Tassi Bce sempre più alti, ma fino a quando? C’è una data

Violetta Silvestri

09/05/2023

I tassi Bce saliranno ancora: fino a quando ci saranno i rialzi? Mercati e non solo cercano la data della fine della politica aggressiva sulla stretta al credito. C’è una prima indicazione.

Tassi Bce sempre più alti, ma fino a quando? C’è una data

I tassi di interesse della Bce saliranno ancora, lo ha promesso Lagarde dopo l’incontro del 4 maggio. Ma fino a quando ci saranno aumenti del costo del denaro in Europa?

Se lo chiedono in molti, dagli investitori ai governanti fino ai consumatori e alle imprese, pressati da una stretta al credito che si sta facendo più stringente. In alcune dichiarazioni di queste ore si intravede una data per una potenziale pausa nell’aumento dei tassi.

Nello specifico, la Banca centrale europea potrebbe aver bisogno di alzare i costi di finanziamento più a lungo di quanto attualmente previsto, ha riferito martedì il policymaker della Bce Peter Kazimir. Il capo della banca centrale slovacca ha affermato che la battaglia contro “l’inflazione è tutt’altro che vinta e c’è ancora molto terreno da percorrere”.

Nei suoi e in altri commenti c’è stata anche l’indicazione di una possibile data di riferimento per una pausa: fino a quando i tassi Bce saliranno? Le ipotesi.

Tassi Bce ancora in rialzo: fino a quando?

Gli investitori non dovrebbero puntare su uno stop degli aumenti dei tassi a luglio, come prevede attualmente la maggior parte degli economisti: questa l’opinione del membro del Consiglio direttivo Martins Kazaks.

“Non penso che sia ancora così chiaro. Abbiamo ancora parecchio terreno da percorrere e saranno necessari ulteriori aumenti dei tassi per domare l’inflazione”, ha dichiarato il funzionario lettone.

Guardando più avanti, ha descritto le scommesse del mercato per il taglio degli oneri finanziari nella primavera del prossimo anno come “significativamente premature”.

Le osservazioni sono le più dure da quando la Bce ha rallentato il ritmo dei suoi aumenti dei tassi la scorsa settimana, pur promettendo di non seguire l’esempio della Federal Reserve aprendo la porta a una pausa. La maggior parte dei membri del Consiglio direttivo composto da 26 membri ha per lo più ribadito la posizione del presidente Christine Lagarde secondo cui c’è più terreno da percorrere.

Oltre a Kazaks, anche le dichiarazioni dello slovacco Peter Kazimir sono state da “falco”. “Sulla base dei dati odierni, dovremo continuare ad aumentare i tassi di interesse più a lungo del previsto. Quindi, rallentare il ritmo a 25 bps è un passo che ci consentirà di salire gradualmente più a lungo, se necessario e giustificato dai dati in arrivo”.

Nello specifico, ha indicato un mese chiave nel quale poter cominciare a valutare uno stop dei rialzi: “Le nostre previsioni di settembre saranno la prima data per rispondere all’efficacia delle nostre misure e se l’inflazione si sta muovendo verso l’obiettivo”.

Tradotto: nella riunione del 14 settembre potrebbe essere decisa una pausa. Nel frattempo, però, ci saranno ancora gli incontri del 15 giugno e del 27 luglio.

Cosa accadrà nei prossimi incontri Bce?

Gli analisti intervistati da Bloomberg vedono altri due aumenti di un quarto di punto, portando il tasso sui depositi a un picco del 3,75% a luglio. Dopo che l’indicatore di inflazione preferito dai funzionari è diminuito ad aprile per la prima volta in 10 mesi, i trader si aspettano che i tassi vengano alzati almeno ancora una volta.

Gli investitori si aspettano un’altra mossa per un rialzo, ma sono divisi sulle fasi successive e prevedono persino tagli dei tassi all’inizio del 2024.

La Bce, intanto, non prevede una recessione nella zona euro a 20 paesi quest’anno. Con l’economia che resiste meglio del previsto di fronte alla guerra della Russia in Ucraina e al conseguente peggioramento dello shock inflazionistico, Kazaks ha affermato che il rischio di una stretta eccessiva continua a essere minore del pericolo di fare troppo poco.

“L’inflazione costantemente elevata è un problema più grande per la società rispetto a una recessione relativamente breve e poco profonda. Non riuscire a contenere l’inflazione sarebbe un fallimento perché allora la risposta politica al secondo tentativo dovrebbe essere molto più restrittiva”, ha spiegato.

Un fattore che secondo alcuni analisti potrebbe influenzare la Bce nei mesi a venire è il percorso dei tassi della Fed. Con un’economia statunitense vista in recessione, la banca centrale Usa potrebbe mettere in pausa gli aumenti già nei prossimi incontri. Ma la divergenza tra le due banche centrali, in realtà, non dovrebbe condizionare davvero Lagarde e i suoi membri.

“I driver dell’inflazione negli Stati Uniti e nell’area dell’euro sono stati in qualche modo differenti e ciò potrebbe anche richiedere scelte politiche diverse in un dato momento”, ha infatti spiegato Kazaks.

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