Forex: lezioni dal Giappone alla Fed sulla "dipendenza" da QE

Prendi nota, Ben Bernanke: il Giappone è il risultato che si ha quando un mercato richiede costantemente nuovo stimolo da parte della banca centrale e non ottiene ciò che vuole.

Fed come Bank of Japan

Il presidente della Federal Reserve senza dubbio sta prestando molta attenzione, in quanto l’impennata del mercato azionario giapponese ha provocato un brusco movimento verso il basso, dopo che gli investitori hanno iniziato a preoccuparsi del fatto che Abenomics potrebbe in realtà non riuscire a ridare slancio all’economia.

In modo simile alla banca centrale degli Stati Uniti, la Bank of Japan, sotto l’impulso del Primo Ministro Shinzo Abe, ha promesso di pompare liquidità nell’economia a un ritmo ancora più veloce rispetto a quello della FED.

Ma nelle ultime settimane numerose indicazioni hanno fatto iniziare a pensare che il quantitative easing dal Giappone potrebbe non essere così utile come sperato. Di conseguenza, c’è stata un’enorme ondata di vendite.

"Molti l’hanno definita una reazione eccessiva, ma probabilmente è una reazione eccessiva a quello che le banche centrali stanno facendo", ha detto Zane Brown, strategist presso Lord Abbett.

Gli investitori temono ora la Fed possa iniziare a spingere l’acceleratore nel suo tentativo di alleggerire i suoi acquisti di asset in 85 miliardi dollari al mese.

"Abbiamo tutti pensato a questa ipotesi, ossia che alla fine di quest’anno, o almeno all’inizio del prossimo anno, la Fed inizierà ad "assottigliare" il suo quantitative easing", ha detto Brown che ha aggiunto, "Io suggerisco che la Fed consideri l’approccio opposto".

La tesi di Brown è che l’aumento dei tassi di interesse sta facendo aumentare i costi dei mutui, e si pensa che ciò potrebbe portare ad ostacolare in modo critico l’importante ripresa del settore immobiliare.

Prospettive e lezioni

Se questo dovesse continuare, ha detto, la Fed potrebbe non solo rinviare la sua strategia di assottigliamento, ma potrebbe invece aumentare il QE a 95 miliardi dollari al mese.

Questo rende particolarmente interessante la riunione FOMC della prossima settimana, in quanto dovrà affrontare un mercato nervoso in cerca di rassicurazioni.

E intanto la Fed dovrebbe guardare il Giappone, così come le recessioni in tutta la zona euro per cui gli economisti incolpano una "sprovvista" BCE.