Forex: oggi responso FOMC. Cosa succederà?

Il Comitato federale del mercato aperto, FOMC, della Federal Reserve inizierà la sua riunione di due giorni oggi: dopo la dichiarazione iniziale alle ore 17:30 GMT, verranno rilasciate le proiezioni economiche alle 19:00 GMT, e a seguire la conferenza stampa del presidente Bernanke alle 19:15 GMT.

Operation Twist si conclude

L’Operazione Twist della Fed dovrebbe concludersi entro la fine di quest’anno. Il programma era già stato testato negli anni ’60, e ci si è interrogati sulla sua efficacia sia allora che adesso. Il motivo principale per cui il programma è stato avviato probailmente è stato il fatto che Twist non espande il bilancio della Fed, ed era quindi più accettabile per i "falchi" dell’inflazione e per i membri votanti che erano preoccupati per la continua espansione dei pacchetti azionari della Fed e per la sua eventuale strategia di uscita. Il programma è stato esteso lo scorso Giugno, ma essendo diminuito l’inventario dei titoli a breve termine della Fed, non c’è più possibilità di estenderlo.

Previsti acquisti supplementari

Data la debolezza economica, si prevede ampiamente che la Fed sostituirà gli acquisti Twist con nuovi acquisti di obbligazioni a lungo termine. Gli acquisti mensili di Twist sono stati di 45 miliardi di dollari e James Bullard (presidente della Federal Reserve di St.Louis, n.d.r.) ha dichiarato la scorsa settimana che un effetto simile sarebbe stato prodotto da 25 miliardi di dollari di acquisti mensili "nudi" di obbligazioni più a lungo termine. Le aspettative di mercato non prenderanno questo in considerazione, il consenso attende nuovi acquisti mensili di 30-50 miliardi di dollari. Se la Fed dovesse optare per un numero inferiore a 45 miliardi, ciò porterebbe al rialzo della coppia EUR/USD.

Proiezioni economiche più basse

Si stima che le proiezioni economiche prenderanno nota del lento miglioramento in occupazione e crescita economica, prospettive di bassa inflazione ben al di sotto della "zona di comfort" della Fed e delle preoccupazioni fiscali. Insieme con le incertezze provenienti dall’Europa, si prevede che le proiezioni confermeranno che la politica monetaria terrà il freno a mano tirato per gli anni a venire.

Il QE aiuta?

Considerate le attese di 45 miliardi di acquisti mensili e il recente calo nella coppia EURUSD, quest’ultima ha ora spazio per muoversi verso l’alto in seguito all’evento, a meno che non ci saranno vere sorprese. Gli effetti dei precedenti round di QE sui prezzi degli asset si sono indeboliti nel corso del tempo. Alcuni ritengono che questo sia il segno che il QE non sta avendo effetto sull’economia reale e aiuta solo a gonfiare i prezzi degli asset. Mentre anche questo effetto sta svanendo e la carta della ricchezza non ha avuto ricadute favorevoli, i critici sostengono che i mercati siano divenuti saturi di denaro e che la Fed sia di fatto impotente.

Anche se ciò potrebbe essere vero, noi non potremo comunque sapere come l’economia sarebbe senza il QE.