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Mancato rinnovo al dipendente che rifiuta la dieta. Ma l'azienda può obbligarti a dimagrire?

Ilena D'Errico — 2026-07-17T21:41:32Z

In questi giorni è emersa la vicenda assurda che vede protagonista un lavoratore tarantino, che accusa gravi condotte da parte del datore di lavoro. Pare che il lavoratore, assunto come impiegato (trattandosi di perito informatico), sia stato in seguito adibito al volantinaggio e poi in cantieri edili, mansioni incompatibili con il suo inquadramento contrattuale. Questa sorta di demansionamento, però, sembrerebbe essere solo la punta dell'iceberg. L'azienda viene infatti accusata di discriminazione perché avrebbe subordinato il rinnovo del contratto al dimagrimento del dipendente.

Secondo la ricostruzione della difesa, il datore di lavoro avrebbe esplicitamente invitato il dipendente a cominciare una dieta e dimagrire per poter continuare a lavorare, attraverso messaggi allegati al ricorso. Adesso il lavoratore, il cui contratto è nel frattempo scaduto e non è stato rinnovato dopo la seconda proroga, si prepara infatti a una causa per richiedere la reintegra e il risarcimento danni. Ovviamente, sarà il tribunale del Lavoro di Taranto a pronunciarsi sull'avvenimento, ma nel frattempo vale la pena ricordare alcuni principi del diritto del lavoro.

Non è possibile prevedere come finirà questa causa, perché dovranno essere accertate le dichiarazioni del lavoratore e l'operato dell'azienda nelle specifiche circostanze, ma vale la pena ricordare quali sono i limiti, anche perché ci sono dei precedenti.

L'azienda può obbligarti a dimagrire?

Fortunatamente a molte persone sembra assurdo anche solo immaginare che le aziende intervengano sul peso corporeo del personale, perché ciò vuol dire che da dipendenti non si sono mai trovati a subire questa ingerenza o che da datori non hanno mai immaginato di compierla. La realtà è che, pur non facendo parte dei problemi più diffusi nel mondo del lavoro, ci sono molti casi simili. L'intromissione dell'azienda riguardo alla forma fisica dei dipendenti è in genere motivata da questioni di salute, sicurezza o estetica.

C'è chi teme le ripercussioni sulla salute e si preoccupa dell'indennità di malattia da corrispondere, chi il rischio di infortuni (sempre da pagare), chi desidera una precisa apparenza fisica che rappresenti l'immagine aziendale. Non è importante approfondire le motivazioni, peraltro quasi mai condivisibili, che spingono alcune aziende, quanto piuttosto richiamare i confini. Il datore di lavoro non è in alcun modo legittimato a interferire con tutto ciò che riguarda la sfera privata e personale dei dipendenti, che sono legati da un contratto per lo svolgimento delle proprie mansioni e non sue proprietà.

A prescindere dalle ragioni, anche qualora fossero effettivamente legate a buone intenzioni, nessuno può imporre ai dipendenti una dieta dimagrante o in generale qualsiasi regime alimentare o cambiamento di peso. A dirla tutta, non dovrebbero neanche essere espresse dichiarazioni in tal senso che possano offendere il lavoratore, tanto più in un ambiente professionale dove potrebbe sfociare nel mobbing. Di pari passo, nessun lavoratore può essere licenziato per ragioni di questo tipo. Oltretutto, il divieto di discriminazione vale in qualsiasi fase del rapporto di lavoro, dalla selezione per l'assunzione al rinnovo o proroga del contratto di lavoro. Il dipendente che riesce a dimostrare di essere stato discriminato può quindi ottenere un risarcimento.

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Cosa può fare il datore di lavoro?

L'unica ipotesi in cui il peso corporeo potrebbe (e il condizionale è d'obbligo) interferire sul rapporto di lavoro in corso riguarda l'idoneità alle mansioni. Nel caso in cui venga meno, con certificazione del medico competente, il datore di lavoro dovrebbe adibire il dipendente a mansioni differenti compatibili, in mancanza delle quali può optare per il licenziamento. L'inidoneità sopraggiunta può in astratto derivare dal peso, per esempio in casi di obesità o sottopeso grave, come da tante altre condizioni. Fanno eccezione, ma si tratta di campi molto particolari, settori in cui il peso corporeo rientra tra parametri fisici essenziali per lo svolgimento della mansione o dell'attività atletica in modo sicuro ed efficiente.

In questi casi, ci sono tabelle previste dai contratti a norma di legge che tengono conto della salute, della sicurezza e dei diritti del lavoratore e non impongono genericamente un dimagrimento o aumento di peso. Tanto per fare un esempio, militari, astronauti e atleti professionisti sono tenuti al rispetto di precisi parametri psicofisici che non hanno nulla a che vedere con la discriminazione o la discrezionalità personale.

Ciò detto, le aziende che sono semplicemente interessate alla salute dei dipendenti possono organizzare momenti di educazione e sensibilizzazione (tenendo conto che il personale deve partecipare alle iniziative sulla sicurezza), adeguare il menù proposto dalla mensa e in genere offrire servizi (e non obblighi), eventualmente con costi deducibili.

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Cosa rischia chi non usa la pista ciclabile? Multe per le bici in strada

Ilena D'Errico — 2026-07-17T20:11:27Z

È una scena vista e rivista nella stragrande maggioranza delle città italiane. Bici che percorrono la strada nonostante la presenza delle piste ciclabili, scatenando il fastidio degli automobilisti. Questi ultimi sono in genere convinti che i ciclisti siano in errore perché obbligati a utilizzare la pista ciclabile presente. Chi pedala la bici, invece, spesso sostiene di avere diritto a scegliere la strada più comoda e pratica, configurando la pista come un mero mezzo di tutela e non un obbligo. Ricordando che tutti gli utenti della strada devono impegnarsi per mantenere la sicurezza, chiedendo all'occorrenza l'intervento delle forze dell'ordine, non è così facile capire chi ha ragione.

O meglio, non è facile senza conoscere le leggi di riferimento. In alcuni casi sono i conducenti dei veicoli a motore ad avere ragione e poter pretendere che il ciclista usi lo spazio adibito, ma altre volte le bici possono circolare per strada ed evitare la pista ciclabile senza problemi. È una di quelle vicissitudini del traffico quotidiano molto caotica e seccante che potrebbe essere risolta ripassando il Codice della strada (e con un po' di buonsenso).

Le biciclette possono circolare su strada se c'è una pista ciclabile?

Nel parlare comune si fa sempre riferimento alla pista ciclabile, anche se ci sono delle differenze tra gli spazi della carreggiata che si incontrano durante la circolazione. La pista ciclabile è tecnicamente quella porzione separata fisicamente dalla strada, mentre la corsia ciclabile è parte della strada e indicata con la segnaletica orizzontale (striscia bianca e simbolo della bicicletta). Entrambe sono riservate alla circolazione dei velocipedi, come appunto le bici e anche i monopattini, al fine di garantire loro maggiore tutela e non compromettere la viabilità.

Ci sono però anche percorsi ciclopedonali, segnalate dal simbolo noto del pedone. In queste piste o corsie integrate nei marciapiedi possono circolare anche i pedoni, insieme ai velocipedi. Al contrario, i pedoni sono esclusi categoricamente dagli spazi riservati a bici e monopattini. Naturalmente, tutti gli altri veicoli sono esclusi da entrambi i tipi di pista e corsia, potendo circolare solo su strada. La differenza è sostanziale, perché i ciclisti sono effettivamente obbligati a usare la pista/corsia ciclabile mentre sono liberi di scegliere nel caso di pista/corsia ciclopedonale.

Il motivo è principalmente di sicurezza, in quanto la presenza dei pedoni richiede ulteriore prudenza e quindi deve essere consentito ai ciclisti di spostarsi sulla carreggiata per tutelarli, in quanto utenti più vulnerabili. Attenzione, però: la scelta della carreggiata piuttosto che la pista non deve necessariamente essere motivata dalla protezione dei pedoni. Il ciclista è libero di preferire la strada anche solo per evitare il traffico pedonale, per esempio, anche considerando gli spazi ristretti. Non si può invece pedalare sulla strada quando c'è una pista o corsia riservata appositamente ai velocipedi.

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I ciclisti su strada rischiano multe

In conseguenza a quanto detto, chi conduce una bici sulla strada nonostante la presenza di una pista o corsia riservata ai velocipedi sta infrangendo il Codice della strada. Può quindi essere comminata una multa da 26 a 102 euro. Non è una sanzione particolarmente elevata, proprio perché le conseguenze di tale violazione sono in genere limitate, anche se ovviamente bisogna rispettare la legge nell'interesse di una circolazione stradale ottimale.

Consideriamo inoltre che la ciclabile è di norma la soluzione più sicura per le bici e i monopattini, decisamente più esposti agli incidenti stradali. A tal proposito, tuttavia, bisogna ricordare che la violazione stradale influisce sulla determinazione del risarcimento in caso di sinistro e perfino sulla copertura assicurativa. Nel caso specifico, il ciclista che resta coinvolto in un incidente circolando sulla carreggiata anziché sulla pista/corsia riservata presente può condividere la colpa del sinistro e così subire una riduzione (se non l'azzeramento) del risarcimento danni.

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Naspi ai detenuti, chiarimenti dell'Inps. Ecco quando spetta

Ilena D'Errico — 2026-07-17T18:59:49Z

La Naspi spetta a chi si trova in uno stato di disoccupazione involontario come definito dai requisiti di legge. A semplice rigor di logica il diritto all'indennità di disoccupazione dovrebbe quindi essere esteso anche ai lavoratori dipendenti detenuti o comunque sottoposti a misure restrittive della libertà personale. La Naspi è proprio una misura assistenziale che tutela i cittadini dall'improvviso e incolpevole stop dello stipendio e di fatto ciò riguarda anche i detenuti.

Nella realtà, l'equiparazione dei lavoratori ristretti è stata frutto di un processo più lento e faticoso, a cui è appena stato aggiunto un tassello. L'Inps è infatti intervenuto recentemente con chiarimenti preziosi sull'erogazione dell'indennità di disoccupazione ai detenuti, recependo l'orientamento della Cassazione per inquadrare correttamente le varie cause di interruzione del rapporto lavorativo. Nel concreto, più detenuti riusciranno ad accedere alla prestazione.

Naspi ai lavoratori detenuti

Come anticipato, il riconoscimento dell'indennità di disoccupazione ai detenuti è frutto di un lungo processo, sintomatico di un problema ben più ampio. I diritti in carcere e la funzionalità della pena sono ancora terreni con ampio margine di miglioramento, per quanto negli anni siano stati compiuti passi in avanti rilevanti. Relativamente al lavoro intramurario, nello specifico, bisogna tornare indietro di quasi un secolo per seguirne l'evoluzione. Il Regio decreto n. 787 del 1931 inquadrava il lavoro dei detenuti come un obbligo legale, parte integrante della pena, nient'affatto assimilabile al lavoro ordinario.

Soltanto con la legge n. 354/1975 la detenzione in carcere ha assunto carattere rieducativo, di cui l'attività lavorativa è espressione, anche nell'ottica di reinserimento sociale del reo. Non bisogna però pensare che tutto si sia concluso così facilmente, perché sul lavoro intramurario e la sua equiparazione al lavoro ordinario è dovuta intervenire la Cassazione nel 2024. Interventi legislativi e giurisprudenziali si sono così susseguiti finché il lavoro dei detenuti è stato assimilato a quello ordinario, anche ai fini assicurativi e previdenziali, dal decreto legislativo n. 124/2018 e poi dalla sentenza n. 396/2024 della Cassazione. Sull'estensione dell'indennità durante le misure di detenzione alternative è invece intervenuta la Consulta nel 2022.

Ad oggi, sempre compatibilmente con le necessità di sicurezza e di regolamento penitenziario, il lavoro dipendente in carcere è riconosciuto a tutti gli effetti. Era rimasta però aperta la questione delle modalità di cessazione del rapporto di lavoro ai fini dello stato di disoccupazione involontaria. In questo caso la questione era più complessa, per l'inevitabile particolarità delle cause di cessazione del lavoro carcerario.

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Quando i detenuti hanno diritto alla Naspi

Recependo i chiarimenti della Corte di Cassazione sul lavoro dei detenuti alla dipendenze dell'amministrazione carceraria l'Inps ha pubblicato la circolare n. 74 del 16 luglio 2026, sotto allegata per completezza. L'Inps ha così esteso il diritto alla Naspi a determinate ipotesi di cessazione del rapporto di lavoro, che la giurisprudenza di legittimità riconosce come involontarie. La prima ipotesi riguarda la scarcerazione per fine pena, che non rientra in alcun modo nella sfera di volontà del lavoratore, come da sentenza già citata della Cassazione. Un detenuto che lavora per l'istituto penitenziario e viene scarcerato perché ha finito di scontare la condanna ha quindi diritto all'indennità.

Parimenti, lo stesso vale per l'ammissione a misure alternative alla pena in carcere. Secondo la sentenza n. 13577/2025 della Cassazione, infatti, non importa che la richiesta provenga dal detenuto, piuttosto il fatto che la concessione sia sempre e comunque subordinata alla valutazione dell'autorità giudiziaria. Vale a dire, Naspi anche per chi esce e finisce di scontare ai domiciliari, per esempio. Un'altra ipotesi in cui lo stato di disoccupazione è involontario riguarda il trasferimento del detenuto presso un altro istituto penitenziario, in cui ovviamente non c'è volontà di interrompere l'attività lavorativa in corso (come da sentenza n. 13578/2025 della Cassazione). Infine, l'indennità di disoccupazione deve essere riconosciuta anche per la conclusione del progetto lavorativo, perché come previsto dalla sentenza n. 4741/2025 della Cassazione il termine è prerogativa dell'Autorità giudiziaria e non rientra nella sfera decisionale del detenuto, indipendentemente dalla sua conoscenza.

La disoccupazione non spetta, invece, per le pause nei lavori in rotazione. Molte occupazioni in carcere prevedono sospensioni temporanee per l'avvicendamento di più detenuti, che non configurano interruzioni del rapporto di lavoro (come confermato in ultimo dalla sentenza n. 19746/2025 della Cassazione).

Circolare n. 74/2026

Fonte: Inps

Russia e Cina pronti a spegnere Starlink. Gli investitori stanno sottovalutando il rischio?

Gillian Tett — 2026-07-17T17:33:00Z

La scorsa settimana sono emerse notizie che gli investitori tech dovrebbero annotare: un'indagine durata un anno condotta da Der Spiegel, Insider e Le Monde ha riferito di cinque recenti riunioni di un gruppo “segreto” russo-cinese per sviluppare strumenti in grado di disabilitare i satelliti americani, come il sistema Starlink sviluppato da SpaceX.

Sì, avete letto bene. Proprio mentre le banche statunitensi emettono raccomandazioni rialziste per le azioni SpaceX, Russia e Cina avrebbero una strategia in tre fasi per minare la sua tecnologia, secondo questi reportage, presumibilmente per contrastare l'aggressione americana. E sebbene ciò non sia stato verificato da Mosca, Pechino o Washington, riecheggia analisi precedenti di Regno Unito e Stati Uniti e presenta implicazioni potenzialmente sconcertanti.

Starlink, dopotutto, è cruciale per la guerra in Ucraina. «[È] davvero il sangue di tutta la nostra infrastruttura di comunicazione ora», ha detto Mykhailo Fedorov, ex ministro della Difesa ucraino (appena estromesso in una mossa sorprendentemente malaccorta). Infatti, poiché i satelliti sostengono gran parte della nostra vita civile moderna, tutti noi subiremmo un duro colpo da qualsiasi perdita, come abbiamo visto, in minima parte, quando un test nucleare statunitense danneggiò i satelliti nel 1962.

Quindi questi reportage non dovrebbero essere ignorati. In primo luogo, mostrano perché gli investitori devono essere consapevoli della collaborazione emergente tra Russia e Cina, con la prima che ora scambia essenzialmente la propria esperienza sul campo di battaglia e materie prime per tecnologia cinese. «Questo è reale, è serio e sta continuando», mi dice Christo Grozev, uno degli autori dell'indagine.

Starlink, dopotutto, è cruciale per la guerra in Ucraina. «[È] davvero la base di tutta la nostra infrastruttura di comunicazione ora», ha detto Mykhailo Fedorov, ex ministro della Difesa ucraino (appena estromesso in una mossa sorprendentemente malaccorta). Infatti, poiché i satelliti sostengono gran parte della nostra vita civile moderna, tutti noi subiremmo un duro colpo da qualsiasi perdita, come abbiamo visto, in minima parte, quando un test nucleare statunitense danneggiò i satelliti nel 1962.

E nella misura in cui gli investitori sono a conoscenza delle minacce russo-cinesi, molti probabilmente sperano che vengano neutralizzate dal deterrente della distruzione mutua assicurata. Un'idea spaventosa che circola, e che pare sia emersa nel forum segreto russo-cinese, è quella di mettere palline in orbita per danneggiare i satelliti SpaceX; ma poiché quella mossa metterebbe in pericolo anche i satelliti russi e cinesi, sembra improbabile che accada.

C'è un altro fattore che influenza la psicologia degli investitori: la pura moltitudine degli attuali rischi di coda, inclusi il pericolo che la Cina invada Taiwan, che la Russia ricorra a colpi nucleari, che l'AI cancelli posti di lavoro (o l'umanità) e così via.

Questa molteplicità tende a incoraggiare una scrollata di spalle fatalistica; tanto più data la psicologia del sopravvissuto. In passato gli investitori si preoccupavano di tali rischi di coda o andavano nel panico quando arrivavano shock reali. Ma negli ultimi anni abbiamo avuto molteplici shock: la crisi finanziaria del 2008; la pandemia del 2020; l'invasione su vasta scala dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022; le tariffe statunitensi in corso; e ora l'attacco statunitense all'Iran.

Il loro numero elevato ha reso gli investitori più temprati; ancor di più poiché i nostri sistemi economici e finanziari sembrano avere una resilienza maggiore di quanto si pensasse in precedenza. «Gli shock petroliferi non sono più così scioccanti», ha notato Nouriel Roubini, che ha sottolineato come una serie di fattori come la distruzione della domanda, l'accumulo di scorte di carburante, la diversificazione energetica e la creazione di nuovi oleodotti comportano che i prezzi del petrolio non sono aumentati quanto alcuni si aspettavano in mezzo alla guerra con l'Iran. Il punto chiave, quindi, è che usare la fisica newtoniana per prevedere i mercati con estrapolazioni lineari dal passato è imprudente. Meglio invece leggere un potente discorso recente di Ravi Menon, ex alto regolatore di Singapore, che usa la relatività e la fisica quantistica per inquadrare la geoeconomia.

«Stati apparentemente contraddittori possono coesistere», ha detto. «Cose distanti possono essere profondamente connesse [e] l'incertezza è una caratteristica irriducibile del nostro sistema». Amen. In alcuni sensi, questo cambiamento di mentalità degli investitori rappresenta un progresso: adattamento e resilienza di fronte ai rischi di coda sono positivi. Ma può anche favorire un pericoloso compiacimento mentre la devianza viene normalizzata. La notizia sui satelliti ne è un esempio.

Oggi quel forum russo-cinese non più tanto segreto potrebbe non sembrare una minaccia; ma alla fine potrebbe esserlo. Quindi gli investitori tech dovrebbero seguire la sua prossima riunione, che secondo i report dovrebbe tenersi più avanti quest'anno a San Pietroburgo. E poi preghiamo tutti per la pace, sulla terra e nello spazio.

Il Financial Times non è responsabile dell'accuratezza e della qualità di questa traduzione.

Money.it ha i diritti di ripubblicazione di alcuni articoli limitati del Financial Times. Questo non è un feed in tempo reale dei contenuti del Financial Times.

L'Unione Europea obbliga Google ad aprire Android alle AI rivali

Pasquale Conte — 2026-07-17T17:07:00Z

Svolta per l'intelligenza ufficiale di Android in Unione Europea. Da Bruxelles è arrivata la richiesta ufficiale a Google di condividere i propri dati con altri motori di ricerca, oltre che di aprire il suo sistema operativo Android ai servizi di AI concorrenti come ChatGPT e Claude AI.

L'obiettivo da parte dell'Unione Europea è quello di far valere la propria influenza sulle big tech mondiali. Il tutto tenendo conto del Digital Markets Act (DMA), ossia la legge che obbliga le maggiori aziende tecnologiche del mondo ad aprirsi alla concorrenza. L'obiettivo? Offrire agli utenti una scelta maggiore.

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La richiesta dell'UE a Google

L'Unione Europea ha affermato che Google dovrà iniziare a condividere i propri dati di ricerca a partire da gennaio 2027. Cosa cambia per gli utenti in possesso di dispositivi con sistema operativo Android? Che già a partire da luglio 2027 potranno beneficiare di tutte le modifiche.

Grazie a queste misure, speriamo di vedere emergere alternative a Google Search e ai servizi di AI come Gemini, così che gli utenti nell'UE possano usufruire di una maggiore scelta.

Queste le parole di Henna Virkkunen, commissaria europea per la tecnologia. Tra le altre cose, tutti i consumatori che utilizzano il robottino verde dovrebbero in futuro avere la possibilità di usare il proprio chatbot di intelligenza artificiale preferito tramite i comandi vocali. Proprio come succede oggi con “Hey Google” per attivare Gemini o Google Assistant.

I dubbi sulla privacy

Non si è fatta attendere la risposta di Google. A detta di Big G, queste misure introducono rischi senza precedenti per la privacy degli utenti e per la sicurezza dei dispositivi. Ne ha parlato Kent Walker, il responsabile degli affari globali di Google, secondo cui gli assistenti basati sull'AI già oggi possono accedere ad Android e che, condividendo i dati personali, le ricerche degli europei potrebbero venire esposte a società terze.

Intanto, la richiesta di Google è legalmente vincolante poiché rientra in una procedura che è stata avviata già lo scorso gennaio. Tuttavia, non sono previste sanzioni pecuniarie nel breve o nel lungo termine.

Tra le altre cose, l'UE potrebbe infliggere una multa a Google la prossima settimana, nell'ambito di un'indagine separata ai sensi della legge DMA. Bruxelles ha infatti il diritto di imporre sanzioni pecuniarie fino al 10% del fatturato globale di un'azienda che viola il DMA.

Resta quindi ora da capire come si evolverà l'intera situazione, se arriverà la risposta da parte di Google e se dal 2027 Android diventerà un sistema più aperto a tecnologie e chatbot di terze parti. In caso contrario, non è da escludere che arrivino multe milionarie nei confronti del colosso di Mountain View.

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Differenza tra ETF e fondi comuni di investimento. Guida al risparmio gestito

Claudia Cervi — 2026-07-17T15:24:01Z

In Italia sono 12,4 milioni gli italiani che hanno deciso di investire in fondi comuni. Nel 2025, 1,5 milioni di loro hanno sottoscritto un fondo per la prima volta nella vita. E il totale investito dalle famiglie italiane è 679 miliardi di euro. Questi numeri vengono dall'Osservatorio Assogestioni, uno studio che traccia da 30 anni il comportamento dei risparmiatori italiani sui fondi.

ETF e fondi comuni di investimento promettono lo stesso risultato: diversificare il portafoglio senza la necessità di avere capitali enormi. Ma funzionano con un meccanismo opposto. Uno replica passivamente un indice, l'altro cerca di batterlo attivamente.

Come funzionano davvero i due strumenti? Quali sono i costi effettivi? Nel 2026, i risparmiatori italiani continuano a scegliere fondi comuni. Eppure le alternative esistono e costano molto meno.

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ETF e fondi comuni di investimento: cosa sono

Un ETF (Exchange Traded Fund) è un fondo quotato in Borsa che replica esattamente un indice relativo ad azioni, bond, materie prime. Comprare un ETF sull'S&P 500 permette di ottenere un rendimento che segue quello dell'S&P 500, commissioni escluse.

Un fondo comune di investimento, invece, affida il denaro a un gestore che prova a battere l'indice di riferimento con scelte proprie. Compra azioni che ritiene possano fare bene e vende quelle che crede faranno male. La gestione attiva non garantisce però che il rendimento dell'investimento sia superiore a quello del benchmark.

ETF e fondi comuni di investimento: costi e commissioni

La principale differenza tra ETF e fondi comuni riguarda costi e commissioni. Gli ETF costano meno.

Un ETF ha una commissione totale annua (TER) che va dallo 0,03% all'0,5% all'anno a seconda della complessità. Su 10.000 euro, si pagano tra 3 e 50 euro l'anno. Non ci sono commissioni di entrata o uscita: si compra e vende come un'azione, pagando solo lo spread bid-ask (la differenza tra prezzo di acquisto e vendita).

Un fondo comune tradizionale prevede invece una commissione di sottoscrizione (1-3% al momento dell'acquisto), una commissione di gestione (0,8-2% all'anno), una commissione di incentivo (0-2% se il fondo supera una determinata soglia), una commissione di uscita (0-1,5% alla vendita) e spese per la banca depositaria (dove sono custoditi i titoli che fanno parte del patrimonio del fondo, lo 0,1-0,4% all'anno).

Su 10.000 euro, si pagano 100-300 euro solo all'entrata, poi 80-200 euro ogni anno di gestione. Eppure, nel 2026, il canale bancario continua a dominare la distribuzione dei fondi italiani (95%), secondo Assogestioni.

Nel lungo termine, questa differenza di costi si traduce in performance reale. Su 20 anni, un fondo che costa il 1,5% all'anno versus un ETF che costa lo 0,2% accumula un deficit di oltre il 20% del capitale investito solo in commissioni.

ETF e fondi comuni di investimento: quotazione e valore di mercato

Gli ETF si negoziano in Borsa dalle 09:00 alle 17:30. Il prezzo si aggiorna ogni secondo in base a domanda e offerta. In ogni momento della seduta si può comprare e vendere, controllando il prezzo sulla home banking in tempo reale.

I fondi comuni di investimento non sono quotati e per investire bisogna rivolgersi a una banca o a un promotore finanziario che funge da intermediario con la società che gestisce il fondo. Il valore di mercato della quota è dato dal NAV (Net asset value) cioè, il valore di mercato degli impieghi del fondo al netto delle spese di gestione/ il numero di quote in circolazione, calcolato una volta al giorno. Non c'è un aggiornamento in tempo reale.

Le differenze tra ETF e fondi comuni di investimento:

Caratteristica	ETF	Fondo comune di investimento
Gestione	passiva	attiva
Performance	in linea con benchmark	superiore al benchmark
Costi	bassi (negoziazione + TER)	spese di sottoscrizione, di gestione, di incentivo, per banca depositaria, per uscita
Quotazione	in Borsa	non quotato
Negoziazione	continua, come le azioni	una volta al giorno al valore del NAV

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Quanto rende investire €100 al mese a luglio 2026?

Come investono gli italiani nel 2026

Il 57% dei sottoscrittori italiani di fondi comuni sceglie il versamento in un'unica soluzione (PIC), secondo gli ultimi dati di Assogestioni. Nel 2025 rappresentava il 61% degli investimenti. Il 21% sceglie i piani di accumulo (PAC), ma questa quota supera il 50% tra gli under 45. Il 22% sceglie la forma mista PIC/PAC.

L'asset allocation evidenzia una propensione ancora molto forte per gli investimenti obbligazionari (56%), seguita dalle azioni (38%). Nei fondi italiani dominano le obbligazioni (70%), mentre nei fondi esteri cresce il peso delle azioni che diventano prevalenti nei fondi cross-border (57%).

Se lo spread BTP-Bund scende ancora, potrebbe essere una notizia pessima per i risparmiatori

Tommaso Scarpellini — 2026-07-17T15:15:09Z

Se lo spread BTP-Bund dovesse continuare a restringersi nei prossimi mesi, ci si potrebbe aspettare un'ondata di ottimismo sui mercati italiani, eppure c'è una domanda che pochi sembrano porsi: per chi detiene BTP nel cassetto da anni, questa «buona notizia» potrebbe trasformarsi in qualcosa di molto meno piacevole di quanto sembri?

Il meccanismo che lega i prezzi delle obbligazioni ai rendimenti è spesso controintuitivo, e proprio questa asimmetria potrebbe riservare sorprese spiacevoli a chi ha costruito la propria tranquillità finanziaria sull'apparente solidità del reddito fisso italiano.

Nel mondo del reddito fisso esiste un principio che sembrerebbe sfuggire alla maggior parte dei risparmiatori non professionali: il prezzo di un'obbligazione e il suo rendimento si muovono in direzioni opposte. Quando i rendimenti scendono, i corsi salgono, e viceversa. È una relazione matematica inconfutabile, eppure le sue implicazioni pratiche vengono spesso sottovalutate da chi gestisce autonomamente il proprio portafoglio.

Lo spreadBTP-Bund misura il differenziale di rendimento tra il titolo di Stato decennale italiano e il corrispettivo tedesco, universalmente considerato il BTP di riferimento per la sicurezza nel panorama europeo. Se questo differenziale si trovasse intorno ai 100-110 punti base e continuasse a restringersi, il significato sarebbe duplice: da un lato, la percezione del rischio sovrano italiano starebbe migliorando; dall'altro, chiunque voglia oggi acquistare un titolo di Stato italiano si troverebbe davanti a un'offerta cedolare progressivamente meno generosa rispetto a soli due o tre anni fa.

Il rischio invisibile che non appare nei rendiconti

Tra il 2022 e il 2023, le scadenze decennali arrivavano a offrire rendimenti lordi nell'intorno del 4-4,5%, in un contesto di spread elevati alimentati dall'incertezza politica e dall'aggressivo ciclo di rialzi della Banca Centrale Europea. Chi in quel periodo avesse costruito una posizione su obbligazioni italiane a tasso fisso si è trovato, di fatto, in una posizione privilegiata: cedole relativamente generose bloccate per anni.

Il problema emerge nel momento in cui quelle cedole, incassate con regolarità semestralmente, devono essere reinvestite. In un contesto di spread in contrazione, i nuovi strumenti disponibili sul mercato offrono condizioni strutturalmente diverse rispetto a quelle d'ingresso. Questo fenomeno prende il nome di rischio di reinvestimento, ed è probabilmente uno dei rischi più sottostimati nella gestione del risparmio retail. Non genera perdite visibili sul conto corrente, non appare nei rendiconti bancari e non produce volatilità immediata, ma agisce silenziosamente nel tempo, erodendo il rendimento effettivo complessivo della strategia obbligazionaria e riducendo progressivamente la distanza tra il rendimento nominale e l'inflazione.

Proprio quest'ultimo elemento merita attenzione: il rendimento reale, ovvero il rendimento nominale al netto della variazione del livello generale dei prezzi, potrebbe assottigliarsi fino a diventare marginale o addirittura negativo se la combinazione tra spread compressi e inflazione strutturalmente più alta rispetto al periodo pre-pandemia dovesse consolidarsi. In quel caso, la percezione di sicurezza offerta dal reddito fisso rischierebbe di rivelarsi, in termini di potere d'acquisto, un'illusione contabile.

Le borse europee e la trappola dell'ottimismo mal calibrato

Per l'Italia come sistema paese, uno spread in discesa rappresenta inequivocabilmente una buona notizia: il costo di finanziamento del debito pubblico scende, la pressione sulle finanze statali si allenta e il merito creditizio percepito dagli investitori internazionali tende a migliorare. Le borse europee potrebbero reagire positivamente a questo scenario, con flussi in ingresso verso asset italiani e potenziale rivalutazione dei listini.

Ma proprio qui risiede il paradosso che vale la pena approfondire. Il risparmiatore che negli anni passati ha scelto deliberatamente il reddito fisso italiano in quanto strumento capace di offrire rendimenti superiori alla media europea ha costruito la propria strategia su un contesto di spread elevati. Uno spread in contrazione non è, per questa categoria di investitori, una notizia neutrale. È un segnale che le condizioni che avevano reso quella scelta conveniente stanno progressivamente svanendo, e che il rinnovo delle posizioni in scadenza avverrà a tassi che non rifletteranno più quella stessa generosità.

Fattori tattici che potrebbero rallentare il processo

Nel breve termine, alcune variabili potrebbero introdurre elementi di frizione in questo scenario. Tensioni geopolitiche persistenti, un eventuale rimbalzo del petrolio legato a dinamiche mediorientali o un indebolimento stagionale del dollaro potrebbero generare volatilità nei flussi verso l'Europa, rallentando temporaneamente la compressione degli spread. La stagionalità storica del terzo trimestre, del resto, tende a penalizzare le valute rifugio e a introdurre movimenti erratici sui mercati del reddito fisso globale.

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Si tratterebbe, tuttavia, di fattori tattici e transitori, non strutturali. La direzione di medio periodo, qualora le condizioni macro dovessero confermare una stabilizzazione del quadro fiscale italiano e un percorso ordinato di riduzione dell'inflazione nell'area euro, sembrerebbe orientata verso uno scenario di rendimenti compressi, con tutto ciò che questo comporta per chi gestisce un portafoglio obbligazionario di lungo termine.

La vicenda dello spread BTP-Bund in discesa racconta qualcosa di più sottile di una semplice notizia positiva per l'Italia. Sembrerebbe che i mercati stiano lentamente riscrivendo le condizioni di convenienza del reddito fisso italiano, e chi ha costruito la propria serenità finanziaria su cedole generose potrebbe trovarsi a fare i conti con un contesto profondamente cambiato nel momento in cui dovrà reinvestire.

Dati di 365.000 clienti hackerati. Il Garante per la Privacy infligge una multa da 1,7 milioni a WindTre

Pasquale Conte — 2026-07-17T15:06:23Z

L'Autorità italiana per la protezione dei dati personali ha inflitto una maxi multa da 1,715.600 euro a WindTre in seguito all'ultimo attacco hacker che ha esposto i dati di almeno 365mila clienti dell'operatore. È stata in particolare contestata la presenza di falle significative nella protezione dei sistemi informatici.

A seguito di due intrusioni non autorizzate, i malintenzionati sono riusciti a mettere le mani su migliaia di informazioni personali. Per una parte dei clienti colpiti, esattamente 41.359 persone, il danno è stato ancora più grave. Oltre ai dati anagrafici, infatti, ad essere finiti nei sistemi degli hacker sono state anche informazioni legate ai pagamenti. Tra queste coordinate IBAN e numeri delle carte di credito parzialmente mascherati.

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Com'è avvenuto l'attacco hacker

Per poter accedere ai dati personali dei clienti WindTre, il gruppo di cybercriminali ha approfittato di alcune falle di sistema. In che modo? Fingendosi operatori del supporto tecnico e facendosi aprire le porte dai dipendenti di due negozi fisici, ottenendo così un accesso diretto alle piattaforme interne dell'azienda.

Dai PC hanno prelevato anagrafiche e recapiti dei clienti. WindTre aveva segnalato spontaneamente i due episodi al Garante per la Privacy, che ha così fatto partire l'indagine. Nelle varie verifiche condotte, sono emersi problemi nelle modalità con cui venivano gestite credenziali e certificati digitali per l'accesso ai sistemi, oltre a controlli di sicurezza interni troppo superficiali.

Questo insieme di fattori ha portato all'accusa di violazione degli obblighi di sicurezza previsti dal GDPR. WindTre è dovuta intervenire con più protezione per le credenziali e per i certificati, ma anche per i sistemi di gestione delle password. Inoltre, è stato messo in atto un rafforzamento generale delle procedure interne.

I tuoi dati sono a rischio?

Se sei un cliente WindTre, potresti rientrare nella cerchia degli oltre 365mila utenti hackerati. Quali sono i rischi? Fortunatamente i numeri completi delle carte di pagamento non sono stati esposti, dunque non dovrebbero esserci problemi riguardanti prelievi non autorizzati di denaro dai conti correnti.

Si teme invece per il phishing. Questo perché i malintenzionati sono riusciti a ottenere nome e cognome completi, contatti e dettagli parziali sui pagamenti. Un truffatore potrebbe quindi tranquillamente creare un messaggio ad hoc convincente fingendosi WindTre e ricordarti di un pagamento arretrato. Probabilmente da confermare cliccando su un link dedicato, nel quale inserire i dati di pagamento completi che poi finirebbero nelle loro mani.

La raccomandazione principale per difendersi rimane la stessa. Mai un operatore telefonico ti contatterà via SMS, email o telefono per chiederti codici di accesso o numeri completi della tua carta di credito o debito. Se hai dubbi, è sempre consigliato contattare direttamente l'operatore telefonico attraverso i canali ufficiali disponibili sul sito web di WindTre.

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Deoleo, il più grande produttore al mondo di olio di oliva prevede una nuova era per il mercato

Laura Naka Antonelli — 2026-07-17T14:54:14Z

Un messaggio positivo per i consumatori di olio di oliva e per l'intera industria è arrivato da Deoleo, azienda spagnola leader mondiale nel settore, a cui fanno capo, tra gli altri, i marchi Bertolli, Carapelli, San Giorgio, Sasso, Carbonell.

Interpellato dalla CNBC, il CEO di Deoleo ha detto di ritenere che la fase di volatilità senza precedenti che ha caratterizzato il mercato è vicina al capolinea, e pronta a passare il testimone a condizioni e prezzi molto più stabili:

Mercato olio di oliva, la previsione del CEO di Deoleo, l'azienda numero uno al mondo

“Il ciclo di mercato decisamente complesso sperimentato tra il 2022 e il 2024, che ha avuto un impatto grave seppur temporaneo sul comparto, ora è definitivamente alle nostre spalle”, ha scritto Valdés in una email inviata all'emittente americana.

Deoleo ha spiegato la propria fiducia con il ritorno delle piogge nelle principali nazioni produttrici di olio di oliva, tra cui la Spagna. L'effetto è che l'offerta globale si è fatta più robusta ed equilibrata.

Le dichiarazioni del manager hanno in qualche modo smorzato i timori degli analisti che, guardando al settore, si sono detti ancora preoccupati per le grandi variazioni che interessano l'offerta globale di olio di oliva, e che si manifestano tra una stagione e l'altra.

Alla base dei timori, soprattutto i cambiamenti climatici, la scarsità di acqua e la pressione esercitata da parassiti e malattie.

L'offerta si è stabilizzata, passato il momento dell'impennata dei prezzi dell'olio di oliva?

Deoleo, produttrice di marchi noti come Bertolli e Carbonell, aveva già definito il triennio 2022-2024 uno dei periodi più difficili nella storia del settore, sulla scia di gravi episodi di siccità e ondate estreme di calore che avevano colpito vaste aree dell'Europa meridionale, compromettendo gran parte della raccolta di olive.

Il risultato è stato una vertiginosa impennata dei prezzi, che ha sorpreso sia gli operatori del settore sia i consumatori.

Ora, tuttavia, le prospettive sembrano migliorate. “Questa stabilizzazione dell'offerta garantisce una maggiore prevedibilità lungo tutta la catena del valore e ci consente di prevedere un contesto di prezzi più stabile. Questo, a sua volta, sta favorendo una ripresa della domanda delle famiglie a livello globale”, ha aggiunto il CEO di Deoleo, facendo notare come a blindare la domanda sia stata anche la crescita delle vendite negli Stati Uniti.

Il calo dei prezzi dell'olio di oliva ha spinto infatti un numero crescente di consumatori americani a introdurre nella propria alimentazione quotidiana un prodotto che da tempo rappresenta un pilastro della salutare dieta mediterranea.

Le richieste USA sono l'altro elemento che ha portato Valdés a stimare una maggiore stabilizzazione per i prezzi.

Cifre alla mano, si può dire che i prezzi dell'olio extravergine di oliva (come dimostra la sigla EVOO Extra Virgin Olive Oil) sono scesi già in modo costante dall'inizio dell'anno.

Lo certificano i numeri settimanali della Commissione europea, da cui è emerso che, in Spagna, il prezzo si è attestato di recente a 3,9 euro al chilogrammo (4,47 dollari), a conferma del trend ribassista: un bel cambiamento se si considera che, nel gennaio del 2024, il prezzo all'ingrosso dell'EVOO aveva raggiunto il massimo storico di 9,3 euro al chilogrammo, quando la gravissima siccità che aveva colpito la Penisola iberica aveva dimezzato la produzione mondiale, facendo impennare i costi in tutta Europa.

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Sorpresa nella domanda USA di olio. Conta tanto il restyling del packaging. Successo per Bertolli “Dress and Drizz”

Riguardo al fattore USA, l'AD ha messo in evidenza la forte domanda che sta arrivando dalle famiglie americane, appartenenti a tutte le fasce di reddito, aggiungendo che, a far salire le richieste, è stato anche il restyling del packaging, che ha indicato quanto l'innovazione orientata al consumatore sia importante per espandere la propria quota di mercato nel Paese.

“Per quanto riguarda le nuove tendenze, ritengo che il principale motore del mercato sia l'innovazione adattata alle moderne abitudini culinarie, soprattutto per i consumatori più giovani e per coloro che scoprono per la prima volta i benefici dell'olio d'oliva”, ha spiegato il dirigente.

Valdés ha spiegato che “una chiara dimostrazione di questa tendenza è la crescita delle confezioni funzionali ad alto valore aggiunto”, al punto che “i formati squeeze (bottiglie comprimibili) stanno già generando il 40% della crescita complessiva della categoria negli Stati Uniti”.

Il dirigente di Deoleo si è riferito in particolare al successo della bottiglia Bertolli Dress and Drizz.

Prezzi olio di oliva in calo anche in Italia, ma non come in Spagna. I motivi

Tornando alla questione prezzi, anche in Italia si è passati dai picchi record della crisi.

Se tra la fine del 2024 e l'inizio del 2025, il prezzo dell'olio extravergine 100% italiano viaggiava stabilmente sopra i 9,00 - 9,50 euro al chilogrammo, dalle ultime rilevazioni della prima metà del 2026, emerge una flesisone notevole, fino alla fascia tra i 5,70 e i 6,50 euro al chilogrammo , a seconda delle piazze.

La flessione è stata dunque del 30-40% su base annua.

E tuttavia, in Italia, i prezzi dell'olio extravergine di oliva continuano tuttora a viaggiare a un livello superiore di circa il 50% in più rispetto a quello spagnolo.

La forbice si spiega con il fatto che, mentre in Spagna i prezzi sono scesi grazie al recupero significativo dei volumi prodotti, in Italia le quotazioni sono rimaste elevate sia per la disponibilità più contenuta di volumi interni, sia perché il Paese fa fronte a costi agricoli maggiori. Incide inoltre in modo determinante il marchio “Made in Italy”, che ha un valore commerciale elevato.

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Auto danneggiata da una buca stradale? Come e quando chiedere il risarcimento

Emanuela Ceccarelli — 2026-07-17T14:42:00Z

Incontrare una buca profonda sull'asfalto è uno degli imprevisti più comuni sulle strade italiane e le conseguenze per il portafogli degli automobilisti possono essere particolarmente pesanti. Dai danni ai pneumatici e ai cerchioni fino alla rottura delle sospensioni, i costi di riparazione rischiano di incidere pesantemente sul bilancio familiare.
Fortunatamente, non sempre si è costretti a pagare di tasca propria.

Nel caso in cui il danno sia causato dalla cattiva manutenzione del manto stradale, la legge prevede una responsabilità precisa in capo all'ente custode della via. Tuttavia, per ottenere il risarcimento è fondamentale conoscere l'esatto iter burocratico da seguire ed evitare errori formali che potrebbero compromettere la richiesta.

Buche stradali e danni all'auto: di chi è la responsabilità?

La regola a cui fare riferimento in questi casi si trova nell'articolo 2051 del Codice Civile. Questo articolo disciplina la responsabilità per i danni cagionati da cose in custodia: nel caso specifico, l'ente custode della strada (che sia il Comune, la Provincia, la Regione o l'Anas) è responsabile dei danni provocati agli utenti a causa della cattiva manutenzione della stessa.

La responsabilità, infatti, non si limita alla sola riparazione dell'asfalto quando si sgretola. L'ente custode ha anche il dovere di segnalare tempestivamente i pericoli non ancora risolti. Se questo non avviene e la strada si trasforma in un percorso a ostacoli, scatta l'obbligo di risarcire il cittadino danneggiato.

Tuttavia, l'ottenimento di questo risarcimento non è automatico. L'onere della prova spetta infatti quasi interamente all'automobilista, che deve dimostrare l'esistenza del danno e, soprattutto, il nesso di causalità tra la buca e il guasto subito.

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Come raccogliere le prove sul luogo del sinistro

Nel caso in cui l'auto subisca un danno evidente a causa di una buca, è bene non muovere subito il mezzo. Senza prove schiaccianti raccolte nell'immediatezza del fatto, la richiesta di risarcimento è quasi certamente destinata a essere respinta. Nei limiti della sicurezza stradale, è necessario scattare foto ravvicinate della buca, così da mostrarne nel dettaglio la profondità e la pericolosità. È bene poi scattare anche foto a medio e lungo raggio per contestualizzare la posizione della buca sulla carreggiata e dimostrare, al tempo stesso, l'assenza di cartelli di pericolo. Inoltre, è fondamentale fotografare i danni subiti dall'automobile direttamente in loco.

Sul posto è consigliabile richiedere l'intervento delle autorità (come la Polizia Locale o i Carabinieri), affinché redigano un verbale dell'accaduto. Questo documento ha un valore probatorio importantissimo perché attesta ufficialmente lo stato dei luoghi al momento del sinistro. Nel frattempo, se ci sono persone che hanno assistito alla scena o commercianti della zona, è utile chiedere i loro dati per poterli eventualmente citare come testimoni.

La procedura passo dopo passo per richiedere il risarcimento

Una volta raccolta la documentazione sul posto, il passo successivo consiste nella quantificazione economica del danno. Per farlo, è necessario recarsi da un meccanico o da un gommista per farsi rilasciare un preventivo scritto e dettagliato o, se la riparazione è urgente e inevitabile, la fattura dei lavori eseguiti.

A questo punto si può procedere con l'invio della richiesta formale di risarcimento danni tramite raccomandata A/R o PEC indirizzata all'ente proprietario della strada. Nella richiesta dovranno essere indicati chiaramente:

Il giorno, l'ora e il luogo esatto del sinistro;
La dinamica dell'accaduto;
La descrizione dei danni riportati dal veicolo e, se presenti, le eventuali lesioni fisiche dei passeggeri;
La richiesta esplicita di risarcimento della somma quantificata dal preventivo o dalla fattura.

Alla domanda vanno allegati il verbale delle autorità, le fotografie e la copia del preventivo o della fattura. L'ente pubblico, una volta ricevuta la richiesta, la inoltrerà alla propria compagnia assicurativa per l'apertura del sinistro e la valutazione da parte di un perito.

Quando la richiesta viene respinta: il fattore «caso fortuito»

Nonostante si siano seguiti pedissequamente tutti i passaggi, non sempre l'iter si conclude con un assegno di risarcimento. La legge prevede infatti, per l'ente custode, la scappatoia del caso fortuito. Se l'amministrazione riesce a dimostrare che il danno si è verificato per un evento imprevedibile e inevitabile, viene sollevata da ogni responsabilità. Ad esempio, se una buca si è aperta a causa di un violento e improvviso temporale appena mezz'ora prima del passaggio dell'auto, il Comune potrebbe non aver avuto il tempo materiale per intervenire o segnalare il pericolo.

Allo stesso modo, entra in gioco la condotta dell'automobilista. Nel caso in cui la buca fosse di grandi dimensioni e, di conseguenza, ben visibile, l'ente potrebbe eccepire la mancanza di prudenza e attenzione di chi era alla guida. In questi casi, la giurisprudenza tende a considerare il comportamento del conducente come causa esclusiva del danno o, quantomeno, come fattore di concorso di colpa, riducendo sensibilmente l'importo del risarcimento.

Riforma ETS, ecco chi ci guadagna e chi ci perde a Piazza Affari

Redazione Money Premium — 2026-07-17T14:38:54Z

Oggi la Commissione Europea ha presentato la proposta di revisione dell'EU ETS, il sistema europeo di scambio delle quote di emissione che costituisce lo strumento cardine della politica climatica dell'Unione per i settori dell'energia, dell'industria energivora, dell'aviazione e del trasporto marittimo.

Questa riforma arriva dopo l'adozione del nuovo obiettivo di riduzione netta delle emissioni del 90% entro il 2040 e in un contesto segnato dalle preoccupazioni per la competitività industriale europea, messe a dura prova dagli shock energetici degli ultimi anni e dall'aumento dei costi dell'energia. La proposta mira a un delicato equilibrio tra il mantenimento di un segnale di prezzo credibile sulla CO₂ e la necessità di non penalizzare eccessivamente le imprese europee, soprattutto quelle a rischio di delocalizzazione.

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Cosa cambia con la riforma?

La revisione interviene su diversi pilastri tecnici del sistema. Il Linear Reduction Factor, o LRF, che determina la riduzione annuale del cap totale delle emissioni, passerà dall'attuale 4,3% annuo fino al 2027 e 4,4% dal 2028 a un ritmo più contenuto di circa 3,7% a partire dal 2031, per poi scendere ulteriormente all'1,7% dal 2036.

Questo rallentamento permetterà al cap di non azzerarsi intorno al 2039-2040 come previsto dalle regole attuali, estendendo di fatto la vita operativa del sistema oltre il 2040 e allineandolo meglio al nuovo orizzonte climatico del 2040. Parallelamente vengono introdotte misure per aumentare le quote gratuite assegnate alle industrie esposte alla concorrenza internazionale, con un'estensione fino al 2038 per alcuni settori coperti dal CBAM invece della scadenza originaria del 2034.

Queste quote aggiuntive, stimate in un valore di circa 6 miliardi di euro, saranno vincolate a piani concreti di decarbonizzazione: l'80% verrà assegnato in anticipo alle aziende che presentano progetti di investimento green in Europa, mentre il restante 20% sarà rilasciato solo al raggiungimento degli obiettivi. La Commissione Europea propone inoltre regole più stringenti sull'utilizzo dei ricavi dell'EU ETS, che dal 2013 hanno generato circa 260 miliardi di euro complessivi: almeno il 50% dovrà essere destinato a investimenti per la decarbonizzazione industriale. Viene inoltre prevista un'espansione del sistema a imbarcazioni più piccole e a voli internazionali in partenza dall'Europa verso destinazioni fino a 5.000 chilometri.

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L'impatto per l'Italia

L'Italia risulta particolarmente esposta agli effetti dell'EU ETS nel settore elettrico. Le centrali a gas, che non beneficiano più di quote gratuite da diversi anni, devono acquistare tutte le EUA sul mercato e, fungendo spesso da tecnologia marginale nel merito d'ordine, trasferiscono integralmente il costo della CO₂ sul PUN, il prezzo unico nazionale dell'elettricità all'ingrosso.

Le stime più consolidate indicano che questo componente incide attualmente per circa 25-30 euro per megawattora sul PUN, contribuendo in modo significativo alla formazione del prezzo finale pagato da famiglie e imprese. In questo contesto il governo italiano ha varato nel febbraio 2026 il Decreto Bollette, che introduce un meccanismo di rimborso ai produttori termoelettrici a gas dei costi sostenuti per le quote di emissione, con l'obiettivo dichiarato di abbassare il PUN di 25-30 euro per megawattora.

La misura, accompagnata anche da un aumento dell'aliquota IRAP del 2% per le società energetiche per gli esercizi 2026 e 2027, ha suscitato forti perplessità sulla sua compatibilità con le regole europee, poiché potrebbe indebolire l'incentivo alla decarbonizzazione e generare distorsioni nel mercato interno.

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Cosa cambia per le azioni nel settore dell'energia?

Una riduzione strutturale del PUN si ripercuote direttamente sui ricavi delle società di generazione, soprattutto di quelle con forte esposizione al segmento merchant e alle rinnovabili. Le analisi degli operatori di mercato quantificano gli impatti in modo differenziato a seconda del mix produttivo e del grado di integrazione retail.

Per ogni calo di 10 euro per megawattora nei prezzi all'ingrosso, Enel registrerebbe una contrazione dell'EBITDA intorno all'1% del totale di gruppo e una riduzione dell'utile netto di circa il 2,2%, pari a circa 170-200 milioni di euro nel periodo di riferimento. La società, pur essendo la più grande utility italiana con un portafoglio diversificato tra rinnovabili, termoelettrico e attività retail sia in Italia che all'estero, rimane sensibile al mercato domestico merchant, anche se la diversificazione geografica e la presenza di contratti a lungo termine mitigano in parte l'effetto. In uno scenario più severo con un calo di 30 euro per megawattora, l'impatto sull'utile netto di Enel potrebbe attestarsi intorno al 6,5%.

A2A, con un mix di generazione più orientato verso idroelettrico e termico oltre alle rinnovabili, risulta più vulnerabile: lo stesso calo di 10 euro per megawattora si traduce in una perdita di EBITDA stimata in circa 60 milioni di euro, pari al 2,4% dell'EBITDA atteso per il periodo 2027-2030, e in una riduzione dell'utile netto di circa 40 milioni, equivalente al 5,7%. In uno scenario di forte compressione dei prezzi l'impatto sull'utile netto potrebbe arrivare fino al 17%. La società ha già subito pressioni azionarie significative in seguito all'annuncio del Decreto Bollette, riflettendo la sua maggiore esposizione al segmento power domestico.

Ancora più penalizzata risulta ERG, che opera quasi esclusivamente nel segmento delle rinnovabili eolico e solare con un'esposizione prevalentemente merchant. Per ogni 10 euro di riduzione del PUN l'impatto sull'EBITDA è stimato intorno al 2,5%, rendendo la società particolarmente sensibile a qualsiasi misura che abbassi il prezzo di cattura delle rinnovabili. Società integrate a livello locale come Iren e Hera subiscono impatti moderati, generalmente nell'ordine dell'1% dell'EBITDA per variazioni analoghe, grazie al maggior peso delle attività regolate e del retail. Eni, attraverso la controllata Plenitude, presenta un'esposizione più contenuta al power merchant italiano, con un impatto stimato limitato intorno all'1% sull'IRAP aggiuntiva e una minore sensibilità diretta al PUN.

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Cosa aspettarsi nei prossimi mesi?

Nel breve termine la combinazione tra la riforma più flessibile dell'EU ETS e le misure nazionali del Decreto Bollette esercita una pressione ribassista sui titoli delle utility con forte esposizione alle rinnovabili merchant in Italia. I mercati hanno già scontato parte di questi rischi, con cali azionari osservati nelle settimane successive all'annuncio del decreto e in concomitanza con i rumors sulla revisione europea.

Nel medio-lungo periodo, tuttavia, un EU ETS che mantenga un prezzo della CO₂ stabile e credibile rimane un alleato fondamentale per le utility che investono massicciamente in rinnovabili, reti, storage e flessibilità. Una revisione eccessivamente accomodante rischierebbe invece di indebolire i segnali di prezzo, rallentando gli investimenti nella transizione e creando incertezza per gli operatori che hanno già allocato capitali significativi verso asset a basse emissioni.

L'Italia si trova in una posizione complessa: da un lato deve tutelare la competitività del proprio tessuto industriale energivoro e contenere il costo dell'energia per famiglie e imprese, dall'altro non può permettersi di indebolire gli incentivi alla decarbonizzazione in un Paese che dipende ancora in misura rilevante dal gas per la generazione elettrica. La riforma presentata dalla Commissione Europea rappresenta un compromesso politico che riflette queste tensioni, con la Commissione che cerca di preservare l'integrità del sistema pur introducendo flessibilità richieste da diversi Stati membri. Le negoziazioni in Consiglio e Parlamento Europeo, che si protrarranno per tutto il 2026 e il 2027, saranno decisive per definire il testo definitivo e le sue ricadute concrete sui mercati energetici nazionali.

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Bonus caregiver da 4.800 euro, a chi spetta e quando arriva

Simone Micocci — 2026-07-17T14:34:49Z

C'è un bonus che, come molti altri - si pensi ad esempio a quello per i padri separati - al momento esiste solamente sulla carta. In questo caso, infatti, è ancora il disegno di legge che lo introduce a dover completare il proprio iter in Parlamento.

Si tratta del bonus caregiver, un aiuto destinato a chi si prende cura in maniera continuativa di un familiare con disabilità grave o in condizioni di non autosufficienza. Il contributo, tuttavia, sarà riservato solamente a una platea molto ristretta, individuata sulla base del numero di ore dedicate all'assistenza e della situazione economica del caregiver.

L'importo massimo previsto è pari a 400 euro al mese, per un totale teorico di 4.800 euro l'anno, limite che verrà però rivisto ogni trimestre tenendo conto delle risorse disponibili e del numero degli aventi diritto comunicato dall'Inps.

Per quanto riguarda i pagamenti, i tempi non sono ancora formalmente scaduti, dal momento che l'erogazione del bonus dovrebbe partire nel 2027, con decorrenza dalla data di presentazione della domanda. C'è però una scadenza molto importante ormai dietro l'angolo: entro il 30 settembre 2026 l'Inps dovrebbe predisporre la procedura telematica per il riconoscimento della qualifica di caregiver familiare, così da consentire l'invio delle istanze dal mese di ottobre.

A oggi, però, il disegno di legge è ancora all'esame della Commissione Affari Sociali della Camera e dovrà successivamente ottenere anche il via libera del Senato.

Considerando le tempistiche dell'iter e il rallentamento estivo dei lavori parlamentari, appare quindi molto complicato che il cronoprogramma possa essere rispettato.

Nell'attesa, vediamo tutto quello che sappiamo finora sul cosiddetto bonus caregiver, dai requisiti previsti all'importo, fino alle tempistiche per l'avvio delle domande e dei pagamenti.

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A chi spetta

Come visto sopra, dal punto di vista sociale il caregiver è spesso un familiare che rinuncia almeno in parte alla propria vita professionale e personale per dedicarsi all'assistenza di una persona fragile. Un impegno che può comportare un carico fisico ed emotivo molto elevato, tanto che si parla comunemente di caregiver burden.

Giuridicamente parlando, invece, sono considerati caregiver familiari coloro che prestano assistenza continuativa e documentata a un figlio, al coniuge, alla parte di un'unione civile, al convivente di fatto o a un altro parente o affine entro i limiti individuati dalla legge.

La persona assistita deve trovarsi in almeno una delle seguenti condizioni:

avere una disabilità grave riconosciuta ai sensi dell'articolo 3, comma 3, della legge n. 104 del 1992;
essere titolare dell'indennità di accompagnamento;
trovarsi in una condizione di non autosufficienza.

Non tutti coloro che rientrano nella definizione di caregiver familiare, però, avranno diritto al bonus economico. Il disegno di legge individua infatti diversi profili sulla base delle ore dedicate all'assistenza e della convivenza con la persona assistita, prevedendo tutele differenti.

Ad esempio, il contributo fino a 400 euro al mese dovrebbe spettare solamente ai caregiver appartenenti alla fascia più alta: coloro che convivono con la persona assistita e prestano più di 91 ore di assistenza alla settimana, equivalenti ad almeno 13 ore al giorno.

A questi requisiti si aggiungono condizioni economiche particolarmente restrittive. Il caregiver dovrà infatti avere un reddito personale non superiore a 3.000 euro lordi l'anno e appartenere a un nucleo familiare con un Isee non superiore a 15.000 euro.

Quanto spetta

Come visto sopra, il bonus caregiver può arrivare fino a un massimo di 400 euro al mese, da intendere però come il limite massimo. La somma effettivamente riconosciuta verrà infatti stabilita trimestre per trimestre, tenendo conto delle risorse disponibili e del numero degli aventi diritto comunicato dall'Inps.

Il calcolo sarà effettuato dividendo un quarto delle risorse stanziate per l'anno di riferimento per il numero dei beneficiari ammessi al contributo. Di conseguenza, qualora le domande fossero più numerose rispetto alle previsioni, l'importo potrebbe essere inferiore a 400 euro al mese.

Nel dettaglio, per il 2027 sono stati previsti 257 milioni di euro, mentre dal 2028 le risorse dovrebbero salire a 260 milioni di euro l'anno. Secondo le stime riportate a corredo del disegno di legge, la platea potrebbe essere composta da circa 62.000 caregiver. In questo caso, il contributo medio potrebbe scendere a circa 343 euro al mese, per un totale annuo di poco superiore a 4.100 euro.

Quando arriva e quali sono le tempistiche

Secondo il cronoprogramma previsto dal disegno di legge, entro il 30 settembre 2026 l'Inps dovrebbe predisporre la piattaforma telematica necessaria per il riconoscimento della qualifica di caregiver familiare.

Dal 1° ottobre dovrebbe quindi essere possibile presentare la domanda. La richiesta dovrà essere avviata dalla persona assistita, eventualmente con il supporto del tutore o dell'amministratore di sostegno, indicando il familiare o i familiari che prestano assistenza. La procedura di riconoscimento dovrebbe concludersi entro 30 giorni, con il rilascio di un certificato nel quale saranno riportati la qualifica di caregiver e il relativo profilo, individuato sulla base delle ore di assistenza e della convivenza con la persona assistita.

Per il pagamento del bonus bisognerà invece attendere il 2027.

Queste tempistiche, però, sono al momento solamente teoriche perché come già visto il disegno di legge deve ancora completare l'esame alla Camera e passare successivamente al Senato. Solo dopo l'approvazione definitiva l'Inps potrà predisporre la procedura.

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Divieto installazione fotovoltaico in zona agricola, la sentenza della Consulta

Patrizia Del Pidio — 2026-07-17T14:10:46Z

Quando un terreno si trova in una zona agricola non significa che si tratti obbligatoriamente di un terreno coltivato. Rientrare in una zona agricola comporta che sull'area sia vietato costruire case, palazzi o fabbriche. La classificazione della zona agricola serve, quindi, a tutelare l'ambiente a prescindere da cosa si coltivi effettivamente in quel momento.

A stabilirlo è la sentenza numero 127 depositata il 16 luglio 2026 dalla Corte Costituzionale. La Consulta ha dichiarato legittimo il divieto di installare impianti fotovoltaici sui terreni agricoli.

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Pannelli solari sui campi

Già le norme del 2024 vietavano di installare pannelli solari sui terreni agricoli. La disputa legale che ha portato alla sentenza della Consulta nasce dai ricorsi contro queste norme che bloccavano anche l'agrivoltaico avanzato che prevede pannelli con moduli sollevati dal terreno.

Secondo il Tar, infatti, il divieto andava in contrasto con le direttive Ue e con la Costituzione italiana che spingono verso la diffusione dell'energia rinnovabile. Chi contesta la legge, inoltre, sosteneva che il divieto non dovesse applicarsi a terreni abbandonati o non destinati a colture di pregio.

La terra va protetta

La Corte Costituzionale non ha condiviso queste contestazioni e ha confermato i divieti già previsti per due motivi. Il primo è che la legge si basa sulle regole e non su situazioni temporanee. Se un terreno classificato come agricolo oggi è incolto o degradato, domani potrebbe ospitare nuove coltivazioni. L'installazione dei pannelli solari sui campi momentaneamente non coltivati impedirebbe di sfruttarli in futuro.

Il secondo motivo è che tutta l'agricoltura ha valore. La legge non deve garantire e tutelare solo le coltivazioni di pregio e le eccellenze alimentari, ma tutto il suolo agricolo e tutte le coltivazioni tradizionali proteggendo il consumo del suolo.

Il Ministro dell'Agricoltura, Francesco Lollobrigida, si è dichiarato pienamente soddisfatto della sentenza:

Oggi la Consulta ci dà ragione. Per i giudici dire basta al consumo di suolo agricolo non viola i principi del diritto europeo e non è in contrasto coi valori della Costituzione, anzi riconosce la tutela del suolo e della produzione agricola come bene da salvaguardare.

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Cosa cambia adesso?

Anche se la Consulta ha ribadito i divieti del 2024, il quadro normativo in Italia si è evoluto. Il decreto legge numero 175 del 2025 ha modificato parzialmente le regole salvando l'agrivoltaico. Il divieto di installare il fotovoltaico classico a terra, quindi, rimane, ma le aziende potranno installare i pannelli solari nei terreni agricoli a patto di posizionarli abbastanza in alto da permettere di continuare le attività agricole e i passaggi dei trattori sotto la struttura.

RC professionale, quando è obbligatoria e per quali lavoratori

Money.it Guide — 2026-07-17T14:09:36Z

C'è un equivoco che torna sempre: la polizza RC professionale sarebbe «roba da liberi professionisti». Vero solo a metà. La responsabilità civile professionale (o assicurazione RC professionale) copre i danni che puoi causare a terzi mentre lavori: un errore, un'omissione, una valutazione sbagliata, un ritardo, una consulenza incompleta. Quindi, se il cliente ti chiede un risarcimento e la richiesta è fondata, la polizza può farsi carico (entro limiti e condizioni) di danni e spese legali.

Il punto, però, è un altro. In Italia, per molte attività l'RC professionale non è solo «consigliata»: è obbligatoria. E spesso l'obbligo non riguarda genericamente «il settore», ma la singola figura, l'iscrizione a un Ordine o Collegio e il tipo di prestazione. Vediamo quando è obbligatoria, per chi e cosa controllare in polizza senza farsi incastrare dalle clausole scritte piccolo.

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Che cos'è la RC professionale e cosa copre davvero

La RC professionale copre la responsabilità del professionista per i danni, patrimoniali e non, causati a terzi nell'esercizio dell'attività. Ma non è una formula magica uguale per tutti: le coperture cambiano parecchio in base alla professione e al contratto.

In pratica trovi i danni patrimoniali (il cliente che sostiene di aver subìto una perdita economica per un tuo errore), le spese di difesa (avvocati, consulenze, perizie) ed eventuali estensioni non automatiche su privacy, trattamento dati o interruzione dell'attività. Restano invece fuori, di norma, dolo, multe e sanzioni, danni da attività non dichiarate e alcune ipotesi di colpa grave.

Quando la polizza RC professionale è obbligatoria in Italia

La regola che fa da cornice riguarda le professioni regolamentate. Il riferimento è l'articolo 5 del D.P.R. 7 agosto 2012, n. 137, che impone ai professionisti iscritti a Ordini e Collegi di stipulare un'assicurazione idonea per i danni derivanti al cliente dall'attività. C'è anche un dovere di trasparenza: al momento dell'incarico vanno comunicati al cliente gli estremi della polizza e il relativo massimale. Non è un dettaglio formale: la violazione dell'obbligo costituisce illecito disciplinare, con sanzioni che possono arrivare fino alla sospensione o alla radiazione dall'albo.

Il concetto è semplice: se eserciti una professione regolamentata, e quindi sei iscritto a un Ordine o Collegio, l'RC professionale tende a essere obbligatoria. Poi arrivano le regole di settore, perché alcune categorie hanno discipline ulteriori rispetto alla cornice generale.

Per quali lavoratori è obbligatoria: ecco chi ci rientra davvero

L'obbligo ruota attorno a una domanda precisa: stai svolgendo un'attività professionale regolamentata con responsabilità verso terzi?

L'area più ampia è quella dei professionisti iscritti a Ordini e Collegi: settore legale (avvocati), economico-contabile (dottori commercialisti ed esperti contabili), tecnico (ingegneri, architetti, geometri, periti industriali), sanitario (medici e molte professioni sanitarie ordinistiche) e consulenza del lavoro. Il dettaglio cambia poi in base ai regolamenti della singola categoria.

Avvocati

Per le toghe l'obbligo è esplicito: l'articolo 12 della Legge 31 dicembre 2012, n. 247 (riforma dell'ordinamento forense) impone la copertura per la responsabilità civile derivante dall'attività. La disciplina è diventata pienamente operativa con il D.M. 22 settembre 2016 del Ministero della Giustizia, in vigore dal novembre 2017, che ha fissato condizioni essenziali e massimali minimi: si parte da 350.000 euro per anno e per sinistro per l'attività individuale con fatturato più basso, fino a 1 milione di euro e oltre per gli studi strutturati. Il decreto pretende inoltre retroattività illimitata e ultrattività almeno decennale.

Professioni sanitarie e responsabilità sanitaria

In sanità il tema è delicato, perché una richiesta di risarcimento può diventare enorme in poco tempo. La disciplina di riferimento è la Legge 8 marzo 2017, n. 24, la cosiddetta «Gelli-Bianco», che coinvolge sia le strutture sanitarie sia i singoli esercenti.

Qui sta la novità più importante degli ultimi mesi: dopo sette anni di attesa è arrivato il D.M. n. 232/2023, il decreto attuativo entrato in vigore il 16 marzo 2024. Il provvedimento ha fissato i requisiti minimi delle polizze (massimali differenziati per categoria di rischio, postuma e retroattività decennali, limiti su franchigie e scoperti a tutela del danneggiato) e ha aperto all'azione diretta del paziente verso la compagnia. Alle assicurazioni era stato concesso un periodo transitorio di 24 mesi per adeguare i contratti: quel termine è scaduto il 1° marzo 2026, quindi il nuovo regime è ormai a pieno regime. Da segnalare anche il legame, ormai stretto, tra formazione continua ed efficacia della copertura: chi non raggiunge la soglia minima di crediti ECM nel triennio rischia di ritrovarsi scoperto in caso di contenzioso.

L'RC, insomma, non è un optional per chi opera in sanità. Un capitolo a parte è quello della polizza per colpa grave, che tutela il sanitario dalle azioni di rivalsa: qui più che mai la polizza va letta con calma, perché le differenze tra contratti sono enormi.

Tecnici e dipendenti: gli altri casi

Nel mondo tecnico (ingegneri, architetti, geometri) la richiesta tipica nasce da un errore progettuale, una direzione lavori contestata, una pratica che salta. L'obbligo si aggancia alla disciplina generale sulle professioni regolamentate, ma a rendere davvero inevitabile la copertura è spesso il mercato: committenti, bandi e contratti privati chiedono massimali chiari.

Discorso a parte per i dipendenti. Se non svolgi prestazioni «in proprio» verso clienti (non firmi, non asseveri, non assumi incarichi), la questione cambia. Se invece sei iscritto a un Ordine o Collegio e operi con responsabilità diretta, anche come collaboratore, l'obbligo può continuare a riguardarti o intrecciarsi con le coperture del datore di lavoro. Non basta dire «sono assunto»: conta che cosa fai e con quali responsabilità.

RC professionale facoltativa: quando conviene comunque

Anche senza un obbligo di legge, l'RC professionale può essere una scelta intelligente. Molte attività non ordinistiche (consulenza, marketing, IT, formazione, gestione dati) producono comunque danni economici rilevanti, e sempre più clienti inseriscono nei contratti clausole di responsabilità.

Se lavori nel digitale, spesso il problema non è l'errore tecnico in sé, ma il suo effetto economico: un e-commerce fermo, una configurazione che blocca un servizio. Vale la pena pesarlo già quando valuti quando è obbligatorio aprire la partita IVA.

Le clausole che devi capire prima di firmare

Qui si decide se la polizza è davvero utile o solo «una carta da esibire». Partiamo dalla forma claims made, la più diffusa: conta il momento in cui arriva la richiesta di risarcimento (il «claim»), non quando è avvenuto l'errore. Da qui l'importanza di due estensioni: la retroattività copre gli errori commessi prima della decorrenza, se contestati durante la vigenza; la postuma (o ultrattività) copre le richieste che arrivano dopo la cessazione, per fatti avvenuti quando eri assicurato. Se cambi compagnia o smetti di lavorare, qui si gioca una fetta enorme del rischio.

Poi c'è il massimale, da rapportare a clientela, valore degli incarichi e probabilità di contenzioso, e la franchigia (o scoperto), la parte che resta a tuo carico. Infine le attività dichiarate: l'errore più comune è attivare una copertura «generica» e scoprire che la tua attività specifica non è compresa. Se fai più cose, vanno dichiarate tutte.

FAQ, domande frequenti

La RC professionale copre anche gli errori dei collaboratori?

Dipende: alcune polizze includono studio e collaboratori, altre no o solo se indicati. Va verificato in contratto.

Se lavoro in una società, basta la polizza della società?

Non sempre. Alcune attività richiedono coperture che includano i singoli professionisti, soprattutto se firmi e assumi responsabilità personali. Conta la struttura (STP, società, studio associato) e come è costruita la polizza.

Una RC professionale «base» è sufficiente?

Solo se l'attività è semplice e il rischio è basso. Se gestisci clienti importanti, dati sensibili o incarichi ad alto impatto economico, la «base» è il modo più rapido per scoprire di essere scoperto proprio quando serve.

Le migliori azioni ed ETC sul caffè per cavalcare la prossima ondata di prezzi

Redazione Money Premium — 2026-07-17T13:41:53Z

Il mercato del caffè si conferma uno dei più volatili tra le commodity agricole, con i futures Arabica sull'ICE che a luglio hanno registrato movimenti estremi: il 6 luglio il contratto di settembre ha guadagnato oltre il 16% in una sola seduta, toccando livelli intorno ai 350 centesimi per libbra, prima di correggere e stabilizzarsi intorno ai 320-340 centesimi a metà mese.

Dietro questi scostamenti ci sono ritardi nel raccolto brasiliano, scorte certificate ai minimi pluriennali e timori climatici. In questo scenario gli investitori possono scegliere tra l'esposizione azionaria a società della filiera o gli strumenti che replicano direttamente i futures. Entrambe le strade hanno prodotto rendimenti molto diversi nel 2026, con le azioni retail che hanno beneficiato della ripresa dei consumi fuori casa e gli ETC sulla commodity che hanno amplificato i movimenti dei prezzi del chicco.

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Le azioni esposte al consumo del caffè

Nel segmento delle catene specializzate, Starbucks Corporation (ISIN US8552441094) ha registrato uno dei migliori percorsi tra i titoli del settore. A metà luglio 2026 il titolo ha segnato un rendimento da inizio anno intorno al +27%, con un guadagno dell'8,8% sui ricavi nel secondo trimestre fiscale e vendite comparabili globali in crescita del 6,2%. Il titolo, quotato intorno ai 106-108 dollari, ha beneficiato del programma di turnaround e del rafforzamento del loyalty program, mostrando una netta inversione di tendenza rispetto agli anni precedenti. Anche il dividendo intorno al 2,3% contribuisce all'attrattiva per chi cerca un mix di crescita e reddito, anche se la concorrenza in Cina e i costi operativi rimangono elementi da monitorare.

Accanto a Starbucks, Dutch Bros Inc. (ISIN US26701L1008) continua a distinguersi per il profilo growth. Il titolo ha messo a segno un rendimento YTD tra il +10% e il +17% circa a metà luglio 2026, sostenuto da ricavi in crescita del 30,8% nel primo trimestre e da una guidance rivista al rialzo per l'intero esercizio, con almeno 185 nuove aperture previste. Quotato intorno ai 67-68 dollari, offre un'esposizione più aggressiva all'espansione del formato drive-thru, anche se la valutazione rimane elevata e richiede un'attenta esecuzione del piano di crescita.

Sul fronte asiatico, Luckin Coffee Inc. (ISIN ADR US54951L1098) ha mostrato una performance più contenuta, con un rendimento da inizio anno intorno allo zero o leggermente negativo (circa -5% in alcuni rilevamenti). Il titolo ADR, quotato intorno ai 31-33 dollari, continua a espandersi rapidamente in Cina grazie al modello tecnologico e alle consegne, ma risente della maggiore volatilità legata al contesto macroeconomico e regolatorio del Paese.

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Come vanno le azioni del settore confezionato?

Tra i grandi gruppi del segmento confezionato, J.M. Smucker Co. (ISIN US8326964058) ha consegnato un rendimento YTD solido, tra il +16,5% e il +21-22% considerando il total return con dividendi reinvestiti. Le vendite nette sono cresciute del 6% nel quarto trimestre fiscale e l'azienda beneficia della stabilità della domanda di marchi come Folgers, con un dividendo attraente che contribuisce alla resilienza del titolo, quotato intorno ai 111-116 dollari.

Keurig Dr Pepper Inc. (ISIN US49271V1008) ha registrato un rendimento da inizio anno tra l'8% e il 15-16%, con il titolo intorno ai 31-32 dollari. La diversificazione del portafoglio bevande e il sistema a capsule Keurig permettono di catturare trend di convenienza, pur con una minore sensibilità diretta all'andamento della materia prima rispetto alle catene retail.

Il colosso svizzero Nestlé S.A. (ISIN CH0038863350) si conferma il più difensivo del panel, con un rendimento YTD tra il +4% e il +8-10% a seconda della quotazione (azioni ordinarie o ADR). Quotato intorno agli 83 franchi svizzeri o equivalente in dollari intorno ai 103, il titolo offre stabilità, un dividendo intorno al 3,7% e una diversificazione geografica e di prodotto che lo rende meno sensibile alle oscillazioni dei prezzi del caffè rispetto ai player più puri.

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I principali ETF/ETC sul caffè

Per chi cerca un'esposizione più diretta all'andamento del prezzo del caffè, il mercato europeo offre una gamma di Exchange Traded Commodity emessi da WisdomTree, tutti quotati anche su Borsa Italiana e accessibili agli investitori retail italiani.

Il prodotto principale è WisdomTree Coffee con ISIN JE00BN7KB557 (ticker COFF), che replica sinteticamente il Bloomberg Coffee Subindex attraverso un meccanismo collateralizzato. Il TER è dello 0,49% e l'AUM si aggira intorno ai 30-50 milioni di euro. Nei periodi di forte rialzo dei futures, come quello di luglio 2026, ha registrato performance molto positive nel breve termine, con guadagni anche superiori al 30% in un mese in alcune fasi, pur risentendo del roll yield tipico dei contratti future agricoli, spesso in contango e quindi penalizzante nel lungo periodo.

La versione WisdomTree Coffee – EUR Daily Hedged con ISIN JE00B6TK3K31 (ticker ECOF) aggiunge una copertura giornaliera del rischio di cambio USD/EUR. Il TER rimane contenuto allo 0,49% e risulta particolarmente interessante per gli investitori europei che vogliono ridurre la volatilità aggiuntiva legata alla valuta, pur mantenendo un'esposizione pura alla commodity. In fasi di apprezzamento del dollaro questo prodotto ha mostrato una minore dispersione rispetto alla versione non hedged.Per strategie tattiche a breve termine esistono le versioni a leva.

WisdomTree Coffee 2x Daily Leveraged con ISIN JE00B2NFTD12 (ticker LCFE) e WisdomTree Coffee 3x Daily Leveraged con ISIN JE00BYQY3Z98 (ticker 3CFL) offrono rispettivamente il doppio e il triplo della performance giornaliera dell'indice di riferimento, con TER intorno allo 0,98-1,03%.

Durante il forte rialzo di luglio 2026 la versione 3x ha registrato guadagni estremi, con picchi giornalieri superiori al 10-11% e performance a 30 giorni anche superiori al 150% in alcune rilevazioni, ma ha anche subito correzioni altrettanto violente. Questi prodotti sono soggetti al fenomeno del “volatility decay” o leverage decay: in fasi laterali o di forte oscillazione il rendimento cumulato può discostarsi significativamente dal multiplo teorico dell'indice. Per questo motivo sono destinati esclusivamente a trader esperti e a orizzonti temporali molto brevi, non a holding di lungo periodo.

I prodotti WisdomTree sono collateralizzati e sintetici, replicano l'andamento dei futures senza consegna fisica e incorporano il rendimento da collaterale, ma subiscono l'effetto del roll yield. In un mercato come quello del caffè, storicamente caratterizzato da fasi di contango, questo può erodere i rendimenti nel lungo termine. Le versioni leveraged amplificano i movimenti giornalieri ma introducono un rischio di erosione del capitale molto elevato in assenza di trend direzionali netti. L'AUM relativamente contenuto di questi prodotti (soprattutto le versioni a leva) implica una liquidità inferiore rispetto a ETF su commodity più diffuse, anche se la quotazione su Borsa Italiana facilita l'accesso per gli investitori italiani.

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Quanto guadagna Leo Messi? Stipendio e patrimonio (miliardario) della Pulce

Emanuele Di Baldo — 2026-07-17T13:17:32Z

Quanto guadagna Leo Messi? La domanda torna d'attualità proprio nella settimana in cui l'argentino si prepara a scrivere l'ennesima pagina di storia: domenica 19 luglio, al MetLife Stadium del New Jersey, la sua Argentina affronta la Spagna nella finale del Mondiale 2026, con l'obiettivo di difendere il titolo conquistato in Qatar nel 2022 e di diventare la prima nazionale a vincere due edizioni consecutive dai tempi del Brasile del 1958 e 1962. Per Leo, a 39 anni compiuti, è la terza finale iridata in carriera dopo quelle del 2014 e del 2022.

Lionel Messi non ha bisogno di presentazioni: nato a Rosario il 24 giugno 1987, è considerato da molti uno dei più forti calciatori di sempre, degno di entrare nell'Olimpo del pallone insieme all'eterno rivale Cristiano Ronaldo e ai grandi campioni del passato come Pelé, Ronaldo il Fenomeno e Maradona. Arrivato al Barcellona a 13 anni e legato al club catalano per 17 stagioni, dopo la parentesi al Psg nel 2023 ha scelto di volare Oltreoceano firmando con l'Inter Miami, franchigia della Major League Soccer di cui è azionista David Beckham.

A tanti successi sportivi si accompagnano guadagni altrettanto straordinari. Nel 2026 Forbes ha certificato un traguardo che nessun calciatore, tranne il solo Ronaldo, aveva mai raggiunto restando in attività: Messi è diventato ufficialmente miliardario. È uno dei soli quattro atleti nella storia entrati nel club del miliardo di dollari mentre erano ancora in campo, insieme alla stella NBA LeBron James, al golfista Tiger Woods e proprio a Cristiano Ronaldo. Vediamo allora, nel dettaglio, a quanto ammonta il patrimonio di Lionel Messi e quanto guadagna oggi tra ingaggio, sponsor e investimenti.

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Il patrimonio di Leo Messi: ora è miliardario

Il dato più aggiornato arriva dalla classifica in tempo reale di Forbes, che al 17 luglio 2026 stima il patrimonio netto di Messi in 1,1 miliardi di dollari, collocandolo al 3.266° posto tra le persone più ricche del mondo e come quinto argentino nella classifica globale dei miliardari della rivista.

Secondo Forbes, nell'arco dell'intera carriera Messi ha incassato circa 1,8 miliardi di dollari lordi dentro e fuori dal campo, al netto di tasse e commissioni agli agenti: soltanto Ronaldo e Tiger Woods hanno fatto meglio.

La ricchezza di Messi nasce prima di tutto sul rettangolo verde: i contratti sportivi gli hanno fruttato in carriera circa 1,2 miliardi di dollari lordi, cifra seconda solo a quella di Cristiano Ronaldo. A questi si aggiungono oltre 600 milioni di dollari tra sponsorizzazioni, memorabilia e attività imprenditoriali. Non tutte le stime coincidono: fonti come El Mundo, GIVEMESPORT e Parade, riportate da Spoliamag, collocano il patrimonio più prudenzialmente attorno agli 850 milioni di dollari, mentre Bloomberg conferma il superamento della soglia del miliardo. La forbice dipende dal modo in cui gli analisti valorizzano gli asset privati di Messi - la quota nell'Inter Miami, le royalty Adidas e il portafoglio alberghiero -, valutazioni che non sono confermate pubblicamente.

Il patrimonio, va precisato, non equivale a liquidità: comprende investimenti, immobili, partecipazioni societarie, valore del brand e diritti futuri. Sul fronte dei soli guadagni annui, invece, Forbes stima per Messi circa 140 milioni di dollari negli ultimi dodici mesi, divisi quasi equamente tra ingaggio sportivo e attività extra campo: un bottino che nel 2026 lo rende il terzo sportivo più pagato al mondo e il secondo calciatore più pagato del pianeta alle spalle del solo Cristiano Ronaldo.

Lionel Messi all'Inter Miami: stipendio e contratto

Mentre in quell'estate del 2023 molti suoi illustri colleghi sceglievano l'Arabia Saudita, Messi ha imboccato una via controcorrente accasandosi all'Inter Miami, con cui ha già alzato la MLS Cup 2025, la Leagues Cup 2023 e il Supporters' Shield 2024.

Le cifre ufficiali arrivano dalla MLS Players Association. Il primo contratto, firmato nel luglio 2023, prevedeva uno stipendio base di 12 milioni di dollari e una retribuzione garantita annualizzata di 20.446.667 dollari. A ottobre è arrivato il rinnovo fino alla stagione 2028, che ha di fatto raddoppiato la base portandola a 25 milioni di dollari l'anno, per una retribuzione garantita di circa 28,3 milioni di dollari, più del doppio rispetto al secondo giocatore più pagato del campionato.

Ma il contratto di Messi è unico soprattutto per le voci extra: al giocatore va infatti una quota dei ricavi dell'accordo decennale da 250 milioni di dollari l'anno tra MLS e Apple, che secondo The Guardian frutterebbe all'argentino circa 50 milioni di dollari a stagione.

A questo si sommano gli accordi di compartecipazione con partner della lega come Adidas e Apple TV+. Tirando le somme, il proprietario dell'Inter Miami Jorge Mas ha dichiarato a Bloomberg che Messi incassa complessivamente tra i 70 e gli 80 milioni di dollari l'anno. Il contratto prevede infine un'ulteriore, decisiva opzione: la possibilità di acquisire una quota azionaria del club una volta ritirato. Da quando è arrivato Messi la valutazione dell'Inter Miami è schizzata verso l'alto - stimata da Forbes attorno a 1,35 miliardi di dollari e da Sportico a 1,45 miliardi -, facendone la franchigia di calcio più preziosa degli Stati Uniti.

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Gli stipendi di Messi in carriera

Prima di Miami, Messi è stato a lungo l'atleta più pagato al mondo grazie ai contratti europei. Nell'ultima stagione al Barcellona (2020-2021) ha percepito circa 71 milioni di euro, ma la cifra reale era ben più alta.

Una copia trapelata del contratto 2017-2021, pubblicata dal quotidiano El Mundo, ha rivelato un accordo dal valore massimo di 555.237.619 euro in quattro anni: il contratto sportivo più ricco mai reso noto.

Dentro quell'intesa figuravano un premio alla firma da 115.225.000 euro e un premio fedeltà da 77.929.955 euro. Secondo Forbes, nella sola stagione 2017-18 Messi arrivò a guadagnare circa 177 milioni di dollari. Cifre che, complice la crisi finanziaria del club, resero impossibile al Barcellona proporgli un rinnovo.

Da qui l'addio e il passaggio al Paris Saint-Germain (2021-2023), con un ingaggio di 41 milioni di euro l'anno, ossia:

3,4 milioni al mese;
797 mila euro a settimana;
113 mila euro al giorno;
4,7 mila euro l'ora;
79 euro al minuto;
1,30 euro al secondo.

A questi si è aggiunto un bonus alla firma stimato tra i 30 e i 40 milioni: sommando i diritti d'immagine, Forbes valuta il pacchetto complessivo parigino attorno ai 75 milioni di dollari annui. Nella sua prima apparizione nella classifica Forbes dei calciatori più pagati, nel 2008, Messi figurava appena 18° con 11,9 milioni di dollari: da allora, dal 2014, non è mai sceso oltre la quinta posizione tra tutti gli sportivi.

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Le proprietà e gli investimenti di Leo Messi

Buona parte del patrimonio di Messi si deve alle entrate pubblicitarie. La sponsorship più importante resta quella con Adidas, cui l'argentino è legato da un contratto a vita firmato nel 2017 (dopo l'addio a Nike nel 2006): secondo le stime vale complessivamente circa 1 miliardo di dollari, per circa 25 milioni di dollari l'anno, ed è destinato a generare royalty anche dopo il ritiro. Al marchio tedesco si affiancano, tra gli altri, Apple, Mastercard, PepsiCo, Anheuser-Busch InBev (Michelob Ultra), Hard Rock, Konami, Lowe's e Beats by Dre, per un totale che Forbes stima attorno ai 70 milioni di dollari l'anno fuori dal campo.

Sempre più rilevante è poi il portafoglio di investimenti. Nel settore alberghiero Messi controlla la catena MiM Hotels - sei strutture tra Spagna e Andorra (Sitges, Sotogrande, Maiorca, Ibiza, Baqueira Beret e Andorra) - che nel 2025 è passata sotto la gestione di Meliá Hotels International, confluendo nel brand di lusso The Meliá Collection. Nel mattone opera anche tramite la società immobiliare quotata in Spagna Edificio Rostower Socimi: sbarcata in Borsa all'inizio del 2025 a 57,4 euro per azione, per una valutazione iniziale di 223,2 milioni di euro (Forbes indica una capitalizzazione di 282 milioni di dollari), ha tra i suoi asset l'ex edificio Galerías Via Wagner di Barcellona, acquistato per 11,5 milioni di euro.

Nel settore consumer, la bevanda sportiva Más+ by Messi, lanciata nel 2024 con Mark Anthony Brands (proprietaria di White Claw), non ha avuto il successo sperato ed è stata dismessa nel 2026. Messi resta però partner della catena di ristoranti argentina El Club de la Milanesa e ha investito nel calcio anche da proprietario: possiede il Deportivo LSM in Uruguay (con l'ex compagno Luis Suárez), il club spagnolo di quinta divisione UE Cornellà (acquistato ad aprile) e, con la famiglia, il Los Leones di Rosario. Completano il quadro il veicolo d'investimento sport-tech Play Time (con sede a San Francisco), l'azienda vinicola svizzera MM Winemaker, l'accordo di licensing globale con Centric Brands per The Messi Brand e la società di media 525 Rosario.

Non manca infine il capitolo dei beni di lusso. La residenza principale negli Stati Uniti è una villa fronte mare a Fort Lauderdale, in Florida, acquistata secondo le stime per circa 10,8 milioni di dollari; a Sunny Isles Beach la famiglia possiede l'intero nono piano della torre Regalia (7,3 milioni di dollari), mentre a Rosario sorge il grande complesso di famiglia noto come La Fortaleza.

Il parco auto non ha nulla da invidiare a quello del rivale Ronaldo, con una Pagani Zonda da 1,7 milioni di euro, una Maserati GranTurismo S da 113.000 euro e una Ferrari F430 Spider da 195.000 euro, ai quali si aggiunge un jet privato Gulfstream V del 2004, dal valore stimato di circa 15 milioni di dollari.

Comuni più ricchi d'Italia, la classifica 2026. Ecco dove vivono i “paperoni” nostrani

Emanuele Di Baldo — 2026-07-17T12:36:50Z

Il Comune più ricco d'Italia cambia, ma la geografia della ricchezza resta quasi immutata. Nel 2026 è Maccastorna, piccolo centro della provincia di Lodi, a conquistare il primo posto nella classifica dei redditi medi dichiarati, superando località simbolo come Lajatico e Portofino e lasciandosi alle spalle anche la faraonica Milano.

La fotografia arriva dai dati del Ministero dell'Economia e delle Finanze sulle dichiarazioni presentate nel 2025 e riferite all'anno d'imposta 2024. Il dato da leggere con attenzione è il reddito medio dichiarato: non misura il patrimonio, non dice quanto denaro ci sia sui conti correnti e non intercetta l'economia sommersa. Dice però dove, fiscalmente, vengono dichiarati i redditi più alti.

Insomma, non sarà una rappresentazione esaustiva delle ricchezze di un Paese ma comunque racconta molto dell'economia italiana: grandi città forti, hinterland residenziali in ascesa, ma anche borghi minuscoli capaci di scalare la graduatoria grazie a pochi contribuenti ad altissima capacità reddituale. Ecco cosa ci dice la classifica.

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Città più ricche d'Italia: ecco dove vivono i “paperoni” nel 2026

Iniziamo dal vincitore. Come anticipato, il primo posto nel 2026 spetta a Maccastorna, in provincia di Lodi, con un reddito medio pro capite pari a 72.684,51 euro. Al secondo posto c'è Lajatico, in provincia di Pisa, con 69.475,74 euro, mentre il terzo gradino del podio va a Portofino, in provincia di Genova, con 61.616,71 euro.

Subito fuori dal podio si conferma la forza della Lombardia, con Basiglio a quota 53.686,52 euro, Cusago con 43.404,20 euro e Torre d'Isola con 42.784,70 euro. Poi arrivano Pino Torinese con 40.538,47 euro, Forte dei Marmi con 40.248,59 euro, Milano con 40.237,07 euro e Segrate con 40.204,15 euro.

La top ten, letta così, è già una sintesi del Paese: micro-Comuni, località di pregio, borghi residenziali dell'hinterland e una sola grande città, Milano. Nei primi posti non conta soltanto dove si produce ricchezza, ma soprattutto dove la ricchezza viene dichiarata da chi vi risiede.

E anche il proseguo della graduatoria conferma lo stesso schema. EccoTra le posizioni immediatamente successive compaiono San Vito di Cadore con 39.797,37 euro, Courmayeur con 39.650,71 euro, Solonghello con 39.637,32 euro, Arese con 39.474,84 euro, Vedano al Lambro con 38.586,02 euro, Padenghe sul Garda con 38.582,63 euro, Mozzo con 38.212,83 euro, Pecetto Torinese con 38.184,53 euro e Bonassola con 38.168,28 euro.

Posizione	Comune	Provincia	Reddito medio dichiarato
1	Maccastorna	Lodi	72.684,51 euro
2	Lajatico	Pisa	69.475,74 euro
3	Portofino	Genova	61.616,71 euro
4	Basiglio	Milano	53.686,52 euro
5	Cusago	Milano	43.404,20 euro
6	Torre d'Isola	Pavia	42.784,70 euro
7	Pino Torinese	Torino	40.538,47 euro
8	Forte dei Marmi	Lucca	40.248,59 euro
9	Milano	Milano	40.237,07 euro
10	Segrate	Milano	40.204,15 euro
11	San Vito di Cadore	Belluno	39.797,37 euro
12	Courmayeur	Aosta	39.650,71 euro
13	Solonghello	Alessandria	39.637,32 euro
14	Arese	Milano	39.474,84 euro
15	Vedano al Lambro	Monza e Brianza	38.586,02 euro
16	Padenghe sul Garda	Brescia	38.582,63 euro
17	Mozzo	Bergamo	38.212,83 euro
18	Pecetto Torinese	Torino	38.184,53 euro
19	Bonassola	La Spezia	38.168,28 euro

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Maccastorna è il borgo più ricco d'Italia. Solo 76 abitanti, ma oltre 75 mila euro a testa

Ma perché Maccastorna è diventato il Comune più ricco d'Italia?

Il caso Maccastorna è il più interessante, ma anche il più delicato da interpretare. Parliamo di un Comune con appena 76 contribuenti: in una realtà così piccola, la presenza di una sola famiglia molto ricca o di pochi residenti con redditi elevati può spostare in modo enorme la media.

Ovviamente, la classifica dei Comuni più ricchi d'Italia non dice necessariamente che tutti gli abitanti di Maccastorna siano ricchi allo stesso modo. Dice piuttosto che, dividendo il totale dei redditi dichiarati per un numero molto ridotto di contribuenti, la media schizza verso l'alto. È il classico “effetto statistico” che negli anni ha portato ai vertici località come Portofino e Lajatico.

Ma dietro il dato c'è anche un tessuto produttivo locale rilevante. Nel territorio operano realtà agricole e agroalimentari importanti, tra cui Solana S.p.A., azienda specializzata nella trasformazione del pomodoro, indicata dalle stesse cronache locali come una presenza economica di peso per il Comune.

Discorso diverso, invece, per Lajatico e Portofino, che restano due nomi ormai ricorrenti quando si parla di redditi elevati. Lajatico, piccolo Comune pisano, è noto anche per la residenza di Andrea Bocelli; Portofino, simbolo del turismo di lusso ligure, continua a rappresentare l'emblema dell'esclusività su e giù per lo Stivale.

Milano guida tra le grandi città, ma le metropoli restano lontane dalla vetta

Il dato più forte tra le grandi città riguarda Milano. Il capoluogo lombardo è nono nella classifica generale con 40.237,07 euro di reddito medio pro capite. È l'unica metropoli stabilmente dentro le primissime posizioni e conferma il suo ruolo di capitale economica del Paese.

Per trovare gli altri capoluoghi bisogna scendere molto più in basso. Bologna è alla posizione 115 con 31.448 euro, Roma alla 124ª con 31.223 euro, Firenze alla 209ª con 30.016 euro, Torino alla 353ª con 28.859 euro e Napoli addirittura alla 2.449ª con 24.332 euro.

Il motivo è semplice: nelle grandi città convivono redditi altissimi, ceto medio, pensionati, lavoratori precari, studenti, part-time e aree socialmente molto diverse. La media, quindi, si abbassa. Anzi, proprio in virtù di ciò, Milano è quasi l'eccezione che conferma la regola. Nei piccoli Comuni residenziali o, soprattutto, turistici, invece, la composizione sociale può essere molto più selettiva.

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Lombardia prima regione per reddito medio

Rimane abbastanza lampante che, a livello regionale, la Lombardia resti davanti a tutti. Secondo il MEF, il reddito medio complessivo più elevato si registra proprio qui, con 30.200 euro. Seguono il Trentino Alto Adige con 28.553 euro, con la provincia autonoma di Bolzano a 29.850 euro. Fanalino di coda? La Calabria, che registra il valore medio più basso pari a 19.020 euro.

Insomma, la crescita dei redditi dichiarati non elimina la frattura tra Centro-Nord e Mezzogiorno. Anzi, il ranking comunale la rende ancora più marcata, con i primi posti dominati da Lombardia, Piemonte, Liguria, Toscana, Veneto e Valle d'Aosta, mentre il Sud resta spettatore lontano.

Nel Mezzogiorno resistono, però, alcune eccezioni locali. In Sicilia, per esempio, Sant'Agata li Battiati si conferma tra i Comuni con i redditi più elevati dell'isola, con un reddito medio indicato a 27.926,71 euro, davanti a San Gregorio di Catania con 27.398,92 euro. Si tratta di centri dell'area etnea che confermano un fenomeno già visto in altre zone del Paese: famiglie con redditi più alti che scelgono Comuni residenziali dell'hinterland, vicini ai servizi urbani ma più tranquilli rispetto al centro cittadino.

Redditi italiani in crescita? Sì, ma la media non racconta tutto

Il quadro generale dell'economia italiana mostra una crescita dei redditi dichiarati. I contribuenti Irpef sono oltre 42,8 milioni e il reddito complessivo totale dichiarato supera 1.076,3 miliardi di euro, con un valore medio nazionale di 25.820 euro, in aumento del 4,0% rispetto all'anno precedente.

Il MEF segnala anche che i redditi da lavoro dipendente e da pensione rappresentano circa l'84,6% del reddito complessivo dichiarato. Il reddito medio più elevato resta quello da lavoro autonomo, pari a 67.510 euro, mentre i lavoratori dipendenti dichiarano in media 24.250 euro e i pensionati 22.390 euro.

Sono numeri utili, ma vanno letti senza scorciatoie. Il reddito dichiarato non coincide con la ricchezza patrimoniale. Non include tutto ciò che è soggetto a tassazione sostitutiva, non fotografa l'evasione fiscale e non misura il costo della vita.

Vivere con 40.000 euro a Milano non equivale a vivere con la stessa cifra in un piccolo Comune di provincia. Il contesto fa tutta la differenza.

MPS su OPAS Intesa SanPaolo: premio non bastava e ora c'è anche lo sconto. E accordo con Unipol “solleva interrogativi”

Laura Naka Antonelli — 2026-07-17T11:40:25Z

Azioni MPS-Monte dei Paschi di Siena sotto i riflettori dopo la pubblicazione del comunicato della banca senese, a seguito della riunione del CDA indetta per esaminare l'OPAS promossa da Intesa SanPaolo e anche la proposta di fusione alla pari avanzata da Banco BPM.

Dalla nota emerge che il CDA di Monte dei Paschi di Siena, dopo avere esaminato le prime considerazioni presentate dagli advisor finanziari UBS Europe e BofA Securities relative all'offerta di Intesa Sanpaolo, ha preso atto del corrispettivo dell'OPAS, considerando il premio inferiore rispetto al livello medio di premio osservato in offerte pubbliche volontarie di acquisto e/o scambio comparabili nel settore bancario italiano.

Massima attenzione alle azioni degli attori di Piazza Affari coinvolti nel risiko bancario: MPS, Intesa SanPaolo, così come Unipol, Generali, Mediobanca. BPM, BPER: tutti titoli scambiati sul Ftse Mib della Borsa di Milano.

Il trend delle azioni è negativo. A soffrire sono soprattutto le azioni Unipol, che riportano una flessione del 2,5% circa.

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Monte dei Paschi di Siena boccia corrispettivo OPAS Intesa SanPaolo

MPS ha ricordato che, con l'OPAS annunciata lo scorso 8 giugno, Intesa SanPaolo ha offerto un corrispettivo formato da 1,6 azioni Intesa Sanpaolo di nuova emissione e da 1 euro in denaro per ciascuna azione MPS, che incorpora un premio del 12,5% rispetto al prezzo ufficiale a cui le azioni MPS hanno chiuso la sessione del 5 giugno 2026, ovvero l'ultimo giorno di borsa aperta precedente all'annuncio dell'Offerta).

La banca senese guidata dal CEO Luigi Lovaglio ha sottolineato che il premio è pari inoltre all'11,8% rispetto al prezzo medio ponderato per i volumi scambiati dell'azione BMPS nel mese precedente a tale data.

Il commento sul premio è negativo:

“Tale premio appare inferiore al livello medio di premio osservato in offerte pubbliche volontarie di acquisto e/o scambio comparabili nel settore bancario italiano, pari a circa il 30% rispetto al prezzo ufficiale del giorno precedente l'annuncio e a circa il 41% rispetto al prezzo medio ponderato a un mese”.

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MPS su prezzo offerto da Intesa: Non solo premio inferiore, rispetto al 15 luglio l'OPAS è ormai a sconto

Non solo. Monte dei Paschi di Siena ha fatto notare che, “sulla base dei prezzi ufficiali al 15 luglio 2026, il Corrispettivo esprime uno sconto di circa 3,3% rispetto al prezzo di mercato dell'azione BMPS”.

Si tratta di uno sconto che tra l'altro “risulterebbe ulteriormente ampliato a circa 6,2% qualora si considerasse il prezzo di Intesa Sanpaolo aggiustato per il dividendo interim che Intesa Sanpaolo stessa ha in programma di distribuire a novembre di quest'anno”.

Ancora, nel ricordare che l'OPAS di Intesa SanPaolo attribuisce a MPS “una valorizzazione complessiva pari a circa Euro 30,6 miliardi, corrispondente a un differenziale di circa Euro 3,4 miliardi rispetto alla capitalizzazione di mercato della Banca antecedente all'annuncio dell'Offerta”, MPS ha sottolineato che un “tale maggior valore rappresenterebbe soltanto una
quota limitata del valore stimato delle sinergie prospettate dall'Offerente e non sembra riflettere, tra l'altro, il cambio di controllo e il successivo break-up di BMPS”.

A tal proposito, MPS ha ricordato che il Monte contribuirebbe circa il 34% del patrimonio netto tangibile combinato, mentre a suoi azionisti verrebbe riconosciuta una partecipazione pari al 22% del capitale sociale di Intesa Sanpaolo.

L'istituto senese ha precisato che il riferimento è alla partecipazione pro-forma degli attuali azionisti BMPS nell'entità combinata, senza considerare gli effetti dell'incorporazione di Mediobanca nel gruppo.

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Monte dei Paschi di Siena, accordo siglato tra Intesa e Unipol “solleva interrogativi”

Il Monte ha mostrato perplessità anche nei confronti dell'accordo che Intesa SanPaolo ha raggiunto con Unipol, la compagnia assicurativa guidata da Carlo Cimbri, al fine di conquistare MPS superando il nodo Antitrust.

MPS ha ricordato che, con quell'accordo, in caso di successo dell'OPAS di Intesa, Unipol acquisirebbe un perimetro di MPS “che comprenderebbe circa 635 filiali, una parte significativa della rete commerciale, della base clienti e delle strutture e attività centrali”.

L'accordo comporta che “Unipol corrisponderebbe a Intesa Sanpaolo un prezzo pari a circa Euro 3,0-3,5 miliardi in cassa, circa il 10% della valorizzazione complessiva di BMPS implicita nel Corrispettivo dell'Offerta, a fronte di un perimetro con circa Euro 400-460 milioni di utile netto 2025, pari a circa il 18% dell'utile netto BMPS”.

Ciò significa che, sulla base degli utili considerati, “il corrispettivo pagato da Unipol implicherebbe un multiplo P/E di circa 7,6x13, inferiore rispetto ai multipli medi di valutazione osservati per le banche italiane, circostanza che solleva interrogativi in merito all'allocazione del valore nell'ambito dell'Offerta e del premio riconosciuto agli azionisti BMPS”.

Il CDA di MPS si è espresso anche sulla proposta di una fusione alla pari presentata alla banca da Piazza Meda sottolineando che “proseguono, con il supporto degli advisor, le valutazioni e gli approfondimenti tecnici in relazione alla proposta di potenziale operazione di aggregazione con Banco BPM S.p.A. trasmessa alla Banca lo scorso 7 giugno”.

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MPS scettica anche sulle sinergie

Neanche le sinergie illustrate da Intesa SanPaolo nel lanciare l'OPAS hanno convinto MPS:

“La dimensione delle sinergie annunciate appare elevata rispetto alla dimensione economica del perimetro BMPS oggetto della combinazione con Intesa Sanpaolo (“Perimetro BMPS”). Le sinergie di ricavo corrispondono, infatti, a circa il 24% dei ricavi 2025 del Perimetro BMPS (circa il 4% dei ricavi della combinazione), mentre le sinergie di costo rappresentano circa il 63% della base costi 2025 del Perimetro BMPS (circa il 10% dei costi della combinazione). Tali valori risultano superiori rispetto a quelli osservati in operazioni di aggregazione comparabili nel settore bancario italiano, nelle quali le sinergie di ricavo e di costo sono risultate mediamente pari a circa il 7% della base ricavi e il 25% della base costi della società target”.

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Equita ribadisce: OPAS di Intesa ha profilo di forte attrattività. Visione e target price su azioni ISP e su BMPS

Gli analisti di Equita SIM hanno commentato quanto emerso dalla riunione del CDA affermando di continuare a ritenere che “l'offerta di ISP mantenga un profilo di forte attrattività”.

Illustrati i seguenti motivi:

“In primo luogo, incorpora un premio del 12,5% rispetto al prezzo di riferimento del 5 giugno e, a differenza di recenti operazioni di M&A nel panorama bancario italiano, la proposta riconosce fin dall'inizio una componente cash (€1 per azione). Intesa SanPaolo vanta un solido track record nell'integrazione di realtà acquisite (dalle banche venete a UBI) e una comprovata capacità di realizzazione delle sinergie annunciate. La struttura dell'operazione consentirebbe inoltre agli attuali azionisti di BMPS di detenere circa il 23% della combined entity, permettendo loro di partecipare direttamente alla creazione di valore derivante dall'integrazione e di beneficiare della generazione delle sinergie future, una parte rilevante delle quali – in particolare sul fronte dei costi – risulta riconducibile al perimetro di Intesa SanPaolo”.

Equita non condivide dunque le perplessità manifestate dal CDA del Monte dei Paschi di Siena: “Dal punto di vista valutativo”. ha aggiunto, “gli azionisti di BMPS avrebbero inoltre accesso ad un titolo con valutazioni attraenti, visto che ISP tratta con un P/E 2028E di 9,3x, rispetto a una media di settore di 10,3x e BMPS a 12 volte (11,5x ex-excess capital), offrendo dunque spazio per un potenziale re-rating. ISP rappresenta infine un profilo di estrema solidità patrimoniale e di asset quality (NPE
Ratio c.1.8% al 1Q26), con un'elevata profittabilità (2026E ROTE > 20% rispetto all'11% circa di MPS) e un forte commitment verso una politica di remunerazione degli azionisti generosa e sostenibile ( più di € 30 miliardi distribuiti tra buyback e dividendi negli ultimi 5 anni)”.

Infine, “il comportamento del mercato continua a suggerire una percezione favorevole dell'operazione: nella seduta di ieri il premio del titolo BMPS rispetto al valore implicito dell'offerta si è ulteriormente ridotto, passando dal 2,9% all'1,4%, segnale di una crescente convergenza tra le valutazioni di mercato e i termini economici della proposta di ISP”.

Equita SIM ha una visione positiva sia sulle azioni MPS che sul titolo Intesa SanPaolo.

Per il Monte, ha un target price pari a € 11,80, rispetto agli €11,4 a cui le azioni hanno chiuso la giornata di ieri, mentre ai titoli di Intesa ha assegnato un target di 7,40, rispetto ai € 6.4 euro a cui il titolo ha terminato la sessione della vigilia.

Equita ha precisato nella sua nota di svolgere o di avere svolto negli ultimi 12 mesi il ruolo di consulente finanziario di Intesa Sanpaolo nell'ambito dell'offerta pubblica di acquisto e/o scambio avente ad oggetto strumenti finanziari emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A.

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Azioni STM crolla sotto 53 euro. Il 23 luglio si saprà se la bolla AI è scoppiata

Claudia Cervi — 2026-07-17T11:30:19Z

STMicroelectronics precipita sotto i 53 euro in avvio di seduta. Un calo del 6,70% oggi che porta il ribasso cumulato dal top del 22 giugno a 69,2 euro a -25%. La discesa mette in discussione l'intero rally che ha triplicato il suo valore in Borsa in meno di sei mesi, basato sulla fiducia cieca nel ciclo dell'AI.

Ora quella fiducia è finita, ovunque: SK Hynix crolla dell'11,5%. SoftBank cede il 6,27%. Tokyo Electron perde il 4%, Advantest il 5,93%. Il panico è globale. TSMC ha rilanciato il capex Forecast fra i 60 e i 64 miliardi di dollari. Risultati positivi, certo. Il mercato però ha visto solo il rischio: la spesa potrebbe rivelarsi eccessiva. Il mercato ha iniziato a chiedersi se i giganti dei chip sanno davvero quale sarà la domanda reale di circuiti per l'AI nei prossimi tre anni, o se stanno semplicemente muovendo capitali alla cieca, scommettendo che il ciclo non si arresti.

STM arriverà alla trimestrale del 23 luglio con le ossa già rotte. A quel punto, i target di Bank of America a 88 euro diventeranno il simbolo della follia collettiva di un mercato che voleva credere che l'AI avrebbe risolto tutto.

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Da ASML a STM, il mercato sa che il ciclo non regge

ASML ha fatto numeri strepitosi. Ricavi e margini oltre il target, guidance rilanciata verso l'alto, piano di espansione della capacità produttiva fino al 2030. Deutsche Bank ha alzato il target grazie alle prospettive sui margini che dovrebbero toccare il 56% nella seconda metà del 2026. Eppure ad Amsterdam il titolo crolla (-4,6%).

ASML è l'unico produttore al mondo di macchine EUV per i chip più avanzati. Se ASML ha un'elevata visibilità sugli ordini e sulla domanda reale di tutti i produttori (Samsung, TSMC, Intel), ma il prezzo crolla comunque, allora il ciclo dell'AI è una bolla totale e gli investimenti nei data center stanno per collassare.

Perché? Perché il mercato sa che ASML guadagnerà per 18-24 mesi dalle macchine già ordinate. Ma dopo, quando la domanda di inferenza AI rallenta e si scopre che non c'è bisogno di 10 trilioni di dollari di capex nei data center per l'AI globale come i mercati hanno creduto, allora le macchine di ASML non troveranno più clienti.

STM è in una posizione peggiore: è diversa da TSMC (che almeno vende alla massa), non è ASML (che vende le macchine e incassa in fretta). STM vende chip per automotive, sensori industriali, applicazioni più «normali». Ha guadagnato dalla scia del boom dell'AI, non dalla necessità strutturale. Quando il boom rallenta, STM è il primo a soffrire.

Il vero test sarà il 23 luglio. Se STM dirà «la domanda di chip per l'AI rimane robusta», allora il mercato capirà che la paura è sovradimensionata. Se invece STM dirà «aspettiamo segnali più chiari dai nostri clienti principali», allora avremo il nostro verdetto: il ciclo era una bolla, ASML rimane forte solo sulla carta, e STM scenderà dritto sotto 48 euro.

Fino a dove può scendere STM (cosa succede da qui al 23 luglio)

Il supporto a 59,9 euro è caduto senza pietà. Adesso STM viaggia a ritmo sostenuto verso area 48, senza aspettare la trimestrale. Ma sotto 48 non c'è niente.

Tecnicamente, tra 35 e 48 euro non c'è volume: nessuno ha mai comprato STM a 45 o 42 durante la salita. Quel vuoto significa che se il prezzo cala sotto 48 e il mercato capisce che il ciclo dell'AI è una bugia, il titolo non si ferma a 45. Continua dritto fino al vero supporto, a 28,6 euro.

Il 23 luglio, quando STM pubblicherà i risultati, il titolo sarà un termometro di quanto il mercato ancora crede (o non crede) al ciclo dell'AI.

Con una guidance solida, STM potrebbe rimbalzare verso 58-60 euro in pochi giorni. Dopo tre settimane di vendite strutturali, è però difficile credere nella ripresa del rally verso il target di Morgan Stanley a 78 euro. Ancor più lontani i target di Jeffries (82 euro) e di HSBC (84 euro). Chi ha dubbi (Goldman Sachs, Barclays, JPMorgan con rating Neutral) vede comunque il titolo tra 58 e 71 euro.

Se STM delude, se il management non si sbilancia e aspetta conferme, allora il mercato sa che il ciclo è finito. Il crollo non si ferma a 48. Cade nel vuoto fino a 28,6, dove finalmente il mercato sa che qualcuno compra ancora.

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Auto più costose al mondo, la classifica 2026

Money.it Guide — 2026-07-17T10:17:29Z

Quali sono le auto nuove più costose al mondo? Una domanda che continua ad affascinare gli appassionati di motori e non solo, visto che stiamo parlando di automobili che rappresentano il massimo del lusso, dell'innovazione tecnologica e dell'esclusività.

In tutto il mondo si stima che siano in circolazione circa 1,5 miliardi di auto (e oltre), mentre le case automobilistiche continuano a proporre migliaia di modelli differenti destinati ai mercati internazionali.

Ci sono auto però che rappresentano l'apice del lusso, delle prestazioni e dell'esclusività nel mondo automobilistico. Sono le cosiddette supercar o hypercar, vetture prodotte in serie limitatissime o addirittura in esemplare unico, il cui valore può arrivare a superare decine di milioni di dollari.

Quando si parla di hypercar bisogna entrare nell'ottica che si tratta di automobili progettate per offrire prestazioni estreme e soluzioni ingegneristiche all'avanguardia, spesso destinate più al collezionismo che all'utilizzo quotidiano.

Dalla Rolls-Royce fino alla Bugatti, passando per Pagani e altri marchi specializzati, vediamo allora nel dettaglio la classifica 2026 delle 10 auto più costose al mondo per prezzo di listino, dando uno sguardo anche alle loro caratteristiche principali e - naturalmente - ai loro prezzi.

1) Rolls-Royce La Rose Noire Droptail

Rolls-Royce La Rose Noire Droptail

26,3 milioni di euro (30 milioni di dollari) - L'auto più costosa al mondo è della Rolls-Royce, con La Rose Noire Droptail che ruba la scena con l'ultimo modello che ridefinisce il lusso. Rompendo con il solito layout a quattro posti della Rolls, questa due posti ha un hardtop rimovibile che può essere guidata come una roadster scoperta o una coupé coperta.

Gli inserti dettagliati presentano un pannello curvo composto da 1.603 singoli pezzi di impiallacciatura Black Sycamore, realizzati per assomigliare all'illustre rosa Black Baccara. La profonda vernice esterna True Love continua l'ispirazione del design, creando un'opera d'arte onnicomprensiva su quattro ruote.

2) Rolls-Royce Boat Tail

Rolls-Royce Boat Tail

24,6 milioni di euro (28 milioni di dollari) - La Rolls-Royce Boat Tail è la prova che quantità e qualità possono camminare insieme senza oscurarsi a vicenda. Questa vettura davvero unica è stata progettata come modello costruito da un carrozziere, il primo di tre a essere realizzato. Cosa significa? Un veicolo su misura, basato su una struttura esistente.

Questo è particolarmente impressionante perché presenta elementi di uno yacht J-Class e anche quelli dell'originale Boat Tail del 1932. La Rolls-Royce Boat Tail ha fatto il suo debutto pubblico al Concorso d'Eleganza Villa d'Este in Italia alla fine del 2021 e si mette in mostra con il suo motore V12 biturbo da 6,75 litri in grado di sviluppare 563 cavalli.

3) Bugatti La Voiture Noire

Bugatti La Voiture Noire

16,4 milioni di euro (18,7 milioni di dollari) - Nel 2019, Bugatti ha preso una brillante decisione di branding quando ha lanciato la sua ultima supercar. Invece di un'introduzione appariscente e di un nome mirato a emozionare, il produttore francese ha optato per un titolo sobrio, minimalista e immediatamente iconico: La Voiture Noire.

Scendere nei dettagli non interrompe lo stupore per questo splendido veicolo dal prezzo stellare: ha una scocca in fibra di carbonio scolpita a mano, un motore W16 quadriturbo da 8 litri che produce 1500 cavalli e un'accelerazione da 0 a 100 km/h in 2,4 secondi.

La sua velocità massima è di 260 mph (420 km/h) e le sue prestazioni complessive sono il frutto della progettazione di precisione di una casa automobilistica famosa per aver prodotto per decenni le auto più potenti al mondo.

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4) Pagani Zonda HP Barchetta

Pagani Zonda HP Barchetta

15,4 milioni di euro (17,6 milioni di dollari) - La Zonda è stata la prima auto della casa automobilistica Pagani Automobili. Anni fa, la produzione avrebbe dovuto cessare, favorendo la Huayra; invece, Pagani ha prodotto molte diverse edizioni speciali della Zonda.

Questa, la Zonda HP Barchetta, è stata così chiamata perché, per Horatio Pagani, era proprio questo che le somigliava: una «barchetta». Il suo telaio è interamente formato da fibra di carbonio per una carrozzeria ultraleggera e una sensazione di velocità e brio; è di colore blu, ha un parabrezza ridotto al minimo e si erge solo per circa 21 pollici (circa 53 cm) nel punto più alto.

Sfortunatamente, la Pagani Zonda HP Barchetta è anche l'auto più costosa che non puoi acquistare. Solo tre veicoli sono mai stati realizzati di questa versione unica e specifica della Zonda. Quando è stata venduta l'ultima volta, uno di questi veicoli è stato venduto per 17,6 milioni di dollari.

La sua accelerazione è da 0 a 60 mph o da 0 a 100 km/h in 3,4 secondi. La Zonda HP Barchetta può raggiungere una velocità massima di 355 km/h.

5) Rolls-Royce Sweptail

Rolls-Royce Sweptail

11,4 milioni di euro (13 milioni di dollari) - La Rolls-Royce Sweptail non è stata inizialmente realizzata per un motivo specifico: è stata una richiesta. Un'auto che in passato si è aggiudicata il titolo di più costosa al mondo, è un modello che ha catturato i cuori di tutti i tipi di fanatici delle auto in tutto il pianeta.

Una delle cose migliori di questa macchina è la fusione di vecchio e nuovo: lusso moderno combinato con un pizzico di glamour anni '20 e '30. Stiamo parlando di caratteristiche della classica silhouette Rolls-Royce combinate con innovazione e tecnologia. Nonostante tutto quello che sappiamo su di essa, c'è una cosa sconosciuta: il suo proprietario. Questa macchina unica è davvero unica nel suo genere.

6) Bugatti Chiron Profilée

Bugatti Chiron Profilée

9,5 milioni di euro (10,78 milioni di dollari) - Stabilendo un record per la vettura nuova più costosa mai battuta all'asta, la Bugatti Chiron Profilée si è guadagnata un posto meritato in questa classifica esclusiva. È una creazione unica che detiene diritti di vanto superiori a quasi tutte le auto di lusso sul mercato.

Sebbene sia una versione leggermente attenuata della Pur Sport incentrata sulle corse, la Profilée impressiona comunque. Raggiunge i 62 mph (100 km/h) in circa 2,3 secondi e ti farà muovere più velocemente di 230 mph, se riesci a trovare una strada adatta.

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7) Bugatti Centodieci

Bugatti Centodieci

7,9 milioni di euro (9 milioni di dollari) - La Centodieci di Bugatti sarà ancora più esclusiva: saranno vendute infatti solo dieci di queste lussuose hypercar. Ognuna ha già trovato un acquirente felice, tra cui la star del calcio Cristiano Ronaldo, nonostante il prezzo elevato.

Bugatti, già un marchio noto per la carrozzeria unica e le lussuose caratteristiche di comfort, ha cercato di dare alla Centodieci tutto il possibile per renderla memorabile e completamente decadente. Con un W-16 quad-turbo da 1577 CV, potrebbe non essere la Bugatti più veloce attualmente in circolazione, ma una delle più rapide in accelerazione.

Con questa vettura, Bugatti rende omaggio alla EB110 (o alla ' centodieci '), una supercar prodotta all'inizio degli anni '90. Quella vettura non ha avuto il tempismo giusto per comportarsi come si sperava.

Bugatti ha registrato un'accelerazione dichiarata da 0 a 62 mph (o poco più di 0-100 km/h) di 2,4 secondi. La Centodieci avrà una velocità massima di 236 mph, o 379 km/h, decisamente inferiore alla Chiron, ma questa hypercar compensa con la sua distinta estetica moderna.

8) Mercedes-Maybach Exelero

Mercedes Maybach Exelero

7 milioni di euro (8 milioni di dollari) - Creare pneumatici in grado di resistere alle condizioni più difficili non è un compito facile. Per un'azienda di pneumatici tedesca, Fulda, ciò ha significato commissionare un veicolo di prova specializzato per spingere i limiti dell'ingegneria degli pneumatici.

Fulda ha speso l'incredibile cifra di 8 milioni di dollari per creare la Mercedes-Maybach Exelero, un veicolo unico con un V-12 biturbo che produce 690 cavalli e 752 lb-ft di coppia. Se questo non riesce a fare a pezzi questi pneumatici, niente può riuscirci.

9) Pagani Huayra Codalunga

Pagani Hauyra

7 milioni di euro (8 milioni di dollari) - La Pagani Huayra Codalunga è una delle hypercar più esclusive mai realizzate dalla casa automobilistica di San Cesario sul Panaro. Nata dalla divisione speciale Pagani Grandi Complicazioni, questa vettura rende omaggio alle leggendarie auto da corsa degli anni Sessanta con una carrozzeria allungata, linee essenziali e un design che punta sull'eleganza piuttosto che sugli eccessi aerodinamici. La produzione è limitata a soli cinque esemplari, tutti realizzati su misura e già assegnati ai rispettivi proprietari.

Sotto il cofano trova posto un motore V12 biturbo AMG da 6,0 litri capace di erogare 840 cavalli, abbinato a un cambio sequenziale a sette rapporti. Grazie all'ampio utilizzo di materiali compositi avanzati e alla cura artigianale di ogni dettaglio, la Huayra Codalunga pesa appena 1.280 kg a secco, offrendo un rapporto peso-potenza straordinario. Con un prezzo di partenza di circa 7 milioni di euro, rappresenta una delle creazioni più ricercate nel panorama delle hypercar moderne.

10) Bugatti Mistral

Bugatti Mistral

5 milioni di euro (5,7 milioni di dollari) - La Bugatti Mistral rappresenta l'ultima evoluzione della celebre famiglia Chiron ed è destinata a entrare nella storia come l'ultima Bugatti equipaggiata con l'iconico motore W16 quadriturbo da 8,0 litri. Realizzata in appena 99 esemplari, questa roadster unisce prestazioni estreme a un livello di esclusività che la rende una delle vetture più desiderate dai collezionisti di tutto il mondo.

Con una potenza di 1.600 cavalli, la Mistral è stata progettata per offrire prestazioni eccezionali anche a cielo aperto, mantenendo tutta la tecnologia sviluppata sulla Chiron Super Sport 300+. Il design è stato completamente rivisto per ottimizzare l'aerodinamica e valorizzare il motore W16, mentre la produzione limitata e il prezzo di circa 5 milioni di euro la collocano di diritto tra le automobili nuove più costose e prestigiose mai costruite.

Quanto guadagna un poliziotto in Italia, gli stipendi della Polizia di Stato dopo il rinnovo di contratto

Simone Micocci — 2026-07-17T09:56:14Z

Quanto guadagna un poliziotto in Italia? Con il rinnovo del contratto delle Forze di Polizia per il triennio 2025-2027, che riguarda anche la Polizia di Stato, è necessario aggiornare gli importi di stipendi e di indennità accessorie.

Come già anticipato, per le Forze di Polizia il 2027, anno in cui il contratto entrerà pienamente a regime, comporterà un aumento medio lordo di 125 euro al mese. Un incremento che, al netto, come sottolineato dal Silp Cgil, risulterà sensibilmente inferiore ai 100 euro netti annunciati dal Governo.

Neppure questo rinnovo contrattuale, nonostante l'accordo sia stato raggiunto in anticipo rispetto alle precedenti tornate, riesce quindi a soddisfare tutti. Si riaccende così il dibattito sulla differenza tra quanto guadagna un poliziotto in Italia e gli stipendi riconosciuti ai colleghi nel resto d'Europa.

Al centro delle polemiche non c'è solamente la parte fissa dello stipendio. Anche i compensi per il lavoro straordinario continuano a essere oggetto di critiche, nella convinzione che il rinnovo non sia sufficiente a colmare le carenze già esistenti né, tantomeno, a recuperare il potere d'acquisto perso negli ultimi anni.

Ma come cambia lo stipendio di un poliziotto? E quanto guadagnerà in più rispetto a oggi? Informazioni utili sia per chi fa già parte della Polizia di Stato sia per chi sta pensando di partecipare a un concorso per diventare poliziotto. Ecco tutte le cifre aggiornate.

Quanto guadagna un poliziotto di stipendio netto

Chi cerca una risposta immediata su quanto guadagna un poliziotto è interessato soprattutto allo stipendio netto, ossia alla somma che viene effettivamente accreditata ogni mese.

Va detto, però, che non possibile indicare un importo valido per tutti in quanto il netto varia in base alla situazione fiscale del dipendente, alle detrazioni riconosciute, all'anzianità di servizio e alle eventuali somme aggiuntive percepite per straordinari, turni notturni, servizi festivi e altre indennità.

Considerando i nuovi valori dello stipendio tabellare e dell'indennità pensionabile previsti dal rinnovo 2025-2027, che trovate di seguito, un agente di Polizia all'inizio della carriera può percepire indicativamente tra 1.700 e 1.850 euro netti al mese. L'importo può avvicinarsi o superare i 1.900 euro nei mesi in cui vengono pagati straordinari e servizi aggiuntivi.

Per un ispettore, invece, lo stipendio netto può collocarsi indicativamente tra 2.000 e 2.300 euro mensili, per poi aumentare con l'anzianità, la qualifica raggiunta e le indennità spettanti.

Più elevati sono gli stipendi dei funzionari. Un commissario può partire da circa 2.300-2.500 euro netti al mese, mentre il superamento dei 3.000 euro dipende soprattutto dall'incarico ricoperto, dall'anzianità e dalle ulteriori indennità riconosciute.

La soglia dei 4.000 euro riguarda invece prevalentemente qualifiche dirigenziali o situazioni caratterizzate da specifiche responsabilità e trattamenti accessori. Gli importi restano comunque indicativi, perché il contratto definisce le somme lorde e non il netto individuale.

Lo stipendio lordo di un poliziotto

Per avere un'informazione più precisa su quanto guadagna un poliziotto bisogna fare riferimento alle tabelle stipendiali aggiornate con il rinnovo del contratto 2025-2027 per il personale delle Forze di polizia a ordinamento civile, tra cui rientra la Polizia di Stato.

Gli importi riportati di seguito rappresentano lo stipendio tabellare lordo, calcolato su 12 mensilità. A queste somme devono poi essere aggiunte l'indennità pensionabile, la tredicesima e le eventuali componenti accessorie, come i compensi per il lavoro straordinario, i servizi notturni e festivi e le altre indennità legate all'attività svolta.

Nel dettaglio, il rinnovo prevede un primo aggiornamento degli stipendi dal 1° gennaio 2026 e un ulteriore incremento dal 1° gennaio 2027, quando il contratto entrerà pienamente a regime.

Per un agente, ad esempio, lo stipendio tabellare annuo lordo passa a 21.618,35 euro nel 2026 e a 21.840,43 euro nel 2027. Si tratta, rispettivamente, di circa 1.801,53 euro e 1.820,04 euro lordi al mese, prima dell'aggiunta dell'indennità pensionabile e delle altre voci della retribuzione.

A tal proposito, queste sono le tabelle aggiornate a seguito del rinnovo contrattuale.

Stipendi della Polizia di Stato dal 1° gennaio 2026

Qualifica	Parametro	Incremento mensile lordo	Stipendio annuo lordo, 12 mensilità
Commissario capo	150,50	124,16 euro	30.912,70 euro
Commissario	148,00	122,10 euro	30.399,20 euro
Vice commissario	136,75	112,81 euro	28.088,45 euro
Sostituto commissario “coordinatore”	148,00	122,10 euro	30.399,20 euro
Sostituto commissario	143,50	118,39 euro	29.474,90 euro
Ispettore superiore con 8 anni nella qualifica	140,00	115,50 euro	28.756,00 euro
Ispettore superiore	137,50	113,44 euro	28.242,50 euro
Ispettore capo	133,50	110,14 euro	27.420,90 euro
Ispettore	131,00	108,07 euro	26.907,40 euro
Vice ispettore	124,75	102,91 euro	25.623,65 euro
Sovrintendente capo “coordinatore”	131,00	108,07 euro	26.907,40 euro
Sovrintendente capo con 4 anni nella qualifica	125,75	103,74 euro	25.829,05 euro
Sovrintendente capo	124,25	102,51 euro	25.520,95 euro
Sovrintendente	121,50	100,24 euro	24.956,10 euro
Vice sovrintendente	116,75	96,32 euro	23.980,45 euro
Assistente capo “coordinatore”	121,50	100,24 euro	24.956,10 euro
Assistente capo con 5 anni nella qualifica	117,00	96,52 euro	24.031,80 euro
Assistente capo	116,50	96,11 euro	23.929,10 euro
Assistente	112,00	92,40 euro	23.004,80 euro
Agente scelto	108,50	89,51 euro	22.285,90 euro
Agente	105,25	86,83 euro	21.618,35 euro

Stipendi della Polizia di Stato dal 1° gennaio 2027

Qualifica	Parametro	Incremento mensile lordo	Stipendio annuo lordo, 12 mensilità
Commissario capo	150,50	150,62 euro	31.230,26 euro
Commissario	148,00	148,12 euro	30.711,48 euro
Vice commissario	136,75	136,86 euro	28.376,99 euro
Sostituto commissario “coordinatore”	148,00	148,12 euro	30.711,48 euro
Sostituto commissario	143,50	143,62 euro	29.777,69 euro
Ispettore superiore con 8 anni nella qualifica	140,00	140,12 euro	29.051,40 euro
Ispettore superiore	137,50	137,62 euro	28.532,63 euro
Ispettore capo	133,50	133,61 euro	27.702,59 euro
Ispettore	131,00	131,11 euro	27.183,81 euro
Vice ispettore	124,75	124,85 euro	25.886,87 euro
Sovrintendente capo “coordinatore”	131,00	131,11 euro	27.183,81 euro
Sovrintendente capo con 4 anni nella qualifica	125,75	125,85 euro	26.094,38 euro
Sovrintendente capo	124,25	124,35 euro	25.783,12 euro
Sovrintendente	121,50	121,60 euro	25.212,47 euro
Vice sovrintendente	116,75	116,85 euro	24.226,79 euro
Assistente capo “coordinatore”	121,50	121,60 euro	25.212,47 euro
Assistente capo con 5 anni nella qualifica	117,00	117,09 euro	24.278,67 euro
Assistente capo	116,50	116,60 euro	24.174,92 euro
Assistente	112,00	112,09 euro	23.241,12 euro
Agente scelto	108,50	108,59 euro	22.514,84 euro
Agente	105,25	105,34 euro	21.840,43 euro

Attenzione: la colonna relativa all'incremento mensile lordo indica l'aumento complessivo dello stipendio tabellare rispetto ai valori precedenti al rinnovo, non la differenza tra il 2026 e il 2027. Per un agente, ad esempio, l'incremento sale da 86,83 euro nel 2026 a 105,34 euro nel 2027; il passaggio da un anno all'altro comporta quindi un ulteriore aumento tabellare di 18,51 euro lordi al mese.

Indennità pensionabile della Polizia di Stato: cos'è e quanto aumenta

Allo stipendio tabellare bisogna aggiungere l'indennità pensionabile, una voce fissa della retribuzione riconosciuta mensilmente al personale della Polizia di Stato. A differenza di straordinari e altre indennità legate ai servizi effettivamente svolti, questa componente viene corrisposta in modo continuativo e concorre alla determinazione del trattamento pensionistico.

Il suo importo varia in base alla qualifica e all'anzianità maturata. Di conseguenza, rappresenta una parte rilevante dello stipendio lordo complessivo: per un agente, ad esempio, nel 2026 ammonta a 617,52 euro lordi al mese, mentre dal 1° gennaio 2027 sale a 648,56 euro. Per un commissario capo, invece, passa da 1.008,19 euro a 1.058,88 euro mensili.

Anche l'indennità pensionabile viene aggiornata in due fasi dal rinnovo del contratto 2025-2027, come indicato dalla tabella seguente:

Qualifica	Incremento lordo 2026	Indennità mensile lorda 2026	Incremento lordo 2027	Indennità mensile lorda 2027
Commissario capo	14,90 euro	1.008,19 euro	65,59 euro	1.058,88 euro
Commissario	14,75 euro	997,87 euro	64,92 euro	1.048,04 euro
Vice commissario	14,17 euro	958,60 euro	62,36 euro	1.006,79 euro
Sostituto commissario “coordinatore”	14,59 euro	987,07 euro	64,21 euro	1.036,69 euro
Sostituto commissario	14,59 euro	987,07 euro	64,21 euro	1.036,69 euro
Ispettore superiore con 8 anni nella qualifica	14,42 euro	975,58 euro	63,47 euro	1.024,63 euro
Ispettore superiore	14,42 euro	975,58 euro	63,47 euro	1.024,63 euro
Ispettore capo	13,80 euro	933,75 euro	60,74 euro	980,69 euro
Ispettore	13,37 euro	904,75 euro	58,86 euro	950,24 euro
Vice ispettore	12,95 euro	876,37 euro	57,01 euro	920,43 euro
Sovrintendente capo “coordinatore”	13,31 euro	900,54 euro	58,58 euro	945,81 euro
Sovrintendente capo con 4 anni nella qualifica	13,31 euro	900,54 euro	58,58 euro	945,81 euro
Sovrintendente capo	13,31 euro	900,54 euro	58,58 euro	945,81 euro
Sovrintendente	12,56 euro	849,87 euro	55,29 euro	892,60 euro
Vice sovrintendente	12,50 euro	845,89 euro	55,03 euro	888,42 euro
Assistente capo “coordinatore”	11,38 euro	769,87 euro	50,08 euro	808,57 euro
Assistente capo con 5 anni nella qualifica	11,38 euro	769,87 euro	50,08 euro	808,57 euro
Assistente capo	11,38 euro	769,87 euro	50,08 euro	808,57 euro
Assistente	10,41 euro	704,47 euro	45,83 euro	739,89 euro
Agente scelto	9,67 euro	654,38 euro	42,57 euro	687,28 euro
Agente	9,13 euro	617,52 euro	40,17 euro	648,56 euro

Il lavoro straordinario e non solo

Ma non è solamente lo stipendio tabellare a determinare quanto guadagna un poliziotto. Alla retribuzione di base si aggiungono infatti diverse voci accessorie, tra cui i compensi per il lavoro straordinario, il cui valore cambia a seconda della qualifica e della tipologia di servizio svolto.

Il rinnovo del contratto 2025-2027 aggiorna anche le tariffe orarie degli straordinari. Dal 1° gennaio 2027, quando gli aumenti entreranno pienamente a regime, per un agente saranno riconosciuti 12,77 euro lordi per ogni ora feriale, 14,45 euro per quella notturna o festiva e 16,67 euro per il lavoro notturno-festivo. Per un commissario capo, invece, gli importi salgono rispettivamente a 18,26 euro, 20,65 euro e 23,82 euro lordi per ora.

Qualifica	Parametro	Feriale	Notturno o festivo	Notturno-festivo
Commissario capo	150,50	18,26 euro	20,65 euro	23,82 euro
Commissario	148,00	17,95 euro	20,30 euro	23,42 euro
Vice commissario	136,75	16,59 euro	18,76 euro	21,65 euro
Sostituto commissario “coordinatore”	148,00	17,95 euro	20,30 euro	23,42 euro
Sostituto commissario	143,50	17,41 euro	19,69 euro	22,71 euro
Ispettore superiore con 8 anni nella qualifica	140,00	16,98 euro	19,21 euro	22,16 euro
Ispettore superiore	137,50	16,68 euro	18,87 euro	21,77 euro
Ispettore capo	133,50	16,20 euro	18,32 euro	21,14 euro
Ispettore	131,00	15,89 euro	17,97 euro	20,73 euro
Vice ispettore	124,75	15,13 euro	17,11 euro	19,74 euro
Sovrintendente capo “coordinatore”	131,00	15,89 euro	17,97 euro	20,73 euro
Sovrintendente capo con 4 anni nella qualifica	125,75	15,26 euro	17,26 euro	19,91 euro
Sovrintendente capo	124,25	15,07 euro	17,05 euro	19,67 euro
Sovrintendente	121,50	14,74 euro	16,67 euro	19,23 euro
Vice sovrintendente	116,75	14,17 euro	16,03 euro	18,50 euro
Assistente capo “coordinatore”	121,50	14,74 euro	16,67 euro	19,23 euro
Assistente capo con 5 anni nella qualifica	117,00	14,20 euro	16,06 euro	18,53 euro
Assistente capo	116,50	14,13 euro	15,98 euro	18,44 euro
Assistente	112,00	13,59 euro	15,37 euro	17,73 euro
Agente scelto	108,50	13,17 euro	14,90 euro	17,19 euro
Agente	105,25	12,77 euro	14,45 euro	16,67 euro

Oltre agli straordinari, tra le altre voci che possono incrementare la retribuzione c'è l'assegno di funzione. Non si tratta propriamente di un premio legato al merito, bensì di un emolumento connesso all'anzianità di servizio, riconosciuto al raggiungimento di 17, 27 e 32 anni, in presenza dei requisiti previsti.

Un'altra componente è il Fesi, ossia il Fondo per l'efficienza dei servizi istituzionali, spesso indicato anche come “produttività”. Si tratta di una somma accessoria generalmente corrisposta una volta l'anno e calcolata in base agli accordi e alla quantità e tipologia dei servizi svolti nell'anno precedente.

Il rinnovo stanzia per la Polizia di Stato ulteriori 2.011.655 euro per il 2026 e 3.672.314 euro annui dal 2027 per il Fondo. L'aumento delle risorse complessive non consente però di stabilire in anticipo l'importo individuale, che dipenderà dai criteri di ripartizione concordati.

A completare la retribuzione possono poi esserci i trattamenti di missione, le indennità per i servizi notturni, festivi o particolarmente disagiati e le altre somme accessorie previste in relazione all'incarico ricoperto.

Quanto rendono €12.000 sui buoni fruttiferi postali lunghi e quale conviene scegliere?

Stefano Vozza — 2026-07-17T09:45:00Z

Consideriamo un orizzonte temporale di lungo termine tipo “a partire da 10 anni”, e un prodotto del reddito fisso come i buoni fruttiferi postali (BFP). Sono strumenti garantiti dallo Stato e privi dei costi di gestione al netto delle tasse, ossia 12,50% di ritenuta fiscale e il 2X1.000 di imposta di bollo nei casi e modi di Legge.
L'emittente Cassa Depositi e Prestiti (CDP) acconsente al loro rimborso anticipato in ogni tempo prima del termine, a discrezione del possessore. È un grande vantaggio in termini di flessibilità operativa, a cui si aggiunge l'assenza di rischio di mercato. Il contro è che, a seconda dei casi, si perdono in toto o in parte gli interessi maturati o di uscire con i tassi tra i più bassi della serie. Per comprenderlo, vediamo quanto rendono 12.000 euro sui buoni fruttiferi postali lunghi e quale conviene scegliere.

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Investire da 18 a 20 anni Il buono indicizzato al'inflazione sul reddito fisso

Come anticipato, consideriamo solo i BFP con almeno 10 anni di vita, a partire dal buono indicizzato all'inflazione italiana. È l'unico che prevede una durata di 10 anni esatti dal giorno dell'acquisto e che associa ad ogni anno un diverso tasso nominale (step-up). Tuttavia, gli interessi maturati sono riconosciuti solo dopo i primi 18 mesi. Accanto al tasso di rendimento predefinito, poi l'emittente paga un extra-rendimento variabile dato dalla variazione del tasso di inflazione italiana nel periodo.
In pratica il titolo funziona grosso modo come un BTP Italia ma sul fronte del risparmio postale. Un prodotto, quindi, che rivaluta il capitale al costo della vita nel corso del periodo di possesso, e in più riconosce un tasso fisso noto in partenza.

Investire da 18 a 20 anni sul reddito fisso

Tra i 18 e i 20 anni di durata massima abbiamo il buono dedicato ai Minori e il buono per un Buono 6 mesi.
Il primo è l'unico previsto da CDP (Poste Italiane è solo l'intermediario finanziario incaricato di collocarli tra i risparmiatori) per i clienti under 18. Per cui è sottoscritto da un maggiorenne (genitore, parente, amico di famiglia) ma prevede cha sia solo il minore l'intestatario. Non è ammessa alcuna forma di cointestazione, neanche fra due minorenni, e dura al massimo 18 anni prima di divenire infruttifero. Parimenti ha un limite massimo di acquisto, 16 anni e mezzo di età del beneficiario. Detto ciò, è l'unico BFP dal rendimento più ricco che vi sia, nel senso che nessun altro BFP oggi disponibile può far guadagnare di più. Se sfruttato per intero e per 18 anni (tutto dipende dall'età del minore al tempo dell'acquisto) arriva a rendere fino al 5% annuo, il 4,56% netto. In tal caso 12mila € ipotetici sul titolo frutterebbero ben 14.564,84 € di interessi netti (di sola ritenuta) a scadenza, il 121,373% complessivo.
Il buono per un Buono 6 mesi in realtà dura solo 6 mesi, ma a scadenza CDP accredita capitale e interessi netti sul conto di regolamento, poi reinveste il solo capitale. Il passaggio avviene in automatico su un nuovo buono della stessa tipologia fino a un massimo di 40 volte e salvo riscatto anticipato. Il tasso effettivo annuo è dell'1,50%, l'1,31% netto, cioè lo 0,747% lordo e lo 0,6538% netto semestrale. In soldoni, 78,45 € netti ogni 6 mesi e ad ogni scadenza successiva su un capitale di 12mila €.

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I recenti buoni postali con premio a scadenza

Negli ultimi mesi si è affollata la schiera dei BFP con premio, cioè con maxi cedola a scadenza al rispetto delle condizioni commerciali. Si tratta di tre BFP a 12 anni dove il premio finale cerca di “fare giustizia” al rendimento, cioè di innalzarlo visto l'enorme tempo di attesa dell'investimento. Si tratta del buono Rinnova 3x4 con Premio, del buono 3x4 con Premio e del buono Rinnova Prima 3x4 Premio.
Hanno tutti 4 step triennali, in ognuno dei quali si matura un tasso nominale annuo riconosciuto solo al termine dei rispettivi step. Cioè il riscatto durante il triennio fa perdere gli interessi maturati nel mentre, cioè dal 3° al 6° anno, o dal 6° al 9°, o dal 9° al 12°. Ovviamente CDP non riconosce interessi prima dei 3 anni pieni dall'acquisto. Detto ciò, i rendimenti annui lordi a scadenza, e annessi guadagni su ipotetici 12mila € di capitale investiti, sono:

buono 3x4 con Premio: 2,50% con bonus finale del 6,00% lordo, per un effettivo a scadenza con bonus che sale al 2,87% annuo lordo. Al termine dei 12 anni il montante netto (di interessi) riconosciuto è di 16.251,34 € su 12mila di partenza;
buono Rinnova 3x4 con Premio: 2,50% e premio lordo a scadenza dell'8,00%, per un effettivo a scadenza con bonus al 2,99% annuo lordo. In termini assoluti, su un capitale di 12mila € il montante netto riconosciuto è di 16.461,34 €;
buono Rinnova Prima 3x4 Premio: 2,50% di yield lordo a scadenza e premio finale del 10%, grazie al quale il rendimento annuo lordo a scadenza sale al 3,11%. In tal caso il netto riconosciuto (di sole trattenute) sarebbe di 16.671,32 €.

Dei tre titoli, solo il 3x4 con Premio non prevede particolari perimetri di disponibilità, limiti che invece insistono sugli altri due e ne limitano la fruibilità.

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Infine chiudiamo con il buono Soluzione Futuro e il classico per eccellenza, l'evergreen del buono Ordinario.
Per chi intende investire in ottica terza età, il Soluzione Futuro è quello più adatto visto che punta a integrare il reddito in quegli anni. È dedicato ai possessori di c/c o libretto postale monointestato e di età compresa tra i 40 e i 54. A partire dai 65 anni di età eroga una rendita mensile per 15 anni, o in alternativa lo si può rimborsare per intero in un'unica soluzione. Le condizioni economiche della serie in corso, la numero SF165A231115 dal 24/06/'25 prevedono un tasso di rendimento annuo lordo del 3,50% a scadenza. L'importo effettivo della rendita mensile dipenderà dal semestre di età del sottoscrittore al tempo dell'acquisto e relativo importo versato.
Chiudiamo con il buono Ordinario, 20 anni di durata a partire dal giorno di acquisto, ma al pari degli altri rimborsabile in qualsiasi momento. Gli interessi sono del tipo step-up, cioè fissi e crescenti con nel tempo e riconosciuti a partire dal termine del 1° anno. Quello finale è del 2,50% annuo lordo, il 2,24% al netto dell'imposta sostitutiva. Invece i coefficienti per la determinazione del montante ultimo sono 1,63861891 per il lordo e 1,55879154 per il netto. Ciò vuol dire che su un ipotetico capitale di 12mila € l'importo a scadenza riconosciuto è di 18.705,50 €, comprensivo dei 12mila di partenza. Ovviamente, sempre nel caso in cui il capitale sia stato tenuto fermo sul titolo fino a naturale scadenza, cioè non riscatto anzitempo, in toto o in parte.

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Inflazione euro rallenta, +2,8% a giugno. Tassi BCE, il sondaggio dice quando e quante volte saranno rialzati

Laura Naka Antonelli — 2026-07-17T09:41:44Z

L'inflazione dell'area euro misurata dall'indice CPI ha rallentato il passo, salendo nel mese di giugno del 2,8% su base annua. Lo ha annunciato l'Eurostat, confermando i dati preliminari.

L'indebolimento delle pressioni inflazionistiche in Eurozona è evidente, visto che a maggio il dato era balzato del 3,2%.

L'inflazione core, dunque l'inflazione depurata dalle componenti più volatili rappresentate dai prezzi dei beni energetici e dei beni alimentari, è rallentata anch'essa, segnando una crescita su base annua del 2,4%, come indicato nelle stime preliminari, rispetto al +2,6% precedente.

Inflazione euro rallenta, +2,8% a giugno. Si smorza impatto prezzi energia, alimentari e servizi. Ma...

L'energia ha continuato comunque a fare la parte del leone, pur se in modo meno invasivo, con i prezzi energetici che sono balzati dell'8,5%, nel mese di giugno, rispetto al +10,8% di maggio.

In evidenza anche la ritirata dei prezzi dei beni alimentari (+1,5% a giugno, rispetto al +1,9% di maggio), e dei prezzi dei servizi, saliti del 3,2% rispetto al +3,5% del mese precedente.

L'ultimo dato market mover chiave in attesa della riunione della BCE di giovedì prossimo, 23 luglio 2026, ha rivelato dunque un quadro dell'inflazione più confortante rispetto al mese di maggio.

Fatto sta che i numeri indicano un'inflazione che continua a viaggiare al di sopra del target della BCE, pari al 2%.

Secondo diversi analisti, per la BCE di Christine Lagarde il dilemma dunque rimane, a causa delle preoccupazioni per il rischio che l'inflazione torni a scattare di nuovo, per il riaccendersi della guerra USA-Iran.

Euro area annual #inflation down to 2.8% in June 2026 https://t.co/8jgC4UPw5V pic.twitter.com/4M1gVTueHG

— EU_Eurostat (@EU_Eurostat) July 17, 2026

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In attesa prossima riunione BCE. Previsioni economisti su tassi per tutto il 2026 dal sondaggio

Indicazioni chiave per capire come potrebbe concludersi la prossima riunione di politica monetaria della Banca centrale europea sono arrivate da un sondaggio che è stato lanciato da Reuters, a cui hanno partecipato 74 economisti, nel periodo compreso tra il 13 e il 16 luglio.

Tutti gli economisti si sono detti concordi nel ritenere che, a seguito del primo rialzo dei tassi di interesse dal 2023 annunciato dalla BCE lo scorso 11 giugno, il Consiglio direttivo dell'istituzione lascerà i tassi di interesse dell'Eurozona fermi.

Ciò significa che i tassi sui depositi, i tassi sulle operazioni di rifinanziamento principali e i tassi sulle operazioni di rifinanziamento marginali saranno lasciati invariati rispettivamente al 2,25%, al 2,40%, al 2,65%.

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Il 70% degli intervistati prevede prossimo rialzo tassi BCE entro fine anno. La data probabile

Il 70% degli intervistati (52 su 74) prevede che la BCE tornerà ad alzare i tassi entro la fine del 2026, probabilmente a settembre, percentuale più alta rispetto a circa il 60% rilevato nel sondaggio del mese scorso.

“La BCE probabilmente avrebbe dovuto aumentare i tassi comunque, anche se non ci fosse stato tutto questo ulteriore rumore legato allo Stretto di Hormuz nell'ultima settimana circa”, ha fatto notare Chris Scicluna, responsabile della divisione di ricerca sull'economia di Daiwa Capital Markets, che ha partecipato al sondaggio.

D'altronde, “i prezzi del gas sono significativamente più alti e anche i prezzi dell'elettricità sono aumentati. La BCE dovrà tenerne conto quando aggiornerà le proprie previsioni a settembre. Per il momento, tuttavia, riterrà che non ci sia ancora urgenza di aumentare nuovamente i tassi”.

Quasi il 30% degli economisti interpellati ritiene che i tassi dell'Eurozona resteranno invariati per il resto dell'anno, mentre sono solo tre gli economisti a stimare che Christine Lagarde e colleghi opteranno per altre due strette monetarie entro la fine del 2026.

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BCE più hawkish con paura shock energetico. Quando l'inflazione centrerà target 2% secondo gli esperti

Gli esperti hanno messo in evidenza come in seno alla BCE stia prevalendo in ogni caso un orientamento più hawkish.

In particolare Alain Durre, responsabile della ricerca macroeconomica europea di Natixis, ha osservato che “l'equilibrio all'interno del Consiglio direttivo oggi è leggermente più orientato verso i membri più restrittivi ('falchi'), anche se tutti sanno bene che, considerando l'attuale dinamica della crescita nell'area euro, bisogna essere molto cauti nell'aumentare i tassi di riferimento”.

Allo stesso tempo, gli economisti non solo ritengono che l'inflazione non finirà per andare fuori controllo, ma hanno rivisto al ribasso le loro previsioni sul trend della crescita dei prezzi relativo al 2026 di circa 40 punti base, in media, annunciando così il primo downgrade in cinque mesi dell'outlook sulle pressioni inflazionistiche dell'area euro.

Questo non significa che il target dell'inflazione pari al 2% a cui tende l'Eurotower sia a portata di mano, visto che gli intervistati hanno riferito a Reuters di credere che l'obiettivo verrà centrato soltanto nel secondo trimestre del 2027.

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HSBC su tassi BCE e inflazione: “molto difficile avere fiducia in qualsiasi cosa”

Simon Wells, capo economista per l'Europa di HSBC, ha commentato che “in questo momento è molto difficile avere fiducia in qualsiasi cosa” anche se, a suo avviso, “più l'inflazione energetica salirà, maggiore sarà il rischio di assistere a effetti di secondo livello sui salari e dunque ad aziende che aumenteranno i loro prezzi per poter pagare stipendi più alti”.

Di conseguenza, ha aggiunto Wells, “se arriveremo alla riunione di settembre con prezzi del petrolio a $90 al barile e in un contesto in cui ci siano ulteriori rischi al rialzo per questo scenario, potrebbe essere senz'altro saggio da parte della BCE alzare nuovamente i tassi”.

Il nodo rimane anche la crescita del PIL dell'area euro, visto che, nel corso del primo trimestre del 2026, l'economia si è contratta dello 0,2%.

Gli economisti che hanno partecipato al sondaggio di Reuters ritengono che il PIL dell'Eurozona sia cresciuto dello 0,2% nel secondo trimestre e che si espanderà allo stesso ritmo sia nel trimestre in corso che nell'ultimo del 2026, stimando un'espansione generale pari a +0,5% per tutto l'anno.

Si tratta comunque del quarto downgrade consecutivo all'outlook degli esperti.

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Quali sono le migliori stablecoin nel 2026?

Claudia Cervi — 2026-07-17T09:40:03Z

Tether ha una capitalizzazione di 184 miliardi di dollari all'inizio di luglio 2026, quasi il 60% di un mercato delle stablecoin che nel complesso vale 311 miliardi secondo DefiLlama. Eppure da qualche giorno non si può più comprare su nessun exchange regolamentato in Europa. Il Ceo di Tether Paolo Ardoino non ha cercato l'autorizzazione MiCA, ritenendo incompatibile la regola che richiede almeno il 60% delle riserve in depositi bancari europei con il suo modello di business.

Il 1° luglio 2026 le regole MiCa hanno chiuso il periodo di transizione. Circle, con Usdc e la sorella in euro Eurc, è rimasto l'unico emittente autorizzato come e-money token nel registro Esma. Coinbase, Kraken, Crypto.com e Revolut hanno tolto il token di Tether (Usdt) dagli ordini pubblici per i clienti europei.

Dall'altra parte dell'Atlantico il Genius Act, firmato da Trump il 18 luglio 2025, impone riserve al 100% in contanti, depositi bancari assicurati e titoli di Stato Usa a breve termine, vieta agli emittenti di pagare interessi diretti ai possessori e porta le regole attuative a pieno regime dal 18 luglio 2026.

Le stablecoin da conoscere nel 2026

Non è una classifica per merito, è una mappa delle stablecoin che oggi contano.

Tether

Tether (Usdt) è la stablecoin più conosciuta al mondo. Le transazioni passano su oltre 130 blockchain diverse, da Ethereum a Tron, che resta la rete con la liquidità più profonda. Le riserve comprendono Treasury Usa e prestiti garantiti, obbligazioni societarie e metalli preziosi. Nel 2025 la sede legale è stata spostata a El Salvador. Fuori dal mercato regolamentato europeo, Usdt resta la moneta di riferimento in America Latina, Asia e mercati emergenti. I trader continuano a usarla per muoversi sulle altre criptovalute.

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Usd Coin

Usd Coin (Usdc) è emessa da Circle, società quotata al Nyse da giugno 2025. A luglio 2026 ha una capitalizzazione di circa 73-75 miliardi di dollari, con riserve concentrate in Treasury a breve termine e depositi cash. Secondo i dati Visa relativi al primo semestre 2026, Usdc pesa circa il 70% del volume di transazioni «adjusted» delle stablecoin, contro il 25% di Usdt: pur avendo una capitalizzazione minore di quella di Tether, Usdc è la più utilizzata.

Euro Coin

Emessa da Circle (stessa società di Usdc), Eurc è la stablecoin in euro a cui agganciarsi se si opera in Europa dopo il 1° luglio 2026. In questo momento, ha una capitalizzazione di 433 milioni di dollari: il mercato in euro rappresenta una frazione di quello in dollari, nonostante la piena autorizzazione a operare in Europa. Per rispettare il MiCA detiene riserve in euro presso istituti di credito europei, con attestazioni pubblicate ogni tre mesi.

Usds

Usds (ex Dai) ha un market cap di 4,66 miliardi di dollari al 15 luglio 2026. Sky, nata da MakerDAO, ha convertito la maggior parte dei token Dai in Usds ad aprile 2026. A differenza di tutte le altre dell'elenco, Usds è sovracollateralizzata da cripto bloccate su Ethereum, senza riserve bancarie a copertura. Averla nel wallet permette di accumulare interessi tramite lo Sky Savings Rate, un rendimento variabile calcolato direttamente sul saldo, meccanismo che Tether e Usdc non offrono.

PayPal Usd

PayPal Usd (Pyusd)è la stablecoin emessa da Paxos per PayPal. Al momento, capitalizza per 2,84 miliardi di dollari. Offre un rendimento annuo del 3,7% ai possessori per spingere l'adozione, insolito tra le principali stablecoin.

Usd1

Progetto di stablecoin legato alla famiglia Trump, attraverso World Liberty Financial, Usd1 è cresciuto rapidamente nel 2025 ma resta ancora significativamente sotto Usdc, con 4,61 miliardi di dollari.

Usde

Usde (Ethena) non è una stablecoin nel senso classico: mantiene il valore tramite posizioni di delta-hedging su Ethereum, non attraverso riserve in dollari. Ha una capitalizzazione di 4 miliardi.

Global Dollar

Global Dollar (Usdg) è un progetto di stablecoin emesso da Paxos per un consorzio di oltre 100 istituzioni finanziarie. Il modello redistribuisce fino al 100% degli interessi maturati sulle riserve ai partner della rete: un'architettura per aggirare il divieto del Genius Act di pagare interessi direttamente ai singoli utenti. La capitalizzazione è di 2,87 miliardi di dollari.

Ripple Usd

Ripple Usd (Rlusd) è la stablecoin lanciata da Ripple a dicembre 2024 per i pagamenti cross border sulla rete XRP.

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Patente moto, quanto costa? Spese e procedure per A, A1, A2 e AM

Emanuele Di Baldo — 2026-07-17T08:54:28Z

Mettersi in sella sembra una di quelle decisioni semplici (vado, compro la moto e parto), finché non ci si scontra con la realtà: categorie diverse, età minime, prove d'esame, foglio rosa, visita medica, bollettini PagoPA e, ovviamente, il conto finale. Questa guida affronta con taglio pratico i costi della patente moto in Italia: cosa cambia tra AM, A1, A2 e A (la patente senza limiti), quali sono le procedure passo passo e, soprattutto, quanto aspettarsi di spendere tra Motorizzazione e autoscuola, con range di preventivo definiti per ogni categoria e canale.

Un dato che vale la pena chiarire subito, perché ha già generato parecchia confusione: dal 1° gennaio 2026 è scattato l'obbligo di 8 ore di guida certificate in autoscuola (in luogo delle vecchie 6), organizzate in quattro moduli e tracciate digitalmente. Attenzione, però: il decreto MIT n. 294 del 17 novembre 2025 riguarda esclusivamente la patente B.

Per le patenti moto (AM, A1, A2 e A) le regole sulle esercitazioni restano quelle di categoria, con il minimo di 6 ore di guida obbligatorie e senza il percorso modulare imposto per l'auto. È un equivoco diffuso, e sapere che le due cose non coincidono evita di mettere a budget spese che, almeno per le due ruote, non esistono.

Sul fronte dei costi «statali» (bollettini, diritti, imposte di bollo), da gennaio 2026 un decreto interministeriale ha adeguato al rialzo i diritti di Motorizzazione, con un aumento di una ventina di euro sul totale della pratica. Gli importi cambiano nel tempo e a seconda della sede: prima di pagare conviene sempre ricontrollarli sul Portale dell'Automobilista.

Tipologie di patente moto: cosa puoi guidare davvero

Se stai scegliendo che patente fare, la domanda giusta non è «qual è la migliore», ma tre: quanti anni hai, che mezzo vuoi guidare e quanto vuoi investire. Vediamo le quattro categorie.

Patente AM: per i 50 cc

Si consegue a partire dai 14 anni ed è comunemente nota come «patentino». Abilita alla guida di ciclomotori a due o tre ruote con cilindrata fino a 50 cc e velocità massima di 45 km/h (o veicoli elettrici con potenza continua fino a 4 kW), oltre ai quadricicli leggeri nei limiti di legge. È la scelta di chi vuole uno scooter da città e partire presto.

Patente A1: per i 125 cc

Età minima 16 anni. Consente di guidare motocicli fino a 125 cc, con potenza massima di 11 kW e rapporto potenza/peso non superiore a 0,1 kW/kg. Include anche i tricicli fino a 15 kW e tutto ciò che si guida con la AM. Il trasporto del passeggero è consentito. È il primo vero salto sulle due ruote, pensato soprattutto per l'uso urbano ed extraurbano leggero.

Patente A2: per moto limitate

Età minima 18 anni. Abilita alla guida di moto fino a 35 kW (circa 47 CV) con rapporto potenza/peso non oltre 0,2 kW/kg. Nessun limite di cilindrata, ma attenzione alla regola del depotenziamento: la moto non deve derivare da una versione che sviluppa oltre il doppio della potenza consentita, cioè la potenza originaria non deve superare i 70 kW. È la categoria più «centrata» per chi vuole una moto vera ma con limiti chiari, adatta anche a viaggi e tratti autostradali. Un dettaglio non banale: dal 18 settembre 2023 chi possiede la A1 da almeno due anni può passare alla A2 senza esame pratico, frequentando un corso di formazione di 7 ore in autoscuola.

Patente A: per moto senza limiti

È la patente più completa, quella senza limitazioni di cilindrata o potenza. Nel linguaggio comune viene talvolta chiamata «A3», ma si tratta semplicemente della A illimitata. Si ottiene per accesso diretto a 24 anni, oppure per accesso graduale a 20 anni se si possiede la A2 da almeno due anni. Anche in questo caso, chi arriva dalla A2 biennale può salire di categoria con il solo corso di 7 ore o con la prova pratica, senza rifare la teoria.

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Tutti i costi della patente per le moto: le voci di spesa scomposte una per una

Partiamo da una verità che i preventivi «a partire da» tendono a nascondere: il costo dipende più dal tuo percorso che dalla categoria. La categoria incide (perché cambia il tipo di moto e spesso il numero di guide necessarie), ma a pesare davvero sono le ore di pratica e l'eventuale ripetizione dell'esame. Scomponiamo il preventivo nelle sue tre componenti fondamentali.

1) Costi statali della Motorizzazione (uguali per tutti)

Sono identici per privatisti e allievi delle autoscuole, e destinati allo Stato. Secondo il tariffario nazionale PagoPA:

esame di teoria per una nuova patente (codice tariffa N067): 26,40 € di diritti più 16 € di imposta di bollo, per un totale di 42,40 €, importi dovuti anche da chi sostiene solo la prova pratica;
prova pratica: ulteriore bollo da 16 €;
accesso graduale (passaggi A1-A2-A): tariffa dedicata di circa 42,20 € tra diritti (10,20 €) e bolli (32 €) a ogni step.

Nel complesso, i soli versamenti per aprire la pratica si aggirano sui 58,40 €. Da tenere presente l'adeguamento al rialzo dei diritti scattato a gennaio 2026, che porta una ventina di euro in più sul totale.

2) Costi medici

Certificato anamnestico del medico di base (circa 30-50 €) più visita di idoneità psicofisica presso un medico abilitato, ai sensi dell'articolo 119 del Codice della Strada, con marca da bollo da 16 €. La spesa complessiva della parte medica varia da città a città e a seconda del canale, ma di norma si colloca in una fascia tra 40 e 90 €.

Sommando questa voce ai versamenti PagoPA, il totale amministrativo minimo difficilmente resta sotto i 100 €, a prescindere dal canale scelto.

3) Costi di mercato: la voce che può rivoluzionare un preventivo

Qui si concentra tutta la variabilità, ed è il vero motivo per cui due persone possono spendere il doppio l'una dell'altra per la stessa patente. La componente decisiva è il costo orario delle guide: la media nazionale di un'ora di lezione pratica è di circa 45 €, con una forchetta che va da 40 a 60 € l'ora.

La geografia pesa moltissimo: in provincia un'ora si attesta sui 45-50 €, mentre nel centro delle grandi città come Milano sale frequentemente a 60-65 €. Attenzione anche alla durata reale della lezione, perché alcune scuole propongono sessioni da 45 o 50 minuti allo stesso prezzo di un'ora piena, aumentando di fatto il costo orario.

Le guide obbligatorie minime sono 6 ore per la moto, ma è un minimo legale, non una previsione realistica: nella pratica molti candidati neofiti ne svolgono 8-12 per arrivare sicuri all'esame, soprattutto sul controllo lento del mezzo (slalom e otto), che è dove si concentra il maggior numero di bocciature. Sei ore a tariffa media valgono circa 270-360 €; ogni ora aggiuntiva costa sempre tra 40 e 60 €.

A ciò si aggiungono, in autoscuola, l'iscrizione e la gestione della pratica (150-250 €, con punte di 290-486 € a Milano) ed eventualmente il corso di teoria in aula (fino a circa 300-500 €), che chi ha già la patente B non deve sostenere.

4) Noleggio della moto per l'esame

È la voce che più spesso sfugge ai conti, e non è trascurabile. Per sostenere la prova pratica serve un motociclo idoneo alla categoria (per la A2 almeno 250 cc e 20-35 kW, per la A almeno 600 cc, 50 kW e massa a vuoto oltre 180 kg): chi non possiede un mezzo conforme deve noleggiarlo, e il servizio si paga tra 50 e 150 € a sessione d'esame.

In autoscuola il mezzo d'esame è talvolta già incluso nel pacchetto, ma non sempre: in molti listini è una voce a parte, e proprio per la moto (dove servono cilindrate importanti come la 600 della categoria A) può incidere in modo sensibile. Da verificare sempre nel preventivo, perché fa la differenza tra due offerte all'apparenza simili. Da privatista, invece, è una spesa quasi inevitabile per chi non ha già una moto della categoria giusta.

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Quanto costa la patente della moto per ogni categoria: i range di preventivo

Mettendo insieme le quattro componenti, ecco le forchette realistiche categoria per categoria. Le cifre in autoscuola valgono per chi supera l'esame al primo tentativo e presuppongono il mezzo d'esame incluso nel pacchetto; se il noleggio è a parte, o se si va da privatista senza moto propria, vanno aggiunti 50-150 € a sessione. Ogni bocciatura, inoltre, sposta il totale verso l'alto.

Patente AM. È il percorso più leggero: non sono previste guide obbligatorie come per le altre categorie, basta superare la prova pratica. Da privatista si resta sui 100-130 € di sole spese fisse; in autoscuola i pacchetti completi vanno dai 200 ai 400 €.
Patente A1. In autoscuola il costo medio nazionale 2026 oscilla tra 450 e 700 €, comprensivi di visita medica, iscrizione, bollettini, teoria e guide.
Patente A2. Partendo da zero, in autoscuola ci si colloca in genere tra 500 e 850-900 €. Se si arriva dalla A1 e si sostiene solo la prova pratica, la spesa scende sensibilmente. Da privatista, avendo un mezzo idoneo, il totale può fermarsi attorno ai 200-300 € più le guide che si scelgono di fare; senza moto propria va aggiunto il noleggio del mezzo d'esame.
Patente A. Chi parte da zero con accesso diretto e la consegue interamente in autoscuola arriva mediamente a circa 1.000 € (indicativamente 300 € di teoria più 700 € tra pratica e amministrazione). Chi arriva dalla A2 e deve fare solo la pratica resta più contenuto, intorno ai 700 €; da privatista con moto propria si può scendere sotto, con circa 150 € di Motorizzazione più il costo delle guide. Attenzione: è la categoria in cui il noleggio pesa di più, perché richiede una moto da almeno 600 cc, non sempre disponibile a costo contenuto.

Il messaggio di fondo è che la differenza vera non la fa il «listino» della categoria, ma quante ore di guida servono, se si dispone o meno di un mezzo idoneo e se si supera l'esame al primo colpo.

Costo delle pratiche burocratiche e le altre voci «nascoste»

Oltre alle quattro componenti principali, il budget realistico deve includere alcune voci che i preventivi «a partire da» tendono a omettere. In caso di bocciatura, molte autoscuole applicano un costo di gestione pratica per ogni ripetizione tra 50 e 100 € a tentativo, cui si sommano le eventuali guide di recupero (45-70 € l'ora).

Vanno poi considerati la spedizione della patente (6,86 € da versare al portalettere alla consegna), le fototessere (5-10 €) e l'abbigliamento tecnico obbligatorio per l'esame, se non lo si ha già.

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Come risparmiare?

La leva principale è la scelta tra privatista e autoscuola. Da privatista si risparmia soprattutto sulla parte «servizio»: la teoria, in particolare, non ha costo aggiuntivo perché l'esame è già incluso nei bollettini d'iscrizione, mentre in autoscuola il corso teorico può valere 200-300 € in più. Attenzione, però: le 6 ore di guida certificate con istruttore abilitato restano obbligatorie per tutti, anche per il privatista, che deve comunque appoggiarsi a un'autoscuola autorizzata per svolgerle. Il risparmio del privatista è quindi reale ma parziale, e conviene soprattutto a chi ha già un mezzo idoneo, esperienza in sella e capacità di gestire in autonomia versamenti, prenotazioni e scadenze.

Il consiglio più utile, però, non riguarda dove iscriversi ma su cosa non tagliare. Essere parsimoniosi tagliando le guide quando si parte da zero è quasi sempre un falso risparmio: ogni bocciatura costa nuove prenotazioni, guide di recupero e diritti di gestione, e il conto finale lievita oltre quanto si sarebbe speso con una preparazione strutturata. Un secondo errore frequente è sottoscrivere pacchetti con troppe guide prepagate: se l'apprendimento è rapido, quelle ore in eccesso di norma non sono rimborsabili.

Un terzo accorgimento riguarda la strategia di percorso: chi punta alla A illimitata prima dei 24 anni ha convenienza a prendere la A2 e poi salire con l'accesso graduale, evitando di ripetere la teoria e maturando nel frattempo esperienza reale su strada.

C'è anche un risparmio «collaterale» da non sottovalutare, quello sull'assicurazione: le tariffe RC moto si abbassano progressivamente con l'esperienza e con l'età del guidatore. Vale infine la pena tenere presente il fattore geografico: all'interno della stessa città il divario tra la scuola più economica e la più cara può superare i 600 €, e tra grandi centri del Nord e piccoli comuni del Sud la differenza può essere anche di diverse centinaia di euro. Richiedere due o tre preventivi scritti e dettagliati, con indicazione chiara di iscrizione, ore incluse, durata effettiva della lezione e costo delle eventuali ore extra, è il modo migliore per non avere sorprese.

Requisiti necessari e documenti richiesti per guidare una moto

Si può fare tutto da privatista in Motorizzazione oppure appoggiarsi a un'autoscuola. In genere servono documento d'identità e codice fiscale, foto tessera, domanda sul modello TT 2112 (disponibile allo sportello o sul Portale dell'Automobilista), ricevute dei versamenti PagoPA e certificazione medica di idoneità psicofisica. Prima dell'esame occorre infatti risultare idonei: di norma si parte con il certificato anamnestico del medico di base e si chiude con la visita presso un medico abilitato (ASL, medico monocratico o autoscuola). È il passaggio che fa perdere più tempo, perché la disponibilità varia da città a città.

Sul fronte della teoria, la regola è semplice: se è la prima patente si sostiene l'esame teorico; se si possiede già un'altra patente (per esempio la B, la A1 o la B1), di norma la teoria non si ripete e il percorso si concentra sulla parte pratica.

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Come funziona l'esame? Ecco per cosa paghi

L'esame di teoria consiste in un questionario informatizzato di 40 domande con risposta vero/falso, da completare in 30 minuti; sono ammessi al massimo 4 errori. Superata la teoria (o, per chi ha già la patente B, dopo l'iscrizione), la Motorizzazione rilascia il foglio rosa, l'autorizzazione a esercitarsi in vista della prova pratica. Il foglio rosa moto è valido 12 mesi e dà diritto a tre tentativi per l'esame pratico. Un vantaggio delle due ruote: per le categorie AM, A1, A2 e A non è previsto l'accompagnatore, perché sul motociclo non c'è posto per un istruttore a fianco. Resta però vietato trasportare passeggeri con il foglio rosa, anche se la moto è omologata per due persone.

La prova pratica chiede, in modo molto concreto, due cose: controllo del mezzo a bassa velocità e guida sicura nel traffico. La parte in area chiusa prevede uno slalom a bassa velocità per valutare equilibrio e destrezza e un secondo esercizio a tempo (da completare in 25 secondi, quindi a velocità più sostenuta, fino a 50 km/h). La prova su strada verifica invece precedenze, posizionamento, segnalazioni, gestione di rotonde e incroci e lettura del traffico. Un consiglio che vale più di dieci video tutorial: non guardare i birilli, guarda l'uscita, come faresti davvero in strada.

Occhio anche al mezzo e all'abbigliamento, che non sono dettagli. Come detto, la moto d'esame deve essere idonea alla categoria: per la A2 serve un motociclo di almeno 250 cc e potenza tra 20 e 35 kW; per la A un motociclo di almeno 600 cc, potenza minima 50 kW e massa a vuoto superiore a 180 kg. Se si sostiene l'esame con un mezzo a cambio automatico, la patente riporterà il codice 78, che limita la guida ai soli veicoli automatici. Quanto all'equipaggiamento, presentarsi «in versione spiaggia» può significare non partire nemmeno: sono richiesti casco integrale omologato, guanti, giacca con protezioni a gomiti e spalle, pantaloni lunghi robusti, scarpe chiuse e paraschiena.

Tempo di attesa per ottenere la patente

Se hai tempo e disponibilità per fare guide ravvicinate, puoi chiudere il percorso in poche settimane. Se invece devi incastrare lavoro, visita medica e date d'esame, può diventare un iter di mesi: chi va da privatista mette in conto in media 4-6 mesi. La conditio sine qua non resta comunque una sola: quanto guidi davvero?

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Libri scolastici, i siti migliori dove comprare usato e risparmiare

Emanuela Ceccarelli — 2026-07-17T08:40:00Z

Ogni anno, l'acquisto dei libri scolastici rappresenta una delle spese più gravose per i bilanci delle famiglie italiane. Secondo l'indagine conoscitiva condotta dall'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato (AGCM) sul settore dell'editoria scolastica, in media una famiglia affronta una spesa di 580 euro per l'intero ciclo della scuola secondaria di primo grado e fino a 1.250 euro per la scuola secondaria di secondo grado. Questo esborso complessivo diventa ancora più pesante per i nuclei familiari con più di un figlio. Diventa quindi fondamentale trovare gli strumenti giusti per ammortizzare la spesa.

Fortunatamente, la digitalizzazione ha portato notevoli cambiamenti anche nel Back to School e, non a caso, la vera rivoluzione del risparmio passa proprio dal web. Grazie a piattaforme strutturate e strumenti di ricerca intelligenti, alleggerire la spesa per i testi scolastici è diventata un'operazione estremamente semplice.

Il «caro libri» si combatte online: perché si risparmia sul web

Comprare i libri scolastici online non è semplicemente una scorciatoia per evitare il caos dei negozi fisici ma, soprattutto negli ultimi anni, si è consolidata come una vera e propria scelta strategica da parte delle famiglie. I grandi e-commerce e le librerie digitali godono di una logistica e di un volume d'affari che consentono loro di applicare sconti costanti, promozioni dedicate e formule di fidelizzazione che i canali tradizionali faticano a replicare.

Inoltre, il web ha completamente sdoganato e reso sicuro il mercato dell'usato. Le principali piattaforme online sottopongono ogni testo a rigidi controlli di qualità e l'acquirente ha la garanzia di ricevere libri integri e perfettamente utilizzabili, ma a una frazione del prezzo di copertina originale.

Quali sono i siti di riferimento per l'acquisto di libri scolastici

Non possiamo non citare in questa Amazon, il gigante dell'e-commerce offre un servizio estremamente mirato per semplificare la ricerca a chi acquista. Grazie al portale di appoggio dedicato, non serve nemmeno cercare la lista dei libri della propria classe di riferimento. Basta indicare regione, provincia, istituto e classe di corso per veder comparire la lista dei testi approvata dai docenti. Su questi, tendenzialmente, viene applicato uno sconto variabile tra il 5% e il 10% sui libri nuovi. Gli acquirenti possono poi contare su spedizioni veloci e su una politica di reso eccezionalmente flessibile, pensata proprio per gestire eventuali cambi di sezione o variazioni dell'ultimo minuto a inizio anno scolastico.

Se l'obiettivo primario è massimizzare il risparmio grazie all'acquisto di libri di seconda mano, la prima scelta non può che essere Libraccio. La piattaforma (con numerose sedi fisiche in tutta Italia) gestisce un immenso database di libri usati, ciascuno verificato accuratamente per garantire che non ci siano pagine mancanti o esercizi già compilati a penna. L'acquisto di testi usati su Libraccio permette di dimezzare i costi, mentre a fronte dell'acquisto di testi nuovi vengono spesso erogati dei buoni sconto da reinvestire successivamente nell'acquisto di dizionari, articoli di cartoleria o altri volumi presenti nel catalogo.

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Nota di merito anche alla piattaforma Mondadori Store, dove è possibile usufruire di sconti immediati sui libri nuovi con la comodità di poter prenotare i testi online e ritirarli gratuitamente presso il punto vendita più vicino. Un notevole risparmio viene garantito anche da Coop Alleanza 3.0; sul portale della nota catena è possibile, infatti, scegliere libri nuovi scontati o libri usati con tagli di prezzo che arrivano fino al 60%. In entrambi i casi, i libri possono essere prenotati online per poi essere ritirati e pagati direttamente alla cassa del supermercato durante la spesa settimanale.

Come ottimizzare la spesa ed evitare errori

Nonostante la maggior parte dei portali consenta di collegarsi direttamente alla lista dei testi adottati dalla propria classe, in fase di acquisto è necessario prestare molta attenzione ai dettagli. Il primo elemento da controllare è il codice ISBN, ovvero la sequenza numerica di 13 cifre che identifica in modo univoco ogni libro. I docenti potrebbero infatti richiedere un'edizione specifica di un determinato testo e solo attraverso l'ISBN è possibile evitare acquisti errati o edizioni ormai obsolete.

Per ottimizzare il risparmio è bene poi muoversi per tempo. Se si vuole seguire la strada dei libri di seconda mano, va infatti considerato che questi possono esaurirsi molto rapidamente. Muoversi in anticipo e attivare i sistemi di notifica via e-mail sui siti specializzati permette di accaparrarsi i volumi migliori non appena tornano disponibili in magazzino.

Quanto costa aprire una scuola guida? Requisiti e spese

Pasquale Conte — 2026-07-17T08:21:00Z

Aprire una scuola guida in Italia è un progetto imprenditoriale (quasi sempre) azzeccato, considerando che si focalizza su un settore che non va mai in crisi. La patente resta infatti un documento indispensabile per milioni di persone e la domanda di corsi teorico-pratici si rinnova ogni anno con nuove generazioni di neopatentati.

Ma quanto costa aprirne una nel 2026? La risposta dipende da molte variabili. Per esempio le dimensioni della struttura, la città, la forma giuridica scelta e il numero di sedi. Esiste tuttavia un quadro normativo preciso che è fissato dall'art. 123 del Codice della Strada e dal DM 317/1995 che definisce requisiti minimi, procedure autorizzative e standard minimi per locali e attrezzature.

In questa guida, ti spieghiamo tutto ciò che serve per valutare il progetto e per procedere. Ossia i requisiti per ottenere la licenza di autoscuola, l'iter burocratico da seguire, le voci di spesa concrete che compongono l'investimento iniziale e un esempio di business plan per farsi un'idea del capitale necessario prima di partire.

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Quali sono i requisiti per i titolari

Il titolare che vuole avviare un'autoscuola deve rispettare requisiti personali e professionali stabiliti dall'art. 123 CdS. Eccoli nel dettaglio:

Età minima di 21 anni, buona condotta e diploma di scuola secondaria di secondo grado;
Abilitazione come insegnante di teoria o istruttore di guida, con almeno 2 anni di esperienza maturata negli ultimi 5 anni;
Gestione diretta, personale, esclusiva e permanente dell'attività e dei beni patrimoniali dell'autoscuola;
Adeguata capacità finanziaria, dimostrabile in due modi alternativi. Ossia proprietà di beni immobili liberi da ipoteche per un valore non inferiore a 51.645,69 euro o un'attestazione di affidamento bancario per almeno 25.822,84 euro.

A tutto questo si aggiunge un vincolo territoriale che è stato introdotto nel DM 30/2014. Non è possibile aprire una nuova autoscuola se nel comune è già presente più di una scuola guida ogni 15.000 abitanti. Inoltre, la nuova sede deve rispettare una distanza minima di almeno 1 km o 10 km per i paesi sopra gli 8.000 abitanti da autoscuole già operative.

Quali sono i requisiti per i locali

Il DM 317/1995 fissa degli standard minimi obbligatori anche per il o i locali in cui si vuole fa partire l'attività di scuola guida. È obbligatoria un'aula didattica di almeno 25 mq con almeno 1,5 mq per allievo, separata da uffici o altri ambienti aperti al pubblico.

Viene poi richiesto un ufficio di segreteria di almeno 10 mq, laterale all'aula e con ingresso autonomo. Infine ovviamente servizi igienici, che siano areati e ben illuminati.

Per una piccola struttura conviene quindi orientarsi sui 60-80 mq complessivi, verificando sempre la destinazione d'uso urbanistica del locale prima di firmare un contratto di locazione o un rogito.

Come ottenere la licenza

Non esiste una licenza unica da acquistare per aprire una scuola guida, ma un percorso autorizzativo che passa da più fasi. Si parte dalla Segnalazione Certificata di Inizio Attività (SCIA), da presentare all'ufficio provinciale competente in materia di trasporti, allegando capacità finanziarie, planimetria dei locali in scala 1:100, disponibilità dei locali e attestati di abilitazioni di insegnanti e istruttori.

Si passa poi al sopralluogo tecnico da parte della Provincia o del Comune, per verificare località, arredi e attrezzature. Infine si passa dall'avvio effettivo dell'attività, che va comunicato entro 18 giorni dalla SCIA, una volta ottenuto l'esito positivo dei controlli.

Per i costi, i diritti amministrativi per la SCIA di apertura si aggirano generalmente sui 150 euro, a cui si sommano costi minori per tesserini di insegnanti e istruttori, per la vidimazione di registri e duplicati. La verifica del mantenimento dei requisiti viene ripetuta ogni 3 anni, dunque vanno considerati anche eventuali costi di rinnovo e aggiornamento nel tempo.

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Quali sono le voci di spesa iniziali

L'investimento per aprire una scuola guida in Italia oscilla generalmente tra 35.000 e 100.000 euro, con una media indicativa attorno ai 50.000 euro per una struttura standard in una città di medie dimensioni.

Partendo dai locali, per l'affitto si va dagli 8.000 ai 20.000 euro annui (a seconda della zona). E se ci sono dei lavori di ristrutturazione o adeguamento da fare, bisogna aggiungere costi tra i 7.000 e i 28.000 per lavori minimi, fino a 800-1.500 al mq se servono investimenti più importanti.

Si passa poi agli arredi e alle attrezzature per l'aula teorica. Fondamentali banchi, sedie, cattedra, lavagna, proiettore e computer, per un totale che va dai 1.500 agli 8.000 euro. Possono tornare utili anche i simulatori di guida, che in questo caso costano tra i 5.000 e i 15.000 euro l'uno.

La voce di spesa più pesante è però un'altra, ossia il o i veicoli per le esercitazioni pratiche. L'autoscuola deve infatti disporre almeno di un'auto con doppi comandi e, per la patente A, di un motociclo omologato.

Un'automobile nuova con doppi comandi costa tra i 18.000 e i 22.000 euro, mentre una moto omologata può costare tra i 4.000 e i 7.000 euro. Per contenere la spesa iniziale, molte autoscuole optano per il leasing o per veicoli usati certificati.

Oltre al titolare, servono poi almeno un insegnante di teoria e un istruttore di guida abilitati dal Ministero dei Trasporti per ciascuna sede. I costi del personale vanno inseriti tra le spese fisse mensili, insieme a contributi e assicurazioni.

Indispensabili Polizze RC per i veicoli didattici, copertura dei locali e le utenze. Tutte voci ricorrenti che incidono sul conto economico fin dal primo mese, ancor prima di generare fatturato.

Infine consideriamo anche il marketing di lancio, una voce di spesa chiaramente opzionale. Puoi pensare di spendere tra i 500 e i 5.000 euro per il volantinaggio, la cartellonistica, campagne social e altro. È utile soprattutto nei periodi di picco delle iscrizioni, tra settembre e ottobre e tra gennaio e febbraio.

Esempio di business plan semplificato

Ipotizziamo ora il business plan di una piccola autoscuola in provincia con un'aula, un'auto e una moto, due dipendenti tra insegnanti e istruttore.

Voce	Costo indicativo
Locali (affitto + adeguamento)	15.000 euro
Arredi e materiale didattico	5.000 euro
Veicolo auto (doppi comandi)	20.000 euro
Moto omologata	5.000 euro
Pratiche SCIA e consulenze	1.500 euro
Marketing di lancio	2.000 euro
Capitale di riserva (6 mesi di gestione)	10.000 euro
Totale indicativo	58.500 euro

Una struttura di medie dimensioni con 2-3 aule, 3-5 veicoli e almeno 3 dipendenti porta l'investimento complessivo oltre gli 80.000 euro. Le grandi realtà con più sedi e servizi aggiuntivi come CQC, ADR o recupero punti della patente possono superare i 150.000-180.000 euro.

Come contenere i costi di apertura

Se hai ancora intenzione di aprire un'autoscuola ma i costi iniziali ti spaventano, vediamo insieme alcuni trucchi e consigli utili per contenere le spese di apertura. Può tornare utile innanzitutto consorziarsi con altre autoscuole in un centro di istruzione automobilistica. Così da condividere veicoli, insegnanti e attrezzature.

Per le auto, le moto e i simulatori, come detto, torna utile procedere con il leasing invece che con l'acquisto diretto. Ricorda di verificare bandi e agevolazioni regionali o camerali per le nuove imprese, che possono coprire parte delle spese di avvio. Infine, valuta la possibilità di rilevare un'autoscuola già avviata piuttosto che aprire una da zero. Così erediti una clientela consolidata, ma ricorda di valutarne reputazione e i motivi della cessione.

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Case «quasi» gratis per i pensionati, il bando del Comune di Roma

Simone Micocci — 2026-07-17T08:07:46Z

Con il costo della vita in continuo aumento e le pensioni che faticano a tenere il passo, il Comune di Roma ha promosso un'iniziativa rivolta agli anziani che si trovano in difficoltà economica, mettendo a disposizione alcuni alloggi a canone fortemente calmierato.

Le case, “quasi” gratis, destinate ai pensionati prevedono infatti un canone di locazione che, a seconda dell'immobile assegnato, può arrivare a un massimo di 122,51 euro mensili. Un aiuto importante per chi sostiene con fatica le spese quotidiane, anche se le possibilità di ottenere un'abitazione sono piuttosto limitate: gli alloggi disponibili sono appena 11.

Si tratta comunque di un'opportunità sulla quale è bene informarsi, anche per capire chi può presentare la domanda, quali requisiti bisogna rispettare, dove si trovano gli immobili e come sono composti.

A tal proposito, sulla base di quanto stabilito dalla determina dirigenziale n. QC/2130/2026 del 6 luglio 2026, vediamo tutto quello che c'è da sapere sul bando del Comune di Roma per l'assegnazione degli alloggi ai pensionati.

Quali pensionati possono avere diritto all'alloggio

Come prima cosa, facciamo chiarezza su quali pensionati possono concorrere per l'assegnazione di uno degli alloggi a canone calmierato. La determina individua due categorie di beneficiari: chi ha già compiuto 65 anni e chi ne ha almeno 60, purché in tal caso l'unico reddito dell'intero nucleo familiare derivi da pensioni di anzianità, vecchiaia, reversibilità o invalidità.

Il requisito anagrafico, tuttavia, non basta, in quanto il richiedente deve rispettare anche le condizioni previste per l'accesso all'edilizia residenziale agevolata, a cominciare da quella economica. Nel caso degli alloggi in locazione permanente, il reddito annuo complessivo del nucleo familiare, infatti, non può superare 53.869,26 euro.

Ai fini del calcolo si sommano i redditi di tutti i componenti conviventi del nucleo familiare, prendendo come riferimento quelli percepiti nell'anno precedente all'assegnazione dell'abitazione.

Restano poi gli altri requisiti: la cittadinanza italiana o europea oppure, per gli extracomunitari, il possesso dei titoli di soggiorno richiesti; la residenza o l'attività lavorativa principale nell'ambito territoriale interessato; l'assenza di un'altra abitazione adeguata a Roma e la mancata precedente assegnazione in proprietà di una casa realizzata con contributi pubblici.

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Quali, dove e quanti alloggi sono a disposizione dei pensionati

Gli alloggi messi a disposizione dal Comune di Roma sono 11 e si trovano tutti in viale Luigi Moretti 150, nel Piano di zona C/23 Pisana Vignaccia.

Nella maggior parte dei casi parliamo di appartamenti di dimensioni contenute, adatti soprattutto a una persona sola o a un nucleo familiare ristretto. Nel dettaglio, 10 alloggi sono composti da una camera, un bagno, un soggiorno con balcone oppure corte, una cucina, un ripostiglio e un posto auto coperto.

L'undicesimo appartamento è invece più grande e dispone di due camere, due bagni, un soggiorno con balcone, una cucina, un ripostiglio e un posto auto coperto.

Particolarmente vantaggioso è il costo dell'affitto. La determina indica infatti un canone compreso tra 80,94 e 122,51 euro, calcolato applicando una percentuale del 4,5% al prezzo convenzionale dell'immobile. L'importo effettivo dipenderà quindi dall'alloggio assegnato.

Al canone dovranno però essere aggiunti gli oneri accessori, come le spese per la manutenzione ordinaria e i costi legati all'utilizzo dell'abitazione. Queste somme non sono ancora quantificate: saranno comunicate dopo l'assegnazione, sulla base delle spese effettivamente sostenute e delle tabelle di ripartizione applicabili.

Va inoltre considerato che il regime agevolato è legato a un finanziamento regionale destinato a scadere nel 2030. Una volta terminato, il canone potrà essere rideterminato in occasione del primo rinnovo contrattuale successivo.

Come fare per partecipare

Per provare a ottenere uno degli 11 alloggi disponibili è necessario presentare domanda al Comune di Roma e chiedere l'inserimento nella graduatoria prevista dal bando.

Nel modulo bisognerà dichiarare di essere in possesso di tutti i requisiti richiesti, a partire dall'età e dalla tipologia di pensione percepita, fino ad arrivare ai limiti di reddito e alle condizioni previste per l'accesso all'edilizia residenziale agevolata.

Particolare attenzione dovrà essere prestata anche alla situazione patrimoniale del richiedente e degli altri componenti del nucleo familiare, visto che l'eventuale disponibilità di un altro alloggio adeguato può impedire l'accesso al beneficio.

Le dichiarazioni saranno poi sottoposte ai controlli del Comune. Per questo motivo, prima di inviare la richiesta, è importante verificare con attenzione di rispettare tutte le condizioni previste e di indicare correttamente i dati relativi al proprio nucleo familiare.

La domanda dovrà essere trasmessa entro la scadenza - del 31 agosto - e con le modalità indicate nel bando pubblicato da Roma Capitale.

TSMC lancia un piano da 100 miliardi di dollari per produrre chip AI negli Stati Uniti

Pasquale Conte — 2026-07-17T08:06:00Z

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) è il più grande produttore mondiale di chip, nonostante le forti spinte da parte della concorrenza (soprattutto negli Stati Uniti). Mentre il governo Trump vuole arrivare a una sorta di indipendenza tecnologica, proprio TSMC ha appena annunciato un ulteriore investimento di 100 miliardi di dollari in Arizona per la produzione di componenti utili per l'intelligenza artificiale.

L'azienda ha affermato che il nuovo investimento si aggiungerà al precedente impegno di 165 miliardi di dollari sempre in Arizona, ampliando la propria presenza produttiva negli Stati Uniti in un contesto di crescente domanda globale di chip avanzati per l'AI.

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I programmi di TSMC

TSMC prevede un ulteriore rialzo delle proprie previsioni di spesa in conto capitale per l'anno corrente, portandole a un range compreso tra i 60 e i 64 miliardi di dollari. Una dimostrazione chiara della sempre maggiore fiducia negli investimenti a lungo termine per le infrastrutture dedicate all'intelligenza artificiale.

Questo sentimento non è casuale. Il secondo trimestre di TMSC ha registrato un utile netto in crescita del 77% su base annua, raggiungendo la cifra record di 22 miliardi di dollari USA. Risultati che confermano il nono trimestre consecutivo di crescita in doppia cifra degli utili.

E non è finita qui, perché TSMC ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita del fatturato dell'intero anno, portandole a poco più del 40% per il 2026. Tutti dati che meglio lasciano intendere come la corsa all'intelligenza artificiale abbia completamente stravolto l'intero settore tech, facendo sì che colossi come TSMC registrino dati finanziari oltre le più rosee aspettative.

L'investimento in Arizona

Questo nuovo e ulteriore investimento in Arizona potrebbe includere ben quattro stabilimenti aggiuntivi, tra cui un impianto di confezionamento avanzato che andrebbe ad aggiungersi agli altri otto stabilimenti già operativi, in costruzione o in fase di progettazione. Non si hanno notizie certe in merito alle tempistiche dei lavori. “Dipenderà dalle condizioni di mercato”, fa sapere TSMC.

Intanto, questi nuovi piani del colosso taiwanese hanno rafforzato ulteriormente la posizione dominante per la domanda globale di semiconduttori. L'azienda produce chip avanzati per aziende del calibro di Nvidia ed Apple. Con il boom dell'AI, il marchio si è rivelato come uno dei maggiori beneficiari a livello economico.

Le prospettive rimangono favorevoli anche per le aziende attive nel settore del packaging avanzato dei chip e delle catene di fornitura dei semiconduttori. E a beneficiarne saranno inoltre produttori di apparecchiature per semiconduttori come ASML. Resta ora da capire se è come decideranno di rispondere gli Stati Uniti per la rincorsa all'indipendenza tecnologica dai brand asiatici.

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Azioni STM affondano a Piazza Affari (-6,8%). Titoli chip AI ancora sotto attacco

Laura Naka Antonelli — 2026-07-17T08:02:04Z

Le azioni di STMicroeletronics segnano subito un forte ribasso all'avvio della giornata di contrattazioni del listino Ftse Mib di Piazza Affari, per poi accentuare i cali.

I titoli prezzano l'ennesimo sell off che ha travolto il settore dei chip per l'AI.

Gli smobilizzi, partiti di nuovo da Wall Street, sono tornati a contagiare le borse asiatiche e, infine, le borse europee.

Azioni STM crollano del 7%. Sell off contro tutti i titoli di chip per l'AI

I titoli di STMIcroelectronics, colosso italo-francese attivo nel comparto dei semiconduttori, capitolano del 6,8% circa, bucando la soglia psicologica di quota 53 euro.

Le azioni si confermano vittima illustre a Piazza Affari dell'attacco partito ormai da giorni contro i grandi nomi dell'hi-tech, inclusi quelli specializzati nella produzione dell'harware necessario per la costruzione dei data center e per il mercato dell'intelligenza artificiale. Esattamente quelli che, secondo alcuni esperti, avevano ormai sostituto nell'AI trade le azioni delle Magnifiche 7.

Partiti da Wall Street, dove tra l'altro i futures sull'indice Nasdaq non lasciano presagire nulla di buono, gli smobilizzi hanno preso d'assalto la borsa di Tokyo, che ha visto l'indice Nikkei 225 crollare di più del 4%.

Male soprattutto le azioni di SoftBank, di Tokyo Electron e di Advantest, che hanno segnato un tonfo del 9% circa.

Ancora peggio è andata al produttore giapponese di chip per memorie Kioxia, che è capitolato di oltre il 14%, a seguito della decisione di una giuria federale del Texas di ordinare all'azienda un risarcimento danni di $229 milioni, dopo avere riscontrato la violazione di un brevetto di Viasat relativo alla tecnologia delle memorie informatiche.

L'indice Kospi della Borsa di Seoul è sfuggito ai forti smobilizzi in quanto chiuso per festività, ma nella sessione di ieri, le azioni di SK Hynix, gigante sotto i riflettori per la recente IPO lanciata sul Nasdaq, erano scivolate di oltre l'11%.

Alla borsa di Taiwan, le vendite hanno colpito il colosso dei semiconduttori TSMC, il cui titolo ha perso il 3,6% circa, mentre alla borsa di Hong Kong hanno sofferto altri titoli tecnologici come Tencent, Meituan e Kuaishou, quest'ultima in ribasso del 3,3%.

I forti attacchi contro i titoli chip sono dimostrati in generale tutti anche dal trend del VanEck Semiconductor ETF, che ha accusato ieri una flessione del 3,7%.

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Il gestore di Man Group: fino a che punto momento d'oro per i chip sta perdendo colpi?

Una bolla che tutti vedono ma da cui nessuno vuole uscire, quella dell'AI? Sì, secondo Sumant Wahi, gestore di portafoglio specializzato in titoli tecnologici di Man Group, autore della nota “Chip in flessione, trend IA passa da rally generalizzato a investimento più tattico”.

Wahi ha dato una risposta all'interrogativo se per caso “il momento d'oro dei semiconduttori” stia perdendo colpi, sottolineando che “le recenti forti oscillazioni dei titoli tecnologici suggeriscono che potrebbe essere così”.

I motivi potrebbero essere anche di natura fondamentale, in quanto “nel mercato dei dispositivi di memoria vediamo sempre maggiori segnali di un ridimensionamento della carenza di offerta, che ha sostenuto buona parte del recente rally, con i produttori cinesi che tornano ad essere competitivi”.

Di conseguenza, “anche gli investitori più ottimisti sul settore dei chip sembrano ormai riconoscere che il potere di determinazione dei prezzi legato ai token si sta indebolendo”.

Così Sumant Wahi:

“Che si tratti di nervosismo di fine semestre dopo un rally eccezionale, o di qualcosa di più simile a un picco del ciclo dipenderà da cosa comunicheranno le grandi società tecnologiche in occasione della pubblicazione dei risultati del secondo trimestre. In ogni caso, l'entità dei movimenti di mercato ci dice già due cose: quanta leva finanziaria e quanto capitale a breve termine si fossero concentrati su questi titoli, e quanto il mercato abbia iniziato a preoccuparsi del rischio sistemico insito nello scommettere, anche a debito, che il trend dell'IA sia una strada a senso unico”.

Tra l'altro, “l'insieme delle opportunità si sta ampliando oltre gli abilitatori dell'IA (i produttori di chip) verso i costruttori e i beneficiari, ovvero quelle aziende che stanno costruendo il prossimo livello dell'infrastruttura tecnologica e quelle che trarranno profitto dal suo utilizzo”.

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Il gestore su azioni AI: classica bolla che tutti vedono ma da cui nessuno vuole uscire

Si può dunque sostenere, secondo il gestore, che il trend dell'AI sia “passato da un rally tematico generalizzato a qualcosa di molto più tattico”, con “il capitale che sta ruotando rapidamente verso la parte della catena più sotto pressione, dai processori grafici alla memoria, poi all'ottica e, più recentemente, alla capacità produttiva dei wafer”.

Dunque, inevitabile il riferimento alla presenza di una bolla speculativa, che starebbe interessando ora soprattutto le azioni chip:

“Per quanto riguarda i semiconduttori, riteniamo che ci si trovi di fronte alla classica bolla che tutti vedono ma dalla quale nessuno vuole uscire. Gli investitori riconoscono probabilmente il divario tra le valutazioni dei produttori di chip e i flussi di cassa generati dalle aziende situate più a valle della filiera. Tuttavia, uscire troppo presto dall'investimento rischia di comportare una significativa sottoperformance. Questo crea una base fragile, il che spiega in parte la volatilità quando il sentiment cambia”.

A fronte di un orientamento di investimenti che secondo Wahi si sta facendo più tattico, il consiglio è inoltre di non dimenticare che nuove opportunità potrebbero arrivare con le IPO, nei prossimi 12 mesi, che saranno lanciate da diverse aziende come i costruttori dell'infrastruttura, dagli hyperscaler e altre specializzate in modelli di AI.

Opportunità potrebbero dunque presentarsi proprio nella pipeline delle IPO, anche se “la domanda chiave è cosa accadrà nei sei mesi successivi alla quotazione delle società”, dal momento che, “come nel 2000, di solito non sono le IPO a sconvolgere il mercato, bensì le successive scadenze dei periodi di lock-up, quando gli investitori iniziali vendono per reinvestire nel ciclo successivo”.

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Azioni STM, dopo rally +133% da inizio 2026, tonfo -40% a Piazza Affari nell'ultimo mese

Nel frattempo, occhio a cosa sta accadendo alle azioni STMicroelectronics, dopo un 2026 che si conferma tuttora stellare, come dimostra il rally pari a +133% da inizio anno (YTD).

Su base annua, le azioni sono in rialzo dell'87%, mentre negli ultimi tre mesi le quotazioni sono balzate sul Ftse Mib di Piazza Affari di più del 40%.

Il dietrofront è palese se si considera il trend dell'ultimo periodo. Nell'ultimo mese, STM è scivolata del 23%, mentre negli ultimi cinque giorni è crollata alla Borsa di Milano di più del 15%.

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Addio Birra del Borgo. Lo storico birrificio italiano chiude tra proteste e conti in rosso

Redazione Imprese — 2026-07-17T08:01:00Z

Si apre con un sit-in davanti alla Prefettura di Rieti e prosegue con una manifestazione a Roma la mobilitazione dei lavoratori di Birra del Borgo, storico birrificio di Borgorose (Rieti), dopo l'ufficializzazione della chiusura definitiva dello stabilimento e l'avvio della procedura di licenziamento collettivo.

Secondo quanto comunicato dai rappresentanti dei dipendenti, sono 27 i posti di lavoro a rischio. I lavoratori attribuiscono la decisione alla progressiva riduzione dei volumi produttivi dopo l'acquisizione da parte della multinazionale AB InBev, sostenendo che uno stabilimento con una capacità produttiva di 36.000 ettolitri annui sia stato utilizzato solo in minima parte, arrivando a produrre circa 9.000 ettolitri nell'ultimo anno.

La protesta arriva poche settimane dopo l'annuncio della cessazione dell'attività da parte della società, che aveva motivato la scelta con una situazione economica ritenuta ormai irreversibile. Secondo quanto comunicato dall'azienda, il mercato brassicolo ha registrato una contrazione significativa negli ultimi anni e le perdite accumulate hanno reso impossibile proseguire l'attività, nonostante gli interventi di ricapitalizzazione effettuati dalla proprietà.

La vicenda rappresenta uno dei casi più significativi degli ultimi anni nel panorama agroalimentare italiano: la chiusura di un marchio che aveva contribuito a definire il movimento della birra artigianale nazionale e che, nel giro di un decennio, è passato dall'essere un'eccellenza indipendente a diventare parte del più grande gruppo birrario mondiale.

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Dall'eccellenza artigianale all'ingresso nel gruppo AB InBev

Fondata nel 2005 da Leonardo Di Vincenzo, Birra del Borgo nasce a Borgorose con l'obiettivo di portare innovazione nel nascente settore della birra artigianale italiana. In pochi anni il birrificio riesce a costruire una forte reputazione grazie a produzioni originali, sperimentazione sulle materie prime e collaborazioni con realtà italiane e internazionali.

Il marchio diventa rapidamente uno dei protagonisti della cosiddetta “craft beer revolution” italiana, contribuendo alla crescita di un settore allora ancora agli inizi. Etichette come ReAle, Duchessa, My Antonia e numerose produzioni stagionali permettono all'azienda di conquistare riconoscimenti anche all'estero e di esportare il proprio modello produttivo oltre i confini nazionali.

La svolta arriva nel 2016, quando Birra del Borgo viene acquisita da AB InBev, il più grande gruppo birrario al mondo, proprietario di marchi come Corona, Stella Artois e Bud. L'operazione suscitò un acceso dibattito tra gli appassionati del settore: da una parte l'opportunità di accelerare la crescita internazionale del brand, dall'altra il timore che l'ingresso in una multinazionale potesse snaturarne l'identità artigianale.

Negli anni successivi l'azienda è stata progressivamente riorganizzata. Diverse funzioni commerciali e amministrative sono state centralizzate e lo stabilimento di Borgorose ha assunto un ruolo sempre più focalizzato sulla produzione. Una trasformazione che, secondo osservatori del settore e organizzazioni sindacali, ha contribuito a ridurre progressivamente l'autonomia industriale del marchio.

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I dati economici raccontano un ridimensionamento progressivo

Anche i bilanci di Birra del Borgo confermano una situazione di crescente difficoltà.

Secondo i dati disponibili su Money Aziende, nel 2024 la società ha registrato ricavi pari a 3,41 milioni di euro, in calo di quasi il 25% rispetto all'anno precedente, quando avevano superato i 4,5 milioni. Il confronto con il 2022 evidenzia una contrazione ancora più marcata, considerando che allora i ricavi sfioravano 4,8 milioni di euro.

Sul fronte della redditività, il risultato resta fortemente negativo con una perdita di circa 2,75 milioni di euro, dopo il rosso di 3,16 milioni registrato nel 2023 e quello, ancora più pesante, di oltre 13,5 milioni di euro nel 2022. Anche l'EBITDA rimane sotto lo zero, segnale delle difficoltà operative che hanno caratterizzato gli ultimi anni della società.

La riduzione dell'attività emerge anche dalla struttura dei costi. Nel 2024 i costi complessivi sono scesi a poco più di 6 milioni di euro, contro gli oltre 7 milioni del 2023 e i 12,3 milioni del 2022, mentre il costo del personale si è mantenuto intorno a 1,26 milioni di euro.

Si tratta di un quadro che racconta il progressivo ridimensionamento dell'impresa, culminato nella decisione di interrompere definitivamente la produzione.

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Una perdita che va oltre i numeri

La chiusura di Birra del Borgo assume così un significato che va oltre la vicenda di una singola azienda. Da un lato evidenzia le difficoltà che possono incontrare anche marchi riconosciuti quando vengono inseriti all'interno di grandi gruppi multinazionali, dall'altro riporta al centro il tema dell'impatto occupazionale e industriale sui territori.

Per Borgorose non si tratta soltanto della perdita di uno stabilimento produttivo, ma della possibile scomparsa di una realtà che aveva contribuito a costruire l'identità economica del territorio e a rendere il comune reatino un punto di riferimento per la birra artigianale italiana. La mobilitazione dei lavoratori punta ora a sollecitare un intervento delle istituzioni affinché venga individuata una soluzione capace di salvaguardare, almeno in parte, il patrimonio professionale costruito in oltre vent'anni di attività.

Chi può bloccare lo Stretto di Hormuz? Le regole spiegate in modo semplice

Emanuela Ceccarelli — 2026-07-17T07:42:00Z

Lo Stretto di Hormuz rappresenta da decenni il punto più sensibile della geopolitica energetica globale. Attraverso questa stretta via d'acqua transita quotidianamente circa un quinto del petrolio mondiale, rendendo qualsiasi instabilità nell'area una minaccia immediata per i mercati finanziari e l'approvvigionamento energetico delle nazioni occidentali e asiatiche.

Quando le tensioni geopolitiche si acuiscono, si ripresenta puntualmente lo spettro di una chiusura dello Stretto. Tuttavia, stabilire chi abbia il potere legale o l'autorità di bloccare questo passaggio non è così intuitivo. Entrano in gioco complessi equilibri geopolitici, trattati internazionali non ratificati da tutte le superpotenze e interpretazioni divergenti delle norme che regolano la navigazione marittima.

La geografia dello Stretto e la sovranità delle acque

Per comprendere gli aspetti giuridici dello Stretto di Hormuz è indispensabile partire dalla sua conformazione geografica”. Nel suo punto più stretto, la distanza tra la costa iraniana e la penisola omanita è di appena 21 miglia nautiche (circa 39 chilometri). Questo dettaglio è di fondamentale importanza alla luce delle regole stabilite dal diritto internazionale moderno, il quale prevede che ogni Stato costiero abbia il diritto di rivendicare una fascia di mare territoriale che si estende fino a 12 miglia nautiche dalla linea di costa.

Poiché la larghezza totale dello stretto è inferiore alla somma delle acque territoriali dei due Paesi (pari a 24 miglia), nello Stretto di Hormuz non esiste una striscia di acque internazionali o di alto mare in cui la navigazione sia completamente svincolata dal controllo statale. Dunque, qualsiasi imbarcazione che attraversa lo Stretto deve transitare all'interno delle acque territoriali dell'Iran o dell'Oman. Per garantire l'ordine sono stati stabiliti dei corridoi di navigazione dedicati ai flussi commerciali, situati prevalentemente all'interno della giurisdizione omanita.

I due diversi regimi giuridici: passaggio inoffensivo e di transito

La Convenzione delle Nazioni Unite sul diritto del mare (UNCLOS), firmata a Montego Bay nel 1982, definisce i diritti e i doveri degli Stati costieri e di quelli naviganti, introducendo una distinzione fondamentale tra due diversi regimi di navigazione che si applicano all'interno delle acque territoriali.

Il primo è il passaggio inoffensivo, ovvero la regola standard che si applica alle normali acque territoriali di uno Stato. Questo consente alle navi straniere di transitare liberamente, a patto che il passaggio sia rapido, continuo e non minacci la pace o la sicurezza dello Stato costiero. Nel caso in cui uno Stato ritenga che una nave stia violando queste condizioni, ha il diritto di sospendere temporaneamente il transito per proteggere i propri confini.

Il secondo regime è il passaggio di transito, creato appositamente per evitare il blocco dei grandi flussi commerciali globali. Questa norma si applica esclusivamente agli stretti utilizzati per la navigazione internazionale che collegano parti di alto mare o zone economiche esclusive. Il passaggio di transito garantisce a tutte le navi, inclusi i sottomarini e le navi militari, un diritto di transito continuo e non sospendibile. Dunque, uno Stato costiero non può ostacolare il flusso marittimo, né può imporre tasse o dazi di passaggio.

Le posizioni di Iran, Oman e Stati Uniti

Lo Stretto di Hormuz rappresenta tuttavia un caso particolare a causa della mancata ratifica globale della Convenzione di Montego Bay. L'Oman, pur avendo ratificato la convenzione nel 1989, mantiene riserve legate alla propria sicurezza nazionale. Al tempo stesso, si sforza storicamente di mantenere un ruolo diplomatico neutrale e di facilitare il commercio internazionale.

Al contrario, l'Iran ha firmato il trattato nel 1982 ma non lo ha mai ratificato formalmente in Parlamento. Teheran sostiene che le regole del passaggio di transito siano vincolanti solo per gli Stati che hanno completato l'iter di ratifica della convenzione. Per questo motivo, l'Iran applica allo stretto di Hormuz il regime del passaggio inoffensivo. Questo regime, secondo l'interpretazione iraniana, concede a Teheran la possibilità di ispezionare, deviare o sequestrare le imbarcazioni che ritiene ostili o pericolose per la stabilità nazionale.

A contrapporsi alla visione iraniana sono gli Stati Uniti, che pur non avendo ratificato la convenzione UNCLOS ne riconoscono gran parte delle norme come diritto consuetudinario. Washington sostiene che il principio del passaggio di transito sia ormai una consuetudine internazionale consolidata, applicabile a qualsiasi stretto strategico globale, indipendentemente dalle firme apposte ai trattati.

Proprio da questa discrepanza giuridica nascono i costanti attriti militari e diplomatici che caratterizzano l'area, con le marine occidentali pronte a scortare i mercantili per garantire quello che considerano un diritto universale alla libera navigazione.

Come si realizza un blocco di fatto senza violare formalmente la legge

In tempo di pace, una dichiarazione formale di chiusura dello Stretto da parte dell'Iran o dell'Oman non avrebbe alcuna legittimità giuridica e verrebbe equiparata a un atto di aggressione militare, a cui seguirebbe inevitabilmente una risposta armata internazionale. Se questo è vero sulla carta, la realtà geopolitica dimostra che un blocco efficace può essere attuato anche senza una formale dichiarazione di guerra.

L'interruzione delle rotte commerciali può infatti avvenire attraverso dinamiche di guerra asimmetrica o pressioni burocratiche. Ad esempio, il sequestro temporaneo di navi cisterna con il pretesto di violazioni ambientali, l'utilizzo di droni o la semplice minaccia di posizionare mine navali sono sufficienti a destabilizzare l'intera area.

In questi scenari la chiusura dello Stretto non viene decretata da una legge o da un governo, ma dalle leggi del mercato assicurativo. Non appena il rischio percepito sale oltre una certa soglia, le compagnie di assicurazione aumentano i premi per il rischio di guerra a livelli insostenibili, oppure si rifiutano del tutto di coprire le navi dirette nello Stretto. Privi di copertura assicurativa, gli armatori scelgono autonomamente di non rischiare le proprie imbarcazioni e i carichi, determinando un blocco reale dei flussi di petrolio senza che sia stato sparato un solo colpo di cannone contro le rotte mercantili.

Il Cassetto fiscale si aggiorna con nuovi documenti e il tracciamento degli atti online

Patrizia Del Pidio — 2026-07-17T07:38:09Z

Il Cassetto fiscale è lo spazio personale che l'Agenzia delle Entrate mette a disposizione sul proprio sito a ogni contribuente. Dal 16 luglio 2026 si amplia e diventa più facile da usare e i cittadini e le imprese potranno consultare online una serie di documenti ufficiali che prima non potevano essere visti nella propria area riservata.

Nonostante l'importanza di questa novità, la vera rivoluzione è il funzionamento del cassetto fiscale che potrà essere usato un po' come un tracciamento di spedizione postale, grazie al quale sarà possibile monitorare in tempo reale lo stato di ogni atto. Il cittadino, quindi, potrà sapere a che punto si trova ogni pratica senza doversi recare di persona agli sportelli territoriali.

I nuovi documenti visibili sul web

Fino al 15 luglio molti atti e comunicazioni dell'Agenzia delle Entrate si potevano ricevere solo tramite PEC o raccomandata cartacea. Adesso nell'apposita sezione “L'Agenzia scrive” si potranno consultare in formato digitale:

avvisi di liquidazione, compresi quelli che riguardano i controlli sulle agevolazioni per l'acquisto della prima casa;
avvisi di accertamento parziale automatizzati, ovvero le verifiche che l'amministrazione tributaria effettua sui dati dichiarati in modo automatico;
provvedimenti di autotutela, ovvero quei documenti con cui l'Agenzia delle Entrate annulla o corregge un proprio errore.
In questo primo periodo l'accesso è consentito solo agli interessati (o ai loro rappresentanti legali) e alle persone di fiducia autorizzate dal contribuente stesso.

L'evoluzione del procedimento

La novità più significativa è la possibilità per il contribuente di seguire tutta l'evoluzione dell'atto. Oltre all'avvenuta notifica, il contribuente potrà verificare se risulta presentato un ricorso o se l'atto risulta definito con un pagamento.

Tra gli stati consultabili troviamo:

la notifica;
la definizione con pagamento (articolo 15 del Dlgs n. 218/1997);
la definizione con pagamento delle sanzioni (articolo 17 del Dlgs n. 472/1997) con o senza presenza di ricorso;
la mancata opposizione alla notifica;
la definizione mediante “pace fiscale” prevista dall'articolo 2 del Dl n. 119/2018;
la definizione attraverso la “tregua fiscale” introdotta dalla legge n. 197/2022;
la definizione mediante accertamento con adesione;
l'annullamento tramite autotutela totale;
la presenza di autotutela parziale;
l'esistenza di un contenzioso pendente;
la definizione della controversia con sentenza passata in giudicato.

Si tratta, quindi, di una sorta di diario con il quale il contribuente potrà capire se la propria posizione è regolare o se ci sono adempimenti da effettuare.

Modalità di accesso

I documenti non saranno accessibili immediatamente, ma sono visibili al contribuente soltanto a partire dal giorno successivo a quello in cui la notifica o la novità è registrata nei sistemi informatici dell'Agenzia delle Entrate.

Per consultare i dati le modalità sono quelle tradizionali: basterà collegarsi al portale dell'Agenzia delle Entrate e accedere con Spid, Cie o Cns.

La data esatta dell'attivazione delle nuove funzionalità del cassetto fiscale sarà comunicata entro breve con avviso specifico sul sito delle Entrate.

Tenaris vale davvero solo 24 euro? Ecco perché il titolo potrebbe sorprendere al rialzo

Redazione Money Premium — 2026-07-17T07:28:48Z

Nel cuore del bacino Guyana-Suriname, uno dei fronti più caldi dell'esplorazione offshore mondiale, Tenaris ha appena acceso i motori di un nuovo capitolo. L'inaugurazione del centro servizi di Paramaribo segna infatti un passo concreto nella strategia di rafforzamento della società quotata su BIT:TEN a supporto del grande progetto GranMorgu offshore project guidato da TotalEnergies insieme ad APA Corporation e Staatsolie.

Il nuovo service center occupa 74.500 metri quadrati con una capacità di stoccaggio di 15.000 tonnellate e nasce con un obiettivo preciso: diventare la base logistica e operativa per la fornitura di casing, tubing e servizi integrati destinati allo sviluppo del giacimento.

Attraverso il modello proprietario Rig Direct, Tenaris non consegna semplicemente tubi, ma gestisce l'intera catena: dalla previsione della domanda alla preparazione, dall'ispezione alla movimentazione dei materiali, il tutto coordinato da piattaforme digitali come PipeTracer e il portale Rig Direct che offrono visibilità in tempo reale su logistica, documentazione e stato dei materiali.

Questa integrazione tra prodotto fisico e servizi digitali rappresenta oggi uno dei principali vantaggi competitivi di Tenaris nei progetti offshore complessi. Nel caso del GranMorgu offshore project, che punta a produrre circa 220.000 barili al giorno con prima produzione attesa intorno al 2028, avere una base locale significa ridurre drasticamente i tempi di consegna, abbattere i costi logistici e minimizzare i rischi operativi in un ambiente caratterizzato da acque poco profonde e profonde.

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Il contesto di mercato e la performance del titolo

A un prezzo attuale di circa 24,13 euro, il titolo Tenaris (BIT:TEN) mostra segnali contrastanti. Dopo un 2026 molto positivo (+46,60% da inizio anno e +51,26% su dodici mesi), le ultime settimane hanno portato una correzione: -11,03% su 30 giorni e -6,22% su 90 giorni. Questo ritracciamento arriva proprio mentre gli investitori cercano di quantificare l'impatto reale del nuovo centro in Suriname sui futuri flussi di cassa della società.

Tenaris appare oggi praticamente in linea con il valore intrinseco calcolato intorno a 24,14 euro. Il modello incorpora una crescita moderata dei ricavi sostenuta dalla domanda strutturale di petrolio e gas, alimentata da popolazione e sviluppo economico globale, e da un backlog già solido che include progetti di rilievo in Brasile, Nigeria, Guyana-Suriname e Vaca Muerta. Tenaris beneficia inoltre di un bilancio definito solido, generazione di cassa costante e una politica di dividendi attraente, elementi che la rendono particolarmente interessante per investitori orientati alla qualità e alla resilienza nel settore energetico.

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Rischi e variabili che possono cambiare lo scenario

Il quadro però non è privo di ombre. Una accelerazione delle politiche di decarbonizzazione potrebbe ridurre gli investimenti a lungo termine nel petrolio e gas convenzionale, limitando le opportunità per i produttori di tubi OCTG. Allo stesso modo, tensioni commerciali, nuovi dazi o aumenti dei costi delle materie prime potrebbero erodere i margini in un business dove la logistica gioca un ruolo decisivo.

La transizione energetica rappresenta quindi una variabile strutturale da monitorare con attenzione: mentre i progetti già in fase avanzata come GranMorgu difficilmente verranno fermati, la visibilità oltre il 2030 diventa più incerta. In questo contesto, la capacità di Tenaris di diversificare ulteriormente verso applicazioni industriali non-oil & gas e di mantenere un vantaggio tecnologico nei prodotti premium sarà cruciale.

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Cosa fare dunque?

Guardando oltre il singolo annuncio del service center in Suriname, emerge un quadro più ampio: Tenaris sta posizionandosi strategicamente nei bacini offshore più promettenti del mondo, dove la combinazione di scoperte significative, costi di sviluppo relativamente contenuti e domanda energetica strutturale crea opportunità di lungo periodo. Il bacino Guyana-Suriname, in particolare, si sta configurando come uno dei motori di crescita dell'offshore globale, e la capacità di Tenaris di essere presente localmente con infrastrutture dedicate e competenze digitali rappresenta un elemento differenziante.

Per gli investitori, la domanda centrale rimane se [[il livello attuale di quotazione offra un punto di ingresso interessante o se sia preferibile attendere un eventuale ritracciamento ulteriore. Con una valutazione sostanzialmente in linea con il fair value, il titolo non appare né particolarmente a sconto né eccessivamente caro. La tesi di investimento si basa quindi sulla capacità di Tenaris di eseguire con successo i progetti in portafoglio, mantenere la solidità del bilancio e cogliere nuove opportunità in un settore che, nonostante le sfide della transizione, continua a richiedere investimenti massicci in infrastrutture per soddisfare la domanda energetica mondiale.

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Come si paga la Tari 2026? La guida

Patrizia Del Pidio — 2026-07-17T06:31:02Z

Come si paga la Tari 2026? La Tari è un tributo comunale che serve per finanziare i costi di raccolta e smaltimento dei rifiuti urbani. Sono obbligati al pagamento tutti coloro che possiedono o detengono locali e aree scoperte in grado di produrre rifiuti. Anche chi vive in affitto, quindi, è tenuto a versare la tassa.

L'importo annuale da versare è stabilito dal Comune in cui è ubicato l'immobile e si calcola generalmente sommando una quota fissa, calcolata in base alla metratura dell'immobile, e una quota variabile, calcolata sul numero di persone che occupano l'immobile.

Generalmente alla fine di aprile i Comuni fissano la scadenza della prima rata della Tari, anche se quest'anno, per il debutto del bonus Tari molti Comuni ancora devono inviare i bollettini per il pagamento ai cittadini.

Ecco quando e come si paga la Tari 2026.

Indice dei contenuti

Come sono calcolati gli importi Tari e differenze con la Tarip

Come vengono determinate le tariffe della Tari? Quali sono le ultime novità? Deve essere ricordato che l'importo versato dai contribuenti non rappresenta un vero e proprio corrispettivo, ma nel complesso è determinato dagli importi che il Comune paga per il servizio, proprio per questo non dovrebbero esservi inefficienze.

Le tariffe della Tari devono, infatti, essere determinate con delibera del Consiglio comunale sulla base dei costi individuati e classificati nel piano finanziario, che viene predisposto dal gestore del servizio e approvato dallo stesso Consiglio comunale.

Dall'anno 2020 il metodo tariffario da seguire nell'elaborazione del piano economico finanziario della Tari è oggetto di disciplina da parte dell'Autorità di regolazione per energia reti e ambiente (ARERA).

Si segnala che molti Comuni stanno adottando un sistema di calcolo diverso della Tari, questa viene sostituita dalla Tarip, si tratta di una “tassa sui rifiuti puntuale”. Vuol dire che il cittadino paga in base ai rifiuti effettivamente prodotti, la tariffa è basata sul principio che chi meno inquina meno paga. Il comma 667 della legge 147 del 2013 prevede che l'entrata in vigore della tariffa puntuale sia subordinata alla realizzazione, da parte del Comune che dovrebbe applicarla, di un sistema di misurazione puntuale dei rifiuti prodotti.

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Come versare la Tari 2026

La Tari è uno dei pochi tributi che si versa senza autoliquidazione, infatti, è il Comune a inviare la cartella di pagamento e i bollettini precompilati.

Il Comune, oltre a inviare la cartella di pagamento, allega anche i moduli per il versamento, nella maggior parte dei casi viene preferito il modello F24.

La Tari 2026 può essere pagata con:

bollettino MAV;
Modello F24, in questo caso il codice tributo è 3944 da inserire nella sezione “IMU ed altri tributi locali”;
bollettino postale.

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Si può pagare la Tari 2026 a rate?

La Tari 2026 può essere pagata anche a rate. Generalmente il Comune nell'avviso inserisce il modello, ad esempio il bollettino postale, con indicata l'intera somma, questo può essere utilizzato da chi preferisce pagare in un'unica rata. La scadenza dell'unica rata coincide con quella prevista per la prima scadenza del pagamento rateale.

Ogni Comune ha un margine di discrezione nel determinare i tempi della riscossione, ma nonostante questo si possono delineare linee di massima su scadenze e modalità di versamento di questa imposta.

Il Comune allega i modelli di pagamento per la scadenza rateale. Le rate in genere sono 3 con scadenza:

fine aprile;
fine luglio;
fine anno.

Non è detto che tutti i Comuni utilizzino lo stesso piano dei pagamenti, quindi le indicazioni che abbiamo fornito sono generiche e da verificare.

Occorre comunque prestare attenzione perché in caso di ritardo nei pagamenti è applicata una sanzione. Il decreto 87 del 2024, decreto Sanzioni, ha modificato l'articolo 13 del d.lgs. n. 471/1997, la sanzione per il mancato pagamento scende dal 30% al 25% dell'importo non versato. Lo stesso può essere ridotto accedendo al ravvedimento operoso.

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Ecco come si paga la Tari 2026

Chi deve pagare la Tari 2026? I soggetti passivi Tari sono coloro che occupano locali ed aree scoperte, a qualsiasi titolo utilizzate, situate nel territorio comunale. Ad esempio, deve versare la Tari il proprietario di un immobile che utilizza lo stesso, ma anche l'affittuario (in luogo del proprietario), l'usufruttuario, il titolare di diritto di comodato d'uso.

Sono previste però delle eccezioni.
Non sono soggetti passivi coloro che occupano i locali per brevi periodi, inferiori a 6 mesi nell'arco dell'anno solare, ad esempio coloro che stipulano contratti di affitto breve. Mentre sono tenuti coloro che hanno un contratto di locazione ordinario.

Per quanto riguarda, inoltre, i soggetti non residenti nel territorio dello Stato, titolari di pensione maturata in regime di convenzione internazionale con l'Italia, la Tari viene ridotta di 1/3.

Le tariffe sono determinate per l'anno solare dal Comune.

Gli importi dovuti da ciascun contribuente sono determinati dal Comune che invia al soggetto passivo la cartella di pagamento.
In caso di trasferimento, costituzione di un nuovo nucleo familiare, variazioni dell'immobile (ad esempio ampliamento dopo una ristrutturazione) è il soggetto passivo a dover effettuare una dichiarazione Tari, sulla base di questa sono determinati gli importi.

Non è necessario provvedere a una dichiarazione Tari periodica. In ogni caso è possibile effettuare dei controlli per verificare che sia stata correttamente calcolata la Tari.

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Il calcolo Tari 2026

Il calcolo della Tari è basato su due quote: la prima quota è fissata in applicazione della legge 147 del 2013, la seconda parte è determinata dal Comune.

I comuni possono inoltre stabilire un piano di agevolazioni, lo stesso deve essere eventualmente predisposto entro il 31 luglio di ogni anno.

Tra gli elementi da tenere in considerazione per il calcolo Tari, vi sono:

la superficie calpestabile dell'immobile;
il numero di occupanti dell'immobile;
il periodo di riferimento.

Il calcolo della superficie calpestabile comprende non solo le aree coperte, ma anche aree pertinenziali (ad esempio la cantina) ed aree scoperte. Rientrano tra le aree scoperte: terrazze scoperte, i balconi, i giardini, i cortili o anche i posti auto scoperti.

Deve però essere ricordato che la legge di Stabilità 2014, ai commi 656 e seguenti, ha fissato delle riduzioni obbligatorie per la Tari da applicare in caso di:

mancato svolgimento del servizio di gestione rifiuti (non semplicemente raccolta) con riduzione del servizio per almeno il 20%;
svolgimento del servizio con grave violazione della normativa di riferimento;
riduzione del servizio per motivi sindacali, imprevedibili impedimenti organizzativi che hanno determinato una situazione di pericolo e danno per la salute pubblica. Pericolo e danno devono essere riconosciuti da autorità sanitaria.

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Bonus Tari: cos'è e a chi spetta?

Il Bonus Tari è uno sconto applicato nel 2026 alle famiglie che hanno avuto un Isee 2025 di valore inferiore a 9.530 euro. Per i nuclei familiari con almeno 4 figli il limite viene innalzato a 20.000 euro. Il decreto attuativo (Dpcm24 del 2025) è stato pubblicato in Gazzetta Ufficiale il 13 marzo 2025 e prevede uno sconto del 25% per le famiglie con un Isee basso.

Ricordiamo che il Comune potrebbe prevedere anche agevolazioni diverse, come nel caso del Comune di Napoli che ha fissato uno sconto di 32 euro per chi rispetta le scadenze nei pagamenti. Si tratta di un premio per i cittadini virtuosi.

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Credito IRES, l'Agenzia delle Entrate blocca il cambio da rimborso a cessione

Patrizia Del Pidio — 2026-07-17T06:20:13Z

Quando si compila la dichiarazione di una società, le scelte che si fanno hanno un peso e soprattutto non sono ammessi ripensamenti tardivi. A chiarirlo è l'Agenzia delle Entrate nella Risposta all'interpello numero 147 del 16 luglio 2026, con la quale pone un divieto definitivo alla possibilità di modificare la destinazione del credito IRES tramite dichiarazione integrativa.

Se il fine della dichiarazione è soltanto quello di passare dal rimborso alla cessione del credito all'interno di un gruppo, l'operazione non è consentita.

La pronuncia offre un'importante lezione di strategia fiscale per le imprese perché pianificare la gestione dei flussi finanziari per i crediti di imposta deve avvenire prima dell'invio del modello, visto che il ripensamento non è ammesso.

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L'interpello del gruppo societario

La vicenda nasce dall'iniziativa di una società consolidante che, all'interno del modello Consolidato Nazionale e Mondiale per il periodo di imposta 2023, aveva un'eccedenza IRES pari a oltre 2,7 milioni di euro.

Inizialmente la società aveva suddiviso l'utilizzo dell'eccedenza in due parti:

1,5 milioni di euro sono stati ceduti subito a un'altra società del gruppo;
1,22 milioni di euro sono stati richiesti come rimborso diretto.

Successivamente alla presentazione della dichiarazione, constatando che i tempi per l'erogazione dei rimborsi da parte dello Stato erano lunghi, la società ha pensato bene di cambiare strategia presentando una dichiarazione integrativa per modificare la destinazione di quei 1,22 milioni di euro richiesti a rimborso. L'obiettivo della dichiarazione integrativa era quello di rinunciare al rimborso per cedere l'eccedenza alla consolidante (che l'avrebbe usata in compensazione immediatamente).

Le motivazioni della società erano apparentemente logiche: il credito era già esistente e noto al Fisco, se ne cambiava solo la destinazione. Inoltre, la dichiarazione è un atto, per sua natura, rettificabile.

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Perché l'Agenzia delle Entrate dice no all'integrativa?

L'Agenzia delle Entrate ha respinto la soluzione proposta dalla società sottolineando quali sono i rigidi confini in cui ci si può muovere con una dichiarazione integrativa.

L'integrativa serve a sanare errori: entro i termini di decadenza dell'accertamento si può presentare una dichiarazione integrativa esclusivamente per correggere errori e omissioni che incidono sulla determinazione della base imponibile, del credito o del debito.

Non avendo la società commesso alcun errore e avendo effettuato una scelta consapevole della destinazione del credito di cui una parte era stata già chiesta a rimborso, l'unica conversione consentita è quella della compensazione per pagare imposte proprie a patto che la dichiarazione integrativa venga presentata entro 120 giorni dalla scadenza del termine ordinario per la presentazione della dichiarazione e che non sia stato erogato, neanche in minima parte, il rimborso fiscale.

L'Agenzia delle Entrate, quindi, su questo aspetto sottolinea la rigidità della norma: la compensazione non può essere estesa alla cessione dei crediti per soggetti terzi dello stesso gruppo.

Le conseguenze per le imprese

La risposta all'Interpello ribadisce un principio basilare: chi chiede un rimborso congela il credito su un binario ben preciso. Proprio per questo la scelta tra rimborso, compensazione e cessione infragruppo deve essere soppesata con attenzione prima dell'invio della dichiarazione. Solo analizzando le esigenze di liquidità del gruppo si può agire in base alle reali necessità di medio e lungo termine.

Il Merlot, il fratello «morbido» del Cabernet. Perché il vitigno più diffuso al mondo è anche il più incompreso

Antonella Coppotelli — 2026-07-17T06:00:00Z

Nel 2005 uscì sul grande schermo italiano, un film che sbloccò ancora di più la mia passione per il mondo enologico, un vero e proprio carburante per il serbatoio della mia bulimica curiosità.

Sideways - In viaggio con Jack di Alexandre Payne e interpretato da un superlativo Paul Giamatti, è stato a lungo il punto di riferimento per una sognatrice come me, all'epoca giovane e più inesperta che mai e non scorderò mai le traversate in lungo e in largo per le enoteche di Roma alla ricerca del pinot nero vinificato in bianco tanto decantato nella pellicola.

Oltre a occupare un posto speciale nella mia memoria (che mi rendo conto, interesserà a pochissimi se non a nessuno), questo film, vincitore del premio Oscar come miglior sceneggiatura non originale e un'altra serie di riconoscimenti in altre manifestazioni, è riuscito a influenzare il destino commerciale di uno dei vitigni più importanti della storia del vino con la seguente battuta del protagonista:

If anyone orders Merlot, I'm leaving. I am NOT drinking any fucking Merlot!

Da quel momento il Merlot, fino ad allora protagonista indiscusso del boom dei vini rossi internazionali negli Stati Uniti, diventa quasi il simbolo del vino «facile», poco interessante, persino banale.

Quella scena diede origine a quello che economisti e studiosi del vino definirono successivamente il «Sideways Effect».

Diversi studi dell'American Association of Wine Economists dimostrarono come, dopo l'uscita del film, le vendite di Merlot negli Stati Uniti registrarono una lieve ma significativa flessione, mentre il Pinot Noir (vitigno preferito del protagonista del film) conobbe un incremento senza precedenti, tanto nei consumi quanto nelle nuove superfici vitate. Nel mio piccolo come anticipato poco fa, ne sono stata testimone e fautrice.

Un caso rarissimo in cui il cinema riuscì realmente a modificare il comportamento del mercato.

La realtà odierna racconta un'evoluzione diversa, per fortuna.

Il Merlot continua a essere una delle varietà più allevate del pianeta, rappresenta la colonna portante di alcuni tra i vini più prestigiosi mai prodotti e, quando incontra i terroir più vocati, raggiunge quotazioni che superano quelle di molti Cabernet Sauvignon.

Basta pronunciare un nome: Château Pétrus.

Sembra un paradosso, vero? Il vitigno che molti consumatori considerano semplice è in realtà uno dei più complessi da interpretare e, probabilmente, uno dei più versatili mai selezionati dall'uomo.

Dalle rive della Gironda al mondo: le origini del Merlot

Come il Cabernet Sauvignon, anche il Merlot affonda le proprie radici nella Bordeaux del XVIII secolo.

Le prime testimonianze scritte risalgono alla fine del Settecento, quando alcuni funzionari dell'epoca lo descrivono come una varietà già diffusa nella regione della Gironda.

La prima citazione documentata compare nel 1784, quando un funzionario di Bordeaux definisce il Merlot uno dei migliori vitigni allevati nell'area di Libourne.

La sua storia genetica è stata chiarita soltanto in tempi relativamente recenti grazie agli studi di analisi del DNA condotti presso l'Università della California a Davis.

Il Merlot è figlio del Cabernet Franc e della rarissima varietà Magdeleine Noire des Charentes, un'antica uva quasi scomparsa, riscoperta soltanto nei primi anni Duemila, ma a differenza del Cabernet Sauvignon dai propri genitori non ha preso né nome né cognome.

La stessa Magdeleine Noire è anche uno dei genitori del Carmenère, circostanza che rende Merlot e Carmenère una sorta di «fratellastri», oltre a spiegare le numerose somiglianze agronomiche tra i due vitigni.

Una parentela importante, perché conferma come molte delle grandi varietà bordolesi derivino da un patrimonio genetico comune sviluppatosi nel sud-ovest della Francia tra Medioevo ed età moderna.

Perché si chiama Merlot?

L'origine del nome è tra gli aspetti più affascinanti della sua storia.

L'ipotesi ritenuta più attendibile dagli studiosi riconduce il termine al francese merle, cioè «merlo».

Il collegamento potrebbe derivare da due caratteristiche differenti, entrambe plausibili.

La prima riguarda il colore degli acini, particolarmente scuro, quasi nero, che ricorda il piumaggio del merlo maschio.

La seconda, probabilmente ancora più convincente, fa riferimento alla particolare predilezione di questi uccelli per i grappoli di Merlot.

L'uva matura infatti prima rispetto ad altre varietà bordolesi e presenta una concentrazione zuccherina elevata già nelle fasi iniziali della raccolta, diventando particolarmente appetibile per gli uccelli.

Non esistono documenti storici che permettano di stabilire con assoluta certezza quale delle due interpretazioni sia quella corretta.

L'etimologia rimane quindi una ricostruzione linguistica condivisa dalla maggior parte degli ampelografi, ma non dimostrabile in maniera definitiva.

Il vitigno che ha costruito la fortuna della Rive Droite

Per comprendere davvero il Merlot bisogna dimenticare l'immagine del vino morbido e immediato che ne accompagna la fama contemporanea e tornare sulle rive della Dordogna.

A differenza del Cabernet Sauvignon, nato per dare struttura e longevità ai grandi vini del Médoc, il Merlot ha trovato la propria patria ideale nei terreni argillosi della Rive Droite, la riva destra dell'estuario della Gironda.

Qui, nelle denominazioni di Pomerol e Saint-Émilion, il clima leggermente più fresco e soprattutto la presenza di profonde argille consentono alle radici di mantenere un costante approvvigionamento idrico anche durante le estati più calde.

Il Merlot, che tende a soffrire maggiormente lo stress idrico rispetto al Cabernet Sauvignon, beneficia enormemente di queste condizioni.

Il risultato è un vino completamente diverso da quello prodotto nei territori più caldi.

La tessitura tannica diventa vellutata, il frutto assume sfumature di prugna, mora e ciliegia nera, mentre con l'invecchiamento emergono aromi di tartufo, cacao, grafite, tabacco dolce e sottobosco.

È proprio su questi suoli che il Merlot dimostra come la sua proverbiale morbidezza non sia sinonimo di semplicità, bensì di equilibrio.

Pétrus: il vino che ha cambiato la reputazione del Merlot

Se esiste un'etichetta capace di ribaltare qualsiasi pregiudizio sul Merlot, quella è senza dubbio Château Pétrus.

Situato nel cuore di Pomerol, Pétrus possiede poco più di undici ettari di vigneto, quasi interamente allevati a Merlot.

Ciò che rende unico questo cru non è soltanto la varietà utilizzata, ma soprattutto il terroir: un raro banco di argille blu ricche di smectite, capace di trattenere l'acqua durante l'estate e di restituirla lentamente alle viti.

Queste condizioni permettono al Merlot di raggiungere una maturazione straordinariamente equilibrata, producendo vini di enorme concentrazione ma privi di eccessi.

La ricchezza estrattiva si accompagna a una tessitura tannica setosa e a una capacità di evoluzione che può superare tranquillamente i cinquant'anni.

È anche grazie a Pétrus che il Merlot ha conquistato un posto nell'élite mondiale del vino da collezione.

Le migliori annate vengono oggi scambiate sul mercato internazionale a decine di migliaia di euro per bottiglia, diventando uno degli asset più ricercati del mercato del fine wine.

Dal Nuovo Mondo all'Italia: come il Merlot ha conquistato i vigneti di cinque continenti

Pochi vitigni hanno dimostrato la capacità di adattamento del Merlot. Se il Cabernet Sauvignon è spesso considerato il «re» dei grandi vini da invecchiamento, il Merlot è probabilmente il vitigno che meglio ha saputo interpretare territori, climi e stili produttivi profondamente diversi tra loro.

Secondo i più recenti censimenti internazionali dell'Organizzazione Internazionale della Vigna e del Vino (OIV), il Merlot occupa circa 266.000 ettari nel mondo, risultando la seconda varietà internazionale a bacca rossa più coltivata dopo il Cabernet Sauvignon.

È presente in oltre cinquanta Paesi e rappresenta una delle colonne portanti della viticoltura moderna, grazie a una combinazione rara di qualità enologiche, adattabilità agronomica e affidabilità produttiva.

A differenza di altri vitigni più sensibili, il Merlot riesce infatti a esprimere risultati convincenti sia nei climi continentali sia in quelli mediterranei, sia su suoli argillosi sia su terreni ricchi di ghiaia o calcare.

La straordinaria plasticità e adattabilità hanno favorito la diffusione in ogni continente vitivinicolo.

California: dall'entusiasmo degli anni Novanta alla rinascita qualitativa

Negli Stati Uniti il Merlot è stato il protagonista assoluto degli anni Novanta.

In quel periodo il mercato americano stava vivendo una crescita senza precedenti del consumo di vino rosso, alimentata anche dal cosiddetto «paradosso bordolese», l'ipotesi secondo cui un consumo moderato di vino rosso potesse contribuire alla salute cardiovascolare.

Il Merlot divenne rapidamente il vino preferito di milioni di consumatori perché offriva ciò che il Cabernet Sauvignon spesso non riusciva a garantire nelle fasce di prezzo medio-basse: morbidezza, frutto immediato e tannini poco aggressivi.

L'enorme successo commerciale, tuttavia, produsse anche effetti collaterali.

Molti produttori iniziarono ad allevare Merlot in zone poco vocate, privilegiando quantità e facilità di vendita rispetto alla qualità.

Nacquero così migliaia di etichette corrette ma prive di identità, che finirono per appiattire l'immagine del vitigno.

Quando nel 2004 arrivò Sideways, il Merlot pagò anche gli errori commessi dall'industria.

Il calo dei consumi fu relativamente contenuto, ma sufficiente a modificare le strategie produttive di numerose aziende.

Negli ultimi venti anni la situazione è profondamente cambiata.

Le migliori aziende californiane hanno ricominciato a valorizzare il Merlot allevandolo nelle aree più fresche della Napa Valley, come Coombsville, Oak Knoll District e Carneros, dove le escursioni termiche permettono di preservare freschezza aromatica ed eleganza.

Oggi il Merlot californiano sta vivendo una seconda giovinezza, lontano dagli eccessi di maturazione che avevano caratterizzato il decennio precedente.

Il Cile e il curioso caso del Carmenère

In Sud America il Merlot ha trovato una seconda patria.

Il Cile ha investito molto su questa varietà sin dagli anni Ottanta, ma la sua storia è resa particolarmente affascinante da uno dei più celebri equivoci della moderna ampelografia.

Per decenni numerosi vigneti cileni classificati come Merlot erano in realtà allevati a Carmenère, antico vitigno bordolese quasi scomparso in Europa dopo la fillossera.

Le due varietà presentano infatti una notevole somiglianza morfologica e, fino all'avvento delle analisi genetiche, venivano frequentemente confuse.

Fu soltanto nel 1994 che l'ampelografo francese Jean-Michel Boursiquot identificò ufficialmente il Carmenère nei vigneti cileni, riscrivendo la storia della viticoltura del Paese.

Ciò non significa che il Merlot fosse assente. Al contrario, continua ancora oggi a rappresentare una delle principali varietà rosse del Cile, soprattutto nelle valli di Colchagua, Maipo e Cachapoal, dove produce vini morbidi, fruttati e particolarmente competitivi sui mercati internazionali.

Australia, Nuova Zelanda e Svizzera: tre interpretazioni differenti

In Australia il Merlot è spesso utilizzato nei classici assemblaggi bordolesi insieme a Cabernet Sauvignon e Cabernet Franc, specialmente nelle regioni di Margaret River e Coonawarra.

In Nuova Zelanda, invece, il clima più fresco permette di ottenere vini di maggiore tensione acida, con note di piccoli frutti rossi, erbe aromatiche e una sorprendente eleganza.

Più particolare è il caso della Svizzera italiana.

Nel Canton Ticino il Merlot rappresenta addirittura il vitigno simbolo della regione.

Introdotto agli inizi del Novecento per sostituire le varietà locali distrutte dalla fillossera, ha trovato condizioni ideali nei terreni morenici e nel clima mitigato dai laghi prealpini, dando origine a una produzione che oggi costituisce uno dei riferimenti qualitativi europei per questa varietà.

Perché il Merlot è diventato uno dei vitigni più allevati del mondo?

La risposta va ricercata nell'equilibrio quasi perfetto tra esigenze agronomiche e qualità del vino.

Il Merlot germoglia leggermente prima del Cabernet Sauvignon e raggiunge la maturazione con una o due settimane di anticipo.

Questa caratteristica riduce il rischio di raccolte tardive nei territori più freschi e rende possibile la coltivazione anche in aree dove il Cabernet faticherebbe a completare la maturazione fenolica.

Dal punto di vista enologico offre inoltre una notevole regolarità.

Produce vini ricchi di colore, con tannini generalmente più soffici, buona gradazione alcolica e una naturale predisposizione all'assemblaggio.

Per questo motivo è diventato un partner ideale del Cabernet Sauvignon praticamente in ogni continente.

Nei grandi tagli bordolesi il Merlot svolge ancora oggi una funzione fondamentale: arrotonda la trama tannica, conferisce volume al centro bocca, anticipa la piacevolezza del vino nei primi anni di evoluzione senza comprometterne la longevità.

Il Merlot in Italia: da vitigno forestiero a protagonista di molti territori

Se esiste un Paese che ha saputo reinterpretare il Merlot senza limitarne l'identità francese, quello è l'Italia.

Pur non essendo un vitigno autoctono, è ormai parte integrante del patrimonio viticolo nazionale e contribuisce al successo internazionale di numerose denominazioni.

La sua introduzione risale alla seconda metà dell'Ottocento, quando numerosi tecnici agronomi iniziarono a sperimentare varietà bordolesi nelle regioni del Nord-Est.

Le caratteristiche del Merlot apparvero immediatamente interessanti: produttività costante, buona adattabilità e maturazione relativamente precoce.

Fu soprattutto il Friuli-Venezia Giulia ad adottarlo con convinzione.

Nei Colli Orientali, nel Collio e nell'area dell'Isonzo il Merlot trovò terreni di marne e arenarie capaci di restituire vini eleganti, dal frutto croccante e dalla spiccata freschezza.

Ancora oggi molte delle migliori interpretazioni italiane provengono da queste denominazioni, dove viene vinificato sia in purezza sia in assemblaggio con Cabernet Franc e Cabernet Sauvignon.

Anche il Veneto accolse rapidamente il vitigno, in particolare nelle province di Verona, Vicenza e Treviso.

Qui il Merlot divenne uno dei rossi quotidiani più apprezzati, ma nel tempo ha saputo esprimere anche versioni di notevole complessità nelle denominazioni più vocate.

La vera consacrazione, tuttavia, arrivò in Toscana.

Negli anni Settanta e Ottanta il Merlot entrò a far parte della rivoluzione dei Supertuscan, dimostrando che i vitigni bordolesi potevano raggiungere livelli qualitativi straordinari anche fuori dalla Francia.

Ancora oggi rappresenta una componente essenziale di alcuni dei più celebri vini di Bolgheri e della costa toscana.

Il Merlot tra mercato, investimenti ed export: perché continua a essere uno dei pilastri del vino mondiale

Se la reputazione del Merlot presso una parte del pubblico è stata offuscata da mode passeggere e da un eccesso di produzioni industriali negli anni Novanta, il mercato racconta una storia diversa.

Ancora oggi il Merlot rappresenta una delle varietà economicamente più importanti della viticoltura mondiale.

Secondo i dati dell'Organizzazione Internazionale della Vigna e del Vino (OIV), è la seconda uva rossa più allevata al mondo dopo il Cabernet Sauvignon, con circa 266.000 ettari distribuiti in oltre cinquanta Paesi.

La sua presenza interessa tutte le principali aree vitivinicole internazionali, dall'Europa al Nord e Sud America, fino all'Oceania e ad alcune regioni dell'Asia.

Una diffusione così ampia non dipende soltanto dalla facilità di coltivazione, ma anche dalla sua straordinaria flessibilità commerciale.

Il Merlot è infatti uno dei pochi vitigni in grado di soddisfare contemporaneamente segmenti di mercato molto diversi: dai vini di largo consumo ai grandi cru destinati al collezionismo internazionale.

Il valore del Merlot nel mercato del fine wine

L'esempio più evidente è rappresentato da Pétrus, il vino simbolo di Pomerol.

Prodotto quasi esclusivamente da Merlot, Pétrus è oggi una delle etichette più costose e ricercate al mondo.

Alcune annate storiche si aggirano sui 10.000 euro a bottiglia sul mercato secondario, mentre le vendite all'asta possono raggiungere cifre ancora superiori in funzione della provenienza e dello stato di conservazione.

Non si tratta di un caso isolato.

Anche altri château della Rive Droite, come Le Pin, Château Lafleur, Vieux Château Certan, Château Trotanoy e numerosi Premier Grand Cru Classé di Saint-Émilion, hanno costruito la propria reputazione internazionale proprio attorno al Merlot.

Gli indici elaborati da Liv-ex, la principale piattaforma mondiale dedicata allo scambio di vini da investimento, mostrano come i grandi vini della Rive Droite continuino a rappresentare una componente stabile del mercato del fine wine.

Pur risentendo delle normali oscillazioni del comparto dei beni di lusso, questi vini mantengono un forte interesse da parte di collezionisti e investitori internazionali grazie alla limitata disponibilità e alla riconoscibilità del marchio.

Il Merlot, dunque, vive una doppia identità: da una parte è uno dei vini più accessibili sugli scaffali della grande distribuzione; dall'altra è protagonista di alcune delle etichette più esclusive e costose mai prodotte.

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Export e scenario internazionale

Come sappiamo, il contesto economico del vino sta attraversando una fase di profonda trasformazione.

L'ultimo rapporto dell'OIV evidenzia una progressiva contrazione della superficie vitata mondiale, dovuta alla diminuzione dei consumi in alcuni mercati maturi, agli effetti del cambiamento climatico e alla crescente instabilità geopolitica.

A ciò si aggiungono le tensioni commerciali che negli ultimi anni hanno interessato il commercio internazionale del vino, in particolare nei rapporti tra Unione Europea e Stati Uniti, uno dei principali mercati di destinazione per i vini premium europei.

La sua notorietà internazionale facilita infatti l'ingresso nei mercati esteri, soprattutto per quei produttori che operano in paesi emergenti o in denominazioni ancora poco conosciute dal grande pubblico.

Per molti consumatori, infatti, il nome del vitigno costituisce ancora un importante criterio di acquisto sia che si tratti di grandi investitori che per chi desidera una buona bottiglia a una fascia di prezzo più abbordabile.

Perché Piazza Affari piace tanto agli stranieri? Tra i motivi c'è (anche) il visto

Laura Naka Antonelli — 2026-07-17T05:52:00Z

Piazza Affari piace agli investitori stranieri non solo per i dividendi e le valutazioni considerate interessanti. Per alcuni investitori extra-UE, acquistare azioni italiane nel rispetto dei requisiti previsti dalla normativa è anche un modo per ottenere il cosiddetto Golden Visa e trasferirsi in Italia. A parlare della correlazione è Michele Capecchi, fondatore dello Studio Legale Capecchi, società specializzata nell'assistenza a clienti internazionali.

Interpellato da Money.it, Capecchi fa notare che, a rendere attraente Piazza Affari agli occhi degli investitori stranieri c'è anche la possibilità, investendo una certa somma sulle azioni scambiate alla Borsa di Milano, di poter vivere in Italia, Paese tra le destinazioni turistiche più gettonate al mondo.

In base alla sua diretta esperienza, molte sono le famiglie straniere che decidono di investire non solo nella speranza di veder lievitare il valore dei rispettivi portafogli, ma anche per vivere in quello che all'estero è tuttora noto come Bel Paese o, anche, come il Paese della Dolce Vita.

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Piazza Affari, Capecchi: “si investe in Italia non necessariamente per ragioni di mercato”

“Tra i fattori più significativi che sostengono gli investimenti stranieri in azioni quotate in Italia non c'è necessariamente la ricerca di un mercato che sovraperformi gli altri quanto, piuttosto, il visto concesso a chi investe in Italia, l'Italian Investor Visa, conosciuto anche come Golden Visa”, ribadisce Capecchi.

Il suo studio legale osserva questo fenomeno “ogni giorno, nell'aiutare gli investitori stranieri a trasferirsi in Italia”.

“Per molte famiglie internazionali, non si tratta semplicemente di una decisione di investimento, ma anche di una scelta di mobilità e di stile di vita, che consente loro di vivere in Italia, viaggiare liberamente all'interno dell'area Schengen e stabilire una presenza stabile e di lungo periodo in Europa”.

E così “per un investitore internazionale che deve destinare 500.000 euro per ottenere il visto, la conservazione del capitale (godendosi nel frattempo la dolce vita) è spesso importante quanto la ricerca del rendimento”, rimarca l'avvocato, in un contesto in cui “la natura regolamentata del mercato azionario, unita all'ampia disponibilità di informazioni finanziarie, rende le società quotate la scelta preferita da molti richiedenti”.

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Cos'è il Golden Visa o Italian Investor Visa per chi vuole investire in Piazza Affari e vivere in Italia

Ma cos'è il programma Golden Visa o Italian Investor Visa di cui parla Michele Capecchi?

Si tratta di un permesso di soggiorno che, introdotto con la Legge di Bilancio 2017 e gestito dal Ministero delle Imprese e del Made in Italy, consente ai cittadini extra-UE di ottenere un visto effettuando uno dei seguenti investimenti:

500.000 euro in una società di capitali italiana:
250.000 euro in una start-up innovativa;
2 milioni di euro in Titoli di Stato italiani;
1 milione di euro in un'iniziativa filantropica.

Il visto ha una durata iniziale di due anni ed è rinnovabile.

Il Ministero delle Imprese e del Made in Italy dà all'Investor Visa for Italy spiega le caratteristiche del Golden Visa:

“È un visto di durata biennale per cittadini non UE che intendono investire in asset strategici per il presente e il futuro dell'Italia”: un permesso di soggiorno che viene “rilasciato ai destinatari di visto per investitori successivamente al loro arrivo sul territorio italiano”, a condizione dell' “effettuazione dell'investimento o della donazione dichiarati nella candidatura al visto entro tre mesi dalla data d'ingresso in Italia”.

Occhio alle condizioni necessarie per ottenerlo: il Golden Visa per gli investitori può essere rilasciato soltanto per un singolo investimento: “Sono ammissibili sia gli investimenti sotto forma di aumenti di capitale quanto l'acquisto di azioni o quote di società di capitali”.

Ancora: “Il portafoglio titoli o azioni non può subire variazioni durante i 2 anni di durata del permesso di soggiorno, poiché vige l'obbligo, in capo all'investitore, di mantenimento dell'investimento originario per l'intera durata del permesso, pena la revoca dello stesso”.

La normativa consente di investire in una società di capitali italiana, quotata o non quotata.

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Perché molti preferiscono le società quotate a Piazza Affari

Nell'ambito di questa grande opportunità, Capecchi fa notare a Money.it che molti investitori stranieri preferiscono puntare i propri risparmi soprattutto nelle società quotate a Piazza Affari.

In generale, “dalla nostra esperienza risulta che, di recente, sono molti i clienti che preferiscono puntare su aziende italiane quotate sul listino azionario italiano, piuttosto che sulle start up innovative”.

La preferenza non si spiega tanto con “le aspettative su ritorni più alti, ma con il fatto che le società quotate offrono in generale un livello più alto di trasparenza”.

Di fatto, nel puntare sulle società italiane quotate (come avviene nel caso di altri mercati), “gli investitori accedono a informazioni finanziarie disponibili da anni, ai dati relativi alle capitalizzazioni di mercato, alla performance storica, ai dati sulla corporate governance e alla storia dei dividendi ”.

In questo modo, i potenziali investitori, così come “i loro advisor finanziari indipendenti, possono valutare il profilo di rischio in modo più obiettivo prima di impegnare somme significative di capitali”.

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Non solo investimento, ma scelta di vita

Riguardo alle prospettive di Piazza Affari, l'avvocato conferma che, anche grazie al Golden Visa, “l'Italia sta diventando sempre più competitiva a livello internazionale”, grazie ai suoi punti di forza, che sono i seguenti:

“La possibilità offerta agli investitori internazionali ad alto patrimonio (HNWI) di diversificare il proprio portafoglio attraverso l'accesso a un mercato dei capitali evoluto”.
L'opportunità di effettuare questi investimenti “nell'ambito di uno dei più interessanti programmi europei di residenza tramite investimento, conosciuto appunto come Golden Visa”.

In sostanza, “per molti stranieri, l'investimento rappresenta soltanto una parte dell'equazione, mentre la possibilità di stabilirsi legalmente in Italia e beneficiare dei vantaggi di vivere in Europa ha talvolta un valore ancora maggiore, costituendo un eccellente 'ritorno sul proprio investimento”.

Capecchi sottolinea dunque che l'Investor Visa sta contribuendo a rafforzare la competitività dell'Italia nella corsa ad attrarre grandi patrimoni internazionali. In sostanza, per alcuni investitori internazionali Piazza Affari non rappresenta soltanto un'opportunità finanziaria, ma anche una porta d'accesso all'Italia e, più in generale, all'area Schengen.

È proprio questa combinazione tra investimento e qualità della vita a rendere il Golden Visa italiano uno strumento sempre più osservato dai grandi patrimoni esteri.

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Londra custodisce le riserve auree del Venezuela. Il ruolo della capitale britannica nel mercato dell'oro

Emanuela Ceccarelli — 2026-07-17T03:40:00Z

Nei sotterranei di Londra, i caveau della Banca d'Inghilterra custodiscono una fetta colossale della ricchezza globale. Contrariamente a quanto si possa pensare, la banca britannica non conserva solo l'oro del Regno Unito o quello, oggi conteso, del Venezuela.

Al suo interno si trovano infatti le riserve auree di decine di banche centrali di tutto il pianeta e di grandi istituzioni finanziarie internazionali, attratte da secoli di stabilità istituzionale della City.
Tra queste riserve figurano anche 31 tonnellate di oro appartenenti a Caracas, oggi simbolo di una delle più intricate contese legali e diplomatiche degli ultimi anni.

Perché le banche centrali portano l'oro a Londra

Per capire come l'oro di Caracas sia finito oltreoceano, è necessario analizzare la reputazione istituzionale della Banca d'Inghilterra. Fondata alla fine del Seicento, l'istituzione è considerata uno dei custodi più sicuri e affidabili al mondo. Non a caso, molti Paesi scelgono di non conservare l'interezza delle proprie riserve auree entro i confini nazionali, preferendo allocarle nell'hub londinese (o a New York).

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Questa strategia non risponde soltanto a una necessità di protezione fisica contro instabilità interne o conflitti, ma offre al tempo stesso il vantaggio di trovarsi direttamente sul mercato principale, semplificando così le operazioni di compravendita, leasing o utilizzo dell'oro come garanzia finanziaria.

L'origine del deposito venezuelano: la scelta di Hugo Chávez nel 2008

Nel 2008 il governo bolivariano del Venezuela, allora guidato dal presidente Hugo Chávez, decise di depositare presso la Bank of England circa 31 tonnellate di lingotti d'oro, che all'epoca equivalevano a un valore di circa 2 miliardi di dollari. Dopo la morte di Chávez, Nicolás Maduro ha preso il suo posto, vincendo le elezioni presidenziali nel 2013.

Sotto la sua leadership, la situazione interna venezuelana è precipitata in una seria crisi economica e sociale. Il punto di maggiore criticità si è raggiunto nel 2018, anno delle nuove elezioni presidenziali. Nonostante Maduro abbia mantenuto il potere, la sua vittoria contro lo sfidante dell'opposizione, Juan Guaidó, è stata aspramente contestata sia all'interno del Paese sia da parte della comunità internazionale.

Tra le nazioni che si sono schierate contro la legittimità della presidenza di Maduro in Venezuela figura proprio il Regno Unito. Di conseguenza, per le autorità britanniche il governo ufficiale in carica a Caracas non ha il titolo legale per disporre dei beni della nazione all'estero. La Banca d'Inghilterra ha proceduto quindi a congelare i lingotti, negando formalmente ai funzionari di Maduro qualsiasi prelievo o trasferimento delle riserve.

Dal canto suo, l'esecutivo venezuelano respinge radicalmente questa posizione, qualificando il blocco come un sequestro privo di basi legali e una grave violazione della sovranità nazionale. Caracas ritiene che trattenere l'oro equivalga a sottrarre risorse vitali che appartengono legittimamente al popolo venezuelano e che potrebbero essere usate per finanziare beni di prima necessità e programmi economici, soprattutto in un momento in cui il Paese è già penalizzato da pesanti sanzioni internazionali.

Dalle aule di tribunale a Buckingham Palace

Negli ultimi giorni, la vicenda ha registrato una significativa evoluzione formale. Delcy Rodríguez, presidente ad interim del Venezuela dopo la cattura di Maduro, ha indirizzato una lettera ufficiale direttamente a Re Carlo III. Nell'appello, la vicepresidente chiede l'intervento del sovrano britannico affinché interceda per lo sblocco dell'oro trattenuto a Londra, definendo la situazione come un ostacolo inaccettabile alle relazioni tra i due Paesi.

La richiesta arriva in un momento di emergenza assoluta. Lo scorso 24 giugno, infatti, il Venezuela è stato colpito da un doppio terremoto che ha causato causato almeno 3.811 vittime e oltre 16.000 feriti. Anche i danni strutturali sono immensi, centinaia di edifici sono crollati e circa 17.000 persone sono attualmente rimaste senza casa, costrette a vivere in tendopoli d'emergenza, mentre la rete di distribuzione dell'acqua e il sistema di gestione dei rifiuti sono al collasso.

Parallelamente all'appello alla Corona britannica, che non ha alcun potere d'influenza sulle decisioni della magistratura e del governo, la presidente ad interim ha avviato colloqui diretti con i vertici del Fondo Monetario Internazionale per sbloccare ulteriori risorse finanziarie detenute dall'organizzazione.

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Negli anni, la questione delle riserve venezuelano è stata oggetto di lunghi passaggi giudiziari presso le corti britanniche. Al momento, le decisioni dei giudici restano incentrare sulla definizione giuridica di quale autorità debba essere considerata il legittimo interlocutore per la gestione dei beni di uno Stato estero, in una partita legale che non accenna a risolversi.

Come avere il giusto mantenimento se l'ex coniuge lavora in nero

Ilena D'Errico — 2026-07-17T00:33:31Z

Se l'assegno di mantenimento non viene pattuito di comune accordo tra le parti è il giudice a quantificarlo, in base alle necessità e alle possibilità economiche di entrambi. Ovviamente, a rilevare sono i redditi dichiarati di entrambi i coniugi, che come sappiamo non sempre coincidono con la realtà. Chi lavora in nero, talvolta appositamente per pagare un assegno minore o riceverne uno più cospicuo, ha guadagni ignorati durante la causa. È però un problema risolvibile, perché sia durante il procedimento che in una fase successiva (chiedendo la revisione del mantenimento) è possibile contestare il lavoro in nero dell'ex coniuge. Ciò riguarda ovviamente entrambe le parti, parimenti intaccabili dai redditi non dichiarati dall'altro. Il lavoro nero incide inoltre anche sull'assegno di mantenimento spettante ai figli, sia quando riguarda il genitore che paga l'assegno sia quando riguarda il collocatario.

Il beneficiario dell'assegno di mantenimento ha infatti diritto a un contributo equo, giusto, ponderato rispetto a tutte le circostanze rilevanti. Se guadagna più di quanto ammette potrebbe subire una riduzione, come avrebbe diritto a un aumento nel caso opposto. Ma conoscere i propri diritti non basta, come non è sufficiente limitarsi ad accusare l'ex moglie o l'ex marito di lavorare in nero. Per ottenere davvero una modifica o la considerazione di tali aspetti bisogna infatti provare la propria tesi. Se il lavoro nero esisteva già durante la determinazione dell'assegno di cui si chiede la revisione, però, la modifica è possibile soltanto quando non era rilevabile dal beneficiario.

Ecco come fare secondo la giurisprudenza.

Come avere il giusto mantenimento se l'ex coniuge lavora in nero

Chi sospetta che l'ex coniuge sta lavorando in nero spesso se ne accorge perché osserva uno stile di vita incompatibile con quello dichiarato o comunque conosciuto. L'auto guidata dall'ex, le vacanze e i viaggi, eventi mondani, abbigliamento, gioielli e proprietà immobiliari sono tutti aspetti che possono mal conciliarsi con i guadagni previsti, ma lo stesso vale per regali insolitamente costosi ai figli per esempio. Quando si osservano abitudini incompatibili con il tenore di vita presentato dalle carte è possibile conservarne la documentazione, quando disponibile (come le pubblicazioni sui social network, ad esempio), e contestarlo in tribunale.

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Se l'effettivo tenore di vita dell'ex coniuge appare superiore alle possibilità apparenti, senza spiegazioni valide, il giudice potrebbe presumere la sussistenza di redditi in nero o comunque forme di integrazione delle possibilità economiche. Affinché ciò sia sufficiente in genere servono prove inconfutabili ed evidenti, come il tipico caso delle auto di lusso. Quando ciò riguarda il soggetto obbligato al mantenimento, inoltre, è bene ricordare che l'eventuale attribuzione di tale tenore a persone terze (un nuovo partner sentimentale ad esempio) non esclude gli aumenti dell'assegno.

Per quanto nessun altro oltre all'ex coniuge/genitore sia tenuto al mantenimento, infatti, se l'obbligato gode di un tenore di vita elevato grazie ad altri può fare più libero affidamento sui propri guadagni e rispettare obblighi più consistenti. La giurisprudenza lo ha stabilito ormai in svariate occasioni, anche se ovviamente ogni caso deve essere valutato in modo specifico. Anche quando è il beneficiario a godere di questi aiuti è possibile una riduzione del mantenimento, ma in genere è completamente revocato, anche perché spesso deriva da una nuova convivenza stabile.

Per raccogliere maggiori prove è inoltre possibile ricorrere a un investigatore privato, assicurandosi che si tratti di un professionista legittimo che opera nel rispetto della legge. È poi opportuno ricordare che in caso di sospetti fondati è possibile richiedere al tribunale la disposizione di indagini da parte della Guardia di Finanza (insieme agli accertamenti fiscali del caso) per avere contezza della situazione reddituale dell'ex in modo ancora più preciso e sicuro.

Naturalmente, bisognerà farsi assistere in modo scrupoloso da un avvocato, che potrà consigliare la maniera migliore di agire a seconda del caso ed eventualmente richiedere l'accesso a specifiche banche dati per prove più rilevanti. Se la variazione è richiesta dal genitore non collocatario, inoltre, assume rilevanza anche il tenore di vita dei figli, soprattutto quando maggiorenni.

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Regolamento funghi 2026, date, permesso e multe

Ilena D'Errico — 2026-07-16T23:50:09Z

Raccogliere funghi è un passatempo molto apprezzato e con le giuste accortezze anche benefico, ma richiede prudenza. La raccolta di funghi epigei spontanei è lecita in Italia, ma subordinata al rispetto di specifiche procedure e autorizzazioni, proprio per via della potenziale pericolosità dei funghi e dell'impatto sull'ambiente. Purtroppo, non esistono regole univoche in tutto il Paese, essendo la materia prevalentemente rimessa agli enti locali. Ciò non impedisce comunque di farsi un'idea abbastanza chiara del regolamento, molto utile prima di rivolgersi alla Regione di competenza.

Regolamento e permesso per la raccolta dei funghi

Per quanto sia assente un regolamento uniforme a livello nazionale, verificando le disposizioni regionali è facile rintracciare dei punti comuni o comunque molto simili. Intanto, c'è l'obbligatorietà del tesserino per la raccolta dei funghi, subordinato a un breve corso formativo indispensabile per raccogliere i funghi in sicurezza e preservando l'ambiente. In genere, il patentino per i residenti ha un costo intorno ai 30 euro, che finanziano attività di cura ambientale da parte della Regione, e si distingue dal permesso per i turisti. I non residenti possono infatti ottenere un'autorizzazione di tempo ridotto, anche giornaliera, per la raccolta dei funghi, che ha un costo altrettanto contenuto (intorno ai 5 euro al dì).

Il permesso deve essere richiesto e pagato secondo le modalità indicate dalla Regione di riferimento all'ente competente autorizzato al rilascio del titolo (come Unioni montane di Comuni e aree protette regionali). Nella stragrande maggioranza dei casi la richiesta può essere inoltrata anche online, inviando il modulo compilato con i propri dati, il pagamento e il certificato di idoneità conseguito con il corso. Ci sono poi alcune categorie di cittadini esentati dall'obbligo di patentino. Si tratta dei minori di 14 anni, che però devono essere accompagnati da minimo uno o due adulti muniti di patentino, e in genere dei proprietari che raccolgono funghi nel proprio fondo. Possono poi essere previste esenzioni dal contributo economico, per esempio in favore degli over 65.

Il permesso nominativo ha per lo più una validità di 12 mesi, pertanto deve essere rinnovato annualmente con il pagamento della quota richiesta, la frequenza del corso di aggiornamento se previsto e ovviamente la domanda di rinnovo secondo le stesse modalità indicate per il rilascio. Si specifica che in alcune Regioni, come la Campania, non è previsto un corso vero e proprio ma una sorta di esame davanti a una commissione degli Uffici regionali. In ogni caso, bisogna prepararsi adeguatamente.

Non obbligatorio, ma comunque caldamento consigliato su tutto il territorio nazionale, è poi il controllo di commestibilità gratuito presso gli Ispettorati micologici delle Asp locali. Le Unioni montane possono inoltre prevedere regole differenziate rispetto alle pianure, pertanto si invita sempre a verificare la procedura, i requisiti e i limiti a seconda del territorio di raccolta. Quando non è richiesto un vero e proprio tesserino, come nel Lazio, è comunque preteso il corso di formazione, da avere con sé durante la raccolta insieme al documento di identità.

Calendario, limiti e multe per chi va a funghi

Anche i limiti alla raccolta dei funghi che non avviene a scopo commerciale, che ha le proprie regole, sono molto simili in tutta l'Italia. In particolare, si prevede un limite giornaliero di 3 kg ciascuno (tenendo conto che per i minori di 14 anni il quantitativo si cumula con l'adulto accompagnatore), entro cui bisogna rispettare ulteriori massimali per alcune tipologie di funghi. Nel dettaglio, non è possibile raccogliere più di 1 kg di funghi come:

pioppini;
ovoli;
porcini;
prugnoli;
finferli;
finferle;
funghi di San Giorgio;
Clitocybe geotropa;
trombette da morto;
mazze di tamburo;
spugnole;
Polyporus pes-caprae;
morette;
verdone.

È inoltre doveroso rispettare le regole su modalità e attrezzi, ricordando che i funghi devono essere raccolti per torsione e puliti sommariamente sul posto, poi trasportati in contenitori rigidi traforati (è vietata la plastica) per consentire la dispersione delle spore. Sono vietati strumenti come rastrelli e uncini ed è in ogni caso vietato il danneggiamento dei funghi, anche di quelli non commestibili per cui è vietata la raccolta, come pure per quelli in cattivo stato di conservazione. Il mancato rispetto delle regole sul patentino, le quantità o le modalità comporta multe proporzionali alla violazione, fino a oltre 200 euro per chi è sprovvisto di autorizzazione e fino a 80 euro per ogni eccedenza.

La raccolta di specie vietate, anche per lo stato dell'ovolo, o in luoghi vietati comporta invece multe intorno ai 100 euro. In caso di violazione è inoltre sempre prevista la confisca del prodotto. Le sanzioni arrivano fino a 150 euro in media anche per la raccolta che avviene al di fuori di orari e giorni consentiti, che cambiano molto a seconda del territorio. Quanto agli orari, di norma la raccolta è consentita durante le ore diurne, da un'ora prima dell'alba a un'ora dopo il tramonto, ma per i giorni bisogna consultare le disposizioni regionali.

In alcuni casi non c'è differenza, come Lazio e Piemonte, mentre altri (come l'Emilia-Romagna) optano per i classici martedì, giovedì, sabato e domenica. È poi severamente vietato raccogliere i funghi in aree protette, interdette, sottoposte a vincoli o private senza debite autorizzazioni, con sanzioni ancora più salate (e possibili reati).

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Slittamento del rogito, spetta il risarcimento del danno?

Ilena D'Errico — 2026-07-16T22:46:29Z

Comprare casa non è mai un percorso facile e lineare, gli imprevisti e i ritardi sono all'ordine del giorno e spesso si prolungano anche dopo essere entrati in possesso delle chiavi, tra ristrutturazioni, arredamento e così via. Tra gli incubi peggiori nelle compravendite immobiliari c'è però lo slittamento del rogito notarile, che costringe le parti a rimandare il passaggio di proprietà, con tutti i disagi che ne conseguono. Per l'acquirente questo significa riuscire a entrare in casa (o comunque a iniziare le attività previste) più tardi, magari dopo aver lasciato la precedente residenza o assunto delle scadenze.

Se invece è il venditore a subire il ritardo del rogito dovrà far i conti soprattutto con il mancato incasso della somma pattuita, con i fastidi che può causare nell'investimento del denaro, con l'acquisto di un altro immobile ad esempio. C'è poi una possibilità che include entrambi gli aspetti, anche se più rara: lo slittamento del rogito su decisione del notaio, in genere necessario proprio a preservare gli interessi delle parti, anche quando sembrerebbe danneggiarli. È del tutto normale in questi casi pensare di richiedere un risarcimento dei danni subiti, ma non sempre è possibile ottenerlo. Ecco cosa c'è da sapere.

Lo slittamento del rogito e la possibilità di risarcimento

Come già detto, lo slittamento del rogito è estremamente deleterio, ma non necessariamente consente di ricevere un risarcimento. Innanzitutto, bisogna verificare la scadenza pattuita nel compromesso e capire se lo slittamento del rogito comporta effettivamente il superamento dei termini concordati. Poi, bisogna capire per quali motivi il rogito è stato posticipato, perché ciò cambia radicalmente la valutazione del ritardo. Al di là dei disagi, infatti, ci sono circostanze oggettivamente scusabili per rimandare l'appuntamento dal notaio, mentre l'inadempimento ingiustificato può comportare gravi conseguenze.

Se una delle parti non può recarsi nello studio notarile per cause di forza maggiore, come un incidente, una malattia, il ritardo dell'aereo e così via, il rogito viene inevitabilmente rimandato senza ulteriori ripercussioni. Lo stesso accade quando il ritardo non è imputabile alle parti ma, per esempio, all'istituto di credito che non rispetta i tempi pattuiti per il controllo della documentazione o alle tempistiche burocratiche per la sanatoria di un abuso edilizio e così via. Se i problemi si ripercuotono sulla compravendita, comunque, le parti possono agire in causa contro i soggetti responsabili del ritardo.

In assenza di ragioni comprovate e oggettivamente giustificabili, però, la situazione cambia. In questo caso la parte che subisce il mancato rispetto della data del rogito può difendersi come previsto dal preliminare di vendita e interrompere la compravendita. Nello specifico, il venditore può trattenere la caparra senza trasferire l'immobile, mentre l'acquirente ha diritto alla restituzione della caparra raddoppiata, entrambi a titolo di risarcimento.

Per questi rimedi, tuttavia, si presuppone un grave inadempimento contrattuale non risolvibile semplicemente nello spostamento del rogito di qualche giorno. Ecco perché gli esperti consigliano in genere di sollecitare il rispetto degli obblighi con una diffida, per tentare di concludere la vendita senza ulteriori problemi, considerando anche che spesso è necessaria una lunga causa civile per ottenere il risarcimento. Non c'è invece alcun problema se le parti decidono di comune accordo di posticipare il rogito e lo stesso vale in genere quando a decidere lo slittamento è il notaio.

In quest'ultimo caso, si attuano i rimedi citati soltanto se la causa dello spostamento è attribuibile alla colpa di una delle parti o, più raramente, a una negligenza del professionista. Al di là delle regole di base e delle clausole contrattuali, comunque, chi subisce il ritardo del rogito può agire in causa contro il soggetto responsabile per ottenere il risarcimento dei soli danni dimostrabili correlati allo stesso, indispensabile quando i danni superano gli importi citati.

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Cosa rischia chi vende su Vinted

Ilena D'Errico — 2026-07-16T20:54:28Z

Vinted è una delle piattaforme più apprezzate del momento. Rapidamente si è diffusa come punto di riferimento nella vendita dell'usato, un mezzo pratico e alla portata di tutti per disfarsi di oggetti non più utili e regali poco graditi facendo bene all'ambiente e al portafoglio. Da tempo, poi, Vinted è molto utilizzata anche per la vendita di prodotti nuovi, con una versione dell'app dedicata proprio alla rivendita professionale.

L'uso intuitivo e gratuito, però, può trarre in inganno venditori e acquirenti. Anche se la compravendita avviene scorrendo sullo smartphone, continuano a valere le regole previste dalla legge. Chi non rispetta gli adempimenti fiscali eventualmente previsti o vende articoli non consentiti, dal regolamento di Vinted o dalla normativa locale, corre grossi rischi. Vediamo i principali, per ricordare l'importanza di una gestione prudente degli annunci e i diritti di chi compra.

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Gli adempimenti fiscali e le multe

Il problema più comune, spinoso e sottovalutato è senza dubbio quello fiscale. La semplice vendita saltuaria e occasionale di articoli di seconda mano non richiede particolari accortezze, ma quando si trasforma in un'attività abituale e organizzata presuppone un esercizio professionale. Di conseguenza, bisogna aprire la partita Iva, dichiarare i guadagni e pagare le tasse dovute. Se non si rispettano gli obblighi ed è l'Agenzia delle entrate a contestare l'attività di impresa svolta in nero, senza che il contribuente riesca a difendersi accuratamente, potrà comminare sanzioni fino al 240% dell'imposta evasa.

Prima, però, il venditore deve ricevere l'avviso di accertamento e avere così modo di spiegare al Fisco la propria posizione. Il valore complessivo delle vendite effettuate, la quantità e la differenza tra acquirenti sono dirimenti nella divisione tra un'attività sporadica e una professionale. Si capirà bene che c'è una grande differenza tra il normale svuota armadio e l'acquisto di abbigliamento usato in stock per la rivendita, ad esempio. Si ricorda a tal proposito che al superamento di 2.000 euro e/o 30 vendite in un anno solare è necessario compilare un apposito modulo per Vinted, senza implicazioni immediate ma necessario ai controlli fiscali. In caso contrario la piattaforma, tenuta a comunicare alle autorità fiscali queste situazioni a scopo di monitoraggio, potrebbe prendere dei provvedimenti contro l'account.

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Merce falsa e contraffatta

Un altro problema diffuso, ma a cui è difficile prendere parte per una svista, è la rivendita di merce falsa o contraffatta. Quest'ultimo è un reato, indipendentemente dal canale utilizzato dalla vendita, punito con la multa fino a 20.000 euro e la reclusione fino a 2 anni. Chi acquista un prodotto alterato o contraffatto rischia invece una sanzione amministrativa fino a 7.000 euro, mentre risponde del reato di incauto acquisto (punito con l'arresto fino a 6 mesi e l'ammenda a partire da 10 euro) se per normale avvedutezza avrebbe dovuto rendersi conto del falso.

Non è invece punito il cosiddetto falso grossolano, quell'oggetto replicato o proposto in condizioni tali da rendere evidente che non si tratta dell'originale. Se invece la merce contraffatta viene acquistata per la rivendita, si commette il reato di ricettazione, punito con la reclusione da 2 a 8 anni e la multa da 516 a 10.329 euro nelle ipotesi meno gravi.

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Articoli vietati e illegali

Ci sono articoli la cui vendita è espressamente vietata dal regolamento di Vinted, pertanto in caso di violazione la piattaforma può prendere dei provvedimenti, come la sospensione dell'account. Ma ci sono anche prodotti la cui vendita è vietata dalla legge, spesso perché sottoposta a particolari autorizzazioni e licenze.

Per esempio, non è possibile vendere armi, prodotti alimentari e sanitari senza le apposite licenze e il rispetto degli standard normativi. Le conseguenze sono in questo caso estremamente variabili, a seconda delle norme violate. Per esempio, la vendita di armi senza licenza viene punita con l'arresto da 3 mesi a 3 anni e l'ammenda fino a 1.239 euro, mentre il commercio non autorizzato di beni culturali è punito con la reclusione da sei mesi a due anni e con la multa da 2.000 a 80.000 euro.

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Perché il rimbalzo del dollaro potrebbe trasformarsi in una trappola per Piazza Affari?

Tommaso Scarpellini — 2026-07-16T18:23:00Z

C'è un segnale che i mercati valutari stanno mandando con una certa insistenza, e riguarda proprio il dollaro. Se il biglietto verde dovesse tornare a indebolirsi, le ripercussioni sui mercati azionari europei (e su Piazza Affari in particolare) potrebbero risultare tutt'altro che uniformi: alcune aziende ne uscirebbero rafforzate, altre si troverebbero esposte a dinamiche di cambio e di flussi di capitale difficili da gestire.

È un elemento concreto di valutazione del rischio che potrebbe fare la differenza tra cogliere un'opportunità e restare intrappolati in una posizione costruita su basi fragili.

Il punto di partenza dell'intera analisi è il DXY, l'indice sintetico che misura la forza relativa del dollaro americano rispetto a un paniere di sei valute principali tra cui euro, yen e sterlina. Da diversi mesi questo indice si trovava già posizionato al di sotto della propria media mobile a 200 giorni, un livello tecnico che la comunità degli operatori professionali considera la linea di demarcazione convenzionale tra un regime di trend rialzista e uno ribassista di lungo periodo. Trovarsi strutturalmente sotto quella soglia prima ancora che emergessero tensioni geopolitiche significative sembrerebbe configurare una debolezza endogena, non episodica.

L'escalation in Iran all'inizio del 2026 avrebbe poi innescato quello che nel gergo degli operatori viene classificato come un «safe haven flow»: un riorientamento rapido dei capitali verso asset percepiti come rifugio in momenti di incertezza acuta. Il dollaro rientra storicamente in questa categoria, insieme all'oro e ai Treasury, e il rimbalzo del DXY che ne sarebbe seguito si inserirebbe coerentemente in questo schema comportamentale consolidato. La questione rilevante, però, riguarda la natura di questo tipo di apprezzamento: i rally da avversione al rischio tendono per definizione a essere transitori, e una volta che lo shock geopolitico viene metabolizzato dal mercato, i fattori strutturali di medio periodo riprendono a esercitare la loro influenza dominante.

Il differenziale di rendimento tra Treasury e Bund: il vero pilastro strutturale del dollaro

Esiste una correlazione storica particolarmente robusta tra l'andamento del DXY e il cosiddetto «rate differential», ovvero il differenziale di rendimento tra iTreasury, e i Bund tedeschi a pari scadenza. Questo spread misura in termini quantitativi quanto gli asset denominati in dollari rendano in più rispetto a quelli denominati in euro, e rappresenta uno dei principali driver di attrattività per i flussi di capitale globali: quando il differenziale è ampio, gli investitori internazionali hanno un incentivo strutturale a detenere attivi in dollari, e questo sostiene la valuta. Quando invece lo spread si comprime, quella convenienza relativa si attenua.

I dati più recenti sembrerebbero indicare proprio una fase di restringimento di questo differenziale. La dinamica sarebbe il risultato di due forze convergenti: da un lato, alcune pubblicazioni sull'inflazione americana successive ai verbali della Federal Reserve avrebbero ridimensionato le attese di ulteriori strette monetarie aggressive da parte di Washington; dall'altro, la traiettoria della politica monetaria europea starebbe evolvendo in senso restrittivo, riducendo progressivamente il gap di rendimento rispetto agli Stati Uniti. Un singolo dato inflattivo non costituisce una tendenza consolidata, ma quando si sovrappone a un posizionamento tecnico già strutturalmente ribassista sul dollaro, il quadro complessivo acquisisce una coerenza difficile da ignorare.

A corroborare questa lettura interverrebbe un terzo elemento, questa volta di natura comportamentale e sentiment-driven: il Fund Manager Survey mensile di Bank of America mostrarebbe che una quota significativa degli investitori istituzionali globali ritiene il dollaro attualmente sopravvalutato rispetto ai fondamentali. Quando il consenso sulla sopravvalutazione di un asset raggiunge livelli così elevati e diffusi, lo spazio per ulteriori apprezzamenti si restringe per ragioni statistiche oltre che logiche: il mercato ha già in larga parte scontato la narrativa rialzista.

Piazza Affari e la selettività dei flussi di capitale: non tutti i titoli reagiscono allo stesso modo

Il collegamento con Piazza Affari richiede un passaggio analitico ulteriore, ma la logica sottostante sembrerebbe altrettanto lineare. Un dollaro in indebolimento strutturale non produce automaticamente un afflusso di capitali verso i mercati europei: i flussi sono selettivi, e il mercato azionario italiano si troverebbe in una posizione particolarmente esposta. Alcune società quotate sul FTSE MIB con ricavi rilevanti denominati in dollari potrebbero subire un impatto diretto sulla propria marginalità in euro in caso di deprezzamento significativo della valuta americana. Leonardo, ad esempio, opera in un settore, quello della difesa, in cui una quota considerevole delle commesse internazionali è contrattualizzata o fortemente influenzata dalla dinamica valutaria dollaro-euro, e un cambio sfavorevole potrebbe riflettersi sui conti consolidati in misura non trascurabile.

Nel breve termine, sembrerebbero tuttavia esistere alcune forze capaci di attenuare o ritardare questo scenario. Una persistente pressione al rialzo sul petrolio, alimentata dalla destabilizzazione geopolitica in Medio Oriente, potrebbe fornire un supporto temporaneo al dollaro: il greggio è prezzato in dollari, e la sua ascesa tende a sostenere la domanda relativa di valuta americana sui mercati internazionali.

Analogamente, la tenuta degli utili delle grandi banche statunitensi nel secondo trimestre potrebbe alimentare una percezione positiva degli asset americani. Ma si tratterebbe, in entrambi i casi, di supporti tattici e non strutturali. La stagionalità, infine, sembrerebbe giocare contro il biglietto verde: il terzo trimestre è storicamente uno dei periodi di maggiore debolezza stagionale per il dollaro, e questa tendenza ricorrente potrebbe amplificare le dinamiche già in atto piuttosto che contrastarle.

Perché Mario Roggero è stato condannato e come può ottenere la grazia?

Ilena D'Errico — 2026-07-16T17:44:06Z

La Cassazione ha confermato la condanna di Mario Roggero a 14 anni e 9 mesi di detenzione per l'omicidio di due rapinatori e il ferimento di un terzo, dopo l'assalto alla propria gioielleria nell'aprile 2021. La pena elevata, il salato risarcimento da pagare e l'aggressione subita rendono facile empatizzare con Roggero, che oggi ha 72 anni e si appresta a lasciare la famiglia duramente difesa per entrare in carcere.

Perciò, la condanna di Roggero ha colpito duramente gli italiani, che in queste ore sembrano essersi divisi in fazioni. C'è chi giustifica a spada tratta il gioielliere piemontese e chi, invece, difende la decisione dei giudici, ma tutti sono colpiti dalla vicenda, che ha avuto un esito tragico da qualsiasi modo la si guardi. Il destino di Mario Roggero, però, potrebbe ancora essere cambiato.

La difesa sta valutando l'opportunità di un ricorso alla Corte europea dei diritti dell'uomo. I capigruppo di centrodestra delle Camere, su impulso di Matteo Salvini, hanno avviato una raccolta firma per appellarsi al presidente Mattarella e chiedere la grazia per il gioielliere. Un provvedimento che può emanare il presidente della Repubblica per condonare, in tutto o in parte, o commutare la pena inflitta a un condannato. Nel frattempo, però, il gioielliere attende l'ordine di carcerazione che metterà fine, almeno per il momento, alla sua libertà personale. La tristezza di questi momenti non aiuta certo la cittadinanza a formulare considerazioni critiche, anche perché la strumentalizzazione del caso di Roggero ha subito raggiunto livelli inauditi. Proviamo a fare chiarezza.

Perché Mario Roggero è stato condannato

La mobilitazione politica e in generale l'impatto sulla cittadinanza di questo caso sono altissimi, anche comprensibilmente vista la tragicità di tutto l'accaduto. Atteniamoci però esclusivamente ai fatti. Il 28 settembre 2021 Mario Roggero ha subito una rapina presso la sua gioielleria a Grinzane Cavour, in provincia di Cuneo. Durante la rapina, la moglie e la figlia di Roggero sono state minacciate con un coltello a una pistola (che si è poi scoperto essere finta) per seguire i rapinatori nel retrobottega, insieme a Mario Roggero. I due rapinatori hanno anche legato i polsi della figlia del gioielliere con delle fascette per evitarne la fuga, poi sono fuggiti fuori con il bottino, attesi dal complice in auto.

Un lasso di tempo intorno ai 3 minuti di cui si possono solo immaginare gli effetti. La paura e la rabbia del gioielliere, che anni prima aveva subito un'altra rapina con tanto di pestaggio, lo ha portato a rincorrere i rapinatori fuori. Ha sparato per la prima volta mentre erano tutti in auto, colpendo lo specchietto retrovisore del veicolo e ferendo l'autista. I tre si sono dati alla fuga a piedi, ma Roggero ha continuato a sparare finché l'arma non è scattata a vuoto, per un totale di cinque colpi in sequenza. Andrea Spinelli e Giuseppe Mazzarino sono morti poco dopo, mentre Alessandro Modica (alla guida) è stato ferito (e poi condannato per la rapina ovviamente). Le immagini delle telecamere di sicurezza presentano la scena in modo molto chiaro e di fatto fanno emergere subito la falla nella difesa di Roggero.

Che poi sia stata determinata dallo scuotimento emotivo, dalla volontà di proteggere i propri cari e dalla paura piuttosto che da un puro fine criminale è pacifico, anche se non rilevante come si potrebbe pensare. Il fatto è che la difesa per essere legittima deve sempre essere proporzionata alla minaccia, indispensabile a evitare un pericolo. Il fatto di aver colpito i rapinatori in fuga, di spalle, inseguendoli quando ormai il pericolo era cessato ha fatto la differenza. In uno Stato di diritto non è ammessa la giustizia fai da te, non soltanto per una questione di etica, per il disordine e la pericolosità che un modello simile creerebbe. Non è stato un omicidio basato sulla crudeltà o su fini socialmente deplorevoli, ma è pur sempre un omicidio.

Bisogna quindi fare attenzione a non confondere i due piani, anche perché al netto di ogni possibile considerazione umana, i giudici non hanno riconosciuto neanche il grave turbamento. Lo «stato di grave turbamento» esclude la punibilità per eccesso colposo di legittima difesa, a patto che la reazione sproporzionata sia causata dal panico generato dal pericolo in atto. Questo non vuol dire che le emozioni non abbiano influito nell'azione di Roggero, ma che il suo stato complessivo non sia stato giudicato idoneo a giustificare l'eccesso, soprattutto perché il pericolo non era più attuale. Gli avvocati del gioielliere hanno sottolineato anche che l'uomo aveva precedentemente subito una violenta rapina, condizioni che certo avrà influito sulla frustrazione e le paure in quella situazione di elevato stress, ma la procura ha notato parimenti che nel 2005 Roggero aveva minacciato proprio con una pistola l'ex fidanzato della figlia e i genitori dello stesso (poi patteggiando una condanna a 2 mesi di reclusione), perdendo il porto d'armi e detenendo poi la pistola illegalmente.

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Si rientra in una forma di autotutela privata che non è ammissibile dalla legge e capire perché è più facile di quanto si creda. Cosa sarebbe successo se l'ex fidanzato della figlia di Roggero avesse deciso di difendersi uccidendolo? E se i colpi del gioielliere avessero colpito dei passanti innocenti, le loro famiglie avrebbero dovuto reagire con la stessa moneta? E ancora, se il rapinatore superstite avesse avuto davvero un'arma e interrotto la fuga per vendicare i colpi subiti dai propri complici? Uno Stato democratico e di diritto non può ammettere derive di questo genere, anche se questo non vuol dire che l'essere umano smetta di cadere in errore.

Di fatto, la difesa non è sempre legittima, ma in Italia le regole non sono “a favore dei criminali” come viene suggerito da una parte della politica e da vari esponenti pubblici. Anzi, è la legge a stabilire che la difesa è legittima quando necessaria a respingere un attacco con armi o violenza fisica nella propria abitazione o attività commerciale, pertanto sulla carta la situazione di Roggero sembrava chiara fin dall'inizio, in un ordinamento che non prevede la pena di morte.

La conferma della condanna arrivata dalla Cassazione non sembra lasciare spazio a dubbi sotto il profilo puramente formale, ma questo non cancella che questa storia sia una grossa sofferenza e al contempo un segnale di fallimento dello stesso Stato di diritto che protegge dalla giustizia fai da te. Siamo ancora lontani da un mondo, più nello specifico un'Italia, in cui chi lavora può sentirsi davvero al sicuro nel proprio negozio e le rapine sono un ricordo lontano, ma poco c'entrano leggi e condanne.

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Come può ottenere la grazia?

Come anticipato, per Roggero la maggioranza sta invocando la grazia del presidente della Repubblica. Ha iniziato Matteo Salvini, che fautore della rinnovata legge sulla legittima difesa che ha portato alla condanna, non può che scagliarsi contro la giurisprudenza che “stravolge le leggi” e propendere per una strada alternativa. Nel frattempo, finisce nel dimenticatoio il Ddl Sicurezza, spesso associato in completa propaganda al caso del gioielliere piemontese, senza aiutarlo nel concreto. Il disegno di legge ipotizza l'eliminazione dei risarcimenti agli autori di alcuni reati (o alle loro famiglie) per i danni cagionati dalle vittime.

Peccato che i lavori sono ancora lunghi e anche l'eventuale immediata entrata in vigore non sarebbe stata applicabile al caso di Roggero, quanto meno non senza uno sforzo preciso in questo senso. Il gioielliere dovrà quindi pagare 480.000 euro di risarcimento (300.000 euro li ha già pagati). In ogni caso, la stretta pubblica e politica intorno al gioielliere hanno fatto avviare l'istruttoria per chiedere la grazia. Ovviamente, non ogni impegno in tal senso deve essere visto con cinismo, atteso che umanamente e soprattutto umanitariamente è difficile pensare a un cittadino di 72 anni in carcere dopo aver subito una rapina e temuto per l'incolumità di moglie e figlia nel proprio negozio.

Il presidente Mattarella è il solo che potrà però decidere se questa spinta umanitaria è sufficiente a condonare la pena dell'uomo, una scelta sicuramente complessa e di fatto impossibile da prevedere. La mancata assunzione di responsabilità rispetto al reato, visto che Roggero critica seppur educatamente la sentenza piuttosto che le proprie azioni, sembrerebbe un forte elemento a sfavore dell'uomo. Ma ci sono anche l'età avanzata e le complessive circostanze del tutto. Adesso, non resta che attendere l'esito dell'istruttoria con cui si conoscerà il parere del ministro Nordio (non vincolante) e la formulazione della richiesta di grazie da parte di Roggero, senza cui la domanda non può essere considerata.

Come premesso, inoltre, la difesa sta ipotizzando un ricorso presso la Corte europea dei diritti dell'uomo, che potrebbe invece (in ogni caso con tempi lunghi) cambiare le carte anche dal punto di vista giuridico. A tal proposito, è soprattutto l'entità della pena a lasciare delle perplessità nel pubblico, anche se va ricordato che l'emozione che guida il popolo non può sostituirsi all'applicazione della legge. Tornando alla grazia, ne andrà considerato anche l'impatto, visto che a fronte delle ridottissime concessioni di Mattarella (e dei suoi predecessori) ci sono invece molti cittadini che scontano condanne per eventi analoghi.

Senza contare che la giurisprudenza, anche se oggi a molti appare fredda e lontana dopo la notizia, ha riconosciuto la legittima difesa in casi simili, dove tuttavia il pericolo era attuale e la minaccia proporzionata. Intanto, si ribadisce la solidarietà alla famiglie di Roggero, Spinelli e Mazzarino, tutti in qualche modo colpiti da un mix di colpe individuali e pubbliche che oggi rinnovano l'amaro in bocca.

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Il vero trend dietro la nuova ondata di acquisti in borsa dell'AI? Il DRAM

Tommaso Scarpellini — 2026-07-16T16:37:00Z

Mentre i mercati finanziari restano ipnotizzati dal crollo del free cash flow delle grandi piattaforme tecnologiche e dall'ascesa verticale dei tassi reali americani, esiste un segmento industriale che potrebbe stare vivendo in silenzio uno dei momenti più favorevoli della sua storia recente: i produttori di memorie DRAM, quei tre giganti che controllano oltre il 90% di un mercato che ogni dollaro speso in intelligenza artificiale è costretto, per ragioni fisiche prima ancora che economiche, ad attraversare.

Se ogni miliardo bruciato da Microsoft, Google, Meta e Amazon per costruire data center e addestrare modelli di AI finisce inevitabilmente per trasformarsi in ordini verso Samsung, SK Hynix e Micron, allora il «crollo» del free cash flow delle Big Tech potrebbe non essere una cattiva notizia per tutti: per qualcuno, in fondo alla catena di fornitura, potrebbe rappresentare esattamente il contrario.

La domanda che vale la pena porsi, per chi gestisce un portafoglio con attenzione al rischio e all'erosione del capitale, è: esiste davvero un rally silenzioso in atto su questi titoli e, se sì, perché i grandi fondi sembrino essersene accorti prima del mercato retail?

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Il primo ETF sulle DRAM ha raddoppiato il suo valore in 3 mesi. Il superciclo delle memorie AI è appena partito?

Un oligopolio che il tempo non riesce a erodere

Il punto di partenza della tesi non è narrativo, ma strutturale. Il mercato mondiale delle memorie DRAM non funziona secondo le regole della concorrenza classica: è un oligopolio sedimentato nel tempo, protetto da barriere all'ingresso che nessun capitale, per quanto abbondante, riesce a smantellare in tempi brevi.

Samsung detiene circa il 39% della produzione globale, SK Hynix il 29%, Micron il 23%: insieme, questi tre attori coprono circa il 91% dell'offerta mondiale. Il restante spazio è occupato principalmente da CXMT, il campione cinese sostenuto da ingenti finanziamenti statali, che sembrerebbe tuttavia attestarsi intorno all'8% della quota di mercato, crescendo con una lentezza che racconta in modo eloquente la difficoltà tecnica di questo settore.

Realizzare una fabbrica competitiva per la produzione di memorie DRAM richiederebbe investimenti nell'ordine delle decine di miliardi di dollari, tecnologie proprietarie sviluppate nell'arco di decenni e una curva di apprendimento che i tre grandi player hanno già completato e affinato.

Quando la domanda accelera, l'offerta non potrebbe espandersi con la stessa velocità: i tempi di costruzione e qualificazione di un nuovo impianto si misurano in anni, non in mesi. Questo meccanismo intrinseco potrebbe trasformarsi in un moltiplicatore di margini ogni volta che il ciclo della domanda si inverte al rialzo.

HBM: la memoria che nessun modello di AI può ignorare

Il catalizzatore attuale di questa domanda ha un nome preciso: la High Bandwidth Memory, nota con l'acronimo HBM. Si tratta di una tecnologia che impila verticalmente strati di DRAM mediante connessioni a cortissimo raggio, offrendo una larghezza di banda enormemente superiore rispetto alle memorie convenzionali. I chip grafici di Nvidia, che oggi costituiscono il cuore computazionale di qualsiasi infrastruttura dedicata all'addestramento di modelli di intelligenza artificiale, non funzionerebbero senza HBM in quantità crescenti.

SK Hynix sembrerebbe aver conquistato una posizione dominante nella fornitura di HBM per Nvidia, mentre Samsung e Micron starebbero correndo per recuperare terreno su specifiche generazioni del prodotto. Questa competizione interna ai tre grandi non indebolisce la tesi di oligopolio, ma la rafforza: qualunque sia il fornitore che Nvidia scelga di privilegiare, la spesa rimane all'interno dello stesso ristretto circolo di attori.

Il paradosso del CapEx: più le Big Tech spendono, più i tre giganti incassano

Il grafico che documenta il crollo verticale del free cash flow combinato di Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle, passato da quasi $300 miliardi a poco più di $25-30 miliardi tra fine 2024 e metà 2026, potrebbe essere letto come un segnale di deterioramento. In realtà, la compressione della cassa libera sembrerebbe il riflesso diretto di un'espansione massiccia del capitale investito in infrastrutture: data center, chip, interconnessioni, sistemi di raffreddamento. Una quota rilevante di quella spesa in conto capitale percorre un percorso fisico molto preciso e atterra nei bilanci di Samsung, SK Hynix e Micron sotto forma di ordini di memoria ad alta velocità.

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Il paradosso risultante è di rara eleganza analitica: più le Big Tech comprimono il proprio free cash flow attraverso investimenti in AI, più alimentano strutturalmente i ricavi dei tre produttori di memorie. La logica «picks and shovels» che Morgan Stanley applica ai produttori di componenti per la robotica si ripropone qui con ancora maggiore precisione geometrica: i tre oligopolisti incassano da tutti i contendenti della guerra dei modelli simultaneamente, a prescindere da chi uscirà vincitore nel lungo periodo.

Tassi reali e barriere finanziarie: un vantaggio inatteso

L'attuale contesto macroeconomico, con il tasso reale americano a 10 anni salito al 2,35% sui massimi degli ultimi due anni, sembrerebbe penalizzare le aziende capital-intensive.

Per i tre produttori DRAM, tuttavia, questo elemento potrebbe configurarsi come un vantaggio competitivo aggiuntivo e non immediatamente intuitivo. Aziende come Samsung, SK Hynix e Micron finanziano il proprio CapEx prevalentemente attraverso i flussi operativi generati internamente, senza necessità di ricorrere sistematicamente ai mercati del debito.

Un costo del capitale elevato scoraggia invece ulteriormente qualsiasi soggetto esterno che volesse tentare di costruire una capacità produttiva competitiva da zero: i $10-15 miliardi necessari per un singolo impianto avanzato diventano ancora più onerosi quando i tassi reali rimangono elevati.

7,00% di tasso fisso per 25 anni sul neo bond UniCredit callable e cumulative

Stefano Vozza — 2026-07-16T16:30:40Z

Esattamente una settimana fa il noto Gruppo bancario milanese guidato da Andrea Orcel (UCG) ha lanciato un neo corporate bond. Si tratta di un titolo di lunghissimo termine, ma callable, espressa in euro e quindi senza rischio di cambio. Ha un meccanismo di funzionamento al contempo semplice e complesso come spesso è succede con le emissioni corporate.
Sveliamone i dettagli, anticipando solo che paga il 7,00% di tasso fisso per 25 anni sul neo bond Unicredit callable e cumulative.

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Si avvicina una data importantissima sul BTP Futura 2030 oltre alla cedola oggi

Le caratteristiche dell'obbligazione Unicredit

Il titolo ha identificativo ISIN IT0005720542 ed è quotato e negoziato (corso secco) sul MOT e sul sistema multilaterale di negoziazione Bond-X (EuroTLX) di Borsa Italiana. Al momento prezza ancora sulla parità ma tra una manciata di sedute (dal 23/07) si sgancerà dal valore di emissione e inizierà con le fluttuazioni. Anzi, trattandosi di un titolo a lunghissima scadenza e con duration modificata al 24,01 bisogna mettere in preventivo possibili ampie escursioni dei prezzi. È il rischio di mercato, che si sentirà soprattutto nei primi anni di vita, “attenuato” in parte dalla presenza della callability.

A proposito di durata, ha data emissione mercoledì 8 luglio e scadenza massima all'8/07/'51, tra 25 anni. Tuttavia, l'emittente si è riservato il diritto (e non l'obbligo) di richiamo a partire dal 3° anno del prestito obbligazionario, dall'8 luglio 2029. Da lì in poi la callability avrà cadenza annua (notice period: 15 giorni) e coincide con il teorico giorno di stacco cedola, fino a luglio 2050. Tanto a scadenza quanto all'eventuale data di richiamo UCG garantisce il 100% del valore nominale sottoscritto, salvo default.

Il taglio minimo di ingresso è retail a 1.000 € e relativi multipli, mentre il flottante è di 10 milioni di €. L'importo è decisamente esiguo, per cui un altro doppio rischio da mettere in preventivo è lo spread bid/ask e la liquidità. Nel 1° caso, come spesso avviene sulle emissioni corporate, la distanza domanda/offerta non sarà strettissima. Nel secondo, ad oggi i contratti e i controvalori daily si attestano tra i 10 e i 46 i primi, e tra i 200 e gli 880mila € secondi. Tuttavia, terminati i giorni di collocamento poi è probabile che i volumi caleranno.

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La struttura dei rendimenti

Di positivo c'è che il tasso di interesse è fisso per tutta la durata del prestito e possiamo definirlo ricco, con coupon al 7%. Al netto della trattenuta sugli interessi del 26% ne viene fuori un 5,18% di tutto rispetto, se non fosse per due particolari che mutano le considerazioni. Il primo è che l'importo della cedola è pagato tutto in un'unica soluzione (c.d. cumulative) a scadenza o all'eventuale data di richiamo anticipato. Morale, fino ad allora non arriverà 1 euro di interessi, dato che è previsto un maxicedolone a scadenza o eventuale rimborso anticipato.

Se il bond arrivasse al 2051, per ogni titolo UCG rimborserebbe 1.000 € di valore nominale più 1.750 € di interessi lordi. Cioè 70 € di coupon annuo moltiplicato per i 25 di durata. Se invece arrivasse tra 10 o 15 o 20 anni, rispettivamente 700, 1.050 e 1.400 € di interessi lordi, e così via.

L'altra riguarda il rendimento effettivo, che scende progressivamente man mano che si allontana nel futuro l'effettiva data di incasso. La natura cumulative delle cedole richiede un calcolo tramite l'interesse composto per capire qual è ritorno effettivo dell'investimento. Al 2051, cioè a naturale scadenza, esso si attesterebbe al 4,13% annuo lordo, molto meno del 7% nominale iniziale. Salirebbe, invece, al 4,47%, al 4,90%, al 5,45% e al 6,19% se la call arrivasse, nell'ordine, dopo 20, 15, 10 e 5 anni. Ecco perché i titoli con simili strutture cedolari partono con tassi nominali elevati.

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Ora, sarebbe più opportuno sperare nella call UCG o che il titolo giungesse a scadenza? Dipende dagli obiettivi personali di investimento. Se l'intento è la massimizzazione del ritorno, allora molto meglio sperare nel richiamo anticipato dopo i primi anni di vita del titolo. Se invece si punta alla massimizzazione del coupon, allora serve sperare che il prestito giunga al 2051.

Tra i due estremi poi c'è una miriade di soluzioni intermedie impossibili da calcolare a priori. Tra queste vi rientra anche quella di chi deciderà di acquistarlo nei prossimi mesi/anni in uno dei momenti di forti tensioni sull'obbligazionario. Non sappiamo se, quando e quanto saranno intensi questi stress, ma a priori non si può escludere nulla. Giusto a titolo di esempio immaginiamo un ingresso a 95 tra 1 anno, e che UCG opti per il richiamo dopo 10 anni dall'ingresso sul bond, nel 2037. In uno scenario simile l'effettivo a scadenza si attesterebbe al 6,4% annuo lordo, ritorno che nessun BTP oggi riesce a dare, neanche a 30 o 50 anni. Certo, potrebbe anche capitare che nel ‘37 il bond UCG quotasse 85 o 75 e di ritrovarsi, quindi, con importanti potenziali perdite in conto capitale.

Investire non è mai semplice, anzi, è presuppone sempre tanta pazienza, propensione al rischio e familiarità con i mercati finanziari. Il bond UCG, inoltre, richiede adeguata disponibilità di tempo d'attesa in chi lo acquista, data l'incertezza della sua durata. In altri termini, meglio acquistarlo solo se si ha elevata certezza di non dover rientrare del capitale prima del 2051 o eventuale, incerta data di call. In tutti i casi, infine, solo dopo averne compreso appieno le caratteristiche e individuate possibili potenzialità di impiego.

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EUR/CHF, il franco perde forza? I segnali tecnici che favoriscono il recupero dell'euro

Gerardo Marciano — 2026-07-16T16:28:21Z

Il mercato valutario raramente cambia direzione senza lasciare qualche indizio. Nelle ultime settimane il cambio EUR/CHF sta iniziando a mostrarne diversi. È ancora presto per parlare di una vera inversione del trend di lungo periodo, ma la struttura tecnica dell'euro contro il franco svizzero presenta elementi che meritano attenzione.

Lo sappiamo, la forza o la debolezza di una valuta rappresentano uno degli indicatori più immediati dello stato di salute di un'economia. Il mercato dei cambi riflette le aspettative degli investitori sulla crescita economica, sull'inflazione e sulle decisioni delle banche centrali, producendo effetti concreti anche sull'economia reale. Una valuta forte tende infatti a ridurre la competitività delle esportazioni e ad agevolare le importazioni, mentre una moneta più debole favorisce le imprese esportatrici ma rende più costosi gli acquisti dall'estero, influenzando anche la dinamica del PIL.

In questo contesto il mercato sta raccontando storie differenti. Da una parte la sterlina continua a mostrare una struttura di forza nei confronti dell'euro: sui grafici giornalieri, settimanali e mensili la moneta unica continua infatti a disegnare massimi e minimi decrescenti, confermando un'impostazione ribassista secondo la Teoria di Dow. Dall'altra parte, invece, il cambio euro/franco svizzero sta mostrando una configurazione tecnica diversa rispetto agli ultimi anni.

EUR/CHF: la struttura tecnica evidenzia i primi segnali di miglioramento

Osservando il grafico settimanale emerge una sequenza di minimi e massimi crescenti, configurazione che secondo la Teoria di Dow rappresenta uno dei primi elementi compatibili con la costruzione di un trend rialzista. Si tratta di un segnale che, pur richiedendo ulteriori conferme, appare più ordinato rispetto ai precedenti tentativi di recupero.

Molti investitori ricordano ancora quanto accadde nel gennaio del 2015, quando la Banca Nazionale Svizzera eliminò improvvisamente il cambio minimo nei confronti dell'euro. Fino a quel momento il cross era caratterizzato da un'oscillazione sostanzialmente controllata; la decisione della banca centrale provocò invece uno dei movimenti più violenti nella storia del mercato valutario, causando perdite molto elevate ai trader che avevano costruito strategie basate proprio sulla stabilità del cambio.

Da inizio anno l'EUR/CHF ha registrato un minimo a 0,8981 e un massimo a 0,9350. Le quotazioni continuano a muoversi all'interno della grande candela annuale del 2015 e, osservando il quadro di lungo periodo, rimangono ancora inserite in un trend ribassista iniziato dopo il massimo storico del 2007 in area 1,6829.

Il recupero osservato negli ultimi mesi si inserisce quindi all'interno di una tendenza primaria ancora negativa. Tuttavia, dal punto di vista grafico, alcuni elementi sembrano indicare un miglioramento della struttura di breve e medio periodo, uno scenario che richiederà conferme nelle prossime settimane.

Anche il contesto macroeconomico merita attenzione. Il franco svizzero continua a essere considerato una delle principali valute rifugio e tende a rafforzarsi nei momenti di maggiore incertezza sui mercati finanziari. Quando invece aumenta la propensione al rischio degli investitori, la domanda di attività considerate più difensive tende generalmente a ridursi. Anche questa dinamica può contribuire a spiegare l'evoluzione del cambio EUR/CHF, pur senza rappresentarne l'unico fattore determinante.

Supporti e resistenze saranno il banco di prova

Dal punto di vista operativo, il primo supporto significativo si colloca in area 0,9179, mentre il livello più importante si trova a 0,9096. Un'eventuale discesa al di sotto di quest'ultima soglia modificherebbe l'attuale sequenza di minimi crescenti e indebolirebbe l'impostazione rialzista evidenziata dalla Teoria di Dow sul grafico settimanale.

La prima resistenza è invece posizionata in area 0,9396. Un eventuale superamento di questo livello rappresenterebbe un ulteriore elemento di forza della struttura tecnica, che dovrà comunque trovare conferma nell'evoluzione successiva delle quotazioni.

La media mobile a 200 giorni transita attualmente in area 1,1069, evidenziando come il trend primario rimanga ancora orientato al ribasso. Per questo motivo appare prematuro affermare che la lunga fase di debolezza dell'euro sia definitivamente terminata.

Il rafforzamento dell'euro contro il franco svizzero non rappresenta ancora un'inversione del trend di lungo periodo, ma costituisce uno dei segnali tecnici più interessanti emersi recentemente sul mercato valutario. Sarà l'evoluzione dei prezzi a confermare oppure a smentire questa ipotesi.

Chi osserva esclusivamente il movimento delle ultime settimane potrebbe interpretarlo come un normale rimbalzo tecnico. Tuttavia, la configurazione che si sta formando appare più ordinata rispetto ai precedenti tentativi di recupero registrati negli ultimi anni. Per questo motivo l'EUR/CHF rappresenta oggi un cambio che, dal punto di vista dell'analisi tecnica, merita di essere osservato con particolare attenzione.

Come sempre, sarà il mercato a fornire le conferme definitive. Al momento la struttura grafica suggerisce un possibile miglioramento del quadro tecnico di breve periodo, ma la validità di questo scenario dipenderà dalla tenuta dei principali supporti e dall'eventuale superamento delle resistenze individuate.

C'è un contratto da €4,6 miliardi che potrebbe trasformare Leonardo in un titolo completamente diverso

Tommaso Scarpellini — 2026-07-16T16:19:24Z

Un contratto da €4,6 miliardi assegnato a una joint venture in cui Leonardo detiene un terzo del capitale potrebbe essere il catalizzatore che trasforma questa società da titolo difensivo tradizionale a qualcosa di strutturalmente diverso. Oppure stiamo leggendo troppo in un singolo evento che il mercato potrebbe già aver prezzato?

Il contratto assegnato a luglio 2026 dall'agenzia GCAP a Edgewing, la joint venture costituita da Leonardo, BAE Systems e dalla giapponese JAIEC, non sembrerebbe un episodio isolato nella traiettoria del gruppo. Potrebbe essere, più precisamente, il punto di emersione visibile di una metamorfosi industriale.

Per comprendere perché un singolo contratto, filtrato attraverso una quota partecipativa del 33,3%, potrebbe avere un peso specifico superiore a quello che l'aritmetica suggerisce, è necessario introdurre il concetto di backlog, ovvero il portafoglio ordini già acquisiti ma non ancora trasformati in fatturato. Leonardo ha chiuso il primo trimestre 2026 con un backlog complessivo che equivale a oltre due anni di ricavi garantiti. Nel solo Q1, gli ordini in entrata hanno superato €9 miliardi, con una crescita del 31% anno su anno. Un backlog di questa solidità riduce la dispersione delle previsioni sui ricavi futuri e tende storicamente a essere remunerato dal mercato attraverso multipli valutativi più generosi.

Perché GCAP vale più della sua quota

Il GCAP, Global Combat Air Programme, è il programma europeo-nipponico per lo sviluppo del caccia di sesta generazione, con un orizzonte di entrata in servizio fissato intorno al 2035 e una vita operativa che si misurerà in decenni.

Non si tratta di una fornitura convenzionale, ma di un programma di sviluppo tecnologico avanzato dove la complessità esecutiva è elevata quanto il contenuto di valore. La partecipazione di Leonardo in Edgewing non esaurisce tuttavia l'esposizione industriale del gruppo al programma: attraverso la propria divisione di elettronica per la difesa, Leonardo fornisce sensori, sistemi avionici e elettronica di bordo.

Questo significa che il contratto assegnato ad Edgewing alimenta trasversalmente più centri di profitto del gruppo, producendo un effetto moltiplicativo che va ben oltre la semplice aritmetica della quota partecipativa.

Vale la pena fermarsi un momento sul termine EBITA. Si tratta dell'utile operativo al lordo degli ammortamenti derivanti da operazioni di acquisizione. Nel 2025, Leonardo ha chiuso con un margine EBITA del 9%.

Per il 2026 le stime di consenso indicano un miglioramento nell'ordine di 60 punti base, sostenuto da un mix di prodotto più favorevole, con la divisione Cyber e la divisione Difesa Elettronica che sembrerebbero marciare rispettivamente su margini superiori al 10% e vicini al 14%.

La mutazione del mix ricavi e il suo significato per il mercato

Questo passaggio sul mix di prodotto sembrerebbe essere il cuore della trasformazione che il mercato potrebbe dover prezzare nei prossimi trimestri. Storicamente, Leonardo era percepita come un'azienda con una forte identità nell'elicotteristica e nell'aeronautica tradizionale, comparti caratterizzati da cicli lunghi, margini compressi e alta visibilità competitiva.

Oggi la composizione del portafoglio starebbe cambiando in direzione di una maggiore incidenza delle componenti elettroniche e cyber, dove i margini sono strutturalmente superiori e la barriera tecnologica all'ingresso è più alta.

Iveco Defence e la quarta gamba del portafoglio

A completare il quadro sembrerebbe contribuire in modo rilevante l'integrazione di Iveco Defence Vehicles, la cui prima trimestrale pienamente consolidata nei conti di Leonardo dovrebbe essere visibile con la pubblicazione dei risultati H1 il 30 luglio 2026.

Le stime indicano un apporto di circa €1,2 miliardi in ricavi annui e un margine EBITA intorno all'11,5%, superiore alla media attuale del gruppo. L'acquisizione aggiunge una quarta gamba industriale al portafoglio: accanto agli elicotteri, all'aeronautica e all'elettronica si posiziona ora la difesa terrestre, costruendo un profilo di esposizione multi-dominio che teoricamente dovrebbe essere valutato con un premio rispetto a un operatore specializzato su un singolo segmento.

La diversificazione, in questo contesto, non sarebbe soltanto un elemento di resilienza operativa, ma un argomento valutativo con potenziale impatto sui multipli.

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In sintesi

Il contratto da €4,6 miliardi assegnato ad Edgewing potrebbe rappresentare molto più di una commessa: potrebbe essere il segnale che Leonardo sta completando una transizione da produttore di piattaforme militari convenzionali a gruppo tecnologico integrato nei programmi di difesa di nuova generazione. Il backlog da €56,8 miliardi, i margini in espansione, l'integrazione di Iveco Defence e la partecipazione al GCAP costruiscono un profilo che sembrerebbe giustificare una rivalutazione del titolo nel medio termine.

Allo stesso tempo, sarebbe poco appropriato non menzionare i rischi. L'incertezza legata al cambio di leadership con il nuovo CEO Lorenzo Mariani, la sensibilità ai movimenti del dollaro in un contesto di possibile indebolimento strutturale della valuta americana, e la natura di lungo periodo dei programmi come il GCAP, che porta con sé rischi di esecuzione, scostamenti di costo e complessità gestionale su orizzonti decennali.

La tesi di investimento sembrerebbe solida nelle sue fondamenta, ma come spesso accade nei titoli della difesa europea, la differenza tra un risultato soddisfacente e uno deludente potrebbe risiedere nell'esecuzione industriale, più che nelle dinamiche di mercato.

La classifica dei 10 calciatori più pagati al mondo nel 2026

Money.it Guide — 2026-07-16T16:08:36Z

Chi sono i calciatori più pagati al mondo? Nel 2026 la risposta arriva sullo sfondo del Mondiale più ricco di sempre - il primo a 48 squadre e ospitato da tre Paesi, tra Stati Uniti, Canada e Messico - dove a incrociarsi ci sono anche due dei calciatori più facoltosi del pianeta: da una parte il veterano Lionel Messi, trascinatore dell'Argentina campione in carica, dall'altra il diciottenne Lamine Yamal, gioiello della Spagna. Due generazioni a confronto, unite dalla corsa allo stesso trofeo e da un posto fisso nella classifica dei paperoni del pallone.

Del resto il calcio da anni si è trasformato da sport a business, con i principali club al mondo controllati da fondi speculativi, emiri o magnati internazionali, facendo scomparire la figura del presidente-tifoso che un tempo caratterizzava anche il nostro Paese.

A fare chiarezza, come sempre, ci ha pensato Forbes, che nella classifica 2026 dedicata agli atleti più pagati ha conteggiato non solo gli stipendi, ma anche i guadagni legati a sponsor, pubblicità e attività extracalcistiche. Il dato più eloquente è che tra i primi 50 sportivi più pagati al mondo figurano ben sette calciatori.

In testa si conferma Cristiano Ronaldo, che secondo Forbes ha toccato quota 300 milioni di dollari complessivi (235 sul campo e 65 fuori dal campo), consolidando lo status di primo miliardario della storia del calcio con un patrimonio stimato in 1,2 miliardi.

Al secondo posto c'è proprio Lionel Messi, con 130 milioni di dollari totali diventati 140 milioni, ormai anch'egli nel club dei miliardari (1,1 miliardi di patrimonio secondo Forbes), mentre il terzo gradino del podio è occupato da Karim Benzema, forte dei suoi 104 milioni garantiti dall'ultimo anno di contratto in Arabia Saudita.

La top 10 conferma la spinta dei giovanissimi, con Lamine Yamal e Jude Bellingham ormai stabilmente ai vertici, segno di un vero e proprio «ricambio generazionale» ai piani alti del calcio mondiale. E anche quest'anno, ovviamente, non compare alcun italiano o giocatore del nostro campionato tra i calciatori più pagati: un dato che fotografa bene il momento del nostro calcio. Un tempo la Serie A era l'Eldorado dei grandi campioni, oggi invece il palcoscenico principale si è spostato altrove, tra Arabia Saudita, Premier League e Liga spagnola.

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Stando ai guadagni complessivi - stipendi, vincite, sponsor e investimenti - questi sarebbero i dieci calciatori più pagati nel 2026 secondo la classifica di Forbes, costruita incrociando il ranking degli atleti più ricchi con quello dei protagonisti attesi al Mondiale.

Atleta	Nazionalità	Squadra	Guadagni sul campo*	Guadagni fuori dal campo*	Guadagni totali*
Cristiano Ronaldo	Portogallo	Al Nassr	235 milioni	65 milioni	300 milioni
Lionel Messi	Argentina	Inter Miami	70 milioni	70 milioni	140 milioni
Karim Benzema	Francia	Al Ittihad	100 milioni	4 milioni	104 milioni
Kylian Mbappé	Francia	Real Madrid	70 milioni	25 milioni	95 milioni
Erling Haaland	Norvegia	Manchester City	60 milioni	20 milioni	80 milioni
Vinicius Junior	Brasile	Real Madrid	40 milioni	20 milioni	60 milioni
Mohamed Salah	Egitto	Liverpool	35 milioni	20 milioni	55 milioni
Sadio Mané	Senegal	Al Nassr	50 milioni	4 milioni	54 milioni
Jude Bellingham	Inghilterra	Real Madrid	29 milioni	15 milioni	44 milioni
Lamine Yamal	Spagna	Barcellona	33 milioni	10 milioni	43 milioni

*Cifre in dollari

Cristiano Ronaldo è, dunque, per distacco ancora una volta il calciatore più pagato al mondo in virtù del faraonico ingaggio percepito dai sauditi dell'Al Nassr, ma il fenomeno lusitano può contare anche su ingenti entrate che esulano dal calcio. C'è di più: è l'unico atleta ancora in attività ad aver superato i 2 miliardi di dollari di guadagni in carriera, e i suoi 300 milioni incassati in dodici mesi eguagliano il record assoluto mai registrato da Forbes, condiviso con il pugile Floyd Mayweather.

Per quanto riguarda le entrate diverse dagli stipendi o dai premi conquistati nei vari tornei, il numero uno sarebbe però Lionel Messi, seguito poi proprio dal campione portoghese e da Kylian Mbappé, la stella francese che da anni sta scalando di prepotenza questa classifica.

Guardando al ranking aggiornato, salta all'occhio l'influenza araba sugli stipendi più esosi, anche se il Real Madrid resta l'unico club a piazzarne ben tre tra i paperoni massimi del pallone (Mbappé, Vinicius Junior e Jude Bellingham).

Stipendi questi che appaiono fuori portata in Italia: con la scadenza del contratto di Dusan Vlahovic, il calciatore più pagato della Serie A è ora il capitano dell'Inter Lautaro Martínez, che guadagna «solo» 9 milioni netti a stagione. Cifre lontane anni luce da quelle dei top player mondiali.

I guadagni faraonici di questi campioni - ma anche gli ingaggi dei colleghi immediatamente alle loro spalle sono da sogno - indicano chiaramente come il calcio sia letteralmente inondato da un fiume di denaro: per alcuni si tratterebbe di una bolla pronta a esplodere, per altri, invece, il pallone sarebbe ancora un solido business capace di generare a lungo giri d'affari e profitti da capogiro.

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Ferie solidali, cosa sono, normativa e quanti giorni si possono cedere ai colleghi

Emanuele Di Baldo — 2026-07-16T15:30:43Z

Le ferie costituiscono uno dei diritti fondamentali del lavoratore subordinato, disciplinato nel dettaglio dai singoli Ccnl. A parlarne, in primis, è la Costituzione, che all'art. 36 stabilisce che chi lavora ha diritto al riposo settimanale e a ferie annuali retribuite, senza potervi rinunciare.

Esiste però una speciale deroga a questo principio, rappresentata dalle cosiddette 'ferie solidali': come suggerisce la parola stessa, dietro questa forma di cessione c'è un intento solidaristico, l'aiuto concreto di un lavoratore verso un collega che ha bisogno di più giorni di ferie e riposi rispetto a quelli per lui previsti, per assistere un figlio minore gravemente malato.

Trattandosi in linea generale di un diritto non cedibile a terzi, il meccanismo delle ferie solidali può operare soltanto entro condizioni ben precise. Prima di entrare nel merito, servirà chiarire alcune regole generali sulle ferie, perché sono la chiave per capire fino in fondo come funziona la cessione solidale.

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Che cosa sono le ferie solidali

Le ferie solidali, o cessione delle ferie, consistono nella possibilità di cedere - a titolo gratuito - i propri giorni di ferie e riposi a un collega che ne ha bisogno per assistere un figlio minore che, per particolari condizioni di salute, necessita di cure costanti. Chi dona, gratuitamente, perde quei giorni; chi riceve ottiene più tempo da dedicare alla cura del figlio, conservando il posto e lo stipendio pieno.

L'istituto è stato introdotto nel nostro ordinamento dal Jobs Act e opera soltanto entro tre paletti fondamentali:

le ferie possono essere cedute unicamente a chi ha lo stesso datore di lavoro del cedente;
la cessione è sempre a titolo gratuito, senza alcun corrispettivo economico;
la finalità deve essere l'assistenza a un figlio minore gravemente malato.

Il diritto alle ferie e il contesto di riferimento

Chiunque abbia firmato un contratto di lavoro sa di avere diritto a un certo numero di giorni di riposo all'anno, durante i quali - pur non recandosi al lavoro - continua comunque a essere retribuito.

Salvo quanto diremo sulle ferie solidali, le ferie sono un diritto irrinunciabile e incedibile del lavoratore, fondato sulla necessità di consentirgli il recupero delle energie psico-fisiche e un maggior spazio per la propria rete di relazioni familiari e sociali.

C'è anche un secondo motivo alla base dell'irrinunciabilità. Il lavoratore è la parte debole del rapporto di lavoro e, proprio per questo, la legge blinda i suoi diritti fondamentali. Se le ferie fossero rinunciabili, il dipendente potrebbe diventare facile preda di ricatti, indotto a cedere i propri diritti per timore di perdere il posto o di subire conseguenze negative, come un demansionamento. Ecco perché il riposo delle ferie resta 'intoccabile'.

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Quanti giorni spettano e cosa si può cedere davvero

In base alla legge, al dipendente spettano almeno quattro settimane di ferie all'anno. La regola può essere derogata solo in senso più favorevole, tramite il contratto collettivo o quello individuale: in tal caso si avrà un numero di giorni superiore e, per la quota eccedente, se non sfruttata, sarà possibile la monetizzazione, ovvero la sostituzione con un'indennità in denaro.

La quota minima di legge, invece, non è mai monetizzabile durante il rapporto: l'indennità sostitutiva delle ferie può scattare soltanto alla cessazione del rapporto di lavoro, quando il dipendente aveva ancora ferie residue da godere.

Questo passaggio è decisivo, perché con le ferie solidali si possono cedere esclusivamente le “ferie monetizzabili”: quelle ulteriori rispetto al minimo annuale irrinunciabile di quattro settimane, oppure i riposi previsti dai Ccnl in aggiunta ai normali riposi giornalieri e settimanali. Le quattro settimane obbligatorie per legge, così come i riposi giornalieri e settimanali garantiti a tutela della salute psico-fisica, restano sempre incedibili.

Concretamente, come chiarito dalla normativa e dalla prassi, ogni lavoratore è tenuto a fruire di almeno 20 giorni di ferie in caso di articolazione dell'orario su cinque giorni settimanali (24 giorni nel caso di sei giorni a settimana), ai sensi dell'art. 10 del d.lgs. n. 66/2003. Solo l'eventuale eccedenza - nei limiti del proprio Ccnl - può essere donata.

La normativa: cosa dice l'articolo 24 del Jobs Act?

Il riferimento normativo cardine è l'articolo 24 del d.lgs. 14 settembre 2015, n. 151, uno dei decreti attuativi del Jobs Act, in vigore dal 24 settembre 2015. La norma, richiamando espressamente i diritti sanciti dal d.lgs. 8 aprile 2003, n. 66, ha introdotto la facoltà per i lavoratori di cedere, su base volontaria e a titolo gratuito, ferie e riposi a favore di colleghi che debbano assistere figli minori bisognosi di cure costanti per particolari condizioni di salute.

Il legislatore ha però scelto di non imporre nulla in automatico: l'articolo 24 rinvia interamente alla contrattazione collettiva, affidando la misura, le condizioni e le modalità di cessione ai contratti collettivi stipulati dalle associazioni sindacali comparativamente più rappresentative sul piano nazionale, applicabili allo specifico rapporto di lavoro. Resta comunque fermo il divieto di monetizzazione delle ferie minime di legge.

La cessione è consentita, dunque, con esclusione del periodo annuale di ferie retribuite non inferiore a quattro settimane e dei giorni minimi di riposo. Sono cedibili soltanto i giorni che il Ccnl - o il contratto individuale - riconosce in aggiunta al minimo legale.

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Come funzionano: condizioni, requisiti e richiesta

Il meccanismo della cessione a titolo gratuito delle ferie non è incondizionato. Perché operi, devono ricorrere contemporaneamente queste condizioni:

il lavoratore cedente deve aver maturato i giorni di ferie che intende donare;
il beneficiario deve essere un collega, ossia un dipendente dello stesso datore di lavoro;
la motivazione deve risiedere nell'assistenza a uno o più figli minori che, per le delicate condizioni di salute, necessitano di cure costanti;
deve esistere una disciplina ad hoc all'interno del contratto collettivo applicabile al rapporto di lavoro.

Il dipendente che beneficia della cessione deve presentare un'adeguata certificazione, emessa da idonea struttura sanitaria pubblica o convenzionata, attestante lo stato di necessità delle cure.

Sul piano operativo, le ferie solidali non si attivano da sole con la sola previsione di legge. L'azienda deve strutturare una procedura chiara e formalizzata, in genere articolata su tre livelli: la base normativa del Ccnl applicato, l'eventuale regolamentazione aziendale e la gestione operativa da parte di HR e ufficio paghe. Il cedente manifesta di norma la propria volontà per iscritto, indicando i giorni da donare; il beneficiario presenta la richiesta corredata di certificazione medica. Senza regole interne definite - modalità di adesione, quantità minima cedibile, tempi di utilizzo, gestione dei residui - l'istituto rischia di restare inapplicabile.

L'applicazione nei Ccnl e negli accordi aziendali

La legge ha introdotto la facoltà, ma la concreta esistenza delle ferie solidali dipende da ciò che stabilisce il singolo Ccnl. È la contrattazione collettiva a definire condizioni, modalità attuative e numero di giorni cedibili. Dove il contratto tace, il dipendente non può cedere le ferie con finalità solidaristica.

A fare da apripista è stato il Ccnl chimici e farmaceutici, seguito dai metalmeccanici e poi da altri comparti. Ad oggi l'istituto è previsto, tra gli altri, nei settori farmaceutico e chimico, metalmeccanico, credito (banche), fondazioni e nel pubblico impiego, inclusi università ed enti di ricerca. Non tutti i contratti, però, ne dispongono: laddove il Ccnl non regoli la materia, le ferie solidali non sono attivabili, a meno che non intervenga direttamente l'azienda con la contrattazione di secondo livello.

Un esempio di disciplina puntuale arriva dal comparto Istruzione e ricerca: il testo prevede che, su base volontaria e a titolo gratuito, il lavoratore possa cedere in tutto o in parte, ad altro dipendente che debba assistere figli minori:

le giornate di ferie nella propria disponibilità che superano le quattro settimane annuali obbligatorie ex art. 10 del d.lgs. n. 66/2003, individuate in 20 giorni in caso di orario su cinque giorni e 24 giorni in caso di orario su sei giorni;
le quattro giornate di riposo per le festività soppresse.

Va segnalato che, secondo i chiarimenti dell'Ispettorato Nazionale del Lavoro, nel pubblico impiego si possono cedere fino a 8 giorni di ferie l'anno per ciascun lavoratore, o fino a 6 giorni per i dipendenti assunti per la prima volta nella pubblica amministrazione, limitatamente ai primi tre anni di servizio.

Sul fronte privato, un passaggio di rilievo riguarda il Ccnl metalmeccanica industria: già col verbale d'intesa del 26 marzo 2018 aveva introdotto la “Banca delle ore solidale”, poi rafforzata con il rinnovo del 5 febbraio 2021. Oggi la Banca ore solidale può essere attivata non solo per la fattispecie legale dell'assistenza a figli minori bisognosi di cure costanti, ma anche per le donne vittime di violenza di genere e per le situazioni di grave necessità tra i lavoratori dell'azienda. L'attivazione può essere richiesta tramite la RSU o i singoli lavoratori; possono confluire nella Banca le quote di P.a.r. accantonate in conto ore e le ferie aggiuntive alle quattro settimane, valorizzate sulla base della retribuzione del cedente al momento della cessione.

Infine, il ruolo dei contratti collettivi aziendali. La stessa legge affida l'attuazione concreta anche agli accordi aziendali firmati con le rappresentanze sindacali. Non mancano imprese che sottoscrivono accordi ad hoc con le RSA o i sindacati provinciali anche quando il Ccnl di settore non prevede nulla. E dove la contrattazione nazionale resta silente, diversi enti locali - come il Comune di Cagliari e la Regione Sardegna - hanno regolamentato le ferie solidali del proprio personale con accordi di secondo livello: iniziative apprezzabili, che tuttavia non colmano del tutto l'assenza di una previsione nella contrattazione nazionale.

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I vantaggi delle ferie solidali per lavoratori e imprese

Per il lavoratore beneficiario, il vantaggio è tangibile e immediato: può assentarsi per assistere il figlio malato senza consumare permessi che non ha più, senza perdere il posto e senza rinunciare alla retribuzione piena. Per chi dona, il beneficio è quello di un gesto concreto di vicinanza verso un collega in difficoltà.

Per l'azienda, le ferie solidali si configurano come uno strumento di welfare a costo zero per lo Stato e a impatto contenuto per l'impresa, che rafforza le relazioni interne. Promuovono cooperazione e fiducia tra colleghi, alimentano un clima di collaborazione e migliorano la reputazione interna dell'organizzazione. In un ambiente dove la solidarietà è pratica reale e non valore astratto, si lavora anche meglio.

I nodi ancora aperti

Nonostante la sua utilità, l'istituto presenta alcune criticità applicative non ancora risolte. La prima riguarda la quantificazione del valore delle ferie donate, soprattutto quando esiste una differenza retributiva significativa tra donatore e beneficiario: dirigenti, funzionari e collaboratori hanno retribuzioni e oneri contributivi e fiscali non omogenei, e manca a oggi una regolamentazione da parte dell'Agenzia delle Entrate e dell'INPS su come calcolare l'importo effettivo delle ferie cedute.

Un secondo punto poco chiaro riguarda la cumulabilità delle ferie solidali con altri strumenti di assistenza familiare e con i benefici previsti dalla L. 104/1992. In assenza di divieti espressi, e poiché l'istituto si fonda sulla solidarietà tra lavoratori senza riflessi sui costi previdenziali pubblici, si tende a ritenerlo cumulabile con le prestazioni vigenti per l'assistenza ai familiari. Resterebbe comunque auspicabile un intervento chiarificatore del legislatore o dell'Agenzia delle Entrate, per dare piena certezza applicativa.

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Dalla Loi Mathys al caso italiano: un esempio concreto

L'idea delle ferie solidali non nasce in Italia. La sua fonte d'ispirazione è la francese Loi Mathys, il cui nome richiama un fatto di cronaca di forte impatto: in uno stabilimento della Loira, i colleghi del padre di Mathys - un bambino affetto da un grave tumore al fegato - decisero di rinunciare a parte delle proprie ferie, mettendo a disposizione 170 giorni per consentire al collega di restare accanto al figlio. Da quell'esperienza il modello ha varcato i confini e, nel 2015, è approdato anche nel nostro ordinamento con l'art. 24 del Jobs Act.

Nella pratica italiana, l'esperienza si è tradotta in campagne concrete di solidarietà aziendale. Il Gruppo Aeroporti di Roma (ADR), ad esempio, ha promosso più volte campagne di “permessi solidali” attraverso le quali ogni dipendente ha potuto donare, in forma completamente anonima, giorni e ore di permesso a colleghi in difficoltà, affiancando l'istituto ad altre misure di sostegno ai caregiver e di prevenzione. Un segnale di come, quando la contrattazione e la sensibilità aziendale si incontrano, la solidarietà tra colleghi possa diventare uno strumento reale e non solo una previsione di legge.

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Apple Intelligence sbarca anche in Cina. Quando arriva Siri AI in Italia?

Pasquale Conte — 2026-07-16T15:26:00Z

Apple Intelligence è il sistema di intelligenza artificiale integrato nei dispositivi Apple. Il debutto ufficiale è avvenuto il 28 ottobre 2024 negli Stati Uniti con il rilascio di iOS 18.1, per poi venire allargato anche all'Unione Europea e all'Italia il 31 marzo 2025 con iOS 18.4.

Si tratta di una tecnologia profondamente connessa con tutto l'ecosistema dell'azienda californiana, che dà modo agli utenti di usufruire di strumenti di scrittura avanzati, di Siri rinnovata, della creazione visiva con Genmoji e Image Playground, di una gestione migliore delle notifiche e di funzioni Foto avanzate. Il nodo rimane invece per Siri AI, nuovo aggiornamento al momento non previsto all'interno dell'Unione Europea. E intanto, la Cina ha trovato l'accordo per l'introduzione dell'update.

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Apple Intelligence sbarca in Cina

Le nuove funzionalità di Siri e altre caratteristiche di Apple Intelligence sono attualmente disponibili all'interno della beta di iOS 27 solamente in lingua inglese e in un numero limitato di paesi, sebbene Apple abbia promesso l'espansione in altre lingue e mercati molto presto.

La Cina ha appena raggiunto un accordo a tal proposito, secondo quanto riferisce Reuters. Apple Intelligence integrerà funzionalità provenienti da modelli di AI sviluppati da Baidu e Alibaba, la quale ha dichiarato che il suo Qwen verrà integrato su tutti i dispositivi dell'OEM di Cupertino nelle prossime settimane.

Per il momento, ancora non è stata fornita una data di lancio per Apple Intelligence in Cina, ma la scelta di trovare l'accordo non stupisce. Apple ha infatti registrato un aumento del 24,4% su base annua delle sue spedizioni in Cina nel secondo trimestre dell'anno e ha spinto per trovare il prima possibile un punto d'incontro col governo asiatico per Apple Intelligence.

Cosa manca per l'arrivo di Siri AI in Europa

L'accordo tra Apple e Cina fa tornare in auge un altro tema parecchio discusso: quando arriverà Siri AI in Europa? Lo scontro si è riacceso nelle scorse settimane, subito dopo gli annunci avvenuti a giugno durante la WWDC26. L'azienda californiana ha infatti confermato che Siri AI non sarà rilasciata su iOS 27 e iPadOS 27 in Unione Europea.

Il problema? L'applicazione del Digital Markets Act. I regolatori dell'UE richiedono il principio di interoperabilità. Se Apple vuole dare a Siri AI il potere di leggere lo schermo, accedere ai dati personali e controllare le app, lo deve fare anche per assistenti concorrenti come Gemini o ChatGPT.

Dalla sua, Apple sostiene che dare a software di terze parti un accesso così illimitato al sistema operativo creerebbe gravi rischi per la privacy e la sicurezza degli utenti. Difficile quindi per il momento pensare che Siri AI possa sbarcare in Italia a settembre con iOS 27. Le parti probabilmente cercheranno di trovare un accordo, come successo per Apple Intelligence.

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Come e dove investire 10.000 euro a luglio 2026

Claudia Cervi — 2026-07-16T15:23:32Z

Dove investire 10.000 euro a luglio 2026?
Petrolio a 86,5 dollari. Il Brent è schizzato del +20% da inizio luglio con l'acuirsi delle tensioni a Hormuz. Trump ha ripristinato il blocco contro le navi iraniane, chiedendo una tassa del 20% sui transiti. L'oro che dovrebbe salire è stabile poco sopra i 4.000 dollari l'oncia. Gli indici rallentano, senza allontanarsi dai massimi di periodo. SpaceX che tre settimane fa era +50% oggi è -7,24% dal prezzo IPO. Bitcoin piatto. La volatilità cresce senza esplodere: il VIX resta sotto i 20 punti.

Gli ingredienti perché scoppi il panico sui mercati ci sono tutti. Invece no, il mercato sconta un cambio di scenario di tassi americani più alti. Nonostante la guerra a Hormuz, l'oro ha perso il 17% in tre mesi: rende di più un conto deposito al 4%. Gli investitori vendono oggi quello che domani può valere di più, senza alcuna certezza. La prova è il crollo di SpaceX, -7,24% dalla chiusura della prima seduta post IPO.

Mercati (e investitori) stanno aspettando la Fed di fine luglio per capire la direzione da prendere. Con questo scenario, dove conviene mettere 10.000 euro oggi?

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BTP e titoli di Stato: la curva si appiattisce

A luglio i rendimenti dei Treasury USA sono saliti lungo tutta la curva, ma in particolare sulla parte corta: i titoli a 1 anno sono a 4,114% (+5,2 pb), 10 anni a 4,614% (+5,1 pb), 30 anni a 5,1% (+3,7 pb).

In questo momento è la Fed a dare direzione al mercato: non appena Waller (Fed) ha parlato di tassi in rialzo “a breve”, il petrolio è salito e il mercato ha capito che la Fed non farà pause.

Ora il BTP 10 anni è al 3,918%. Le cedole rimangono sopra il 5% netto sulle scadenze lunghe. Chi a maggio aveva comprato BTP lunghi sperando un calo tassi si ritrova oggi con il prezzo più basso. Se aspetta la scadenza, la cedola compensa tutto. Se vende prima, oggi avrebbe una perdita in conto capitale.

Chi compra oggi deve fare lo stesso ragionamento, tenendo presente che la decisione della Fed del 29 luglio può muovere il mercato in una direzione o nell'altra.

Chi non vuole correre questo rischio può guardare al BTP Italia Sì (scadenza 2031, tasso 1,60% + inflazione) oppure a un ETF come Amundi Italy BTP Government Bond 10Y per i lunghi o 1-3Y per chi preferisce scadenze più corte.

Obbligazioni corporate

Le obbligazioni corporate pagano più dei BTP. A luglio, le investment grade europee offrono il 3-4%, i bond più rischiosi anche più del 5%.

La liquidità però rimane concentrata dove il debito è sostenibile. A raccogliere la domanda sono soprattutto utility, banche molto capitalizzate, aziende con flussi di cassa stabili. Le altre rimangono al palo.

Il mercato obbligazionario europeo è molto più volatile oggi rispetto a due anni fa. Rendimenti più alti hanno riportato interesse sul corporate, ma hanno anche allargato la distanza tra le società più affidabili e quelle più rischiose. Non è un mercato omogeneo. È selezione pura.

Azioni e ETF: SpaceX rimane il termometro

SpaceX ha debuttato in Borsa il 12 giugno a 135 dollari. Una settimana dopo era a 204 dollari (+50%). A luglio è a 139 dollari (-7,24% dal prezzo IPO, -32% dal massimo).

ARK Invest (che ha 3,3 milioni di azioni dal debutto) è ancora dentro e nel frattempo altri fondi hanno iniziato ad accumulare azioni della società di Musk.

Nonostante gli acquisti, il titolo scende: l'aspettativa di tassi in crescita allontana sempre più la visibilità sugli utili.

A seconda dell'ETF, SpaceX entra in portafoglio in momenti molto diversi:

Indice	Giorni di attesa dopo l'IPO	Inclusione prevista
FTSE All-World	5 giorni	metà giugno 2026
MSCI World	10 giorni	fine giugno 2026
Nasdaq 100	15 giorni (regola modificata apposta, normalmente 3 mesi)	inizio luglio 2026
S&P 500	almeno 12 mesi	non prima dell'estate 2027

Chi ha in portafoglio un ETF FTSE All-World, MSCI World o il QQQ ha già SpaceX in pancia. Chi punta sull'S&P 500, con lo SPY, aspetterà l'estate del 2027, se va bene.

Sul fronte degli strumenti a leva: dal giorno del debutto sono arrivati almeno una decina di ETF costruiti sul singolo titolo SPCX: SPAL e SNK di GraniteShares (2x long e 2x short, TER 1,50% e 2,2%), SPCU di Defiance, oltre a prodotti di ProShares, Direxion, Leverage Shares e Tradr. Circa 25 filing erano stati depositati prima ancora che SpaceX iniziasse a scambiare. Sono strumenti che azzerano l'esposizione ogni giorno e non sono pensati per essere tenuti più di una seduta: un rialzo del 3% di SpaceX in un giorno significa +6% sull'ETF, ma vale anche al contrario.

Un punto che vale la pena chiarire a un investitore italiano: questi ETF sono quotati su Cboe/Nasdaq USA e in molti casi non sono acquistabili dai broker italiani in regime retail, perché senza un KID conforme a PRIIPS non possono essere distribuiti al pubblico UE. Per chi vuole comunque un'esposizione al tema spazio senza inseguire il singolo titolo a leva, restano più accessibili gli ETF tematici UCITS sul settore aerospaziale.

Oro e materie prime

Le tensioni a Hormuz dovrebbero far volare l'oro. Invece è stabile poco sopra i 4.000 dollari, molto distante dai record toccati a gennaio a 5.600 dollari.

Chi a marzo aveva messo una fetta di 10.000 euro in oro per proteggersi dall'impennata energetica si ritrova oggi -27% rispetto al picco assoluto e senza alcuna protezione da Hormuz.

Un comportamento apparentemente anomalo in un periodo in cui l'incertezza è altissima e che smentisce chi pensa che investire in oro metta sempre al riparo da inflazione, tassi e geopolitica.

Se il conto deposito rende fino al 4%, gli investitori vendono oro e scelgono un rendimento certo e indipendente dall'esito della guerra.

Fondi pensione

Per anni molti risparmiatori hanno lasciato in secondo piano i fondi pensione, preferendo strumenti più dinamici o più semplici da gestire. Con il ritorno dei tassi elevati e una maggiore attenzione alla stabilità, una parte dei 10.000 euro può essere destinata qui per costruire un cuscinetto di lungo periodo, sfruttando soprattutto i vantaggi fiscali. I contributi versati possono essere dedotti entro 5.164,57 euro all'anno, riducendo il reddito su cui vengono calcolate le imposte. Il vantaggio fiscale aumenta quindi per chi ha aliquote IRPEF più alte.

Investimenti immobiliari

Con 10.000 euro acquistare un immobile è praticamente impossibile, soprattutto nelle grandi città. Attraverso il crowdfunding immobiliare è però possibile partecipare a progetti immobiliari con capitali molto più bassi rispetto all'acquisto diretto di una casa. I rendimenti possono variare in base alla qualità del progetto e alla durata, con un rischio più elevato rispetto a strumenti garantiti o obbligazionari.

Criptovalute

Le criptovalute sono tra gli investimenti più volatili sul mercato. Nell'ultimo mese, però, Bitcoin si è mosso poco, assestandosi a 62.000 dollari circa. Come accade per l'oro, anche per Bitcoin cala l'interesse quando salgono i tassi.

Molti portafogli mantengono crypto al 3-5% massimo, come componente speculativa accanto a strumenti difensivi. A luglio, con tassi in discussione, non è il momento di aggiungere peso su Bitcoin. È il momento di aspettare chiarezza dalla Fed.

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Quanto guadagna un cameriere in Italia? Gli stipendi medi da nord a sud

Emanuele Di Baldo — 2026-07-16T15:08:32Z

Quanto guadagna un cameriere? È una delle domande più cercate quando si parla di lavoro in Italia, e non è un caso: il cameriere è il ruolo più richiesto dell'intera ristorazione. Secondo l'Osservatorio Restworld sulla Ristorazione, negli ultimi due anni è stata la figura con più annunci in assoluto - circa 1.098 posizioni analizzate, pari al 18% dell'intero dataset della piattaforma.

Portare i piatti in tavola è ormai solo una parte del mestiere. Il cameriere si occupa del servizio al tavolo, dell'accoglienza dei clienti e del raccordo con la cucina, ed è il primo livello qualificato della sala: sopra di lui ci sono lo chef de rang, il responsabile di sala e il maître. È, in sostanza, il volto con cui un locale si presenta.

La domanda arriva in un momento delicato per il settore. Stando al Rapporto Ristorazione 2026 della FIPE, la ristorazione vale circa 100 miliardi di euro di consumi, ma ha perso 114.338 lavoratori dipendenti in un solo anno (-10,3%), scendendo appena sopra il milione di addetti. Un'impresa su due dichiara di faticare a trovare personale. In questo quadro, sapere quanto vale davvero il lavoro di sala non è una curiosità: è il punto da cui parte chiunque cerchi o offra un impiego.

Vediamo allora nel dettaglio lo stipendio medio di un cameriere nel 2026, come funziona il contratto, come cresce la paga lungo la carriera e quanto si guadagna regione per regione.

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Il contratto del cameriere: CCNL, livelli e tutele

Il contratto di un cameriere in Italia è regolato dal CCNL Turismo Pubblici Esercizi, a seconda del tipo di locale (ristorante, hotel, bar). Un cameriere può essere assunto con contratto a tempo determinato (spesso stagionale), a tempo indeterminato, part-time, in apprendistato (per i giovani) o con formule occasionali nei casi limitati previsti dalla legge.

Il contratto classifica il personale in livelli di inquadramento, dai più operativi fino ai quadri direttivi. Il cameriere di ristorante rientra di norma nel 4° livello, lo stesso di cuoco e pizzaiolo: è un dato utile, perché quel livello fissa un minimo retributivo sotto il quale un full-time non dovrebbe mai stare.

La retribuzione è distribuita di norma su 40 ore settimanali e 14 mensilità, con tredicesima e quattordicesima che nella maggioranza delle offerte sul mercato regolare risultano già incluse nel mensile dichiarato. Restano validi gli istituti di sempre: straordinari maggiorati, pausa durante il turno, quattro settimane di ferie e riposo settimanale.

Una novità pesa sul 2026. Dal 1° giugno 2026 è entrata in vigore la terza tranche del rinnovo del CCNL Turismo, con un incremento di circa 40 euro lordi al 4° livello (valore medio, variabile per livello). È appena partita, quindi i suoi effetti sugli stipendi proposti si vedranno nei prossimi mesi.

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Quanto guadagna un cameriere nel 2026

Veniamo alla cifra. Secondo l'Osservatorio Restworld, un cameriere a tempo pieno guadagna in media 1.572 euro netti equivalenti al mese, pari a una RAL stimata di circa 25.500 euro l'anno. Il valore è espresso in netto equivalente mensile, cioè la retribuzione netta annua divisa per dodici: è il modo più onesto per confrontare offerte che spalmano o meno tredicesima e quattordicesima nel mensile.

Per capire dove si colloca questa cifra, va letta dentro il mercato.

La mediana dell'intero settore è di circa 1.700 euro netti al mese: il cameriere, quindi, sta poco sotto il centro del comparto, com'è normale per un ruolo d'ingresso alla parte qualificata della sala.

Sopra di lui il mercato sale parecchio, come mostra la distribuzione degli stipendi:

Percentile	Netto/mese	RAL stimata	Cosa significa
Mediana (P50)	1.692 euro	27.400 euro	Metà delle posizioni offre di più
P75	1.925 euro	32.300 euro	Il 25% migliore del mercato
P90	2.250 euro	37.800 euro	Il 10% più alto
P95	2.500 euro	42.000 euro	Le posizioni premium
P99	2.975 euro	50.000 euro	L'eccellenza del settore

Un chiarimento utile a chi legge un annuncio: la RAL è il lordo annuo, un concetto storicamente poco usato nella ristorazione, abituata a ragionare in netto mensile. Da giugno 2026 va indicata nell'annuncio, ma tra netto e lordo il salto non è immediato: dipende da contributi e imposte.

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Come cresce lo stipendio in sala

Il cameriere non è un punto d'arrivo, ma un gradino. Gli stipendi Restworld raccontano un percorso preciso, con la paga che sale a ogni scatto di responsabilità:

Ruolo	Esperienza indicativa	Netto/mese	RAL stimata
Addetto sala	Primo anno	1.498 euro	24.200 euro
Cameriere	1-3 anni	1.572 euro	25.500 euro
Chef de rang	3-7 anni	1.879 euro	31.100 euro
Responsabile di sala	5-10 anni	1.978 euro e oltre	32.900 euro e oltre

Tra chi entra in sala per la prima volta e chi la coordina ci sono quasi 500 euro netti al mese di differenza. Il salto più significativo è quello da cameriere a chef de rang: è il momento in cui si passa dall'esecuzione alla gestione autonoma di una parte del servizio, e il mercato lo riconosce con oltre 300 euro in più al mese.

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Quanto guadagna un cameriere regione per regione

Lo stipendio cambia molto in base al territorio, ma - ed è il dato che sorprende - conta più il turismo che la geografia Nord-Sud. Sui contratti full-time la distanza tra Nord (1.822 euro), Centro (1.777 euro) e Sud e Isole (1.751 euro) è di appena 71 euro al mese: molto meno del divario che di solito si immagina.

Guardando le singole regioni con dati robusti (almeno 100 offerte nel periodo), lo spartiacque diventa la vocazione turistica. Ecco la mediana netta mensile per il settore, regione per regione:

Regione	Mediana netto/mese	RAL stimata
Trentino-Alto Adige	1.950 euro	32.800 euro
Sardegna	1.850 euro	31.100 euro
Veneto	1.800 euro	29.200 euro
Toscana	1.750 euro	28.400 euro
Valle d'Aosta	1.750 euro	28.400 euro
Lombardia	1.700 euro	27.500 euro
Emilia-Romagna	1.700 euro	27.500 euro
Sicilia	1.700 euro	27.500 euro
Liguria	1.700 euro	27.500 euro
Friuli-Venezia Giulia	1.700 euro	27.500 euro
Umbria	1.700 euro	27.500 euro
Piemonte	1.633 euro	26.500 euro
Puglia	1.586 euro	25.700 euro
Marche	1.575 euro	25.500 euro
Lazio	1.517 euro	24.600 euro
Campania	1.500 euro	24.300 euro

In cima ci sono Trentino-Alto Adige, Sardegna e Veneto, terre di flussi turistici forti. Curiosa la posizione della Sicilia, che si allinea alle grandi regioni del Nord, sopra il percepito comune. In fondo Lazio e Campania, mentre Abruzzo, Calabria, Basilicata e Molise non compaiono perché con meno di 100 offerte i numeri sarebbero troppo ballerini per essere affidabili.

Va ricordato che questa tabella fotografa la mediana dell'intero settore in ogni regione, non del solo cameriere: serve a leggere dove il territorio paga di più, non a fissare la busta paga di un singolo ruolo.

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Dove si guadagna di più: hotel, ristoranti, bar e pizzerie

Oltre al territorio, pesa molto la tipologia di locale. Tra l'hotellerie e il fast/casual il divario sfiora i 400 euro netti al mese:

Tipologia di locale	Netto/mese
Hotellerie	1.887 euro
Ristorazione tradizionale	1.782 euro
Ristorazione formale	1.742 euro
Pizza	1.658 euro
Bar	1.626 euro
Fast/casual	1.468 euro

A pagare meglio è l'hotellerie, dove il servizio è più strutturato e spesso si aggiungono benefit come vitto e alloggio. All'estremo opposto la ristorazione fast e casual, con turni più semplici e ritmi standardizzati.

Il cameriere stagionale

Un cameriere stagionale è assunto per un periodo limitato dell'anno - in estate (giugno-settembre) in località balneari e città d'arte, in inverno (dicembre-marzo) nelle stazioni sciistiche - per far fronte all'aumento della clientela.

È un pezzo enorme del settore: nelle regioni a fortissima vocazione turistica la stagionalità domina, e con essa arrivano i benefit più concreti. Nelle aree di montagna, ad esempio, vitto e alloggio sono quasi la regola più che l'eccezione. Il contratto è un tempo determinato stagionale, regolato dallo stesso CCNL, spesso a orari lunghi e su sei giorni.

Un avvertimento sulla lettura dei redditi annui. Studi recenti - come quelli ripresi da INPS e dai sindacati - segnalano che nel comparto turistico i redditi annui sono tra i più bassi d'Italia (l'Alloggio e ristorazione registra 11.233 euro medi nel 2024, con appena 183 giornate retribuite in media all'anno contro le circa 258 di un tempo pieno). Ma quel dato misura quante settimane si lavora, non quanto vale una giornata: uno stagionale pagato correttamente 2.200 euro al mese ma per soli tre mesi porta a casa 6.600 euro nell'anno, pur avendo una paga mensile sopra la media. Il vero nodo del settore, insomma, non è (solo) la paga, ma la continuità del lavoro e l'emersione del sommerso.

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Trasparenza, RAL e rinnovo del contratto: cosa cambia nel 2026

Il 2026 porta una svolta sulla trasparenza retributiva. Dal 7 giugno 2026 una legge italiana (il D.Lgs 96/2026, che recepisce la direttiva europea sulla parità retributiva di genere) obbliga tutti i datori a indicare la retribuzione già nell'annuncio.

L'effetto è stato immediato: sulle offerte Restworld la quota di annunci che dichiara lo stipendio in lordo è passata dal 7% di aprile al 53% di giugno. Non cambia quanto si paga, ma come lo si dichiara: la ristorazione, abituata a ragionare in netto, ha dovuto imparare in fretta a scrivere una RAL che prima quasi ignorava.

È un pezzo della nuova identità del settore. Per chi cerca lavoro, saper leggere un'offerta - distinguere netto e lordo, capire il livello di inquadramento, valutare turni e benefit oltre alla cifra - vale oggi quanto la cifra stessa.

Quanto guadagna chi vince i Mondiali 2026 (e chi perde la finale)

Emanuele Di Baldo — 2026-07-16T14:35:06Z

C'è un'ultima notte prima che il Mondiale più grande di sempre spenga i riflettori. Domenica 19 luglio, al MetLife Stadium di East Rutherford, nel New Jersey, Spagna e Argentina si giocano il titolo più ambito del pianeta: da una parte i campioni del mondo in carica trascinati da Lionel Messi, dall'altra i campioni d'Europa guidati dal predestinato Lamine Yamal. Il presente contro il futuro, il fenomeno di 39 anni contro l'enfant prodige di 19.

Sarà l'atto conclusivo di un torneo imponente, forse troppo - 48 squadre, 104 partite, tre Paesi ospitanti -, e uno degli eventi più visti nella storia dell'umanità: la finale di Qatar 2022 raggiunse circa 1,5 miliardi di persone secondo la FIFA, e per l'edizione nordamericana l'organizzazione stima fino a 6 miliardi di contatti complessivi. Ma sotto i riflettori non c'è solo la gloria eterna: sul piatto c'è anche un montepremi da capogiro, il più alto mai messo in palio. Ecco quanto vale, davvero, alzare la Coppa.

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Il montepremi dei Mondiali 2026: ecco quanto guadagna chi vince (e chi perde) la finale

Partiamo dai numeri, perché qui parlano da soli. Il Consiglio FIFA, riunito a Doha nel dicembre 2025, aveva stanziato un fondo iniziale di 727 milioni di dollari; poi, ad aprile 2026 a Vancouver, ha deliberato un incremento del 15% portando il totale a 871 milioni di dollari (circa 764 milioni di euro al cambio odierno di 1,14 dollari per euro), una cifra che sfiora il doppio dei 440 milioni distribuiti a Qatar 2022.

Chi solleverà la Coppa domenica incasserà 50 milioni di dollari (circa 43,9 milioni di euro), il premio più ricco mai assegnato a una nazionale: 8 milioni in più rispetto ai 42 milioni (36,8 milioni di euro) intascati dall'Argentina di Messi tre anni e mezzo fa.

Chi perde la finale non piange comunque: alla finalista sconfitta vanno 33 milioni di dollari (circa 28,9 milioni di euro). Il podio si completa con i 29 milioni della terza classificata e i 27 milioni della quarta, con Francia e Inghilterra a giocarsi il gradino più basso sabato 18 nella finalina. Scendendo lungo il tabellone, i quarti valgono 19 milioni, gli ottavi 15, i sedicesimi 11 e la fase a gironi 9.

A blindare il tutto, un minimo garantito di 12,5 milioni di dollari per ciascuna delle 48 partecipanti: 10 milioni di premio-partecipazione più 2,5 milioni per i costi di preparazione, a prescindere dal risultato in campo. Per capire la portata: il fondo premi vale circa il 6,5% del fatturato del torneo, che la FIFA proietta oltre i 10 miliardi di dollari.

E ai giocatori spetta qualcosa?

Il montepremi FIFA non finisce direttamente nelle tasche dei calciatori: viene versato alle federazioni, che poi decidono quanto girare a giocatori e staff. Ed è qui che entrano in gioco i bonus.

Secondo El Partidazo de Cope, ogni giocatore spagnolo incasserebbe 750.000 euro lordi in caso di trionfo, uno dei premi individuali più alti nel calcio internazionale (soprattutto a livello nazionali), superiore persino a quello riconosciuto dopo il Mondiale vinto in Sudafrica nel 2010. La cifra è coperta dagli stessi premi FIFA: alla RFEF andrebbero 44 milioni di euro per la vittoria, parte dei quali destinati proprio ai bonus, il resto a costi organizzativi e gestione federale. In caso di sconfitta, la federazione spagnola incasserebbe 29 milioni e ogni giocatore 450.000 euro lordi: lo scarto tra alzare la Coppa o restare a mani vuote vale quindi 300.000 euro a testa (cifre al lordo delle tasse).

Ogni federazione, però, fa storia a sé: gli Stati Uniti, eliminati agli ottavi da parte del Belgio, hanno incassato 15 milioni di dollari, l'80% dei quali sarà diviso equamente tra il pool maschile e quello femminile; i giocatori inglesi, invece, devolvono in beneficenza il gettone da 2.000 sterline che spetta loro per ogni presenza in nazionale.

Per le due stelle in campo domenica, comunque, questi premi sono quasi bruscolini, soprattutto per i big. Lionel Messi, secondo le stime di Sportico, guadagna 70 milioni di dollari all'anno (circa 61,4 milioni di euro) solo di sponsorizzazioni, ai quali si aggiungono i 70 milioni del contratto con l'Inter Miami: è il quinto atleta più pagato di sempre, con 1,99 miliardi di dollari (1,75 miliardi di euro) di introiti in carriera. Lamine Yamal, a 19 anni, ha già messo in cascina 33 milioni (circa 29 milioni di euro) dal Barcellona e altri 10 milioni (8,8 milioni di euro) dagli sponsor come Adidas e American Eagle.

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Al di là di squadre e giocatori, la finale è una macchina da soldi. Partiamo dai biglietti: mercoledì sera, su Ticketmaster, il taglio più economico per domenica partiva da 8.900 dollari (circa 7.800 euro) per i posti più alti, mentre le poltrone del primo anello arrivavano fino a 24.000 dollari (oltre 21.000 euro). E se nella fase a gironi i prezzi a quattro cifre avevano lasciato interi settori invenduti fino all'ultimo, per l'atto finale sul mercato secondario restano solo pochissimi tagliandi: è la strategia FIFA per il Mondiale nordamericano, prezzi altissimi fin da subito e flusso di rivendita ridotto al minimo.

Poi ci sono gli sponsor, e qui la finale è un colpo grosso per Adidas: il marchio tedesco veste entrambe le nazionali, in un derby che non si vedeva dal Germania-Argentina del 2014, quando le vendite di prodotti calcistici del brand salirono del 20% a 2,4 miliardi di dollari (2,1 miliardi di euro). La rivale Nike, che pure aveva investito in uno spot stellare con Mbappé e Haaland, dalla finale resta esclusa.

Sullo sfondo, i numeri complessivi del torneo fanno girare la testa: la FIFA prevede 8,9 miliardi di dollari di ricavi nell'anno del Mondiale, di cui 3,925 miliardi solo dai diritti TV (il 44% del totale) e 1,786 miliardi dal marketing. Uno studio FIFA-WTO stima inoltre un output economico globale di 80,1 miliardi di dollari e un contributo al PIL mondiale di 40,9 miliardi, con fino a 6,5 milioni di visitatori. In Italia, dove l'assenza degli Azzurri pesa sul pubblico, la finale è comunque visibile gratis su Rai 1 e in streaming su DAZN (calcio d'inizio alle 21:00).

Quali bonus e aiuti sono esentasse e quali vanno inseriti nel 730/2026?

Patrizia Del Pidio — 2026-07-16T14:23:33Z

I molti bonus, aiuti, contributi e benefici erogati dallo Stato nel corso dell'anno vanno indicati nella dichiarazione dei redditi o sono esentasse? Quali sono quelli che devono essere inseriti nel 730/2026? Questi dubbi frequenti assillano i contribuenti che, avendo percepito redditi nel corso del 2025, si apprestano a compilare la dichiarazione dei redditi per mettere in regola la propria posizione fiscale.

La regola generale vuole che ogni entrata sulla quale sono dovute imposte debba essere dichiarata, ma districarsi tra le diverse tipologie di sussidi statali non è affatto semplice.

Non tutti gli importi incassati nel 2025 sono assoggettati a tassazione. La distinzione tra cosa deve essere tassato e cosa è esentasse, però, genera molte perplessità alimentando il timore di commettere errori nella compilazione del 730.

Con la progressiva diffusione del modello 730 precompilato sempre più persone, oggi, decidono di gestire la dichiarazione dei redditi in totale autonomia. Se da un lato il modello precompilato rappresenta una semplificazione, dall'altro aumenta il rischio di commettere sviste, specialmente quando si tratta di valutare la natura fiscale dei sussidi ricevuti. Quali sono, quindi, le somme erogate dallo Stato e dell'Inps che vanno inserite nella dichiarazione dei redditi?

730/2026, a cosa serve?

Con il modello 730 o con il modello Redditi PF, il contribuente dichiara al Fisco tutti i redditi che ha percepito nell'anno di imposta precedente (nel caso del 730/2026, quelli percepiti nell'anno di imposta 2025). Con la dichiarazione l'Irpef (o l'imposta sostitutiva nel caso dei contribuenti forfettari) viene ricalcolata sul reddito complessivo.

Solitamente l'Irpef è trattenuta sulla busta paga, sulla pensione o su eventuali indennità erogate dall'Inps. Ma può anche capitare che il sostituto di imposta non applichi la giusta aliquota non conoscendo il reddito complessivo. In ogni caso le eventuali tasse già pagate nel corso dell'anno sono scomputate dall'Irpef dovuta.

I bonus e gli aiuti di Stato

Molto spesso i bonus e gli aiuti che lo Stato eroga non sono imponibili fiscalmente. E questo proprio per la loro natura di “aiuti”, quando questi bonus sono esentasse non vanno indicati nella dichiarazione dei redditi perché su di essi l'Irpef non è dovuta.

È il caso, ad esempio, della pensione di invalidità e dell'indennità di accompagnamento che, proprio per la loro natura assistenziale, non concorrono alla formazione del reddito imponibile e si tratta di somme non sottoposte a tassazione. Proprio per questo non vanno indicate nella dichiarazione dei redditi.

Discorso diverso, invece, per l'assegno ordinario di invalidità: si tratta di una prestazione che, a tutti gli effetti, è equiparata a una pensione, concorre alla formazione del reddito ed è imponibile all'Irpef e, di conseguenza, va indicato nella dichiarazione dei redditi.

Trattamento integrativo, è esentasse?

Il trattamento integrativo che spetta ai lavoratori dipendenti e assimilati con redditi fino a 15.000 euro annui (in alcuni casi fino a 28.000 euro) non è imponibile fiscalmente ed è, quindi, esentasse.

Ma essendo un bonus volto alla riduzione della pressione fiscale e che spetta solo a determinate condizioni il suo conguaglio avviene proprio nella dichiarazione dei redditi con modello 730. Proprio per questo l'importo percepito a titolo di trattamento integrativo, pur non essendo tassato, deve essere indicato nel rigo C14 del modello 730.

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Naspi e Dis Coll sono soggette a Irpef

Naspi e Dis Coll sono indennità di disoccupazione riconosciute rispettivamente a lavoratori subordinati e collaboratori che hanno perduto involontariamente la propria occupazione.

Entrambe le prestazioni, oltre all'indennità mensile prevedono anche copertura contributiva figurativa e sono assoggettate all'Irpef. L'Inps in questo caso opera come sostituto di imposta effettuando le trattenute Irpef direttamente prima dell'erogazione (come avviene con la busta paga).

Le somme percepite a titolo di indennità di disoccupazione, quindi, vanno inserite nel modello 730 visto che a inizio anno l'Inps rilascia regolare Certificazione Unica per le stesse.

L'assegno unico fa reddito?

L'assegno unico è una prestazione economica a sostegno dei nuclei familiari con figli minori e maggiorenni fino a 21 anni di età. La somma erogata dipende dall'Isee del nucleo e le somme spettanti sono corrisposte direttamente dall'Inps al beneficiario.

Quanto si percepisce a titolo di assegno unico non rileva ai fini del computo del reddito imponibile e di fatto si tratta di somme che, come per gli assegni al nucleo familiare, sono esentasse. E proprio per questo motivo non vanno inserite nella dichiarazione dei redditi. La Certificazione Unica che ogni anno l'Inps rilascia per queste somme, infatti, specifica chiaramente che si tratta di redditi esenti ed è messa a disposizione solo a scopo informativo e non dichiarativo.

L'assegno di inclusione si deve dichiarare?

L'assegno di inclusione, proprio per la sua natura assistenziale, non è soggetto a tassazione e, quindi, non deve essere inserito nel 730/2026. Nonostante questo concorre alla formazione del reddito familiare ai fini Isee. L'importo che si percepisce annualmente non rileva nel calcolo per la determinazione dell'assegno stesso, ma deve essere comunque comunicato all'Inps nella DSU.

Identico discorso vale per il Supporto Formazione e Lavoro, l'importo percepito è interamente esentasse e non deve essere inserito nella dichiarazione dei redditi annuale.

Il titolo Netflix è crollato del 42%, ma gli utili di luglio possono cambiare tutto

Redazione Money Premium — 2026-07-16T13:32:25Z

Il titolo Netflix (NFLX) ha subito un calo pesante negli ultimi mesi, scendendo di circa il 42% rispetto al massimo storico di circa 130,23 dollari raggiunto l'estate scorsa e registrando una flessione del 19-24% da inizio 2026, con il prezzo che si attesta intorno ai 76 dollari e una capitalizzazione di mercato di circa 310 miliardi di dollari.

Questo ribasso avviene nonostante i fondamentali continuino a mostrare solidità, con ricavi in crescita a doppia cifra, margini operativi in espansione e un business pubblicitario in forte accelerazione. Il titolo è sceso duramente, ma gli utili del secondo trimestre 2026, in uscita oggi dopo la chiusura di mercato, potrebbero rappresentare un catalizzatore capace di rivitalizzare il sentiment degli investitori.

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Come è andato il primo trimestre?

Nel primo trimestre 2026 Netflix ha riportato ricavi per 12,25 miliardi di dollari, in crescita del 16% rispetto ai 10,54 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente, superando le aspettative grazie a un mix di crescita degli abbonati, aumenti di prezzo e il contributo crescente della tier pubblicitaria. Il margine operativo ha raggiunto il 32,3%, con un utile operativo di 3,96 miliardi circa (escludendo voci one-off), mentre l'EPS si è attestato a 1,23 dollari, ben al di sopra delle stime.

Il flusso di cassa libero è salito in modo marcato, sostenendo anche il riacquisto di azioni: nel solo Q1 sono state riacquistate 13,5 milioni di azioni per 1,3 miliardi di dollari, con ancora 6,8 miliardi di autorizzazione residua. La guidance per l'intero 2026 rimane invariata: ricavi compresi tra 50,7 e 51,7 miliardi di dollari (crescita del 12-14%), margine operativo target del 31,5% (in aumento rispetto al 29,5% del 2025) e ricavi pubblicitari intorno ai 3 miliardi, praticamente il doppio rispetto all'anno precedente.

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Le attese del mercato

Per il secondo trimestre 2026 le attese di consenso prevedono ricavi intorno ai 12,5 miliardi di dollari (+13,5% anno su anno) e un EPS di circa 0,79 dollari (+10% rispetto ai 0,72 dollari del Q2 2025). La stessa Netflix ha fornito una guidance interna di ricavi pari a 12,574 miliardi di dollari e margine operativo del 32,6%. Gli analisti stimano un numero di abbonati paganti in crescita da circa 341,5 milioni alla fine del Q1 a circa 344,6 milioni alla fine del Q2, con la tier pubblicitaria che passa da 119 a 126,3 milioni di abbonati.

Questo segmento si sta rivelando particolarmente dinamico: nei mercati in cui è disponibile rappresenta spesso oltre il 60% delle nuove sottoscrizioni, mentre il numero di inserzionisti è salito di oltre il 70% anno su anno superando le 4.000 unità, con il programmatic advertising che supera già il 50% delle inserzioni non live.

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Le cause del calo

Il calo del titolo NFLX è stato alimentato da diversi fattori. Le aspettative molto elevate costruite dopo i risultati precedenti hanno creato un'asticella alta, e la guidance conservativa fornita ad aprile ha deluso parte del mercato. Si aggiungono preoccupazioni su un possibile rallentamento della crescita degli abbonati nel breve termine (legato anche a fattori stagionali come la Coppa del Mondo 2026 e l'impatto degli aumenti di prezzo), una minore visibilità sull'engagement e l'uscita di scena di Reed Hastings come chairman.

Alcuni analisti, pur mantenendo rating Buy, hanno tagliato i target price: Bernstein lo ha portato a 100 dollari da 110, mentre Goldman Sachs lo ha ridotto a 110 da 120. Il consensus di Wall Street resta comunque fortemente positivo, con 24 Buy e 8 Hold su 32 analisti e un prezzo obiettivo medio di circa 114,42 dollari, che implica un upside potenziale del 50% circa rispetto ai livelli attuali intorno ai 76 dollari.

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L'azienda resta profittevole

Nonostante le pressioni, i fondamentali di Netflix appaiono solidi. Il business pubblicitario sta compensando eventuali pressioni sugli abbonati tradizionali, permettendo di aumentare il ricavo medio per utente senza dover fare affidamento solo sugli aumenti di prezzo. Il controllo dei costi di content amortization (più pesante nella prima metà dell'anno per il timing dei lanci) e la capacità di generare flusso di cassa libero record (guidance rivista al rialzo verso i 12,5 miliardi per il 2026) offrono margini di manovra significativi.

Netflix continua inoltre a esplorare opportunità nel live sports, con discussioni in corso per espandere la partnership con la NFL e successi già registrati come il World Baseball Classic in Giappone che ha generato picchi di iscrizioni. La valutazione attuale, intorno a 25 volte gli utili trailing e 23 volte quelli forward, appare molto più ragionevole rispetto ai multipli superiori a 50 raggiunti nel 2025, rendendo il titolo attraente per chi guarda al lungo termine in un contesto di crescita dei ricavi a doppia cifra e espansione dei margini.

La trimestrale di oggi sarà quindi decisiva: un superamento delle stime sui ricavi e sull'EPS, un aggiornamento positivo sulla guidance del terzo trimestre, un'accelerazione del business ads e un commento costruttivo sull'engagement potrebbero invertire la rotta del sentiment. Al contrario, segnali di ulteriore rallentamento degli abbonati o guidance tiepida potrebbero prolungare la fase di correzione. In ogni caso, il quadro complessivo resta quello di un'azienda che continua a crescere in modo profittevole, con un motore pubblicitario sempre più potente e una disciplina finanziaria che supporta buyback aggressivi.

Bonus bollette 60 euro, la guida su Isee e come ottenerlo

Simone Micocci — 2026-07-16T13:15:00Z

È finalmente attivo un nuovo bonus bollette, anche se l'importo è decisamente più basso rispetto ai 200 euro riconosciuti lo scorso anno. Il nuovo contributo può arrivare a circa 60 euro, ma non è detto che venga effettivamente riconosciuto a tutti coloro che soddisfano i requisiti, tra i quali figura un Isee non superiore a 25.000 euro.

La particolarità di questo bonus, che si aggiunge alle agevolazioni già previste per chi beneficia del bonus sociale, è infatti il suo carattere volontario, dal momento che sarà la singola società fornitrice di energia elettrica a decidere se aderire all'iniziativa e applicare lo sconto ai propri clienti.

Ed è proprio su questo aspetto che la data del 15 luglio segna un passaggio importante: da quel giorno le aziende interessate possono comunicare la propria adesione, avendo tempo fino al 31 agosto.

Per i clienti, invece, non sono previsti particolari adempimenti. Esattamente come avviene per il bonus sociale, infatti, non è necessario presentare una domanda al proprio fornitore.

Chi soddisfa tutti i requisiti potrà ricevere lo sconto automaticamente in bolletta, a condizione però che la società energetica abbia deciso di partecipare.

Ora che la misura è diventata operativa, vediamo quindi a chi spetta il bonus bollette da 60 euro, quali limiti Isee e di consumo bisogna rispettare e cosa fare per ottenerlo.

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Cos'è il bonus bollette da 60 euro

Da non confondere con il bonus sociale bollette, per il quale quest'anno è stato previsto un aumento di 115 euro, il bonus bollette da 60 euro è una misura finanziata dallo Stato per sostenere le famiglie in una fase in cui i costi dell'energia continuano a pesare sui bilanci domestici.

L'importo non è uguale per tutti, ma dipende dai consumi di energia elettrica registrati nel primo bimestre dell'anno. Per le utenze già attive al 1° gennaio si considerano quindi i consumi di gennaio e febbraio; per quelle attivate successivamente, ma comunque entro il 31 maggio, si prende come riferimento il primo bimestre completo di fornitura.

Il calcolo viene effettuato applicando ai kilowattora consumati la componente PE stabilita da Arera, ossia il valore utilizzato per coprire il costo di acquisto dell'energia elettrica nel servizio di maggior tutela. Di conseguenza, più alti sono i consumi del periodo preso in esame, maggiore sarà lo sconto riconosciuto.

In genere il contributo può arrivare a circa 60 euro per chi raggiunge il limite massimo ammesso di 500 kWh nel bimestre. Con consumi inferiori, invece, anche l'importo riconosciuto sarà più basso.

I requisiti

L'agevolazione è riservata ai nuclei che non percepiscono già il bonus sociale elettrico e che pertanto rientrano nelle seguenti fasce Isee:

Isee superiore a 9.796 euro e non oltre 25.000 euro, per le famiglie con meno di 4 figli a carico;
Isee superiore a 20.000 euro e non oltre 25.000 euro, per le famiglie con almeno 4 figli a carico.

L'utenza deve inoltre essere intestata al dichiarante Isee o a un altro componente del nucleo familiare e deve riguardare una fornitura elettrica domestica residente. Sono quindi escluse le utenze relative alle seconde case.

Sono previsti anche specifici limiti di consumo. Nel dettaglio, il prelievo di energia elettrica registrato nei mesi di gennaio e febbraio - oppure il primo bimestre completo, in caso di utenza attiva entro il 31 maggio - deve essere inferiore a 500 kWh, mentre quello complessivo dei 12 mesi precedenti non deve raggiungere i 3.000 kWh.

Infine, il fornitore presente al 1° luglio deve essere lo stesso che serviva l'utenza al 1° gennaio, oppure alla data di attivazione se successiva.

Come fare domanda e quando arriva

Come anticipato, per ottenere il bonus bollette da 60 euro non è necessario presentare alcuna domanda al proprio fornitore di energia elettrica.

L'unico adempimento richiesto alla famiglia è aver presentato la Dichiarazione sostitutiva unica, la Dsu, necessaria per ottenere un Isee aggiornato e verificare il rispetto della soglia di 25.000 euro. I dati vengono poi incrociati automaticamente per controllare che l'utenza elettrica sia intestata a un componente del nucleo familiare e che siano soddisfatti tutti gli altri requisiti previsti, compresi quelli relativi ai consumi.

Le utenze aventi diritto vengono individuate a partire dal mese di agosto 2026, entro il giorno 20 di ogni mese. Una volta completate le verifiche, lo sconto viene applicato automaticamente nella prima bolletta utile, con tempi che possono quindi variare in base alla data di emissione della fattura.

Resta comunque necessario che il proprio fornitore abbia aderito all'iniziativa: in caso contrario, il bonus non viene riconosciuto neppure a chi rispetta tutti i requisiti.

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Tassazione buoni fruttiferi postali, come funziona e calcolo

Claudia Cervi — 2026-07-16T13:01:02Z

Un Buono fruttifero postale (BFP) promette fino al 2,99% lordo di rendimento (a scadenza). Sono 2,865% netti dopo il 12,5% di tassazione: su 10.000 euro investiti per 12 anni, il guadagno lordo è circa 1.200 euro. Le tasse te ne tolgono 150 e il risparmiatore incassa 1.050 euro.

Dal 2025, l'esclusione dell'ISEE fino a 50.000 euro li rende ancora più convenienti. I BFP non pesano più sulla situazione economica equivalente, una novità che li ha riportati in primo piano per chi cerca agevolazioni. Ma il vantaggio fiscale spesso rimane invisibile.

La tassazione non è lineare. L'imposta di bollo dello 0,2% scatta solo se il valore totale dei BFP supera 5.000 euro e viene calcolata ogni anno il 31 dicembre. I rendiconti periodici la nascondono nelle righe finali e il guadagno reale rimane sconosciuto fino al primo estratto conto completo.

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Come funziona la tassazione dei buoni fruttiferi postali

Un Buono fruttifero postale viene tassato solo sugli interessi, mai sul capitale iniziale, come previsto dal Decreto legislativo n.239/1996. Poste applica automaticamente l'imposta al momento del pagamento e la versa al Fisco. Il risparmiatore non deve fare dichiarazioni aggiuntive.

Quanto vengono tassati i buoni fruttiferi postali?

L'aliquota è fissa al 12,5%, meno della metà della tassazione standard prevista per altri strumenti finanziari (26%). Ad esempio, se il BFP rende il 2% lordo annuo, il netto è dell'1,875%. Su 10.000 euro investiti, il risparmiatore guadagna 200 euro l'anno, ma ne incassa 175 poiché Poste trattiene la differenza da versare al Fisco.

Chi non paga le tasse sui Buoni fruttiferi postali

Un residente all'estero può non pagare il 12,5% di tassazione sui BFP, ma l'esenzione vale solo se il risparmiatore era residente all'estero al momento dell'emissione del Buono, non al momento del rimborso. Questa regola è nell'articolo 6 del Decreto legislativo n.239/1996.

L'Agenzia delle Entrate ha chiarito il concetto con un caso reale (risposta ad interpello n. 109/2021): un cittadino residente nel Regno Unito al rimborso, ma che era in Italia quando aveva sottoscritto il BFP, non ha ottenuto l'esenzione. Il momento che conta è quello della sottoscrizione, non quello del riscatto.

La (risposta ad interpello n. 647 del 1° ottobre 2021) ha poi messo un secondo vincolo: se il BFP è intestato a due persone di cui una residente in Italia, l'esenzione non scatta per nessuno. La cointestazione con un residente italiano esclude l'accesso all'agevolazione.

Per accedere all'esenzione, un residente all'estero deve fornire documentazione che attesti la propria residenza fiscale estera e il rispetto delle condizioni normative. Non è automatico. Poste richiede certificati ufficiali che provano la residenza nel Paese di destinazione.

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Quando si paga l'imposta di bollo sui buoni fruttiferi postali

L'imposta di bollo sui BFP è dello 0,2% dell'importo investito. Nel 2014, una riforma ha eliminato la vecchia tassa minima fissa di 34,20 euro e l'ha sostituita con questo sistema percentuale (Legge n.147/2013).

Ma scatta solo se il totale dei tuoi BFP supera i 5.000 euro. Questo limite conta il valore complessivo di tutti i BFP intestati al risparmiatore, non quello di un singolo Buono. Con due BFP da 3.000 euro ciascuno, il totale è 6.000, quindi l'imposta di bollo annuale è 12 euro (0,2% di 6.000).

Poste calcola l'imposta il 31 dicembre di ogni anno e l'addebita periodicamente nei rendiconti inviati durante l'anno. Se i rendiconti sono trimestrali, Poste divide l'importo annuale in quattro rate da 3 euro.

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Quando non si paga l'imposta di bollo sui BFP

Poste Italiane e CDP (Cassa Depositi e Prestiti) calcolano l'imposta sul valore totale di tutti i BFP posseduti, sia sui titoli dematerializzati che su quelli cartacei.

C'è però un'eccezione critica: i BFP cartacei emessi prima del 1° gennaio 2009 non rientrano in questa regola. Poste calcola l'imposta su questi titoli singolarmente, non sul valore complessivo del tuo portafoglio.

Nel caso di un BFP cartaceo del valore di 6.000 euro emesso prima del 1° gennaio 2009, l'imposta di bollo dello 0,2% viene calcolata proporzionalmente sul valore nominale del singolo titolo, senza tener conto della soglia di esenzione di 5.000 euro.

Ad esempio, se si detiene un BFP dematerializzato del valore di 3.000 euro e un BFP cartaceo del valore di 4.000 euro emesso prima del 1° gennaio 2009, l'imposta di bollo non si applica al BFP dematerializzato (se il valore di rimborso è inferiore a 5.000 euro), ma si applica al BFP cartaceo per un importo di 8 euro all'anno.

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Imposta di successione sui buoni fruttiferi postali

I buoni fruttiferi postali non sono cedibili, salvo il trasferimento per successione per causa di morte del titolare o per cause che determinino successione a titolo universale.

Gli eredi hanno diritto di chiedere il rimborso dei BFP senza doverli indicare nella dichiarazione di successione. Questi strumenti non sono compresi nell'attivo ereditario e il loro valore è esente da imposta di successione.

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Buoni fruttiferi postali fuori dall'ISEE

Dal 2025 i buoni fruttiferi postali sono esclusi dal calcolo dell'ISEE. La Legge di Bilancio 2024 ha introdotto questa esclusione, resa operativa con Dpcm nel gennaio 2025.

Fuori dall'ISEE, dunque, tutti i prodotti finanziari a garanzia dello Stato, come buoni fruttiferi, libretti di risparmio postale e titoli di Stato fino a un valore complessivo di 50.000 euro.

Facciamo un esempio. Fino allo scorso anno, per un nucleo familiare di quattro persone, con due figli a carico, un canone di locazione di 20.000 euro l'anno, un reddito lordo complessivo di 50.000 euro, 10.000 euro sul conto corrente e 20.000 euro investiti in BFP, l'ISEE era pari a circa 16.600 euro.

Escludendo i BFP dall'ISEE, l'indicatore della situazione economica equivalente scende a 15.120 euro circa.

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Cina 10 milioni di veicoli esportati l'anno. La Germania? Appena 3 milioni. Il nuovo ordine mondiale dell'auto

Alberto De Pasquale — 2026-07-16T13:00:02Z

Le case auto cinesi continuano la grande scalata in Europa. Se fino a pochi anni fa era difficile anche solo immaginare di mettere in discussione il dominio degli storici marchi europei e americani, oggi quote sempre più rilevanti del mercato vanno ai marchi del Dragone.

E non si tratta solo di elettrico, sul quale la Cina gode comunque di un vantaggio competitivo costruito molto tempo fa: grazie a prezzi bassi e offerta tecnologica, in realtà le case auto cinesi stanno guadagnando spazio anche grazie alle motorizzazioni ibride.

Nel 2025 le auto prodotte in Cina (quindi anche quelle fabbricate sul territorio cinese da parte di marchi non cinesi) hanno rappresentato nei mercati dell'Unione Europea circa il 20% delle immatricolazioni di auto a batteria e il 12% delle ibride plug-in. Lo scorso anno il 7% di tutte le auto vendute in Europa è arrivata dalla Cina. Potrebbero forse sembrare numeri ancora bassi, ma tutto sta nell'osservare la rapidità della progressione avvenuta negli ultimi anni.

Il dominio

Bisogna partire da un punto fermo: la Cina è il primo esportatore di auto al mondo. Se per anni era stato un mercato di conquista, molto appetibile dal punto di vista dei costruttori europei, in primis quelli tedeschi, dal 2023 c'è stata la svolta, passando da grande importatore a principale fornitore. Parliamo di un livello che si sta avvicinando ai 10 milioni di veicoli all'anno, più di quelli che riescono a esportare Giappone (4 milioni di unità) e Germania (poco più di tre milioni). Il dominio sta naturalmente avendo riflessi nel mercato europeo.

Secondo i numeri dell'Acea, l'associazione europea dei costruttori di automobili, mentre lo scorso anno l'Ue ha esportato in Cina poco meno di 160 mila veicoli prodotti in Europa, per un valore di 8,3 miliardi di euro, i veicoli che hanno fatto il percorso inverso, cioè fabbricati in Cina e importati nei mercati Ue, sono stati oltre un milione, per un valore di 13,7 miliardi. In altri termini, l'Europa esporta in Cina pochi modelli molto costosi, mentre l'Europa importa dalla Cina molti più modelli, decisamente più economici: il prezzo è senza dubbio un fattore chiave per capire la trasformazione in atto nel mercato.

La crescita

Fino a tre o quattro anni fa il pubblico italiano, al pari di quello europeo, non aveva ancora familiarità con i marchi automobilistici cinesi. Sebbene alcuni brand fossero arrivati in Italia già in precedenza, come nel caso di Lynk & Co (appartenente al Gruppo Geely), la svolta è avvenuta nel 2023, con lo sbarco di BYD, una delle principali case automotive del Dragone, nonché precursore della mobilità elettrica. Prima di quell'anno non ha senso guardare al numero di immatricolazioni dei marchi cinesi in Italia, dato che raggiungevano livelli davvero residuali. Ora però la scalata si sta intensificando anno su anno.

L'avanzata dell'automotive dalla Cina Evoluzione delle immatricolazioni di veicoli dei brand cinesi nei mercati dell'Ue

Come indicato dal grafico, prendendo a riferimento i dati Acea, da gennaio a maggio del 2026 i principali marchi cinesi hanno venduto in Europa oltre 427 mila veicoli; nello stesso periodo del 2025 erano stati quasi 273 mila. La crescita media è stata quindi di quasi il 57%, ma alcuni brand hanno incrementato le vendite a livelli molto superiori: Chery, per esempio, di oltre il 265%, mentre BYD del 159%. Tutto questo a fronte di un mercato complessivo, cioè le immatricolazioni totali di tutte le case automobilistiche, che è cresciuto appena del 4%.

Per vederla da un'altra prospettiva, i marchi cinesi crescono oltre quattordici volte più veloci del mercato in generale. E naturalmente il divario c'è anche con gli storici brand europei: nello stesso periodo analizzato le vendite di Stellantis sono cresciute del 5,7%, di BMW del 3,9%. di Mercedes-Benz del 3,2% e di Volkswagen appena dell'1,5%.

Se nei primi mesi del 2025 le auto cinesi immatricolate in Europa rappresentavano circa il 6% delle vendite totale, nel 2026 sono diventate già il 9%. La progessione è intensa ed è appena cominciata. I numeri sono importanti se si guarda alle auto di tutte le motorizzazioni, ma diventano ancora più eloquenti se si restringe il campo alle sole vetture elettriche. Nel 2021 le auto elettriche a marchio cinese rappresentavano appena il 2% di tutte le auto elettriche immatricolate in Europa.

Erano pochissime, in un mercato che ancora doveva ingranare la marcia, soprattutto in Italia, che a differenza di altri paesi del nord del aontinente (viene in mente sempre subito la Norvegia) risulta nettamente indietro. Ma piano piano hanno cominciato a crescere. Quella quota è salita al 5% nel 2022, all'8% nel 2023 e nel 2024 e al 9% nel 2025. Oltre un'auto elettrica su dieci venduta oggi in Europa è a marchio cinese, ma diventano una su cinque se si considerano anche i marchi non cinesi che fabbricano i veicoli nel paese del Dragone. Con costi più bassi per lavoro, energia e acciaio e sfruttando le economie di scala, il know-how sulle batterie e il sostegno pubblico, la Cina si è imposta come potenza globale. L'arrivo dei marchi cinesi in Italia è appena iniziato.

Fonte

Acea

La ripresa della Spagna. Da crisi finanziaria a miracolo economico?

Oliver Hearn — 2026-07-16T12:37:33Z

La Spagna si è ripresa con forza dalla crisi finanziaria del 2008, ma l'eredità di quel crollo resta visibile nell'economia. Ma il Paese ha davvero superato le debolezze che lo resero così vulnerabile? In questo approfondimento sulla ripresa post-Crisi finanziaria, a diciotto anni dal 2008, guardiamo al caso della Spagna.

Intervistato da Money.it, Dr. Daniel Carter dell'Università di Cambridge, esperto di storia contemporanea spagnola e latinoamericana, individua le cause principali: “finanziamenti troppo facilmente accessibili e un boom edilizio insostenibile,” aggravati da un sistema bancario che ha amplificato la bolla del credito.

Prima del 2008 la Spagna sembrava uno dei casi di successo d'Europa: tassi di crescita elevati, investimenti e un mercato immobiliare in espansione. Ma quella crescita poggiava su fondamenta fragili: accesso facilitato al credito, mercato residenziale sovraedificato e una cultura del mutuo che spingeva le famiglie a indebitarsi anche oltre il valore degli immobili. Il settore delle costruzioni assorbì risorse e lavoro a scapito di investimenti più produttivi.

Quando la bolla scoppiò, la Spagna registrò uno dei più forti aumenti della disoccupazione in Europa e una crisi bancaria che mise a nudo i limiti del modello pre-crisi. Il Paese, parte della zona euro, non aveva la possibilità di usare la politica monetaria per gestire il ciclo, il che amplificava lo shock. E così la Spagna si ritrovò in una situazione assai difficile tra crescita zero e disoccupazione in aumento.

Ripresa costruita sulle riforme

La ripresa è passata per interventi dolorosi: ristrutturazione del settore bancario, riforme del mercato del lavoro e potenziamento delle esportazioni. Carter sottolinea che «le banche in difficoltà sono state assorbite da istituti più grandi e centralizzati con l'aiuto di consistenti fondi di salvataggio della Bce nel 2012». Questo ha stabilizzato il sistema finanziario, ma ha anche favorito la concentrazione del settore.

Le riforme del lavoro che hanno allentato alcune politiche protettive del lavoratore, hanno aumentato la flessibilità nelle assunzioni e nei salari, contribuendo a creare occupazione, sebbene spesso di qualità inferiore rispetto al periodo pre-crisi. Parallelamente, la Spagna ha beneficiato di nuovi mercati esteri nei settori automotive, agroalimentare e moda, aiutando la ripresa delle esportazioni e riducendo la dipendenza dal mattone, seppur in un momento debole per l'economia internazionale.

In più, nuovi programmi europei, come Next Generation EU, hanno portato risorse aggiuntive più recentemente. Carter colloca questi interventi nel contesto politico più ampio che ha favorito una transizione, sottolineando però che i fondi funzionano solo se accompagnati da governance efficiente e riforme strutturali.

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La frattura territoriale

La crisi ha rivelato un problema territoriale ancora irrisolto. «Non molto», risponde Carter alla domanda se gli squilibri regionali siano stati risolti, osservando che i fondi di coesione UE hanno contribuito «a mascherare le disuguaglianze tra le regioni autonome in certa misura». Il divario rimane tra poli dinamici come Madrid e l'arco mediterraneo e l'entroterra, quest'ultimo segnato da stagnazione e spopolamento.

Questa frattura non è solo economica: ha conseguenze politiche, alimentando pressione autonomista e frustrazione sociale in aree con poche prospettive. La disuguaglianza territoriale indebolisce la capacità di attrarre investimento, creando un cerchio vizioso nella divisione regionale della Spagna.

La situazione attuale e rischi

La Spagna è più resiliente rispetto al 2008: il mercato del lavoro è migliorato, le esportazioni sono cresciute e nuovi investimenti puntano su energia pulita e digitalizzazione. Il governo Sánchez ha promosso aumenti del salario minimo e contratti più stabili, mentre gli investimenti green cercano di creare occupazione di qualità.

Tuttavia permangono vulnerabilità su debito pubblico, accessibilità abitativa e disuguaglianze regionali. In alcune grandi città i prezzi e gli affitti sono tornati a salire, rendendo difficile l'accesso alla casa per giovani e famiglie a reddito medio. Il debito pubblico rimane un rischio in caso di shock esterni o rallentamento della crescita.

Carter mette in guardia: le tensioni sociali e territoriali potrebbero riaccendere «le richieste di indipendenza basche o catalane» e creare terreno per «un movimento di destra pronto a sfruttare sentimenti anti-immigrati». Finora la Spagna ha mostrato una certa immunità al populismo dilagante in altri Paesi europei, ma la stabilità politica dipende dalla capacità di distribuire i benefici della crescita più equamente.

Un tema chiave per il futuro riguarda la qualità della crescita: non basta tornare ai livelli di Pil pre-crisi, serve che la crescita sia inclusiva e sostenibile. Solo combinando investimenti pubblici e incentivi privati, controlli più stringenti sui rischi bancari e una strategia industriale che punti su settori ad alto valore aggiunto la Spagna potrà consolidare una ripresa realmente duratura. Senza questi interventi strutturali, la tendenza verso crescita diseguale e fragilità finanziarie potrebbe ripresentarsi al primo shock esterno.

La Spagna ha compiuto progressi reali dopo il 2008: consolidamento bancario, riforme e apertura ai mercati esteri hanno contribuito alla ripresa. Restano però fragilità strutturali che richiedono politiche mirate: investimenti produttivi, politiche abitative efficaci e azioni per ridurre il divario territoriale.

Articolo pubblicato su Money.it edizione internazionale. Titolo originale: Spain's recovery: from construction boom to lingering fault lines

Elon Musk ha un nuovo rivale in orbita. Amazon lancia Evry in Sudafrica

Pasquale Conte — 2026-07-16T12:37:00Z

Con un comunicato stampa, Amazon Leo ha annunciato di aver stretto un accordo con Herotel, il più grande fornitore di servizi internet in Sudafrica. L'obiettivo è portare la connessione via satellite a cittadini e piccole imprese tramite Evry, un servizio tutto nuovo e che punta a una rapida espansione nei prossimi anni.

Il lancio commerciale è previsto per il 2027 e coinvolgerà milioni di utenti residenziali in Sudafrica. I satelliti di Amazon Leo orbitano a circa 590 chilometri dalla Terra, molto più vicini rispetto ai tradizionali satelliti geostazionari che si trovano a oltre 35.000 chilometri. Questo garantisce una latenza inferiore e una connessione a internet potenzialmente migliore rispetto a Starlink, la grande concorrente in questo segmento di mercato.

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Amazon Evry sbarca in Sudafrica

Oggi Herotel conta oltre 350.000 clienti attivi in più di 550 città tramite reti in fibra ottica e wireless. Si tratta di un'importante infrastruttura del Paese, che ora avrà il compito di supportare Amazon fornendo installazione locale, assistenza clienti e lavori sul campo. La sfida del colosso è importante, si vuole portare la connessione a milioni di sudafricani che vivono in fattorie, piccole città e comunità rurali che non hanno accesso a una rete affidabile.

Amazon Leo ha già dispiegato oltre 390 satelliti in orbita, un numero che può garantire quantomeno l'inizio del servizio di fornitura di connessione a determinate latitudini. Ovviamente l'obiettivo dell'azienda americana è di espandersi ulteriormente e di aumentare il numero di satelliti a stretto giro.

Si consolida così l'impegno di Amazon nei confronti del Sudafrica, per un rapporto che va avanti da oltre vent'anni. Con Evry si punta a ridurre il gap tecnologico che investe tutta l'Africa meridionale, dove quasi un quarto della popolazione è ancora oggi al di fuori della copertura di rete. Se il progetto dovesse andare a buon fine, Access Partnership ipotizza un possibile ritorno economico annuale pari a 16,9 miliardi di dollari.

La sfida a Starlink

La sfida tra Amazon Leo e Starlink continua e vive ora un nuovo capitolo. Se l'azienda di Elon Musk ha dalla tua più anni di esperienza e milioni di utenti già attivi, il gigante dell'e-commerce sta vivendo un'espansione senza precedenti e conta di lanciare centinaia di nuovi satelliti in orbita nei prossimi mesi. Questo traguardo darà modo ad Amazon di avviare l'accensione commerciale della propria rete, con il debutto dei primi servizi che è programmato per la fine del 2026.

Per riuscire a scalzare Starlink, Amazon Leo punta su alcuni suoi vantaggi tecnici. A partire dall'integrazione con AWS, per garantire alle aziende velocità di calcolo e sicurezza non replicabili altrove. Anche a livello di velocità di upload, gli standard dovrebbero essere superiori rispetto a quelli di Starlink.

E poi ci sono i prezzi. Sebbene i canoni ancora non siano stati confermati, si ipotizza che Amazon punterà su tre varianti di pacchetti e terminali. Ultra è dedicato a grandi imprese e infrastrutture con velocità superiori a 1 Gbps in download, Pro è il modello per famiglie e PMI con velocità fino a 400 Mbps, mentre Nano è una parabola compatta e portatile che arriva a 100 Mbps.

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Versamento IRES 2026, quando pagare saldo e acconto?

Patrizia Del Pidio — 2026-07-16T12:25:24Z

Proroga al 20 luglio per il versamento Ires, le scadenze del 30 giugno slittano, i contribuenti devono provvedere al versamento dell'acconto IRES 2026 e saldo IRES 2025. Ecco le cose da non dimenticare e i codici tributo per il versamento.

L'IRES è l'Imposta sul reddito delle società, sarebbe l'IRPEF applicata alle società. La principale differenza rispetto all'IRPEF è determinata dal fatto che la prima è progressiva con aliquote che vanno dal 23% al 43% e la seconda, l'IRES, è proporzionale con aliquota al 24%. L'aliquota al 24% è in vigore dal 2016, con legge di Bilancio 2016, in precedenza era 27,50%.

Fatta questa premessa, vediamo chi deve pagare l'IRES e i codici tributo da usare per il versamento entro il 20 luglio dell'IRES.

Chi deve versare l'IRES 2026 entro il 20 luglio 2026

L'IRES è l'Imposta sul reddito delle società, disciplinata dal decreto legislativo 344 del 2003, ed è entrata in vigore il 1° gennaio 2004 in sostituzione dell'IRPEG.
Sono tenuti a versare l'acconto IRES 2026 e il saldo 2025:

le società per azioni e in accomandita per azioni, le società a responsabilità limitata, le società cooperative e le società di mutua assicurazione, le società europee (regolamento CE n. 2157/2001) e le società cooperative europee (regolamento CE n. 1435/2003) residenti in Italia;
gli enti pubblici e privati residenti in Italia, compresi i consorzi, i trust, gli organismi di investimento collettivo del risparmio e gli enti non commerciali (organizzazioni no profit);
le società e gli enti di ogni tipo, compresi i trust, non residenti in Italia, per i soli redditi prodotti in Italia.

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Come effettuare il versamento dell'IRES 2026

I soggetti IRES devono presentare ogni anno entro il termine del 10° mese dalla chiusura dell'esercizio, la dichiarazione IRES con il modello Redditi SC (articolo 11, decreto legislativo 1 del 2024). Quando l'esercizio coincide con l'anno solare la scadenza cade al 31 ottobre. Dalla dichiarazione emerge il saldo da versare e gli acconti, di cui il primo in scadenza il 30 giugno e il secondo il 30 novembre. Anche quest'anno però si è provveduto alla proroga del termine per il versamento di acconto e saldo dal 30 giugno al 20 luglio.

L'acconto è pari all'imposta versata per l'anno di imposta precedente e si versa in misura del 40% e 60% entro il 30 novembre. A giugno dell'anno successivo si effettua il conguaglio e può emergere un importo in credito o in debito. In caso di credito, si può effettuare la compensazione.

Quando, invece, il totale dell'IRES è inferiore a 52 euro, il contribuente non è tenuto al versamento di acconti, ma potrà versare direttamente il saldo secondo le scadenze previste.

Attenzione ai codici tributo, infatti, per ogni scadenza c'è un codice tributo differente da inserire nel modello F24, sezione “Erario”.
In particolare:

per l'acconto del 30 giugno (20 luglio per il 2026) è necessario utilizzare il codice tributo 2001;
per il secondo acconto (30 novembre) si usa il codice tributo 2002;
per il saldo deve essere usato il codice tributo 2003.

In caso di ritardo nel versamento si applicano sanzioni. Se il ritardo è inferiore a 90 giorni, la stessa corrisponde al 25% dell'imposta dovuta, misura introdotta dal decreto Sanzioni entrato in vigore il 1° settembre 2024, in precedenza la sanzione era del 30%.

Alla sanzione si applicano gli interessi legali. Le sanzioni risultano ridotte in caso di ravvedimento operoso.

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Casi particolari e scadenza per versare le imposte

L'articolo 17 del Dpr 435 del 2001 prevede che per le società di capitali con esercizio coincidente con l'anno solare il saldo IRES 2025 e il primo acconto 2026 non è collegato alla data di invio della dichiarazione, ma alla data di approvazione del bilancio.

La regola generale vuole che saldo e primo acconto siano versati entro l'ultimo giorno del sesto mese successivo alla chiusura del periodo di imposta (il 30 giugno appunto), ma per quest'anno i soggetti che applicano gli indici sintetici di affidabilità fiscale posso versare senza maggiorazioni entro il 20 luglio.

Per le società per le quali l'esercizio coincide con l'anno solare, invece, il pagamento del saldo e del primo acconto dell'IRES vanno versati in base alla data in cui è stato approvato il bilancio. Se il bilancio è stato approvato entro il termine ordinario di 120 giorni (entro il 30 aprile) il versamento delle imposte era fissato al 30 giugno (con slittamento al 20 luglio per i soggetti ISA).

Lo statuto delle società può prevedere anche che il bilancio sia approvato entro 180 giorni dalla chiusura dell'esercizio. Per gli esercizi chiusi a fine 2025 il termine ultimo per approvare il bilancio scadeva il 29 giugno 2026. In questo caso le imposte devono essere versate entro l'ultimo giorno del mese successivo (entro il 31 luglio).

In entrambi i casi vi è la possibilità di differire i pagamenti di 30 giorni applicando una maggiorazione dello 0,40%: nel primo caso il pagamento slitta al 30 luglio per chi non beneficia della proroga, al 20 agosto per chi beneficia della proroga e al 31 agosto (il 30 agosto è domenica) per chi ha approvato il bilancio entro il 29 giugno.

Se il bilancio non è approvato entro 180 giorni dalla chiusura dell'esercizio il saldo e il primo acconto devono essere pagati, in ogni caso, entro l'ultimo giorno del mese successivo alla scadenza prevista dalla legge (31 luglio con possibilità di pagare entro il 31 agosto con maggiorazione dello 0,40%).

Categorie catastali, codici e tabelle. L'elenco completo

Simone Micocci — 2026-07-16T12:01:02Z

Mentre in Italia si continua a discutere della riforma del catasto e si intensificano i controlli sugli immobili non dichiarati o non correttamente censiti, le categorie catastali continuano a essere quelle previste dall'attuale sistema di classificazione dei fabbricati.

Per chi non conoscesse il significato delle categorie catastali, si tratta di quei codici, composti generalmente da una lettera e da un numero, utilizzati per classificare gli immobili sulla base della destinazione d'uso e delle caratteristiche costruttive. Dall'inquadramento catastale dipendono anche la classe e la rendita catastale, ossia il valore fiscale attribuito all'immobile e utilizzato come punto di partenza per il calcolo di diverse imposte.

Capire qual è la categoria catastale di un immobile, come pure conoscere il significato dei singoli codici, è quindi molto importante. Dall'attribuzione dell'una o dell'altra categoria può infatti dipendere il pagamento delle imposte sulla casa, come l'Imu, oppure l'accesso a benefici e agevolazioni.

Basti pensare al bonus prima casa, che non può essere riconosciuto per le abitazioni appartenenti alle categorie considerate di lusso, vale a dire A/1, A/8 e A/9. Le informazioni catastali possono inoltre avere conseguenze sull'Isee, sulle compravendite, sulle successioni, sulle donazioni e sui contratti di locazione. È quindi fondamentale sapere dove trovare questi dati e come leggerli correttamente.

A tal proposito, in questo articolo vedremo quali sono le categorie catastali in vigore oggi in Italia, il significato dei relativi codici e le caratteristiche che determinano l'appartenenza di un immobile all'una o all'altra categoria. Di seguito sono disponibili anche le tabelle complete, dai fabbricati del gruppo A fino alle entità urbane appartenenti al gruppo F.

Indice dei contenuti

Cosa sono le categorie catastali e a cosa servono

Il catasto contiene un vero e proprio inventario dei beni immobili presenti sul territorio italiano, siano pubblici o privati. L'Italia, come molti altri paesi, adotta infatti un sistema di pubblicità immobiliare, necessario a garantire la corretta circolazione di tutti i beni immobili: abitazioni, fabbricati, terreni e così via.

Una prima divisione proviene proprio dalle categorie catastali in cui vengono ripartiti gli immobili a seconda della destinazione d'uso, della tipologia e anche delle caratteristiche costruttive. Per esempio, nei contratti di locazione e nelle proposte di vendita (soprattutto delle aste giudiziarie) è indicata la categoria catastale.

Si tratta quindi di un metodo convenzionale e valido su tutto il territorio nazionale per identificare immediatamente e con precisione l'immobile interessato. Ciò è necessario per individuare, come stabilito dall'articolo 8 del Regio decreto n. 652 del 1939, la rendita di un'immobile, un dato che costituisce la base per la determinazione del reddito imponibile soggetto alle imposte e alle sovrimposte.

Tra le più comuni:

Imu
Imposta di registro per l'acquisto dell'immobile (ma solo quando viene richiesta l'applicazione del “meccanismo del prezzo/valore” sulla cessione di soli immobili abitativi a una persona fisica).
Imposte ipotecarie e catastali per la successione.
Imposte ipotecarie e catastali per la donazione.
Reddito fondiario ai fini Irpef.

Per quanto riguarda l'Imu, per esempio, non ha diritto all'esenzione chi possiede un immobile di lusso. Questo dato, come premesso, proviene proprio dalla categoria di appartenenza, senza spazio a qualsiasi valutazione soggettiva.

La riforma Imu approvata lo scorso anno ha inoltre previsto una standardizzazione della procedura, limitando ulteriormente la discrezionalità dei Comuni, con regole semplificate. Si passa così a sole 128 categorie per la determinazione delle aliquote relative all'imposta, che viene comunque basata sulle categorie catastali in vigore.

Ciò è particolarmente importante da ricordare per i cittadini che hanno eseguito lavori di manutenzione straordinaria o di riqualificazione edilizia beneficiando di agevolazioni e bonus come Superbonus, Sismabonus o Ecobonus, eventualmente chiamati all'aggiornamento dei dati catastali e sottoponibili agli accertamenti fiscali d'ufficio.

Il significato dei codici catastali

In Italia ci sono sei gruppi catastali, che vanno dalla lettera A alla lettera F. Di questi, ci sono tre gruppi a destinazione ordinaria (A, B e C) e tre gruppi a destinazione speciale (D, E e F). Ogni gruppo individua poi una specifica tipologia di immobile, di seguito specificata.

Gruppo A: abitazioni.
Gruppo B: immobili destinati ai servizi.
Gruppo C: immobili a uso commerciale.
Gruppo D: immobili destinati ai servizi.
Gruppo E: immobili a destinazione particolare.
Gruppo F: entità urbane.

Per esempio, la casa in cui vivi appartiene necessariamente al gruppo A, mentre le botteghe di alimentari al gruppo C e così via. È bene specificare che la categoria catastale si riferisce all'intero immobile e non ai locali che lo compongono, pertanto l'uso promiscuo non impone una variazione della categoria catastale (al netto di permessi e licenze eventualmente richiesti dalla legge).

Tabelle delle categorie catastali: destinazione ordinaria

Gruppo A: abitazioni	Tipo
A/1	Signorile
A/2	Civile
A/3	Economico
A/4	Popolare
A/5	Ultrapopolare
A/6	Rurale
A/7	In villini
A/8	in ville
A/9	Castelli, palazzi di eminenti pregi artistici o storici
A/10	Uffici e studi privati
A/11	Abitazioni e alloggi tipici dei luoghi (Es. baite, trulli…)

Dalla categoria A/1 alla categoria A/5 rilevano la maggiore economia e l'abbassamento del livello per caratteristiche tecnologiche, costruttive e rifiniture, nonché l'eventuale pregio dell'ubicazione.

Si precisa, inoltre, che per villino si intende un fabbricato, anche se suddiviso in unità immobiliari, avente caratteristiche costruttive, tecnologiche e di rifiniture proprie di un fabbricato di tipo civile o economico ed essere dotato, per tutte o parte delle unità immobiliari, di aree esterne a uso esclusivo. La villa, invece, corrisponde a quegli immobili caratterizzati essenzialmente dalla presenza di parco e/o giardino, edificate in zone urbanistiche destinate a tali costruzioni o in zone di pregio con caratteristiche costruttive e di rifiniture, di livello superiore all'ordinario.

Per quanto riguarda la categoria A/9, si tiene conto delle dimensioni e della ripartizione degli spazi, anche confrontandoli con le unità tipo delle categorie precedenti. Infine, la categoria A/10 viene attribuita alle unità destinate all'attività professionale per tipologia, dotazione di impianti e finiture.

Gruppo B (servizi)	Tipo
B/1	Collegi e convitti, educandati; ricoveri; orfanotrofi; ospizi; conventi; seminari; caserme
B/2	Case di cura e ospedali (senza fine di lucro)
B/3	Prigioni e riformatori
B/4	Uffici pubblici
B/5	Scuole e laboratori scientifici
B/6	Biblioteche, pinacoteche, musei, gallerie, accademie che non hanno sede in edifici della categoria A/9
B/7	Cappelle e oratori non destinati all'esercizio pubblico del culto
B/8	Magazzini sotterranei per depositi di derrate

Gruppo C: uso commerciale	Tipo
C/1	Negozi e botteghe
C/2	Magazzini e locali di deposito
C/3	Laboratori per arti e mestieri
C/4	Fabbricati e locali per esercizi sportivi (senza fine di lucro)
C/5	Stabilimenti balneari e di acque curative (senza fine di lucro)
C/6	Stalle, scuderie, rimesse, autorimesse (senza fine di lucro)
C/7	Tettoie chiuse o aperte

Tabelle delle categorie catastali: destinazione speciale e particolare

Gruppo D: servizi	Tipo
D/1	Opifici
D/2	Alberghi e pensioni (con fine di lucro)
D/3	Teatri, cinematografi, sale per concerti e spettacoli e simili (con fine di lucro)
D/4	Case di cura e ospedali (con fine di lucro)
D/5	Istituto di credito, cambio e assicurazione (con fine di lucro)
D/6	Fabbricati e locali per esercizi sportivi (con fine di lucro)
D/7	Fabbricati costruiti o adattati per le speciali esigenze di un'attività industriale e non suscettibili di destinazione diversa senza radicali trasformazioni
D/8	Fabbricati costruiti o adattati per le speciali esigenze di un'attività commerciale e non suscettibili di destinazione diversa senza radicali; trasformazioni
D/9	Edifici galleggianti o sospesi assicurati a punti fissi del suolo, ponti privati soggetti a pedaggio
D/10	Fabbricati per funzioni produttive connesse alle attività agricole

Gruppo E: destinazione particolare (utilità pubblica)	Tipo
E/1	Stazioni per servizi di trasporto, terrestri, marittimi e aerei
E/2	Ponti comunali e provinciali soggetti a pedaggio
E/3	Costruzioni e fabbricati per speciali esigenze pubbliche
E/4	Recinti chiusi per speciali esigenze pubbliche
E/5	Fabbricati costituenti fortificazioni e loro dipendenze
E/6	Fari, semafori, torri per rendere d'uso pubblico l'orologio comunale
E/7	Fabbricati destinati all'esercizio pubblico dei culti
E/8	Fabbricati e costruzioni nei cimiteri, esclusi i colombari, i sepolcri e le tombe di famiglia
E/9	Edifici a destinazione particolare non compresi nelle categorie precedenti del gruppo E, come i lavatoi pubblici

Gruppo F: entità urbane	Tipo
F/1	Area urbana
F/2	Unità collabenti
F/3	Unità in corso di costruzione
F/4	Unità in corso di definizione
F/5	Lastrico solare
F/6	Fabbricato in attesa di dichiarazione (circolare della Direzione centrale catasto n. 1/2009)
F/7	Infrastrutture di reti pubbliche di comunicazione (circolare AgE n. 18)

Dove vedere la categoria catastale

Per conoscere la categoria catastale con sicurezza è necessario effettuare una visura catastale, disponibile anche sul sito web dell'Agenzia delle entrate, gratuita per i proprietari. Questa informazione, fatte salve future variazioni di cui si dovrebbe avere la documentazione, può inoltre essere verificata sul contratto di compravendita immobiliare.

Quanto costa l'assicurazione del monopattino (e cosa rischi se non la fai)

Pasquale Conte — 2026-07-16T11:28:11Z

Chi possiede un monopattino elettrico deve fare i conti con una novità che cambia per sempre le regole. L'assicurazione di responsabilità civile diventa infatti obbligatoria a partire dal 16 luglio 2026, con tanto di massimali minimi fissati per legge e sanzioni salate per chi circola senza copertura.

La riforma arriva al termine di un percorso normativo partito a fine 2024 e completato tra la primavera e l'estate del 2026. C'è stata una proroga tecnica di 60 giorni e restano ancora alcuni nodi da sciogliere, soprattutto sul mercato assicurativo. L'unica certezza è che ora chiunque giri con un monopattino privo di polizza RC rischia pesanti sanzioni.

In questa guida vediamo cosa prevede la norma, entro quando bisogna adeguarsi, quanto costa assicurarsi e quali sono gli altri costi da mettere in conto per tenere in regola il proprio mezzo.

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Cosa prevede la nuova normativa

La legge n. 177/2024 del Codice della Strada si è concretizzata con due decreti attuativi del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti (MIT) e del Ministero delle Imprese e del Made in Italy. A partire dal 16 maggio 2026 c'è l'obbligo del targhino, ossia del contrassegno identificativo da apporre sul retro che collega il mezzo al proprietario.

Dal 16 luglio 2026 scatta formalmente l'obbligo della polizza RC vera e propria, dopo un primo rinvio di due mesi rispetto alla data originaria chiesto dall'ANIA per completare l'integrazione informatica tra la piattaforma monopattini del MIT e le banche dati delle compagnie assicurative.

La polizza deve essere una RC Auto specifica per monopattini, collegata al codice del targhino. I massimali minimi di legge sono fissati a 6,45 milioni di euro per i danni alle persone e 1,3 milioni di euro per i danni alle cose, in linea con quanto già visto per auto e moto. Chi usa un monopattino in sharing, invece, non deve fare nulla poiché la copertura è già inclusa dal gestore del servizio.

Quanto costa l'assicurazione

Al momento ancora non esiste un prezzo di mercato standardizzato per le assicurazioni dei monopattini elettrici. Tuttavia dando un'occhiata alle offerte disponibili sui principali comparatori e siti di compagnie specializzate emerge un range abbastanza coerente.

Per la polizza base si va indicativamente dai 40 ai 100 euro l'anno, per una copertura RC con i soli massimali minimi di legge. Se invece si desiderano garanzie accessorie come la tutela legale, gli infortuni del conducente, la rinuncia alla rivalsa e l'assistenza, si può arrivare a 200 euro l'anno.

Per fare alcuni esempi concreti, nel momento in cui stiamo scrivendo questa guida ci sono compagnie che propongono polizze dedicate ai monopattini a partire da 49 euro. È bene diffidare dalle offerte che partono da 39 euro e che si trovano ancora online per prodotti come le polizze Multimobility.

Queste infatti non sono RC Auto e non assolvono l'obbligo. Si tratta di coperture aggiuntive per altri mezzi di micromobilità come le bici elettriche, gli hoverboard e i monowheel.

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Come scegliere la giusta polizza

Una polizza RC capofamiglia o vita privata, anche se già attiva, non copre più il monopattino a partire dal 16 luglio 2026. Perché questi mezzi sono ora esclusi dalle coperture generiche in quanto soggetti a obbligo assicurativo autonomo.

Allo stesso modo, come detto, le polizze Multimobility pensate per bici e hoverboard non sostituiscono l'RC Auto dedicata, ma servono solo come garanzia aggiuntiva. Prima ancora di stipulare o di rinnovare un contratto, conviene quindi sempre verificare che l'accordo riporti esplicitamente il codice del targhino e la catalogazione come RC Auto per monopattini.

Cosa si rischia senza assicurazione

Le conseguenze di circolare senza copertura assicurativa sono più pesanti di quanto si possa pensare. Per la mancanza del targhino o della sua esposizione visibile, le sanzioni amministrative previste dal Codice della Strada vanno da 100 a 400 euro, con possibile sequestro del mezzo.

Per la mancanza dell'assicurazione RC, invece, si applicano le sanzioni previste dalla legge n. 160/2019, che rimanda al Codice delle Assicurazioni Private, e all'articolo 193 del Codice della Strada. Gli importi vanno da 866 euro a 3.464 euro, con sequestro del monopattino fino alla presentazione di una copertura valida. In caso di recidiva, la sanzione sale a un minimo di 1.800 euro, con confisca definitiva del mezzo.

Infine c'è da considerare il rischio di incidente. Chi non è assicurato dopo un sinistro deve risarcire di tasca propria i danni causati a terzi, senza alcun tetto garantito dalla legge.

Quali sono gli altri costi

L'assicurazione non è l'unica voce di spesa introdotta dalla riforma. Anche il targhino ha un costo, seppur contenuto. Si parla di 8,66 euro per il contrassegno, a cui si aggiungono 16 euro di imposta di bollo e 10,20 euro di diritti di motorizzazione, per un totale di circa 35 euro se la pratica viene svolta autonomamente online sul Portale dell'Automobilista. Chi si affida a un'agenzia di pratiche auto spende invece tra i 75 e i 150 euro.

Sul fronte dei consumi, ricaricare un monopattino elettrico resta invece economico. Con una batteria media da 0,3-0,6 kWh e una tariffa domestica intorno a 0,25 euro al kWh, una ricarica completa costa 10-15 centesimi. La spesa mensile arriva così a un totale di circa 2-4 euro con uso quotidiano. Usando le colonnine pubbliche, invece, i costi possono salire fino a 25-40 centesimi a ricarica.

Quanto costa tenere un monopattino

Mettendo insieme tutte le voci viste nei capitoli precedenti, possiamo fare un calcolo generale di quanto costa mantenere un monopattino in regola. Partiamo appunto dal targhino, con una spesa in autonomia di 35 euro da pagare una tantum.

Per l'assicurazione RC, il costo dipende soprattutto dal tipo di copertura scelta. Come visto, si va dai 40 ai 100 euro l'anno per la polizza base, fino a 200 euro con le garanzie accessorie. Infine c'è la ricarica che, tenendo conto dei costi mensili da sostenere, in un anno può arrivare a una spesa di circa 25-50 euro.

Il totale per il primo anno arriva dunque a 100-285 euro. Un valore che scende a 65-250 euro all'anno a partire dal secondo anno in poi, quando restano come voci solo il rinnovo della polizza e la spesa per la ricarica.

Si tratta di cifre nettamente inferiori rispetto a quelle di un ciclomotore, ma che è bene mettere in preventivo. Fino ad oggi, infatti, chi ha usato il monopattino non doveva pensare a nulla se non all'acquisto iniziale e alla ricarica. Con le nuove normative diventa un piccolo veicolo assicurato, che rischia sanzioni pesanti in caso di circolazione non in regola.

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Emoji 18.0 in arrivo. Ecco la lista delle 9 nuove faccine

Pasquale Conte — 2026-07-16T11:26:08Z

Se sei un appassionato di messaggistica e passi le tue giornate su app come WhatsApp, avrai sicuramente inviato almeno una volta le emoji. Si tratta di piccole icone che vengono usate da anni nei testi per esprimere emozioni o per rappresentare oggetti e azioni in maniera alternativa e simpatica.

Ogni emoji corrisponde a un codice numerico universale, approvato dal Consorzio Unicode. Il design finale può cambiare in base al sistema operativo o all'app che utilizzi, sebbene negli ultimi anni le differenze tra iOS e Android si siano assottigliate. E intanto, nuovi aggiornamenti periodici danno modo agli utenti di usufruire di tante nuove faccine. Proprio in queste ore è stato comunicato l'arrivo di Emoji 18.0, un update che introduce ben 9 emoji da scoprire.

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Quali sono le 9 nuove emoji

La responsabile delle emoji di Unicode Jennifer Daniel ha dato una prima anteprima delle nuove emoji che verranno rilasciate col prossimo aggiornamento a Emoji 18.0. A partire dalla faccina Meteora, ossia una palla di fuoco che può rappresentare crisi esistenziali o fasi catastrofiche.

Arrivano poi nuove alternative per il Cetriolo e il Sottaceto, così come varianti di Farfalle Blu. Non mancano le emoji completamente inedite, come quella del Faro “che potrà rappresentare una luce guida nella notte oscura” e quella della Gomma per comunicare l'impulso di cambiare. Spazio anche a una nuova faccina a Forma di Mano che indica verso sinistra e destra.

Infine la Faccia Sorridente Incrinata quando vuoi dire di essere felice ma internamente non lo sei e la Rete che rappresenta il processo di cattura o estrazione di qualcosa dall'etere digitale.

Quando arrivano le nuove emoji

L'arrivo di Emoji 18.0 è previsto per la primavera del 2027. Come fare per usufruirne? Non devi scaricare nessuna applicazione separata, ti basta aggiornare il sistema operativo del tuo smartphone o le singole app di messaggistica come WhatsApp. Ogni volta che il consorzio Unicode approva nuovi simboli, questi vengono integrati in automatico nei device tramite pacchetti di aggiornamento.

Se hai un iPhone, apri le Impostazioni e vai su Generali > Aggiornamento Software. Se è presente una nuova versione, scaricala e installala. Al riavvio, aprendo il tastierino e facendo tap sull'icona dedicata alle emoji vedrai tutte le nuove faccine disponibili.

Da Android, invece, devi aggiornare sia il sistema operativo sia la singola tastiera virtuale (se installata). Vai quindi prma in Impostazioni > Aggiornamento software e installa l'ultima versione disponibile per il tuo modello. Se usi la tastiera Gboard di Google o quella di Samsung, apri il Google Play Store, cerca l'app e premi su Aggiorna.

E per le singole app come WhatsApp o Telegram? Il procedimento rimane lo stesso. Devi quindi aprire il Play Store da Android o l'App Store da iPhone, cercare il nome dell'app che preferisci e premere il tasto Aggiorna se disponibile.

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Quanto guadagna Lele Adani, l'ex calciatore e commentatore per la RAI

Money.it Guide — 2026-07-16T11:23:02Z

C'è chi lo ama e chi non lo sopporta, ma su un punto sono tutti d'accordo: quando parla Lele Adani, è impossibile restare indifferenti. La conferma è arrivata stanotte, quando la sua telecronaca della semifinale mondiale tra Argentina e Inghilterra - vinta 2-1 in rimonta dall'Albiceleste - ha fatto più rumore della partita stessa.

Urla, lacrime e un fiume di citazioni epiche per il suo Messi hanno spinto l'ex difensore fino al terzo posto tra le ricerche su X, diviso tra chi ne applaudiva la passione e chi lanciava una petizione per allontanarlo dal microfono. Un copione che accompagna Adani da tutta la carriera televisiva e che oggi, più che mai, ne definisce la reputazione. Ma quanto guadagna una voce così divisiva?

Chi è Lele Adani? Dal campo alla TV, a suon di calcio

Nato a Correggio il 10 luglio 1974 - ha appena compiuto 52 anni - Daniele Adani, detto Lele, è stato un difensore centrale di 1,83 metri, tecnico e bravo a impostare dal basso più che rapido. Cresciuto nelle giovanili del Modena tra i cadetti, dopo una brevissima parentesi alla Lazio nel 1994 (una sola presenza in Coppa Italia) trova la sua casa a Brescia, dove diventa capitano e conquista la Serie B 1996/97. Nel 1999 il salto di qualità: la Fiorentina di Trapattoni, la prima Champions League contro Arsenal, Barcellona e Manchester United, e la Coppa Italia 2000/01 vinta in finale sul Parma.

Dopo il fallimento viola approda all'Inter (2002-2004), dove firma il celebre gol al 95' contro la Juventus in semifinale di Coppa Italia, con la maglia “Francesco torna” dedicata a un quindicenne fuggito di casa. È lì che, grazie all'amico Matías Almeyda, nasce la sua venerazione per il calcio sudamericano. Chiuderà tra Brescia, Ascoli, Empoli e la Sammartinese del suo paese, ritirandosi nel 2011: in tutto 454 presenze e 36 reti, oltre a 5 gettoni in Nazionale (su 14 convocazioni), tutti sotto il Trap.

Poi la TV: dopo SportItalia arriva a Sky (2012-2021), dove diventa un culto anche per l'epica lite con Allegri del 28 aprile 2019. Lasciata Sky durante Euro 2020, passa alla RAI (90° minuto, La Domenica Sportiva, seconda voce degli Azzurri), anima la Bobo TV con Vieri, Cassano e Ventola fino alla rottura del 2023 e infine si mette in proprio con Viva El Futbol, il format lanciato con Cassano e Ventola.

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Perché sta facendo notizia Lele Adani? Telecronache sopra le righe e filosofismo calcistico

La verità è che Adani divide il pubblico da anni, ben prima del Mondiale. Ai tempi di Sky la sua fu una liaison memorabile con Riccardo Trevisani: telecronache incandescenti, soprattutto in occasione dei match nerazzurri, come il leggendario “la riprende Vecino” di Inter-Tottenham del 18 settembre 2018, che valse alla coppia l'accusa di essere “audio ultrà”. Il registro non è cambiato con l'approdo alla coppia con Alberto Rimedio in RAI, dove Adani segue le Nazionali e soprattutto il suo idolo Lionel Messi, elevato a mito con continui richiami epici e mitologici - da Maradona “riportato in campo” fino a scomodare Einstein.

L'ultimo esempio è andato in scena proprio nella semifinale Argentina-Inghilterra: al gol di Lautaro, servito da Messi, l'ex difensore ha perso quasi la voce sentenziando “È infinita la leggenda di Lionel Messi”, mentre Rimedio provava a “riordinare le idee”. A fine gara, commosso, ha ammesso: “A volte non so nemmeno cosa dico. Sono le lacrime che mi dà il calcio”.

A ciò si aggiungono a volte toni aggressivi, soprattutto nel suo podcast, come lo scontro a distanza con Fabio Caressa: partito dalla frase del collega sulla Norvegia (“se dobbiamo avere paura della Norvegia stiamo a casa”), il duello ha visto - alla prova dei fatti - Adani avere ragione, con l'Italia poi travolta 1-4 a San Siro ed eliminata. Ragione nel merito, ma non nei modi, in questo caso sopra le righe e al limite dell'offensivo.

Quanto guadagna Lele Adani?

Sul fronte economico i contratti televisivi restano quasi sempre riservati, ma qualche punto fermo esiste. Da calciatore, l'ultimo accordo firmato con l'Empoli nel 2007/08 valeva circa 250.000 euro netti a stagione. Il capitolo più ricco arriva però con la TV: ai tempi di Sky, secondo indiscrezioni mai confermate ufficialmente, Adani sarebbe arrivato a percepire intorno ai 600.000 euro a stagione. Una cifra che lui stesso ha indirettamente avvalorato rifiutando la proposta di Roberto Mancini di diventare suo vice all'Inter: pur potendo guadagnare di più, spiegò di non aver “mai fatto una scelta pensando ai soldi”.

Per la RAI il discorso cambia. L'azienda pubblica i compensi lordi superiori a 200.000 euro dei collaboratori con contratto subordinato, e il nome di Adani non compare in quell'elenco. Secondo la stima di calcioefinanza.it, il suo compenso si collocherebbe perciò tra i 100.000 e i 200.000 euro lordi annui: a titolo di riferimento, nel 2019 l'unico volto di Rai Sport oltre quella soglia fu il direttore Auro Bulbarelli, con 202.694 euro lordi.

Resta infine il fronte digitale, il più difficile da quantificare. Già nel 2022 il canale YouTube della Bobo TV veniva stimato attorno ai 45.000 euro di ricavi, mentre per l'attuale Viva El Futbol - distribuito gratuitamente su YouTube e Twitch - non esistono dati pubblici sui guadagni individuali dei tre protagonisti. Come sempre, meglio diffidare da chi sbandiera numeri precisi senza documenti alla mano.

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Multe per i monopattini elettrici senza assicurazione e targa. Fino a €400 se non sei in regola

Simone Micocci — 2026-07-16T11:04:43Z

Da oggi, giovedì 16 luglio, entra in vigore un nuovo obbligo per i monopattini elettrici, ampliando così l'elenco delle violazioni del nuovo Codice della Strada che possono comportare una multa per chi non rispetta quanto previsto dalla normativa.

Nel dettaglio, oltre alle disposizioni già operative relative all'obbligo del casco e del contrassegno identificativo del monopattino, una sorta di targa, scatta anche l'obbligo di assicurazione. Chi circola con un monopattino elettrico privo di copertura assicurativa rischia la stessa sanzione prevista per chi utilizza il mezzo senza il bollino identificativo.

In caso di primo accertamento, la multa può essere relativamente contenuta, tanto da risultare persino inferiore al costo complessivo necessario per mettersi in regola. In caso di recidiva, però, la sanzione può aumentare fino a raggiungere i 400 euro.

In un contesto in cui sempre più città annunciano un rafforzamento dei controlli sui monopattini elettrici, con l'obiettivo di contrastarne l'utilizzo irregolare e pericoloso, provvedere tempestivamente ad assicurare il mezzo diventa quindi fondamentale.

E non soltanto per evitare una multa. L'obbligo assicurativo, infatti, è stato introdotto anche per tutelare il proprietario e il conducente del monopattino dalle conseguenze economiche degli eventuali danni provocati in caso di incidente. Ed è per questo che non va sottovalutata.

Le nuove regole per i monopattini elettrici

Con l'entrata in vigore, da oggi, giovedì 16 luglio 2026, dell'obbligo assicurativo, si completa il quadro delle nuove regole per i monopattini elettrici. Le autorità potranno quindi sanzionare chi circola senza casco, contrassegno identificativo o copertura assicurativa.

Più precisamente, la disciplina è contenuta nell'articolo 1, commi 75 e seguenti, della legge n. 160 del 2019, come modificati dall'articolo 14 della legge n. 177 del 2024, con la quale è stata approvata la riforma del Codice della strada.

Le nuove disposizioni prevedono l'obbligo di indossare un casco protettivo conforme alle norme tecniche per tutti i conducenti, indipendentemente dall'età, nonché di dotare il monopattino di un contrassegno identificativo personale, visibile e non rimovibile, e di una copertura assicurativa per la responsabilità civile.

I monopattini devono inoltre rispettare precise caratteristiche tecniche, tra cui una potenza nominale continua non superiore a 0,50 kW, freni su entrambe le ruote, indicatori luminosi di svolta, segnalatore acustico e dispositivi di illuminazione anteriori e posteriori.

La circolazione è consentita solamente sulle strade urbane nelle quali è previsto un limite di velocità non superiore a 50 chilometri orari. Resta vietato utilizzare il monopattino sui marciapiedi, dove il mezzo può essere solamente condotto a mano, così come procedere contromano.

È vietata anche la sosta sui marciapiedi, salvo che nelle aree espressamente individuate dai Comuni, mentre è possibile lasciare il mezzo negli stalli riservati a biciclette, ciclomotori e motocicli.

Assicurazione obbligatoria per monopattini elettrici: come funziona e quanto costa

Da oggi, quindi, per circolare con un monopattino elettrico è necessario avere una copertura assicurativa per la responsabilità civile (Rc), utile a a risarcire i danni involontariamente provocati ad altre persone o alle loro cose durante l'utilizzo del mezzo. Ovviamente l'obbligo riguarda i monopattini di proprietà, mentre per quelli utilizzati attraverso i servizi di sharing è il gestore a dover garantire la copertura assicurativa.

Una volta ottenuto il contrassegno, quindi, è obbligo del proprietario rivolgersi a una compagnia assicurativa per stipulare la polizza, per la quale non esiste un prezzo unico stabilito dalla legge. Se ti stai chiedendo quanto costa l'assicurazione per il monopattino, infatti, devi sapere che il premio può cambiare in base alla compagnia, come pure a seconda di eventuali garanzie aggiuntive.

In genere il costo va da 50 a 250 euro l'anno.

Prendendo come esempio la polizza proposta da Allianz, la copertura riguarda i danni causati involontariamente a terzi durante la circolazione sia in aree pubbliche che in aree private. È prevista la guida libera: il monopattino può quindi essere utilizzato anche da un conducente occasionale, purché abbia almeno 14 anni.

La polizza comprende inoltre i danni materiali provocati a terzi da incendio, esplosione o scoppio del mezzo, compreso il pacco batterie installato durante la ricarica. I massimali indicati sono pari a 6.450.000 euro per i danni alle persone e a 1.300.000 euro per quelli alle cose, per ciascun sinistro.

Multe per monopattini senza casco, targa o assicurazione

A questo punto, possiamo vedere cosa rischia chi guida un monopattino elettrico senza assicurazione o, più in generale, senza rispettare i nuovi obblighi previsti dalla normativa.

Per chi circola senza copertura assicurativa è prevista una multa da 100 a 400 euro. La stessa sanzione si applica anche a chi utilizza un monopattino privo del contrassegno identificativo, oppure con un contrassegno contraffatto, alterato, coperto o comunque non leggibile. Attenzione non interpretare l'importo di 400 euro come una sanzione prevista solamente in caso di recidiva. La legge, infatti, stabilisce fin dal primo accertamento una multa compresa tra un minimo di 100 e un massimo di 400 euro, il cui importo dipende dalle modalità di pagamento e dall'eventuale contestazione della violazione.

Contrariamente a quanto avviene per gli altri veicoli, però, la circolazione senza assicurazione non comporta il sequestro amministrativo del monopattino: la normativa prevede infatti una sanzione specifica e non richiama quella ordinariamente applicata, ai sensi dell'articolo 193 del Codice della strada, ai veicoli privi di assicurazione.

Le multe aumentano quando il monopattino non rispetta le caratteristiche tecniche richieste dalla legge. Chi circola con un mezzo privo dei freni su entrambe le ruote o degli indicatori luminosi di svolta, ad esempio, rischia una sanzione compresa tra 200 e 800 euro.

È prevista una multa anche per chi lascia il monopattino sul marciapiede al di fuori degli spazi autorizzati: in questo caso l'importo va da 41 a 168 euro, senza che sia disposta la rimozione del mezzo.

BTP, Bund, bond USA: investire o no con incognita inflazione? Due analisi a confronto

Laura Naka Antonelli — 2026-07-16T10:54:41Z

Investire o no nei BTP, nei Bund e nei Titoli di Stato USA, ovvero nei Treasuries, in una fase in cui l'acuirsi delle tensioni tra gli Stati Uniti e l'Iran ha riacceso il rischio di un'inflazione persistente oltre i desiderata delle banche centrali?

Qual è il messaggio che arriva dai rendimenti dei bond sovrani sia dell'area euro che USA, nello specifico, alle prese con le imminenti decisioni sui tassi di interesse che saranno annunciate a breve dalla BCE di Christine Lagarde e dalla Fed di Kevin Warsh?

In evidenza i commenti degli strategist su cosa scegliere tra i vari Titoli di Stato, in un contesto caratterizzato da una grande incertezza su come si muoveranno i tassi e su come si evolverà la guerra USA-Iran. Il trend dell'inflazione rimane la grande incognita: il rischio di un nuovo shock energetico è tornato a essere riconsiderato, dopo il sospiro di sollievo che gli investitori avevano tirato nell'assistere al dietrofront dei prezzi del petrolio e del gas, a seguito dell'annuncio della tregua tra Tehran e Washington. Tregua che si è rivelata una brevissima parentesi.

BTP, il downgrade a neutral da parte di Schroeders. Meglio i bond USA

Nel loro ultimo report dedicato alle allocazioni di portafoglio, gli analisti di Schroeders hanno dichiarato di rimanere neutrali sui tassi, “annunciando di essere meno positivi sui bond australiani e sui BTP rispetto ai bond USA”.

Gli esperti si sono definiti “neutrali sui bond governativi”, spiegando che, “mentre i rendimenti più elevati hanno migliorato le valutazioni e le opportunità di carry, i persistenti rischi di inflazione continuano a limitare la fiducia nell'aumentare l'esposizione alla duration”.

Così sui BTP: “Abbiamo rivisto al ribasso la nostra posizione sui BTP italiani a neutral dopo le prese di profitto”.

Sempre sui Titoli di Stato italiani, Schroeders ha scritto che, “sebbene i rendimenti rimangano appetibili, l'incertezza sull'inflazione e un profilo rischio-rendimento più bilanciato limitano la convinzione ad aggiungere una ulteriore esposizione”: una vera giravolta rispetto agli inizi di giugno, quando la società di asset management aveva fatto incetta soprattutto di BTP, come aveva riportato un articolo di Bloomberg.

Più in generale, guardando al mercato del reddito fisso, Schroeders ha poi sottolineato che il messaggio emerso dalla pubblicazione dell'indice CPI USA, - parametro per misurare il trend dell'inflazione negli Stati Uniti, che ha segnato una crescita più debole rispetto alle attese - “sostiene la scelta di continuare a investire nel reddito fisso”.

Tuttavia, “il rinnovato rischio energetico, una Fed meno prevedibile e l'offerta di credito legata all'IA suggeriscono di mantenere una posizione di rischio selettiva anziché aggressiva”.

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Il (vero) nuovo pericolo delle prossime settimane per i BTP

Generali Asset Management: incrementata l'esposizione sui BTP. Le posizioni su bond Spagna, Grecia, Francia

In evidenza anche il commento di Mauro Valle, Head of Fixed Income di Generali Asset Management, che ha annunciato oggi che “i portafogli sono stati riposizionati su una duration moderatamente lunga, principalmente attraverso un incremento dell'esposizione sui Titoli di Stato italiani, mantenendo invariata quella sui titoli governativi tedeschi”.

Generali Asset Management si è confermata dunque più ottimista sui BTP, aggiungendo al contempo di aver mantenuto “invariate le posizioni lunghe sui titoli governativi di Spagna, Grecia e dell'Unione Europea ”.

Lasciata invariata anche “la posizione corta sui titoli governativi francesi”, ovvero sugli OAT.

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Spread BTP-Bund tra 70 e 80 punti, cosa potrebbe succedere ai Titoli di Stato italiani. La view sui Bund

Nel menzionare ancora l'Italia, a fronte di uno spread BTP-Bund a 10 anni che “si è mantenuto nell'intervallo compreso tra 70 e 80 punti base a partire dal mese di maggio”, il responsabile della divisione di reddito fisso di Generali Asset Management ha sottolineato di credere che, “qualora il quadro geopolitico non compromettesse il processo di stabilizzazione dei prezzi dell'energia, i BTP potrebbero continuare a mostrare una fase di consolidamento ”.

Riguardo ai Bund, pur ribadendo la posizione neutrale sui tassi d'interesse nel mercato dei debiti sovrani, Valle ha puntualizzato di ritenere che i rendimenti dei Titoli di Stato tedeschi “compresi tra il 3,1% e il 3,2%, in prossimità dei massimi degli ultimi mesi, possano rappresentare livelli interessanti per assumere tatticamente una posizione di duration moderatamente lunga”.

Il manager ha chiarito in ogni caso che Generali Asset Management continua a “privilegiare il segmento delle scadenze brevi e intermedie, mantenendo al contempo una posizione sottopesata sul tratto trentennale della curva”.

L'aumento della duration sui BTP significa che Generali prevede comunque che i tassi di interesse scenderanno.

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Treasury USA, attenti alla volatilità

Infine, sui Treasuries USA, Mauro Valle ha sottolineato che, in una fase in cui “i mercati stanno ormai incorporando quasi integralmente un rialzo dei tassi della Fed a settembre, sostenuti dalle aspettative di un contesto economico ancora solido, da un'inflazione superiore al 4% e da un mercato del lavoro resiliente, continuiamo a ritenere che livelli dei tassi USA intorno al 4,5% siano coerenti con una posizione neutrale per l'economia”.

Non è mancata però la cautela: “L'evoluzione delle tensioni tra Iran e Stati Uniti e la pubblicazione dei prossimi dati macroeconomici potrebbero generare ulteriore volatilità attorno a tali livelli”.

Da segnalare che le valutazioni di Schroders e Generali Asset Management sui BTP non coincidono.

Schroders ha ridotto il giudizio sui BTP da positivo a neutrale, ritenendo che il rapporto rischio-rendimento sia diventato meno favorevole, mentre Generali Asset Management ha aumentato l'esposizione ai titoli di Stato italiani.

Tuttavia, entrambi concordano perfettamente su due strategie di gestione del rischio fondamentali: No alla scadenze lunghissime (Tratto a 30 anni), con Generali che dichiara esplicitamente di privilegiare le scadenze brevi e intermedie e di essere “sottopesata sul tratto trentennale”.

Entrambi segnalano inoltre prudenza a causa del rischio energetico, che impone di non fare scommesse troppo aggressive.

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La Francia verso le elezioni presidenziali più decisive degli ultimi decenni

Oliver Hearn — 2026-07-16T10:32:00Z

La battaglia legale di Marine Le Pen segnerà probabilmente le elezioni presidenziali francesi del 2027, che si terranno il 18 aprile dell'anno prossimo. Nonostante la condanna nel caso degli assistenti parlamentari, la leader del Rassemblement National ha fatto ricorso contro la sentenza e ha confermato la volontà di candidarsi all'Élysée.

La candidatura di Le Pen è però solo una parte di un più ampio riallineamento politico. Con Emmanuel Macron impossibilitato a cercare un terzo mandato consecutivo e i partiti tradizionali di governo in continuo indebolimento, uno scontro al ballottaggio tra Le Pen e la sinistra radicale guidata da Jean‑Luc Mélenchon sta diventando uno scenario sempre più plausibile. Un simile esito non solo rimodellerebbe la politica francese, ma potrebbe avere importanti conseguenze per l'economia del Paese e per la posizione della Francia nell'Unione Europea. Se Macron ha contribuito all'attuale maggiore coesione nell'UE, con un nuovo presidente il corso potrebbe cambiare.

Perché questa elezione potrebbe riscrivere la Quinta Repubblica

Se le ultime due elezioni presidenziali erano apparse in qualche misura innovatrici, la tornata del prossimo anno potrebbe infrangere una serie di precedenti della Quinta Repubblica francese.

La prima riguarda il crollo dei partiti dell'establishment, ormai quasi totalmente esclusi dalle competizioni presidenziali negli ultimi dieci anni. L'ultimo presidente proveniente da uno dei due partiti tradizionali, il Partito Socialista e Les Républicains, è stato François Hollande, che sconfisse Nicolas Sarkozy alle elezioni del 2012. Da allora questi partiti hanno perso gran parte della loro influenza.

Nel frattempo il movimento di Emmanuel Macron, Renaissance, nato prima delle presidenziali del 2017, sembra sempre più legato alla sola figura di Macron e, dopo questa elezione, è probabile che perda peso e si affievolisca.

La rivoluzione più importante di questi scrutini riguarda però due altri partiti, il Rassemblement National e La France Insoumise. Pur non essendo nuove sulla scena politica francese, queste formazioni sono cresciute progressivamente e i sondaggi le pongono in pole position per arrivare al secondo turno delle presidenziali del 2027.

Due programmi economici radicalmente diversi

I due candidati in pole position per l'Elysée, provenienti da posizioni opposte dello spettro politico, propongono visioni radicalmente differenti per la Francia e per il futuro dello Stato e dell'economia francese.

Per Marine Le Pen, leader del Rassemblement National, sono necessari interventi profondi sull'IVA sull'energia, sulla protezione del settore industriale, sulla restrizione dell'immigrazione e su un aumento dell'intervento strategico dello Stato. Inoltre, Le Pen e il suo partito si sono storicamente opposti ad alcune regole fiscali dell'UE e sono scettici sui trattati di libero scambio che potrebbero indebolire l'industria francese.

Per Jean‑Luc Mélenchon, temi come la tassazione della ricchezza, il salario minimo e l'età pensionabile sono riforme fondamentali da prendere in considerazione. Una presidenza Mélenchon potrebbe includere l'espansione del settore pubblico, l'introduzione di controlli sui prezzi, un rafforzamento dei diritti dei lavoratori e una pianificazione ecologica più incisiva. Come Le Pen, anche Mélenchon critica le regole fiscali europee ed è scettico verso nuovi accordi commerciali che potrebbero danneggiare i lavoratori e l'industria francesi.

Pur partendo da impostazioni ideologiche opposte - su temi come l'immigrazione i due candidati sono praticamente agli antipodi - entrambi i programmi prevedono un ruolo più ampio dello Stato e mettono in discussione il paradigma economico dominante che ha plasmato la Francia negli ultimi due decenni.

Come potrebbero reagire i mercati

Non possiamo essere certi di come reagiranno i mercati, ma l'instabilità che la Francia potrebbe affrontare non è nuova al Paese. Nel 2024 il presidente Macron ha indetto elezioni legislative e ha perso la maggioranza che la sua coalizione aveva all'Assemblea Nazionale.

Nel 2024, con l'instabilità legata all'esito delle legislative, gli spread sui titoli di Stato francesi si sono ampliati, le banche francesi sono calate e il CAC 40 ha sottoperformato. Le agenzie di rating hanno ampiamente segnalato i rischi legati all'incertezza politica in Francia e gli effetti di ciò sulla stabilità economica e sulla crescita, in un contesto parlamentare difficile.

Questa volta i mercati, per preservare la stabilità, staranno attenti a qualsiasi cambiamento di politica relativo alla sostenibilità fiscale, alla traiettoria del debito pubblico, a possibili riforme pensionistiche e al deficit di bilancio. Ciò è particolarmente rilevante dato che la Francia ha già un debito pubblico superiore al 110% del PIL, deficit di bilancio persistenti e pressioni dalla Commissione Europea.

Qualsiasi governo che proponesse riforme costose, specialmente in settori chiave, finirebbe subito sotto la lente dei mercati.

La dimensione europea

Il prossimo presidente francese influenzerà molto più dell'economia nazionale. Essendo la seconda economia dell'eurozona, qualsiasi cambiamento significativo nella politica fiscale o industriale sarà osservato con attenzione in tutta Europa. Sia Marine Le Pen sia Jean‑Luc Mélenchon hanno proposte che mettono in discussione aspetti del quadro economico dell'UE, in particolare sulle regole fiscali e sull'intervento statale, seppure da prospettive ideologiche opposte.

Per gli investitori, la questione chiave è la credibilità fiscale. La Francia già affronta un alto debito pubblico e deficit persistenti, con poco margine per impegni di spesa onerosi senza alimentare preoccupazioni su costi di finanziamento e stabilità finanziaria. Oltre ai mercati, l'elezione potrebbe anche modellare il ruolo della Francia nel guidare iniziative UE su difesa, politica industriale e integrazione economica. L'esito sarà pertanto rilevante non solo a Parigi, ma anche a Bruxelles, Francoforte e nei centri finanziari europei.

Nel frattempo...

Indipendentemente da chi salirà all'Eliseo, l'importanza economica delle prossime presidenziali francesi va ben oltre la politica nazionale. Con le finanze pubbliche sotto pressione, l'Europa alle prese con nuove sfide geopolitiche e gli investitori attenti alla credibilità fiscale, la campagna rischia di trasformarsi in un referendum sulle visioni concorrenti del modello economico francese. Che gli elettori scelgano continuità o una rottura più radicale, il risultato plasmerà non solo il futuro della Francia ma anche la direzione della seconda economia dell'area euro.

Articolo pubblicato su Money.it edizione internazionale. Titolo originale: France heads towards its most consequential elections in decades

Bonus assunzione disabili 2026, percentuali, durata e requisiti

Patrizia Del Pidio — 2026-07-16T10:12:43Z

Per le imprese che assumono lavoratori disabili anche nel 2026 è previsto un incentivo economico che arriva fino al 70% della retribuzione mensile lorda. La durata del bonus arriva fino a 60 mesi e a confermarlo è il decreto interministeriale del 5 giugno 2026, pubblicato in GU il 13 luglio scorso. Il decreto assegna 76,1 milioni di euro per l'annualità 2025 al Fondo per il diritto al lavoro delle persone con disabilità.

Gli incentivi previsti per chi assume lavoratori disabili sono diversi; già la Legge 68 del 1999 prevede bonus in tal senso. Lo scopo della normativa è favorire l'occupazione di soggetti altrimenti a rischio di esclusione dal mercato del lavoro.

Accanto ai noti sgravi per l'assunzione di giovani, donne, per l'assunzione in sostituzione di lavoratrici in maternità, beneficiari di assegno di ricollocazione, NASpI, la Legge del 12 marzo 1999 numero 68 riconosce incentivi per chi attiva rapporti di lavoro a tempo indeterminato con disabili colpiti da una riduzione della capacità lavorativa, o minorazioni ascritte nella Tabella di cui al Dpr n. 915/1978.

Il merito della Legge 68 non è solo quello di prevedere incentivi per l'assunzione di persone con disabilità, bensì di regolamentare il cosiddetto «collocamento obbligatorio», quel sistema di regole che impone alle aziende con almeno 15 dipendenti di avere in forza un determinato numero di lavoratori appartenenti alle categorie protette (quota di riserva).

Ecco in quali casi spettano gli incentivi per l'assunzione di persone con disabilità, a quanto ammontano gli sgravi e come richiedere gli aiuti.

Indice dei contenuti

article120392], all'azienda spetta un incentivo calcolato in misura percentuale sulla retribuzione mensile lorda, imponibile ai fini previdenziali, pari a:

70% della retribuzione, per un periodo di 36 mesi, a fronte dell'assunzione di lavoratori con riduzione della capacità lavorativa superiore al 79% o minorazioni ascritte dalla prima alla terza categoria della Tabella di cui al Dpr n. 915/1978;
35% della retribuzione, per un periodo di 36 mesi per l'assunzione di lavoratori con riduzione della capacità lavorativa tra il 67 e il 79% o minorazioni ascritte dalla quarta alla sesta categoria della Tabella di cui al Dpr n. 915/1978;
70% della retribuzione, per un periodo di 60 mesi, in caso di assunzione di un lavoratore con disabilità intellettiva e psichica che comporta una riduzione della capacità lavorativa superiore al 45%.

Tabelle aggiornate per classifiche di infermità

Tabelle aggiornate per classifiche di infermità, già allegate al dpr 23
dicembre 1978, n. 915

Condizioni per ottenere gli incentivi per l'assunzione di persone con disabilità

Le condizioni per fruire degli incentivi per l'assunzione di lavoratori con disabilità sono:

la regolarità nell'adempimento degli obblighi contributivi (DURC);
l'osservanza delle norme poste a tutela della sicurezza sul luogo di lavoro;
il rispetto degli altri obblighi di legge e degli accordi e contratti collettivi nazionali, regionali, territoriali o aziendali, stipulati dalle organizzazioni sindacali dei datori di lavoro e dei lavoratori comparativamente più rappresentative sul piano nazionale;
realizzazione di un incremento netto dell'occupazione, rispetto alla media dei lavoratori occupati nei 12 mesi precedenti l'assunzione o la trasformazione;
rispetto delle condizioni generali di compatibilità con il mercato interno.

Dall'incentivo restano escluse le altre categorie protette che non rientrano in queste tre fattispecie, pur avendo diritto alla collocazione obbligatoria.

Per le assunzioni obbligatorie, effettuate ai sensi dell'articolo 3 legge numero 68/1999 non si applicano i principi generali in materia di fruizione degli incentivi all'occupazione, previsti al contrario per le assunzioni effettuate oltre la «quota di riserva».

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Per quali assunzioni operano gli incentivi Inps?

I datori di lavoro, anche non imprenditori, che (anche al di fuori degli obblighi previsti dalla legge numero 68/1999) assumono un lavoratore con disabilità a tempo indeterminato (anche se part-time) hanno diritto ad un apposito incentivo Inps.

La misura si applica altresì alle ipotesi di trasformazione di un precedente rapporto a termine.

Dal punto di vista soggettivo l'agevolazione è estesa anche a:

rapporti di lavoro subordinato instaurati con un socio di una cooperativa di lavoro;
rapporti di lavoro a domicilio;
assunzioni a tempo indeterminato a scopo di somministrazione, per lo svolgimento di missioni a tempo determinato o indeterminato (in tal caso i benefici Inps vengono trasferiti in capo all'utilizzatore).

Un caso particolare è quello dell'assunzione di quanti presentano una disabilità intellettiva e psichica, con riduzione della capacità lavorativa superiore al 45%. In questo frangente, l'incentivo spetta non solo in presenza di un contratto a tempo indeterminato ma altresì di assunzione con rapporto a termine di durata non inferiore a 12 mesi.

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Come ottenere il bonus assunzione disabili

Come richiedere l'accesso al bonus assunzione lavoratori disabili?
Per poter legittimamente fruire degli incentivi è necessario che l'azienda inoltri apposita richiesta in via telematica all'Inps, utilizzando il modello «151-2015».

Il servizio è accessibile collegandosi al portale «Inps.it - Prestazioni e Servizi - Prestazioni - Accesso ai servizi per aziende e consulenti», muniti delle credenziali Spid, Cie o Cns.

Una volta effettuata l'autenticazione è necessario selezionare dall'elenco dei servizi il «Portale delle Agevolazioni (ex DiReSco)».

Successivamente, dal «Menù Dichiarazioni di Responsabilità» è possibile presentare il modello «151-2015».

Entro i 5 giorni successivi all'invio della domanda, l'Istituto verifica la disponibilità economica residua e, in caso positivo, segnala che è stato riservato al datore di lavoro l'importo massimo dell'incentivo, proporzionato alla retribuzione indicata, per il lavoratore riportato nella domanda.

Nel termine di 7 giorni dalla ricezione della comunicazione di prenotazione positiva dell'Inps, l'azienda deve stipulare un contratto di assunzione (o di trasformazione).

Entro i successivi 7 giorni, il datore deve comunicare all'Istituto la stipula del contratto, chiedendo la conferma della sua prenotazione.

Il mancato rispetto delle scadenze comporta la perdita degli importi prenotati.

Effettuati i controlli necessari, l'Inps conclude in modo positivo o negativo l'istruttoria.

Ai fini dell'utilizzo dei fondi a disposizione, si tiene conto dell'ordine cronologico di presentazione delle domande, cui abbia fatto seguito l'effettiva stipula del contratto. Una volta raggiunto il tetto di spesa, l'Inps non prende in considerazione ulteriori domande.

Come sfruttare l'agevolazione Inps?

Il bonus assunzione spetta anche a quelle imprese che assumono disabili, pur non essendo obbligate a farlo.

Una volta riconosciuto il diritto allo sgravio, il datore di lavoro può applicarlo in diminuzione dei contributi da versare all'Inps con modello F24.

L'incentivo per l'assunzione di persone con disabilità è cumulabile con altre agevolazioni contributive, a patto che la misura complessiva degli sgravi non superi il 100% dei costi salariali (formati da retribuzione lorda e contribuzione dovuta) per ciascun periodo di occupazione.

Al contrario, lo sgravio non è cumulabile con gli incentivi di natura economica, ad esempio quelli previsti per l'assunzione di giovani genitori «precari» o beneficiari di NASpI.

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Azioni Italgas al bivio. I 7 miliardi di debito valgono l'acquisto o è già troppo tardi?

Redazione Money Premium — 2026-07-16T09:50:19Z

Italgas (BIT:IG) ha recentemente depositato un prospetto da sette miliardi di euro per l'emissione di obbligazioni.

Questo strumento amplia in modo significativo le capacità di raccolta di capitale attraverso il debito e solleva interrogativi importanti su come il mercato stia valutando il potenziale futuro dell'azienda, il suo bilancio e i piani di sviluppo nel medio-lungo termine.

Il deposito arriva dopo una fase di assestamento del titolo. Negli ultimi trenta giorni il prezzo delle azioni ha registrato un calo del 6,12 per cento, mentre negli ultimi novanta giorni la flessione si è attestata al 4,64 per cento.

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Perché un'emissione così grande proprio ora?

Questi dati contrastano nettamente con i rendimenti totali per gli azionisti realizzati su orizzonti più ampi: più 49,73 per cento nell'ultimo anno e ben più 138,67 per cento negli ultimi tre anni. Il quadro che emerge è quello di un'azienda che ha saputo generare valore significativo nel corso di un ciclo pluriennale, ma che nel breve periodo ha subito una correzione che potrebbe riflettere sia fattori di mercato generali sia una certa prudenza degli investitori di fronte al nuovo framework di finanziamento.

Un'emissione di questa entità non rappresenta semplicemente un'operazione tecnica. Offre a Italgas un bacino flessibile e ampio di risorse da attivare in base alle esigenze di investimento, senza dover ricorrere necessariamente a operazioni sul capitale azionario. In un settore regolato come quello della distribuzione del gas, dove i flussi di cassa sono relativamente stabili grazie al meccanismo della RAB, la possibilità di finanziarsi a condizioni competitive attraverso il debito può supportare l'esecuzione di piani di spesa in conto capitale ambiziosi.

Allo stesso tempo, tuttavia, aumenta l'esposizione dell'azienda alla dinamica dei tassi di interesse e richiede una gestione attenta della leva finanziaria per preservare solidità creditizia e margini di sicurezza.

La narrazione più seguita dagli investitori che seguono Italgas attribuisce all'azione un fair value di 10,75 euro. Rispetto all'ultimo prezzo di chiusura intorno ai 9,998 euro, questo livello implica una sottovalutazione del sette per cento circa. Alla base di questa valutazione vi è la convinzione che l'accelerazione della penetrazione delle fonti rinnovabili renda sempre più necessaria una maggiore flessibilità del sistema energetico complessivo.

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Il peso degli investimenti

In un contesto in cui l'elettrificazione rende il sistema più rigido, le molecole di gas mantengono un ruolo essenziale per bilanciare le oscillazioni di domanda e offerta. Le reti del gas altamente digitalizzate acquistano quindi un valore strategico superiore, perché permettono una gestione più efficiente dei flussi e preparano l'infrastruttura a future evoluzioni tecnologiche.

Questo ragionamento giustifica il pipeline di investimenti nella rete pari a 7,7 miliardi di euro. L'espansione della RAB che ne deriva si traduce in una crescita strutturale dei ricavi regolati, mentre il miglioramento dei margini operativi, sostenuto dalla digitalizzazione, contribuisce all'incremento dell'EBITDA nel tempo. La combinazione tra crescita della base degli asset regolati e miglioramento della redditività operativa costituisce il pilastro su cui poggia la tesi di un modesto upside residuo a questi livelli di prezzo.Tuttavia, la stessa narrazione invita a ponderare con attenzione un elemento di rischio.

Se Italgas dovesse eseguire i propri piani di investimento e di digitalizzazione, che nel complesso raggiungono i 16,5 miliardi di euro, in modo più efficiente rispetto alle aspettative attuali, il valore intrinseco dell'azienda potrebbe rivelarsi superiore a quanto attualmente incorporato nel fair value di 10,75 euro. In altre parole, un'esecuzione eccellente renderebbe la tesi della sottovalutazione meno stringente, perché il mercato potrebbe dover rivedere al rialzo le proprie proiezioni di crescita e di redditività futura.

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Un mercato in via di transizione

Per gli investitori che guardano al settore delle infrastrutture energetiche, Italgas non rappresenta un caso isolato. Società come Enel e National Grid operano in contesti analoghi, dove la combinazione tra asset regolati, transizione energetica e necessità di modernizzazione delle reti genera opportunità e sfide simili.

Esplorare queste realtà può aiutare a contestualizzare meglio la posizione di Italgas all'interno di un universo più ampio di utility europee.Il nuovo framework di finanziamento da sette miliardi di euro rafforza la capacità di Italgas di sostenere il proprio piano di investimenti senza pressioni immediate sul capitale azionario. Questo aspetto è particolarmente rilevante in un momento in cui i piani di spesa sono orientati sia all'espansione della rete sia alla sua digitalizzazione, due direttrici che dovrebbero supportare la crescita della RAB e il miglioramento dell'efficienza operativa.

Al tempo stesso, l'aumento potenziale del debito sollecita una riflessione sulla sostenibilità della struttura finanziaria nel lungo periodo, soprattutto in uno scenario di tassi di interesse persistenti o di cambiamenti nelle condizioni di accesso al credito.I rischi principali che gli investitori devono tenere in considerazione riguardano innanzitutto l'esecuzione dei piani industriali. Ritardi, costi superiori alle attese o rendimenti inferiori a quelli previsti potrebbero comprimere i margini e rallentare la crescita della RAB.

Un secondo elemento di attenzione è rappresentato dall'evoluzione del quadro regolatorio: eventuali modifiche ai meccanismi di remunerazione degli asset o alle tariffe potrebbero alterare le proiezioni di ricavi. Infine, l'accelerazione della transizione energetica verso soluzioni pienamente elettrificate potrebbe, in determinati scenari, ridurre il ruolo delle molecole di gas nel sistema, anche se le reti digitalizzate mantengono un'importante funzione di flessibilità.

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Quando si vota per il Governo in Italia. Elezioni politiche in primavera 2027

Simone Micocci — 2026-07-16T09:45:10Z

La data delle prossime elezioni politiche, come era prevedibile, inizia a diventare un tema caldo tanto per la maggioranza quanto per le opposizioni, specialmente alla luce di quanto accaduto di recente sulla legge elettorale e della sconfitta subita dal governo Meloni sul tema delle preferenze.

A oggi, infatti, non c'è ancora una risposta certa alla domanda su quando si tornerà a votare in Italia, sebbene la scadenza naturale della legislatura sia fissata a settembre 2027, esattamente cinque anni dopo le ultime elezioni.

Tuttavia, ci sono diversi fattori che fanno pensare alla possibilità di un voto anticipato, non tanto per eventuali dimissioni “forzate” della presidente del Consiglio, visto che, nonostante quanto accaduto in Parlamento, la fiducia nel governo non sembra essere in discussione, quanto piuttosto per ragioni di programmazione.

Il voto in autunno, infatti, presenta diverse difficoltà: dalla necessità di svolgere la campagna elettorale durante l'estate, una soluzione non particolarmente funzionale, come confermato anche dai dati delle elezioni del 2022, caratterizzate dal più alto tasso di astensione nella storia della Repubblica, fino al poco tempo a disposizione per avviare i lavori sulla legge di Bilancio.

Specialmente nel caso in cui dalle urne non dovesse emergere una maggioranza ben definita, per quanto la nuova legge elettorale dovrebbe ridurre il rischio di questo scenario, i tempi per la formazione del governo e per l'approvazione della manovra potrebbero diventare troppo stretti.

Ecco quindi che aumentano le possibilità di un voto anticipato. Ma quando? Ci sono diverse incognite da considerare, la più importante delle quali riguarda la possibile concomitanza con le elezioni amministrative del 2027, che vedranno chiamati al voto alcuni dei Comuni più importanti d'Italia, Roma su tutti.

Il voto nella primavera del 2027

A oggi, secondo le indiscrezioni, l'ipotesi più accreditata per le prossime elezioni politiche è quella di un ritorno alle urne nella primavera del 2027. Sarebbe questo il periodo individuato da Giorgia Meloni, con l'obiettivo di raccogliere quanto “seminato” con la prossima legge di Bilancio, attraverso lo stanziamento di ulteriori risorse per misure come l'aumento degli stipendi ed eventuali bonus, inevitabilmente utili anche in vista di una nuova tornata elettorale.

Le ultime indiscrezioni parlano della volontà della presidente del Consiglio di anticipare il voto ai primi mesi del 2027. Tra le date circolate c'è anche quella di domenica 4 aprile, riportata dal Corriere della Sera, sebbene al momento non vi sia alcuna decisione ufficiale.

A complicare il quadro, però, ci sono le elezioni amministrative previste nella primavera del 2027, quando saranno chiamati al voto numerosi Comuni importanti, a partire da Roma visto che il mandato del sindaco Roberto Gualtieri sarebbe dovuto scadere nell'autunno del 2026 ma il ministero dell'Interno ha disposto il rinvio della tornata elettorale alla primavera successiva.

Si apre quindi il dubbio tra un unico election day, con elezioni politiche e amministrative accorpate, e due appuntamenti distinti.
Un voto nello stesso giorno potrebbe infatti consentire alla figura di Giorgia Meloni di trainare anche il candidato del centrodestra al Campidoglio; allo stesso tempo, però, la maggiore affluenza nelle grandi città, tradizionalmente più favorevoli al centrosinistra, potrebbe avere un effetto opposto e penalizzare la maggioranza sul piano nazionale.

Per questa ragione non si può escludere che il voto politico venga anticipato rispetto alle amministrative. C'è però anche un'altra possibilità: attendere l'esito delle elezioni di Roma prima di sciogliere le Camere, così da valutare i nuovi equilibri politici e il livello di consenso delle coalizioni.

Una scelta di questo tipo presenterebbe, tuttavia, ulteriori rischi per il centrodestra. Una conferma di Roberto Gualtieri, soprattutto se accompagnata da un risultato netto del centrosinistra, potrebbe infatti produrre un contraccolpo politico e mediatico in vista delle successive elezioni nazionali, rafforzando le opposizioni e modificando la percezione dei rapporti di forza nel Paese. Al contrario, votare prima per il Parlamento consentirebbe a Giorgia Meloni di evitare che il risultato delle amministrative condizioni la campagna nazionale.

Al momento, quindi, non c'è ancora nulla di certo. Tuttavia, dovendo indicare lo scenario più plausibile, l'ipotesi principale resta quella di un ritorno alle urne tra aprile e giugno 2027.

Banche più sicure in Europa, classifica 2026. Dove sono le italiane?

Emanuele Di Baldo — 2026-07-16T09:23:02Z

In un presente finanziario segnato da tensioni geopolitiche e tassi ancora in movimento, capire quanto è solida la banca a cui si affidano i propri risparmi è diventato un esercizio tutt'altro che accademico. Diversificare depositi e investimenti e valutare l'affidabilità degli istituti resta la prima forma di tutela del patrimonio.

Dopo aver ricordato quali sono le banche italiane più solide, ecco le banche più sicure d'Europa nel 2026, con la classifica aggiornata e la posizione degli istituti di casa nostra, che figurano sempre molto bene.

Le banche più sicure d'Europa nel 2026

A restituire, di fatto, una classifica della solidità delle banche europee è la BCE attraverso il calcolo del P2R, il requisito patrimoniale specifico per singola banca (Pillar 2 requirement) fissato dalla stessa Banca Centrale Europea al termine dello SREP, il processo di revisione e valutazione prudenziale a cui sono sottoposti gli enti creditizi vigilati.

Si tratta di un requisito che si aggiunge al minimo patrimoniale «di primo pilastro» e copre i rischi che quest'ultimo sottostima o non intercetta. È giuridicamente vincolante: in caso di mancato rispetto, la banca può essere destinataria di misure di vigilanza, sanzioni comprese.

La tavola pubblicata dalla BCE, aggiornata al 20 febbraio 2026, riporta i P2R applicabili nel 2026 a tutte le banche significative che hanno acconsentito alla divulgazione del dato.

Come si legge? Il P2R misura il capitale aggiuntivo richiesto dalla vigilanza in funzione dei rischi rilevati: maggiore è stata la domanda di capitale supplementare, minore è la solidità percepita. In parole povere, più basso è il P2R, più la banca è considerata sicura.

La principale novità rispetto agli anni precedenti riguarda proprio il vertice: nel 2024 in testa figuravano a pari merito Credito Emiliano e la francese SFIL, entrambe all'1,00%. Nel 2026 SFIL resta sola al comando con l'1,00%, mentre Credem sale all'1,25% e scivola al terzo posto, alle spalle della spagnola Kutxabank (1,20%).

Pos.	Nome banca	P2R 2026
1	SFIL S.A. ¹	1,00%
2	Kutxabank, S.A. ¹	1,20%
3	Credito Emiliano Holding S.p.A.	1,25%
4	Banca Mediolanum S.p.A. ¹	1,50%
4	Bankinter, S.A.	1,50%
4	DekaBank Deutsche Girozentrale ¹	1,50%
4	HASPA Finanzholding ¹	1,50%
5	Nordea Bank Abp	1,60%
6	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.	1,62%
7	Intesa Sanpaolo S.p.A.	1,65%
8	ING Groep N.V.	1,70%
8	Swedbank Baltics AS	1,70%
9	BNP Paribas S.A.	1,73%
10	Banco Santander, S.A.	1,74%
11	CaixaBank, S.A.	1,75%
11	Ibercaja Banco, S.A.	1,75%
11	Investeringsmaatschappij Argenta NV	1,75%
12	Crédit Agricole S.A.	1,80%
12	DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank	1,80%
13	Confédération Nationale du Crédit Mutuel	1,85%
14	Landesbank Baden-Württemberg	1,87%
15	ABANCA Corporación Bancaria S.A.	1,90%
15	Bpifrance	1,90%
15	Caixa Geral de Depósitos, S.A.	1,90%
15	Erwerbsgesellschaft der S-Finanzgruppe mbH & Co. KG	1,90%
16	KBC Group NV	1,95%
17	Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg	2,00%
17	Bayerische Landesbank	2,00%
17	BNG Bank N.V.	2,00%
17	Deutsche Apotheker- und Ärztebank eG	2,00%
17	Erste Group Bank AG	2,00%
17	FinecoBank S.p.A. ¹	2,00%
17	J.P. Morgan SE ¹	2,00%
17	KfW Beteiligungsholding GmbH	2,00%
17	Kuntarahoitus Oyj	2,00%
17	La Banque Postale ¹	2,00%
17	Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale	2,00%
17	OP Osuuskunta	2,00%
17	OTP Luxembourg S.à.r.l. (OTP banka d.d.)	2,00%
17	Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen	2,00%
17	UBS Europe SE ¹	2,00%
17	Unicaja Banco, S.A.	2,00%
17	UniCredit S.p.A.	2,00%
18	The Bank of New York Mellon SA/NV ¹	2,05%
19	Banco de Sabadell, S.A.	2,10%
19	Coöperatieve Rabobank U.A.	2,10%
19	Nova Ljubljanska banka d.d. Ljubljana	2,10%
20	Banco Comercial Português, S.A.	2,15%
20	COMMERZBANK Aktiengesellschaft	2,15%
21	AB SEB bankas	2,20%
21	AS «SEB banka»	2,20%
21	AS SEB Pank	2,20%
21	BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA S.p.A.	2,20%
21	DSK Bank AD ¹	2,20%
22	Banco BPM S.p.A.	2,25%
22	Bank of America Europe Designated Activity Company	2,25%
22	BPCE S.A.	2,25%
22	Cassa Centrale Banca – Credito Cooperativo Italiano S.p.A.	2,25%
22	Citibank Europe plc	2,25%
22	Iccrea Banca S.p.A. - Istituto Centrale del Credito Cooperativo	2,25%
22	LBS Landesbausparkasse Süd	2,25%
22	Münchener Hypothekenbank eG	2,25%
22	Nederlandse Waterschapsbank N.V.	2,25%
22	RCI Banque SA	2,25%
22	Volkswagen Financial Services AG	2,25%
22	Wüstenrot Bausparkasse Aktiengesellschaft	2,25%
23	Hamburg Commercial Bank AG	2,29%
24	BAWAG Group AG	2,35%
25	Société Générale S.A.	2,36%
26	AIB Group plc	2,40%
26	AS «Citadele banka»	2,40%
26	Bank of Ireland Group plc	2,40%
26	BPER Banca S.p.A.	2,40%
26	RAIFFEISEN-HOLDING NIEDERÖSTERREICH-WIEN	2,40%
27	Banco de Crédito Social Cooperativo, S.A.	2,50%
27	Bank of Cyprus Holdings Public Limited Company	2,50%
27	Crelan SA; Crelan NV	2,50%
27	Goldman Sachs Bank Europe SE	2,50%
27	LSF Nani Investments S.à.r.l. (Novo Banco, S.A.)	2,50%
27	Luminor Holding AS	2,50%
27	Morgan Stanley Europe SE	2,50%
27	National Bank of Greece S.A.	2,50%
27	Volksbank Wien AG	2,50%
28	AB Artea bankas	2,55%
29	ABN AMRO Bank N.V.	2,60%
29	Citigroup Global Markets Europe AG	2,60%
30	Barclays Bank Ireland PLC	2,70%
31	Atlantic Lux HoldCo S.à.r.l. (Aareal Bank AG)	2,75%
31	Bank of Valletta plc	2,75%
31	BofA Securities Europe SA	2,75%
31	Eurobank S.A.	2,75%
31	HSBC Continental Europe	2,75%
31	Norddeutsche Landesbank -Girozentrale-	2,75%
31	State Street Europe Holdings Germany S.à.r.l. & Co. KG ¹	2,75%
32	Raiffeisen Bank International AG	2,78%
33	AikGroup (CY) Limited	2,80%
34	Deutsche Bank AG	2,85%
35	ALPHA BANK S.A.	2,90%
35	Banque Internationale à Luxembourg S.A.	2,90%
35	Piraeus Bank S.A.	2,90%
35	RBS Holdings N.V. ¹	2,90%
36	AS LHV Group	3,00%
36	Promontoria 19 Coöperatie U.A.	3,00%
37	Deutsche Pfandbriefbank AG	3,25%
38	MDB Group Limited	3,40%
39	Addiko Bank AG	3,50%
39	ASN Bank N.V.	3,50%
40	Revolut Holdings Europe UAB	4,50%
-	Danske Bank A/S, Finland Branch ²	n.a.

¹ Requisito basato sulla precedente decisione SREP.
² Trattandosi di una succursale, non viene adottata alcuna decisione sul capitale.

Dove sono le banche italiane?

L'Italia si conferma ben rappresentata nella parte alta della classifica. Dopo Credito Emiliano (1,25%), terzo istituto più sicuro d'Europa nonostante il lieve peggioramento rispetto all'1,00% del biennio precedente, seguono Banca Mediolanum (1,50%) e Intesa Sanpaolo (1,65%, in aumento dall'1,50%).

Poco sotto si posizionano UniCredit e FinecoBank, entrambe al 2,00%, mentre Banca Monte dei Paschi di Siena registra il miglioramento più marcato tra i grandi nomi italiani, scendendo dal 2,75% del 2024 al 2,20% del 2026. Completano il quadro Banco BPM, Cassa Centrale Banca e Iccrea Banca (2,25%), oltre a BPER Banca (2,40%).

Come valutare la sicurezza di una banca?

Al di là della classifica, è utile sapere come valutare - anche in autonomia - la solidità di una banca. Ci sono alcuni fattori chiave da tenere presenti.

1) Tutela dei depositi
L'assicurazione dei depositi protegge il denaro in caso di dissesto della banca. Ogni Paese ha il proprio sistema di garanzia, perciò è importante conoscere le tutele previste. In Italia opera il FITD, il Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi, consorzio di diritto privato costituito dalle banche italiane nel 1987 su base volontaria e oggi obbligatorio in seguito al recepimento delle direttive comunitarie.

Al FITD aderiscono tutte le banche italiane, con l'eccezione di quelle di credito cooperativo e delle succursali di banche extracomunitarie autorizzate in Italia. L'obiettivo è garantire i depositanti degli istituti aderenti.

Nello specifico, sono garantiti i depositi fino a 100.000 euro per ciascun depositante, da intendersi per singola persona e per singola banca. Gli importi che eccedono la soglia di copertura dei 100.000 euro non vengono rimborsati dal FITD.

2) Rating sul credito
I rating misurano la solidità finanziaria e la stabilità di una banca: più alto è il rating, più l'istituto è considerato sicuro. A emetterli sono agenzie come Standard & Poor's, Moody's e Fitch. Attenzione, però: è opportuno considerare anche altri elementi, perché le agenzie di rating non sono infallibili, come ha dimostrato la crisi finanziaria del 2008.

3) Qualità degli asset
La qualità degli attivi in pancia a una banca dipende dall'affidabilità creditizia dei suoi debitori e dalla composizione complessiva del portafoglio prestiti. Asset di qualità elevata indicano un minor rischio di insolvenza, aspetto cruciale per la stabilità. Va detto, tuttavia, che anche istituti con attivi solidi possono restare esposti a rischi latenti legati a specifici settori.

4) Liquidità
La liquidità è la capacità della banca di far fronte alle proprie obbligazioni finanziarie, come prelievi e rimborsi. Un istituto con una liquidità solida gestisce meglio le fasi di stress finanziario.

Un ulteriore elemento introdotto dalla vigilanza è il P2R-LR, il requisito di secondo pilastro sul coefficiente di leva finanziaria, che copre il rischio di leva eccessiva non incluso nel P2R. Al momento riguarda un numero ristretto di istituti, in prevalenza grandi banche d'investimento e gruppi transfrontalieri.

Torna l'evento dedicato alle strategie CRM per aziende e professionisti

Redazione — 2026-07-16T09:20:00Z

Il prossimo giovedì 24 settembre, a partire dalle ore 20:00, torna la CRM Strategy Night, l'evento online organizzato da Thinkable dedicato alle aziende che vogliono sviluppare un approccio più strategico alla gestione del CRM.

L'iniziativa si rivolge a CEO, Marketing Manager, Sales Manager, CRM specialist, aziende B2B e B2C, oltre a partner tecnologici e consulenziali interessati ad approfondire il ruolo del CRM nei processi di crescita aziendale. Ecco i dettagli dell'evento.

Il CRM come leva strategica per vendite e crescita

Dopo il CRM Strategy Forum, il progetto prosegue nel 2026 con un nuovo appuntamento che punta a favorire il confronto tra aziende, professionisti e operatori del settore. L'obiettivo è affrontare il CRM non soltanto come uno strumento software, ma come un'infrastruttura strategica in grado di supportare vendite, processi aziendali, gestione dei dati, customer experience e marginalità.

Secondo gli organizzatori, molte imprese dispongono già di una piattaforma CRM ma incontrano ancora difficoltà nel trasformarla in uno strumento realmente capace di guidare le decisioni aziendali, valorizzare i dati disponibili e generare risultati misurabili.

Nel corso della serata saranno affrontati temi come strategie data-driven, integrazione tra marketing e vendite, automazione dei processi, customer journey, intelligenza artificiale, processi commerciali e valorizzazione del dato attraverso un format orientato al confronto operativo e alla condivisione di casi concreti.

Come spiega Elisabetta Bruno, CEO di Thinkable e founder del CRM Strategy Forum, l'obiettivo dell'iniziativa è creare uno spazio di confronto tra aziende e professionisti, partendo dalle problematiche concrete che le organizzazioni affrontano quotidianamente nella gestione delle relazioni con clienti e prospect.

I risultati del CRM Strategy Forum

L'interesse verso questi temi è stato confermato dai risultati registrati durante il CRM Strategy Forum 2026, che ha raggiunto un tasso di partecipazione del 78,5%. Il pubblico era composto prevalentemente da figure manageriali: quasi sei partecipanti su dieci ricoprivano ruoli C-level o manageriali, con una significativa presenza di aziende Enterprise e PMI strutturate.

Anche gli indicatori di soddisfazione evidenziano un riscontro positivo da parte dei partecipanti. L'evento ha ottenuto una valutazione media di 4,26 su 5, mentre la propensione a consigliarlo ha raggiunto un punteggio medio di 8,33 su 10. Tra gli aspetti maggiormente apprezzati figurano l'applicabilità dei contenuti, la qualità del confronto e le opportunità di networking generate durante l'iniziativa.

Perché partecipare alla CRM Strategi Night?

La CRM Strategy Night rappresenta un'ulteriore occasione di incontro per partner tecnologici, consulenziali e di servizi attivi negli ambiti CRM, marketing automation, data strategy, customer experience, sales enablement, e-commerce, intelligenza artificiale, integrazione di sistemi e consulenza strategica, con l'obiettivo di favorire un confronto qualificato tra aziende e operatori del settore.

Le registrazioni per partecipare all'evento sono già aperte sul sito ufficiale della manifestazione.

Inflazione Italia rallenta, +3% a giugno. Ma su tassi BCE in modalità allerta e la data della riunione si avvicina

Laura Naka Antonelli — 2026-07-16T08:37:51Z

Nel mese di giugno, l'inflazione dell'Italia misurata dall'indice dei prezzi al consumo per l'intera collettività (NIC), al lordo dei tabacchi, ha riportato una variazione nulla su base mensile, salendo su base annua del 3%.

La crescita dell'inflazione ha rallentato dunque il passo, rispetto al +3,2% segnato a maggio.

Detto questo, il dato è di poca consolazione sia per gli italiani, che continuano a far fronte a prezzi che, sebbene in rallentamento, rimangono decisamente elevati, che per la BCE che, soprattutto con la fine del cessate il fuoco tra l'Iran e gli Stati Uniti, e dunque alle prese con il rischio che si ripresenti un nuovo shock energetico da guerra, si ritrova in modalità di allerta.

Dilemma tassi BCE tra PIL e inflazione, parla il falco tedesco

A confermare il dilemma della BCE, che lo scorso 11 giugno ha alzato i tassi di interesse dell'area euro per la prima volta dal settembre del 2023, e che tornerà a emettere il suo verdetto di politica monetaria giovedì prossimo, 23 luglio 2026, sono state le dichiarazioni rilasciate ieri dal Presidente della Bundesbank e dall'esponente del Consiglio direttivo della Banca centrale europea, il falco tedesco Joachim Nagel.

In un'intervista rilasciata alla Reuters, Nagel ha sottolineato che “le rinnovate tensioni del conflitto militare in Medio Oriente e il recente aumento dei prezzi del petrolio indicano che la situazione rimane estremamente volatile e che l'incertezza è altrettanto alta”.

Di conseguenza, “rimane consigliabile reagire con cautela, ma agire con decisione se necessario”, il che significa che “la politica monetaria manterrà la sua posizione vigilante”.

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Ansia inflazione, in Italia prezzi energetici regolamentati balzati del 9,2%, non regolamentati +13,3%

Tornando all'inflazione in Italia, l'Istat ha attribuito il lieve rallentamento del trend dei prezzi alla dinamica dei prezzi degli alimentari non lavorati (da +5,5% a +4,4%), dei servizi ricreativi, culturali e per la cura della persona (da +3,0% a +2,7%), così come dei servizi relativi ai trasporti (da +1,7% a +1,1%).

Sono saliti invece a giugno i prezzi degli energetici, regolamentati (da +5,6% a +9,2%) e non regolamentati (da +12,5% a +13,3%).

L'inflazione di fondo o anche inflazione core, ovvero al netto degli energetici e degli alimentari freschi, si è ridotta anch'essa in modo lieve, nel mese di giugno (da +1,7% a +1,6%), così come quella al netto dei soli beni energetici (da +2,1% a +1,9%) mentre, guardando a tutto il 2026, l'inflazione acquisita è risultata pari a a +2,6% per l'indice generale e a +1,7% per la componente di fondo.

L'Istat ha aggiunto che nel secondo trimestre dell'anno i prezzi al consumo, misurati dall'IPCA, sono saliti in modo più marcato per le famiglie con bassi livelli di spesa (+3,7%), segnando un rialzo più contenuto per quelle con livelli di spesa elevati (+2,6%).

L'Istituto Nazionale di Statistica ha annunciato inoltre che il tasso di variazione annua dei prezzi del “carrello della spesa” è rallentato da +1,9% a +1,3%.

Pur rallentando, l'inflazione morde, e la BCE si ritrova come al solito di fronte a una difficile scelta: continuare ad alzare i tassi o fare una pausa, almeno nell'imminente riunione della prossima settimana? O alzare ancora i tassi?

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Riunione BCE alle porte, giovedì 23 luglio 2026 l'annuncio. Ma dati PIL e inflazione euro arriveranno solo dopo

In realtà è possibile che, nella riunione della prossima settimana, dunque di giovedì prossimo 23 giugno, la BCE faccia una pausa, in quanto alcuni dati macro saranno disponibili soltanto alla fine di luglio: nello specifico le stime preliminari della crescita del PIL dell'area euro del secondo trimestre e l'inflazione di luglio saranno pubblicate i prossimi 30 e il 31 luglio.

Ciò significa che la decisione sui tassi della prossima settimana verrà presa senza disporre dei dati macroeconomici più aggiornati e, anche, più cruciali.

Si tratta di market mover, hanno spiegato gli strategist della divisione tassi di ING Michiel Tukker e Benjamin Schroeder, in particolare quello sull'inflazione dell'Eurozona, che “saranno determinanti per mettere in discussione il posizionamento restrittivo (hawkish) dei mercati”.

Vero però che “quei numeri non saranno sufficienti a rassicurare gli investitori sui rischi di effetti di secondo livello”.

Tutta questa incertezza, hanno così concluso Tukker e Schroeder, “significa che le aspettative dei mercati sulla politica monetaria della Banca centrale europea potrebbero continuare a divergere da quelle sulla Federal Reserve” nel senso che, “se negli Stati Uniti il trend dell'inflazione dovrebbe continuare a essere discendente, in Europa il picco potrebbe non essere ancora stato raggiunto, soprattutto se i prezzi dell'energia dovessero tornare a salire”.

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Tassi BCE, su cosa scommettono i mercati in vista della prossima riunione e nel lungo periodo

Il calo dei prezzi del petrolio registrato il mese scorso aveva spinto gli investitori a escludere quasi del tutto un rialzo dei tassi della BCE nella riunione della prossima settimana.

Attualmente, tuttavia, i mercati attribuiscono ancora circa il 20% di probabilità a un aumento del costo del denaro giovedì prossimo. Una probabilità bassa, la cui variazione indica tuttavia come i mercati stiano prestando grande attenzione al minimo segnale del ritorno di uno shock petrolifero da guerra.

Inoltre, in generale le stime sono di altri due rialzi da 25 punti base entro la prossima primavera, che porterebbero il tasso sui depositi della BCE al 2,75%. Lo scorso 11 giugno, con la sua stretta monetaria di 25 punti base, la BCE ha alzato i tassi sui depositi, i tassi sulle operazioni di rifinanziamento principali e i tassi sulle operazioni di rifinanziamento marginali rispettivamente al 2,25%, al 2,40%, al 2,65%.

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Il sottotetto condominiale diventa proprietà privata per usucapione, cosa dice la Cassazione

Patrizia Del Pidio — 2026-07-16T08:31:45Z

Basta occupare un sottotetto come deposito per molti anni per poterne reclamare la proprietà per usucapione? Molti pensano che utilizzare uno spazio comune condominiale come magazzino o deposito personale basti per acquisirne la proprietà, ma le cose non stanno esattamente così.

Quando si parla di sottotetti condominiali, le regole per l'usucapione sono molto stringenti. Vediamo cosa stabilisce la giurisprudenza al riguardo e perché il solo utilizzo non basta per diventare proprietari.

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Usucapione: quando non è possibile?

A chi appartiene il sottotetto?

Prima di capire se un sottotetto è usucapibile, è necessario vedere chi è il proprietario di partenza. I sottotetti sono divisi in due categorie:

quelli di proprietà privata di chi vive all'ultimo piano, si tratta di sottotetti piccoli accessibili dagli appartamenti dell'ultimo piano. In questo caso servono soltanto come camera d'aria che isola l'alloggio. Qui si tratta di una pertinenza privata dell'appartamento e il problema dell'usucapione non si pone perché è già una proprietà privata;
quelli che sono parte comune condominiale, il locale è grande e l'accesso è garantito da una scala o da una botola a cui possono accedere tutti. Solitamente ospita gli impianti del palazzo (antenna centralizzata, cavi, sfiati) e permette di accedere al tetto per la manutenzione. La proprietà è di tutti i condomini e in questo caso il singolo condomino può far scattare l'usucapione.

Usare il sottotetto non basta

Il sottotetto condominiale può essere usato da tutti i condomini. Se un singolo proprietario lo utilizza mettendoci i suoi oggetti per venti anni non ne diventa proprietario per usucapione perché la legge prevede che ogni proprietario possa utilizzarlo anche in modo intenso.

Per far scattare l'usucapione serve che il possesso del sottotetto sia esclusivo da parte di un solo condomino. Per usucapire il bene il condomino deve poter dimostrare di aver utilizzato lo spazio comportandosi come unico proprietario, impedendo l'accesso a tutti gli altri. Se gli altri condomini hanno continuato ad avere la possibilità di accesso e di utilizzo (anche non esercitando il diritto) l'usucapione non può avvenire.

In questo caso, quindi, il semplice disinteresse degli altri proprietari non regala la proprietà a chi ha utilizzato lo spazio.

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Cosa serve per usucapire il sottotetto?

Per far scattare l'usucapione è necessario che il possesso sia continuo e pacifico per almeno 20 anni, ma soprattutto è necessario compiere atti incompatibili con il diritto degli altri.

In questo senso è intervenuta la Corte di Cassazione chiarendo che per usucapire una parte comune del condominio è necessario che tutti gli altri condomini siano esclusi fisicamente dall'utilizzo. Murare la botola di accesso comune, ad esempio, impedisce a tutti gli altri di accedere al sottotetto, come sostituire la serratura della porta di accesso rifiutandosi di consegnare copia delle chiavi agli altri. Anche la creazione di barriere fisiche o recinzioni che impediscano agli altri il passaggio è un atto utile all'usucapione del bene.

Comportamento visibile

Con la sentenza numero 6544 del 2025 la Corte di Cassazione ha negato l'usucapione di un sottotetto a un condomino. In questo caso la parte comune era accessibile tramite una botola posta all'interno del suo appartamento e gli altri condomini non potevano vedere cosa succedeva nel sottotetto. Proprio per il fatto che gli altri condomini erano all'oscuro di quello che accadeva il possesso è stato considerato clandestino e quindi non valido alla decorrenza dei 20 anni necessari per l'usucapione.

Va ricordato che l'onere della prova ricade interamente su chi chiede l'usucapione del bene: testimonianze e prove devono dimostrare chiaramente quando ha impedito l'accesso agli altri proprietari. Nel caso preso in esame non era possibile e proprio per questo l'usucapione non è stata riconosciuta.

Come passare da meno di 500 a 1.500 euro al mese di pensione

Simone Micocci — 2026-07-16T08:11:59Z

Chi percepisce una pensione inferiore a 500 euro al mese, inevitabilmente, può incontrare notevoli difficoltà ad arrivare alla fine del mese.

Tuttavia, in un sistema di welfare come il nostro non mancano le opportunità per aumentare l'importo complessivamente percepito, tanto che, nella migliore delle ipotesi, si può arrivare fino a 1.500 euro mensili, specialmente in assenza di altri redditi.

Nel dettaglio, tra integrazione al trattamento minimo, rivalutazioni straordinarie riconosciute dal governo Meloni, maggiorazioni sociali e altre misure di sostegno al reddito, come l'assegno sociale e l'assegno di inclusione, i pensionati che non dispongono di ulteriori entrate possono beneficiare di una serie di strumenti volti a incrementare il reddito mensile.

A seconda dei casi, quindi, l'importo complessivamente percepito può risultare sensibilmente superiore rispetto a quello liquidato dall'Inps a titolo di pensione.

Ovviamente, è necessario rispettare determinate condizioni. Ad esempio, il diritto all'integrazione al trattamento minimo spetta solamente a chi ha maturato almeno un contributo settimanale entro il 31 dicembre 1995, mentre per beneficiare dell'assegno sociale è necessario aver compiuto almeno 67 anni di età, che salgono a 70 per avere diritto all'incremento al milione.

A tal proposito, per orientarsi all'interno di un sistema utile ma complesso, ecco una guida che spiega come ottenere un aumento su una pensione mensile di 500 euro. Sapendo come muoversi e combinando correttamente le diverse misure disponibili, l'entrata mensile può infatti arrivare fino a 1.500 euro.

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Come arrivare a 546,24 euro di pensione

Con l'avanzare degli anni - e con l'ampliamento della quota di pensione calcolata con il sistema contributivo - il rischio di ritrovarsi con una pensione molto bassa è sempre più elevato.

Specialmente per chi va in pensione con pochi anni di lavoro alle spalle - ad esempio con soli 20 anni di contributi - non è raro ritrovarsi con un assegno che, nel peggiore dei casi, può essere anche più basso di 500 euro.

In tal caso, come abbiamo anticipato, potrebbe intervenire l'integrazione al trattamento minimo, che permette di raggiungere la soglia di 611,85 euro. Non vi abbiamo ancora detto, però, che per averne diritto è necessario avere almeno un contributo settimanale versato entro il 31 dicembre 1995. Chi ha la pensione calcolata interamente con il sistema contributivo, quindi, non può accedere all'integrazione.

Vi è comunque la possibilità di assicurarsi un'entrata mensile di almeno 546,24 euro: è questo, infatti, l'importo dell'Assegno sociale, misura che può essere richiesta anche dai pensionati a integrazione dell'assegno previdenziale.

Chi percepisce meno di 7.101,12 euro annui, ha compiuto 67 anni e, se coniugato, dispone insieme al coniuge di un reddito inferiore a 14.202,24 euro, può quindi fare richiesta per questa misura. In tal caso viene riconosciuto l'importo necessario per raggiungere la soglia prevista per l'Assegno sociale.

Prendiamo come esempio un pensionato che percepisce 400 euro al mese di pensione: facendo richiesta dell'Assegno sociale gli possono essere riconosciuti altri 146,24 euro, arrivando così a 546,24 euro mensili.

Come arrivare a 611,85 euro di pensione

Il secondo strumento che aiuta ad aumentare la pensione percepita è, appunto, l'integrazione al trattamento minimo.

A differenza dell'Assegno sociale, questa spetta indipendentemente dall'età anagrafica - non bisogna necessariamente aver compiuto 67 anni - a condizione, però, di aver maturato almeno un contributo settimanale nel regime retributivo, ossia entro il 31 dicembre 1995.
Con l'integrazione al trattamento minimo la pensione gode di una maggiorazione che consente di raggiungere la soglia tutelata dalla legge, che nel 2026 è pari a 611,85 euro mensili, ossia 7.954,05 euro annui.

Attenzione, però: per avere diritto all'integrazione piena è necessario che i redditi complessivamente percepiti dal pensionato siano inferiori all'importo annuo del trattamento minimo, pari a 7.954,05 euro nel 2026.

L'integrazione spetta comunque, ma in misura parziale, a coloro che superano questo importo ma hanno un reddito inferiore a due volte il suddetto valore, quindi entro i 15.908,10 euro.

Così come per l'Assegno sociale, poi, si tiene conto anche del reddito coniugale, che deve essere inferiore a quattro volte il trattamento minimo, quindi a 31.816,20 euro, affinché l'integrazione possa spettare per intero. Se il reddito è superiore a questa soglia, ma inferiore a cinque volte il trattamento minimo, ossia a 39.770,25 euro, ne può essere riconosciuta solamente una parte.

Come arrivare a 619,80 euro di pensione

Abbiamo già anticipato che, nel 2026, sulle pensioni il cui importo non supera il minimo legale - pari a 611,85 euro - si applica un'ulteriore maggiorazione. Questa, a differenza dell'integrazione al trattamento minimo, spetta anche a coloro che rientrano interamente nel regime contributivo e consiste in un incremento percentuale pari all'1,3% dell'importo lordo percepito.

Nel migliore dei casi, quindi per chi percepisce esattamente 611,85 euro, si arriva fino a 619,80 euro, grazie a un incremento massimo di 7,95 euro. A chi percepisce una pensione di 500 euro, invece, spettano 6,50 euro in più.

Come arrivare a 768,29 euro di pensione

Esiste poi uno strumento che consente alla pensione di raggiungere la soglia di 768,29 euro. Si tratta di una maggiorazione sociale, conosciuta come incremento al milione, riconosciuta ai pensionati che soddisfano determinati requisiti reddituali al compimento dei 70 anni.

Questo limite di età può anche essere più basso: si riduce, infatti, di un anno per ogni cinque anni di contributi versati, fino a un massimo di cinque anni. Nella migliore delle ipotesi, quindi, l'incremento al milione spetta già al compimento dei 65 anni.
Dal 2026 l'importo dell'incremento della maggiorazione sociale è stato aumentato di 20 euro mensili, mentre il relativo limite di reddito è stato innalzato di 260 euro annui.

Anche in questo caso, però, vi sono delle soglie economiche da non oltrepassare: possono richiedere l'incremento al milione solamente coloro che hanno un reddito personale non superiore a 10.091,77 euro annui. Per i pensionati coniugati, il reddito complessivo della coppia non deve invece superare 17.192,89 euro annui.

Come arrivare a 1.500 euro di pensione

Ed eccoci all'ultimo strumento che può essere integrato con la pensione, consentendo di arrivare fino a 1.500 euro complessivi al mese (o anche di più) considerando tutte le entrate della famiglia.

Si tratta dell'Assegno di inclusione, strumento che spetta ai nuclei familiari con Isee fino a 10.140 euro e con un reddito inferiore a 6.500 euro annui, soglia che aumenta a 8.190 euro per i nuclei composti solamente da persone con almeno 67 anni, indipendentemente dal fatto che siano titolari o meno di pensione, oppure da over 67 e familiari con disabilità grave o non autosufficienti.

Questi limiti vengono aumentati per le famiglie più numerose attraverso l'applicazione del cosiddetto parametro della scala di equivalenza.

L'Assegno di inclusione, così come l'Assegno sociale e l'integrazione al trattamento minimo, è compatibile con la pensione, ma non è interamente cumulabile. Nel calcolare l'importo spettante, infatti, si tiene conto di quanto già percepito a titolo di pensione, così come degli eventuali altri redditi del nucleo familiare.

Più la famiglia è numerosa, più la soglia di riferimento è elevata.

L'importo base per i nuclei composti solamente da pensionati - ossia il massimo che può percepire una persona sola in assenza di altri redditi - è pari a 682,50 euro al mese, corrispondenti a 8.190 euro l'anno, ai quali possono aggiungersi fino a 162,50 euro mensili come contributo per il canone di locazione per chi vive in affitto.

Per i nuclei familiari con più componenti, invece, la soglia può essere incrementata fino a 2,2 volte l'importo di base, arrivando così a poco più di 1.500 euro al mese, ossia a 1.501,50 euro. A questa somma possono poi aggiungersi fino a 162,50 euro nel caso in cui la famiglia viva in affitto, con un contratto regolarmente registrato.

Warren Buffett contro la Borsa casinò, “Mercati da gioco d'azzardo”. E ammette il rimpianto su Alphabet

Laura Naka Antonelli — 2026-07-16T08:03:29Z

Warren Buffett, ex CEO e presidente di Berkshire Hathaway non ha risparmiato critiche nei confronti di un mercato che ormai sembra essere diventato un casinò, in cui gli investitori si lanciano in operazioni da gioco d'azzardo, preferendo scommettere, più che ragionare in un'ottica di lungo termine.

Ai microfoni della CNBC, interpellato dalla giornalista Becky Quick, Warren Buffett ha lanciato un affondo contro un mercato azionario che, a suo avviso, è sempre più guidato dalla speculazione.

È dunque “difficile trovare del valore quando tutti preferiscono giocare d'azzardo”, ha fatto notare l'oracolo di Omaha.

Buffett già critico da un po' nei confronti dell'azionario: “Una chiesa con un casinò annesso”

Il fondatore e presidente di Berkshire Hathaway aveva già espresso giudizi molto severi sull'azionario all'inizio di quest'anno, quando aveva paragonato il mercato a “una chiesa con un casinò annesso”, prendendo di mira, in particolare, il boom delle opzioni con scadenza giornaliera, esempio calzante a suo dire di speculazione.

95 anni, Warren Buffett ha ribadito come, in questo contesto, le opportunità di investimento siano diventate sempre più rare.

Paladino da sempre di una filosofia di investimento nota come value investing, Buffett ha insistito sulla necessità che un investitore DOC continui ad adottare un approccio paziente e disciplinato.

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Buffett sui mercati: a prevalere dovrebbe essere un'altra situazione rispetto a quella attuale

Così, ancora, interpellato dalla CNBC: “Ci sono periodi in cui le opportunità ti vengono offerte una dopo l'altra con una velocità incredibile. E poi ci sono altri momenti, in cui sei molto, molto fortunato se riesci a trovare una sola buona opportunità nell'arco di un paio di anni”. Il punto è che “dovrebbe essere sempre quest'ultima situazione a prevalere”.

Il problema risiede nella stessa natura dell'essere umano, con l'esito che è sotto gli occhi di tutti: “Visto che agli esseri umani piace scommettere così tanto, si guadagna di più coltivando giocatori di azzardo che formando gli investitori”.

L'oracolo è tornato sotto i riflettori negli ultimi giorni con diverse dichiarazioni relative anche alla sua personale decisione di escludere per la prima volta in 20 anni la Fondazione Gates dalle donazioni che la sua Berkshire Hathaway eroga ogni anno.

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Il grande rimpianto di Warren Buffett sulle azioni Alphabet, comprate troppo tardi

Nell'intervista alla CNBC, Warren Buffett ha fatto inoltre un mea culpa riguardo a un investimento che, a suo avviso, avrebbe dovuto intercettare molto prima: quello di Berkshire Hathaway nella Big Tech Alphabet, la holding a cui fa capo Google, appartenente al club delle Magnifiche 7.

È stato lui stesso, ha precisato, a decidere di iniziare ad accumulare posizioni in Alphabet (e non l'attuale CEO di Berkshire Greg Abel, suo successore).

Al momento, la quota detenuta da Berkshire in Alphabet ha un valore di circa 31 miliardi di dollari.

Il rimpianto di Warren Buffett? Non aver acquistato le azioni prima: “Ho commesso un errore”, ha detto.

Riferendosi ancora ad Alphabet, Buffett ha detto di ritenere che il gigante abbia “molte più probabilità di essere vincente, sulla base della sua storia e dei suoi risultati, rispetto probabilmente al 90% o al 95% di ciò che viene promosso e venduto a Wall Street”.

Tra l'altro Berkshire Hathaway ha continuato a fare incetta di azioni Alphabet, tanto che gli investimenti effettuati nel titolo sono stati i più significativi lanciati dalla holding nel corso dell'ultimo trimestre, arrivando a incidere per il 6% sul portafoglio totale dalla conglomerata di Buffett.

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Enel a luglio stacca un dividendo da €0,26 ma brucia cassa. Chi compra ora rischia grosso?

Redazione Money Premium — 2026-07-16T07:52:59Z

Nel contesto degli investimenti orientati al reddito, il prossimo stacco del dividendo di Enel SpA (BIT:ENEL) rappresenta un momento significativo per gli azionisti.

L'azienda, operatore integrato nei settori dell'elettricità e del gas a livello mondiale, si appresta infatti a staccare il dividendo nei prossimi giorni. Chi acquisterà le azioni a partire dal 20 luglio non risulterà più iscritto nel libro soci in tempo per ricevere il pagamento, che avverrà il 22 luglio. Questa dinamica temporale rende essenziale agire con tempestività per chi desidera incassare la prossima cedola.

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Attenzione al flusso di cassa

Il dividendo in distribuzione ammonta a €0,26 per azione. Considerando i pagamenti complessivi degli ultimi dodici mesi, pari a €0,49 per azione, il rendimento trailing yield si attesta intorno al 4,8% sul prezzo corrente di €10,164.

Un rendimento di questa entità può risultare interessante in un panorama di rendimenti obbligazionari variabili, tuttavia la vera questione da affrontare riguarda la capacità dell'azienda di sostenere nel tempo questo flusso di cassa verso gli azionisti. Quando una società distribuisce più di quanto guadagna, il dividendo rischia di diventare insostenibile e di richiedere in futuro tagli o ricapitalizzazioni che penalizzerebbero gli investitori.

Lo scorso anno Enel SpA ha distribuito il 128% degli utili netti sotto forma di dividendi. Una percentuale superiore al cento per cento indica chiaramente che l'azienda sta attingendo a risorse accumulate in precedenza o sta aumentando l'indebitamento per mantenere il pagamento. Ancora più significativo risulta il raffronto con il flusso di cassa libero: Enel SpA ha pagato il 186% del free cash flow generato nell'esercizio.

Poiché i dividendi vengono erogati in contanti e non in utili contabili, il superamento del flusso di cassa disponibile rappresenta un campanello d'allarme precoce. Questa situazione può derivare da investimenti straordinari, da oscillazioni nei cicli di working capital o da altre dinamiche operative tipiche del settore utility, ma richiede comunque un monitoraggio costante perché non può protrarsi indefinitamente senza conseguenze.

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Una crescita (per ora) solida

Nonostante questi elementi di fragilità nella copertura, emergono anche aspetti positivi legati alla traiettoria di crescita dell'azienda. Gli utili per azione di Enel SpA hanno registrato una crescita media annua dell'8,4% negli ultimi cinque anni, dimostrando una certa capacità di espandere la redditività operativa nonostante le sfide del mercato energetico. Parallelamente, i dividendi hanno mostrato una crescita media annua del 12% negli ultimi dieci anni.

Questa evoluzione parallela tra utili e cedole suggerisce che, almeno storicamente, Enel SpA ha inteso condividere con gli azionisti i benefici della propria espansione. Tuttavia, quando il payout ratio rimane stabilmente sopra il livello sostenibile, anche una crescita degli utili rischia di non tradursi automaticamente in maggiore solidità del dividendo futuro.

Dal punto di vista dell'investitore orientato al reddito, la combinazione di questi fattori porta a una valutazione prudente. I dividendi di Enel SpA non risultano ben coperti né dagli utili né dal flusso di cassa libero, e questo costituisce una caratteristica strutturale che potrebbe condurre a esiti sub-ottimali nel medio-lungo termine.
Chi valuta l'acquisto esclusivamente per incassare il prossimo €0,26 deve ponderare attentamente i rischi legati a un payout ratio elevato e a un utilizzo di cassa superiore alla generazione effettiva.

Per chi invece guarda al titolo con un orizzonte più ampio e senza enfasi esclusiva sul dividendo, resta comunque fondamentale considerare il quadro complessivo dei rischi operativi e finanziari che caratterizzano il settore delle utility a livello globale. La decisione di investimento, in questo caso, richiede un'analisi equilibrata tra il fascino di un rendimento del 4,8% e la necessità di preservare la solidità patrimoniale dell'azienda nel tempo.

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OPAS Poste Italiane su TIM, arriva l'ok della Consob, occhio alle azioni. Le date dell'offerta

Laura Naka Antonelli — 2026-07-16T07:02:05Z

Azioni Poste Italiane e TIM-Telecom Italia sotto i riflettori, dopo che la Consob ha approvato l'OPAS che l'azienda guidata dal CEO Matteo Del Fante ha promosso sulla compagnia telefonica.

L'OPAS di Poste Italiane prenderà il via, sulla base di quanto si legge nel comunicato diramato dallo stesso gruppo, lunedì prossimo 20 luglio, per concludersi l'11 settembre 2026, estremi inclusi.

Entrambe scambiate sul Ftse Mib della Borsa di Milano, le azioni Poste Italiane e TIM segnano un lieve ribasso, viaggiando rispettivamente poco al di sopra della soglia di 28 euro e attorno a 7,9 euro.

Poste Italiane, l'OPAS su TIM-Telecom Italia parte il 20 luglio, termina l'11 settembre

Così si legge nel comunicato diramato da Poste Italiane:

“Il periodo di adesione all'Offerta (il “Periodo di Adesione”), concordato con Borsa Italiana S.p.A, avrà inizio alle ore 8:30 CEST del 20 luglio 2026 e terminerà alle ore 17:30 CEST dell'11 settembre 2026, estremi inclusi e salvo proroghe, e sarà pertanto pari a complessivi 40 giorni di Borsa aperta”.

Il comunicato di Poste Italiane è stato diramato stamattina, giovedì 16 luglio.

Il gruppo guidato da Matteo Del Fante ha precisato che il corrispettivo agli azionisti di TIM che abbiano aderito all'OPAS sarà versato il quinto giorno di borsa aperta successivo alla chiusura del periodo di adesione, ovvero, salvo eventuali proroghe dello stesso periodo da parte della Consob, il prossimo 18 settembre 2026.

Sarà quella la data di pagamento, che vedrà ciascun azionista di TIM che abbia validamente aderito all'offerta percepire il corrispettivo.

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La precisazione di Poste Italiane sul corrispettivo dell'OPAS

Poste Italiane ha ricordato che il corrispettivo dell'OPAS su Telecom Italia è stato rettificato, per effetto del raggruppamento deliberato dall'assemblea straordinaria degli azionisti di TIM lo scorso 15 aprile 2026 e divenuto efficace in data 15 giugno, proprio per tenere conto di tale operazione societaria, “pur rimanendo immutata la sostanza economica dell'Offerta medesima”.

Di conseguenza, “per ciascuna azione di TIM portata in adesione all'Offerta, Poste Italiane riconoscerà un corrispettivo unitario complessivo costituito da”:

Una componente in denaro, pari a 1,67 euro.
Una componente in azioni, rappresentata da 0,218 azioni ordinarie Poste Italiane di nuova emissione, aventi godimento regolare e le medesime caratteristiche delle azioni ordinarie Poste Italiane già in circolazione alla data della relativa emissione e destinate alla quotazione su Euronext Milan, fatti salvi gli eventuali aggiustamenti previsti nel Documento di Offerta.

Poste ha infine precisato, in relazione alla possibilità della riapertura dei termini, che il periodo di adesione potrà essere riaperto per ulteriori 5 giorni di borsa aperta, ovvero - salvo eventuali proroghe del Periodo di Adesione - per le sedute del 21, 22, 23, 24 e 25 settembre 2026.

In questo caso Poste Italiane verserebbe il corrispettivo, agli azionisti di Telecom Italia che abbiano aderito all'OPAS nei giorni citati, nel quinto giorno di borsa aperta successivo alla chiusura della riapertura dei termini, ovvero il 2 ottobre 2026.

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Detrazione assicurazioni nel 730/2026, ecco in quali casi

Patrizia Del Pidio — 2026-07-16T06:46:02Z

Si può portare in detrazione nel 730/2026 l'assicurazione? La risposta a questa domanda è sì, ma dipende dal tipo di assicurazione. Per capire come funziona il beneficio fiscale è necessario chiarire subito che la detrazione non spetta soltanto per le polizze sulla vita o quelle che coprono il rischio morte, perché esistono anche altre coperture che danno diritto all'agevolazione.

Dallo scorso 30 aprile l'Agenzia delle Entrate ha messo a disposizione dei contribuenti il 730 precompilato che dal 14 maggio può essere trasmesso, corretto e integrato. Siamo, quindi, nel pieno della stagione reddituale 2026 e in vista del termine ultimo per trasmettere la propria dichiarazione dei redditi (fissato al 30 settembre per chi utilizza il 730 e al 31 ottobre per chi usa il modello Redditi) è fondamentale fare chiarezza su quali siano i premi assicurativi detraibili.

Molti contribuenti non considerano l'assicurazione tra le spese utili per ottenere la detrazione fiscale al 19% e finiscono per lasciarsi sfuggire la possibilità di ridurre l'Irpef dovuta, ignorando che in diversi casi questa spesa si traduce in un concreto sconto d'imposta.

Bisogna tuttavia specificare che l'agevolazione fiscale non è indiscriminata. L'Rc auto, ad esempio, non permette più alcuno sgravio se non per la garanzia accessoria per gli Infortuni del Conducente (e le eventuali polizze vita legate alla guida), che consente una detrazione IRPEF del 19% sulla parte di premio relativa al rischio di morte o invalidità. La detrazione nel modello 730/2026 è riservata solo alle polizze vita, a quelle contro gli infortuni o per la tutela delle persone con disabilità, e alle coperture per la casa che rispettano i requisiti previsti dalla legge.

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Polizze per cui spetta la detrazione dal 730/2026

Le polizze vita per essere detraibili devono prevedere o il rischio morte o l'invalidità permanente non inferiore al 5%. Un'alternativa per permettere la detrazione è quella che la polizza vada a coprire il rischio di non autosufficienza allo svolgimento dei normali atti della vita quotidiana. All'interno del contratto, però, deve essere appositamente riportato che l'impresa che assicura non possa recedere il contratto.

Vediamo quali sono i contratti per cui è prevista la detrazione:

assicurazioni su vita o contro gli infortuni stipulate o rinnovate entro il 31 dicembre 2000.
assicurazioni rischio morte che tutelino persona con disabilità stipulate a partire dal 2016;
polizze che vanno a coprire eventi calamitosi stipulate su immobili a uso abitativo dal 2018.

Detrazione assicurazioni sulla vita

Le assicurazioni sulla vita possono essere portate in detrazione al 19%, ma nel caso in cui la polizza copra anche gli infortuni i contratti devono essere stati stipulati o rinnovati entro il 31 dicembre 2000. Il limite massimo di spesa detraibile è pari a 530 euro anche in caso di più di una polizza.

La detrazione, invece, non spetta per il rischio di invalidità temporanea, anche se al 100%.

Questa detrazione prevede che la spesa sostenuta sia indicata nel Quadro E del modello 730. Il codice da utilizzare per indicarla è il «36».

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Cosa accade ai contratti stipulati o rinnovati dopo il 1° gennaio 2001? La detrazione è possibile solo per le polizze che hanno come oggetto il rischio morte e l'invalidità permanente non inferiore al 5% (anche in questo caso il limite di spesa massimo fissato a 530 euro).

Detrazioni polizze persone con disabilità

Le polizze stipulate a partire dal 31 dicembre 2016 che hanno per oggetto il rischio morte nella tutela delle persone con disabilità grave possono essere portate in detrazione al 19%. In questo caso il limite di spesa massimo su cui applicare la detrazione è di 750 euro.

Questa tipologia di spesa si indica nel Rigo E8/E10 con il codice “38”.

Detrazione assicurazione non autosufficienza

Le polizze di assicurazioni aventi per oggetto il rischio di non autosufficienza nel compimento degli atti della vita quotidiana che hanno come oggetto il rischio di invalidità permanente con perdita di autosufficienza nel compiere gli atti della vita quotidiana possono essere portate in detrazione al 19%. In questo caso la spesa limite che può essere portata in detrazione è di 1.291,14 euro e si indica, nel modello 730, al Rigo E8/E10 con il codice “39”.

Assicurazione rischio eventi calamitosi

La detrazione spetta, a partire dal 1° gennaio 2018, anche per le spese che si sostengono per le assicurazioni che hanno come oggetto o il rischio di eventi calamitosi stipulate per unità immobiliari residenziali e relative pertinenze.

In questo caso la detrazione non prevede limiti di importo e può essere indicata nel 730 anche per più unità immobiliari. Nella dichiarazione dei redditi si indica nel Rigo E8/E10, con codice “43”.

Tabella riassuntiva assicurazioni da portare in detrazione

OGGETTO DEL CONTRATTO	DATA RINNOVO	CONDIZIONI	LIMITE DI SPESA	CODICE DA INDICARE NEL 730
Assicurazione vita e infortuni	Fino al 31.12.2000	Contratto: di durata non inferiore a 5 anni; che non consenta la concessione di prestiti nel periodo di durata minima	530 euro	36
Assicurazione	Dal 01.01.2001	Rischio morte o invalidità permanente non inferiore al 5%	530 euro	36
Assicurazione	Dal 01.01.2016	Rischio morte, finalizzate alla tutela delle persone con disabilità grave	750 euro	38
Assicurazione	non rileva la data	Rischio di non autosufficienza nel compimento degli atti della vita quotidiana; La compagnia di assicurazione non può recedere dal contratto	1.291,14 euro	39
Assicurazione	dal 1° gennaio 2018	Spese sostenute per i premi relativi alle assicurazioni aventi per oggetto il rischio di eventi calamitosi	non c'è limite	43

Fermo restando il limite di spesa ammessa in detrazione per singolo codice: • la somma degli importi con codice onere “36” e “38” non può superare € 750; • la somma degli importi con codice onere “36”, “38” e “39” non può superare € 1.291,14

Chi può portare in detrazione la polizza al 19%?

Contrariamente a quanto si pensa, può portare in detrazione l'assicurazione al 19% il contraente che risulti anche essere l'assicurato. Ma può farlo anche il contraente che ha assicurato un familiare a carico.

La detrazione è possibile per il contribuente anche se a contrarre la polizza è un familiare a carico che risulta essere anche l'assicurato o quando a contrarre la polizza è un familiare a carico mentre il soggetto assicurato è il contribuente.

Quali documenti servono per portare in detrazione l'assicurazione dal 730/2026?

Per poter beneficiare della detrazione della polizza assicurativa è necessario essere in possesso della ricevuta di versamento del premio assicurativo. Ma serve anche il contratto di assicurazione da cui si deve chiaramente evincere la modalità di pagamento.

Cosa è incluso e cosa è escluso dalle detrazioni

Per evitare errori in sede di compilazione del 730, vediamo nella seguente sintesi, con esempi concreti, cosa si può scaricare delle polizze assicurativa.

Cosa è detraibile al 19%?

Polizza infortuni del conducente: se hai sottoscritto questa garanzia accessoria insieme alla RC Auto ordinaria, puoi detrarre la quota di premio che copre il rischio di morte o invalidità permanente superiore al 5% (la cifra esatta è indicata nell'attestazione annuale che ti invia la compagnia).

Polizza «Capo Famiglia» o Rc Capofamiglia con garanzia calamità: se la polizza multirischio della casa include la copertura per eventi calamitosi (come terremoti o alluvioni), la quota di premio relativa a questo specifico rischio si detrae interamente senza limiti di spesa.

Polizze Vita Temporanee Caso Morte (TCM): i classici contratti stipulati per tutelare i familiari in caso di decesso del contraente (spesso legati alla stipula di un mutuo).

Polizze Long Term Care (LTC): i contratti che garantiscono un indennizzo o una rendita qualora l'assicurato perda la capacità di svolgere le azioni quotidiane (es. lavarsi, vestirsi, nutrirsi).

Cosa è escluso e non è detraibile.

RC Auto obbligatoria: la polizza base per la responsabilità civile automobilistica non è più detraibile in alcun modo (la vecchia quota SSN è stata abolita).

Polizza Furto e Incendio dell'auto o della casa: le coperture contro il furto, l'incendio o i danni a terzi della casa non sono detraibili (lo sono solo gli eventi calamitosi sulla casa).

Polizze di puro investimento (es. Unit Linked o Index Linked): i contratti assicurativi a prevalente contenuto finanziario (Ramo III e V) non beneficiano della detrazione d'imposta per la parte di premio destinata all'investimento finanziario.

Polizze di invalidità temporanea: i contratti che coprono la perdita temporanea del reddito a causa di un infortunio o di una malattia (anche se l'invalidità temporanea è certificata al 100%) non danno diritto allo sconto Irpef, il quale richiede sempre un'invalidità permanente e superiore al 5%.

Elezione anticipata nel 2027? Le incognite politiche dopo la bocciatura alla Camera

Raphael Raduzzi — 2026-07-16T05:56:06Z

Il voto alla Camera dei Deputati sulla legge elettorale è stato descritto come una sonora batosta per il governo Meloni. Una sconfitta inattesa e bruciante, dato che per un solo voto di scarto l'emendamento sulle preferenze è stato bocciato, che ha fatto subito partire la caccia ai franchi tiratori già partita. Si parla di un governo ormai diviso, con l'opposizione che vede nei numeri emersi ieri il primo passo verso una crisi e addirittura chi ipotizza elezioni anticipate.

Ma la realtà è probabilmente più complessa di quanto raccontino le dichiarazioni rilasciate a caldo. Dietro il voto segreto di Montecitorio ci sono infatti alcuni aspetti che meritano di essere approfonditi e che ridimensionano almeno in parte la portata politica dell'accaduto.

Anzitutto è opportuno chiarire un equivoco che si è diffuso rapidamente nel dibattito pubblico. L'emendamento respinto non introduceva un vero e proprio ritorno alle preferenze. I capilista sarebbero infatti rimasti bloccati, continuando a essere scelti dalle segreterie dei partiti e a risultare automaticamente eletti secondo l'ordine deciso dalle liste.

E' vero che nelle ultime elezioni i candidati più in vista venivano candidati in più circoscrizioni, grazie alla possibilità prevista dalla pluricandidature, portando ad eleggere anche molti parlamentari che erano candidati al secondo o addirittura terzo posto del listino, ma comunque l'emendamento prevedeva che preferenze avrebbero riguardato soltanto i candidati collocati dopo il capolista. Definire quella proposta come un ritorno alle preferenze è quindi una semplificazione che non descrive realmente il contenuto della modifica.

C'è poi un secondo elemento, probabilmente ancora più importante, che rischia di passare inosservato. La votazione di ieri non chiude affatto la partita. Pochi minuti dopo l'esito del voto, il presidente del Senato Ignazio La Russa ha ricordato che il testo potrà essere modificato durante il passaggio a Palazzo Madama. E soprattutto ha evidenziato un dettaglio regolamentare destinato a pesare: al Senato, per questo tipo di emendamento, non sarà possibile ricorrere al voto segreto. Questo significa che, se la maggioranza deciderà di riproporre la modifica, ogni senatore dovrà assumersi pubblicamente la responsabilità del proprio voto. È un particolare tutt'altro che secondario, perché rende molto più difficile l'azione dei franchi tiratori che, grazie all'anonimato, hanno determinato l'esito alla Camera.

Nelle ore successive si è molto discusso del comportamento dei deputati di Futuro Nazionale di Roberto Vannacci. Voto dichiarato: favorevole, data anche la presentazione di un emendamento – bocciato proprio oggi – per le preferenze tout court. Eppure in molti, fin da subito, hanno dubitato del drappello del generale che sicuramente non si dispera vedendo il governo in difficoltà. Dunque ecco spuntare un video in cui gli esponenti di FN pare votino inserendo la mano nel lettore, nella parte a sinistra, in corrispondenza del si. L'obiettivo era dimostrare di aver votato a favore dell'emendamento e prendere le distanze dalle accuse circolate all'interno della maggioranza. Ma quei filmati non costituiscono una prova del voto espresso. Nel voto segreto, infatti, il parlamentare può anche non inserisce soltanto la mano, ma anche una cosiddetta pallina o un foglio di carta appallottolato che, segretamente, preme il tasto no.
Dunque, pure i parlamentari di FN restano sul banco degli imputati, molto probabilmente assieme a Forza Italia che non ha mai fatto mistero di vedere male le preferenze e che, nell'ultimo periodo con la guida ombra di Marina Berlusconi, ha spesso colto le opportunità offerte per distinguersi dalla maggioranza.

Un voto anticipato sarebbe dunque possibile alla primavera 2027? Certamente, dato anche che la finestra naturale di voto prevista per settembre non è mai stata una data ‘usuale' per la politica italiana. La cosa potrebbe non sconvenire a Futuro Nazionale, attualmente sulla cresta dell'onda mediatica, che con un centrodestra diviso e lacerato all'interno potrebbe aumentare il suo peso negoziale per strappare un accordo al fotofinish per rientrare in coalizione. Ipotesi che personalmente immagino in vista delle prossime elezioni.

Cina, il vero allarme non è il PIL. Famiglie e imprese non credono più nel futuro

Gerardo Marciano — 2026-07-16T05:12:00Z

Per decenni, in Cina, il futuro ha avuto il volto di una promessa mantenuta. Le città crescevano, le fabbriche assumevano, i redditi salivano e ciò che sembrava irraggiungibile diventava improvvisamente normale. Per milioni di famiglie, migliorare la propria condizione non era un'aspirazione astratta, ma quasi una regola del tempo.

Oggi quella regola appare meno sicura. Il Paese continua a costruire, esportare e innovare, ma qualcosa è cambiato nel modo in cui i cittadini guardano ai prossimi anni. Si spende con maggiore prudenza, si rimandano decisioni importanti e anche chi dispone di risparmi preferisce spesso non utilizzarli.

Il segnale più interessante, però, non arriva da una statistica. Arriva dal bisogno, avvertito da una delle voci più autorevoli dell'economia ufficiale cinese, di intervenire pubblicamente contro il pessimismo. Quando un sistema sente la necessità di contestare con tanta insistenza una certa narrazione, quella narrazione ha probabilmente già smesso di essere marginale.

Una crescita ancora elevata, ma sempre meno rassicurante

La Cina non è in recessione e mantiene ritmi di espansione che molte economie avanzate potrebbero soltanto desiderare. Il Fondo monetario internazionale prevede per il 2026 una crescita del prodotto interno lordo intorno al 4,5%. Si tratta però di un rallentamento rispetto ai tassi ai quali il paese si era abituato e, soprattutto, di una crescita sostenuta da componenti molto diverse da quelle che alimentano la fiducia delle famiglie.

Le esportazioni e la produzione industriale rimangono robuste, mentre la domanda interna appare fragile. Nei primi cinque mesi del 2026 le esportazioni cinesi sono aumentate dell'11,8% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Nello stesso intervallo, le vendite al dettaglio sono cresciute soltanto dell'1,4%; nel solo mese di maggio sono diminuite dello 0,6% su base annua e dello 0,38% rispetto ad aprile.

Questa divergenza è essenziale per comprendere il pessimismo. Un'economia può continuare a crescere grazie all'industria, agli investimenti pubblici e alla domanda proveniente dall'estero, senza che le famiglie percepiscano un reale miglioramento delle proprie prospettive. La produzione di automobili elettriche, batterie, pannelli solari, macchinari ed elettronica può rafforzare la posizione internazionale della Cina, ma non elimina automaticamente l'insicurezza legata al lavoro, alla casa, alle pensioni o alle spese sanitarie.

Il Fondo monetario internazionale osserva che l'insufficienza della domanda interna è stata compensata dalla forza delle esportazioni. Lo stesso Fondo avverte però che una strategia sempre più dipendente dalla domanda estera è difficilmente sostenibile in un contesto di tensioni commerciali, dazi e crescente resistenza internazionale alla capacità produttiva cinese.

Il trauma immobiliare ha colpito il patrimonio delle famiglie

Per capire perché i consumatori cinesi siano prudenti bisogna partire dal settore immobiliare. Per decenni la casa è stata il principale strumento di accumulazione della ricchezza familiare. La proprietà immobiliare rappresentava sicurezza, prestigio sociale, possibilità di matrimonio e protezione per la vecchiaia.

Il crollo delle vendite, le difficoltà dei grandi costruttori e la diminuzione dei prezzi hanno quindi avuto conseguenze molto più ampie rispetto a una normale crisi settoriale. Molte famiglie hanno acquistato abitazioni prima ancora che fossero costruite, finanziando indirettamente gli sviluppatori. Il fallimento o la ristrutturazione di questi ultimi ha creato ritardi nelle consegne e ha alimentato il timore che immobili pagati per anni possano perdere valore o non essere completati nei tempi previsti.

I numeri mostrano che la correzione è tutt'altro che conclusa. Nel 2025 gli investimenti nello sviluppo immobiliare sono diminuiti del 17,2%, mentre la superficie degli edifici di nuova costruzione venduti si è ridotta dell'8,7%. I nuovi cantieri sono crollati del 20,4%.

Nei primi cinque mesi del 2026 gli investimenti immobiliari sono scesi di un ulteriore 16,2% su base annua. La superficie delle nuove costruzioni vendute è diminuita del 10,8% e il valore delle vendite del 13,5%.

Questi dati incidono direttamente sul comportamento dei consumatori. Quando il valore dell'abitazione è incerto, il proprietario tende a ridurre le spese non indispensabili e ad aumentare la quota di reddito accantonata. Il problema non è necessariamente la mancanza di liquidità, ma il deterioramento delle aspettative.

A differenza di quanto sostiene Lin, tuttavia, queste aspettative non sembrano derivare soltanto dalla diffusione di interpretazioni pessimiste. Sono anche una risposta razionale alla perdita di valore di una parte rilevante del patrimonio delle famiglie.

Il risparmio non è automaticamente una risorsa per i consumi

Uno degli argomenti utilizzati dagli economisti più ottimisti è la grande quantità di depositi detenuti dalle famiglie cinesi. Se il denaro è disponibile, la debolezza dei consumi potrebbe sembrare soltanto temporanea: basterebbe ristabilire la fiducia per trasformare il risparmio in spesa.

La questione è più complessa. Un'elevata propensione al risparmio non segnala necessariamente benessere. Può essere una forma di assicurazione privata in un sistema nel quale la protezione sociale rimane disomogenea. Le famiglie accantonano denaro per affrontare le spese mediche, l'istruzione dei figli, l'acquisto di un'abitazione e una vecchiaia che potrebbe non essere coperta da pensioni adeguate.

Per questa ragione il Fondo monetario internazionale suggerisce di rafforzare la protezione sociale e di trasferire una quota maggiore delle risorse pubbliche verso le famiglie. Secondo l'istituzione, stimoli macroeconomici più decisi, interventi a sostegno del settore immobiliare e una rete di welfare più robusta potrebbero aumentare la propensione al consumo.

Il modello cinese ha storicamente favorito gli investimenti rispetto ai consumi. Risorse finanziarie, credito agevolato e incentivi sono stati indirizzati verso infrastrutture, manifattura ed esportazioni. Questo approccio ha permesso una trasformazione industriale eccezionale, ma ha mantenuto relativamente contenuta la quota di reddito destinata alle famiglie.

Finché i redditi crescevano rapidamente e il valore degli immobili saliva, tale squilibrio era tollerabile. Diventa più problematico quando la crescita rallenta e le famiglie non percepiscono più la certezza di un miglioramento futuro.

Il settore privato teme un terreno di gioco meno favorevole

La prima narrazione pessimista contestata da Lin riguarda il presunto avanzamento dello Stato a spese dell'iniziativa privata. L'economista ricorda correttamente che molte imprese private cinesi hanno conquistato posizioni di leadership mondiale nei veicoli elettrici, nelle batterie e nel fotovoltaico.

Questo successo, tuttavia, non dimostra che il rapporto tra Stato e imprese private sia privo di tensioni. Le autorità cinesi hanno utilizzato sussidi, credito, appalti pubblici e obiettivi industriali per sviluppare alcuni settori strategici. Le aziende capaci di inserirsi in queste priorità hanno beneficiato di un ambiente estremamente favorevole. Altre attività, soprattutto nei servizi, nell'istruzione privata, nella tecnologia digitale e nell'immobiliare, hanno invece subito restrizioni e cambiamenti regolamentari improvvisi.

La distinzione decisiva non è quindi soltanto tra impresa pubblica e privata. Conta anche la vicinanza dell'impresa agli obiettivi fissati dallo Stato.

I dati ufficiali indicano che nel 2025 gli investimenti privati sono diminuiti del 6,4%. Nei primi cinque mesi del 2026 la flessione è arrivata al 7,1%. Anche escludendo l'immobiliare, gli investimenti privati sono rimasti deboli.

Questa cautela può derivare dalla domanda insufficiente, dalla compressione dei margini e dalle tensioni commerciali. Ma riflette anche il timore che le regole possano cambiare rapidamente e che la priorità politica assegnata alla sicurezza nazionale, all'autosufficienza tecnologica e al controllo sociale prevalga sulla redditività delle imprese.

Un imprenditore investe non soltanto quando dispone di capitale, ma quando ritiene prevedibili il quadro normativo e la possibilità di ottenere un ritorno. Se questa certezza diminuisce, il risparmio resta inattivo o viene indirizzato verso attività considerate più sicure.

La Cina rischia davvero una stagnazione in stile giapponese?

Il confronto con il Giappone degli anni Novanta è inevitabile. Entrambi i paesi hanno attraversato una lunga espansione sostenuta dagli investimenti, dalle esportazioni e dall'immobiliare. Entrambi hanno accumulato debito e devono affrontare l'invecchiamento della popolazione.

Le differenze sono comunque significative. La Cina ha un reddito pro capite molto più basso rispetto a quello raggiunto dal Giappone al momento dello scoppio della sua bolla. Possiede ancora margini di recupero tecnologico e di urbanizzazione e può aumentare la produttività in numerose aree. Mantiene inoltre un controllo sul sistema bancario e sui movimenti di capitale che riduce il rischio di una crisi finanziaria improvvisa.

Questo controllo non elimina però il costo economico del debito. Imprese immobiliari, amministrazioni locali e società finanziarie collegate ai governi territoriali hanno accumulato passività elevate. Una parte del debito può essere rifinanziata o trasferita all'interno del settore pubblico, evitando fallimenti disordinati. Ma il suo peso riduce le risorse disponibili per nuovi investimenti e obbliga le autorità locali a contenere la spesa.

La stagnazione giapponese non fu causata esclusivamente dal debito privato, né semplicemente dall'abbandono della politica industriale. Fu il risultato dell'interazione tra crollo degli asset, riduzione della leva finanziaria, debolezza della domanda, invecchiamento e ritardi nel riconoscimento delle perdite.

Alcuni di questi elementi sono oggi presenti in Cina. Il Fondo monetario internazionale considera una contrazione immobiliare più profonda del previsto, combinata con l'elevato indebitamento, il principale rischio interno per l'economia. Le conseguenze potrebbero essere una domanda ancora più debole, pressioni deflazionistiche persistenti e un'ulteriore dipendenza dalle esportazioni.

La demografia non è un falso problema, ma non è neppure una condanna

Lin sostiene che la riduzione della forza lavoro possa essere compensata dall'aumento della qualità del capitale umano. L'argomento ha una base solida. Automazione, robotica, intelligenza artificiale e livelli di istruzione più elevati possono consentire a un numero inferiore di lavoratori di produrre una quantità maggiore di beni e servizi.

La Cina dispone di un sistema industriale avanzato, di una vasta base di ingegneri e di imprese competitive nelle tecnologie strategiche. Nel 2025 la produzione di veicoli a nuova energia ha raggiunto 16,5 milioni di unità, con un aumento del 25,1%. L'industria elettronica e informatica ha registrato una crescita superiore al 10%.

L'invecchiamento, tuttavia, non riguarda soltanto la quantità di lavoratori. Comporta maggiori spese pensionistiche e sanitarie, modifica le abitudini di consumo e può aumentare ulteriormente la propensione al risparmio. La tecnologia può migliorare la produttività, ma non annulla automaticamente questi effetti.

Lo stesso Fondo monetario prevede un rallentamento della crescita potenziale nel medio periodo, causato dalla diminuzione della forza lavoro, dai rendimenti decrescenti degli investimenti e da una produttività meno dinamica.

La politica industriale può sostenere l'offerta, non creare da sola la domanda

La ricetta proposta da Lin punta sulla capacità dello Stato di guidare lo sviluppo industriale. La Cina dovrebbe continuare a sfruttare il vantaggio di chi può adottare tecnologie già sperimentate nei settori tradizionali e, allo stesso tempo, guidare l'innovazione nei comparti emergenti.

Questa strategia ha prodotto risultati impressionanti. Il problema è che l'aumento della capacità produttiva non garantisce l'esistenza di una domanda sufficiente. Se i consumatori cinesi spendono poco e i mercati esteri introducono dazi o altre barriere, la competizione interna si intensifica. Le imprese tagliano i prezzi, comprimono i margini e rinviano nuovi investimenti.

Le pressioni sui prezzi sono uno dei segnali più evidenti di questa dinamica. Il Fondo monetario si attende per il 2026 un'inflazione ancora contenuta e una variazione negativa del deflatore del Pil, una misura più ampia dell'andamento dei prezzi nell'economia. Una deflazione prolungata rende inoltre più pesante il debito in termini reali e spinge famiglie e imprese a rinviare gli acquisti nella speranza di prezzi più bassi.

La politica industriale può migliorare la competitività e favorire l'innovazione. Non può però sostituire indefinitamente la crescita dei redditi, la sicurezza sociale e la fiducia delle famiglie.

Il vero problema è la fiducia nel futuro

Justin Yifu Lin ha ragione su un punto: le aspettative possono influenzare profondamente l'economia. Una famiglia pessimista risparmia di più, un'impresa pessimista investe di meno e una banca pessimista concede credito con maggiore cautela. In questo modo la paura di una crisi può contribuire ad aggravare il rallentamento.

Ma il pessimismo cinese non sembra una semplice costruzione narrativa. È alimentato dal calo del valore delle abitazioni, dalle difficoltà occupazionali, dalla debolezza degli investimenti privati, dall'incertezza normativa e dalla percezione che la mobilità sociale sia diventata meno accessibile.

Contrastare queste aspettative soltanto attraverso un racconto più ottimista avrebbe quindi un'efficacia limitata. Per recuperare fiducia servono risultati verificabili: una stabilizzazione del mercato immobiliare, una maggiore tutela dei risparmiatori, regole prevedibili per le imprese private e una rete di protezione sociale capace di ridurre la necessità di accantonare una parte così elevata del reddito.

Per chi osserva la Cina dall'esterno, gli indicatori più utili nei prossimi mesi non saranno soltanto il Pil e la produzione industriale. Sarà importante seguire l'andamento delle vendite immobiliari, dei prezzi delle abitazioni, dei consumi, degli investimenti privati e dell'occupazione.

La Cina conserva importanti punti di forza tecnologici e industriali e non è destinata automaticamente a ripetere la lunga stagnazione giapponese. Tuttavia, finché la crescita continuerà a dipendere soprattutto da esportazioni, industria e intervento pubblico, il pessimismo delle famiglie difficilmente scomparirà. La questione decisiva non è convincere i cinesi che il futuro sarà migliore, ma creare le condizioni perché possano tornare a crederlo sulla base della propria esperienza quotidiana.

Multa per chi pesca senza permesso, come ottenere la licenza per non correre rischi

Ilena D'Errico — 2026-07-15T23:34:45Z

Tanti italiani hanno l'hobby della pesca, che considerano un passatempo rilassante e soddisfacente, in particolar modo quando si riesce a procacciare così un pasto. La pesca è legale sia nelle acque esterne, ossia nel mare, che in quelle interne come fiumi e laghi. Anche chi non fa della pesca la sua professione, però, deve tenere conto delle leggi di riferimento. Bisogna infatti accertarsi di rispettare la normativa locale e nazionale, soprattutto per non turbare l'habitat naturale e non compromette la fauna acquatica.

Ci sono quindi specifici limiti da considerare, che riguardano modalità e strumenti per la pesca, ma anche numero e specie di pesci che si possono pescare. Prima di ogni cosa, però, è importante sapere che per pescare serve una licenza. Spesso si ritiene, erroneamente, che soltanto i pescatori professionisti debbano essere in regola dal punto di vista burocratico. In realtà, anche chi pesca sporadicamente e in modo amatoriale deve avere un'apposita autorizzazione, altrimenti rischia pesanti sanzioni.

A chi serve il permesso per pescare

Ripetiamo che la licenza per pescare serve sempre, sia a chi pratica la pesca come passatempo che a maggior ragione a chi ne fa la sua professione principale. Non a caso, esistono due diverse tipologie di permessi di pesca, con limiti differenti e altrettanto diverse modalità di conseguimento.

Per la pesca in acque interne, i professionisti necessitano della licenza A, una sorta di patentino rilasciato dalla Regione previo il superamento di un esame di idoneità e il pagamento di una tassa, che poi va ripetuto ogni anno per tutta la durata dell'autorizzazione, vale a dire 10 anni. In seguito, bisogna rinnovare la licenza. Ciò che interessa i dilettanti è invece la licenza di tipo B, che ha una durata inferiore ed è molto più semplice da conseguire.

Anche per la pesca in mare cambiano le modalità tra professionisti armatori, che devono avere un'autorizzazione specifica ed essere iscritti nei registri delle imprese ittiche, e i dilettanti. Questi ultimi possono infatti ottenere un permesso gratuito in modo peraltro molto semplice, semplicemente comunicando l'attività sportiva/ricreativa e rispettando i relativi limiti.

Multe per chi pesca senza permesso

Diversamente da tante altre autorizzazioni, piene di lungaggini burocratiche e documenti, ottenere il permesso per pescare è facile e veloce oltre a essere gratuito. È quindi ancora meno logico pescare senza permesso, perché le multe sono piuttosto salate. Per quanto riguarda la pesca in mare si rischia una multa sino a 3.000 euro, come previsto dalla normativa nazionale, anche nel caso in cui manchi la registrazione all'app o la segnalazione delle specie ittiche indicate.

A tal proposito, si ricorda che comunque la pesca di tonno rosso e pesce spada richiede una specifica autorizzazione della Capitaneria di Porto, tanto che in questi casi la sanzione è aumentata di un terzo. Queste sono le sanzioni che interessano chi pratica la pesca a scopo ricreativo e sportivo, ma se si superano i quantitativi di pescato, non si rispettano i divieti o si vende il pesce le sanzioni arrivano a decine di migliaia di euro. Bisogna quindi accertarsi di controllare tutte le regole in fase di ottenimento del permesso.

Per la pesca in acque interne, invece, le sanzioni dipendono dalla normativa regionale, a seconda dell'ente locale competente. Anche in questo caso c'è una variabilità di sanzioni, ma la multa per la mancata licenza si aggira in genere tra i 200 e 500 euro.

Come ottenere la licenza per pescare in acque interne

Chi vuole ottenere la licenza B per la pesca dilettanti deve semplicemente versare la somma di 23 euro per la tassa di concessione regionale, che ha una durata di 12 mesi. Il costo può contenere anche una sovrattassa, lievitando di una decina di euro circa. Il pagamento va effettuato secondo le modalità descritte dalla Regione, spiegate in schede dedicate dei siti web ufficiali degli enti, di norma comodamente online tramite PagoPa o servizi similari. Non è tenuto al pagamento chi ha meno di 18 o più di 65 anni, così come i portatori di handicap che pescano soltanto con la canna.

L'autorizzazione è valida dal momento del pagamento e per un totale di 365 giorni, oltre i quali è possibile rinnovarla con il pagamento della tassa annuale. Perché sia efficace, il cittadino deve sempre avere con sé la ricevuta di pagamento indirizzato alla Regione con causale descrittiva (“Tassa pesca licenza B”, ad esempio) e un documento di riconoscimento in corso di validità. Chi è esente dal pagamento, ovviamente, dovrà avere soltanto il documento personale.

È importante precisare che questa concessione è valida sull'intero territorio nazionale, e non solo nella Regione che l'ha rilasciata, indipendentemente dalla residenza del cittadino. Si può quindi chiedere la licenza nella Regione in cui si vuole pescare o si vive, avendo però cura di informarsi sui limiti e divieti imposti dai regolamenti locali dell'ente competente nel luogo di esercizio. Consultare le regole è fondamentale anche per rispettare i limiti e l'eventuale necessità di ulteriori autorizzazioni, ad esempio per le acque in concessione, oltre all'eventuale richiesta del tesserino segna catture.

Come ottenere il permesso per la pesca in mare

Per la pesca in mare bisogna invece connettersi al sito web del ministero delle Politiche agricole e registrarsi, così da ottenere un permesso gratuito valido sia per la pesca da terra che da natante. È obbligatorio portarlo con sé durante l'attività insieme a un documento di identità e, anche in questo caso, rispettare i limiti sulla pesca.

Trattandosi di acque esterne le regole sono uguali per tutto il territorio italiano, in particolare l'attrezzatura consentita è ridotta, così come la quantità di pesci. Da maggio 2026, inoltre, chi ha almeno 16 anni e vuole praticare la pesca subacquea o con unità da diporto deve registrarsi all'app RecFisching della Guardia Costiera, anche questa gratuita, e seguire le istruzioni per il rinnovo del permesso. Fino alla fine dell'anno l'uso dell'app è in una fase transitoria, ma dal 2027 sarà necessario utilizzarla anche per segnalare l'inizio di una battuta e la registra di catture di tonno rosso, pesce spada, lampuga o tonno bianco.

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Come appropriarsi del sottotetto del condominio secondo la Corte di Cassazione

Ilena D'Errico — 2026-07-15T23:06:50Z

Non è sempre chiaro quale sia il modo corretto di inquadrare il sottotetto all'interno di un condominio e in effetti cambia a seconda dei casi. Quando è una pertinenza dell'appartamento sottostante diventa quasi irrilevante, ma se si tratta di una parte comune il suo sfruttamento può creare dei problemi tra i condomini. In questa ipotesi, peraltro, è più comune (pur essendo più difficile) appropriarsene per usucapione, una possibilità confermata anche dalla Corte di cassazione.

Di fatto, la gestione delle parti comuni di un condominio può rivelarsi molto spinosa e lo dimostrano le numerose cause nei tribunali italiani. Tra i principali motivi di lite c'è l'uso di tali parti comuni, soprattutto se qualcuno impedisce ai vicini di casa di sfruttare parimenti lo spazio. Difendersi da questa condotta è fondamentale, perché come confermato dalla giurisprudenza anche le parti comuni del condominio sono soggette a usucapione.

Questo significa che se un proprietario le usa in modo esclusivo per un tempo sufficiente diventa legittimato a escludere tutti gli altri. Potrebbe sembrare un'ingiustizia, ma va tenuto conto che i tempi per l'usucapione sono piuttosto lunghi, oltre alla necessità di certezza e stabilità. Pensate di usare il sottotetto per anni come se fosse proprio, per un accordo tacito con i vicini di casa che non hanno interessi contrari, per poi rischiare di esserne privati all'improvviso.

Sottotetto: pertinenza o parte comune?

Che si tratti di parte comune o pertinenza di una singola proprietà, il sottotetto può essere usucapito. La differenza è comunque rilevante, come vedremo. La questione non è immediata perché non esiste un'unica tipologia di sottotetto, né una definizione precisa. Si tratta semplicemente di quello spazio intermedio tra l'ultimo piano e il solaio, ma può avere dimensioni e caratteristiche estremamente variabili. Ci sono sottotetti impossibili da usare anche solo come deposito e altri che possono diventare abitabili, motivo per cui non esiste una regola generale.

Di norma, basterebbe controllare la documentazione per verificare la proprietà del sottotetto, tra cui il primo rogito e il regolamento del costruttore, che possono indicarlo come parte comune o di pertinenza di una proprietà esclusiva. In assenza di indicazioni bisogna rifarsi a quanto previsto dal Codice civile e ai principi nel tempo consolidati dalla giurisprudenza. Nel dettaglio, il sottotetto è di proprietà comune se le sue caratteristiche strutturali e funzionali si prestano all'uso o all'interesse comune.

Altrimenti, quando serve soltanto a isolare termicamente e proteggere l'appartamento sottostante (valutando anche la forma e il modo in cui si sviluppa il sottotetto), è privato. In genere, anche le modalità di accesso e le caratteristiche interne incidono, come pure il passaggio di impianti che servono lo stabile.

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Appropriarsi del sottotetto in condominio

Se il sottotetto viene usato in maniera esclusiva, pacifica, riconoscibile e compatibile con la proprietà, per 20 anni di tempo senza interruzioni viene usucapito. Ciò vale sia per il sottotetto pertinenza di un'abitazione che per il sottotetto rappresentante una parte comune, ma nella vita condominiale ci sono delle differenze rilevanti. Provare il possesso ai fini dell'usucapione di un sottotetto privato è più semplice, proprio perché chi lo usa non ne avrebbe alcun titolo, ma anche più raro. Il legittimo proprietario in genere blocca subito questi comportamenti e impedisce il decorrere dell'usucapione.

Al contrario, l'usucapione di un sottotetto condominiale è in parte più ostica, perché ogni condomino ha diritto a usare il bene. Il possesso deve però essere esclusivo e impedire agli altri il godimento della parte comune. Allo stesso tempo, è più frequente che un condomino si appropri della parte comune, se usucapibile, piuttosto che di uno spazio privato. L'usucapione può essere confermata dal tribunale se si presentano tutti i requisiti:

20 anni di possesso continuativo (eventualmente proseguiti dall'erede);
possesso pubblico, evidente e riconoscibile dagli altri;
possesso ottenuto in modo pacifico;
mancata contestazione dai condomini, non compatibile con la mera tolleranza;
esclusione degli altri proprietari.

Quanto all'ultimo punto, rilevano spesso le opere che impediscono materialmente l'accesso altrui, per esempio bloccando la botola di entrata comune, ma non solo. Anche occupare integralmente il sottotetto con i propri effetti personali, quando funge da ripostiglio, è utile a provare il possesso.

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Dopo la laurea il datore di lavoro deve aumentare lo stipendio?

Ilena D'Errico — 2026-07-15T21:34:29Z

Avere maggiori opportunità professionali e guadagnare meglio sono inevitabili aspettative di chi consegue una laurea. Moltissimi studenti lavorano già quando si laureano, alcuni anche da parecchio tempo, e non desiderano cambiare lavoro ma soltanto accedere a posizioni più elevate e soprattutto a retribuzioni migliori. Una nuova laurea presuppone competenze e conoscenze aggiuntive, magari anche il titolo che abilita a ricoprire ruoli differenti, perciò è del tutto normale che ci si aspetti un aumento di stipendio. In realtà, ci si accorge presto che il salto di qualità non è automatico, e spesso anche che il datore di lavoro non intende riconoscere un incremento retributivo. È quindi fondamentale conoscere i propri diritti in queste situazioni, per tutelarsi e al contempo non basare i progetti futuri su false aspettative.

Dopo la laurea il datore di lavoro deve aumentare lo stipendio?

Contrariamente a quanto molti ritengono, la laurea non comporta un automatico aumento dello stipendio. Il datore di lavoro non è obbligato a riconoscere una retribuzione migliore né a prevedere delle promozioni o l'assegnazione a ruoli più elevati. Il fraintendimento nasce principalmente da due fattori: l'aumento medio stipendiale dei laureati (ad oggi peraltro poco incoraggiante) e le norme sul demansionamento.

In linea generale, infatti, chi è laureato guadagna di più e questa differenza è tanto più rilevante per le lauree di secondo livello. L'aumento di stipendio varia inoltre a seconda della classe di laurea e migliora ulteriormente con il passare del tempo dal conseguimento del titolo, ma a livello statistico è una realtà. Ciò però non vuol dire che basti laurearsi per ricevere un aumento di stipendio nella propria posizione lavorativa. Semplicemente, le lauree agevolano l'accesso a ruoli e posizioni con retribuzioni mediamente più elevate.

Non bisogna escludere che ciò possa avvenire mantenendo la posizione lavorativa antecedente al conseguimento del titolo, che anzi per molti permette un percorso di crescita graduale e continuo, ma non è scontato.

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Per quanto riguarda il demansionamento, invece, bisogna sapere che non riconoscere una promozione a chi si laurea o comunque mantenerlo occupato con lo stesso livello non rientra in quest'ambito. Anzi, per esigenze organizzative il datore di lavoro può assumere un lavoratore per ruoli di livello inferiore rispetto a quello che potrebbe ricoprire grazie ai propri titoli. Ciò che non si può fare, invece, è spostare un dipendente a mansioni di livello inferiore (con conseguente diminuzione della retribuzione), se non negli specifici casi previsti dalla legge.

Il dipendente ha sempre diritto a una retribuzione coerente con il lavoro effettivamente svolto, per qualità e quantità ovviamente. Non c'è alcun diritto ad aumenti per lauree non richieste dalle mansioni, va poi da sé che quando invece il titolo è richiesto la retribuzione dovrebbe essere mediamente più elevata. Anche questa comunque non è una regola, motivo per cui non ogni laurea garantisce lo stesso stipendio.

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Aumentare lo stipendio con la laurea

A quanto detto sul demansionamento, che come visto non riguarda necessariamente chi si laurea, va aggiunto che chi viene assegnato a compiti superiori per 6 mesi continuativi (o comunque nel termine previsto dal Ccnl) ha diritto alla qualifica superiore. La laurea può in ogni caso permettere di partecipare a selezioni interne per ruoli pagati più consistentemente, soprattutto nel pubblico impiego, dove in genere anche le promozioni sono subordinate a concorsi in cui si tiene conto anche dei titoli.

Altrimenti, è sempre possibile parlare con il datore di lavoro e offrirsi per ricoprire nuovi ruoli, in linea con il titolo conseguito - se spendibile nell'azienda - e una retribuzione migliore. Non è però possibile pretendere l'aumento, se non nei casi previsti dal Ccnl di riferimento (e talvolta anche nel contratto individuale), per lo più legati agli scatti d'anzianità.

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Sanzioni per assenza alle visite fiscali 2026, cosa rischia chi non si trova in casa

Simone Micocci — 2026-07-15T21:07:43Z

Non essere presenti alla visita fiscale, o anche semplicemente non rispondere al campanello quando a suonare è il medico incaricato dall'Inps, può esporre il lavoratore a sanzioni particolarmente severe.

Non è raro, infatti, che i giudici siano chiamati a pronunciarsi sulla legittimità di provvedimenti disciplinari, compreso il licenziamento, adottati nei confronti di dipendenti assenti al controllo o responsabili di comportamenti incompatibili con lo stato di malattia. Durante l'assenza dal lavoro, infatti, il dipendente non deve soltanto rispettare le fasce di reperibilità, ma anche evitare condotte che possano compromettere o rallentare la guarigione.

Quando si parla di visite fiscali, quindi, è necessario prestare la massima attenzione. Può capitare di dimenticare gli orari previsti o di allontanarsi dall'indirizzo comunicato senza valutare le conseguenze, ma una semplice disattenzione può comportare la perdita dell'indennità di malattia e l'avvio di un procedimento disciplinare.

Il periodo di malattia, pensato per consentire al lavoratore di recuperare le proprie condizioni psicofisiche, può così trasformarsi in una fonte di problemi economici e professionali. Vediamo allora quali sono gli obblighi da rispettare, cosa succede in caso di assenza alla visita fiscale e quando è possibile evitare le sanzioni.

Indice dei contenuti

Visite fiscali: cosa deve fare il lavoratore?

In caso di malattia, il dipendente ha il diritto di sospendere l'attività lavorativa per tutto il periodo indicato nel certificato medico, percependo nel frattempo l'indennità di malattia corrisposta dall'Inps.

Spetta al Polo Unico dell'Inps effettuare accertamenti diretti, nella maggior parte dei casi a domicilio, sull'infermità per malattia dei dipendenti, disponendo le cosiddette visite fiscali.

Per permettere il corretto svolgimento degli accertamenti da parte dei medici incaricati dall'Inps, i lavoratori devono rendersi reperibili in determinate fasce orarie, oggi uguali per i dipendenti del settore privato e per quelli del pubblico impiego.
Nel dettaglio, le visite fiscali, tanto per i dipendenti pubblici quanto per quelli privati, si tengono nei seguenti orari:

2 ore la mattina, dalle 10:00 alle 12:00;
2 ore il pomeriggio, dalle 17:00 alle 19:00.

Questi orari devono essere rispettati in tutti i giorni della settimana, domeniche e festivi compresi. Inoltre, non è escluso che il controllo possa ripetersi: aver già ricevuto una visita fiscale non esonera quindi dal continuare a rispettare le norme previste.
È importante sottolineare che, per essere reperibili, non basta farsi trovare presso l'indirizzo indicato nel certificato medico negli orari delle visite fiscali.

Il dipendente, infatti, non deve impedire in alcun modo al medico dell'Inps di svolgere l'accertamento e, di conseguenza, non può rifiutarsi di sottoporsi alla visita fiscale.

Cosa succede se non si rispetta l'obbligo di reperibilità?

Nel caso in cui il medico, a causa dell'assenza o del rifiuto del dipendente, non riesca a effettuare la visita di controllo domiciliare, ne dà immediata comunicazione all'Inps.
Al lavoratore, invece, viene rilasciata un'apposita convocazione con l'invito a presentarsi il giorno successivo non festivo presso il gabinetto diagnostico dell'Inps. Qualora questo non fosse facilmente raggiungibile, il lavoratore potrà presentarsi presso il presidio sanitario pubblico indicato nella convocazione stessa.

Se il lavoratore non si presenta neppure a questa visita, l'Inps ne darà comunicazione al datore di lavoro. Il dipendente avrà quindi 10 giorni di tempo per presentare le proprie giustificazioni.

È bene sottolineare che la violazione dell'obbligo di reperibilità da parte del lavoratore è sanzionata a prescindere dall'effettivo stato di malattia. In altre parole, anche se il dipendente è realmente malato, sarà soggetto a una sanzione in caso di mancato rispetto dei suddetti obblighi.

Cosa succede se si è assenti alla visita ambulatoriale?

Come visto sopra, in caso di assenza alla visita fiscale, il medico lascia un avviso con cui invita il lavoratore a sottoporsi a un controllo ambulatoriale, che solitamente viene programmato per il primo giorno utile successivo.

Non presentarsi alla visita ambulatoriale comporta inevitabilmente una sanzione più severa, come vedremo meglio di seguito.

Sanzioni

Qualora il dipendente non si renda reperibile al controllo domiciliare o alla successiva visita ambulatoriale disposta dal medico incaricato dall'Inps, sarà soggetto a una sanzione di tipo economico, che varia a seconda che si tratti della prima assenza o di una successiva:

prima assenza: mancato indennizzo per un massimo di 10 giorni di calendario, a decorrere dall'inizio dell'evento;
seconda assenza: l'indennità per il restante periodo di malattia viene ridotta del 50%;
terza assenza: l'indennità non spetta per il periodo restante.

Come anticipato, però, per l'assenza alla visita fiscale può scattare anche una sanzione disciplinare decisa dal datore di lavoro. Ad esempio, in caso di recidiva e di ripetuta violazione dell'obbligo di reperibilità, il dipendente potrebbe essere licenziato per giusta causa, come stabilito dalla Corte di Cassazione con la sentenza n. 24681/2016.

Quando l'assenza alle visite fiscali è giustificata

Ci sono dei casi in cui l'assenza durante gli orari delle visite fiscali può essere giustificata dal lavoratore, come riconosciuto da diverse sentenze pronunciate dalla giurisprudenza nel corso degli anni.

Nel dettaglio, il dipendente non sarà soggetto a sanzione nel caso in cui la visita fiscale sia stata effettuata in concomitanza con:

visite, prestazioni e accertamenti specialistici, purché sia accertabile il carattere di indifferibilità della visita medica o del trattamento terapeutico, oppure l'indispensabilità delle modalità con cui vengono effettuati;
situazioni che abbiano reso imprescindibile e indifferibile la presenza del dipendente altrove, al fine di evitare gravi conseguenze per sé o per i propri familiari.
Queste sono le due casistiche che giustificano l'assenza alla visita fiscale. Pertanto, qualora il dipendente non presenti una motivazione valida per il mancato rispetto dell'obbligo di reperibilità, non potrà evitare l'applicazione di una sanzione a proprio carico.

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Cosa succede se il lavoratore diviene reperibile prima che il medico lasci il domicilio?

Come chiarito dall'Inps, in questa circostanza, ossia nel caso in cui il lavoratore non risponda entro un lasso di tempo ragionevole ma diventi reperibile prima che il medico vada via, bisogna distinguere tra due situazioni:

il lavoratore si trovava nelle dipendenze della casa;
il lavoratore proviene dall'esterno dell'abitazione.

In entrambi i casi, la visita fiscale può comunque avere luogo e non è quindi necessario presentarsi alla visita ambulatoriale. Tuttavia, solo nel primo caso si evita una sanzione.

Sanzioni anche per il lavoratore che non cura la malattia

Non bisogna commettere l'errore di credere che, al di fuori degli orari delle visite fiscali, si possa fare ciò che si vuole. Anche nelle altre ore della giornata, infatti, il lavoratore deve attenersi a una serie di regole, poiché tra gli obblighi previsti dalla normativa vi è quello di non fare nulla che possa compromettere o ritardare la propria guarigione.

Ad esempio, un lavoratore influenzato non può andare a fare un bagno al mare, neppure al di fuori delle fasce di reperibilità. In tal caso, infatti, il datore di lavoro è comunque legittimato ad applicare una sanzione disciplinare, che può arrivare fino al licenziamento per giusta causa.

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Cosa prevede il Ddl Sicurezza in 8 punti

Ilena D'Errico — 2026-07-15T19:52:37Z

Il Consiglio dei ministri ha approvato lo schema del nuovo disegno di legge dedicato alla sicurezza e soprattutto alla criminalità giovanile. Come confermato dal ministro Piantedosi, il Cdm ha rimaneggiato e ampliato il testo del disegno di legge già diffuso qualche mese fa, contestualmente all'approvazione del Dl Sicurezza primaverile e seguendo la scia dello stesso. Manca ancora la pubblicazione del testo ufficiale per sapere con esattezza quali cambiamenti sono stati apportati e cosa è stato mantenuto, ma le comunicazioni del Cdm permettono di ricostruire con sufficiente precisione gli elementi essenziali del nuovo Ddl Sicurezza.

Il disegno di legge “anti-maranza”, come definito dalla maggioranza, si rivolge prettamente ai giovani e comunque a un tipo di criminalità prettamente giovanile. Di seguito vediamogli 8 punti principali, confermati dal Cdm, mentre attendiamo di scoprire il testo definitivo e i suoi effetti. Il disegno di legge in materia di sicurezza continua infatti a suscitare le stesse perplessità del decreto che lo ha preceduto, soprattutto in tema di fermi preventivi e proporzionalità delle sanzioni.

D'altra parte, la criminalità giovanile italiana merita sicuramente attenzione. Il tasso complessivo non è elevato rispetto ad altri Paesi europei, tutt'altro, ma i reati violenti e l'associazione nelle cosiddette baby gang sono in costante aumento, come conferma l'ultimo report di Save the children, che invita a potenziare la prevenzione del disagio.

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Divieto ad alcuni raduni nei luoghi pubblici

Il divieto di aggregazione previsto nel Ddl Sicurezza appare equilibrato, anche se la sua applicazione richiederà molta attenzione per non sfociare nel controllo sociale e nell'arbitraria limitazione della libertà personale. Nel dettaglio, è prevista la possibilità di vietare i raduni nei luoghi pubblici tra cinque o più persone che tengono comportamenti intimidatori, molesti o violenti (e sono state precedentemente sottoposte a misure di prevenzione, di sicurezza urbana o condanne per reati contro persone o patrimonio). Si vuole così limitare la pericolosità del gruppo e auspicabilmente contenere anche l'effetto di imitazione, per tutelare la sicurezza pubblica.

Fermo preventivo di 12 ore per i minorenni

Il fermo preventivo fino a 12 ore, introdotto dal Dl Sicurezza per la sicurezza nei cortei, si estende anche ai minorenni. Questi ultimi potranno essere trattenuti da un agente di pubblica sicurezza (definizione che include eventualmente anche la polizia locale), se ci sono motivi per temere che possano compromettere la sicurezza e l'ordine pubblico. Anche questa novità punta a preservare l'incolumità in luoghi caldi, dove è concentrata la movida o comunque c'è un elevato afflusso di persone, in cui l'intervento è complesso e rischierebbe di non essere risolutivo in assenza di fermo. Si ricorda in ogni caso che i genitori devono essere immediatamente e obbligatoriamente allertati in caso di fermo.

Avviso del Questore contro le baby gang

Il Cdm ha previsto una nuova ipotesi di avviso orale da parte del Questore, relativa al divieto di aggregazione sopracitato, per far fronte tempestivamente a potenziali pericoli e disordini in contesti di movida o similari.

Aggravante per il reato di danneggiamento (e arresto differito)

Il reato di danneggiamento sarà punito più gravemente se commesso da gruppi da 5 o più persone, in particolare con la reclusione da 1 anno a 6 anni e 5 mesi e la multa fino a 15.000 euro. Anche in questo caso, l'obiettivo è il contrasto alle baby gang e al sempre più violento vandalismo giovanile. Per garantire la punibilità, si prevede l'arresto differito in flagranza. Un apparente ossimoro che permetterà in realtà alle forze dell'ordine di arrestare gli autori del danneggiamento non appena identificati, entro un certo limite di tempo, quando non è stato possibile fermare tutto il gruppo.

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Niente risarcimento agli autori di certi reati

Il Ddl Sicurezza introduce un cambiamento storico, eliminando il risarcimento dei danni causati dalle vittime di reati particolarmente deplorevoli. Non interviene sulla legittima difesa, né in alcun modo sulla responsabilità penale, ma esclusivamente sul danno cagionato durante la difesa o comunque per sottrarsi al reato. Nel dettaglio, le vittime di violenza sessuale, rapina, furto in abitazione, sequestro a scopo di estorsione e simili non potranno essere chiamate a rispondere di eventuali danni causati all'autore del reato durante lo stesso, indipendentemente dalle eventuali responsabilità penali. Chi reagisce in modo sproporzionato a un furto in appartamento continuerà a poter essere condannato per eccesso di legittima difesa, ma non dovrà pagare alcun risarcimento al ladro.

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Controlli della movida giovanile

Verranno incrementati i controlli da parte delle forze nell'ordine nei luoghi della movida e di aggregamento giovanile. In buona sostanza, ci sarà un aumento dei pattugliamenti nei luoghi dove sera e notte ci sono molti giovani, per disincentivare la criminalità e garantire un intervento tempestivo se necessario.

Attenzione alla sicurezza stradale

Verrà istituito un tavolo tecnico interministeriale per incrementare la sicurezza stradale. Non si tratta soltanto di controlli e sanzioni, ma anche di prevenzione ed educazione attraverso le famiglie e le scuole.

Si procede d'ufficio contro le lesioni alla polizia

Per tutte le lesioni personali a danno di pubblici ufficiali, agenti di polizia o agenti di pubblica sicurezza nell'esercizio della propria funzione si procederà d'ufficio, senza più necessità della querela, per fornire una tutela migliore al personale.

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Wall Street guarda al 16 agosto, la data che potrebbe indicare la prossima direzione dei mercati

Gerardo Marciano — 2026-07-15T18:43:00Z

I mercati finanziari non seguono un copione già scritto. Tuttavia, osservando decenni di storia, emergono alcune ricorrenze che gli operatori professionali continuano a monitorare con grande attenzione. Non perché siano in grado di prevedere il futuro, ma perché rappresentano finestre temporali nelle quali, statisticamente, il mercato ha spesso cambiato passo.

È il principio della stagionalità: studiare il comportamento dei mercati nel lungo periodo per capire se esistono periodi dell'anno che meritano un'attenzione particolare. Naturalmente non si tratta di una regola matematica. Ogni anno è influenzato da fattori diversi, banche centrali, crescita economica, inflazione, geopolitica, ma la storia resta uno strumento prezioso per interpretare il presente.

Come scriveva Mark Twain, «la storia non si ripete, ma spesso fa rima». Ed è proprio questo che molti professionisti cercano di capire osservando il calendario di Wall Street.

Le tre date che gli operatori osservano ogni anno

Nel calendario borsistico esistono tre ricorrenze che molti investitori istituzionali seguono con particolare attenzione. La prossima, in ordine cronologico, è il 16 agosto, una data che molti operatori hanno già cerchiato in rosso. Le altre due sono il 6 gennaio, che coincide spesso con il vero inizio dell'anno borsistico, e il 30 ottobre, storicamente associato alla conclusione di molte fasi correttive. Partiamo proprio da queste ultime.

Il 6 gennaio rappresenta il momento in cui il mercato torna realmente alla normalità dopo le festività natalizie. I grandi investitori rientrano operativi, i volumi aumentano e gli indici iniziano spesso a costruire il trend che accompagnerà il primo trimestre dell'anno. Per questo motivo molti analisti osservano con attenzione la chiusura della settimana del 6 gennaio, considerandola un possibile indicatore della direzione prevalente fino ai mesi di febbraio e marzo.

Il 30 ottobre, invece, richiama una delle anomalie stagionali più note della finanza, il cosiddetto Halloween Indicator. Secondo questa osservazione statistica, il semestre compreso tra novembre e aprile ha storicamente registrato performance migliori rispetto al periodo maggio-ottobre. Anche in questo caso non si tratta di una legge, ma di una tendenza che continua a essere studiata e monitorata dagli operatori.

Ottobre, inoltre, è spesso il mese in cui si formano importanti minimi di mercato. In molte occasioni le correzioni estive si sono esaurite proprio verso la fine di ottobre, lasciando spazio a una nuova fase rialzista.

Oggi, però, tutta l'attenzione è rivolta al 16 agosto.
Il motivo è semplice. Le prime settimane di agosto sono caratterizzate da una riduzione dell'attività sui mercati. Molti gestori sono ancora in ferie, la liquidità diminuisce e gli scambi risultano più contenuti. In un contesto simile anche movimenti apparentemente importanti possono rivelarsi poco affidabili. Con la seconda metà del mese lo scenario cambia radicalmente.

Gli operatori istituzionali tornano progressivamente alle loro scrivanie, i fondi iniziano a ribilanciare i portafogli e il mercato torna a riflettere un equilibrio più reale tra domanda e offerta. È il momento in cui molti investitori iniziano a costruire le strategie per l'ultima parte dell'anno.

Ed è proprio questo il motivo per cui il 16 agosto viene osservato con tanta attenzione. Non è la data a generare il movimento. È il ritorno della liquidità che rende più affidabili i segnali del mercato.
Storicamente, dalla seconda metà di agosto sono spesso partiti movimenti direzionali destinati a svilupparsi nelle settimane successive. In molti casi questi movimenti hanno anticipato la debolezza di settembre, mese che, nelle statistiche dell'azionario statunitense, è mediamente il meno favorevole dell'anno.

Questo, però, è anche il momento in cui entra in gioco un'altra lettura molto interessante: quella contrarian.
Se Wall Street dovesse arrivare al 16 agosto dopo settimane di forti rialzi, magari in prossimità di nuovi massimi, molti operatori inizieranno a chiedersi se il mercato abbia già incorporato tutte le notizie positive. Al contrario, se gli indici dovessero presentarsi su importanti minimi dopo una fase di vendite, aumenterebbe l'attenzione sulla possibilità che il pessimismo sia ormai eccessivo.

La storia insegna che gli eccessi, sia di ottimismo sia di pessimismo, meritano sempre particolare attenzione. Non perché debbano necessariamente trasformarsi in inversioni di tendenza, ma perché il ritorno della liquidità può confermare il trend in atto oppure ribaltarlo completamente.
Per questo motivo molti professionisti non si limitano a osservare dove si trova il mercato il 16 agosto. Guardano soprattutto come si chiude quella settimana.

Ed è proprio qui che entra in gioco uno dei segnali tecnici più seguiti.
Una chiusura settimanale sopra il massimo della settimana precedente viene generalmente interpretata come una conferma della forza del mercato. Significa che gli acquirenti sono riusciti a prevalere proprio nel momento in cui gli investitori istituzionali sono tornati a operare con volumi più elevati.

Al contrario, una chiusura sotto il minimo della settimana precedente viene spesso letta come un segnale di debolezza. Se accompagnata da un aumento dei volumi, può indicare che i venditori hanno ripreso il controllo e che il mercato sta entrando in una fase correttiva più ampia.

Naturalmente nessuno di questi segnali deve essere considerato una previsione certa. Si tratta semplicemente di indicazioni che acquistano maggiore significato quando si manifestano in una finestra stagionale storicamente importante.

Cosa osservare nella settimana del 16 agosto

Per un investitore, quindi, il calendario rappresenta soltanto il punto di partenza. La vera attenzione deve concentrarsi sul comportamento del mercato.
Il primo elemento da monitorare sono i volumi. Un movimento accompagnato da un deciso aumento degli scambi tende ad avere maggiore credibilità rispetto a uno sviluppato in condizioni di scarsa liquidità.

Il secondo è la partecipazione del mercato. Se il rialzo o il ribasso coinvolge la maggior parte dei settori e un numero elevato di titoli, il segnale risulta generalmente più affidabile. Quando invece gli indici sono sostenuti soltanto da poche società a grande capitalizzazione, è opportuno mantenere maggiore prudenza.

Infine ci sono i livelli tecnici. La rottura del massimo o del minimo della settimana precedente, soprattutto se confermata dalla chiusura del venerdì, rappresenta uno degli elementi più osservati dagli analisti in questa particolare fase dell'anno.
Il 16 agosto, quindi, non è una data magica. È una finestra temporale nella quale storia, statistica e ritorno della liquidità si incontrano, offrendo agli investitori un contesto particolarmente interessante da osservare.

Sarà poi il mercato, come sempre, a decidere la direzione. Perché la storia non offre certezze. Ma spesso lascia indizi preziosi a chi sa interpretarli.

Come funzionano i controlli del Fisco sui conti correnti tra limiti ai prelievi e redditometro

Patrizia Del Pidio — 2026-07-15T17:58:00Z

Il rapporto del Fisco con i contribuenti sta subendo una profonda trasformazione per la normativa in evoluzione, ma anche a causa dell'avvento delle nuove tecnologie. Se fino a qualche anno fa i controlli fiscali venivano effettuati secondo la vecchia logica delle ispezioni a tappeto, oggi stanno diventando più mirati e selettivi.

Anche il vecchio redditometro sta cedendo il passo a una metodologia diversa perché attualmente il Fisco non guarda più soltanto a cosa possiede il contribuente, ma a come muove il proprio denaro. E proprio per questo motivo i controlli bancari sui conti correnti e sui contanti si stanno facendo sempre più serrati. Vediamo come cambiano i controlli fiscali tra redditometro e soglie di prelievo nelle indagini bancarie.

Dal vecchio al nuovo redditometro

Il vecchio redditometro ha permesso per decenni all'amministrazione tributaria di ricostruire induttivamente il reddito dei contribuenti. Il tutto si basava sugli indici di spesa e sul possesso di beni considerati come indice di ricchezza come auto di grossa cilindrata, imbarcazioni, seconde case e cavalli.

Il Decreto legislativo numero 108 del 2024 ha ridisegnato i confini del redditometro trasformando l'accertamento sintetico in uno strumento che non colpisce indistintamente. Oggi per l'attivazione dei controlli i paletti sono molto più rigidi e se in passato già uno scostamento minimo metteva a rischio di subire un accertamento fiscale, oggi è necessario che si presentino due condizioni specifiche.

Per scattare l'accertamento fiscale dai dati raccolti con il redditometro è necessario soddisfare una doppia soglia:

lo scostamento percentuale del reddito determinato sinteticamente sulla base delle spese effettuate deve superare del 20% quello dichiarato effettivamente dal contribuente;
lo scostamento tra reddito stimato e reddito dichiarato deve essere anche significativo in termini assoluti, ovvero deve essere una cifra pari ad almeno 10 volte l'ammontare dell'assegno sociale annuo, ovvero circa 70.000 euro.

Queste due condizioni, che devono essere raggiunti entrambi, sono stati posti a garanzia per i piccoli risparmiatori. Discrepanze minori o errori piccoli di calcolo, come un tenore di vita leggermente superiore alle proprie possibilità, non sono più i requisiti che fanno partire un controllo del Fisco. In questo modo i controlli si concentrano su sproporzioni macroscopiche e sull'alto rischio di evasione fiscale.

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Controlli sul conto corrente

L'attenzione del Fisco si è spostata sui conti correnti bancari grazie al principio della presunzione legale prevista dall'articolo 32 del Dpr 600 del 1973. Il conto corrente è lo specchio della vita finanziaria di un contribuente secondo il Fisco. Se sul conto corrente transitano somme di denaro che non compaiono nella dichiarazione dei redditi il contribuente deve dimostrare che non si tratta di reddito imponibile. Grazie alla presunzione bancaria l'onere della prova si sposta sul contribuente che deve dimostrare che si tratta di somme già tassate o esenti da imposta.

Quando si attivano i controlli fiscali?

Per far attivare i controlli fiscali è necessario che si verifichino comportamenti ricorrenti e specifici che vengono definiti come indici di anomalie. Quali sono le anomalie che fanno scattare controlli più approfonditi?

versamenti di contanti frequenti: se il contribuente deposita con regolarità sul proprio conto corrente soldi in contanti è molto probabile che il Fisco chiederà di documentare la provenienza del denaro;
prelievi continui o frazionati: anche se prelevare dal proprio conto corrente è perfettamente legale, farlo ripetutamente con importo fisso che si colloca sotto le soglie del monitoraggio antiriciclaggio potrebbe far scattare qualche sospetto al Fisco che le somme vengano utilizzate per pagare lavoro in nero o attività non dichiarate;
nessuna movimentazione sul conto corrente: anche un conto corrente troppo fermo insospettisce il Fisco. Se si dichiarano redditi molto bassi e sul conto corrente non si registrano spese, pagamenti con il bancomat o prelievi per la sopravvivenza della famiglia è normale che possa essere ipotizzato che esistano fonti di reddito alternative che permettano di pagare utenze, spesa, alimenti, affitto e carburante;
bonifici da e verso l'estero: superare determinate soglie nei trasferimenti transfrontalieri attiva protocolli antiriciclaggio;
giroconti e trasferimenti familiari non giustificati: il passaggio di denaro tra parenti sono leciti e anche frequenti, ma se diventano sistematici potrebbero nascondere comportamenti illeciti. Soprattutto se le somme spostate sono prive di una chiara causale e sono di importo rilevante potrebbero nascondere donazioni indirette o prestazioni lavorative simulate.

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Petrolio, la domanda mondiale cala per la prima volta dal Covid. Cosa cambia per Brent, Eni e le altre major?

Gerardo Marciano — 2026-07-15T17:14:00Z

Negli ultimi anni il mercato del petrolio ha dimostrato più volte quanto sia difficile formulare previsioni affidabili. Prima la pandemia, poi la ripresa economica, la guerra in Ucraina e, più recentemente, le tensioni in Medio Oriente hanno modificato in pochi mesi equilibri che sembravano consolidati. Ogni volta gli investitori hanno dovuto rivedere rapidamente le proprie aspettative, spesso inseguendo eventi che hanno inciso molto più della normale dinamica tra domanda e offerta.

Nelle ultime settimane è arrivato un nuovo elemento destinato ad alimentare il dibattito. L'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) ha infatti rivisto in maniera significativa le proprie stime, prevedendo per il 2026 una diminuzione della domanda mondiale di petrolio. Si tratta di un evento che non si verificava dal 2020, l'anno della pandemia, e che inevitabilmente ha riportato al centro dell'attenzione una domanda fondamentale: il ciclo rialzista del petrolio è ormai terminato oppure ci troviamo semplicemente di fronte a una pausa temporanea?

La risposta è molto meno scontata di quanto possa sembrare. Dietro il dato diffuso dall'IEA si nasconde infatti uno scenario estremamente articolato, nel quale convivono una domanda in rallentamento, una produzione ancora condizionata dalle tensioni geopolitiche, scorte inferiori alla media storica e previsioni degli analisti che continuano a essere molto differenti tra loro. Comprendere questi elementi è fondamentale non soltanto per valutare l'evoluzione del Brent nei prossimi trimestri, ma anche per capire quali grandi compagnie petrolifere potrebbero offrire ancora interessanti margini di crescita.

Il dato dell'IEA che ha sorpreso il mercato

La revisione pubblicata dall'IEA rappresenta una delle più importanti degli ultimi anni. L'Agenzia stima infatti che nel 2026 la domanda mondiale di petrolio possa diminuire di circa 1 milione di barili al giorno, registrando la prima contrazione annuale dai mesi più difficili della pandemia.

A prima vista il dato potrebbe sembrare incompatibile con un prezzo del Brent ancora superiore ai 75 dollari al barile. In realtà il contesto è molto diverso da quello del 2020.

Durante la pandemia il crollo dei consumi fu provocato dalla paralisi dell'economia mondiale. Oggi, invece, la revisione deriva soprattutto dalle difficoltà incontrate lungo la filiera produttiva e logistica del petrolio dopo le tensioni che hanno interessato il Medio Oriente e lo Stretto di Hormuz. Una parte della domanda non si è semplicemente materializzata perché il greggio e i prodotti raffinati non sono riusciti a raggiungere i mercati finali.

Questa distinzione è fondamentale. Non significa infatti che il mondo abbia improvvisamente bisogno di meno energia in maniera strutturale. Piuttosto, indica che gli shock sull'offerta hanno temporaneamente ridotto anche i volumi effettivamente consumati.

L'IEA continua inoltre a prevedere un recupero significativo nel 2027, quando la domanda potrebbe tornare a crescere di circa 2 milioni di barili al giorno. In altre parole, la flessione del 2026 viene interpretata dall'Agenzia come un evento eccezionale e non come l'inizio di una fase pluriennale di declino.

Perché IEA, OPEC ed EIA non vedono lo stesso mercato

Uno degli aspetti più interessanti dell'attuale scenario riguarda la notevole differenza tra le valutazioni dei principali organismi internazionali.

L'IEA ha assunto un approccio relativamente prudente, sottolineando i rischi di rallentamento della domanda e la possibilità che il mercato possa entrare in surplus nel corso del 2027 qualora la produzione tornasse rapidamente ai livelli precedenti alla crisi.

L'OPEC mantiene invece una visione decisamente più costruttiva. Secondo il cartello dei Paesi produttori, la crescita economica mondiale continuerà a sostenere i consumi energetici e la domanda di petrolio resterà robusta anche nei prossimi anni. Questa lettura è coerente con l'interesse dei Paesi esportatori a mantenere un mercato equilibrato e prezzi sufficientemente elevati.

Una posizione intermedia è quella della U.S. Energy Information Administration (EIA), che riconosce il rallentamento della domanda ma ritiene che le variabili geopolitiche possano continuare a esercitare un ruolo determinante nella formazione dei prezzi. L'EIA evidenzia inoltre come la ricostituzione delle riserve strategiche, svuotate durante le fasi più acute della crisi, possa rappresentare una fonte aggiuntiva di domanda nel corso dei prossimi trimestri.

Per un investitore questo significa una sola cosa: oggi non esiste uno scenario condiviso. Chi investe nel settore energetico deve quindi confrontarsi con ipotesi molto differenti sulla direzione futura del mercato.

Il rischio non è la domanda, ma il ritorno del surplus

Molti osservatori si sono concentrati esclusivamente sulla revisione della domanda. In realtà la variabile probabilmente più importante riguarda l'equilibrio complessivo tra produzione e consumi.

Nel 2026 il mercato dovrebbe continuare a registrare un deficit di offerta. Tuttavia, se le esportazioni dal Golfo Persico dovessero normalizzarsi e i produttori riuscissero a riportare rapidamente sul mercato milioni di barili oggi indisponibili, nel 2027 potrebbe emergere un surplus significativo.

Secondo le elaborazioni dell'IEA, l'eccesso di offerta potrebbe superare i 4 milioni di barili al giorno, uno dei valori più elevati degli ultimi anni.

Naturalmente questo scenario presuppone che non si verifichino nuove interruzioni geopolitiche. È proprio questo elemento a spiegare perché il Brent non abbia reagito con forti ribassi alla revisione della domanda.

Il mercato continua infatti ad attribuire un premio al rischio legato alla sicurezza delle forniture. Finché resteranno incerte le condizioni di navigazione nello Stretto di Hormuz e l'evoluzione del conflitto in Medio Oriente, il prezzo del petrolio continuerà a incorporare una componente geopolitica difficilmente quantificabile.

Cosa prevedono davvero gli analisti per il Brent

Se il dato dell'IEA ha riportato l'attenzione sulla domanda mondiale, le revisioni pubblicate dalle principali banche d'investimento raccontano un mercato molto meno pessimista di quanto si potrebbe immaginare.

La maggior parte degli analisti continua infatti a ritenere che il Brent possa mantenersi su livelli relativamente elevati anche nei prossimi trimestri. La ragione è semplice: il rallentamento della domanda viene compensato, almeno in parte, dall'incertezza sull'offerta.

Per comprendere meglio le aspettative del mercato è utile confrontare le principali previsioni pubblicate negli ultimi giorni, Tabella 1.

Tabella 1 Previsioni sul Brent.

La differenza tra Barclays e Morgan Stanley è impressionante: quasi 21 dollari al barile, assumendo la quotazione di 75,8 $ del 10 luglio 2026.

Questo significa che il mercato non sta discutendo semplicemente se il petrolio salirà o scenderà di qualche punto percentuale, ma quale sarà il nuovo equilibrio tra domanda, offerta e rischio geopolitico.

Barclays continua a ritenere che il premio al rischio resterà elevato ancora per molti mesi. Morgan Stanley, al contrario, ritiene che il progressivo ritorno della produzione possa riportare il Brent intorno agli attuali livelli.

Il consensus Reuters si colloca esattamente a metà strada. Gli analisti ritengono infatti probabile un Brent mediamente compreso tra 79 e 84 dollari durante la seconda parte del 2026, uno scenario compatibile con un mercato ancora relativamente teso ma non più in emergenza.

Il mercato sta sottovalutando il ruolo delle riserve strategiche?

Un elemento che riceve ancora poca attenzione riguarda le riserve strategiche.

Negli ultimi anni Stati Uniti e numerosi Paesi industrializzati hanno utilizzato una parte consistente delle proprie scorte per attenuare gli effetti delle tensioni sui prezzi.

Prima o poi queste riserve dovranno essere ricostituite.Secondo diverse stime, il riempimento degli stock strategici potrebbe richiedere diversi anni e rappresentare una domanda aggiuntiva nell'ordine di alcune centinaia di migliaia di barili al giorno.

Si tratta di una componente che non dipende dalla crescita economica, ma dalle decisioni dei governi.

Per questo motivo alcuni analisti ritengono che il mercato possa risultare meno debole di quanto suggeriscano le sole previsioni sulla domanda industriale.

Cosa stanno facendo gli analisti sulle grandi compagnie petrolifere

Se davvero il petrolio dovesse entrare in una fase di prezzi più contenuti, ci si potrebbe aspettare una raffica di downgrade sulle grandi compagnie.

È esattamente ciò che non sta accadendo.

Nelle ultime due settimane la maggior parte delle revisioni ha riguardato soprattutto i target price, mentre i giudizi sono rimasti prevalentemente positivi.

Questo significa che gli analisti stanno riducendo le aspettative sugli utili futuri senza però modificare in maniera sostanziale la valutazione relativa delle principali major.

Il messaggio è abbastanza chiaro.

Il settore potrebbe crescere meno rispetto a quanto ipotizzato alcuni mesi fa, ma continua a offrire società caratterizzate da bilanci solidi, elevata generazione di cassa e dividendi interessanti.

Eni continua a essere una delle preferite

Tra le società europee, Eni rimane una delle più apprezzate. JPMorgan ha recentemente confermato il giudizio Overweight, riducendo il target da 28 a 26 euro. Il taglio del prezzo obiettivo riflette un Brent atteso leggermente più basso.
Nonostante questo, il nuovo target implica ancora un potenziale rialzo di circa il 24% rispetto alle quotazioni considerate.

Il mercato continua infatti a riconoscere diversi punti di forza:

crescita della produzione;
esposizione al gas naturale;
sviluppo del GNL;
modello “satellite” che consente di valorizzare singoli business;
forte generazione di cassa.

Inoltre Eni presenta una delle politiche di remunerazione degli azionisti più interessanti del settore europeo, grazie alla combinazione tra dividendo e riacquisto di azioni proprie.

Shell convince grazie alla diversificazione

Shell continua a raccogliere numerosi giudizi positivi. Berenberg ha confermato la raccomandazione Buy con un target di 4.000 pence. Rispetto alle quotazioni considerate nell'analisi, il target implica un potenziale di circa il 32%, uno dei più elevati tra tutte le major europee.
Non è soltanto il petrolio a sostenere Shell. Il gruppo possiede infatti uno dei portafogli più diversificati del settore:

gas naturale liquefatto;
trading energetico;
raffinazione;
produzione petrolifera;
rinnovabili.

Questa struttura rende gli utili meno dipendenti dal solo prezzo del Brent rispetto ad altri concorrenti. Secondo diversi analisti, proprio questa diversificazione potrebbe consentire a Shell di attraversare con maggiore tranquillità una fase caratterizzata da prezzi del greggio meno elevati.

TotalEnergies punta sulla qualità degli utili

Anche TotalEnergies continua a ricevere valutazioni favorevoli. JPMorgan mantiene una raccomandazione positiva con un target price di 83 euro. Rispetto alla quotazione presa come riferimento, il margine di crescita è pari a circa il 21%. Il consenso degli analisti presenta valori molto simili.

Ciò che convince maggiormente non è tanto il potenziale teorico del titolo, quanto la qualità della generazione di cassa.

Negli ultimi anni TotalEnergies ha investito con decisione nel GNL, settore destinato probabilmente a beneficiare ancora della crescente domanda europea di gas naturale. A questo si aggiungono dividendi elevati e una politica di buyback che continua a sostenere gli utili per azione.

Chevron ed Exxon: più prudenti, ma ancora solide

La situazione delle due principali compagnie americane è leggermente diversa. Su Chevron le revisioni hanno interessato soprattutto i target price. JPMorgan vede un obiettivo di 190 dollari, pari a un potenziale di circa il 9%, mentre Morgan Stanley mantiene un target di 210 dollari che implica un margine superiore al 20%.

Exxon Mobil continua invece a essere considerata una delle società più efficienti del settore. I target recentemente aggiornati oscillano tra 155 e 170 dollari.

Rispetto ai prezzi di mercato, il potenziale varia indicativamente tra il 13% e il 24%, a seconda della banca considerata. Entrambe le società presentano bilanci molto solidi. La crescita produttiva in Guyana e la disciplina negli investimenti continuano a rappresentare due importanti elementi di sostegno. Tuttavia, rispetto alle grandi compagnie europee, risultano leggermente più sensibili a eventuali ribassi del prezzo del greggio.

BP resta la scommessa più complessa

BP rappresenta probabilmente il caso più difficile da interpretare. Alcuni analisti continuano a vedere un interessante potenziale di recupero. Altri hanno invece ridotto sia i target price sia le stime sugli utili.

La società sta attraversando una fase di profonda riorganizzazione e il mercato attende di verificare la capacità del management di ridurre il debito e migliorare la redditività. Per questo motivo BP continua a presentare un profilo rischio/rendimento più elevato rispetto alle altre major considerate.

Quali società soffrirebbero maggiormente con un Brent a 70 dollari?

Una domanda sempre più frequente riguarda l'impatto di un eventuale ribasso del petrolio. Non tutte le compagnie reagirebbero allo stesso modo.

In linea generale:

Shell e TotalEnergies appaiono relativamente più difensive grazie al peso del GNL, del trading e della raffinazione.
Eni potrebbe beneficiare della crescente importanza del gas naturale e della diversificazione del proprio portafoglio.
Chevron ed Exxon resterebbero solide, ma vedrebbero probabilmente una maggiore pressione sulla crescita degli utili.
BP risulterebbe la più esposta, soprattutto qualora il calo del Brent si accompagnasse a una riduzione dei margini di raffinazione.

Lo scenario cambierebbe completamente con un Brent stabilmente sopra i 90 dollari. In quel caso tutte le major vedrebbero un incremento della generazione di cassa, ma le compagnie con maggiore esposizione all'upstream, come Exxon e Chevron, potrebbero beneficiare di un'accelerazione ancora più marcata degli utili.

Più che sul petrolio, gli analisti stanno scommettendo sulla qualità

L'impressione che emerge analizzando le raccomandazioni pubblicate nelle ultime settimane è piuttosto chiara. Gli analisti non stanno acquistando il petrolio. Stanno acquistando società capaci di produrre utili elevati anche se il petrolio dovesse smettere di salire.

È una differenza sostanziale rispetto a quanto accadeva pochi anni fa, quando gran parte delle valutazioni dipendeva quasi esclusivamente dalle aspettative sul Brent.

Oggi il mercato premia soprattutto la disciplina finanziaria, la qualità degli investimenti, la diversificazione e la capacità di generare cassa lungo tutto il ciclo delle materie prime.

Ed è probabilmente proprio questo il messaggio più importante che arriva dalle ultime revisioni degli analisti. Anche in uno scenario caratterizzato da una domanda mondiale in rallentamento, le grandi compagnie energetiche continuano a offrire opportunità molto differenti tra loro. Comprendere quali modelli di business siano maggiormente resilienti potrebbe risultare più importante che cercare di indovinare se il Brent quoterà 75, 80 o 90 dollari tra sei mesi.

Un camionista è stato licenziato per aver fatto sciogliere i gelati. Danno da $100.000

Ilena D'Errico — 2026-07-15T17:09:10Z

Ci sono errori che si pagano a caro prezzo, soprattutto sul lavoro. Lo sa bene Jeremiah Manly, un camionista australiano che è stato licenziato per aver fatto sciogliere i gelati che stava trasportando. Certo, l'azienda ha subito così un danno da 100.000 dollari, avendo dovuto buttare tutti i gelati, ma sembrerebbe comunque un provvedimento eccessivamente duro. È proprio ciò che ha pensato il lavoratore, che, come riportato da Abc News, ha deciso di contestare il licenziamento, ma non ha avuto fortuna.

Licenziato per aver fatto sciogliere i gelati

Jeremiah Manly lavorava come camionista per la ERH Refrigerated Transport, un servizio di trasporti refrigerati australiano. Il 3 dicembre 2025 gli è stato affidato un carico di gelati, da caricare a Truganina (un sobborgo a ovest di Melbourne) e consegnare nella città di Wagga Wagga. Un viaggio non molto lungo, intorno ai 500 km, ma che comunque richiede le corrette precauzioni per preservare il carico. Per evitare che i gelati si sciogliessero o comunque rovinassero, in particolare, Manly avrebbe dovuto impostare una temperatura di -22 °C.

Per avere un'idea, in Italia la temperatura massima fissata per legge a cui trasportare i gelati è di -20 °C e in generale i limiti sono simili in tutto il mondo. Ovviamente le regole scientifiche sono sempre le stesse, ma cambia l'approccio normativo, che può essere più o meno cauto, come cambiano pure le regole aziendali (che si muovono entro i confini legali). In ogni caso, i gelati affidati a Manly sono stati trasportati a -1 °C, una temperatura molto superiore a quanto richiesto. Com'è logico che sia, i gelati sono arrivati a destinazione completamente sciolti e irrecuperabili. Così, il camionista è stato licenziato in tronco.

Danno da 100.000 dollari, licenziamento legittimo

Come anticipato, Jeremiah Manly ha impugnato il licenziamento. Il camionista si è rivolto alla Fair work commission (Fwc), l'autorità giudiziaria competente sui licenziamenti illegittimi o presunti tali, che ha tuttavia confermato il provvedimento dell'azienda. Il lavoratore contestava il licenziamento per svariate ragioni, nessuna delle quali ha convinto la Fwc. In particolare, ha affermato di aver correttamente impostato la temperatura, lamentando un malfunzionamento dell'apparecchio di regolazione. Manly ha fatto presente anche che il problema si è ripetuto con un altro autista, incaricato di trasportare i gelati da Wagga Wagga a Sydney (anche lui infatti è stato licenziato) e che l'azienda non avrebbe in ogni caso dovuto caricare il camion a temperature così elevate. Si trattava inoltre del primo incidente simile capitato in centinaia di viaggi diversi.

Insomma, tra presunti guasti e colpe distribuite il camionista ha sperato di cambiare le sue sorti, ma il giudice Sloan ha giudicato tutte queste circostanze irrilevanti rispetto alle colpe del lavoratore. Il fatto che il camion fosse stato precedentemente impostato a una temperatura errata e che l'apparecchio non funzionasse correttamente non avrebbe comunque comportato quel danno se l'autista avesse controllato la temperatura durante il viaggio, come richiesto dall'azienda. La Fwc ha inoltre ribadito che la possibilità di errori commessi da altri soggetti, come il collega licenziato, non influisce sulle responsabilità del singolo lavoratore.

E anche per quanto riguarda la condotta complessiva del camionista non c'è stata apertura, trattandosi di un errore abbastanza grave ed economicamente rilevante da giustificare il licenziamento. Nel complesso, il viaggio a temperature sbagliate ha comportato una perdita di circa 100.000 dollari al datore di lavoro, di cui 70.000 dollari di gelato e la parte restante per i costi di smaltimento. Pare inoltre che il tribunale non abbia accolto la tesi di un malfunzionamento, stabilendo che la temperatura non fosse stata impostata correttamente.

Il licenziamento appare comunque come un provvedimento molto duro nei confronti del lavoratore, ma di fronte a un'espressa violazione delle regole aziendali (dall'impostazione della temperatura al controllo successivo) e di conseguenza anche delle disposizioni sul trasporto alimentare in sicurezza, con un danno economico tanto elevato, non possiamo escludere la giusta causa avrebbe potuto essere riscontrata anche in Italia, ipoteticamente.

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Bper Banca, le azioni che Morgan Stanley vede al +30% e che quasi nessuno segue

Tommaso Scarpellini — 2026-07-15T16:08:00Z

Morgan Stanley ha deciso di puntare i riflettori su un'azione bancaria italiana che, secondo le sue stime, potrebbe valere il 30% in più rispetto al prezzo attuale: ma cosa sa esattamente il colosso americano che il resto del mercato sembrerebbe ignorare? Quando una banca d'affari di quella statura si posiziona con stime sistematicamente superiori al consenso, del 30% sull'utile netto e del 19% sul risultato riportato, non si tratta di una scommessa casuale. E se effettivamente si trattasse di qualcosa che nessuno sul mercato ha ancora notato?

Il titolo bancario che Morgan Stanley segue con più convinzione, e che quasi nessuno nel mercato retail ha nel radar, è Bper Banca. Il broker americano le ha assegnato un rating overweight, ovvero «sovrappeso», il giudizio più costruttivo nella propria scala di valutazione, con un target price di €14,50. Un livello che implicherebbe un potenziale di apprezzamento di circa il 30% rispetto alle quotazioni correnti.

La domanda che vale la pena porsi non è «quanto potrebbe salire», ma piuttosto: su cosa si fonderebbe concretamente questa tesi? La risposta, come spesso accade nell'analisi fondamentale di alta fascia, starebbe nei dettagli operativi che il mercato non riesce ancora a prezzare con la giusta profondità.

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Il piano industriale e le sinergie con Banca Popolare di Sondrio

Il nucleo della storia starebbe nell'integrazione con Banca Popolare di Sondrio e nelle sinergie che ne deriverebbero. Morgan Stanley stima che queste sinergie potrebbero superare del 30% quanto dichiarato ufficialmente dalla banca stessa, e che emergerebbero prevalentemente dal lato commissionale: gestione patrimoniale, consulenza finanziaria, distribuzione di prodotti assicurativi.

Questo dettaglio tecnico sembrerebbe a prima vista secondario, ma in realtà sarebbe uno dei più rilevanti. Le commissioni rappresentano una fonte di ricavo strutturalmente più stabile rispetto al margine di interesse netto, che è invece sensibile alle oscillazioni della curva dei tassi. In un contesto in cui i tassi potrebbero non restare elevati ancora a lungo, una banca capace di bilanciare le proprie fonti di ricavo verso il comparto fee-based potrebbe valere strutturalmente di più rispetto a una banca che dipende quasi esclusivamente dallo spread creditizio.

I numeri del secondo trimestre 2026: la distanza dal consenso

Le stime di Morgan Stanley per il secondo trimestre 2026 sembrerebbero raccontare una storia già concreta. L'utile netto atteso per Bper è in crescita del 60,9% su base annua. Il margine di interesse netto invece sarebbe in rialzo del 38,2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Il fatto che le stime di Morgan Stanley risultino sistematicamente superiori al consenso, suggerirebbe che il mercato non stia potenzialmente ancora incorporando pienamente né il potenziale delle sinergie né le opzioni di crescita esterna.

L'opzione Unipol: la variabile non ancora prezzata

Un elemento di complessità aggiuntivo riguarderebbe la potenziale operazione con Unipol. Bper deterrebbe esposizioni attraverso strumenti finanziari derivati denominati total return swap, ovvero contratti attraverso cui una banca ottiene esposizione economica a un titolo senza possederlo direttamente in portafoglio. Se Bper decidesse di convertire queste posizioni in azioni effettive nell'ambito di una più ampia operazione di riassetto con Unipol, Morgan Stanley stima che l'operazione risulterebbe più accrescitiva rispetto a quanto già anticipato dal mercato.

Il macro di fondo: perché l'inflazione americana conta anche per Piazza Affari

A giugno 2026 si sarebbe verificato un evento statisticamente raro: l'inflazione core americana, quella che esclude energia e alimentari e che la Federal Reserve monitora con la massima attenzione, sembrerebbe essere scesa su base mensile, un evento accaduto pochissime volte negli ultimi quarant'anni. Tutte le misure alternative di inflazione sottostante monitorate dalla Fed, dalla Supercore alla Cleveland Fed Trimmed Mean, avrebbero mostrato un raffreddamento sincronizzato.

Le aspettative di inflazione a un anno implicite nei contratti swap sarebbero scese per la prima volta dall'elezione di Trump sotto il 2%, e le probabilità di un ulteriore rialzo dei tassi alla riunione di luglio si sarebbero quasi azzerate nel giro di 24 ore dalla pubblicazione dei dati.

Perché questo sarebbe rilevante per chi osserva Piazza Affari? Le banche italiane operano in un ambiente in cui la curva dei tassi determina una parte rilevante della redditività. Un contesto in cui i tassi non salissero ulteriormente, o in cui si intravedesse spazio per eventuali tagli futuri, favorirebbe in modo differenziale le banche che abbiano costruito strutture di ricavo bilanciate tra margine di interesse e commissioni. Esattamente il profilo che Morgan Stanley attribuirebbe a Bper dopo l'integrazione con Banca Popolare di Sondrio.

Il premio all'invisibilità: perché il mercato potrebbe sottovalutare questo titolo

Bper non è Unicredit né Intesa Sanpaolo. Non compare con la stessa frequenza nei portafogli degli investitori istituzionali internazionali e non gode della stessa visibilità mediatica dei grandi nomi del credito italiano. Questa relativa invisibilità tenderebbe a creare inefficienze di prezzo, situazioni in cui il valore percepito dal mercato diverge dal valore stimato da chi analizza il titolo con strumenti e informazioni più granulari.

Quando un broker del calibro di Morgan Stanley costruisce una tesi analitica sistematicamente superiore al consenso su un titolo di media capitalizzazione, potrebbe indicare che esisterebbe uno spazio ancora non colmato tra ciò che il mercato prezza e ciò che i dati operativi suggerirebbero.

In 24 ore il mercato obbligazionario globale ha riscritto le sue regole

Tommaso Scarpellini — 2026-07-15T15:16:57Z

I dati sull'inflazione di giugno 2026 sembrerebbero aver spazzato via in poche ore la narrativa dominante di un rialzo imminente dei tassi, trascinando con sé le aspettative del mercato obbligazionario e riaprendo scenari che molti investitori avevano già archiviato come impossibili.

Chi investe in BTP o obbligazioni a lungo termine, potrebbe trovarsi di fronte a un bivio inatteso: quello che sembrava un rischio certo potrebbe trasformarsi in un'opportunità, ma anche in una trappola per chi si muove in ritardo.

Per comprendere la portata di quanto sembrerebbe accaduto, occorre partire da una distinzione tecnica che normalmente sfugge all'attenzione dei più: la differenza tra la variazione mensile e quella annuale del CPI, l'indice dei prezzi al consumo statunitense. Il dato su base annua fotografa il cammino già percorso, mentre la variazione mensile funziona come un sensore in tempo reale, capace di captare le prime increspature di un cambiamento strutturale prima che diventino visibili nel dato aggregato. A giugno 2026, questo sensore avrebbe emesso un segnale statisticamente anomalo: per la prima volta da decenni, la variazione mensile del CPI sembrerebbe essere scivolata in territorio negativo, configurando una deflazione puntuale che storicamente si manifesta quasi esclusivamente in coincidenza con crolli bruschi del prezzo del petrolio, come sembrerebbe essere avvenuto nella prima metà del 2026 con il Brent che si avvicinava agli $80 al barile.

La Core CPI e i termometri interni della Fed: un calo mai visto dal 2020

La vera sorpresa, tuttavia, non sarebbe arrivata dalla componente energetica, ampiamente volatile e già monitorata con attenzione dai desk istituzionali. Il dato dirompente sembrerebbe provenire dalla Core CPI, la misura dell'inflazione depurata dalle voci più instabili come energia e alimentari, considerata dalla Federal Reserve il riferimento più affidabile per valutare le pressioni strutturali sui prezzi.

Anche questa componente avrebbe registrato una flessione mensile a giugno 2026, un fenomeno osservato pochissime volte negli ultimi quarant'anni, con il precedente più recente risalente all'apice della crisi pandemica nel 2020. La peculiarità di questa rilevazione non starebbe soltanto nel dato in sé, ma nella sua conferma trasversale: tutte le misure alternative di inflazione monitorate internamente dalla Fed, dalla Supercore alla Atlanta Fed Sticky Price, dalla Cleveland Fed Trimmed Mean alla Core standard, avrebbero segnalato un calo simultaneo, pur mantenendosi ancora in prossimità della soglia critica del 3%. In statistica macroeconomica, quando indicatori costruiti con metodologie diverse convergono verso lo stesso segnale, la credibilità del dato aumenta in modo significativo.

Disinflazione broad-based: perché la diffusione geografica del calo conta più della sua intensità

A rendere il quadro ancora più rilevante per chi segue i mercati con un approccio orientato alla gestione del rischio, contribuirebbe la natura trasversale del rallentamento dei prezzi. Il raffreddamento non sembrerebbe concentrato in un singolo comparto, ma distribuito su tutte e quattro le componenti principali dell'indice: alimentari, energia, beni di fondo e servizi di fondo. Quando la disinflazione si manifesta in modo così generalizzato, ovvero con carattere «broad-based» secondo la terminologia tecnica adottata dai policy maker, storicamente tende a rappresentare un segnale più robusto e strutturalmente credibile rispetto a un calo circoscritto a un solo settore. È questa profondità del dato che sembrerebbe aver innescato la reazione straordinaria nei mercati nelle ore successive alla pubblicazione.

Le 24 ore che sembrerebbero aver riscritto le aspettative sui fed funds

La sequenza degli eventi avrebbe avuto la densità narrativa di una seduta storica. Il lunedì precedente alla pubblicazione del dato, le dichiarazioni particolarmente aggressive del governatore della Fed Christopher Waller avevano spinto le aspettative implicite nei contratti futures su un rialzo dei tassi alla riunione di fine luglio 2026, con una probabilità che sfiorava il 35% misurata in frazioni di 25 punti base.

Per chi detiene BTP in portafoglio o esposizioni significative al mercato obbligazionario europeo, questo scenario equivaleva a mantenere attivo un rischio di duration considerevole in un contesto di tassi potenzialmente ancora crescenti. Poi sono arrivati i numeri di giugno, e quella probabilità è collassata in poche ore, in quella che i desk quantitativi definirebbero una delle revisioni più ampie delle aspettative sui fed funds in una singola seduta dal 2008. Il mercato dei contratti swap sull'inflazione avrebbe poi amplificato il segnale: le aspettative di inflazione implicite a un anno sarebbero scese per la prima volta sotto la soglia del 2%, target ufficiale della Fed, da quando Donald Trump era tornato alla Casa Bianca nel novembre 2024.

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Le ombre sul quadro: il fattore geopolitico nello Stretto di Hormuz

Sul fronte geopolitico, tra il 13 e il 14 luglio 2026, l'annuncio di un ipotetico pedaggio del 20% sulle petroliere in transito nello Stretto di Hormuz avrebbe fatto schizzare il Brent da $78 a quasi $86 in poche ore, prima che il successivo ritiro della proposta riportasse i prezzi verso il basso.

La volatilità residua su quella rotta sembrerebbe destinata a non dissolversi rapidamente, e un eventuale shock petrolifero potrebbe rimettere in discussione proprio quel calo dell'inflazione che ha spostato le aspettative della Fed, rendendo l'inversione di 24 ore potenzialmente reversibile nel giro di altrettante ore. Il rapporto tra l'ETF azionario SPY e il TLT, principale ETF sui Treasury a lungo termine, sembrerebbe indicare un ritorno della propensione al rischio dopo il sell-off di giugno, ma questa stessa propensione potrebbe rivelarsi fragile se l'inflazione trovasse un nuovo pavimento strutturalmente più elevato.

Telelavoro, smart working e lavoro agile. Tutte le differenze da conoscere

Emanuele Di Baldo — 2026-07-15T15:08:36Z

Se in azienda (o sui gruppi WhatsApp) qualcuno dice «oggi sono in smart», nove volte su dieci intende «lavoro da casa». Solo che, dal punto di vista delle regole, smart working, lavoro agile e telelavoro non sono la stessa cosa. E la differenza non è una finezza da giuristi: incide su orari, postazione, accordi, controlli, strumenti, sicurezza e perfino su come si misura la prestazione.

Mettiamola così: in Italia «smart working» è quasi sempre il modo informale per dire «lavoro agile», cioè quello disciplinato dalla Legge n. 81/2017. Il telelavoro, invece, è un'altra storia: più «classica», spesso con una postazione fissa e un'organizzazione che assomiglia parecchio all'ufficio, solo spostata altrove.

Non è un dettaglio da poco, perché il fenomeno è tutt'altro che marginale. Secondo l'Osservatorio Smart Working del Politecnico di Milano, nel 2025 i lavoratori agili in Italia erano circa 3,75 milioni, in crescita del 5% rispetto all'anno precedente. E la cornice normativa è stata di recente irrigidita: con il Collegato Lavoro (Legge n. 203/2024), in vigore dal 12 gennaio 2025, l'Italia ha reso più stringenti gli obblighi di comunicazione, in controtendenza rispetto a diversi gruppi bancari internazionali che stanno invece riducendo il lavoro da remoto e richiamando i dipendenti in sede.

Facciamo ordine, con l'obiettivo di capire, una volta per tutte, la differenza tra smart working e telelavoro e quando ha senso parlare (correttamente) di lavoro agile.

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Smart working, nuove regole da oggi. Cosa cambia per dipendenti e datori di lavoro

Perché confondiamo telelavoro, smart working e lavoro agile

La confusione nasce da tre elementi che, nel tempo, si sono sovrapposti:

nel linguaggio comune «smart working» è diventato sinonimo di «lavoro da casa»;
molte aziende hanno usato etichette diverse per descrivere la stessa prassi organizzativa;
negli anni dell'emergenza sanitaria si è diffusa una gestione del lavoro da remoto spesso «semplificata» rispetto alla disciplina ordinaria.

Il risultato è che si finisce per chiamare smart working qualsiasi giornata fuori sede, anche quando l'impianto organizzativo è di fatto telelavoro: postazione fissa, orario uguale all'ufficio, controllo della presenza. Sbagliato, però, confondere telelavoro e smart working (o lavoro agile, sua traduzione letterale): entrambi indicano un'attività svolta a casa o in un altro luogo senza recarsi in ufficio, ma poggiano su presupposti differenti.

Cos'è il telelavoro e perché è più rigido di quanto sembri

Il telelavoro è una modalità in cui l'attività, che potrebbe essere svolta nei locali aziendali, viene invece svolta con regolarità fuori dall'azienda grazie alle tecnologie informatiche. L'Accordo interconfederale sul telelavoro (che recepisce l'accordo quadro europeo) lo descrive proprio così.

Nella pratica, il telelavoro è associato a un'idea molto concreta: una postazione stabile e concordata, di norma l'abitazione del lavoratore. Tradotto: non «lavoro dove voglio», ma «lavoro nel posto stabilito». È una scelta a lungo termine, basata su un preciso accordo contrattuale, in cui la sede della prestazione viene fissata all'origine.

Da qui discendono le caratteristiche tipiche del telelavoro:

un luogo abituale della prestazione, predefinito;
la dotazione di strumenti informatici e telematici adeguati, che il datore di lavoro deve fornire e di cui deve verificare la funzionalità;
orari e reperibilità simili a quelli in presenza, con l'obbligo di essere online durante l'orario di lavoro;
regole puntuali su sicurezza, supporto tecnico e protezione dei dati.

C'è un aspetto che spesso sfugge: una volta stabilito il luogo in cui si svolge il telelavoro, il datore trasferisce in quella sede le stesse responsabilità che avrebbe avuto in ufficio. Deve quindi verificare che la postazione sia idonea all'attività e sicura. È per questo che il telelavoro appare come un «ufficio spostato»: stessi compiti, stessa struttura, ma diversa sede.

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Cos'è lo smart working o lavoro agile (Legge 81/2017)

Lo smart working, tradotto in italiano «lavoro agile», si può considerare l'evoluzione giuridica del telelavoro. È la modalità disciplinata dalla Legge 22 maggio 2017, n. 81 (articoli 18-24), più volte modificata nel tempo.

La definizione di legge è chiara e vale più di mille interpretazioni: è una modalità di esecuzione del rapporto di lavoro subordinato stabilita mediante accordo tra le parti, anche con organizzazione per fasi, cicli e obiettivi, senza precisi vincoli di orario o di luogo, entro i limiti massimi previsti dalla legge e dai contratti collettivi. La prestazione viene eseguita in parte nei locali aziendali e in parte all'esterno, senza una postazione fissa.

Qui sta la differenza che conta: nel lavoro agile non è centrale «da dove» lavori, ma come è organizzata la prestazione. Il focus si sposta dalla presenza alla responsabilizzazione, dai minuti online ai risultati. Il principio cardine - che è anche la ragione del nome - è la «mobilità»: chi lavora in questa modalità può scegliere la sede e cambiarla in base alle proprie esigenze (casa, biblioteca, spazio di co-working, albergo, e così via).

Nel lavoro agile, infatti:

non c'è una postazione esterna unica «obbligatoria»;
si può alternare lavoro in azienda e lavoro fuori sede;
l'autonomia è maggiore, ma non totale: restano vincoli, policy e coordinamento;
diventano cruciali i tempi di riposo e il diritto alla disconnessione.

Le modalità di svolgimento si pattuiscono tramite un accordo individuale con l'azienda e possono essere differenziate in base alle richieste del lavoratore, per esempio una rimodulazione delle fasce orarie o delle pause. Il dipendente si impegna a rispettare le regole di prudenza sul luogo di lavoro, ma - a differenza del telelavoro - il datore non è tenuto a effettuare controlli al domicilio per verificarne la sicurezza. La prestazione può essere svolta anche con strumenti informatici nella disponibilità del dipendente, qualora non siano forniti dall'azienda; resta però in capo al datore la responsabilità della sicurezza e del buon funzionamento degli strumenti che assegna.

Smart working e lavoro agile, quindi, sono la stessa cosa?

In Italia, nel parlato e nella comunicazione aziendale, sì: smart working è usato quasi sempre come sinonimo di lavoro agile. «Lavoro agile» è il termine giuridico; «smart working» è la scorciatoia.

Il punto è un altro: non basta lavorare da casa per essere in smart working. Se l'azienda ti chiede di essere connesso in orario fisso, dalla stessa postazione, con le stesse logiche dell'ufficio, quella modalità assomiglia molto più al telelavoro (o a un lavoro da remoto tradizionale) che al lavoro agile in senso pieno.

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Differenza tra telelavoro e smart working: i tre criteri che non sbagliano mai

Se vuoi una bussola rapida, usa questi tre criteri. Sono quelli che, nella realtà quotidiana, separano davvero i modelli.

Luogo. Nel telelavoro il luogo è di solito predeterminato: una postazione concordata, tipicamente l'abitazione. Nel lavoro agile il luogo è più flessibile: l'attività può svolgersi fuori dai locali aziendali senza essere legata a una sede esterna fissa, nel rispetto delle regole aziendali e della sicurezza.
Orario. Nel telelavoro l'orario tende a ricalcare quello dell'ufficio, o comunque a prevedere fasce rigide. Nel lavoro agile l'organizzazione del tempo può essere più elastica, fermo restando il rispetto dei limiti di legge e di contrattazione e l'esigenza di coordinamento.
Autonomia e misura della prestazione. Nel telelavoro conta molto la continuità della prestazione «a distanza», in un assetto simile all'ufficio. Nel lavoro agile conta di più l'organizzazione per fasi, cicli, obiettivi e risultati.

Ecco perché la differenza tra smart working e telelavoro non è «casa contro ufficio»: è modello organizzativo. Il telelavoro è lavoro da remoto in senso stretto (dove conta la sede fissa e il presidio orario); il lavoro agile è lavoro flessibile (dove contano autonomia e obiettivi).

L'accordo individuale e la comunicazione al Ministero: cosa è cambiato nel 2026

Sia nel telelavoro sia nel lavoro agile servono regole scritte. Ma nel lavoro agile l'accordo individuale è il vero centro di gravità: è lì che si mettono nero su bianco durata (o condizioni di recesso, se a tempo indeterminato), alternanza tra sede e remoto, strumenti forniti, modalità di controllo, tempi di riposo, disconnessione, eventuali luoghi esclusi per motivi di sicurezza dei dati e criteri di misurazione della prestazione. L'accordo va sottoscritto prima dell'avvio dell'attività da remoto.

Nel settore privato, poi, c'è un passaggio operativo spesso sottovalutato, oggi rafforzato dalla legge. Dal 1° settembre 2022 la comunicazione degli accordi di lavoro agile è diventata obbligatoriamente telematica (D.M. n. 149 del 22 agosto 2022) e si effettua tramite il portale Servizi Lavoro, con autenticazione SPID o CIE. L'accordo non si allega, ma va conservato dal datore per cinque anni.

La novità che ha cambiato le abitudini di aziende e consulenti è però un'altra. L'articolo 14 del Collegato Lavoro (Legge n. 203/2024), operativo dal 12 gennaio 2025 e chiarito dalla Circolare del Ministero del Lavoro n. 6 del 27 marzo 2025, ha ridotto drasticamente i tempi: il datore di lavoro privato deve comunicare i nominativi dei lavoratori e le date di inizio e cessazione della prestazione agile entro 5 giorni dalla data di avvio effettivo della prestazione (non dalla firma dell'accordo), ovvero entro i 5 giorni successivi all'evento che ne modifica la durata o ne determina la cessazione anticipata. Prima il termine era di 20 giorni.

Attenzione a chi si applica e con quali conseguenze:

il termine di 5 giorni vale per i datori di lavoro privati (comprese le agenzie di somministrazione);
per le pubbliche amministrazioni resta valida la scadenza del giorno 20 del mese successivo all'evento;
in caso di comunicazione omessa o tardiva scatta una sanzione amministrativa da 100 a 500 euro per ciascun lavoratore interessato, ai sensi dell'articolo 19, comma 3, del D.Lgs. n. 276/2003.

Se ti sembra solo burocrazia, pensa all'effetto contrario: senza accordo e senza regole, il rischio è trasformare lo smart working in una «terra di mezzo» dove nessuno sa più quali siano i confini di orari, controlli, responsabilità, sicurezza e costi.

Disconnessione: non è un vezzo, è il freno d'emergenza

Una delle parole chiave del lavoro agile è disconnessione. Non perché «si lavora meno», ma perché senza confini chiari il lavoro si allarga per inerzia: una mail dopo cena, una call infilata alle 19, un messaggio «solo un attimo» nel weekend. La logica del lavoro agile è sostenibile solo se i tempi di riposo restano davvero tali.

Per questo, nelle prassi migliori, le fasce di contattabilità e la fascia di disconnessione non sono formule decorative, ma una regola di igiene organizzativa, tanto che devono figurare nell'accordo individuale.

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Sicurezza e privacy: il lavoro da remoto non perdona improvvisazioni

C'è un'idea che torna spesso: «tanto lavoro da casa, cosa vuoi che succeda?». In realtà, più aumenta la distanza fisica, più diventano delicati due aspetti:

la sicurezza del lavoro: postazione, ergonomia, rischi connessi all'attività;
la sicurezza informatica e la riservatezza: reti Wi-Fi, dispositivi, documenti, ambienti condivisi, schermi visibili, telefonate in luoghi non idonei.

Nel telelavoro, proprio perché la postazione è di solito fissa, è più facile definire standard e controlli. Nel lavoro agile l'elasticità del «dove» rende fondamentali la formazione e una policy chiara, per evitare incidenti e violazioni anche involontarie.

Su questo fronte la normativa si è mossa. La legge annuale sulle PMI ha modificato il Testo unico sulla sicurezza (D.Lgs. 81/2008) formalizzando un obbligo di informazione e prevenzione per chi lavora da remoto: il datore deve consegnare ogni anno al lavoratore agile e al rappresentante dei lavoratori per la sicurezza (RLS) un'informativa scritta che descriva in modo chiaro i rischi generali e specifici dell'attività e le buone pratiche di prevenzione (pause regolari, corretta illuminazione, posizione di monitor e tastiera, uso di sedie adeguate).

Sul versante delle tutele, il lavoratore agile è protetto: la copertura INAIL in caso di infortuni e malattie professionali vale anche per le prestazioni rese all'esterno dei locali aziendali e per il tragitto tra l'abitazione e il luogo prescelto per lavorare (circolare INAIL n. 48/2017).

Chi ha la priorità: fragili, genitori e caregiver

Nel 2026 i datori di lavoro, pubblici e privati, che stipulano accordi di lavoro agile sono tenuti a riconoscere priorità ad alcune categorie, in base al Decreto conciliazione vita-lavoro (D.Lgs. 30 giugno 2022, n. 105). Hanno corsia preferenziale:

i genitori con figli fino a 12 anni, o senza limiti di età in caso di figli con disabilità grave (art. 3, comma 3, Legge n. 104/1992);
i lavoratori con disabilità grave accertata;
i caregiver, ai sensi dell'articolo 1, comma 255, della Legge n. 205/2017;
i lavoratori fragili e chi versa in una temporanea difficoltà di salute, personale o familiare.

L'accesso allo smart working per queste categorie è garantito in forma semplificata sia nel pubblico sia nel privato, ma sempre attraverso specifici accordi individuali e, nel privato, con la comunicazione preventiva obbligatoria. In ogni caso l'adesione al lavoro agile ha natura consensuale e volontaria: l'eventuale rifiuto del lavoratore non integra gli estremi del licenziamento né può essere oggetto di provvedimenti disciplinari.

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Telelavoro e smart working nella PA: qui le parole contano doppio

Nel pubblico le distinzioni tendono a essere ancora più nette, perché i contratti e gli orientamenti applicativi separano le modalità. L'ARAN, per esempio, distingue tra lavoro agile (senza vincoli di orario e di luogo) e lavoro da remoto (luoghi predeterminati e vincoli di orario), richiamando anche la disciplina del telelavoro prevista da precedenti riferimenti.

La direzione è comunque di apertura. Con il rinnovo del contratto delle Funzioni Centrali 2025-2027 è stato reso possibile concordare un numero di giorni di lavoro da remoto anche superiore a quelli in presenza, tramite accordi individuali che fissano obiettivi e modalità della prestazione. Il nuovo CCNL Funzioni Centrali, in vigore nel 2026, introduce inoltre lo smart working nella PA anche per i nuovi assunti di Ministeri, Agenzie fiscali e altri enti, con l'obiettivo di rendere più attrattivo l'impiego pubblico. Nella PA, tuttavia, l'autorizzazione al lavoro agile resta rimessa alla valutazione dei dirigenti responsabili, compatibilmente con le mansioni. Morale: dire «smart working» in modo generico può essere fuorviante. Vale ancora di più la regola: prima il modello, poi l'etichetta.

Tre esempi pratici per capire

Esempio 1: telelavoro. Se lavori stabilmente tre o cinque giorni a settimana dalla stessa postazione a casa, con orario definito e attività identiche a quelle d'ufficio, è molto probabile che tu sia in telelavoro, o comunque in una modalità «rigida» di lavoro da remoto.

Esempio 2: lavoro agile / smart working. Se alterni ufficio e lavoro fuori sede, non hai una postazione esterna unica, lavori per obiettivi e hai fasce di contattabilità con una disconnessione concordata, quello è lavoro agile.

Esempio 3: «oggi resto a casa». Se ti capita di lavorare da casa ogni tanto, la domanda vera non è dove sei, ma quale disciplina si applica: accordo di lavoro agile? Policy interna? Lavoro da remoto contrattualizzato? Senza quel pezzo, «smart working» resta solo un'etichetta.

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Come scegliere (senza farsi del male): le domande giuste

Che tu sia un lavoratore, un HR o un imprenditore, il modo più intelligente di scegliere non è chiedersi «meglio smart working o telelavoro?», ma farsi tre domande operative.

La prestazione è misurabile per obiettivi e risultati, oppure richiede presidio costante e procedure rigide?
La sicurezza (dati, strumenti, riservatezza) regge anche fuori da una postazione fissa?
Manager e team hanno una cultura di coordinamento che non si basa sul controllo minuto per minuto?

Se la risposta tende verso obiettivi e autonomia, il lavoro agile è la strada naturale. Se tende verso presidio e standardizzazione, il telelavoro può essere più adatto.

Petrolio, lavoro e deficit pubblico. Ecco perché i rendimenti dei Treasury saliranno ancora

Redazione Money Premium — 2026-07-15T15:02:46Z

Negli ultimi tempi i mercati obbligazionari americani hanno vissuto una fase di forte tensione, con i rendimenti dei titoli del Tesoro in netta crescita su tutta la curva.

Questo rialzo, che ha portato i rendimenti a due anni ai massimi da oltre un anno e quelli a dieci anni vicino ai livelli più alti degli ultimi mesi, non rappresenta un fenomeno isolato ma il riflesso di un cambiamento strutturale nelle aspettative degli investitori.

Il mercato sta infatti anticipando una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve, invertendo la rotta rispetto alle previsioni di tagli dei tassi che avevano dominato fino alla fine del 2025.

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Cosa causa l'aumento dei rendimenti?

Il fenomeno è particolarmente evidente nei segmenti a breve scadenza, dove i rendimenti a due anni si sono attestati intorno al 4,28 percento, un livello che supera nettamente l'intervallo target del tasso sui federal funds fissato dalla banca centrale tra il 3,50 e il 3,75 percento. Questa divergenza segnala chiaramente che gli operatori ritengono necessario un inasprimento delle condizioni monetarie per contrastare pressioni inflazionistiche persistenti e una crescita economica ancora robusta. I rendimenti a dieci anni, nel frattempo, hanno toccato valori prossimi al 4,62 percento, spingendo al rialzo anche i costi di finanziamento per mutui ipotecari e prestiti aziendali, con effetti che si propagano all'intera economia reale.

Alla base di questo movimento vi sono diversi fattori. In primo luogo, i dati macroeconomici americani hanno continuato a sorprendere al rialzo, in particolare sul fronte dell'occupazione. Rapporti sul mercato del lavoro più forti delle attese hanno rafforzato la convinzione che l'economia statunitense mantenga un ritmo di espansione sostenuto, alimentato anche dagli investimenti legati all'intelligenza artificiale e da una domanda interna resiliente. Questo scenario riduce lo spazio per politiche accomodanti e aumenta il rischio che un'economia troppo calda possa alimentare ulteriormente l'inflazione.

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Gli effetti della geopolitica

Un secondo elemento cruciale è rappresentato dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, che hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio e, di conseguenza, le aspettative di inflazione. Le frizioni tra gli Stati Uniti e l'Iran, con impatti sul flusso di greggio attraverso lo Stretto di Hormuz, hanno creato uno shock energetico che si riflette direttamente sui costi di produzione e sui prezzi al consumo. Gli investitori obbligazionari interpretano questi sviluppi come un rischio concreto di inflazione più persistente, spingendo i rendimenti verso l'alto per compensare la perdita di potere d'acquisto.

A questi elementi si aggiunge il cambio di leadership alla Federal Reserve. Con l'arrivo del nuovo presidente Kevin Warsh, le comunicazioni della banca centrale hanno assunto un tono più cauto e orientato alla stabilità dei prezzi, riducendo l'enfasi su eventuali tagli futuri. Le proiezioni dei membri del FOMC emerse nelle ultime riunioni indicano che una parte significativa degli esponenti vede la necessità di almeno un rialzo dei tassi entro la fine dell'anno. Il mercato ha recepito rapidamente questo segnale: le probabilità di un intervento già nella riunione di fine luglio sono salite in modo significativo, mentre quelle per settembre appaiono ormai elevate.

Il rialzo dei rendimenti sta di fatto svolgendo parte del lavoro di restrizione monetaria al posto della Federal Reserve. Secondo alcune stime, l'aumento osservato nelle ultime settimane equivale a circa 75 punti base di inasprimento aggiuntivo. Questo meccanismo di “tightening via rendimenti” rende più costoso il credito per famiglie e imprese, frenando potenzialmente gli investimenti e i consumi senza che la banca centrale debba intervenire direttamente con rialzi ufficiali. Tuttavia, questo processo non è privo di rischi: se i rendimenti dovessero salire troppo rapidamente, potrebbero generare stress nei settori più sensibili ai tassi, come quello immobiliare e quello finanziario.

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Attenzione al deficit USA

Dal punto di vista storico, la dinamica attuale si discosta da quanto osservato in cicli precedenti. In passato, quando la Federal Reserve iniziava a tagliare i tassi, i rendimenti a lungo termine tendevano generalmente a scendere, riflettendo aspettative di crescita più debole. Oggi, invece, il rialzo dei rendimenti coesiste con una crescita ancora solida e con aspettative di inflazione che, pur non essendo fuori controllo, rimangono al di sopra del target del 2 percento da diversi anni. Questo suggerisce che gli investitori stiano rivedendo al rialzo la stima del tasso neutrale, ovvero quel livello di tassi che non stimola né frena l'economia. Il mercato sta cioè incorporando l'idea che l'economia americana possa sostenere tassi più elevati senza entrare in recessione, grazie alla produttività legata alle nuove tecnologie e a una forza lavoro ancora dinamica.

Un ulteriore driver strutturale è rappresentato dalla situazione fiscale degli Stati Uniti. I deficit elevati e la necessità di finanziare un debito pubblico in crescita richiedono un flusso costante di emissioni di titoli del Tesoro. Per attrarre acquirenti sufficienti, soprattutto in un contesto di minore partecipazione di alcune banche centrali estere, i rendimenti devono offrire un premio adeguato. Questo “term premium” – il compenso extra richiesto per detenere titoli a scadenza più lunga – si è ampliato, contribuendo al rialzo soprattutto nella parte lunga della curva.

Le implicazioni di questo scenario sono molteplici e si estendono oltre i confini americani. Un dollaro più forte, trainato da rendimenti più elevati, può esercitare pressione sulle valute emergenti e complicare le politiche di altre banche centrali. Sul fronte azionario, rendimenti più alti aumentano il costo opportunità di detenere azioni, soprattutto nei settori growth più sensibili ai tassi di sconto. Allo stesso tempo, per gli investitori obbligazionari che entrano ora sul mercato, i rendimenti elevati offrono rendimenti correnti più interessanti, creando un'opportunità di reddito in un contesto di incertezza.

Niente cedole, ma il 16% di sconto. Cosa offre oggi l'OAT francese 2030?

Stefano Vozza — 2026-07-15T14:52:00Z

L'investimento in obbligazioni viene spesso ricercato per quel flusso di cedole costanti nel tempo e già note a priori, sia nelle date che negli importi. Ogni 6 mesi, salvo diversa cadenza temporale, l'emittente stacca gli interessi, mentre a scadenza rimborsa il capitale. Da questo punto di vista i BTP Valore vengono più incontro al risparmiatore perché maturano il rateo ogni 3 e non 6 mesi. Il top viene raggiunto con i certificati di investimento a cedola mensile, magari con effetto memoria per non perderne una, ma espongono a maggiori rischi di mercato.

Poi vi sono bond che non pagano neanche 1 € di cedola in tutta la loro vita, ma non per questo sono privi di possibili spendibilità di portafoglio. Al riguardo, ecco il 16% di sconto sul prezzo di rimborso per questo titolo di Stato in euro a medio termine.

L'OAT francese, un “cugino” del BTP targato MEF

Le “Obligations Assimilables du Trésor”, in gergo e più comunemente dette OAT, sono i titoli di Stato a medio e lungo termine emesse dall'Esecutivo francese. Cioè sono il parallelo dei BTP del Dipartimento del Tesoro MEF o dei Bund tedeschi etc.

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Tra i vari, l'OAT Tf 0% è un decennale in origine con emissione 25/11/'20 e scadenza alla stessa data del 2030, tra circa 5,35 anni residui. Un impegno di medio termine a tutti gli effetti, ma non ripagato da alcuna cedola visto che il bond nacque nel pieno dei tassi nulli. Il costo del denaro era ai minimi di sempre, e gli Stati si indebitavano a lungo termine letteralmente “a spese” dei creditori.

In pratica un successo enorme per il debitore e un atroce fallimento per l'acquirente della prima ora.
Analizziamo i numeri. Il flottante dell'OAT Tf 0% Nv31 Eur è pari a 61,865 miliardi di euro sui quali la Repubblica Francese non spenderà 1 euro di interessi in 10 anni. A scadenza restituirà lo stesso importo nominale, ma in termini di potere d'acquisto rimborserà molto meno del nominale di partenza. La colpa è dell'inflazione che si mangia il valore dei soldi infruttiferi.

Immaginando un tasso medio annuo decennale del carovita francese del 2,25% (Nov20–Nov30), a scadenza è come se la Repubblica francese restituisse solo 48,33 mld di € in termini reali. Un successo per il debitore che si “risparmia” 13,5 mld di €.

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Una banca presterebbe soldi a tasso zero?

In alternativa, immaginiamo di andare in banca a chiedere un prestito di 50mila € da restituire in 10 anni. L'istituto si acconterebbe di riavere indietro, a scadenza, solo e soltanto il nominale oggi concesso a prestito? Mai e poi mai perché ci perderebbe al 100%, sicuro, in almeno due direzioni, anzi tre:

in termini di potere d'acquisto, dato che quello che si può comprare oggi con 50mila € tra 10 anni costerà di più;
il mancato guadagno del suo operato (gli interessi), per la sua attività e per il rischio di impresa corso. Facendo il parallelismo con l'investitore, sarebbe il margine, il tasso di crescita reale del capitale in sé;
non coprirebbe i costi aziendali come stipendi al personale, affitto dei locali, le spese in termini di tassi attivi alla clientela, le tasse e tante altre spese. Nel caso del piccolo investitore, la trattenuta sugli interessi, l'imposta di bollo e le spese di gestione.

Ora, basterebbe prendere esempio da come una banca gestisce i soldi (peraltro non suoi visto che il grosso è dato dai depositi) per non commettere certi errori operativi.

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Quanto rende oggi l'OAT Tf 0% Nv31 Eur?

Al pari degli altri bond sovrani, anche l'OAT Tf 0% Nv31 Eur è quotato e negoziato sul MOT di Borsa Italiana. Ha identificativo ISIN FR0014002WK3 e al momento prezza 84 centesimi, con uno sconto del 16% sul valore 100 di rimborso finale. Ai corsi attuali l'effettivo a scadenza è del 3,24%, in linea con il ritorno di uno BTP pari durata.

Complici le costanti tensioni politiche interne al Paese, il mercato di recente ha di nuovo limato al rialzo i ritorni attesi sulla yield curve francese.

Detta in numeri, 840 € investiti sul bond diventano 1.000 € lordi a scadenza. Per il netto, il regime fiscale da applicare è identico a quello dei BTP, esenzione dalle imposte di successione incluso. In più l'obbligazione non espone a un'eccessiva volatilità, (min-max YTD: 82,79 e 86,12) stimata sul 4,64% e una duration modificata che si attesta al 5,2.

Quanto ai volumi, gli scambi/importi giornalieri sul MOT nell'ultimo mese sono stati nel range 5-25 i primi, e più o meno 0,1-1 mld di € i secondi.

16% di sconto sul prezzo di rimborso per questo titolo di Stato in euro a medio termine

Il titolo, quindi, non è affatto adatto per chi cerca un flusso cedolare costante a medio termine. Di contro, ben si presta a chi cerca di costituire un capitale sull'orizzonte quinquennale. In genere lo strumento principe per queste finalità è il PAC, il Piano di Accumulo del capitale, ma il lustro è sicuramente un lasso temporale troppo corto per sfruttarlo al meglio.

Per estrarre tutta la potenza di fuoco che soltanto un PAC sa dare, e nessun bond eguagliare incluso l'OAT qui in esame, servono almeno 10 anni. Anzi, se c'è più tempo è meglio visto che si lascia lavorare l'interesse composto a proprio vantaggio, specie se il prodotto è ad accumulazione. In questi casi, orizzonte temporale, reinvestimento dei proventi periodici e regime finanziario applicato si rivelano un mix “micidiale” per far crescere realmente, e di tanto, un capitale.

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Portare il contenitore da casa per la spesa. Cosa cambia con il nuovo regolamento Ue

Emanuela Ceccarelli — 2026-07-15T14:36:15Z

La gestione degli imballaggi monouso rappresenta una delle principali sfide ambientali legate alla spesa quotidiana. Si tratta di una questione in discussione da molti anni, parzialmente affrontata nel 2018 con l'introduzione dei sacchetti di plastica biodegradabile e compostabile. A quel provvedimento, tuttavia, seguì una lunga polemica a causa di quella che venne definita la «tassa sulla spesa», ovvero l'obbligo di pagamento delle buste monouso per frutta e verdura.

Già al tempo si parlò della possibilità per il consumatore di utilizzare i propri contenitori riutilizzabili. Tuttavia, questa opportunità si scontrò con ostacoli burocratici e con il rifiuto da parte della grande distribuzione, motivato principalmente da questioni di responsabilità igienico-sanitaria. Oggi, un nuovo provvedimento europeo stabilisce un quadro normativo chiaro, trasformando questa pratica in un diritto garantito per i cittadini e definendo con precisione i compiti di acquirenti ed esercenti.

Addio vaschette di plastica: cosa prevede la svolta europea sugli imballaggi

La novità è introdotta dal nuovo Regolamento UE sugli imballaggi (PPWR, Packaging and Packaging Waste Regulation). Trattandosi di un regolamento europeo, la norma entra direttamente in vigore in tutti gli Stati membri senza necessità di leggi di recepimento nazionali. Il provvedimento sarà formalmente in vigore dal 12 agosto 2026. L'obiettivo del PPWR è la riduzione progressiva dei rifiuti da imballaggio su scala europea, incentivando il riutilizzo rispetto al monouso. Proprio per questo motivo, tra le misure previste è stato introdotto l'obbligo per gli esercenti di consentire ai clienti l'acquisto di prodotti al banco inserendoli in contenitori portati da casa, senza che questo comporti alcun costo aggiuntivo o maggiorazione sul prezzo del prodotto.

Le date da segnare sul calendario: quando scatta l'obbligo per i negozi?

Sebbene l'entrata in vigore del regolamento sia prevista per il prossimo agosto, sono stati concessi sei mesi per strutturare i protocolli operativi nei punti vendita. Durante questo periodo di transizione, i supermercati e i negozi di alimentari dovranno aggiornare i propri manuali di autocontrollo igienico (HACCP), formare il personale di vendita, riorganizzare i locali e predisporre la cartellonistica informativa per la clientela.

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Il 12 febbraio 2027 segnerà l'avvio ufficiale dell'obbligo operativo per tutti gli esercizi commerciali. È da questa data che il Bring Your Own (l'utilizzo di contenitori personali) non potrà più essere rifiutato dagli esercenti, a patto che questi ultimi rispettino i requisiti di sicurezza stabiliti dalla legge.

Chi risponde dell'igiene? Le nuove regole per clienti e supermercati

Il principale merito del nuovo regolamento europeo è il superamento delle ambiguità giuridiche che avevano reso inefficaci i precedenti tentativi di riforma nazionali, come il Decreto Clima introdotto in Italia nel 2019. La nuova normativa risolve questo problema alla radice, stabilendo un netto confine tra la responsabilità civile e sanitaria del consumatore e quella dell'esercente.

In modo particolare, la legge stabilisce che la responsabilità dello stato igienico del contenitore portato da casa ricade interamente sul consumatore. Chi decide di avvalersi di questa facoltà deve garantire che il proprio recipiente soddisfi specifici requisiti tecnici. I contenitori dovranno essere in possesso della certificazione MOCA, saranno cioè idonei al contatto con gli alimenti, una caratteristica facilmente verificabile dalla presenza del simbolo europeo che raffigura un bicchiere e una forchetta.

Inoltre, deve trattarsi di un oggetto realizzato in materiali resistenti, lavabili e concepiti per essere riutilizzati più volte, come il vetro o le plastiche dure per alimenti. Sono esclusi gli imballaggi monouso di recupero, come i vecchi contenitori da asporto in plastica leggera, difficili da sanificare correttamente. La pulizia e l'integrità dei contenitori sono quindi requisiti essenziali. Di conseguenza, se l'addetto al banco dovesse rilevare la presenza di sporco, crepe o lesioni che potrebbero compromettere l'igiene, ha il dovere e il diritto di rifiutare il servizio per tutelare la salute pubblica. L'esercente vede limitata la propria responsabilità sulla sicurezza del cibo fino al momento esatto in cui il prodotto viene adagiato nel contenitore del cliente.

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Infine, per prevenire qualsiasi rischio di contaminazione incrociata all'interno del punto vendita, i negozianti devono riorganizzare le procedure di servizio. Dietro al banco deve essere identificata un'area di appoggio specifica per i contenitori privati, impedendo che gli utensili del negozio entrino in contatto con le superfici del recipiente portato da casa.

CBDC, cosa sono e come funzionano le valute digitali delle banche centrali

Money.it Guide — 2026-07-15T14:33:53Z

Non una nuova criptovaluta, non l'ennesima app di pagamento, ma un'infrastruttura che può cambiare pagamenti, risparmio, concorrenza bancaria, privacy e persino il modo in cui gli Stati fanno politica economica. Le Central Bank Digital Currency sono la conseguenza dell'avvento della blockchain e della diffusione massiva delle criptovalute, fenomeni che hanno modificato gli equilibri di lungo periodo dell'ecosistema bancario e finanziario tradizionale.

Una rivoluzione tecnologica accolta rapidamente dagli operatori finanziari, che hanno integrato le soluzioni offerte dall'industria Fintech, meno dalle banche centrali: consapevoli dell'elevato potenziale, ma storicamente più lente nell'abbracciare l'innovazione digitale. La necessità di riguadagnare la centralità perduta e la spinta a giocare un ruolo predominante nel mercato dei pagamenti digitali le hanno condotte a esplorare una nuova forma di denaro digitale, la CBDC.

Vediamo, quindi, cosa significa CBDC, quali sono le caratteristiche, i vantaggi e i rischi, e a che punto sono i progetti nel mondo, a partire dall'euro digitale della Bce.

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Le Central Bank Digital Currency in breve

Prima di entrare nel dettaglio, ecco i punti fermi:

una CBDC è moneta digitale emessa dalla banca centrale: se hai euro digitali in un wallet ufficiale, non hai un saldo presso una banca commerciale, ma una forma di moneta pubblica, l'equivalente elettronico del contante;
è l'opposto della filosofia delle criptovalute: è centralizzata nell'emissione e pienamente inserita nel perimetro normativo;
non è una stablecoin: non promette di valere come l'euro, è euro (o l'altra valuta nazionale) in versione digitale;
esistono due grandi famiglie: le CBDC retail, per i pagamenti quotidiani di cittadini e imprese, e le CBDC wholesale, per banche e mercati finanziari;
a metà 2026 solo poche CBDC retail sono realmente operative (Bahamas, Nigeria, Giamaica, Caraibi Orientali e la cinese e-CNY), mentre secondo l'Atlantic Council oltre 130 Paesi, pari a quasi il 98% del Pil globale, stanno studiando una moneta digitale di banca centrale;
in Europa il tema ha un nome preciso, euro digitale: la Bce ha concluso la fase preparatoria e, se la legislazione Ue verrà adottata nel 2026, punta a una possibile prima emissione nel 2029.

Cosa significa CBDC

CBDC è l'acronimo di Central Bank Digital Currency, la sigla che definisce le valute digitali delle banche centrali. Si tratta di versioni digitali di valute fiat, come euro o dollaro, emesse direttamente da una banca centrale.

La differenza rispetto al denaro che vediamo oggi sull'app conta più di quanto sembri. Quando sul telefono leggi un saldo di 1.000 euro, tecnicamente stai guardando un credito verso un intermediario privato, la tua banca. Le banconote, invece, sono moneta della banca centrale. Le CBDC mirano a portare quel «pezzo di Stato» anche online: se hai euro digitali in un wallet ufficiale, non hai un deposito presso una banca commerciale, ma moneta pubblica a tutti gli effetti.

A differenza delle criptovalute, basate su un sistema di registri decentralizzati chiamato blockchain, le CBDC sono controllate a livello centrale dall'istituto monetario che le emette. E si differenziano anche dalle stablecoin, il cui valore è ancorato a una valuta fiat attraverso un rapporto 1:1: le stablecoin come USDT o USDC sono strumenti privati, emessi su più blockchain pubbliche e senza autorizzazione, che cercano di replicare la stabilità delle valute fiat ma con un rischio di controparte legato all'emittente e alle riserve.

Una CBDC no: non «promette» di valere come l'euro, è euro in versione digitale, con lo stesso profilo di rischio del contante.

Come si sono evolute le Central Bank Digital Currency

Per capire perché così tante banche centrali oggi lavorano a una moneta digitale bisogna guardare le tre ondate che hanno rimodellato il denaro nell'ultimo decennio.

Prima fase: le criptovalute decentralizzate

Tutto inizia con Bitcoin e le criptovalute. Sono asset decentralizzati, privi di un emittente statale, basati su architetture Dlt (Distributed Ledger Technology) di cui la blockchain è la variante più nota: registri distribuiti, non soggetti a garanzia, controllo ed emissione di autorità centrali, non connessi a valute a corso legale e con valori spesso molto volatili. La loro diffusione ha dimostrato che era tecnicamente possibile trasferire valore, in modo rapido e globale, senza passare dal sistema bancario tradizionale. È il primo campanello d'allarme per le banche centrali.

Seconda fase: le stablecoin

Il secondo scossone arriva con le stablecoin, il cui valore è ancorato a una valuta fiat con un rapporto 1:1. A differenza delle criptovalute più speculative, offrono stabilità di prezzo, velocità e programmabilità, e sono diventate un'importante fonte di liquidità per i pagamenti, soprattutto sul fronte cripto. Restano però strumenti privati, con un rischio legato all'emittente e alla qualità delle riserve. La loro ascesa ha reso evidente un rischio strategico per gli Stati: se il denaro digitale che circola è privato ed è agganciato al dollaro, la sovranità monetaria di molti Paesi rischia di essere eroso da attori non pubblici. Non a caso, quando nel gennaio 2025 l'amministrazione statunitense ha promosso a livello mondiale le stablecoin ancorate al dollaro, il tema è diventato immediatamente politico anche in Europa.

Terza fase: la risposta istituzionale con le CBDC

La CBDC è la risposta istituzionale a queste due ondate. Le banche centrali hanno deciso di non subire l'innovazione ma di guidarla, offrendo una forma di moneta pubblica nativa digitale che combini i vantaggi del digitale (velocità, programmabilità, accessibilità) con le garanzie del contante (corso legale, valore stabile, assenza di rischio di controparte). Non è «la moda del digitale»: è il tentativo di mantenere una moneta pubblica accessibile a tutti in un mondo che usa sempre meno banconote.

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Quali sono le differenze tra CBDC e denaro in forma elettronica

È il punto che genera più confusione. Se già oggi paghiamo tutto in digitale, a cosa serve una CBDC?

La differenza è nella natura di ciò che possiedi. Il denaro che hai sul conto o sulle app di pagamento è moneta bancaria o elettronica privata: un credito verso la tua banca o verso un istituto di pagamento. Se quell'intermediario ha problemi, il tuo denaro è esposto (entro le tutele previste, come i sistemi di garanzia dei depositi). Una CBDC, invece, è moneta della banca centrale: come una banconota, non è il debito di un soggetto privato ma una passività diretta dell'istituto di emissione.

C'è poi una differenza di infrastruttura. Il denaro elettronico privato viaggia sui circuiti di banche, carte e istituti di pagamento. Una CBDC viaggia su un'infrastruttura pubblica, pensata per essere resiliente, potenzialmente utilizzabile anche offline e accessibile anche a chi oggi è ai margini del sistema bancario. In altre parole: non è «un altro modo di pagare», ma una diversa forma di moneta che affianca quella privata.

Quali sono le caratteristiche principali delle CBDC

Non esiste un unico modello di CBDC: in vari Paesi sono stati sperimentati approcci e tecnologie diverse, in base agli obiettivi degli istituti emittenti. Alcune distinzioni sono però ricorrenti.

Retail e wholesale. Le CBDC retail (al dettaglio) sono pensate per cittadini e imprese, per i pagamenti quotidiani. Le CBDC wholesale (all'ingrosso) servono soprattutto a banche e mercati finanziari, per i regolamenti interbancari e per lo scambio e il settlement di strumenti finanziari. In entrambi i casi l'obiettivo è lo stesso: rendere più semplice «muovere» moneta di banca centrale, con regole e garanzie pubbliche.

Conti o token. Una CBDC può basarsi sui conti degli utenti (account-based), dove i trasferimenti avvengono tramite i conti aperti presso l'istituto emittente, oppure su token elettronici (token-based), come avviene per le criptovalute.

Tecnologia. Alcuni progetti utilizzano architetture distributed ledger, non necessariamente blockchain; altri si appoggiano a sistemi centralizzati. La Dlt permette di costruire sistemi interoperabili con altre valute e di integrare tecnologie più complesse come gli smart contract, utilizzati ad esempio nel progetto sperimentale Ubin di Singapore. Un altro sistema preso in considerazione in Europa è il Tips (Target Instant Payment Settlement), la piattaforma centralizzata già in uso per il regolamento dei pagamenti elettronici istantanei. Come vedremo, però, il caso brasiliano dimostra che scegliere la tecnologia «giusta» è tutt'altro che scontato.

In generale, il funzionamento delle CBDC combina tecnologie diverse a seconda degli obiettivi: migliorare i meccanismi dei sistemi di pagamento interbancari, fornire un'alternativa più efficiente al contante, ottimizzare gli strumenti di politica monetaria e ridurre il rischio e la frequenza delle crisi bancarie.

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Quali sono i vantaggi delle CBDC

Il motivo per cui così tante istituzioni ci lavorano non è passeggero. Le motivazioni più solide sono almeno quattro.

Resilienza dei pagamenti e alternativa pubblica. Se la società paga sempre meno in contanti, una banca centrale può voler garantire che anche nel digitale esista una forma di moneta pubblica accessibile a tutti, come oggi lo è la banconota. È una rete di sicurezza in caso di gravi disservizi dei sistemi bancari o delle società di carte.
Pagamenti più efficienti, anche transfrontalieri. Il potenziale è enorme soprattutto nei pagamenti internazionali, dove oggi tempi e costi dipendono da catene di banche corrispondenti e da sistemi non sempre interoperabili. Progetti coordinati in ambito Bis (Banca dei regolamenti internazionali) sperimentano piattaforme in cui più valute digitali possono dialogare e regolarsi in modo più diretto, come nel caso di mBridge.
Innovazione «programmabile», ma con paletti. Qui servono parole precise. Spesso si sente dire «il denaro diventa programmabile, quindi lo Stato decide come lo spendi». In realtà molte banche centrali distinguono tra programmabilità della moneta (regole imposte dall'emittente sul denaro) e pagamenti condizionati (funzioni offerte da intermediari e mercato: ad esempio un contratto che paga automaticamente al verificarsi di una condizione, come un rimborso automatico in caso di volo cancellato). Il confine è delicato, ed è uno dei punti che decideranno se una CBDC verrà accettata o respinta dall'opinione pubblica.
Inclusione finanziaria. In diversi Paesi una CBDC retail può offrire un accesso base agli strumenti di pagamento digitali a chi oggi è escluso dal sistema bancario. In Italia il problema è meno estremo, ma resta il tema dell'accessibilità: costi, semplicità, copertura territoriale.

A questi si aggiungono i vantaggi «di sistema» spesso citati dalle autorità: snellimento e velocizzazione dei pagamenti, riduzione dei costi legati al contante e ai circuiti tradizionali, trasmissione più diretta della politica monetaria, contrasto a riciclaggio ed evasione fiscale.

Quali sono i rischi e i nodi da sciogliere delle CBDC

Le CBDC non sono «buone» o «cattive» per definizione: dipende da come vengono progettate. Ma alcuni rischi sono strutturali e vanno messi sul tavolo senza edulcorarli.

Privacy: dal contante anonimo al pagamento tracciabile. Il contante, per sua natura, è difficile da tracciare. Una CBDC, per sua natura, è un sistema digitale e quindi può generare dati. La vera domanda non è «si può tracciare?», ma chi vede cosa, quando, con quali limiti, con quali garanzie e con quale controllo democratico. In Europa l'orientamento dichiarato è costruire un sistema che minimizzi la raccolta di dati e offra modalità offline con un livello di privacy più vicino al contante, ma il compromesso con gli obblighi di legge (antiriciclaggio, controlli, sicurezza) non sparisce.
Rischio di disintermediazione bancaria. Se la CBDC retail diventasse un «deposito perfetto» in banca centrale, le banche commerciali potrebbero perdere raccolta, con effetti su quantità e costo del credito. Per questo molte proposte ruotano attorno a modelli intermediati (wallet e servizi gestiti da operatori privati vigilati, con la banca centrale dietro le quinte) e a meccanismi di limitazione dell'accumulo, soprattutto in fasi di stress finanziario.
Politica monetaria più diretta (e più invasiva). Una moneta digitale potrebbe rendere più immediata l'erogazione di trasferimenti pubblici (bonus, rimborsi, aiuti), ma potrebbe anche amplificare strumenti controversi, come tassi negativi applicati in modo più pervasivo di quanto sarebbe possibile finché resta disponibile il contante. Non è uno scenario «da film», ma la conseguenza logica di una società completamente cashless: ed è anche per questo che molte banche centrali ripetono che una CBDC dovrebbe coesistere con il contante, non sostituirlo.
Cybersecurity: il bersaglio più grande del Paese. Digitalizzare un'infrastruttura monetaria nazionale significa creare un target enorme. Non si parla solo di frodi individuali: il rischio è sistemico. Entrano in gioco standard di sicurezza, resilienza operativa, piani di continuità e difese contro attacchi statali e criminalità organizzata. È uno dei motivi per cui i progetti CBDC procedono per fasi e con test lunghi.

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Quali sono le CBDC nel mondo: le iniziative delle banche centrali

Lo sforzo di creare una moneta digitale coinvolge banche centrali di tutto il mondo, ma con esiti molto diversi: c'è chi ha lanciato, chi sperimenta, chi ha rinviato e chi ha deciso di fermarsi. Ecco la mappa aggiornata.

Il Sand Dollar delle Bahamas

Nell'ottobre 2020 le Bahamas sono state il primo Paese al mondo a lanciare una CBDC retail: il Sand Dollar, versione digitale del dollaro delle Bahamas (a sua volta ancorato al dollaro Usa), emessa tramite istituti finanziari autorizzati. La motivazione era concreta: costi elevati di gestione del contante e continue interruzioni della distribuzione fisica dovute agli uragani. A distanza di anni, però, l'adozione resta modesta: la circolazione del Sand Dollar è rimasta ampiamente sotto l'1% della valuta totale in circolazione, con un utilizzo concentrato nei pagamenti tra le isole e nelle disposizioni pubbliche.

La valuta digitale DCash nei Caraibi Orientali

La Eastern Caribbean Central Bank (Eccb) è stata tra i pionieri con DCash, versione digitale del dollaro dei Caraibi Orientali, lanciata in via sperimentale nel marzo 2021 negli otto Stati dell'unione monetaria. Il progetto ha però mostrato tutte le fragilità di una CBDC alle prime armi: nel gennaio 2022 un'interruzione di sistema tenne la piattaforma offline per settimane. Il pilot si è concluso nel gennaio 2024 e la banca aveva annunciato un'evoluzione, DCash 2.0. Nel maggio 2026, però, il Consiglio monetario dell'Eccb ha sospeso lo sviluppo di DCash 2.0, scegliendo di concentrare le risorse su un sistema di pagamenti istantanei regionale (Fast Payment System) e sull'integrazione con il sistema di pagamenti dei Caraibi. È il segnale di una lezione che diverse banche centrali stanno imparando: spesso i cittadini non vogliono una nuova valuta, vogliono solo che il loro denaro si muova più velocemente.

eNaira, la moneta digitale della Nigeria

Nell'ottobre 2021 la Nigeria è diventata il primo Paese africano, e il secondo al mondo dopo le Bahamas, a lanciare una CBDC retail: l'eNaira, versione digitale della naira agganciata 1:1 alla valuta fisica. Sulla carta, l'ambizione era enorme: inclusione finanziaria, rimesse transfrontaliere più economiche, minore dipendenza dal contante in un Paese di oltre 220 milioni di abitanti. Nella pratica, l'adozione è stata deludente: pur avendo superato i 13 milioni di wallet creati, la quota di nigeriani che usano attivamente la piattaforma è rimasta sotto l'1%, con un valore in circolazione pari a una frazione minima della moneta totale. Tra le cause: la diffidenza verso i possibili usi di sorveglianza, la concorrenza agguerrita dei servizi privati di mobile money e un'esperienza d'uso iniziale poco convincente. L'eNaira resta operativa, ma è oggi considerata un caso di scuola su quanto sia difficile far usare una CBDC.

Lo yuan digitale e-CNY in Cina

La Cina è di gran lunga il laboratorio più avanzato. La sua valuta digitale, l'e-CNY, emessa dalla People's Bank of China, è il più grande esperimento di CBDC al mondo. Secondo i dati diffusi dalla banca centrale cinese, a fine novembre 2025 le transazioni cumulate avevano raggiunto i 3,48 miliardi per un valore complessivo di 16,7 trilioni di yuan, pari a circa 2,37 trilioni di dollari secondo la stessa PBoC: un aumento di oltre l'800% rispetto al 2023. Risultavano aperti oltre 230 milioni di wallet personali e circa 18,84 milioni di wallet istituzionali.

Dal 1° gennaio 2026 l'e-CNY è entrato in una nuova fase, definita «2.0»: con un piano d'azione della PBoC, la moneta digitale passa dalla logica del «contante digitale» a quella di una valuta di deposito integrata nel sistema bancario, con saldi dei wallet trattati come depositi remunerati e tutelati dall'assicurazione sui depositi. Sul fronte internazionale, nel settembre 2025 è stato istituito a Shanghai il Digital Yuan International Operations Center, dedicato agli usi transfrontalieri, mentre a Pechino opera il centro per la gestione domestica: la cosiddetta architettura a «due ali». La spinta cinese si inserisce nel più ampio progetto mBridge per i pagamenti transfrontalieri, in cui l'e-CNY rappresenta oltre il 95% del volume regolato.

Il progetto Digital Euro della BCE

Per l'Italia il tema non è astratto: se e quando l'Eurozona introdurrà una CBDC retail, parleremo di euro digitale. L'euro digitale è una rappresentazione elettronica delle banconote e delle monete in euro: invece di stampare moneta, la Bce emetterebbe moneta virtuale con corso legale in parallelo al contante, utilizzabile per i pagamenti nei 20 Paesi dell'Eurozona perché garantita dalla Banca centrale europea.

Attenzione a cosa non sarebbe. Non una valuta virtuale ai sensi della direttiva antiriciclaggio, non una criptovaluta volatile priva di garanzie pubbliche, non una stablecoin, non uno strumento di investimento. Come sintetizzano gli stessi vertici dell'Eurotower, «l'euro digitale sarà una passività della banca centrale», l'equivalente elettronico del contante, con valore nominale costante e corso legale. Un cambio di paradigma capace di influenzare l'intera struttura del sistema bancario e le modalità con cui la banca centrale persegue il suo obiettivo di stabilità monetaria e finanziaria: l'emissione di una CBDC potrebbe infatti diventare un canale di trasmissione della politica monetaria, grazie a un maggior controllo sull'offerta di moneta.

L'euro digitale non sostituirebbe il contante, ma ne integrerebbe le funzioni, consentendo di: avere corso legale; effettuare pagamenti in tutta l'Eurozona in parallelo alle banconote; disporre di un metodo di pagamento veloce, sicuro e innovativo, utilizzabile anche offline e da chi non ha un conto corrente. Sul piano tecnico, potrebbe integrarsi con la piattaforma Target dell'Eurosistema, che oggi regola la libera circolazione di moneta oltre confine e sostiene la politica monetaria unica.

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A che punto siamo?

La Bce ha avviato il progetto nel luglio 2021, ha condotto una fase istruttoria da ottobre 2021 a ottobre 2023 e una fase preparatoria conclusa nell'ottobre 2025. In quella fase sono stati sviluppati il rulebook (il regolamento comune), selezionati i fornitori dell'infrastruttura e condotti esperimenti con gli operatori. Nell'ottobre 2025 il Consiglio direttivo ha deciso di passare alla fase successiva. Il calendario, però, dipende dalla legge: nell'ipotesi in cui i co-legislatori europei adottino il regolamento sull'euro digitale nel corso del 2026, l'Eurosistema prevede un pilot dalla seconda metà del 2027 e punta a essere pronto per una possibile prima emissione nel 2029. La decisione finale sull'emissione sarà presa solo una volta completato l'iter legislativo. Secondo le stime della Bce, i costi di sviluppo ammontano a circa 1,3 miliardi di euro fino alla prima emissione, con costi operativi annui successivi intorno ai 320 milioni di euro, coperti come per le banconote dal signoraggio.

Sul progetto sono chiari due punti politici e tecnici. Il primo: la Bce insiste sul fatto che l'euro digitale dovrà avere un livello elevato di tutela della privacy e funzionalità offline, per avvicinarsi il più possibile alle caratteristiche del contante, senza diventare uno strumento di sorveglianza. Il secondo: l'equilibrio con le banche. Per evitare che i risparmi migrino senza limiti dai conti a un wallet «sicuro» in banca centrale, nelle discussioni europee compaiono limiti individuali di detenzione, assenza di remunerazione competitiva e modelli intermediati, con wallet gestiti da banche e prestatori di servizi di pagamento. A guidare il progetto per il Comitato esecutivo della Bce è oggi Piero Cipollone, che nel 2024 ha raccolto il testimone da Fabio Panetta (nel frattempo diventato Governatore della Banca d'Italia). Nel marzo 2026 la Bce ha selezionato 36 prestatori di servizi di pagamento per il pilot dell'euro digitale.

La sperimentazione dell'e-krona svedese

La Svezia è uno dei Paesi più «cashless» al mondo ed è stata tra i primi a studiare una CBDC. Il Riksbank ha condotto un progetto pilota tecnico dell'e-krona, la corona digitale, basato su tecnologia Dlt e concluso nel 2023, testando pagamenti, funzionalità offline e integrazione con i terminali esistenti. Non è però seguito alcun lancio: il Riksbank ha spostato il baricentro sul monitoraggio degli sviluppi internazionali, con particolare attenzione all'euro digitale. Nel Payments Report 2026 la banca centrale ha proposto di avviare un'indagine sulle modifiche legislative necessarie, così da poter introdurre un'e-krona in tempi ragionevoli se e quando il Parlamento svedese deciderà di autorizzarla.

Il progetto Digital Canadian Dollar (e lo stop degli Stati Uniti)

Non tutti vanno avanti. Nel settembre 2024 la Bank of Canada ha di fatto accantonato il «digital loonie», la CBDC retail canadese, dopo anni di ricerca: pur senza chiudere definitivamente la porta, l'istituto ha ritenuto che non ci fosse un caso convincente per procedere e ha spostato l'attenzione su una ricerca più ampia sui sistemi di pagamento. Pesano anche i sondaggi, con un'opinione pubblica largamente contraria e preoccupata per privacy e cybersecurity.

Ancora più netta la posizione degli Stati Uniti. Il Dollaro digitale, a lungo studiato dalla Federal Reserve, è stato di fatto archiviato: con un ordine esecutivo del 23 gennaio 2025 l'amministrazione statunitense ha vietato alle agenzie federali di istituire, emettere o promuovere una CBDC, citando rischi per la stabilità finanziaria, la privacy e la sovranità nazionale, e scegliendo di puntare invece sulle stablecoin private ancorate al dollaro (con il GENIUS Act, firmato nel luglio 2025). Nel giugno 2026 il Senato ha compiuto un ulteriore passo, approvando un divieto di legge che blocca la Federal Reserve dall'emettere un dollaro digitale almeno fino al 2030. È il segnale di una frattura strategica: mentre Pechino accelera con l'e-CNY, Washington rinuncia alla CBDC per lasciare campo al settore privato.

Il caso Brasile: Drex, il laboratorio che ha cambiato rotta

Il Brasile merita un capitolo a parte, perché racconta meglio di ogni altro le difficoltà reali di una CBDC. Il Paese aveva già innovato molto con Pix, il sistema di pagamenti istantanei diventato un successo di massa. Il progetto di moneta digitale, battezzato Drex (ex Real Digital), era nato con un'ambizione altissima: non «solo» fare pagamenti, ma creare un ecosistema per la tokenizzazione di asset e servizi finanziari (titoli, crediti, garanzie), con regole automatiche affidate agli smart contract su una piattaforma Dlt.

Proprio qui è emerso il nodo più duro, il cosiddetto «trilemma Drex»: garantire ai cittadini una riservatezza compatibile con le leggi brasiliane sulla protezione dei dati e, allo stesso tempo, assicurare alle autorità la piena visibilità per antiriciclaggio, controlli e sicurezza, senza sacrificare scalabilità e programmabilità. Le soluzioni di privacy testate non sono risultate sufficientemente mature. Il risultato è una svolta netta: nel 2025 il Banco Central do Brasil ha abbandonato la componente blockchain (basata su Hyperledger Besu) e, sotto la presidenza di Gabriel Galípolo, ha ridefinito Drex non più come una classica CBDC retail, ma come una piattaforma di tokenizzazione e infrastruttura finanziaria focalizzata su credito e riconciliazione delle garanzie, integrata con Pix, con una prima versione attesa nel 2026. Lo stesso Galípolo ha chiarito che «Drex non è esattamente una CBDC come la intende la letteratura». Il successo di Pix, del resto, ha ridotto l'urgenza di una moneta digitale al dettaglio. È la dimostrazione plastica che, quando una CBDC incontra il mondo reale (banche, big tech, compliance, privacy, scalabilità), le scelte architetturali contano più degli annunci.

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Quale sarà il ruolo futuro delle CBDC

Per il pubblico italiano, e per chi legge Money.it, la domanda pratica è: quando cambierà la mia vita? La risposta più onesta è: non dall'oggi al domani. Se l'Eurozona andrà avanti, l'euro digitale tenderà a presentarsi come un'estensione dei pagamenti elettronici, con alcune differenze chiave: una forma di moneta pubblica utilizzabile digitalmente, una maggiore enfasi su resilienza e funzionalità offline, e un dibattito acceso su privacy e ruolo degli intermediari. Nel frattempo, l'industria si muove su binari paralleli, tra stablecoin regolamentate, tokenizzazione di asset e infrastrutture di pagamento istantaneo: la CBDC, se arriverà, dovrà incastrarsi in questo ecosistema senza creare squilibri.

Il quadro globale, del resto, è tutt'altro che uniforme. Poche CBDC retail sono davvero operative e nessuna ha finora raggiunto l'adozione sperata; alcune grandi economie, come Stati Uniti e Canada, hanno rinunciato o rinviato la versione retail preferendo le stablecoin private; la Cina accelera; l'Europa avanza con prudenza verso una decisione. Le CBDC possono rendere i pagamenti più efficienti, creare un'infrastruttura pubblica per l'era digitale e aprire spazi di innovazione anche per banche e fintech. Ma il prezzo dell'innovazione può essere alto se la tecnologia viene disegnata male o se la governance è opaca.