prima fascia di retribuzione annua oltre la quale scatta l'aliquota aggiuntiva dell'1% è pari a 56.224 euro, e il massimale contributivo per i prosecutori nel sistema contributivo arriva a 122.295 euro. Su uno stipendio lordo annuo di 30.000 euro, coprire un anno intero costa circa 9.900 euro lordi (aliquota al 33%) - prima dell'effetto della deduzione fiscale.

Lo stesso schema, con aliquote differenti, vale per le altre categorie di dipendenti, secondo la tabella pubblicata dall'INPS:

Lavoratori dipendenti	Autorizzati entro il 31 dicembre 1995	Autorizzati dopo il 31 dicembre 1995
Non agricoli	27,87%	33,00%
Iscritti evidenza contabile separata FPLD, Ferrovie dello Stato, giornalisti	33,00%	33,00%
Iscritti Fondo speciale ex IPOST	32,65%	32,65%

Artigiani e commercianti: qui non si applica la retribuzione effettiva ma il reddito medio delle otto classi previste dalla legge n. 233/1990, con la classe assegnata in base alla media dei redditi degli ultimi 36 mesi. Le aliquote 2026, confermate dalla circolare INPS n. 14 del 9 febbraio 2026, restano al 24% per gli artigiani e al 24,48% per i commercianti (quest'ultima comprensiva dello 0,48% aggiuntivo per l'indennizzo da cessazione dell'attività commerciale). Per gli artigiani la contribuzione mensile parte da 376,16 euro nella prima classe di reddito; per i commercianti gli importi sono di poco superiori per effetto dell'aliquota più alta.

Gestione Separata: per professionisti senza cassa, collaboratori e lavoratori autonomi occasionali, il calcolo si basa sulla media dei compensi percepiti nell'anno precedente la domanda. Il minimale per l'accredito contributivo nel 2026 è di 18.808 euro annui, e al di sotto di tale soglia l'accredito avviene in misura proporzionale. Gli importi minimi risultanti sono 391,84 euro al mese (4.702,08 euro l'anno) per i professionisti titolari di partita IVA privi di altra tutela previdenziale, con aliquota IVS al 25%; e 517,22 euro al mese (6.206,64 euro l'anno) per i collaboratori e le figure assimilate, con aliquota al 33%.

Una precisazione che fa differenza: i contributi volontari non danno diritto alle prestazioni temporanee come malattia, maternità, NASpI o assegni familiari. Servono esclusivamente a maturare o incrementare il diritto a trattamenti previdenziali diretti (pensione di vecchiaia, pensione anticipata, assegno ordinario di invalidità) e indiretti.

Recuperare il 23-43% della spesa: la deducibilità fiscale nel 2026

Il costo lordo non è quello reale. I contributi volontari INPS sono integralmente deducibili dal reddito complessivo, senza limiti di importo, ai sensi dell'art. 10 del TUIR: una condizione più favorevole rispetto ai fondi pensione, che nel 2026 hanno visto salire il tetto di deducibilità da 5.164,57 a 5.300 euro annui per effetto della Legge di Bilancio 2026. La deduzione abbassa il reddito imponibile prima del calcolo delle imposte, con un risparmio che dipende dallo scaglione IRPEF di appartenenza.

La Legge di Bilancio 2026 (L. 199/2025) ha reso strutturale la struttura dell'IRPEF a tre scaglioni, riducendo dal 35% al 33% l'aliquota del secondo scaglione a partire dal 1° gennaio: il 23% sul reddito fino a 28.000 euro, il 33% da 28.001 a 50.000 euro e il 43% oltre 50.000 euro.

Su 9.900 euro di contributi versati, chi appartiene al secondo scaglione recupera 3.267 euro di IRPEF (33%); chi supera 50.000 euro di reddito ne recupera 4.257 euro (43%). Per usufruire del beneficio è sufficiente conservare le ricevute PagoPA dei bollettini saldati e inserirle in dichiarazione dei redditi, nel rigo dedicato agli oneri deducibili, tramite CAF o commercialista.

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Guida pratica alla domanda INPS

La richiesta di autorizzazione è interamente digitale e si gestisce dal portale INPS senza bisogno di recarsi allo sportello. La procedura prevede: accesso con SPID, CIE o CNS all'area riservata, selezione del servizio Versamenti Volontari, inserimento dei dati personali, invio formale della richiesta e download del bollettino PagoPA dal Portale dei Pagamenti.

Una volta ottenuta l'autorizzazione, il rispetto delle scadenze trimestrali diventa vincolante: non esistono proroghe né recuperi successivi. Saltare una scadenza significa perdere definitivamente la validità del versamento per quel periodo.

Riscatto laurea o contributi volontari? Dipende da cosa manca

La differenza principale tra le due opzioni riguarda il periodo coperto. I contributi volontari colmano i buchi contributivi dal momento dell'autorizzazione in poi - periodi futuri e buchi recenti. Il riscatto di laurea recupera invece gli anni di studio universitario, che appartengono al passato. Entrambi alimentano il montante contributivo INPS e godono della stessa deducibilità fiscale totale.

Una variabile concreta da non ignorare nel 2026: con lo stop a Opzione Donna e lo stop a Quota 103 - nessuna delle due misure è stata prorogata dalla Legge di Bilancio 2026 - i requisiti per la pensione anticipata ordinaria restano a 42 anni e 10 mesi di contribuzione per gli uomini e 41 anni e 10 mesi per le donne, indipendentemente dall'età. A questi va aggiunta la finestra mobile di 3 mesi tra la maturazione del requisito e la decorrenza effettiva dell'assegno (sei mesi per i dipendenti pubblici). E attenzione al calendario: dal 1° gennaio 2027 riprende l'adeguamento alla speranza di vita, con un mese in più di contributi richiesti. Per chi è a pochi mesi da quella soglia, i contributi volontari possono essere la leva più rapida - e fiscalmente più efficiente - per chiudere il cerchio senza prolungare il lavoro forzatamente.

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Piano d'azione per ottimizzare la posizione previdenziale

Il primo passo è sempre uno: scaricare il Fascicolo Previdenziale del Cittadino dal portale INPS per avere il quadro esatto dei periodi scoperti e delle settimane mancanti. Il secondo è usare il simulatore pensionistico INPS per tradurre i versamenti ipotizzati in un impatto concreto sull'assegno futuro. Solo allora - con il costo lordo ridotto dall'effetto fiscale - la convenienza reale dei contributi volontari smette di essere un'ipotesi e diventa un numero.

Chi è e quanto guadagna Arnaud Belloni, il nuovo CEO di Fiat

Emanuele Di Baldo — 2026-09-01T14:43:50Z

Fiat cambia volto ai vertici. Da oggi, 1° settembre 2026, Arnaud Belloni è il nuovo CEO di Fiat, Abarth e Lancia e assume in parallelo il ruolo di Chief Marketing Officer per l'Europa di Stellantis, riportando a Emanuele Cappellano, Chief Operating Officer dell'Enlarged Europe. Un avvicendamento che arriva in una fase decisiva: il piano FaSTLAne 2030 indica Fiat come uno dei quattro Global Brand del gruppo, quello chiamato - parole del CEO Antonio Filosa - a «fare volumi».

Tradotto: vendere tanto, in tutto il mondo, dopo la Grande Panda e in vista dei nuovi Grizzly e Grizzly Fastback nel segmento C. La scelta di un uomo di marketing racconta la direzione presa. Ma chi è Belloni e, soprattutto, quanto guadagna al vertice di un marchio simbolo?

Chi è Arnaud Belloni? Biografia e carriera del nuovo CEO Fiat

Francese classe 1967 ma di origini italiane - i nonni emigrarono in Francia negli anni Venti - Belloni ha oltre trent'anni di automotive alle spalle. Laureato in marketing internazionale all'ESC di Compiègne, con un master in comunicazione alla TBS Education di Tolosa, inizia in Renault nel 1993, poi passa a Volkswagen (dove dirige il marketing Skoda in Francia) e nel 2004 approda in Fiat: comunicazione e marketing di Fiat, Alfa Romeo e Lancia per il mercato francese, quindi country manager Lancia e, dal 2011, Vice President Marketing per l'area Asia Pacifico da Shanghai.

Il salto di visibilità arriva con Citroën, di cui è Global Chief Marketing Officer dal 2015 al 2020: sua la strategia «Inspired by You» e otto anni consecutivi di crescita delle vendite in Europa. Nel novembre 2020 la chiamata di Luca de Meo - ex collega ai tempi di Marchionne - lo porta in Renault come responsabile marketing mondiale, poi Chief Branding Officer di tutti i marchi dal 2023. È qui che firma alcune delle operazioni più discusse del settore: il restyling del logo della Losanga (via il vecchio marchio «molle come un marshmallow», dentro una «vera griffe», raccontò a Style Magazine) e le campagne nostalgiche di Renault 5, Renault 4 e Twingo.

La sua filosofia è netta: l'auto non è un oggetto utile, ma un oggetto del desiderio. «Il nostro lavoro consiste nel realizzare vetture che le persone vogliono», ha spiegato, criticando chi ha puntato tutto sulla «mobilità green» dimenticando estetica e identità di marca. Una convinzione che ora dovrà tradurre su Fiat, Abarth e Lancia, riuniti per la prima volta sotto un'unica guida, mentre Olivier François - trent'anni nel gruppo e già CEO di Chrysler, Fiat, Abarth, DS e Lancia - lo affiancherà fino a metà ottobre prima di restare come advisor strategico.

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Quanto guadagna Arnaud Belloni (e patrimonio accumulato)

Qui andiamo sull'ufficioso: la retribuzione individuale di Belloni non è resa pubblica. Come CEO di brand e CMO Europa non è un Executive Director di Stellantis, e solo i compensi degli amministratori esecutivi finiscono nel Remuneration Report del gruppo. Eventuali cifre che circolano online, quindi, vanno trattate come non verificate.

Un ordine di grandezza, però, arriva proprio da quei documenti ufficiali. Secondo il Remuneration Report 2025 di Stellantis, il CEO del gruppo Antonio Filosa ha incassato 5,4 milioni di euro nel 2025 (di cui 1,4 milioni di stipendio base, circa 374mila euro di benefit e 1,5 milioni di incentivi di lungo periodo) con una remunerazione che dal 2028 può salire fino a 23 milioni di dollari l'anno. Il predecessore Carlos Tavares, uscito a fine 2024, aveva un pacchetto approvato fino a 36,5 milioni di euro per il 2023 e ne ha ricevuti 11,4 nel 2025 tra buonuscita e bonus; il presidente John Elkann si è fermato a circa 2,5 milioni. Cifre che fotografano la forbice del top management, non lo stipendio di Belloni, ma utili per collocarne il peso.

Sul patrimonio personale vale lo stesso principio: senza dichiarazioni o documenti ufficiali non è stimabile in modo affidabile. Per un quadro preciso si dovrà attendere i prossimi report societari.

Quale futuro per Shein dopo il debutto in Borsa?

Flavia Provenzani — 2026-09-01T14:43:08Z

Il gong è suonato alla Borsa di Hong Kong la mattina del 1° settembre 2026, chiudendo un percorso durato oltre quattro anni e passato per due fallimenti, in quel di New York e Londra, prima di approdare all'unica piazza disponibile.

Le azioni sono partite dal prezzo di collocamento di 48,56 dollari di Hong Kong, sono scese rapidamente fino a perdere il 10%, hanno dimezzato le perdite a metà giornata e hanno recuperato nel finale, chiudendo a 48,50, sostanzialmente invariate.
E fino a qui siamo davanti al profilo tipico di un collocamento prezzato correttamente e privo di entusiasmo - chi ha comprato in IPO non ha perso, ma nessuno si è precipitato a comprare.

La tranche retail è stata coperta 5,63 volte, un multiplo modesto per gli standard di Hong Kong, dove le operazioni di alto profilo raggiungono regolarmente multipli a tre cifre. Il collocamento era già interamente coperto il 25 agosto, ma con ordini provenienti in buona parte da azionisti esistenti.

L'operazione ha raccolto circa 1,7 miliardi di dollari attraverso 280 milioni di azioni, il che comunque le fa guadagnare il titolo di maggiore IPO di Hong Kong del 2026. Cosa ci aspetta da oggi in poi?

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Come comprare le azioni Shein?

La valutazione di Shein è crollata negli ultimi 4 anni

La capitalizzazione al debutto è di circa 26,3 miliardi di dollari. Nel 2022, in pieno boom dell'e-commerce, un round privato valutava Shein 98,2 miliardi. Nel 2023-2024 la cifra era già scesa in area 64-66 miliardi e oggi il mercato pubblico ne riconosce poco più di un quarto rispetto al picco.

Va detto con onestà che le valutazioni private non sono confrontabili con quelle pubbliche perché nascono da negoziazioni particolari, spesso con clausole di protezione per l'investitore, e nei mercati privati del 2021-2022 erano sistematicamente gonfiate. Ma una contrazione di questa ampiezza potrebbe riflettere un giudizio preciso sul modello di business da parte del mercato.

La fine del de minimis

Il modello Shein poggiava su un presupposto normativo che oggi non esiste più. Le esenzioni doganali per i pacchi di basso valore (la cosiddetta soglia de minimis) consentivano di spedire capi singoli direttamente dalla Cina al consumatore finale senza dazi e con controlli minimi. Niente magazzini locali, niente stock, niente intermediari e un prezzo finale che nessun distributore tradizionale poteva avvicinare.

Stati Uniti e Unione Europea hanno eliminato quelle esenzioni e il vantaggio strutturale è sparito di colpo, e con esso una parte consistente del margine. In altre parole, è venuto meno il presupposto su cui l'intera architettura logistica era stata costruita. A questo si sono aggiunti costi di spedizione più elevati, legati anche alle tensioni internazionali che hanno colpito le rotte marittime.

I conti dicono che la crescita si è fermata

Il prospetto dell'IPO riferisce che nel primo trimestre 2026 i ricavi sono cresciuti dell'1,1%, e per il primo semestre la società indica una dinamica sostanzialmente in linea, con margine operativo leggermente inferiore.

Una crescita praticamente nulla per un'azienda che veniva descritta come il fenomeno più dirompente del retail globale è un numero che ridefinisce il tutto, il che può farci pensare di essere di fronte a un'azienda che ha smesso di crescere.

Ci sono problemi anche sul fronte della redditività, con il gruppo passato da un utile di 395 milioni di dollari a un risultato negativo nel primo trimestre 2026. Ed ecco spiegato perché il mercato fatica ad assegnare un multiplo generoso. Un titolo che non cresce e ha margini sottili viene valutato per quello che è, ovvero un retailer e i retailer, sui mercati, valgono poco.

La concorrenza si fa spietata

Shein ha costruito il proprio vantaggio non solo sul prezzo, ma anche sulla velocità di rotazione dell'assortimento e distribuzione via social, e tutti e tre questi pilastri oggi sono sotto attacco. Temu compete sul prezzo con una struttura analoga e la stessa esposizione alle nuove regole doganali, TikTok Shop compete sulla distribuzione, e lo fa dall'interno della piattaforma dove Shein andava a comprare traffico.

Il risultato è una compressione simultanea di ricavi e margini. Una combo letale.

Quale futuro per le azioni Shein?

Nel prospetto la società indica circa 80 milioni di dollari accantonati per procedimenti e controversie in corso, da vanno un'indagine della Federal Trade Commission americana alle verifiche europee nell'ambito del Digital Services Act, fino ad arrivare ai numerosi contenziosi sulla proprietà intellettuale.

Il problema è che 80 milioni su una capitalizzazione di 26 miliardi sono davvero poca cosa. L'accantonamento copre i procedimenti noti e quantificabili e non copre lo scenario in cui un regolatore imponga modifiche al modello operativo, né quello in cui le verifiche sulla filiera produttiva (le stesse che hanno bloccato le quotazioni di New York e Londra) producano conseguenze commerciali.

Se è vero che il fatto che due tra le principali piazze finanziarie occidentali abbiano di fatto rifiutato questa società è un'informazione che il mercato di Hong Kong ha già incorporato nel prezzo, è vero anche che il titolo deve affrontare un vincolo strutturale alla sua base di investitori. Molti fondi con mandati ESG, infatti, non possono acquistare il titolo, e questo riduce strutturalmente la domanda potenziale.

Guardando al futuro, non rimane che aspettare la prima trimestrale da società quotata, ovvero il primo test di credibilità sulle stime del prospetto, nonché la scadenza dei periodi di lock-up. Gli azionisti storici hanno accettato una valutazione di un quarto del valore del 2022 e quando i vincoli di vendita decadranno si capirà se considerano il prezzo attuale un punto di partenza o un'uscita accettabile.

Occhio anche al possibile ingresso del titolo negli indici di Hong Kong e nei panieri regionali, che genererebbe acquisti automatici da parte dei fondi passivi e, infine, all'evoluzione normativa sui pacchi. Qualsiasi allentamento delle regole doganali statunitensi o europee, ad oggi assai lontano, avrebbe un impatto immediato sui margini.

Accise, detrazioni e Assegno Unico. Tutte le novità dal 1° settembre 2026

Giacomo Astaldi — 2026-09-01T14:28:19Z

Il rientro dalle vacanze porta con sé il cambiamento di diverse regole e alcune riguardano platee molto ampie di cittadini. Ecco cosa succede, quali novità ci sono e cosa conviene controllare a partire dal 1° settembre 2026.

Il gasolio potrebbe costare di più dal 6 settembre

Il taglio delle accise da 17 centesimi al litro sul gasolio, prorogato dal Consiglio dei ministri del 26 agosto con un decreto approvato in una riunione durata pochi minuti, resta in vigore solo fino al 5 settembre. Salvo ulteriori interventi, dal giorno successivo l'accisa sul gasolio torna al livello ordinario, abbandonando i 532,90 euro ogni mille litri fissati dalla misura straordinaria. Lo sconto riguarda soltanto il diesel: la benzina non è mai stata inclusa. Insieme al taglio scade anche il credito d'imposta riconosciuto alle imprese di autotrasporto.

La proroga è costata circa 130 milioni, coperti attraverso un meccanismo di acconto sulle imposte relative ai dividendi anticipati dai grandi gruppi energetici ed è arrivata dopo una sequenza di rinvii ravvicinati. La misura era stata introdotta dal decreto legge 139 del 5 agosto con scadenza al 24, poi estesa al 26 con decreto interministeriale, poi ancora al 5 settembre.

Il governo ha lasciato intendere di voler abbandonare i tagli generalizzati per passare a sostegni selettivi, calibrati sul reddito e individuati tramite soglie Isee. Sarebbe un cambio di impostazione significativo perché passeremmo dallo sconto valido per tutti alla stazione di servizio a un aiuto riservato a chi rientra in determinati parametri. Nulla però è ancora formalizzato.

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Il Fisco torna a scrivere

Dal 1° settembre termina la sospensione feriale e riparte a pieno regime la macchina dell'Agenzia delle Entrate e dell'Agenzia delle Entrate-Riscossione. Ripartono le lettere di compliance, con cui il Fisco segnala anomalie tra quanto dichiarato e i dati in suo possesso, e riprende il flusso ordinario di cartelle di pagamento e avvisi di addebito INPS. Dal 5 settembre tornano a decorrere i termini per gli avvisi bonari e per la risposta alle richieste documentali da controllo formale, sospesi dal 1° agosto. Chi ha ricevuto una comunicazione prima dell'estate e ha lasciato la pratica in sospeso grazie alla pausa estiva farebbe bene a riprenderla adesso.

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L'Assegno Unico può cambiare importo

Settembre è uno dei mesi in cui l'importo dell'Assegno Unico si modifica più spesso. L'inizio dell'anno scolastico e universitario ridefinisce la condizione dei figli che hanno compiuto diciotto anni. Il beneficio non si perde automaticamente ma prosegue fino ai 21 anni se il figlio frequenta un corso di studi o di formazione professionale, svolge un tirocinio o un'attività lavorativa con reddito complessivo inferiore a 8.000 euro annui, risulta registrato come disoccupato presso i servizi per l'impiego oppure presta servizio civile universale.

Chi riprende l'attività lavorativa dopo una pausa può far scattare la maggiorazione prevista quando entrambi i genitori lavorano e vale anche il contrario: se un genitore smette di lavorare, la maggiorazione decade.

Ricordiamo che da marzo 2026 l'importo è calcolato sul nuovo ISEE per prestazioni familiari e che, ssenza un'attestazione valida, l'assegno viene erogato nella misura minima, a prescindere dalla situazione economica reale.

Gli accrediti di settembre sono attesi il 21 e 22 per le posizioni già consolidate, mentre chi ha presentato domanda di recente o è interessato da ricalcoli riceverà il pagamento nell'ultima settimana del mese.

Carta Dedicata a Te: partono le comunicazioni

Nelle prossime settimane i Comuni cominceranno a pubblicare e comunicare gli elenchi dei beneficiari della Carta Dedicata a Te per il 2026, sulla base delle liste trasmesse dall'INPS.

Il contributo è di 500 euro a famiglia, destinato all'acquisto di beni alimentari di prima necessità ed erogato tramite carte ricaricabili Postepay. Gli accrediti sono previsti a partire da ottobre, con la prima spesa da effettuare entro il 16 dicembre 2026. Non serve presentare domanda perché l'individuazione dei beneficiari avviene d'ufficio.

Novità in busta paga e sul cedolino

I lavoratori dipendenti che hanno presentato il 730 nei mesi estivi vedono i rimborsi o le trattenute IRPEF già nello stipendio di settembre. Lo stesso vale per i pensionati, con i conguagli che compaiono sul cedolino INPS.
Chi invece invia la dichiarazione in questi giorni dovrà attendere: il conguaglio arriva in genere tra ottobre e dicembre, a seconda di quando il sostituto d'imposta riceve il modello 730-4.

Chi non riesce a inviare il 730 entro il 30 settembre dovrà ripiegare sul Modello Redditi PF entro il 2 novembre (il 31 ottobre cade di sabato), perdendo però il conguaglio automatico in busta paga.

Detrazioni interessi mutui agrari nel modello 730/2026, istruzioni

Patrizia Del Pidio — 2026-09-01T14:24:03Z

I tassi di interesse sui mutui agrari e i costi che le aziende agricole devono sostenere per la propria gestione rendono importantissimo sfruttare ogni leva che si ha a disposizione per la riduzione della pressione fiscale. Tra gli strumenti che le aziende possono utilizzare c'è la detrazione Irpef del 19% sugli interessi passivi e sugli oneri accessori dei mutui agrari.

Bisogna fare molta attenzione perché l'accesso all'agevolazione fiscale richiede il rispetto di precisi requisiti che sono legati al tipo di finanziamento richiesto, alla destinazione dei fondi e al modo in cui il terreno (o l'impresa agricola) è condotto.

Chi ha stipulato mutui agrari può portare in detrazione nel modello 730/2026 gli interessi passivi pagati sugli importi ottenuti in prestito a precise condizioni. Ecco le istruzioni per indicare correttamente l'agevolazione fiscale nella dichiarazione dei redditi.

Mutui agrari e 730

I mutui agrari, insieme ai mutui per l‘acquisto della prima casa, possono beneficiare della detrazione Irpef nella dichiarazione dei redditi. La detrazione Iè pari al 19% dell'importo pagato in quota interessi, ma per ottenere l'agevolazione fiscale, che si traduce in un risparmio di imposta, è bene prestare attenzione e indicare correttamente la voce nel modello 730/2026.

Ecco come fare per indicare le detrazioni fiscali per gli interessi dei mutui agrari.

Mutui agrari, cosa sono e quali detrazioni si possono avere

Il mutuo agrario è un finanziamento a medio-lungo termine destinato all'acquisto di aziende agricole e di terreni agricoli, all'acquisto, costruzione, ristrutturazione di fabbricati rurali destinati al servizio dell'attività agricola e alla realizzazione di opere di miglioramento fondiario sui terreni.

Come per ogni mutuo, le somme richieste devono essere restituite attraverso un piano rateale e ogni rata si compone di due elementi: una quota prestito e una quota interessi. Per la quota degli interessi è possibile godere della detrazione.

Vi sono però dei limiti. L'importo massimo di spesa per il quale è ammessa la detrazione è pari alla somma del reddito agrario e del reddito dominicale sottoposta a rivalutazione dell'80% per il reddito dominicale e 70% per il reddito agrario. A questa rivalutazione si aggiunge un'ulteriore rivalutazione del 30% prevista dall'articolo 1, comma 512, della legge 24 dicembre 2012, n. 228 (legge di stabilità 2013), come modificato dall'art. 1, comma 909, della legge 28 dicembre 2015, n. 208 (legge di stabilità 2016). La detrazione spetta solo al soggetto intestatario del contratto di prestito o mutuo agrario.

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Come ottenere la detrazione interessi mutui agrari?

Per ottenere la detrazione degli interessi passivi sostenuti per il mutuo agrario è in primo luogo necessario effettuare i pagamenti con strumenti tracciabili. Per “dimostrare” la spesa sostenuta basta la certificazione annuale avente a oggetto gli interessi passivi pagati e le ricevute quietanzate rilasciate dal soggetto che ha erogato il mutuo sono ritenute idonee a soddisfare i requisiti di tracciabilità.

Nel modello 730/2026 la detrazione degli interessi passivi sui mutui agrari devono essere indicate nel Quadro E, al Rigo E8/E10, con il codice 11 e 47.
Il codice 11 deve essere utilizzato per la detrazione degli interessi relativi a mutui stipulati fin o al 31 dicembre 2021.
Il codice 47 per i contratti stipulati dal 1° gennaio 2022.

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Per quali mutui agrari spetta la detrazione

Come abbiamo detto, la detrazione al 19% non spetta indistintamente per tutti i finanziamenti concessi nel settore agricolo, ma è circoscritta a specifiche tipologie di mutui e nello specifico:

mutui per sostenere le spese necessarie per la gestione ordinaria dell'azienda, per la coltivazione dei fondi, per l'allevamento di animali e per l'acquisto di scorte;
finanziamenti richiesti per realizzare opere permanenti sui terreni o sui fabbricati. Rientrano negli interventi la realizzazione di impianti di irrigazione, la sistemazione dei suoli, la costruzione di stalle o il rimodernamento di quelle esistenti, la realizzazione di depositi e strutture aziendali, ecc.
i mutui agrari destinati all'acquisto di terreni agricoli e fabbricati rurali strumentali all'attività.

Per avere diritto alla detrazione oltre alla motivazione che ha portato alla richiesta del mutuo, devono sussistere anche le seguenti condizioni:

il contratto di mutuo deve essere stipulato come mutuo agrario o prevedere la destinazione d'uso agricola;
possono godere della detrazione i coltivatori diretti, gli Imprenditori Agricoli Professionali, i soggetti primati che percepiscono redditi dominicali o agrari.

Compilazione 730/2026 per avere la detrazione

Nel modello 730/2026 gli importi degli interessi corrisposti per i mutui agrari vanno indicati nel Quadro E ai righi da E8 a E10 usando i seguenti codici che variano in base alla data della stipula:

codice 11 per i mutui stipulati fino al 31 dicembre 2021;
codice 47 per i mutui contratti dal 1° gennaio 2022 al 31 dicembre 2024;
codice 56 per i mutui stipulati a decorrere dal 1° gennaio 2025.

CameraJet, quanto costa il super spazzolino da denti Dyson (e come funziona)

Emanuele Di Baldo — 2026-09-01T14:20:15Z

Aspirapolvere senza sacco, asciugacapelli che non bruciano, ventole senza pale: da oltre trent'anni Dyson vive della stessa ossessione, vale a dire prendere un oggetto che sembra già “risolto” e smontarlo fino a reinventarlo. Stavolta il bersaglio è il lavandino del bagno. L'azienda britannica sbarca per la prima volta nel mercato dell'igiene orale con CameraJet, uno spazzolino elettrico che di «normale» non ha quasi nulla: dentro il manico convivono una microcamera, algoritmi di machine learning e una pompa capace di sparare un getto di collutorio esattamente nello spazio tra un dente e l'altro.

Non è soltanto uno spazzolino: nelle intenzioni di Dyson tiene insieme, in un solo gesto, spazzolamento, filo interdentale e idropulsore. Presentato oggi a Parigi dopo sei anni di sviluppo, 661 ingegneri e 38 brevetti depositati, arriva in Italia a un prezzo che farà discutere: 479 euro. Un salto in una categoria completamente nuova, con un dispositivo che promette di cambiare il modo in cui laviamo i denti. Ma cosa fa davvero, quanto costa e come si colloca rispetto alla concorrenza? Ecco cosa sappiamo.

Ecco tutto quello che fa CameraJet, super spazzolino elettrico e non solo

Il cuore di CameraJet è una tecnologia battezzata Gap Optical Targeting. In cima al manico, sotto la testina, Dyson ha incastonato una microcamera da 100.000 pixel con lente macro che, mentre spazzoliamo, acquisisce 28 immagini al secondo. Un algoritmo di machine learning - allenato, dice l'azienda, su circa 470.000 immagini di denti e forte di 16 milioni di righe di codice - riconosce in tempo reale gli spazi interdentali e ne prevede la posizione.

Nel momento esatto in cui individua una fessura, entro 100 millisecondi (con un obiettivo tecnico intorno ai 70), attiva la pompa e spara un getto di collutorio. E il riconoscimento avviene a bordo del dispositivo: non serve collegare lo spazzolino al telefono perché funzioni.
Il getto, poi, non è quello sottile e aggressivo dei classici idropulsori: Dyson lo ha progettato ampio e conico, così da rimuovere la placca lavorando a pressione più bassa e risultando più delicato su gengive e smalto. Per studiarlo l'azienda ha messo a punto una placca artificiale in cinque anni di collaborazione con la Facoltà di Odontoiatria dell'Università Nazionale di Singapore.

C'è poi la parte «spazzolino» vera e propria: testina a doppia setola - più rigide all'interno per le macchie di superficie, più morbide sul bordo gengivale - e oscillazione sonica variabile, che cambia continuamente angolo per evitare che le setole restino ferme contro il dente. Il risultato dichiarato è una rimozione fino al 69% di placca in più nelle zone difficili rispetto agli spazzolini elettrici premium concorrenti. Un serbatoio antigravità da 12,5 ml alimenta il getto in qualsiasi posizione, un tag RFID nella testina avvisa quando è ora di sostituirla e l'app MyDyson mostra in diretta l'interno della bocca. Le immagini, precisa Dyson, non vengono registrate né conservate nel cloud.

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Quanto costa?

Qui arriva il numero che fa sobbalzare: il Dyson Dental System costa 479 euro. Nella confezione, oltre allo spazzolino CameraJet, ci sono la base di ricarica 3-in-1 (che ricarica il dispositivo e riempie il serbatoio in circa tre secondi), la custodia da viaggio e un dentifricio e un collutorio Dyson. È in vendita dal 1° settembre 2026 nei Dyson Demo Store e presso rivenditori selezionati, in due colorazioni: Ceramic Ultra Blue e Ceramic Pink.

All'estero il prezzo racconta qualcosa di interessante: nel Regno Unito CameraJet parte da 419,99 sterline, negli Stati Uniti da 499 dollari (fino a 568 a seconda del bundle). Tradotto: l'Italia paga il listino pieno della fascia altissima.

A pesare c'è anche la garanzia: per un prodotto così ambizioso, Dyson copre CameraJet con la sua garanzia limitata di 2 anni, in linea con il resto del catalogo ma niente di più. E poi c'è il capitolo dei costi ricorrenti, vero marchio di fabbrica dell'ecosistema Dyson: le testine di ricambio costano circa 30 euro a confezione (da due), mentre dentifricio e collutorio dedicati viaggiano tra i 10 e i 12 euro. Consumabili proprietari e testine tracciate via RFID: una spesa da mettere in conto, oltre ai 479 euro di partenza.

Dyson vs resto del mondo: ecco cosa offre il mercato degli spazzolini elettrici

Per capire quanto sia aggressivo il posizionamento di CameraJet basta guardare chi sta in cima al mercato. Il rivale più diretto per prezzo è l'Oral-B iO Series 10, top di gamma della casa targata Procter & Gamble: listino ufficiale da 499 euro, anche se online si trova comunemente tra i 260 e i 310 euro. Sull'altro fronte c'è Philips, con il Sonicare 9900 Prestige DiamondClean: prezzo consigliato di 349,99 euro sul sito ufficiale, ma di fatto spesso sotto i 250 euro nei negozi.

Entrambi sono spazzolini smart evoluti - sensori di pressione, app, decine di modalità - ma nessuno dei due, così come i modelli di marchi come Oclean o Feno, monta una videocamera in grado di guardare dentro la bocca. Ed è qui che Dyson prova a smarcarsi: non compete tanto sul singolo spazzolino, quanto sull'idea di sostituire tre dispositivi con uno solo.
Perché il confronto sia onesto, però, va aggiunto l'idropulsore, che con Oral-B e Philips resta un apparecchio separato: un Philips Sonicare Power Flosser, per esempio, parte da circa 75-120 euro. Sommando spazzolino top di gamma e idropulsore a parte, la distanza dai 479 euro di CameraJet si assottiglia parecchio.

Resta la domanda di sempre, la stessa che accompagna ogni prodotto Dyson: tutta questa ingegneria vale davvero il prezzo? La risposta, in questo caso, dipende da quanto detestate passare il filo interdentale.

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Mercato petrolio da $3 trilioni non più solo per i ricchi. Arrivano i nuovi futures per gli investitori retail

Laura Naka Antonelli — 2026-09-01T13:43:11Z

Fare trading sul petrolio non è più appannaggio quasi esclusivo delle società specializzate in materie prime, degli investitori istituzionali e dei trader professionisti, pronti a lanciare scommesse su contratti che rappresentano migliaia di barili.

L'asticella ora si è ufficialmente abbassata, grazie al nuovo contratto futures che il CME Group, il principale mercato mondiale dei derivati, ha appena lanciato.

Appena arrivato il nuovo contratto futures sul petrolio accessibile agli investitori retail

I nuovi contratti hanno fatto il loro ingresso sul mercato domenica scorsa, 30 agosto 2026, in linea con quanto il CME Group aveva annunciato lo scorso 11 giugno, quando aveva reso noto che avrebbe offerto la possibilità di fare trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7 su nuovi contratti futures sul petrolio di dimensioni ridotte, previa approvazione da parte delle autorità di regolamentazione.

Così è stato. Il nuovo contratto futures rivolto agli investitori retail è appena arrivato.

Si tratta di un contratto che rappresenta 10 barili di petrolio WTI: ciò significa che, ai prezzi attuali del petrolio, un trader pagherebbe all'incirca 870 dollari per la sua acquisizione.

La novità è di rilievo se si considera che, fino al 30 agosto scorso, sul CME erano disponibili il contratto noto come Micro WTI di 100 barili e il contratto standard di 1.000 barili, non proprio di facile accesso per i piccoli risparmiatori.

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Il lancio del contratto conferma come il trading sul petrolio non sia più solo roba per “ricchi”

Diversi gli operatori di mercato e gli analisti che hanno definito il lancio di questo strumento finanziario come la conferma di un processo di “democratizzazione” del trading sul petrolio, che ha preso il via anche grazie alla crescita e alla popolarità delle piattaforme di brokeraggio online, degli ETF e dei contratti futures di dimensioni ridotte.

Zavier Wong, analista di eToro a Singapore, ha commentato il debutto ricordando, in un'intervista rilasciata alla CNBC, che “un tempo fare trading sul petrolio era un gioco da ricchi ”, osservando che, per quanto non fosse vietato alla comunità dei piccoli risparmiatori, “l'accesso era (oltre che costoso), anche fortemente limitato dalle dimensioni dei contratti”.

Per fare un esempio pratico, un investitore che acquista un contratto Micro WTI (MCL), corrispondente a 100 barili di greggio WTI guadagna o perde 100 dollari per ogni dollaro di variazione del prezzo del petrolio: una somma da non sottovalutare per un investitore retail.

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Ora, invece, con il nuovo contratto, ogni variazione di 1 dollaro delle quotazioni del petrolio si tradurrà in un guadagno o in una perdita di 10 dollari.

Di conseguenza, così come ha sottolineato Wong, non sarà più “necessario avere una petroliera o un patrimonio a sei cifre per avere una view sul petrolio. La possibilità di avere un'opinione e agire sulla sua base è diventata democratica”.

Tra l'altro, l'interesse degli investitori retail sta già aumentando, in una fase di forte stress sui mercati che sta colpendo soprattutto il mercato petrolifero, a causa delle tensioni geopoliche in Medio Oriente.

L'interesse generale a fare trading sul petrolio è stato confermato anche dal CME, che ha messo in evidenza la forte crescita dell'attività di trading sul suo contratto Micro WTI da 100 barili, rendendo noto che, nel mese di maggio, sono stati scambiati in media 272.000 contratti al giorno, in aumento del 317% su base annua.

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La maggiore partecipazione al trading di petrolio comporterà una maggiore speculazione?

Il maggiore accesso al trading del petrolio potrebbe comportare tuttavia anche qualche rischio. Lo ha fatto notare sempre alla CNBC Carley Garner, commodity market strategist e broker presso DeCarley Trading.

Da un lato, la strategist ha riconosciuto che “il mercato del petrolio sta diventando assolutamente più democratico”, aggiungendo che il nuovo contratto potrebbe rappresentare una porta d'ingresso per i trader che avevano preso in considerazione i futures, ma che erano stati scoraggiati dai rischi associati a posizioni di dimensioni maggiori.

Dall'altro lato, Garner ha avvertito che la maggiore partecipazione potrebbe diventare sinonimo anche di maggiore speculazione.

L'effetto negativo, infatti, è che, a suo avviso, “gli speculatori potrebbero influenzare temporaneamente i prezzi attraverso una volatilità emotiva che avrebbe poco a che fare con la realtà dei fondamentali”.

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Non è tuttavia così pessimista Ole Hansen, responsabile della divisione di strategia presso Saxo Bank, che ha spiegato che, sebbene la maggiore presenza degli investitori retail aumenterà i volumi dei contratti scambiati, ampliando in alcuni casi i movimenti scatenati dalle notizie del giorno, saranno sempre e ancora gli investitori professionisti e i flussi commerciali a stabilire i prezzi del petrolio: “Le commodity dipendono e dipenderanno sempre dal mercato spot. I prezzi non possono mai allontanarsi troppo dai fondamentali prevalenti”, ha detto l'esperto.

Simile il giudizio di Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers, che ha spiegato che il mercato del greggio continua a essere dominato dai produttori statali, dalle grandi compagnie energetiche, dai commercianti di materie prime e dai grandi consumatori industriali, la cui attività supera di gran lunga quella dei singoli trader.

Questo significa che, anche se gli investitori retail avranno a disposizione un modo più economico e preciso per speculare sul greggio, saranno la produzione, i consumi, il livello delle scorte e la geopolitica gli elementi che si confermeranno forze dominanti nella determinazione dei prezzi.

La differenza sarà rappresentata, piuttosto, dall'arrivo di una nuova generazione di trader sul petrolio: “Ormai siamo tutti trader del petrolio, almeno in una certa misura, che ce ne rendiamo conto o meno e che lo vogliamo o no”, ha detto Sosnick.

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Supermercati più economici, ecco i più convenienti in Italia

Emanuele Di Baldo — 2026-09-01T13:19:30Z

Tra insegne della grande distribuzione, ipermercati, supermercati locali e discount, le famiglie italiane hanno oggi una miriade di opzioni. Ma in un contesto in cui il costo della vita resta elevato e il carrello continua a pesare sul bilancio familiare, scegliere dove fare acquisti può fare davvero la differenza. Confrontare offerte e prezzi, però, non è così semplice, complice il moltiplicarsi di promozioni digitali, app e formule di fidelizzazione sempre più sofisticate. Senza dimenticare il fenomeno dello shrinkflation.

Per questo la classifica dei supermercati più economici del 2026 può essere uno strumento utile per individuare le insegne e i punti vendita dove, a parità di spesa, è possibile risparmiare di più. L'analisi, costruita su 1,5 milioni di prezzi rilevati in oltre mille punti vendita di tutta Italia, ribadisce un trend ormai consolidato: i discount dominano la scena, occupando addirittura le prime otto posizioni della graduatoria dei prodotti più economici.

Le sorprese non mancano sul fronte geografico: alcune regioni si distinguono per una spesa mediamente più contenuta, grazie a una rete capillare di punti vendita convenienti e a una maggiore competitività locale. E quest'anno, accanto ai soliti noti del Nord, emerge con forza anche la Toscana. Insomma, fare la spesa nei luoghi giusti può tradursi in un risparmio annuo notevole, un reale sollievo per il portafoglio. Scopriamo, allora, la classifica dei supermercati più convenienti del 2026.

I supermercati più economici oggi: la classifica assoluta

Rispondiamo subito alla domanda principale: qual è l'insegna più conveniente dove fare la spesa nel 2026?

Eurospin è l'insegna più economica dell'indagine. Il discount italiano si aggiudica anche quest'anno il primo posto della speciale classifica stilata da Altroconsumo, che ha coinvolto ben 1.158 punti vendita in 67 città diverse, con 1,5 milioni di prezzi rilevati su 124 categorie di prodotti.

Eurospin è dunque il discount più conveniente e, più in generale, l'insegna al vertice della classifica dei prodotti più economici, dove si conferma appaiata a In's e Lidl con lo stesso indice 100. È tra i discount, quindi, che conviene maggiormente fare la spesa sui prodotti dal prezzo più basso. E i numeri sono importanti: una famiglia di quattro persone che sceglie i prodotti economicamente più vantaggiosi può risparmiare fino a 3.790 euro all'anno rispetto ai 9.450 euro che spende in media secondo le stime di Altroconsumo su base dati Istat, un taglio pari al 40%.

È bene precisare fin da subito che Altroconsumo non costruisce un'unica classifica generale, ma graduatorie distinte in base al tipo di carrello: prodotti più economici, prodotti a marchio dell'insegna, prodotti di marca e spesa mista. In ciascuna, l'indice 100 indica l'insegna più conveniente all'interno di quella specifica classifica. Quella che segue è la classifica assoluta per i prodotti più economici presenti sullo scaffale, con accanto, in percentuale, la maggiorazione a parità di spesa rispetto alla scelta più conveniente, cioè Eurospin.

Posizione	Catena (Iper, Super, Discount)	Indice di risparmio (base 100)	Maggiorazione in percentuale rispetto alla catena più economica
1	Eurospin	100	-
2	In's	100	-
3	Lidl	100	-
4	Prix	102	2%
5	Aldi	103	3%
6	MD	105	5%
7	Penny	108	8%
8	D-Più Discount	115	15%
9	Ipercoop	117	17%
10	Todis	117	17%
11	Interspar	118	18%
12	Esselunga Superstore	120	20%
13	Esselunga	122	22%
14	Spazio Conad	123	23%
15	Coop	124	24%
16	Carrefour	125	25%
17	Pam	125	25%
18	Dok	128	28%
19	Famila	128	28%
20	Conad Superstore	129	29%
21	Conad	130	30%
22	Famila Superstore	131	31%
23	Tigre	133	33%
24	Eurospar	134	34%
25	Carrefour Market	135	35%

Come si evince dalla classifica, scegliendo solo i prodotti più economici disponibili per la propria spesa, il Carrefour Market è in media più caro di circa il 35% rispetto all'Eurospin. E non è una sorpresa che le prime otto posizioni siano occupate dai discount.

Il primo supermercato «tradizionale» è Ipercoop, che si aggiudica quest'anno la palma di prima grande insegna per convenienza sul primo prezzo, pur fermandosi a 117 punti: significa prezzi in media del 17% più alti rispetto a Eurospin.

Dall'inchiesta di Altroconsumo emerge anche un dato di contesto incoraggiante: tra febbraio e marzo 2026 i prezzi rilevati nei discount, supermercati e ipermercati visitati hanno mostrato un aumento medio contenuto (+1%), contro il +2% del 2025 e ben lontano dal +12% del 2023. La corsa dei listini rallenta, anche se le tensioni internazionali sui prezzi di petrolio ed energia potrebbero ancora farsi sentire sul carrello.

Una precisazione sul metodo: le rilevazioni sono state effettuate dal 16 febbraio al 13 marzo 2026, registrando i prezzi dei prodotti effettivamente presenti sugli scaffali al momento della visita, promozioni comprese e senza preavviso ai punti vendita. Le 124 categorie analizzate sono quelle più acquistate secondo l'Istat. Non si tratta quindi di un confronto teorico tra listini, ma di una fotografia reale dei prezzi pagati alla cassa.

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Le classifiche dei supermercati più economici per la spesa mista

Tutto cambia se si fa una “spesa mista”, ossia una spesa che mette insieme tutti i tipi di prodotti: da quelli più economici a quelli di marca, passando per il marchio commerciale. Anche in questo caso ipermercati e supermercati non sono paragonabili ai discount, che dispongono di base di meno marchi, e la classifica va letta su due binari.

Tra i discount, a spuntarla per la spesa mista sono Eurospin e In's (quest'ultimo in testa anche lo scorso anno): scegliendo queste insegne si spende fino al 16% in meno rispetto alla più cara della rilevazione, Todis.

Tra supermercati e ipermercati, invece, il margine si assottiglia: la catena meno cara dell'indagine è Dok, una novità della classifica di quest'anno, che consente di risparmiare circa il 10% rispetto all'insegna arrivata ultima, Carrefour Market.

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Prodotti a marchio del supermercato: dove conviene di più

Chi punta sui prodotti a marchio del distributore (la cosiddetta linea standard, non premium) trova la massima convenienza da Spazio Conad: scegliendo i suoi articoli a marchio si può arrivare a risparmiare fino al 19% rispetto all'ultima classificata di questo carrello, Eurospar.

Due i movimenti più significativi rispetto al 2025. Da segnalare il netto miglioramento di Esselunga, che un anno fa figurava tra le più care per i propri prodotti a marchio e ora sale tra le prime posizioni. Diventa invece più costosa Carrefour: prima in classifica nel 2025, quest'anno scende a 105 punti.

Prodotti di marca: dove fare la spesa più economica?

Anche chi predilige comprare prodotti di marca ha l'opportunità di risparmiare scegliendo l'insegna giusta, ma qui i prezzi tra le catene risultano più allineati e quindi i margini si riducono. Va precisato che per questa graduatoria Altroconsumo esclude i discount, dove i prodotti di marca sono meno diffusi.

La classifica resta piuttosto stabile rispetto all'anno scorso: quest'anno, per un solo punto, vincono Ipercoop e Spazio Conad, mentre Famila ed Esselunga restano sul podio come nel 2025. Il divario con l'ultima della classe, ancora una volta Carrefour Market, non è ampio: i prodotti brandizzati arrivano a costare circa il 7% in più.

Quanto si può risparmiare scegliendo i supermercati più economici?

Per stimare il risparmio medio bisogna partire da quanto spendono gli italiani ogni anno per la spesa. Secondo le stime di Altroconsumo su base dati Istat, un nucleo familiare composto:

da una sola persona spende in media 5.740 euro annui;
da 4 persone (genitori e figli) spende mediamente 9.450 euro annui.

Ecco, allora, a quanto può ammontare il risparmio possibile in un anno scegliendo, per ciascun tipo di carrello, l'insegna più conveniente della classifica:

TIPO DI SPESA	RISPARMIO PER UN NUCLEO DI 1 PERSONA	RISPARMIO PER UN NUCLEO DI 4 PERSONE
SPESA CON PRODOTTI PIÙ ECONOMICI	2.305 €	3.790 €
SPESA CON PRODOTTI A MARCHIO COMMERCIALE	2.110 €	3.305 €
SPESA MISTA (AL DISCOUNT)	1.695 €	2.790 €
SPESA CON PRODOTTI DI MARCA (IN IPER E SUPER)	255 €	420 €
SPESA MISTA (IN IPER E SUPER)	150 €	245 €

Come emerge dalla tabella, il risparmio più elevato (dai 1.695 ai 3.790 euro all'anno) si ottiene cambiando abitudini in modo deciso: puntando sui discount vincitori per i prodotti più economici (Eurospin) e per la spesa mista (Eurospin e In's), oppure sui prodotti a marchio del supermercato (Spazio Conad). Le cifre si assottigliano invece per chi resta ancorato ai prodotti di marca e alla spesa mista in supermercati e ipermercati.

La strategia migliore, allora, è combinare più soluzioni: discount meno cari per gli alimentari di base, i prodotti a lunga conservazione e l'igiene; marca del distributore per le categorie di uso più frequente; prodotti di marca solo quando sono davvero i preferiti o quando in offerta. Un dettaglio spesso sottovalutato: secondo l'indagine, lo stesso prodotto di marca può costare più del doppio (con punte anche del triplo) a seconda del punto vendita.

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Le città (e le regioni) dove si spende di meno per fare la spesa

Ogni anno l'indagine di Altroconsumo fotografa non solo i prezzi delle principali insegne, ma anche “come va il Paese”. L'analisi copre oltre sessanta città e consente di individuare sia le catene più convenienti sia i territori dove la competizione è più forte e il risparmio potenziale più alto.

Nord e Toscana: il «regno» della convenienza

Contrariamente a quanto si pensa, è al Nord (e da quest'anno anche in Toscana) che si trovano i punti vendita più convenienti, tutti in territori a reddito più elevato. Il negozio vincitore assoluto, con indice 100, è il Mega di Treviso, insegna che si conferma competitiva anche con i punti vendita di Pordenone e Udine. Al secondo posto, con indice 101, troviamo due Coop di Lucca e l'Iperal di Cinisello Balsamo, in provincia di Milano.

Treviso, Lucca e Milano sono dunque le città dove si può spendere meno scegliendo questi punti vendita: circa 6.500 euro l'anno, quasi 900 euro in meno rispetto alla spesa media annua al supermercato stimata per le famiglie italiane (7.390 euro).

I negozi Rossetto perdono la prima posizione che detenevano da anni, ma restano molto convenienti: quattro figurano nella top ten tra Veneto e Lombardia, a Verona, Sona, Marcon e Brescia. Tra i primi dieci spiccano poi diversi indirizzi toscani, la vera novità dell'anno: Coop, Ipercoop ed Esselunga tra Pistoia, Arezzo, Firenze, Pisa e Prato.

Centro: la Toscana traina, il Lazio resta caro

Il Centro mostra due volti. Da un lato la Toscana, che quest'anno domina la graduatoria delle città più economiche, superando Veneto e Lombardia: Pistoia, Lucca, Firenze e Prato figurano tra le città dove si spende meno in assoluto, con una spesa media annua a famiglia di circa 6.900 euro. Dall'altro il Lazio, che nella classifica regionale resta invece tra i territori più cari, con un'incidenza della spesa sul bilancio familiare più elevata che riduce i margini di risparmio effettivo.

Sud: prezzi nella media ma redditi più bassi

Al Sud i punti vendita più convenienti sono pochi: il primo è lo Spazio Conad di Cavallino (indice 107), vicino Lecce, seguito dallo Spazio Conad di Taranto e dall'Ipercoop di Foggia (108). Ma il vero problema è rappresentato dai redditi più bassi, che fanno pesare molto di più la spesa sui bilanci familiari.

La spesa al supermercato incide infatti per il 19% del reddito in Calabria e Campania, per il 18% in Sicilia, Molise e Puglia e per il 17% in Basilicata: regioni con redditi familiari medi di 38-41mila euro l'anno. All'estremo opposto, in Trentino-Alto Adige la stessa spesa assorbe solo il 10% del bilancio, in Lombardia l'11%, in Veneto ed Emilia-Romagna il 12%.

La distanza tra i due estremi è di 9 punti percentuali (dal 10% al 19%): in altre parole, nelle regioni del Mezzogiorno la spesa pesa sul bilancio familiare circa il 90% in più rispetto al Trentino-Alto Adige. E anche il margine di risparmio è spesso minimo: in città come Potenza, Reggio Calabria, Cosenza, Caserta e Catanzaro la differenza tra il punto vendita più economico e quello più caro può scendere sotto i 50 euro all'anno. Va però ricordato che in alcuni centri del Sud i rilevatori non hanno sempre ottenuto l'accesso ai negozi, potendo confrontare meno punti vendita.

Le città dove si risparmia (e dove no)

Guardando alla concorrenza tra negozi della stessa città, cioè al risparmio ottenibile scegliendo il punto vendita meno caro rispetto al più caro, le possibilità maggiori sono al Nord. A Milano si possono risparmiare fino a 1.390 euro l'anno, ben il 18%; seguono Bologna, Treviso, Reggio Emilia e Venezia, tutte oltre i 1.100 euro.

All'estremo opposto, tra le città meno convenienti in media (circa 7.700 euro l'anno) troviamo Genova, Sassari, Aosta e Teramo. Gli indirizzi più cari in assoluto dell'indagine, con indice 128, sono un Carrefour Market di Bologna, uno di Genova e un Despar di Cagliari. A livello regionale, infine, Veneto e Trentino-Alto Adige risultano le più economiche (circa 7mila euro annui a famiglia), mentre Val d'Aosta e Lazio sono le più care, con circa 7.900 euro, il 13% in più.

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Agosto a Piazza Affari. Saipem vola, Stellantis perde metà del valore nel 2026

Stefano Vozza — 2026-09-01T12:59:55Z

Tra un evento e un altro, tra mille impegni e faccende siamo giunti ai due terzi del 2026. Il tempo di riprendere confidenza con la routine di tutti i giorni e sarà autunno prima e poi, una lunga maratona pre-festività di fine anno.
In Borsa i calcoli si fanno sul medio-lungo termine, ma anche il timeframe mensile si presta bene ai check-up di breve. Vediamo quindi com'è andato agosto per i principali 40 titoli del FTSE Mib. Anticipiamo solo che c'è stato un 9,00% in 1 mese e 90% in 1 anno per il titolo di Borsa che a Milano molti stanno comprando. Si tratta di Saipem.

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Uno sguardo ai mercati azionari mondiali

Partiamo da una panoramica delle performance sui principali mercati azionari mondiali (fonte: JustETF). Sulla distanza YTD il FTSE All-World segna un +15,73%, un valore che al netto di inevitabili scostamenti rispecchia il trend tanto tra i mercati sviluppati che emergenti.

A livello settoriale, invece, tra i peggiori performer mondiali '26 troviamo in primis i beni voluttuari (–0,81%) e le TLC (–2,69%). Peggio fanno i comparti dei servizi di pubblica utilità (–6,66%), dei beni di prima necessità (–8,73%) e la salute (–8,96%). I best performer da inizio anno spaziano dal +14,06% del settore finanza al +38,91% dell'energia. Nel mezzo incontriamo il +15,92% dell'industria, il +22,70% delle materie prime e il +26,64% del settore informatica.

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Veniamo a Piazza Affari e soffermiamoci sul timeframe mensile e annuale (fonte: Investing). Il FTSE Mib (52.612 punti) si distingue per il buon trend YTD tra le economie più sviluppate a +17,06% mentre segna +26,09% e +83,64% sulle distanze 1Y e 3Y.

Su base mensile, ad agosto non ci sono stati crolli traumatici tipo quelli in doppia cifra. Il “peggiore” è stato Fincantieri con il suo –7,86%, mentre meno peggio hanno fatto Leonardo (–6,17%) ed STMicroelectronics (–5,80%). Poi tutti gli altri cali sono rimasti contenuti entro il 5%, tipo Stellantis a –4,15%, Tenaris e Monclear a –4,05%, Enel a –3,86% ed Invit a –3,74%. Si tratta di ribassi assolutamente ordinari, “trascurabili” considerato il timeframe mensile e l'asset per natura ad elevatissima volatilità.
Non altrettanto possiamo dire sulla distanza a 8 mesi (YTD), dove sul –49,73% di Stellantis c'è poco da dire, anche perché fa –71,69% sul 3Y.

Rispetto ai massimi del '24 il titolo ha perso più dell'80%, una debacle senza attenuanti frutto di più cause messe assieme. In primis è una questione di settore auto europeo in profonda crisi, complice il difficoltoso (o fallimentare?) passaggio all'elettrico e una concorrenza asfissiante dei marchi cinesi che logora i margini. A ciò si aggiungono le cause prettamente aziendali, tipo il free cash flow STL decisamente negativo e un flusso di risultati in miglioramento sì, ma con qualità discutibili.

Andando oltre incontriamo 8 titoli con il segno rosso davanti. Si tratta di Fincantieri (–25,21%), Inwit (–21,56%), Buzzi Unicem (–21,04%), Monclear (–14,22%), Amplifon (–11,89%), Cucinelli (–10,77%), Italgas (–7,86%) ed Hera (–5,17%). Molti di essi sono in perdita anche a 3Y e, soprattutto, colpisce il fatto che nessuno appartenga all'universo finance in senso lato. Quando il listino milanese vola, i cavalli vincenti sono per la maggior parte tra i titoli bancari, finanziari e assicurativi. In questo caso, tutti su tutti.

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9,00% in 1 mese e 90% in 1 anno per il titolo di Borsa che a Milano molti stanno comprando

Di contro il colere verde, quello dei rialzi, domina il mese appena archiviato e il recente passato, fossero gli 8 mesi del '26 come il timeframe a 1 o 3 anni.

Ad agosto molte azioni si sono fermate entro il +5% di crescita sull'ultimo valore di luglio. A titolo di esempio, è stato il caso di Banca MPS (+0,03%), Hera (+0,53%), Avio (+1,34%), Nexi (+3,80%), Unipol (+4,25%). Solo 7 titoli su 40, invece, sono saliti oltre il 5% a partire da Azimut e Diasorin che si sono fermati, nell'ordine, a +5,50% e a +5,59%. Meglio è andata a chi “scommesso” su Poste Italiane (+6,03%), Telecom (+6,57%), Ferrari (+7,17%), Lottomatica (+8,26%) e, regina del mese, Saipem a +9,00%.

Quest'ultima a dire il vero sta facendo benissimo da tempo, visti i rialzi YTD, a 1Y e a 3Y pari, nell'ordine, a +88,25%, +89,50% e a +204,13%. Tuttavia, la best performer da inizio anno è STMicroelectronics, che segna guadagni pari a +91,46% e +86,56% sull'YTD e 1Y, mentre fa –1,14% sul 3Y.

Ora ritorniamo al timeframe YTD, cioè da gennaio ad oggi, e vediamo quali altri titoli occupano le migliori posizioni dopo STM e Saipem. È il caso anzitutto di Mediobanca (+57,77%), Telecom (+52,51%), Tenaris (+44,94%), Eni (+44,39%) e Prysmian (+39,15%). Andando oltre ci sono Unipol (+37,19%), Poste (+29,38%), Banca MPS (+26,75%), Generali (+24,67%), Mediolanum (+23,53%), Banco BPM (+23,50%) e Banca BPER (+22,88%). Come volevasi dimostrare, molte delle aziende in buona salute appartengono all'universo finance.

Pensione estera, va dichiarata in Italia?

Patrizia Del Pidio — 2026-09-01T11:42:25Z

La pensione estera va dichiarata in Italia? Questa è la domanda che si pone chiunque riceva un assegno previdenziale da uno Stato estero e risiede stabilmente in Italia. Il rischio maggiore, in questi casi, è quello di pagare due volte le imposte sullo stesso reddito, ma sussiste anche il rischio di omettere un adempimento obbligatorio come la dichiarazione dei redditi.

Il sistema fiscale, in ogni caso, offre gli strumenti giusti per tutelarsi dalle doppie imposizioni, come convenzioni bilaterali e regimi di favore; in alcuni casi è possibile anche risparmiare. Scopriamo come funziona la dichiarazione delle pensioni estere, quali sono le regole e quali le eccezioni da monitorare.

A stabilire quali sono i criteri di tassazione delle pensioni estere sono:

il Tuir che impone la tassazione delle pensioni estere in Italia perché equiparabili ai redditi da lavoro dipendenti;
le Convenzioni contro le doppie imposizioni stipulate dall'Italia con i Paesi esteri che pongono criteri diversi in base al fatto che la pensione sia privata o pubblica.

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Pensioni estere, si devono dichiarare in Italia?

In linea generale tutte le pensioni estere devono essere dichiarate in Italia se percepite da cittadini residenti, a prescindere che siano pubbliche o private, dalla loro provenienza e dal fatto che siano tassate alla fonte.

Le uniche pensioni che non devono essere dichiarate in Italia sono quelle:

pubbliche erogate a cittadini che hanno solo la nazionalità dello Stato estero che la eroga;
AVS riscosse in Italia ed erogate dalla Svizzera;
estere di invalidità che hanno la stessa natura delle rendite Inail.

Regole guida per le pensioni estere

Per i pensionati esteri che decidono di vivere in Italia, ma anche per i cittadini italiani che hanno lavorato a lungo in un altro Stato maturando una pensione estera, la gestione fiscale della pensione estera segue un principio chiave: chi è fiscalmente residente in Italia deve dichiarare al Fisco tutti i redditi prodotti in Italia e all'estero.

Anche se in Italia la pensione estera deve essere dichiarata, potrebbe non essere tassata. In questo caso a giocare un ruolo fondamentale sono le convenzioni internazionali che l'Italia ha siglato con molti Paesi esteri per evitare che una pensione venga tassata due volte.

In linea generale le convenzioni Ocse dividono le pensioni in due categorie:

le pensioni private (rapporto di lavoro nel settore privato) che vengono tassate soltanto dal Paese in cui si ha la residenza;
pensioni pubbliche (pagate dallo Stato estero o da un ente pubblico) che solitamente sono tassate soltanto alla fonte dal Paese che le eroga, a meno che il pensionato non abbia nazionalità italiana, caso in cui la pensione pubblica estera diventa tassabile solo dall'Italia.

A queste regole generali, però, ci sono delle eccezioni. Una è il caso della Francia. La convenzione stipulata tra Italia e Francia prevede che alcune pensioni pubbliche legate alla sicurezza sociale siano tassate alla fonte (dalla Francia) anche per i cittadini italiani. In questo caso il cittadino italiano che dichiara la pensione francese anche in Italia può ottenere, tramite la dichiarazione dei redditi, un credito d'imposta per le tasse già versate alla fonte.

Nella seguente tabella riassumiamo le condizioni previste per le pensioni estere di alcuni Paesi.

Paese erogatore	Tipo di pensione	Dove viene tassata? (regola generale)	Condizioni ed eccezioni
Germania	Privata	Solo in Italia	Tassata con IRPEF ordinaria.
	Pubblica	Solo in Germania	Se il pensionato ha la cittadinanza italiana, la tassazione diventa esclusiva dell'Italia. La «quota esente» tedesca non si tassa in Italia
Svizzera	Primo Pilastro (AVS)	Solo in Italia	Applicazione di una ritenuta alla fonte del 5% (se incassata tramite banca italiana). Esclusa dal 730
	Secondo Pilastro (LPP)	Solo in Italia	Rendita mensile: IRPEF ordinaria. Liquidazione in capitale unico: tassazione sostitutiva fissa al 5%
Francia	Privata	Solo in Italia	Tassata con IRPEF ordinaria
	Pubblica	Solo in Francia	Se il pensionato ha la cittadinanza italiana, la tassazione diventa esclusiva in Italia. Alcuni fondi di sicurezza sociale (es. CNIEG) applicano tassazione concorrente con credito d'imposta
Regno Unito	Privata	Solo in Italia	Segue le regole standard post-Brexit per i residenti italiani (IRPEF ordinaria)
	Pubblica	Solo nel Regno Unito	Resta imponibile prevalentemente nel Regno Unito. In presenza di doppia cittadinanza si applicano norme specifiche di rimborso in caso di errore
Stati Uniti	Social Security / Privata	Solo in Italia	Tassata in Italia con le aliquote IRPEF progressive
	Pubblica (Government)	Solo negli Stati Uniti	Diventa tassabile solo in Italia se il beneficiario è cittadino italiano e risiede in Italia

La pensione estera va sempre dichiarata in Italia?

La pensione estera non va sempre inserita nel modello 730. Anche se la regola generale della Worldwide Taxation (il principio secondo cui uno Stato richiede il pagamento delle tasse sui redditi dei propri residenti ovunque essi siano stati prodotti nel mondo) prevede che i residenti italiani debbano dichiarare in Italia tutti i redditi globali, esistono delle eccezioni operative:

pensioni con ritenuta alla fonte definitiva: se la pensione è accreditata sul conto corrente italiano da una banca italiana che agisce come sostituto di imposta, ad applicare la ritenuta alla fonte a titolo di imposta è l'istituto. La pensione non deve essere dichiarata nel 730 perché l'imposta è stata assolta in modo definitivo;
pensioni pubbliche estere percepite da un cittadino straniero che si trasferisce in Italia: per la maggioranza delle convenzioni è prevista la tassazione esclusiva da parte dello Stato erogatore. Anche in questo caso l'imposta è assolta alla fonte;
pensioni totalmente esenti per legge come quelle di guerra o di invalidità permanente.

Aumenta tassa inflazione in Italia e in Eurozona, +3,3% ad agosto. Codacons anticipa mazzata bollette

Laura Naka Antonelli — 2026-09-01T11:06:36Z

Impennata dell'inflazione in Italia e nell'area euro.

L'Istat ha annunciato oggi, martedì 1° settembre 2026 che, nel mese di agosto, l'indice nazionale dei prezzi al consumo per l'intera collettività (NIC), al lordo dei tabacchi - parametro che misura l'andamento dell'inflazione - è salito dello 0,5% su base mensile, scattando del ,3% su base annua, rispetto al +2,9% di luglio.

Impennata inflazione in Italia, schizzano i prezzi dei beni energetici

A far balzare l'inflazione è stato il trend dei prezzi energetici, che sono tornati a infiammarsi durante il mese.

Nello specifico, i prezzi degli energetici non regolamentati hanno segnato un rialzo del 16,9%, rispetto al +11,4% precedente, mentre i prezzi energetici regolamentati sono schizzati dal +14,8% precedente fino a +18,8%.

Sono invece scesi i prezzi dei servizi ricreativi, culturali e per la cura della persona (da +3% a +2,6%) e dei servizi relativi ai trasporti (da +1,6% a +0,9%).

Un timido segnale positivo è arrivato dall'inflazione core, ovvero dall'inflazione al netto dei prezzi dei beni alimentari ed energetici, che ha segnato un lieve indebolimento: il ritmo di crescita si è attestato infatti a +1,5%, rispetto al +1,6% di luglio.

Ha rallentato anche l'inflazione al netto dei soli beni energetici, che ha segnato un rialzo dell'1,7%, rispetto al +1,8% di luglio.

Ma guardando al quadro complessivo, non c'è dubbio che la BCE di Christine Lagarde abbia un grande problema, come ce l'ha la Fed di Kevin Warsh.

I dati macro continuano infatti a indicare che il ritmo di crescita dell'inflazione, sia in Eurozona che negli States, è decisamente superiore al target fissato da entrambe le banche centrali, pari al 2%.

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Carrello della spesa rimasto stabile, il commento dell'Istat sull'inflazione

L'altra notizia principale emersa dal dato è che il carrello della spesa si è mantenuto stabile, segnando un rialzo dell'1%.

Così ha commentato e riassunto il dato l'Istat:

“Ad agosto 2026 l'inflazione sale a +3,3% (da +2,9% di luglio), sostenuta dall'andamento dei prezzi dei beni energetici (da +11,6% a +17,0%), che risentono ancora delle tensioni internazionali. Nel settore alimentare la dinamica dei prezzi continua ad essere moderata (stabile a +1,1%), esercitando un freno alla crescita dell'indice generale. Un effetto di contenimento si deve inoltre ad alcune tipologie di servizi, tra cui quella dei servizi ricreativi, culturali, e per la cura della persona e dei servizi relativi ai trasporti. Il cosiddetto “carrello della spesa” rimane stabile (a +1,0%), mentre l'inflazione di fondo scende lievemente (da +1,6% a +1,5%). L'inflazione acquisita ad agosto, per il 2026, sale a +2,9%”.

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Inflazione euro +3,3% ad agosto, al record dal settembre del 2023

I numeri - che corrispondono alle stime preliminari diffuse dall'Istat e che sono soggetti dunque a revisione - sono stati diffusi contestualmente alla pubblicazione del CPI dell'Eurozona che ha accelerato anch'esso il passo in modo significativo, riportando una crescita anche in questo caso pari al 3,3%, rispetto al +2,9% di luglio, al ritmo più forte dal settembre del 2023, quando era balzato del 4,3% su base annua.

Tutta colpa anche in questo caso della componente energetica, avanzata su base annua del 14,3%, rispetto al 10,3% di luglio.

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Codacons commenta nuova fiammata inflazione: Si va incontro “a mazzata sulle bollette”

Tornando all'Italia, i dati diffusi oggi dall'Istat sono stati commentati dal Codacons, che ha presentato i numeri che spiegano la stangata per le famiglie italiane: “L'Istat conferma gli allarmi lanciati nelle ultime settimane dal Codacons circa i rincari di prezzi e tariffe registrati in Italia, e certifica una nuova fiammata dell'inflazione che ad agosto sale al +3,3% dal +2,9% di luglio”.

L'associazione dei consumatori ha reso noto di avere calcolato che, con “un tasso d'inflazione al +3,3% e considerata la spesa totale delle famiglie, l'aggravio di spesa a parità di consumi raggiunge quota +1.091 euro annui per la famiglia 'tipo', salendo a +1.507 euro annui per un nucleo con due figli”.

Riferendosi nello specifico al trend dei prezzi energetici, il Codacons ha aggiunto che “sul mercato libero l'energia elettrica rincara del +17,9% mentre il gas segna un +11,3% ”. Cifre che significano che “gli italiani vanno incontro ad una mazzata sulle bollette energetiche che si teme proseguirà anche nel periodo autunnale”.

Non è mancato il monito al governo Meloni:

“Il governo non ha più alibi e deve attivarsi con urgenza per calmierare i listini dei carburanti e le tariffe di luce e gas, allo scopo di salvare i bilanci di milioni di famiglie”.

Nel frattempo, i dati sull'inflazione non fanno altro che avallare i grandi timori che stanno mandando al tappeto i Titoli di Stato di tutto il mondo, finiti sotto il fuoco dei sell off.

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E se il mercato azionario più a sconto oggi fosse quello cinese?

Tommaso Scarpellini — 2026-09-01T11:06:14Z

Il mercato azionario cinese si troverebbe oggi ai minimi storici relativi rispetto a Wall Street, ma quanti risparmiatori italiani se ne sarebbero accorti?

Più l'indice americano si concentrerebbe su un manciata di titoli tecnologici che promettono utili futuri più che generarne oggi, più il divario di valutazione con i mercati asiatici sembrerebbe allargarsi, fino a toccare livelli che gli operatori istituzionali definirebbero un'anomalia difficile da ignorare. E se fosse davvero la Cina, silenziosamente, il mercato con le migliori prospettive di rendimento dei prossimi anni? I numeri, letti con attenzione, meriterebbero una riflessione.

Uno sconto che la storia recente non avrebbe mai registrato

Il mercato cinese, confrontato con l'S&P 500, si troverebbe su livelli di sottovalutazione relativa che secondo alcune analisi non si sarebbero mai osservati nella storia recente dei mercati finanziari, addirittura al di sotto dei minimi toccati durante la crisi finanziaria del 2008 e durante il crollo del Nasdaq del 2000. Questo non significherebbe automaticamente un rendimento garantito, ma indicherebbe che il differenziale di valutazione tra i due blocchi avrebbe raggiunto proporzioni storicamente inconsuete, di quelle che chi gestisce patrimoni con orizzonte lungo difficilmente potrebbe permettersi di ignorare.

Guardando ai multipli, l'azionario cinese apparirebbe compresso sia rispetto ai mercati sviluppati sia rispetto agli altri emergenti. Mentre il rapporto Prezzo/Utili medio del listino globale MSCI World si collocherebbe intorno a 22,96x, i multipli cinesi resterebbero decisamente più bassi, sia sul mercato continentale che su quello di Hong Kong. L'indice delle blue chip onshore, il CSI 300, quoterebbe a un Prezzo/Valore Contabile di 1,41x, sostanzialmente in linea con la mediana storica dal 2008 a oggi, pari a 1,42x, ma comunque ben sopra i minimi toccati nel settembre 2024, quando si era scesi a 1,10x. Il P/E storico dell'indice si muoverebbe in un intervallo compreso fra 14,35x e 14,68x, mentre quello prospettico sui prossimi dodici mesi scenderebbe a 13,9x.

Numeri che, se confermati, disegnerebbero uno dei divari di prezzo più ampi mai registrati fra le due sponde del Pacifico.

La crescita degli utili potrebbe essere la vera chiave

Il punto centrale, secondo diverse proiezioni di consenso, non riguarderebbe soltanto lo sconto attuale, ma la possibile riaccelerazione della crescita degli utili societari cinesi. Per il CSI 300 si stimerebbe un incremento dell'utile per azione a dodici mesi compreso fra il 13,4% e il 15,01%.

Per il 2027 le proiezioni indicherebbero un'ulteriore accelerazione del +12% annuo. Se questo percorso dovesse confermarsi, il P/E prospettico del CSI 300 si contrarrebbe progressivamente a parità di prezzo: da 15,1x nel 2025 a 13,9x nel 2026, fino a 12,4x nel 2027 e 11,7x nel 2028.

Un profilo che potrebbe interessare chi guarda al lungo periodo

Tutto questo, va detto con chiarezza, non equivarrebbe a una promessa di guadagno. I mercati emergenti, e quello cinese in particolare, resterebbero esposti a rischi politici, regolamentari e valutari che nessun multiplo, per quanto compresso, potrebbe cancellare del tutto. Chi decidesse di guardare a questo scenario dovrebbe farlo con la consapevolezza che uno sconto storico non garantirebbe automaticamente un recupero, e che la pazienza richiesta potrebbe essere lunga quanto le previsioni stesse. Valutare, informarsi e non lasciarsi guidare dall'emotività resterebbe, come sempre, il primo passo prima di qualsiasi decisione sul proprio patrimonio.

I contributi a fondo perduto per le CER sono salvi. I dettagli dell'intervento del governo

Raphael Raduzzi — 2026-09-01T11:03:48Z

Lo scorso 21 novembre, a esattamente 9 giorni dalla scadenza del bando che assegnava dei contributi a fondo perduto per gli impianti fotovoltaici inseriti in Comunità Energetiche, il Ministero dell'Ambiente gelava con un comunicato tutto il settore delle rinnovabili. Le risorse stanziate inizialmente, pari a circa 2,2 miliardi si sarebbero ridotte, fino a 795 milioni. Un taglio di oltre 1,4 miliardi. Ma c'è di più, perché in quegli stessi giorni si comunicava che erano già arrivate domande per oltre 864 milioni.

Apriti cielo: si definanzia uno stanziamento con meno risorse di quelle già richieste, a bando ancora aperto. Le domande al 30 novembre, infatti, chiudono con un ammontare economico pari a 1,456 miliardi di euro. Mancherebbero all'appello 661 milioni per dare risposta a tutti.

Dal Gestore dei Servizi Energetici (GSE), l'ente incaricato di gestire la misura finanziata coi fondi PNRR, fanno sapere subito che le 48.750 verosimilmente non saranno tutte accolte per via di errori, rinunce o requisiti mancanti. Dal governo fanno notare che i 2,2 miliardi di stanziamento non sarebbero mai stati raggiunti e che per via delle scadenze europee legate ai fondi PNRR, che devono essere tutti assegnati e poi rendicontati, si era dovuta operare questa revisione, lasciando comunque intendere che tutte le domande avrebbero trovato spazio.

Le associazioni di categoria invece hanno levato gli scudi, parlando di impegni traditi e di progetti che non sarebbero dunque mai decollati per mancanza di fondi. La polemica è proseguita in questi mesi poiché iniziavano ad arrivare domande accolte ma non finanziabili per mancanza di fondi. Intanto la scadenza del 30 giugno, poi diventata 31 agosto, si avvicinava.

Finché, la scorsa settimana, praticamente al fotofinish, il governo ha appostato ulteriori 246 milioni, portando lo stanziamento complessivo a 1,041 miliardi, ancora distanti dagli 1,456 richiesta ma appunto con le rinunce e le domande bocciate già oggi si garantiscono le domande arrivate fino alle 12.15 del 28 novembre. Quelle arrivate dalle 12 in poi fino al 30 novembre troveranno verosimilmente finanziamento grazie alle risorse residue delle prossime rinunce e bocciature e potranno essere assegnate anche dopo il 31 agosto.

Tutto bene quel che finisce bene dunque? Solo in parte la risposta è positiva. Perché se è vero che alla fine della fiera tutte le risposte che avevano i requisiti avranno esito positivo, dall'altra è vero anche che sarà passato quasi un anno da quei giorni di novembre, quando il regolamento operativo del bando prevedeva un tempo massimo di tre mesi. Inoltre, permangono tutte le criticità della costituzione vera e propria delle Comunità Energetiche (burocrazia e documenti ridondanti, tempi di attesa biblici del GSE, ecc.) e della effettiva rendicontazione delle spese per il contributo a fondo perduto.

Per tutti questi motivi il target dei 5GW di potenza installati entro la fine del 2027 appare ancora un miraggio, con un dato ad oggi pari a 0,36GW già installati. Sul fronte procedurale sono spesso stati chiesti snellimenti nelle procedure e maggiore celerità, chissà se su questo punto il governo interverrà, meglio prima che poi.

Da dipendente a partita IVA, quanto devi fatturare davvero per non perdere soldi?

Emanuele Di Baldo — 2026-09-01T10:33:42Z

Un occupato su cinque, in Italia, lavora in proprio. E sono sempre di più. Nel primo trimestre del 2026 i lavoratori indipendenti censiti dall'Istat sono 5,275 milioni e pesano per il 21,9% del totale degli occupati, contro il 20,9% di dodici mesi prima. Solo nei primi tre mesi dell'anno sono cresciuti di 72mila unità, cioè dell'1,4%, mentre il lavoro dipendente arrancava. Insomma, in un mercato del lavoro che si muove poco, a muoversi è quasi soltanto chi si mette in proprio.

Il confronto europeo, poi, ci consegna un primato che conosciamo bene. Secondo Eurostat, nel 2025 la quota di lavoratori autonomi sul totale degli occupati era del 23,2% in Italia, terza in tutta l'Unione dietro alla sola Grecia (24,8%) e alla Bulgaria (24,6%). La media europea è ferma al 14,2%: praticamente la metà. Le due percentuali italiane non coincidono perfettamente perché Istat ed Eurostat usano definizioni e perimetri diversi, ma la direzione è la stessa e non ammette equivoci.

Ecco allora che sorge spontanea una domanda, tanto banale quanto sistematicamente elusa: tutti questi professionisti hanno calcolato bene la tariffa? L'autonomia costa e, a volte, ci si rimette tanto tra tempo e guadagni.

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Il conto che (quasi) nessuno fa prima di aprire la partita IVA

Partiamo da un assunto. Quando si passa dal contratto alla fattura, l'errore più diffuso è confrontare due grandezze che non sono confrontabili: il netto in busta paga da una parte e il fatturato dall'altra. In mezzo, però, c'è tutto quello che il datore di lavoro pagava per conto tuo senza che comparisse mai sul cedolino, e che dal giorno dopo diventa affare tuo.

E non è una questione solo italiana, anzi. L'esempio o, meglio, la testimonianza più netta di questo scivolone arriva dagli Stati Uniti, dove il mercato del lavoro indipendente è maturo da decenni e i conti li hanno già fatti un po' tutti. Scott Davis, fondatore della società di digital marketing Outreacher.io, ha lasciato un impiego a tempo pieno da 100.000 dollari l'anno convinto che una tariffa tra i 75 e i 90 dollari l'ora sarebbe bastata (per un impiego full time): era la forbice che piattaforme e colleghi indicavano come corretta per il suo livello di esperienza.

Si sbagliava di quasi il doppio. Rifacendo i conti a bocce ferme, la cifra che gli serviva fatturare per restare esattamente dov'era prima era di circa 140.000 dollari. Il 40% in più per non guadagnare un centesimo in più.

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Le voci che “spariscono” il giorno dopo

Da dove esce quel 40%? Dalla somma di una serie di voci che, prese una a una, sembrano dettagli.

Beth Logan, Enrolled Agent e titolare dello studio Kozlog Tax Advisers in Massachusetts, questo calcolo lo ha rifatto per decine di clienti prima ancora che per sé stessa. Il pavimento, negli Stati Uniti, è il 7,65% di contributi previdenziali che versava il datore e che il lavoratore autonomo si accolla per intero, arrivando al 15,3% complessivo di self-employment tax previsto dall'IRS. Ma è, appunto, solo il pavimento, come spiega sempre Beth Logan.

“Al minimo, mettersi in proprio significa un aumento dei costi del 7,65%, solo perché adesso paghi sia la quota del dipendente sia quella del datore di lavoro. Al massimo, sommando ferie, festività, malattia, sanità, previdenza integrativa e il tempo che serve per procurarti il lavoro, si arriva a oltre il 42% più i costi fissi.”

Nella sua scomposizione ci sono dieci giorni di ferie e altrettanti di festività, cinque giorni di malattia, una copertura sanitaria e il contributo pensionistico che l'azienda versava. Ma il dato più interessante è un altro, ed è universale: un giorno alla settimana se ne va in ricerca clienti e amministrazione. Il 20% dell'anno, che non paga nessuno.

Il 50% che non fatturi mai: ecco perché

Ma la testimonianza di Davis è illuminante sotto diversi punti di vista, perché affianca due numeri che di solito non vengono considerati.

Tolte le settimane di ferie restano 46 settimane lavorative. Di quelle ore, però, solo la metà è realmente fatturabile: il resto se ne va in preventivi, amministrazione, sviluppo commerciale e nei buchi tra un incarico e l'altro. Fanno circa 920 ore l'anno. Dividendo i 140.000 dollari necessari per quelle 920 ore si arriva a oltre 150 dollari l'ora, contro i 75-90 di partenza.

E c'è un altro fattore “sbagliato”: quello di dare per buone le canoniche quaranta ore settimanali. John Raisor, Growth Director dello studio Occam's Raisor, lo dice senza giri di parole: nessuno che guadagni 100.000 dollari l'anno lavora davvero quaranta ore, e se di ore ne fatturi quaranta significa che ne stai lavorando 55 o 60. Magari anche 6 o 7 giorni a settimana.

Il suo caso personale, del resto, somiglia parecchio a quello di Davis. Partito da uno stipendio da 100.000 dollari, aveva calcolato che 60 dollari l'ora sarebbero bastati: quaranta ore a settimana per cinquantadue settimane fanno quasi 125.000 dollari, apparentemente più che sufficienti. Ma tra assicurazione sanitaria pagata da solo, tasse e spese varie, si è ritrovato a guadagnare meno di prima ed è dovuto salire a 75 dollari l'ora. La sua regola, oggi, è secca: almeno il 30% in più della vecchia paga, ma il 50% è la scommessa più sicura.

Va detto che quel 50% di ore fatturabili è una stima personale e cambia parecchio da mestiere a mestiere. Ma il principio regge ovunque: la tariffa non si calcola sulle ore che lavori, si calcola sulle ore che qualcuno ti paga.

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Il conto all'italiana: 40.000 euro per portarne a casa 28.400

Torniamo a noi, perché il meccanismo è identico ma le aliquote cambiano, e non di poco.

Un professionista con partita IVA e senza cassa di categoria versa alla Gestione separata INPS il 26,07%, aliquota confermata anche per il 2026 con la circolare n. 8 del 3 febbraio 2026. Dentro quella percentuale ci sono il 25% di IVS, lo 0,72% per maternità e malattia e lo 0,35% che finanzia l'ISCRO. Il minimale per l'accredito contributivo è fissato a 18.808 euro, il massimale a 122.295.

Numeri alla mano, facciamo il conto sul caso più diffuso: regime forfettario, coefficiente di redditività al 78% previsto per le attività professionali, imposta sostitutiva al 15%.

Su 40.000 euro di fatturato l'imponibile previdenziale è di 31.200 euro. I contributi INPS pesano per 8.133,84 euro. L'imposta sostitutiva, che si calcola al netto dei contributi versati, vale altri 3.459,92 euro. In tasca restano 28.406,24 euro.

Tradotto: per portare a casa poco più di 28.400 euro bisogna fatturarne 40.000. Il 40% in più. Che è esattamente il moltiplicatore trovato da Davis dall'altra parte dell'oceano e sta dentro la forbice indicata da Raisor, con sistemi fiscali che con il nostro non c'entrano niente. Non è una coincidenza, quindi, ma il costo vivo di non avere più un datore di lavoro alle spalle... e cambia poco la latitudine.

Certo, chi è nei primi cinque anni di attività e rispetta i requisiti paga l'imposta sostitutiva al 5% e se la cava con un +30%. Ma è uno sconto a tempo: dal sesto anno il conto torna quello di prima, e chi in quei cinque anni ha tarato la tariffa sul regime agevolato si ritrova con le ossa rotte.

E siamo ancora ai numeri lordi delle giornate. Su 250 giorni lavorativi teorici, se davvero solo la metà è fatturabile, quei 40.000 euro vanno spalmati su 125 giornate: significa 320 euro al giorno. Se invece le giornate vendute salgono a 200, ne bastano 200. È tutta lì, la differenza tra una tariffa che sta in piedi e una che non ci sta.

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Ferie, malattia e TFR: le tre voci che nessuno mette in tariffa

Poi ci sono tutti quegli aspetti di contorno del lavoro subordinato, nonché le tutele, che da freelance spariscono a meno che non si ragioni su ulteriori spese proprie.

Il TFR, intanto, sparisce. Per un dipendente si accantona ogni anno una quota pari alla retribuzione divisa per 13,5, che al netto del contributo dello 0,50% vale circa il 6,91% della retribuzione lorda e che l'articolo 2120 del Codice civile fa rivalutare ogni anno dell'1,5% fisso più il 75% dell'inflazione Istat. Un salvadanaio forzoso che per un autonomo, semplicemente, non esiste.

Poi ci sono le ferie. Il decreto legislativo 66/2003 garantisce al lavoratore subordinato almeno quattro settimane l'anno retribuite. Un mese intero. Per chi ha la partita IVA quel mese non è ferie: è un mese senza fatturare.

Sulla malattia il divario si allarga ancora. L'unico paracadute è l'ISCRO, l'indennità straordinaria di continuità reddituale finanziata proprio da quello 0,35% di contributo aggiuntivo, che però interviene su un calo di reddito conclamato e non certo sulla settimana passata a letto con l'influenza. Tradotto: un'influenza di cinque giorni, per un professionista che fattura 320 euro al giorno, vale 1.600 euro di mancato incasso. E non la rimborsa nessuno.

FAQ, le domande più frequenti sul tema (in breve)

Di quanto devo aumentare la tariffa rispetto al vecchio stipendio?

La regola pratica è un +40% sul lordo, con una forbice che i professionisti collocano tra il +30% come minimo di sopravvivenza e il +50% come margine di sicurezza. In regime forfettario con imposta al 15%, 40.000 euro di fatturato lasciano circa 28.400 euro.

Quanti contributi paga un freelance in Italia?

Il 26,07% alla Gestione separata INPS per chi non ha una cassa di categoria, con minimale a 18.808 euro e massimale a 122.295 euro per il 2026.

Quante ore di un freelance sono davvero fatturabili?

Le stime dei professionisti si aggirano intorno alla metà del tempo lavorato, con circa un giorno a settimana assorbito da amministrazione e ricerca clienti.

Il punto, alla fine, è sempre lo stesso. La partita IVA non si sceglie guardando la tariffa oraria, si sceglie sapendo che dentro quel numero devono starci anche le ferie che non farai, la malattia che non ti paga nessuno e il mese all'anno che passerai a rincorrere clienti. Chi lo scopre dopo, di solito, lo scopre a proprie spese.

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Cartelle esattoriali del defunto, quali si ereditano e quando non vanno pagate

Patrizia Del Pidio — 2026-09-01T09:31:57Z

Quando viene a mancare un parente, oltre al patrimonio attivo passa agli eredi anche quello passivo. Se il caro estinto aveva debiti, le cartelle esattoriali passano agli eredi? Coniuge e figli rischiano di dover pagare le cartelle esattoriali del defunto? C'è da premettere che quasi tutti i debiti rientrano nella successione ereditaria e se il defunto aveva cartelle esattoriali non saldate queste ultime passano agli eredi.

A questa regola generale ci sono delle eccezioni e vi sono debiti che non passano agli eredi. In questo articolo analizzeremo i debiti che possono trasmettersi a coniuge e figli quando il debitore è ancora in vita, ma anche nel caso in cui venga a mancare, analizzando quali cartelle debbano essere saldate dagli eredi esaminando una recente sentenza della Corte di Cassazione.

Coniuge e figli di un debitore cosa rischiano?

La legge italiana prevede che ognuno risponda dei propri debiti e non possono essere chiamati a saldare debiti contratti da un soggetto, fosse anche con il Fisco, eventuali coniugi, figli o altri familiari conviventi. Questi parenti non possono subire azioni esecutive da parte dell'Agenzia delle Entrate Riscossione per debiti che ha contratto un congiunto. Lo stesso vale se i debiti provengono da tasse non pagate.

Il discorso cambia, però, se il debitore viene a mancare. In questo caso, infatti la maggior parte dei debiti si trasferiscono sugli eredi, a patto che accettino l'eredità. Anche in questo caso, però, sono previsti dei limiti. Nella successione, infatti, entra sia il patrimonio attivo (immobili, conti correnti, auto, azioni) sia quello passivo (mutui, tasse arretrate, bollette non pagate, finanziamenti).

Per ereditare i debiti del coniuge, genitore o parente defunto, però, è necessario accettarne l'eredità. Chi accetta l'eredità, infatti, subentra in tutti i rapporti giuridici del defunto diventando responsabile anche dei suoi debiti. Se non si accetta, invece, nessuna richiesta di tipo economico può essere avanzata sui familiari del debitore. Il problema, però, deve essere ricercato proprio nell'accettazione dell'eredità che può essere anche tacita.

Le sentenze della Cassazione

La Corte di Cassazione è intervenuta a tal riguardo con due distinte sentenze: la numero 17703 del 3 giugno 2026 e la numero 24651 del 14 agosto 2026. Con la sentenza di giugno la Suprema Corte ha ribadito quanto già previsto dalla normativa: per pretendere il pagamento delle cartelle esattoriali e dei debiti da parte dell'erede, l'amministrazione tributaria deve poter dimostrare che quest'ultimo abbia accettato l'eredità.

Con la sentenza emessa ad agosto 2026, invece, gli Ermellini hanno chiarito che la semplice denuncia di successione non basta a dimostrare che l'eredità è stata accettata. Essere indicati nella successione non significa avere accettato l'eredità. Il Fisco, per quel che riguarda la rinuncia all'eredità, ha obiettato che un erede che oggi rinuncia all'eredità potrebbe cambiare idea dopo anni ed accettarla. Per questo motivo, in caso di rinuncia a un'eredità con debiti, il Fisco ha sempre scelto la strada di notificare il debito all'erede per proteggere le pretese di pagamento.

Per la Corte di Cassazione, però, non è una motivazione sufficiente, non si può considerare una persona erede nel presente se ha rinunciato all'eredità, anche se ha possibilità di acquisirla in futuro. Dopo la rinuncia qualsiasi erede può cambiare idea entro 10 anni dall'apertura della successione, a patto che nessun altro chiamato all'eredità abbia accettato l'eredità rinunciata nel frattempo.

Accettazione dell'eredità, attenzione a quella tacita

Per accettare l'eredità di un congiunto che viene a mancare non è necessario solo recarsi presso il notaio. Esiste anche un'accettazione tacita che non tutti conoscono. Se un figlio, un coniuge o un familiare utilizza beni del defunto, li vende o fa un prelievo dal suo conto corrente, sta tacitamente accettando l'eredità: in questo caso, pur senza accettare esplicitamente l'eredità si diventa lo stesso eredi e, quindi, si devono onorare anche i debiti del de cuius e pagare, quindi, le imposte che non aveva versato.

Ci sono solo due modi per tutelarsi dai debiti del congiunto e per farlo, però, bisogna in ogni caso attenderne il decesso. Il primo modo è quello di rifiutare l'eredità per non far trasferire anche il debito. Il secondo modo è quello di optare per l'accettazione dell'eredità con il beneficio di inventario poiché in questo modo si risponde dei debiti del defunto solo con i beni del debitore stesso e non con il proprio patrimonio personale. Si tratta del modo migliore per poter trarre il maggior beneficio dall'eredità: se dopo il pagamento degli eventuali debiti, infatti, resta una parte del patrimonio se ne potrà beneficiare.

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Quali cartelle esattoriali non vanno pagate dagli eredi?

Anche con l'accettazione dell'eredità, ci sono debiti che non ricadono sugli eredi. Le cartelle esattoriali che figli e coniuge del defunto non sono chiamati a pagare sono quelle riferite a:

multe stradali;
sanzioni amministrative;
sanzioni penali;
sanzioni tributarie (che rientrano nelle sanzioni amministrative).

La cosa a cui prestare molta attenzione, proprio in virtù della lista sopra riportata, è che ogni cartella esattoriale che va a recuperare una somma comprende anche una sanzione. L'erede è pertanto tenuto a versare la somma dovuta a titolo di imposta o capitale, ma non le sanzioni. Per non pagare la parte di cartella esattoriale che non gli compete l'erede dovrà presentare sia all'ente esattore che a quello titolare del credito una istanza di sgravio.

Distinzione tra interessi e sanzioni

A tal proposito va fatta una distinzione tra interessi di mora e sanzioni. Anche se gli eredi non sono tenuti a pagare alcune sanzioni accessorie, gli interessi legali e di mora maturati sul capitale rimangono dovuti: continuano a prodursi sul capitale dovuto anche dopo il decesso del de cuius.

La sanzione amministrativa o tributaria ha una funzione punitiva: è la pena che lo Stato infligge, ad esempio, per non aver pagato l'imposta. Nell'ordinamento italiano, però, esiste il principio della personalità della responsabilità sanzionatoria: la sanzione è personale e non si trasmette ad altre persone, neanche con la morte. Le sanzioni per ritardato o omesso versamento, quelle per la violazione del codice della strada e le sanzioni amministrative non si trasmettono agli eredi.

Discorso diverso, invece, è per gli interessi, che sono dovuti dagli eredi. Gli interessi non hanno una funzione punitiva, si tratta di un elemento risarcitorio per il costo del denaro trattenuto nel tempo (compensano lo Stato per il ritardo del pagamento). Gli interessi seguono la quota capitale e gli eredi sono chiamati a pagarli come corrispettivo per il ritardo maturato.

Educazione finanziaria e overload informativo: come evitare di confondere velocità e consapevolezza

Lorenzo Vaccarella — 2026-09-01T09:25:00Z

Viviamo in un'epoca in cui l'accesso alle informazioni finanziarie è diventato immediato.

Quotazioni in tempo reale, commenti continui, analisi, video, notizie, alert, contenuti social e aggiornamenti di ogni tipo scorrono ogni giorno davanti agli occhi di chiunque abbia uno smartphone o un computer.

In apparenza, tutto questo dovrebbe rendere più semplice capire i mercati. In realtà, spesso produce l'effetto opposto.

L'abbondanza di informazioni non coincide automaticamente con una maggiore consapevolezza. Anzi, in molti casi genera un sovraccarico che rende più difficile distinguere ciò che è utile da ciò che è superfluo, ciò che aiuta a capire da ciò che spinge solo a reagire.

È qui che il tema dell'educazione finanziaria assume una nuova centralità: non solo come accesso ai contenuti, ma come capacità di selezionarli e interpretarli.

Più contenuti non significa più comprensione

Uno degli equivoci più diffusi è pensare che essere esposti a una quantità maggiore di informazioni equivalga ad avere una lettura più completa della realtà finanziaria. Ma nei mercati il problema non è solo sapere cosa sta accadendo: è capire quali dati e quali notizie siano davvero rilevanti, in quale contesto vadano letti e con quale peso debbano essere considerati.

Quando il flusso informativo è continuo, il rischio è quello di confondere la presenza costante di stimoli con una reale crescita della comprensione.

Si accumulano impressioni, reazioni, frammenti di scenario, ma senza una struttura interpretativa adeguata diventa difficile trasformare tutto questo in conoscenza.

Il rumore informativo cambia il rapporto con i mercati

L'overload informativo non produce solo confusione teorica. Modifica anche il modo in cui le persone si relazionano alla finanza. Quando ogni giorno sembra esserci un nuovo segnale urgente, una nuova notizia decisiva o un nuovo contenuto da seguire, cresce la tendenza a vivere i mercati in modo reattivo, frammentato e poco lucido.

In questo scenario, la velocità prende il posto della profondità. Si cerca di restare aggiornati su tutto, ma si finisce per comprendere meno. L'informazione continua diventa così una fonte di pressione, più che di orientamento. E proprio per questo serve un approccio educativo capace di riportare ordine, criterio e gerarchia.

Educazione finanziaria significa anche selezione

Oggi l'educazione finanziaria non può limitarsi a spiegare concetti di base o strumenti. Deve includere anche la capacità di affrontare l'eccesso di informazioni. Significa imparare a riconoscere le fonti più affidabili, a distinguere i segnali rilevanti dal rumore, a leggere i dati con calma e a non scambiare la velocità di accesso con la qualità della comprensione.

Questo tipo di competenza è sempre più importante, perché i mercati moderni non sono solo complessi: sono anche narrati in modo incessante. E quando la narrazione diventa continua, il rischio non è soltanto l'errore tecnico, ma la perdita di lucidità.

La vera consapevolezza richiede tempo e struttura

Parlare di finanza in modo consapevole significa accettare che non tutto debba essere assimilato immediatamente. Alcune informazioni richiedono tempo per essere comprese, collocate e interpretate. La consapevolezza nasce proprio da questa capacità di rallentare il flusso, ordinare i contenuti e attribuire a ciascun elemento il giusto peso.

In un ecosistema dove tutto sembra urgente, l'educazione finanziaria acquista quindi una funzione ancora più importante: proteggere la qualità della lettura dei mercati. Non serve a inseguire ogni aggiornamento, ma a costruire una base più solida da cui osservare la realtà.

La differenza, oggi, non la fa chi riceve più informazioni. La fa chi riesce a non esserne travolto. Ed è in questa capacità di selezionare, interpretare e dare ordine che si misura una vera consapevolezza finanziaria.

Per approfondire temi legati all'analisi macroeconomica, ai mercati globali e all'innovazione finanziaria, è possibile consultare www.softitrading.com

BTP, Treasury e non solo. Rendimenti vicini a sfondare nuove soglie pericolo?

Laura Naka Antonelli — 2026-09-01T09:17:51Z

Torna a scattare l'alert per i Titoli di Stato di tutto il mondo, BTP inclusi.

L'allarme vede tuttavia protagonisti soprattutto i Treasury, dunque i Titoli di Stato americani, e i JGB, ovvero i bond governativi del Giappone, come dimostra l'impennata dei rendimenti. Per la prima volta in 30 anni, gli yield dei bond giapponesi con scadenza decennale sono volati fino al 3%, mentre i rendimenti dei Titoli di Stato USA hanno sfondato la soglia del 4,75%, al record in 19 mesi, ovvero dal gennaio del 2025.

BTP, rendimenti balzano al 4,18%. Spread si conferma consolazione sempre più magra

Inevitabile il contagio ai bond sovrani del resto del mondo. Osservati speciali da un po' di tempo rimangono i BTP, che sul mercato secondario vedono i rendimenti decennali balzare al 4,18%, sulla scia di un rialzo che, nel corso dell'ultimo mese, è stato pari a 16 punti base, e che in un anno è ammontato a ben 57 punti base.

Lo spread BTP-Bund, con i rendimenti dei Bund tedeschi che viaggiano al 3,35%, si conferma una consolazione sempre più magra per l'Italia, sicuramente da molto tempo non più motivo di vanto per il governo Meloni, visto che il costo del servizio del debito che lo Stato deve sostenere dipende dal livello dei rendimenti, proiettati ormai verso la nuova soglia pericolo del 4,20%.

Soglia pericolo che è stata già toccata oggi dagli OATs, ovvero dai Titoli di Stato della Francia, avanzati di 67 punti base in un anno.

Va ancora peggio ai rendimenti dei Gilt, ovvero ai Titoli di Stato del Regno Unito, che oggi volano al 5,22%.

Un articolo di Bloomberg mette in evidenza come l'ennesimo sell off che ha colpito in queste ultime ore i bond abbia portato i rendimenti al record dal 2008, a livello globale.

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Fed, tassi, petrolio: così si spiegano il sell off sui bond globali e l'impennata dei rendimenti

Diversi sono i motivi alla base del bagno di sangue che è tornato a inondare il mercato obbligazionario mondiale.

Tra i principali, la paura per la riaccelerazione dell'inflazione e, dunque, il grande timore che le banche centrali più importanti del mondo, tra cui Fed e BCE, alzino i tassi nelle imminenti riunioni di politica monetaria di settembre.

Ormai ci siamo: il verdetto sui tassi della BCE guidata dalla Presidente Christine Lagarde è atteso per giovedì prossimo, 10 settembre, mentre quello della Fed di Kevin Warsh arriverà la settimana successiva, mercoledì 16 settembre, a seguito della consueta riunione del FOMC, braccio di politica monetaria della Federal Reserve, che durerà due giorni.

Ad alimentare le vendite sui Titoli di Stato americani, e non solo, è stato proprio Kevin Warsh che, in occasione del simposio di Jackson Hole che si è tenuto la scorsa settimana, ha acceso le scommesse dei mercati sulla prospettiva di una Fed orientata ad alzare i tassi nel prossimo meeting.

Il numero uno della Banca centrale americana ha affermato infatti che i progressi compiuti dall'inflazione degli Stati Uniti - progressi in realtà difficili da individuare, visto che l'ultimo indice dei prezzi PCE reso noto qualche giorno fa ha segnato un rialzo del 3,7%, confermandosi superiore al target della Fed del 2% per il 65esimo mese consecutivo - non sono tali da convincerlo a ritenere che “i trend sottostanti siano migliorati in modo significativo”.

Di conseguenza, ha aggiunto, “dobbiamo avere fiducia nel fatto che l'inflazione sottostante si stia muovendo verso il nostro obiettivo, in modo chiaro e a una velocità sufficiente. Altrimenti”, ed è questa la frase che ha allarmato i mercati, “abbiamo del lavoro da fare”.

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Le dichiarazioni di Warsh hanno avuto subito effetto, portando i mercati a scommettere su un rialzo dei tassi sui fed funds USA successivo al prossimo meeting del FOMC del 15-16 settembre, con una probabilità pari al 66,1%, percentuale quasi doppia rispetto ai giorni precedenti al discorso del timoniere della Fed, stando al FedWatch stilato dal CME Group.

A far scattare ulteriormente le speculazioni sull'arrivo di una stretta monetaria in USA - ma anche nell'area euro - il balzo dei prezzi del petrolio, successivo all'attacco degli Stati Uniti contro l'Iran avvenuto nella giornata di ieri.

La guerra USA-Iran ha già avuto forti ripercussioni sulle tasche dei consumatori americani, come è emerso dai dati dell'American Automobile Association (AAA), che hanno segnalato che il prezzo medio della benzina pagato dagli americani sia rimasto sopra la soglia di $4 per tutto il mese di agosto, a causa dello shock dell'offerta, per la prima volta in assoluto.

Tutto, mentre per effetto delle tensioni geopolitiche le quotazioni del petrolio continuano a puntare verso l'alto, facendo temere agli investitori nuove pressioni rialziste sull'inflazione in tutto il mondo e dunque rialzi dei tassi da parte delle banche centrali.

Oggi il contratto WTI scambiato sul Nymex di New York sale di oltre il 2%, avvicinandosi a quota $88 al barile, mentre il Brent ha appena superato la soglia dei $92 al barile, in crescita anch'esso di oltre 2 punti percentuali.

Inevitabili, quindi, le vendite dei Titoli di Stato, che tendono a soffrire quando il mercato prezza rialzi dei tassi.

Il motivo di fondo alla base del sell off è il seguente: gli investitori si aspettano che i nuovi titoli vengano emessi a rendimenti più elevati.

Di conseguenza, i bond già in circolazione, che offrono rendimenti inferiori, diventano meno appetibili e il loro prezzo scende. Poiché prezzo e rendimento di un'obbligazione si muovono in direzioni opposte, il rendimento dei titoli già sul mercato sale.

E' quanto sta accadendo nella sessione odierna, che vede i bond sovrani tartassati dalle vendite e i rendimenti, di conseguenza, puntare con decisione verso l'alto. Un segnale negativo per tutti i Paesi come l'Italia, ma anche come gli Stati Uniti, la Francia e il Regno Unito che, già alle prese con conti pubblici che preoccupano gli investitori, rischiano di dover emettere nuovi Titoli di Stato a rendimenti ancora più elevati.

Nel caso specifico dei BTP, in vista delle nuove aste del mese di settembre, indicazioni poco confortanti sono già arrivate con le ultime emissioni di agosto.

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Il Giappone ci ha messo 34 anni a recuperare. Potrebbe succedere anche al tuo portafoglio

Tommaso Scarpellini — 2026-09-01T08:14:31Z

Il Nikkei ha impiegato trentaquattro anni per tornare ai massimi del 1989, un fatto che in pochi ricordano quando guardano il proprio portafoglio, ma che potrebbe rivelarsi la domanda più importante che un investitore dovrebbe porsi oggi.

Se le condizioni che storicamente hanno preceduto i grandi «deserti finanziari» come quelli degli anni 80 in Giappone sembrano allinearsi con una precisione scomoda, vale la pena chiedersi se il rischio che si sta correndo sia davvero quello che si crede di stare correndo. Sta per arrivare un decennio perso?

L'architettura di un problema che si ripete

Per capire perché il paragone con il Giappone non si esaurisca in una curiosità storica, occorre partire dalla struttura del fenomeno. Il Nikkei 225 toccò il suo picco il 29 dicembre 1989, a 38.915 punti. Non si trattava di un mercato palesemente irrazionale: il Giappone era la seconda economia mondiale, le sue aziende dominavano interi comparti produttivi, e la narrativa prevalente descriveva un paese destinato a guidare il XXI secolo. Chi aveva investito in quella fase ha dovuto attendere fino al 2024 per rivedere quei livelli. Trentaquattro anni. Un'intera vita lavorativa.

Il nodo tecnico centrale è l'asimmetria matematica delle perdite. Dopo un calo del 50%, per tornare al punto di partenza non è sufficiente un rimbalzo del 50%: ne serve uno del 100%. Dopo un calo del 75%, come quello che il Nikkei ha attraversato nel corso degli anni Novanta, il mercato deve quadruplicare. Con un rendimento del 10% annuo composto, un recupero di quella portata richiede oltre quindici anni. Non si tratta di catastrofismo, ma di aritmetica.

Valutazioni, concentrazione e tassi: tre segnali che si sovrappongono

Ciò che rende il confronto con il contesto attuale particolarmente degno di attenzione riguarda le condizioni di partenza. Il Giappone del 1989 presentava tre caratteristiche specifiche che i dati odierni sull'azionario americano sembrano riproporre in modo riconoscibile.

La prima è quella delle valutazioni estreme misurate attraverso il CAPE di Shiller, ovvero il rapporto tra prezzi e utili normalizzati su base decennale in termini reali. Questo indicatore si trova attualmente intorno a 41. La mediana storica dal 1881 è di circa 16, quella dal 1971 di circa 22. In 140 anni di rilevazioni, il mercato americano si è trovato a questi livelli soltanto nei diciotto mesi precedenti lo scoppio della bolla dot-com del 2000.

La seconda caratteristica è la concentrazione estrema. Il 40% della capitalizzazione dell'S&P 500 è oggi nelle mani delle prime dieci aziende: una quota che nel 2000 si fermava al 23% e nel 1995 al 17%. Chi detiene un ETF sull'indice americano, oppure un fondo con esposizione USA superiore al 60%, sta di fatto scommettendo su un numero molto ristretto di titoli tecnologici, con una diversificazione reale molto più limitata di quanto il numero complessivo di componenti dell'indice potrebbe far supporre.

La terza caratteristica è un cambio di regime sulla liquidità e sui tassi, analogo a quanto accadde nel 1966 con l'inflazione e nel 2000 con la stretta monetaria. Il rendimento dei Treasury decennali americani si aggira intorno al 5%, un livello che non si registrava dal 2007. Questo dato non è una statistica isolata. Il tasso privo di rischio sul debito sovrano americano rappresenta il pavimento razionale di qualsiasi decisione di allocazione del capitale: un investitore istituzionale è disposto a detenere azioni invece di obbligazioni soltanto se queste ultime offrono un premio aggiuntivo di almeno il 3-4%, il cosiddetto equity risk premium. Con un Treasury al 4,5-5%, il rendimento implicito atteso dall'azionario dovrebbe attestarsi intorno all'8% annuo per giustificare il rischio assunto. Con un CAPE a 41, i rendimenti attesi medi per il prossimo decennio si spostano statisticamente ben al di sotto di quella soglia.

Cosa non dice il CAPE e cosa dice invece la storia

Un punto metodologico importante riguarda i limiti di questi strumenti. Un CAPE elevato abbassa statisticamente la distribuzione dei rendimenti attesi nel prossimo decennio, ma non fornisce alcuna indicazione su quando un'eventuale correzione potrebbe manifestarsi.

Usare le valutazioni come interruttore binario, comprare tutto o vendere tutto, ha storicamente prodotto risultati peggiori rispetto alla strategia di acquistare e mantenere. La letteratura finanziaria indica percorsi diversi: la diversificazione per classe di attivo reale, non per numero di titoli, che nei dati di Faber dal 1973 al 2012 mostra come materie prime, obbligazioni e oro abbiano compensato l'azionario in fasi distinte; la disciplina dei versamenti periodici, che trasforma matematicamente un decennio perduto da condanna in opportunità per chi accumula nella fase bassa;

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La storia del Nikkei non è una profezia sul destino dell'S&P 500, e sarebbe intellettualmente disonesto presentarla come tale. I mercati azionari americani hanno strutture, profondità e dinamiche diverse da quelle del Giappone di trent'anni fa, ma qui il punto è comprendere che i decenni perduti non sono cigni neri, eventi imprevedibili per definizione, bensì scenari documentati che si sono verificati più volte in diversi paesi e che seguono condizioni iniziali oggi osservabili nei dati.

Un investitore che detiene una quota rilevante del proprio patrimonio in un ETF sull'azionario americano potrebbe volersi chiedere non tanto se questo scenario si verificherà, ma se il proprio piano reggerebbe dieci anni con il portafoglio in rosso o in stagnazione reale. La risposta a quella domanda, più che qualsiasi previsione di mercato, potrebbe rivelarsi la bussola più utile per le scelte dei prossimi anni.

Truffa sui falsi rimborsi Irpef, come funziona e a cosa fare attenzione

Patrizia Del Pidio — 2026-09-01T08:00:54Z

Falsi rimborsi Irpef: scatta l'allarme per la nuova truffa segnalata dall'Agenzia delle Entrate. Con un avviso del 31 agosto 2026 viene comunicato che sono state rilevate nuove campagne di smishing le quali, utilizzando il nome e i loghi dell'Agenzia delle Entrate e dell'Agenzia delle Entrate Riscossione, tentano di indurre i cittadini a fornire dati personali.

Nel comunicato dell'AdE si legge che le campagne, nella maggior parte dei casi, sono diffuse tramite SMS ingannevoli che contengono link che rimandano a siti fraudolenti nei quali viene chiesto al cittadino di effettuare una procedura di verifica per un presunto rimborso Irpef per l'anno 2025.

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Come funziona la truffa?

Dopo aver ricevuto l'SMS, il cittadino che clicca sul link viene indirizzato su un portale del tutto simile a quello dell'Agenzia delle Entrate. Qui gli viene richiesto di inserire il codice fiscale, dopo averlo inserito viene mostrato un apparente credito di 328,45 euro. Per ricevere il rimborso l'utente deve confermare le proprie coordinate bancarie.

Nel corso della procedura al cittadino vengono richiesti numerosi dati sensibili sullo strumento di pagamento scelto come il nome dell'intestatario, il numero della carta, la data di scadenza e il CVV. Si tratta di dati che non vengono mai richiesti per accreditare un pagamento e che servono ai malintenzionati per svuotare il conto o la carta della vittima.

Nell'avviso dell'Agenzia delle Entrate sono riportate delle schermate che illustrano la sequenza della truffa.

Schermate truffa rimborso Irpef Agenzia delle Entrate

Nella prima schermata si è rimandati a una pagina “Servizi online - Agenzia delle Entrate”, ma se si guarda l'url della pagina è “agen.dillinfo.cam/it” che non corrisponde a nessuna pagina del portale dell'Ade e già questo dovrebbe rappresentare il primo campanello di allarme.

Un ulteriore elemento di sospetto è rappresentato dal fatto che per accedere alla propria area personale l'Agenzia delle Entrate chiede delle specifiche credenziali (Spid o Cie): per quale motivo dovrebbe chiedere il codice fiscale del cittadino che già conosce?

In ogni caso se si riceve un simile SMS la prima cosa da fare è quella di controllare nel proprio cassetto fiscale se il fantomatico rimborso è presente.

Schermate truffa esito rimborso Agenzia delle Entrate

Nella seconda schermata viene mostrato l'esito del rimborso a seguito della verifica del codice fiscale. L'Agenzia delle Entrate non scrive mai al contribuente per comunicargli che c'è un rimborso a suo nome, al limite la comunicazione potrebbe arrivare tramite App IO o come notifica sul sito delle Entrate, ma mai per Sms.
Anche in questa seconda schermata, in ogni caso, l'url non è quello del portale dell'amministrazione tributaria.

Schermate truffa dati bancari Agenzia delle Entrate

La terza schermata è quella che dovrebbe allertare di più. L'Agenzia delle Entrate chiede ai contribuenti l'Iban per l'accredito di eventuali rimborsi, ma solo l'Iban. In questa schermata viene chiesto il numero della carta, l'intestatario, la data di scadenza e il CVV, dati utili per effettuare un pagamento, non certo per ricevere un bonifico, per il quale è sufficiente comunicare l'Iban.

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I consigli delle Entrate

L'Agenzia delle Entrate disconosce questi messaggi e si dichiara estranea a essi. Nell'avviso l'amministrazione tributaria raccomanda ai cittadini di non fornire mai informazioni personali e dati sensibili tramite pagine web raggiunte con collegamenti presenti in comunicazioni sospette.

Quali gadget aziendali emergono per settore? Studio B2B su oltre 1.400 organizzazioni in Italia

Redazione Imprese — 2026-09-01T07:06:00Z

Non tutte le organizzazioni acquistano gadget aziendali con le stesse finalità. Un'università può utilizzare prodotti personalizzati per accompagnare attività di orientamento o formazione, un'associazione per sostenere campagne e iniziative pubbliche, mentre una struttura ricettiva può scegliere articoli legati all'accoglienza e all'esperienza dell'ospite.

Per questo motivo, osservare soltanto quali prodotti vengono acquistati più spesso non è sufficiente per capire come funziona il merchandising aziendale. Il settore di appartenenza può cambiare il contesto d'uso e, di conseguenza, la concentrazione relativa di alcune categorie di prodotto.

È questo il punto di partenza dell'analisi di Gift Campaign sui gadget per settore, elaborata a partire da ordini reali effettuati da organizzazioni italiane. Il campione comprende 1.466 organizzazioni uniche, oltre 2.000 ordini e più di 2.700 righe di prodotto, con l'obiettivo di individuare quali categorie presentano una presenza proporzionalmente maggiore nei diversi comparti.

I dati non costituiscono un censimento del mercato italiano. Rappresentano invece i comportamenti osservati all'interno della base analizzata e permettono di leggere il merchandising da una prospettiva diversa: non “quale gadget vende di più?”, ma “quali prodotti assumono un peso relativamente maggiore in un determinato settore?”.

Perché il settore cambia la lettura degli acquisti

Alcune categorie sono trasversali e compaiono in molti comparti. Shopper, borracce, penne, taccuini e altri articoli di uso comune possono infatti rispondere a esigenze molto diverse: un evento, un kit di benvenuto, un'attività formativa o una campagna di comunicazione.

La loro presenza frequente, però, non significa necessariamente che siano particolarmente caratteristici di un settore. I comparti economici italiani presentano caratteristiche e strutture differenti, come mostrano gli indicatori settoriali raccolti da ISTAT nel Rapporto sulla competitività dei settori produttivi.

È in questo contesto che acquistano significato i dati sul merchandising B2B: invece di confrontare semplicemente il numero di prodotti acquistati, l'analisi osserva quanto una determinata categoria sia relativamente più presente all'interno di un settore rispetto alla media dell'intero campione.

Per farlo, gli ordini vengono confrontati attraverso un Indice di Affinità Base 100. Un valore pari a 100 indica una presenza in linea con la media generale del campione; 150 indica un'affinità del 50% superiore alla media, mentre 200 corrisponde a una presenza relativa doppia.

L'indice viene calcolato sulle organizzazioni uniche, non sul fatturato o sul numero di unità acquistate. Un'organizzazione viene considerata presente in una categoria quando ha effettuato almeno un acquisto riconducibile a quella famiglia di prodotto. In questo modo, un ordine eccezionalmente grande effettuato da un singolo cliente non può alterare da solo la lettura di un intero settore.

Come leggere l'Indice di Affinità

Indice	Interpretazione
100	Presenza in linea con la media generale
120	Affinità superiore del 20%
150	Affinità superiore del 50%
200	Presenza relativa doppia rispetto alla media
>400	Concentrazione relativa superiore di oltre quattro volte alla media

L'indice non misura quindi la popolarità assoluta di un prodotto. Misura quanto una categoria sia sovrarappresentata in un settore rispetto al comportamento medio del campione. Non rappresenta una probabilità né una quota di mercato: esprime un rapporto relativo rispetto alla media osservata.

È una distinzione fondamentale. Una categoria con un indice vicino a 100 può essere acquistata moltissimo, ma in modo trasversale. Al contrario, una categoria con un indice di 250 può rappresentare una caratteristica molto più specifica di un determinato comparto.

Cosa emerge quando si guarda alla funzione del prodotto

L'Indice di Affinità permette di leggere i dati non come una successione di classifiche, ma di osservare in quali situazioni una categoria tende a diventare più caratteristica di un settore.

Il confronto fa emergere soprattutto tre dinamiche: il prodotto può entrare direttamente nell'attività dell'organizzazione, accompagnare l'esperienza del destinatario oppure rispondere a una necessità organizzativa specifica.

Quando il prodotto entra nell'attività

In alcuni settori il merchandising è strettamente collegato all'attività principale dell'organizzazione. È particolarmente evidente nello sport e nell'educazione.

Nel settore sportivo, l'abbigliamento e il tessile personalizzato raggiungono un Indice di Affinità di circa 161, mentre gli articoli legati all'outdoor e al tempo libero si collocano intorno a 137. Nell'educazione e nella formazione, invece, chiavette USB e piccoli accessori informatici aggiungono un indice di circa 255, mentre taccuini e quaderni raggiungono 239.

Il dato non indica necessariamente i prodotti più acquistati in assoluto. Mostra piuttosto come una categoria possa assumere un peso maggiore quando è facilmente integrabile nell'attività: dall'abbigliamento utilizzato da una squadra ai materiali destinati a workshop, seminari, open day o percorsi formativi.

Quando il gadget accompagna un'esperienza

In altri contesti il prodotto non entra direttamente nell'attività, ma contribuisce all'esperienza del destinatario.

Nel comparto horeca, turismo e ristorazione, gli articoli legati a viaggio, trasporto e beauty case arrivano a circa 210, mentre le categorie legate a cucina, casa e contesto horeca si collocano intorno a 180.

Il dato suggerisce una relazione particolarmente diretta tra prodotto e contesto d'uso: un accessorio da viaggio o un articolo per la cura personale può essere inserito nell'esperienza dell'ospite e diventare parte dell'accoglienza.

È un meccanismo diverso da quello osservato, per esempio, nelle associazioni, dove shopper e borse in cotone raggiungono un indice di circa 117, i taccuini 116 e le borracce 114. In questo caso la concentrazione è più contenuta e riguarda categorie facilmente adattabili a campagne, eventi e attività rivolte a comunità, soci o sostenitori.

Quando il prodotto risponde a una necessità specifica

Il terzo caso riguarda le categorie che svolgono una funzione organizzativa o operativa precisa.

Nel marketing, nella comunicazione e negli eventi, lanyard, porta badge e accessori per l'accreditamento raggiungono un Indice di Affinità di circa 263. Qui il prodotto non è soltanto un elemento di comunicazione: può diventare parte dell'organizzazione dell'evento, contribuendo a identificare partecipanti, staff o espositori.

Un fenomeno ancora più concentrato emerge nella salute e nel benessere, dove gli articoli legati alla cura personale e al benessere superano quota 400 nell'Indice di Affinità. Il risultato va interpretato con maggiore cautela, perché la base osservata è più contenuta, ma rappresenta un ulteriore esempio di come la vicinanza tra prodotto e contesto possa aumentare la concentrazione relativa di una categoria.

Cosa significa per chi pianifica il merchandising

La principale implicazione per chi si occupa di marketing, eventi, HR o acquisti B2B è che il settore può essere un criterio utile per restringere la scelta, ma non dovrebbe diventare l'unico criterio decisionale.

Prima di scegliere una categoria, è utile chiedersi:

Qual è il contesto in cui verrà utilizzato il prodotto?
Chi lo riceverà e quale comportamento ci aspettiamo dopo la distribuzione?
Il prodotto risponde a una necessità reale del settore oppure è semplicemente popolare in generale?
Quanto è importante la personalizzazione rispetto alla funzione d'uso?

L'Indice di Affinità può aiutare soprattutto nella prima fase: mostra quali famiglie sono relativamente più caratterizzanti di un comparto e quali, invece, hanno una domanda più trasversale.

La decisione finale richiede però di considerare anche destinatari, occasione, budget, obiettivi della campagna e modalità di utilizzo.

Il settore orienta la scelta, ma non la determina

L'analisi di oltre 1.400 organizzazioni mostra che non esiste una relazione unica tra settore e gadget aziendale. Esiste piuttosto una serie di pattern di acquisto che diventano più leggibili quando si osserva la concentrazione relativa delle categorie.

Il confronto tra i comparti mostra soprattutto che l'affinità aumenta quando una categoria risponde a una funzione concreta del contesto: partecipare a un'attività, organizzare un evento, accompagnare un'esperienza o supportare una specifica esigenza.

Questi risultati non permettono di dire quale sia il “gadget giusto” per ogni settore. Permettono però di fare qualcosa di più utile: capire quali categorie sono relativamente più legate a determinati contesti organizzativi.

Per chi pianifica una campagna B2B, il punto di partenza non dovrebbe quindi essere soltanto la popolarità di un prodotto, ma la sua capacità di rispondere a una situazione concreta.

Il settore fornisce il contesto. Il destinatario definisce la necessità. L'occasione determina l'utilizzo.

È dalla combinazione di questi tre elementi che può nascere una scelta di merchandising più coerente e consapevole.

Nota metodologica

L'analisi si basa sugli ordini della base clienti italiana di Gift Campaign e comprende 1.466 organizzazioni, 2.082 ordini e 2.785 righe di prodotto. L'Indice di Affinità Base 100 confronta la presenza relativa delle categorie in ciascun settore con la media del campione. I dati non rappresentano una stima dell'intero mercato italiano.

In collaborazione con Gift Campaign

Buoni pasto aziendali, come funzionano, chi ne ha diritto e vantaggi fiscali

Money.it Guide — 2026-09-01T07:00:14Z

Aumentare il valore percepito della retribuzione senza gonfiare il costo del lavoro: è la promessa che da anni rende i buoni pasto uno dei benefit più richiesti dai dipendenti e più utilizzati dalle aziende italiane. Con la Legge di Bilancio 2026 (L. 199/2025) la soglia di esenzione fiscale dei ticket elettronici è salita da 8 a 10 euro al giorno, riaprendo per molti manager la domanda: conviene rivedere la propria politica di welfare?

Per rispondere bene, però, bisogna prima avere chiaro come funziona davvero lo strumento, chi ha diritto a riceverlo e quali sono i reali vantaggi fiscali per l'azienda.

Cosa sono i buoni pasto aziendali

I buoni pasto sono titoli di pagamento di valore prestabilito che il datore di lavoro assegna ai dipendenti per coprire il costo del pasto durante la giornata lavorativa. Non sono retribuzione in senso stretto: sono definiti dalla normativa come misura di carattere assistenziale, sostitutiva del servizio mensa. Questa distinzione non è teorica: è proprio ciò che permette al buono pasto di godere di un trattamento fiscale e contributivo agevolato, sia per l'azienda che lo eroga sia per chi lo riceve.

Operativamente il meccanismo è semplice. L'azienda stipula un contratto con una società emittente, che fornisce i buoni in formato cartaceo o elettronico. Ogni dipendente riceve un buono per ogni giornata di presenza lavorativa (il numero varia in base agli accordi interni) e può spenderlo presso bar, ristoranti, supermercati ed esercizi convenzionati. Oggi il mercato è quasi interamente digitale: le card elettroniche hanno sostituito i libretti cartacei, offrendo tracciabilità, gestione semplificata e soglie di esenzione più alte.

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Chi ha diritto ai buoni pasto: cosa dice davvero la normativa

Qui si annida l'equivoco più comune tra chi si occupa di HR e payroll: non esiste, nell'ordinamento italiano, un obbligo generale di legge che imponga alle aziende di erogare buoni pasto. Il diritto nasce da altre fonti, e conoscerle è essenziale per evitare contenziosi.

Il diritto nasce dal contratto, non dalla legge.

Il buono pasto diventa un obbligo per l'azienda quando:

è previsto espressamente dal CCNL applicato;
è disciplinato da un accordo aziendale o territoriale di secondo livello;
è stato introdotto da una prassi consolidata che ha generato un uso aziendale, difficilmente reversibile senza rischi legali.

In assenza di queste fonti, l'erogazione resta una scelta discrezionale del datore di lavoro - una leva di employer branding più che un obbligo normativo. Per questo, prima di introdurre o modificare una policy sui buoni pasto, è sempre necessario verificare puntualmente il CCNL di riferimento: condizioni, importi minimi e criteri di erogazione cambiano sensibilmente da settore a settore.

Part-time, smart working e turni: i casi che generano più dubbi

Il D.L. 122/2017 ha chiarito che i buoni pasto spettano a tutti i lavoratori subordinati, a tempo pieno o part-time, indipendentemente dal fatto che l'orario preveda o meno una pausa pranzo è il CCNL o il contratto individuale a stabilirlo nel dettaglio. Sul fronte smart working, invece, la materia resta più flessibile: molte aziende distinguono l'importo o l'erogazione tra chi lavora in ufficio e chi lavora da remoto, ed è una scelta che deve essere formalizzata contrattualmente per evitare rivendicazioni successive.

Un punto su cui i manager devono prestare particolare attenzione riguarda i turnisti. Con l'ordinanza n. 25525/2025, la Cassazione ha stabilito che il diritto al buono pasto non dipende dal tipo di orario, ma dalla durata della prestazione: se la giornata lavorativa supera le sei ore e prevede una pausa, il diritto sussiste, anche per chi lavora su turni. Un regolamento aziendale che escluda i turnisti non è sufficiente a derogare da questo principio.

Cartacei o elettronici: quale formato scegliere

La scelta del formato non è solo una questione di comodità per il dipendente: ha un impatto diretto sui costi e sulla gestione amministrativa dell'azienda.

I buoni pasto cartacei restano in uso ma sono in forte calo: comportano gestione fisica, rischio di smarrimento e una soglia di esenzione fiscale più bassa, ferma a 4 euro al giorno. I buoni pasto elettronici, distribuiti tramite card prepagate o app, sono oggi lo standard: garantiscono tracciabilità completa, riducono il carico amministrativo per HR e finance e, dal 2026, beneficiano di una soglia di esenzione raddoppiata rispetto al cartaceo, pari a 10 euro al giorno.

Per un'azienda che valuta un rinnovo del contratto con il proprio fornitore, questo differenziale rende il digitale una scelta quasi obbligata sotto il profilo del rapporto costo-beneficio.

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È qui che il tema smette di essere solo una questione HR e diventa una leva di pianificazione dei costi.

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La soglia di esenzione: da 8 a 10 euro al giorno

Fino al 2025 i buoni pasto elettronici erano esenti da imposte e contributi fino a 8 euro giornalieri; con la Legge di Bilancio 2026 il limite sale a 10 euro. Questo significa che un'azienda può aumentare il valore del benefit erogato ai dipendenti senza generare un corrispondente aggravio fiscale, né per sé né per il lavoratore, a patto di restare entro la nuova soglia. Solo la parte eccedente il limite giornaliero (10 euro per gli elettronici, 4 euro per i cartacei) viene assoggettata a tassazione ordinaria e contribuzione previdenziale, sia in capo all'azienda che al dipendente.

Deducibilità IRES e IRAP: l'impatto reale sui costi

Per l'azienda, il costo dei buoni pasto rappresenta una spesa interamente deducibile ai fini IRES, entro i limiti di legge, e non concorre alla formazione della base imponibile IRAP quando strutturato correttamente come misura sostitutiva di mensa. Questo si traduce in un vantaggio concreto rispetto a un aumento equivalente in busta paga: un euro erogato come buono pasto, entro soglia, costa all'azienda meno di un euro erogato come retribuzione ordinaria, perché su quest'ultima gravano contribuzione INPS piena e, per il dipendente, la tassazione IRPEF.

Per un decision maker che deve valutare l'allocazione del budget welfare, il calcolo è quindi duplice: da un lato l'effetto leva sul potere d'acquisto percepito dai dipendenti, dall'altro il risparmio strutturale rispetto a strumenti retributivi tradizionali.

Perché i buoni pasto restano una leva di attrattività

Al netto della componente fiscale, i buoni pasto continuano a essere uno dei benefit più richiesti nei processi di selezione e uno dei fattori che incidono sulla soddisfazione e sulla retention dei dipendenti. Con l'innalzamento della soglia a 10 euro, il vantaggio economico potenziale per un lavoratore può superare i 400 euro annui, una cifra che ha un peso reale nella percezione del pacchetto retributivo complessivo, specialmente in un mercato del lavoro dove il confronto tra offerte passa sempre più spesso anche dai benefit accessori, non solo dallo stipendio base.

Come scegliere il fornitore e impostare la policy aziendale

Per chi deve strutturare o rivedere una politica di buoni pasto, alcuni criteri aiutano a prendere una decisione informata:

Rete di convenzioni: verificare la copertura territoriale e la diffusione presso supermercati, ristoranti e servizi di food delivery rilevanti per la propria popolazione aziendale.
Formato elettronico: privilegiare soluzioni digitali per massimizzare la soglia di esenzione e semplificare la gestione amministrativa.
Integrazione con i sistemi HR: valutare piattaforme che si integrano con i gestionali payroll esistenti, per ridurre il carico operativo su HR e finance.
Flessibilità contrattuale: assicurarsi che il fornitore consenta di modulare gli importi in base a CCNL diversi, utile per aziende multi-sede o multi-settore.
Trasparenza sui costi: includere nella valutazione le commissioni applicate agli esercenti convenzionati, un tema tornato d'attualità con la Legge 193/2024 sul tetto del 5% alle commissioni.

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Gli errori da evitare

Tre errori ricorrenti meritano attenzione da parte di chi gestisce la policy welfare in azienda. Il primo è modificare unilateralmente importi o criteri di erogazione già consolidati da un uso aziendale, esponendo l'impresa al rischio di rivendicazioni o vertenze sindacali. Il secondo è ignorare le specificità del CCNL applicato, assumendo che le regole siano uniformi tra settori. Il terzo è sottovalutare l'impatto della soglia di esenzione nella progettazione del pacchetto retributivo: erogare buoni pasto oltre soglia senza pianificare l'effetto fiscale può generare sorprese sia per l'azienda che per il dipendente in busta paga.

In collaborazione con Coverflex

Contratto di locazione transitorio. Come funziona, durata e fac simile

Patrizia Del Pidio — 2026-09-01T06:36:00Z

Cos'è il contratto di locazione transitorio, come funziona, in quali casi si usa e che regole prevede? Quando si decide di mettere un immobile in locazione si hanno a disposizione diverse tipologie contrattuali che soddisfano le diverse esigenze di chi affitta. Tra queste, una formula specifica è il contratto ad uso transitorio, destinato ad affitti che hanno una durata limitata nel tempo.

Nell'accordo deve essere indicata l'esigenza transitoria del contratto che ha una durata variabile tra 30 giorni e 18 mesi. L'esigenza deve essere documentata e allegata al contratto: se, ad esempio, si cerca un alloggio per un contratto di lavoro a tempo determinato si allegherà il contratto, se l'esigenza riguarda un trasferimento temporaneo di lavoro, si allegherà la lettera di incarico. Se manca la documentazione che attesti l'esigenza temporanea il contratto si trasforma in ordinario con durata 4 anni più 4 anni.

Vediamo come funziona questa tipologia contrattuale, la durata, la scadenza e il fac simile del contratto.

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Indice dei contenuti

Come funziona il contratto di locazione transitorio

Il contratto transitorio è una soluzione flessibile che serve a soddisfare le esigenze di affittare un immobile temporaneamente.

La durata del contratto può andare da 30 giorni fino a un massimo di 18 mesi, ma deve essere allegata la motivazione. A supporto di questo contratto che consente di affittare un immobile per periodi relativamente brevi, deve esserci una causale specifica: trasferimento lavorativo, cure mediche, ristrutturazione della propria abitazione principale. Il contratto transitorio può essere utilizzato anche dal coniuge costretto a lasciare la propria abitazione a seguito di separazione o divorzio: in questo caso la fine del matrimonio genera la necessità di trovare un'abitazione temporanea.

È interessante notare che la transitorietà, in caso di separazione, può essere attivata sia dal proprietario che dall'inquilino. Nel caso di scioglimento del matrimonio dell'inquilino la causale è la necessità di trovare un alloggio temporaneo in attesa di quello definitivo. Da parte del proprietario, invece, la transitorietà può derivare dalla necessità di affittare per pochi mesi l'alloggio perché, a causa della separazione in corso entro breve dovrà utilizzare l'immobile in prima persona. In questo caso è obbligatorio allegare una prova scritta che attesti la rottura coniugale o l'avvio della procedura civile.

La scadenza del contratto è indicato direttamente nel testo dell'accordo: alla data di scadenza prevista non è previsto un rinnovo automatico e l'inquilino o il proprietario non devono inviare una disdetta.

Anche per questo contratto di locazione è obbligatoria la forma scritta e la registrazione presso l'Agenzia delle Entrate entro 30 giorni dalla sottoscrizione se la durata supera i 30 giorni.

Il contratto di affitto transitorio ha delle caratteristiche ben definite che riassumiamo nella seguente tabella:

Caratteristica	Cosa prevede
tipologia di contratto	redatto per iscritto e con allegate le motivazioni dell'esigenza transitoria
durata	definita nel contratto in modo specifico e non prorogabile e compresa tra 30 giorni e 18 mesi
canone	può essere libero o concordato e stabilito liberamente dalle parti
registrazione	obbligatoria entro 30 giorni dalla stipula per contratti di durata superiore ai 30 giorni

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Come si registra il contratto di locazione transitorio

Questo tipo di contratto se ha una durata superiore ai 30 giorni deve essere regolarmente registrato all'Agenzia delle Entrate entro 30 giorni dalla stipula.
Per la registrazione si può procedere:

online tramite i servizi telematici dell'Agenzia delle Entrate o utilizzando il modello RLI web;
tramite intermediario affidando la pratica a un Caf, a un'agenzia immobiliare o a un professionista abilitato.

Per la registrazione è necessario il contratto originale firmato da entrambe le parti, il modello RLI compilato in ogni sua parte, la documentazione che attesti l'esigenza transitoria e la ricevuta di pagamento dell'imposta di registro, se dovuta.

Se si deve versare l'imposta di registro l'importo è pari al 2% del canone di affitto annuo (minimo 67 euro). Per chi sceglie la cedolare secca, invece, l'imposta non è dovuta.

Contratto locazione transitorio PDF

FAC SIMILE

Vantaggi e rischi dell'affitto transitorio

Il contratto transitorio offre effettivi vantaggi, ma bisogna fare attenzione a quelli che potrebbero essere i rischi.

Tra i vantaggi rientra la flessibilità della durata, che consente di affittare un immobile per periodi brevi evitando i vincoli pluriennali tipici dei contratti tradizionali. Non essendoci, poi, il vincolo del rinnovo il proprietario torna in possesso della casa in tempi abbastanza rapidi.

Il proprietario che sceglie il contratto transitorio può optare per la cedolare secca pagando l'imposta sostitutiva del 10% o del 20% e risparmiando sull'imposta di registro.

A fronte di tali benefici, occorre tuttavia valutare alcuni rischi spesso sottovalutati.

Se manca l'indicazione e la documentazione dell'esigenza transitoria si rischia che il contratto si trasformi in un affitto ordinario con durata di 4 anni più 4. Se l'inquilino, poi, contesta la reale sussistenza della transitorietà, il proprietario rischia la perdita delle agevolazioni e nei casi più gravi cause civili.

Uno degli svantaggi maggiori per l'inquilino è che al termine del contratto deve lasciare l'immobile, non essendoci la possibilità di rinnovo. Questo, spesso, obbliga a traslochi ravvicinati e al bisogno di trovare un'altra sistemazione.

L'ultima cosa di cui si deve tenere conto prima di firmare un contratto transitorio è che il recesso anticipato è previsto solo per gravi motivi imprevisti da parte dell'inquilino. Per il proprietario, invece, il recesso è possibile solo per cause di forza maggiore previste dalla legge (vendita dell'immobile, necessità di effettuare lavori improrogabili, mancanza di altro alloggio per sé stesso). Da sottolineare, però, che il contratto può prevedere una clausola di recesso libero.

Quando conviene l'affitto transitorio

Il contratto transitorio conviene quando l'inquilino ha un'esigenza abitativa circoscritta nel tempo. Avendo una durata breve consente di non rimanere legati troppo a lungo all'immobile.

Al proprietario il contratto transitorio conviene se sa di aver bisogno di occupare l'immobile entro breve (ad esempio per un figlio che deve sposarsi) o se vuole lasciare libero l'immobile per poterlo vendere a breve termine senza i vincoli di durata imposti dai contratti ordinari.

All'inquilino questo tipo di contratto conviene se ha bisogno di vivere in una città diversa per un periodo limitato per lavoro o se sta ristrutturando l'abitazione principale e gli serve un appoggio per un certo periodo di tempo. Questa tipologia di contratto può essere comoda anche per chi vuole vivere solo per qualche mese in una determinata zona per testarla prima di comprare casa o firmare un contratto di affitto che lo vincoli più a lungo.

Contratto locazione transitoria studenti universitari

Anche per gli studenti universitari fuori sede è previsto un contratto di locazione transitorio, ma segue regole diverse rispetto a quello classico. In questo caso l'affitto transitorio è destinato solo a inquilini iscritti a corsi universitari, mater, dottorato o specializzazione. L'abitazione deve trovarsi nel Comune in cui si trova l'Università o in un Comune vicino. In ogni caso deve essere un Comune diverso rispetto a quelli in cui lo studente ha la residenza.

La durata di questo contratto transitorio va da un minimo di 6 mesi a un massimo di 36 mesi, si rinnova automaticamente prima della scadenza se non viene disdetto dallo studente. Per questo contratto è previsto un canone concordato vincolato ai limiti che prevedono gli accordi territoriali.

FTSE MIB, azioni Ferrari le più amate dagli analisti. Ma STM e Leonardo hanno fino al 50% di potenziale

Gerardo Marciano — 2026-09-01T05:01:00Z

Ci sono momenti nei quali il numero delle raccomandazioni positive racconta solo una parte della storia. Un titolo può raccogliere decine di giudizi d'acquisto e avere ormai poco spazio rispetto ai prezzi obiettivo, mentre un altro può attraversare una fase difficile in Borsa e conservare, almeno nelle valutazioni dei broker, un margine teorico molto più ampio.

La graduatoria delle azioni del FTSE MIB con il maggior numero assoluto di “buy” mette insieme società che appartengono a mondi completamente diversi: auto di lusso, semiconduttori, giochi, banche e difesa. Anche le ragioni che sostengono le valutazioni degli analisti sono molto differenti, passando dalla qualità degli utili alla generazione di cassa, dalla ripresa ciclica alla crescita della spesa militare.

È proprio entrando nel dettaglio delle revisioni pubblicate negli ultimi tre mesi che il quadro diventa più interessante. Il titolo con più raccomandazioni d'acquisto non coincide necessariamente con quello al quale viene attribuito il maggiore potenziale teorico. E, soprattutto, dietro una stessa etichetta “buy” possono nascondersi valutazioni molto diverse.

Ferrari resta la più amata, ma il margine sul target medio si restringe

Con 26 raccomandazioni d'acquisto nell'aggiornamento considerato, Ferrari resta il titolo del FTSE MIB con il maggior numero assoluto di giudizi positivi. La casa di Maranello continua a beneficiare della forza del marchio, della capacità di difendere margini elevati e delle indicazioni finanziarie per il 2026.

Il dato più significativo, tuttavia, è che la corsa delle quotazioni ha progressivamente ridotto la distanza rispetto alle valutazioni degli analisti. Ferrari ha chiuso il 28 agosto a 362,65 euro, mentre il consensus più recente indica un target medio vicino a 388 euro. Lo spazio teorico è quindi nell'ordine del 7%, molto inferiore rispetto a quello attribuito ad alcuni degli altri titoli della graduatoria.

Le revisioni degli ultimi tre mesi mostrano comunque un orientamento prevalentemente favorevole. Il 15 giugno Morgan Stanley ha promosso Ferrari da Equal Weight a Overweight, portando il target price a 380 euro dai precedenti 330. Rispetto ai 362,65 euro del 28 agosto, il nuovo obiettivo corrisponde a un margine teorico del 4,8%. La banca ha attribuito la precedente debolezza del titolo soprattutto a una compressione dei multipli, più che a un deterioramento sostanziale delle prospettive sugli utili, sottolineando come i controlli effettuati presso la rete commerciale negli Stati Uniti e in Europa non indicassero un indebolimento del marchio.

Il 26 giugno Jefferies ha confermato Buy e indicato 380 euro, mentre Barclays ha mantenuto Overweight con un prezzo obiettivo di 360 euro. Alle quotazioni di fine agosto, il primo target implica circa il 4,8% di rialzo teorico, mentre quello di Barclays risulta leggermente inferiore al prezzo di mercato.

A fine giugno Berenberg ha confermato Buy con target a 381 euro, circa il 5,1% sopra la chiusura del 28 agosto. Il 7 luglio Wolfe Research ha avviato la copertura con giudizio positivo e obiettivo a 382 euro, corrispondente a un margine del 5,3%.

Le valutazioni sono diventate più generose dopo i conti. Il 31 luglio Jefferies ha portato il target a 400 euro, circa il 10,3% sopra il prezzo di riferimento di 362,65 euro. Il 3 agosto Equita ha indicato Buy e 390 euro, con uno spazio teorico del 7,5%, mentre Berenberg ha portato il proprio obiettivo a 384 euro. Citi è rimasta più prudente: Neutral e target a 347 euro, circa il 4,3% sotto la quotazione di fine agosto. Il 10 agosto Barclays ha invece alzato il target a 400 euro, confermando il giudizio positivo.

Ferrari presenta quindi un consenso molto favorevole, ma anche un elemento da non trascurare: buona parte delle aspettative positive appare già incorporata nei prezzi. Il titolo mantiene un premio legato alla qualità e alla scarsità del business, ma il margine tra quotazione e target medio è oggi relativamente contenuto.

Lottomatica, il consenso più compatto

Se Ferrari domina in valore assoluto, Lottomatica si distingue per l'uniformità delle valutazioni. Nell'aggiornamento considerato conta 20 giudizi positivi, uno in più rispetto alla settimana precedente. La società stessa, nell'aggiornamento del 28 agosto, indicava un target medio di 31,9 euro e il 100% delle raccomandazioni classificate come Buy, Overweight o Outperform. Con una chiusura a 25,59 euro il 28 agosto, il differenziale rispetto al target medio è di circa il 25%.

Anche le indicazioni individuali pubblicate dopo i risultati semestrali mostrano una notevole compattezza. Jefferies, a fine luglio, ha confermato Buy e alzato il target da 32 a 35,50 euro. Rispetto ai 25,59 euro di fine agosto, significa un potenziale teorico del 38,7%. La banca ha posto l'accento soprattutto sulla capacità di generare free cash flow e sulla possibilità di utilizzare la cassa per buyback e operazioni di crescita, pur indicando nella maggiore concorrenza sul mercato italiano uno dei principali elementi di rischio.

Il 29 luglio JPMorgan ha mantenuto Buy riducendo leggermente il target da 33,50 a 33 euro, un livello comunque superiore di circa il 29% alla quotazione del 28 agosto. Nello stesso periodo Barclays ha ribadito Buy con obiettivo a 31 euro, circa il 21% sopra il prezzo di riferimento.

Berenberg il 31 luglio ha confermato Buy e portato il target da 30,50 a 31,50 euro, corrispondente a circa il 23% di upside teorico. Goldman Sachs, nei primi giorni di agosto, ha confermato Buy con target a 31 euro. Il 28 agosto è arrivata inoltre Goodbody, che ha avviato la copertura con giudizio Buy e prezzo obiettivo di 32 euro, circa il 25% sopra la chiusura della stessa seduta.

Il favore degli analisti trova sostegno nei risultati operativi. Nel secondo trimestre l'Ebitda è cresciuto del 14%, con un miglioramento della redditività e una dinamica particolarmente forte nel segmento online. Il management ha inoltre indicato la possibilità di raggiungere la parte alta della guidance annuale.

STMicroelectronics, il titolo più discusso e con gli obiettivi più lontani

STMicroelectronics occupa una posizione molto diversa. Le 16 raccomandazioni positive si confrontano con una fase di forte volatilità del titolo e con valutazioni degli analisti che negli ultimi tre mesi sono cambiate rapidamente. Dopo essere arrivata sopra 70 euro durante l'anno, l'azione ha chiuso il 28 agosto a 43,34 euro. È proprio questa correzione ad aver ampliato enormemente la distanza rispetto a numerosi target price.

Il 10 giugno Bank of America ha compiuto una delle revisioni più aggressive, passando da Neutral a Buy e portando il target da 71 a 86 euro. Rispetto a 43,34 euro, significa quasi il 98% di differenza. Alla base del giudizio figuravano quattro elementi: interconnessioni ottiche per i data center, mercato dei satelliti in orbita bassa, possibile ripresa di automotive e industria e leva operativa legata alla capacità produttiva non pienamente utilizzata.

Il giorno successivo Deutsche Bank ha confermato Buy e alzato l'obiettivo da 52 a 75 euro, circa il 73% sopra la quotazione di fine agosto. Goldman Sachs il 12 giugno è rimasta invece Neutral, pur aumentando il target da 42 a 58 euro. Anche quest'ultimo livello sarebbe superiore di circa il 34% ai prezzi del 28 agosto.

A fine giugno HSBC ha portato il target da 53 a 84 euro mantenendo Buy. La distanza rispetto a 43,34 euro raggiunge il 94% circa. La banca ha motivato la revisione con aspettative più favorevoli su ricavi e margini per il periodo 2026-2030 e con l'ipotesi di un'accelerazione della ripresa del ciclo dei semiconduttori. Nella stessa fase Barclays ha migliorato il giudizio da Sell a Neutral portando il target a 65 euro, mentre JPMorgan ha mantenuto una posizione Neutral con obiettivo a 71,50 euro.

A luglio UBS ha ribadito Buy con target a 80 euro. Morgan Stanley ha mantenuto un'impostazione positiva con obiettivo a 78 euro. Dopo la trimestrale, però, alcune valutazioni sono diventate più prudenti: Deutsche Bank ha ridotto il target a 70 euro pur mantenendo Buy, Berenberg a fine luglio ha confermato Buy ma abbassato il proprio obiettivo a 68 euro e Goldman Sachs ha ridotto il target a 53 euro mantenendo un giudizio neutrale.

STMicroelectronics presenta quindi il maggiore divario fra quotazioni e alcune delle valutazioni più ottimistiche, ma anche la maggiore dispersione delle opinioni. È un dettaglio importante: target molto elevati non significano necessariamente un consenso altrettanto solido. Nel caso di STM riflettono soprattutto l'incertezza sulla velocità della ripresa ciclica, sui margini e sull'effettiva capacità dei nuovi mercati legati all'intelligenza artificiale e alle connessioni ottiche di compensare la debolezza di alcune attività tradizionali.

UniCredit, i broker restano positivi ma il titolo ha già corso

UniCredit raccoglie 16 raccomandazioni d'acquisto nell'aggiornamento considerato. Dopo la trimestrale record e il miglioramento degli obiettivi finanziari, il target medio si è spostato verso area 91-93 euro, ma l'azione ha chiuso il 28 agosto a 84,71 euro. Di conseguenza il margine rispetto al consensus è sceso a una singola cifra percentuale o poco più, a seconda del campione utilizzato.

Le revisioni pubblicate in luglio sono comunque state numerose. Bank of America il 16 luglio ha confermato Buy e target a 100 euro, definendo ancora UniCredit una delle proprie scelte preferite nel settore. Rispetto a 84,71 euro, l'obiettivo implica circa il 18% di upside teorico. La banca stimava inoltre utili 2026 superiori al consensus, senza includere ulteriori benefici derivanti da una maggiore partecipazione in Commerzbank.

Dopo la pubblicazione dei risultati, Exane ha indicato Outperform con target a 107 euro, circa il 26% sopra la chiusura del 28 agosto. Mediobanca ha portato l'obiettivo a 100 euro con Outperform, Equita a 95 euro con Buy e Barclays a 94,50 euro con Overweight. Morgan Stanley ha indicato Overweight e 96 euro.

JPMorgan il 27 luglio ha confermato Overweight e aumentato il target da 93 a 94 euro, pari a circa l'11% sopra il prezzo del 28 agosto. Citi il giorno successivo ha mantenuto Buy e alzato l'obiettivo a 88,40 euro, appena il 4,4% sopra la quotazione di riferimento. Più prudente ODDO BHF, con Neutral e target a 83 euro.

Il quadro su UniCredit è dunque positivo, ma meno sbilanciato rispetto a STM o Leonardo. La crescita degli utili e la remunerazione degli azionisti restano al centro delle valutazioni, mentre il dossier Commerzbank aggiunge una componente strategica difficile da incorporare in un semplice target price. Con il titolo vicino ai massimi dell'anno, il mercato ha già riconosciuto una parte consistente del miglioramento dei fondamentali.

Leonardo, i broker vedono ancora un ampio divario

Leonardo completa il gruppo con 15 raccomandazioni d'acquisto. È anche uno dei casi nei quali la distanza tra mercato e target degli analisti rimane particolarmente elevata. La chiusura del 28 agosto a 52,87 euro si confronta con un obiettivo medio superiore a 69 euro, corrispondente a circa il 31% di differenza.

Il 13 luglio Jefferies ha portato il giudizio a Buy con target a 68 euro, circa il 29% sopra la quotazione di fine agosto. All'inizio di agosto Equita ha confermato Buy con obiettivo a 69 euro, corrispondente a un margine del 30,5%, mentre Intesa Sanpaolo ha mantenuto un approccio più cauto con Neutral e 62,30 euro.

Il 6 agosto JPMorgan ha confermato Overweight e portato il prezzo obiettivo da 70 a 73 euro, circa il 38% sopra i 52,87 euro. Morgan Stanley il 7 agosto ha ribadito la propria impostazione positiva con un target di 82 euro, il più elevato tra quelli recenti e superiore di circa il 55% alla quotazione di riferimento.

L'11 agosto Barclays ha ulteriormente alzato il target da 69 a 73 euro mantenendo Overweight, mentre RBC ha avviato la copertura con Outperform e obiettivo a 70 euro. Deutsche Bank pochi giorni dopo ha indicato Buy con 72 euro.

Nel caso di Leonardo le valutazioni continuano a riflettere soprattutto l'aumento strutturale della spesa per la difesa, la visibilità del portafoglio ordini e i programmi pluriennali dei governi europei. Il rischio è che una parte di queste prospettive sia già stata incorporata nella forte rivalutazione registrata dal settore negli ultimi anni. La distanza fra target e prezzo resta comunque tra le più elevate del gruppo.

Cinque “buy”, ma cinque storie molto diverse

Contare le raccomandazioni permette di capire dove si concentra il favore degli analisti, ma non è sufficiente per stabilire quale titolo presenti le caratteristiche più interessanti. Ferrari domina per numero assoluto di giudizi positivi, ma il target medio è ormai relativamente vicino alle quotazioni. Lottomatica combina invece unanimità del consensus e un differenziale intorno al 25%.

STMicroelectronics rappresenta il caso più estremo: la correzione del titolo ha aperto una distanza enorme rispetto a diversi prezzi obiettivo, ma proprio la dispersione delle valutazioni segnala che le prospettive dipendono molto dalla ripresa del ciclo dei semiconduttori e dall'esecuzione industriale. Leonardo presenta uno scarto teorico ancora elevato con un consenso generalmente favorevole, mentre UniCredit appare il titolo sul quale il mercato ha già assorbito una parte rilevante delle revisioni positive sugli utili.

Per chi osserva questi titoli, l'indicazione più utile non è quindi inseguire automaticamente quello con più “buy” o quello con il target più lontano. È più sensato confrontare l'andamento dei risultati, le successive revisioni delle stime e la distanza tra prezzo di mercato e consenso, ricordando che i target price rappresentano valutazioni formulate sulla base di ipotesi che possono cambiare rapidamente. Un numero elevato di raccomandazioni positive è una fotografia delle aspettative degli analisti, non una garanzia sull'andamento futuro delle azioni.

Un BTP lungo a tasso fisso del 4,65% buono per raddoppiare il capitale a scadenza

Stefano Vozza — 2026-08-31T19:16:00Z

Sui mercati finanziari il debito sovrano è tornato a far paura o, vista da una prospettiva differente, più caro per chi lo emette. Il mercato pretende maggiori ritorni a scadenza per acquistare debito pubblico, mentre gli yield dei titoli già in circolo sono tornati a salire. Tra quest'ultimi, paga il 4,65% per 29 anni il BTP a 97 che rende il 4,88% effettivo lordo a scadenza.

Investire in obbligazioni equivale a investire in debito pubblico

In un mondo in cui tanti si indebitano, chi dispone di capitali liberi è in una posizione di “scelta” e quindi di forza. È il frutto del classico gioco della domanda e dell'offerta tra due parti contrapposte, a cui si sommano altre variabili specifiche. Una è esogena e rimanda ai timori inflazionistici e ai correlati rialzi dei tassi di riferimento. Dato il contesto attuale, il 2,25% BCE sui depositi overnight presso l'Eurosistema è obiettivamente stretto. Gli analisti si aspettano un ritocco di un quarto di punto percentuale già a settembre, e magari un altro entro i primissimi mesi del '27.

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In un mondo ideale in cui non vi fossero problemi di Fiscal Dominance, è probabile la BCE si sarebbe già a suo tempo e con maggiore enfasi. Tuttavia, oltre alla stabilità dei prezzi l'istituto di Francoforte si deve preoccupare (tanto, pure) del costo del debito degli Stati membri. Se questo cresce, il rischio della crisi finanziaria sistemica dell'UEM sarebbe tutt'altro che uno scenario remoto.

Detta in termini meno soft, una sorta di rievocazione della crisi dei debiti sovrani di 15 anni fa, ma con una differenza sostanziale. Rispetto ad allora, infatti, l'attivo di bilancio BCE è già satura di bond sovrani (rispetto a un ventennio anni fa) malgrado i Quantitative Tightening di questo decennio.

L'altra variabile è endogena e chiama in causa il lungo iter della Legge di Bilancio che da settembre ci accompagnerà fino a Natale. Staremo a vedere cosa ne verrà fuori.

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Morale, investire in titoli di Stato equivale a investire in debiti pubblici, cioè su un soggetto a corto di denari che li chiede in prestito. È vero che si impegna a riconoscere un interesse periodico e il rimborso del capitale a scadenza, ma sempre con un debitore si sta interfacciando. Non solo, ma nel giro di X anni tante cose possono succedere alle due controparti, specie all'aumentare del periodo dell'investimento.

Al 31 agosto si ravvisano questi yield su alcune principali scadenze (fonte: Investing):

BOT 6M: 2,594%;
BOT 12M: 2,811%;
BTP 3Y: 3,224%;
BTP 5Y: 3,524%;
BTP 7Y: 3,755%;
BTP 10Y: 4,133%;
BTP 15Y: 4,528%;
BTP 30Y: 4,906%.

All'aumentare del tempo salgono i rendimenti, ma anche i rischi di fluttuazioni delle quotazioni. Pertanto il rialzo degli yield permette di guadagnare bene anche restando esposti sul breve e medio termine. Ad esempio per guadagnare il 10% netto (sia di tasse che di spese) è più che sufficiente un BTP a 4 anni di vita residua. A febbraio serviva qualche anno in più per avere lo stesso guadagno pulito complessivo.

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Conviene di più lo yield del 4,10% in appena 3 anni o il 4,07% del BTP a 10 anni?

Il bond MEF a 30 anni e cedola semestrale

Tutto ciò non vuol dire che i bond lunghi abbiano perso appeal o potenziali spendibilità di portafoglio, niente affatto. Consideriamo il BTP Fx 4,65% 01Oct55 con ISIN IT0005668238 emesso quasi un annetto fa, il 09/09/'25 (durata residua: 29,09 anni).

Ogni 1.000 € di nominale fruttano 40,68 € di interessi netti annui, con la cedola staccata ogni 6 mesi. Inoltre prezza sotto la pari, a 97,05 per un rendimento effettivo a scadenza intorno al 4,88% annuo lordo (dati: Borsa Italiana). Da qui al suo rimborso nel 2055, quindi, il rendimento totale si aggira sul 120% circa. Tanta roba.

Tuttavia, il bond espone a notevolissimi rischi di mercato, cioè di notevoli fluttuazioni dei corsi da qui agli anni a venire. La duration modificata si attesta al 15,04% mentre la volatilità annua è al 10,284%.

Paga il 4,65% per 29 anni il BTP a 97 che rende il 4,88% effettivo lordo a scadenza

È molto probabile che le ampie fluttuazioni di mercato su base YTD (min-max a 96,98, oggi 31/08/'26, e 108,06) siano solo destinate ad essere aggiornate. Cioè da qui a 5-10-15 anni si formeranno verosimilmente nuovi low e/o high ben più distanti dai valori attuali. Il che in linea di principio non è un male, specie per chi cerca titoli altamente speculativi. Inoltre, all'elevata cedola, durata e duration il BTP Tf 4,65% Oct55 unisce anche floridi volumi di scambio sul MOT. I controvalori giornalieri si attestano tra i 20 e i 40 mld di €, per un numero di contratti medi nell'ordine dei 500 deal.

Per gli investitori “attivi ma lenti”, cioè i non-trader in bond ma neanche cassettisti, il titolo si presta in chiave diversificazione di portafoglio. Certo, ci si espone a notevoli rischi, ma l'approccio pluriannuale potrebbe contenerlo tanto o annullarlo del tutto.

Per i cassettisti o investitori di lungo termine, infine, la sua spendibilità potrebbe stare in primis nella ricca cedola annua, superiore al 4% netto. Come per il caso precedente, il bond va visto solo in chiave diversificazione. Parimenti non sarebbe male l'idea di “coinvolgerlo” all'interno di un PAC, il Piano di Accumulo del Capitale. I coupon semestrali serviti dalle cedole sarebbero relativamente ricchi, e peraltro sicuri per un trentennio. Potrebbero costituire l'integrazione periodica futura a un dato versamento iniziale o l'integrazione ad altri versamenti autonomi, sempre in vista di un dato capitale finale.

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Treasury al 5,27%. L'indicatore che nel 2007 nessuno volle ascoltare sta suonando di nuovo

Tommaso Scarpellini — 2026-08-31T17:14:00Z

Il rendimento dei Treasury decennali statunitensi ha toccato il 5,27%, un livello che non si vedeva dal 2007 quando, nel giro di pochi mesi, ne seguì il peggior crollo finanziario della storia moderna. Per comprendere perché tale livello potrebbe rappresentare un segnale sistemico e non una semplice oscillazione tecnica, vale la pena partire da una domanda apparentemente banale: perché i rendimenti obbligazionari salgono?

Quando uno Stato emette debito, offre agli investitori un tasso di interesse in cambio del capitale prestato. Se la fiducia nella solvibilità del debitore si deteriora, oppure se l'offerta di titoli supera strutturalmente la domanda, gli investitori pretendono un premio di rendimento più elevato per accettare quel rischio aggiuntivo. Sembrerebbe essere esattamente questo il meccanismo in atto sui mercati obbligazionari americani: con un debito pubblico che ha superato i $40.000 miliardi e che cresce a un ritmo di circa $8 miliardi al giorno, i mercati inizierebbero a interrogarsi su quanto a lungo il debitore più grande del mondo possa mantenere il proprio status di porto sicuro universale.

La geometria del debito e il circolo vizioso degli interessi

La struttura stessa del debito americano renderebbe il quadro ancora più fragile. Con oltre $1.400 miliardi spesi nell'ultimo anno soltanto per servire gli interessi sul debito pregresso, una cifra destinata a superare $1.700 miliardi entro il 2028, il meccanismo assomiglierebbe sempre più a quello di chi copre il saldo di una carta di credito aprendo contestualmente una nuova linea di credito ogni mese.

Per comprimere artificialmente i rendimenti a lungo termine senza ricorrere formalmente a un nuovo ciclo di Quantitative Easing, la Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro avrebbero strutturato un meccanismo in tre fasi: emissione prevalente di titoli a breve scadenza, acquisto di questi ultimi con liquidità creata dalla banca centrale, e successivo riacquisto dei titoli lunghi al 5% con i proventi così generati. Il Tesoro avrebbe già raddoppiato i programmi di buyback obbligazionario fino a $4 miliardi per singola operazione, con l'obiettivo dichiarato di ancorare i rendimenti sulla curva lunga.

Questo schema potrebbe funzionare nel breve periodo, ma implicherebbe una conseguenza strutturale precisa: ogni dollaro creato per contenere artificialmente i rendimenti rappresenterebbe una diluizione del potere d'acquisto reale di chi detiene liquidità o obbligazioni a lungo termine. Dal 1971, anno dell'abbandono del gold standard, il dollaro avrebbe già perso oltre il 93% del suo valore reale. L'inflazione da asset, ovvero la crescita sostenuta dei prezzi di immobili, indici azionari e beni capitali mentre i saldi dei conti correnti rimangono nominalmente invariati, avrebbe nel frattempo allontanato silenziosamente milioni di risparmiatori dalla ricchezza che credevano di conservare.

Il parallelismo con il 2007 non è puramente retorico. Anche allora i rendimenti obbligazionari a lungo termine erano saliti in modo brusco dopo un prolungato ciclo di denaro facile, mentre le valutazioni azionarie si trovavano su livelli storicamente tesi.

La meccanica della rotazione: come i Treasury risucchiano liquidità dall'azionario

La connessione tra il rendimento dei Treasury e la tenuta dei mercati azionari è più meccanica di quanto sembri in superficie, e merita di essere compresa nel dettaglio. Gli investitori istituzionali, fondi pensione, assicurazioni e gestori patrimoniali, tradizionalmente accettano il rischio azionario soltanto se il mercato offre un rendimento atteso superiore di almeno 3-4 punti percentuali rispetto ai titoli di Stato considerati privi di rischio, una soglia nota in gergo tecnico come equity risk premium.

Con i Treasury che rendono già il 4,5% e con la prospettiva di un'ulteriore ascesa verso il 5,27%, il rendimento atteso implicito che il mercato azionario dovrebbe offrire per continuare a giustificare il rischio si avvicinerebbe all'8% annuo. Le valutazioni correnti, lette attraverso il CAPE di Shiller, suggerirebbero invece rendimenti reali medi per il prossimo decennio compresi tra il 3% e il 4%. Quella soglia sembrerebbe quindi difficilmente raggiungibile. Il risultato logico di questa divergenza potrebbe essere una rotazione strutturale: vendere azioni e riallocare su obbligazioni governative, uno schema che si è già materializzato nel biennio che precedette la crisi del 2000 e nel ciclo 2006-2008.

Quindi...

Il 5,27% sui Treasury non sembrerebbe semplicemente un numero su un grafico: potrebbe rappresentare il segnale che il costo del debito americano ha raggiunto una soglia oltre la quale la geometria dei mercati cambia in modo strutturale, ridisegnando i rapporti di convenienza tra rischio azionario e rendimento obbligazionario esattamente come accadde nel biennio 2006-2007.

La storia finanziaria insegna che i campanelli d'allarme sistemici raramente vengono ascoltati nel momento in cui suonano: Greenspan avvertì dei rischi di concentrazione già nel 1996, ma il mercato impiegò altri quattro anni prima di dare ragione ai dati. Questo non significa che un crollo sia imminente, né che esista una formula sicura per proteggersi. Significa, piuttosto, che potrebbe valere la pena chiedersi con onestà se il portafoglio che si ha oggi reggerebbe dieci anni con i rendimenti reali attesi in territorio negativo, e se la propria esposizione al rischio sia davvero calibrata su quella possibilità.

In Scozia il feudalesimo esiste ancora. 421 proprietari controllano metà delle terre rurali dell'intero Paese

Andrea Fabbri — 2026-08-31T16:15:36Z

La concentrazione del potere nelle mani di pochi è uno dei temi più dibattuti in questo momento storico. I grandi miliardari stanno diventando sempre più ricchi e il boom economico dell'intelligenza artificiale non ha fatto che aumentare le diseguaglianze.

Ma c'è un luogo nel mondo in cui la concentrazione non si limita al mondo dei numeri e della finanza, ma “entra” nel mondo fisico: la Scozia. Circa il 50% delle terre rurali del Paese è controllato da appena 421 proprietari. Una sistema di gestione della proprietà nato nel Medioevo e che è riuscito a sopravvivere a rivoluzioni, riforme sociali e Guerre Mondiali.

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Un sistema territoriale antichissimo

Il motivo per cui in Scozia persiste una particolare forma di feudalesimo ha profonde radici storiche. Il Paese non ha abbandonato il suo particolare sistema di grandi proprietà, nato con i clan tribali e proseguito con l'aristocrazia rurale, neanche nel XIX secolo con la nascita dei moderni Stati Nazione.

E mentre negli altri Paesi Europei le terre venivano redistribuite tra cittadini privati e nuove amministrazioni, in Scozia nulla cambiava.

Nel Paese ci fu una profonda anomalia. Mentre in Francia, in Germania e in quasi tutte le zone d'Europa venivano aboliti i privilegi feudali e redistribuite le terre, in Scozia rimase tutto “congelato”. Una delle ragioni fu l'assenza di una rivoluzione o di una guerra civile che promuovessero cambiamenti sociali o modifiche agli assetti proprietari.

Gli aristocratici si sono trasformati in miliardari

Negli scorsi secoli i terreni scozzesi erano nelle mani di feudatari, lord e grandi famiglie aristocratiche. Oggi sono arrivati i miliardari internazionali a dominare la scena e il Paese è diventato una calamita incredibile per i super ricchi e per i fondi di investimento, complice una stabilità giuridica con pochi eguali al mondo.

Non per niente imprenditori come Anders Povlsen (a capo del marchio Jack & Jones e tra i principali investitori di Zalando), Sofie Kirk Kristiansen (ereditiera miliardaria dell'impero Lego) e Mohammed bin Rashid al-Maktoum, sceicco di Dubai stanno acquistando proprietà scozzesi a ritmo sempre più rapido.

Un sistema difficile da riformare

Un recente studio della Scottish Land Commission ha messo in guardia su come queste enormi concentrazioni di terreno in mano di pochi proprietari privati potrebbe avere effetti particolarmente negativi sullo sviluppo rurale e, sopratutto sulla democrazia locale.

Per provare a porre rimedio a questa anomalia il governo scozzese lavora da anni a nuove riforme agrarie. Qualche passo avanti è stato fatto, la trasparenza è migliorata e le gare pubbliche sono state facilitate, ma secondo gli analisti e i media britannici sono strumenti ancora insufficienti.

Lo dimostrano i dati recenti che parlano di ulteriori accorpamenti tra i terreni sotto la spinta dei nuovi miliardari che partono da una singola proprietà e poi, forti del loro enorme potere d'acquisto, iniziano a estendere il loro territorio acquistando quelle dei vicini.

Finché non ci sarà una vera e propria riforma sarà impossibile per le comunità locali o gli agricoltori competere per le terre dei loro antenati.

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Quali azioni monitorare a settembre 2026?

Ufficio Studi Money.it — 2026-08-31T15:51:27Z

Il rientro dalla pausa estiva e l'apertura del mese di settembre 2026 si preannunciano come uno dei passaggi più delicati dell'anno per i mercati finanziari internazionali. Gli investitori si trovano ad affrontare la consueta stagionalità complessa del nono mese dell'anno, storicamente caratterizzato da una maggiore volatilità, all'interno di un quadro macroeconomico che continua a trasformarsi.

Ecco la panoramica completa redatta dall'Ufficio Studi di Money.it, con l'analisi del contesto di mercato, i driver macroeconomici attesi per settembre e le migliori opportunità di stock picking su Piazza Affari e sui listini esteri secondo i report più recenti delle banche d'investimento.

Si ricorda che i contenuti presenti nel report hanno finalità puramente informative e non rappresentano un'offerta di sollecitazione al pubblico risparmio né consulenza personalizzata: si raccomanda a ogni lettore di valutare attentamente il proprio profilo di rischio e la propria situazione finanziaria prima di intraprendere qualsiasi operazione sui mercati.

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Il contesto di mercato e i driver macro a settembre 2026

Il quadro globale continua ad essere delineato dalla traiettoria delle banche centrali e dalla tenuta della crescita economica globale a fronte delle tensioni geopolitiche ed energetiche.

Gli ultimi dati sull'inflazione nell'Eurozona (attestata attorno al 2,9%) e la resilienza del settore dei servizi mantengono aperto il dibattito nel Consiglio Direttivo BCE sul futuro dei tassi di interesse. Sebbene i tassi di riferimento siano stabili nell'area del 2,25%-2,50%, il mercato scommette su un atteggiamento estremamente cauto per la riunione del 10 settembre. L'attenzione degli analisti è rivolta alle nuove proiezioni macroeconomiche su PIL e inflazione, dei dati chiave per capire la politica di liquidità dell'ultimo trimestre dell'anno.

Oltreoceano, negli Stati Uniti la Fed mantiene il tasso dei fondi federali nella forchetta 3,50%–3,75%. Con il mercato del lavoro americano che mostra segnali di normalizzazione e utili societari tenaci, gli analisti di Wall Street prevedono un approccio data-dependent. La riunione del FOMC del 15-16 settembre servirà a confermare se le condizioni per un ulteriore allentamento monetario siano mature prima della fine del 2026.

Cosa aspettarsi a settembre sui mercati azionari

Dopo la spinta estiva, il FTSE MIB staziona sopra la soglia psicologica dei 52.000-53.000 punti. I gestori evidenziano la necessità di riposizionare le allocazioni in vista dell'autunno e intanto aumenta la richiesta di titoli a elevato rendimento da cedola (dividend yield) e utility a bassa volatilità.

Sui listini americani prosegue il dibattito sul ritorni reali degli investimenti in capitale (Capex) legati all'Intelligenza Artificiale, con il mercato che premia (quasi) esclusivamente le aziende tech capaci di convertire la leadership tecnologica in flussi di cassa immediati.

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I titoli italiani sotto la lente all'interno del FTSE MIB:

1) Intesa Sanpaolo (ISP)

Settore: Servizi finanziari
Rating prevalente (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): Buy/Outperform
Consensus sul target price (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): €4,30-€4,50

Il comparto bancario italiano continua a beneficiare di una struttura di bilancio solida e di un tasso sui depositi che difende il margine di interesse. Secondo le ultime note di JPMorgan ed Equita, il titolo bancario si distingue per un profilo di rischio contenuto e un posizionamento top nel Wealth Management, il tutto imbellettato da una politica di remunerazione degli azionisti tra le più generose in Europa, guardando sia i dividendi cash che il riacquisto di azioni proprie.

2) Leonardo (LDO)

Settore: Aerospazio, Difesa e Sicurezza
Rating prevalente (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): Buy/Outperform
Consensus sul target price (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): €25,50-€27,00

Il comparto della difesa in Europa rimane forte grazie ai piani pluriennali di ammodernamento e all'aumento della spesa militare dei Paesi NATO. I report pubblicati ad agosto da banche d'affari quali Deutsche Bank e Goldman Sachs confermano il giudizio positivo sul titolo, grazie anche alla visibilità sull'order intake che copre diversi anni e alle nuove partnership strategiche nel settore della sicurezza cibernetica ed aerospaziale.

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3) Enel (ENEL)

Settore: Utilities e Rinnovabili
Rating prevalente (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): Overweight/Buy
Consensus sul target price (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): €7,80-€8,20

Per gli analisti di Morgan Stanley e Citigroup, la certezza dei flussi regolati e la sostenibilità della politica dei dividendi rendono il gruppo una scelta prioritaria per chi vuole gestire la volatilità autunnale. Tra i titoli a maggiore vocazione difensiva, Enel beneficia (anche, ma non solo) del completamento del piano di dismissioni e del conseguente de-leveraging finanziario.

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Quali titoli vale la pena tenere sotto la lente sui mercati internazionali?

1) NVIDIA Corporation (NVDA)

Settore: Tecnologia/Semiconduttori (USA)
Rating prevalente (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): Strong Buy
Consensus sul target price (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): $155,00-$165,00

All'indomani dei risultati finanziari e delle guidance fornite per la seconda metà del 2026, colossi della ricerca come Bank of America e UBS hanno riaffermato la raccomandazione «Buy». Nonostante le prese di beneficio periodiche, le architetture di nuova generazione e la domanda insaziabile di chip per i data center continuano a fare di NVIDIA l'asset di riferimento imprescindibile per cavalcare il megatrend dell'AI.

2) Alphabet Inc. (GOOGL)

Settore: Software e servizi IT/Comunicazione (USA)
Rating prevalente (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): Buy/Outperform
Consensus sul target price (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): $205,00-$215,00

Diverse case di investimento, tra cui spiccano Barclays e Bernstein, sottolineano come elemento positivo la riaccelerazione dei ricavi pubblicitari legati a YouTube e Search, insieme alla crescita della marginalità di Google Cloud guidata dai servizi AI aziendali. Alphabet resta quindi la prediletta tra i colossi Tech per via di valutazioni P/E (Price/Earnings) interessanti rispetto alla crescita stimata.

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3) Shell PLC (SHEL)

Settore: Energetico (Europa)
Rating prevalente (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): Buy/Overweight
Consensus sul target price (media elaborata dall'Ufficio Studi di Money.it): £31,50-$76,00

Il titolo continua a raccogliere giudizi positivi, di recente anche da parte di Morningstar e RBC Capital Markets. Il buyback, insieme alla ratio dietro l'allocazione del capitale e all'efficienza nei costi operativi ed energetici, garantisce una certa tutela della cassa anche in presenza di oscillazioni del prezzo del greggio.

Contratto a chiamata 2026, come funziona il lavoro intermittente?

Emanuele Di Baldo — 2026-08-31T15:10:06Z

Nell'ordinamento italiano la forma comune di rapporto di lavoro resta il contratto a tempo indeterminato, che garantisce stabilità e tutela nel lungo periodo. Tuttavia l'evoluzione del mercato e la necessità di maggiore flessibilità in alcuni settori hanno portato all'introduzione di modelli contrattuali alternativi, pensati per esigenze occasionali o stagionali, soprattutto nelle aziende caratterizzate da picchi di lavoro variabili.

Tra questi il lavoro intermittente, noto anche come contratto a chiamata o job on call, rappresenta una delle soluzioni più diffuse: nel 2026 continua a trovare applicazione soprattutto in settori caratterizzati da esigenze di lavoro discontinue, tra cui ristorazione, turismo, pubblici esercizi, eventi e spettacolo. Non è però un rapporto informale: deve rispettare regole precise su forma scritta, comunicazioni preventive, contributi, limiti e tutele.

Di cosa si tratta davvero, come funziona e cosa prevede la normativa vigente? Entriamo nei dettagli e vediamo tutto quello che c'è da sapere in merito, inclusi obblighi, diritti e tutele dei lavoratori coinvolti, oltre a quando è legale, quanto si guadagna e cosa controllare prima di firmare.

Indice dei contenuti

Cos'è il contratto a chiamata e come funziona

Il lavoro intermittente è una forma di lavoro subordinato, anche a tempo determinato, che permette al datore di impiegare un lavoratore solo quando se ne presenta la necessità. In pratica il lavoratore si pone a disposizione del datore di lavoro e viene chiamato per svolgere determinate prestazioni, ricevendo un compenso per i periodi effettivamente lavorati. Nei periodi in cui non lavora non matura automaticamente retribuzione o altri trattamenti, salvo il caso in cui abbia assunto un obbligo di disponibilità e sia prevista la relativa indennità.

Proprio perché la legge lo inquadra come rapporto subordinato, non va confuso con una collaborazione libera o con il lavoro occasionale. Esistono due versioni principali del contratto: una con obbligo di disponibilità, in cui il lavoratore è tenuto a rispondere alla chiamata e riceve un'indennità fissa anche quando non lavora, e una senza obbligo di disponibilità, che prevede la retribuzione solo per le giornate di lavoro effettivo.

Per chi cerca lavoro flessibile durante l'università, l'estate o la stagione degli eventi, può essere una soluzione utile: consente a locali, catering, stabilimenti balneari, hotel e organizzatori di coprire picchi di lavoro senza creare turni fissi tutto l'anno. Proprio perché è flessibile, però, va letto con attenzione. La domanda chiave non è solo «mi chiameranno?», ma anche «sono obbligato a rispondere?», «come vengono comunicate le giornate?» e «quali contributi risultano versati?».

Questa tipologia contrattuale è regolata principalmente dal Decreto Legislativo n. 81 del 15 giugno 2015, articoli 13-18 (disciplina del lavoro intermittente), che ne definisce le condizioni di utilizzo e i limiti, con l'obiettivo di evitare abusi e garantire tutele minime a chi vi aderisce.

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Il ricorso a questa forma contrattuale è consentito sostanzialmente in due situazioni.

La prima riguarda le attività di natura discontinua o saltuaria, individuate dai contratti collettivi nazionali o, in mancanza, dal decreto ministeriale del 23 ottobre 2004, che rinvia alle attività «di attesa o custodia» elencate nella tabella allegata al Regio Decreto n. 2657/1923, come portinai, guardiani, addetti alla manutenzione stradale o personale di servizio.

A tal proposito è bene chiarire un punto che ha creato dubbi tra gli operatori. Con la legge n. 56 del 7 aprile 2025 è stata abrogata la tabella contenuta nel Regio Decreto n. 2657/1923, storico riferimento per le attività discontinue. L'abrogazione ha fatto temere la caduta anche del rinvio operato dal D.M. 2004, ma sia l'Ispettorato nazionale del lavoro sia il Ministero hanno escluso questa lettura. Con la nota INL n. 1180 del 10 luglio 2025, l'Ispettorato ha chiarito che l'abrogazione non incide sull'attuale disciplina del lavoro intermittente, poiché il rinvio del D.M. 23 ottobre 2004 alle attività della tabella è da considerarsi un «rinvio meramente materiale»: in quanto tale, cristallizza le disposizioni richiamate nell'atto che le richiama, senza che le successive vicende della fonte originaria abbiano effetti.

Il Ministero del lavoro ha poi confermato l'orientamento con la circolare n. 15 del 27 agosto 2025, rispondendo espressamente alle richieste del settore turistico. Le attività elencate nella tabella, in quanto incorporate nel decreto ministeriale del 2004, restano tuttora utilizzabili per la stipula dei contratti di lavoro intermittente, turismo compreso. In sostanza, sul piano operativo nulla cambia rispetto a prima.

La seconda situazione riguarda le condizioni soggettive del lavoratore. A prescindere dalle esigenze produttive, possono essere assunti con contratto intermittente i giovani con meno di ventiquattro anni, purché le prestazioni si concludano entro il compimento del venticinquesimo anno, e i lavoratori con più di cinquantacinque anni, anche se già pensionati. Questa regola è decisiva per molti giovani impiegati in discoteca, sala, cucina, fiere o festival: non basta essere «stagionali», bisogna rientrare in una delle ipotesi consentite.

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Limiti, giornate e comunicazione preventiva

Quando si parla di «contratto a chiamata limiti ore» spesso si fa confusione: la regola generale più nota non è un tetto di ore settimanali, ma un limite di giornate effettive. Lo stesso lavoratore non può superare le 400 giornate di lavoro effettivo in tre anni solari con il medesimo datore. Oltre questa soglia, il rapporto si trasforma automaticamente in un contratto a tempo pieno e indeterminato. Fanno eccezione i settori del turismo, dello spettacolo e dei pubblici esercizi, dove la stagionalità giustifica un uso più esteso del contratto a chiamata.

Il limite va verificato nell'arco di tre anni solari, considerando le giornate di effettivo lavoro prestate con lo stesso datore: conta la singola giornata, a prescindere dalle ore svolte. Un cameriere assunto a chiamata per i weekend non deve quindi ragionare solo sul singolo mese, ma sulla continuità del rapporto nel tempo: se le chiamate diventano frequenti e stabili fino a superare la soglia di legge, scatta la trasformazione in rapporto a tempo pieno e indeterminato.

Sono inoltre previsti alcuni divieti assoluti. Come si evince dall'articolo 14 del D.Lgs. n. 81/2015, l'azienda non può ricorrere al lavoro intermittente

"a) per la sostituzione di lavoratori che esercitano il diritto di sciopero;
b) presso unità produttive nelle quali si è proceduto, entro i sei mesi precedenti, a licenziamenti collettivi a norma degli articoli 4 e 24 della legge 23 luglio 1991, n. 223, che hanno riguardato lavoratori adibiti alle stesse mansioni cui si riferisce il contratto di lavoro intermittente, ovvero presso unità produttive nelle quali sono operanti una sospensione del lavoro o una riduzione dell'orario in regime di cassa integrazione guadagni, che interessano lavoratori adibiti alle mansioni cui si riferisce il contratto di lavoro intermittente;
c) ai datori di lavoro che non hanno effettuato la valutazione dei rischi in applicazione della normativa di tutela della salute e della sicurezza dei lavoratori".

La comunicazione preventiva della chiamata è uno degli aspetti più concreti, e più sanzionati. Va tenuta distinta dalla comunicazione obbligatoria di instaurazione del rapporto: quest'ultima è l'ordinaria comunicazione di assunzione tramite modello telematico Unilav, da inviare entro le ore 24 del giorno precedente l'inizio dell'attività. La comunicazione preventiva della chiamata, invece, va effettuata prima dell'inizio della prestazione all'Ispettorato territoriale del lavoro attraverso il modello UNI-intermittente e può riguardare una singola prestazione oppure un ciclo integrato di prestazioni di durata non superiore a 30 giorni. Oltre al canale telematico è possibile utilizzare la PEC e, nei casi previsti, l'SMS, quest'ultimo solo per prestazioni da rendere entro le 12 ore successive.

Se la comunicazione preventiva manca, scatta una sanzione amministrativa da 400 a 2.400 euro per ciascun lavoratore interessato, non soggetta a diffida. Attenzione a un errore ricorrente nei contenuti divulgativi: la sanzione si applica per ogni lavoratore, non per ciascuna giornata non comunicata.

Prima di accettare un turno, conviene controllare che:

esista un contratto scritto o una lettera di assunzione;
la chiamata sia stata comunicata prima dell'inizio della prestazione;
le ore lavorate coincidano con quelle segnate;
paga, maggiorazioni, ferie, permessi e TFR siano indicati secondo il CCNL applicato;
non ti venga chiesto di lavorare «in prova» senza registrazione;
gli eventuali cambi turno siano tracciabili con messaggi o comunicazioni chiare.

Adempimenti e forma del contratto

Il contratto a chiamata deve essere redatto per iscritto ai fini della prova e deve contenere gli elementi previsti dalla legge: durata e ipotesi che ne consentono la stipulazione, luogo e modalità dell'eventuale disponibilità, tempi di preavviso (che non possono essere inferiori a un giorno lavorativo), trattamento economico spettante ed eventuale indennità di disponibilità.

La corretta impostazione del rapporto non è una formalità: la giurisprudenza è netta sul punto. Il Tribunale di Torino, con sentenza n. 2043 del 20 ottobre 2025, ha ritenuto nullo il contratto intermittente per assenza dei presupposti legali, ai sensi dell'articolo 1418 del codice civile, con conseguente costituzione di un rapporto di lavoro subordinato a tempo indeterminato. Un segnale di quanto sia rischioso, per il datore, ricorrere al contratto a chiamata al di fuori dei casi in cui la legge lo consente.

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Indennità di disponibilità: quando spetta e quanto vale

L'indennità di disponibilità spetta solo se il lavoratore si obbliga contrattualmente a rispondere alla chiamata. In pratica, se firmi un contratto con obbligo di risposta, l'azienda ti riconosce una somma per il periodo in cui resti disponibile, anche quando non stai materialmente lavorando; se invece non hai obbligo di risposta, puoi rifiutare la chiamata e normalmente non hai diritto a quell'indennità. La differenza è decisiva, perché cambia sia il tuo margine di libertà sia il reddito da dichiarare.

Sul piano economico, l'importo minimo è fissato dai contratti collettivi di settore e non può comunque essere inferiore al 20% della retribuzione prevista dal CCNL applicato, percentuale stabilita con decreto ministeriale che la contrattazione collettiva può innalzare. Su questa indennità i contributi si versano sull'effettivo ammontare, in deroga alla normativa sul minimale contributivo.

L'obbligo di risposta viene meno solo in caso di malattia o di un evento che renda temporaneamente impossibile rispondere alla chiamata: in queste ipotesi il lavoratore deve informare tempestivamente il datore, indicando la durata dell'impedimento, periodo per il quale non matura il diritto all'indennità. Il rifiuto ingiustificato della chiamata, invece, può comportare conseguenze pesanti, fino al licenziamento e alla restituzione della quota di indennità riferita al periodo successivo al rifiuto, come prevede l'articolo 16 del D.Lgs. n. 81/2015. La valutazione della giustificazione del rifiuto resta però centrale e va sempre esaminata nel caso concreto, senza automatismi.

Per uno studente o una lavoratrice stagionale, l'obbligo di disponibilità può essere vantaggioso se l'indennità compensa davvero il vincolo. Va però valutato con attenzione: l'impegno contrattuale a restare disponibile può limitare altri lavori, lezioni, esami o impegni familiari.

In caso di obbligo di disponibilità, il dipendente percepisce un'indennità economica fissa stabilita dalla contrattazione collettiva (almeno il 20% della retribuzione da CCNL), che deve essere corrisposta anche nei periodi in cui non lavora.

Retribuzione, contributi e tutele

Dal punto di vista economico e normativo, il lavoratore intermittente ha diritto allo stesso trattamento dei colleghi di pari livello impiegati con contratti tradizionali, ma proporzionato alle ore effettivamente lavorate. L'articolo 17 del D.Lgs. n. 81/2015 stabilisce infatti che il trattamento economico, normativo e previdenziale va riproporzionato in relazione alla prestazione eseguita: maturano quindi ferie, mensilità aggiuntive, permessi, indennità e contributi previdenziali in misura proporzionale, con le eventuali maggiorazioni per lavoro notturno, festivo, straordinario o domenicale se previste dal contratto collettivo.

La paga può variare molto tra sala, cucina, accoglienza, eventi, facchinaggio o spettacolo: la cosa più utile è quindi verificare il CCNL indicato nel contratto, che ne definisce mansioni, livello e minimi salariali. Anche sul piano previdenziale la disponibilità conta: le somme corrisposte come indennità di disponibilità sono soggette a contribuzione obbligatoria, per cui è importante leggere le buste paga e verificare l'estratto contributivo, soprattutto se si lavora a chiamata per più stagioni.

Il lavoro intermittente non è quindi automaticamente sinonimo di precarietà senza diritti. Quando lavori, sei un dipendente: devono risultare ore, contributi, assicurazione, riposi e pagamenti corretti. Il problema nasce quando il contratto a chiamata viene usato come copertura formale per rapporti continuativi, turni non comunicati o disponibilità pretesa senza indennità. Un modo pratico per tutelarsi è conservare copia del contratto e delle eventuali proroghe, i messaggi di convocazione ai turni, un calendario personale delle giornate lavorate, le buste paga e i bonifici ricevuti, oltre agli eventuali screenshot delle comunicazioni su annullamenti o cambi turno.

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Contratto a chiamata e NASpI: cosa sapere

Il rapporto tra contratto a chiamata e NASpI è delicato, perché cambia in base al tipo di intermittente, alla presenza dell'indennità di disponibilità, al reddito presunto e alla durata del rapporto. Le regole di riferimento restano quelle fissate dall'INPS con la circolare n. 142/2015 e il messaggio n. 1162/2018, tuttora richiamati dall'Istituto.

Se hai un contratto intermittente con obbligo di risposta e indennità di disponibilità e chiedi la NASpI dopo aver perso un altro rapporto subordinato, la domanda può essere accolta a condizione che tu comunichi all'INPS, entro trenta giorni, il reddito annuo presunto derivante dal contratto intermittente, comprensivo dell'indennità. In questo caso la NASpI si cumula con il nuovo reddito solo se quest'ultimo resta entro la soglia annua di cumulo per i redditi da lavoro dipendente (pari a 8.500 euro, valore confermato anche per il 2026), e l'indennità viene comunque ridotta di un importo pari all'80% del reddito presunto. Se il reddito supera la soglia o non viene comunicato, si decade dalla prestazione.

Se invece il contratto è senza obbligo di risposta e senza indennità, e ha durata fino a sei mesi, la NASpI resta sospesa per le sole giornate di effettiva chiamata e può essere riconosciuta per i periodi interni non lavorati; in alternativa si applica il cumulo con il reddito entro la stessa soglia.

Su questo fronte la giurisprudenza del 2026 ha fornito indicazioni particolarmente rilevanti. La Cassazione, con l'ordinanza dell'11 marzo 2026 n. 5451, ha stabilito che chi percepisce la NASpI e instaura un rapporto intermittente senza obbligo di disponibilità, con reddito superiore alla soglia di esenzione fiscale, non decade dalla prestazione se i giorni di effettivo lavoro non superano i sei mesi: rileva cioè la durata del rapporto, non quella formale del contratto. Il principio è stato ribadito dalla stessa Corte con l'ordinanza n. 6141 del 17 marzo 2026: nel lavoro intermittente senza obbligo di disponibilità, ai fini della decadenza dalla NASpI assume rilievo la durata effettiva del rapporto e, in particolare, la concreta discontinuità della prestazione, con la conseguenza che non si decade se le giornate effettivamente lavorate restano sotto la soglia semestrale, anche quando più contratti, sommati, superino formalmente i sei mesi. In pratica, per chi lavora a chiamata durante la NASpI conviene conservare le prove delle chiamate e delle giornate effettivamente prestate.

Da ricordare, infine, che nel 2025 l'INPS è intervenuta con la circolare n. 98 del 5 giugno 2025 sul nuovo requisito contributivo previsto per alcune domande di NASpI presentate da lavoratori che, nei 12 mesi precedenti la cessazione involontaria, abbiano lasciato volontariamente un precedente rapporto a tempo indeterminato. Una novità introdotta dalla legge n. 207/2024 (Legge di Bilancio 2025) e applicabile alle domande presentate dal 1° gennaio 2025.

Attenzione a non confondere: prestazione occasionale e part-time

Il contratto di prestazione occasionale (PrestO) non è la stessa cosa del contratto a chiamata. Ha regole e limiti propri, tra cui il limite di 5.000 euro di compensi complessivi per lavoratore nei confronti della totalità degli utilizzatori e di 2.500 euro nei confronti del singolo utilizzatore, oltre agli altri requisiti previsti dalla legge; non prevede inoltre busta paga, ferie, malattia o TFR. Il contratto a chiamata, al contrario, non ha limiti economici ma è vincolato al tetto delle 400 giornate e ai requisiti anagrafici. Se stai valutando più lavoretti nello stesso periodo, non basarti sul passaparola: controlla quale contratto ti stanno proponendo.

Anche il confronto con il part-time aiuta a inquadrare il lavoro intermittente. Nel part-time l'orario di lavoro è definito dal contratto e garantisce normalmente una maggiore prevedibilità della prestazione e della retribuzione; nel lavoro intermittente, invece, la retribuzione ordinaria è collegata alle giornate effettivamente lavorate, salvo l'eventuale indennità di disponibilità. In sostanza, nel job on call è la chiamata del datore a determinare la prestazione, mentre nel part-time i tempi di lavoro sono programmati in anticipo.

I segnali da non ignorare prima di firmare

Un contratto a chiamata può funzionare bene quando è trasparente. Diventa rischioso quando l'azienda pretende massima disponibilità senza riconoscere indennità, comunica i turni all'ultimo minuto senza rispettare il preavviso, oppure paga alcune ore «a parte». In questi casi non sei davanti a semplice flessibilità, ma a possibili irregolarità.

I principali segnali di allarme:

ti dicono che «il contratto arriva dopo», ma intanto devi iniziare;
non sai quale CCNL viene applicato;
non ricevi buste paga o le ore non tornano;
ti chiedono di essere sempre reperibile senza indennità di disponibilità, cioè senza il vincolo contrattuale che la giustifica;
le chiamate non vengono tracciate;
lavori stabilmente come un full-time, ma resti formalmente intermittente;
ti confondono lavoro occasionale, stage e lavoro a chiamata come se fossero intercambiabili.

Se qualcosa non torna, chiedi chiarimenti per iscritto. Non serve partire in modo conflittuale: spesso basta domandare copia del contratto, livello di inquadramento, modalità di chiamata e conferma delle ore. Se le risposte restano vaghe, valuta il supporto di un patronato, di un sindacato o di un consulente del lavoro.

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Il costo del tuo PAC lo decidi tu. Il rendimento lo decide il mercato

Sal da Rendite Passive — 2026-08-31T14:55:00Z

Chi avvia un piano di accumulo confronta quasi sempre la stessa cosa: quale ETF comprare. È la domanda naturale, ed è anche quella su cui si concentra la maggior parte del materiale informativo disponibile.

Molto più raramente ci si chiede quanto costi eseguirlo. Eppure è l'unica variabile del rendimento futuro che si conosce già oggi con precisione, prima ancora di aver versato il primo euro.

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Le voci che compongono il costo

I costi di un piano di accumulo non stanno in una riga sola. Si sommano, e alcuni non compaiono mai come addebito riconoscibile.

La commissione per ordine è la più visibile. Può essere fissa, oppure una percentuale del controvalore con un minimo applicato. Su un versamento piccolo il minimo pesa moltissimo: due euro su un ordine da 250 sono lo 0,8 per cento, prelevato prima ancora che l'investimento inizi a produrre.

La frequenza dei versamenti moltiplica quella voce. Dodici esecuzioni all'anno costano il triplo di quattro, a parità di capitale investito. Chi versa mensilmente per disciplina personale sta pagando la disciplina.

La borsa di esecuzione cambia le condizioni anche a parità di intermediario. Lo stesso strumento quotato su mercati diversi può avere tariffe diverse, e non sempre la scelta è evidente al momento dell'ordine.

Lo spread è la differenza tra prezzo di acquisto e di vendita. Non viene addebitato, viene incorporato nel prezzo, e su strumenti poco scambiati o su orari di bassa liquidità si allarga.

Il cambio valuta interviene quando lo strumento è denominato in una valuta diversa da quella del conto. Anche qui l'addebito raramente compare come voce separata.

L'imposta di bollo è lo 0,20 per cento annuo sul controvalore del dossier titoli. Non dipende dall'intermediario, ma cresce insieme al capitale, quindi pesa sempre di più man mano che il piano avanza.

Il costo dello strumento, cioè le spese correnti dell'ETF, si somma a tutto il resto. Viene prelevato internamente dal fondo e non appare mai su nessun estratto conto.

Prese una per una sembrano voci minori. Il punto è che agiscono tutte insieme, su ogni singola esecuzione, per tutta la durata del piano.

Lo stesso piano, otto conti diversi

Per capire quanto pesino davvero serve tenere fermo tutto il resto. Il meccanismo del piano di accumulo, come funziona e come viene tassato, è identico ovunque lo si esegua: non cambiano lo strumento, la strategia o il livello di rischio.

Ho messo a confronto otto intermediari sullo stesso piano da 250 euro al mese e sullo stesso ETF. Si va da zero a 65,88 euro l'anno di commissioni.

Stessa cifra, stessa cadenza, stesso prodotto. Cambia soltanto dove viene eseguito l'ordine.

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Perché sessantacinque euro non sono sessantacinque euro

Qui sta il punto che sfugge più spesso.

Su un orizzonte di vent'anni, 65,88 euro all'anno fanno circa 1.300 euro di commissioni pure. Sembra una cifra sopportabile su un capitale versato di 60.000 euro.

Ma ogni euro pagato in commissioni è un euro che non viene investito, e che quindi non produce a sua volta. Ipotizzando un rendimento annuo del sei per cento, la differenza finale tra lo stesso piano eseguito a costo zero e lo stesso piano con quella commissione arriva a circa 2.500 euro. Poco più della metà è denaro mai investito, il resto è il rendimento che quel denaro non ha potuto generare.

Lo stesso meccanismo vale per le altre voci. Con le stesse ipotesi, la sola imposta di bollo sottrae oltre 2.700 euro nell'arco del piano. E la differenza tra uno strumento con spese correnti molto contenute e uno più caro, sempre a parità di tutto il resto, può superare i 5.000 euro.

Sono cifre indicative, costruite su un'ipotesi di rendimento che nessuno può garantire. La direzione però non dipende dall'ipotesi: il costo è certo, il rendimento no.

L'unica variabile che si conosce in anticipo

Chi avvia un piano di accumulo non sa quanto renderà. Può stimare, può guardare le serie storiche, ma il numero resta ignoto fino alla fine.

I costi funzionano al contrario. Sono scritti nel documento informativo, sono verificabili prima di aprire il conto, e restano identici che il mercato salga o scenda. Nell'anno buono se ne parla poco perché il rendimento li copre. Nell'anno negativo si sommano alla perdita.

Questo li rende l'unica leva su cui l'investitore ha controllo pieno e immediato. Non richiede previsioni, non richiede tempismo, non richiede di indovinare niente.

Cosa guardare prima di aprire il conto

Le domande utili in fase di confronto sono poche e tutte verificabili in anticipo.

Quanto costa un singolo ordine sull'importo che si intende versare, non su un importo generico.
Se esiste una lista di strumenti a condizioni agevolate, e se comprende lo strumento che interessa.
Se il minimo di commissione rende più conveniente versare meno spesso, e quanto.
Su quale mercato viene eseguito l'ordine e a quali condizioni.
Se ci sono costi di custodia oltre all'imposta di bollo.
Come viene gestito il cambio valuta, se rilevante.
Quali sono le spese correnti dello strumento scelto.

Il confronto va fatto sui propri numeri. Le tabelle costruite su un ordine da 5.000 euro dicono poco a chi ne versa 250 al mese, perché la struttura dei minimi ribalta completamente la classifica.

È per questo che il calcolatore con cui ho messo a confronto gli otto intermediari, su RenditePassive, parte dall'importo e dalla frequenza invece che da una classifica precompilata. Cambiando quei due valori l'ordine dei risultati cambia.

La domanda che conviene porsi

Un piano di accumulo funziona perché ripete la stessa operazione per molti anni. È esattamente questa ripetizione a rendere i costi rilevanti: una differenza minima moltiplicata per centinaia di esecuzioni smette di essere minima.

Prima di scegliere cosa comprare, vale la pena calcolare quanto costa comprarlo. Il rendimento non lo decide l'investitore. Il costo sì.

Vuoi affittare una stanza? Ecco quanto si guadagna e quante tasse si pagano

Emanuele Di Baldo — 2026-08-31T14:40:06Z

Una stanza vuota che raccoglie polvere è, di fatto, denaro fermo. Nelle città universitarie e nelle zone ben servite quella camera in più può trasformarsi in un'entrata mensile solida, capace di alleggerire un mutuo o di arrotondare in modo tutt'altro che simbolico. Ma attenzione a un equivoco diffuso: il guadagno reale non coincide mai con il canone che scrivi nell'annuncio. Tra te e quella cifra si mettono di mezzo tasse, contratto, spese, gestione dell'inquilino e una manciata di adempimenti burocratici che è meglio conoscere prima, non dopo. Mettiamo ordine, quindi, con numeri aggiornati e regole ufficiali.

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Quanto si guadagna affittando una stanza?

Partiamo dalla domanda che interessa a tutti: quanto si guadagna affittando una stanza? La risposta onesta è che dipende, e dipende da parecchie variabili: città, posizione, metratura, arredi, servizi inclusi e durata del contratto. Una camera a due passi dall'università, dalla metro o da un grande polo ospedaliero vale molto più di una stanza spaziosa ma isolata in periferia. E una casa ordinata, con cucina attrezzata e connessione stabile, attira inquilini più affidabili di un appartamento trascurato.

Per capire quanto pesa la geografia, bastano i numeri più recenti. Secondo l'analisi di Immobiliare.it Insights diffusa ad agosto 2026, alla vigilia della ripresa accademica Milano resta la città più cara per affittare una stanza singola, con una media di 704 euro al mese. Seguono Firenze (627 euro), Roma (615 euro) e Bologna (585 euro). Sul fronte opposto, i centri più economici sono Chieti (240 euro), Catanzaro (251 euro) e Foggia (259 euro). In mezzo, l'Italia intera: da Torino sotto i 500 euro a Venezia intorno ai 456.

C'è però una novità importante per proprietari e inquilini. Dopo una lunga corsa al rialzo, nel 2026 il vento è cambiato: a livello nazionale i canoni medi mensili delle stanze singole scendono del 6,2% rispetto a dodici mesi prima, complice un calo della domanda che si legge nei contatti medi per annuncio, diminuiti del 19,8%. Milano segna un -3,8% annuo, Bologna addirittura -7,5%. Non ovunque, però: Roma va in controtendenza con un +7%, segno che il mercato resta a due velocità.

Per dare una cifra, quindi, «500 euro al mese» non sono utopia: un esempio realistico, una soglia d'ingresso plausibile in molti mercati di media grandezza, non una garanzia né tantomeno un tetto. A Milano o Firenze si supera abbondantemente, in una città del Sud si resta sotto. La regola aurea è una sola: non guardare mai solo al prezzo dell'annuncio. Il margine vero emerge quando metti in fila entrate, imposte e spese vive.

Prima di pubblicare, quindi, fai due conti onesti. Sottrai al canone lordo le tasse (che cambiano a seconda del regime fiscale), le spese condominiali e le utenze (da decidere se includere o addebitare a parte), la manutenzione ordinaria e l'usura degli arredi. E metti in conto due voci che quasi tutti dimenticano: i periodi vuoti, perché anche un solo mese senza inquilino erode il rendimento annuo, e il tempo di gestione, fatto di visite, messaggi, incassi e convivenza quotidiana. Ragionare su base annuale, e non mensile, evita la trappola più comune: un canone alto ma instabile può rendere meno di uno leggermente più basso con un inquilino serio e un contratto pulito.

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Le tasse e la cedolare secca sulla stanza singola

Veniamo al capitolo che fa la differenza tra guadagno lordo e guadagno netto: le tasse sull'affitto di una stanza. La buona notizia è che affittare una singola camera rientra nella cosiddetta locazione parziale dell'immobile, e il fisco lo tratta con regole precise ma tutt'altro che proibitive.

Il punto di partenza è chiaro: l'Agenzia delle Entrate conferma che è possibile scegliere la cedolare secca anche affittando una singola camera dell'abitazione.

La cedolare secca sulla stanza singola è un regime opzionale che sostituisce in un colpo solo Irpef, addizionali regionali e comunali, imposta di registro e imposta di bollo sul contratto. Un'imposta fissa al posto di quattro, con aliquota che non tocca gli scaglioni Irpef e non fa cumulo con gli altri redditi.

Le aliquote in vigore nel 2026 sono due.

Per i contratti a canone libero (i classici 4+4) si applica il 21% sul canone annuo.
Per i contratti a canone concordato si applica invece l'aliquota agevolata del 10%, quando ricorrono i requisiti previsti dalla normativa. L'aliquota ridotta può riguardare, oltre ai contratti agevolati ordinari, anche i contratti per studenti universitari e alcune locazioni transitorie, stipulati secondo gli accordi territoriali e nelle condizioni stabilite dalla legge.

Attenzione a un dettaglio operativo: per i contratti a canone concordato, quando richiesta, occorre inoltre l'attestazione di conformità del contratto e del canone agli accordi territoriali, rilasciata secondo le modalità previste dalla normativa. In sua assenza, nei casi in cui è necessaria, l'aliquota resta al 21% anche a fronte di un contratto concordato.

Un esempio con la cedolare secca

Quanto conta, in pratica? Prendiamo una stanza affittata a 500 euro al mese, cioè 6.000 euro l'anno. Con la cedolare al 21% l'imposta è di 1.260 euro; con quella agevolata al 10% scende a 600 euro. Un chiarimento per non confondersi: si tratta dell'imposta sostitutiva calcolata sul canone, non del guadagno netto finale, dal quale vanno comunque sottratte spese, utenze e periodi di sfitto. Il vantaggio, però, è la prevedibilità: sai in anticipo quanto verserai, senza sorprese in dichiarazione.

C'è un vincolo da tenere a mente, chiarito dall'Agenzia delle Entrate fin dalla circolare 26/E del 2011: se affitti più porzioni della stessa abitazione con contratti diversi, la scelta della cedolare per il primo contratto ti obbliga ad applicarla anche agli altri contemporaneamente in corso. In altre parole, non puoi tenere una stanza in cedolare e un'altra in Irpef ordinaria nello stesso periodo.

L'alternativa del regime ordinario

Resta comunque l'alternativa del regime ordinario Irpef, dove il reddito da locazione (con l'abbattimento forfettario previsto) confluisce nel reddito complessivo e sconta l'aliquota marginale. Può convenire in alcuni scenari, ad esempio in presenza di detrazioni importanti o redditi bassi.

Ma la valutazione è personale: prima di decidere, una simulazione con un CAF, un commercialista o un consulente fiscale vale più di mille articoli. Le domande da porsi sono sempre le stesse: il contratto è libero, concordato, transitorio o per studenti? Il canone include o separa utenze e spese? Hai altri redditi che spostano l'ago della bilancia verso l'ordinario? Rispondere prima, non dopo, è ciò che separa il guadagno reale da quello “sperato”.

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E se l'affitto è di pochi giorni? Il caso delle locazioni brevi

Una precisazione utile, perché chi cerca informazioni sull'affitto di una stanza spesso ha in mente Airbnb e soggiorni mordi e fuggi. Se la camera viene concessa per periodi molto brevi, cambia il quadro fiscale: l'Agenzia delle Entrate considera locazioni brevi quelle di durata non superiore a 30 giorni, per le quali non c'è obbligo di registrazione del contratto. In questo caso la cedolare secca si applica con un'aliquota del 21% sull'immobile scelto in dichiarazione e del 26% dal secondo in poi.

Dal 2026, inoltre, il regime delle locazioni brevi per i privati è ammesso solo se si destinano a questa finalità non più di due appartamenti nell'anno: oltre tale soglia, l'attività si presume svolta in forma imprenditoriale. Un dettaglio da non trascurare quando si sceglie tra affitto stabile e affitto turistico.

Quale contratto serve per affittare una stanza in regola?

Mettere a reddito una stanza «in nero» è una tentazione che costa cara: espone il proprietario a conseguenze fiscali e sanzioni e priva entrambe le parti delle garanzie che derivano da un rapporto di locazione regolarmente formalizzato, a partire dalle tutele in caso di inquilino moroso. Fare le cose in regola richiede un contratto scritto e, per i contratti soggetti all'obbligo, la registrazione all'Agenzia delle Entrate entro 30 giorni.

E qui c'è una scadenza da segnare in rosso: la registrazione va effettuata entro 30 giorni dalla data di stipula o dalla decorrenza, se anteriore. Fanno eccezione solo i contratti che non superano i 30 giorni complessivi nell'anno con lo stesso conduttore, per i quali l'obbligo non scatta.

La registrazione si fa comodamente online, tramite il servizio RLI nell'area riservata dell'Agenzia delle Entrate, dove è possibile anche pagare le imposte ed esercitare direttamente l'opzione per la cedolare.

Un capitolo a parte merita l'Attestato di Prestazione Energetica (APE): anche per la locazione di una stanza vanno rispettati gli obblighi di legge, il che significa che l'APE deve essere messo a disposizione del conduttore e richiamato nel contratto con l'apposita clausola in cui l'inquilino dichiara di averlo ricevuto. Nel caso specifico dell'affitto di singole unità immobiliari, tra l'altro, non è richiesta l'allegazione materiale del documento al contratto: è sufficiente la dichiarazione di avvenuta consegna.

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Come affittare agli studenti?

Se l'inquilino è uno studente, vale la pena approfondire le regole dedicate: durata, esigenze accademiche, gestione della residenza, uso degli spazi comuni e intestazione delle utenze incidono parecchio sulla quotidianità. Lo strumento pensato apposta per questo target è il contratto per studenti universitari previsto dalla legge 431/1998: segue un modello ministeriale, ha una durata compresa tra 6 e 36 mesi ed è rinnovabile, con un canone non libero ma calcolato sulla base dell'accordo territoriale del Comune, esattamente come il canone concordato.

Anche in questo caso è possibile affittare la singola stanza, ripartendo il canone dell'intero immobile in proporzione alla superficie locata: ed è proprio questa la strada che apre le porte alla cedolare agevolata al 10%. Un contratto chiaro previene i litigi più banali, quelli su ospiti, pulizie, rumori, pagamenti e danni, che sono poi i veri veleni della convivenza. Prima della firma, una breve checklist salva-guai: verifica identità e dati dell'inquilino, descrivi stanza e arredi nelle condizioni iniziali, allega un verbale di consegna se ci sono mobili, stabilisci nero su bianco come si pagano canone e utenze e conserva ricevute, comunicazioni e copia della registrazione.

L'adempimento che quasi tutti dimenticano: la dichiarazione di ospitalità

C'è un passaggio che spesso sfugge anche ai locatori più diligenti, ed è bene chiarirlo perché la confusione in materia è tanta. La registrazione del contratto all'Agenzia delle Entrate, di per sé, assorbe la vecchia comunicazione di cessione di fabbricato: è la stessa Agenzia a trasmettere i dati al Ministero dell'Interno, quindi per un inquilino italiano o comunitario non devi fare nulla di più.

Il discorso cambia se l'inquilino è un cittadino di un Paese non appartenente all'Unione europea o un apolide. In quel caso c'è un ulteriore adempimento: chi concede l'alloggio deve presentare la dichiarazione di ospitalità all'autorità locale di pubblica sicurezza entro 48 ore dalla disponibilità di fatto dell'immobile. L'obbligo, previsto dall'art. 7 del Testo unico sull'immigrazione, vale anche quando il contratto di locazione è stato regolarmente registrato all'Agenzia delle Entrate e non dipende dalla durata del soggiorno. La comunicazione va effettuata alla Questura o al Commissariato competente oppure, dove questi uffici non siano presenti, al Comune.

È un passaggio a costo zero ma da non saltare, perché l'omissione è sanzionata pesantemente: dopo l'inasprimento introdotto dal decreto Caivano (D.L. 123/2023), la sanzione amministrativa va oggi da 500 a 3.500 euro. Una dimenticanza evitabile con dieci minuti di burocrazia che può costare più di un mese di canone.

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6 azioni appena finite in condizioni di ipercomprato. Lo dice l'indice RSI

Laura Naka Antonelli — 2026-08-31T14:11:18Z

Sono 6, in tutto, le azioni che sono finte in una condizione di ipercomprato, ovvero di “overbought”, la scorsa settimana.

La prova del nove è arrivata da un parametro finanziario ben preciso, ovvero dall'indice RSI.

Cos'è l'RSI (Relative Strength Index). Le 2 soglie chiave

Acronimo di Relative Strength Index, l'RSI è un indice di momentum, nato nel 1978, che fornisce agli investitori, in particolare agli analisti tecnici, indicazioni sulla forza del momentum rialzista o ribassista dei prezzi di asset finanziari, come azioni e commodities.

In corrispondenza di un RSI che presenta un valore superiore ai 70 punti, l'asset viene considerato in una condizione di overbought, dunque di ipercomprato.

Quando l'indice viaggia al di sotto di quota 30, si parla invece di una fase, per l'asset, di ipervenduto.

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Salesforce tra le 6 azioni scambiate sullo S&P 500 appena finite in condizione di ipercomprato

Sei sono le azioni scambiate sull'indice S&P 500 di Wall Street a essere finite in una condizione di ipercomprato, la scorsa settimana, sulla scia dei rialzi che hanno incassato in Borsa.

Tra queste Salesforce (ticker CRM), il cui RSI è balzato a quota 81 punti, sulla scia di un rialzo del titolo che, dall'inizio della settimana scorsa fino a venerdì scorso, è stato pari a +22%. A far scattare gli acquisti è stata la pubblicazione di una trimestrale, da parte di Salesforce, che ha battuto le attese, insieme alla notizia di una nuova partnership con Anthropic, la società sviluppatrice di modelli linguistici di grandi dimensioni.

L'annuncio dell'intesa con Anthropic ha smorzato le preoccupazioni legate all'AI (intelligenza artificiale), in particolare relative al rischio di un deterioramento generale delle prospettive del settore software, che avevano pesato sulle azioni nella prima metà dell'anno.

“Questa narrativa della 'Saas-pocalypse' è stata una vera assurdità”, ha commentato la scorsa settimana alla CNBC Marc Benioff, CEO di Salesforce, ricordando che “gli scettici avevano detto che i clienti avrebbero abbandonato la società, quando invece il tasso di abbandono è vicino ai minimi storici” .

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Le altre azioni in fase di ipercomprato. C'è anche Microsoft

In condizioni di overbought sono finiti anche i titoli di Veeva Systems (ticker VEEV, con RSI pari a 77 punti), dopo un rally week to date pari a +12%, e le azioni della Big Tech americana Microsoft (ticker MSFT, con RSI a 73 punti), grazie a un rialzo del 6%.

Pari a 73 punti, dunque superiore alla soglia di 70 punti, è stato anche il Relative Strength Index di J.M. Smucker (ticker SJM), dopo un guadagno per i titoli pari a +6%.

Infine, le altre due azioni scambiate sullo S&P 500 scivolate in condizione di Overbought sono state quelle di ServiceNow (ticker NOW, con RSI pari a 72 punti, dopo uno scatto del 12%) e di DoorDash (ticker DASH, RSI pari a 71 punti, dopo un rialzo del 6%).

Non solo Salesforce e Microsoft, altri titoli “Overbought”

In condizioni di ipercomprato, oltre alle azioni di Salesforce e a quelle del gigante Microsoft, sono finite dunque altre azioni appartenenti al settore software.

Veeva Systems è infatti una società software specializzata nel settore life sciences, a cui appartengono soprattutto aziende farmaceutiche e biotech. Il gruppo è noto per fornire applicazioni cloud, dati, strumenti di intelligenza artificiale e servizi di consulenza utilizzati in aree come ricerca e sviluppo, studi clinici, gestione della qualità, attività regolatorie e commercializzazione dei farmaci.

In sostanza, Veeva Systems aiuta le aziende del comparto a sviluppare e portare sul mercato i prodotti in modo più efficiente e conforme alla normativa.

Anche Servicenow è una società di software per le aziende, specializzata nella gestione e automazione dei flussi di lavoro. Viene considerata una società tecnologica B2B che punta a rendere più efficienti i processi aziendali attraverso l'automazione e l'AI.

Doordash è una piattaforma tecnologica di local commerce e consegne on demand, che mette in contatto consumatori, ristoranti, supermercati, negozi e altri commercianti, gestendo gli ordini e la consegna attraverso i suoi corrieri indipendenti, chiamati Dashers.

La società opera oggi in oltre 40 Paesi e include nella propria presenza internazionale anche Wolt e Deliveroo. Deliveroo continua però a operare con il proprio marchio e la propria App.

Non è invece attivo nel settore software J.M. Smucker, gruppo americano di beni di consumo alimentari e prodotti per animali domestici, a cui fanno capo marchi molto noti come Jif (burro di arachidi), Folgers (caffè), Smucker's (confetture e creme spalmabili). Si tratta dunque di una società più tradizionale e difensiva rispetto alle altre menzionate.

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Isee università anno 2026/2027, calcolo e documenti per pagare meno tasse

Patrizia Del Pidio — 2026-08-31T14:07:11Z

Per pagare meno tasse universitarie nell'anno accademico 2026/2027, è necessario avere un Isee in corso di validità, ovvero con Dsu presentata a partire da gennaio 2026. Per avere diritto al beneficio è necessario che nella certificazione sia specificato che serve per il «diritto allo studio» e deve essere indicato anche il codice fiscale con relativo nominativo dello studente. In questo modo si possono ottenere riduzioni ed esenzioni dal pagamento.

Per il diritto allo studio l'Isee che occorre è quello Università, un indicatore della situazione economica che tiene conto se lo studente è autonomo economicamente o se ricade nel nucleo familiare genitoriale, stabilendo anche quale genitore debba presentare l'Isee nel caso di genitori non sposati, non conviventi o divorziati.

Per gli studenti che hanno un Isee sotto una determinata soglia c'è la possibilità di esenzione totale dal pagamento delle tasse universitarie. Come si calcola l'Isee università, che documenti servono e quali sono le istruzioni che permettono di pagare meno tasse di iscrizione e frequenza negli atenei?

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Cos'è l'Isee Università?

L'Isee università si usa, solitamente, solo dopo l'estate, con l'iscrizione al nuovo anno accademico o l'immatricolazione nell'Ateneo prescelto, ma molte famiglie già da inizio anno lo predispongono (perché richiedere l'IseeU permette di avere anche l'Isee ordinario).

Per chi ha figli che frequentano l'Università, l'Isee università 2026 è tra gli adempimenti fondamentali per beneficiare della riduzione delle tasse universitarie, che altrimenti sarebbero molto alte. Quello che si presenta quest'anno è valido per le tasse relative all'anno accademico 2026/2027.

L'Isee Università, rispetto alla dichiarazione Isee richiesta in via ordinaria, contiene una voce specifica, nonché il codice fiscale dello studente beneficiario delle agevolazioni per il diritto allo studio.

Per richiedere l'Isee universitario 2026 è necessario, come prima cosa, compilare la Dsu, dichiarazione sostitutiva unica all'interno della quale sono indicati i dati dei componenti del nucleo familiare, i redditi percepiti e i patrimoni posseduti.

Di seguito vedremo punto per punto quali documenti servono e come richiedere il calcolo dell'Isee all'Inps, secondo quanto disposto dal messaggio Inps 3155/2021.

Isee università 2026: calcolo e documenti necessari per richiederlo

Il modello Isee università 2026 è indispensabile per tutti gli studenti universitari che vogliono ottenere borse di studio o avere accesso agli alloggi universitari nell'anno accademico 2026/2027, ma anche per coloro che, semplicemente, non vogliono pagare per intero le tasse di iscrizione al primo anno (visto che dal secondo anno in poi oltre all'Isee entrano in gioco anche altri fattori legati al merito).

L'importo delle tasse universitarie è solitamente strutturato in scaglioni, secondo i regolamenti adottati da ciascuna università.

La presentazione dell'Isee è quindi fondamentale non solo per l'esenzione totale dal pagamento delle tasse universitarie, ma anche per il calcolo della somma dovuta in base allo scaglione di riferimento. In caso di omessa presentazione, lo studente viene collocato nella fascia più alta.

Soglie di esenzione con Isee 2026

La soglia di esenzione fissata a livello nazionale dal MUR è di 22.000 euro di Isee.

Con Isee fino a questo importo c'è l'esenzione totale dal pagamento delle tasse di iscrizione e frequenza, ma con Isee superiore c'è la possibilità di avere diritto all'esenzione parziale:

con Isee da 22.001 a 24.000 euro, si pagherà solo il 20% delle tasse previste;
con indicatore da 24.001 a 26.000 euro, si paga il 50%;
con l'Isee da 26.001 a 28.000 euro, il contributo richiesto è del 75%;
con Isee da 28.001 a 30.000 euro, lo sconto è solo del 10% e si dovrà pagare il 90% del contributo previsto.

L'esenzione automatica è valida solo per gli studenti che si iscrivono al primo anno, dal secondo anno è necessario, insieme ai limiti Isee, soddisfare anche requisiti di merito accumulando un certo numero di crediti formativi nell'anno accademico e nello specifico:

per l'iscrizione al secondo anno è necessario avere maturato almeno 10 CFU entro il 10 agosto dell'anno successivo a quello di immatricolazione;
per l'iscrizione agli anni successivi al secondo è necessario aver maturato almeno 25 CFU nei 12 mesi che precedono il 10 agosto.

Cosa fare per ottenere Isee Università 2026?

Lo studente o un membro del suo nucleo familiare dovranno richiedere al Caf, al commercialista o all'Inps il rilascio della Dsu, ovvero la dichiarazione sostitutiva unica necessaria ai fini del calcolo della situazione reddituale e quindi del modello Isee.

Per il calcolo sarà possibile anche procedere con la compilazione online sul sito dell'Inps per la quale è necessario essere muniti di tutti i documenti richiesti utili a inserire i dati relativi al proprio nucleo familiare e ai redditi relativi.

Di seguito l'elenco dei documenti da portare al Caf o da utilizzare per la compilazione online.

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Documenti per Isee universitario 2026

Per il calcolo del modello Isee universitario è necessario essere in possesso della Dsu, ovvero l'autocertificazione dello stato patrimoniale e reddituale del proprio nucleo familiare.

I documenti necessari ai fini della richiesta Dsu e quindi del calcolo modello Isee per l'università sono i seguenti:

stato di famiglia;
codice fiscale di ogni membro del nucleo familiare;
documento d'identità valido;
ultima dichiarazione dei redditi (modello Unico o modello 730);
certificazione dei redditi (Certificazione Unica, ex Cud);
contratto d'affitto e copia dell'ultimo canone versato;
saldo contabile dei depositi bancari e postali;
estratti conto con giacenza media annuale dei depositi bancari e postali al 31/12/2024;
azioni o quote detenute presso società od organismi di investimento collettivo di risparmio;
dati patrimonio immobiliare così come risultanti da visura catastale;
contratto di assicurazione sulla vita.

I documenti necessari dovranno essere relativi a tutti i componenti del nucleo familiare ma sarà importante specificare, al Caf o al commercialista, che il modello Isee richiesto dovrà essere valido ai fini delle prestazioni di diritto allo studio universitario e il nome dello studente che dovrà beneficiarne.

Dopo la presentazione della Dsu o la compilazione online della medesima l'Inps calcolerà, in una media di 15 giorni, il valore Isee e nel modello che verrà recapitato sarà indicato il codice fiscale del membro del nucleo familiare che richiede le prestazioni agevolate di diritto allo studio universitario. Se si usa l'Isee precompilato, invece, i tempi di attesa si accorciano notevolmente.

Le informazioni contenute nella Dsu sono in parte autodichiarate, sotto la propria responsabilità, per quel che riguarda i dati anagrafici, e in parte acquisite dagli archivi dell'Agenzia delle Entrate e dall'Inps.

La dichiarazione sostitutiva unica può essere richiesta dai membri maggiorenni del nucleo familiare.

Calcolo IseeU 2026

Come ogni Isee, anche l'IseeU si calcola sommando i redditi dello studente universitario a quello degli altri componenti del nucleo familiare. Alla somma dei redditi, poi si deve aggiungere anche il 20% del patrimonio mobiliare e immobiliare del nucleo familiare.

Per avere il valore dell'Isee Università, quindi, si deve sommare all'ISR (indicatore della situazione reddituale) il 20% dell'ISP (indicatore della situazione patrimoniale) di ogni componente del nucleo. Una volta effettuata la somma, il risultato ottenuto deve essere diviso per il parametro della scala di equivalenza.

Cos'è la scala di equivalenza Isee? Si tratta di un valore che consente di confrontare situazioni familiari differenti in base al numero di persone che compongono il nucleo. Per fare un esempio, l'Isee di una famiglia composta da una sola persona sarà ottenuto utilizzando il parametro 1.

La scala di equivalenza che si utilizza per il calcolo dell'Isee è quella che fu prevista nell'Allegato 1 del Dpcm 159 del 5 dicembre 2013 e che illustriamo nella seguente tabella:

N. COMPONENTI NUCLEO FAMILIARE	PARAMETRO SCALA EQUIVALENZA
1	1
2	1,57
3	2,04
4	2,46
5	2,85

La scala di equivalenza prevede anche delle maggiorazioni che andremo a illustrare di seguito. Nella seguente tabella vediamo quali sono:

MAGGIORAZIONE PARAMETRO	IN QUALE CASO
0,35	per ogni ulteriore componente del nucleo familiare
0,2	in caso di nuclei familiari con tre figli
0,35	in caso di nuclei familiari con quattro figli
0,5	in caso di nuclei familiari con almeno cinque figli
0,2	per nuclei familiari con figli minorenni in cui entrambi i genitori o l'unico presente abbiano svolto attività di lavoro o di impresa per almeno sei mesi nell'anno di riferimento dei redditidichiarati
0,3	per nuclei familiari con figli con età inferiore a 3 anni (alternativo alla maggiorazione precedente) in cui entrambi i genitori o l'unico presente abbiano svolto attività di lavoro o di impresa per almeno sei mesi nell'anno di riferimento dei redditi dichiarati
0,5	per ogni componente con disabilità media, grave o non autosufficiente
1	qualora tra i componenti il nucleo familiare vi sia un componente per il quale siano erogate prestazioni in ambiente residenziale a ciclo continuativo ovvero un componente in convivenza anagrafica che non sia considerato nucleo familiare a sé stante.

Modalità di presentazione dell'Isee all'università

Prima della riforma Isee, per essere inquadrati in fascia bisognava presentare la dichiarazione Isee presso i Caf convenzionati con l'Università.

Da alcuni anni la procedura è cambiata per la maggior parte degli atenei. Il modello Isee viene acquisito direttamente dalle università accedendo alla banca dati dell'Inps. L'acquisizione è, nel rispetto della privacy, subordinata all'autorizzazione dello studente.

Questa deve essere trasmessa online, accedendo alla propria pagina. È un passo fondamentale: senza l'autorizzazione l'Università non ha il permesso per accedere alla propria dichiarazione Isee ai fini delle prestazioni agevolate al diritto allo studio.

Importante specificare ancora una volta le novità relative all'Isee università: con la riforma sono stati introdotte quattro tipologie di modelli Isee accanto a quello ordinario. Tra questi, appunto, l'Isee Università.

L'Isee ai fini del calcolo delle tasse universitarie deve contenere il codice fiscale del membro della famiglia al quale le agevolazioni si applicano e la dicitura indicante che l'Isee si applica alle prestazioni a favore del diritto allo studio.

Modello Isee universitari: studente indipendente

In sede di predisposizione del modello Isee 2026, lo studente universitario che si considera indipendente dovrà prestare particolare attenzione a quanto introdotto dal messaggio Inps n.3155/2021 e alle regole precedentemente introdotte dalla Legge di Bilancio 2021

Innanzitutto devono essere verificati i requisiti per l'indipendenza dello studente rispetto al proprio nucleo familiare: il comma 338, articolo 1 della Legge 178/2020 ha previsto che lo studente si considera parte del nucleo familiare dei genitori qualora viva in una residenza non di proprietà da meno di due anni dalla presentazione della DSU.

Se in precedenza il requisito dei due anni si considerava in base alla domanda di iscrizione al corso di studi universitario, ora a fare fede è la data di presentazione della Dsu ai fini Isee.

In base alle istruzioni contenute nel messaggio Inps, alla verifica dell'autonomia dello studente rispetto al nucleo familiare di riferimento e al requisito della residenza si affianca quello di reddito: bisogna provare di avere adeguata capacità di reddito superiore a 9.000 euro.

In ogni caso, pur in presenza dei due requisiti di cui sopra, il requisito dell'autonomia ai fini Isee non risulta soddisfatto se l'immobile in cui risiede lo studente è di proprietà di un componente della famiglia d'origine.

Pertanto, lo studente è considerato autonomo dal nucleo familiare di origine e non deve considerare i redditi e i patrimoni dei genitori, se rispetta i seguenti requisiti:

residenza diversa da quella della famiglia di origine, da almeno due anni rispetto alla data di presentazione dell'Isee Università, in un immobile non di proprietà di un membro della famiglia;
adeguata capacità di reddito: misurata da redditi da lavoro dipendente o assimilati, fiscalmente dichiarati, non inferiori a 9.000 euro da almeno due anni.

Variazioni rilevanti di reddito: Isee corrente

Nel caso in cui la situazione reddituale del nucleo familiare di riferimento dello studente si sia modificata di recente con variazioni di reddito rilevanti dovute a eventi avversi, è possibile compilare l'Isee corrente, che aggiorna redditi e trattamenti degli ultimi 12 mesi.

L'Isee corrente può essere richiesto esclusivamente da chi ha già ottenuto un Isee università nel corso dell'anno.

Cosa succede se non si presenta il modello Isee universitario?

Lo studente può anche decidere di non presentare la dichiarazione Isee. Ovviamente, questo è altamente sconsigliato per studenti che appartengono alle fasce basse di contribuzione.

La mancata presentazione comporta, automaticamente, l'attribuzione dell'aliquota più alta di contribuzione e quindi la tassa maggiore applicata dall'Ateneo.

Lo yen è sotto pressione. Ma Goldman Sachs crede ancora al carry trade

Redazione Money Premium — 2026-08-31T13:30:48Z

Goldman Sachs ritiene che una delle principali scommesse sul yen giapponese sia destinata a restare remunerativa anche mentre gli effetti di un altro tipo di operazione, quella legata agli interventi valutari, stanno progressivamente affievolendosi.

Il quadro delineato dalla banca d'affari americana, in una nota firmata dagli strategist guidati da Kamakshya Trivedi, mette in relazione tre elementi che in queste settimane si intrecciano sui mercati: la tenuta delle strategie di carry, la natura «piccola ma insolita» degli interventi statunitensi sul yen e sui titoli del Treasury, e il possibile ritorno dell'attenzione sull'Europa se le tensioni geopolitiche e i prezzi dell'energia dovessero tornare a salire.

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Il sostegno allo yen non basta

Il punto di partenza è il cambio USD/JPY in lieve calo. Gli interventi a sostegno della valuta giapponese hanno avuto un impatto visibile, ma secondo Goldman Sachs quell'effetto sta già perdendo forza. Al contrario, le strategie di carry di tipo relative value, cioè quelle che cercano di catturare il differenziale di rendimento tra valute o asset in modo relativamente selettivo, più che con una scommessa unidirezionale e massiccia sul solo yen, dovrebbero continuare a funzionare. La banca sottolinea che il carry è sulla buona strada per chiudere il suo anno migliore nella serie di dati disponibile dal 2010, con una tenuta che ha resistito sia alle recenti raffiche di intervento sul yen sia all'annuncio di riacquisti di titoli da parte del Treasury degli Stati Uniti.Questa resilienza non è, per Goldman Sachs, un semplice incidente statistico. Le condizioni dell'economia globale restano, secondo gli strategist, favorevoli a un'ulteriore performance del carry.

In altre parole, il contesto di tassi, crescita e flussi di capitale continua a premiare chi prende a prestito dove il costo del denaro è relativamente contenuto e reinveste dove i rendimenti restano più alti, purché la volatilità non esploda in modo tale da cancellare il vantaggio del carry stesso. È proprio su questo equilibrio che gli interventi «piccoli ma insoliti» degli Stati Uniti sul yen e sul mercato dei Treasury diventano rilevanti. Goldman Sachs osserva che quelle mosse, anche a costo di una debolezza del dollaro, hanno rivelato una preferenza chiara per il sostegno di altri asset. La banca va oltre e solleva un interrogativo di natura più strutturale: una maggiore disponibilità a ricorrere a scelte non convenzionali apre la domanda su se possano essere prese in considerazione opzioni ancora più estreme, pagate a spese del dollaro, soprattutto se le scelte più difficili sul piano del restringimento fiscale e monetario venissero evitate.

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Nuovi rischi valutari per l'Europa in arrivo?

Il passaggio è politico quanto di mercato. Se le autorità americane mostrano di voler proteggere determinati segmenti ( la valuta giapponese in fasi di movimento eccessivo, oppure il mercato dei titoli pubblici attraverso i buyback) il segnale non riguarda soltanto il livello del USD/JPY o il prezzo dei Treasury. Riguarda la gerarchia degli obiettivi: il dollaro può essere, in certi momenti, lo strumento sacrificabile per sostenere altri mercati o altri equilibri internazionali. Goldman Sachs non afferma che un capovolgimento strutturale del ruolo del dollaro sia già in atto; segnala però che la rivelazione di preferenza contenuta in questi interventi rende meno tabù l'ipotesi di misure ulteriori, se la pressione fiscale e quella monetaria restassero politicamente costose.

Intorno a questo nucleo si colloca anche il richiamo all'Europa. La banca nota che il Vecchio Continente tornerebbe sotto i riflettori in caso di rinnovate tensioni geopolitiche e di un nuovo rialzo dei prezzi energetici, proprio mentre i trader entrano nella fase più delicata per lo stoccaggio del gas. Lo EUR/USD ha già riassorbito parte del forte rialzo spot della settimana precedente. Il nesso con il tema del yen non è meccanico, e tuttavia è coerente con la lettura di Goldman Sachs: i mercati valutari stanno prezzando non solo i differenziali di tasso, ma anche la probabilità di shock geopolitici e di risposte politiche non lineari.

Titoli di Stato, tutti i BTP e i BOT in arrivo a settembre. Il segnale preoccupante che arriva dal mercato

Laura Naka Antonelli — 2026-08-31T12:31:23Z

In arrivo a settembre 2026 le nuove aste di Titoli di Stato italiani che certificheranno il ritorno dell'emissione di BTP€i, risultata assente nel mese di agosto, quando il calendario delle emissioni è risultato decisamente scarno.

Per il mese di settembre, non è prevista alcuna emissione speciale rivolta ai piccoli risparmiatori e investitori retail, come quelle precedenti che hanno avuto per oggetto, nel corso del 2026, il BTP Italia Sì e il BTP Valore.

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Titoli di Stato italiani: aste BTP, BOT, BTP Short e BTP€i a settembre 2026

Il calendario delle emissioni dei Titoli di Stato italiani previste dal Tesoro per il mese di settembre prenderà il via con l'asta dei BOT (Buoni ordinari del Tesoro) prevista per la giornata di mercoledì, 9 settembre 2026.

L'ultima asta del Tesoro del mese si terrà martedì 29 settembre, con l'emissione di Titoli a medio-lungo periodo, dunque di BTP.

Le date in cui si terranno tutte le aste di settembre sono le seguenti:

Mercoledì, 9 settembre 2026: Asta BOT.
Giovedì, 10 settembre 2026: Asta BTP.
Giovedì, 24 settembre 2026: Asta BTP Short - BTP€i.
Venerdì, 25 settembre 2026: Asta BOT.
Martedì, 29 settembre 2026: Asta BTP.

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Le aste dei BOT di settembre

Due sono le aste che avranno per oggetto nel mese di settembre i BOT, ovvero Titoli di Stato a breve termine, con durata non superiore a 1 anno, privi di cedole.

Questi Titoli di Stato offrono un rendimento dato dallo scarto di emissione, (ovvero dalla differenza tra il valore nominale e il prezzo pagato).

La prima asta che avrà per oggetto i BOT si terrà mercoledì 9 settembre, mentre la seconda alla fine del mese, venerdì 25 settembre.

Tutte le date delle emissioni di Titoli di Stato italiani in arrivo a settembre Il calendario delle aste di BTP, BOT, BTP Short e BTP€i di settembre 2026 annunciato dal Ministero dell'Economia e delle Finanze. (Fonte MEF).

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Aste dei BTP ad agosto 2026

Contrariamente al mese di agosto, quando il calendario delle aste di Titoli di Stato italiani si è presentato alquanto scarno, caratterizzato non solo dall'assenza delle emissioni di BTP€i, ma anche da un solo giorno di aste di medio lungo periodo, a settembre torneranno a essere due, come di consueto, i giorni che il Tesoro dedicherà ai collocamenti dei BTP, ovvero i Buoni del Tesoro Poliennali.

La prima asta di BTP - Titoli di Stato caratterizzati da una cedola fissa pagata semestralmente - avrà luogo giovedì 10 settembre - giorno clou per il mercato obbligazionario e per i mercati finanziari in generale, in quanto data in cui si terrà anche la prima riunione della BCE dopo la pausa estiva -, mentre la seconda è prevista per martedì, 29 settembre 2026.

L'asta di BTP Short e di BTP€i avrà luogo giovedì, 24 settembre.

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I risultati delle ultime aste

Le ultime aste indette dal dipartimento del Tesoro dei Titoli di Stato hanno messo in evidenza il rialzo dei rendimenti: fattore non positivo per le casse dello Stato, visto che l'aumento dei rendimenti fa salire il costo del servizio del debito.

Mercoledì 26 agosto, il MEF ha emesso la prima tranche del BTP short term con scadenza al 30 ottobre 2028, con cedola annua lorda del 3%.

Con codice ISIN IT0005729733, il BTP short term è stato emesso per un importo massimo di 3 miliardi di euro, ricevendo una buona accoglienza.

Le richieste degli investitori sono state superiori infatti ai 4,731 miliardi di euro, con un rapporto di copertura pari a 1,58.

Il rendimento lordo complessivo si è attestato al 3,02%, in deciso rialzo rispetto al 2,92% dell'emissione di luglio del BTP short term con scadenza a febbraio 2028.

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Aste BTP, occhio al balzo dei rendimenti

Venerdì 28 agosto 2026, il MEF ha emesso inoltre BTP a 5 anni e 10 anni, oltre a due CCTeu con vita residua di 8 e 9 anni.

Collocata nello specifico la nona tranche del BTP a 5 anni, con codice ISIN IT0005707614, data di emissione 4 maggio 2026 e data di scadenza al 1° giugno 2031.

Il BTP, con cedola al 3,15%, è stato offerto per l'ammontare massimo previsto dal Tesoro, pari a 2,5 miliardi, raccogliendo richieste per un valore di oltre 4,291 miliardi.

Il rapporto di copertura è stato pari dunque a 1,72. Occhio però al rendimento lordo, pari al 3,44%, in crescita rispetto al 3,39% dell'asta precedente di fine luglio.

Venerdì scorso 28 agosto 2026 il MEF ha collocato anche la prima tranche del BTP a 10 anni, con codice ISIN IT0005729931 e cedola annua lorda pari al 4%.

Con data di emissione fissata al 1° settembre 2026 e data di scadenza al 1° ottobre 2036, il BTP è stato collocato per un ammontare massimo di 4 miliardi di euro, a fronte di un importo richiesto di 6,483 miliardi. Il rapporto di copertura è stato dunque pari a 1,62.

Il rendimento lordo è stato pari al 4,10%, anche in questo caso in forte crescita rispetto al rendimento del BTP decennale emesso alla fine di luglio, pari al 4%.

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Attenzione al messaggio dal mercato secondario. Pressione rialzista su costo servizio debito

La pressione rialzista sui rendimenti rimane un tema più che attuale, monitorato dagli investitori ma anche dal governo Meloni che, in vista della manovra/legge di bilancio per il 2027, che dovrà tener conto anche e soprattutto della mole del debito pubblico italiano e delle spese per interessi da sostenere, a esso legate.

La correlazione tra i rendimenti dei Titoli di Stato (BTP) scambiati sul mercato secondario e quelli dei titoli offerti dal Tesoro è molto alta, in quanto il MEF, al fine di convincere gli investitori ad acquistare i nuovi BTP invece di quelli già presenti sul mercato secondario, deve offrire rendimenti competitivi.

La domanda che il potenziale investitore si pone quando il Tesoro indice un'asta è, infatti, la seguente: “Perché comprare il BTP all'asta se sul mercato posso ottenere un rendimento simile acquistando un titolo con la stessa scadenza?”

È questo il motivo per cui i rendimenti dei titoli offerti in asta tendono ad allinearsi a quelli dei titoli comparabili presenti sul mercato.

Il fatto che sul mercato i rendimenti dei BTP a 10 anni siano oggi, 31 agosto 2026, pari al 4,11% implica che, qualora questo livello di rendimento dovesse essere confermato al momento delle prossime aste, il MEF potrebbe essere costretto a emettere nuovi titoli decennali a rendimenti più elevati rispetto alle precedenti emissioni, sostenendo così maggiori spese per interessi e, nel tempo, un costo del servizio del debito più elevato.

Per ora, per effetto del rialzo che ha interessato anche i rendimenti dei Bund tedeschi (con gli yield a 10 anni che oscillano attorno al 3,29%), il livello dello spread BTP-Bund a 10 anni rimane sotto controllo, pari a 82 punti base. Ma il costo del servizio del debito, va ricordato, è condizionato non dallo spread, ma dal livello dei rendimenti.

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Cartelle esattoriali, come cambiano dal 2027? Rateizzazione a 8 anni dal 1° gennaio

Patrizia Del Pidio — 2026-08-31T11:27:37Z

Dal 1° gennaio 2027 sarà possibile rateizzare le cartelle esattoriali in un massimo di 8 anni, senza il supporto di alcuna documentazione che attesti la difficoltà economica. A dettare le tappe dell'incremento dei piani di dilazione per i debiti iscritti a ruolo è il decreto riscossione e nel particolare l'articolo 13 del Decreto Legislativo 110/2024 che ha modificato le regole per la rateizzazione.

Le prime disposizioni sono entrate in vigore a partire dal 1° gennaio 2025 e hanno portato all'ampliamento dei piani di rateizzazione a 84 rate mensili in 7 anni. Prima dell'entrata in vigore del provvedimento, infatti, il contribuente poteva scegliere di rateizzare in un massimo di 6 anni (72 rate mensili). Solo in caso di documentata situazione di difficoltà economica il piano di dilazione poteva essere esteso a 10 anni.

Vediamo cosa cambia per le rateizzazioni dal 1° gennaio 2027 e quali sono i vantaggi per i contribuenti.

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Riforma della riscossione, cosa cambia?

Le novità introdotte dalla riforma puntano a rendere il sistema di riscossione più efficiente e tempestivo, visto che attualmente lo Stato vanta crediti superiori ai 1.200 miliardi di euro.

Il testo del decreto 110/2024 prevede l'estensione delle rate della dilazione fino a un massimo di 10 anni (numero di rate oggi previsto solo per la rateizzazione straordinaria) per coloro che hanno debiti che superano i 120mila euro. Per chi ha debiti di importo inferiore, invece, senza la necessità di dimostrare la situazione di difficoltà economica sarà possibile rateizzare fino a 108 rate mensili, ma a questa dilazione si arriverà solo dal 1° gennaio 2029. Il prossimo gennaio, invece, rappresenta la tappa intermedia tra l'incremento alle rate del 2025 e quello che si avrà nel 2029.

Cartelle esattoriali in 8 anni

Il meccanismo della riscossione, in base alla riforma, è stato ripensato e rivisto.

L'intento del provvedimento era quello di passare dalle 72 rate mensili massime previste per dilazionare i pagamenti fino al 2024, a un aumento progressivo che porterà i piani di dilazione alla durata di 9 anni, con 108 rate.

L'introduzione dell'allungamento dei piani di dilazione è progressiva. Per i debiti fino a 120.000 euro, come abbiamo detto, la prima estensione della dilazione è scattata nel 2025 con l'allungamento a 7 anni (84 rate mensili). Dal 1° gennaio 2027, invece, le rateizzazioni arrivano a 8 anni (96 rate mensili).

Come si arriva alle cartelle esattoriali in 108 rate

L'aumento del numero di rate messe a disposizione dei contribuenti per il pagamento dei debiti iscritti a ruolo, di importo inferiore o pari a 120.000 euro, con l'amministrazione tributaria, è stato così previsto:

fino a 84 rate nel 2025 e 2026;
fino a 96 rate nel 2027 e 2028;
fino a 108 rate per rateizzazioni richieste dal 2029.

Per i piani di dilazione ordinaria basta la semplice richiesta del contribuente online, senza bisogno di presentare documentazione che supporti la difficoltà economica temporanea.

Su richiesta esplicita del contribuente che documenta la temporanea situazione di difficoltà economica (tramite Isee), la rateizzazione dei debiti di importo superiore a 120.000 euro può essere attualmente concessa anche da 85 a un massimo di 120 rate mensili, per le richieste presentate negli anni 2025 e 2026. Nei prossimi anni, invece, per debiti di importo superiore a 120.000 euro sarà possibile estendere i piani di dilazione:

da 97 a un massimo di 120 rate mensili, per le richieste presentate negli anni 2027 e 2028;
da 109 a un massimo di 120 rate mensili, per le richieste presentate a decorrere dal 1° gennaio 2029.

Per questi piani di dilazione più lunga, concessi per i debiti più alti, la richiesta va sempre documentata con la temporanea situazione di difficoltà economica. Verificati i requisiti, in questo caso, l'Agenzia delle Entrate fin da subito può concedere dilazioni fino a un massimo di 120 rate.

Come si documenta la difficoltà economica?

Per debiti di importo superiore a 120.000 euro e per debiti di importo inferiore a tale limite per i quali si chiede una rateizzazione superiore alle 84 rate attuali (che diventano 96 dal prossimo gennaio), è necessario sempre documentare la situazione di difficoltà economica.

Come si documenta? I parametri per stabilire se sussiste la temporanea situazione di disagio economico sono stati forniti dal Decreto del 27 dicembre 2024 del Vice Ministro dell'Economia. Proprio la sussistenza del disagio economico stabilisce il numero di rate che possono essere concesse.

La valutazione della situazione economica avviene tramite:

Isee per il nucleo familiare per le persone fisiche e i titolari di ditte individuali in regimi fiscali semplificati;
all'Indice di Liquidità e all'Indice Alfa per i soggetti diversi da persone fisiche e titolari di ditte individuali in regimi fiscali semplificati;
all'Indice Beta per i condomini.

Decadenza della rateizzazione, dopo quante rate?

Il decreto 110/2024 ha stabilito anche i criteri di decadenza per i piani di dilazione. Il piano di dilazione decade in presenza di 8 rate mensili, anche non consecutive, non pagate. In questo caso tutto il debito residuo diventa esigibile in un'unica soluzione dall'Agenzia delle Entrate Riscossione consentendo all'agente di riscossione di riprendere o avviare azioni cautelari o esecutive per recuperare i crediti.

Per chi chiede un piano di rateizzazione concesso dopo l'entrata in vigore del decreto, la decadenza impedisce di chiedere ulteriori dilazioni per gli stessi debiti, a meno che non si proceda a pagare per intero tutte le rate scadute e non pagate del piano precedente.

AI e utili USA in rapporto al PIL. Il grafico della settimana

Laura Naka Antonelli — 2026-08-31T11:17:26Z

AI, utili della Corporate America e PIL USA: qual è la correlazione tra queste tre variabili?

A rispondere a questa domanda è stata la divisione economica di Payden & Rygel, che ha parlato tra le altre cose anche dell'incidenza che gli investimenti in conto capitale lanciati dalle aziende americane sull'intelligenza artificiale stanno avendo sulla crescita dell'economia degli Stati Uniti.

Utili societari al lordo delle imposte +22,8% in II trimestre 2026 a $4.830 miliardi

La pubblicazione del grafico è arrivata a seguito della diffusione della prima revisione del dato sul PIL USA del secondo trimestre del 2026, avvenuta la scorsa settimana.

La revisione ha confermato la lettura preliminare del prodotto interno lordo, che aveva indicato una crescita pari a +1,5% nei mesi compresi tra aprile e giugno.

Sulla base di quanto emerso dal fronte macroeconomico degli States, e considerando anche la stagione degli utili della Corporate America - che ha visto in primo piano il boom dei profitti da parte di alcune società attive nell'AI - gli analisti di Payden & Rygel hanno fatto notare che, “l'aggiornamento del Pil USA relativo al secondo trimestre, pubblicato la scorsa settimana, ha evidenziato che gli utili societari al lordo delle imposte, corretti per la valutazione delle scorte e per l'ammortamento del capitale, hanno raggiunto 4.830 miliardi di dollari, in aumento del 22,8% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, pari a quasi 900 miliardi di dollari in più”.

Il grafico della settimana illustra l'incidenza degli utili della Corporate America sul PIL USA La Chart of the Week a cura dell'Economic Team di Payden & Rygel analizza l'andamento degli utili societari statunitensi in percentuale del Pil nominale. (Fonte: Bureau of Economic Analysis)

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Utili societari incidono per il 14,9% su PIL USA, superata ogni età dell'oro del dopoguerra

La crescita è stata tale da portare gli utili societari a incidere sul PIL nominale per 14,9%, “la quota più elevata dall'inizio della serie storica nel 1947”, tanto che gli esperti hanno parlato di età dell'oro:

“In termini di redditività, l'attuale fase supera quindi qualsiasi precedente “età dell'oro” del dopoguerra. Nelle prossime settimane sarà possibile analizzare più nel dettaglio il contributo dei singoli settori, ma alcuni elementi sono già evidenti”.

A proposito dell'apporto che l'AI sta dando al PIL degli Stati Uniti, non poteva non essere menzionata Nvidia che, hanno ricordato gli esperti, “ha comunicato ricavi trimestrali pari a 96,2 miliardi di dollari, in crescita del 106% su base annua, con oltre il 90% del fatturato generato dal segmento data center”.

Tutto questo, mentre “parallelamente, la crescita dei ricavi cloud dei tre principali hyperscaler* procede al ritmo più sostenuto dal 2021, mentre il portafoglio ordini continua ad ampliarsi, segnalando una domanda ancora superiore all'offerta”.

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Espansione utili non un fattore temporaneo, la dinamica di crescita appare più strutturale

Tra l'altro, “la forte crescita dei ricavi sta alimentando aspettative di ulteriori aumenti della spesa in conto capitale nel 2027” anche se, “naturalmente, un approccio più prudente potrebbe sottolineare come un singolo trimestre positivo non sia sufficiente a dimostrare la piena sostenibilità del trend”.

Gli analisti hanno rimarcato tuttavia la loro fiducia nella crescita degli utili delle aziende americane, scrivendo nel commento che i dati emersi dalla stagione delle trimestrali “suggeriscono che l'espansione della redditività non sia riconducibile a un fenomeno temporaneo, ma rifletta una dinamica di crescita più strutturale ”.

Detto questo, l'analisi conferma anche i dubbi che aleggiano sui mercati da diverso tempo, riguardo a quanto i ricavi che le società attive nell'AI continueranno a riportare giustificheranno davvero gli enormi investimenti che le stesse continuano a effettuare.

La prudenza dunque è d'obbligo, sebbene dalla nota e dal grafico di Payden & Rigel emerga la spinta record che i profitti delle società hanno dato all'economia USA. Grazie, anche, al fattore AI. Non per niente il titolo del commento degli analisti è stato il seguente: “AI, il boom dei profitti”.

*Per i tre principali hyperscaler si intendono le Big Tech, facenti parte anche del club delle Magnifiche 7, Amazon, Microsoft e Alphabet-Google.

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I Paesi più ricchi al mondo, la classifica 2026. Dov'è l'Italia?

Emanuele Di Baldo — 2026-08-31T11:11:06Z

Quali sono i Paesi più ricchi del mondo? Rispondere è meno scontato di quanto sembri, perché tutto dipende da cosa si decide di misurare. Un conto è guardare al reddito prodotto ogni anno da un'economia, un altro è osservare il patrimonio accumulato nel tempo dalle famiglie: due grandezze che raccontano storie diverse. E anche restando sulla sola ricchezza netta pro capite, il risultato cambia radicalmente a seconda che si consideri il valore medio oppure quello mediano.

La differenza è sostanziale. Immaginiamo una stanza con dieci persone: nove possiedono 50.000 dollari a testa e una sola ne detiene 10 milioni. La ricchezza media del gruppo sfiora il milione di dollari a persona, un dato che però non descrive nessuno dei presenti. La ricchezza mediana - quella dell'individuo che sta esattamente a metà della distribuzione - resta invece ferma a 50.000 dollari, e fotografa molto meglio la condizione del cittadino «tipico». È per questo che gli analisti guardano a entrambi i valori: la media misura la dimensione complessiva del bilancio patrimoniale di un Paese, ma è trainata verso l'alto da un numero ristretto di grandi patrimoni; la mediana, ignorando gli estremi, riflette ciò che possiede davvero l'adulto medio.

Secondo il UBS Global Wealth Report 2026, pubblicato dalla banca svizzera il 30 giugno 2026, nel corso del 2025 la ricchezza privata globale è cresciuta del 10,8% in dollari, l'aumento più marcato degli ultimi anni. Il report misura la ricchezza netta - attività finanziarie e immobiliari al netto dei debiti - di 56 economie che insieme rappresentano oltre il 90% del patrimonio mondiale.

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In cima alla classifica per ricchezza media c'è la Svizzera, con 910.382 dollari per adulto, davanti agli Stati Uniti (696.277) e al Lussemburgo (654.732). Seguono Hong Kong, Australia, Singapore e Danimarca, tutte oltre quota 500.000 dollari: si tratta in larga parte di grandi centri finanziari o di Paesi ad alta concentrazione di attività immobiliari e patrimoniali, dove pochi grandi patrimoni bastano a spingere in alto il dato medio.

Il quadro si ribalta quando si passa alla ricchezza mediana. Qui a guidare è il Lussemburgo, con 394.005 dollari per adulto, seguito da Belgio, Australia e Nuova Zelanda. La Svizzera, prima per media, scivola all'ottavo posto (145.555 dollari), mentre gli Stati Uniti crollano dal secondo al ventottesimo posto: segno che una quota molto ampia della ricchezza americana è concentrata nelle mani dei più abbienti.

E l'Italia? Occupa il 23° posto per ricchezza media (279.000 dollari), ma risale fino all'11° posto per ricchezza mediana (131.000 dollari). Un salto che la colloca davanti a economie ben più grandi e che riflette una distribuzione del patrimonio relativamente più omogenea rispetto ad altri Paesi avanzati.

Paesi più ricchi del mondo 2026 UBS Global Wealth Report 2026

La classifica 2026 dei Paesi più ricchi di tutti (pro capite)

La classifica seguente riporta i primi 30 Paesi per ricchezza netta media pro capite nel 2026, sulla base dei dati del UBS Global Wealth Report 2026. I valori sono espressi in dollari statunitensi e arrotondati alle migliaia.

N.	Paese	Ricchezza media pro capite ($)
1	🇨🇭 Svizzera	910.000
2	🇺🇸 Stati Uniti	696.000
3	🇱🇺 Lussemburgo	655.000
4	🇭🇰 Hong Kong SAR	648.000
5	🇦🇺 Australia	616.000
6	🇸🇬 Singapore	527.000
7	🇩🇰 Danimarca	523.000
8	🇳🇿 Nuova Zelanda	450.000
9	🇳🇴 Norvegia	425.000
10	🇳🇱 Paesi Bassi	415.000
11	🇧🇪 Belgio	408.000
12	🇸🇪 Svezia	406.000
13	🇨🇦 Canada	400.000
14	🇩🇪 Germania	347.000
15	🇫🇷 Francia	341.000
16	🇹🇼 Taiwan	333.000
17	🇮🇪 Irlanda	314.000
18	🇮🇱 Israele	312.000
19	🇰🇷 Corea del Sud	311.000
20	🇪🇸 Spagna	306.000
21	🇬🇧 Regno Unito	293.000
22	🇦🇹 Austria	280.000
23	🇮🇹 Italia	279.000
24	🇯🇵 Giappone	212.000
25	🇫🇮 Finlandia	209.000
26	🇵🇹 Portogallo	196.000
27	🇶🇦 Qatar	189.000
28	🇲🇹 Malta	164.000
29	🇦🇪 Emirati Arabi Uniti	158.000
30	🇬🇷 Grecia	143.000

Come detto, l'Italia si piazza al 23° posto, alle spalle di Austria e Regno Unito ma davanti a Giappone e Finlandia, in una fascia - compresa tra i 200.000 e i 350.000 dollari - che raccoglie gran parte delle grandi economie europee.

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Misurando la ricchezza dell'adulto che sta «a metà» della distribuzione, la graduatoria cambia sensibilmente. Molti Paesi guadagnano posizioni perché il patrimonio è distribuito in modo più ampio tra la popolazione: Belgio, Danimarca e Lussemburgo, ad esempio, beneficiano di livelli elevati di proprietà immobiliare, previdenza e attività finanziarie diffuse rispetto ai Paesi in cui la ricchezza è più concentrata. In questa classifica l'Italia sale fino all'11° posto.

N.	Paese	Ricchezza mediana pro capite ($)
1	🇱🇺 Lussemburgo	394.000
2	🇧🇪 Belgio	277.000
3	🇦🇺 Australia	211.000
4	🇳🇿 Nuova Zelanda	207.000
5	🇩🇰 Danimarca	204.000
6	🇭🇰 Hong Kong SAR	188.000
7	🇨🇦 Canada	148.000
8	🇨🇭 Svizzera	146.000
9	🇳🇴 Norvegia	140.000
10	🇯🇵 Giappone	136.000
11	🇮🇹 Italia	131.000
12	🇳🇱 Paesi Bassi	127.000
13	🇬🇧 Regno Unito	125.000
14	🇫🇷 Francia	122.000
15	🇲🇹 Malta	114.000
16	🇹🇼 Taiwan	113.000
17	🇪🇸 Spagna	112.000
18	🇰🇷 Corea del Sud	102.000
19	🇮🇪 Irlanda	98.000
20	🇸🇬 Singapore	96.000
21	🇶🇦 Qatar	95.000
22	🇫🇮 Finlandia	90.000
23	🇸🇪 Svezia	84.000
24	🇮🇱 Israele	84.000
25	🇸🇮 Slovenia	81.000
26	🇵🇹 Portogallo	77.000
27	🇦🇹 Austria	71.000
28	🇺🇸 Stati Uniti	69.000
29	🇬🇷 Grecia	59.000
30	🇩🇪 Germania	53.000

Perché le due classifiche non coincidono?

Il caso più eclatante è quello degli Stati Uniti: secondi al mondo per ricchezza media, precipitano al 28° posto per quella mediana. È la prova di quanto il patrimonio americano sia concentrato ai vertici della piramide sociale.

All'estremo opposto si collocano Paesi come Lussemburgo, Belgio, Australia e Nuova Zelanda, noti per livelli di disuguaglianza patrimoniale più contenuti, che scalano la classifica proprio quando si guarda alla mediana. Confrontare i due indicatori significa, in fondo, osservare due dimensioni diverse della prosperità: la media dice quanto è grande la «torta», la mediana come è distribuita tra i commensali.

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Un avvertimento sui numeri

Come sempre con le statistiche patrimoniali, i dati vanno maneggiati con cautela. Buona parte della crescita registrata nel 2025 in dollari dipende anche dall'andamento dei cambi valutari, e non solo da un reale aumento della ricchezza: un franco o un euro più forti sul dollaro gonfiano in automatico i valori convertiti. Inoltre molti dei Paesi ai vertici sono piccoli centri finanziari o paradisi fiscali, dove si concentrano capitali generati altrove. Per questo la fotografia più fedele nasce dall'incrocio di più indicatori - media, mediana e reddito - piuttosto che da un singolo numero.

Le 5 cose che determineranno l'andamento dei tuoi investimenti al rientro delle vacanze

Guido Giaume — 2026-08-31T10:13:00Z

Il ritorno alle attività lavorative dopo la pausa estiva ci impone di fare i conti con una serie di punti che forse avevamo lasciato andare nella speranza che in qualche modo si risolvessero da soli. Ma potrebbe non essere lontano il momento nel quale i nodi arriveranno al pettine.

Negli ultimi mesi, la linea d'azione di Washington ha mostrato un uso sistematico delle leve statali per ottenere risultati d'impatto immediato, scaricando i costi strutturali sui mesi a venire.
Per chi gestisce capitali ma anche per gli investitori ci sono almeno [[cinque nodi operativi da inserire nell'agenda di rientro.

1. La tenuta dei contratti internazionali e della filiera della Difesa

Anche solo la mera osservazione della dilazione nelle consegne dei sottomarini d'attacco destinati all'Australia evidenzia un cambio di paradigma della politica commerciale USA: gli accordi di fornitura militare commissionati e pagati dagli alleati storici possono essere congelati se la produzione interna o l'agenda politica di Washington richiede priorità diverse. Se i contratti della Difesa diventano rinegoziabili a vista, il rischio di fornitura non riguarda più solo le aziende civili, ma investe la pianificazione strategica dei governi alleati, spingendo verso la ricerca di fornitori alternativi o verso la spesa in apparati autonomi.
E questo è un danno per le aziende della difesa USA e un gran regalo alle altre.

2. L'anestesia sul debito pubblico e la liquidità di Mercato

Al Tesoro americano, la linea guidata da Scott Bessent ha puntato su operazioni di riacquisto (buyback) dei titoli di Stato a lunga scadenza. Lìobiettivo dichiarato di questa manovra è contenere artificialmente i rendimenti percepiti e calmierare la curva dei tassi, infondendo stabilità apparente sui mercati. Si tratta tuttavia di un drenaggio e reiniezione di liquidità che non riduce il monte complessivo del debito pubblico. L'effetto immediato è ossigeno per le Borse e gli asset di rischio, al prezzo di una vulnerabilità maggiore quando la liquidità artificiale si dovesse ritirare. Capiterà? E quando?

3. La deregolamentazione crypto e i conflitti d'interesse istituzionali

L'annuncio della costituzione di riserve strategiche in asset digitali e una normativa permissiva per il settore crypto hanno innescato rally immediati sulle quotazioni di quelle che noti economisti definiscono tra le altre cose “veleno per topi”.
Questa spinta si è tradotta in una ulteriore valorizzazione dei patrimoni di soggetti che detengono posizioni rilevanti nel comparto e vicini all'amministrazione USA. Questi hanno registrato entrate per miliardi di dollari. Il confine tra decreti d'indirizzo pubblico e plusvalenze private si è assottigliato, cambiando la natura del rischio normativo per chi opera sui mercati finanziari. Il governo USA è in conflitto dsi interesse con il popolo USA e questo prima o poi diventerà un problema.

4. I costi reali dell'energia dietro il prezzo alla pompa

I prezzi del carburante al consumo sono tenuti sotto controllo attraverso due interventi a copertura statale. Da un lato, l'impiego della Marina militare nello Stretto di Hormuz per scortare i flussi di greggio ha trasferito i costi di stabilizzazione dei prezzi sulle spese della Difesa. Dall'altro, in modo pressoché invisibile ci sono state deroghe anticipate dell'EPA sull'uso del carburante a miscela invernale già a inizio settembre. Questo ha ridotto i costi di raffinazione immettendo sul mercato componenti a più alta volatilità.
Questa scelta mostra cifre temporaneamente più basse ai distributori, ma genera costi ambientali e sanitari differiti dovuti al maggior tasso di evaporazione con le temperature estive. Una sorta di doping finanziario del corpo elettorale.

5. Le crisi di diversione geopolitica

L'inasprimento delle sanzioni a Cuba rappresenta il modello con cui le tensioni interne vengono compensate sul piano mediatico. Quando le pressioni inflazionistiche e i dossier finanziari e internazionali diventano complessi da gestire sul fronte domestico, l'apertura di un punto di crisi controllato nel Golfo del Messico permette di riattivare il consenso conservatore locale e di monopolizzare l'agenda d'informazione.

Affrontare i prossimi mesi significa smettere di leggere queste decisioni come eventi isolati o gesti d'emergenza e iniziare a calcolarle per quello che sono: una redistribuzione mirata di costi e risorse che cambia il valore reale delle garanzie statali e dei rendimenti finanziari.

Manovra 2026, banche e assicurazioni costrette a finanziare tagli e spese. Ma il vero conto non lo pagheranno loro

Lorenza Morello — 2026-08-31T09:54:51Z

Chiamiamolo con il suo nome: pizzo.

A Palazzo Chigi l'hanno chiamato «contributo». Il vertice di maggioranza ha sciolto i nodi sul capitolo banche e l'entità del contributo da banche e assicurazioni ammonterebbe a circa 5 miliardi nella manovra 2026.

Fonti di Forza Italia ci tengono a precisare un dettaglio lessicale fondamentale: non è da intendersi come tassa sugli extraprofitti. Certo. E Al Capone chiedeva un contributo volontario per la protezione del quartiere.

È il solito copione all'italiana.

La Manovra prevede tagli alle tasse e aumenti di spesa per un valore di circa 22 miliardi di euro nel prossimo anno. Oltre il 25% dei finanziamenti, equivalente a 5-6 miliardi di euro, proviene dal settore finanziario, attraverso una serie di aumenti delle tasse che colpiscono banche, compagnie assicurative e transazioni di mercato.

Tradotto: lo Stato non taglia la spesa. Tassa chi ha guadagnato.

Peccato che chi ha guadagnato, ha guadagnato legalmente. Le banche hanno fatto utili record perché la BCE ha tenuto i tassi al 4% per due anni. Utili su cui hanno già pagato IRES, IRAP e tasse sui dividendi.

Ma in Italia se l'utile è troppo alto diventa «immorale». E se è immorale, va punito.

Abbiamo già visto questo film. Ed è finito con un bagno di sangue in Borsa.

Agosto 2023. Il governo annuncia la tassa sugli extraprofitti. Piazza Affari e il comparto bancario perdono circa 10 miliardi di euro di capitalizzazione in una sola seduta. In termini di capitalizzazione, le banche italiane hanno perso quasi 9 miliardi. La BCE manda una lettera durissima. Il governo fa marcia indietro in 24 ore, corregge, ammorbidisce, rende la tassa aggirabile tramite riserve. Un disastro di credibilità internazionale.

Ora ci riprovano. Con un nome più furbo.

«Contributo condiviso». Tajani rassicura: «Non ci sarà tassa su extraprofitti banche», si deve avere un colloquio serrato con il mondo bancario. Un colloquio serrato. Come quello tra il lupo e l'agnello per decidere il menù.

La BCE, nel suo parere ufficiale sul disegno di legge di bilancio 2026, ha avvertito che la tassazione sulle banche potrebbe avere effetti negativi sulla liquidità, in quanto potrebbe stimolare gli istituti a ridurre gli interessi pagati sui depositi e a ridurre il già modesto credito a famiglie e imprese, intaccando la fiducia degli investitori nell'Italia.

Traduzione: se tassate le banche, le banche presteranno meno. Pagherai tu, imprenditore.

E qui arriviamo al punto che interessa a chi legge Money non per indignarsi, ma per proteggersi.
Questa non è una tassa sulle banche. È un test di fattibilità per la patrimoniale.

Lo Stato sta testando fino a che punto può spingersi a tassare retroattivamente una categoria che ha guadagnato «troppo». E il test sta riuscendo benissimo. Perché nessuno scende in piazza per Unicredit.

Ma una volta creato il precedente giuridico e politico, il meccanismo è replicabile all'infinito. Oggi le banche. Domani le aziende energetiche, poi la difesa, poi chi ha rivalutato l'oro fisico - guarda caso la bozza di Manovra contiene già una proposta di tassazione agevolata per chi intende rivalutare l'oro entro il 30 giugno 2026.

È la tecnica della rana bollita. Non ti butto nell'acqua bollente della patrimoniale. Ti metto nell'acqua tiepida del «contributo di solidarietà». E alzi la temperatura un grado alla volta.

Intanto l'economia reale racconta un'altra storia. L'Istat ci dice che ad agosto il clima di fiducia delle imprese sale in maniera decisa, con l'indicatore complessivo a 96,9. Titoloni positivi. Peccato che a giugno 2026 il fatturato dell'industria, al netto dei fattori stagionali, diminuisca in termini congiunturali dell'1,0% in valore, sia sul mercato interno che estero. La fiducia vola, i fatturati crollano.

L'ottimismo dell'imprenditore italiano è eroico. Ma l'eroismo non paga le rate.

Cosa deve fare un imprenditore che ha costruito un patrimonio in 20 anni e vede lo Stato cambiare le regole a partita in corso?

Deve smettere di pensare come contribuente e iniziare a pensare come giurista.

1. Separare il rischio. Se hai tutto - casa, azienda, liquidità - sotto la stessa persona fisica, sei un bersaglio perfetto per ogni futuro «contributo». Holding, società semplice patrimoniale, trust: non sono per furbi. Sono muri.

2. La liquidità ferma è il bene più tassabile che esista. È visibile, tracciabile, bloccabile. Ogni manovra guarda lì. Segregare gli asset in strumenti opachi al fisco - ma trasparenti per la legge - come polizze estere, patrimoni destinati, patti di famiglia, non è elusione. È difesa.

3. Il tempo. Questi strumenti funzionano se li attivi prima. Il trust fatto il giorno dopo l'accertamento è nullo. La holding creata quando è già uscito il decreto è sospetta. La protezione patrimoniale si fa quando la fiducia è a 96,9, non quando è a 70.

Chiamatelo contributo, chiamatelo prelievo di solidarietà. Ma è una patrimoniale selettiva. E le patrimoniali selettive sono come le ciliegie: una tira l'altra.

Oggi applaudi perché tassano la banca che ti ha negato il fido. Domani ti chiederai perché stanno tassando la tua azienda che ha avuto «troppi» utili nell'anno del boom.

Il necrologio dell'Europa non era solo geopolitico. Era fiscale.

Un continente che non cresce, non taglia la spesa, ha un solo modo per sopravvivere: tassare chi ha ancora qualcosa.

Cosa fa oggi Alessandro Di Battista, l'ex deputato del M5S

Emanuele Di Baldo — 2026-08-31T09:53:34Z

Cosa fa oggi Di Battista? La domanda torna prepotente in queste ore, ma per un motivo drammatico. Alessandro Di Battista, 48 anni compiuti lo scorso 4 agosto, ex deputato del Movimento 5 Stelle e oggi giornalista, è ricoverato a Cuba dopo il malore che lo ha colpito venerdì 28 agosto a Santa Clara, dove si trovava per un reportage. Un fortissimo mal di testa, poi lo svenimento e alcune ore privo di sensi: da lì il trasferimento in ambulanza all'ospedale Hermanos Ameijeiras dell'Avana, a circa 300 chilometri di distanza, una delle strutture meglio attrezzate della capitale cubana. Qui, dopo aver ripreso conoscenza, ha risposto in modo lucido alle domande dei medici e si è sottoposto a esami approfonditi, tra cui una Tac con contrasto.

Le sue condizioni restano gravi ma stabili, e al momento non consentono il rientro in Italia. Proprio per questo, nelle prime ore di lunedì 31 agosto sono arrivati all'Avana la compagna Sahra Lahouasnia e due specialisti del Policlinico Gemelli di Roma, chiamati a valutare il quadro clinico e le tempistiche del trasferimento. Nel frattempo lui stesso ha rassicurato tutti dai social: «Ce la metterò tutta per tornare presto». Ma chi è, e soprattutto cosa fa oggi Alessandro Di Battista, l'ex golden boy - in tandem con Luigi Di Maio - del Movimento 5 Stelle?

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Uscito dalla politica, Alessandro Di Battista ha scelto di dedicarsi a tempo pieno al giornalismo, il vero filo conduttore della sua vita in questi anni. Ha collaborato con diverse testate come Tpi, l'Indipendente e Il Millimetro, ha firmato una serie di podcast per Il Fatto Quotidiano ed è approdato anche a teatro con lo spettacolo Assange. Colpirne uno per educarne cento. In televisione è stato spesso ospite come opinionista a DiMartedì, su La7.

La sua produzione non si è fermata alla cronaca: nel 2024 ha scritto il libro Scomode verità. Dalla guerra in Ucraina al massacro di Gaza, edito da PaperFIRST, mentre nel 2024 ha dato vita all'associazione Schierarsi, di cui è vicepresidente. Al centro del suo impegno restano i temi internazionali, dai diritti umani ai conflitti, con un'attenzione costante al Sud del mondo.

Ed è proprio un reportage ad averlo portato a Cuba. Di Battista si trovava sull'isola per il progetto La polvere del mondo, un lavoro d'inchiesta sulle condizioni dell'isola realizzato per Il Fatto Quotidiano e TvLoft. Un impegno che, nelle sue intenzioni, doveva raccontare le difficoltà di un Paese stretto dalle sanzioni statunitensi. Il malore ha interrotto bruscamente il viaggio, ma non la sua vena polemica: nella giornata di domenica, oltre a rispondere all'invito del pizzaiolo napoletano Gino Sorbillo, ha condiviso su Instagram una storia contro il genocidio a Gaza. Le spese per l'eventuale rientro, in caso di eliambulanza, saranno coperte da assicurazione, Movimento e Fatto Quotidiano.

Chi è Alessandro Di Battista? Biografia e carriera

Nato a Roma il 4 agosto 1978, Alessandro Di Battista può essere definito un grillino della prima ora. Già nel 2008 è stato infatti uno dei candidati della lista Amici di Beppe Grillo alle elezioni amministrative di Roma. Quando l'anno successivo è nato il Movimento 5 Stelle, ha aderito immediatamente, diventandone portavoce nel Lazio.

Il vero salto è arrivato con le elezioni politiche del 2013, quando è stato eletto alla Camera sull'onda del boom dei 5 Stelle. Nella prima pattuglia dei parlamentari grillini, Di Battista è stato uno di quelli che si è fatto notare di più, diventando una sorta di simbolo di questa nuova classe politica, così diversa da quella del passato. Combattivo, diretto, capace di trasformare ogni intervento in un caso mediatico, si è guadagnato presto il soprannome di Dibba e la reputazione di volto ribelle del Movimento.

Accanto all'attività parlamentare, ha coltivato fin da subito la passione per il reportage e il racconto dei viaggi, realizzando alcuni lavori sul campo che hanno anticipato la sua futura carriera giornalistica. Una traiettoria che lo ha portato, negli anni, a spostare progressivamente il baricentro dalla politica attiva all'informazione, senza però mai rinunciare a un profilo pubblico fortemente militante e riconoscibile.

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Di Battista politico e l'addio al M5S

Il Movimento di Beppe Grillo è diventato in fretta quello di Luigi Di Maio e Alessandro Di Battista: due amici e volti simbolo destinati però a dividersi, quando l'ex ministro ha imboccato la svolta governista. Alle elezioni del 2018, con il M5S dato in testa dai sondaggi, Di Battista ha deciso a sorpresa di non ricandidarsi, lasciando la scena a Di Maio. Secondo le immancabili voci, il progetto sarebbe stato una sorta di staffetta tra i due, complice anche la regola interna del vincolo dei due mandati.

Il vero strappo è arrivato però nel febbraio 2021, quando i grillini hanno scelto di entrare a far parte del governo Draghi. Una decisione che Di Battista non ha accettato, portandolo ad abbandonare il Movimento 5 Stelle in nome di quello spirito originario che riteneva ormai tradito. Da allora, a più riprese, si è parlato di un Di Battista pronto a dare vita a un proprio partito, con l'intento di recuperare l'anima delle origini pentastellate.

Le ultime voci raccontano invece di un possibile riavvicinamento a Beppe Grillo: il comico starebbe pensando a lui in caso di una clamorosa scissione del Movimento, vista la rottura consumata con l'attuale leader Giuseppe Conte. In teoria Di Battista ha ancora un mandato da poter spendere, ma un ritorno nei ranghi dei 5 Stelle di Conte resta oggi da escludere. E proprio Conte, nelle ore del malore, si è mosso in prima persona per inviare i medici del Gemelli a Cuba.

Coniugi con diversa residenza, quali conseguenze su 730, Imu, Tari e Isee?

Patrizia Del Pidio — 2026-08-31T08:45:12Z

I coniugi possono scegliere anche di vivere in due residenze diverse. Può capitare che i coniugi vivano in diversi Comuni per motivi personali, familiari o di lavoro, e la scelta è ammessa dalla legge, ma deve corrispondere a una situazione reale e non deve essere una residenza fittizia per pagare meno tasse.

Quando due persone si sposano non devono per forza vivere nella stessa casa e avere la stessa residenza. La normativa italiana, al riguardo, prevede flessibilità e concede ai partner di vivere in case diverse. La scelta, però, non deve essere soltanto un espediente, ma deve corrispondere a una reale esigenza. Cosa cambia per le tasse la diversa residenza dei coniugi? Vediamo gli effetti di questa scelta su Imu, Tari, Isee e modello 730.

Cosa cambia per il 730 se i coniugi hanno diversa residenza?

I coniugi con diversa residenza possono comunque scegliere di avvalersi del 730 congiunto. L'opzione, infatti, è legata al vincolo matrimoniale e ai requisiti reddituali e non richiede che i coniugi siano conviventi. Vivere in due abitazioni diverse non impatta di per sé sul reddito. Nel compilare la dichiarazione, tuttavia, bisogna prestare particolare attenzione all'indicazione del domicilio fiscale di ciascuno dei due.

Imu coniugi con residenza diversa

I coniugi che scelgono di vivere in due residenze diverse hanno diritto all'esenzione Imu per l'abitazione principale su entrambe le case. L'agevolazione spetta indipendentemente dal fatto che le due abitazioni si trovino nello stesso Comune o in Comuni diversi.

Non era così fino a qualche anno fa e a rivoluzionare l'esenzione Imu per i coniugi è intervenuta la sentenza numero 209 del 2022 della Corte Costituzionale che ha definito illegittima la norma che imponeva ai coniugi un'unica agevolazione. Dopo la storica sentenza ogni coniuge ha diritto all'esenzione dell'Imu sull'immobile di cui è proprietario a patto che vi risieda e vi dimori abitualmente.

Se il marito, quindi, vive nella sua casa a Pavia e la moglie ha residenza, con i figli, nella sua casa di Ravenna:

il marito ha diritto all'esenzione Imu prima casa sulla casa di Pavia;
la moglie ha diritto all'esenzione Imu prima casa sulla casa di Ravenna.

Va sottolineato che i Comuni possono effettuare controlli al riguardo per verificare che le residenze non siano fittizie e finalizzate a non pagare l'Imu.

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Tari coniugi con diverse residenze

Per la Tari il discorso è diverso. Il presupposto della tassa sui rifiuti va ricercato nel possesso e nella detenzione a qualsiasi titolo di locali o aree scoperte capaci di produrre rifiuti. I Comuni, per calcolare l'importo dovuto da ogni nucleo familiare considerano il numero degli occupanti e i metri quadri dell'abitazione.

Se i coniugi hanno diverse residenze, ognuno pagherà la Tari per l'immobile in cui vive. Quindi il marito non sarà conteggiato nel nucleo familiare della moglie per il calcolo della tassa dovuta per l'immobile in cui lei vive, ma sarà tenuto a pagare la Tari per la casa in cui ha effettiva residenza.

Cosa cambia per l'Isee la diversa residenza?

I coniugi con residenza diversa devono fare molta attenzione all'Isee. La diversa residenza per i coniugi, infatti, non divide il reddito e non abbassa l'indicatore: ai fini Isee i coniugi che non sono separati legalmente rientrano sempre nello stesso nucleo familiare, anche se vivono in due case diverse.

Per la DSU i coniugi devono scegliere una delle due case ed eleggerla come residenza del nucleo familiare. Nel modulo vanno, poi, inseriti i patrimoni, i redditi e i conti correnti di tutti e due i coniugi. Nonostante le abitazioni separate i redditi, quindi, si sommano.

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Controlli e rischi

I Comuni e la Polizia Locale possono accertare se le dichiarazioni di residenza sono veritiere e per farlo possono analizzare i consumi di luce, acqua e gas. Ovviamente se sull'abitazione i consumi sono molto bassi e non corrispondono al reale utilizzo dell'immobile l'amministrazione può revocare la residenza con effetto retroattivo.

Che rischi corre chi dichiara una residenza fittizia per eludere le tasse? Le conseguenze possono essere molto gravi perché, oltre a perdere le agevolazioni (come ad esempio l'esenzione Imu), le imposte non versate vengono recuperate maggiorate di sanzioni e interessi. Una falsa dichiarazione resa a un pubblico ufficiale comporta il reato di falso ideologico, punito con le seguenti pene:

per atti dello stato civile la pena non è inferiore a 3 mesi di reclusione se l'informazione falsa riguarda dichiarazione di nascita o morte;
reclusione fino a 2 anni per il privato che attesta falsamente i fatti che l'atto pubblico deve verificare.

Il reato si consuma nel momento in cui si presenta al Comune una dichiarazione non veritiera sulla propria residenza.

Zucchine, caffè, fragole. I 20 prodotti che sono aumentati di più in 5 anni

Flavia Provenzani — 2026-08-31T08:18:13Z

Un chilo di zucchine costa oggi il 51% in più di cinque anni fa. Un chilo di caffè tostato il 50,9%. Le fragole il 48,1%, l'olio extravergine il 46,8%. Sono i primi quattro posti della classifica che emerge dalla rilevazione pubblicata il 31 agosto dal Sole 24 Ore, costruita su 46 prodotti di uso quotidiano confrontando i prezzi di luglio 2021 con quelli di luglio 2026. Ecco i venti maggiori rincari.

#	Prodotto	Quantità	Prezzo 2026	Var. 2021-2026
1	Zucchine	1 kg	2,19 €	+51,0%
2	Caffè tostato	0,25 kg	4,39 €	+50,9%
3	Fragole	1 kg	7,02 €	+48,1%
4	Olio extravergine	0,5 l	3,48 €	+46,8%
5	Pomodori	1 kg	2,82 €	+45,4%
6	Riso	0,5 kg	1,61 €	+43,8%
7	Patate	1,5 kg	2,44 €	+43,5%
8	Uova	6 pezzi	2,26 €	+43,0%
9	Cavolfiore	0,5 kg	1,24 €	+42,5%
10	Melanzane	0,5 kg	1,22 €	+41,9%
11	Burro	1 kg	12,45 €	+37,8%
12	Succo di frutta	1 l	1,99 €	+35,4%
13	Petto di pollo	1,25 kg	17,11 €	+33,7%
14	Arance Tarocco	1 kg	2,03 €	+31,3%
15	Carne bovina	0,5 kg	12,00 €	+31,0%
16	Cipolle	1 kg	1,96 €	+30,7%
17	Cipolle bianche	1 kg	2,37 €	+30,7%
18	Ananas	1 kg	2,27 €	+30,4%
19	Acqua minerale	4 l	11,42 €	+30,4%
20	Carciofi senza spine	1 pezzo	0,91 €	+29,4%

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I prodotti che sono aumentati di più in 5 anni

Il caffè e l'olio extravergine, in seconda e quarta posizione, hanno prezzi che si formano su mercati internazionali e sono finiti al centro di deficit produttivi eccezionali tra il 2023 e il 2025. L'olio ha pagato due raccolti disastrosi nel Mediterraneo, tra siccità e Xylella. Il caffè ha pagato la sequenza di annate sfavorevoli in Brasile e Vietnam, che all'inizio del 2025 ha portato l'arabica a sfiorare i 4 dollari per libbra. Alla stessa logica risponde il burro, che con il +37,8% resta poco fuori dalla classifica.

Zucchine, pomodori, patate, cavolfiore e melanzane occupano invece cinque delle prime dieci posizioni per ragioni che con i mercati globali non hanno nulla a che vedere. Qui pesa il meteo. Cinque anni di eventi climatici estremi hanno compresso le rese stagione dopo stagione, mentre il costo dell'energia per irrigazione e serre faceva il resto. È il motivo per cui la verdura è il comparto più colpito dell'intero paniere.

Le uova, ottave con il +43%, aggiungono una terza spiegazione ancora, di natura sanitaria. L'aviaria ha ridotto ciclicamente il patrimonio avicolo europeo, con effetti sull'offerta che si sono ripercossi sui listini a ondate successive.

La materia prima è crollata, lo scaffale no

L'olio extravergine all'origine è crollato. Secondo le rilevazioni Ismea, a giugno 2026 l'extravergine scambiato all'origine si attestava intorno ai 2,45 euro al chilo, un valore che lo stesso istituto giudica lontano da quelli necessari a sostenere la filiera. Sulle piazze del Sud, a fine luglio, si sono viste quotazioni fino a 4,45 euro/kg a Foggia. Le giacenze italiane a fine novembre 2025 erano superiori del 33% all'anno precedente.

Sul caffè lo schema è identico. I futures arabica a giugno 2026 viaggiavano intorno ai 250-265 centesimi per libbra, oltre il 20% sotto i livelli di inizio anno e vicini ai minimi da novembre 2024, sulla scia del raccolto brasiliano in netto recupero.
Eppure sullo scaffale il consumatore non ha visto quasi nulla. Il prezzo medio dell'extravergine italiano al dettaglio a giugno 2026 era ancora intorno ai 10,79 euro al litro, in calo solo dell'8% su un anno prima, a fronte di un crollo all'origine ben più profondo.

La ragione è nota agli economisti come trasmissione asimmetrica: i rincari della materia prima arrivano allo scaffale in fretta, i ribassi ci mettono molto di più. Tra la quotazione sui mercati e la bottiglia ci sono trasporto, trasformazione, packaging, distribuzione, e ognuno di questi passaggi assorbe una parte della variazione. Nel caso del caffè, poi, la quotazione riguarda il caffè verde, non quello tostato e confezionato.

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Cosa non è aumentato. O quasi

In fondo alla lista dei 46 prodotti c'è il vino da tavola, cresciuto in cinque anni dell'1,8%: praticamente fermo, in un contesto di sovrapproduzione strutturale e consumi interni in calo. Poco sopra si trovano le mele Golden (+13,8%) e le banane (+14,1%), i cereali per la colazione (+16,9%), la birra (+17,1%), il cioccolato in tavolette (+18,9%).

Il contrasto con la frutta di stagione è netto: mentre le fragole segnano +48,1%, le due specie più industrializzate e importate a ciclo continuo restano sotto il 15%. Dove la filiera è lunga, globale e destagionalizzata, il prezzo è più stabile; dove dipende dal raccolto locale, oscilla.

Anche il confronto con i beni non alimentari aiuta a inquadrare. Nello stesso quinquennio la benzina self-service è salita del 12,7% e il biglietto dell'autobus del 10,5%. Le visite mediche specialistiche del 5,5%.

Cosa aspettarsi nei prossimi mesi

L'inflazione alimentare, oggi, si è sostanzialmente esaurita. A luglio 2026 la divisione «Prodotti alimentari e bevande analcoliche» cresce dell'1,4% su base annua secondo l'Istat, gli alimentari lavorati sono in leggera flessione (-0,2%) e i prezzi della frutta risultano addirittura in calo tendenziale (-0,7%). Il che significa che la classifica appena vista è una fotografia di quello che è successo, non di quello che sta succedendo. Il problema, per chi fa la spesa, rimane il fatto che nessuno di quei rincari è stato riassorbito. Il livello raggiunto è rimasto, e ora è la bolletta energetica a spingere l'indice generale.

Sul caffè e sull'olio, però, esiste un margine reale di discesa che la materia prima ha già scontato e lo scaffale no. Teniamoli d'occhio nei prossimi mesi perché, se entro fine anno i prezzi al dettaglio non cominciano a cedere, il ribasso all'origine sarà stato assorbito interamente dalla filiera.

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La classifica dei migliori conti correnti del 2026

Emanuele Di Baldo — 2026-08-31T08:07:07Z

Se stai cercando di capire quale sia il conto corrente più adatto alle tue esigenze, guardare al 2026 significa andare oltre il semplice canone e valutare soluzioni capaci di coniugare sicurezza dei risparmi, servizi digitali evoluti e costi sempre più trasparenti. Oggi i conti correnti non sono più solo strumenti di appoggio, ma veri e propri centri di gestione finanziaria, accessibili da app o in filiale, con funzionalità integrate che semplificano la vita quotidiana. In questo contesto, la flessibilità operativa - dalla gestione dei pagamenti alle carte, fino ai servizi accessori - è diventata un requisito fondamentale.

Ma il conto corrente serve davvero solo da “cassaforte”? I numeri più recenti dicono altro: alla fine del 2025, la liquidità parcheggiata su conti correnti e depositi delle famiglie italiane ha raggiunto 1.603,2 mld €, in crescita di 23,5 mld € (+1,5%) rispetto al 2024 (secondo i dati FABI su base Banca d'Italia). A trainare è esclusivamente la componente dei conti correnti (+34,8 mld €), mentre gli altri depositi vincolati arretrano di circa 11,4 mld €. Il tutto in un anno in cui il patrimonio finanziario complessivo delle famiglie ha sfiorato i 6.500 mld € (+7%). È un chiaro segnale: non basta più “accumulare saldo”, oggi i risparmiatori richiedono strumenti che valorizzino le giacenze, offrendo funzionalità extra in ambito di home banking, app intuitive e trasparenza sui costi.

C'è però un rovescio della medaglia da tenere d'occhio nel 2026: i conti correnti stanno diventando sempre più cari. Secondo l'analisi di Altroconsumo per L'Economia del Corriere della Sera (aggiornata al 18 agosto 2026), il costo medio annuo di un conto tradizionale per una famiglia con operatività media ha raggiunto i 153 euro, mentre chi sceglie un conto online se la cava con una media di appena 42,91 euro. In parallelo, mentre i tassi sui prestiti salgono, la remunerazione delle giacenze sui conti resta sostanzialmente ferma a zero nelle banche tradizionali: un motivo in più per confrontare bene le offerte prima di scegliere.

Confrontare le proposte disponibili, tenendo conto delle condizioni attuali e delle prospettive future, resta quindi il passo più importante per fare una scelta consapevole e duratura. Proprio da questa esigenza nasce la classifica aggiornata sui migliori conti correnti del 2026: soluzioni pensate per mixare accessibilità, flessibilità e chiarezza nelle spese.

Come scegliere il conto corrente migliore?

Partiamo dall'aspetto principale. Per individuare il conto corrente più adatto alle proprie esigenze, quali sono gli aspetti da considerare? Potrebbe essere utile valutare questi 7 punti cardine.

Utilizzo previsto: un giovane studente potrebbe necessitare di un conto con costi di gestione ridotti e operatività principalmente online, mentre un professionista potrebbe preferire un conto con una gamma estesa di servizi accessori e una rete di filiali facilmente accessibile.
Costi e commissioni: valuta attentamente le spese associate al conto, come i canoni mensili, le commissioni per prelievi da sportelli automatici di altre banche e le spese per bonifici.
Piattaforma digitale: con l'avanzare della digitalizzazione, disporre di un'applicazione bancaria intuitiva e funzionale può fare una grande differenza nella gestione quotidiana delle finanze.
Servizi accessori: la disponibilità di carte di credito, prestiti personali e mutui può influenzare la scelta del conto. Alcune banche offrono pacchetti che includono questi servizi a condizioni agevolate per i propri clienti.
Operatività internazionale: per chi viaggia frequentemente o effettua transazioni internazionali, è importante considerare le condizioni applicate ai prelievi e ai pagamenti all'estero. Alcuni conti correnti offrono vantaggi significativi in questo ambito, come l'assenza di commissioni sui prelievi fuori confine o tassi di cambio favorevoli.
Sicurezza: assicurati che la banca utilizzi sistemi di sicurezza avanzati per proteggere le transazioni online e i dati personali. Molte banche offrono autenticazione a due fattori e altre misure di sicurezza per garantire che le operazioni siano sempre protette.
Reputazione e servizio clienti: una banca con una buona reputazione e un servizio clienti efficiente può fare la differenza in situazioni di necessità o emergenza. Leggere recensioni e confrontare le esperienze di altri clienti può fornire indicazioni utili sulla qualità del servizio offerto.

Inoltre, è importante considerare il fenomeno della «desertificazione bancaria». Secondo un'analisi di SOStariffe.it, le filiali bancarie in Italia sono scese sotto quota 20.000, con oltre 3.300 comuni privi di uno sportello bancario. Questo trend rende i conti online una scelta sempre più conveniente e pratica, soprattutto per chi risiede in aree meno servite. Per chi necessita della comodità dell'assistenza in filiale, invece, potrebbe essere utile scoprire quali sono le banche più presenti nella propria zona prima di aprire un conto corrente.

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Cerchiamo, allora, di mettere ordine e individuare qual è il miglior conto corrente, quindi “non solo il più conveniente” in termini di costi ma che, al contempo, si adatti meglio alle proprie esigenze. Flessibilità e facilità sono le due caratteristiche fondamentali per chi cerca il migliore, senza dimenticare il prezzo. Alcune banche, infatti, offrono l'opzione di conto corrente zero spese, soprattutto nel caso dei conti online.

Per costruire questa classifica abbiamo incrociato le proposte più competitive del mercato con i risultati dell'ultima indagine di Altroconsumo per L'Economia del Corriere della Sera, che ha confrontato i costi complessivi (ICC) dei conti dei principali istituti italiani per tre profili di utenza - famiglie, giovani e pensionati - sia nella versione allo sportello sia in quella online. Abbiamo selezionato solo conti a diffusione nazionale, attivabili in tutta Italia, escludendo le proposte legate a specifici territori.

Conto	Tipologia	Canone	Carta e prelievi	Punto di forza
ING - Conto Corrente Arancio	Online	Light 0€; Più 5€/mese azzerabile (stipendio, entrate ≥1.000€ o under 30)	Carta debito Mastercard gratis; prelievi gratis Italia ed Europa	Il più conveniente tra gli online; Conto Arancio deposito fino al 4%
BBVA - Conto Corrente BBVA	Online	Zero per sempre, senza condizioni	Carta debito gratis; prelievi gratis in area euro da 100€	Remunera il saldo: 3% per 6 mesi, poi fino al 2,10% + cashback 3%
Fineco - Conto Fineco One	Online	Zero per sempre	Debito virtuale gratis (fisica 9,95€/anno, gratis under 30); prelievi gratis da 100€	Ecosistema con una delle migliori piattaforme di trading
Banca Sistema - SI! Conto Corrente	Online	Zero per sempre, senza vincoli	Carta debito internazionale gratis; prelievi gratis ATM Italia e SEE	Canone zero con giacenze remunerate (0,75% lordo)
Banca Sella - Conto Sella Start	Sportello e online	3 mesi gratis, poi 1,50€/mese; gratis under 30	Carta debito Mastercard gratis; 4 prelievi/mese gratis altre banche	Digitale con presidio fisico dello sportello
UniCredit - Conto Genius	Tradizionale	1,90€/mese azzerabile (stipendio ≥750€ o giacenza 5.000€)	Carta debito MyOne; prelievi gratis ATM UniCredit	Il più conveniente tra i tradizionali per famiglie, giovani e pensionati
Poste Italiane - Conto BancoPosta	Tradizionale	2€/mese, azzerabile fino a 24 mesi con cashback	Carta Postepay inclusa; prelievi gratis ATM Postamat	Rete capillare di uffici postali in tutta Italia
Crédit Agricole - Conto Online	Tradizionale	Zero per 9 mesi, poi azzerabile; +35 gratis under 35	Carta debito Visa gratis 24 mesi (poi 2€/mese)	Fino a 150€ in Buoni Amazon; forte sui giovani
Banca Widiba - Conto Widiba Classic	Sportello e online	1° anno gratis, poi 4,50€/mese azzerabile	Carta debito internazionale; prelievi gratis oltre 100€	Deposito titoli incluso e Open Banking; tasso 2% sui vincoli 6 mesi
Banca Mediolanum - SelfyConto	Online	Zero fino a 30 anni e 1° anno; poi 3,75€/mese azzerabile	Carta debito digitale gratis; prelievi gratis area euro	Buoni Amazon fino a 60€; PayPal, Bancomat Pay e Plick
isybank - Conto isyPrime (+1)	Online	9,90€/mese, azzerato fino ai 35 anni; bollo a carico della banca	Carta debito digitale e fisica gratis; prelievi gratis in tutto il mondo	Piano più completo del Gruppo Intesa Sanpaolo per gli under 35

1) ING - Conto Corrente Arancio (Light e Più)

Apriamo con il grande protagonista dei conti online. Nell'indagine del Corriere, il Conto Corrente Arancio di ING risulta il più conveniente in assoluto tra i conti solo online, con un costo annuo pari a zero euro per famiglie, giovani e pensionati.

Il conto è proposto nelle versioni Arancio Light e Arancio Più. La versione Light è un conto digitale a canone zero senza condizioni, che include bonifici SEPA ordinari e istantanei gratuiti, carta di debito Mastercard senza costi, prelievi gratuiti in Italia e in Europa e pagamenti di F24, MAV, RAV, CBILL e pagoPA azzerati. Arancio Più aggiunge la carta di credito Mastercard Gold a canone zero, con canone di 5 €/mese azzerabile con accredito di stipendio o pensione, entrate mensili di almeno 1.000 € o per gli under 30.

L'apertura è completamente online tramite SPID o firma digitale. Punto di forza è la possibilità di collegare il Conto Arancio (deposito): la promozione in corso nel 2026 ha offerto ai nuovi clienti un 4% lordo annuo per 12 mesi, con accredito dello stipendio come condizione. È inoltre attiva l'iniziativa “Invita i tuoi amici”, con cashback fino a 500 €. Una soluzione ideale per tutte le tipologie di consumatori.

2) Conto Corrente BBVA

Il Conto Corrente BBVA è tra le proposte più riconoscibili tra i conti online grazie a una struttura di costo semplicissima: zero canone per sempre, senza condizioni legate all'accredito dello stipendio o a soglie minime. Si posiziona subito dopo ING tra i più economici della categoria, con appena 18 euro annui per le famiglie.

Il conto include una carta di debito gratuita, bonifici SEPA ordinari e istantanei senza commissioni e prelievi gratuiti in area euro per importi pari o superiori a 100 €. L'aspetto più apprezzato è la remunerazione diretta del saldo, senza conto deposito separato: la promozione 2026 riconosce ai nuovi clienti un 3% lordo annuo per i primi 6 mesi, con liquidazione mensile degli interessi. Al termine della promo è prevista una remunerazione garantita: secondo le condizioni ufficiali, dal 1° luglio al 30 settembre 2026 i clienti oltre i primi sei mesi ottengono fino al 2,10% annuo lordo (tasso a revisione trimestrale).

A questo si aggiunge un cashback del 3% sugli acquisti con carta di debito nei primi 6 mesi. L'apertura è interamente digitale con IBAN italiano immediato. BBVA è la scelta giusta per chi vuole azzerare i costi fissi con vantaggi economici immediati.

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3) Fineco - Conto Fineco One

Terzo gradino del podio tra i conti solo online, con un costo medio annuo di 29,90 euro, il Conto Fineco One è la proposta d'ingresso di FinecoBank, ideale per chi cerca un prodotto snello e interamente gestibile da app.

Il canone mensile è gratuito per sempre, senza vincoli di patrimonio. Il conto include la carta di debito Visa virtuale gratuita (la fisica costa 9,95 €/anno, azzerata per gli under 30), bonifici SEPA e pagamenti CBILL a costo zero. I prelievi sono gratuiti in qualsiasi ATM, in Italia e all'estero, per importi pari o superiori a 100 € (1 € per cifre inferiori).

Da febbraio 2026 Fineco ha articolato l'offerta su tre profili - One, Classic e Max - per premiare chi investe: Classic ha un canone di 3,95 €/mese azzerabile con 50.000 € di asset, Max costa 29,95 €/mese azzerabile con 500.000 € di patrimonio e comprende carte di credito Classic e Gold World. Per i già clienti restano valide le condizioni del vecchio contratto. Il valore aggiunto di Fineco resta l'integrazione tra conto, carte e una delle piattaforme di trading e investimento più complete del mercato, in un unico ecosistema digitale.

4) Banca Sistema - SI! Conto Corrente

Tra i conti online a diffusione nazionale, il SI! Conto Corrente di Banca Sistema è una delle proposte più economiche in assoluto secondo Altroconsumo, con un costo complessivo annuo di appena 24,36 euro. Un conto “vecchio stile” nell'anima, perché remunera le giacenze, ma smart nella gestione, interamente a distanza.

Il canone è gratuito per sempre, senza vincoli di età o accredito dello stipendio, e comprende operazioni illimitate. Sono inclusi senza costi la carta di debito internazionale, i bonifici SEPA ordinari e istantanei gratuiti (in entrata e in uscita) e i prelievi gratuiti presso tutti gli ATM sul territorio nazionale e nell'area SEE. L'Internet Banking è gratuito, con accesso via web, app e token.

L'elemento distintivo è la remunerazione del saldo: le somme in giacenza sono remunerate a un tasso lordo annuo (pari allo 0,75% secondo le condizioni in vigore dal 4 agosto 2025, fino a diversa comunicazione), con liquidazione annuale degli interessi, senza dover aprire un conto deposito separato e mantenendo la piena disponibilità del denaro. Il conto è disponibile anche nella versione Junior per i più giovani. Una soluzione pensata per chi vuole azzerare i costi e, allo stesso tempo, non lasciare la liquidità completamente improduttiva.

5) Banca Sella - Conto Sella Start

Restando tra i conti attivabili in tutta Italia, il Conto Sella Start è una soluzione multicanale: si opera dai canali digitali oppure con il supporto delle succursali del Gruppo Sella, istituto biellese a controllo familiare con oltre 130 anni di storia.

Il conto ha un canone gratuito per i primi 3 mesi, poi pari a circa 1,50 €/mese (18 € l'anno), ma è gratuito per gli under 30 fino al compimento del trentesimo anno di età: una condizione strutturale del prodotto, non una promo a scadenza. Include una carta di debito Mastercard gratuita se richiesta all'apertura, bonifici online illimitati e gratuiti, prelievi senza limiti dagli ATM del gruppo e 4 prelievi gratuiti al mese da ATM di altre banche.

L'app di Banca Sella è tra le più complete del panorama italiano, con salvadanaio digitale e obiettivi di risparmio automatici. Il conto può essere cointestato fino a tre persone e affianca ai servizi bancari strumenti di risparmio e investimento. La proposta ideale per chi vuole il digitale senza rinunciare del tutto allo sportello.

6) UniCredit - Conto Genius

Tra le banche tradizionali, l'indagine di Altroconsumo per L'Economia del Corriere della Sera individua nel Conto Genius di UniCredit il più conveniente in assoluto per tutti e tre i profili analizzati: famiglie (90,60 €), giovani (28,20 €) e pensionati (80 €). Un primato legato anche alle modalità di calcolo dell'indicatore, ma che conferma la competitività dell'offerta.

Il canone mensile è di 1,90 €, azzerabile con l'accredito dello stipendio o della pensione di almeno 750 € oppure con una giacenza media di 5.000 €. Il conto include bonifici SEPA online gratuiti (con il pacchetto dedicato), la carta di debito internazionale MyOne e prelievi gratuiti presso tutti gli ATM UniCredit, mentre quelli su ATM di altre banche costano 2 €. Sono supportati Apple Pay, Google Pay e Samsung Pay.

Accanto al Genius “tradizionale”, UniCredit propone la versione 100% digitale Genius buddy, a canone zero, con carta MyOne e assistenza 24/7 via chat: per i nuovi clienti nel 2026 è stata attiva una remunerazione promozionale del 4% lordo annuo e bonus fino a 50 € per l'invito di nuovi amici. Il conto è cointestabile fino a 4 persone. Una gamma che copre sia chi vuole la filiale sia chi opera solo da smartphone.

7) Poste Italiane - Conto BancoPosta

Sempre tra i tradizionali, Poste Italiane si conferma la scelta più conveniente senza anomalie di calcolo: 98,15 euro l'anno per le famiglie, 29,25 euro per i giovani e 89,15 euro per i pensionati. Un punto di riferimento capillare, forte di una rete di uffici postali diffusa in tutta Italia.

Il Conto BancoPosta è proposto in più versioni per adattarsi a ogni esigenza. La versione base prevede un canone di 2 €/mese, ma la vera leva di risparmio è il piano cashback: aprendo il conto online, il canone è azzerabile fino a 24 mesi in presenza di condizioni premianti come l'accredito di stipendio/pensione o una giacenza minima. Esistono poi le varianti Start Giovani (under 30), Medium e Plus, con canoni e servizi crescenti.

Il conto include una carta Postepay nel canone, con possibilità di aggiungere una carta di credito (in partnership con Deutsche Bank). I prelievi agli ATM Postamat sono gratuiti, 7 giorni su 7 e anche senza carta fisica tramite app. Internet e Mobile Banking sono inclusi. Il conto si apre online con SPID o in ufficio postale, unendo la solidità dell'operatore alla comodità dei canali digitali.

8) Crédit Agricole - Conto Online

Chiude il terzetto dei migliori conti tradizionali il Crédit Agricole, particolarmente competitivo sul profilo giovani (59,40 euro l'anno). Il gruppo unisce l'operatività digitale a una rete di oltre 1.000 filiali sul territorio con consulente dedicato, anche a distanza.

Il Conto Online Crédit Agricole è una soluzione 100% digitale a canone zero per un periodo promozionale (9 mesi), poi azzerabile. L'apertura è interamente remota tramite videoselfie e firma digitale. Include una carta di debito Crédit Agricole Visa gratuita per i primi 24 mesi (poi 2 €/mese), pagamenti con wallet digitali, prelievi gratuiti sugli ATM del gruppo e bonifici a costo zero.

Per i più giovani c'è l'offerta Next Under 35, con conto e carta a canone gratuito, mentre il Conto Crédit Agricole+ (canone 6,95 €/mese) è gratuito per tutti gli under 35. Nel 2026 sono attive diverse operazioni a premi: con codice promozionale e carta Visa si ottengono 50 € di benvenuto e fino a 150 € in Buoni Regalo Amazon.it (50 € per l'accredito dello stipendio, fino a 100 € per i pagamenti), oltre all'iniziativa “Invita un amico”. Una proposta che parla la lingua dei giovani senza rinunciare al radicamento territoriale.

9) Banca Widiba - Conto Widiba Classic

Il Conto Widiba Classic figura tra i conti operativi allo sportello e online più convenienti, con 47 euro annui. È il conto digitale di Banca Widiba, gruppo Monte dei Paschi di Siena, e rappresenta una delle soluzioni online più complete sul mercato italiano.

Il conto prevede canone gratuito per il primo anno per i nuovi clienti, poi 4,50 €/mese ma azzerabile: ad esempio con uno sconto del 50% accreditando stipendio o pensione, oppure grazie a investimenti, patrimonio o piattaforma di trading. Include una carta di debito internazionale, bonifici SEPA ordinari e istantanei illimitati e gratuiti e prelievi gratuiti oltre 100 € da tutti gli ATM in Italia e nell'area UEM.

Widiba offre servizi evoluti come il deposito titoli gratuito già incluso, linee di risparmio e consulenza a distanza, oltre alla funzionalità Open Banking per collegare gli altri conti. Per chi apre entro le scadenze promozionali del 2026 è previsto un tasso annuo lordo del 2% sulle Linee Vincolate a 6 mesi (vincolando almeno 5.000 €). Con un indice di solidità (CET1) tra i più alti del mercato, Widiba è il conto digitale premium per chi opera online senza rinunciare a servizi bancari di livello superiore.

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10) Banca Mediolanum - SelfyConto

Completa la classifica il SelfyConto di Banca Mediolanum, soluzione digitale pensata per chi desidera semplicità, costi ridotti e piena operatività online.

Il conto prevede canone zero fino ai 30 anni e gratuità per tutti nel primo anno; successivamente il costo standard è di 3,75 €/mese, azzerabile fino al 31 dicembre 2027 con accredito dello stipendio o con una spesa mensile di almeno 500 €. SelfyConto include bonifici SEPA ordinari e istantanei gratuiti, prelievi gratuiti in area euro, carta di debito digitale senza canone e possibilità di inviare e ricevere denaro tramite PayPal, Bancomat Pay e Plick.

L'apertura è rapida e completamente online tramite SPID, con gestione via app e home banking. Il conto supporta tutte le principali operazioni quotidiane, incluse domiciliazioni, SDD per utenze e pagamenti digitali. Nel periodo promozionale, Mediolanum prevede anche incentivi sotto forma di Buoni Regalo Amazon.it fino a 60 €, legati all'attivazione della carta e a una soglia minima di spesa. Il SelfyConto è pensato per un pubblico giovane e digitale, ma è interessante anche per over 30 che cercano un conto moderno, flessibile e facilmente azzerabile nei costi, con l'accesso all'ecosistema di servizi finanziari Mediolanum.

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+1) isybank - Conto isyPrime

Chiudiamo con una menzione speciale, pensata soprattutto per il segmento giovani: il Conto isyPrime di isybank, la banca 100% digitale del Gruppo Intesa Sanpaolo. Nella classifica di Altroconsumo rientra tra le “new bank”, escluse dal calcolo della media, ma con un ICC per il profilo giovani pari a 0 euro (considerato il rimborso dell'imposta di bollo; 31,90 € altrimenti).

isyPrime è il piano più completo della gamma isybank. Il canone è di 9,90 €/mese, ma azzerato fino ai 35 anni, con imposta di bollo a carico della banca. Include bonifici SEPA ordinari e istantanei gratuiti, prelievi gratuiti in tutto il mondo e una carta di debito digitale e fisica (in plastica riciclata) personalizzabile senza costi. Sono compresi i pagamenti F24, CBILL e pagoPA, le coperture assicurative gratuite Intesa Sanpaolo Protezione e l'azzeramento della commissione di conversione valuta su acquisti e prelievi all'estero.

L'apertura è 100% digitale via app, con contratto My Key e IBAN immediato. Per gli over 35 il piano prevede il canone pieno, ma resta la soluzione più ricca per gli under 35 che vogliono la forza del gruppo Intesa Sanpaolo in un conto interamente mobile.

Conti più cari e conti più convenienti: cosa dice l'indagine 2026

Vale la pena soffermarsi sui numeri emersi dall'analisi di Altroconsumo per L'Economia del Corriere della Sera. Il divario tra conti online e tradizionali è netto: per una famiglia con operatività media, un conto allo sportello costa in media 153 euro l'anno, contro i 42,91 euro di un conto online. Tra i tradizionali, i più cari risultano BPER Banca (229,78 € per le famiglie) e Monte dei Paschi di Siena, mentre le Poste si confermano tra i più convenienti.

Un capitolo a parte meritano i costi per chi va in rosso: il tasso passivo massimo sugli scoperti senza fido sfiora ormai il 18% (17,97%) nella media delle grandi banche, in crescita rispetto a inizio anno. Sul fronte opposto, la remunerazione delle giacenze resta a zero nei conti tradizionali, a fronte di un rialzo dei tassi che ha riguardato prestiti e scoperti. Un dato che conferma quanto sia importante scegliere il conto giusto e, dove possibile, valorizzare la liquidità con i conti che remunerano il saldo o con un conto deposito collegato.

Cosa fare prima di aprire un conto corrente?

Come ripetuto più volte, scegliere il miglior conto corrente online richiede un'attenta valutazione delle proprie esigenze e il confronto delle diverse opzioni disponibili.

1) Analizza le tue esigenze personali

Famiglia: se hai una famiglia, potresti aver bisogno di conti multipli o di funzionalità specifiche per la gestione delle finanze familiari.
Studenti: gli studenti possono beneficiare di conti correnti con condizioni agevolate o servizi dedicati.
Risparmi: pensa a come vuoi valorizzare i tuoi risparmi, ad esempio con conti che offrono interessi.
Carta di Credito: verifica la necessità e la disponibilità di una carta di credito collegata al conto.

2) Confronta le caratteristiche dei conti correnti online

Operazioni bancarie: assicurati che il conto offra le operazioni di cui hai bisogno, come bonifici o pagamenti automatici.
Valorizzazione dei risparmi: cerca conti che offrono tassi di interesse vantaggiosi per incrementare i tuoi risparmi.
Conti separati: alcuni conti permettono di aprire sottoconti per gestire meglio le finanze.

3) Scopri i vantaggi dell'home banking

Risparmio di tempo: gestisci le tue finanze comodamente da casa senza dover recarti in filiale.
Costi ridotti: molti conti online hanno costi di gestione bassi o nulli, grazie alla loro natura digitale.
Operazioni: esegui tutte le operazioni bancarie classiche tramite la piattaforma di home banking.

4) Valuta i servizi e i costi associati

Servizi offerti: controlla i servizi inclusi, come prelievi, assistenza clienti e qualità dell'app.
Costi: considera il canone annuale, i costi di apertura e gestione della carta, e eventuali promozioni.
Promozioni e vantaggi: tieni d'occhio le promozioni attive che possono offrire vantaggi aggiuntivi.

5) Procedi con l'apertura del conto

Visita il sito web o l'app della banca, scegli il conto desiderato e compila il modulo di registrazione.
Fornisci una copia di un documento d'identità valido e, se richiesto, effettua un deposito iniziale.

Ricorda, la scelta del miglior conto corrente dipende dalle tue esigenze personali e finanziarie. Prendersi il tempo per confrontare le diverse opzioni può portarti a scegliere il miglior conto online per te.

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Oltre 90% da inizio anno. È il momento giusto per comprare il titolo Saipem?

Redazione Money Premium — 2026-08-31T07:45:01Z

Il titolo Saipem ha messo a segno una delle performance più brillanti di Piazza Affari nel 2026.

Partito da un prezzo di chiusura di fine 2025 intorno ai 2,42-2,45 euro (con un minimo annuale toccato a 2,397 euro il 30 dicembre 2025), il titolo quotato in Borsa Italiana è arrivato a valere circa 4,46-4,54 euro a fine agosto 2026.

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Se si considera il rendimento totale, cioè includendo il dividendo di 0,17 euro staccato a maggio, il guadagno da inizio anno sale a +91,83%. Nel corso dell'anno il titolo ha toccato un massimo di 4,846 euro il 15 giugno prima di una fase di consolidamento. Si tratta di un recupero impressionante per una società che solo pochi anni fa era uscita da una lunga crisi con aumenti di capitale e ristrutturazioni pesanti.

Questa corsa riflette il completamento del turnaround operativo. Saipem ha ricostruito un portafoglio ordini solido, arrivato a circa 30-31 miliardi di euro tra fine 2025 e metà 2026, con buona visibilità sui ricavi dei prossimi anni. I nuovi contratti si concentrano su progetti offshore di grande dimensione in Qatar, Arabia Saudita, Angola e Guyana, oltre a lavori legati alla transizione energetica come bioraffinerie e cattura della CO2. La flotta di navi e mezzi per le attività in mare risulta in larga parte prenotata per il 2026 e il 2027. A questo si aggiunge il progetto di fusione con Subsea7, approvato dagli azionisti e atteso in chiusura nella seconda metà del 2026, che creerebbe un campione europeo dei servizi energetici offshore con sinergie potenzialmente rilevanti.

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Quali prospettive per il titolo?

Le prospettive restano legate all'esecuzione di questi mega-progetti e al ciclo degli investimenti petroliferi e del gas. La società ha confermato ricavi 2026 intorno ai 15,5 miliardi di euro ma ha rivisto al ribasso la guidance sull'Ebitda adjusted a 1,75 miliardi rispetto ai 1,9 miliardi iniziali, a causa di costi extra legati alle tensioni in Medio Oriente e alla cessione delle attività di drilling in acque basse. I flussi di cassa restano comunque robusti, con un target di circa un miliardo di euro di operating cash flow e almeno 600 milioni di free cash flow dopo i leasing. Gli analisti vedono una crescita degli utili per azione nel 2027, quando il multiplo P/E scenderebbe in area 14 volte rispetto alle oltre 25-27 volte attuali sul 2026. Il consenso è mediamente positivo, con un target price medio vicino ai 4,90-5 euro e alcuni target più ambiziosi. Il rendimento da dividendo si attesta intorno al 3,7-4 per cento.

Dopo un rialzo così marcato da inizio anno il titolo non è più a sconto. La valutazione incorpora già buona parte della ripresa e lascia meno margine di errore su eventuali ritardi nei progetti o su un indebolimento del prezzo del petrolio. I rischi geopolitici, i costi extra in Medio Oriente e la complessità della fusione con Subsea7 restano elementi da monitorare. Per un investitore con orizzonte di medio-lungo periodo che crede nel ciclo dei servizi energetici offshore e nella capacità del management di convertire il backlog in margini e cassa, Saipem può ancora avere senso come componente di un portafoglio azionario italiano o settoriale. Chi cerca un'occasione di breve termine dopo un +84 per cento circa di prezzo (e circa +91 per cento di rendimento totale) dovrebbe però considerare che il rapporto rischio-rendimento è meno favorevole rispetto a inizio 2026. C

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Le obbligazioni di Meta e Alphabet rendono oltre il 6%. Ma quanto resta davvero in tasca?

Tommaso Scarpellini — 2026-08-31T07:14:42Z

Quando un'obbligazione di Meta o Alphabet promette oltre il 6% lordo annuo, è lecito chiedersi se piuttosto che un Treasury o un BTP abbia senso spostarsi su questi rendimenti.

Il punto di partenza sembrerebbe essere il rendimento lordo, che esiste davvero e non è una finzione contabile. Le emissioni obbligazioni recenti di Meta e Alphabet offrono rendimenti effettivi a scadenza, tecnicamente definiti Yield to Maturity, ovvero il tasso annuo che un investitore otterrebbe acquistando oggi il titolo e mantenendolo fino al rimborso finale, che variano in modo significativo a seconda dell'orizzonte temporale prescelto.

Il titolo Meta con scadenza 2035, a circa dieci anni, si attesterebbe attorno al 5,78% lordo. Per avvicinarsi alla soglia del 7%, occorrerebbe spostarsi sulle emissioni ultra-lunghe: il titolo Meta 2055 viaggerebbe attorno al 6,94%, mentre il bond Alphabet con scadenza 2075 si collocherebbe in un intervallo compreso tra il 6,50% e il 6,60%. Questi numeri non sono costruzioni teoriche, ma incorporano una variabile di rischio che merita attenzione specifica e alla quale si tornerà tra breve.

La fiscalità italiana: dove il rendimento lordo incontra la realtà

Il problema centrale per un investitore residente fiscalmente in Italia non riguarderebbe la qualità degli emittenti, che restano tra i più solidi al mondo con rating AA- per Meta e AA+ per Alphabet, bensì il trattamento fiscale applicato ai proventi. In Italia, il decreto legislativo 461 del 1997 distingue nettamente tra due categorie di strumenti: le obbligazioni societarie private, tassate al 26% sia sulle cedole che sulle eventuali plusvalenze, e i titoli di Stato emessi da Paesi inclusi nella cosiddetta White List, ovvero l'elenco delle nazioni che garantiscono un adeguato scambio di informazioni fiscali con il fisco italiano. Gli Stati Uniti rientrano in questa lista, pertanto i Treasury americani beneficerebbero dell'aliquota agevolata del 12,5%, la stessa applicata ai BTP italiani.

La differenza tra questi due regimi fiscali, pari a 13,5 punti percentuali, potrebbe sembrare un dettaglio tecnico da addetti ai lavori. Diventa invece il cuore della questione quando si applica a rendimenti lordi concreti. Considerando un confronto tra due investimenti a dieci anni su un capitale di riferimento: un corporate bond Big Tech con rendimento lordo del 5,50% e un Treasury americano con rendimento lordo del 4,80%, applicando l'aliquota del 26% al primo strumento e sottraendo l'imposta di bollo patrimoniale dello 0,20% annuo prevista su tutti i prodotti finanziari, il rendimento netto del corporate bond si attesterebbe al 3,87%.

Applicando invece l'aliquota del 12,5% al Treasury e sottraendo identicamente il bollo, il rendimento netto salirebbe al 4,00%. Il titolo governativo, nonostante offra 70 punti base in meno sul piano lordo, supererebbe il corporate bond sul piano del rendimento netto effettivo.

Duration e scadenze ultra-lunghe: il rischio che si nasconde nel rendimento

Alla luce di questo meccanismo fiscale, i rendimenti vicini o superiori al 7% meriterebbero una riflessione aggiuntiva sul piano del rischio strutturale. Quei livelli si raggiungerebbero esclusivamente sulle emissioni con scadenze comprese tra i 30 e i 50 anni. Strumenti con durate così estese incorporano una sensibilità ai tassi d'interesse molto elevata, misurata tecnicamente dalla duration modificata: in sostanza, ogni variazione dell'1% nei tassi di riferimento a lungo termine potrebbe produrre una variazione in senso opposto del prezzo di mercato del titolo, amplificata dalla durata residua.

Un bond con duration vicina a 20 anni potrebbe perdere il 20% del proprio valore di mercato se i tassi salissero di un punto percentuale. Per un investitore che non intendesse tenere il titolo fino alla scadenza originale, questo rischio di mercato sarebbe reale e concreto. Su scadenze più moderate, tra i 5 e i 10 anni, i rendimenti lordi scenderebbero nell'intervallo 4,80%-5,40%, producendo rendimenti netti per un residente italiano compresi approssimativamente tra il 3,35% e il 3,80%, un livello che ridimensionerebbe ulteriormente l'attrattività percepita.

L'ostacolo normativo: perché molti investitori retail non possono accedervi direttamente

C'è poi un aspetto che precede qualsiasi ragionamento fiscale: per la maggior parte degli investitori al dettaglio europei, acquistare direttamente questi titoli potrebbe semplicemente risultare impossibile. Le emissioni obbligazionarie statunitensi vengono collocate prevalentemente sul mercato Over-The-Counter e strutturate ai sensi della normativa americana Rule 144A o Regulation S, riservate agli investitori istituzionali. Ma anche sul mercato secondario, il Regolamento europeo PRIIPs imporrebbe agli intermediari di non vendere alla clientela retail strumenti privi del Documento contenente le Informazioni Chiave (KID) nella lingua del Paese dell'investitore.

Meta, Alphabet e Amazon non redigono questo documento per le proprie emissioni obbligazionarie ordinarie, motivo per cui i broker europei inibirebbero l'accesso diretto a questi titoli per i clienti non professionali. I tagli minimi operativi sui desk bancari spaziano frequentemente tra i $100.000 e i $200.000, rendendo la barriera all'ingresso ulteriormente elevata per chi non disponga di patrimoni significativi.

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ETF UCITS: la via percorribile, con i propri limiti

La soluzione operativa disponibile per chi volesse comunque esporsi a questo segmento sarebbe rappresentata dagli ETF obbligazionari strutturati secondo la direttiva UCITS, quotati su mercati regolamentati come Borsa Italiana e accessibili senza restrizioni alla clientela retail. Strumenti come l'iShares $ Corp Bond UCITS ETF (ticker LQDE) o l'Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF (ticker XDCC) replicano indici che includono migliaia di emissioni corporate americane, con un'esposizione al settore tecnologico attorno al 24%.

I rendimenti medi a scadenza di questi portafogli si collocherebbero nell'intervallo 5,30%-5,64%, con duration effettiva attorno agli 8 anni. Anche attraverso questi veicoli, tuttavia, la componente derivante da obbligazioni societarie verrebbe tassata al 26%, quindi il vantaggio netto rispetto ai titoli governativi rimarrebbe soggetto alla stessa erosione fiscale già descritta. A questo si aggiungerebbe la variabile del cambio valutario: le classi non coperte in euro esporrebbero il rendimento finale alle fluttuazioni del rapporto dollaro/euro, introducendo un ulteriore elemento di incertezza non trascurabile per chi ragioni in termini di potere d'acquisto domestico.

Cosa sono le accise mobili sul carburante e quanto influirebbero sul prezzo di benzina e gasolio

Patrizia Del Pidio — 2026-08-31T06:47:07Z

Cosa sono le accise mobili? Il caro carburante continua a far prorogare all'esecutivo il taglio delle accise sui carburanti. Con l'attuale proroga lo sconto investe soltanto il gasolio riducendone il prezzo di 17 centesimi di euro. Ma perchè non vengono utilizzate le accise mobili?

In realtà sono state attivate per prorogare lo sconto precedente dal 24 al 26 agosto e sono servite, quindi, per finanziare il taglio accise nei giorni 25 e 26 agosto. Lo Stato ha usato circa 20,8 milioni di euro di extragettito IVA (del maggior gettito conseguito nel periodo dal 1° luglio al 31 luglio 2026 in relazione ai versamenti periodici dell'imposta sul valore aggiunto).

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Cosa sono le accise mobili sulla benzina

Per contenere l'impatto sui consumatori finali dell'aumento dei prezzi, il Governo valuta di praticare un'accisa mobile.

La misura, introdotta nel 2023 modificava una norma governativa del 2007 e prevede la possibilità di attuare un taglio delle accise sui carburanti quando il prezzo aumenta, sulla media del precedente bimestre, rispetto al valore di riferimento. Il parametro da prendere in considerazione è quello fissato dall'ultimo Def, anche se non viene specificata la soglia di aumento per intervenire (in passato era fissata al 2%): è proprio questo aspetto che dovrebbe essere disciplinato ora.

Per comprendere come funziona, bisogna specificare che sul prezzo di benzina e diesel incidono:

il costo del petrolio;
l'Iva al 22%;
le accise a litro (tasse fisse).

L'accisa mobile che il governo introdurrebbe si applicherebbe anche grazie al maggior gettito Iva generato dall'aumento dei prezzi: L'Iva, infatti, è un'imposta ad valore (in percentuale) sul prezzo finale, diversamente da quanto avviene per le accise che sono sostanzialmente fisse.

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Grazie al maggior gettito Iva (il cui importo chiaramente sale insieme al prezzo della materia prima) l'esecutivo andrebbe quindi a intervenire per ridurre le accise e ottenere una riduzione del prezzo alla pompa.

Quando il costo del petrolio sale sui mercati internazionali, il prezzo alla pompa aumenta di conseguenza - e poiché l'IVA è proporzionale, lo Stato incassa automaticamente più soldi su ogni litro venduto, un guadagno non preventivato che gli economisti chiamano extra-gettito. A quel punto, il governo può decidere di restituire quell'importo aggiuntivo ai consumatori abbassando le accise di una cifra equivalente, così da tenere sotto controllo il prezzo finale senza intaccare direttamente il bilancio dello Stato.

Con l'intervento il valore del carburante alla pompa dovrebbe mantenersi stabile o, almeno, non subire scossoni troppo evidenti.

L'attivazione non è automatica: secondo il Decreto Trasparenza n. 5/2023, scatta quando il prezzo del petrolio aumenta, sulla media del bimestre precedente, rispetto ai valori di riferimento fissati nell'ultimo Documento di Finanza Pubblica - tenendo però conto anche di eventuali diminuzioni registrate nel quadrimestre precedente. La soglia percentuale di aumento necessaria per far scattare il meccanismo, in passato fissata al 2%, non è oggi specificata in modo rigido.

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I due difetti del meccanismo

Il problema, sottolineano diversi analisti, è che lo strumento presenta due limiti strutturali. Il primo riguarda l'entità dello sconto: non essendo un taglio netto e definitivo delle tasse, ma una compensazione temporanea legata all'andamento dell'extra-gettito, il beneficio per gli automobilisti resta contenuto. Il secondo, forse più rilevante nell'immediato, riguarda i tempi: i fondi aggiuntivi generati dall'IVA devono essere contabilizzati dallo Stato prima di poter essere restituiti sotto forma di accise ridotte, il che rende il sollievo sui prezzi tutt'altro che istantaneo. In pratica, anche se il governo decidesse oggi di attivare il meccanismo, gli automobilisti italiani non vedrebbero un calo immediato dei prezzi alla pompa, ma dovrebbero attendere settimane prima di percepire un effetto concreto sul portafoglio.

Differenza tra accise fisse e mobili

La differenza tra le accise fisse e mobili va ricercata nella loro capacità di stabilizzazione del prezzo dei carburanti alla pompa.

Le accise fisse sono quelle standard che pesano su ogni singolo litro di benzina e diesel: non variano al mutare del prezzo industriale del carburante e rimangono costanti garantendo entrate stabili allo Stato.

Le accise mobili, invece, sono un meccanismo automatico che consente al governo di ridurre il peso delle accise compensandole con l'aumento dell'Iva. Quando i prezzi del carburante superano determinate soglie, l'extra gettito dell'Iva (che sale con il prezzo) viene utilizzato per abbassare l'accisa fissa consentendo al prezzo finale di scendere. In breve l'accisa mobile è una tutela per i consumatori dai rincari eccezionali.

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Quando si usa lo scudo delle accise mobili

L'accisa mobile è un meccanismo che si applica in casi di emergenza, quando le variazioni del prezzo del greggio sono importanti. In questo caso lo Stato incassa più Iva (e proprio per questo si parla di extra gettito) dovuta al prezzo più alto: con il sistema delle accise mobili, introdotto originariamente nel 2007 e reso più efficace con i provvedimenti del 2023, il Governo ha deciso di utilizzare questo guadagno aggiuntivo per ridurre proporzionalmente la quota delle accise.

Si raggiunge in questo modo una compensazione che dovrebbe mantenere il prezzo finale di diesel e benzina invariato rispetto ai momenti pre crisi.

Quanti soldi perdi per colpa di errori nel modello 730/2026?

Patrizia Del Pidio — 2026-08-31T05:56:03Z

Quanti soldi perdi per colpa di errori nel 730/2026 che invii senza modificare? Da quando si usa il 730 precompilato si è portati, per non incorrere in controlli preventivi, ad accettare il modello predisposto dall'Agenzia delle Entrate senza apportare correzioni e modifiche. Questo è uno dei passi falsi più comuni nella dichiarazione annuale dei redditi, poiché il modello approntato dal Fisco non è sempre completo o del tutto esatto.

I dati inseriti dall'Agenzia delle Entrate possono essere inesatti e, in alcuni casi il Fisco, pur essendo a conoscenza di un dato, non lo inserisce nella dichiarazione perché necessita di una conferma da parte del contribuente. Dati omessi o errori, però, possono influire sul conguaglio Irpef, portando il contribuente a perdere parte delle somme spettanti.

Verificare con cura ogni campo della dichiarazione dei redditi è quindi essenziale per non rischiare un rimborso Irpef ridotto o azzerato. Tale controllo richiede un'analisi attenta dei dati precaricati dall'Agenzia delle Entrate per verificare che siano state riportate tutte le spese che danno diritto a detrazioni e deduzioni fiscali.

Ricordiamo che la scadenza entro cui inviare il proprio modello 730 all'Agenzia delle Entrate è il 30 settembre, ma bisogna tener presente che prima viene trasmessa la dichiarazione e prima vengono accreditati gli eventuali rimborsi.

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Quando si perdono soldi con la dichiarazione dei redditi

Controllare attentamente i dati precaricati dall'Agenzia delle Entrate nella propria dichiarazione dei redditi è un passaggio obbligato: in caso di errori, infatti, la modifica va effettuata.

Se da un lato i contribuenti che accettano senza modifiche il proprio 730 precompilato non incorrono nei controlli documentali dell'Agenzia delle Entrate, dall'altro lato lasciare la dichiarazione così com'è potrebbe tradursi nella perdita dei rimborsi spettanti in base alle detrazioni fiscali.

Va ricordato, inoltre, che la responsabilità della dichiarazione ricade sempre in capo al contribuente: se i dati inseriti in automatico sono sbagliati o inesatti, la responsabilità del controllo è del contribuente. Bisogna tenere presente che accettando una precompilata senza modificarla si evitano i controlli preventivi, ma non quelli formali e la dichiarazione, quindi, può in ogni caso essere sottoposta a futuri controlli.

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730/2026: quanti soldi perdi per errori sulle detrazioni spese sanitarie

L'obbligo di tracciabilità dei pagamenti condiziona da anni la possibilità di beneficiare delle detrazioni, pari al 19%, ma le spese sanitarie fanno eccezione rispetto all'obbligo di tracciabilità dei pagamenti, visto che si possono usare i contanti per le spese sostenute presso il Servizio Sanitario Nazionale e anche presso strutture private accreditate e farmacie, mentre le spese sostenute per visite mediche o presso strutture sanitarie private vanno pagate con mezzi tracciabili.

Per quanto riguarda le spese sanitarie (e anche quelle veterinarie), la detrazione del 19% spetta solo se i costi sostenuti superano l'importo della franchigia di 129,11 euro.

Sotto tale importo non è riconosciuta alcuna detrazione nel 730, quindi chi ha speso meno non può aspettarsi nessun rimborso Irpef.

Chi nel 2025 ha sostenuto, per esempio, 600 euro di spese mediche (quindi superando la franchigia di 129,11 euro), deve calcolare la propria detrazione del 19% su 470,89 euro (600-129,11) ed è pari a 89,46 euro. Questo è il calcolo che si deve fare sulle spese sanitarie per sapere a quanto ammonta la perdita di rimborso Irpef se questi oneri non sono inseriti correttamente in dichiarazione.

Discorso diverso per le spese veterinarie, per le quali si può usufruire della detrazione del 19% solo per le spese superiori alla soglia della franchigia ma senza che eccedano il limite di 550 euro.

La detrazione quindi si deve calcolare su 420,89 euro: facendo i calcoli, il bonus del 19% ammonta a 79,96 euro al massimo.

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Quanti soldi perdi per errori sulle altre detrazioni sul modello 730

Sono molte le detrazioni del 19% spettanti al contribuente: per esempio, si può ottenere il rimborso Irpef anche su quanto speso per l'abbonamento ai mezzi pubblici, anche se la soglia massima di spesa è 250 euro, quindi facendo i calcoli il bonus spettante è solo di 47,50 euro.

Per quanto riguarda le spese funebri, sono detraibili per un importo non superiore a 1.550 euro, con riferimento a ciascun decesso, quindi il rimborso massimo spettante è di 294,50 euro.

Il limite per le spese scolastiche per gli oneri sostenuti nel 2025, invece, è 1.000 euro: il rimborso spettante quindi è di 190 euro.

Anche se prese singolarmente le detrazioni non sembrano ammontare a molto, sommate tra di loro, come si vede da questi tre esempi pratici, il rimborso spettante può essere cospicuo (nel nostro caso, è pari a oltre 500 euro).

È fondamentale insomma verificare con cura i dati della precompilata, perché da questi dipende il risultato della dichiarazione (a credito, quindi con dei rimborsi, o a debito, quando è il contribuente a dover versare somme al Fisco).

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Attenzione ai giorni di lavoro

Un dato che va controllato con molta cura è quello relativo al numero di giorni di lavoro/pensione. Si tratta di un dato che all'apparenza potrebbe sembrare trascurabile, ma determina l'importo delle detrazioni da lavoro/pensione spettanti. In assenza di esso le detrazioni in questione non vengono proprio inserite (e in alcuni casi si tratta di una detrazione abbastanza corposa che può arrivare a superare anche i 2.000 euro).

Il numero di giorni lavorati (o il numero di giorni per i quali si è percepita pensione) nel 2025 va inserito nel quadro C, al rigo 5.

Vale la pena controllare se il dato è presente e se è giusto soprattutto da parte di chi ha avuto cambi di lavoro, doppio sostituto di imposta o situazioni lavorative particolari. Anche chi è andato in pensione nel 2025 potrebbe non trovare il dato inserito correttamente.

Il Venezuela è la nuova alternativa a Hormuz? La strategia indiana per superare la crisi del petrolio

Emanuela Ceccarelli — 2026-08-30T16:12:00Z

Le tensioni in Medio Oriente continuano a rendere incerti i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz, uno dei principali corridoi mondiali per il trasporto dell'energia. Proprio per questo motivo, l'India sta cercando nuove strade per garantire le forniture necessarie alla propria economia.

Una delle strade intraprese dal Paese coinvolge il Venezuela, diventato lo scorso agosto il quarto fornitore di greggio dell'India. La strategia indiana punta a diversificare i fornitori di petrolio, così da distribuire il rischio su un numero maggiore di produttori e rotte commerciali.

India, il petrolio venezuelano cresce mentre Hormuz resta un punto critico

Secondo i dati Kpler citati dalla stampa indiana, ad agosto le forniture di greggio venezuelano verso l'India hanno raggiunto circa 444.000 barili al giorno. Un volume che porta il Paese sudamericano davanti a Iraq e Stati Uniti nella classifica dei fornitori indiani del mese.

Questo dato è particolarmente significativo se si pensa che gli acquisti di petrolio venezuelano sono ricominciati lo scorso aprile. Nel giro di pochi mesi, quindi, il Paese sudamericano ha conquistato uno spazio decisamente ampio nel portafoglio energetico indiano. Tra aprile e luglio, il greggio proveniente dall'America Latina ha rappresentato il 12,7% delle importazioni indiane, contro il 3,5% dello stesso periodo dell'anno precedente. Nello stesso intervallo, la quota del petrolio mediorientale è scesa dal 43% a circa il 30%.

La ragione è soprattutto geopolitica, gran parte del petrolio acquistato dall'India derivava infatti dai produttori del Golfo, costretti a far transitare le merci attraverso rotte fortemente esposte alle tensioni nell'area. Come si è visto negli ultimi anni, quando la sicurezza in queste vie di comunicazione viene messa in discussione, anche un Paese non direttamente coinvolto nel conflitto ne subisce le conseguenze. Il petrolio prodotto in Venezuela, al contrario, segue rotte totalmente diverse e permette agli importatori indiani di ridurre la dipendenza da un singolo corridoio.

L'India ridisegna la mappa delle importazioni petrolifere

L'obiettivo dell'India è quello di costruire una rete di approvvigionamento più articolata. Proprio per questo motivo, la Russia continua a rappresentare il principale fornitore di greggio del Paese. Nel dettaglio, ad agosto gli acquisti russi si sono avvicinati ai 2 milioni di barili al giorno, mentre nei mesi di giugno e luglio avevano raggiunto circa 2,6 milioni di barili al giorno, costituendo circa la metà delle importazioni indiane.

Accanto alla Russia e al Venezuela, le raffinerie indiane stanno aumentando o mantenendo i rapporti con produttori di altre aree, tra cui Brasile, Paesi africani, Stati Uniti e Angola. Grazie a questa strategia, se una rotta o un Paese diventano temporaneamente inaccessibili, una parte delle forniture può essere compensata attraverso altri canali.

Perché il petrolio del Venezuela non può sostituire quello del Golfo

Il petrolio venezuelano arriva da una distanza maggiore rispetto a quello dei Paesi del Golfo, rendendo i trasporti più onerosi. Per l'India, che si trova molto più vicina ai produttori mediorientali, questa è una differenza sostanziale.

Aumentare gli acquisti dal Venezuela permette di ridurre la dipendenza da Hormuz, ma non elimina i costi e i rischi legati al trasporto. Più lunga è la rotta, maggiori sono le spese per navi, carburante, assicurazioni e noli marittimi. Proprio per questo motivo, l'India non può sostituire completamente il petrolio del Golfo con quello venezuelano, la strategia punta piuttosto a diversificare i fornitori, evitando di concentrare i flussi su una sola area.

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La strategia indiana va oltre il petrolio

Oltre a diversificare i fornitori esterni, Nuova Delhi sta aumentando la produzione interna di petrolio e gas. Contemporaneamente, cerca di incrementare le proprie scorte strategiche e sviluppare soluzioni alternative, come biocarburanti, veicoli elettrici e fonti rinnovabili.

La produzione nazionale può garantire una prima forma di tutela rispetto alle oscillazioni internazionali, anche se da sola non basta ad azzerare la forte necessità di importazioni.

Anche la transizione verso la mobilità elettrica richiederà tempo prima di modificare in maniera sostanziale la domanda complessiva di carburanti. Il parco automobilistico esistente non può essere sostituito dall'oggi al domani, e il petrolio, insieme ai suoi derivati, continua a essere fondamentale per trasporti, aviazione, industria e settore petrolchimico.