Money.it

Quanto rendono 3 portafogli da €10.000 in titoli di Stato a 5 anni, compresi i nuovi BTP Valore?

Flavia Provenzani — 2026-10-17T05:04:00Z

Con il collocamento del BTP Valore e del BTP Valore Insieme al via lunedì 19 ottobre, chi ha 10.000 euro da investire per cinque anni ha davanti una scelta più ampia del solito. I due nuovi titoli del Tesoro si possono combinare tra loro oppure con i BTP già quotati sul MOT, compresi quelli che proteggono dall'inflazione.

Intanto, l'Istat ha appena confermato l'inflazione di settembre al 4,2%, mentre il BTP Valore rende il 3,59% netto. Abbiamo costruito tre portafogli per tre esigenze diverse, calcolando per ciascuno quanto incassa il risparmiatore anno per anno, quanto guadagna al netto delle tasse e come cambia il risultato al variare dell'inflazione.

leggi anche

BTP Valore e BTP Valore Insieme, quanto rendono €5.000? Calcolo rendimento lordo e netto con i tassi minimi

Le ipotesi della simulazione

Per il BTP Valore (ISIN IT0005735201) e il BTP Valore Insieme (IT0005735227) abbiamo usato i tassi minimi garantiti comunicati dal MEF il 16 ottobre: 3,70% nei primi due anni, 4,10% nel terzo e nel quarto, 4,70% nel quinto per il titolo a cedole trimestrali; cedola unica del 22,25% a scadenza per l'Insieme. Alla chiusura del collocamento, il 23 ottobre, i tassi potranno essere confermati o rivisti al rialzo: in questo secondo caso i risultati dei portafogli miglioreranno.

Per i titoli quotati abbiamo considerato:

il BTP 3,15% novembre 2031 (IT0005619546), al prezzo di riferimento di 96,56 del 15 ottobre 2026, con rateo lordo di 1,34389 (fonte: Borsa Italiana);
il BTP Italia Sì giugno 2031 (IT0005713547), all'ultimo prezzo di 100,31 registrato il 15 ottobre 2026 alle 17:10, con rateo lordo di 0,50273 (fonte: Borsa Italiana).

Salvo dove indicato, gli importi sono al netto della ritenuta del 12,5% e prevedono la detenzione dei titoli fino a scadenza.

Un'avvertenza importante per leggere i numeri: le somme in euro non considerano il reinvestimento delle cedole. Indicano quanto il risparmiatore incassa se spende o tiene sul conto le cedole man mano che arrivano. I rendimenti annui, invece, sono calcolati come tasso interno di rendimento, che per definizione presuppone il reinvestimento dei flussi allo stesso tasso. È per questo che, come vedremo, un portafoglio può guadagnare di più in euro e avere un rendimento annuo più basso, o viceversa.

Restano esclusi l'imposta di bollo dello 0,20% annuo, pari a circa 20 euro l'anno su 10.000 euro, e le eventuali commissioni di acquisto sul MOT, che variano da banca a banca. La sottoscrizione del BTP Valore in collocamento è invece gratuita.

leggi anche

Conviene comprare subito il BTP Valore Insieme o attendere i prezzi sotto 100?

Portafoglio 1 - 10.000 euro tutti nel BTP Valore

È la soluzione per chi vuole un'entrata regolare, ad esempio per integrare la pensione o lo stipendio. Tutti i 10.000 euro vanno nel BTP Valore a cedole trimestrali, che paga ogni tre mesi una cedola crescente nel tempo.

Nei primi due anni il risparmiatore riceve 80,94 euro netti a trimestre. Dal terzo anno la cedola sale a 89,69 euro e nell'ultimo anno a 102,81 euro.

Anno	Tasso	Incasso annuo lordo	Incasso annuo netto
1° (ott 2026-ott 2027)	3,70%	370,00 €	323,75 €
2°	3,70%	370,00 €	323,75 €
3°	4,10%	410,00 €	358,75 €
4°	4,10%	410,00 €	358,75 €
5°	4,70%	470,00 €	411,25 €
Totale		2.030,00 €	1.776,25 €

Al 27 ottobre 2031 il risparmiatore riceve anche i 10.000 euro di capitale. Il rendimento effettivo è del 4,10% lordo e del 3,59% netto annuo.

Il punto debole è la rigidità: il rendimento è fisso, e se l'inflazione media dei prossimi cinque anni superasse il 3,59%, il guadagno netto non basterebbe a mantenere il potere d'acquisto del capitale.

Portafoglio 2 - 5.000 euro nel BTP Valore e 5.000 nel BTP Valore Insieme

Questa combinazione si adatta a chi vuole un flusso periodico più contenuto e una somma consistente alla scadenza, ad esempio per una spesa già prevista nel 2031. Metà del capitale va nel BTP Valore a cedole trimestrali, l'altra metà nel BTP Valore Insieme, che non paga nulla per cinque anni e concentra tutti gli interessi in una cedola finale.

Anno	BTP Valore (netto)	BTP Valore Insieme (netto)	Totale netto
1°	161,88 €	-	161,88 €
2°	161,88 €	-	161,88 €
3°	179,38 €	-	179,38 €
4°	179,38 €	-	179,38 €
5°	205,63 €	973,44 €	1.179,06 €
Totale	888,13 €	973,44 €	1.861,56 €

Il guadagno netto complessivo è di 1.861,56 euro, 85,31 euro in più rispetto al portafoglio 1. La differenza non è un extra-rendimento, ma il frutto della capitalizzazione: la cedola unica dell'Insieme incorpora gli interessi sugli interessi, mentre nel confronto in euro le cedole del BTP Valore non vengono reinvestite. Se il risparmiatore del portafoglio 1 reinvestisse ogni cedola netta allo stesso rendimento, il divario si ridurrebbe quasi a zero.

Al lordo, infatti, i due titoli rendono entrambi il 4,10% annuo composto. Al netto l'Insieme fa leggermente meglio, con il 3,62% contro il 3,59% del BTP Valore, perché la ritenuta si paga solo alla scadenza e nel frattempo gli interessi maturano anche sulla quota che andrà al Fisco. Il rendimento netto del portafoglio nel suo complesso è del 3,60%.

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Il prezzo da pagare è una maggiore esposizione in caso di vendita anticipata. Senza cedole intermedie, il BTP Valore Insieme ha una duration più alta e il suo prezzo reagisce di più a un eventuale rialzo dei tassi di mercato. Su questo portafoglio pesa lo stesso limite del primo: il rendimento non si adegua all'inflazione.

Portafoglio 3 - BTP Valore, BTP quotato e BTP Italia Sì

Il terzo portafoglio è pensato per chi teme che l'inflazione resti sopra il 2% a lungo. Combina tre titoli con caratteristiche diverse:

4.000 euro nel BTP Valore a cedole trimestrali, per la parte a rendimento fisso;
3.000 euro nominali del BTP 3,15% novembre 2031, acquistati sul MOT per 2.937,12 euro rateo compreso;
3.000 euro nominali del BTP Italia Sì giugno 2031, acquistati sul MOT per 3.024,38 euro rateo compreso.

L'esborso complessivo è di 9.961,50 euro, commissioni escluse.

Il BTP Italia Sì è il titolo che dà al portafoglio la protezione dall'inflazione. Ogni sei mesi, il 23 giugno e il 23 dicembre, paga una cedola composta da una parte fissa dello 0,80% (l'1,60% annuo) e da una parte variabile pari all'inflazione italiana del semestre, misurata dall'indice FOI al netto dei tabacchi. La componente legata all'inflazione non può essere negativa. A differenza del BTP€i, il capitale non viene rivalutato: la protezione arriva tutta attraverso le cedole e alla scadenza si riceve il valore nominale. Il premio fedeltà dello 0,6% previsto per questo titolo spetta solo a chi lo ha sottoscritto in collocamento a giugno, non a chi lo compra oggi sul mercato.

Il BTP novembre 2031 ha un ruolo diverso. Rende meno del BTP Valore (3,52% netto), ma, quotando sotto la pari, genera alla scadenza una plusvalenza di 103,20 euro lordi su 3.000 euro nominali. È una plusvalenza che può essere compensata con eventuali minusvalenze presenti nello zainetto fiscale, cosa impossibile con il BTP Valore, che si compra e si rimborsa a 100. L'effetto, però, è limitato: per i titoli di Stato la plusvalenza concorre alla compensazione solo per il 48,08% del suo importo, quindi su 3.000 euro nominali consente di recuperare circa 50 euro di minusvalenze.

Poiché le cedole del BTP Italia Sì dipendono dall'inflazione futura, i flussi del portafoglio cambiano a seconda dello scenario. Questi sono gli incassi netti annui nell'ipotesi di un'inflazione media del 3%:

Anno	BTP Valore 4.000 €	BTP nov 2031	BTP Italia Sì	Totale netto
1°	129,50 €	82,69 €	120,17 €	332,36 €
2°	129,50 €	82,69 €	120,17 €	332,36 €
3°	143,50 €	82,69 €	120,17 €	346,36 €
4°	143,50 €	82,69 €	120,17 €	346,36 €
5°	164,50 €	124,03 €*	120,17 €	408,70 €
Totale cedole	710,50 €	454,78 €	600,84 €	1.766,12 €

Comprende l'ultima cedola del 15 novembre 2031, incassata pochi giorni dopo la scadenza degli altri titoli. I totali sono calcolati sui valori non arrotondati.

Alle cedole si aggiungono la plusvalenza netta di 90,30 euro sul BTP novembre 2031 e una piccola perdita di 9,30 euro sul BTP Italia Sì, comprato poco sopra la pari. Va infine sottratto il rateo pagato all'acquisto: 55,40 euro lordi, che al netto del credito d'imposta riconosciuto sulla prima cedola diventano 48,47 euro.

Con un'inflazione media del 3%, il guadagno netto complessivo è di 1.798,65 euro e il rendimento netto annuo del 3,73%, superiore a quello dei primi due portafogli. Con un'inflazione media del 2%, invece, il guadagno scende a 1.669,01 euro (3,45% annuo).

Il capitale del BTP Italia Sì torna disponibile il 23 giugno 2031, quattro mesi prima degli altri titoli. Nella simulazione quella somma resta ferma fino a ottobre, senza essere reinvestita.

Cosa succede se l'inflazione resta alta?

Il confronto decisivo è quello sul rendimento reale, cioè quanto resta al risparmiatore dopo aver tolto l'inflazione. Abbiamo simulato tre scenari di inflazione media annua fino al 2031:

Inflazione media	Portafoglio	Guadagno netto in euro*	Rendimento netto annuo	Rendimento reale netto annuo
2%	1	1.776,25 €	3,59%	+1,55%
2%	2	1.861,56 €	3,60%	+1,57%
2%	3	1.669,01 €	3,45%	+1,42%
3%	1	1.776,25 €	3,59%	+0,57%
3%	2	1.861,56 €	3,60%	+0,59%
3%	3	1.798,65 €	3,73%	+0,70%
4%	1	1.776,25 €	3,59%	-0,40%
4%	2	1.861,56 €	3,60%	-0,38%
4%	3	1.927,66 €	4,00%	0,00%

Somma dei flussi netti senza reinvestimento delle cedole. I rendimenti annui sono tassi interni di rendimento e presuppongono invece il reinvestimento: per questo, con un'inflazione al 3%, il portafoglio 3 ha il rendimento annuo più alto pur incassando in euro meno del portafoglio 2.

I primi due portafogli offrono un guadagno certo in euro, che però perde valore reale se l'inflazione sale. Il terzo guadagna meno se l'inflazione torna verso il 2%, l'obiettivo della Bce, ma regge meglio negli scenari peggiori: con un'inflazione media del 4% preserva interamente il potere d'acquisto del capitale.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

La soglia da tenere a mente è 2,36%. È l'inflazione media annua oltre la quale il BTP Italia Sì rende più del BTP Valore al netto delle tasse. Sotto quel livello conviene il rendimento fisso del BTP Valore, sopra quello indicizzato.

Quale portafoglio valutare di scegliere?

Molto dipende da cosa ci si aspetta dall'inflazione. I dati di settembre spingono in direzioni opposte. L'indice generale al 4,2% e l'inflazione acquisita per il 2026 al 3,1% suggeriscono prudenza. L'inflazione di fondo all'1,6%, calcolata al netto di energia e alimentari freschi, indica invece che i rincari sono ancora concentrati su poche voci e potrebbero rientrare.

Chi ha bisogno di un'entrata regolare e prevedibile troverà nel portafoglio 1 la soluzione più semplice. Il portafoglio 2 è più adatto a chi può rinunciare a metà delle cedole in cambio di una somma più alta a scadenza. Il portafoglio 3 è quello che rinuncia a qualcosa negli scenari favorevoli per proteggersi da quelli peggiori.

I tre portafogli condividono alcuni vantaggi come tassazione al 12,5%, esenzione dall'imposta di successione ed esclusione dal calcolo dell'ISEE fino a 50.000 euro di titoli di Stato. Tutti possono essere venduti prima della scadenza, ma al prezzo di mercato del momento, che può essere inferiore a quello di acquisto.

DISCLAIMER
Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d'investimento e la piena responsabilità nell'effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell'articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un'offerta o sollecitazione al pubblico risparmio.

Dichiarazione Red entro il 2 novembre per chi cumula la pensione con il lavoro autonomo

Patrizia Del Pidio — 2026-10-16T17:01:37Z

Messaggio n. 3281 del 15 ottobre 2026, l'INPS ha fissato la scadenza ufficiale per presentare la dichiarazione RED per i pensionati che percepiscono anche redditi da lavoro autonomo. L'adempimento obbliga molti contribuenti non solo a conteggiare i compensi percepiti nel corso del 2025, ma anche a stimare quelli per l'anno in corso.

L'omissione della comunicazione può costare sanzioni che a volte arrivano a erodere l'intero importo della pensione. Chi deve presentare la dichiarazione e chi è esentato? Vediamo quali sono le corrette modalità di invio e come evitare brutte sorprese.

Chi deve presentare la dichiarazione RED?

Entro il 2 novembre 2026 devono presentare la dichiarazione tutti i titolari di trattamenti pensionistici con decorrenza entro il 2025 che mantengono regole di limitazione al cumulo con i redditi da lavoro autonomo. Devono presentare il modello anche i pensionati per i quali la situazione reddituale non ha subito variazioni rispetto alle precedenti comunicazioni.

Nello specifico, l'obbligo di presentare la dichiarazione RED per il cumulo dei redditi da lavoro autonomo riguarda i titolari delle seguenti prestazioni, a patto che abbiano una decorrenza antecedente al 1° gennaio 2026:

Assegno ordinario di invalidità;
Quota 100 (pensioni con decorrenza dal 2019 in poi), Quota 102 e Quota 103 (tutte le pensioni anticipate introdotte da riforme recenti che prevedono il divieto assoluto di cumulo con il lavoro autonomo, fatta eccezione per il lavoro autonomo occasionale entro i 5.000 euro lordi annui, fino al raggiungimento dell'età per la vecchiaia);
pensione di reversibilità o indiretta: se il titolare percepisce redditi da lavoro autonomo che superano le soglie di cumulabilità previste dalla Tabella F della legge 335/95, le quali fanno scattare riduzioni del trattamento (pari al 25%, 40% o 50% della pensione);
pensioni di vecchiaia o anticipate i cui titolari non possiedono anzianità contributiva al 31 dicembre 1995 per le quali non si siano ancora perfezionati i requisiti previsti per la totale cumulabilità.

Chi non deve presentare la dichiarazione RED?

Non sono obbligati alla comunicazione i pensionati titolari di pensioni e assegni di invalidità con decorrenza entro il 31 dicembre 1994, i titolari di pensione di vecchiaia e i titolari di pensione anticipata che hanno raggiunto i requisiti per la cumulabilità piena.

Come si presenta il RED?

La comunicazione può essere presentata richiedendo l'assistenza gratuita di un patronato o di un intermediario autorizzato. In alternativa è possibile procedere in autonomia online sul portale dell'INPS utilizzando il Red precompilato. Per farlo è necessario selezionare la voce “Campagna RED 2026 anno reddito richiesto 2025”.

In questo secondo caso è necessario verificare e inserire i seguenti dati:

importo esatto dei redditi netti conseguiti nel 2025 e derivanti da lavoro autonomo;
una stima presunta dei guadagni da lavoro autonomo per l'anno in corso (se l'attività è cessata o non si prevedono guadagni si può indicare zero);
se la situazione non è cambiata rispetto all'anno precedente si dovranno confermare i dati dichiarati in passato.

Una volta completata la compilazione e inviata la dichiarazione si potrà procedere a salvare la ricevuta di protocollo in formato PDF, fondamentale come prova dell'avvenuto invio entro la scadenza del 2 novembre 2026.

Petrolio giù, benzina su. Perché i prezzi alla pompa non seguono il Brent

Alberto De Pasquale — 2026-10-16T16:27:00Z

Da una parte le quotazioni del petrolio, dall'altra i prezzi dei carburanti al distributore. È facile restare un po' confusi osservando l'andamento della materia prima, con i picchi che hanno caratterizzato il 2026, cercando di dare una giustificazione a quanto si paga il prodotto finito alla pompa. Anche quando il Brent, uno dei principali standard di prezzo per il petrolio greggio è in discesa, i prodotti raffinati possono rincarare. In realtà il paradosso è solo apparente.

Banalmente, bisogna osservare che il greggio non può essere utilizzato direttamente dai veicoli: c'è infatti una lunga catena fatta di trasporto, raffinazione e distribuzione. E spesso il prezzo dei carburanti reagisce alle variazioni del greggio con ritardi e intensità che possono lasciare perplessi.

Negli ultimi mesi l'attenzione è stata sulla capacità di raffinazione: se diminuisce questa, il costo della materia prima può anche calare, mentre il prezzo del prodotto finito può restare alto. Inoltre, buona parte di quanto si paga per fare rifornimento, soprattutto in Italia, consiste in accise e Iva, ossia componenti slegate dalle quotazioni del petrolio.

Quando il petrolio sale, le compagnie alzano subito i prezzi per coprire i costi futuri. Sanno che le scorte andranno rimpiazzate a un prezzo più alto e preferiscono anticipare il rincaro, proteggendo i margini e scaricando immediatamente sul consumatore il rischio di un ulteriore aumento. Ma quando il greggio scende l'adeguamento dei carburanti è molto più lento, perché nessuno ha la stessa urgenza di muoversi. Le compagnie e i gestori hanno da parte scorte comprate a prezzi elevati e abbassare i listini significherebbe realizzare una perdita. In quel ritardo molti vedono una speculazione: un allargamento temporaneo dei guadagni che non dipende più soltanto dai costi.

Per capirlo basta osservare i grafici qui riportati, che descrivono le variazioni del prezzo di benzina e gasolio in Italia e delle quotazioni del greggio. Il Brent è stato relativamente stabile fino ai primi mesi del 2026, ma poi si è verificata una brusca impennata in primavera, con un'asimmetria evidente: quando il petrolio è salito, i prezzi alla pompa hanno reagito con forza e rapidità; quando è sceso, la flessione è stata più contenuta, lenta, e a volte quasi impercettibile.

Benzina e gasolio Prezzi medi mensili di benzina (curva viola) e gasolio (curva gialla) in Italia

Ripercorrendo le serie sui prezzi mensili dei carburanti, tenute dal Ministero dell'ambiente e della sicurezza energetica, risulta che il 2026 si era aperto con livelli dei prezzi di benzina e gasolio relativamente contenuti. A gennaio la benzina era a 1,635 euro al litro, il gasolio a 1,665. A febbraio c'era stato un lieve rialzo, ma niente al confronto con quello che sarebbe arrivato poco dopo.

A marzo i prezzi si sono impennati di colpo, soprattutto nel caso del gasolio, che è salito a 1,988 euro al litro e ad aprile ha continuato a crescere fino a superare i 2,097 euro, mentre la benzina è rimasta sostanzialmente stabile, intorno a quota 1,764 euro al litro. A maggio è salito anche il prezzo medio della benzina, raggiungendo gli 1,931 euro, mentre il gasolio è restato sopra quota due euro. È stato il momento in cui le tensioni legate allo Stretto di Hormuz si sono trasferite con più forza sui prodotti raffinati.

Passiamo quindi al Brent. Nei primi mesi dell'anno la curva nera si è mossa su livelli ancora bassi: da 66,6 dollari al barile di gennaio ai 70,9 di febbraio. Con le tensioni in Medio Oriente la linea nera ha iniziato a impennarsi verticalmente a marzo, toccando i 103 dollari e ad aprile raggiungendo il picco di 117, tracciando il massimo più alto dell'intero periodo. Come anticipato, le curve dei carburanti reagiscono immediatamente andando al rialzo: quella gialla del gasolio è salita in modo particolarmente aggressivo, mentre la viola della benzina ha seguito con un po' più di ritardo.

Poi però lo scollamento ha cominciato a essere sempre più evidente: mentre la curva nera del Brent ha iniziato a scendere dopo il massimo di aprile e continuato a calare fino a luglio, le linee gialla e viola non hanno seguito con la stessa decisione.

L'andamento del Brent Valori medi mensili in dollari al barile

Poi a giugno il Brent è crollato a 85,4 dollari e a luglio è sceso ulteriormente a 83,7, toccando il fondo della correzione; nello stesso tratto le curve dei carburanti, dopo una breve flessione, hanno ripreso a salire già a luglio. Da agosto la linea nera del Brent è tornata a piegare verso l'alto (91 dollari) e a settembre è arrivata fino a quota 114 dollari al barile, trascinando con sé le altre due curve ai massimi del periodo: la viola della benzina è andata oltre i 2,103 euro e la gialla del gasolio a 2,248. Dopo la discesa di inizio estate, quindi, i carburanti non solo hanno seguito la ripresa del Brent, ma in alcuni passaggi l'hanno preceduta o amplificata, confermando come i prodotti raffinati e i prezzi al distributore abbiano incorporato rischi e ritardi che il solo andamento delle quotazioni del Brent non spiega del tutto.

La guerra in Medio Oriente ha spinto verso l'alto le quotazioni del greggio, rendendo lo Stretto di Hormuz un punto di rischio permanente. Ma ciò che tiene alti i listini al distributore, anche quando il Brent arretra, è soprattutto la scarsità di prodotti già raffinati. Oggi quasi metà dell'offerta mondiale di petrolio arriva da aree segnate da conflitti o interruzioni gravi.

Secondo l'Agenzia internazionale dell'energia le raffinerie mondiali, tra le quali quelle colpite dal conflitto in Medio Oriente e dagli attacchi ucraini in Russia, nel secondo trimestre 2026 hanno lavorato 5,1 milioni di barili al giorno in meno rispetto allo stesso periodo del 2025.

Fonte: Ministero dell'ambiente e della sicurezza energetica

SPID InfoCert, attivazione, uso e quanto costa InfoCert ID

Emanuele Di Baldo — 2026-10-16T14:34:05Z

Per dieci anni è stato uno dei punti di riferimento dell'identità digitale gratuita, ma dal 28 luglio 2025 le regole sono cambiate. SPID InfoCert, commercializzato con il nome di InfoCert ID, oggi è gratuito solo per il primo anno: dal secondo scatta un canone di 4,90 euro + IVA, vale a dire 5,98 euro all'anno. Una svolta che Tinexta InfoCert, gestore accreditato da AgID dal dicembre 2015, ha motivato ricordando di aver sostenuto da sola per un decennio gli investimenti del servizio. E che ha innescato un vero e proprio effetto domino: dopo Aruba (maggio 2025) e InfoCert sono arrivati Register.it, TeamSystem e, dal 1° gennaio 2026, anche Poste Italiane, che secondo le stime riportate da Agenda Digitale gestisce circa il 70% delle identità SPID attive.

Il tutto mentre lo SPID resta uno degli strumenti principali per accedere ai servizi pubblici online: secondo i dati AgID, nel 2025 è stato utilizzato per oltre 1,22 miliardi di accessi, con una media di circa 50mila nuove identità rilasciate ogni settimana. Ma quanto costa davvero InfoCert ID, come si attiva e cosa succede alla scadenza? Ecco tutte le risposte.

Sommaire

Che cos'è SPID InfoCert e a cosa serve

InfoCert ID è l'identità digitale rilasciata da Tinexta InfoCert, uno degli Identity Provider accreditati dall'Agenzia per l'Italia Digitale. Con un unico account si accede a oltre 5.000 servizi online della Pubblica Amministrazione e dei privati aderenti: dai portali INPS e INAIL (Naspi, estratto conto contributivo, bonus) all'area riservata dell'Agenzia delle Entrate per controllare e inviare la precompilata, fino al Fascicolo Sanitario Elettronico e ai servizi comunali e regionali, come tributi e bollo auto.

InfoCert rilascia identità di livello 1 e livello 2. Il primo richiede soltanto nome utente e password. Il secondo aggiunge un secondo fattore di autenticazione, un codice OTP temporaneo generato dall'app, e viene richiesto dai servizi che trattano informazioni più delicate: il livello necessario lo stabilisce ogni singolo portale.

Oltre allo SPID Personale, pensato per il singolo cittadino, il catalogo comprende lo SPID Professionale (tipo 3, per professionisti e autonomi, 24,90 euro + IVA all'anno), lo SPID Aziendale (tipo 4, collegato alla persona giuridica, 49 euro + IVA all'anno) e lo SPID Young per i minorenni tra 5 e 17 anni, con un costo di attivazione di 14,90 euro + IVA e rinnovo gratuito fino alla maggiore età.

leggi anche

Le differenze tra SPID e CIE e cosa conviene oggi

Quanto costa SPID InfoCert: canone annuo e riconoscimento

Il costo dello SPID InfoCert Personale si compone di due voci distinte, che spesso vengono confuse. La prima è il canone di mantenimento: zero euro per i primi 12 mesi, poi 5,98 euro IVA inclusa a ogni rinnovo annuale. La seconda è il costo del riconoscimento, cioè della verifica d'identità iniziale, che varia in base alla modalità scelta.

Due strade sono gratuite: la firma digitale già attiva (su dispositivo o firma remota) e la Carta Nazionale dei Servizi abilitata alla firma, da usare con un lettore di smart card. Le altre sono a pagamento e, a ottobre 2026, risultano in promozione sul sito InfoCert:

documento elettronico: riconoscimento tramite NFC dello smartphone con CIE o passaporto elettronico, senza inserire il PIN, a 21,90 euro + IVA (26,72 euro IVA inclusa) invece di 29,90 euro + IVA;
video riconoscimento: sessione con un operatore da smartphone o PC con webcam, disponibile dal lunedì al sabato dalle 9 alle 21, a 23,90 euro + IVA (29,16 euro IVA inclusa) invece di 29,90 euro + IVA;
InfoCert Point: riconoscimento di persona presso un punto convenzionato, a partire da 9,90 euro + IVA (12,08 euro IVA inclusa).

Tradotto: l'attivazione gratuita di SPID InfoCert è possibile solo con firma digitale attiva o CNS abilitata alla firma, mentre il canone scatta comunque dal secondo anno. Trattandosi di prezzi promozionali, prima di procedere conviene sempre verificare le tariffe aggiornate sulla pagina ufficiale del prodotto.

Come attivare SPID InfoCert: documenti e registrazione

Per la registrazione servono un documento di identità valido, la tessera sanitaria (o il tesserino del codice fiscale), un indirizzo email e un numero di cellulare di uso strettamente personale. AgID precisa che per ogni identità intestata a una persona diversa vanno usati recapiti differenti e sconsiglia email e numeri di lavoro, perché perderne l'accesso, ad esempio al termine di un contratto, può complicare l'uso dello SPID.

Attenzione a un dettaglio diventato decisivo: in applicazione del Regolamento (UE) 2025/1208, dal 3 agosto 2026 la carta d'identità cartacea non vale più per l'espatrio. Il decreto-legge n. 108/2026 ne consente l'uso sul territorio nazionale solo per alcune finalità e non oltre il 31 gennaio 2027, ma InfoCert ha chiarito che dal 4 agosto 2026 non è più possibile registrarsi allo SPID con la carta cartacea. Servono quindi CIE, passaporto o patente.

La procedura si articola in cinque passaggi: scelta della modalità di riconoscimento, caricamento della copia del documento e della tessera sanitaria, inserimento dei dati anagrafici, riconoscimento vero e proprio e attesa della email di conferma, che InfoCert si impegna a inviare entro 48 ore lavorative dal completamento delle verifiche. Chi ha CIE o passaporto elettronico può completare l'intero percorso da smartphone tramite l'app My InfoCert. Il servizio è disponibile anche per gli italiani residenti all'estero iscritti all'AIRE, anche con un numero di telefono straniero.

leggi anche

Come usare la CIE al posto dello SPID

L'accesso con SPID InfoCert parte sempre dal portale del servizio: si clicca su “Entra con SPID”, si sceglie InfoCert dall'elenco dei gestori, si inseriscono username e password e, per il livello 2, si conferma con il codice OTP. A generarlo è l'app gratuita My InfoCert, disponibile per Android e iOS, che consente anche di gestire l'identità direttamente dallo smartphone.

Per tutto il resto c'è il SelfCare SPID (my.infocert.it/selfcare), l'area riservata in cui consultare i dati dell'account, aggiornare recapiti e password e caricare un nuovo documento. Un passaggio da non sottovalutare: quando il documento associato scade, lo SPID viene sospeso finché non si carica quello nuovo, e la validazione può richiedere fino a 48 ore.

Sul fronte sicurezza, la regola è una: non avviare mai il login da link ricevuti via SMS o email e non confermare richieste di accesso che non si è avviato in prima persona. Un OTP condiviso equivale, di fatto, a consegnare la propria identità digitale.

Rinnovo SPID InfoCert: come si paga e cosa succede se non si rinnova

Il rinnovo non è automatico: prima della scadenza InfoCert invia una email con il pulsante “Rinnova ora”, che porta all'e-commerce del gestore. In alternativa si può procedere dall'Area Clienti, nella sezione “I miei servizi”. Nessun addebito scatta senza consenso esplicito, ma senza il pagamento dei 5,98 euro il servizio non può più essere utilizzato.

C'è poi un secondo limite, previsto dalla normativa AgID: lo SPID InfoCert viene revocato d'ufficio dopo 24 mesi consecutivi di inutilizzo. Per evitarlo basta un accesso a un qualsiasi portale della PA, mentre il solo login al SelfCare non è sufficiente.

Chi vuole chiudere il rapporto può esercitare il recesso secondo le modalità indicate da InfoCert nella comunicazione agli utenti: PEC a revoca.spid@legalmail.it oppure raccomandata A/R a InfoCert S.p.A., Direzione Generale e Amministrativa, Piazzale Flaminio 1/B, 00196 Roma, con il modulo disponibile nella sezione “Documentazione” del sito. Quanto alle alternative, la Carta d'Identità Elettronica con l'app CieID consente di entrare nei servizi pubblici senza costi ricorrenti, mentre per gli altri gestori SPID conviene verificare le condizioni aggiornate sui rispettivi siti ufficiali.

leggi anche

Come fare lo SPID aziendale, a cosa serve e quando conviene

Assistenza SPID InfoCert: i canali ufficiali

Per i problemi con InfoCert ID il canale dedicato è Trusty, l'assistente attivo 24 ore su 24 via WhatsApp al numero 049 78 49 360: il servizio funziona solo in chat, non tramite chiamata. Il call center 049 78 49 350, operativo dal lunedì al venerdì dalle 8:30 alle 19, non è valido per l'assistenza SPID. In alternativa si può aprire un ticket tramite il modulo online o consultare le FAQ su help.infocert.it.

Prima di contattare il supporto conviene però escludere le cause più banali, che sono anche le più frequenti: credenziali digitate in modo errato, password scaduta (da aggiornare dal SelfCare), app My InfoCert non aggiornata, documento scaduto o numero di cellulare non più attivo. Meglio evitare tentativi ripetuti a raffica, che rischiano di generare blocchi temporanei dell'account.

SPID, CIE e IT Wallet: cosa aspettarsi

Nonostante i canoni, lo SPID non è al capolinea. L'8 ottobre 2025 AgID ha firmato con gli Identity Provider la proroga delle convenzioni: accordi di due anni, fino al 2027, con possibilità di un'ulteriore estensione fino a 36 mesi. Assocertificatori, l'associazione dei gestori, ha parlato per questo di un orizzonte di cinque anni. Secondo AgID, in Italia sono state rilasciate 41 milioni di identità SPID e 55 milioni di CIE, e la direzione indicata dal Governo resta quella di una progressiva razionalizzazione a favore della CIE e dell'IT Wallet. Per chi usa lo SPID solo poche volte l'anno, insomma, la domanda non è più soltanto quale provider scegliere, ma se valga ancora la pena pagare per mantenerlo.

Se stai sviluppando un'app per la tua azienda non puoi ignorare questo aspetto

Francesca Nunziati — 2026-10-16T14:03:52Z

Uno dei capisaldi che resero Steve Jobs un o dei più grandi innovatori e visionari della nostra epoca è una citazione ampiamente riportata nei libri di filosofia aziendale.

“L'innovazione distingue un leader da un follower”

In linea con questo pensiero, negli ultimi quindici anni, sempre più imprese decidono di dotarsi di un'app proprietaria: per gestire gli ordini, fidelizzare i clienti, coordinare gli agenti sul campo o offrire un servizio digitale. La domanda che si pongono quasi tutte riguarda le più disparate questioni: dalla funzionalità, al design e ai costi. Quella che si dimenticano di farsi, o che si fanno troppo tardi, è un'altra: come verranno protetti i dati delle persone che useranno l'app?

Ignorare questo aspetto non è soltanto un errore strategico. In Europa è una violazione di legge, con conseguenze economiche e reputazionali che possono mettere in difficoltà anche aziende solide.

Il principio che cambia tutto: privacy by design

Il Regolamento europeo sulla protezione dei dati (GDPR) stabilisce all'articolo 25 che il titolare del trattamento, cioè l'azienda che commissiona e gestisce l'app, deve prevedere la protezione dei dati già nella fase di progettazione e come impostazione predefinita. È la cosiddetta privacy by design and by default.

Significa che la privacy non si “aggiunge” alla fine, spesso con un'informativa copiata da un altro sito. Bensì, va incorporata nelle scelte tecniche e organizzative fin dal primo giorno. Nella pratica, ogni funzionalità dovrebbe superare un test semplice: ci serve davvero questo dato? Per quanto tempo? Chi può vederlo?

Il principio di minimizzazione impone di raccogliere solo i dati strettamente necessari. Se, per esempio, la tua app di prenotazione funziona senza chiedere la data di nascita o l'accesso ai contatti, non chiederli. Ogni dato in più è una responsabilità in più e, in caso di attacco, un danno potenziale in più.

leggi anche

Le 5 migliori app gratis per salute e benessere personale

Gli errori più comuni (e più costosi)

Chi ha seguito progetti di sviluppo conosce bene gli sbagli ricorrenti:

Chiedere permessi eccessivi. Posizione sempre attiva, accesso a fotocamera, microfono e rubrica quando non servono. Oltre a essere discutibile sul piano legale, spinge gli utenti a disinstallare l'app e gli store a respingerla.
Affidarsi a librerie e SDK di terze parti senza verificarli. Strumenti di analytics, pubblicità, crash reporting e login social spesso trasmettono dati a soggetti esterni, talvolta fuori dallo Spazio economico europeo. Se non lo sai, non puoi nemmeno dirlo agli utenti, e questo è un problema di trasparenza.
Archiviare dati in chiaro. Password salvate senza cifratura adeguata, database accessibili da internet, chiavi di accesso scritte nel codice sorgente. Sono errori banali, ma ancora molto frequenti, e sono quelli che gli attaccanti cercano per primi.
Non prevedere cosa succede in caso di incidente. Il GDPR impone di notificare un data breach al Garante entro 72 ore dalla scoperta, quando comporta un rischio per le persone. Se non esiste una procedura, quelle 72 ore passano in fretta.

Sicurezza non significa solo “avere un antivirus”

L'articolo 32 del GDPR richiede misure tecniche e organizzative adeguate al rischio. Ora, per un'app aziendale, un elenco ragionevole include:

Cifratura dei dati, sia in transito (HTTPS/TLS) sia a riposo sui server e sul dispositivo.
Autenticazione robusta, con verifica a più fattori per gli accessi sensibili e per gli account amministrativi.
Gestione dei privilegi: ciascun utente, interno o esterno, accede solo a ciò che gli serve.
Test di sicurezza prima del rilascio e dopo ogni aggiornamento rilevante, inclusi penetration test mirati.
Aggiornamenti regolari di sistema, librerie e componenti, perché le vulnerabilità note sono la porta d'ingresso preferita degli attaccanti.
Backup testati e separati dall'ambiente di produzione.
Log e monitoraggio, per accorgersi in fretta di comportamenti anomali.

Una raccomandazione pratica: il riferimento di molti professionisti è l'OWASP Mobile Application Security Verification Standard, una checklist riconosciuta che può essere inserita già nel capitolato di sviluppo.

leggi anche

Cos'è la steganografia, come funziona e cosa dice la legge

Il quadro normativo

Il GDPR non è più l'unica cornice da considerare. Negli ultimi anni l'Unione europea ha aggiunto altri tasselli.
La direttiva NIS2, recepita in Italia con il decreto legislativo 138/2024, estende obblighi di gestione del rischio informatico e di notifica degli incidenti a un numero molto più ampio di soggetti rispetto al passato, inclusi molti operatori medi in settori come energia, trasporti, sanità, servizi digitali e manifattura. Se la tua azienda rientra nel perimetro, l'app diventa parte dell'ambito di compliance.

Il Cyber Resilience Act, il regolamento europeo sui prodotti con elementi digitali, introduce requisiti di sicurezza per software e dispositivi connessi lungo tutto il ciclo di vita. Gli obblighi di segnalazione di vulnerabilità sfruttate e incidenti gravi si applicano da settembre 2026, mentre il resto delle disposizioni diventerà pienamente operativo a dicembre 2027.

Infine, se nell'app si usano funzioni di intelligenza artificiale, ad esempio assistenti virtuali o profilazione dei clienti, entrano in gioco anche gli obblighi dell'AI Act.

DIRETTIVA (UE) 2022/2555 DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO

14 dicembre 2022

Le sanzioni: non solo multe

Il GDPR prevede sanzioni fino a 20 milioni di euro o al 4% del fatturato mondiale annuo, a seconda di quale importo sia più alto, per le violazioni più gravi. Nella pratica, l'autorità valuta gravità, durata, numero di persone coinvolte e misure adottate, quindi non tutte le aziende rischiano cifre simili.

Ma la multa è spesso la parte meno dannosa. Un incidente rende necessario informare i clienti, bloccare il servizio, pagare consulenti legali e tecnici, gestire richieste di risarcimento e recuperare la fiducia perduta. Per una PMI, questa ultima voce può essere la più difficile da ripagare.

Cosa fare concretamente prima di scrivere una riga di codice

Per evitare problemi, conviene procedere con ordine iniziando dal mappare i dati: quali raccogli, perché, dove sono conservati, chi li tratta, per quanto tempo. A seguire occorrerà definire i ruoli: sei titolare del trattamento? Lo sviluppatore o il fornitore cloud è responsabile del trattamento? Serve un contratto (art. 28 GDPR) che lo stabilisca.

Inoltre bisognerà valutare se serve una DPIA: la valutazione d'impatto sulla protezione dei dati è obbligatoria quando il trattamento presenta rischi elevati, ad esempio con profilazione su larga scala o dati sensibili. Inserire, poi, i requisiti di sicurezza nel contratto con chi sviluppa l'app, comprese verifiche, test e tempi di correzione delle vulnerabilità.

Altro punto chiave è preparare l' informativa e consensi chiari, scritti per l'utente e non per i giuristi, e coerenti con ciò che l'app fa davvero è necessario.

Pianificare, inoltre, la gestione degli incidenti e provare la procedura prima che serva è un altro importante step.
Non per ultimo prevedere la manutenzione: un'app non è un prodotto finito, ma un servizio che richiede aggiornamenti e controlli continui.

leggi anche

10 mosse intelligenti per rispettare la Privacy 2026 (senza paura delle sanzioni UE)

Un investimento, non un costo

Integrare privacy e sicurezza nel progetto costa meno che rimediare dopo. Intervenire su un'architettura già costruita significa riscrivere parti del software, rinegoziare contratti e, nel caso peggiore, gestire un'emergenza. Farlo all'inizio significa invece lanciare un prodotto più solido, più facile da vendere e da difendere davanti a clienti, partner e autorità.

C'è anche un vantaggio competitivo: sempre più aziende clienti chiedono ai fornitori garanzie documentate su protezione dei dati e sicurezza. Un'app progettata correttamente diventa un argomento commerciale, non solo un adempimento.

Per questo, se stai sviluppando un'app per la tua azienda, la domanda da porre al team e al fornitore è semplice e va fatta subito: “Come proteggiamo i dati degli utenti, e come lo dimostriamo?” Se la risposta è vaga, è il momento di fermarsi e rimetterla al centro del progetto.

FTSE MIB, fino a +11% per le 3 migliori azioni da inizio mese. Gli analisti vedono un potenziale del 49%

Gerardo Marciano — 2026-10-16T13:54:00Z

In una fase in cui Piazza Affari mostra forti differenze tra settori e singole società, alcuni titoli stanno attirando l'attenzione per la capacità di muoversi in controtendenza. I rialzi più consistenti non riguardano necessariamente le aziende con le prospettive di crescita migliori. Talvolta sono le aspettative su un'operazione straordinaria, una revisione delle valutazioni o un cambiamento dello scenario internazionale a modificare rapidamente gli equilibri.

Il problema è capire quanto di queste aspettative sia già incorporato nelle quotazioni. Un'azione che ha guadagnato molto in poche sedute può conservare margini di apprezzamento, ma può anche trovarsi vicina a livelli dai quali diventa più difficile proseguire. Le indicazioni dell'analisi tecnica e i prezzi obiettivo delle banche d'affari non sempre raccontano la stessa storia.

Le prime due settimane di ottobre offrono un esempio interessante. Tra le società che hanno ottenuto i risultati migliori emergono situazioni profondamente diverse, accomunate da una forte accelerazione dei prezzi ma caratterizzate da fattori di rischio specifici. Il confronto tra andamento delle quotazioni, raccomandazioni degli analisti e notizie societarie permette di individuare quali elementi potrebbero condizionare le prossime settimane.

Le 3 migliori azioni del FTSE MIB da inizio ottobre

Alla chiusura del 14 ottobre 2026, Inwit occupa la prima posizione nella classifica delle performance mensili del FTSE MIB con un progresso del 10,90% e una quotazione di 7,17 euro. Seguono Tenaris, salita del 7,38% a 26,13 euro, ed Eni, che ha guadagnato il 7,14% raggiungendo 25,735 euro.

Le percentuali sono calcolate rispetto ai prezzi ufficiali del 30 settembre. In meno di due settimane di contrattazioni, tutte e tre le società hanno quindi registrato un apprezzamento significativo.

La graduatoria assume particolare rilievo se confrontata con le difficoltà di altri importanti titoli italiani. Nello stesso periodo Banco BPM ha perso il 9,97%, Intesa Sanpaolo il 7,87% e Monte dei Paschi di Siena il 5,57%.

La concentrazione di due delle prime tre posizioni nel comparto energetico non è casuale. Le tensioni geopolitiche e il rialzo del petrolio hanno contribuito a modificare le aspettative degli operatori. La posizione di Inwit, invece, è legata soprattutto a una vicenda societaria che potrebbe cambiare il futuro della sua quotazione.

Inwit guadagna quasi l'11%: il mercato scommette su un'operazione straordinaria

Il rialzo di Inwit ha subito un'accelerazione significativa dopo le indiscrezioni relative a una possibile operazione di delisting.

Ardian, che controlla circa il 32% della società, e Oak Holdings, titolare di una partecipazione vicina al 39%, stanno valutando l'acquisizione delle azioni detenute dagli investitori di minoranza. Le discussioni coinvolgono anche gli istituti finanziatori e potrebbero prevedere la partecipazione del fondo sovrano di Abu Dhabi Mubadala.

L'operazione potrebbe portare all'uscita di Inwit da Piazza Affari, ma al 14 ottobre non risulta annunciata un'offerta pubblica di acquisto con condizioni definitive.

Questa circostanza rende particolarmente delicata la valutazione del titolo. Le aspettative di un'eventuale OPA possono sostenere le quotazioni anche in assenza di miglioramenti immediati dei risultati aziendali. Tuttavia, il valore riconosciuto agli azionisti dipenderebbe dal prezzo dell'offerta e dall'effettiva realizzazione dell'operazione.

A complicare la situazione c'è il contenzioso con TIM e Fastweb, due clienti che rappresentavano complessivamente circa l'88% dei ricavi di Inwit nel 2025.

La controversia riguarda la durata dei principali contratti di servizio. Inwit sostiene che gli accordi siano validi fino al 2038, mentre i clienti contestano questa interpretazione e ritengono possibile una cessazione anticipata nel 2028.

L'esito della disputa potrebbe incidere sensibilmente sui flussi di cassa futuri e, di conseguenza, sulla valutazione della società.

Inwit, cosa dice l'analisi tecnica giornaliera

Sul grafico giornaliero, la struttura di Inwit appare chiaramente rialzista.

Con una quotazione di 7,17 euro, il titolo si trova sopra la media mobile semplice a 5 sedute, situata a 7,033 euro, quella a 10 sedute, pari a 6,798 euro, e quella a 20 sedute, posizionata a 6,661 euro.

La disposizione crescente delle tre medie conferma il rafforzamento del trend di breve periodo.

L'indice RSI a 14 sedute, calcolato con media aritmetica, si colloca intorno a 70 punti. Il valore evidenzia un momentum elevato, vicino a una condizione comunemente associata all'ipercomprato. Non rappresenta necessariamente un segnale di inversione, ma suggerisce che il rialzo sia già piuttosto avanzato.

Il primo ostacolo tecnico si trova nell'area compresa fra 7,30 e 7,38 euro, dove sono stati registrati i massimi recenti. Il superamento di questa fascia in chiusura giornaliera rafforzerebbe ulteriormente la struttura rialzista.

Il primo riferimento al ribasso è invece individuabile intorno a 7 euro. Una discesa sotto questa soglia indebolirebbe il movimento recente, mentre l'area compresa fra 6,70 e 6,82 euro rappresenta un supporto più significativo.

Le raccomandazioni degli analisti su Inwit

Le valutazioni delle banche d'affari mostrano una dispersione particolarmente ampia.

Il 9 ottobre JPMorgan ha ridotto il target price da 8,50 a 7,50 euro, confermando la raccomandazione Neutral. Rispetto alla quotazione di 7,17 euro del 14 ottobre, il nuovo obiettivo implica un potenziale teorico del 4,6%.

La fotografia della copertura analitica aggiornata al 9 ottobre evidenzia tuttavia valutazioni molto differenti, alcune formulate prima dell'ultimo mese.

Mediobanca mantiene un giudizio Outperform con un target di 10,70 euro, superiore del 49,2% alla quotazione di riferimento. Deutsche Bank indica 9 euro, corrispondenti a un potenziale del 25,5%, mentre Berenberg valuta il titolo 8,90 euro, con uno scostamento positivo del 24,1%.

Barclays, con una raccomandazione Buy e un obiettivo di 8,60 euro, prospetta un margine del 19,9%.

Molto più prudenti Goldman Sachs, che indica 7,30 euro, ed Equita, il cui target di 7 euro risulta inferiore del 2,4% rispetto al prezzo del 14 ottobre. Intesa Sanpaolo esprime una valutazione ancora più cauta, con un obiettivo di 6,50 euro, corrispondente a un potenziale negativo del 9,3%.

Il divario fra le valutazioni riflette soprattutto l'incertezza sugli accordi commerciali e sulla possibile operazione straordinaria. Il target più elevato non rappresenta quindi una previsione condivisa dal mercato.

Tenaris sale del 7,38%: petrolio e nuovi investimenti sostengono il titolo

Il secondo posto della graduatoria è occupato da Tenaris, gruppo internazionale specializzato nella produzione di tubi in acciaio e nella fornitura di servizi per il settore energetico.

Il rialzo delle quotazioni è avvenuto mentre le tensioni in Medio Oriente riportavano il petrolio su livelli particolarmente elevati. L'8 ottobre il Brent ha superato temporaneamente i 105 dollari al barile, alimentando nuove aspettative sul comparto energetico.

Per Tenaris, però, il rapporto con il greggio è meno diretto rispetto a quello di una società petrolifera.

Un prezzo del petrolio elevato per un periodo prolungato può incoraggiare le compagnie energetiche ad aumentare gli investimenti nell'esplorazione e nella produzione, sostenendo la domanda di tubi specializzati. Se invece il rincaro è determinato prevalentemente da interruzioni temporanee delle forniture, gli effetti sugli ordinativi possono risultare meno favorevoli.

Nel frattempo, il gruppo ha annunciato sviluppi industriali significativi.

Il 2 ottobre Tenaris ha comunicato il potenziamento dell'impianto di isolamento termico dei tubi situato a Onne, in Nigeria. L'investimento, pari a circa 10 milioni di dollari, ha permesso di ammodernare la linea produttiva utilizzata anche per il progetto offshore Bonga North.

Un'altra notizia importante è arrivata il 13 ottobre, quando la Commissione europea ha autorizzato l'acquisizione della società rumena Artrom Steel Tubes. L'operazione, concordata per 86 milioni di euro, permetterebbe a Tenaris di ampliare ulteriormente la propria presenza industriale europea.

La configurazione tecnica di Tenaris

Al 14 ottobre Tenaris quota 26,13 euro e mantiene un'impostazione rialzista sul grafico giornaliero.

La media mobile semplice a 5 sedute si colloca a 25,814 euro, quella a 10 sedute a 25,453 euro e quella a 20 sedute a 24,990 euro.

Il prezzo supera tutte e tre le medie, con una disposizione che conferma il miglioramento del trend di breve periodo.

L'RSI a 14 sedute, calcolato con media aritmetica, si trova intorno a 61 punti, un valore inferiore rispetto a quello di Inwit ed Eni. L'indicatore segnala una pressione rialzista ancora sostenuta, senza evidenziare un'estensione altrettanto pronunciata del movimento.

La resistenza più vicina si trova a 26,40 euro. Il suo superamento permetterebbe di osservare il comportamento del titolo in direzione del massimo annuale di 27,82 euro, registrato il 5 giugno.

Al ribasso, il primo supporto è individuabile nell'area 25,70-25,80 euro. Un indebolimento più marcato troverebbe un riferimento nella fascia compresa fra 24,85 e 25 euro.

Tenaris, gli analisti non sono tutti ottimisti

Le raccomandazioni pubblicate nell'ultimo mese mostrano un orientamento contrastante.

Il 5 ottobre Bank of America ha aumentato il target price sull'ADR statunitense di Tenaris da 66 a 71 dollari, confermando il giudizio Buy.

La revisione, pari a un incremento del 7,6% del prezzo obiettivo precedente, riflette aspettative favorevoli sui prezzi dei tubi nel mercato statunitense e sui volumi offshore.

Utilizzando come riferimento la quotazione dell'ADR di circa 58,54 dollari del 13 ottobre, il target di 71 dollari corrisponde a un potenziale teorico del 21,3%. Il confronto riguarda esclusivamente il titolo negoziato negli Stati Uniti e non deve essere confuso con la quotazione in euro di Piazza Affari.

Il 6 ottobre AlphaValue/Baader Europe ha invece declassato Tenaris a Sell, esprimendo un orientamento decisamente più prudente.

Restano inoltre rilevanti, pur essendo precedenti all'ultimo mese, le valutazioni di Jefferies e Goldman Sachs. Jefferies indica un target di 32 euro, superiore del 22,5% al prezzo del 14 ottobre, mentre Goldman Sachs colloca il proprio obiettivo a 26,90 euro, con un margine positivo limitato al 2,9%.

Queste differenze evidenziano quanto le prospettive di Tenaris dipendano dalla durata del ciclo favorevole degli investimenti energetici.

Eni guadagna il 7,14%: gli analisti vedono ancora spazio?

Eni completa il gruppo delle tre migliori azioni del FTSE MIB da inizio ottobre.

Il titolo beneficia del rialzo delle quotazioni energetiche, ma nelle ultime settimane il mercato ha dovuto valutare anche una serie di operazioni societarie destinate a modificare la struttura del gruppo.

Il 1° ottobre Eni ha completato il riassetto azionario di Plenitude attraverso un aumento di capitale complessivo di 1,56 miliardi di euro.

L'operazione attribuisce a Plenitude una valorizzazione pre-money di 10,75 miliardi di euro in termini di equity value. Eni mantiene una partecipazione del 65,03%, mentre Ares sale al 26,24% ed Energy Infrastructure Partners detiene l'8,73%.

Il nuovo assetto prevede il controllo congiunto da parte di Eni e Ares, con il conseguente deconsolidamento di Plenitude dal bilancio del gruppo.

Il 2 ottobre è arrivato un aggiornamento sul progetto Argentina LNG, sviluppato insieme a YPF e XRG. L'iniziativa prevede una capacità iniziale di 12 milioni di tonnellate annue di gas naturale liquefatto, attraverso due unità galleggianti da 6 milioni di tonnellate ciascuna.

La decisione finale d'investimento è prevista entro il 2026, mentre l'avvio produttivo è programmato per il 2030.

L'8 ottobre Eni ha comunicato un ulteriore avanzamento del progetto Liverpool Bay CCS, con il completamento dell'installazione della piattaforma Douglas CCS, destinata al trasporto e allo stoccaggio offshore dell'anidride carbonica.

Il 12 ottobre sono stati inoltre firmati due accordi per la cessione di partecipazioni in attività upstream in Indonesia, nell'ambito del portafoglio gestito attraverso la joint venture con Petronas.

A queste operazioni si aggiunge il programma di riacquisto di azioni proprie, che continua a rappresentare uno degli strumenti utilizzati dal gruppo per la remunerazione degli azionisti.

Eni, analisi tecnica: attenzione alla soglia dei 26 euro

L'andamento giornaliero di Eni conferma una struttura rialzista ben definita.

Con il prezzo di riferimento a 25,735 euro, il titolo si colloca sopra la media mobile semplice a 5 sedute, pari a 25,380 euro, quella a 10 sedute, situata a 24,790 euro, e quella a 20 sedute, posizionata a 24,409 euro.

L'RSI a 14 sedute, calcolato con media aritmetica, si trova intorno a 69 punti. Il momentum appare quindi positivo, ma già relativamente elevato.

La prima resistenza significativa è individuabile nell'area 25,88-26 euro, corrispondente ai massimi recenti e a una soglia psicologica importante.

Un consolidamento sopra i 26 euro rappresenterebbe una conferma della forza del trend. Al contrario, un ritorno sotto 25,20 euro segnalerebbe un primo indebolimento, mentre l'area 24,80-24,90 euro costituirebbe il supporto successivo.

Le raccomandazioni degli analisti su Eni: target fino a 32 euro

La copertura degli analisti su Eni è particolarmente articolata e comprende diverse revisioni pubblicate nell'ultimo mese.

Il 22 settembre Intesa Sanpaolo ha indicato un target price di 28,30 euro con giudizio Buy, corrispondente a un potenziale teorico del 10% rispetto ai 25,735 euro del 14 ottobre. Nella stessa giornata Santander ha espresso una valutazione Buy con un obiettivo di 27,50 euro, superiore del 6,9% alla quotazione di riferimento.

Il 25 settembre HSBC ha confermato una posizione più prudente, con giudizio Hold e target di 25,50 euro, inferiore dello 0,9% al prezzo del 14 ottobre.

Goldman Sachs ha aggiornato la propria valutazione il 28 settembre, indicando un obiettivo di 28 euro e confermando il giudizio Buy. Il potenziale teorico è pari all'8,8%.

Con l'inizio di ottobre sono arrivate ulteriori indicazioni favorevoli.

Il 1° ottobre Redburn ha pubblicato una raccomandazione Buy con target di 28,80 euro, superiore dell'11,9% rispetto al prezzo del 14 ottobre.

Il 5 ottobre Barclays ha aumentato il proprio obiettivo da 30,50 a 32 euro, confermando la raccomandazione positiva. Il nuovo target è il più elevato tra le revisioni recenti considerate e implica un potenziale del 24,3%.

Il giorno successivo UBS ha indicato un target di 30 euro, corrispondente a uno scostamento positivo del 16,6%.

L'8 ottobre JPMorgan ha alzato il prezzo obiettivo da 26,50 a 28 euro, mantenendo la valutazione favorevole. Il nuovo target si colloca dell'8,8% sopra la quotazione di riferimento.

Non mancano, tuttavia, segnali di prudenza.

Il 7 ottobre Exane BNP Paribas ha declassato Eni a Neutral, indicando un target di 25 euro, inferiore del 2,9% al prezzo del 14 ottobre. Il 9 ottobre Berenberg ha invece confermato Hold, aumentando il prezzo obiettivo a 26 euro, appena l'1% sopra la quotazione di riferimento.

Il confronto evidenzia un aspetto importante: il rialzo di Eni ha ridotto progressivamente la distanza fra il prezzo di Borsa e alcune delle valutazioni degli analisti. Sebbene diversi intermediari continuino a indicare obiettivi superiori alle quotazioni, la dispersione dei target mostra che non esiste una visione unanime sull'entità del possibile apprezzamento.

Quale delle tre azioni presenta le prospettive più interessanti?

Le prime due settimane di ottobre hanno premiato tre società con caratteristiche molto diverse.

Inwit è quella che ha ottenuto il rendimento maggiore, ma il suo comportamento futuro appare strettamente legato alla possibile OPA e all'evoluzione della controversia con TIM e Fastweb.

Tenaris mostra un trend tecnico positivo e un RSI meno elevato rispetto alle altre due azioni. Le prospettive industriali dipendono tuttavia dalla capacità dei produttori energetici di mantenere livelli sostenuti di investimento, anche in presenza di oscillazioni del prezzo del petrolio.

Eni presenta una situazione differente. Il rialzo è accompagnato da operazioni industriali e finanziarie importanti e da una copertura particolarmente ampia da parte delle banche d'affari. Le valutazioni restano generalmente favorevoli fra gli aggiornamenti recenti, pur con alcune eccezioni significative.

Dal solo punto di vista tecnico, tutte e tre le società mantengono un'impostazione rialzista sul time frame giornaliero. Tenaris presenta il momentum meno esteso, mentre Inwit ed Eni mostrano valori di RSI più vicini alla soglia di ipercomprato.

Quanto ai target price, Inwit registra la maggiore dispersione tra le valutazioni considerate, con uno scostamento che va dal potenziale positivo del 49,2% indicato da Mediobanca a quello negativo del 9,3% associato all'obiettivo di Intesa Sanpaolo.

Eni presenta invece una copertura recente più numerosa, con target che arrivano fino a 32 euro. Tenaris occupa una posizione intermedia, ma è caratterizzata da giudizi particolarmente divergenti sul ciclo industriale.

Per valutare l'evoluzione dei tre titoli nelle prossime settimane sarà utile verificare se le quotazioni riusciranno a consolidarsi sopra le rispettive resistenze: 7,38 euro per Inwit, 26,40 euro per Tenaris e 26 euro per Eni.

Altrettanto importante sarà osservare la tenuta dei primi supporti, situati rispettivamente intorno a 7 euro, 25,70 euro e 25,20 euro.

Questi livelli non rappresentano prezzi ai quali effettuare automaticamente operazioni, ma riferimenti per valutare il possibile rafforzamento o indebolimento dei trend.

Le notizie societarie saranno altrettanto decisive. Per Inwit conteranno soprattutto gli sviluppi dell'eventuale delisting e della controversia contrattuale. Per Tenaris saranno importanti le indicazioni sulla domanda industriale e i risultati trimestrali. Per Eni, l'appuntamento con i conti del terzo trimestre permetterà di verificare quanto il favorevole contesto energetico si sia tradotto in risultati economici e finanziari.

La performance dei primi quattordici giorni di ottobre racconta ciò che è già accaduto. La capacità di mantenere quei risultati dipenderà dalla conferma delle aspettative che hanno sostenuto le quotazioni. Un elemento che rende necessario distinguere la forza dei movimenti di Borsa dalla solidità delle prospettive aziendali.

Le informazioni contenute in questo articolo hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono sollecitazione all'investimento, consulenza finanziaria o raccomandazione all'acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. I dati di mercato si riferiscono alla chiusura del 14 ottobre 2026. Le performance passate non sono indicative di quelle future.

Busta paga più ricca dal 1° novembre per i dipendenti con CCNL Commercio

Patrizia Del Pidio — 2026-10-16T13:48:08Z

Dal 1° novembre 2026 scatta un aumento nelle buste paga del settore Terziario, Commercio, Distribuzione e Servizi Confcommercio. Il rinnovo siglato nel marzo 2024 per il CCNL ha previsto aumenti progressivi e il mese di novembre vede l'applicazione di una nuova tranche di aumenti tabellari mensili non assorbibili.

Questa misura serve a sostenere il potere di acquisto dei circa 3 milioni di lavoratori che fanno capo a questo specifico contratto nazionale. L'incremento fisso non assorbibile dovrebbe portare, a regime a inizio 2027, a un aumento complessivo di circa 240 euro mensili.

Cosa cambia concretamente da novembre per i lavoratori in busta paga e quali sono gli importi esatti per ogni livello? Vediamo gli aumenti che ci sono già stati e quelli che mancano.

Aumenti in busta paga dal 1° novembre 2026

Dal 1° novembre 2026 scatta la penultima tranche di aumenti tabellari non assorbibili previsti dall'accordo di rinnovo del CCNL Terziario Confcommercio. L'incremento modifica il minimo tabellare della paga base per i lavoratori dipendenti del settore con importi mensili che sono riparametrati al livello di inquadramento.

Nello specifico l'aumento di novemebre è di:

Quadro: +60,76 euro;
I Livello: +54,74 euro;
II Livello: +47,36 euro;
III Livello: +40,48 euro;
IV Livello: +35,00 euro;
V Livello: +31,64 euro;
VI Livello: +28,40 euro;
VII Livello: +24,31 euro;

L'aumento è calcolato in proporzione all'orario per i contratti part-time e non prevede nessuna erogazione di somme una tantum (già erogato a luglio 2024 e luglio 2025).

Gli aumenti dal 2024 a oggi

Di seguito viene proposta la mappa cronologica degli incrementi retributivi mensili già applicati nelle buste paga dei lavoratori dal 2024 fino a oggi. La tabella ripercorre le prime quattro tranche di aumenti previsti dell'accordo di rinnovo mettendo in evidenza come si è evoluto l'adeguamento della retribuzione base livello per livello prima dello scatto programmato per il prossimo mese.

Livello	Tranche 1 (Aprile 2023 - AFAC)	Tranche 2 (Aprile 2024)	Tranche 3 (Marzo 2025)	Tranche 4 (Novembre 2025)	Totale Aumenti Cumulati ad Oggi
Quadro	+52,08 €	+121,53 €	+52,08 €	+60,76 €	+286,45 €
I Livello	+46,92 €	+109,48 €	+46,92 €	+54,74 €	+258,06 €
II Livello	+40,58 €	+94,70 €	+40,58 €	+47,36 €	+223,22 €
III Livello	+34,69 €	+80,93 €	+34,69 €	+40,48 €	+190,79 €
IV Livello	+30,00 €	+70,00 €	+30,00 €	+35,00 €	+165,00 €
V Livello	+27,10 €	+63,24 €	+27,10 €	+31,64 €	+149,08 €
VI Livello	+24,32 €	+56,76 €	+24,32 €	+28,40 €	+133,80 €
VII Livello	+20,83 €	+48,61 €	+20,83 €	+24,31 €	+114,58 €

I prossimi aumenti: novembre 2026 e febbraio 2027

Gli adeguamenti salariali si avviano verso la conclusione con gli ultimi due scatti in programma. Il 1° novembre 2026 scatterà il penultimo aumento e sarà seguito dall'ultima tranche prevista per il 1° febbraio 2027.

In concomitanza con l'ultimo aumento il CCNL Terziario Confcommercio cesserà ufficialmente la sua validità il 28 febbraio 2027. Le parti sociali stanno già provvedendo a intavolare gli accordi necessari per evitare che anche alla scadenza del 2027 si debba attendere un lungo periodo di vacanza contrattuale. Il rinnovo dovrà essere negoziato nel corso del 2027 con l'obiettivo di definire gli adeguamenti e le tutele per i lavoratori in tempi brevi.

Vediamo a quanto ammontano, in base al livello di inquadramento i prossimi aumenti.

Livello	Tranche 5 (Novembre 2026)	Tranche 6 (Febbraio 2027)	Totale a Regime (Rinnovi 2024-2027)
Quadro	+60,76 €	+69,44 €	+416,65 €
I Livello	+54,74 €	+62,56 €	+375,36 €
II Livello	+47,36 €	+54,13 €	+324,71 €
III Livello	+40,48 €	+46,26 €	+277,53 €
IV Livello	+35,00 €	+40,00 €	+240,00 €
V Livello	+31,64 €	+36,16 €	+216,88 €
VI Livello	+28,40 €	+32,46 €	+194,66 €
VII Livello	+24,31 €	+27,78 €	+166,67 €

PEC, da successo italiano a sfida europea. A Roma il confronto tra istituzioni e imprese

Redazione — 2026-10-16T13:38:45Z

A vent'anni dal debutto, la Posta Elettronica Certificata è diventata un tassello strutturale dell'ecosistema digitale italiano: uno strumento che Pubblica Amministrazione, imprese, professionisti e cittadini usano ogni giorno nei loro rapporti.

Proprio per accompagnarne l'evoluzione nasce “PEC. Eccellenza italiana, futuro europeo”, il convegno in programma il 22 ottobre a Roma, nella sala del Tempio di Vibia Sabina e Adriano, che metterà allo stesso tavolo istituzioni, rappresentanti della PA, imprese, associazioni, gestori di servizi fiduciari ed esperti italiani ed europei.

PEC, il convegno promosso da Aruba con il patrocinio di AgID

L'iniziativa è promossa da Aruba come momento aperto di confronto tra i diversi attori dell'ecosistema e ha ottenuto il patrocinio di AgID - Agenzia per l'Italia Digitale e il sostegno di ABI - Associazione Bancaria Italiana. I lavori si apriranno con gli interventi istituzionali di Camera di Commercio di Roma, Roma Capitale, Regione Lazio, Dipartimento per la Trasformazione Digitale e DG CONNECT.

Al centro della discussione c'è un patrimonio digitale costruito in due decenni: un modello nato in Italia, ormai profondamente integrato nei processi del Paese, che oggi deve misurarsi con la trasformazione del quadro europeo dei servizi digitali e fiduciari. La prospettiva aperta da eIDAS 2.0, insieme allo sviluppo di strumenti come l'EUDI Wallet e il futuro Business Wallet, solleva infatti una questione precisa: come valorizzare l'esperienza italiana all'interno di un ecosistema europeo sempre più integrato e interoperabile.

AgID: “La PEC ha costruito una cultura della fiducia digitale”

“In vent'anni, la PEC ha contribuito a costruire in Italia una vera cultura della fiducia digitale. Il quadro europeo delineato da eIDAS 2 apre oggi una nuova fase: valorizzare questa esperienza accompagnandone l'evoluzione verso servizi elettronici di recapito certificato qualificato, sempre più interoperabili, sicuri e integrati nell'ecosistema europeo. La sfida è preservare i punti di forza che hanno reso la PEC un successo, rafforzandone al tempo stesso il potenziale per cittadini, imprese e Pubbliche Amministrazioni. Un passaggio strategico per la trasformazione digitale e la competitività del Paese”, ha dichiarato Mario Nobile, Direttore Generale di AgID.

In anteprima i dati IDC 2026 sulla diffusione della PEC in Italia

Il punto di partenza del convegno sarà una ricerca inedita realizzata da IDC, che offrirà una fotografia aggiornata della diffusione della PEC e dei suoi principali scenari d'uso tra cittadini, imprese, professionisti e Pubblica Amministrazione. I risultati apriranno il confronto sul ruolo ormai strutturale della PEC nei processi del Paese, con il contributo di rappresentanti di AgID, Ministero della Giustizia, ABI e Roma Capitale, che porteranno esperienze e punti di vista dei rispettivi ambiti.

Anche il mondo bancario guarda con attenzione all'evoluzione dello strumento. “La PEC è ormai parte integrante di numerosi processi che coinvolgono banche, imprese, cittadini e Pubblica Amministrazione, capace di rendere più efficienti processi che richiedono sicurezza, tracciabilità e rapidità. Le banche sostengono un percorso evolutivo che, nel quadro di una sempre maggiore digitalizzazione, rafforzi le funzionalità dello strumento, valorizzando le integrazioni e gli investimenti già realizzati”, ha spiegato Francesca Palisi, Responsabile Consulenza Legale e Tributaria di ABI.

Verso la PEC qualificata: norme e tecnologia

Il secondo filone dell'incontro sarà dedicato all'evoluzione normativa e tecnologica della PEC, con un dibattito sul percorso verso la PEC qualificata e sulle opportunità offerte dal nuovo quadro europeo. Interverranno rappresentanti di Assocertificatori, AgID, MEP e Ministero per la Pubblica Amministrazione, per approfondire le condizioni necessarie ad accompagnare questa trasformazione senza disperdere il patrimonio di standard, competenze e infrastrutture sviluppato in Italia.

Interoperabilità, la parola chiave per l'Europa digitale

Nel pomeriggio i riflettori si sposteranno sulla prospettiva europea. Aruba, Asseco, InfoCert, ESD, Evrotrust Technologies e Cloud Signature Consortium discuteranno della costruzione di un ecosistema digitale europeo integrato. Un tema che va oltre l'evoluzione tecnologica della PEC e riguarda, più in generale, la possibilità di creare in Europa servizi di e-delivery capaci di dialogare tra loro secondo standard condivisi.

In questo scenario l'interoperabilità sarà uno dei temi centrali: una condizione considerata essenziale per evitare la frammentazione tra sistemi nazionali e favorire la nascita di un mercato digitale europeo davvero integrato.

Aruba: “Portare l'esperienza della PEC negli standard eIDAS”

“In questi anni abbiamo visto la PEC affermarsi come uno strumento sempre più diffuso. Alla base di questo successo c'è la semplicità: chi sa inviare e ricevere un'e-mail sa utilizzare una PEC. Basta conoscere l'indirizzo di un'altra casella PEC per comunicare con istituzioni, imprese e cittadini, indipendentemente dal gestore. Oggi siamo pronti a compiere un passo importante: portare questa esperienza verso gli standard europei di eIDAS, preservando la semplicità e l'universalità che ne hanno determinato il successo e creando le condizioni per estenderlo oltre i confini nazionali”, ha sottolineato Stefano Sordi, Direttore Generale di Aruba.

L'evento è riservato e accessibile esclusivamente su invito.

Stipendi NBA 2026/2027, ecco i giocatori che guadagnano di più

Emanuele Di Baldo — 2026-10-16T12:21:06Z

Stipendi NBA 2026/2027: il prossimo 20 ottobre si alza il sipario sull'81ª regular season della storia della lega, con un tripleheader che sembra scritto da uno sceneggiatore. Boston Celtics contro Detroit Pistons, Oklahoma City Thunder contro San Antonio Spurs e, soprattutto, Philadelphia 76ers sul parquet dei New York Knicks, che al Madison Square Garden appenderanno il primo stendardo da campioni dal 1973. Dall'altra parte del campo ci sarà LeBron James, al debutto con i Sixers e all'inizio della sua 24ª stagione NBA, record assoluto.

Proprio il trasferimento di LeBron racconta meglio di qualsiasi tabella quanto sia cambiata l'economia della lega: il giocatore che per anni ha dominato le classifiche dei guadagni giocherà con un contratto al minimo salariale per veterani, mentre Stephen Curry diventa il primo cestista della storia a superare quota 60 milioni di dollari in una sola stagione.

Il tutto dentro un salary cap salito a 164,961 milioni di dollari, spinto anche dai nuovi accordi sui diritti media con Disney (ESPN/ABC), NBCUniversal e Amazon, validi fino al 2035/2036 e stimati in circa 77 miliardi di dollari in 11 anni. Vediamo allora come funziona il tetto salariale, chi sono i giocatori più pagati della NBA nella stagione 2026/2027 e chi guadagna di più sommando campo e sponsor.

Sommaire

Stipendi NBA 2026/2027: come funziona il salary cap

Come da tradizione nello sport professionistico statunitense, anche la NBA impone alle franchigie un tetto salariale, disciplinato dal contratto collettivo (CBA) firmato nel 2023 e in vigore fino alla stagione 2029/2030. Il cap varia ogni anno in funzione dei ricavi della lega e per il 2026/2027 è stato fissato dalla NBA il 30 giugno a 164,961 milioni di dollari, circa 10,3 milioni in più rispetto ai 154,647 milioni della stagione precedente (+6,7%).

Quello americano, però, è un soft cap: le squadre possono superarlo grazie a un articolato sistema di eccezioni contrattuali, ma ogni soglia oltrepassata ha un prezzo. Questi i parametri ufficiali della stagione:

Salary cap: 164,961 milioni di dollari
Monte ingaggi minimo (90% del cap): 148,465 milioni
Luxury tax: 200,428 milioni
First apron: 209,015 milioni
Second apron: 221,686 milioni

Chi sfonda la soglia della luxury tax paga una penale progressiva per fasce di sforamento: si parte da 1,5 dollari per ogni dollaro in eccesso nei primi 5 milioni e si sale a 3,75 dollari oltre i 20 milioni, con ulteriori rincari per le fasce successive. Le squadre recidive, quelle cioè che pagano la tassa con continuità, sono soggette ad aliquote ancora più alte.

Gli apron, rafforzati proprio dal CBA del 2023, aggiungono invece vincoli operativi molto concreti. Oltre il primo apron una franchigia non può acquisire un giocatore tramite sign-and-trade. Oltre il secondo le restrizioni si moltiplicano: niente mid-level exception, nessuna possibilità di accorpare più contratti in uno scambio o di inserire contanti nelle trade, e blocco della prima scelta al Draft di sette anni più avanti.

All'estremo opposto c'è il monte ingaggi minimo: la squadra che non raggiunge il 90% del cap deve versare la differenza ai propri giocatori e, in più, perde il diritto alla quota di redistribuzione dei proventi della luxury tax.

Restano poi le tre mid-level exception, che consentono di firmare free agent oltre il minimo: 15,044 milioni per chi resta sotto la tassa, 6,064 milioni per chi la paga e 9,366 milioni per chi ha spazio sotto il cap. Una differenza che, in estate, può valere un sesto uomo da playoff o un semplice rincalzo.

Il CBA fissa inoltre un limite alla crescita delle soglie salariali, che non possono aumentare di oltre il 10% da una stagione all'altra. Un tema sensibile per la lega, che ricorda bene il 2016, quando il cap balzò del 34,5% in un solo anno e i Golden State Warriors trovarono lo spazio per firmare Kevin Durant. Rispetto al calcio cambia anche la logica dei trasferimenti: il cartellino non si compra e i giocatori arrivano soltanto tramite draft, scambi o firma di free agent.

leggi anche

Quanto vale un anello NBA?

Stipendi NBA 2026/2027, i 20 giocatori più pagati

Gli stipendi NBA 2026/2027 fotografano una lega ormai entrata stabilmente nell'era dei contratti oltre i 50 milioni a stagione: secondo Basketball-Reference sono 16 i giocatori sopra questa soglia. Ecco la top 20, con le squadre aggiornate dopo un'estate di mercato tra le più movimentate degli ultimi anni.

Posizione	Giocatore	Squadra	Stipendio 2026/2027 (milioni di dollari)
1	Stephen Curry	Golden State Warriors	62,59
2	Nikola Jokić	Denver Nuggets	59,03
3	Jayson Tatum	Boston Celtics	58,46
4	Anthony Davis	Washington Wizards	58,46
5	Giannis Antetokounmpo	Miami Heat	58,46
6	Joel Embiid	Philadelphia 76ers	58,10
7	Jaylen Brown	Philadelphia 76ers	57,08
8	Devin Booker	Phoenix Suns	57,08
9	Karl-Anthony Towns	New York Knicks	57,08
10	Jimmy Butler	Golden State Warriors	56,83
11	Paul George	Boston Celtics	54,13
12	Kawhi Leonard	Toronto Raptors	50,30
13	Donovan Mitchell	Cleveland Cavaliers	50,11
14	Cade Cunningham	Detroit Pistons	50,11
15	Evan Mobley	Cleveland Cavaliers	50,11
16	Jamal Murray	Denver Nuggets	50,11
17	De'Aaron Fox	San Antonio Spurs	49,80
18	Bam Adebayo	Miami Heat	49,80
19	Luka Dončić	Los Angeles Lakers	49,80
20	Trae Young	Washington Wizards	49,49

Fonte: Basketball-Reference, valori arrotondati a due decimali

Il re degli stipendi è ancora una volta Stephen Curry, che con 62,59 milioni di dollari (circa 56 milioni di euro al cambio BCE) vale da solo quasi il 38% del salary cap. E non è finita: a fine settembre la stella dei Warriors ha firmato un'estensione biennale da 116 milioni, accettando un ritocco al ribasso a 55,7 milioni nel 2027/2028, con player option da 60,2 milioni per il 2028/2029. Secondo ESPN, i guadagni in campo della sua carriera salgono così a 652 milioni: nessuno, nella storia della NBA, aveva mai superato quota 600.

Sul podio, alle spalle di Curry, c'è Nikola Jokić (59,03 milioni), seguito da un terzetto appaiato a 58,46 milioni: Jayson Tatum, Anthony Davis e Giannis Antetokounmpo, che dopo 13 stagioni ha lasciato Milwaukee per Miami con uno scambio chiuso alla vigilia del Draft. Altro colpo dell'estate: Jaylen Brown, MVP delle Finals 2024, è passato dai Celtics ai 76ers in cambio di Paul George, due prime e due seconde scelte al Draft. Philadelphia si ritrova così con due contratti oltre i 57 milioni (Embiid e Brown) e con LeBron a un ingaggio da veterano al minimo.

Le percentuali rendono bene l'idea del peso di questi accordi: Jokić, Tatum, Davis, Antetokounmpo ed Embiid valgono ciascuno tra il 35% e il 36% del cap. Un solo giocatore, insomma, assorbe più di un terzo del tetto teorico, riducendo il margine per tiratori, difensori e lunghi di rotazione.

leggi anche

Quanto guadagna Stephen Curry? Stipendio e patrimonio della stella NBA

LeBron al minimo e gli MVP “sottopagati”: i casi più curiosi

Il dato più clamoroso, però, si trova molto più in basso nella graduatoria. LeBron James ha firmato con Philadelphia un biennale al minimo da circa 8 milioni complessivi, con player option sul secondo anno: nel 2026/2027 incasserà 3,88 milioni di dollari, contro i 52,6 milioni percepiti la scorsa stagione con i Lakers. Un taglio superiore al 90%, scelto per inseguire il quinto anello e un primato mai riuscito a nessuno: vincere il titolo con quattro franchigie diverse.

Curioso anche il caso di Shai Gilgeous-Alexander: il due volte MVP in carica dei Thunder è soltanto 39° con 40,81 milioni, ma dal 2027/2028 il suo stipendio schizzerà a 61 milioni. Discorso simile per Victor Wembanyama, ancora legato al contratto da rookie (16,87 milioni) prima del salto a 43,5 milioni dalla prossima stagione. Kevin Durant, 4° nel 2025/2026, scivola invece al 28° posto con 43,9 milioni a Houston.

Il vertice della piramide, del resto, è lontanissimo dalla base. Basketball-Reference censisce 485 contratti, con uno stipendio medio di 12,31 milioni e un mediano di appena 6 milioni. Per quanto riguarda i minimi, un rookie parte da 1,35 milioni, un giocatore con almeno due anni di esperienza da 2,44 milioni e un veterano da 3,87 milioni, mentre un contratto two-way vale 678.882 dollari. Il record di garanzia complessiva appartiene invece a Donovan Mitchell, con 247,46 milioni già blindati dai Cavaliers.

Monte ingaggi NBA 2026/2027: le squadre più costose

Sul fronte delle franchigie, il podio dei monte ingaggi è conteso da tre squadre: Golden State Warriors, New York Knicks e Orlando Magic. L'ordine esatto, però, cambia a seconda della fonte e del criterio contabile adottato. HoopsHype, per esempio, colloca i Warriors a 231,1 milioni di dollari, i Magic a 226,1 e i Knicks a 223,3 milioni: cifre che, prese alla lettera, superano tutte il secondo apron da 221,686 milioni.

Il totale pubblicato dai database, però, non coincide necessariamente con il valore che la NBA utilizza per applicare le soglie. Lo dimostra proprio il caso dei Knicks: secondo Bobby Marks di ESPN, in estate la proprietà ha trattato il secondo apron come un vero e proprio tetto rigido, rinunciando a trattenere Mitchell Robinson (finito ai Celtics) pur di non oltrepassarlo. E non si tratta di un'eccezione: sempre secondo ESPN, almeno 22 squadre hanno messo a segno operazioni mirate a restare sotto il primo o il secondo apron. Segno che, nella NBA di oggi, il vero tetto salariale non è più il cap, ma la soglia oltre la quale il mercato si chiude.

leggi anche

Gli sportivi più pagati al mondo, la classifica 2026

Non solo stipendio: i cestisti più ricchi dentro e fuori dal campo

Agli ingaggi si sommano i ricchi contratti di sponsorizzazione, che per le superstar valgono spesso più dello stipendio stesso. Nella classifica Forbes 2026 degli sportivi più pagati al mondo, che misura i guadagni tra maggio 2025 e maggio 2026, la pallacanestro piazza tre nomi nella top 10, pareggiando il calcio.

LeBron James resta il cestista più ricco del pianeta, 4° assoluto con 137,8 milioni di dollari (in gran parte fuori dal campo), davanti a Stephen Curry, 6° con 124,7 milioni, e a Kevin Durant, 9° con 103,8 milioni.

Davanti a tutti c'è ancora Cristiano Ronaldo, primo per il quarto anno consecutivo con 300 milioni, seguito dal pugile Canelo Álvarez (170 milioni) e da Lionel Messi (140 milioni). Un dettaglio non da poco: il periodo di riferimento non coincide con la stagione NBA 2026/2027 e il dato di LeBron fotografa l'ultima annata ai Lakers, senza tenere conto del drastico taglio dello stipendio a Philadelphia. I guadagni extra-campo, però, continuano a garantirgli un posto stabile nell'élite economica dello sport mondiale.

L'AI crea lavoratori di serie A e di serie B. Cosa rivela il sondaggio PwC su 49.364 dipendenti

Andrea Fabbri — 2026-10-16T11:36:00Z

Il dibattito pubblico sull'AI è uno dei più polarizzati degli ultimi anni. Da un lato c'è chi, come alcuni dei principali sviluppatori mondiali, mette in guardia dal suo sviluppo incontrollato. Dall'altro c'è chi vede nell'intelligenza artificiale un bacino infinito di crescita che renderà la vita ancora più facile e comoda.

In mezzo ci sono milioni di persone che hanno iniziato a usare la nuova tecnologia ogni giorno sul proprio posto di lavoro. La società di consulenza PwC ne ha intervistate 49.364 in 48 Paesi e territori, tra maggio e giugno 2026, per capire come l'AI stia trasformando le mansioni quotidiane, come vengano utilizzati gli strumenti e quali vantaggi possano trarne le aziende.

Il quadro che emerge dal sondaggio segnala un rischio concreto: l'allargamento del divario tra lavoratori di serie A e di serie B.

leggi anche

L'intelligenza artificiale potrebbe creare 14 milioni di nuovi posti di lavoro

Le 4 categorie di PwC

Gli esperti di PwC hanno incrociato due parametri: quanto sono rare le competenze di un lavoratore e quanto vantaggio sostiene di ricevere dall'utilizzo dell'AI.

Ne sono uscite quattro categorie: i Front-runner, gli AI insurgent, gli Indispensabili e la Sala macchine.

I primi, i “pionieri”, rappresentano il 14% del campione, hanno competenze rare e un rapporto già consolidato con l'AI. Il 51% usa ogni giorno l'AI generativa e quasi l'80% ha accesso alle risorse di formazione di cui ha bisogno. Sono loro a poter ottenere il massimo dalla tecnologia, e non è un caso che circa il 29% sia pronto a cambiare azienda entro un anno.

Il 18% del campione rientra tra gli AI insurgent, lavoratori con competenze meno rare che riescono però a sfruttare l'AI per rendere di più e accorciare la distanza dai pionieri.

L'11% è invece rappresentato dagli Indispensabili: usano ancora poco l'AI, ma possiedono competenze rare e difficili da reperire sul mercato.

La maggior parte degli intervistati appartiene però alla Sala macchine. Il 56% del campione ha competenze poco rare ed è ancora indietro nell'uso degli strumenti di AI: appena l'11% utilizza ogni giorno l'AI generativa. Il nodo più critico è che in questo gruppo soltanto due persone su cinque hanno accesso alla formazione di cui avrebbero bisogno. Non sorprende, quindi, che solo la metà di questi lavoratori si senta sicura del proprio posto e che appena il 33% si fidi dei vertici aziendali, contro il 75% dei pionieri.

Sempre meno formazione

Il quadro tracciato da PwC è tutt'altro che incoraggiante e rischia di allargare la forbice tra lavoratori altamente qualificati e lavoratori “comuni”.

L'intelligenza artificiale è destinata a prendere sempre più piede. Il 64% degli intervistati l'ha utilizzata al lavoro nell'ultimo anno, 10 punti percentuali in più rispetto al 2025; la quota di chi usa ogni giorno l'AI generativa è salita dal 14 al 22% e il 59% del campione prevede di usarla sempre di più in futuro.

Nel frattempo, però, in appena dodici mesi la percentuale di lavoratori che dichiarano di avere accesso alla formazione e alle risorse per aggiornarsi è scesa dal 59 al 51%. E meno del 49% degli intervistati sa quali competenze gli serviranno nel prossimo futuro.

Una tendenza che rischia di trasformarsi molto rapidamente in un problema occupazionale e sociale.

leggi anche

Il 65% dei nostri figli avrà un lavoro che oggi non esiste. Parla un famoso economista

Nuovo codice della strada, tutte le nuove regole per i pedoni

Patrizia Del Pidio — 2026-10-16T11:23:38Z

Dopo mesi di modifiche, dibattiti e audizioni, il 13 ottobre la riforma del Codice della Strada ha ricevuto il primo via libera dal Consiglio dei Ministri. La strada per l'approvazione definitiva è ancora lunga, l'entrata in vigore del nuovo testo è prevista per il 1° gennaio 2028.

Le nuove regole contenute nel provvedimento non si limitano a modificare le vecchie, ma ridisegnano sia i diritti sia i doveri dei fruitori della strada pubblica: dagli automobilisti ai pedoni.

Dalla tolleranza zero per chi guida in stato di ebbrezza fino alle nuove regole per i pedoni, dalla regolamentazione di monopattini e biciclette alla riscrittura degli importi delle multe l'obiettivo del nuovo Codice della strada appare chiaro: diminuire le vittime della strada.

Non si tratta solo di un inasprimento del sistema sanzionatorio (in alcuni casi gli importi delle multe risultano addirittura più bassi), ma di un cambio culturale che richiederà a tutti di rivedere le proprie abitudini. Cosa cambia in concreto per i pedoni? Quali sono le regole che li riguardano?

leggi anche

Nuovo Codice della Strada, primo via libera al testo. Cosa cambia per multe e chi viene punito di più

Le nuove regole per i pedoni

La strada non è solo di chi guida, ma anche di chi cammina a piedi. E proprio per questo anche per i pedoni sono previste regole stringenti da rispettare. Anche se la sicurezza richiede di proteggere le fasce più deboli (che nell'ambito della strada sono, appunto, i pedoni), una quota di responsabilità è richiesta a tutti.

Tra il 2016 e il 2025 oltre 5.000 pedoni hanno perso la vita, solo nel 2025 ne sono morti 419. Molti sono stati investiti in un incidente mortale mentre attraversavano sulle strisce pedonali. Proprio per questo motivo il nuovo Codice della Strada richiede più responsabilità anche da parte dei pedoni.

Attraversare sulle strisce pedonali, dicono i numeri, non mette al riparo da pericoli. Anche se l'automobilista dovrebbe fermarsi i dati dicono che non sempre tutti lo fanno. Per questo motivo, prima di impegnare le strisce, il pedone dovrà arrestarsi brevemente ed assicurarsi che i veicoli sopraggiungenti abbiano percepito l'intenzione di attraversare e stiano moderando la velocità. Una volta che il pedone sta attraversando, sempre per tutelare la propria sicurezza, dovrà evitare movimenti improvvisi o cambi di percorso. Per chi viola queste regole è prevista una multa che va da 40 a 60 euro.

La responsabilità maggiore del pedone, in ogni caso, non fa venire meno gli obblighi dell'automobilista che deve rallentare e fermarsi per dare la precedenza a chi già sta transitando sulle strisce e a chi si appresta a utilizzarle. Per gli automobilisti che non danno la precedenza la multa prevista va da 170 a 680 euro se il pedone è vicino alle strisce, da 150 a 600 euro se, invece, sta già attraversando.

Le altre regole per i pedoni

Non solo regole rigide sull'attraversamento pedonale, chi cammina sulla strada di notte e fuori dei centri abitati (non serve se si cammina sui marciapiedi o nei centri abitati) ha l'obbligo di indossare il giubbotto o le bretelle ad alta visibilità per farsi vedere dagli automobilisti. In alternativa, per chi ne fosse sprovvisto, si può utilizzare una luce arancione ben visibile da tutte le direzioni (o altra illuminazione adeguata). Per chi cammina di notte senza rendersi visibile la multa prevista va da 40 a 160 euro.

Per attraversare si devono utilizzare sempre le strisce pedonali, i sottopassi e i sovrappassi. Se non ne esistono entro i 100 metri nell'attraversare la carreggiata si deve fare molta attenzione e si deve sempre dare la precedenza ai veicoli. Il pedone non può tagliare gli incroci, non può attraversare in diagonale e non può passare davanti a bus o tram in sosta alle fermate. Per chi viola queste regole la multa va da 25 a 100 euro e sale a 40/160 euro se si sbuca di corsa in prossimità di curve, dossi o dalle auto parcheggiate.

Se non c'è il marciapiede si cammina contro il senso di marcia, per vedere le macchine che sopraggiungono. Se la strada è a senso unico si cammina sul margine destro. Per chi intralcia il passaggio sui marciapiedi o li utilizza per andare con monopattini o bici la multa prevista va da 25 a 100 euro.

Era stata proposta anche una multa specifica da 75 euro per i pedoni distratti dallo smartphone mentre attraversano la strada, ma la sanzione non appare nel testo approvato dal Cdm.

Fondi obbligazionari, rendimenti fino al 18%. Tra i nomi anche il fondo che piace a Bill Gross

Laura Naka Antonelli — 2026-10-16T10:58:15Z

Rendimenti fino al 18%? È possibile, investendo in alcuni fondi obbligazionari chiusi.

È quanto emerge da un'analisi pubblicata sul sito Barron's, che ha fatto notare come, dopo le forti perdite che sono state accusate quest'anno dal mercato obbligazionario, soprattutto da parte di tipologie di fondi che investono in titoli a reddito fisso, si stanno presentando proprio ora opportunità interessanti, che promettono rendimenti decisamente corposi.

L'articolo ha ricordato che, nel corso del 2026, i fondi obbligazionari chiusi hanno subito un duro colpo, per diversi motivi.

I fondi obbligazionari hanno pagato in modo significativo l'attacco ai bond

Visto che i prezzi delle obbligazioni scendono quando i rendimenti salgono, il valore dei titoli in portafoglio si è innazitutto ridotto.

La maggior parte dei fondi chiusi utilizza inoltre la leva finanziaria, ovvero denaro preso a prestito, per incrementare i rendimenti. Di conseguenza, l'aumento dei tassi di interesse USA da parte della Federal Reserve ha fatto salire il costo di questi finanziamenti, penalizzando ulteriormente questi strumenti di investimento.

Un altro problema che li ha segnati ha a che fare con la loro particolare struttura.

Più spesso, le quote dei fondi chiusi vengono scambiate a sconto rispetto al loro valore patrimoniale netto (NAV). In alcuni casi, tuttavia, accade il contrario e gli investitori arrivano a pagarle più del valore degli attivi sottostanti: un premio che non sempre è giustificato e che riflette, insieme agli sconti, le inefficienze del mercato di questi strumenti.

Molti di questi fondi sono infatti di dimensioni ridotte, poco liquidi o entrambe le cose: caratteristiche che limitano la possibilità per la maggior parte degli investitori istituzionali - fatta eccezione per una ristretta cerchia di fondi attivisti - di sfruttare queste anomalie.

A seguito della forte crisi che ha caratterizzato questi fondi nel corso del 2026, ha riportato l'articolo di Barron's, alcuni fondi chiusi che in passato venivano scambiati a prezzi elevati rispetto al valore degli attivi sottostanti e che erano scambiati dunque a premio, ora sono a sconto.

A confermarlo sono i dati al 30 settembre elaborati da Matisse Capital, società che gestisce portafogli di fondi chiusi: gli sconti dei fondi obbligazionari chiusi, soggetti a tassazione, si sono mostrati più ampi rispetto al 96% delle rilevazioni di fine mese effettuate a partire dal 2015.

Sconti ancora maggiori si erano registrati soltanto alla fine di dicembre 2007 e a settembre 2008, nei primi mesi della crisi finanziaria, e a giugno e novembre 2015, quando i mercati avevano iniziato a scontare un rialzo dei tassi della Fed dai livelli prossimi allo zero, poi avvenuto nello stesso anno.

leggi anche

La strategia di investimento di Goldman Sachs su azioni e obbligazioni, spiegata

Diversi fondi obbligazionari chiusi ora sono a sconto di quasi il doppio rispetto a media ultimi 20 anni

In cifre, alla fine di settembre, lo sconto medio dei fondi obbligazionari chiusi soggetti a tassazione si è confermato pari al 9,73%, quasi il doppio rispetto alla media degli ultimi vent'anni, sempre secondo la società di ricerca Matisse.

Dei 107 fondi appartenenti a questa categoria, quasi la metà - 53 - veniva scambiata inoltre alla fine del mese con uno sconto a doppia cifra, più di tre volte il numero considerato normale.

Il fenomeno ha creato di conseguenza diverse opportunità di investimento. Barron's ha citato in particolare il fondo Pimco Dynamic Income, che dalla sua quotazione iniziale nel 2012 era stato scambiato a premio per gran parte della sua storia.

Poi, la svolta, avvenuta nell'ultimo anno, che ha visto il fondo chiuso di Pimco, che gestisce 6,8 miliardi di dollari, passare da un premio balzato fino al 16,77% a uno sconto nell'ordine del 5%, a fronte di rendimenti sottostanti che, nel frattempo, sono rimasti positivi.

Il fondo obbligazionario chiuso di Pimco che piace a Bill Gross con un rendimento del 18%. La tabella

Il fondo ha attirato l'attenzione dello stesso Bill Gross, cofondatore di Pimco ed “ex Re dei Bond”.

L'articolo di Barron's ha ricordato tra l'altro proprio l'articolo pubblicato di recente sul Financial Times, firmato da Bill Gross, con il titolo “Don't Own Bonds and Be Cautious With Stocks («Non comprate obbligazioni e siate prudenti con le azioni”, facendo notare che, pur consigliando agli investitori di tenersi lontani dai bond, Gross ha scritto di essere pronto a scommettere su Pimco Dynamic Income, grazie al suo rendimento dell'18% e all'esperienza dei suoi gestori, Josh Anderson e Alfred Murata.

Attenzione, però: il rendimento del 18% indica quanto il fondo distribuisce agli investitori rispetto al prezzo delle sue quote.

Per fare un esempio, su un investimento di 1.000 dollari, il rendimento corrisponderebbe a circa 180 dollari l'anno, se il tasso di distribuzione rimanesse invariato. Ciò non implica che il guadagno effettivo sia del 18%, in quanto il prezzo delle quote può scendere e le distribuzioni non sono necessariamente garantite.

Si parla infatti, più che di rendimento, di un rendimento da distribuzione, che è il rapporto tra le somme che un fondo prevede di distribuire agli investitori nell'arco di un anno e il prezzo corrente delle sue quote, espresso in percentuale.

Gross ha espresso apprezzamento anche per il fondo chiuso Nuveen Preferred & Income Opportunities, il cui prezzo è sceso fino a uno sconto vicino alla doppia cifra, a fronte di un rendimento superiore all' 11%.

I fondi obbligazionari chiusi per tanto tempo a premio, ora a sconto Tra i fondi obbligazionari che sono diventati a sconto c'è anche quello menzionato da Bill Gross (cofondatore di Pimco), ovvero il Pimco Dynamic Income fund (Fonte tabella: CEFConnect, Morningstar)

Diversi, va fatto notare, sono i fondi chiusi di Pimco presenti nella tabella che, dopo essere stati scambiati a premi significativi, ora presentano forti sconti.

L'articolo di Barron's cita anche quanto venne detto decenni fa da Benjamin Graham, economista, investitore e analista finanziario britannico naturalizzato statunitense, considerato il padre del value investing.

Graham definì i fondi chiusi “un costoso monumento eretto all'inerzia e alla stupidità degli azionisti”, come ha ricordato il premio Nobel Richard Thaler nel suo libro “Misbehaving: The Making of Behavioral Economics”.

leggi anche

“Basta con le obbligazioni, siate cauti con le azioni”. Parola di Bill Gross

Nuovi BTP Valore, quanto rendono €10.000 investiti all'emissione di ottobre?

Flavia Provenzani — 2026-10-16T10:30:00Z

Il Tesoro ha comunicato oggi, 16 ottobre, i tassi minimi garantiti dei due titoli che offrirà dal 19 al 23 ottobre (fino alle 13 dell'ultimo giorno, salvo chiusura anticipata). Come previsto dalla scheda informativa pubblicata dal MEF, il BTP Valore classico (ISIN IT0005735201) paga cedole trimestrali crescenti in tre fasi: il 3,70% per i primi due anni, il 4,10% per il terzo e il quarto, il 4,70% per il quinto. Il BTP Valore Insieme (ISIN IT0005735227) paga invece un'unica cedola minima del 22,25% alla scadenza del 27 ottobre 2031, insieme al rimborso del capitale. Per nessuno dei due è previsto il premio fedeltà.

Con i tassi ufficiali abbiamo calcolato quanto rendono 10.000 euro investiti all'emissione in uno e nell'altro titolo, e come si posizionano rispetto alle stime della vigilia e ai BTP già in circolazione.

leggi anche

Cos'è il BTP Valore Insieme e come funziona il titolo con cedola unica a scadenza

Da dove partono i tassi del nuovo BTP Valore

Il punto di riferimento è il rendimento dei BTP ordinari di durata analoga. All'asta del 29 settembre il Tesoro ha collocato 3,5 miliardi di un BTP a cinque anni con scadenza febbraio 2032 al 4% lordo, 63 punti base in più rispetto all'asta precedente e il livello più alto dall'ottobre 2023. Nei giorni successivi i rendimenti sono scesi leggermente insieme allo spread, ma il tratto a cinque anni della curva è rimasto in quell'area.

Per avere un'idea del margine, il confronto con l'emissione di marzo è utile. Allora il tratto a sei anni della curva italiana rendeva intorno al 3%. Il BTP Valore 2032 aveva cedole definitive al 2,60%, 3,20% e 3,80%, più un premio fedeltà dello 0,8%. Tenuto fino a scadenza, rende circa il 3,33% lordo annuo. Il Tesoro aveva quindi riconosciuto ai risparmiatori un extra rendimento nell'ordine dei 20-30 punti base rispetto al titolo ordinario, premio fedeltà compreso.

Questa volta il premio fedeltà non c'è e l'eventuale extra rendimento sta tutto nelle cedole. È il primo collocamento senza bonus finale e il mercato secondario offre già BTP Valore con guadagni a scadenza superiori ai vecchi premi fedeltà.

I tassi minimi del BTP Valore step-up

Alla vigilia avevamo ipotizzato tre scenari. I tassi comunicati dal MEF sono molto vicini a quello che avevamo definito prudente, cioè senza premio rispetto al BTP ordinario: le prime due fasi coincidono (3,70% e 4,10%), mentre l'ultimo scalino è più alto, al 4,70% invece del 4,50%. Il rendimento lordo annuo del BTP Valore è così del 4,10%, contro il 4,06% dello scenario prudente, e del 3,59% netto.

Ricordiamo che quelli comunicati il 16 ottobre sono tassi minimi garantiti. Alla chiusura del collocamento il Tesoro potrà solo confermarli o rivederli al rialzo, come è accaduto a marzo.

Ecco i guadagni per 10.000 euro sottoscritti e tenuti fino a scadenza, con i tassi minimi:

Fase	Tasso annuo	Cedola trimestrale lorda	Cedola trimestrale netta	Incasso netto annuo
Anni 1-2	3,70%	92,50 €	80,94 €	323,75 €
Anni 3-4	4,10%	102,50 €	89,69 €	358,75 €
Anno 5	4,70%	117,50 €	102,81 €	411,25 €
Totale 5 anni				1.776,25 €

Chi investe 10.000 euro incassa 323,75 euro netti l'anno nel primo biennio, 358,75 euro l'anno nel secondo e 411,25 euro nell'ultimo anno. In cinque anni gli interessi sommano 2.030 euro lordi, pari a 1.776,25 euro netti. A scadenza riceve indietro il capitale.

Il confronto con un BTP ordinario di durata simile conferma che l'extra rendimento è contenuto. Il BTP 3,15% novembre 2031 (ISIN IT0005619546), al prezzo di riferimento di 96,56 del 15 ottobre 2026, rende il 3,94% lordo e il 3,52% netto (fonte: Borsa Italiana). Comprandone 10.000 euro nominali, con un esborso di 9.790,39 euro rateo compreso, il guadagno netto fino alla scadenza sarebbe di circa 1.699 euro, 77 euro in meno rispetto al BTP Valore. La differenza di rendimento è di 16 centesimi di punto all'anno al lordo e di 7 centesimi al netto, sotto il margine di 20-30 punti base riconosciuto a marzo, che però includeva il premio fedeltà. Per i calcoli completi su 5.000 euro per titolo, qui il nostro approfondimento.

leggi anche

Nuovi BTP Valore, conviene sottoscrivere? I conti con i tassi minimi e il confronto con un BTP a 5 anni

Quanto paga la cedola unica del BTP Valore Insieme

Per il BTP Valore Insieme il MEF ha seguito la regola annunciata, quella secondo cui i due titoli offrono all'emissione «rendimenti equivalenti dal punto di vista finanziario». La cedola unica è quindi più alta della somma delle cedole del BTP step-up, perché deve remunerare anche i cinque anni in cui l'investitore non riceve nulla. Come abbiamo spiegato, rendimenti equivalenti non significa guadagnare gli stessi soldi.

La verifica dei numeri conferma l'equivalenza: il 22,25% pagato dopo cinque anni corrisponde a un rendimento composto lordo del 4,10% annuo, lo stesso del BTP step-up. Alla vigilia, nello scenario prudente, avevamo stimato una cedola unica del 22,04%.

Titolo	Interessi lordi su 10.000 €	Interessi netti su 10.000 €	Rendimento lordo annuo	Rendimento netto annuo
BTP Valore step-up (somma cedole 20,30%)	2.030,00 €	1.776,25 €	4,10%	3,59%
BTP Valore Insieme (cedola unica 22,25%)	2.225,00 €	1.946,88 €	4,10%	3,62%

Chi mette 10.000 euro sul BTP Valore Insieme riceve il 27 ottobre 2031 11.946,88 euro netti in un'unica soluzione. Chi sceglie il BTP Valore step-up incassa nello stesso periodo 1.776,25 euro netti di cedole, distribuiti in venti rate, più il rimborso del capitale. Le somme in euro non considerano il reinvestimento delle cedole.

Su entrambi i titoli grava l'imposta di bollo dello 0,20% annuo sul valore del dossier titoli. Per 10.000 euro sono circa 20 euro l'anno, quindi circa 100 euro in cinque anni, che vanno sottratti dai guadagni in tabella. Il guadagno netto scende così a circa 1.676 euro per il BTP Valore step-up e a circa 1.847 euro per l'Insieme. Restano invece valide l'esenzione dall'imposta di successione e l'esclusione dal calcolo dell'ISEE fino a 50.000 euro complessivi in titoli di Stato e prodotti del risparmio postale.

Perché la differenza non è un guadagno gratuito

I 170,63 euro netti in più dell'Insieme rappresentano il compenso per avere il denaro più tardi. Chi sceglie lo step-up può spendere o reinvestire le cedole man mano che arrivano e se riuscisse a reimpiegarle allo stesso rendimento del titolo, alla fine arriverebbe quasi allo stesso risultato. Quel «quasi» ha due ragioni. La prima è fiscale, perché sull'Insieme l'imposta del 12,5% si paga tutta alla scadenza, quindi per cinque anni anche la quota che andrà al Fisco continua a maturare interessi. Il vantaggio è piccolo, meno di quattro centesimi di punto all'anno di rendimento netto (3,62% contro 3,59%), ma c'è. Consideriamo poi che reinvestire venti cedole trimestrali da 81-103 euro allo stesso tasso del titolo è difficile e chi le lascia sul conto corrente rinuncia a una parte del rendimento. È il rischio di reinvestimento che l'Insieme elimina.

Il rovescio della medaglia sta nella sensibilità ai tassi, poiché un titolo che concentra tutto il flusso di cassa alla scadenza ha una duration più elevata. Chi dovesse vendere l'Insieme prima del 2031 in una fase di rendimenti in rialzo subirebbe un calo di prezzo più marcato rispetto allo step-up, anche se gli interessi maturati fino a quel giorno gli verrebbero comunque riconosciuti tramite il rateo.

Quale scegliere?

La scelta non riguarda quanto si guadagna ma quando. Per chi usa i titoli di Stato per integrare il reddito, lo step-up resta lo strumento naturale con le sue cedole ogni tre mesi e crescenti nel tempo. L'Insieme ha più senso per chi ha un obiettivo fissato a cinque anni, una spesa prevista o un accantonamento da non toccare, e non vuole preoccuparsi di reinvestire le cedole. I due titoli si possono anche acquistare insieme, dividendo il capitale secondo le proprie esigenze di liquidità.

Il confronto più utile per decidere se aderire al collocamento è un altro, quello con i BTP già in circolazione. Con i tassi minimi vicini allo scenario prudente, il nuovo titolo offre poco più di un BTP ordinario comprato sul mercato secondario. Sul MOT, inoltre, alcuni BTP Valore delle emissioni precedenti quotano sotto la pari e promettono rendimenti a scadenza superiori a quelli di chi aveva sottoscritto all'emissione. Restano, a favore del collocamento, l'acquisto alla pari senza commissioni e la certezza che i tassi minimi potranno solo essere confermati o alzati alla chiusura del 23 ottobre.

Rende il 4,8% annuo lordo a scadenza il callable bond Unicredit in euro scadenza 2034

Stefano Vozza — 2026-10-16T09:24:00Z

Negli ultimi anni molti emittenti corporate hanno lanciato callable bond con strutture cedolari del tipo step-down. Si tratta del meccanismo secondo cui le cedole partono altissime nei primi anni e poi scemano con il decorso degli anni. In altri termini, un modo di procedere inverso a quello step-up del neo BTP Valore ordinario, che paga i coupon seguendo una progressione crescente (2-2-1).

Molti di questi emittenti sono banche commerciali, tra cui Goldman Sachs, Barclays, Unicredit (UCG), Intesa Sanpaolo, Societè Generale, etc. Analizziamone uno, ecco il 4,8% effettivo annuo a scadenza sul callable bond Unicredit in euro a 10Y in origine.

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

L'obbligazione Unicredit Spa Sc Jan34 Call Eur

Questa obbligazione è nata ai primi del 2024 (data godimento: 10/01/'24) e prevede una durata massima di 10 anni essendo un callable. Oggi siamo poco oltre un quinto della sua vita fruttifera, mentre la prossima estate saremo ai due terzi. In entrambi i casi, sempre a patto che UCG non eserciti la callability del prestito obbligazionario.

Il titolo ha identificativo ISIN IT0005579534 ed è quotato (corso secco) sull'EuroMOT di Borsa Italiana. Non con tanta altra enfasi possiamo dire: “è negoziato”, dato che i volumi sono esigui e risultati pari, nell'ultimo mese, a 1-9 contratti daily tradati. In parte vi incide il modesto flottante di soli 100 milioni di euro, ma anche il taglio minimo di sottoscrizione di 10mila € nominali. Tuttavia, oggi si compra a forte sconto sul mercato secondario, dato il rialzo degli yield di queste settimane. L'essere denominato in euro, infine, non espone l'investitore al rischio valutario.

La struttura cedolare del callable bond in euro di Unicredit

Un altro aspetto positivo poggia direttamente nella solidità della banca emittente, il cui rating si aggira in area A, per cui il rischio di controparte è remoto. Non altrettanto “felice” può dirsi la struttura cedolare, dato che l'Unicredit Spa Sc Jan34 Call Eur paga (in via posticipata) quanto segue:

6,50% lordo del valore nominale del prestito sottoscritto nei primi due anni di vita, cioè il 10/01/'25 e il 10/01/'26, per cui le cedole più ricche sono già andate;
4,00% lordo (2,96% netto) per la terza e quarta cedola in pagamento, nell'ordine, il 10/01/'27 e il 10/01/'28. In pratica è in corso di perfezionamento il 1° coupon del 2° step, il cui rateo lordo ad oggi maturato è del 3,07%;
3% lordo, e 2,22% netto, in ciascuno dei due anni del 3° step, al 10/01/'29 e 10/01/'30;
2% annuo lordo per la 7° e 8° cedola in pagamento a gennaio '31 e '32;
1,5% annuo (1,11% netto) nel 5° e ultimo step di vita utile del bond, nel gennaio '33 e nel gennaio '34.

leggi anche

Quanti soldi investire nel BTP Valore o nel BTP Valore Insieme per i prossimi 5 anni?

Al titolare del bond conviene la callability o la naturale scadenza?

In sostanza da qui a naturale scadenza il titolo produrrà il complemento del rateo in corso di formazione, circa lo 0,93%, più il 17% lordo complessivo dei coupon residui. Davvero poca cosa ai rendimenti attuali e se il prezzo del titolo fosse rimasto a 100, ma non lo è più. Al momento il prezzo ufficiale sul sito di Borsa Italiana è di 86,52 centesimi, per un effettivo a scadenza del 4,8% lordo annuo (4,07% netto).

Chi lo ha comprato in emissione e decidesse di rivenderlo ai corsi odierni uscirebbe con un rendimento reale negativo. Il 12% lordo del 1° biennio, più il 3,07% del rateo attuale, non coprirebbero la perdita derivante dal controvalore attuale. Unito alle tasse, alle spese di gestione e l'inflazione pro tempore, il saldo sarebbe più amaro.

Stante quest'insieme di cose, l'affare per i vecchi e i nuovi acquirenti dell'Unicredit Jan34 starebbe nell'esercizio ravvicinato del richiamo del prestito. Chi lo ha comprato in principio avrebbe modo di uscire tout court, cioè di liberare il capitale dopo aver incassato i coupon ricchi dei primi 3 anni, sicuri (tutto dipenderebbe dall'anno esatto della callability). L'alternativa potrebbe essere il rischio di restare “incagliati” per altri anni stante il recente andazzo dei mercati e lo step-down di gennaio '28. Sempre in tema di prezzi, i valori min-max su base YTD sono stati 86,10 e 96,94.

leggi anche

Buono postale Premium 3,25% contro BOT al 3,174%. Chi rende di più?

4,8% effettivo annuo a scadenza sul callable bond Unicredit in euro a 10Y in origine

La callability renderebbe ancora ancora più felici gli acquirenti di ottobre '26, mese in cui si è toccato il low annuo. Se ad esempio UCG esercitasse la callability a gennaio '28, ai corsi attuali l'effettivo netto annuo volerebbe al 12-13%. Se invece giungesse a gennaio '29, '30 o '32 scenderebbe, nell'ordine, in area 7,6%, 6% e 4,3% circa.

Insomma, in quasi tutti i casi la callability farebbe la felicità dei titolari del bond UCG, che uscirebbero dall'investimento in (relativo) minor tempo e con maggiori yield. In più non dovrebbero avere grosse difficoltà a trovare altre alternative di investimento a ritorni allettanti per far fruttare il capitale.

Il problema è che bisogna fare i conti con l'oste, in questo caso UCG, che ritirerebbe il titolo solo il rinnovo del prestito le costasse di meno. Purtroppo ci sono due brutte notizie al riguardo. La prima è che il trend attuale sembra più proiettato per un rialzo del costo del denaro che per una sua discesa, almeno a breve-medio termine. L'altra è che la banca ha già pagato i tassi più alti del 1° biennio, e una volta archiviato anche il 2° gli interessi saranno davvero modesti. Morale, al netto di eventi davvero eccezionali risulta alquanto difficile credere che UCG ritirerà il prestito a stretto giro.

leggi anche

+831% di rendimento in 10 anni per l'ETN che investe nei titoli di Borsa delle banche italiane

Inflazione al 4,2% a settembre 2026, l'Istat conferma. Energia oltre il +22%, corre anche il carrello della spesa

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-16T09:16:57Z

L'Istat conferma la stima preliminare. A settembre 2026 l'inflazione italiana sale al 4,2%, dal 3,3% di agosto. L'indice nazionale dei prezzi al consumo per l'intera collettività (NIC), al lordo dei tabacchi, segna un aumento dello 0,7% rispetto ad agosto.

Il salto di quasi un punto percentuale in un mese ha un'origine chiara, l'energia. I prezzi dei beni energetici crescono del 22,6% su base annua, dal 17,1% di agosto. All'aumento si sommano la spinta degli alimentari freschi e qualche tensione nei servizi.

È l'energia che spinge l'inflazione

L'accelerazione riguarda entrambe le componenti energetiche. Gli energetici regolamentati passano da +18,6% a +25,8% su base annua, quelli non regolamentati da +17,0% a +22,5%.

Anche il confronto con agosto mostra rincari consistenti, segno che la fiammata non si è esaurita. In un solo mese i prezzi dell'energia regolamentata salgono del 5,8% e quelli del mercato libero del 4,6%.

Alimentari e carrello della spesa: rincari concentrati sui prodotti freschi

Sul fronte alimentare l'inflazione passa dall'1,0% all'1,7%. Secondo l'Istat, l'aumento si deve interamente agli alimentari non lavorati, che accelerano da +3,8% a +5,5% annuo e crescono del 2,2% rispetto ad agosto. Va in direzione opposta la componente lavorata, i cui prezzi calano dello 0,6% su base mensile.

L'effetto si vede nel cosiddetto carrello della spesa, il paniere dei beni alimentari e per la cura della casa e della persona. La crescita annua sale dallo 0,9% all'1,5%. Accelerano ancora di più i prodotti ad alta frequenza d'acquisto, quelli che si comprano più spesso (carburanti compresi): da +4,3% a +5,2%.

Nei servizi crescono ricreazione, cultura e trasporti

Nei servizi l'aumento è più contenuto, ma non assente. I servizi ricreativi, culturali e per la cura della persona passano da +2,6% a +2,9% annuo, con un rincaro dello 0,5% rispetto ad agosto.

Più articolato il caso dei servizi relativi ai trasporti. Su base annua accelerano da +0,8% a +1,6%, ma su base mensile i prezzi scendono del 2,5%, un calo tipico della fine della stagione estiva.

Il quadro generale vede i beni correre molto più dei servizi. I prezzi dei beni crescono del 5,4% annuo (dal 4,1%), quelli dei servizi del 2,6% (dal 2,4%). Il differenziale tra i due comparti si allarga da -1,7 a -2,8 punti percentuali: una situazione insolita, dato che di solito sono i servizi a mostrare l'inflazione più alta.

Inflazione di fondo all'1,6%. Il nodo resta l'energia

Al netto delle componenti più volatili il quadro è meno allarmante. L'inflazione di fondo, calcolata escludendo energetici e alimentari freschi, sale solo dall'1,5% all'1,6%. Escludendo i soli beni energetici si arriva al 2,0%, dall'1,7% di agosto.

La distanza tra il 4,2% dell'indice generale e l'1,6% della componente di fondo indica che l'aumento dei prezzi non si è ancora trasmesso in modo diffuso al resto dell'economia. Resta concentrato su energia e prodotti freschi. Questo non rende i rincari meno pesanti per i bilanci familiari, ma ne circoscrive l'origine.

Inflazione acquisita al 3,1% per il 2026

L'Istat stima un'inflazione acquisita per il 2026 del 3,1% per l'indice generale e dell'1,9% per la componente di fondo. È la crescita media annua che si registrerebbe se i prezzi restassero fermi ai livelli di settembre fino a dicembre. In altre parole, anche senza ulteriori rincari nell'ultimo trimestre, il 2026 chiuderebbe con un'inflazione media superiore al 3%.

IPCA e FOI: gli altri indici di settembre

L'indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA), quello usato per i confronti europei e dalla Bce, sale del 4,2% su base annua, dal 3,2% di agosto. La stima preliminare indicava il 4,1%. Su base mensile l'IPCA segna un +2,1%, molto più del NIC, perché registra la fine dei saldi estivi, di cui l'indice nazionale non tiene conto.

L'indice FOI per le famiglie di operai e impiegati, al netto dei tabacchi, cresce dello 0,6% su base mensile e del 4,0% su base annua. È l'indice di riferimento per l'aggiornamento di affitti e assegni di mantenimento. Per i contratti di locazione che prevedono l'adeguamento al 75% della variazione FOI, un aggiornamento calcolato su settembre vale il 3,0%. Restano esclusi i contratti in cedolare secca, che rinunciano all'adeguamento ISTAT.

Le famiglie con meno risorse pagano l'inflazione più alta

Il dato forse più rilevante dal punto di vista sociale riguarda la distribuzione dei rincari. Nel terzo trimestre 2026 i prezzi al consumo misurati dall'IPCA crescono del 4,4% per le famiglie con bassi livelli di spesa, contro il 2,9% per quelle con i livelli più alti.

Il divario si spiega con la composizione della spesa. Energia e alimentari, le voci che stanno trainando l'inflazione, pesano di più nei bilanci delle famiglie meno abbienti, che hanno meno margini per ridurre i consumi o cambiare abitudini.

Al via le domande della rottamazione tributi locali, come ottenere il prospetto informativo

Patrizia Del Pidio — 2026-10-16T09:03:30Z

Da oggi, venerdì 16 ottobre 2026, si apre la finestra per aderire alla rottamazione quinquies dei tributi locali. La sanatoria è molto attesa poiché permette di regolarizzare i debiti legati all'Imu, alla Tari, al bollo auto e alle multe stradali che sono stati affidati all'Agente di riscossione tra il 1° gennaio 2000 e il 31 dicembre 2023.

Il risparmio che la sanatoria permette è evidente visto che permette di pagare un importo ridotto per le cartelle esattoriali azzerato di sanzioni, interessi di mora e aggio.

Le domande dovranno essere inviate esclusivamente per via telematica entro il termine perentorio del 15 dicembre 2026. Il portale dell'Agenzia delle entrate-Riscossione è già pronto, sia per richiedere il fondamentale prospetto informativo, attivo già da ieri, sia per trasmettere l'istanza definitiva che darà il via al piano di sconti.

leggi anche

Elenco Regioni e Comuni che aderiscono alla rottamazione quinquies dei tributi locali

Il primo passo: come ottenere il Prospetto Informativo

Prima di inviare la domanda vera e propria c'è un passaggio fondamentale che ogni contribuente deve fare: dotarsi del prospetto informativo, il documento che l'Agenzia delle Entrate Riscossione rilascia e che contiene l'elenco dei propri debiti e quali cartelle esattoriali possono essere rottamate con l'eventuale sconto che viene applicato.

Per ottenerlo la procedura è interamente digitale ed è attiva già dal 15 ottobre. Chi possiede le credenziali SPID, CIE o CNS può richiederlo in pochi click direttamente all'interno della propria area riservata sul sito di AdeR: il sistema elaborerà la richiesta e invierà un link per il download via email nel giro di poche ore.

Per chi invece non dispone di identità digitale, è accessibile una procedura in area pubblica: in questo caso basterà compilare un modulo online inserendo i propri dati fiscali e allegando la copia di un documento di identità valido e la dichiarazione sostitutiva di riconoscimento. In entrambi i casi, il prospetto conterrà tutti i dettagli necessari per valutare la convenienza della sanatoria e procedere al passo successivo senza commettere errori formali.

L'invio della domanda, come procedere

Il prospetto informativo serve ad analizzare i debiti che si possono sanare. Una volta deciso quali cartelle esattoriali rottamare, c'è tempo fino al 15 dicembre per trasmettere la richiesta di adesione alla sanatoria.

In questa fase il portale dell'Agenzia delle Entrate Riscossione mette a disposizione due modalità distinte per presentare domanda:

accedendo all'area riservata del portale;
accedendo all'area pubblica, senza effettuare l'accesso.

Dall'area riservata, dopo l'autenticazione, l'utente deve selezionare i carichi da rottamare tramite la procedura guidata. Si deve scegliere se pagare in un'unica soluzione o dilazionare in rate l'importo. In questa fase va ricordato che ogni singola rata non può avere un importo inferiore a 100 euro e che il debito può essere dilazionato in un massimo di 54 rate bimestrali.

Dall'area pubblica il modulo va compilato manualmente, inserendo gli identificativi delle cartelle che si sceglie di rottamare. Alla domanda va allegata una copia del documento di riconoscimento. Il sistema, una volta trasmessa l'istanza, invierà un link di convalida via e-mail che dovrà essere cliccato entro le 72 ore successive per evitare che l'intera istanza decada automaticamente.

leggi anche

Rottamazione bollo auto, come funziona, come fare domanda e Regioni aderenti

La scadenza dei pagamenti

Una volta presentata l'istanza l'Agenzia delle Entrate Riscossione avrà tempo fino al 28 febbraio 2027 per inviare la Comunicazione delle somme dovute al contribuente. Questo documento conterrà l'esito definitivo dell'istanza, il calcolo finale al netto degli sconti e, soprattutto, i bollettini per procedere ai versamenti.

Entro il 31 marzo 2027, poi, si dovrà versare la prima o l'unica rata. Le seguenti rate del piano di dilazione avranno cadenza bimestrale.

BTP Valore e BTP Valore Insieme, quanto rendono €5.000? Calcolo rendimento lordo e netto con i tassi minimi

Flavia Provenzani — 2026-10-16T08:45:39Z

Il Tesoro ha comunicato i tassi minimi garantiti della doppia emissione in collocamento da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre 2026 (fino alle 13, salvo chiusura anticipata), riservata ai piccoli risparmiatori. Con i numeri ufficiali si può finalmente calcolare quanto rende ciascun titolo e verificare se l'offerta paga di più di un BTP ordinario con scadenza simile, acquistabile ogni giorno sul MOT.

La simulazione ipotizza 5.000 euro nel BTP Valore classico e altri 5.000 euro nel BTP Valore Insieme, entrambi sottoscritti in collocamento e tenuti fino al 27 ottobre 2031. Il prezzo di emissione è 100 e la sottoscrizione è senza commissioni. Interessi e cedola finale scontano la ritenuta agevolata del 12,5% prevista per i titoli di Stato.

BTP Valore e BTP Valore Insieme, ecco i tassi minimi garantiti

Il BTP Valore (ISIN IT0005735201) paga cedole ogni tre mesi con un meccanismo step-up 2+2+1: il 3,70% annuo nel primo e nel secondo anno, il 4,10% nel terzo e nel quarto, il 4,70% nel quinto.

Il BTP Valore Insieme (ISIN IT0005735227) non distribuisce nulla per cinque anni. Alla scadenza paga una cedola unica del 22,25% del capitale insieme al rimborso.

leggi anche

Conviene comprare subito il BTP Valore Insieme o attendere i prezzi sotto 100?

I tassi sono minimi, alla chiusura del collocamento il MEF potrà solo confermarli o alzarli, in base alle condizioni di mercato dell'ultimo giorno. Rispetto alle edizioni precedenti manca il premio fedeltà finale. Il Tesoro ha chiarito nelle FAQ che per questa ottava emissione non sarà corrisposto alcun premio extra. Nell'ottobre 2025 e nel marzo 2026 il premio valeva lo 0,8% del capitale.

Quanto rendono 5.000 euro nel BTP Valore a cedole trimestrali

Su 5.000 euro, ogni cedola trimestrale vale un quarto del tasso annuo applicato al capitale. Nei primi due anni il risparmiatore riceve 46,25 euro lordi a trimestre, che al netto della ritenuta diventano 40,47 euro. Dal terzo anno la cedola sale a 51,25 euro lordi (44,84 netti). Nell'ultimo anno arriva a 58,75 euro lordi (51,41 netti).

Periodo	Tasso	Cedola trimestrale lorda	Cedola trimestrale netta	Totale annuo lordo	Totale annuo netto
1° anno	3,70%	46,25 €	40,47 €	185,00 €	161,88 €
2° anno	3,70%	46,25 €	40,47 €	185,00 €	161,88 €
3° anno	4,10%	51,25 €	44,84 €	205,00 €	179,38 €
4° anno	4,10%	51,25 €	44,84 €	205,00 €	179,38 €
5° anno	4,70%	58,75 €	51,41 €	235,00 €	205,63 €
Totale 5 anni				1.015,00 €	888,13 €

In cinque anni le venti cedole sommano 1.015 euro lordi. Al netto dei 126,88 euro di ritenuta restano 888,13 euro. Alla scadenza il risparmiatore riceve anche i 5.000 euro di capitale.

In termini di rendimento effettivo a scadenza, il calcolo che considera i flussi trimestrali e la loro distribuzione nel tempo, il BTP Valore rende il 4,10% lordo e il 3,59% netto annuo. La media semplice delle cedole è più bassa, ovvero il 4,06% lordo e il 3,55% netto.

leggi anche

Quanti soldi investire nel BTP Valore o nel BTP Valore Insieme per i prossimi 5 anni?

Quanto rendono 5.000 euro nel BTP Valore Insieme

Con il BTP Valore Insieme il calcolo è più immediato. Il 22,25% di 5.000 euro corrisponde a 1.112,50 euro lordi, pagati in un'unica soluzione il 27 ottobre 2031. La ritenuta del 12,5%, applicata una sola volta, vale 139,06 euro. La cedola netta è di 973,44 euro e l'incasso complessivo alla scadenza arriva a 5.973,44 euro.

Dividere il 22,25% per cinque anni restituisce un 4,45% annuo, ma il dato è fuorviante perché gli interessi arrivano tutti alla fine. Il rendimento composto annuo, l'unico confrontabile con quello del titolo a cedole, è del 4,10% lordo e del 3,62% netto.

Perché il BTP Valore Insieme incassa 85 euro in più?

Al lordo i due titoli sono praticamente equivalenti, con un 4,10% annuo composto per entrambi, come aveva anticipato il Tesoro presentando l'emissione. In euro, però, il BTP Valore Insieme consegna 85,31 euro netti in più (973,44 contro 888,13).

Nella cedola unica è già compreso il “reinvestimento” degli interessi che il titolo a cedole paga strada facendo. Chi sceglie il BTP Valore classico incassa prima e può reinvestire quelle somme e, se ottenesse lo stesso rendimento, arriverebbe in pari.

Resta un piccolo vantaggio fiscale per l'Insieme, con la ritenuta arriva solo a scadenza, quindi gli interessi maturano per cinque anni anche sulla parte che andrà al Fisco. È questo che porta il netto composto al 3,62%, contro il 3,59% del titolo a cedole trimestrali.

La scelta dipende quindi soprattutto da come si vuole ricevere il denaro. Chi cerca un flusso periodico, ad esempio per integrare il reddito, troverà più adatto il BTP Valore classico. Chi non ha bisogno di liquidità per cinque anni e non vuole occuparsi di reinvestire le cedole può preferire l'Insieme.

Va considerato anche il rischio di vendita anticipata. Entrambi i titoli saranno quotati sul MOT dal 27 ottobre e possono essere ceduti prima della scadenza, ma a prezzo di mercato. Senza cedole intermedie, il BTP Valore Insieme ha una duration più alta ed è più esposto a eventuali rialzi dei tassi.

Sui 10.000 euro complessivi della simulazione, l'investimento frutta 2.127,50 euro lordi e 1.861,56 euro netti in cinque anni.

Il confronto con un BTP ordinario a 5 anni (BTP novembre 2031)

Per capire se l'offerta del Tesoro è competitiva, il termine di paragone è un BTP già in circolazione con scadenza simile. Il BTP 3,15% novembre 2031 (ISIN IT0005619546) scade il 15 novembre 2031, meno di un mese dopo i due BTP Valore.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Secondo i dati di Borsa Italiana (prezzo di riferimento del 15 ottobre 2026), il titolo quota 96,56 e offre un rendimento effettivo a scadenza del 3,94% lordo e del 3,52% netto, con una duration modificata di 4,49.

Comprare 5.000 euro nominali di questo BTP costa 4.828 euro, più 67,19 euro di rateo lordo da riconoscere al venditore per gli interessi maturati dall'ultima cedola. L'esborso totale è di 4.895,19 euro, commissioni escluse. Fino alla scadenza il titolo paga undici cedole semestrali da 78,75 euro lordi (68,91 netti), per un totale di 866,25 euro lordi e 757,97 netti.

Al rimborso a 100 si aggiunge una plusvalenza di 172 euro, tassata anch'essa al 12,5%, e arriviamo a 150,50 euro netti. Sottratto il rateo pagato all'acquisto, l'utile complessivo è di circa 971 euro lordi e 850 euro netti.

Titolo	Scadenza	Rendimento lordo	Rendimento netto	Guadagno netto su 5.000 €
BTP Valore (cedole trimestrali)	27/10/2031	4,10%	3,59%	888,13 €
BTP Valore Insieme (cedola unica)	27/10/2031	4,10%	3,62%	973,44 €
BTP 3,15% nov 2031 (MOT)	15/11/2031	3,94%	3,52%	849,67 €*

Su 5.000 euro nominali, con un esborso di 4.895,19 euro. Rendimenti del BTP novembre 2031 da Borsa Italiana, prezzo di riferimento del 15/10/2026.

Con i tassi minimi, il BTP Valore offre 0,16 punti percentuali lordi in più rispetto al BTP di mercato. Al netto il vantaggio scende a 0,07 punti, 0,10 per il BTP Valore Insieme.

È un extra-rendimento esiguo e lo diventa ancora di più senza il premio fedeltà che nelle edizioni passate aggiungeva qualche centesimo l'anno a chi teneva il titolo fino alla fine. A favore dei due BTP Valore restano l'acquisto a 100 senza commissioni in collocamento e la possibilità che i tassi vengano rivisti al rialzo venerdì 23 ottobre. Il BTP novembre 2031, invece, si può comprare in qualsiasi momento e per qualsiasi importo a partire da 1.000 euro nominali, senza aspettare la finestra di collocamento.

Tasse, bollo e ISEE

Sul piano fiscale i tre titoli sono identici, con interessi e plusvalenze che scontano la ritenuta del 12,5%. Ricordiamo che i titoli sono esenti dall'imposta di successione e sono esclusi dal calcolo dell'ISEE fino a 50.000 euro complessivi di titoli di Stato.

Su tutti grava l'imposta di bollo dello 0,20% annuo sul valore del deposito titoli. Su 5.000 euro corrisponde a circa 10 euro l'anno, 50 euro in cinque anni, una cifra che riduce di circa 0,2 punti il rendimento netto annuo effettivo. Nessuno dei calcoli sopra ne tiene conto.

BTP Valore con cedole trimestrali, MEF: tassi minimi al 3,70%, 4,10%, 4,70%. Per BTP Valore Insieme tasso minimo pari al 22,25%

Laura Naka Antonelli — 2026-10-16T08:38:07Z

Il Ministero dell'Economia e delle Finanze (MEF) ha annunciato oggi, venerdì 16 ottobre 2026, come previsto, i tassi cedolari minimi garantiti del primo collocamento doppio BTP Valore e BTP Valore Insieme, in programma da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre (fino alle ore 13), salvo chiusura anticipata.

Il nuovo BTP Valore è un Titolo di Stato riservato esclusivamente ai risparmiatori individuali o affini, ovvero al cosiddetto mercato retail.

I tassi cedolari minimi del BTP Valore con cedole trimestrali: al 3,70%, 4,10%, 4,70%

Per quanto riguarda il BTP Valore con cedole trimestrali, contraddistinto dal codice ISIN IT0005735201, il MEF ha annunciato che i tassi saranno crescenti secondo lo schema noto come “step-up”.

I tassi cedolari minimi saranno i seguenti:

3,70% per il 1° e 2° anno
4,10% per il 3° e 4° anno
4,70% per il 5° anno

Per il BTP Valore Insieme, contraddistinto dal codice ISIN IT0005735227, con unica cedola alla scadenza, il MEF ha annunciato che il Titolo garantirtà un tasso minimo pari al 22,25% corrisposto alla fine dei 5 anni, insieme al rimborso del capitale investito.

leggi anche

BTP Valore e BTP Valore Insieme, quanto rendono €5.000? Calcolo rendimento lordo e netto con i tassi minimi

MEF: tassi minimi potranno essere rivisti ma solo al rialzo

Il dipartimento del Tesoro del MEF ha precisato che i tassi comunicati oggi rappresentano un minimo garantito, il che significa che il loro valore potrà, al termine del collocamento, essere rivisto, ma solo al rialzo, in base alle condizioni di mercato del giorno di chiusura dell'emissione.

Il BTP Valore e il BTP Valore Insieme, ha ricordato il Ministero, potranno essere sottoscritti congiuntamente o separatamente dal risparmiatore attraverso il proprio home banking, se abilitato alle funzioni di trading online, o rivolgendosi alla banca o all'ufficio postale presso cui si possiede un conto corrente e il conto deposito titoli.

Entrambi i Titoli di Stato saranno collocati sulla piattaforma MOT di Borsa Italiana alla pari (ovvero con prezzo uguale a 100), senza commissioni né vincoli, e potranno essere ceduti del tutto o in parte durante i 5 anni alle condizioni di mercato, ferma restando la garanzia del rimborso a scadenza dell'intero capitale investito.

leggi anche

Conviene comprare subito il BTP Valore Insieme o attendere i prezzi sotto 100?

La tassazione agevolata sui rendimenti e l'investimento minimo pari a 1.000 euro

Prevista la consueta tassazione agevolata sui rendimenti fissata, come per tutti i titoli di Stato, al 12,5%, l'esenzione dalle imposte di successione e l'esclusione dal calcolo ISEE fino a 50.000 euro, inteso come ammontare complessivo di titoli di Stato detenuti in portafoglio.

L'investimento minimo, per entrambi i BTP Valore, è pari a 1.000 euro e non sarà applicato alcun tetto massimo, assicurando la completa soddisfazione degli ordini, salvo la facoltà da parte del MEF di chiudere anticipatamente l'emissione.

leggi anche

BTP Valore, il MEF annuncia: dal 19 al 23 ottobre per la prima volta collocamento “doppio”. Come funziona

Apple Home, 5 accessori must-have per una casa smart e sempre connessa

Pasquale Conte — 2026-10-16T08:27:42Z

Lo scorso 13 ottobre, Apple è tornata sul palco per l'evento Welcome Home. Sono stati presentati diversi prodotti di spicco come lo schermo domestico HomeView, l'HomePod mini, una nuova Apple TV 4K e Apple Home Collection, la prima linea di accessori sviluppata con LG Electronics e Schneider Electric.

Non tutto però arriva in Italia. HomePod mini 2 e Apple TV 4K sono già preordinabili, mentre HomeView non sarà venduto all'interno dell'Unione Europea finché Siri AI non sarà disponibile. Per Home Collection, i mercati indicati da Apple sono Stati Uniti, Canada e, solo per le videocamere, il Regno Unito.

Se vuoi avere una smart home in stile Apple, abbiamo selezionato per te in questa guida cinque accessori che presto potrebbero diventare indispensabili. Due li potrai acquistare a breve, altri tre sono da tenere d'occhio per il futuro.

leggi anche

Apple annuncia l'evento Welcome Home il 13 ottobre. Cosa verrà presentato?

1) HomePod mini 2

Il nuovo HomePod mini si presenta con il chip S10 al posto dell'S5 e sarà disponibile nelle colorazioni rosa, verde, blu, bianco e mezzanotte. Prenotabile dal 13 ottobre, potrà essere acquistato nei negozi a partire dal 30 dello stesso mese. In Italia costa 169 euro.

Oltre all'audio a 360 gradi, fa da hub, riconosce il suono degli allarmi antifumo e monossido di carbonio inviando una notifica a iPhone, iPad e Apple Watch. Con il riconoscimento dei volti attivo, può annunciare chi è alla porta insieme ai nuovi campanelli.

Con la nuova Apple TV 4K, abilita per la prima volta un surround a quattro altoparlanti. Attenzione a Siri AI, perché arriverà con un aggiornamento ma solo in inglese e, tra i paesi inclusi, non figura al momento l'Italia.

2) Apple TV 4K

Apple TV 4K è il modello di quarta generazione della serie e integra il chip A19, con CPU fino al 50% più veloce e GPU fino a due volte più rapida della precedente. Presenti nella scheda tecnica anche tre microfoni far-field e un telecomando più facile da ritrovare grazie all'integrazione con l'app Dov'è.

Come hub, gestisce automazioni, accessori e video HomeKit Secure Video, e mostra sul televisore le notifiche del campanello senza interrompere la visione. In Italia è in preordine a 349 euro IVA inclusa, con disponibilità dal 13 novembre.

Anche in questo caso, ci sono due limiti. In primis Siri AI non sarà inizialmente disponibile nell'UE. E tra le lingue per cui Apple indica il supporto a Siri, non compare ancora l'italiano.

3) LG Video Doorbell

L'LG Video Doorbell è il videocitofono targato LG, a detta di molti il pezzo più interessante di tutta la collezione. La telecamera frontale registra in 2,5K, quella inferiore in Full HD ed è dedicata ai pacchi. Ci sono un faretto, l'audio bidirezionale e una suoneria che risuona su HomePod e HomeView.

Le videocamere LG sono composte dal campanello a 249,95 dollari, la Floodlight Cam a 399,95 dollari, la Outdoor Cam a 299,95 dollari e la Indoor Cam a 199,95 dollari. Riconoscono persone, volti noti, animali, veicoli e pacchi.

I 10 giorni di cronologia sono inclusi nel piano iCloud+, senza nessun abbonamento dedicato. Sono presenti 50 GB per una videocamera, 200 GB fino a cinque, 2 TB senza limiti. La memoria interna continua a registrare, anche se manca il Wi-Fi.

Le videocamere sono state annunciate al momento per Stati Uniti, Canada e Regno Unito, non ancora per l'Italia. Il campanello richiede un impianto a 16-24 V, non necessariamente compatibile con i videocitofoni italiani.

leggi anche

Quanto costa riparare iPhone Duo senza AppleCare+? Le tariffe fuori garanzia fanno discutere

4) LG Smart Deadbolt Lock

L'LG Smart Deadbolt Lock sfrutta l'Ultra Wideband per capire quando ci si avvicina e sbloccare senza toccare nulla, con la chiave di casa su iPhone o Apple Watch compatibili.

Restano lo sblocco con un tap, il PIN e una chiave fisica nascosta. Rileva apertura, chiusura e manomissione, condivide l'accesso con ospiti dall'app Casa e, insieme al campanello, permette di vedere chi suona e aprire dalla stessa schermata o con Siri.

È compatibile con lo standard Matter, supporta lo standard Aliro e le funzioni principali lavorano in locale, anche senza una connessione a internet attiva. Costa da 349,95 dollari ed è prevista solo per Stati Uniti e Canada. Non è per il momento pensata per i cilindri europei e per le porte blindate italiane.

5) Termostati LG e Schneider

I due modelli di termostato targati LG e Schneider hanno un costo che parte da 199,95 dollari ciascuno e usano la Temperatura adattiva. L'iPhone capisce quando si è in casa, se si è a riposo o fuori. È inoltre capace di regolare il riscaldamento e il raffrescamento, senza programmazioni manuali.

Leggono più stanze grazie ai sensori di temperatura e umidità, che partono da 39,95 dollari. In alternativa, è anche possibile utilizzare quelli già presenti in HomeView, HomePod e HomePod mini.

Sono compatibili con lo standard Matter e pensati per il fai da te, con rilevamento automatico dei fili. Disponibili per Stati Uniti e Canada, per il momento non sono in vendita in Italia.

La Clean Energy Guidance è limitata ai soli Stati Uniti continentali. Il modello Schneider è per impianti a 24 V perciò, anche se e quando arriverà in Italia, non andrà collegato direttamente a un impianto italiano a 230 V.

Altri dispositivi da tenere d'occhio

Oltre ai 5 dispositivi sopracitati, ce ne sono altri da tenere d'occhio per avere una smart home targata Apple. A partire da HomeView, lo schermo da 7 pollici che è in grado di riconoscere fino a sei persone dal volto e mostra fino a nove flussi di videocamere. Costa 299 dollari dal 13 novembre, ma non in Unione Europea.

Gli accessori della Home Collection si configurano con un tocco da iPhone, si gestiscono dall'app Casa senza app né account separati, supportano Thread per restare connessi se il Wi-Fi cade e aggiornano da soli le credenziali se cambia la rete domestica.

I dati dell'app Casa sono crittografati end-to-end. Cosa vuol dire? Che né Apple, né LG, né Schneider possono leggerli. La disponibilità parte da dicembre, con alcuni prodotti disponibili dal 2027.

L'HomePod di seconda generazione resta un hub valido e può far parte del surround a quattro altoparlanti. Gli AirTag 2, usciti a gennaio, offrono un Precision Finding con portata fino al 50% maggiore e supporto ad Apple Watch. Costano 35 euro l'uno, 119 euro per la confezione da quattro.

A completare il quadro, ci sono i sensori di temperatura LG e Schneider e, soprattutto, le migliaia di accessori Matter e Works with Apple Home già in commercio. Vista la disponibilità limitata di dispositivi in Italia, forse quest'ultima è la via più comoda per costruire un impianto di domotica funzionante con Apple.

Cosa fare adesso?

Se parti da zero e vuoi iniziare a costruire la tua domotica in casa, compra un hub per la gestione dei dispositivi come l'HomePod mini 2 a 169 euro o Apple TV 4K a 349 euro. Per la serratura, il campanello e i termostati conviene invece aspettare i prezzi in euro per conferme e compatibilità con gli impianti italiani, magari sentendo un installatore.

Nel frattempo, puoi verificare che il tuo iPhone e l'hub scelto siano aggiornati all'ultimo software disponibile e che il piano iCloud+ sia in grado di coprire il numero di videocamere che prevedi di installare.

leggi anche

Siri AI, come funziona, quanto costa e quando arriva in Italia il nuovo assistente Apple

TSMC alza il velo sui prezzi e conferma che l'AI agentica fa impennare la domanda di CPU

Pasquale Conte — 2026-10-16T08:01:43Z

Nella giornata di giovedì 15 ottobre, TSMC ha presentato i suoi ultimi risultati finanziari relativi al terzo trimestre dell'anno. Tra le altre cose, è stato affrontato il tema riguardante l'adeguamento dei prezzi per gli acceleratori AI e il packaging avanzato. Cosa è emerso? La conferma che la domanda di CPU per l'intelligenza artificiale agentiva continua a crescere.

La conseguenza è che la capacità di packaging avanzato è diventata fondamentale per la spedizione di chip. La produzione di wafer deve essere pianificata in parallelo, poiché eventuali limitazioni potrebbero influire sui tempi di consegna. Ed è proprio per questo motivo che l'azienda ha rafforzato le collaborazioni con vettori come ASE, SPIL, Powertech, Amjor, GlobalFoundries e Vanguard International Semiconductor.

leggi anche

Azioni Nvidia al massimo della storia. Il gigante dei chip per l'AI verso una capitalizzazione di $6 trilioni

La domanda di CPU aumenta con l'AI agentiva

Il potere contrattuale di TSMC deriva in primis dalla domanda di processi produttiviavanzati, dalla disponibilità di capacità produttiva, dalla maturità dei processi e dai costi di cambio fornitore per i clienti.

Il presidente e CEO di TSMC, CC Wei, ha anche dichiarato che la domanda di AI rimane estremamente elevata. È stata in particolare osservata una crescita della domanda di CPU legata all'intelligenza artificiale generativa. Proprio per questo motivo, l'azienda leader del settore ha integrato i principali fattori rilevanti nelle sue valutazioni di domanda e di offerta.

Come si traduce nel pratico? TSMC continuerà a monitorare i diversi tipi di chip e le combinazioni di prodotti quando dovrà pianificare la capacità produttiva futura. Tenendo conto dell'espansione del calcolo AI dalle CPU e dagli acceleratori AI alle CPU e ad altri chip per data center, potrebbe aumentare anche la domanda di processi avanzati. Per il consumatore finale, la conseguenza potrebbe essere un rincaro dei prezzi per PC e smartphone.

I guadagni di TSMC

Il margine lordo di TSMC nel terzo trimestre del 2026 si è attestato al 66,4%, in calo dell'1,3% rispetto al trimestre precedente. L'azienda prevede un margine lordo compreso tra il 65% e il 67% per il quarto trimestre, con un valore medio del 66%.

Un ruolo chiave lo giocherà l'espansione all'estero dell'azienda, un elemento chiave per ottenere ancora più ordini e soddisfare le esigenze produttive regionali dei clienti. I nuovi stabilimenti che verranno costruiti dovranno comunque affrontare periodi di investimento e di avviamento.

Per i clienti, le continue variazioni dei prezzi di fonderia incideranno sui costi di produzione dei dispositivi e, di conseguenza, sul prezzo di listino sugli scaffali. In particolare quando si punta su prodotti di aziende che hanno margini di profitto più ristretti e un minore potere contrattuale. Le big tech potrebbero invece assorbire parte dell'aumento con la diversificazione dei prodotti o con accordi di fornitura a lungo termine.

leggi anche

Export di chip da record in Corea del Sud. Samsung e SK Hynix volano a Seul dopo i conti stellari di Micron

La lotta segreta sui flussi finanziari, spiegata dal Financial Times

Gillian Tett — 2026-10-16T07:49:14Z

Che cosa diavolo sta succedendo alle catene di approvvigionamento globali? È una domanda cruciale in vista dell'imminente stagione dei risultati trimestrali delle aziende americane . La questione ha inoltre influenzato le riunioni del FMI di questa settimana, con i suoi economisti impegnati a spiegare perché l'economia globale sia rimasta sorprendentemente «resiliente» quest'anno, nonostante (nuove) guerre e l'impennata dei tassi di interesse, dei prezzi del petrolio, dell'inflazione e del debito .

Ma se si desidera una prospettiva diversa sull'economia, al di là dei dati macroeconomici, conviene osservare da vicino chi si occupa direttamente degli aspetti più specifici della globalizzazione del XXI secolo, come ad esempio i tesorieri aziendali.

Di solito, questa categoria tende a essere ignorata. I tesorieri sono per natura restii alla pubblicità e le informazioni pubbliche sulle loro attività sono limitate. Ma, come sa bene qualsiasi giornalista alle prime armi, «seguire i soldi» è sempre un buon mantra.

E al momento sembra che le aziende non solo abbiano ristrutturato le proprie catene di approvvigionamento fisiche, ma stiano anche iniziando, in sordina, a riformare le proprie catene di pagamento. Ciò potrebbe avere un impatto sul futuro della finanza, persino sul dollaro.

Le problematiche sono illustrate in un interessante studio recente di Citigroup, basato sui dati interni relativi ai pagamenti dei clienti e su un sondaggio. Questo studio dimostra che gli scambi commerciali sono effettivamente rimasti dinamici, confermando quanto riportato dal FMI e da recenti analisi di DHL e NYU Stern. Nonostante i dazi statunitensi e il conflitto con l'Iran, i dati della rete di pagamenti di Citi hanno mostrato una crescita del 40% su base annua in tutti i settori nel primo semestre del 2026. Impressionante.

Questa crescita riflette in parte il fatto che gli scambi commerciali sono stati reindirizzati per evitare i dazi. La Cina, ad esempio, ora si rifornisce di più prodotti agricoli dall'America Latina rispetto agli agricoltori americani, e la quota statunitense delle esportazioni automobilistiche cinesi è scesa dal 33% nel 2022 al 13%, mentre le vendite nei mercati emergenti sono aumentate vertiginosamente.

Un altro fattore è che gli scambi commerciali legati agli investimenti nell'IA, ad esempio nel settore dei chip, sono esplosi. Secondo Citi, i pagamenti per l'esportazione di tecnologie sono cresciuti del 50% su base annua, con un'impennata del 90% da Taiwan a Singapore. Non c'è da stupirsi che molti dirigenti aziendali si mostrino ottimisti, anche se il FMI avverte che la crescita globale dipende pericolosamente da questo boom dell'IA.

Ciò che è molto meno chiaro, tuttavia, è il dettaglio di ciò che sta accadendo nel finanziamento delle catene di approvvigionamento. Non sorprende che i tesorieri siano preoccupati per l'impennata dell'inflazione e dei tassi di interesse. Ma il 72% afferma che la loro priorità principale ora è estrarre la liquidità bloccata dalle catene di approvvigionamento che hanno ristrutturato, una percentuale molto più alta rispetto a prima.

«Alle funzioni di tesoreria viene chiesto di far emergere la liquidità che è stata investita nei rapporti con i fornitori [e] nelle posizioni di magazzino», afferma Citi.

In risposta, alcuni tesorieri stanno obbligando i propri fornitori a detenere maggiori scorte (e quindi ad assumersi i rischi di liquidità). Ma la tecnologia sta dando una mano: il 45% utilizza l'intelligenza artificiale per la gestione della catena di approvvigionamento, rispetto al 16% di due anni fa, e il 72% utilizza nuove tecnologie digitali come la blockchain, rispetto al 57% del 2024. Questo è notevole, soprattutto considerando che chi non lavora nel settore finanziario spesso presume che gli unici a utilizzare i registri distribuiti siano gli speculatori che possiedono bitcoin o i truffatori.

Per certi versi, tutto ciò rappresenta una buona notizia. JPMorgan (che, come Citi, annovera tra i suoi clienti molti tesorieri aziendali) stima che le aziende dell'indice S&P 1500 abbiano oltre 700 miliardi di dollari di liquidità bloccata all'interno delle catene di approvvigionamento a causa di inefficienze nei sistemi di finanziamento. Il gruppo di consulenza Hackett stima una cifra ancora più alta, pari a 1.700 miliardi di dollari.

In ogni caso, quel che è certo è che i tesorieri subiscono pressioni per rinnovare i sistemi di custodia, liquidità e pagamenti. Infatti, sebbene i mercati si muovano più velocemente - e la tokenizzazione accelererà ulteriormente questo processo, come ha osservato il FMI la scorsa settimana - i dipartimenti di tesoreria erano un tempo macchinosi e lenti. La velocità e l'efficienza dei flussi finanziari stanno cambiando, proprio come i telefoni cellulari hanno rivoluzionato il modo in cui comunichiamo.

Tuttavia, questo cambiamento presenta tre implicazioni più ampie che gli investitori dovrebbero tenere in considerazione. Primo: un maggiore utilizzo della digitalizzazione e dell'intelligenza artificiale renderà le future catene di approvvigionamento ancora più vulnerabili agli attacchi informatici. Secondo: gli elevati livelli di utilizzo della blockchain, inaspettati, renderanno anche molto più semplice per le aziende abbandonare in futuro un sistema di pagamento incentrato sul dollaro, qualora lo desiderassero, poiché sarà più agevole utilizzare diverse valute per gli scambi transfrontalieri. Ciò non è ancora accaduto: secondo le ricerche, il dollaro rimane la valuta dominante nella fatturazione del commercio globale . Ma attenzione se le divisioni geopolitiche dovessero aggravarsi.

Terzo: la ricerca di liquidità di riserva suggerisce che molti dirigenti di alto livello nutrono maggiori preoccupazioni per il futuro di quanto i bilanci aziendali ottimistici possano far intendere. Infatti, oltre alla riforma del settore tecnologico, le aziende sono quasi certamente motivate dalla necessità di far fronte alle crescenti pressioni sugli investimenti, all'aumento dei tassi di interesse e all'incertezza.

È, se vogliamo, l'equivalente aziendale della ricerca di spiccioli nascosti dietro il proverbiale divano: un modo per ottenere più risorse.

Ecco perché economisti e investitori non dovrebbero limitarsi a monitorare i cambiamenti nelle catene di approvvigionamento fisiche (ovvero il commercio), ma dovrebbero considerare anche le meno visibili catene finanziarie. Il denaro ha un peso determinante, e in questo momento stiamo passando da un mondo di abbondante liquidità e denaro quasi gratuito a un mondo di crescente competizione per i capitali. Questo è importante, come stanno iniziando a capire anche le aziende tecnologiche.

Il Financial Times non è responsabile dell'accuratezza e della qualità di questa traduzione.

Money.it ha i diritti di ripubblicazione di alcuni articoli limitati del Financial Times. Questo non è un feed in tempo reale dei contenuti del Financial Times.

Tassi USA, Warsh ribadisce contrarietà a forward guidance. Le dichiarazioni mentre è conto alla rovescia per riunione Fed

Laura Naka Antonelli — 2026-10-16T07:06:09Z

Il Presidente della Fed Kevin Warsh è tornato a manifestare la propria contrarietà all'utilizzo della forward guidance, rifiutandosi per l'ennesima volta di dare indicazioni sulla possibile direzione dei tassi USA.

Tassi USA, Warsh contro forward guidance: non è opportuno dire cosa potrei fare nelle prossime riunioni

Nel corso di una conversazione informale con la direttrice generale del Fondo monetario internazionale (FMI), Kristalina Georgieva, nell'ambito degli incontri annuali del FMI e della Banca mondiale che si stanno tenendo a Bangkok, Warsh ha ribadito la strategia della Fed sotto il suo comando: nessuna anticipazione su quello che sarà l'esito della prossima riunione della FOMC, il braccio di politica monetaria della Fed, dei prossimi 27 e 28 ottobre, dopo il rialzo dei tassi che è stato annunciato a seguito del meeting di settembre.

“Non esprimo giudizi anticipati sulle riunioni. Non credo sia opportuno dire oggi cosa potrei fare nelle riunioni che ci attendono da qui alla fine dell'anno”, ha detto il numero uno della Banca centrale americana.

Nell'ammettere che il suo approccio deluderà sicuramente chi spera di ottenere tuttora segnali di anticipazione sulla traiettoria dei tassi USA, Warsh ha così commentato: “Alla Fed si apre un nuovo capitolo e non ci occupiamo più di questo”, proferendo poi una frase che avrà fatto scattare sicuramente qualche interrogativo: “Possiamo andare in qualsiasi direzione vogliate”.

leggi anche

La Fed alza i tassi fino al 4%, per Warsh “l'inflazione è troppo alta”. Primo rialzo dal 2023, Dow Jones -600 punti

Fed, Warsh parla di rialzo tassi sincronizzato banche centrali. Il monito e i commenti sull'AI

Il banchiere centrale ha riconosciuto allo stesso tempo la presenza di “un rialzo dei tassi sincronizzato” da parte delle banche centrali di tutto il mondo, lanciando tuttavia un monito alle stesse istituzioni: “Nessuno può beneficiare di un trattamento di favore”.

Commenti sono stati rilasciati da Warsh anche sull'AI. Il Presidente della Fed si è mostrato ottimista sulla possibilità che l'intelligenza artificiale contribuisca ad aumentare la produttività e la crescita delle economie che sapranno farne buon uso.

Non è mancato tuttavia l'avvertimento sul rischio che il percorso dell'AI si riveli “molto accidentato”. Gli effetti sull'occupazione, ha inoltre fatto notare, restano incerti nel breve periodo.

“Voglio che percepiate il mio ottimismo, ma un ottimismo temperato dalla consapevolezza della serietà della situazione”, ha precisato, aggiungendo che, tra dieci anni, guardando agli sviluppi attuali, le persone diranno che si è trattato di “un cambiamento dalle conseguenze enormi”.

Cresce nel frattempo l'attesa per l'imminente riunione della Fed che, nel meeting di settembre, ha alzato i tassi USA per la prima volta dal 2023, portandoli nella forchetta compresa tra il 3,75% e il 4%.

Secondo il CME FedWatch, i trader attribuiscono una probabilità del 72,3% alla conferma dei tassi al livello attuale, nella riunione del FOMC che termina il prossimo 28 ottobre.

Le scommesse sono su una seconda stretta monetaria di 25 punti base, nel 2026, in occasione dell'ultima riunione della Fed di dicembre.

leggi anche

Dalle minute della Fed, la maggioranza del FOMC vede un altro rialzo entro fine anno. Il Treasury sale al 5,33%

Cosa è emerso dai dati sull'inflazione USA

Occhio alle indicazioni sull'inflazione che sono arrivate questa settimana con la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo e dei prezzi alla produzione.

L'indice dei prezzi al consumo headline è salito dello 0,6% su base mensile e del 3,7% su base annua, quasi il doppio rispetto al target del 2% dell'inflazione stabilito dalla Fed. Gli economisti avevano previsto un rialzo dello 0,6% su base mensile e del 3,6% su base annua.

Ben oltre il target della Fed anche l'inflazione core, ovvero l'inflazione depurata dalle componenti più volatili rappresentate dai prezzi dei beni energetici ed alimentari, avanzata su base mensile dello 0,3%, salendo su base annua del 2,6%.

Anche in questo caso il trend su base annua è stato superiore alle attese del consensus degli analisti che, per l'inflazione core, avevano previsto un aumento su base mensile dello 0,3% e del 2,5% su base annua.

La crescita dell'inflazione core continua a battere il target della Fed del 2% da più di 5 anni.

A indicare l'accelerazione dell'inflazione USA è stato anche l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), salito a settembre dell'1,3%, al ritmo più alto dal marzo del 2022, dopo la crescita pari +0,5% di agosto (dato rivisto al rialzo).

Gli economisti avevano previsto un aumento limitato a +0,5%. Nei 12 mesi fino a settembre, il dato è volato del 6,3%, riportando la crescita più alta dal dicembre del 2022.

leggi anche

Tassi USA, arrivato il dato sull'inflazione che decide tutto? Riunione Fed si avvicina, la data

Quando escono i tassi minimi del BTP Valore ottobre 2026?

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-16T06:58:33Z

Aggiornamento del 16 ottobre 2026 - Le ipotesi contenute in questo articolo sono ora superate dai tassi ufficiali. Il MEF ha fissato i tassi minimi garantiti: 3,70%, 4,10% e 4,70% per il BTP Valore a cedole trimestrali, cedola unica del 22,25% per il BTP Valore Insieme. Come previsto, non c'è premio fedeltà. Con questi tassi, 5.000 euro rendono 888,13 euro netti nel BTP Valore e 973,44 euro netti nell'Insieme: qui tutti i calcoli lordi e netti.

L'attesa è quasi finita. Oggi il Ministero dell'Economia e delle Finanze comunicherà i tassi minimi garantiti dei due nuovi BTP Valore in collocamento dal 19 al 23 ottobre. Per la prima volta il Tesoro ne offre due nello stesso periodo: il BTP Valore classico, con cedole trimestrali crescenti, e il BTP Valore Insieme, che paga tutti gli interessi in un'unica soluzione alla scadenza. Solo con i numeri ufficiali in mano i risparmiatori potranno capire quanto rendono davvero e se conviene comprarli.

Quando vengono comunicati i tassi del BTP Valore ottobre 2026

Il comunicato stampa è atteso oggi, venerdì 16 ottobre, accompagnato dal decreto di emissione e dai codici ISIN dei due titoli. Guardando alle emissioni precedenti, la nota del MEF dovrebbe arrivare in tarda mattinata: a ottobre 2025, per esempio, i tassi minimi erano già pubblici poco dopo le 11:30. La finestra più probabile è quindi quella tra le 11:30 e le 13:00.

Nota ai lettori: questa pagina sarà prontamente aggiornata non appena saranno divulgati i tassi del BTP Valore e del BTP Valore Insieme di ottobre 2026.

Aggiornamento ore 10:40: sono usciti i tassi minimi garantiti. Leggi ora: BTP Valore e BTP Valore Insieme, quanto rendono €5.000? Calcolo rendimento lordo e netto con i tassi minimi.

Da quel momento i rendimenti diventano certi, almeno nel loro valore minimo. Alla chiusura del collocamento, prevista alle 13 di venerdì 23 ottobre salvo chiusura anticipata, il Tesoro potrà confermarli o rivederli al rialzo, mai al ribasso. Ricordiamo che a marzo 2026 i minimi annunciati alla vigilia (2,50%, 2,80% e 3,50%) sono stati alzati a fine collocamento al 2,60%, 3,20% e 3,80%.

leggi anche

BTP Valore, il MEF annuncia: dal 19 al 23 ottobre per la prima volta collocamento “doppio”. Come funziona

Cosa sono i tassi minimi garantiti e perché stavolta sono due serie

I tassi minimi garantiti rappresentano il rendimento base del titolo, la soglia sotto la quale la remunerazione non può scendere. Conoscerli è il passaggio decisivo prima di valutare l'investimento e capire come comprare il BTP Valore.

Per il BTP Valore classico, con scadenza a ottobre 2031, il MEF ha scelto una struttura step-up a tre gradini su cinque anni, secondo lo schema 2+2+1: un primo tasso per il primo biennio, un secondo più alto per il terzo e il quarto anno e un terzo, il più alto, per l'ultimo anno. Le cedole vengono pagate ogni tre mesi.

Il BTP Valore Insieme ha la stessa durata ma un meccanismo opposto. Non distribuisce nulla per cinque anni e alla scadenza restituisce, insieme al capitale, un'unica cedola che racchiude tutti gli interessi maturati. Il Tesoro ha precisato che i due titoli offriranno all'emissione rendimenti equivalenti dal punto di vista finanziario e proprio per questo il tasso dell'Insieme sarà necessariamente più alto della semplice somma delle cedole del gemello, perché deve remunerare anche l'attesa. Un euro incassato oggi, ricorda il MEF, vale più di un euro incassato tra cinque anni.

leggi anche

Quanti soldi investire nel BTP Valore o nel BTP Valore Insieme per i prossimi 5 anni?

Niente premio fedeltà per i nuovi BTP Valore

C'è un elemento che distingue questa emissione da tutte le precedenti. Nelle sette edizioni passate della famiglia BTP Valore, chi sottoscriveva in collocamento e teneva il titolo fino alla scadenza riceveva un premio fedeltà compreso tra lo 0,5% e l'1% del capitale; a marzo era dello 0,8%. A ottobre il premio non è previsto, né per il BTP Valore né per l'Insieme.

Restano invece le condizioni consuete: investimento minimo di 1.000 euro per ciascun titolo, sottoscrizione alla pari e senza commissioni, tassazione agevolata al 12,5%, esenzione dall'imposta di successione ed esclusione dal calcolo ISEE fino a 50.000 euro di titoli di Stato. Godimento e regolamento sono fissati al 27 ottobre.

Quali potrebbero essere i tassi di ottobre 2026

Le ipotesi partono dal mercato, e il mercato oggi è molto diverso da quello di marzo, quando è stato collocato l'ultimo BTP Valore. Nelle aste di martedì 13 ottobre il BTP a 3 anni è stato collocato con un rendimento lordo del 3,69%, 27 punti base in più rispetto all'asta di settembre, mentre il BTP a 7 anni è salito al 4,24% (+26 punti base). Una scadenza a cinque anni si colloca in mezzo, in un'area vicina al 4% lordo.

Per confronto, la media ponderata delle cedole del BTP Valore di marzo 2026 è stata del 3,20% su sei anni, a cui si aggiungeva il premio dello 0,8%. Per risultare competitivo con i BTP di pari durata già quotati, e senza il premio a dare una mano, il nuovo BTP Valore dovrà offrire cedole sensibilmente più alte.

Proviamo a tradurlo in numeri: nella nostra analisi di settembre avevamo calcolato che, per eguagliare il rendimento netto di un BTP quinquennale quotato (circa il 3,45%), servirebbe una media lorda delle cedole intorno al 3,94%, compatibile per esempio con un profilo 3,55% per i primi due anni, 4,00% per il terzo e il quarto e 4,60% per l'ultimo.

Con una struttura di questo tipo, 1.000 euro investiti nel BTP Valore classico renderebbero 35,50 euro lordi l'anno nel primo biennio (31,06 euro netti), incassati in quattro cedole trimestrali da 8,875 euro lordi. Nel terzo e quarto anno si salirebbe a 40 euro lordi (35 netti) e nell'ultimo a 46 euro lordi (40,25 netti). In cinque anni il totale sarebbe di 197 euro lordi, pari a 172,38 euro netti. Nella stessa ipotesi, la cedola unica del BTP Valore Insieme dovrebbe superare i 197 euro lordi ogni 1.000 investiti.

Attenzione: si tratta di un calcolo esemplificativo, non di una previsione. I tassi reali saranno noti solo con il comunicato del MEF e anche il termine di paragone, il rendimento dei BTP sul mercato secondario, si sposta di giorno in giorno.

leggi anche

Conviene comprare subito il BTP Valore Insieme o attendere i prezzi sotto 100?

Aggiornamento ore 10:40: sono usciti i tassi minimi garantiti. Leggi ora: BTP Valore e BTP Valore Insieme, quanto rendono €5.000? Calcolo rendimento lordo e netto con i tassi minimi.

Pensione, quali documenti conservare per non avere problemi con la domanda

Simone Micocci — 2026-10-16T06:29:33Z

Come abbiamo spesso raccontato nelle nostre guide dedicate al tema delle pensioni, essere informati e organizzati è fondamentale per pianificare al meglio il collocamento in quiescenza.

Ma essere informati non serve solo a individuare la migliore opzione possibile per andare in pensione: è importante anche per evitare di commettere errori che potrebbero ritardare il momento tanto atteso.

A tal proposito, va prestata molta attenzione ai documenti da conservare ai fini della domanda di pensione: per quanto oggi molte informazioni siano già presenti negli archivi degli enti previdenziali, può comunque capitare che vi siano errori o mancanze nella posizione contributiva, con conseguenze tanto sul raggiungimento del diritto alla pensione quanto sul calcolo del suo importo.

Ecco perché conservare dei documenti come prova, sia in formato cartaceo che creando un archivio digitale, è assolutamente consigliato. Si pensi poi a tutte quelle circostanze che consentono di beneficiare di un'agevolazione per l'accesso alla pensione o di una maggiorazione contributiva, per le quali disporre della documentazione che attesta il possesso dei requisiti può essere necessario ai fini del riconoscimento del beneficio.

A tal proposto, in questa guida faremo quindi chiarezza su quali sono, in genere, i documenti da conservare e in quali circostanze possono servire, così da poter organizzare il proprio fascicolo per la pensione nella maniera più appropriata possibile.

Sommaire

I documenti di lavoro

Iniziamo dai documenti più importanti ai fini della pensione: quelli che si riferiscono alla propria carriera. D'altronde, come noto, la pensione dipende da una serie di fattori, come la tipologia del rapporto di lavoro o i contributi accreditati, come pure - soprattutto - da quanto si guadagna.

Va detto che la carriera lavorativa è nota all'Inps attraverso le comunicazioni e le denunce effettuate dal datore di lavoro, oltre che dai contributi versati: tuttavia, degli errori possono capitare, ragion per cui è opportuno essere previdenti e mettere tutto da parte.

Ad esempio, le buste paga, come pure le certificazioni uniche, dalle quali ricavare un riepilogo annuale dei redditi e dei dati previdenziali riportati: due documenti molto importanti che possono servire per fare un confronto con quanto indicato nell'estratto conto contributivo, così da accertarsi che ci sia tutto.

Sono utili anche i contratti ed eventuali lettere di assunzione, al pari di qualsiasi altra comunicazione che dimostri una proroga o una trasformazione del rapporto d'impiego. Per chi invece lo avesse ancora, è bene non buttare il vecchio libretto di lavoro, insieme alle attestazioni di servizio: d'altronde, i rapporti più lontani nel tempo potrebbero essere proprio quelli più difficili da ricostruire, anche perché spesso si riferiscono a un'azienda che nel frattempo ha chiuso.

L'utilità di questi documenti in caso di errori è chiara: si pensi, ad esempio, a chi, dopo una verifica dell'estratto conto contributivo, si rende conto che l'Inps non gli ha conteggiato un periodo riferito a trent'anni fa, ma nel frattempo l'azienda è fallita e non è possibile ricontattare nessuno. Avere il contratto o la lettera di assunzione può aiutare a dimostrare quanto si dichiara, mentre le buste paga serviranno a documentare le retribuzioni e le trattenute previdenziali indicate, senza però provare, da sole, l'effettivo versamento dei contributi.

I documenti sui contributi volontari o da riscatto

Bisogna ricordare poi che non sempre i contributi vengono versati dal datore di lavoro. Esistono infatti dei periodi di cui si fa carico direttamente l'assicurato: è il caso di chi fa richiesta di versamento volontario dei contributi all'Inps, il quale dovrebbe conservare tutte le ricevute dei pagamenti effettuati.

Lo stesso vale in caso di riscatto dei periodi per i quali è consentito, come quelli del corso di laurea, come pure per chi ricorre alla ricongiunzione quando questa comporta un onere. Per la totalizzazione, che invece è gratuita, è invece utile conservare la domanda e le relative comunicazioni degli enti previdenziali.

Tutte operazioni che vengono effettuate direttamente con l'Inps o con gli altri enti previdenziali interessati e che pertanto dovrebbero essere regolarmente registrate: come spiegato all'inizio di questa guida, però, l'imprevisto è dietro l'angolo, ecco perché è consigliabile conservare tanto le ricevute dei pagamenti quanto le domande presentate e i provvedimenti ricevuti, così da avere la documentazione da esibire in caso di incongruenze.

I contributi per i periodi di lavoro “particolari”

Esistono poi dei periodi che ai fini della pensione hanno una particolare rilevanza e che pertanto richiedono maggiore attenzione.

Uno di questi è sicuramente il servizio militare, anche volontario, per il quale, quando ricorrono le condizioni, si può richiedere l'accredito dei contributi figurativi: è quindi utile conservare il foglio matricolare o il documento di congedo.

Attenzione anche ai periodi lavorati all'estero, per i quali, oltre al contratto, è bene recuperare e conservare le attestazioni contributive.

Ovviamente va detto che la documentazione necessaria cambia in base al periodo da valorizzare, come pure a seconda della gestione interessata. Se, ad esempio, si vuole chiedere il riconoscimento di un periodo di maternità al di fuori del rapporto di lavoro, bisognerà fornire le informazioni relative alla nascita del figlio e al periodo per il quale si richiede l'accredito, secondo le modalità previste dall'ente e a condizione di possedere i requisiti richiesti. Ecco perché, anche in questo caso, è utile conservare la domanda e la comunicazione con cui viene riconosciuto il periodo ai fini pensionistici.

I documenti che attestano l'appartenenza a una categoria che necessita di una maggior tutela

Ricordiamo poi che, quando si parla di requisiti di pensionamento, ci sono delle opzioni riservate a chi rientra in particolari categorie, meritevoli di una maggior tutela. Si pensi, ad esempio, a chi ha un'invalidità riconosciuta, come pure a chi si occupa dell'assistenza di una persona con grave disabilità, i cosiddetti caregiver. In questi casi è importante conservare i verbali sanitari e la documentazione che attesta le condizioni di assistenza richieste dalla misura alla quale si vuole accedere.

Un'altra categoria che può avere diritto a un trattamento agevolato è quella dei lavoratori addetti a mansioni gravose o usuranti, i quali ad esempio hanno la possibilità di andare in pensione a 66 anni e 7 mesi, alle condizioni previste, oppure con 41 anni di contributi se si possiedono anche i requisiti per i lavoratori precoci.

Per alcune di queste misure è necessario presentare una domanda di riconoscimento del beneficio prima di quella di pensionamento: ecco perché può risultare determinante l'aver conservato i contratti di lavoro e le buste paga, insieme alle attestazioni del datore di lavoro che documentano le mansioni svolte e i relativi periodi, così da poter dimostrare il possesso dei requisiti richiesti.

Vitigni resistenti e ibridi PIWI. Il futuro (internazionale) del vino nell'era del climate change

Antonella Coppotelli — 2026-10-16T06:00:00Z

Il 28 luglio 2026, a Oliva Gessi, nell'Oltrepò Pavese, sono stati tagliati i primi grappoli della stagione italiana. Erano uve bianche destinate alle basi spumante dell'azienda Defilippi I Gessi.

Secondo Coldiretti, la raccolta è partita con circa dieci giorni di anticipo sulla media, spinta da un caldo che ha accelerato la maturazione.

Due giorni dopo è toccato alla Franciacorta. Per il Consorzio è la prima volta nella storia della denominazione che la vendemmia cominci a luglio.

In Piemonte, secondo il quadro raccolto dall'Unione Italiana Vini, le prime uve sono state raccolte entro la fine del mese. Nel Monferrato l'anticipo ha toccato i quindici giorni rispetto al 2025.

Coldiretti ha descritto una campagna destinata a durare quasi cinque mesi, dalle basi spumante di fine luglio ai rossi più tardivi. È un calendario che fino a pochi anni fa sarebbe sembrato impensabile.

E che pone una domanda più ampia: con quali vitigni si farà il vino nei prossimi decenni?

Un'estate da record: cosa dicono i dati di Copernicus

L'anticipo della vendemmia ha una spiegazione precisa. Secondo il Copernicus Climate Change Service, il servizio climatico dell'Unione europea gestito dall'ECMWF, il 2026 ha portato all'Europa la terza estate più calda mai registrata.

Per l'Europa occidentale è stata la più calda in assoluto: una media di 21,7°C, 2,5°C sopra la media 1991-2020, che ha battuto il precedente record del 2003.

Il caldo è arrivato presto ed è durato a lungo. La prima grande ondata di calore ha colpito l'Europa occidentale già a fine maggio, e temperature record si sono registrate anche a settembre. Nel 2026 si sono contati 17 giorni in cui almeno il 60% dell'Europa occidentale ha superato i 30°C, contro gli 11 del 2003 e i 7 del 2025.

Al caldo si è sommata la siccità. Copernicus parla dell'estate con le portate fluviali più basse da quando esistono le rilevazioni EFAS, cioè dal 1992. Il Po è tra i grandi fiumi europei che a luglio e agosto hanno toccato minimi record o quasi.

Per la vite, che anticipa il ciclo quando fa caldo, questo significa maturazioni più rapide, stress idrico e una finestra di raccolta più stretta.

Infine e non per importanza, l'estate 2026 è stata secca, e proprio per questo Coldiretti ha segnalato una pressione della peronospora contenuta.

Il problema del vigneto non è solo il caldo: è l'instabilità. Annate asciutte si alternano ad annate piovose, ondate di calore a grandinate violente, che quest'anno hanno colpito a macchia di leopardo dal Nord al Centro.

Quando il clima rende impossibili perfino le previsioni

Il segnale più eloquente dell'annata è forse una rinuncia. Per la prima volta Assoenologi, Ismea e Unione Italiana Vini non hanno presentato a inizio settembre le tradizionali stime vendemmiali.

La motivazione ufficiale: con condizioni climatiche sempre più variabili, una previsione fatta prima della fine della raccolta rischia di essere smentita. Una scelta analoga era stata fatta in Francia.

I primi numeri sono arrivati a ottobre dalla Commissione europea. Secondo le stime di Bruxelles, nel 2026 l'Italia dovrebbe produrre 41,1 milioni di ettolitri di vino e mosti, il 7,2% in meno rispetto ai circa 44,4 milioni dichiarati per il 2025.

Sul calo pesano la siccità, ma anche la scelta di diversi consorzi di ridurre le rese per contenere un'offerta già abbondante.

Si tratta di dati provvisori: il bilancio definitivo arriverà con le dichiarazioni di raccolta.

Oltralpe il quadro è ancora più netto. Il ministero dell'Agricoltura francese ha stimato a inizio settembre una produzione di circa 34 milioni di ettolitri, il livello più basso degli ultimi trent'anni, con scottature e appassimento degli acini tra le cause principali.

Il punto, per il settore, va oltre i volumi di una singola annata. Adattarsi al nuovo clima non significa soltanto anticipare le forbici o vendemmiare all'alba.

Significa ripensare il materiale vegetale su cui si fonda la viticoltura europea. Ed è qui che entrano in gioco i vitigni resistenti.

Che cosa sono i PIWI

PIWI è l'acronimo del tedesco PilzWiderstandsfähig, cioè «resistente ai funghi».

Indica varietà di vite selezionate per resistere alle due malattie fungine più temute dai viticoltori europei: la peronospora e l'oidio.

Contro queste malattie la Vitis vinifera, la vite da vino europea, è molto vulnerabile e richiede numerosi trattamenti ogni anno.

Le resistenze arrivano da specie di vite americane e asiatiche, che si sono evolute convivendo con questi patogeni. La loro storia in Europa non è nuova. Dopo la crisi della fillossera, tra Otto e Novecento, si diffusero i cosiddetti ibridi produttori diretti: viti resistenti ma con caratteristiche organolettiche poco apprezzate, poi messe al bando in molti Paesi.

Da quella stagione deriva il pregiudizio che ancora accompagna la parola «ibrido».

I PIWI di oggi sono un'altra cosa. Sono il risultato di decenni di incroci e reincroci successivi con la vinifera: il patrimonio genetico è in larga parte europeo, mentre dalle altre specie viene mantenuto soprattutto il carattere della resistenza.

Il lavoro di selezione è condotto da istituti pubblici di ricerca come l'INRAE francese, il Julius Kühn-Institut tedesco e, in Italia, università e centri di sperimentazione.

Un chiarimento è necessario: i PIWI non sono OGM. Nascono da incroci tradizionali, attraverso la riproduzione sessuale della pianta.

Sono quindi distinti dalle TEA, le Tecniche di evoluzione assistita, che intervengono direttamente sul DNA e hanno un iter normativo europeo separato.

Il vantaggio principale è agronomico e ambientale. Un vigneto PIWI può ridurre drasticamente il numero di trattamenti fitosanitari, con meno passaggi di mezzi in vigna, minori emissioni e un minore ricorso al rame nelle aziende biologiche.

È un tema sensibile anche per i vigneti vicini alle abitazioni, dove la riduzione dei trattamenti risponde a una domanda che è anche sociale.

L'Europa apre le porte: dal regolamento UE allo Champagne

Il quadro europeo è cambiato nel 2021. Il regolamento (UE) 2021/2117 ha modificato l'articolo 93 del regolamento 1308/2013 sull'organizzazione comune dei mercati agricoli.

Da allora anche i vini a denominazione d'origine possono essere ottenuti da varietà nate dall'incrocio tra Vitis vinifera e altre specie del genere Vitis.

Bruxelles ha rimosso il divieto comunitario, ma non impone nulla: spetta agli Stati membri e alle denominazioni decidere se e come aprire.

La Francia aveva già preparato il terreno. Nel 2018 l'INAO, l'istituto che governa le AOC, ha introdotto la procedura VIFA, le «varietà d'interesse a fini di adattamento».

Permette alle denominazioni di sperimentare nuovi vitigni, compresi quelli resistenti, senza perdere l'AOC, entro limiti precisi di superficie e per un periodo di prova.

Il caso più simbolico è lo Champagne. A fine 2022 l'INAO ha approvato l'ingresso di Voltis, un vitigno bianco resistente a peronospora e oidio selezionato da INRAE e dal Julius Kühn-Institut.

È stato il primo PIWI ammesso in un'appellation francese. Le regole sono prudenti: Voltis può occupare al massimo il 5% della superficie vitata di un'azienda e il 10% di un assemblaggio.

Il Comité Champagne ha fissato un periodo di valutazione di dieci anni: la decisione sull'inserimento definitivo arriverà dopo la vendemmia 2032.

Anche Bordeaux si è mossa. Nel 2023 le AOC Bordeaux e Bordeaux Supérieur hanno ammesso come varietà accessorie quattro vitigni resistenti: i bianchi Floreal, Sauvignac e Souvignier Gris e il rosso Vidoc, con un tetto del 5% della superficie aziendale.

Nei Paesi di lingua tedesca, culla della ricerca sui PIWI, la strada è aperta da tempo. In Germania il rosso Regent, selezionato dall'istituto federale di Geilweilerhof, è ammesso alla produzione di Qualitätswein da circa trent'anni ed è classificato in tutte le regioni viticole.

In Austria la normativa sui vini di qualità comprende già varietà resistenti come i rossi Rathay e Roesler, selezionati dal centro federale di Klosterneuburg.

Il caso Italia: ricerca pronta, norma ferma

In Italia i PIWI si possono allevare e usare per i vini IGT, nelle regioni che li hanno autorizzati. Restano però esclusi da DOC e DOCG.

Il divieto è scritto nell'articolo 33, comma 6, della legge 238/2016, il Testo unico della vite e del vino, che non consente l'uso delle denominazioni d'origine per vini ottenuti da ibridi interspecifici.

È un vincolo nazionale, non europeo: da cinque anni Bruxelles lascerebbe aperta la porta.

Un tentativo di cambiare le cose esiste. Il 28 maggio 2024 il senatore Pietro Patton ha presentato il disegno di legge 1152, «Modifiche all'articolo 33 della legge 12 dicembre 2016, n. 238, in materia di viti resistenti alle malattie».

La relazione ricorda che queste varietà conservano dal 95 al 99% del patrimonio genetico della vinifera e che all'epoca erano 36 quelle iscritte al Registro nazionale delle varietà di vite.

Il testo propone di abrogare il comma 6 e di estendere alle DOC l'uso delle varietà iscritte al Registro.

A più di due anni dalla presentazione, l'esame in commissione non è ancora iniziato. Nelle ultime settimane però il tema è tornato in agenda con un'iniziativa trasversale.

I parlamentari Gian Marco Centinaio (Lega) e Antonella Forattini (Pd) hanno annunciato un'interrogazione al ministro dell'Agricoltura Francesco Lollobrigida e l'impegno a sbloccare il disegno di legge.

La richiesta emersa dal confronto è precisa: lasciare ai Consorzi di tutela la facoltà, e non l'obbligo, di inserire le varietà resistenti nei propri disciplinari.

Intanto alcuni territori si sono già mossi. Il Consorzio DOC Delle Venezie ha avviato una sperimentazione per ammettere una quota del 10% di vitigni resistenti nel Pinot Grigio, la prima proposta di questo tipo in una DOC italiana.

Nel mondo del Prosecco sono state presentate nuove varietà di Glera resistenti, ottenute con lo stesso approccio. In entrambi i casi, il passo decisivo dipende dalla modifica della legge nazionale.

I nodi economici: tempi lunghi, costi e mercato

Anche con una legge diversa, i PIWI non cambierebbero il vigneto italiano da un giorno all'altro. La vite è una coltura pluriennale e i tempi dell'innovazione sono lunghi.

Tra la richiesta di tutela di una nuova varietà all'Ufficio comunitario delle varietà vegetali, l'iscrizione al Registro nazionale, l'autorizzazione regionale e l'eventuale inserimento in un disciplinare possono passare oltre dieci anni.

C'è poi il tema dei costi. Le barbatelle delle varietà resistenti sono più care di quelle tradizionali, tanto che in Francia la questione è arrivata all'Assemblée nationale con un'interrogazione scritta al ministero dell'Agricoltura.

Il risparmio si recupera nel tempo, con meno trattamenti, meno gasolio e meno ore di lavoro in vigna. Ma l'investimento iniziale pesa, soprattutto per le aziende piccole.

Il contesto di mercato non aiuta. Secondo Coldiretti, nei primi quattro mesi del 2026 l'export di vino italiano è calato del 7% in valore, con una flessione del 15% negli Stati Uniti, colpiti dai dazi.

Le giacenze in cantina restano elevate. In una fase in cui le imprese chiedono semplificazione e certezze, introdurre nuovi vitigni richiede un orizzonte di medio periodo.

Infine c'è il consumatore. Il nome di un vitigno come Glera, Sangiovese o Nebbiolo è parte del valore commerciale di un vino. Un nome nuovo va spiegato e costruito.

È anche per questo che Champagne e Bordeaux hanno scelto quote minime da assemblaggio, che permettono di ridurre i trattamenti senza modificare il profilo e l'identità dei vini.

Un futuro che si decide (anche) fuori dall'Italia

La vendemmia 2026 ha mostrato che il clima non è più una variabile da gestire anno per anno, ma una condizione strutturale. I vitigni resistenti non sono una soluzione al caldo in sé, né un sostituto dei grandi vitigni autoctoni.

Sono uno strumento per rendere il vigneto più resiliente e meno dipendente dai trattamenti, in un contesto in cui gli eventi estremi si alternano senza preavviso.

Il «futuro internazionale» è già in corso. L'Unione europea ha aperto le denominazioni, la Francia sperimenta nello Champagne e a Bordeaux, Germania e Austria hanno una lunga esperienza con i vini di qualità da PIWI.

L'Italia, primo produttore europeo, ha le varietà, la ricerca e i consorzi pronti a sperimentare. Le manca, per ora, la possibilità di usarle nelle denominazioni.

La domanda aperta non è se i PIWI sostituiranno Nebbiolo e Sangiovese: nessuno lo propone. È se le denominazioni italiane potranno scegliere da sole, come già accade oltreconfine.

Sul piatto c'è la difesa dell'identità storica delle DOC, una preoccupazione legittima. Ma c'è anche il rischio di affrontare il clima dei prossimi decenni con gli strumenti normativi di dieci anni fa.

Conviene comprare subito il BTP Valore Insieme o attendere i prezzi sotto 100?

Stefano Vozza — 2026-10-16T04:32:00Z

Ormai è solo una questione di ore prima della doppia dual tranche targata MEF per ottobre 2026. In verità non sono le uniche del mese, dato che si è partiti dal neo BOT 12M di venerdì 9, seguito dalla triplice asta di bond medio-lunghi di martedì 13. Dal 19 al 23 poi ci sarà, appunto, la doppia emissione nell'ambito dei BTP Valore, a cui seguiranno altre aste negli ultimissimi giorni del mese. Soffermiamoci qui sul bond “Insieme” e chiediamoci: conviene comprare subito il BTP Valore Insieme 5Y o attendere i prezzi sotto 100?

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

2 prime caratteristiche del BTP Valore Insieme

Ci sono due ragioni di fondo che spiegano il perché l'eventuale strategia attendista potrebbe rivelarsi più interessante sull'Insieme rispetto al Valore ordinario.

In primis c'è che la nona serie non prevede il premio fedeltà, un tratto che accomuna entrambi i bond e non solo l'Insieme. Data questa assenza, allora non è fondamentale acquistare “per forza” in origine per non perdere l'extra gain.

Sarebbe più sensata, invece, la considerazione in merito alla mancata commissione d'acquisto in emissione. In genere per un eseguito su bond una banca chiede tra i 2-3 € fino ai 20-30 €, tutto dipende dall'istituto e dal controvalore sottoscritto.

La seconda considerazione è che sul mercato secondario l'Insieme è un po' come gli zero coupon, ossia più volatile in termine di prezzi. A parità di durata residua, tra due o più bond sono quelli con cedole più alte i preferiti da sempre dagli operatori di mercato, che intanto incassano un coupon ricco già oggi. Morale, chi insegue più i movimenti dei corsi rispetto alla sola cedola preferisce i bond a escursioni più ampie.

leggi anche

Buono postale Premium 3,25% contro BOT al 3,174%. Chi rende di più?

Cosa succede se rivendo il BTP Valore prima della scadenza?

Il fatto che la cedola dell'Insieme sia pagata dal Tesoro in unica tranche finale non vuol dire che gli interessi maturati nel frattempo si perdano. Le stesse FAQ del MEF, infatti, precisano che la cedola è proporzionale al tempo di vita utile del titolo, per cui matura giorno dopo giorno.

Un conto è la quotazione del titolo sul MOT, il mercato secondario dei titoli di Stato, un altro l'eventuale liquidazione anticipata. La prima è del tipo “corso secco”, cioè la quotazione è al netto degli interessi già maturati. Nella seconda, l'acquirente deve aggiungere anche il rateo di interessi maturati fino a quella data.

Facciamo un esempio molto semplice ed elementare. Immaginiamo che il neo BTP Valore Insieme preveda una cedola finale del 20% e di aver investito mille euro, per cui l'importo della cedola finale sarebbe di 200 € lordi. Se decidessimo di rivenderlo dopo 1 o 2 o 3 anni avremmo maturato, nell'ordine, un quinto, due quinti o tre quinti della cedola finale. In numeri (fonte: FAQ MEF, pagine 5 e 6):

rateo di interesse maturato: 200 : (1/5) = 40 €;
rateo di interesse maturato: 200 : (2/5) = 80 €;
rateo di interesse maturato: 200 : (3/5) = 120 €.

Questi interessi pro-tempore poi si sommeranno al prezzo del titolo vigente sul MOT al tempo della rivendita. Se, ad esempio, a quella data l'Insieme quotasse 98 o 100 o 102 centesimi riceveremmo, nell'ordine, 980, 1.000 o 1.020 € di controvalore.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Una molteplicità di potenziali strategie operative

Le possibili strategie operative sul come approcciare al bond Insieme sono davvero tante, che qui riassumiamo in quattro alternative a nome di tutte. Ossia ipotizzeremo il caso di:

acquisto in emissione, e necessità di rivendita anticipata nel mentre i tassi sono nel frattempo risaliti;
acquisto in emissione, e necessità di rivendita anticipata nel mentre i tassi sono scesi;
acquisto post-emissione, alla prima buona occasione in cui i tassi sono risaliti;
acquisto post-emissione, ma con la beffa che i tassi non sono mai risaliti, e anzi sono costantemente scesi.

Procediamo con ordine e analizziamo i possibili payout dei quattro scenari ipotizzati.

Acquisto in emissione e scenario di tassi in salita e in discesa

Le prime due casistiche sono quelle del classico acquisto sin dal principio, in questo caso dal 19 al 23 ottobre 2026. La prima ferrea certezza è che non si pagano le commissioni, ed è già un guadagno sicurissimo. La seconda è che si maturano gli interessi pro-quota sin dal primo giorno, riconosciuti poi dal rateo al tempo della dismissione anticipata.

Ora si tratta di capire cosa faranno i tassi tra 1 o 2 anni, per esempio, e di riflesso i corsi del BTP Valore Insieme sul MOT. Se tra 15 mesi gli yield dovessero salire ben oltre i livelli attuali, ad esempio portarsi al 5% sul 4Y di durata residua, i corsi dell'Insieme saranno sotto cento. Immaginando prezzi a 97,5, la rivendita produrrebbe un 250 € di perdita in conto capitale su un ipotetico investimento di 10mila €, che si mangerebbe buona parte del rateo pro-tempore. Anzi, aggiungendo il bollo e le spese di gestione (entrambe pro-tempore), il netto residuo sarebbe davvero esiguo o nullo proprio.

Nello scenario inverso, ossia di tassi in discesa, i corsi sarebbero sopra cento, ad esempio a 102,5. Sarebbe uno scenario favorevole al titolare del bond, che dalla rivendita incasserebbe una plusvalenza sui corsi oltre al rateo nel frattempo maturato.

leggi anche

Quanto rende spostare 15.000 dal conto corrente al conto deposito per 6 o 12 e 18 mesi?

Conviene comprare subito il BTP Valore Insieme 5Y o attendere i prezzi sotto 100?

Le altre due casistiche (acquisto post-emissione), invece, sono più tipiche dello speculatore in bond, alla caccia più dell'occasione che del titolo in sé.

Ora, l'idea dell'attesa non sarebbe male in sé data l'attuale fase di enormi turbolenze mondiali. In Francia l'anno prossimo si vota, e la faccenda deficit e debito pubblico è malmessa. In Germania i partiti estremisti avanzano alla grande nelle varie elezioni regionali. Negli States e nel Regno Unito i mercati si attendono politiche fiscali serie e uno stop all'espansione dei rispettivi debiti sovrani. Poi ci sono le guerre, con i fronti ucraino e mediorientale ancora aperti.

Insomma, basterebbe una o più altre spallate di una certa consistenza per vedere gli yield mondiali lievitare ben oltre i livelli attuali. A quel punto non sarebbe impossibile ritrovarsi il BTP Valore Insieme a 95 centesimi tra 5-10 mesi, per esempio. Oltretutto l'assenza di cedole periodiche lo rende molto più sensibile alle escursioni dei corsi sul mercato secondario. Sarebbe lo scenario perfetto per acquistarlo a quella data, visto che assicurerebbe capital gain, cedola pro tempore e minor tempo d'impiego del capitale.

L'evento inverso (post-emissione e yield in discesa), invece, sarebbe quello più sfortunato in assoluto. Il rimando dell'acquisto a “tempi migliori”, infatti, si scontrerebbe con 4 elementi contro:

prezzi di mercato sopra cento;
rendimento reale annuo ridotto a scadenza;
perdita degli interessi certi del Valore Insieme sin dal 1° giorno di emissione;
mancato sfruttamento del capitale per il tempo intercorso tra il 27 ottobre, data di regolamento del neo Valore, e il giorno della discesa in campo operativa.

leggi anche

Cedola al 3,95% e sconto del 9,2%. Tre strategie per il BTP a 15 anni in asta il 13 ottobre

Cos'è il 3D Secure e come attivarlo sulle tue carte

Pasquale Conte — 2026-10-15T15:56:50Z

Se sei solito effettuare acquisti online, molto probabilmente ti sarà già capitato di aver inserito numero della carta, scadenza e CVV su un sito, aver premuto su Paga e venire reindirizzato su un'altra pagina. Qui ti è stato chiesto di toccare una notifica sul tuo telefono o di inserire un codice via SMS. Questo è il 3D Secure, ossia il passaggio che serve per verificare che a pagare sia davvero tu.

In Europa, l'autenticazione forte del cliente è un obbligo di legge e il 3D Secure è lo strumento tecnico usato da banche e circuiti. Capire come funziona può tornarti parecchio utile, sia per avere informazioni generali sia per avere la certezza di non sbagliare più nulla quando effettui acquisti online.

In questa guida, ti spieghiamo nel dettaglio cos'è, quale normativa lo regola, come funziona nel concreto, dove si usa e come attivarlo sulle carte più diffuse e utilizzate in Italia.

Sommaire

leggi anche

Rivoluzione Mastercard, l'IA farà shopping e pagamenti al posto tuo. Cosa cambia per i clienti

Cos'è il 3D Secure

Il 3D Secure è un protocollo che permette al negozio online e alla banca che ha emesso la carta di scambiarsi informazioni sull'acquisto e sul titolare della carta prima che il pagamento venga autorizzato. Lo standard è sviluppato da EMVCo, l'organismo tecnico dei circuiti di pagamento.

Ogni circuito lo propone con un marchio proprio. Ci sono per esempio Visa Secure, Mastercard Identity Check e American Express SafeKey. Va chiarito subito un punto. Il 3DS è il canale che trasporta la richiesta di verifica, non il metodo con il quale si certifica che il titolare sta pagando.

L'identità si controlla infatti con il riconoscimento biometrico, con un codice OTP ricevuto via SMS abbinato a un Key6, con una notifica da toccare o con altri sistemi certificati.

Cosa dice la normativa

Alla base del 3D Secure c'è la direttiva UE 2015/2366, nota come PSD2, che è stata recepita in Italia dal decreto legislativo 15 dicembre 2017, n. 218, in vigore dal 13 gennaio 2018. Le regole tecniche, invece, si trovano nel regolamento delegato UE 2018/389, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale UE il 13 marzo 2018.

Qui viene definita l'autenticazione forte (SCA). Di cosa si tratta? Di un sistema che richiede almeno due elementi indipendenti di categorie diverse per confermare la titolarità di un pagamento. Si può trattare di password e PIN, di smartphone e token o di sistemi biometrici come la lettura delle impronte digitali o del volto.

L'obbligo è scattato il 14 settembre 2019, ma per i pagamenti online con carta l'EBA ha concesso tempo fino al 31 dicembre 2020. Un parere EBA del 21 giugno 2019 precisa che i dati stampati sulla carta di pagamento non bastano come elemento di verifica, mentre un SMS con codice OTP vale come conferma del possesso del dispositivo.

Sono previste esenzioni, a cui risponde la singola banca. Per esempio, molti enti per i pagamenti a distanza fino a 30 euro entro un cumulato di 100 euro o cinque operazioni dall'ultima verifica, non richiedono il 3D Secure. Lo stesso vale per i beneficiari di fiducia, per i pagamenti ricorrenti e per le operazioni giudicate a basso rischio.

L'obbligo riguarda invece i pagamenti in cui sia la banca di chi paga sia quella di chi riceve il denaro operano nello Spazio economico europeo. Guardando più avanti, la direttiva PSD3 e il nuovo Regolamento sui servizi di pagamento hanno raggiunto l'accordo politico il 27 novembre 2025.

I testi di compromesso sono datati 23 aprile 2026 e la commissione ECON del Parlamento euroepo li ha approvati il 5 maggio. Si attende ancora la pubblicazione in Gazzetta Ufficiale UE che, nel momento in cui stiamo scrivendo questa guida, non è ancora arrivata.

leggi anche

Sta emergendo la prossima evoluzione dei pagamenti digitali

Come funziona il 3D Secure

Il processo con cui entra in gioco il 3D Secure è molto veloce e segue quattro passaggi principali. In primis, c'è l'utente che inserisce i dati della propria carta di pagamento in fase di checkout sul sito scelto.

Il negozio si occupa dunque, tramite il proprio fornitore di pagamenti, di inviare alla banca del cliente i dati dell'operazione e del dispositivo, passando per il circuito. La banca ha il compito di valutare il rischio. Se non vengono riscontrate incongruenze, l'approvazione avviene senza chiedere nulla all'utente. Altrimenti si chiede una verifica.

In quest'ultimo caso, si può confermare l'operazione con una notifica push nell'app con biometria o codice PIN, oppure con un codice OTP via SMS spesso abbinato al Key6.

Il negozio decide se avviare il 3DS, ma la banca può comunque rifiutare un pagamento senza la verifica. È per questo che, se la notifica non viene ricevuta sul dispositivo, è bene aprire l'app e controllare.

Dove si usa il 3D Secure

Il 3DS compare negli acquisti su siti e app con carte di credito, di debito o carte prepagate, ma solo quando l'esercente lo supporta.

Il primo pagamento può richiedere la verifica, mentre gli addebiti ricorrenti successivi con lo stesso esercente possono esserne esenti. Nexi e Intesa Sanpaolo offrono questo servizio gratuitamente.

Come attivare il 3D Secure sulla carta

Per poter attivare il 3D Secure sulla tua carta per i pagamenti online, hai bisogno di una carta abilitata, di un numero di cellulare registrato presso la tua banca e dell'app dell'emittente con le notifiche attive.

Nexi: dopo la registrazione all'app Nexi Pay o all'Area Personale, il 3D Secure risulta sempre attivo. Se hai saltato il codice di registrazione, risulta invece Non attivo e ti servirà quel codice per attivarlo. Puoi impostare il Key6 direttamente dall'app, autorizzando poi con il riconoscimento biometrico. Se non hai l'applicazione, sul sito del negozio puoi inserire il Key6 e l'OTP via SMS;
Poste Italiane: devi in primis associare il tuo cellulare alla carta o al conto e abilitarli nell'app Poste Italiane. Nel momento del pagamento, arriva una notifica da autorizzare con codice PosteID o riconoscimento biometrico. In alternativa, ricevi un OTP via SMS da inserire con la password di poste.it;
Intesa Sanpaolo: le carte del gruppo sono abilitate al 3D Secure di default. Con O-Key Smart attivo nell'app Intesa Sanpaolo Mobile, riceverai una notifica push per ogni acquisto e dovrai confermare con impronta digitale, riconoscimento del volto o inserimento del codice PIN;
Revolut: le carte supportano di base il 3DS. Se l'esercente lo richiede, arriva una notifica push sull'app da confermare. Se invece non compare, apri l'app e dalle impostazioni di sicurezza puoi gestire gli esercenti di fiducia, per i quali non è richiesto il controllo;
American Express: c'è SafeKey, che è la versione Amex dell'EMV 3DS. Se serve una verifica, il circuito prevede l'invio di una notifica nell'app Amex o un codice OTP monouso via email o SMS.

Attenzione: non comunicare mai a nessuno OTP, Key6 o PIN, altrimenti rischi che altre persone approvino pagamenti al posto tuo. Prima di confermare un acquisto, controlla sempre l'importo da versare e l'esercente da cui è arrivata la notifica.

leggi anche

L'Europa si sta allontanando da Visa e Mastercard nei pagamenti con carta. Troppo controllo degli USA

Nuovo Codice della Strada, primo via libera al testo. Cosa cambia per multe e chi viene punito di più

Patrizia Del Pidio — 2026-10-15T15:18:14Z

Il Consiglio dei Ministri del 13 ottobre 2026 ha approvato in esame preliminare lo schema di decreto legislativo che introduce il Nuovo Codice della strada, che manderà definitivamente in pensione il vecchio codice del 1992.

La riforma rimodula 294 articoli con l'obiettivo di diminuire la burocrazia favorendo la digitalizzazione e garantire la tolleranza zero per chi adotta comportamenti pericolosi.

Il nuovo testo non è ancora una legge, il via libera è solo preliminare e ora il provvedimento dovrà passare al vaglio del Consiglio di Stato, della Conferenza unificata e delle commissioni parlamentari per i pareri obbligatori. La data di entrata in vigore è fissata per il 1° gennaio 2028.

leggi anche

Nuovo codice della strada, tutte le nuove regole per i pedoni

Eccesso di velocità cosa c'è di nuovo

La principale novità va ricercata nel nuovo meccanismo per le multe per eccesso di velocità. Il principio introdotto è quello della progressività lineare: la multa non sarà più legata a scaglioni prestabiliti, ma verrà calcolata in base agli effettivi chilometri orari di eccesso rispetto a quanto previsto.

Nel sistema che è in vigore ora le sanzioni per eccesso di velocità erano divise in quattro fasce, come per esempio lo scaglione da 11 a 40 km/h oltre il limite: in questo caso se il limite era fissato a 50 chilometri orari, tenendo conto dei 5 km di tolleranza, veniva punito allo stesso modo sia chi andava a 66 km/h sia chi andava a 80 km/h. La punizione per la violazione non è applicata sull'effettiva gravità.

Con le nuove regole, gli importi vengono sostituiti da una tariffa fissa che andrà moltiplicata per ogni singolo chilometro orario in più rispetto al limite consentito (prendendo in considerazione anche la tolleranza).
Nei centri urbani con limiti a 30 o 50 km/h il calcolo della multa parte da una base di 5 euro per ogni chilometro di eccesso. Se su una strada c'è il limite a 50 km/h, tenendo conto dei 5 di tolleranza, chi viaggia a 66 km orari è punito con una multa di 55 euro (5 euro per gli 11 chilometri di eccesso). Chi viaggia a 80 km/orari avrà una multa di 125 euro (5 euro per i 25 chilometri di eccesso).

In autostrada, invece, ogni chilometro di eccesso costerà 10 euro. La sanzione, con il nuovo metodo, cresce in modo lineare con l'aumentare dei chilometri di sforamento.

Cambiano gli importi delle multe

Attualmente, anche a causa degli adeguamenti biennali all'inflazione, le multe hanno importi come 42 euro, 173 euro, 1.731 euro e 82 diverse fasce di importo differenti. Il nuovo codice arrotonda le multe e le riduce a 27 importi diversi. Per ogni tipo di infrazione si ha un minimo e un massimo che ha un importo pari a quattro volte il minimo (25 euro il minimo, 100 euro il massimo). Rimane previsto lo sconto del 30% per chi salda il dovuto entro i primi cinque giorni.

I comportamenti che vengono puniti di più

Il nuovo codice punisce maggiormente, inasprendo le sanzioni, i comportamenti pericolosi.

Nella seguente tabella riassumiamo come cambiano le sanzioni delle condotte più pericolose.

Violazione	importo multa attuale	importo multa Nuovo Codice della strada
mancato rispetto della precedenza	da 42 a 173 euro	da 80 a 320 euro
mancata precedenza nelle manovre di immissione nel traffico, in retromarcia o in inversione	da 42 a 173 euro	da 80 a 320 euro
retromarcia in carreggiata, sugli svincoli e sulle rampe	da 430 a 1.731 euro	da 500 a 2.000 euro
circolazione sulle piste ciclabili di veicoli non ammessi	da 430 a 1.731 euro	da 500 a 2.000 euro
circolazione senza RC Auto	da 866 a 3.464 euro	da 1.000 a 4.000 euro
esibizione di assicurazione falsa	da 866 a 3.464 euro	da 1.400 a 5.600 euro

Le sanzioni accessorie

Accanto alle sanzioni in denaro, la riforma mantiene una divisione in fasce per gestire le pene accessorie. Il nuovo codice applica una tolleranza zero quando la guida diventa pericolosa. Per esempio, chi supera i limiti di velocità in autostrada anche di soli 20 km/h subirà la sospensione della patente per 15 giorni (prima per eccessi ridotti non scattava). La decurtazione dei punti della patente e la sospensione della guida rimangono legati alla gravità complessiva dello sforamento.

Le altre novità

Le novità non finiscono con le sanzioni. Con il Nuovo codice della strada scatta la digitalizzazione totale dei documenti e non sarà più obbligatorio portare con sé la carta di circolazione. Anche la notifica dei verbali diventa digitale e deve essere recapitata entro 45 giorni.

Cosa altro cambia:

la patente si potrà rinnovare ogni 10 anni fino al compimento dei 65 anni (attualmente è previsto il rinnovo ogni 10 anni fino a 50 anni);
i mezzi pesanti potranno essere guidati fino a 70 anni;
il codice della strada inizia a normare per la prima volta anche i veicoli con guida autonoma;
su richiesta viene introdotta la possibilità di chiedere una targa personalizzata con combinazione alfanumerica dedicata.

Non sono state previste dall'attuale bozza, invece, le ventilate multe ai pedoni che attraversano la strada distratti dallo smartphone ed è stata stralciata anche la norma che consentiva il foglio rosa anticipato a 17 anni per dare priorità alla sicurezza.

leggi anche

La patente B a 17 anni sbarca in Europa, ma in Italia c'è già la guida accompagnata

Quanto costa un neonato? Le spese del primo anno di vita

Emanuele Di Baldo — 2026-10-15T15:15:48Z

Un figlio “non ha prezzo”, si dice. Il suo primo anno di vita, però, un prezzo ce l'ha eccome. E non è nemmeno basso. Tra culla, passeggino, pannolini, latte e visite pediatriche, mantenere un neonato nei suoi primi 12 mesi costa da un minimo di 7.400 euro a un massimo di oltre 17.500 euro, secondo l'ultima rilevazione disponibile dell'Osservatorio Nazionale Federconsumatori - pubblicata ad aprile 2024. A questa cifra si aggiungono circa 2.750 euro spesi ancora prima del parto, tra visite, ecografie, integratori e abbigliamento premaman.

Numeri che pesano ancora di più in un Paese che fa sempre meno figli. Gli ultimi Indicatori demografici dell'Istat fotografano un 2025 con appena 355mila nati (dato provvisorio), il 3,9% in meno rispetto all'anno precedente, e una fecondità scivolata a 1,14 figli per donna. Il costo della genitorialità non spiega da solo il calo, ma resta uno dei fattori economici che possono pesare sulle scelte delle famiglie.

Ma quanto costa un neonato, voce per voce? Quali sono le spese inevitabili e quali, invece, quelle su cui si può tagliare? E quanto restituiscono, in concreto, i bonus statali? Ecco le risposte.

Sommaire

Quanto costa un neonato? Perché la forbice è così ampia

Partiamo da un dato: tra il minimo e il massimo stimati da Federconsumatori ballano oltre 10mila euro. Una distanza enorme, che dipende da poche variabili decisive: l'allattamento al seno o con latte formulato, la scelta tra prodotti nuovi, online o di seconda mano, il peso dei regali di nonni e parenti e il ricorso o meno al pediatra privato.

E c'è anche il fattore tempo. Nel 2017 la stessa rilevazione indicava una spesa compresa tra 7.072,90 e 15.140,76 euro. Tradotto: in sette anni il tetto massimo è salito di oltre 2.400 euro. Ecco perché le stime datate servono al massimo a capire le categorie di spesa. Anche i valori del 2024, va detto, sono stime costruite su un paniere di prodotti e non un listino aggiornato ai prezzi di oggi.

A complicare il quadro ci ha pensato anche il fisco. Dopo appena un anno di aliquota agevolata, dal 1° gennaio 2024 la legge di Bilancio ha riportato l'IVA su latte per lattanti e pannolini dal 5% al 10% e quella sui seggiolini auto dal 5% al 22%: un ritorno alle aliquote ordinarie che riguarda proprio alcuni degli acquisti più frequenti del primo anno.

leggi anche

Bonus per chi diventa genitore nel 2026, ecco quanti soldi spettano in busta paga e non solo

Culla, passeggino e corredino: il conto prima del fiocco azzurro (o rosa)

Il grosso delle spese una tantum si concentra nelle settimane che precedono il parto. E il primo assegno da staccare riguarda quasi sempre il trasporto: un trio (passeggino, carrozzina e ovetto) costa da 470 a 1.000 euro, mentre il solo passeggino oscilla tra 199,95 e 881,90 euro. Per la nanna servono da 200,49 a 519 euro per la culla e da 330,72 a 899 euro per il lettino, a cui vanno aggiunti il seggiolino auto (da 209,90 a 329,25 euro) e il fasciatoio (da 139 a 589 euro).

Poi c'è il corredino, voce sottovalutata quasi da tutti. Per vestiti e calzature del primo anno Federconsumatori stima da 1.184,80 a 3.098 euro. Il motivo è semplice: un neonato cambia taglia nel giro di poche settimane, e l'armadio pieno di tutine misura 0-1 mese è uno degli errori più classici dei neogenitori. La regola d'oro, quindi, è partire con pochi capi pratici, adatti alla stagione e facili da lavare, e integrare strada facendo.

Pannolini e latte: le spese del primo anno che non danno tregua

Se gli acquisti iniziali sono una botta secca, le spese ricorrenti sono una goccia che scava la roccia. E la goccia più pesante è l'alimentazione: latte e pappe costano da 1.788,60 a 4.512 euro l'anno. La differenza la fa soprattutto la durata dell'allattamento al seno, che l'Organizzazione Mondiale della Sanità raccomanda in forma esclusiva per i primi sei mesi di vita. Con lo svezzamento, poi, entrano in scena pappe, omogeneizzati e biscotti (da 238,40 a 299,50 euro).

Subito dietro ci sono i pannolini, da 552 a 1.212 euro l'anno, con il contorno di salviette (da 95,80 a 179,20 euro) e creme (da 50,40 a 177,80 euro). Il singolo pacco sembra innocuo, ma moltiplicato per 52 settimane il conto cambia.

Capitolo salute: Federconsumatori stima da 454,60 a 799 euro di farmaci e da 984,50 a 1.809 euro di visite mediche. Una parte di questa spesa si può contenere affidandosi al pediatra di libera scelta del Servizio sanitario nazionale, che assicura gratuitamente l'assistenza pediatrica di base, bilanci di salute compresi. Gratuite anche le vaccinazioni del calendario nazionale, mentre visite private e prestazioni non coperte dal SSN restano a carico delle famiglie.

leggi anche

Cosa fare quando nasce un figlio

Quanto costa mantenere un neonato al mese?

Numeri alla mano, sommando le sole voci ricorrenti della rilevazione 2024 (pannolini, latte e pappe, biscotti, igiene, farmaci e visite), il costo mensile di un neonato oscilla tra circa 347 e circa 749 euro. Restano fuori vestiti, accessori e acquisti una tantum come culla e passeggino. Si tratta di una media: alcuni mesi saranno più leggeri, altri includeranno uscite pesanti, come il cambio di stagione o il passaggio al seggiolino successivo.

Per non perdere il controllo del bilancio familiare, il metodo più efficace è dividere le spese in tre fasce:

essenziale: pannolini, latte se necessario, prodotti per l'igiene e farmaci prescritti.
utile ma programmabile: vestiti, lenzuola, accessori per lo svezzamento e primi giochi.
rimandabile o evitabile: gadget, doppioni, accessori poco usati e acquisti d'impulso.

A queste si aggiunge un piccolo fondo per imprevisti sanitari o sostituzioni.

Bonus nascita 2026: quanto restituisce lo Stato?

Veniamo agli aiuti. Il primo è il Bonus nuovi nati, un contributo una tantum da 1.000 euro per ogni figlio nato, adottato o in affidamento preadottivo nel corso del 2026. Spetta con un ISEE non superiore a 40.000 euro, calcolato al netto dell'Assegno unico, e la domanda va presentata all'INPS entro 120 giorni dall'evento, pena la decadenza, tramite portale, app INPS Mobile, Contact Center o patronato. Per gli eventi precedenti all'apertura del servizio, avvenuta con il messaggio INPS del 14 aprile 2026, il termine speciale è invece già scaduto il 12 agosto. Attenzione, poi, alle risorse: il bonus viene pagato in ordine cronologico di domanda, nei limiti dei 360 milioni di euro stanziati.

Più corposo, sul lungo periodo, è l'Assegno unico universale, che per tutto il primo anno di vita è maggiorato del 50%. Nel 2026, dopo la rivalutazione dell'1,4%, l'importo base per figlio minorenne va da 58,30 euro (ISEE pari o superiore a 46.582,71 euro o assente) a 203,80 euro (ISEE fino a 17.468,51 euro). Per un neonato, quindi, l'assegno può arrivare a 305,70 euro al mese nella fascia ISEE più bassa (87,45 euro in quella più alta), prima di eventuali altre maggiorazioni.

Chi sceglie il nido, infine, può contare sul bonus asilo nido: fino a 3.600 euro annui per i nati dal 2024 con ISEE fino a 40.000 euro, 1.500 euro oltre questa soglia o senza ISEE, erogati a fronte delle rette effettivamente pagate e documentate. Dal 2026, con la circolare INPS n. 29 del 27 marzo, la domanda accolta resta valida fino ai tre anni del bambino. Tutte queste misure, da quest'anno, si basano sul nuovo ISEE per specifiche prestazioni familiari e per l'inclusione introdotto dalla legge di Bilancio 2026.

Insomma, gli aiuti ci sono, ma non coprono che una parte del conto. Per questo conviene considerarli un sostegno aggiuntivo e non la base del piano economico familiare.

leggi anche

Da quanti anni si possono lasciare i bambini da soli in casa?

Quanto costa avere un figlio? Dove si risparmia davvero

Il risparmio “vero” non passa dal prodotto più economico, ma dall'evitare tutto ciò che resterà in un angolo. E qui i dati di Federconsumatori ci aiutano tanto: acquistare online i beni durevoli fa risparmiare dal 30% al 36%, mentre con il mercato dell'usato il risparmio sale dal 53% fino al 61%. Percentuali che, però, non riguardano pannolini, latte, pappe, farmaci e visite, esclusi dal confronto.

Con l'usato, inoltre, la sicurezza viene prima del prezzo. Stabilità, pulizia, istruzioni e integrità del prodotto vanno sempre verificate. Per il seggiolino auto la prudenza deve essere doppia, perché un dispositivo di seconda mano potrebbe aver subito urti invisibili a occhio nudo.

Chiedersi quanto costa avere un figlio, in fondo, non significa ridurre la nascita a un calcolo da ragionieri. Significa prepararsi meglio. Un budget realistico, costruito su acquisti graduali, confronto dei prezzi e un uso consapevole dei bonus disponibili, rende il primo anno più sereno e molto meno esposto agli sprechi.

Azioni Tamburi (TIP), perché con effetto Bending Spoons possono volare di oltre +73%

Laura Naka Antonelli — 2026-10-15T15:01:42Z

L'impennata della vigilia delle azioni Bending Spoons, che sul Nasdaq sono schizzate fino a oltre il 50% nei massimi intraday dopo la notizia dell'investimento da 330 milioni di dollari lanciato da Berkshire Hathaway, ha portato gli analisti di Equita ad accendere i fari sulle azioni TIP.

Tamburi Investment Partners è infatti azionista di Bending Spoons, detenendo una quota pari al 2,5%.

Equita SIM, dopo mossa Berkshire Hathaway in Bending Spoons alza target price su azioni TIP

Pronta la reazione di Equita SIM alla notizia del nuovo investimento nel capitale di Bending Spoons da parte di Berkshire Hathaway, holding americana fondata da Warren Buffett, al momento guidata dal CEO Greg Abel.

Gli analisti della SIM hanno rimarcato la visione positiva sulle azioni TIP rivedendo contestualmente al rialzo il target price, dai precedenti 14,6 euro a 15,6 euro. L'upgrade del prezzo obiettivo è stato dunque pari a quasi +7%.

leggi anche

Azioni Bending Spoons, +40% dopo Berkshire. Il rally è giustificato? Le previsioni aggiornate

Equita motiva upgrade su Tamburi Investment Partners con sconto sul NAV al massimo storico

Il motivo principale addotto dalla SIM è che lo sconto sul NAV ha raggiunto il massimo storico.

Così Equita, nello spiegare l'upgrade del target price:

“Ricordiamo che TIP detiene il 2,5% dell'attuale capitale di Bending Spoons. La partecipazione, ai prezzi di chiusura di ieri, vale il 30% del NAV di TIP. Il movimento del titolo TIP di ieri quindi ha riflesso solo parzialmente il movimento di BSP, con un allargamento dello sconto sul NAV che oggi ha raggiunto il 35% calcolato sul valore di mercato delle partecipate quotate e 41% sulla nostra valutazione dei titoli quotati”.

Praticamente, Equita ha fatto notare che lo sconto indica che TIP viene scambiata in Borsa a un prezzo inferiore rispetto al valore stimato delle sue attività nette.

Per NAV, acronimo di Net Asset Value, si intende di fatto il valore netto delle attività della holding, ossia il valore delle partecipazioni e degli altri asset al netto delle passività.

La SIM ha scritto praticamente che le azioni Tamburi Investment Partners stanno trattando a sconto del 35% rispetto al valore di mercato delle partecipazioni quotate e di ben il 41% sulla base della valutazione effettuata dai suoi analisti sulle partecipazioni stesse.

Gli sconti sono alti se paragonati, come ha scritto la SIM, a “uno sconto medio negli ultimi 12-24-36 mesi che si è collocato rispettivamente al 20% e 30%”.

Equita SIM fissa un nuovo target price che implica scatto al rialzo +73,3% per le azioni TIP

Incorporando il mark-to market di Bending Spoons, gli analisti hanno alzato di conseguenza il target price sulle azioni TIP a € 15,6.

Oggi le azioni TIP sono oggi sotto pressione a Piazza Affari, oscillando attorno a 9 euro. Di conseguenza, il nuovo target price di Equita SIM implica uno scatto per il titolo pari a ben +73,3%.

Da segnalare che, nell'ultimo mese il titolo Tamburi Investment Partners è salito del 2,5%, estendendo i guadagni degli ultimi sei mesi a +9,8% e dell'ultimo anno a +9%.

Proseguono nel frattempo a Wall Street i rialzi delle azioni Bending Spoons, che oggi segnano un ulteriore rally di oltre l'8%, balzando a $57,89.

Negli ultimi cinque giorni di contrattazioni sul Nasdaq, listino su cui i titoli sono sbarcati con l'IPO di luglio, i titolo sono schizzati di quasi il 52%.

Nell'ultimo mese il trend è pari a un balzo di quasi +50%, mentre negli ultimi tre mesi il rally è stato di quasi +80%.

leggi anche

IPO Bending Spoons da sogno, rally azioni +40%. L'euforia contagia a Piazza Affari il titolo Tamburi

Mercati finanziari, come affrontare il 2027? A Milano un forum gratuito l'11 dicembre

Redazione — 2026-10-15T14:56:19Z

Il 2027 porterà nuove occasioni sui mercati finanziari o aprirà una fase di maggiore volatilità? Il forum «Come affrontare i mercati nel 2027?», in programma a Milano venerdì 11 dicembre 2026, dalle 10:00 alle 17:00, parte da questa domanda.

La giornata è organizzata dalla Facoltà di Trading, Analisi Previsionale e Statistica dei Mercati di ISFOA Hochschule für Sozialwissenschaften und Management nell'ambito delle attività di formazione e ricerca dell'istituto. Accademici e analisti metteranno a confronto serie storiche, cicli economici e metodi quantitativi per capire come stanno andando i mercati. L'evento ha carattere formativo e divulgativo e non prevede raccomandazioni di investimento personalizzate. Money.it è media partner dell'iniziativa.

Oltre un secolo di Borsa per leggere il 2027

Le fasi di espansione, correzione e trasformazione si ripetono nella storia dei mercati. Studiarle aiuta a riconoscere analogie e condizioni di rischio, ma non permette di prevedere con certezza cosa accadrà. Gli organizzatori partono da qui.

Al centro della discussione ci saranno le caratteristiche della fase attuale dei mercati, cosa indicano le grandi serie storiche e quanto possono servire i cicli economici e la statistica per costruire scenari sul prossimo anno. Si parlerà anche dei legami tra economia reale, andamento dei listini azionari e aspettative degli investitori. L'obiettivo dichiarato è dare ai partecipanti strumenti per capire quando lo scenario sta cambiando e per valutare i rischi con più consapevolezza.

I relatori

Il primo intervento sarà di Giuseppe Guglielmo Santorsola, Presidente del Comitato Scientifico ISFOA e Professore Ordinario Senior. Insegna e fa ricerca da oltre cinquant'anni, ha ricoperto incarichi di governance universitaria e si è occupato di mercati finanziari, intermediari e sistemi bancari. Al forum parlerà del rapporto tra economia reale, mercati e sistema finanziario.

Sul piano quantitativo interverrà Gerardo Marciano, Preside della Facoltà di Trading, Analisi Previsionale e Statistica dei Mercati ISFOA. Le sue ricerche riguardano l'analisi statistica dei comportamenti di mercato e il confronto tra i modelli previsionali e l'andamento reale degli indici di Borsa. Il suo intervento sarà dedicato a cosa possono dire le serie storiche, l'analisi ciclica e i metodi quantitativi sull'evoluzione dei mercati nel 2027.

In apertura è previsto il saluto istituzionale di Marcello Guadalupi, commercialista e accademico ISFOA. Guadalupi è stato Vicepresidente dell'Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Milano e Presidente della relativa Fondazione.

Alla giornata partecipa anche il broker AvaTrade, con un intervento sull'educazione finanziaria e sui rischi legati all'operatività sui mercati.

Ingresso gratuito e due eBook per i partecipanti

L'ingresso al forum è gratuito. I partecipanti riceveranno due eBook:

«The Stock Market Secret – Guadagnare quando gli altri perdono», che analizza i mercati con serie storiche e metodi statistici e contiene proiezioni fino al 2041;
«L'alternativa al materasso» di Stefano Masullo, Rettore ISFOA, dedicato al risparmio e alla cultura finanziaria.

Come prenotare un posto

I posti disponibili sono 100 e la prenotazione è obbligatoria. Le richieste vengono accettate in ordine di arrivo fino a esaurimento dei posti. Per prenotare bisogna scrivere a gerardo.marciano@isfoacampus.com indicando nome, cognome, città di provenienza, numero di telefono e indirizzo email.

Gli organizzatori confermeranno la prenotazione via email. La sede esatta a Milano sarà comunicata agli iscritti circa dieci giorni prima dell'evento.

. .

Assegno unico figli disabili. Come funziona, calcolo, importi e detrazioni

Emanuele Di Baldo — 2026-10-15T14:36:35Z

Con l'introduzione dell'assegno unico per figli a carico sono state previste diverse tutele per i figli con disabilità, differenziando l'importo della misura a seconda dell'età del figlio e della gravità della disabilità.

Una tutela pensata per tenere conto delle maggiori esigenze che accompagnano la crescita e l'assistenza di un figlio con disabilità, le quali spesso si traducono anche in una spesa maggiore da parte delle famiglie.

Nel dettaglio, l'assegno unico figli disabili spetta senza limiti di età e, fino ai 21 anni, all'importo base si aggiunge una maggiorazione che nel 2026 va da 99,10€ a 122,30€ al mese: anche nella fascia più bassa si superano i 1.189,00€ annui. Dopo i 21 anni, inoltre, i genitori possono sommare all'assegno la detrazione IRPEF per figli a carico, alle condizioni previste dalla normativa fiscale.

Rispetto al debutto della misura nel 2022, le regole sono cambiate in modo sostanziale: dal 2023 i figli disabili maggiorenni ricevono lo stesso importo base dei minorenni, gli importi vengono rivalutati ogni anno in base all'inflazione e dal 2026 è in vigore un ISEE dedicato, più favorevole alle famiglie con figli.

Alla luce di ciò ecco una guida aggiornata all'assegno unico per figli a carico con disabilità, sia minorenni che maggiorenni, con tutte le informazioni su importi, maggiorazioni, esempi di calcolo, arretrati e detrazioni.

Sommaire

Assegno unico figli disabili: come funziona e a chi spetta

L'assegno unico e universale è il sostegno economico erogato dall'INPS alle famiglie con figli a carico, indipendentemente dal tipo di attività lavorativa svolta dai genitori. Dal 1° marzo 2022 ha sostituito, tra le altre prestazioni, gli assegni al nucleo familiare (ANF) per i nuclei con figli e le detrazioni per i figli di età inferiore a 21 anni.

La regola generale prevede che l'assegno spetti fino al compimento dei 21 anni. Per i figli con disabilità, invece, il decreto legislativo n. 230/2021 stabilisce che l'assegno spetti per ciascun figlio a carico senza limiti di età: il beneficio prosegue quindi anche dopo i 21 anni, a condizione che il figlio continui a risultare a carico.

La condizione di disabilità che rileva è quella definita ai fini ISEE dall'allegato 3 del DPCM n. 159/2013, che distingue tre livelli: disabilità media, disabilità grave e non autosufficienza. È proprio il livello riconosciuto a determinare l'importo della maggiorazione.

Il genitore che presenta la domanda deve inoltre possedere, per tutta la durata del beneficio, i requisiti generali previsti dalla normativa:

cittadinanza italiana o di uno Stato UE (o suo familiare titolare del diritto di soggiorno), oppure, per i cittadini extra UE, uno dei titoli di soggiorno indicati dalla legge, come il permesso UE per soggiornanti di lungo periodo o il permesso unico di lavoro per un periodo superiore a sei mesi;
assoggettamento al pagamento dell'imposta sul reddito in Italia;
residenza e domicilio in Italia;
residenza in Italia da almeno due anni, anche non continuativi, oppure titolarità di un contratto di lavoro a tempo indeterminato o a tempo determinato di durata almeno semestrale.

L'elenco completo dei titoli di soggiorno ammessi e dei casi particolari è riportato nella scheda INPS dedicata alla prestazione.

leggi anche

Bonus fino a 4.332 euro l'anno per chi ha figli invalidi con legge 104

Assegno unico per figli con disabilità: fino a che età e con quali regole

Come prima cosa è bene sottolineare che nel caso dell'assegno unico per figli con disabilità le agevolazioni, come pure le maggiorazioni dell'importo, variano a seconda dell'età del figlio.

Nel dettaglio, anche se il bonus spetta indipendentemente dall'età del figlio, bisogna distinguere tra:

assegno unico per figli minorenni con disabilità: sull'importo base della prestazione, variabile a seconda dell'ISEE, si applica una maggiorazione fissa che dipende dalla gravità della disabilità;
assegno unico per figli con disabilità, maggiorenni di età compresa tra i 18 e i 21 anni (non compiuti): dal 1° gennaio 2023 la legge di Bilancio 2023 (legge n. 197/2022) ha reso strutturale l'equiparazione ai minorenni, sia per l'importo base sia per la maggiorazione legata al grado di disabilità. Non si applica più, quindi, la maggiorazione fissa di 80,00€ prevista nella versione originaria del decreto;
assegno unico per figli con disabilità, maggiorenni di età pari o superiore a 21 anni: spetta lo stesso importo base dei minorenni, variabile a seconda dell'ISEE, ma senza maggiorazione per disabilità. In compenso, i genitori possono continuare a fruire delle detrazioni per figli a carico, cumulabili con l'assegno.

Detto questo, possiamo vedere quanto spetta, a seconda della fascia di età, per i figli a carico con disabilità.

Assegno unico figli disabili 2026: importi e maggiorazioni

Gli importi in vigore dal 1° gennaio 2026 sono stati fissati dall'INPS con la circolare n. 7 del 30 gennaio 2026, che ha applicato la rivalutazione dell'1,4% a tutti i valori e alle soglie ISEE.

Importo base per figli con disabilità

Sull'assegno unico per figli a carico con disabilità si applicano le regole di calcolo previste per i figli minorenni, a prescindere dall'età. Questo significa che c'è un importo base che va da 203,80€ al mese, per ISEE fino a 17.468,51€, a 58,30€ al mese, per ISEE pari o superiore a 46.582,71€ o in assenza di ISEE.

La differenza rispetto agli altri figli maggiorenni è netta: per un figlio senza disabilità tra i 18 e i 20 anni l'importo base va da un massimo di 99,10€ a un minimo di 29,10€, mentre dopo i 21 anni l'assegno si interrompe.

leggi anche

Detrazioni figli a carico 2026, novità e diritto

Maggiorazioni per disabilità (figli fino a 21 anni)

Sull'importo così calcolato si applica poi una maggiorazione che non dipende dal reddito (non cambia dunque a seconda dell'ISEE) bensì dalla gravità della disabilità. Spetta ai figli minorenni e ai maggiorenni fino al compimento dei 21 anni.

Nel dettaglio, per il 2026:

122,30€ al mese per i figli non autosufficienti (120,60€ nel 2025);
110,60€ al mese per i figli con disabilità grave (109,10€ nel 2025);
99,10€ al mese per i figli con disabilità media (97,70€ nel 2025).

Ne deriva che per un figlio con disabilità sotto i 21 anni l'assegno mensile va da un massimo di 326,10€ (non autosufficienza e ISEE fino a 17.468,51€) a un minimo di 157,40€ (disabilità media e ISEE oltre 46.582,71€ o assente). Dopo i 21 anni, invece, l'importo resta compreso tra 58,30€ e 203,80€.

Le altre maggiorazioni cumulabili

Alle maggiorazioni per disabilità si possono sommare quelle previste per tutti i nuclei, se ne ricorrono i requisiti:

fino a 34,90€ per ciascun figlio minore se entrambi i genitori sono titolari di reddito da lavoro (maggiorazione per il secondo percettore di reddito): non è automatica, richiede che sussistano le condizioni previste e si riduce al crescere dell'ISEE, fino ad azzerarsi oltre i 46.582,71€;
da 99,10€ a 17,40€ per ciascun figlio successivo al secondo, in base all'ISEE;
23,30€ per ciascun figlio di madre con meno di 21 anni;
150,00€ forfettari al mese per i nuclei con almeno quattro figli a carico;
+50% dell'importo per ogni figlio sotto l'anno di età e, nei nuclei con almeno tre figli e ISEE fino a 46.582,71€, per ogni figlio tra uno e tre anni.

Calcolo dell'assegno unico per figli disabili: esempi pratici

Per capire quanto spetta in concreto, ecco alcuni esempi costruiti sulla tabella allegata alla circolare INPS n. 7/2026.

Figlio minorenne non autosufficiente, ISEE fino a 17.468,51€: 203,80€ di importo base più 122,30€ di maggiorazione, per un totale di 326,10€ al mese, pari a 3.913,20€ l'anno.

Due figli minorenni, di cui uno con disabilità grave, entrambi i genitori titolari di reddito da lavoro e ISEE fino a 17.468,51€: 407,60€ di importo base (203,80€ per ciascun figlio), 110,60€ di maggiorazione per disabilità grave e 69,80€ per il secondo percettore di reddito (34,90€ per ciascun figlio minore). Il totale è di 588,00€ al mese.

Figlio di 19 anni con disabilità media, ISEE di 30.000,00€: 140,90€ di importo base più 99,10€ di maggiorazione, per un totale di 240,00€ al mese.

Figlio con disabilità di 25 anni, ISEE di 25.000,00€: spetta il solo importo base di 165,90€ al mese, senza maggiorazione, a cui si aggiunge la detrazione IRPEF per figli a carico.

Per una verifica personalizzata è disponibile il simulatore di calcolo dell'assegno unico sul portale INPS, il cui risultato è indicativo e dipende dai dati inseriti.

leggi anche

Chi ha figli non paga queste “tasse”: esenzioni e riduzioni per le famiglie

Assegno unico figli disabili e ISEE 2026: cosa cambia

Dal 1° gennaio 2026 è in vigore l'ISEE per specifiche prestazioni familiari e per l'inclusione, introdotto dall'articolo 1, comma 208, della legge di Bilancio 2026 (legge n. 199/2025). Per il calcolo dell'assegno unico, tuttavia, il nuovo indicatore si applica da marzo 2026: le mensilità di gennaio e febbraio sono state determinate sulla base dell'ISEE valido al 31 dicembre 2025.

Rispetto all'ISEE ordinario, il nuovo indicatore prevede:

una franchigia sulla casa di abitazione elevata a 91.500,00€, che sale a 120.000,00€ per i nuclei residenti nei Comuni capoluogo delle Città metropolitane;
un incremento di 2.500,00€ della franchigia per ogni figlio convivente successivo al primo;
maggiorazioni più favorevoli della scala di equivalenza, estese anche ai nuclei con due figli: 0,10 con due figli, 0,25 con tre, 0,40 con quattro e 0,55 con almeno cinque figli.

Queste modifiche possono ridurre il valore dell'ISEE, e quindi aumentare l'importo base, soprattutto per i nuclei con più figli o proprietari della casa di abitazione. L'effetto concreto dipende però dalla situazione reddituale, patrimoniale e familiare di ciascun nucleo. Le maggiorazioni per disabilità, che non dipendono dal reddito, restano invece identiche in tutte le fasce ISEE.

Arretrati assegno unico figli disabili: come funzionano

Le domande già accolte non vanno ripresentate ogni anno, ma l'ISEE va rinnovato. Per il 2026 il calendario è stato il seguente:

le mensilità di gennaio e febbraio sono state calcolate sulla base dell'ISEE valido al 31 dicembre 2025;
i nuovi importi rivalutati sono stati erogati da febbraio, mentre le differenze relative a gennaio sono state corrisposte dalla mensilità di marzo;
senza una DSU valida, dal mese di marzo l'assegno viene pagato con gli importi minimi;
chi ha presentato la DSU entro il 30 giugno 2026 ha ottenuto il ricalcolo da marzo con i relativi arretrati, mentre chi l'ha presentata dopo tale termine ha perso la possibilità di ottenere il ricalcolo retroattivo delle mensilità a partire da marzo.

leggi anche

ISEE socio sanitario 2026, come richiederlo e documenti necessari

Detrazioni per figli disabili e assegno unico

L'arrivo dell'assegno unico ha riscritto anche le regole dell'articolo 12 del TUIR. Dal 1° marzo 2022 non spettano più le detrazioni per i figli a carico con meno di 21 anni, comprese le vecchie maggiorazioni della detrazione per i figli con disabilità. Per i figli fiscalmente a carico sotto i 21 anni restano però le detrazioni e deduzioni per oneri e spese sostenute nel loro interesse, come quelle sanitarie.

Sopra i 21 anni, invece, le famiglie con figli con disabilità possono cumulare l'assegno unico con le detrazioni per figli a carico: una possibilità prevista dal combinato disposto dell'articolo 12 del TUIR e dell'articolo 2 del decreto legislativo n. 230/2021, confermata dall'Agenzia delle Entrate.

Nel dettaglio:

la detrazione teorica è pari a 950,00€ annui per ciascun figlio che dà diritto al beneficio e si riduce all'aumentare del reddito del genitore. Con un solo figlio, l'importo effettivo si ottiene moltiplicando 950 euro per il rapporto tra 95.000 euro, diminuiti del reddito complessivo, e 95.000 euro: la detrazione si azzera a 95.000,00€ di reddito. In presenza di più figli che danno diritto alla detrazione, la soglia di 95.000 euro aumenta di 15.000 euro per ciascun figlio successivo al primo (110.000 euro con due figli, 125.000 euro con tre e così via);
tra genitori non legalmente ed effettivamente separati la detrazione si ripartisce al 50%, salvo accordo per attribuirla per intero al genitore con il reddito complessivo più alto; spetta per intero a un solo genitore, ad esempio, quando l'altro è fiscalmente a suo carico;
dal 2025 la legge di Bilancio 2025 (legge n. 207/2024) ha limitato la detrazione ai figli tra i 21 e i 30 anni non compiuti, ma per i figli con disabilità accertata ai sensi dell'articolo 3 della legge n. 104/1992 continua a spettare senza limiti di età;
il figlio deve essere fiscalmente a carico, cioè avere un reddito complessivo non superiore a 2.840,51€, limite elevato a 4.000,00€ fino ai 24 anni.

Ad esempio, con un solo figlio con disabilità di 25 anni a carico, un genitore con un reddito complessivo di 30.000,00€ ha diritto a una detrazione di 650,00€ l'anno se la detrazione gli è attribuita per intero, oppure di 325,00€ se è ripartita al 50% con l'altro genitore. L'importo si somma all'assegno unico.

Assegno unico figli disabili: come fare domanda all'INPS

La domanda si presenta una sola volta e resta valida negli anni successivi, salvo decadenza, revoca, rinuncia o rigetto. Si può inoltrare:

online sul sito INPS, accedendo con SPID, CIE o CNS;
tramite il Contact Center INPS, al numero verde 803 164 da rete fissa o al numero 06 164 164 da rete mobile;
tramite gli istituti di patronato.

Ogni variazione rilevante, come il riconoscimento di una disabilità o una modifica della composizione del nucleo, va comunicata all'INPS, anche attraverso la presentazione di una DSU aggiornata, così da ottenere l'importo effettivamente spettante.

leggi anche

Assegno unico universale, quando viene pagato a settembre e come aumentarlo

Quanti soldi investire nel BTP Valore o nel BTP Valore Insieme per i prossimi 5 anni?

Stefano Vozza — 2026-10-15T14:30:11Z

Siamo alla vigilia dei Comunicati MEF di venerdì 16, nei fatti il preludio al doppio collocamento speciale di ottobre. L'emittente comunicherà in primis i due codici ISIN ordinari, che saranno gli unici data la mancanza del premio fedeltà. A seguire, ed è sicuramente il dato più atteso in assoluto, verranno comunicati i tassi cedolari annui minimi garantiti. Questi andranno confermati a fine collocamento, o eventualmente ritoccati all'insù (come avvenne a marzo '26 con la 7° serie dei Valore) in base al contesto di mercato. Cioè se da qui a una settimana gli yield saliranno di nuovo, il MEF adeguerà i tassi minimi della vigilia. Li lascerà invariati, invece, se nel frattempo resteranno sugli stessi livelli o dovessero sgonfiarsi.

Intanto, però c'è un altro quesito da sciogliere a monte, cioè tra le tasche dei risparmiatori individuali. Ossia, quanti soldi investire nel BTP Valore o nel BTP Valore Insieme per i prossimi 5 anni?

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Il taglio medio a contratto nelle precedenti emissioni

Partiamo dando uno sguardo a quelli che, ad oggi, sono stati i tagli medi risultati alla fine delle precedenti sette emissioni. Vediamo i numeri:

BTP Valore Gn27 (1° serie): 18.191,090 mln di € raccolti, 654.675 contratti registrati per un taglio medio di 27.786 € a contratto;
BTP Valore Oct28 (2° serie): 17.190,004 mln di € raccolti grazie ai 641.881 contratti registrati, per un taglio medio a contratto di 26.781 €;
BTP Valore Mz30 (3° serie): 18.316,424 mln di € raccolti e 656.369 contratti registrati, per un taglio medio di 27.906 €;
BTP Valore Mg30 (4° serie): 11.226,556 mln di € raccolti e 384.295 contratti registrati, da cui si ricava 29.213 € di taglio medio;
BTP Più Fb33 (5° serie): 14.905,67 mln di € grazie ai 451.831 contratti registrati, da cui si ricava 32.989,48 € di taglio medio;
BTP Valore Oct32 (6° serie): 16.572,074 mln di € raccolti e 506.992 contratti registrati, per un taglio medio di 32.687 €;
BTP Valore Mz32 (7° serie): importo complessivo raccolto di 16.222,584 mln di € per un taglio medio di 31.065 € grazie ai 522.214 contratti registrati.

leggi anche

Buono postale Premium 3,25% contro BOT al 3,174%. Chi rende di più?

Non c'è un importo “giusto” da investire nel BTP Valore o BTP Valore Insieme

A grandi linee possiamo dire che il taglio medio sottoscritto alle edizioni passate è stato intorno ai 30mila €, ma è un dato che dice poco o nulla. Ogni portafoglio è una storia a sé, e ogni scelta è da tarare in base alle proprie esigenze, aspettative, lo specifico contesto del singolo investitore.

Ciononostante possiamo dire che ci sono tre circostanze più o meno oggettive su cui basare le proprie strategie operative. La prima è il taglio minimo di sottoscrizione di 1.000 € al di sotto dei quali non si può andare, mentre al rialzo vanno bene tutti i suoi multipli: 2mila €, 3mila €, 10mila €, 80mila €, etc.

La seconda considerazione è la soglia-esenzione, cioè la “franchigia” ISEE fino a 50mila € a nucleo familiare. Cioè lo Stato consente di esentare dal calcolo del patrimonio ai fini ISEE una somma di 50mila € che comprenda tutti i titoli di Stato, buoni e libretti postali. La franchigia non è per singola persona ma per nucleo familiare, e solo la parte eccedente la soglia è conteggiata nel patrimonio mobiliare ai fini ISEE. Questo non è un limite all'investimento in sé, ma solo una considerazione ai fini dei vantaggi fiscali.

Infine c'è la considerazione importantissima del concetto di diversificazione. Tutti i manuali di finanza e gli addetti ai lavori raccomandano sempre di non avere mai tutte le uova in uno stesso paniere. In caso di caduta, la frittata è fatta. Pertanto la prima allocazione da fare a monte è per asset class, poi c'è quella riguardante la sola componente obbligazionaria. Quest'ultima potrebbe seguire vari criteri, come quella basata su duration, emittenti, tipologia. Morale, a grandi linee su uno o entrambi i neo BTP Valore non dovrebbe affluire (al max) più di un quinto del capitale disponibile.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Le future cedole saranno spese o reinvestite?

Infine potremmo fare un'altra considerazione: le cedole saranno spese o reinvestite? La prima opzione non dovrebbe porre tanti problemi, tranne nel caso in cui si sa già a priori qual è la somma futura da spendere. Immaginiamo il caso di due auto in famiglia con 2 RCAuto semestrali, quindi 4 date di pagamento annuo. In tal senso le 4 cedole del Valore ordinario potrebbero contribuire, in tutto o in parte a seconda dei casi, ad alleviare l'esborso assicurativo obbligatorio per Legge.

Nel secondo, invece, dipende dal prodotto: se il neo acquisto è un altro titolo di Stato il taglio medio è di mille euro nominali. Al netto dei grossi importi che generano cedole più o meno sufficienti per comprare uno o più bond a trimestre, poi i coupon andrebbero tenuti fermi fino a costituzione del capitale sufficiente. In tal caso il rischio di spenderli o di “disperderli” nel frattempo è elevato.

Per evitare ciò si potrebbero attivare delle alternative, stando però attenti a contenere al massimo le commissioni di acquisto e/o di gestione del neo prodotto.

Quanti soldi investire nel BTP Valore o nel BTP Valore Insieme per i prossimi 5 anni?

Un'alternativa potrebbe essere quella di acquistare bond a fortissimo sconto sul MOT. Pensiamo al BTP Tf 1,70% 1St51 che prezza sui 54,5 centesimi. Quindi con 550 € circa si compra 1 titolo del valore nominale di 1.000 € a scadenza. In tal caso, però, ci si espone a duration elevatissime, per cui bisogna chiedersi se la scelta è in linea con le esigenze personali e/o la composizione del proprio portafoglio.

Invece un prodotto a zero spese di gestione (ma è non l'unico) potrebbe essere il buono 4 anni risparmiosemplice. Ha un taglio minimo di 50 € e relativi multipli ed è disponibile solo per chi attiva il Piano di Risparmio risparmiosemplice. Il tasso annuo lordo a scadenza è modesto, l'1,25%, che sale all'1,50% con minimo 24 sottoscrizioni periodiche. Il Valore ordinario, per esempio, già da solo stacca 20 cedole in 5 anni.

Ancora, pensiamo al conto deposito (vincolato e non), privo di spese di gestione ma gli interessi tassati al 26% e non al 12,50%. Tuttavia, qui occorre vedere se l'emittente pone o meno dei tagli minimi di ingresso e/o altre condizioni di sottoscrizione. Ad ogni modo oggi i rendimenti annui lordi a scadenza sui timeframe a 1-2-3-4 anni si aggirano tra il 2,5% e il 4%. Non è tantissimo, ma intanto è un'altra forma di reinvestimento che in teoria accrescerebbero lo yield di partenza del neo Valore.

Andando oltre, infine, pensiamo agli acquisti per i profili più “temerari”. A titolo di esempio citiamo i piccoli pacchetti di azioni da tenere in portafoglio per 5-10-20 anni, o l'attivazione (o integrazione) di un PAC, l'acquisto di quote di fondi comuni di investimento, etc. In genere questi prodotti offrono elevatissima plasticità di controvalore impiegabile, a beneficio dei reinvestimenti futuri.

leggi anche

+831% di rendimento in 10 anni per l'ETN che investe nei titoli di Borsa delle banche italiane

Se ho oro e argento da vendere, meglio aspettare o sbrigarsi a monetizzare prima che i prezzi scendano ancora?

Flavia Provenzani — 2026-10-15T13:53:00Z

Chi ha in casa vecchi gioielli, monete o piccoli lingotti d'oro e d'argento sta vivendo settimane di dubbi. Dopo i record di inizio anno, le quotazioni sono scese in modo marcato e mercoledì 14 ottobre hanno subito un nuovo scossone, con l'oro (XAU/USD) che ha perso il 2% in una seduta, scendendo a 4.075 dollari l'oncia, mentre l'argento (XAG/USD) ha ceduto circa il 6%. Conviene vendere subito, prima che i prezzi scendano ancora, oppure aspettare un rimbalzo che molti analisti considerano probabile?

Nessuno può dire con certezza dove andranno i prezzi nelle prossime settimane. Si può però capire che cosa sta muovendo il mercato, quanto vale oggi il metallo che si ha nel cassetto e quali errori evitare al momento della vendita, che spesso pesano quanto il momento scelto.

Quanto valgono oggi oro e argento

Alle 10:30 di giovedì 15 ottobre l'oro quota 4.156,99 dollari l'oncia (+1,26%), in recupero dopo il calo della seduta precedente. L'argento è a 56,84 dollari l'oncia.
Convertiti in euro al cambio di chiusura del 14 ottobre (1,1158 dollari per euro), significa circa 119,8 euro al grammo per l'oro puro e circa 1,64 euro al grammo per l'argento puro.

leggi anche

Cosa c'è dietro il crollo del prezzo dell'argento?

Per chi vende gioielli conta però il titolo del metallo, poiché un grammo di oro a 18 carati contiene il 75% di oro puro e vale quindi, come metallo, circa 89,8 euro, mentre un grammo di oro a 14 carati circa 70,1 euro. Per l'argento 925, quello più diffuso in posateria e gioielleria, il valore del metallo è di circa 1,52 euro al grammo. Sono valori di riferimento e chi acquista paga sempre qualcosa in meno, per coprire costi e margini.

Perché i prezzi di oro e argento sono in discesa

Rispetto ai massimi storici toccati a fine gennaio, 5.589,38 dollari per l'oro e 121,67 dollari per l'argento, la discesa è profonda, con l'oro che ha perso circa il 26%, l'argento oltre il 53%.

Il colpo più recente è arrivato dai dati sull'inflazione americana, che hanno mostrato come a settembre i prezzi al consumo negli Stati Uniti siano saliti dello 0,6% in un mese, l'aumento più rapido da aprile, spinti dai costi dell'energia legati al conflitto con l'Iran. Su base annua l'inflazione è al 3,7%. I mercati hanno così alzato a circa il 30% la probabilità di un nuovo rialzo dei tassi della Federal Reserve nella riunione del 27 e 28 ottobre. Tassi più alti rendono più attraenti le attività che pagano interessi, come le obbligazioni, mentre l'oro non rende nulla. Inoltre rafforzano il dollaro e un dollaro forte rende il metallo più caro per chi lo compra con altre valute. Austan Goolsbee, presidente della Fed di Chicago, ha definito i dati sull'inflazione «scoraggianti».

L'argento ha sofferto di più perché, oltre a essere un bene rifugio, è un metallo industriale e risente sia delle aspettative sui tassi sia di quelle sull'economia. Per questo oscilla sempre in modo più ampio dell'oro, al rialzo come al ribasso.

Perché molti analisti restano ottimisti

Accanto ai fattori di breve periodo, ce ne sono altri che continuano a sostenere l'oro nel lungo termine. Secondo quanto riportato dal Financial Times, diversi gestori di fondi prevedono che il metallo tocchi nuovi massimi storici entro 24 mesi.

Intervenendo mercoledì al Precious Metals Symposium organizzato dal quotidiano britannico, Charlotte Yonge, gestrice di Troy Asset Management, ha previsto un nuovo record entro 12-18 mesi. Per Yonge l'oro è la copertura ideale contro il peggioramento dei conti pubblici, a partire dal debito crescente degli Stati Uniti, e contro l'aspettativa che le banche centrali tornino a stampare moneta «la prossima volta che entreremo in recessione». «L'oro non può essere stampato allo stesso modo», ha aggiunto.

Sulla stessa linea Paul Carne, responsabile degli investimenti per Europa, Medio Oriente e Africa di Aon Investments, che vede nuovi massimi entro due anni. Il suo ragionamento riguarda il ruolo del dollaro: «Quando trasformi il dollaro in un'arma, non sorprenderti se le persone smettono di usarlo. Che cosa useranno al suo posto?». La risposta, per Carne, è l'oro.

Un sostegno importante viene proprio dalle banche centrali, in particolare quelle dei Paesi emergenti, che cercano un'alternativa al dollaro come valuta di riserva. Secondo i dati provvisori del World Gold Council, elaborati su dati delle banche centrali e del Fondo monetario internazionale, a settembre i loro acquisti hanno raggiunto circa 63 tonnellate, il livello mensile più alto da novembre 2024. La banca centrale cinese continua ad aumentare le proprie riserve, arrivate a circa 2.410 tonnellate, pari al 9% del totale.

Suki Cooper, responsabile globale della ricerca sulle materie prime di Standard Chartered, ha ricordato al Financial Times che la domanda delle banche centrali resta «molto forte», ma che quest'anno alcune hanno anche venduto oro per raccogliere liquidità dopo lo scoppio della guerra con l'Iran.

leggi anche

Prezzo dell'oro dopo la discesa del 2026. Che cosa dicono oggi minimi, massimi e medie mobili

Le voci prudenti, del resto, non mancano. A luglio Bank of America segnalava il rischio di un'ulteriore correzione dell'oro, dopo il peggior trimestre degli ultimi 13 anni, mentre UBS indicava per l'argento una possibile area di acquisto fra 48 e 50 dollari, sotto i livelli attuali. E le previsioni delle grandi banche formulate a inizio anno, che indicavano l'oro oltre i 6.000 dollari a fine 2026, si sono rivelate finora troppo ottimistiche.

Il rimbalzo del prezzo di oro e argento è imminente? Nessuno può saperlo

Che l'oro possa tornare a salire nel lungo periodo è un'opinione diffusa, che lo faccia nelle prossime settimane è tutt'altra questione. Nel breve termine le quotazioni dipendono soprattutto dai dati sull'inflazione e dalle decisioni della Fed, e la prossima riunione potrebbe spingerle in entrambe le direzioni.

Anche fra gli operatori più ottimisti nessuno indica una data. Ian Cockerill, amministratore delegato del produttore Endeavour Mining, ha spiegato al Financial Times che il contesto macroeconomico e la perdita di fiducia nelle valute tradizionali offrono un sostegno «molto forte» al prezzo. Ma sul punto di svolta è stato prudente: «I 4.000 dollari sono il pavimento? Non lo so. Ma se non lo sono, ci siamo molto vicini».

Per tornare ai massimi di gennaio l'oro dovrebbe salire di circa il 34%, l'argento dovrebbe più che raddoppiare, con un rialzo di circa il 114%. Chi aspetta «il ritorno ai massimi» potrebbe dover attendere anni, o non vederli affatto.

Vendere ora o aspettare?

Più che indovinare il mercato, conviene partire dalla propria situazione, e in particolare dal bisogno di liquidità. Chi vende perché ha bisogno del denaro per una spesa certa ha poco margine per scommettere sui prezzi, con un ulteriore calo del 10% che peserebbe più di quanto un rialzo dello stesso importo aiuterebbe. Chi invece non ha fretta può permettersi di aspettare, sapendo però che l'attesa è a sua volta una scommessa.

Per capire se tenere il metallo abbia davvero senso, può aiutare una domanda semplice: se oggi avessi in contanti il valore di quei gioielli, li userei per comprare oro? Se la risposta è no, conservarli solo nella speranza di un rimbalzo equivale a fare un investimento che da zero non si farebbe.

Anche la quantità cambia il ragionamento. Vendere tutto in un solo giorno significa legare il risultato a una sola quotazione, mentre chi ha un patrimonio in oro significativo può valutare di vendere in più tranche, nell'arco di alcune settimane o mesi. Non si ottiene il prezzo migliore, ma si evita di vendere tutto nel giorno peggiore.

C'è poi un aspetto che spesso si trascura, ovvero il valore affettivo e quello di fattura. Un gioiello venduto a un compro oro viene pagato a peso, come metallo, e la lavorazione, la firma o il valore storico non contano. Per un pezzo di pregio può valere la pena chiedere una valutazione a un gioielliere o a una casa d'aste prima di fonderlo.

leggi anche

C'è più oro nel tuo vecchio telefono che nelle miniere. Fino a 800 volte di più

Come vendere senza farsi penalizzare

Il momento della vendita conta, ma spesso conta altrettanto a chi si vende. Gli operatori più seri pagano fra il 90% e il 95% del valore del metallo contenuto. Prendiamo 50 grammi di oro a 18 carati: ai prezzi di oggi il metallo vale circa 4.490 euro, e fra un'offerta al 90% e una al 95% ballano circa 225 euro, circa la metà dell'effetto di una variazione del 10% del prezzo dell'oro.

Prima di vendere conviene verificare:

che l'operatore sia iscritto al registro degli operatori compro oro dell'OAM, l'Organismo agenti e mediatori, come previsto dal decreto legislativo 92 del 2017;
che il titolo del metallo venga verificato davanti a sé e che la ricevuta riporti peso, titolo e importo;
che, per importi pari o superiori a 500 euro, il pagamento avvenga con strumenti tracciabili come bonifico o assegno non trasferibile;
quale quotazione del giorno viene usata e quale percentuale viene riconosciuta.

E le tasse?

Il trattamento fiscale cambia a seconda di che cosa si vende. Secondo l'interpretazione prevalente, la vendita di gioielli usati da parte di un privato non genera imposte, perché non si tratta di oro da investimento.

Per lingotti e monete da investimento, invece, la plusvalenza, cioè la differenza fra il prezzo di vendita e quello di acquisto, è tassata al 26% e va indicata nella dichiarazione dei redditi. Se non si ha la documentazione del prezzo pagato, la plusvalenza si calcola in modo forfettario sul 25% del corrispettivo e l'imposta equivale quindi al 6,5% dell'incasso. Per questo conviene sempre conservare fatture e ricevute d'acquisto.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria o fiscale né sollecitazione all'investimento. Le performance passate non sono indicative di quelle future. Per la propria situazione fiscale è opportuno rivolgersi a un professionista.

leggi anche

Dove conviene comprare oro fisico

Stagione trimestrali, UBS presenta le 6 azioni che possono sorprendere il mercato

Laura Naka Antonelli — 2026-10-15T13:25:00Z

Sono 6, secondo gli analisti di UBS, le azioni di altrettante società che potrebbero sorprendere al rialzo il mercato, a seguito della pubblicazione dei conti relativi al terzo trimestre dell'anno.

UBS ha fatto i loro nomi, attingendo al bacino astronomico costituito da più di 700 azioni.

A essere state individuate sono state poi sei società, i cui utili dovrebbero battere le previsioni degli analisti della divisione di ricerca del colosso bancario.

Le 6 azioni che possono sorprendere secondo UBS. Fiducia nelle trimestrali in arrivo

I 6 titoli sono i seguenti:

SharkNinja (SN), le cui azioni sono salite dall'inizio del 2026 del 68,7%
Gen Digital(GEN), il cui titolo è reduce invece da una variazione YTD pari a -12,4%
Labcorp Holdings (LH), con una performance YTD pari a +25%;
Matador Resources (MTDR): 31.7% YTD;
Kontoor Brands (KTB): +12,1%;
Arthur J. Gallagher (AJG): -10%;

In evidenza il commento che gli analisti di UBS hanno rilasciato in particolare sulle azioni SharkNinja, Gen Digital, Labcorp.

leggi anche

Le azioni vincenti e perdenti con la grande novità che riguarda l'AI

Azioni SharkNinja, spazio per sorprendere il mercato post trimestrali anche dopo +68% da inizio anno

Per quanto riguarda SharkNinja, secondo gli analisti di UBS la società americana produttrice di elettrodomestici potrebbe superare ampiamente le stime sugli utili, spingendo al rialzo le proprie azioni, che hanno già guadagnato il 68% circa dall'inizio dell'anno.

I presupposti sono positivi, se si considera che, nel mese di agosto, il gruppo ha rivisto al rialzo le proprie previsioni per l'esercizio fiscale, indicando una crescita delle vendite nette compresa tra il 16% e il 17% rispetto all'anno precedente.

L'asticella sull'aumento delle vendite è stata alzata dalle stime precedentemente formulate, che avevano indicato un aumento compreso tra l'11,5% e il 12,5%.

La società dovrebbe pubblicare i risultati trimestrali il prossimo 4 novembre. Occhio alle indicazioni degli analisti di LSEG, che hanno assegnato alle azioni SharkNinja un rating medio di Buy (acquistare).

I target price del consensus indicano inoltre un potenziale rialzo superiore al 10% rispetto ai livelli attuali.

leggi anche

5 azioni tech da comprare nel 2027 secondo Dan Ives. C'è anche il “Messi dell'AI”

Azioni Gen Digital, conto alla rovescia per la pubblicazione della trimestrale

Gen Digital è un gruppo internazionale specializzato in sicurezza informatica, protezione della privacy online e tutela dell'identità digitale, proprietario di marchi molto conosciuti come Norton e Avast.

La società è quotata al Nasdaq con il ticker GEN.

Le azioni Gen Digital hanno perso più del 13% nel 2026. Della società si sta parlando in modo particolare dal 24 settembre scorso, quando il Financial Times ha riportato che l'azienda stava cercando di avviare trattative con GoDaddy, nell'ambito di un tentativo di acquisizione del registro dei domini Internet.

Quel giorno, le azioni di Gen Digital sono crollate del 12%. Detto questo, lo scorso agosto Gen Digital ha rivisto al rialzo le proprie previsioni per l'esercizio fiscale 2027, indicando ricavi compresi tra 5,375 e 5,475 miliardi di dollari e un utile per azione tra 2,87 e 2,97 dollari.

Dai dati di LSEG emerge inoltre che circa la metà dei 12 analisti che seguono il titolo assegna un giudizio Buy o Strong Buy (acquistare o acquistare con convinzione).

leggi anche

Le azioni su cui investire nel quarto trimestre 2026. L'esperto a Money.it: “L'errore da non ripetere”

UBS scommette anche su Labcorp Holdings

Le altre azioni che, secondo la divisione di ricerca di UBS, potrebbero scattare al rialzo a seguito della pubblicazione della trimestrale sono quelle di Labcorp Holdings, società statunitense specializzata nella diagnostica medica e nei servizi di laboratorio per la ricerca farmaceutica.

A luglio, l'azienda ha rivisto al rialzo le previsioni per l'intero esercizio 2026, indicando un utile rettificato per azione compreso tra 18,10 e 18,55 dollari.

Il gruppo prevede inoltre una crescita annua dei ricavi compresa tra il 5,4% e il 6,3%.

Le azioni sono salite del 27% nel 2026. In base a quanto riporta LSEG, 14 dei 19 analisti che hanno avviato una copertura sul titolo assegnano un rating Buy o Strong Buy.

leggi anche

“Basta con le obbligazioni, siate cauti con le azioni”. Parola di Bill Gross

Le altre 3 azioni su cui punta UBS sono Matador Resources, Kontoor Brands, Arthur. J. Gallagher

Le altre 3 azioni di società che secondo UBS daranno grandi soddisfazioni al mercato, sorprendendo gli investitori con la pubblicazione dei loro utili, sono le seguenti:

Matador Resources (MTDR): società energetica statunitense specializzata nell'esplorazione, nello sviluppo e nella produzione di petrolio e gas naturale.
Kontoor Brands (KTB): gruppo statunitense dell'abbigliamento, proprietario di marchi storici del denim come Wrangler e Lee. Va ricordato che lo scorso maggio Kontoor Brands ha concordato la vendita del marchio Lee ad Authentic Brands Group per un valore potenziale fino a 1 miliardo di dollari. L'operazione era attesa nella seconda metà del 2026, subordinata alle autorizzazioni.
Arthur J. Gallagher (AJG): società americana attiva nel brokeraggio assicurativo, nella gestione dei rischi e nella consulenza, che aiuta aziende e altri clienti a individuare coperture assicurative, gestire i rischi e accedere ai servizi assicurativi, attiva anche nella gestione e nell'amministrazione di programmi assicurativi.

Arthur J. Gallagher pubblicherà i conti relativi al terzo trimestre 9 ottobre, dopo la chiusura dei mercati USA; anche le attese per il bilancio di Kontoor Brands sono per il prossimo 29 ottobre, sebbene la società non abbia dato ancora una conferma ufficiale della data. I risultati di Matador Resourcessaranno resi noti invece il prossimo 3 novembre.

leggi anche

14 azioni su cui investire con rialzi fino a +36,5%

L'ordinanza che blocca le maxi bollette dell'acqua, quando scatta il diritto a non pagare il conguaglio

Patrizia Del Pidio — 2026-10-15T12:49:16Z

Per le bollette dell'acqua la Corte di Cassazione cancella i maxi conguaglio se il gestore non ha provveduto a leggere il contatore per anni. L'ordinanza n. 25882 del 28 settembre 2026 della Cassazione rappresenta un punto di svolta per gli utenti costretti a pagare bollette dall'importo elevato a causa di anni di consumi stimati e mancate letture dei contatori.

La pronuncia ribalta quelle che sono state, finora, le regole del gioco: la negligenza di un gestore non può essere pagata dai cittadini, soprattutto quando la mancata lettura e i mancati controlli impediscono anche di rendersi conto se nell'impianto c'è una perdita occulta.

Vediamo cosa cambia per le famiglie e come devono far valere i propri diritti di fronte a un conguaglio di importo elevato.

Bollette acqua, cosa stabilisce la Cassazione?

Prima della pronuncia di settembre, una perdita di acqua sotto il pavimento o in giardino comportava costi maggiori per il proprietario dell'impianto (il cittadino).

Grazie alla nuova ordinanza i giudici ribaltano il meccanismo prevedendo che il gestore del servizio idrico sia obbligato periodicamente a leggere il contatore. Il dovere è previsto sia dal punto di vista contrattuale sia dal punto di vista normativo. La lettura del contatore deve essere fatta a intervalli regolari, il gestore non può inviare per anni bollette che si basano sui consumi presunti.

Se il gestore non esegue le letture, priva l'utente della possibilità di accorgersi dell'anomalia nei consumi e di riparare il guasto prima che il danno economico diventi insostenibile.

Proprio per questo motivo, in assenza dei controlli e delle letture periodiche l'utente può chiedere l'annullamento dell'eventuale maxi conguaglio.

Il caso

La vicenda giudiziaria trae origine da un contenzioso tra la società erogatrice Publiacqua S.p.A. e un utente finale. Per diverso tempo il gestore aveva fatturato esclusivamente sulla base di stime, chiedendo poi improvvisamente un ingente conguaglio a seguito di un consumo anomalo. Soltanto successivamente, mediante perizia tecnica, è emersa la presenza di una perdita occulta a valle del contatore.

La Cassazione ha chiarito che la proprietà privata dell'impianto non esonera l'ente gestore dai doveri di correttezza e buona fede nell'esecuzione del contratto (art. 1375 c.c.). La mancata esecuzione delle letture periodiche viola i doveri di diligenza professionale, danneggiando l'utente a cui viene preclusa la possibilità di individuare la perdita ed evitare il danno economico.

Prescrizione e tutele

Oltre alla recente ordinanza, dal 1° gennaio 2020 è previsto che i crediti per i consumi di acqua, luce e gas si prescrivono in 2 anni. Se il gestore invia un conguaglio che richiede il pagamento di somme risalenti a più di due anni prima, l'utente ha il diritto di non pagare quella quota. Tuttavia, la prescrizione non è automatica: deve essere formalmente eccepita dal consumatore. Il gestore è obbligato a evidenziare in bolletta la presenza di importi prescrivibili e a fornire un modulo per contestarli.

leggi anche

Cos'è la prescrizione e come funziona

Cosa fare in caso di maxi conguaglio?

Se si riceve una bolletta dell'acqua di importo anomalo per conguagli dovuti alle mancate letture la prima cosa da fare è inviare un reclamo scritto al gestore per contestare formalmente la bolletta. L'invio del reclamo deve avvenire tramite PEC o raccomandata A/R. In esso va eccepita la prescrizione biennale per gli importi vecchi e contestata al gestore la mancata lettura del contatore citando l'ordinanza della Cassazione n. 25882/2026.

Per evitare che il gestore proceda a distacchi per morosità è bene calcolare la quota di consumi effettivi e pagare la parte non contestata mentre si attende una risposta al reclamo. Se il gestore non risponde entro i termini o respinge il reclamo bisogna avviare una procedura di conciliazione gratuita tramite il servizio Conciliazioni ARERA.

Come scoprire se c'è una perdita occulta?

Le perdite di acqua molto spesso sono invisibili, si diramano nei muri, sotto i pavimenti o nei giardini senza lasciare traccia, ma portando a un costo salato in bolletta. La cosa migliore è verificare periodicamente il proprio impianto per scoprire se ci sono perdite occulte. Si tratta di una verifica che può fare chiunque in modo totalmente gratuito.

Bisogna chiudere tutti i rubinetti e spegnere gli elettrodomestici che utilizzano l'acqua (lavatrice, lavastoviglie o caldaia). Si deve controllare anche lo scarico del water, a volta la perdita è minima e si nasconde nel filo d'acqua che scorre nel water. Poi si deve controllare il contatore generale dell'acqua. Se la rotella gira o i numeri digitali avanzano, nonostante non si stia usando l'acqua, c'è una perdita occulta.

Montepremi Conference League 2026/2027, il prize money e quanto può guadagnare l'Atalanta

Emanuele Di Baldo — 2026-10-15T11:29:30Z

Non avrà il fascino della Champions League né il blasone dell'Europa League, ma la Conference League resta un affare tutt'altro che trascurabile per i bilanci dei club. Lo sa bene l'Atalanta, che stasera, giovedì 15 ottobre, alle 21 debutta nella fase campionato alla New Balance Arena contro i ciprioti del Pafos: per la squadra di Maurizio Sarri, in palio non ci sono soltanto i primi tre punti del girone unico, ma anche 400mila euro, cioè il valore di una vittoria.

Una cifra lontana anni luce dai 2,1 milioni che la UEFA riconosce per un successo in Champions, certo. Ma sommando quota di partecipazione, premi partita, piazzamento in classifica e passaggi del turno, il conto finale può diventare molto interessante. Quanto vale, quindi, il montepremi Conference League 2026/2027? Come viene diviso tra i club? E soprattutto, quanto può incassare la Dea? Ecco le risposte, numeri alla mano.

Sommaire

Quanto vale il montepremi Conference League 2026/2027

Partiamo dalla cifra che conta. Il montepremi Conference League 2026/2027 ammonta a 285 milioni di euro, destinati ai 36 club che partecipano alla fase centralizzata, cioè dalla fase campionato in poi. Il dato è contenuto nella circolare UEFA n. 48/2026 del 13 luglio 2026, dedicata alla distribuzione dei ricavi per la stagione 2026/27, l'ultima del ciclo 2024-2027.

I 285 milioni sono una fetta dell'8,6% di una torta molto più grande: 3,317 miliardi di euro complessivamente destinati ai club delle competizioni maschili UEFA. Di questi, 2,467 miliardi vanno a Champions League e Supercoppa europea (74,38%), 565 milioni all'Europa League (17,02%) e, appunto, 285 milioni alla Conference.

Come si arriva a questi numeri? La UEFA ha fissato una soglia di ricavi lordi pari a 4,4 miliardi di euro per le tre coppe maschili e la Supercoppa 2026. Da questa base vengono sottratti circa 387 milioni di costi organizzativi e amministrativi, 132 milioni (il 3%) per i turni preliminari, 308 milioni (il 7%) di pagamenti di solidarietà, 22 milioni per la Champions League femminile e 3 milioni per la Youth League. Restano 3,548 miliardi di ricavi netti: il 93,5% finisce ai club partecipanti, il 6,5% resta alla UEFA per gli investimenti nel calcio europeo.

Un dettaglio non da poco: le cifre non sono incassi garantiti. La stessa UEFA, citando la volatilità dei tassi di cambio e l'instabilità del quadro economico globale, invita i club a una gestione prudente dei budget, perché le distribuzioni finali dipenderanno dai ricavi effettivamente incassati.

leggi anche

Montepremi Champions League 2026/2027. Quanto guadagnano i club e i ricavi delle italiane

Come si divide il prize money: quota fissa, risultati e value pillar

Rispetto a Champions ed Europa League, la Conference segue una logica più «egualitaria». I 285 milioni sono infatti divisi in tre pilastri:

Voce	Quota	Importo
Quote fisse di partecipazione	40%	114 milioni di euro
Premi legati ai risultati	40%	114 milioni di euro
Value pillar	20%	57 milioni di euro
Totale	100%	285 milioni di euro

Nelle altre due coppe, invece, la quota fissa pesa il 27,5%, i risultati il 37,5% e il value pillar il 35%. In soldoni, quindi, in Conference conta di più esserci e vincere sul campo, mentre il peso commerciale e storico del club ha un'incidenza minore.

Ogni squadra qualificata alla fase campionato riceve una quota base di 3,17 milioni di euro, versata in due tranche: un acconto da 3,05 milioni (pagato il 25 settembre 2026) e un saldo da 120mila euro previsto per ottobre 2027. Una somma che, per molte società di fascia media e per i club dei campionati minori, vale da sola una fetta consistente del bilancio stagionale.

Premi partita e bonus classifica: quanto vale ogni risultato

Ed eccoci al campo. Nella fase campionato della Conference ogni squadra gioca sei partite (tre in casa e tre in trasferta), contro le otto di Champions ed Europa League. Ogni vittoria vale 400mila euro, ogni pareggio 133mila euro, mentre la sconfitta non porta nulla. Fare l'en plein, quindi, significa mettere in cassa 2,4 milioni di soli premi partita.

C'è poi un meccanismo meno noto ma decisivo: il bonus legato alla classifica finale. La UEFA divide la somma disponibile in 666 quote (la somma dei numeri da 1 a 36), dal valore iniziale di 28mila euro ciascuna. L'ultima classificata ne riceve una, la prima ne incassa 36, cioè circa 1,008 milioni. Non solo: i soldi «risparmiati» con i pareggi (i 133mila euro non assegnati per ogni partita finita in parità) vengono redistribuiti in proporzione alla classifica, facendo crescere il valore effettivo delle quote.

A tutto questo si aggiunge un ulteriore premio per il piazzamento: 400mila euro per le squadre dal 1° all'8° posto, che accedono direttamente agli ottavi, e 200mila euro per quelle dal 9° al 16° posto, che invece passano dagli spareggi insieme alle formazioni dal 17° al 24° posto. Dal 25° in giù, invece, la stagione europea finisce lì. Ecco perché, per una squadra impegnata su più fronti, la gestione delle rotazioni nelle sei giornate europee ha un impatto economico diretto.

I bonus della fase a eliminazione diretta

La parte più ricca del percorso arriva con i turni a eliminazione diretta, i cui premi sono cumulativi: chi arriva in semifinale incassa anche i bonus dei turni precedenti.

Qualificazione agli spareggi: 200mila euro
Qualificazione agli ottavi di finale: 800mila euro
Qualificazione ai quarti di finale: 1,3 milioni di euro
Qualificazione alle semifinali: 2,5 milioni di euro
Qualificazione alla finale: 4 milioni di euro per ciascuna finalista
Vittoria del trofeo: ulteriori 3 milioni di euro

Attenzione, però, a non confondere i 3 milioni del successo finale con il guadagno complessivo della vincitrice, che somma tutte le voci accumulate durante la stagione. Facendo due conti sulle cifre ufficiali, una squadra che vincesse tutte e sei le gare del girone chiudendo al primo posto e poi alzasse il trofeo arriverebbe a circa 18,6 milioni di euro, escludendo value pillar, redistribuzione dei pareggi ed eventuale surplus.

Il valore sportivo, poi, va oltre l'assegno: la vincitrice della Conference conquista anche un posto nella fase campionato dell'Europa League 2027/28, se non si è già qualificata a Champions o Europa League attraverso il proprio campionato. La finale è in programma mercoledì 2 giugno 2027 al Beşiktaş Park di Istanbul, lo stesso stadio dove lo scorso maggio l'Aston Villa ha vinto l'Europa League battendo 3-0 il Friburgo. E per i tifosi italiani c'è già una data da cerchiare sul calendario: la finale del 2028 si giocherà all'Allianz Stadium di Torino.

leggi anche

Montepremi Europa League 2026/2027, tutti i premi in palio (anche per Milan e Juventus)

Il value pillar: la voce che fa la differenza tra club

Il value pillar vale 57 milioni di euro ed è la componente più variabile del montepremi. Introdotto con il ciclo 2024-2027, unisce in un'unica voce i vecchi market pool (legato al valore dei diritti tv del Paese) e ranking per coefficiente. Si divide in due parti, ciascuna ripartita ancora una volta in 666 quote:

Parte europea: si basa sulla media tra la posizione del club nella classifica del valore del mercato televisivo del proprio Paese e quella nel ranking UEFA quinquennale. Ogni quota vale inizialmente 63mila euro, quindi la prima della graduatoria può arrivare a circa 2,27 milioni.

Parte non europea: conta soltanto il coefficiente UEFA decennale dei 36 partecipanti, senza i bonus per i titoli storici previsti nel ciclo precedente. Ogni quota vale inizialmente 23mila euro, per un massimo di circa 830mila euro.

Poiché i diritti media di Europa League e Conference League vengono commercializzati insieme, il valore finale delle due parti dipenderà dall'esito complessivo delle vendite. In pratica, due squadre con lo stesso cammino sportivo possono incassare cifre molto diverse: un club italiano con un ricco storico europeo parte avvantaggiato rispetto a una debuttante di un campionato minore.

Quanto può guadagnare l'Atalanta in Conference League

E qui entra in gioco la Dea. Arrivata settima in Serie A nel 2025/26, l'Atalanta è entrata in Conference dagli spareggi, superando gli israeliani dell'Hapoel Tel Aviv (0-0 a Bergamo, 1-0 nel ritorno giocato sul campo neutro di Miskolc, in Ungheria). Un passaggio tutt'altro che scontato, che ha aperto le porte a un incasso già consistente.

Secondo le stime di Calcio e Finanza, l'accesso alla fase campionato vale per i nerazzurri oltre 6,2 milioni di euro, proprio grazie al peso del value pillar, dove il club bergamasco, reduce da anni di Champions ed Europa League (vinta nel 2024), occupa le posizioni di vertice:

Voce	Importo stimato
Quota di partecipazione	3,17 milioni di euro
Value pillar, parte europea	2,25 milioni di euro
Value pillar, parte non europea	0,81 milioni di euro
Bonus classifica (minimo garantito)	0,028 milioni di euro
Totale	6,26 milioni di euro

A questa cifra, come previsto dalla circolare UEFA per le vincitrici degli spareggi di Conference, si aggiungono 175mila euro per il turno preliminare disputato. E poi c'è il botteghino: prima della finale, ogni club trattiene gli incassi delle proprie gare casalinghe, e l'Atalanta ne giocherà tre nella fase campionato.

Nello scenario migliore, cioè sei vittorie su sei, primo posto e trofeo alzato a Istanbul, il bottino UEFA dei bergamaschi supererebbe i 21,5 milioni di euro, escludendo l'effetto della redistribuzione dei pareggi e l'eventuale surplus. Un ordine di grandezza simile a quello incassato dal Chelsea, che vincendo l'edizione 2024/25 ha ricevuto dalla UEFA 21,8 milioni di euro, mentre il Real Betis finalista si è fermato intorno ai 17 milioni.

Il calendario, intanto, è fitto: dopo il Pafos, campione di Cipro nel 2025 e reduce da una Champions chiusa al 26° posto della fase campionato, la Dea tornerà in campo nelle giornate del 22 ottobre, 5 novembre, 26 novembre, 10 dicembre e 17 dicembre. I premi delle prime tre partite saranno versati dalla UEFA il 20 novembre 2026, quelli delle ultime tre (insieme ai bonus classifica) il 15 gennaio 2027.

leggi anche

I calciatori più ricchi della Serie A 2026/2027. La classifica dei più pagati

Non solo soldi: il ranking UEFA e la quinta italiana in Champions

C'è poi un valore che non si misura in euro, almeno non subito. Ogni punto conquistato dall'Atalanta in Conference contribuisce al ranking UEFA stagionale dell'Italia: le due federazioni con il miglior rendimento nella stagione 2026/27 otterranno un posto in più nella Champions League 2027/28.

Il calcolo, però, è impietoso: i punti raccolti dalle squadre di un Paese vengono sommati e poi divisi per il numero di club partecipanti a inizio stagione, comprese quelle eliminate. Ecco perché una vittoria della Dea contro il Pafos pesa sul ranking quanto una dell'Inter in Champions. E un posto in più nella massima competizione europea, per la Serie A, significa decine di milioni di euro di ricavi in più per una sua squadra.

Conference, Europa League e Champions a confronto: il divario resta enorme

Per capire il reale peso economico della Conference basta metterla a confronto con le due «sorelle maggiori». I numeri della circolare UEFA per la stagione 2026/27 parlano chiaro:

Voce	Champions League	Europa League	Conference League
Montepremi	2,467 miliardi*	565 milioni	285 milioni
Quota di partecipazione	18,62 milioni	4,31 milioni	3,17 milioni
Vittoria nella fase campionato	2,1 milioni	450mila	400mila
Pareggio nella fase campionato	700mila	150mila	133mila
Qualificazione agli ottavi	11 milioni	1,75 milioni	800mila
Qualificazione alla finale	18,5 milioni	7 milioni	4 milioni
Bonus per la vittoria del trofeo	6,5 milioni	6 milioni	3 milioni

*Comprende anche la Supercoppa europea

In altre parole, la sola quota d'ingresso in Champions vale quasi sei volte quella della Conference, e la qualificazione agli ottavi della coppa più prestigiosa frutta più di quanto la vincitrice della Conference incassi dall'intero percorso a eliminazione diretta (11,6 milioni). Il confronto più eloquente arriva dai pagamenti effettivi del 2024/25, certificati dal report finanziario UEFA: il Paris Saint-Germain, campione d'Europa, ha incassato 144,4 milioni di euro, il Tottenham vincitore dell'Europa League circa 41 milioni, il Chelsea re della Conference 21,8 milioni. Una cifra quasi identica a quella dello Slovan Bratislava, che in Champions aveva perso tutte e otto le partite.

Turni preliminari, solidarietà e surplus: il resto del piano UEFA

La circolare UEFA, però, non riguarda solo i 36 club della fase campionato. Per i preliminari di Champions, Europa e Conference League è previsto un fondo separato da 132 milioni di euro: ogni club riceve 175mila euro per turno disputato (con alcune eccezioni), mentre le squadre eliminate nelle qualificazioni di Conference, dove confluiscono tutte le sconfitte dei preliminari, ottengono un bonus crescente: 150mila euro al primo turno, 350mila al secondo, 550mila al terzo e 750mila agli spareggi. I campioni nazionali che non raggiungono nessuna fase campionato ricevono ulteriori 260mila euro.

Ci sono poi i 308 milioni di euro di solidarietà destinati, tramite le federazioni nazionali, ai club che non partecipano alla fase campionato delle tre coppe: una voce poco visibile ma rilevante per la tenuta del sistema calcistico europeo.

Infine, il capitolo surplus: gli eventuali ricavi oltre la soglia dei 4,4 miliardi saranno ripartiti tra club partecipanti e UEFA con lo stesso rapporto della distribuzione netta (93,5% e 6,5%), dopo l'assegnazione di una somma forfettaria all'EFC, l'associazione dei club europei. Il resto sarà diviso in proporzione a quanto ciascun club avrà già ricevuto. Il saldo definitivo arriverà a ottobre 2027: fino ad allora, i 285 milioni restano la base di calcolo ufficiale, non un conto chiuso al centesimo.

Leonardo Maria Del Vecchio, 3 errori di finanza personale che possono costare caro anche a te

Flavia Provenzani — 2026-10-15T11:19:01Z

Leonardo Maria Del Vecchio ha parlato a lungo a Pulp Podcast, il podcast di Fedez e Mr. Marra. Ha difeso le volontà del padre, ha attaccato i fratelli e ha detto che Francesco Milleri, con EssilorLuxottica dimezzata in Borsa, «dovrebbe essere un attimo più teso». Oggi si aggiunge un nuovo capitolo: Delfin, la holding di famiglia, starebbe studiando un finanziamento con almeno quattro banche per comprare fino a due delle otto quote degli eredi. Fra queste potrebbe esserci proprio quella di Leonardo Maria, che però dovrebbe essere d'accordo e al momento nulla fa pensare che lo sia.

Al di là delle tensioni familiari e delle controversie legali, la vicenda è un caso di scuola di finanza personale. Il protagonista è uno degli uomini più ricchi d'Italia, con la sua quota di Delfin che vale circa 5 miliardi di euro. Ma da mesi deve fare i conti con un problema di liquidità. Le scelte che lo hanno portato fin qui sono le stesse che, in scala molto più piccola, mettono in difficoltà famiglie con una casa, un mutuo e qualche fratello. Sono tre e conviene guardarle una per una.

Un patrimonio che vale miliardi e non paga gli interessi

Delfin, la holding lussemburghese fondata da Leonardo Del Vecchio, controlla circa il 32% di EssilorLuxottica e possiede partecipazioni importanti in Mps, Generali e UniCredit. Dopo la morte del fondatore, nel giugno 2022, il capitale è stato diviso fra otto eredi con il 12,5% ciascuno: la vedova, i sei figli e Rocco Basilico, figlio della vedova. Per statuto quelle quote non si possono dare in pegno alle banche senza il consenso di tutti i soci.

leggi anche

Beni che rientrano nell'eredità, l'elenco aggiornato

Negli ultimi anni Leonardo Maria ha investito molto, lui stesso parla di circa 500 milioni, quasi tutti in Italia, fra editoria, ristorazione, acqua minerale e altre attività, e lo ha fatto in larga parte a debito. Secondo la sua società, Lmdv Capital, l'esposizione complessiva è di 950 milioni, metà personale e metà delle società. Alcune ricostruzioni di stampa parlano invece di oltre 1,3 miliardi. Secondo quanto riportato da Adnkronos a luglio, una parte del debito sarebbe stata rifinanziata dal fondo americano Apollo con un prestito da circa 1,1 miliardi all'8% e una durata di 18 mesi.

Il problema sta nel rapporto fra quel debito e le entrate. Nel 2025 l'assemblea di Delfin ha bocciato una cedola da 500 milioni e ha distribuito appena 150 milioni. Il 12,5% di quella cifra fa circa 18,75 milioni per ciascun erede. Anche con un costo medio del debito del 5%, molto più basso di quello attribuito al prestito Apollo, 950 milioni generano circa 47,5 milioni di interessi l'anno, più del doppio. Il patrimonio è enorme, ma la quota di dividendi, da sola, non basterebbe a coprire gli interessi ipotizzati sull'intera esposizione. In più non si può vendere né dare in garanzia senza l'accordo dei fratelli, cioè proprio delle persone con cui si è in lite.

Lmdv Capital sostiene che non ci sia «alcuna posizione scaduta e non onorata» e che quei prestiti siano «patrimonio reso liquido, non un debito da ripagare con redditi futuri», una distinzione comprensibile dal punto di vista del debitore, però un prestito va rimborsato comunque e, se il bene che lo dovrebbe ripagare non distribuisce utili e non si può vendere, prima o poi bisogna trovare il denaro altrove. Nel frattempo anche il valore di quel bene si è ridotto: alle 12:40 di giovedì 15 ottobre le azioni EssilorLuxottica passano di mano a 148,45 euro, circa il 54% in meno rispetto al massimo storico di 323,80 euro toccato il 13 novembre 2025.

Lo stesso errore, con molti zeri in meno, lo fa chi si indebita contro un bene che non rende. Succede a chi accende un mutuo per una seconda casa che resta sfitta per mesi, o che rende meno degli interessi pagati. È la leva negativa: con un mutuo al 3,5% e un affitto che rende il 2% netto, l'affitto stesso contribuisce a pagare la rata, ma l'investimento genera comunque una perdita. Succede anche a chi prende un prestito garantito dal proprio portafoglio titoli. Se i mercati scendono, la banca può chiedere nuove garanzie proprio nel momento peggiore.

Prima di indebitarsi la domanda da farsi è semplice. Se il bene che sto comprando non mi desse un euro per due anni, con quali entrate pagherei le rate? Se la risposta è «lo venderei», bisogna essere sicuri di poterlo vendere davvero, in fretta e senza chiedere il permesso a nessuno.

Firmare un acquisto senza sapere se arriveranno i soldi

Il secondo errore ha un costo potenziale preciso, 500 milioni di euro. All'inizio del 2026 Leonardo Maria si era impegnato a comprare le quote dei fratelli Luca e Paola, il 25% di Delfin, per circa 10 miliardi. Per farlo aveva bisogno delle banche, che però chiedevano una garanzia della holding, una lettera di patronage, che il consiglio di Delfin ha rifiutato. Senza finanziamento l'operazione è saltata.

Il contratto prevedeva una penale di 500 milioni in caso di mancata esecuzione e non conteneva nessuna clausola che subordinasse l'acquisto all'ottenimento dei fondi. Per questo, Luca e Paola chiedono a Leonardo Maria 250 milioni ciascuno. Dagli ambienti vicini al protagonista si parla della possibilità di un arbitrato per trovare un accordo.

Per una famiglia, l'equivalente può essere la proposta d'acquisto o il compromesso per una casa, firmati prima di avere la delibera del mutuo. Con il preliminare di solito si versa una caparra confirmatoria, spesso intorno al 10% del prezzo. Se poi la banca nega il finanziamento e si rinuncia all'acquisto, il venditore può tenersi la caparra e, se lo ritiene, chiedere il risarcimento dei danni. Su una casa da 250.000 euro si possono perdere 25.000 euro senza aver mai messo piede nell'appartamento.

leggi anche

L'eredità è un investimento che non vediamo

Una tutela possibile è inserire nel contratto una condizione sospensiva legata alla concessione del mutuo, da formulare con attenzione insieme al notaio. Se la banca non approva il finanziamento entro una data stabilita, il contratto perde efficacia e la caparra viene restituita. Perché la clausola funzioni, deve indicare l'importo del mutuo, un tasso massimo accettabile e una scadenza realistica e conviene chiederla anche quando la banca ha già dato un parere positivo informale. La regola vale anche al di fuori della casa: non conviene mai promettere un pagamento che dipende dal consenso di qualcun altro, che sia una banca o, come in questo caso, un consiglio di amministrazione in cui siedono le persone con cui si sta trattando.

Un'eredità divisa in parti uguali che nessuno riesce a governare

Il terzo errore non è suo, ma ne subisce le conseguenze. Leonardo Del Vecchio ha diviso Delfin in otto parti uguali e ha lasciato con il testamento alcuni legati, fra cui azioni EssilorLuxottica a Milleri, per un valore che il figlio stima in circa 300 milioni. Per cambiare le regole del gioco servono maggioranze che, con otto soci al 12,5%, si traducono di fatto nell'unanimità. Così da oltre quattro anni la successione non si chiude.

Uno dei nodi è il beneficio d'inventario, con cui Luca, Clemente e Paola hanno accettato l'eredità, uno strumento previsto dall'articolo 484 del Codice civile che tiene separato il patrimonio del defunto da quello dell'erede e che risponde degli eventuali debiti solo nei limiti di quanto riceve. Il beneficio d'inventario tutela l'erede tenendo separato il patrimonio del defunto da quello personale, ma comporta adempimenti e vincoli. In particolare, per determinati atti di straordinaria amministrazione, come la vendita di beni ereditari nei casi previsti dalla legge, può essere necessaria l'autorizzazione del giudice. Una tutela utile, quindi, che può anche rendere più complessa e lenta la gestione del patrimonio.

Ora gli eredi stanno trasferendo le proprie quote in società personali e Delfin valuta di ricomprarne fino a due. Resterebbero sei soci con circa il 16,7% ciascuno e una governance più semplice come tentativo di risolvere a posteriori un problema che si sarebbe potuto affrontare quando il fondatore era ancora in vita.

Nelle famiglie comuni la situazione tipica è quella di tre fratelli che ereditano una casa e che diventano comproprietari in comunione ereditaria. Per affittarla basta la maggioranza delle quote, ma per venderla serve il consenso di tutti. Se uno dei tre non vuole, gli altri possono chiedere al tribunale la divisione, un percorso che spesso si conclude con una vendita all'asta a un prezzo più basso e con anni di spese legali da sostenere.

Gli strumenti per evitarlo ci sono e quasi tutti richiedono di pensarci per tempo. Con il testamento si possono assegnare beni precisi a ciascun erede invece di lasciare tutto in quote indivise, rispettando le quote che la legge riserva ai legittimari. Per un'azienda o per partecipazioni societarie esiste il patto di famiglia, regolato dagli articoli 768-bis e seguenti del Codice civile, che consente di trasferire l'impresa a uno o più figli liquidando gli altri, con un atto notarile a cui partecipano il coniuge e tutti gli eredi che avrebbero diritto alla legittima. Infine, per le società di famiglia, contano le regole scritte nello statuto che regolano diritti di prelazione, criteri per valutare le quote, meccanismi che consentano a chi vuole uscire di farlo senza bloccare gli altri.

Chi ha molto meno di Leonardo Maria Del Vecchio può comunque portarsi a casa qualcosa da questa storia. Quando si pensa a un prestito, vale la pena guardare con onestà a quanti soldi entrano davvero ogni mese e chiedersi se basterebbero a pagare la rata anche in un anno storto, con l'inquilino che non paga o un lavoro che salta. Quando invece si trova la casa giusta e si ha fretta di firmare, è il momento di rallentare e chiedere al notaio o all'agenzia di inserire nel contratto la clausola che ci lascia liberi se la banca dice di no. E a chi ha qualcosa da lasciare, fosse anche solo l'appartamento in cui vive, conviene pensarci finché può decidere lui stesso in vita. Sedersi a un tavolo con i figli per affrontare certi temi oggi è scomodo, ma lo è molto meno che lasciarli un domani a litigare su una casa che nessuno di loro può vendere senza il permesso degli altri.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria, legale o fiscale. Per la propria situazione è opportuno rivolgersi a un professionista.

Azioni risparmio gestito, il BTP Valore non è un ostacolo. BofA indica le top picks tra Fineco, Banca Mediolanum, Azimut

Laura Naka Antonelli — 2026-10-15T11:05:36Z

Non ci sarà nessuna incidenza negativa dell'emissione del nuovo BTP Valore sulla raccolta delle società italiane attive nel risparmio gestito.

Parola di Bank of America, che in una nota pubblicata oggi, giovedì 15 ottobre 2026, ha scritto di essere ottimista sul comparto, annunciando i nuovi target price per le azioni di Banca Mediolanum, Fineco e confermando il rating assegnato al titolo Azimut.

leggi anche

BTP Valore, il MEF annuncia: dal 19 al 23 ottobre per la prima volta collocamento “doppio”. Come funziona

Risparmio gestito, le top picks di Bank of America sono Fineco e Banca Mediolanum. Nessun problema con BTP Valore

In vista della pubblicazione dei risultati di bilancio relativi al terzo trimestre da parte delle tre società di gestione del risparmio, che avverrà agli inizi di novembre, Bank of America (BofA) ha citato come punti di forza del comparto italiano la solidità dei flussi, i mercati, il trend del Net Interest Income (margine di interesse netto (NII) e l'attività di intermediazione.

Per gli analisti le top picks sono Fineco e Banca Mediolanum, titoli che beneficiano entrambi di un rating Buy da parte di Bank of America che, sull'incidenza dell'emissione del BTP Valore, si è così espressa:

“Le preoccupazioni relative al prelievo di liquidità da parte di AI e alla nuova offerta di BTP Valore sono a nostro avviso eccessive, poiché i clienti cercano diversificazione e consulenza”.

Maggiore cautela è stata manifestata dagli esperti nei confronti dei titoli Azimut: in questo caso il rating è stato confermato a Neutral, sulla scia dell'incertezza legata al progetto della banca TNB e per l'esposizione del gruppo verso il mercato della Turchia.

Va ricordato che TNB (The New Bank) è il progetto di Azimut per creare una nuova banca digitale insieme al fondo FSI, che prevede il conferimento di parte delle attività italiane di consulenza finanziaria e distribuzione di Azimut nella nuova banca, con Azimut destinata a mantenere una quota del 19,99% e FSI e gli altri investitori l'80,01%.

L'incertezza su TNB deriva principalmente dal rischio che il progetto subisca ulteriori ritardi o difficoltà nel percorso autorizzativo.

Bank of America ha fatto notare anche che le sue azioni top picks Fineco e Banca Mediolanum sono scambiate rispettivamente a 16x P/E 2027e a 14,5x, mentre il titolo Azimut è scambiato a un multiplo di 10 volte.

leggi anche

Le azioni su cui investire nel quarto trimestre 2026. L'esperto a Money.it: “L'errore da non ripetere”

I nuovi target price di Bank of America sulle azioni Banca Mediolanum. Il punto su Fineco

Per quanto riguarda le azioni Banca Mediolanum, che annuncerà i conti il prossimo 10 novembre, Bank of America ha annunciato di avere rivisto al rialzo il target price dai precedenti 24,50 a 25,50 euro.

L'upgrade è stato motivato con la previsione di un EPS (utile per azione) in crescita nel 2026 del 13%, sulla scia di una crescita più forte degli asset in gestione (AUM), del margine di interesse netto (NII) e delle commissioni di performance.

Su Fineco, che comunicherà i risultati di bilancio il prossimo 5 novembre, Bank of America prevede un calo dell'utile per azione, nel 2026, pari a -1%, a causa di una maggiore debolezza dei ricavi nel segmento brokerage, dovuta ai volumi di mercato inferiori. Tuttavia, BofA ha rivisto al rialzo l'outlook sull'EPS di Fineco del 2028 dell'1%, citando il miglioramento del margine di interesse.

Gli analisti hanno spiegato che, a loro avviso, i risultati dell'intero esercizio di Fineco si confermeranno un catalizzatore chiave, e che le previsioni potrebbero essere anche riviste al rialzo.

Le stime il periodo 2025-2029 sono di un CAGR per l'EPS dell'11%, a un ritmo che è tra l'altro posizionato nella parte bassa della guidance fornita dal gruppo.

leggi anche

Perché Piazza Affari scende. Azioni banche italiane e BTP ora sono una zavorra?

Azimut, Bank of America taglia le stime sull'EPS 2026-2028. Il nodo TNB e il fattore Turchia

Il 5 novembre annuncerà i propri conti anche l'altra società attiva nella gestione patrimoniale Azimut.

Nei confronti delle azioni della società Bank of America si è definita meno ottimista, tanto da avere tagliato le stime sull'EPS per il periodo 2026-2028 dell'1%, a causa soprattutto di rendimenti inferiori da parte del bilancio proprio.

Le previsioni degli analisti del colosso bancario americano puntano ora a un utile netto per il 2026, al netto della plusvalenza legata a TNB, a 490 milioni di euro, inferiore di circa il 10% rispetto alla guidance.

A incidere negativamente sugli utili di Azimut, la svalutazione degli investimenti proprietari del secondo trimestre e il trend negativo delle commissioni variabili atteso per il terzo trimestre.

Nel ricordare che l'accordo siglato con Yapi rende Azimut il secondo operatore in Turchia, incidendo sugli utili per circa il 15%,

Bank of America ha menzionato tuttavia alcune difficoltà nel breve termine dopo che, nel mese di settembre, Azimut ha registrato deflussi netti per 0,7 miliardi di euro dal Paese, a seguito di tensioni sui mercati che hanno scatenato smobilizzi che hanno colpito l'intero settore.

leggi anche

Trimestrali Piazza Affari, si parte. Il calendario degli utili delle Big del Ftse Mib

Comporto malattia, cos'è, calcolo e quando si rischia il licenziamento

Emanuele Di Baldo — 2026-10-15T11:05:00Z

Il periodo di comporto è l'arco di tempo durante il quale il lavoratore subordinato assente per malattia o infortunio ha diritto alla conservazione del posto; al termine del periodo di comporto, quindi, il datore di lavoro è autorizzato a procedere con il licenziamento.

È l'articolo 2110 del Codice Civile a fissare un divieto di licenziamento per il dipendente assente dal lavoro per infortunio o malattia. Tuttavia, nel comma 2 precisa che il recesso dal contratto è comunque consentito decorso il periodo stabilito dalla legge, dagli usi o secondo equità.

Ebbene, tale periodo si definisce come periodo di comporto e non va confuso con il termine in cui malattia e infortunio sono indennizzati. Solamente in alcuni casi, infatti, i termini di questi due periodi coincidono, mentre in altri il comporto ha una durata più ampia.

Negli ultimi mesi, però, le regole del comporto malattia sono cambiate più di quanto si pensi. La Legge n. 106/2025 ha introdotto un congedo fino a 24 mesi per chi è affetto da malattie oncologiche, invalidanti o croniche, il rinnovo del Ccnl metalmeccanici ha previsto, come tutela contrattuale distinta dal congedo di legge, giorni aggiuntivi di conservazione del posto per i lavoratori con disabilità certificata e la Cassazione ha chiarito che applicare a un lavoratore disabile lo stesso comporto previsto per gli altri può essere discriminatorio. Ecco come funziona oggi il periodo di comporto per malattia, come si calcola e quando si rischia davvero il licenziamento.

Cos'è il periodo di comporto per malattia

Già da queste prime battute è possibile comprendere che il comporto altro non è che un periodo di tempo in cui il lavoratore conserva il posto di lavoro, pur essendo assente per malattia o infortunio.

Durante tale arco temporale, quindi, il lavoratore non può essere licenziato a causa del protrarsi delle assenze per malattia. Restano invece possibili i recessi fondati su ragioni autonome, da valutare ciascuno secondo i propri presupposti di legge: la giusta causa, il giustificato motivo oggettivo legato, per esempio, all'interruzione totale dell'attività aziendale, oppure la sopravvenuta inidoneità permanente alle mansioni. Quest'ultima non coincide con il semplice aggravarsi della malattia: deve essere accertata e il datore di lavoro deve verificare la possibilità di adibire il dipendente ad altre mansioni compatibili. Se l'inidoneità è collegata a una disabilità, l'azienda deve inoltre valutare accomodamenti ragionevoli; in mancanza, il licenziamento rischia di essere dichiarato illegittimo o, nel caso del lavoratore disabile, discriminatorio e nullo.

Il licenziamento per superamento del comporto, invece, è una fattispecie autonoma: non serve dimostrare una giusta causa o un giustificato motivo, perché a giustificare il recesso è il solo superamento del limite di assenze fissato dal contratto collettivo. Proprio per questo, però, il limite deve essere effettivamente superato: come chiarito dalle Sezioni Unite della Cassazione con la sentenza n. 12568 del 22 maggio 2018, il licenziamento intimato prima della scadenza del comporto è nullo per violazione della norma imperativa dell'articolo 2110 del Codice Civile, e non semplicemente inefficace fino a quella data.

leggi anche

Quanti giorni di malattia si possono fare (e come si contano)

Comporto malattia e indennità Inps: due periodi diversi

L'errore più comune è sovrapporre il comporto al periodo in cui la malattia viene pagata. Per le categorie di lavoratori dipendenti assicurate presso l'Inps, l'indennità di malattia è riconosciuta dal quarto giorno di assenza (i primi tre, detti di carenza, sono coperti dal datore di lavoro solo se lo prevede il Ccnl), entro limiti che variano in base al settore e al tipo di contratto. Per i dipendenti a tempo indeterminato, come gli operai dell'industria e gli operai e impiegati del terziario e dei servizi, il tetto è di 180 giorni nell'anno solare, inteso dall'1° gennaio al 31 dicembre.

Per i lavoratori a tempo determinato l'indennità spetta per un periodo non superiore a quello lavorato nei 12 mesi precedenti, sempre entro i 180 giorni; se in quei 12 mesi non si superano 30 giorni di lavoro, spetta per un massimo di 30 giorni. Non tutti i dipendenti, inoltre, ricevono l'indennità Inps: ne sono esclusi, tra gli altri, gli impiegati e i quadri dell'industria e i dirigenti, per i quali il trattamento economico durante la malattia è a carico del datore di lavoro secondo le regole del Ccnl.

Il comporto, invece, è un limite di natura contrattuale che riguarda la conservazione del posto, non il pagamento. Raggiungere i 180 giorni indennizzati dall'Inps, quindi, non significa automaticamente aver superato il comporto: in molti contratti collettivi la tutela del posto dura di più, anche quando l'assenza non è più retribuita.

Durata del comporto malattia

La durata è subordinata a diversi fattori. Innanzitutto, bisogna stabilire la categoria legale del lavoratore, ossia operaio o impiegato. La legge nazionale, infatti, fissa la durata del comporto per i soli impiegati, lasciando comunque la possibilità alla contrattazione collettiva di determinare delle regole di maggior favore per il dipendente. Per quanto riguarda gli operai, invece, la scadenza del comporto è sempre determinata dal contratto collettivo di categoria.

leggi anche

Malattia, chi può superare il periodo di comporto (e non essere licenziato)

Periodo di comporto per gli impiegati

Per quanto riguarda gli impiegati, è l'articolo 6 del Regio decreto legge n. 1825/1924 a fissare la durata del comporto, stabilendo chiaramente che tale periodo scade dopo:

3 mesi di assenza, quando l'anzianità di servizio non supera i 10 anni;
6 mesi, quando è superiore a 10 anni.

Questa regola si applica in mancanza di ulteriori disposizioni da parte del contratto collettivo; va detto, però, che ormai quasi tutti i Ccnl hanno fissato delle loro regole per quel che riguarda il periodo di comporto, stabilendo anche per gli impiegati un trattamento differente, e di maggior favore, rispetto a quello sopra indicato.

Periodo di comporto per gli operai

Come detto sopra, sono i Ccnl a indicare le regole per il periodo di comporto per gli operai e, sempre più di frequente, anche per gli impiegati.

Nel dettaglio, con la contrattazione collettiva vengono definiti diversi aspetti del periodo di comporto, dalla durata all'arco temporale di riferimento: è il Ccnl, infatti, a definire se il comporto va calcolato tenendo conto dell'anno solare, dell'anno di calendario, che va dal 1° gennaio al 31 dicembre, o di un'altra finestra temporale, per esempio di 24, 30 o 36 mesi. Anche il modo in cui si conta l'anno solare dipende dalla formulazione del singolo contratto e dall'interpretazione che ne ha dato la giurisprudenza.

È sempre il Ccnl a specificare come si calcola il comporto, ossia se si considerano solamente le assenze continuative oppure se si sommano anche quelle frazionate, e a prevedere eventuali prolungamenti, aspettative non retribuite e tutele rafforzate per le malattie gravi.

Esempi di periodo di comporto nei principali Ccnl

Per capire quanto dura il comporto malattia, quindi, bisogna guardare ai singoli contratti collettivi. Eccone alcuni esempi:

Ccnl terziario, distribuzione e servizi (commercio): 180 giorni nell'anno solare. Su richiesta del lavoratore, presentata prima della scadenza e supportata da certificati medici, il periodo può essere prolungato con un'aspettativa non retribuita fino a 120 giorni; in caso di terapie salvavita è previsto un ulteriore prolungamento dell'aspettativa fino a 12 mesi. I periodi di comporto per malattia e per infortunio sono distinti e valgono 180 giorni ciascuno;
Ccnl logistica, trasporto merci e spedizione: 245 giorni di calendario per chi ha un'anzianità di servizio inferiore a 5 anni, 365 giorni di calendario oltre i 5 anni. Per le aziende cooperative, dal 1° gennaio 2025, il comporto è di 365 giorni di calendario nell'arco di 30 mesi consecutivi;
Ccnl metalmeccanici industria: il comporto breve dipende dall'anzianità di servizio posseduta all'inizio dell'ultima malattia, e va da 183 giorni di calendario (6 mesi) fino a 3 anni compiuti, a 274 giorni (9 mesi) tra i 3 e i 6 anni, fino a 365 giorni (12 mesi) oltre i 6 anni. Le assenze si sommano nei 3 anni precedenti l'ultimo episodio;
Ccnl edilizia: per gli operai con anzianità inferiore a 3 anni e mezzo è di 9 mesi consecutivi, mentre nel caso di più malattie o ricadute il periodo massimo è di 9 mesi complessivi nell'arco di 20 mesi consecutivi. Per gli operai con anzianità superiore a 3 anni e mezzo, invece, il comporto è di 12 mesi consecutivi, oppure di 12 mesi complessivi in caso di più malattie nell'arco di 24 mesi consecutivi;
Ccnl alimentari industria: 6 mesi per chi ha un'anzianità di servizio fino a 5 anni, 12 mesi per gli altri. Per i lavoratori con disabilità certificata ai sensi della Legge n. 68/1999 la conservazione del posto è aumentata di 90 giorni, durante i quali non maturano retribuzione né anzianità;
Ccnl alberghi (Confcommercio): 180 giorni per anno, inteso come anno di calendario (1° gennaio-31 dicembre), prolungabili su richiesta del lavoratore di ulteriori 120 giorni;
Ccnl chimico farmaceutico: 8 mesi per chi ha un'anzianità di servizio fino a 3 anni, 10 mesi fino a 6 anni e 12 mesi oltre i 6 anni. In caso di più assenze, i periodi si riferiscono a un arco temporale di 36 mesi. Per i lavoratori con disabilità la conservazione del posto aumenta del 30%, mentre i ricoveri ospedalieri continuativi e le assenze per terapie oncologiche e degenerative non si conteggiano;
Ccnl multiservizi: 12 mesi complessivi nell'arco di 36 mesi consecutivi, calcolati a ritroso dall'ultimo giorno di malattia considerato. Superato il limite, l'azienda concede su richiesta un'aspettativa per malattia di 4 mesi, una sola volta;
Ccnl telecomunicazioni: 365 giorni di calendario, prolungabili di ulteriori 120 giorni in presenza di patologie di particolare gravità adeguatamente certificate.

leggi anche

Chi paga la malattia e come funziona la retribuzione

Comporto malattia metalmeccanici: periodo prolungato e novità 2026

Il Ccnl metalmeccanici merita un approfondimento, perché il rinnovo firmato il 22 novembre 2025 da Federmeccanica, Assistal, Fim, Fiom e Uilm (in vigore fino al 30 giugno 2028) ha inciso proprio sulla malattia. Accanto al comporto breve esiste il comporto prolungato, che scatta quando la malattia in corso alla scadenza del comporto breve ha una prognosi pari o superiore a 3 mesi, in caso di evento morboso continuativo (assenza ininterrotta o interrotta da un'unica ripresa del lavoro non superiore a 2 mesi) oppure in presenza di almeno 2 malattie gravi nei 3 anni precedenti, ciascuna con un'assenza continuativa di almeno 3 mesi. In questi casi la conservazione del posto sale a 9 mesi (274 giorni) fino a 3 anni di anzianità, a 13 mesi e mezzo (411 giorni) tra i 3 e i 6 anni e a 18 mesi (548 giorni) oltre i 6 anni.

Dal 1° gennaio 2026, inoltre, ai lavoratori con disabilità certificata (invalidità pari o superiore al 74%) l'accordo di rinnovo riconosce, al superamento del comporto breve o prolungato, ulteriori giorni di conservazione del posto: 30 fino a 3 anni di anzianità, 45 tra i 3 e i 6 anni, 60 oltre i 6 anni, con un'integrazione a carico dell'azienda pari all'80% della normale retribuzione. Si tratta di una tutela contrattuale, che si aggiunge e non si sostituisce al congedo previsto dalla Legge n. 106/2025. Superato il comporto breve, il lavoratore può chiedere un'aspettativa non retribuita di 4 mesi; in caso di malattia grave e continuativa, debitamente documentata, l'aspettativa può arrivare fino a 24 mesi complessivi, una sola volta nel triennio. Per un quadro completo delle altre novità del contratto si può consultare l'approfondimento sul rinnovo del contratto dei metalmeccanici.

Periodo di comporto malattia per i dipendenti pubblici

Nel pubblico impiego le regole sono fissate dai contratti dei singoli comparti, ma lo schema è comune. Il dipendente non in prova ha diritto alla conservazione del posto per 18 mesi: per verificarne il rispetto, alle assenze dell'ultimo episodio morboso si sommano quelle per malattia dei tre anni precedenti. Superato questo limite, può essere concesso un ulteriore periodo di 18 mesi senza retribuzione: non si tratta però di un prolungamento automatico, perché serve la richiesta del lavoratore e devono ricorrere le condizioni previste dal contratto, cioè casi particolarmente gravi.

Anche il trattamento economico segue il triennio, con percentuali fissate dal contratto di ciascun comparto: nello schema più diffuso spetta l'intera retribuzione fissa mensile per i primi 9 mesi di assenza, il 90% per i successivi 3 mesi e il 50% per gli ulteriori 6 mesi. A questa disciplina si sovrappone l'articolo 71 del decreto legge n. 112/2008: nei primi dieci giorni di ogni periodo di malattia spetta solo il trattamento economico fondamentale, con esclusione di ogni indennità o emolumento di carattere fisso e continuativo e di ogni altro trattamento accessorio. Resta fermo il trattamento più favorevole previsto per le assenze dovute a infortunio sul lavoro, causa di servizio, ricovero ospedaliero, day hospital e patologie gravi che richiedono terapie salvavita. Dal computo del comporto restano escluse le assenze dovute a gravi patologie che richiedono terapie salvavita o comunque temporaneamente e/o parzialmente invalidanti. Nel comparto Funzioni Locali, inoltre, l'ente deve avvisare il dipendente almeno 60 giorni prima della scadenza dei 18 mesi, informandolo della possibilità di chiedere l'ulteriore periodo.

leggi anche

Malattia nei giorni festivi, come funziona? Viene pagata?

Come si calcola il comporto malattia

Come detto sopra, è il contratto collettivo a specificare in che modo va calcolato il comporto. Le possibilità sono due:

il comporto secco, che considera solamente il periodo di malattia senza interruzioni, legato a un unico evento morboso;
il comporto per sommatoria (o frazionato), che prende in esame tutte le assenze, anche non continuative, effettuate entro un certo periodo.

Va detto che, guardando alla generalità dei contratti collettivi, è il secondo sistema, ossia quello del comporto per sommatoria o frazionato, ad essere il più utilizzato.

In entrambi i casi, salvo diversa previsione contrattuale, si contano i giorni di calendario: rientrano nel calcolo anche i sabati, le domeniche e i festivi compresi nei certificati medici, perché si presume la continuità dello stato di malattia. Quando il Ccnl esprime il comporto in mesi, la Cassazione ha chiarito che vanno conteggiati secondo il calendario comune: dodici mesi corrispondono quindi a 365 giorni.

Un punto delicato riguarda le assenze a cavallo di due anni. Per il Ccnl commercio, che parla di anno solare, la Cassazione (sentenza n. 23596/2018) ha ritenuto corretto, nella vicenda esaminata, calcolare i 180 giorni nell'arco di 365 giorni a ritroso dall'ultimo episodio morboso: in questo modo il periodo di osservazione non riparte dal 1° gennaio. Si tratta però di un'interpretazione legata a quel contratto e non estendibile in automatico a ogni Ccnl che usa la stessa espressione, per cui il criterio va sempre verificato sul testo applicabile. Diverso il caso dei contratti che parlano espressamente di anno di calendario, come quello degli alberghi, dove il conteggio si azzera ogni 1° gennaio.

Esempio di calcolo del periodo di comporto malattia

Qualche esempio aiuta a capire come funziona il calcolo in concreto.

Primo caso, Ccnl commercio: un dipendente è stato assente per malattia dal 1° novembre al 31 dicembre 2025 (61 giorni) e si ammala di nuovo dal 1° marzo 2026, senza più rientrare. Applicando il criterio del conteggio a ritroso sui 365 giorni precedenti l'ultimo episodio, i 61 giorni del 2025 continuano a pesare anche nel nuovo anno. Il 27 giugno 2026 il lavoratore raggiunge 119 giorni di assenza nel 2026, che sommati ai 61 dell'anno precedente fanno 180: il limite è quindi raggiunto quel giorno e dal 28 giugno 2026 il comporto risulta superato, salvo richiesta di aspettativa non retribuita presentata prima della scadenza.

Secondo caso, esempio di calcolo comporto malattia metalmeccanici industria: un operaio con 4 anni di anzianità si ammala il 10 aprile 2026. Il periodo di riferimento va dall'11 aprile 2023 al 10 aprile 2026 e, avendo un'anzianità tra i 3 e i 6 anni, il suo comporto breve è di 274 giorni. Se nel triennio aveva già accumulato 200 giorni di malattia, gliene restano 74: il limite viene raggiunto il 22 giugno 2026. Se però la malattia in corso ha una prognosi di almeno 3 mesi, scatta il comporto prolungato e il limite sale a 411 giorni.

leggi anche

Malattia non pagata dal datore di lavoro, cosa può fare il lavoratore?

Malattie escluse dal periodo di comporto

Non tutte le assenze per motivi di salute erodono il comporto. I casi principali sono questi:

infortunio sul lavoro e malattia professionale: di regola si computano nel comporto, perché rientrano nella nozione generale di malattia e infortunio dell'articolo 2110 del Codice Civile. Restano però esclusi quando l'evento dipende da una responsabilità del datore di lavoro, che non ha adottato le misure di sicurezza imposte dall'articolo 2087 del Codice Civile (da ultimo, Cassazione, ordinanza n. 1225/2025). Alcuni Ccnl, come quello del commercio o dei chimici, prevedono comunque periodi di conservazione del posto distinti per l'infortunio;
congedo per cure degli invalidi: i lavoratori invalidi con una riduzione della capacità lavorativa superiore al 50% possono assentarsi fino a 30 giorni all'anno, anche in modo frazionato, per cure connesse all'invalidità (articolo 7 del D.Lgs. n. 119/2011). Questi giorni sono trattati economicamente come malattia ma non rientrano nel comporto;
terapie salvavita, ricoveri e patologie gravi: molti contratti escludono dal calcolo queste assenze, come avviene nel pubblico impiego per le terapie salvavita o nel Ccnl chimico farmaceutico per i ricoveri continuativi e le terapie oncologiche.

Superamento del periodo di comporto per malattia oncologica: la Legge 106/2025

Per chi affronta un tumore o una malattia invalidante la novità più rilevante è la Legge 18 luglio 2025, n. 106, pubblicata in Gazzetta Ufficiale il 25 luglio 2025 e in vigore dal 9 agosto 2025. La norma riguarda i dipendenti di datori di lavoro pubblici e privati affetti da malattie oncologiche oppure da malattie invalidanti o croniche, anche rare, che comportino un grado di invalidità pari o superiore al 74%.

A questi lavoratori spetta un congedo non retribuito, continuativo o frazionato, fino a 24 mesi, durante il quale il posto di lavoro è conservato. Il congedo si attiva solo dopo aver esaurito tutti gli altri periodi di assenza giustificata, comporto e aspettative contrattuali compresi; durante la fruizione non si può svolgere alcuna attività lavorativa e il periodo non conta ai fini dell'anzianità di servizio né ai fini previdenziali. Al rientro, il lavoratore ha diritto di precedenza per lo smart working, se le mansioni lo consentono.

Dal 1° gennaio 2026, inoltre, gli stessi lavoratori (e i genitori di figli minorenni nelle medesime condizioni) hanno diritto a 10 ore annue di permesso retribuito per visite, esami e cure, con le istruzioni operative fornite dall'Inps con la circolare n. 152 del 19 dicembre 2025. Va però chiarito che il congedo sposta in avanti il problema senza eliminarlo. L'esaurimento dei 24 mesi non comporta di per sé il licenziamento, ma il datore di lavoro torna a poter valutare il recesso per superamento del comporto, nel rispetto delle eventuali ulteriori tutele contrattuali e degli obblighi antidiscriminatori.

leggi anche

Risarcimento per il lavoratore licenziato ingiustamente: come ottenerlo e quanto spetta

Comporto e lavoratori con disabilità o invalidità riconosciuta

Sul fronte giurisprudenziale, il principio ormai consolidato è che applicare al lavoratore con disabilità, nel senso del diritto dell'Unione europea, lo stesso comporto previsto per gli altri dipendenti costituisce una discriminazione indiretta. Il motivo è che chi ha una disabilità è esposto a un rischio maggiore di ammalarsi proprio a causa della sua condizione, e un criterio apparentemente neutro finisce per penalizzarlo. La Cassazione lo ha ribadito con l'ordinanza n. 170 del 7 gennaio 2025, richiamando le pronunce del 2024 nello stesso senso.

Questo non significa che ogni licenziamento per superamento del comporto di un lavoratore con invalidità riconosciuta sia automaticamente nullo. Secondo la Cassazione (tra le altre, ordinanza n. 30095/2024), quando il datore di lavoro conosce lo stato di disabilità, o può conoscerlo con l'ordinaria diligenza, prima di licenziare deve acquisire informazioni sull'eventuale collegamento tra le assenze per malattia e la disabilità e valutare, in un confronto con il lavoratore, possibili accomodamenti ragionevoli, come l'esclusione dal computo delle assenze legate alla disabilità o un periodo di aspettativa. Il lavoratore, dal canto suo, non può tenere un comportamento ostruzionistico. Se il datore omette queste verifiche, il licenziamento può essere dichiarato discriminatorio e quindi nullo; l'esito, però, dipende sempre dalle circostanze del caso concreto. Non a caso, i rinnovi contrattuali più recenti stanno introducendo periodi aggiuntivi di conservazione del posto per questi lavoratori, come visto per metalmeccanici, alimentari e chimici.

Superato il periodo di comporto: chi paga la malattia e cosa succede

Una volta superato il periodo di comporto, il datore di lavoro può licenziare il dipendente anche se questi è ancora malato, senza dover dimostrare una giusta causa o un giustificato motivo, fermi restando gli obblighi verso i lavoratori con disabilità visti sopra. Al lavoratore spettano il trattamento di fine rapporto e l'indennità sostitutiva del preavviso. Salvo che il Ccnl lo preveda espressamente, l'azienda non è obbligata ad avvisare il dipendente dell'imminente scadenza: per questo è il lavoratore a dover monitorare il proprio saldo e, se il contratto lo consente, chiedere l'aspettativa per tempo.

Quanto alla domanda su chi paga la malattia dopo il comporto, bisogna tenere distinti tre piani: l'indennità economica, la conservazione del posto e l'eventuale trattamento previsto dal Ccnl. Esauriti i periodi indennizzati dall'Inps, per le categorie che ne hanno diritto, e quelli retribuiti dal contratto, l'assenza può proseguire senza stipendio solo se è coperta da un'aspettativa o da un congedo applicabile, come quello della Legge 106/2025, che sono di norma non retribuiti. Non esiste una regola unica valida per tutti i dipendenti: tutto dipende dal settore, dalla categoria e dal contratto applicato. Per evitare il licenziamento, quindi, gli strumenti da attivare prima della scadenza sono l'aspettativa prevista dal Ccnl e, per chi ne ha i requisiti, il congedo fino a 24 mesi.

Riscossione tributi locali, cos'è AMCO e come funziona l'affidamento

Patrizia Del Pidio — 2026-10-15T10:19:39Z

Dal 1° gennaio 2027 cambia la riscossione dei tributi locali. Il modo in cui i Comuni recupereranno le tasse di Imu, Tari, multe stradali e altri tributi locali sta per cambiare radicalmente, dato che la gestione dei crediti non riscossi passerà ad AMCO, un colosso finanziario controllato dal Ministero dell'Economia e delle Finanze che finora era specializzato nel recupero dei crediti bancari difficili.

La legge 174 del 2026 affida ad AMCO la responsabilità di digitalizzare e coordinare la riscossione coattiva dei crediti degli enti locali. La stessa normativa introduce anche un rigido vincolo per i Comuni che hanno una scarsa capacità di recuperare i crediti: entrare nel nuovo sistema sarà obbligatorio. Per tutti gli altri Comuni, invece, affidare la riscossione coattiva ad AMCO sarà facoltativo.

Ma come funzionerà il nuovo meccanismo, quali saranno i poteri dei soggetti privati coinvolti e cosa cambia per il contribuente?

leggi anche

Imu, Tari e multe, arriva il nuovo ente di riscossione per i Comuni

Cos'è AMCO?

AMCO (Asset Management Company S.p.A.), anche se è un nome del tutto sconosciuto per i contribuenti, non lo è nel panorama finanziario italiano. Fino a oggi questa società, partecipata al 100% dal Ministero dell'Economia e delle Finanze, si è occupata di gestire i crediti bancari deteriorati.
Essere una società partecipata al 100% dal MEF significa che l'unico azionista è lo Stato italiano, senza la presenza di capitale privato, il 100% delle azioni è nelle mani del Ministero che ha potere assoluto di nominare i vertici dell'azienda e di approvarne i bilanci.

Per risolvere la bassa efficienza nel recupero delle entrate da parte degli enti locali, il Governo ha deciso di sfruttare il know-how e le infrastrutture tecnologiche di AMCO: dal 2027 la società subentrerà all'Agenzia delle Entrate Riscossione per diventare l'agente di riscossione dei tributi locali.

Come funziona il modello AMCO

Il nuovo sistema si basa su una netta separazione tra la titolarità del credito, la regia della procedura e l'azione sul campo.

Il credito resta di proprietà del Comune. Quando un cittadino non paga l'IMU o una multa, il Comune non «vende» quel debito ad AMCO per liberarsene, ma rimane l'unico e legittimo proprietario di quella somma. I soldi recuperati dai cittadini andranno dritti all'ente locale, senza mai mescolarsi con il bilancio o il denaro di AMCO.

La vera novità sta nella regia: AMCO non svolgerà direttamente le azioni materiali di recupero (non invierà cartelle e non farà pignoramenti), né utilizzerà poteri autoritativi propri per incrociare le banche dati. La società del MEF agirà invece come una centrale di committenza pubblica: il suo compito principale sarà quello di gestire le gare pubbliche per selezionare società private specializzate e iscritte all'Albo dei riscossori. Saranno queste ultime a svolgere materialmente la riscossione sul territorio, ma sotto il severo monitoraggio e il coordinamento tecnologico di AMCO, garantendo così trasparenza e uniformità delle procedure.

leggi anche

Decreto federalismo fiscale, cos'è e cosa cambia per bollo auto, Imu e tributi locali

Quali Comuni dovranno affidare la riscossione ad AMCO?

Il ricorso a questo nuovo sistema non sarà uguale per tutti. I Comuni che gestiscono le proprie entrate in modo efficiente potranno scegliere liberamente se avvalersi delle gare e delle piattaforme digitali di AMCO o proseguire in autonomia (affidamento facoltativo).

L'affidamento diventerà invece obbligatorio per gli enti locali che mostrano gravi difficoltà finanziarie o una scarsa capacità di recupero crediti. Nello specifico, l'obbligo scatta se il Comune registra un tasso di smaltimento dei residui attivi inferiore al 35% negli ultimi tre esercizi, oppure se non ha inviato i rendiconti alla Banca Dati delle Amministrazioni Pubbliche (BDAP) per quattro anni consecutivi. In questo caso, la gestione centralizzata tramite AMCO durerà 5 anni.

Cosa cambia per i cittadini

Per i contribuenti l'impatto sarà soprattutto sul fronte dell'efficienza. La centralizzazione delle gare e la digitalizzazione dei processi promossa da AMCO si tradurranno in una maggiore tempestività dei controlli e in una riscossione più incisiva sul territorio. L'adozione di piattaforme tecnologiche avanzate e l'uniformità delle procedure renderanno molto più difficile che un mancato pagamento della Tari o di una multa passi inosservato, garantendo al contempo sistemi di pagamento più chiari e digitali.

Anthropic svela i conti prima dell'IPO da $2.000 miliardi, i giorni possibili del debutto. Ma c'è chi frena

Laura Naka Antonelli — 2026-10-15T09:19:23Z

I numeri del colosso dell'AI Anthropic in vista dell'attesissima IPO sono finalmente arrivati. Si tratta di informazioni essenziali per gli investitori che attendono di capire se partecipare o meno al debutto a Wall Street tra i più attesi non solo del 2026 ma degli ultimi anni.

Anthropic annuncia ricavi in crescita e di essere in utile. Positivo anche il flusso di cassa

Secondo quanto riferito da fonti vicine al dossier, Anthropic ha comunicato agli investitori che i ricavi del terzo trimestre si sono attestati a 16,8 miliardi di dollari, in rialzo rispetto agli 11,6 miliardi di dollari del secondo trimestre, e in forte crescita rispetto ai 4,7 miliardi del primo trimestre.

Anthropic ha reso noto di avere riportato anche un utile su base rettificata nel terzo trimestre, confermando dunque la propria redditività.

Il Financial Times ha inoltre sottolineato che il gigante dell'AI ha generato un flusso di cassa positivo, ottenendo nel terzo trimestre 1,70 dollari di ricavi per ogni dollaro speso in potenza di calcolo.

leggi anche

IPO Anthropic, la guida per gli investitori. Prezzo, tempi, rischi e come partecipare

Stavolta nessun allarme sul rischio di estinzione dell'umanità

In evidenza le dichiarazioni del CEO di Anthropic Dario Amodei che, stando a quanto ha riportato Reuters, ha ribadito l'impegno della società per la sicurezza dell'intelligenza artificiale, evitando tuttavia di menzionare le minacce legate all'estinzione dell'umanità, secondo quanto riferito da una persona presente all'incontro.

Nel prospetto informativo depositato e visionato da Reuters il mese scorso, Anthropic aveva avvertito invece che l'AI avanzata avrebbe potuto comportare “rischi catastrofici o esistenziali per l'umanità”, confermando praticamente quanto era stato detto da un suo ricercatore che, nel dimettersi, aveva scosso il mondo lanciando l'alert sulla probabilità che l'intelligenza artificiale uccidesse tutti entro il prossimo decennio.

Ieri, invece, i dirigenti di Anthropic hanno parlato di come la società stia utilizzando la propria intelligenza artificiale per supportare le attività interne, anche nella progettazione di un chip personalizzato.

L'azienda ha distribuito cappellini ai partecipanti, alcuni dei quali riportavano la scritta “thinking”.

leggi anche

Anthropic, “con l'AI rischi catastrofici ed esistenziali per l'umanità”. L'allarme (anche) nel prospetto dell'IPO

Quando arriva l'IPO di Anthropic? Le fonti indicano giorni post elezioni presidenziali USA

Si prevede che la IPO di Anthropic preceda la quotazione in Borsa della rivale OpenAI, facendo della società uno dei primi banchi di prova per misurare l'appetito degli investitori nei confronti delle aziende di intelligenza artificiale, in un momento in cui puntualmente arrivano alert sulla formazione ed esplosione di una bolla AI.

Secondo Reuters, il debutto di Anthropic potrebbe essere rinviato a dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, previste a novembre.

I partecipanti all'incontro di mercoledì hanno avuto modo nel frattempo di confrontarsi con l'amministratore delegato di Anthropic Dario Amodei, e con il direttore finanziario Krishna Rao.

Alcuni di loro hanno riferito a Reuters, all'uscita dalla sede della società, di essere ottimisti riguardo alla rapida crescita dei ricavi e al percorso verso la redditività del gigante americano.

Ricavi Anthropic, alcuni analisti più cauti rispetto a boom atteso. I possibili ostacoli

A fronte di queste indicazioni, le aspettative sui ricavi di Anthropic per la fine dell'anno appaiono tuttavia più contenute rispetto a quelle formulate durante l'estate.

Se allora alcuni investitori interpellati dal Financial Times prevedevano ricavi annualizzati superiori ai 100 miliardi di dollari entro fine anno, la società di ricerca SemiAnalysis stima ora, per esempio, una cifra di circa 74 miliardi, in rialzo rispetto ai 65 miliardi indicati dalla società di ricerca a fine luglio, ma meno ambiziosa di quella superiore ai 100 miliardi precedentemente attesa.

In evidenza i seguenti punti messi in evidenza dal report, che hanno presentato i possibili ostacoli a una crescita più imponente dei ricavi di Anthropic:

Clienti che sviluppano soluzioni interne: due importanti clienti di Anthropic, Meta e Microsoft, si affidano ora maggiormente a modelli di intelligenza artificiale sviluppati internamente.
Riduzione della distillazione: Anthropic ha inoltre ridotto la distillazione, una tecnica con cui i laboratori concorrenti addestrano i propri modelli utilizzando i risultati prodotti da un modello più potente. Secondo quanto riferito al Financial Times da quattro persone a conoscenza della questione, questi utilizzi a pagamento rappresentavano dal 5% al 7% dei ricavi.
Guerra dei prezzi: Anthropic e OpenAI hanno entrambe abbassato i prezzi, mentre i laboratori cinesi che offrono soluzioni a basso costo aumentano la pressione competitiva. Questo mese Anthropic ha fissato il prezzo di Claude Haiku 5.5 a un livello inferiore di circa il 75% rispetto a quello del suo predecessore.

Detto questo, nonostante queste pressioni, l'amministratore delegato Dario Amodei e il direttore finanziario Krishna Rao hanno posto l'accento sui margini e sulla redditività nel corso dell'incontro con gli investitori, pur avvertendo che questi risultati potrebbero cambiare.

Si fa ancora più spasmodica l'attesa per il giorno dell'IPO da $2 trilioni, mentre gli investitori alternano cautela ed entusiasmo.

leggi anche

Perché OpenAI rimanda l'IPO? Per Altman rischio estinzione inaccettabile, sell off su azioni AI

Quanto costa riparare iPhone Duo senza AppleCare+? Le tariffe fuori garanzia fanno discutere

Pasquale Conte — 2026-10-15T08:17:17Z

A un mese di distanza dal Keynote di presentazione, Apple si prepara a lanciare ufficialmente sul mercato gli iPhone Duo. I primi melafonini pieghevoli della storia sono chiamati a un banco di prova importante, per capire se realmente i consumatori sono interessati a un dispositivo di questo tipo o se si tratta solo di una bolla pronta a esplodere.

I preordini partiranno questo venerdì alle ore 14:00 italiane, con le spedizioni previste per la prossima settimana. Al momento dell'acquisto sul sito ufficiale di Apple, ti verrà chiesto se vuoi aggiungere o meno AppleCare+, ossia la garanzia dell'OEM di Cupertino. Ne vale davvero la pena? Visti i costi di riparazione emersi nelle ultime ore, probabilmente sì.

leggi anche

iPhone Duo, la guida. Prezzo, quando esce e tutte le caratteristiche del primo pieghevole Apple

Quanto costa riparare l'iPhone Duo

L'iPhone Duo è l'iPhone più costoso della storia, sia per i consumatori sia per l'azienda stessa. Il prezzo di partenza è di 2.369,00 euro per la versione da 256 GB, fino ad arrivare a 3.869,00 euro per il taglio da 2 TB di storage. AppleCare+, che include interventi illimitati per danni accidentali e la sostituzione gratuita della batteria, costa invece 359,00 euro per il piano da 2 anni o 17,99 euro al mese.

C'è anche la versione extra con copertura per furto e smarrimento, al prezzo di 429,00 euro per 2 anni o 20,99 euro al mese. Quali sono invece i costi di riparazione senza AppleCare+? Sul suo sito ufficiale, Apple ha fornito il listino completo:

Danno allo strato di copertura: 55 euro;
Danno al vetro posteriore: 219 euro;
Assistenza per la batteria: 269 euro;
Danno alla fotocamera posteriore: 269 euro;
Danno allo schermo esterno: 489 euro;
Danno allo schermo esterno e al vetro posteriore: 629 euro;
Danno allo schermo interno: 1.149 euro;
Altri danni: 1.719 euro.

Precisiamo che s tratta solo di stime, poiché i centri di assistenza autorizzati Apple potrebbero stabilire proprie tariffe e fornire preventivi personalizzati.

Perché conviene attivare AppleCare+

A questo punto, si può facilmente intuire come mai sia meglio affiancare un abbonamento AppleCare+ all'acquisto di un iPhone Duo. La sostituzione della batteria è gratuita, la riparazione dello schermo interno, esterno o posteriore ha un costo di 29 euro mentre, per qualsiasi altro danno, il canone è di 99 euro.

Per procedere subito con l'attivazione, puoi selezionare la voce apposita già nella pagina di preorder. Se inizialmente non sottoscrivi la garanzia ma poi cambi idea, hai 60 giorni di tempo dall'acquisto per procedere in autonomia. Ti basta aprire le Impostazioni e andare in Generali > Info > Copertura AppleCare+ disponibile. Dopo aver scelto il piano che preferisci, segui le indicazioni a schermo per completare il pagamento sicuro tramite ID Apple.

leggi anche

Azioni Apple, i preordini per iPhone 18 Pro sono “tiepidi”. Cosa rischia il titolo?

Cosa c'è dietro il crollo delle azioni STMicroelectronics e Prysmian?

Tommaso Scarpellini — 2026-10-15T07:51:38Z

STMicroelectronics e Prysmian perdono oltre il 7% in apertura, in una di quelle sedute che non si vedono tutti i giorni e che in poche ore cancellano mesi di capitalizzazione. Il paradosso? Le vendite travolgono l'intero comparto tech senza che i fondamentali mostrino crepe evidenti. Anzi, i numeri arrivati dai grandi nomi del settore raccontano un'altra storia, eppure oggi il prezzo lo fa la paura.

Questa divergenza potrebbe essere il primo scricchiolio di qualcosa di molto più ampio, oppure siamo davanti all'ennesimo eccesso emotivo del mercato?

Perché le azioni STMicroelectronics scendono

Il punto di partenza è la debolezza globale del comparto dei semiconduttori. Le vendite sono partite dai listini asiatici e statunitensi e si sono propagate a tutta la filiera tecnologica e dei chip, con una correzione che a Milano ha colpito anche altri titoli dell'ecosistema, come Technoprobe.

leggi anche

Trimestrali Piazza Affari, si parte. Il calendario degli utili delle Big del Ftse Mib

Il termometro più chiaro è il Philadelphia Semiconductor Index (SOX). Nella sola seduta di mercoledì l'indice ha perso il 3,1%, arrivando a sei sessioni consecutive in rosso. Da quando è iniziato questo ciclo correttivo, il calo complessivo è di circa il 10%. Per un titolo ad alto beta settoriale come STMicroelectronics, un movimento del genere sull'indice di riferimento potrebbe tradursi in una pressione amplificata sul prezzo.

Perché cade Prysmian?

Il caso Prysmian è più sottile. Il gruppo non produce chip, ma la sua esposizione al tema tecnologico è reale, anche se indiretta. Cavi ad alta capacità, interconnessioni energetiche e fibra sono l'infrastruttura fisica su cui poggiano data center, reti elettriche potenziate e l'intera espansione legata all'intelligenza artificiale. Quando il mercato inizia a mettere in discussione la sostenibilità della spesa tecnologica, anche chi fornisce le “autostrade” di quella spesa finisce sotto osservazione.

A questo si aggiunge un fattore tecnico. Il titolo arrivava da un rally molto marcato, che lo aveva portato a scambiare oltre €120. Dopo salite di questa ampiezza, correzioni violente sono piuttosto frequenti, perché gli investitori istituzionali tendono a monetizzare i guadagni appena il sentiment cambia direzione.

Il vero detonatore è il costo del capitale

Non sembra casuale che le vendite siano coincise con dati sull'inflazione statunitense superiori alle attese. Il messaggio implicito è che i tassi elevati potrebbero restare tali più a lungo del previsto.

Per aziende industriali ad alta intensità di capitale, come Prysmian, impegnata anche in importanti operazioni di M&A come quella su Atkore, un costo del finanziamento persistentemente alto potrebbe raffreddare l'appetito degli acquirenti.

C'è poi una questione più tecnica. Le valutazioni del settore si basano sull'attualizzazione dei flussi di cassa operativi attesi nel medio e lungo periodo. Se il tasso privo di rischio sale, il valore attuale di quei flussi scende quasi meccanicamente e i multipli d'impresa si comprimono. Secondo la lettura di Saxo Bank, l'impatto si sarebbe configurato soprattutto come un profondo repricing del costo del capitale: gli operatori si sono trovati a ricalcolare quanto valga la pena pagare per la crescita in un contesto di finanziamento volatile e tassi strutturalmente alti.

L'allarme del Fondo Monetario Internazionale

A rendere il quadro più delicato è arrivato il Global Financial Stability Report di ottobre 2026 del Fondo Monetario Internazionale. Il documento descrive la fitta architettura creditizia che sostiene gli investimenti in conto capitale del settore tecnologico e individua la fragilità dell'ecosistema nella rapida crescita della leva finanziaria societaria e negli schemi di finanziamento circolare.

È qui che il ragionamento si fa scomodo. Gli attuali P/E elevati sono sostenuti dalle aspettative future, cioè dai P/E forward. Se queste tensioni finanziarie dovessero tradursi in una revisione generalizzata al ribasso degli EPS attesi, il premio pagato oggi potrebbe perdere gran parte della sua giustificazione.

In quello scenario, quanto visto in questi giorni potrebbe essere solo l'antipasto di una correzione più ampia.

leggi anche

Azioni Enel +425% in 14 anni, buoni anche i dividendi. Quanto possono salire ancora?

Il paradosso dei fondamentali

Eppure il momento è profondamente controintuitivo. Nei conti trimestrali non c'è, almeno per ora, alcun segnale di un calo degli utili. Anzi, i dati indicano un'espansione.

La discrepanza tra il comportamento dei prezzi e la realtà operativa dei grandi produttori del silicio è netta. Tra il 14 e il 15 ottobre, proprio mentre gli investitori abbandonavano il comparto, sia ASML sia TSMC hanno diffuso indicatori di bilancio di straordinaria solidità.

Il crollo di STMicroelectronics e Prysmian sembrerebbe quindi guidato soprattutto dal sentiment, non da un deterioramento già visibile dei fondamentali. Va però ricordato che i mercati tendono storicamente ad anticipare: a volte vedono in anticipo ciò che i bilanci mostreranno solo mesi dopo, altre volte reagiscono a timori che poi non si materializzano.

Cosa potrebbe significare per chi investe

Chi ha in portafoglio questi titoli e oggi vede il rosso sullo schermo vive una sensazione comprensibile e del tutto umana: la paura di essere arrivati tardi, o di non aver visto qualcosa che altri avevano già intuito.

Probabilmente la lettura più onesta è che nessuno, in questo momento, possa sapere con certezza se questa divergenza tra prezzi e fondamentali si chiuderà con un recupero dei corsi o con una revisione delle stime. Entrambe le strade restano possibili.

Più che inseguire il mercato o fuggire in preda al panico, potrebbe essere utile chiedersi quanto del proprio patrimonio dipenda da un unico tema, quanto pesi la leva finanziaria nelle aziende in cui si investe e quanto si sia disposti a sopportare se la volatilità dovesse proseguire. In fasi come questa, la consapevolezza del rischio potrebbe valere più di qualsiasi previsione.

leggi anche

Piazza Affari sui massimi. La sottovalutazione fermerà i ribassi delle azioni Stellantis, Campari e Amplifon?

Altro che BTP Valore. 8 BTP per guadagnare oltre il 3,5% netto, con scadenza entro 10 anni

Flavia Provenzani — 2026-10-15T07:14:44Z

Il decennale italiano rende intorno al 4,5% lordo e lo spread con il Bund si muove sui 110 punti base. Per chi cerca un rendimento netto superiore al 3,5% non serve quindi spingersi sulle scadenze trentennali, dove ogni movimento dei tassi pesa in modo pesante sul prezzo. Basta restare dentro i dieci anni.

Abbiamo selezionato otto BTP che oggi superano quella soglia restando su durate gestibili per un risparmiatore privato. I prezzi e i rendimenti sono quelli rilevati alla chiusura del MOT di mercoledì 14 ottobre 2026, l'ultima seduta disponibile prima dell'apertura di oggi.

I BTP con rendimento oltre il 3,5% netto. I criteri di selezione

Abbiamo considerato solo titoli della Repubblica Italiana, tassati al 12,5% ed esclusi dall'asse ereditario ai fini dell'imposta di successione. Sono rimasti fuori i bond di altri Stati che sul MOT offrono rendimenti netti superiori, come Romania e Cipro, che pagano di più proprio perché il mercato attribuisce loro un rischio di credito più alto.

leggi anche

BTP Valore, niente premio fedeltà. Conviene ancora investire?

Dentro il perimetro dei titoli italiani abbiamo tenuto solo i BTP a tasso fisso. Sono esclusi quindi BTP Valore, BTP Più e BTP Futura, perché la loro struttura a cedole crescenti e gli eventuali premi fedeltà rendono più difficile il confronto (il premio, tra l'altro, spetta solo a chi sottoscrive in emissione e tiene il titolo fino a scadenza). Sono esclusi anche i BTP Italia e i BTP€i, il cui rendimento dipende dall'inflazione futura e non si può paragonare a quello di un titolo a cedola fissa.

Gli ultimi due criteri riguardano la scadenza e la liquidità: la scadenza massima è ottobre 2036 e tutti i titoli scelti hanno scambi medi superiori a 2,5 milioni di euro al giorno nelle ultime venti sedute, quindi si comprano e si vendono senza differenze eccessive tra prezzo di acquisto e di vendita.

Il vero rischio è la durata, non lo Stato

Per un BTP il rischio che il risparmiatore sente davvero, prima ancora del rischio di default, è quello di tasso. Se i rendimenti di mercato salgono, il prezzo dei titoli già in circolazione scende, e scende tanto di più quanto più lontana è la scadenza. L'indicatore che lo misura è la duration modificata, che indica di quanti punti percentuali cala, in modo approssimativo, il prezzo del titolo per ogni punto percentuale di aumento dei tassi.

Facciamo un esempio. Il BTP ottobre 2036 è stato collocato in asta il 28 agosto a un prezzo di 99,56. Ieri chiudeva a 95,86, cioè 3,7 punti in meno in sette settimane, perché nel frattempo i rendimenti sono saliti. Per chi tiene il titolo fino a scadenza la perdita resta solo sulla carta, perché il rimborso avviene comunque a 100, ma chi invece dovesse vendere prima la subirebbe davvero.

Per questo la selezione si ferma al 2036. Le scadenze 2040-2055 arrivano a rendimenti netti del 4,2-4,5%, ma hanno una duration compresa tra 10 e 15 anni. Un rialzo dei tassi di un punto costerebbe a chi li possiede tra il 10% e il 15% del capitale.

Titolo	ISIN	Prezzo	Rend. lordo	Rend. netto	Duration mod.
BTP 15/11/2031 3,15%	IT0005619546	96,23	4,02%	3,52%	4,48
BTP 15/07/2032 3,25%	IT0005647265	95,81	4,12%	3,61%	5,03
BTP 01/09/2033 2,45%	IT0005240350	89,87	4,20%	3,70%	6,06
BTP 01/11/2033 4,35%	IT0005544082	100,70	4,28%	3,72%	5,78
BTP 01/03/2034 4,2%	IT0005560948	99,60	4,31%	3,77%	6,12
BTP 01/07/2034 3,85%	IT0005584856	97,08	4,35%	3,80%	6,37
BTP 01/08/2035 3,65%	IT0005631590	94,47	4,46%	3,91%	7,18
BTP 01/10/2036 4%	IT0005729931	95,86	4,57%	4,00%	7,89

Prezzi di chiusura (ultimo prezzo) sul MOT del 14 ottobre 2026. Rendimenti effettivi a scadenza calcolati con regolamento a T+2, al netto della ritenuta del 12,5% e al lordo di commissioni e imposta di bollo. Elaborazioni su dati Borsa Italiana.

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Gli 8 BTP con rendimento netto oltre 3,5% e scadenza entro 10 anni

BTP novembre 2031 (IT0005619546). È il titolo più corto della lista e quello che supera la soglia del 3,5% netto con il margine più stretto, al 3,52%. Ha però la duration più bassa del gruppo, 4,48: con un rialzo dei tassi di un punto la perdita teorica sul prezzo si fermerebbe intorno al 4,5%. Paga cedole semestrali a maggio e novembre. Per chi vuole il rendimento più alto possibile senza andare oltre i cinque anni, è il punto di partenza naturale.

BTP luglio 2032 (IT0005647265). Con nove mesi di durata in più rispetto al precedente, il rendimento netto sale al 3,61%. Il prezzo di 95,81 incorpora un guadagno in conto capitale di oltre 4 punti al rimborso. Ieri sono passati di mano oltre 18 milioni di euro nominali, un dato che lo colloca tra i titoli più scambiati della fascia a sei anni.

BTP settembre 2033 (IT0005240350). Emesso nel 2017, quando i tassi erano molto più bassi, ha una cedola del 2,45% e quota a 89,87. Una parte consistente del suo rendimento netto (3,70%) non arriva dalle cedole ma dal rimborso a 100. Questa struttura interessa a chi ha minusvalenze da recuperare: per chi compra sul mercato secondario, la differenza tra prezzo di acquisto e rimborso genera una plusvalenza che può compensare perdite pregresse sul conto titoli.

BTP novembre 2033 (IT0005544082). Il profilo è opposto a quello del 2033 di settembre. La cedola è alta, 4,35% lordo, e il prezzo è leggermente sopra la pari, a 100,70. Il flusso cedolare è quindi più generoso e il rimborso a scadenza comporterà una piccola perdita in conto capitale. Il rendimento netto complessivo è del 3,72%. È adatto a chi privilegia l'incasso periodico, con cedole a maggio e novembre.

BTP marzo 2034 (IT0005560948). Quota praticamente alla pari, a 99,60, quindi cedola e rendimento quasi coincidono: 4,2% di cedola lorda, 4,31% di rendimento lordo, 3,77% netto. È il titolo più «trasparente» della lista: chi lo compra sa che il ritorno arriverà quasi interamente dalle cedole, pagate a marzo e settembre.

BTP luglio 2034 (IT0005584856). A meno di otto anni dalla scadenza, offre il 3,80% netto, con una duration di 6,37. Il prezzo di 97,08 aggiunge circa 3 punti di guadagno al rimborso rispetto a una cedola del 3,85%. Le date di stacco cedola, gennaio e luglio, lo rendono utile per chi vuole distribuire gli incassi lungo l'anno insieme ad altri titoli della lista.

BTP agosto 2035 (IT0005631590). Qui il rendimento netto si avvicina al 4%, fermandosi al 3,91%. Il costo è una duration che sale a 7,18. Quota a 94,47, con oltre 5 punti di sconto rispetto al rimborso, e paga cedole a febbraio e agosto.

BTP ottobre 2036 (IT0005729931). Il benchmark decennale chiude la selezione. È l'unico titolo entro i dieci anni che raggiunge il 4% netto, a fronte di una duration di 7,89, la più alta del gruppo. È anche il più liquido: ieri ha scambiato oltre 23 milioni di euro nominali. Come visto sopra, ha già perso 3,7 punti dal collocamento di fine agosto. Per chi entra oggi questo calo si traduce in un rendimento più alto, ma ricorda bene quanto può muoversi il prezzo di un decennale.

leggi anche

6 BTP per costruire un portafoglio anti-inflazione

Quanto resta davvero in tasca?

I rendimenti netti della tabella tengono conto della ritenuta del 12,5% su cedole e scarto di rimborso. Non includono invece l'imposta di bollo sul deposito titoli, pari allo 0,20% annuo del controvalore, né le commissioni della banca o del broker. Su un investimento di medio-lungo periodo il bollo toglie quindi circa due decimi di punto all'anno al rendimento effettivo.

Un esempio sul BTP ottobre 2036: con 10.000 euro al prezzo di 95,86 si acquistano circa 10.432 euro di valore nominale, rateo di interessi escluso, mentre la cedola netta annua vale circa 365 euro. Alla scadenza del 2036 il rimborso a 100 aggiunge circa 432 euro di plusvalenza lorda, poco più di 378 euro dopo la ritenuta.

E il BTP Valore di ottobre?

Dal 19 al 23 ottobre il Tesoro colloca un nuovo BTP Valore a cinque anni, con cedole crescenti e scadenza ottobre 2031. I tassi minimi garantiti saranno comunicati domani, venerdì 16 ottobre. Il metro di paragone è il rendimento netto dei BTP di pari durata già quotati: nella nostra tabella, il 3,52% del novembre 2031.

leggi anche

Nuovi BTP Valore, conviene sottoscrivere? I conti con i tassi minimi e il confronto con un BTP a 5 anni

Nuovo bond Banco BPM, chi ha comprato. Il rimborso anticipato, la cedola fissa e come avviene il pagamento

Laura Naka Antonelli — 2026-10-15T06:56:11Z

Banco BPM, la banca italiana guidata dal CEO Giuseppe Castagna, ha annunciato di avere completato con successo l'emissione di un nuovo bond: si tratta di una obbligazione Additional Tier 1 perpetuo, con facoltà di rimborso a partire dal sesto anno. Il collocamento è avvenuto per un ammontare pari a 400 milioni di euro.

La banca ha reso noto anche di aver lanciato una offerta di riacquisto relativa ad un prestito obbligazionario perpetuo Additional Tier 1 con un importo in circolazione di 300 milioni di euro (codice ISIN XS2398286471).

Nuovo bond Banco BPM: cedola fissa al 6,75% con pagamento semestrale

Riguardo alle caratteristiche della nuova obbligazione, Banco BPM ha precisato che si tratta di un titolo destinato a investitori istituzionali, che è stato emesso alla pari con cedola fissa al 6,75% fino al
21 ottobre 2032, con pagamento semestrale.

Nel caso in cui il gruppo bancario decidesse di non esercitare l'opzione di rimborso anticipato, la cedola sarà successivamente rideterminata ogni 5 anni sulla base del tasso swap in euro a 5 anni alla data di ricalcolo, aumentato di un reset spread pari a 338,3 punti base.

La banca ha precisato che, “in un contesto di mercato complesso, segnato da elevata volatilità e diffusa incertezza”, il reset spread fissato si è confermato il più contenuto registrato dal Gruppo per strumenti della stessa tipologia.

“Pagamento cedole totalmente discrezionale”

Riguardo a come saranno pagate le cedole, l'istituto di credito ha precisato che il loro pagamento “è totalmente discrezionale e soggetto alle limitazioni previste dalla normativa applicabile”.

L'obbligazione prevede inoltre la riduzione a titolo temporaneo del valore nominale nel caso in cui il coefficiente CET1, a livello consolidato o individuale, scendesse al di sotto della soglia del 5,125%.

Riguardo all'allocazione del titolo, BPM ha comunicato che gli investitori che hanno partecipato all'operazione sono stati soprattutto gestori dei fondi (73%) e banche (13%), mentre dal punto di vista geografico, l'emissione ha registrato una prevalente partecipazione di investitori esteri (tra cui Francia con il 44% e Regno Unito con il 16%), oltre che dall'Italia (14%).

La banca ha infine sottolineato che l'emissione contribuisce al mantenimento di una struttura di capitale pienamente ottimizzata.

Ad agire in qualità di Global Coordinators sono stati Citi e Goldman Sachs mentre Banca Akros (parte di BPM), Barclays, BNP Paribas, Citi, Crédit Agricole CIB (parte correlata di BPM), Deutsche Bank e Goldman Sachs International hanno agito in qualità di Joint Bookrunners.

Azioni Bending Spoons, +40% dopo Berkshire. Il rally è giustificato? Le previsioni aggiornate

Gerardo Marciano — 2026-10-15T06:39:59Z

La Borsa ha un debole per le storie che portano la firma dei grandi investitori. A volte basta un annuncio per cambiare radicalmente le aspettative su una società, trasformando una seduta in un evento capace di attirare l'attenzione anche di chi normalmente non segue Wall Street.

L'entusiasmo, però, non sempre procede alla stessa velocità delle valutazioni finanziarie. Può accadere che un titolo conquisti nuovi compratori proprio mentre il prezzo comincia ad allontanarsi dagli obiettivi degli analisti, e diventa allora difficile distinguere il potenziale di crescita di un'azienda da quello già incorporato nella quotazione.

Il caso di Bending Spoons presenta tutti questi elementi, con una particolarità: dietro il movimento delle azioni c'è uno degli investitori più conosciuti al mondo. E i numeri raccontano una storia meno scontata di quanto suggerisca l'euforia della prima ora.

leggi anche

Non solo Alphabet. Le azioni che il colosso di Warren Buffett ha comprato (e venduto) nel Q2

Bending Spoons, Berkshire Hathaway investe 930 milioni e il titolo vola

Bending Spoons è diventata una delle protagoniste di Wall Street dopo l'annuncio di un nuovo investimento da 330 milioni di dollari da parte di Berkshire Hathaway, la holding resa celebre da Warren Buffett e oggi guidata da Greg Abel.

L'operazione porta a 930 milioni di dollari l'investimento complessivo di Berkshire nella società tecnologica italiana, considerando i 600 milioni già investiti in occasione della quotazione al Nasdaq del luglio 2026. Una volta perfezionato il nuovo accordo, la partecipazione raggiungerà il 4% del capitale.

Il mercato ha reagito con un'impennata delle azioni Bending Spoons, quotate con il simbolo BSP. Nella seduta del 14 ottobre 2026 il titolo ha registrato un rialzo intraday vicino al 40%, raggiungendo un prezzo di riferimento di 52,83 dollari, contro i 37,86 dollari della chiusura precedente.

Ancora più interessante è il prezzo concordato per il nuovo investimento: Berkshire sottoscriverà 10 milioni di azioni di nuova emissione a 33 dollari ciascuna. La quotazione di 52,83 dollari raggiunta durante la seduta è quindi superiore di circa il 60% al prezzo dell'operazione privata. È una differenza rilevante, che però non va letta automaticamente come una misura della sopravvalutazione del titolo: prezzo negoziato, condizioni contrattuali e quotazione di mercato rispondono a logiche diverse.

La domanda, piuttosto, è perché Berkshire Hathaway abbia deciso di aumentare la propria esposizione a una società che ha già attirato l'attenzione degli investitori per la rapidità della sua crescita.

La Berkshire Hathaway del software: come funziona il modello Bending Spoons

Il paragone con Berkshire Hathaway non nasce soltanto dalla presenza della holding americana fra gli azionisti. Le due società condividono alcuni principi nella gestione del capitale, pur operando in settori e con profili di rischio profondamente diversi.

Bending Spoons, fondata nel 2013 e guidata dall'amministratore delegato Luca Ferrari, è cresciuta acquisendo aziende digitali già affermate, spesso con marchi conosciuti e basi di utenti consolidate. Nel suo portafoglio figurano attività come Evernote, WeTransfer, Vimeo, AOL, Brightcove ed Eventbrite. La strategia prevede l'acquisto delle società, la riorganizzazione delle attività, il miglioramento della redditività e il reinvestimento delle risorse generate in nuove acquisizioni.

L'obiettivo non è semplicemente aumentare i ricavi: Bending Spoons punta soprattutto a migliorare l'efficienza delle aziende acquisite e a trasformare i flussi di cassa in capitale per nuove operazioni. È un modello con alcune somiglianze con la filosofia di allocazione del capitale di Berkshire, anche se il gruppo italiano utilizza in modo significativo la leva finanziaria ed è molto più concentrato nel digitale.

L'ingresso di un investitore di questo calibro è un riconoscimento importante. Non elimina però i rischi legati al prezzo delle acquisizioni, all'indebitamento e alla capacità di realizzare i miglioramenti operativi previsti.

leggi anche

Dopo 14 trimestri di vendite, Berkshire Hathaway ricomincia a comprare tutto

I numeri di Bending Spoons: ricavi +126%, ma attenzione al debito

I risultati del secondo trimestre 2026 aiutano a capire perché la società sia riuscita ad attirare l'interesse dei grandi investitori.

I ricavi hanno raggiunto 704 milioni di dollari, in crescita del 126% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Il risultato operativo è salito a 240 milioni, mentre quello rettificato ha raggiunto 381 milioni, con un incremento del 150%. Il margine operativo rettificato è arrivato al 54%, un valore particolarmente elevato che evidenzia la capacità del gruppo di trasformare una quota importante dei ricavi in redditività. Anche l'utile rettificato per azione è cresciuto in modo significativo, da 0,17 a 0,46 dollari.

Sono cifre che mostrano una crescita sostenuta, ma richiedono una precisazione: una parte importante dell'espansione dipende dalle acquisizioni e non può essere interpretata come crescita organica delle attività già presenti nel perimetro.

L'altro elemento da considerare è il debito. Al 30 giugno 2026 Bending Spoons presentava un indebitamento finanziario netto di 4,09 miliardi di dollari, con un rapporto di leva pari a 2,4 volte, e disponibilità liquide per 793 milioni.

Il nuovo apporto di capitale da Berkshire rafforza la flessibilità finanziaria della società. La capacità di creare valore, però, dipenderà dalla redditività delle acquisizioni e dalla cassa generata dopo investimenti e oneri finanziari.

Bending Spoons, gli analisti vedono un potenziale dal -32% al +36%

Le raccomandazioni pubblicate nell'ultimo mese mettono in evidenza una divergenza particolarmente marcata.

Il 14 ottobre Mizuho ha confermato il giudizio Outperform con un prezzo obiettivo di 72 dollari: rispetto alla quotazione intraday di 52,83 dollari, il target implica un potenziale teorico di rialzo del 36,3%. L'analista Lloyd Walmsley considera l'investimento di Berkshire una validazione del modello industriale di Bending Spoons e della capacità del management di allocare capitale attraverso le acquisizioni.

Già il 23 settembre Mizuho aveva confermato il target, sottolineando le prospettive di miglioramento della redditività delle società acquisite di recente. Particolare attenzione era stata dedicata ad Airtable e Miro, per le quali la banca indicava obiettivi di margine EBITDA rettificato rispettivamente superiori al 40% e al 65% dopo i processi di trasformazione: risultati attesi, non ancora acquisiti. Mizuho ha inoltre delineato uno scenario particolarmente favorevole con una valutazione di 95 dollari per azione, pari a un rialzo teorico del 79,8%, che però non rappresenta il target principale della banca.

Di segno opposto è la valutazione di Bank of America. Il 29 settembre l'analista Omar Dessouky ha ridotto il prezzo obiettivo da 39 a 36 dollari, con un taglio del 7,7%, confermando il giudizio Underperform. Rispetto alla quotazione intraday del 14 ottobre, il nuovo obiettivo implica un potenziale teorico di ribasso del 31,9%. Le preoccupazioni riguardano soprattutto la valutazione del titolo e i cambiamenti strutturali del mercato del software, inclusa la possibilità che l'intelligenza artificiale modifichi il valore e le modalità di utilizzo di alcune applicazioni digitali.

Goldman Sachs esprime invece un giudizio Buy. Le valutazioni favorevoli riflettono soprattutto la capacità potenziale della società di continuare a crescere attraverso nuove acquisizioni e miglioramenti della redditività.

La distanza fra i 36 dollari di Bank of America e i 72 dollari di Mizuho è il dato che meglio sintetizza l'incertezza sulla valutazione di Bending Spoons. Le banche sembrano attribuire probabilità molto diverse alla capacità della società di mantenere nel tempo gli elevati livelli di redditività attesi.

C'è poi un particolare da non trascurare: il rialzo del 14 ottobre ha portato la quotazione al di sopra di diversi target price formulati prima dell'annuncio di Berkshire. Una parte delle aspettative favorevoli potrebbe quindi essere già incorporata nei prezzi.

leggi anche

Warren Buffett contro la Borsa casinò, “Mercati da gioco d'azzardo”. E ammette il rimpianto su Alphabet

Analisi tecnica Bending Spoons: titolo fortissimo, ma l'RSI segnala un eccesso

L'analisi tecnica conferma la forza del movimento rialzista, ma evidenzia anche condizioni di mercato particolarmente tese.

Nella rilevazione del 14 ottobre, l'RSI a 14 periodi ha raggiunto 86,37 punti, nettamente al di sopra della soglia di 70 comunemente usata per identificare condizioni di ipercomprato. Un valore così elevato non rappresenta automaticamente un segnale di inversione: nelle fasi di forte accelerazione l'indicatore può rimanere in ipercomprato anche per diverse sedute. Il dato suggerisce però che la velocità del rialzo sia diventata eccezionale e che aumenti la possibilità di movimenti correttivi.

Il MACD, positivo a 2,228 nella stessa rilevazione, conferma la prevalenza del momentum rialzista. Anche l'ADX, vicino a 40 punti, segnala una tendenza molto intensa, senza fornire indicazioni autonome sulla sua direzione futura.

I livelli di prezzo meritano particolare attenzione. La prima area di supporto si colloca indicativamente fra 49 e 50 dollari, una fascia vicina ai minimi della seduta del 14 ottobre. Un indebolimento sotto questa zona potrebbe riportare l'attenzione verso 41-42 dollari, area dei massimi registrati il 7 ottobre. Più in basso assume rilievo la fascia fra 37 e 38,50 dollari, corrispondente ai livelli precedenti al balzo.

Sul fronte delle resistenze, il riferimento principale è l'area dei massimi fra 58,50 e 59 dollari. Un superamento consolidato potrebbe riportare l'attenzione sulla soglia psicologica dei 60 dollari.

La configurazione resta quindi positiva, ma con un rapporto fra forza del trend e rischio di volatilità molto diverso da quello osservato prima dell'annuncio. Va inoltre ricordato che Bending Spoons è quotata soltanto dal 1° luglio 2026: lo storico limitato rende meno affidabili alcune letture di lungo periodo e non consente ancora di calcolare una media mobile giornaliera a 200 sedute.

Bending Spoons può continuare a salire dopo il rally?

La questione centrale non riguarda soltanto la fiducia dimostrata da Berkshire Hathaway, ma il valore che il mercato è disposto ad attribuire alla crescita futura della società. L'investimento complessivo di 930 milioni di dollari è un segnale importante, ma il rialzo del titolo ha modificato sensibilmente i rapporti fra prezzo di Borsa, risultati economici e obiettivi degli analisti.

Per capire se questa nuova fase possa consolidarsi saranno tre gli elementi da osservare.

Il primo è la tenuta delle quotazioni dopo l'impennata del 14 ottobre. Una stabilizzazione dei prezzi, accompagnata da un calo della volatilità, permetterebbe di valutare meglio la consistenza del movimento.

Il secondo sono le prossime revisioni dei target price. Sarà interessante verificare se le banche con valutazioni inferiori alle quotazioni di mercato aggiorneranno le stime oppure manterranno un atteggiamento prudente.

Il terzo sono i risultati aziendali. Crescita dei ricavi, evoluzione dei margini, generazione di cassa e soprattutto rapporto fra indebitamento e redditività consentiranno di misurare quanto valore producano effettivamente le acquisizioni.

Bending Spoons è un caso particolare nel panorama tecnologico europeo: una società italiana quotata al Nasdaq, con un modello industriale fortemente orientato alle acquisizioni e un azionista del calibro di Berkshire Hathaway. Sono caratteristiche che possono sostenere l'interesse degli investitori, ma non rendono irrilevante il prezzo pagato per le azioni.

Per chi segue il titolo, il dato da tenere presente è soprattutto la distanza fra le valutazioni degli analisti e la quotazione raggiunta dopo il rally. Un trend tecnicamente forte può convivere con una valutazione fondamentale impegnativa, così come un'azienda in crescita può attraversare correzioni anche profonde. Il prossimo banco di prova sarà capire se il mercato continuerà a premiare le prospettive di Bending Spoons o se pretenderà risultati sempre più consistenti per giustificare i nuovi prezzi.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio né consulenza finanziaria. Le performance passate non sono indicative di quelle future.

Pensioni, serve un'alleanza europea per salvaguardare il futuro dei giovani

Simone Micocci — 2026-10-15T06:39:38Z

Esiste un problema pensioni: se non nell'immediato, in prospettiva, quando una serie di fattori potrebbe mettere a rischio la tenuta dell'intero sistema previdenziale.

Una situazione che riguarda non solo l'Italia, ma tutta Europa e anche il resto del mondo, perché interessa il meccanismo sul quale si basa una parte fondamentale dei sistemi pensionistici, quello a ripartizione. Pur con differenze tra i Paesi, il principio è questo: i lavoratori attivi, attraverso i loro contributi, finanziano le pensioni di chi ha già smesso di lavorare. Quindi i contributi rappresentano un'entrata per l'Inps, mentre le pensioni un'uscita: affinché il sistema regga, serve un equilibrio tra le risorse disponibili e le prestazioni da pagare, considerando anche i trasferimenti dello Stato e il fatto che l'Istituto si fa carico di una serie di prestazioni assistenziali, essenziali ma economicamente impegnative.

In questo quadro, le tendenze demografiche non possono che preoccupare: si vive sempre più a lungo mentre nascono sempre meno bambini. Il rischio che il meccanismo a ripartizione sia sempre più sbilanciato verso le uscite è quindi reale, ed è per questo che, per evitare una generazione di nuovi poveri, servirebbe avviare fin da subito un confronto a livello internazionale dal quale possano nascere soluzioni comuni, nel rispetto delle scelte dei singoli Paesi.

A farsi promotore di questo dibattito è il Presidente dell'Inps, Gabriele Fava, che ha proposto un'iniziativa importante: un Forum globale del welfare, da tenere a Roma nel giugno 2027, al quale affiancare un Osservatorio permanente sul futuro del welfare che ne prepari i lavori attraverso la raccolta di dati e l'elaborazione di proposte.

Perché oggi un problema pensioni esiste, ma può ancora essere affrontato per tempo.

leggi anche

Pensioni, dobbiamo essere preparati. «Il contributivo sarà per tutti», la conferma dell'Inps

Quali sono i problemi per il sistema pensioni

Come anticipato, sono diverse le sfide che si pongono di fronte a ogni singolo Paese, chiamato a garantire la sostenibilità del proprio sistema previdenziale.

Come indicato dall'Inps, al centro del confronto tra i Paesi europei ci saranno l'invecchiamento della popolazione e il calo delle nascite, due tendenze che potrebbero accentuare lo squilibrio tra entrate e uscite. Ma non sono gli unici temi all'ordine del giorno, perché le pensioni sono strettamente legate al mercato del lavoro, che oggi sta vivendo una fase di profonda trasformazione anche per effetto dell'intelligenza artificiale.

Bisogna assicurarsi che ci siano sufficienti entrate contributive e, per farlo, è necessario sostenere l'occupazione e accompagnare le imprese nei cambiamenti legati alla trasformazione digitale.

Servirà quindi un confronto anche sulla mobilità dei lavoratori e sulle nuove forme di lavoro, tutti temi che convergono verso un obiettivo comune: assicurare la sostenibilità di un sistema che è garanzia di stabilità sociale e dal quale dipende anche il futuro previdenziale dei giovani.

Sono questi i problemi che il Presidente dell'Inps, Gabriele Fava, intende affrontare attraverso la collaborazione tra i Paesi, mettendo insieme idee e proposte. “Viviamo più a lungo, ed è la più grande conquista dell'Europa del Novecento. Nascono meno bambini, ed è la sfida che segnerà questo secolo”, ha sottolineato Fava, richiamando la necessità di adeguare i sistemi di protezione sociale a questi cambiamenti, affinché l'aumento della longevità continui a essere una conquista anche per le generazioni future.

“Oggi nell'Unione ci sono circa tre persone in età lavorativa per ogni over 65; entro la fine del secolo saranno meno di due. Dietro questi numeri c'è il patto tra le generazioni su cui l'Europa ha costruito la sua pace sociale”, ha dichiarato Fava.

La proposta del presidente dell'Inps

Una situazione complessa, nella quale le sfide non conoscono frontiere e nessun Paese può affrontarle da solo, rende necessario un coordinamento che metta insieme le diverse esperienze nazionali.

È da questa esigenza che nasce la proposta del presidente dell'Inps, Gabriele Fava, presentata a Bruxelles nel corso del secondo Ceo Roundtable di Esip (European Social Insurance Platform), l'incontro che riunisce i vertici degli istituti di previdenza e sicurezza sociale dei Paesi dell'Unione.

Nel dettaglio, il progetto si articola su due pilastri: il primo prevede un Osservatorio permanente sul futuro del welfare, un luogo di lavoro tecnico e scientifico aperto a esperti, istituzioni europee e principali enti previdenziali nazionali, con il compito di raccogliere dati, analizzare le tendenze e preparare le basi programmatiche da discutere e adottare durante il Forum globale del welfare, previsto a Roma nel giugno 2027.

“Penso a un think tank agile, misurato sui risultati. E voglio essere chiaro: non nasce un'altra struttura né un nuovo livello di burocrazia, e nessuno deciderà al posto di altri”, ha spiegato Fava, precisando che ogni scelta resterà di competenza dei singoli Stati e delle rispettive istituzioni, mentre “ciò che mettiamo in comune è la capacità di guardare lontano, insieme”.

L'obiettivo è quindi preparare oggi le risposte ai cambiamenti che segneranno i prossimi decenni, affinché anche i giovani possano contare su un sistema previdenziale capace di garantire loro una pensione adeguata.

Modifica aliquote Irpef per i pensionati al via dal 15 ottobre. Come si presenta la richiesta

Patrizia Del Pidio — 2026-10-15T06:36:00Z

Con il messaggio numero 3245 del 13 ottobre 2026, l'Inps ha riaperto i termini per richiedere l'applicazione di un'aliquota Irpef più elevata o per rinunciare alle detrazioni d'imposta per reddito, A partire dal 15 ottobre 2026 i pensionati che percepiscono prestazioni previdenziali possono trasmettere all'Inps le proprie scelte fiscali per l'anno di imposta 2027.

La scelta è un'opzione importantissima soprattutto per i contribuenti che hanno più di una fonte di reddito per evitare di avere il conguaglio fiscale sull'anno di imposta 2027 a debito.

L'INPS, in qualità di sostituto d'imposta, calcola le trattenute IRPEF mensili basandosi esclusivamente sull'importo della pensione o della prestazione che eroga direttamente.

Se un contribuente, oltre alla pensione, ha anche altri redditi (ad esempio canoni di locazione o un'altra pensione) a fine anno questi redditi si sommeranno nella dichiarazione dei redditi. In Italia la tassazione è progressiva e più il reddito sale, più l'aliquota aumenta. Se l'Inps tassa soltanto la pensione, ma il reddito finale porta a uno scaglione più alto, il contribuente nel 730 si troverà a debito.

In questo caso richiedere l'applicazione di un'aliquota più alta serve a distribuire il carico fiscale durante tutto l'anno e a evitare un conguaglio a debito nella dichiarazione dei redditi.

Modificare le aliquote Irpef, cosa si può richiedere

Il contribuente ha tre opzioni, nell'inviare la richiesta all'Inps:

chiedere l'applicazione di un'aliquota Irpef più alta;
rinunciare alle detrazioni in tutto o in parte se si sa già che non si ha diritto a tali sconti per altri redditi che potrebbero cumularsi;
dichiarare i figli a carico, anche se si percepisce l'assegno unico, per avere una CU corretta.

Come si presenta domanda?

La comunicazione ha validità annuale e va ripresentata anche negli anni successivi. In assenza di una comunicazione l'Inps applicherà le aliquote standard e le detrazioni ordinarie in base al reddito che conosce del contribuente.

Per presentare la comunicazione di variazione bisogna accedere al portale dell'Inps con le proprie credenziali Spid, Cie o Cns. Una volta effettuato l'accesso si deve cercare il servizio denominato “Dichiarazione per il diritto alle detrazioni d'imposta per reddito e per carichi di famiglia” e compilare i moduli per le scelte per l'anno 2027.

In alternativa, per chi preferisse non procedere in autonomia, è possibile richiedere assistenza gratuita presso un CAF o un professionista abilitato.

Per consentire a chi presta l'assistenza fiscale di stimare l'aliquota reale da applicare al reddito, prima dell'invio della richiesta, è necessario presentare la seguente documentazione:

documento di identità;
codice fiscale;
ultimo cedolino della pensione;
ultima dichiarazione dei redditi;
documentazione attestante eventuali altri redditi (come contratti di locazione, certificazioni per lavoro autonomo occasionale o visure catastali per immobili posseduti)

La catena di ristoranti sostenuta da Oprah Winfrey presenta istanza di fallimento e chiude 12 sedi negli USA

Andrea Fabbri — 2026-10-15T06:33:34Z

Nel 2008 il ristoratore Sam Fox e il medico Andrew Weil fondarono a Phoenix True Food Kitchen, una catena di ristoranti improntata sul cibo sano e su ingredienti di alta qualità. L'idea piacque a Oprah Winfrey, che nel 2018 investì nell'azienda una cifra mai resa pubblica ed entrò nel consiglio d'amministrazione come socia di minoranza.

Oggi la conduttrice non fa più parte del Cda, ma True Food Kitchen è tornata a far parlare di sé. A inizio ottobre ha chiesto la protezione dai creditori prevista dal Chapter 11 della legge fallimentare statunitense, con un debito finanziario di circa 42,1 milioni di dollari, e ha chiuso 12 dei suoi ristoranti.

leggi anche

Una famosa catena di ristoranti italiani dichiara bancarotta

La richiesta di Chapter 11

Il 4 ottobre 2026 la società che gestisce la catena, FRC Balance, e otto società affiliate hanno presentato istanza davanti al Tribunale fallimentare degli Stati Uniti per il distretto meridionale del Texas. Il Chapter 11 non equivale a una liquidazione: consente all'azienda di continuare a operare sotto la supervisione del giudice mentre ristruttura i debiti e cerca un acquirente.

Per finanziare questa fase, pagare i dipendenti e garantire la liquidità necessaria, HumanCo TFK IV, società legata a HumanCo, gruppo che investe nel settore del benessere, ha messo a disposizione un finanziamento da 20 milioni di dollari. Una prima tranche da 5 milioni è prevista con l'autorizzazione provvisoria del tribunale, mentre i restanti 15 milioni sono subordinati all'approvazione definitiva e a ulteriori condizioni.

La vendita seguirà un calendario serrato: le offerte sono attese entro il 10 dicembre, l'eventuale asta è in programma il 17 dicembre e la chiusura dell'operazione è prevista entro il 22 gennaio 2027.

Le chiusure e l'impatto sui dipendenti

I 12 ristoranti chiusi hanno servito i clienti fino al 4 ottobre, giorno della richiesta di protezione. I 34 locali ancora aperti, distribuiti in 14 Stati, resteranno operativi per tutta la durata della ristrutturazione.

Non è stato reso noto il numero di dipendenti coinvolti dalle chiusure. True Food Kitchen ha però chiesto al tribunale di autorizzare l'uso del finanziamento di HumanCo TFK IV anche per pagare stipendi e benefit del personale.

Le cause della crisi

Nella dichiarazione depositata in tribunale, il responsabile della ristrutturazione Nathan Cook ha ricostruito le ragioni della crisi. Fra queste ci sono il frequente ricambio ai vertici e i continui cambi di strategia, con modifiche ai piani di espansione, all'identità del marchio e all'offerta dei menu.

A pesare sono stati anche gli investimenti non riusciti in iniziative fuori dal core business, compresi i test sulle cucine solo per le consegne a domicilio, gli effetti della pandemia e una clientela inferiore alle attese in alcuni locali, complice il cambiamento delle condizioni di mercato e della demografia delle zone servite. Prima della richiesta di protezione, inoltre, l'azienda aveva fatto ampio ricorso a finanziamenti a breve termine sui ricavi futuri, una forma di credito costosa.

Le cause, dunque, sono molte e si sono sommate fra loro. Non sono bastati i tentativi di ridurre il personale, rinegoziare i contratti con i fornitori e ottenere condizioni migliori sugli affitti, avviati prima di rivolgersi al tribunale.

leggi anche

Un noto hotel e ristorante in un castello va in bancarotta. Persi milioni di euro

BTP Valore, niente premio fedeltà. Conviene ancora investire?

Pietro Pisello — 2026-10-15T04:51:00Z

Il Ministero dell'Economia e delle Finanze si prepara a collocare il nuovo BTP Valore, il titolo di Stato riservato ai piccoli risparmiatori. Il collocamento è previsto dal 19 al 23 ottobre 2026, salvo chiusura anticipata, e i tassi minimi garantiti saranno comunicati venerdì 16 ottobre.

Nelle emissioni precedenti il titolo ha riscosso un grande interesse, sia grazie alla campagna di comunicazione sui principali media sia per un vantaggio rispetto ai BTP tradizionali: chi lo acquistava durante il collocamento e lo teneva fino alla scadenza aveva diritto al premio fedeltà, un rendimento aggiuntivo che aumentava il guadagno complessivo. Nell'emissione di marzo 2026 era pari allo 0,8% del capitale investito.

Nel primo comunicato stampa sulla nuova emissione, però, del premio non c'era traccia. Con l'aggiornamento delle FAQ è arrivata la conferma ufficiale: questa volta il premio fedeltà non è previsto. Al suo posto il Tesoro affianca al BTP Valore una versione che paga tutti gli interessi alla scadenza, il BTP Valore Insieme. Vediamo che cosa cambia e perché le due novità non vanno confuse.

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

BTP Valore senza premio fedeltà: cosa cambia davvero per i risparmiatori

Con l'aggiornamento delle FAQ sul BTP Valore, pubblicato il 6 ottobre, il Mef ha chiarito il punto che molti investitori attendevano:

«per questa ottava emissione del BTP Valore non sarà corrisposto un premio finale extra».

Che differenza resta, allora, fra il nuovo BTP Valore e un BTP tradizionale di pari durata? Secondo il Ministero, il titolo si distingue sia per le caratteristiche finanziarie sia per la platea a cui è destinato, cioè esclusivamente i risparmiatori individuali.

Dal punto di vista finanziario, il titolo ha una durata di cinque anni, con scadenza il 27 ottobre 2031, e paga cedole trimestrali crescenti secondo un meccanismo step-up in tre gradini: un tasso per i primi due anni, uno più alto per il terzo e il quarto, un ulteriore aumento nell'ultimo anno. Il taglio minimo è di 1.000 euro. Restano la tassazione agevolata al 12,5%, l'esenzione dall'imposta di successione e l'esclusione dal calcolo dell'Isee fino a 50.000 euro complessivi in titoli di Stato.

Sono però vantaggi comuni a tutti i titoli di Stato, e per molti risparmiatori la struttura a cedole crescenti potrebbe fare poca differenza. Senza il premio fedeltà, infatti, il rendimento complessivo del BTP Valore tende ad allinearsi a quello di un BTP di scadenza comparabile. Come abbiamo spiegato in un altro approfondimento, era proprio il bonus finale a rendere le emissioni precedenti potenzialmente più convenienti dei normali titoli di Stato. Un riferimento utile arriverà il 16 ottobre: i tassi minimi andranno confrontati con il rendimento dei BTP a cinque anni già quotati sul mercato.

leggi anche

BTP Valore e BTP Valore Insieme a confronto. Uno dei due offrirà un tasso più elevato

BTP Valore Insieme: tutti gli interessi alla scadenza

La vera novità di questa emissione è un titolo «gemello» che si differenzia per il modo in cui paga gli interessi. Il BTP Valore Insieme non distribuisce cedole periodiche: gli interessi maturano giorno per giorno e vengono pagati in un'unica soluzione alla scadenza, insieme al capitale, secondo la logica di un titolo single coupon. I due titoli saranno collocati contemporaneamente, con codici Isin distinti.

Il tasso del BTP Valore Insieme sarà necessariamente più alto di quelli del BTP Valore. Non si tratta però di un regalo: chi riceve gli interessi tutti alla fine deve essere remunerato per aver aspettato, perché non può reinvestire le cedole nel frattempo. Per questo il Mef ha chiarito che i due titoli avranno, all'emissione, lo stesso rendimento a scadenza: sono stati progettati per essere economicamente equivalenti.

È il punto da tenere a mente. Alla scadenza il BTP Valore Insieme restituirà una somma in euro più alta rispetto alla semplice somma delle cedole del BTP Valore, ma non compensa l'assenza del premio fedeltà: la differenza corrisponde a quanto si potrebbe ottenere reinvestendo le cedole trimestrali allo stesso tasso. Il premio fedeltà era un guadagno in più. Il tasso maggiorato dell'Insieme serve invece a rendere equivalenti due modi diversi di pagare gli stessi interessi.

Un vantaggio concreto, seppur limitato, riguarda le tasse. Sul BTP Valore la ritenuta del 12,5% viene trattenuta a ogni cedola, mentre sul BTP Valore Insieme l'imposta si paga solo alla scadenza, o sul rateo di interessi in caso di vendita anticipata. Rinviare il prelievo di cinque anni significa lasciare lavorare per più tempo una piccola parte del capitale.

Gli svantaggi della versione a cedola unica

La struttura del BTP Valore Insieme ha anche dei costi. L'investitore rinuncia a qualsiasi flusso di cassa durante la vita del titolo e riceve interessi e capitale soltanto alla scadenza: non è la scelta adatta a chi vuole un'entrata periodica.

Inoltre, il prezzo di mercato del BTP Valore Insieme sarà più sensibile alle variazioni dei tassi d'interesse. La sua duration modificata è più elevata di quella della versione con cedole, e le oscillazioni di prezzo potenzialmente più ampie, sia al rialzo sia al ribasso. Per chi pensa di poter vendere prima della scadenza, il rischio di dover cedere il titolo in perdita è quindi più alto. Anche la curva dei rendimenti conta: quando i tassi a più lunga scadenza sono superiori a quelli brevi, un unico pagamento lontano nel tempo può valere leggermente meno di cedole incassate prima.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Quale scegliere

La scelta fra i due titoli dipende soprattutto da come si intende usare il denaro. Il BTP Valore si adatta a chi vuole un'entrata trimestrale o non è sicuro di poter mantenere l'investimento fino al 2031. Il BTP Valore Insieme è più coerente con chi non ha bisogno di liquidità per cinque anni e intende arrivare alla scadenza, beneficiando del rinvio della tassazione.

In entrambi i casi, senza il premio fedeltà, la convenienza dipenderà soprattutto dai tassi che il Tesoro annuncerà il 16 ottobre e da come si confronteranno con quelli dei BTP già in circolazione.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio né consulenza finanziaria.

Tredicesima 2026, quando arriva e quanto resto di netto

Emanuele Di Baldo — 2026-10-14T16:22:47Z

La tredicesima del 2026 è ormai all'orizzonte e, come ogni anno, porta con sé la stessa domanda: quanto arriverà davvero sul conto corrente? Per lavoratori dipendenti e pensionati la mensilità aggiuntiva di dicembre resta una delle entrate più attese dell'anno, ma l'importo netto non coincide quasi mai con il lordo: contributi, Irpef e un meccanismo fiscale meno generoso di quello dello stipendio ordinario finiscono per assottigliarla.

Quest'anno, però, c'è una novità che gioca a favore di una parte dei contribuenti: dal 1° gennaio 2026 la seconda aliquota Irpef è scesa dal 35% al 33% per i redditi tra 28.000 e 50.000 euro, con effetti, seppur limitati, anche sul prelievo della tredicesima. Nessuna sorpresa, invece, sul fronte della detassazione: l'ipotesi di un'imposta sostitutiva sulla mensilità aggiuntiva, rilanciata nel confronto sulla Manovra 2027, ha perso terreno e, in ogni caso, non toccherebbe l'accredito di dicembre 2026. E non tornerà nemmeno il bonus Natale da 100 euro, misura una tantum del 2024 non riproposta dalla legge di Bilancio 2026.

Sommaire

Quando arriva la tredicesima 2026

La data di pagamento della tredicesima cambia tra pensionati, dipendenti pubblici e privati. I primi a incassarla sono i pensionati. Per legge (articolo 1, comma 302, della legge n. 190/2014) le pensioni vengono pagate il primo giorno bancabile di ogni mese, con l'unica eccezione di gennaio. Nel 2026 il 1° dicembre cade di martedì, quindi la rata di dicembre comprensiva di tredicesima sarà accreditata martedì 1° dicembre 2026. Nello stesso cedolino, ai pensionati con redditi bassi che rispettano i limiti fissati dalla legge n. 388/2000, l'Inps riconosce in automatico anche l'importo aggiuntivo di 154,94 euro. A dicembre, inoltre, sulla pensione non pesano le trattenute per le addizionali regionali e comunali, recuperate nelle rate da gennaio a novembre.

Per i dipendenti pubblici gestiti da NoiPA la tredicesima arriva insieme allo stipendio di dicembre, in anticipo rispetto alla consueta scadenza del 23 del mese, secondo il calendario stabilito dal decreto del ministero del Tesoro del 4 aprile 1995. Nel 2025 l'accredito è arrivato il 15 dicembre: per il 2026 le date vanno verificate sul portale, dove il cedolino è consultabile già tra fine novembre e inizio dicembre. Quanto ai docenti supplenti, chi ha avuto un incarico concluso prima del 1° dicembre, come le supplenze fino al 30 giugno 2026, riceve i ratei con un'erogazione speciale, mentre chi è in servizio da settembre li trova nel cedolino di dicembre.

Per i dipendenti privati, infine, non esiste una data unica nazionale. A fissare la scadenza sono il Ccnl applicato, il contratto individuale o le prassi aziendali: la regola generale è il pagamento entro dicembre, prima delle festività, e nel commercio il riferimento ricorrente è la vigilia di Natale. Alcune aziende versano stipendio e tredicesima nello stesso giorno, altre in due momenti distinti.

leggi anche

Tredicesima detassata nella Manovra 2027? Quanto varrebbe in busta paga e cosa cambia a dicembre

Come si calcola la tredicesima lorda

La tredicesima mensilità è un diritto garantito da tutti i Ccnl in vigore in Italia, a differenza della quattordicesima, riconosciuta solo in alcuni settori. Il calcolo della tredicesima parte dal lordo, che matura mese per mese: ogni mese di lavoro vale un rateo pari a 1/12 della retribuzione mensile. La formula è la seguente:

(Retribuzione lorda mensile x Numero di mesi lavorati) / 12

Chi ha lavorato tutto l'anno a tempo pieno riceve quindi una tredicesima lorda pari a una mensilità. Se invece il rapporto è iniziato il 1° marzo 2026 con una retribuzione di 1.000 euro lordi al mese, il conto sarà:

(1.000 euro x 10 mesi) / 12 = 833,33 euro

Partendo dalla RAL, la tredicesima lorda è pari indicativamente a RAL diviso 13 se il contratto prevede 13 mensilità, a RAL diviso 14 se ne prevede 14. Per la maggior parte dei contratti, un mese si considera interamente lavorato se coperto da almeno 15 giorni, mentre il part-time riduce l'importo in proporzione alla retribuzione effettiva.

Nella base di calcolo rientrano gli elementi fissi e continuativi della retribuzione: paga base, indennità di contingenza, scatti di anzianità, Edr, terzi elementi, eventuali superminimi e indennità legate alla mansione. Restano esclusi, invece, i compensi per lavoro straordinario e l'indennità per ferie non godute.

La tredicesima continua a maturare anche nei periodi in cui il lavoratore non presta servizio, in particolare durante:

ferie e permessi retribuiti;
malattia e infortunio;
congedo di maternità, nei limiti della quota a carico del datore di lavoro;
congedo matrimoniale;
riposi giornalieri per allattamento.

Al contrario, non maturano ratei durante l'aspettativa non retribuita e nei casi di assenza ingiustificata. Più articolato il caso della cassa integrazione, per il quale la maturazione dipende dal tipo di intervento e dalle regole del Ccnl applicato. Per i pensionati il meccanismo è analogo: chi ha iniziato a percepire l'assegno in corso d'anno riceve una tredicesima proporzionata ai ratei di pensione effettivamente maturati.

leggi anche

La tredicesima va in una busta paga separata rispetto allo stipendio di dicembre?

Perché la tredicesima netta è più bassa dello stipendio

Il passaggio dal lordo alla tredicesima netta avviene in due tempi. Prima si sottraggono i contributi previdenziali a carico del lavoratore, pari in via indicativa al 9,19% nel settore privato e all'8,80% nel pubblico impiego, ma variabili in base alla categoria e alla gestione previdenziale: su una tredicesima di 2.000 euro si tratta rispettivamente di 183,80 e 176 euro. Sull'imponibile che resta si calcola poi l'Irpef, partendo dagli scaglioni in vigore nel 2026: 23% fino a 28.000 euro, 33% oltre 28.000 e fino a 50.000 euro, 43% oltre 50.000 euro.

Qui si spiega la differenza con lo stipendio. Per la tassazione della tredicesima l'articolo 23 del Dpr n. 600/1973 prevede una ritenuta calcolata separatamente, con gli scaglioni annui ragguagliati al mese e senza detrazioni. Queste ultime vengono ripartite dal sostituto d'imposta sulle dodici mensilità ordinarie, così come, di norma, le misure del taglio del cuneo fiscale introdotte dalla legge di Bilancio 2025 e tuttora in vigore. Parliamo della somma esente per i redditi di lavoro dipendente fino a 20.000 euro, dell'ulteriore detrazione di 1.000 euro tra 20.000 e 32.000 euro, della detrazione decrescente fino a 40.000 euro e del trattamento integrativo da 100 euro al mese, che spetta di norma fino a 15.000 euro. Agevolazioni che gonfiano il netto dello stipendio, ma non quello della gratifica natalizia.

Il netto della tredicesima risulta così quasi sempre inferiore a quello di una mensilità ordinaria, con differenze che possono superare il centinaio di euro.

Tredicesima netta 2026: gli esempi per RAL

Le simulazioni che seguono servono a orientarsi, ma non sostituiscono il cedolino. Ipotizzano un rapporto di lavoro a tempo pieno per tutto il 2026, una RAL distribuita su 13 mensilità, contributi a carico del lavoratore pari al 9,19% e la ritenuta Irpef calcolata con gli scaglioni mensili, senza detrazioni, addizionali, conguagli o trattenute particolari.

RAL annua lorda	Tredicesima lorda	Imponibile dopo i contributi	Aliquote Irpef applicate	Tredicesima netta stimata
26.000 euro	2.000 euro	1.816 euro	23%	circa 1.398 euro
35.100 euro	2.700 euro	2.452 euro	23% e 33%	circa 1.876 euro
52.000 euro	4.000 euro	3.632 euro	23% e 33%	circa 2.667 euro
65.000 euro	5.000 euro	4.541 euro	23%, 33% e 43%	circa 3.238 euro

Gli scaglioni ragguagliati al mese funzionano così: 23% sulla parte di imponibile fino a 2.333,33 euro, 33% sulla parte tra 2.333,33 e 4.166,67 euro, 43% su quanto eccede. Con una RAL di 65.000 euro, ad esempio, solo gli ultimi 374 euro circa dell'imponibile vengono tassati al 43%. Il prelievo sulla tredicesima, però, è un acconto: il conto definitivo arriva con il conguaglio fiscale di fine anno, che ricalcola l'Irpef sul reddito annuo e, per i redditi medio-alti, può tradursi in trattenute aggiuntive.

Quanto al confronto con il 2025, sulla sola ritenuta della tredicesima il taglio di due punti della seconda aliquota pesa poco: circa 2 euro netti in più con una RAL di 35.100 euro, circa 26 euro con 52.000 euro e circa 37 euro con 65.000 euro, nessuna differenza con 26.000 euro. Il beneficio pieno si misura su base annua e arriva fino a 440 euro per chi supera i 50.000 euro di reddito.

leggi anche

Tredicesima 2025, quando arriva? Il calendario con tutte le date di pagamento

Tassazione della tredicesima 2026: cosa cambia e cosa no

La legge di Bilancio 2026 (legge n. 199/2025) non ha introdotto alcuna agevolazione specifica sulla tredicesima, che continua a essere tassata con l'Irpef ordinaria. Ha però previsto misure che possono comparire nello stesso cedolino.Gli aumenti retributivi derivanti dai rinnovi contrattuali sottoscritti tra il 1° gennaio 2024 e il 31 dicembre 2026 e corrisposti nel 2026 sono soggetti a un'imposta sostitutiva del 5%, per chi nel 2025 ha avuto un reddito da lavoro dipendente non superiore a 33.000 euro. Le maggiorazioni e indennità per lavoro notturno, festivo e a turni scontano invece un'imposta sostitutiva del 15% entro il limite annuo di 1.500 euro, mentre per i premi di risultato l'aliquota agevolata scende all'1% nel 2026, entro un tetto di 5.000 euro, con la stessa misura già prevista anche per il 2027.

Nessuna di queste misure riguarda la tredicesima in quanto tale, ma un arretrato, un premio o un'indennità possono finire nella busta paga di dicembre e far salire il netto complessivo.

Detassazione della tredicesima: a che punto è la Manovra 2027

La tredicesima detassata è tornata al centro del dibattito estivo sulla legge di Bilancio 2027. Il presidente della Commissione Finanze della Camera, Marco Osnato (FdI), ha proposto di sostituire l'Irpef sulla mensilità aggiuntiva con un'imposta sostitutiva del 15% o del 10%, mentre Forza Italia ha spinto per l'esenzione totale almeno per i redditi più bassi. La versione ritenuta più sostenibile prevedeva una flat tax al 15% per i redditi fino a 15.000 euro.

Le ultime notizie vanno però in un'altra direzione. Il 13 ottobre il Consiglio dei ministri ha approvato il Documento programmatico di bilancio senza definire le misure della manovra e, secondo le ricostruzioni della stampa, la detassazione, anche parziale, della tredicesima ha perso terreno per mancanza di risorse. Al momento si tratta di ipotesi e non di norme approvate: un'eventuale agevolazione dipenderebbe dal testo definitivo della legge di Bilancio 2027 e dalla sua decorrenza. Per la tredicesima di dicembre 2026 vale quindi il regime ordinario.

Il tema resta caldo per ragioni di potere d'acquisto: secondo l'Istat, nel secondo trimestre 2026, dopo dieci trimestri consecutivi in cui gli stipendi avevano corso più dei prezzi, la crescita delle retribuzioni contrattuali è tornata sotto quella dell'inflazione.

leggi anche

Tassazione tredicesima, come funziona e quanto spetta di netto

Come leggere il cedolino di dicembre

La voce da cercare non è soltanto «tredicesima», ma il percorso che porta al netto. I passaggi da verificare sono cinque: i ratei maturati (12 su 12 oppure meno, in caso di assunzione, cessazione o periodi non retribuiti), la retribuzione utile su cui è stata calcolata la tredicesima, i contributi previdenziali, l'imponibile fiscale con la relativa Irpef e, infine, il netto a pagare, da leggere separando stipendio, tredicesima ed eventuali altre voci.

Per una stima rapida si divide la RAL per il numero di mensilità, così da ottenere il lordo, si sottraggono i contributi e si applicano gli scaglioni Irpef mensili. Il dato definitivo, però, lo dà soltanto la busta paga di dicembre, consultabile in anticipo sul sito Inps per i pensionati e su NoiPA per gli statali.

Il BTP Valore ottobre 2026 con l'inflazione al 4,2% conviene ancora? I conti da fare prima di sottoscrivere

Tommaso Scarpellini — 2026-10-14T16:20:24Z

Per la prima volta nella storia della famiglia, il Ministero dell'Economia porta sul mercato due titoli nello stesso momento: il BTP Valore e il nuovo BTP Valore Insieme. Il risparmiatore potrà scegliere l'uno, l'altro oppure entrambi, con un taglio minimo di 1.000 euro ciascuno. Entrambi durano cinque anni, con scadenza il 27 ottobre 2031, e i tassi minimi garantiti saranno comunicati venerdì 16 ottobre.

Il Mef e Borsa Italiana li classificano come ottava emissione del BTP Valore e nona emissione della famiglia per il BTP Valore Insieme. In alcune comunicazioni si è parlato di «settima emissione», ma si tratta di un errore.

Il calendario che potrebbe tradirti

La finestra di sottoscrizione va da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre 2026, fino alle 13 dell'ultimo giorno. C'è però una clausola che molti potrebbero sottovalutare: la chiusura anticipata. Il Tesoro non potrà interrompere il collocamento prima della chiusura della giornata di mercoledì 21 ottobre, ma da quel momento in poi la finestra potrebbe chiudersi con un giorno di preavviso. Chi intende sottoscrivere farebbe bene a non aspettare l'ultimo giorno.

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Due titoli, due modi di pagare gli interessi

Il BTP Valore paga una cedola trimestrale, il 27 di gennaio, aprile, luglio e ottobre, calcolata su un tasso che cresce nel tempo secondo lo schema step-up 2+2+1: un tasso per i primi due anni, uno più alto per il terzo e il quarto, un ulteriore aumento nell'ultimo anno. In tutto le cedole sono 20.

Il BTP Valore Insieme funziona in modo diverso. Non stacca cedole periodiche, ma accumula un rateo di interessi giorno dopo giorno, fino a un pagamento unico alla scadenza. Il tasso viene espresso come percentuale complessiva sul nominale: l'esempio delle FAQ del Mef è chiaro, una cedola finale del 12% su 1.000 euro equivarrebbe a 120 euro lordi. Per compensare l'attesa, il Tesoro ha spiegato che questa cedola sarà necessariamente più alta della somma delle cedole del BTP Valore.

Il nodo fiscale

Entrambi i titoli godono della tassazione agevolata al 12,5% su interessi e plusvalenze, contro il 26% applicato per esempio agli interessi dei conti deposito. Restano anche l'esenzione dall'imposta di successione e l'esclusione dal calcolo dell'Isee fino a 50.000 euro complessivi in titoli di Stato.

La differenza sta nel momento del prelievo. Nel BTP Valore l'imposta viene trattenuta a ogni cedola, nel BTP Valore Insieme una sola volta alla scadenza, oppure sul rateo maturato in caso di vendita anticipata. È il cosiddetto differimento d'imposta: un vantaggio silenzioso, perché lascia lavorare più a lungo una piccola parte del capitale.

Equivalenti sulla carta. Ma nella realtà?

La posizione ufficiale del Tesoro è netta. Secondo il direttore del Debito pubblico, Davide Iacovoni, i due strumenti sono «finanziariamente equivalenti», anche se il BTP Valore Insieme risulterebbe «maggiormente esposto alle oscillazioni dei prezzi».

leggi anche

BTP Valore e BTP Valore Insieme a confronto. Uno dei due offrirà un tasso più elevato

Equivalenti, però, significa che all'emissione hanno lo stesso rendimento a scadenza, non che restituiranno la stessa somma in euro. Il risultato finale può divergere per almeno tre ragioni.

La prima riguarda l'uso delle cedole. L'equivalenza presuppone che le cedole del BTP Valore vengano reinvestite allo stesso tasso. Chi invece le spende o le lascia ferme sul conto incasserà alla fine meno di chi ha scelto l'Insieme, dove gli interessi maturano anche sugli interessi.

La seconda è il rinvio dell'imposta, che come visto avvantaggia, seppure di poco, il titolo a cedola unica.

La terza è la vendita anticipata. Un titolo senza flussi intermedi ha una duration più elevata e reagisce in modo più marcato alle variazioni dei tassi: se i rendimenti salissero, chi dovesse vendere prima della scadenza subirebbe una perdita di prezzo maggiore con l'Insieme. Vale anche il contrario: se i tassi scendessero, il guadagno sarebbe più ampio.

Le differenze, insomma, non stanno nel rendimento promesso, ma nel modo in cui ciascun risparmiatore userà il titolo.

Il premio che questa volta non c'è

C'è poi un'assenza che potrebbe sorprendere i sottoscrittori abituali. Le FAQ del Mef lo dicono chiaramente: per questa emissione non sarà corrisposto alcun premio fedeltà finale. Nelle emissioni dal 2023 a marzo 2026 quel bonus valeva fra lo 0,5% e lo 0,8% del capitale, riconosciuto a chi sottoscriveva durante il collocamento e teneva il titolo fino alla scadenza. Un cuscinetto che, semplicemente, sparisce.

Ha senso? Facciamo due conti

Il contesto macroeconomico non è neutrale. Secondo la stima preliminare dell'Istat del 30 settembre, l'inflazione italiana (indice NIC) è salita al 4,2% a settembre, dal 3,3% di agosto, spinta dai prezzi dell'energia: +25,9% per la componente regolamentata e +22,2% per quella non regolamentata. L'inflazione di fondo, al netto di energia e alimentari freschi, si ferma all'1,7%, mentre l'inflazione acquisita per il 2026 si attesta al 3,1%. Il dato definitivo è atteso il 16 ottobre, lo stesso giorno in cui il Tesoro annuncerà i tassi minimi.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Nell'area euro la stima flash di Eurostat indica un'inflazione al 3,8%, con la componente di fondo al 2,5%. L'indice armonizzato italiano (IPCA) è al 4,1%.

Il 10 settembre la Bce ha alzato i tassi per la seconda volta nel 2026, dopo il rialzo di giugno: il tasso sui depositi è al 2,50%, quello sulle operazioni di rifinanziamento principali al 2,65% e quello marginale al 2,90%. Le proiezioni di Francoforte indicano un'inflazione media del 3,0% nel 2026, del 2,5% nel 2027 e del 2,1% nel 2028. La prossima riunione è in calendario a fine ottobre, pochi giorni dopo la chiusura del collocamento.

Cosa significa per chi sottoscrive? Facciamo un'ipotesi, in attesa dei tassi ufficiali: un BTP Valore che renda in media il 4% lordo renderebbe circa il 3,5% netto. Con l'inflazione attuale al 4,2%, oggi il rendimento reale netto sarebbe negativo, di circa 0,7 punti. Il confronto con il dato di un singolo mese, però, dice poco su un investimento a cinque anni. Se i prezzi rientrassero verso il 2-2,5%, come ipotizza la Bce, sull'intero periodo il rendimento reale tornerebbe positivo.

Resta un punto da non dimenticare: si tratta di cedole nominali fisse, che non offrono alcuna protezione se l'inflazione restasse alta più a lungo del previsto. Per quell'obiettivo esistono strumenti diversi, come il BTP Italia, indicizzato all'inflazione italiana, o il BTP€i, legato a quella dell'area euro.

Prima di firmare, fermati un momento

Chi investe da anni in titoli di Stato conosce bene la sensazione: il collocamento parte, le banche spingono, i titoli dei giornali parlano di record. È comprensibile sentirsi in dovere di esserci.

Eppure questa emissione chiede più attenzione del solito. Ci sono due strumenti con meccaniche diverse, manca il premio fedeltà, l'inflazione corrente è sopra il rendimento probabile e la Bce deciderà pochi giorni dopo la chiusura. Non esiste una scelta giusta in assoluto: esiste quella coerente con i tuoi tempi, con il bisogno di liquidità e con la tua tolleranza alle oscillazioni di prezzo.

La fretta, in questi casi, potrebbe costare più di un'occasione mancata.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio né consulenza finanziaria.

leggi anche

Costruire una rendita mensile con i BTP Valore. Meglio incassare di più subito o puntare sui rendimenti fino al 2033?

La Svizzera si difende, “Rolex e oro regalati al popolo americano, non a Trump”

Laura Naka Antonelli — 2026-10-14T15:45:39Z

L'orologio da tavolo Rolex e il lingotto d'oro che il 4 novembre del 2025 sono stati consegnati alla Casa Bianca da una delegazione di imprenditori svizzeri sono stati “un regalo al popolo americano”, non al Presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Lo ha precisato Helene Budliger Artieda, direttrice della Segreteria di Stato dell'economia svizzera (SECO), in un'intervista rilasciata a Francine Lacqua, giornalista di Bloomberg.

Artieda (Svizzera) su lingotto d'oro e Rolex a Trump: “È stato un regalo al popolo americano”

Così Artieda, in occasione dell'evento Bloomberg New Economy Forum che si è svolto oggi 14 ottobre 2026 a Nuova Delhi, in India:

“È stato un regalo al popolo americano, regolarmente registrato alla Casa Bianca che, se tutto andrà bene, finirà in una biblioteca presidenziale. È un'iniziativa del settore privato, ma sono fiduciosa che siano stati rispettati i limiti imposti dalla legge”.

Quel regalo ha innescato subito una polemica in Svizzera, portando alcuni parlamentari a chiedere un'indagine per sospetto reato di corruzione. A breve, sarà presentata una relazione parlamentare sulla vicenda.

“Credo che l'aspetto più importante sia che il governo svizzero non ha regalato nulla”

Ma Artieda non ha dubbi: “I dirigenti mi hanno assicurato di aver sottoposto la questione alle rispettive funzioni di compliance”, ha sottolineato, puntualizzando che “il governo svizzero non ha regalato nulla” e che “credo che questo sia l'aspetto più importante”.

Il Rolex da tavolo e il lingotto d'oro erano stati consegnati alla Casa Bianca l'anno scorso, a seguito della notizia relativa alla decisione degli Stati Uniti di imporre dazi del 39% ai prodotti importati dalla Svizzera.

Artieda ha svolto un ruolo chiave durante le trattative seguite all'annuncio di Trump, contribuendo a raggiungere un accordo che ha fatto scendere i dazi al 15%.

Ai microfoni di Bloomberg la funzionaria ha confermato che “gli Stati Uniti hanno rispettato quell'intesa”, aggiungendo che la Svizzera vuole “certezze, e acque più calme”.

Le trattative tra USA e Svizzera, ha precisato, vanno comunque avanti, nell'intento di arrivare a una intesa più stabile e giuridicamente vincolante. “Mantenere la calma, agire con lucidità e cercare di capire come rendere questa relazione vantaggiosa per entrambe le parti ci ha aiutato a raggiungere un accordo che ha fissato i dazi complessivi al 15%”, ha concluso.

leggi anche

Stipendio medio in Svizzera, ecco quanto si guadagna nel 2026 (e dove)

Rolex e lingotto d'oro dagli imprenditori svizzeri per un valore di circa 100.000 franchi

La vicenda della consegna del Rolex e del lingotto d'oro aveva fatto decisamente notizia un po' ovunque.

Secondo l'agenzia svizzera ATS, ripresa da RSI, il valore complessivo dei doni era stato di circa 100.000 franchi svizzeri. Tra gli esponenti della delegazione di imprenditori che aveva consegnato i regali a Trump figuravano rappresentanti di aziende come Rolex, Richemont, MSC, Partners Group, Mercuria e MKS.

leggi anche

Perché il PIL della Svizzera è cresciuto il triplo dell'UE e 7,5 volte il PIL dell'Italia

Azioni Avio, scatto in Borsa dopo il grande accordo. Fino a dove può volare il titolo secondo gli analisti

Laura Naka Antonelli — 2026-10-14T15:06:19Z

Forti acquisti sulle azioni Avio, che balzano di oltre il 5% salendo sul podio del Ftse Mib di Piazza Affari.

Il titolo del gruppo ha superato nei massimi intraday della seduta di oggi, mercoledì 14 ottobre, la soglia di 30 euro, dopo la notizia dell'accordo siglato con il gigante americano Lockheed Martin.

Azioni Avio a quota 30 euro, ma il rally non finisce qui. Target price medio pari a 38,25 euro

Per il consensus degli analisti che hanno avviato una copertura sulle azioni, la corsa di Avio non finisce tuttavia qui.

In media, il target price assegnato dal consensus alle azioni Avio è pari infatti a 38,25 euro.

Tra gli analisti, in evidenza quelli di Equita, che hanno pubblicato oggi una nota dedicata al gruppo specializzato nei sistemi di propulsione spaziale e nella produzione di lanciatori e motori per applicazioni spaziali e della difesa.

Il commento di Equita sull'accordo raggiunto tra Avio e Lockheed Martin

Equita ha esaminato innanzitutto l'accordo di cooperazione strategica raggiunto con Lockheed Martin per la produzione di motori a propellente solido (SRM) destinati all'Extended Range GMLRS® (ER GMLRS) e al Precision Strike Missile (PrSM).

Attraverso l'intesa, hanno spiegato gli analisti, “vengono gettate le basi per l'avvio della fase di qualifica per questi prodotti (con relativi contratti) che riteniamo venga svolta in Italia come accaduto per la US Army”.

Una volta completata la fase di qualifica, la produzione dovrebbe essere avviata presso il nuovo stabilimento di Avio USA in Virginia, attualmente in costruzione.

Per l'impianto, Lockheed Martin ha riservato una quota rilevante delle 700 tonnellate di capacità produttiva che verranno installate.

L'accordo è in linea con l'obiettivo del gruppo statunitense di accelerare la produzione dei missili ER GMLRS e PrSM.

Secondo Equita, “questi annunci aumentano la visibilità sul maxi flusso di ordini atteso dal mercato USA”, con i primi ordini per le attività di qualifica attesi nel corso del 2027, seguiti da quelli per la produzione.

Gli analisti hanno sottolineato che la componente propulsiva rappresenta circa il 10-15% del valore totale di un missile e che, al momento, è prematuro stimare “quale quota possa essere assegnata ad Avio”.

leggi anche

Perché le azioni Avio corrono a Piazza Affari. Fase ribassista finita?

Avio e l'ipotesi Tomahawk: cosa c'è in gioco

Un'ulteriore opportunità potrebbe arrivare dai Tomahawk, i missili da crociera a lungo raggio utilizzati dalla Marina statunitense per colpire obiettivi terrestri partendo da navi e sottomarini.

Vale la pena ricordare quanto dichiarato di recente da Bob Butz, rappresentante di Raytheon, durante la cerimonia del 29 settembre per la posa della prima pietra del nuovo stabilimento di Avio USA in Virginia.

In quell'occasione, secondo quanto ricordato da Equita, Butz ha indicato i Tomahawk come un possibile business aggiuntivo e una futura area di espansione della collaborazione con Avio.

Il progetto assume particolare rilevanza alla luce del maxi contratto da 22,9 miliardi di dollari assegnato a Raytheon nell'agosto 2026 per aumentare la produzione dei Tomahawk nell'arco di sette anni. L'obiettivo è superare quota 1.000 missili all'anno, rispetto alle circa 60 unità prodotte in precedenza.

La cifra non rappresenta un ordine per Avio, ma dà la misura delle risorse che gli Stati Uniti stanno destinando al potenziamento della capacità produttiva in questo segmento della difesa.

Per il gruppo italiano, un eventuale coinvolgimento nella filiera dei Tomahawk potrebbe quindi rappresentare un'ulteriore opportunità di crescita nel mercato statunitense, da affiancare ai programmi già avviati con Raytheon e Lockheed Martin.

Avio ha infatti già un rapporto industriale con Raytheon per lo sviluppo del motore a razzo a propellente solido Mk 104, destinato alla famiglia di missili Standard Missile, impiegati nella difesa aerea e missilistica. Il programma è in fase di sviluppo e avanzamento verso la qualifica.

Resta tuttavia da chiarire se e in quale forma Avio potrà partecipare anche alla filiera dei Tomahawk.

Al momento, non sono stati resi pubblici dettagli su un'eventuale fornitura, sul componente che potrebbe essere affidato al gruppo italiano o sui ricavi potenzialmente associati.

leggi anche

Focus su azioni Avio dopo novità Goldman Sachs. Buy sulla difesa, Leonardo tra le migliori del Ftse Mib

Azioni Avio, ottimismo dagli analisti. Il target price medio, il target di Equita e quello massimo

Tornando alle azioni Avio, le aspettative del consensus degli analisti rimangono rialziste.

Su 6 analisti che compongono il consensus, 1 ha un rating Strong Buy, 3 una valutazione Buy e 2 un rating Hold. Assenti i sell.

Il target price va da un minimo di 30,50, che è comunque superiore rispetto ai livello attuali, sebbene in misura lieve, a un massimo di 47 euro, per una media appunto di 38,25 euro.

Considerando che oggi le azioni Avio sono salite fino a oltre 30 euro, e prendendo in considerazione un valore del titolo pari dunque a 30 euro, il target price medio implica un rialzo pari a +27,5%.

Il target massimo comporta un rally del 56,6%, mentre il target price di Equita mette in conto un guadagno pari a +33,3%.

leggi anche

Azioni Leonardo, Avio, Fincantieri. Gli esperti spiegano a Money.it cosa può succedere al settore difesa

SPID Aruba, come funziona e quanto costa Aruba ID

Emanuele Di Baldo — 2026-10-14T14:55:14Z

Per milioni di italiani lo SPID ha un solo nome: Poste Italiane, che secondo l'azienda conta oltre 24 milioni di utenti attivi. Ma il Sistema Pubblico di Identità Digitale è un circuito ben più affollato, fatto di diversi gestori accreditati dall'Agenzia per l'Italia Digitale (AgID), e tra i nomi più noti c'è quello di Aruba, che rilascia lo SPID Aruba ID tramite la società del gruppo Aruba PEC S.p.A.

Un'alternativa solida, che però è stata tra i primi provider a introdurre un elemento che ha cambiato le regole del gioco: il canone. Da maggio 2025, infatti, lo SPID Aruba è gratuito solo per il primo anno, poi si paga. Una scelta seguita a ruota da InfoCert, Register.it e, dal 1° gennaio 2026, dalla stessa Poste Italiane. Ecco allora come funziona SPID Aruba, quanto costa davvero, quali documenti servono dopo lo stop alla carta d'identità cartacea e cosa succede se non si rinnova.

Sommaire

SPID Aruba ID, cos'è e come funziona

Prima di tutto, una distinzione che spesso genera confusione. SPID è lo standard pubblico nazionale, regolato da AgID; Aruba ID è il servizio con cui Aruba PEC, in qualità di Identity Provider accreditato, rilascia e gestisce le credenziali. Le regole generali (livelli di sicurezza, obblighi di identificazione) sono quindi comuni a tutti i gestori, mentre prezzi, procedure, app e modalità di rinnovo cambiano da provider a provider.

Nella pratica, SPID Aruba funziona come una chiave unica: username e password per il livello 1 di sicurezza, a cui si aggiunge un codice OTP generato dall'app gratuita Aruba OTP per il livello 2, quello richiesto dalla maggior parte dei portali pubblici. Per i servizi più delicati esiste anche il livello 3, basato su Tessera Sanitaria-CNS, Carta Nazionale dei Servizi o Firma Digitale Remota Aruba.

Con le stesse credenziali si accede a INPS, INAIL, Agenzia delle Entrate, Fascicolo sanitario elettronico, portali comunali e servizi dei privati aderenti: secondo Aruba, oltre 12.000 servizi online della Pubblica Amministrazione.

leggi anche

Quanto costa fare lo SPID? I prezzi aggiornati dei provider per il 2026

Quanto costa SPID Aruba nel 2026

Veniamo al nodo centrale. Per il profilo SPID Aruba ID Personale, il listino ufficiale indica il primo anno gratuito e un rinnovo di 4,90 euro + IVA all'anno, pari a 5,98 euro IVA al 22% inclusa. Gratuito, però, non significa necessariamente a costo zero: al momento dell'attivazione va scelto un metodo di riconoscimento, che ha un prezzo una tantum variabile.

Tessera Sanitaria-CNS o CNS: gratis
Carta d'Identità Elettronica (CIE): 9,90 euro + IVA (12,08 euro)
Firma Digitale o Firma Digitale Remota: 9,90 euro + IVA (12,08 euro)
Webcam (videochiamata con operatore): 29,90 euro + IVA (36,48 euro)

Tradotto: chi dispone di una Tessera Sanitaria con funzione CNS attiva, del relativo PIN e di un lettore smart card collegato al computer attiva lo SPID senza spendere nulla e paga solo dal secondo anno; chi sceglie la videochiamata, invece, mette in conto 36,48 euro già il primo anno.

Il discorso cambia per partite IVA e imprese. Lo SPID Aruba ID Professionale, pensato per liberi professionisti e ditte individuali, costa 22 euro + IVA il primo anno e 30 euro + IVA al rinnovo, con riconoscimento gratuito tramite firma digitale, CNS o CIE (la webcam resta a 29,90 euro + IVA). Lo SPID Aruba ID Aziendale, riservato alle società con personalità giuridica, costa 35 euro + IVA sia all'attivazione sia a ogni rinnovo annuale. Da notare che, secondo la stessa Aruba, per molti servizi dedicati alle imprese, come il MEPA, serve lo SPID Professionale e non quello Aziendale, salvo diversa indicazione del fornitore del servizio.

Gratuito, invece, lo SPID Aruba ID Minore (dai 5 ai 17 anni), sia all'attivazione sia al rinnovo, se il riconoscimento avviene con Tessera Sanitaria-CNS. Infine, i servizi opzionali: l'OTP Display fisico costa 10 euro + IVA all'anno (più 10 euro + IVA di spedizione al primo acquisto), il livello 3 di sicurezza 14,90 euro + IVA all'anno.

leggi anche

Come fare lo SPID aziendale, a cosa serve e quando conviene

Requisiti e documenti: stop alla carta d'identità cartacea

Chi richiede SPID Aruba Personale deve essere maggiorenne e disporre di un documento di riconoscimento rilasciato dallo Stato italiano, della tessera sanitaria (o di un documento alternativo), oltre che di un indirizzo email e di un numero di cellulare personali. Per il profilo Professionale serve in più la partita IVA, mentre per quello Aziendale occorrono i documenti del legale rappresentante, la visura camerale, il codice fiscale e la partita IVA dell'impresa. Lo SPID per i minori, infine, può essere richiesto solo da un genitore o tutore già titolare di uno SPID Aruba ID Personale o Professionale attivo.

C'è però una novità che pesa, e non poco. Dal 3 agosto 2026, per effetto del Regolamento UE 2025/1208, la carta d'identità cartacea ha perso validità, a prescindere dalla scadenza stampata. Il decreto-legge n. 108/2026 ha introdotto un regime transitorio, consentendone l'uso fino al 31 gennaio 2027 solo per finalità specifiche (prestazioni sanitarie e previdenziali, rapporti con la PA, operazioni bancarie e postali), ma ha escluso espressamente l'attivazione di nuove identità digitali. Restano valide, fino alla scadenza del documento, le identità SPID già attive associate a una carta cartacea.

Per richiedere un nuovo SPID Aruba, dunque, servono una CIE, un passaporto o una patente in corso di validità, come indicato dallo stesso provider. Chi ha ancora in tasca il vecchio documento pieghevole, insomma, deve prima passare dal Comune.

Come si attiva SPID Aruba: i metodi di riconoscimento

La procedura parte dal sito ufficiale pec.it: si sceglie il profilo, si seleziona la modalità di riconoscimento e si completa l'ordine. A quel punto arriva un'email con il link al pannello di registrazione, dove inserire dati anagrafici, documento, contatti e credenziali. L'identità viene attivata solo dopo l'esito positivo delle verifiche.

Ogni metodo ha requisiti tecnici precisi, ed è qui che si gioca la velocità dell'attivazione. La webcam richiede soltanto uno smartphone o un PC con fotocamera e microfono per una breve videochiamata. La Firma Digitale presuppone un dispositivo di firma collegato al computer con PIN attivo, quella Remota le relative credenziali e il codice OTP. Per la Tessera Sanitaria-CNS servono PIN e lettore smart card collegato al PC. La CIE, infine, funziona con PIN da smartphone NFC tramite l'app CieID oppure da PC con lettore contactless e software dedicato, con un'eccezione: l'app CieID non è utilizzabile per lo SPID Aruba ID Minore.

I tempi non sono identici per tutti e dipendono soprattutto dalla correttezza dei dati inseriti: un documento illeggibile o scaduto è la causa più frequente di blocchi e rallentamenti.

leggi anche

Come avere lo SPID senza smartphone

Rinnovo dello SPID Aruba: attenzione alla scadenza

È il passaggio più delicato. Il rinnovo di SPID Personale, Professionale e Aziendale si può effettuare a partire da 3 mesi prima della scadenza, accedendo al Pannello Selfcare SPID con nome utente e password oppure dall'Area Clienti. Per ricordarlo, Aruba invia comunicazioni automatiche via email e SMS.

Il primo rinnovo non è mai automatico e va completato manualmente. Chi paga con carta di credito o PayPal, però, abilita il rinnovo automatico, attivo dal rinnovo successivo al primo e disattivabile in qualsiasi momento dall'Area Clienti.

E se non si rinnova? La conseguenza è netta: il giorno della scadenza lo SPID viene revocato automaticamente, insieme a eventuali livelli di sicurezza aggiuntivi e agli SPID Minore collegati. Non c'è modo di riattivarlo: l'unica strada è ottenere un nuovo SPID, con Aruba o con un altro gestore, ripetendo il riconoscimento con i relativi costi.

Un approccio più rigido rispetto a quello di Poste Italiane, dove il mancato pagamento comporta la sospensione dell'accesso con SPID, con possibilità di riattivazione entro 24 mesi saldando il canone. Con Namirial, invece, lo SPID viene declassato a SPID Lite, che smette di funzionare sui portali della PA.

Aruba e gli altri: il quadro dello SPID a pagamento

La scelta di Aruba non è un caso isolato, perlomeno in merito ai prezzi. Dopo la scadenza della convenzione con lo Stato, che prevedeva un sostegno economico ai gestori, Aruba ha introdotto il canone a maggio 2025; InfoCert lo ha seguito dal 28 luglio 2025 (5,98 euro IVA inclusa), Register.it dal 1° settembre 2025. Dal 1° gennaio 2026 anche Poste Italiane chiede 6 euro l'anno dal secondo anno, con esenzioni per minorenni, over 75, residenti all'estero e titolari di PosteID a uso professionale, mentre per TeamSystem Altroconsumo indicava a gennaio 2026 un canone di 8,54 euro. Altri gestori, come LepidaID, continuano invece a offrire lo SPID per uso privato senza costi ricorrenti.

Sullo sfondo resta la partita istituzionale. L'8 ottobre 2025 AgID ha concluso la firma delle proroghe delle convenzioni con gli Identity Provider: accordi di durata biennale, estendibili fino a 36 mesi, che garantiscono la continuità dello SPID almeno fino al 2027. Nella stessa occasione l'Agenzia ha certificato 96 milioni di identità digitali rilasciate in Italia: 55 milioni di CIE e 41 milioni di SPID. Il Governo, intanto, spinge sulla Carta d'Identità Elettronica e sull'IT Wallet come perni della futura identità digitale unica.

Conviene allora scegliere Aruba? Dipende. Con un canone di 5,98 euro l'anno, SPID Aruba si colloca nella fascia bassa tra i provider a pagamento, e con la Tessera Sanitaria-CNS l'attivazione non costa nulla. Con la webcam, però, la spesa iniziale sale sensibilmente, e il rovescio della medaglia resta la revoca senza appello in caso di dimenticanza.

Banca Ifis vende gli NPL. Per i debitori potrebbe essere il momento di trattare

Vincenzo Imperatore — 2026-10-14T14:32:17Z

Che ce ne frega di quello che succede alla banca? Tanto, ogni qualvolta le cose dovessero mettersi davvero male, qualcuno prima o poi interverrà. È accaduto molte volte negli ultimi quindici anni con banche entrate in crisi, attraverso salvataggi, risoluzioni, acquisizioni, interventi del sistema o procedure di risanamento. L'ultimo caso è Banca Progetto, uscita nel marzo scorso dall'amministrazione straordinaria dopo l'acquisizione da parte di una holding partecipata da Intesa Sanpaolo, UniCredit, MPS, Banco BPM e BPER.

Di questo capitalismo bancario, nel quale le perdite difficilmente restano soltanto un problema di chi le ha generate, ho scritto a lungo nei miei libri. Perciò oggi vorrei guardare il caso Banca Ifis da un'altra prospettiva: quella dei debitori.

La vendita degli NPL di Banca Ifis

Nell'ambito della revisione del proprio modello di business, Banca Ifis ha deciso di mettere in vendita l'intero business dei crediti deteriorati. Parliamo di circa 1,5 miliardi di euro di valore contabile netto (NBV), prevalentemente concentrati nei cosiddetti small ticket unsecured: crediti di piccolo taglio privi di garanzie reali. In altri termini, non ci sono immobili, titoli o denaro a garanzia di quei finanziamenti.

Il 24 settembre sono arrivate offerte non vincolanti da diversi investitori e la procedura è entrata nella seconda fase. L'obiettivo della banca è arrivare entro fine anno a un'offerta vincolante.

Ed è qui che, per alcuni debitori, il problema della banca potrebbe trasformarsi in un'opportunità.

Un credito da 100 mila euro non vale necessariamente 100 mila euro

È una distinzione che il debitore spesso ignora. Esiste il valore nominale del suo debito ed esiste il valore economico che quel credito ha per chi lo compra.

Secondo gli ultimi dati disponibili della Banca d'Italia, nel 2024 le sofferenze sono state cedute mediamente al 24,2% dell'esposizione lorda. Per quelle non assistite da garanzia reale il prezzo medio è stato ancora inferiore: 17,6%.

Attenzione: questo non significa che gli NPL di Ifis saranno venduti al 17,6%, né tantomeno che ogni debitore potrà liberarsi pagando quella percentuale. Sarebbe una conclusione tecnicamente infondata. Significa però che nel mercato dei deteriorati la distanza fra credito nominale e prezzo economico può essere enorme.

E proprio dentro quella distanza può nascere una trattativa.

Chi compra un portafoglio deteriorato non ragiona sentimentalmente. Non gli interessa punire il debitore: deve massimizzare il rendimento dell'investimento. Quanto recupero, in quanto tempo, spendendo quanto?

Il turnaround patrimoniale del debitore

È qui che entra in gioco il turnaround patrimoniale del debitore.

Immaginiamo un'impresa o una persona fortemente indebitata che, attraverso operazioni reali, lecite, trasparenti e non pregiudizievoli per i creditori, abbia riorganizzato la propria situazione: vendita di immobili a valori congrui, destinazione delle risorse secondo le regole applicabili, ristrutturazione dell'attività, riduzione dell'indebitamento e conseguente diminuzione del patrimonio effettivamente aggredibile.

La precisazione non è formale. Spogliarsi artificiosamente dei beni per sottrarli ai creditori non è turnaround: è tutt'altra faccenda, e può esporre ad azioni revocatorie e ad altre conseguenze civili o, nei casi previsti dalla legge, penali.

Ma quando il patrimonio si riduce legittimamente per effetto di vere operazioni economiche, cambia anche il valore del credito.

Se il nuovo proprietario dell'NPL si trova davanti a un debitore con poche attività aggredibili, un credito unsecured, tempi giudiziari lunghi, costi di recupero e una somma immediatamente disponibile per chiudere definitivamente la posizione, la domanda diventa brutalmente finanziaria: mi conviene inseguire 100 per anni oppure incassare 20, 30 o 40 oggi?

Non esiste una percentuale valida per tutti. Ma esiste una logica economica.

Perché il fondo può essere più disponibile della banca

Anzi, la cessione può creare una situazione paradossale. Il fondo che compra il credito a forte sconto potrebbe essere più disponibile della banca originaria a concedere un saldo e stralcio, proprio perché il suo rendimento non si misura sui 100 nominali ma sul capitale effettivamente investito per acquistare quella posizione.

Per questo i debitori di Ifis con esposizioni unsecured dovrebbero osservare con grande attenzione la vendita in corso. Non per smettere di pagare. Non per occultare patrimonio. E neppure per improvvisare trasferimenti di beni quando il creditore è già alla porta.

Ma per capire se esistono le condizioni per una ristrutturazione preventiva, legittima e documentata della propria posizione finanziaria e patrimoniale, seguita, nel momento opportuno, da una proposta transattiva sostenibile.

La differenza è enorme. Il cattivo debitore nasconde i beni. Il debitore in turnaround ristruttura legalmente il patrimonio, crea liquidità e negozia il debito sulla base del suo valore economico reale.

Se la cessione degli NPL di Ifis andrà in porto, per alcune posizioni unsecured potrebbe aprirsi esattamente questa finestra. E mentre tutti guardano a cosa perderà Banca Ifis vendendo il portafoglio, forse qualcuno dovrebbe cominciare a chiedersi quanto potrebbe risparmiare chi, dentro quel portafoglio, deve ancora pagare.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza legale o finanziaria. Ogni operazione sul proprio patrimonio e ogni trattativa con i creditori vanno valutate con un professionista abilitato.

Il paradosso del Fisco italiano, come la giungla dei bonus alimenta il lavoro nero

Patrizia Del Pidio — 2026-10-14T14:23:27Z

L'Italia si posiziona al primo posto nella classifica Eurostat per l'evasione fiscale. La classifica delle imposte più violate risultano essere l'Irpef e l'Iva. Proprio su questo argomento verte un interessante intervento dell'economista Alberto Brambilla, presidente di Itinerari Previdenziali, sul Corriere della Sera in cui ha sollevato un velo su uno dei paradossi del nostro sistema fiscale.

L'analisi di Brambilla evidenzia l'esistenza di un vero e proprio sistema di incentivi dello Stato a dichiarare il meno possibile: bonus, sussidi e agevolazioni legati all'Isee che agiscono come un motore del lavoro in nero. Per spezzare questo sistema, secondo Brambilla, serve incentivare le famiglie a dichiarare tutto, magari in cambio di una detrazione al 50% delle spese per lavori domestici ed edilizi (idraulico, elettricista). In questo modo i cittadini sono incentivati a chiedere la fattura (per la detrazione) disincentivando il lavoro in nero.

La tesi di Brambilla è impeccabile sul piano matematico, ma ridurre la questione a una semplice questione di convenienza rischia di nascondere il vero problema del Fisco italiano, ovvero l'ingiustizia e il caos del sistema stesso.

Il Fisco italiano è regressivo e punitivo

L'evasione fiscale italiana non è figlia soltanto dei bonus a pioggia, ma della sproporzione del carico fiscale italiano. Gli studi economici hanno evidenziato come il sistema fiscale italiano stia diventando regressivo.

La Costituzione italiana dice che le tasse dovrebbero essere progressive: chi guadagna di più dovrebbe pagare una percentuale più alta. Invece, oggi sta succedendo il contrario. Le tasse dei lavoratori dipendenti e dei pensionati aumentano e lo fanno in fretta: se un impiegato o un pensionato supera i 50.000 euro di reddito all'anno, lo Stato prende quasi la metà del guadagno in più (il 43%). Non hanno scorciatoie, le tasse sono scalate direttamente dalla busta paga.

Allo stesso tempo il mondo delle rendite e delle partite Iva paga tasse molto più basse: chi guadagna facendo fruttare i propri capitali è assoggettato a un prelievo tra il 21% e il 26%. Grazie alla flat tax i lavoratori autonomi in regime forfettario pagano fino a 85.000 euro di guadagno al 15%.

Un lavoratore dipendente che guadagna 60.000 euro viene considerato «ricco» dallo Stato e tassato al 43%. Una partita IVA che guadagna 80.000 euro paga solo il 15%. Questo crea una profonda ingiustizia: chi fatica di più e ha meno tutele spesso si trova a pagare, in proporzione, molte più tasse di chi guadagna di più o vive di rendita.

I «finti ricchi» è la giungla del Fisco

Il ceto medio italiano, coloro che guadagnano tra 30.000 e 60.000 euro, è considerato troppo ricco per accedere ai bonus Isee pur non potendo godere delle scappatoie legali destinate alle grandi ricchezze o al regime forfettario. Per questa fascia di popolazione, spesso, l'evasione è una forma di autodifesa economica contro un sistema che tassa quasi la metà di quello che si guadagna.

In Italia non si pagano le tasse una o due volte l'anno. Il calendario fiscale è un flusso continuo di scadenze ogni singolo mese: l'acconto Iva, il saldo Irpef, l'acconto per l'anno successivo (in cui lo Stato ti chiede di pagare le tasse su soldi che non hai ancora guadagnato), le dichiarazioni dei redditi, i correttivi dei modelli 730, e così via.

Un idraulico, un parrucchiere, un professionista deve sprecare parte del proprio tempo o del proprio denaro per gestire il lato fiscale del lavoro (o facendo in autonomia o pagando un professionista). Se si commette un errore o si salta una scadenza per svista o per mancanza temporanea di liquidità, il Fisco italiano applica sanzioni pesantissime. Le stesse conseguenze ci sono se si fa un errore in buona fede per colpa della normativa poco comprensibile. Il cittadino si sente sotto pressione, sapendo che prima o poi una cartella esattoriale con una multa arriverà, anche se ha provato a fare tutto in regola. Il lavoro in nero, in questo senso, è una via di fuga dalla burocrazia.

Il contrasto di interessi è una soluzione parziale

La proposta di Brambilla di incentivare la fedeltà fiscale tramite la detrazione al 50% rappresenta una risposta parziale, poiché agisce sugli effetti senza curare le cause strutturali. Se serve un premio per convincere i cittadini a pagare il compito primario dello Stati è fallito. La fedeltà fiscale non si compra con una detrazione, ma si ripaga con infrastrutture e servizi funzionanti.

Nelle nazioni con un'alta fedeltà fiscale (come la Danimarca o la Germania), il pagamento delle tasse si basa su uno scambio chiaro ed evidente: io do una parte del mio guadagno allo Stato, e lo Stato mi restituisce una vita migliore. In questo contesto, chi evade le tasse non viene visto come un furbetto, ma come un parassita. Se si evade, si sta rubando l'asilo nido al figlio del vicino o si sta danneggiando l'ospedale in cui ci si curi. L'evasione diventa un comportamento socialmente riprovevole (cioè vergognoso e condannato dalla comunità).

In Italia questo meccanismo non funziona. Il cittadino medio italiano paga tasse tra le più alte d'Europa, ma non trova riscontro nei servizi essenziali (le attese lunghissime per la sanità, le scuole fatiscenti, i trasporti inefficienti).

+831% di rendimento in 10 anni per l'ETN che investe nei titoli di Borsa delle banche italiane

Stefano Vozza — 2026-10-14T14:22:43Z

Un punto di forza e allo stesso tempo di debolezza del principale indice borsistico nazionale, è nella componente dei titoli bancari. Pesano tanto, contano troppo e fanno il bello o il cattivo tempo a seconda del trend di fondo. Anzi, se l'investitore di turno è un esperto conoscitore del listino milanese, può scegliere direttamente il settore quale prodotto a leva dell'intero indice. Cioè invece di acquistare il Ftse Mib e sperare in un +250% in 10 anni, per esempio, si espone sul comparto banking e può sperare in guadagni stellari. Numeri alla mano, segna un +831% di rendimento in 10 anni l'ETN che investe nei titoli di Borsa delle banche italiane.

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Nota della Redazione di Money.it

Il riferimento è all'unico prodotto incontrato su JustETF.com che investe direttamente ed esclusivamente sul settore bancario italiano. Purtroppo non ne abbiamo incontrati altri e la circostanza, inevitabilmente, limita la portata dell'analisi. Avremmo preferito imbatterci in almeno due o più prodotti concorrenti per esaltare i pregi e i difetti degli uni e degli altri a beneficio dell'analisi e del Lettore.

Tuttavia, la forza del settore bancario italiano è così impressionante da non poterla bypassare o ignorare. Parimenti precisiamo che la Redazione di Money.it non ha alcun legame e/o interessi e/o altra forma di rapporti con il gestore del fondo in questione.

Il WisdomTree FTSE MIB Banks ad accumulazione

Il prodotto in questione è il WisdomTree FTSE MIB Banks con ISIN XS3306519201, e tecnicamente si tratta di un ETN e non di un ETF.

Entrambi appartengono alla mega famiglia degli ETP, gli Exchange Traded Products, strumenti a gestione passiva negoziati in Borsa. Tuttavia, mentre un ETF è un fondo comune d'investimento a gestione passiva, e spesso armonizzato UCITS, l'ETN (Exchange Traded Note) è un titolo di debito. Pertanto chi compra l'ETF possiede un pezzettino del fondo, che a sua volta dispone dei titoli sottostanti fisicamente o tramite derivati. Inoltre il suo fondo è separato da quello della società che lo gestisce. Invece chi compra l'ETN acquista un titolo di debito emesso da una banca o da una società veicolo (SPV), e ne diventa un creditore. A cascata, la proprietà dell'ETN non possiede i titoli sottostanti (azioni, bond, etc.) mentre s'impegna a riconoscere il rendimento maturato dallo specifico indice e/o asset (in questo caso: comparto).

Ora, il WisdomTree FTSE MIB Banks è l'unico strumento che replica fedelmente l'indice FTSE MIB Banks 15% Capped, che a sua volta segue il settore bancario italiano. Le società facenti parti dell'indice sono le banche nazionali come Intesa Sanpaolo, BPER, Unicredit, Credem, Monte dei Paschi, etc.) e il peso di una singola società all'interno dell'indice è limitato al 15%.

leggi anche

Buono postale Premium 3,25% contro BOT al 3,174%. Chi rende di più?

Le macro caratteristiche di questo indice del comparto bancario

L'ETN è stato lanciato il 24 novembre 2016 per cui tra un mesetto festeggerà i primi 10 anni di storico effettivo. Fiscalmente parlando è domicilio in Irlanda ed è denominato in euro, per cui non espone al rischio di cambio. Quanto alla politica di replica e la politica dei dividendi, la prima è sintetica realizzata con uno swap, mentre la seconda è ad accumulazione. Questo vuol dire che i dividendi dell'ETN sono accumulati e reinvestiti nell'ETN stesso a beneficio del rendimento complessivo del fondo sul lungo termine.

Il Ticker di riconoscimento è il simbolo “ITBL” e ha un TER (indice di spesa complessiva) allo 0,35% annuo. In pratica su un ipotetico capitale di 5mila € stiamo parlando di 17,50 €/annui di spese di gestione all'intermediario, distinte da quelle eventuali al Fisco (26%). Potremmo definirlo un TER medio dato che è un indice settoriale, notoriamente più costosi rispetto a quelli più generici. Quanto alle masse gestite, infine, l'ETN di WisdomTree è oggettivamente di piccole dimensioni dato che le masse gestite sono pari a soli 59 mln di €.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Performance impressionanti in questo decennio d'oro

Un fattore cruciale che spiega l'enorme successo del fondo in termini di performance è dato dal suo timing di nascita. L'ETN è nato a processo di risanamento e di ricapitalizzazione delle banche italiane ormai completato. Con la crisi dei mutui subprime prime prima, e quella dei debiti sovrani poi, molti istituti di credito sono saltati o si sono fermati giusto un passo prima del default. In quegli anni i titoli di Borsa delle banche italiane andavano giù peggio del piombo in acqua, e in tanti ci hanno rimesso i loro soldi.

Poi gli istituti di credito sono stati risanati alla grande e da lì è ripartito un trend impressionante. Morale, chi lo ha cavalcato ha portato a casa un mucchio di soldi, e lo testimoniano chiaramente le performance del WisdomTree FTSE MIB Banks:

1 mese: –8,09%;
3 mesi: –4,61%;
6 mesi: +21,38%;
YTD (da gennaio '26 ad oggi): +15,87%;
1 anno: +35,22%;
3 anno: +287,11%;
5 anno: +400,54%;
dal suo lancio: +831,00%. In pratica 1.000 € investiti il 1° giorno di vita sul prodotto avrebbero reso 8.310 € lordi complessivi: uno spettacolo!

Quanto ai rischi, la volatilità a 1, a 3 e a 5 anni è, nell'ordine, del 23,51%, del 24,21% e del 27,66%. Invece i maximum drawdown a 1Y, a 3Y, a 5Y e dal lancio sono, nell'ordine, del –19,09%, del –22,56%, del –35,83 e del –50,29%.

leggi anche

Quanto rende spostare 15.000 dal conto corrente al conto deposito per 6 o 12 e 18 mesi?

+831% di rendimento in 10 anni per l'ETN che investe nei titoli di Borsa delle banche italiane

I guadagni segnati dal prodotto nel decennio su svariati timeframe entrano di diritto tra i punti di forza dell'ETN. Un risultato figlio della enorme forza del comparto bancario italiano che in questi anni ha garantito e goduto di elevati margini operativi e quindi di utili a gogò. Un altro aspetto “pro” è nel costo medio (TER) rispetto alla media dei prodotti ETP in generale, e dei fondi comuni di investimento settoriali in particolare. Infine la presenza del cap de 15% fa sì che il peso di colossi bancari come Unicredit e Intesa non occupino tutto lo spazio disponibile dell'ETN.

I tre contro attengono alla concentrazione settoriale, il rischio emittente e la volatilità elevata intorno al 23-24%. In pratica quando il comparto imbocca la discesa le legnate riservate dal prodotto non sono mai indolori. Inoltre è un prodotto ad altissima concentrazione sia come Paese che come comparto, per cui il concetto di diversificazione tipico degli ETP qui è molto relativo. Ci si espone su più banche contemporaneamente, vero, ma la concentrazione geografica (solo Italia) e settoriale (solo banche) è elevata. Infine occhio al rischio di credito, cioè al rischio di insolvenza dell'emittente, che oltretutto ha swap tra le mani e non titoli reali con cui effettuare la replica.

leggi anche

Cedola al 3,95% e sconto del 9,2%. Tre strategie per il BTP a 15 anni in asta il 13 ottobre

Ledger, il chip spia che ruba la frase di recupero. Chi rischia davvero e come proteggere le tue criptovalute

Flavia Provenzani — 2026-10-14T14:21:05Z

Un piccolo circuito nascosto sotto lo schermo, con un modem cellulare e una eSIM, capace di leggere le 24 parole della frase di recupero nel momento in cui il dispositivo le mostra e di inviarle a chi lo ha installato. È l'attacco che negli ultimi giorni ha colpito alcuni possessori di hardware wallet Ledger, i dispositivi fisici usati per custodire criptovalute fuori dagli exchange. Le perdite stimate da analisti indipendenti sono comprese fra 86 e 93 milioni di dollari.

Secondo Ledger, tutti i casi confermati riguardano dispositivi venduti da CryptoBilis, un rivenditore del Sud-Est asiatico attivo in Indonesia, Malesia e Filippine. La società afferma che i suoi sistemi e i suoi canali di vendita diretta non sono stati compromessi. In Europa, però, il caso ha già avuto conseguenze, con MediaMarkt che ha sospeso la vendita dei dispositivi Ledger e in Italia MediaWorld che ha ritirato due modelli. Ecco cosa si sa, come capire se il proprio dispositivo è a rischio e cosa fare.

Hardware wallet Ledger sotto attacco. Cosa è successo?

Le prime segnalazioni di portafogli svuotati sono arrivate da utenti del Sud-Est asiatico. Il 9 ottobre Ledger ha avviato un'indagine e chiesto a CryptoBilis di sospendere vendite e spedizioni. Il giorno successivo ha confermato che «uno dei dispositivi degli utenti coinvolti conteneva un impianto hardware non autorizzato». L'11 ottobre ha precisato che tutti i casi confermati fino a quel momento erano legati a CryptoBilis e che il numero di dispositivi interessati appariva limitato.

leggi anche

I migliori wallet per conservare le criptovalute

Il 13 ottobre Donjon, il team di sicurezza di Ledger, ha descritto il funzionamento dell'impianto: un microcontrollore inserito nell'involucro legge la frase di recupero quando il dispositivo la mostra durante la configurazione e la trasmette su rete mobile LTE tramite una eSIM. Secondo Ledger l'impianto non modifica il Secure Element, cioè il chip che custodisce le chiavi, né il sistema operativo, e non altera transazioni o firme. La società lo definisce un attacco fisico alla catena di distribuzione, non una violazione dei propri sistemi.

Bitquery, società di analisi on-chain, stima circa 93 milioni di dollari sottratti da oltre 300 portafogli, altre ricostruzioni parlano di più di 86 milioni. Ledger non ha confermato alcuna cifra, secondo la società i numeri che circolano provengono da terze parti e non sono stati verificati.

La frase di recupero è il vero bersaglio

Un hardware wallet tiene le chiavi private isolate da Internet. Durante la configurazione, però, genera e mostra sullo schermo la frase di recupero, le 24 parole che permettono di ricostruire il portafoglio su qualsiasi altro dispositivo. Chi ne entra in possesso non ha bisogno del wallet originale: può ripristinarlo altrove e spostare i fondi.

Il dispositivo manomesso funziona normalmente e secondo quanto riportato da BleepingComputer il controllo di autenticità di Ledger, il Genuine Check, non rileva componenti aggiunti se il chip di sicurezza originale è intatto. Mark Karpelès, ex amministratore delegato di Mt. Gox, che ha pubblicato immagini di un dispositivo manomesso, ha raccontato che la confezione era integra e sigillata. Secondo i ricercatori, l'unico modo affidabile per individuare l'impianto è aprire il dispositivo.

Il caso arriva in Europa: cosa si sa su MediaMarkt e MediaWorld

Il 12 ottobre un utente di X ha sostenuto di aver trovato componenti non autorizzati in due dispositivi Ledger acquistati in negozi MediaMarkt in Germania. Ledger ha dichiarato di aver avviato un'indagine su un caso segnalato da un utente tedesco, precisando che finora non risultano perdite di fondi e che il suo team analizzerà i dispositivi sospetti ricevuti.

Nel frattempo MediaMarktSaturn ha sospeso dal 13 ottobre la vendita dei dispositivi Ledger, nei negozi e online. In Italia il gruppo controlla MediaWorld, che secondo quanto riferito da un portavoce a Criptovaluta.it ha ritirato dalla vendita i modelli Nano S Plus e Nano X. Al momento non risultano casi di manomissione confermati in Italia. Il ritiro va letto quindi come una misura precauzionale.

Il tuo Ledger è a rischio?

Il criterio decisivo è il canale di acquisto.

Se hai comprato il dispositivo direttamente dal sito ufficiale di Ledger, al momento non ci sono indicazioni di rischio: la società afferma che i propri canali diretti non sono stati compromessi.
Se, invece, lo hai comprato da CryptoBilis, Ledger indica di trattarlo come compromesso. La società fa riferimento agli acquisti degli ultimi 90 giorni, ma secondo Bitquery oltre otto portafogli svuotati su dieci avevano ricevuto i primi fondi da giugno in poi: la finestra di rischio potrebbe quindi essere più ampia.

Se l'acquisto è stato fatto da MediaMarkt o MediaWorld, oggi non ci sono casi confermati. Chi ha dubbi può rivolgersi all'assistenza ufficiale di Ledger, come indicato dalla società stessa.

Infine, se lo hai comprato su marketplace, aste online, da venditori privati o di seconda mano, il rischio è più alto a prescindere da questo caso. Diversi dispositivi manomessi analizzati dai ricercatori erano stati acquistati su piattaforme online, alcuni a un prezzo vicino alla metà di quello di listino.

leggi anche

Hot wallet o cold wallet. Quale protegge davvero le tue criptovalute?

Cosa fare se hai dubbi sul tuo dispositivo

Se il dispositivo è ancora nella confezione, non avviare la configurazione. L'impianto entra in azione proprio quando lo schermo mostra la frase di recupero. Se lo hai già configurato, invece, la frase di recupero va considerata potenzialmente esposta. Ledger consiglia di acquistare un nuovo dispositivo direttamente dal sito ufficiale, generare su questo una nuova frase di recupero e trasferirvi i fondi. Cambiare il PIN non basta e non basta nemmeno ripristinare la vecchia frase su un nuovo dispositivo: chi l'ha intercettata può comunque usarla.

Se hai già subìto un furto, Ledger invita a contattare l'assistenza attraverso i canali ufficiali e a presentare denuncia alle autorità. La società raccomanda inoltre di non aprire il dispositivo prima di essersi coordinati con le forze dell'ordine, perché potrebbe servire come prova. In Italia il riferimento è la Polizia Postale.

Attenzione alle truffe che sfruttano l'allarme

Episodi come questo sono il terreno ideale per il phishing. Ledger ricorda che non telefona, non invia messaggi privati e non chiede mai la frase di recupero. Chiunque la chieda, presentandosi come assistenza, investigatore o servizio di recupero fondi, sta tentando una truffa. Le informazioni vanno cercate solo sui canali ufficiali della società.

Top 10 aziende di Reggio Emilia per fatturato. Moda, cooperative e servizi

Redazione Imprese — 2026-10-14T13:55:46Z

Reggio Emilia, in Emilia-Romagna ha una base produttiva ampia e diversificata, in cui convivono moda, servizi, cooperazione, agroalimentare ed energia.

Le prime dieci aziende per fatturato con sede legale a Reggio Emilia generano complessivamente oltre 5,1 miliardi di euro di ricavi e occupano in media più di 31.000 dipendenti. Al primo posto si trova Max Mara, unica azienda della classifica oltre la soglia del miliardo. Il dato che distingue questa Top 10 è il peso della cooperazione: quattro aziende su dieci sono società cooperative, e due di queste, CIRFOOD e Coopservice, da sole contano oltre 25.000 dipendenti medi. Completano il quadro il noleggio a lungo termine, la distribuzione di carburanti, l'energia e la trasformazione alimentare.

La classifica delle aziende di Reggio Emilia è ordinata per fatturato decrescente e costruita sui dati dell'ultimo bilancio disponibile sul database di Money Aziende.

leggi anche

La classifica delle Regioni con più imprese in Italia

La classifica: Top 10 aziende di Reggio Emilia per fatturato

1) Max Mara S.r.l.

Settore: Fabbricazione in serie di abbigliamento esterno (Ateco 14.21.1)
Fatturato: 1.033.659.778 € (Bilancio 2025)

Max Mara è la prima azienda della classifica con oltre 1 miliardo di euro di ricavi, in lieve calo (-1,9%) rispetto al picco di 1,05 miliardi raggiunto nel 2024. È anche una delle più redditizie: l'EBITDA supera i 207 milioni, pari al 20,1% dei ricavi, e l'utile netto arriva a 153 milioni. Lo storico degli ultimi cinque bilanci racconta una crescita solida, da 791 milioni nel 2021 fino all'attuale livello, con un numero medio di 984 dipendenti.

2) UnipolRental S.p.A.

Settore: Noleggio e leasing operativo di automobili e autoveicoli leggeri (Ateco 77.11)
Fatturato: 830.867.656 € (Bilancio 2024)

Società di noleggio e leasing operativo di automobili e autoveicoli leggeri, con l'ultimo bilancio disponibile riferito al 2024. È l'azienda che è cresciuta di più tra le prime cinque: +41,3% in un anno e ricavi quasi triplicati rispetto ai 312 milioni del 2021. Il conto economico ha però un profilo particolare: a fronte di un EBITDA di 481 milioni, il 2024 si chiude con una perdita netta di 124,8 milioni. È una dinamica tipica del noleggio a lungo termine, in cui il peso degli ammortamenti della flotta e degli oneri finanziari incide in modo rilevante sul risultato finale.

3) CIRFOOD S.C. (Cooperativa Italiana di Ristorazione)

Settore: Altri servizi di ristorazione (Ateco 56.22.02)
Fatturato: 580.061.914 € (Bilancio 2025)

La prima delle quattro cooperative della classifica, attiva nella ristorazione collettiva e nei servizi di ristorazione. Con 580 milioni di ricavi (+2,1%) e un utile netto di 5 milioni, è soprattutto un grande datore di lavoro: i dipendenti medi sono 12.501. I ricavi sono cresciuti in modo costante negli ultimi cinque esercizi, da 435 milioni nel 2021 agli attuali 580, dopo un 2022 chiuso in perdita.

4) Coopservice S.Coop.p.A.

Settore: Attività di pulizia generale di edifici (Ateco 81.21)
Fatturato: 557.319.331 € (Bilancio 2025)

Cooperativa di servizi con attività principale nella pulizia generale di edifici, è l'azienda della Top 10 con il maggior numero di dipendenti medi: 13.269. Nel 2025 i ricavi tornano a crescere (+8,1%) a 557 milioni, dopo due anni di contrazione rispetto ai 682 milioni del 2022. L'utile netto è di 6,4 milioni, con un margine EBITDA del 3,7%: numeri coerenti con un settore ad alta intensità di lavoro e marginalità contenuta.

5) Scat Punti Vendita S.p.A.

Settore: Commercio all'ingrosso di combustibili solidi, liquidi, gassosi e di prodotti derivati (Ateco 46.81)
Fatturato: 454.900.476 € (Bilancio 2025)

Operatore nel commercio all'ingrosso di combustibili, è l'azienda della classifica con il rapporto più alto tra fatturato e personale: 455 milioni di ricavi con 50 dipendenti medi. I ricavi sono stabili da tre esercizi attorno ai 455-465 milioni, con un utile netto di 2,8 milioni nel 2025. Il margine EBITDA dell'1,4% è quello tipico della distribuzione di carburanti, dove il fatturato è trainato dal prezzo del prodotto venduto.

6) Dedimax S.r.l.

Settore: Fabbricazione in serie di abbigliamento esterno (Ateco 14.21.1)
Fatturato: 387.399.884 € (Bilancio 2025)

Seconda azienda della moda in classifica, con lo stesso codice Ateco di Max Mara (fabbricazione in serie di abbigliamento esterno). Dedimax ha più che raddoppiato i ricavi tra il 2021 e il 2023, da 158 a 398 milioni, per poi stabilizzarsi attorno ai 390 milioni. Il 2025 si chiude però con un EBITDA negativo di 19,4 milioni e una perdita netta di 15,3 milioni, dopo un utile ridotto a 0,7 milioni nel 2024. Conta 1.064 dipendenti medi.

7) Progeo Società Cooperativa Agricola

Settore: Produzione di mangimi per l'alimentazione degli animali da allevamento (Ateco 10.91)
Fatturato: 337.586.872 € (Bilancio 2025)

Cooperativa agricola attiva nella produzione di mangimi per l'alimentazione degli animali da allevamento. Con 338 milioni di ricavi (+2%) e un utile netto di 7,8 milioni, è l'azienda più regolare della classifica in termini di redditività: l'utile è rimasto tra 7 e 9,4 milioni in tutti gli ultimi cinque esercizi. Rappresenta il legame tra la Top 10 reggiana e la filiera agroalimentare e zootecnica del territorio.

8) Iren S.p.A.

Settore: Fornitura di energia elettrica, gas, vapore e aria condizionata (Ateco 35)
Fatturato: 333.744.035 € (Bilancio 2025)

Il gruppo dell'energia ha sede legale a Reggio Emilia ed entra in classifica con 334 milioni di ricavi operativi (+4,5%). Il suo bilancio è il più insolito della Top 10: l'utile netto di 218,5 milioni è molto superiore sia all'EBITDA (60,3 milioni) sia a quello di qualsiasi altra azienda della classifica. Significa che la parte principale del risultato non arriva dall'attività operativa ma da componenti finanziarie. Il dato si ripete con continuità: l'utile netto è stato superiore ai 170 milioni in ogni esercizio dal 2021 a oggi.

9) Realco Società Cooperativa

Settore: Commercio all'ingrosso non specializzato di prodotti alimentari, bevande e tabacchi (Ateco 46.39)
Fatturato: 314.518.936 € (Bilancio 2024)

Cooperativa attiva nel commercio all'ingrosso di prodotti alimentari, bevande e tabacchi, con l'ultimo bilancio disponibile riferito al 2024. I ricavi sono rimasti per tre anni attorno ai 340-346 milioni, prima di scendere a 315 milioni (-7,7%). Il 2024 si chiude con una perdita netta di 15,7 milioni, a fronte di un EBITDA appena positivo (2,6 milioni, lo 0,8% dei ricavi).

10) Princes Italia S.p.A.

Settore: Altre attività di lavorazione e conservazione di frutta e ortaggi (Ateco 10.39)
Fatturato: 313.595.100 € (Bilancio 2025)

Chiude la classifica l'azienda con la crescita più forte: +142,3% in un anno, da 129 a 314 milioni di ricavi. Princes Italia opera nella lavorazione e conservazione di frutta e ortaggi e conta 1.559 dipendenti medi. Il 2025 segna anche il ritorno all'utile (7,2 milioni) dopo tre esercizi in perdita. Un salto superiore al 100% in un solo anno può riflettere operazioni straordinarie, come acquisizioni o conferimenti, più che una crescita esclusivamente organica.

leggi anche

Top 10 aziende di Arezzo per fatturato. Il distretto orafo da 10 miliardi

Cosa ci dice questa classifica

La Top 10 reggiana è una classifica equilibrata per composizione settoriale. Nessun comparto domina, ma tre elementi la caratterizzano.

Il primo è la moda: Max Mara e Dedimax, con lo stesso codice Ateco, valgono insieme oltre 1,4 miliardi di ricavi. Le due aziende raccontano però due traiettorie opposte: Max Mara mantiene margini molto elevati, con un EBITDA oltre il 20%, mentre Dedimax chiude il 2025 in perdita.

Il secondo è la cooperazione: CIRFOOD, Coopservice, Progeo e Realco sono quattro cooperative in quattro settori diversi (ristorazione, servizi di pulizia, mangimi, distribuzione alimentare). Insieme superano 1,7 miliardi di ricavi e oltre 26.000 dipendenti medi, una presenza che ricorda quella già vista a Ravenna e Bologna.

Il terzo è la distanza tra fatturato e redditività: quattro aziende su dieci (UnipolRental, Dedimax, Realco e, fino al 2024, Princes Italia) hanno chiuso l'ultimo esercizio, o quello precedente, in perdita, mentre Max Mara e Iren concentrano da sole oltre 370 milioni di utile netto. Un segnale che, anche tra le grandi aziende della città, la dimensione dei ricavi non coincide con la solidità dei margini.

Per esplorare l'intera classifica delle aziende di Reggio Emilia puoi consultare qui la lista filtrata per comune. L'accesso completo ai dati e ai bilanci storici delle singole società su Money Aziende è riservato agli abbonati.

I dati presenti in questa classifica si riferiscono all'ultimo bilancio disponibile al momento della redazione dell'articolo e potrebbero subire variazioni. Fonte: Money Aziende. Ultimo aggiornamento: ottobre 2026.

Pensioni, le novità del cedolino di novembre e il calendario dei pagamenti

Simone Micocci — 2026-10-14T13:50:00Z

È già il momento di guardare al cedolino di pensione di novembre, che precede il pagamento più ricco dell'anno: quello di dicembre, con annessa tredicesima e, per coloro che ne soddisfano i requisiti, quattordicesima e bonus di fine anno.

Nel mezzo c'è la pensione di novembre che, salvo per alcuni pensionati che potranno ricevere un aumento, non presenta chissà quali novità. Ci saranno le solite trattenute Irpef e le addizionali (ma, come vedremo, per queste ultime è l'ultimo mese), con l'aggiunta dell'acconto Irpef per il 2027 per le categorie interessate.

Sempre sul fronte Irpef, novembre è l'ultimo mese per il conguaglio derivante dalla dichiarazione dei redditi: nel caso in cui l'Inps sia stato indicato come sostituto d'imposta, infatti, sia che si attenda un rimborso che se si debba saldare un debito Irpef, la procedura verrà completata entro novembre. Lo stesso vale per coloro che hanno optato per un piano di rateizzazione: novembre sarà l'ultimo mese.

Trovano spazio in questa guida, inoltre, i pensionati Enpam, ossia gli ex medici e odontoiatri, in quanto per loro arriva solo a novembre l'aumento dovuto alla rivalutazione, ossia quel meccanismo con cui l'importo dell'assegno viene adeguato al costo della vita. Una rivalutazione che arriva con largo ritardo ed è per questa ragione che, insieme all'aumento, vengono corrisposti anche gli arretrati maturati da inizio anno.

Fatte le dovute premesse, ecco cosa aspettarsi dalla pensione di novembre: una guida utile per capire le ragioni per cui, nel bene o nel male, l'importo indicato nel cedolino può essere diverso da quello atteso.

L'Irpef nel mese di novembre

Sul fronte delle imposte, la pensione di novembre segue le stesse regole applicate il mese scorso e per gran parte dell'anno: l'Inps, infatti, applica la ritenuta Irpef sulla base del reddito presunto e secondo le aliquote ordinarie previste dall'ordinamento.
Quindi il 23% per la parte fino a 28.000 euro, il 33% per la parte che supera questa soglia ma non i 50.000 euro e il 43% sulla parte restante, applicando le relative detrazioni.

leggi anche

Quali sono le tasse sulla pensione?

A queste trattenute vanno poi aggiunte le addizionali regionali e comunali, con una buona notizia: si tratta dell'ultimo mese dell'anno in cui vengono trattenute, sia quelle a saldo che quelle in acconto per il 2027. Questo significa che, anche senza considerare l'aggiunta della tredicesima e delle altre voci spettanti a chi ne ha diritto, la pensione di dicembre avrà comunque un netto più alto grazie a un'imposizione fiscale più leggera.

Lo stesso non si può dire per la pensione di novembre, per la quale, invece, c'è il rischio di un'ulteriore trattenuta. È il caso dell'acconto Irpef, che può interessare quei pensionati che, oltre all'assegno previdenziale, percepiscono altri redditi imponibili, come i compensi da lavoro o i canoni di locazione.

Con l'acconto, che va quindi ad abbassare l'importo della prossima pensione, si anticipa di fatto una parte del pagamento delle imposte per l'anno in corso, mentre l'eventuale differenza viene saldata con la dichiarazione dell'anno successivo. Nel dettaglio, l'importo dovuto è pari al 100% dell'imposta di riferimento dell'anno precedente, al netto delle detrazioni e delle ritenute già effettuate.

Tuttavia, non si tratta di una sorpresa per i pensionati interessati: ricordiamo, infatti, che l'acconto viene versato in un'unica soluzione a novembre solamente quando l'importo è inferiore a 257,52 euro. In caso contrario, il pagamento avviene in due rate: la prima, pari al 40%, viene generalmente trattenuta sulla pensione da agosto o settembre, mentre la seconda, pari al restante 60%, è trattenuta a novembre.

leggi anche

Pensione di novembre più bassa, ecco chi può evitare la trattenuta Irpef

La rivalutazione per i pensionati Enpam

Come noto, ogni gennaio sulle pensioni erogate dall'Inps viene applicata la rivalutazione sulla base dell'inflazione registrata nell'anno precedente, con un adeguamento che per il 2026 è stato dell'1,4%.

Le tempistiche sono differenti per i pensionati Enpam, l'ente che gestisce la previdenza obbligatoria di medici e odontoiatri, i quali riceveranno l'adeguamento per il 2026 con il cedolino di novembre, insieme agli arretrati maturati da gennaio a ottobre. Per applicare l'aumento, infatti, la Fondazione ha dovuto attendere il via libera dei ministeri vigilanti, arrivato il 17 settembre, nonostante il Consiglio di amministrazione avesse deliberato la rivalutazione già il 29 gennaio.

Anche il calcolo segue regole differenti rispetto all'Inps, dal momento che Enpam riconosce il 75% dell'inflazione sulla parte di pensione fino a quattro volte il trattamento minimo Inps e il 50% sulla quota eccedente. La soglia di riferimento è di 31.816,20 euro lordi annui: fino a questo importo l'aumento è quindi dell'1,05%, mentre sulla parte che lo supera si applica lo 0,7%.

Pensiamo, ad esempio, a una pensione di 2.000 euro lordi mensili, erogata su dodici mensilità: l'aumento è di 21 euro al mese, ai quali a novembre si aggiungono 210 euro di arretrati, portando il pagamento complessivo a 2.231 euro lordi.

Una pensione di 5.000 euro lordi mensili, invece, corrisponde a 60.000 euro annui e beneficia di entrambe le percentuali: l'1,05% sui primi 31.816,20 euro e lo 0,7% sui restanti 28.183,80 euro. L'aumento mensile è quindi di circa 44,28 euro, con circa 442,80 euro di arretrati, per un pagamento di novembre pari a circa 5.487,08 euro lordi.

Quando viene pagata la pensione di novembre

Concludiamo ricordando che la pensione Inps di novembre sarà pagata lunedì 2 novembre 2026, sia per chi riceve l'accredito in banca che per chi ha scelto Poste Italiane, dal momento che il primo giorno del mese cade di domenica (oltre a coincidere con la festività di Ognissanti).

Montepremi Europa League 2026/2027, tutti i premi in palio (anche per Milan e Juventus)

Emanuele Di Baldo — 2026-10-14T13:17:34Z

Altro che “coppetta”. Il montepremi Europa League 2026/2027 vale 565 milioni di euro, la cifra che la UEFA distribuirà ai 36 club della fase campionato secondo lo schema fissato dalla circolare dello scorso luglio. Ed è proprio in questa vetrina, la seconda per importanza del calcio continentale, che l'Italia si presenta quest'anno con due nomi pesantissimi, vale a dire Milan e Juventus, rimaste fuori dalla Champions League dopo aver chiuso la Serie A 2025/26 rispettivamente al quinto e al sesto posto.

Due nobili decadute, appunto, con storie europee molto diverse in questa competizione. La Juventus l'ha già vinta tre volte, quando ancora si chiamava Coppa UEFA (1976/77, 1989/90 e 1992/93), mentre il Milan non è mai andato oltre le semifinali, raggiunte nel 1971/72 e nel 2001/02. Entrambe sono partite dalla prima fascia del sorteggio e puntano allo stesso traguardo: la finale del 26 maggio 2027 allo Stadion Frankfurt di Francoforte, il vecchio Waldstadion.

Il montepremi, però, non funziona come un assegno uguale per tutti. C'è una base fissa, ci sono i bonus legati ai risultati e c'è il nuovo value pillar, che pesa sul valore commerciale e sportivo di ogni club. Ma quanto vale davvero ogni vittoria? E quanto incassa chi alza il trofeo? Ecco tutte le cifre ufficiali.

Quanto vale il montepremi Europa League 2026/2027?

Il montepremi dell'Europa League 2026/27, come anticipato, ammonta a 565 milioni di euro, pari al 17,02% dei 3,317 miliardi che la UEFA riserva ai club partecipanti alle fasi centralizzate delle tre competizioni maschili. Alla Champions League e alla Supercoppa UEFA vanno 2,467 miliardi (74,38%), alla Conference League 285 milioni (8,60%). Il piano si basa su una soglia di ricavi lordi stimati in 4,4 miliardi di euro ed è l'ultimo atto del ciclo 2024-27, quello inaugurato con il nuovo format a 36 squadre.

Il confronto con la coppa maggiore dice molto. Una vittoria nella fase campionato di Champions vale 2,1 milioni, in Europa League 450mila euro: oltre quattro volte tanto. La quota di partenza della Champions è di 18,62 milioni, contro i 4,31 milioni dell'Europa League. Insomma, la distanza resta enorme, ma per club come Milan e Juventus ogni euro conta, soprattutto dopo aver perso il treno (e i milioni) della Champions.

leggi anche

Bilancio Juventus 2026, tutti i dati di fatturato e patrimonio del club più tifato d'Italia

Come si dividono i 565 milioni: i tre pilastri

La UEFA suddivide la torta in tre blocchi. Il primo è la quota di partenza, pari al 27,5% del totale, cioè 155 milioni di euro. Il secondo comprende gli importi fissi legati alle prestazioni, che pesano il 37,5% e valgono 212 milioni. Il terzo è il value pillar, al 35%, per 198 milioni.

Tradotto: poco più di un quarto delle risorse arriva a prescindere dai risultati, mentre la fetta più ampia si conquista sul campo. Ed è qui che il cammino europeo può cambiare davvero il bilancio di una stagione.

Quota di partecipazione: 4,31 milioni per ogni club

Ognuno dei 36 club qualificati alla fase campionato riceve 4,31 milioni di euro, versati in due tranche: un acconto da 4,14 milioni, in calendario il 25 settembre 2026, e un saldo da 170mila euro, previsto per ottobre 2027. Per avere un termine di paragone, in Conference League la quota di partenza si ferma a 3,17 milioni.

È la parte più prevedibile degli incassi europei, l'unica che non dipende dalle otto partite della fase campionato. Una base certa su cui costruire le previsioni di ricavo, anche se, come si vedrà, la stessa UEFA chiede ai club di non dare nulla per scontato.

Quanto vale una vittoria in Europa League?

Nella fase campionato ogni vittoria vale 450mila euro e ogni pareggio 150mila euro per ciascuna squadra. Con otto partite in calendario, il bottino massimo ottenibile dai soli risultati è quindi di 3,6 milioni di euro.

C'è poi un meccanismo che rende i pareggi meno “neutri” di quanto sembri. Una vittoria distribuisce 450mila euro, un pareggio ne distribuisce 300mila (150mila per parte): i 150mila euro non assegnati per ogni pareggio vengono accantonati e poi redistribuiti in proporzione alla classifica finale della fase campionato, facendo salire il valore delle quote del bonus piazzamento. In pratica, più pareggi ci sono nel torneo, più vale chiudere in alto.

leggi anche

Bilancio Milan 2026, i dati di fatturato e patrimonio dei rossoneri

Il bonus per la classifica della fase campionato

Al termine delle otto giornate, le 36 squadre vengono ordinate in un'unica classifica e anche il piazzamento ha un prezzo. L'importo complessivo del bonus, circa 50 milioni, è diviso in 666 quote (la somma dei numeri da 1 a 36) dal valore iniziale di 75mila euro ciascuna. L'ultima classificata ne riceve una, la prima ne incassa 36, cioè 2,7 milioni di euro, cifra destinata a salire con la redistribuzione dei pareggi.

A questo si somma un ulteriore incentivo: le squadre dal 1° all'8° posto ricevono 600mila euro in più, quelle dal 9° al 16° 300mila euro. Chiudere tra le prime otto, quindi, non vuol dire soltanto evitare gli spareggi e volare direttamente agli ottavi, ma anche incassare un premio immediato. Le squadre dal 9° al 24° posto vanno ai playoff, mentre dalla 25ª in giù la corsa europea finisce lì.

I premi della fase a eliminazione diretta

Dopo la fase campionato i premi diventano progressivi e si sommano turno dopo turno. Ecco gli importi per ciascun club:

Qualificazione ai playoff: 300mila euro;
Qualificazione agli ottavi di finale: 1,75 milioni di euro;
Qualificazione ai quarti di finale: 2,5 milioni di euro;
Qualificazione alle semifinali: 4,2 milioni di euro;
Qualificazione alla finale: 7 milioni di euro;
Vittoria del trofeo: ulteriori 6 milioni di euro.

L'ultimo atto, da solo, può quindi valere 13 milioni di euro tra accesso alla finale e conquista della coppa. Ma il premio più pesante è sportivo, prima ancora che economico: chi vince l'Europa League si guadagna un posto nella fase campionato della Champions League successiva, se non lo ha già conquistato attraverso il proprio campionato nazionale. È quanto accaduto all'Aston Villa, che ha battuto il Friburgo nella finale di Istanbul dello scorso maggio ed è approdato alla Champions in corso (dove la sola quota di partenza, ricordiamo, vale oltre 18,6 milioni).

leggi anche

I calciatori più ricchi della Serie A 2026/2027. La classifica dei più pagati

Value pillar: cos'è e come funziona?

Il value pillar è la grande novità del ciclo 2024-27. Vale 198 milioni di euro e sostituisce i due vecchi criteri del market pool (il valore del mercato televisivo del Paese) e del coefficiente individuale dei club. Si compone di due parti, i cui importi dipendono dall'esito effettivo della vendita dei diritti media di Europa League e Conference League, commercializzati insieme.

La parte europea si basa sulla media tra due classifiche. La prima ordina i club in base al contributo delle emittenti del proprio Paese ai ricavi media della competizione (e, tra club dello stesso Paese, in base alle partecipazioni europee delle ultime cinque stagioni: 3 punti per la Champions, 2 per l'Europa League, 1 per la Conference). La seconda è il ranking quinquennale UEFA dei club. La parte non europea, invece, segue il coefficiente decennale dei 36 partecipanti, senza i punti bonus per i titoli europei conquistati in passato che erano previsti nel ciclo 2021-24.

Anche qui la distribuzione avviene in 666 quote, da 1 a 36. Secondo la circolare UEFA, nella parte europea la quota minima vale 217mila euro, in quella non europea 80mila euro. Il club meglio posizionato in entrambe le graduatorie può quindi arrivare a circa 10,7 milioni di euro (7,81 milioni dalla parte europea e 2,88 da quella non europea), mentre il fanalino di coda si ferma a 297mila euro. Il 75% di questa voce è in calendario per il 25 settembre 2026, il restante 25% per l'11 giugno 2027.

Quanto guadagna chi vince l'Europa League?

Facendo i conti con le cifre ufficiali, una squadra che vince tutte e otto le partite, chiude prima la fase campionato e alza il trofeo a Francoforte mette insieme 32,66 milioni di euro tra quota di partenza (4,31), vittorie (3,6), bonus classifica (2,7), premio per le prime otto (0,6) e cammino a eliminazione diretta (21,45), senza passare dai playoff. Aggiungendo anche il massimo teorico del value pillar si superano i 43 milioni di euro.

Si tratta, ovviamente, di uno scenario limite e di una stima indicativa, non di un tetto assoluto né di un incasso garantito. Da un lato, la redistribuzione delle somme non assegnate con i pareggi e l'eventuale surplus dei ricavi UEFA possono far salire le cifre. Dall'altro, il massimo del value pillar presuppone il primo posto in entrambe le graduatorie, e un percorso perfetto, con otto vittorie su otto, resta un'eccezione. Rende bene, però, l'idea dell'escursione economica della competizione: tra chi esce subito e chi arriva fino in fondo ballano decine di milioni.

leggi anche

Monte ingaggi Serie A 2026/2027, ecco le squadre che spendono di più per gli stipendi

Milan e Juventus: quanto hanno incassato finora

Le due italiane partono dalla stessa base, i 4,31 milioni della quota di partecipazione, ma l'avvio è stato opposto. La Juventus ha esordito con un netto 5-0 al N.E.C. Nijmegen, mettendo subito in cassa i primi 450mila euro di bonus. Il Milan di Ruben Amorim, invece, è inciampato all'esordio: 0-2 contro il Benfica a San Siro, con i gol di Lukébakio e Kamiński, e quindi zero euro di premi prestazione dopo la prima giornata.

Il calendario offre subito la possibilità di rifarsi. Domani, giovedì 15 ottobre, si gioca la seconda giornata e i rossoneri sono attesi a Salisburgo; nel resto della fase campionato affronteranno in casa Ferencváros, Sunderland e Ararat-Armenia, in trasferta Olympiacos, Bournemouth e Levski Sofia. La fase campionato si chiuderà il 28 gennaio 2027, con il Milan impegnato in casa contro l'Ararat-Armenia e la Juventus contro la Real Sociedad.

Sul fronte del value pillar, entrambe partono avvantaggiate rispetto a gran parte delle avversarie. La prima fascia del sorteggio, infatti, raggruppa le nove partecipanti con il coefficiente UEFA per club più alto, e proprio il ranking quinquennale è uno dei due parametri della parte europea. Nella scheda UEFA delle squadre in gara, il Milan figura al 27° posto del ranking per club e la Juventus al 35°. Sulla parte europea incide poi il peso del mercato televisivo italiano, mentre per quella non europea conta il coefficiente decennale. Le cifre esatte, però, si conosceranno solo a consuntivo.

Quando arrivano i soldi: il calendario provvisorio dei pagamenti UEFA

I premi non vengono versati tutti insieme, e le date indicate dalla circolare sono provvisorie, quindi soggette a conferma. Dopo l'acconto e la prima tranche del value pillar (in calendario il 25 settembre 2026), il 20 novembre 2026 sono previsti i bonus delle prime quattro giornate; il 19 febbraio 2027 quelli delle giornate dalla 5ª all'8ª, insieme al bonus classifica e ai premi per le prime sedici. Il 26 marzo 2027 sarà la volta dei premi per l'accesso a playoff e ottavi, il 14 maggio di quelli per quarti e semifinali e l'11 giugno 2027 dei premi per la finale, della vittoria e della seconda tranche del value pillar. Il saldo della quota di partenza chiuderà i conti a ottobre 2027.

Perché la UEFA invita alla prudenza

C'è però un “asterisco” che i club non possono ignorare. Nella circolare, la UEFA sottolinea che tutti gli importi sono soggetti a conferma definitiva e non possono essere considerati ricavi garantiti: a pesare sono l'alta volatilità dei tassi di cambio e l'instabilità del quadro economico globale. Le distribuzioni finali si baseranno sui pagamenti effettivamente incassati dalla UEFA e le cifre possono subire lievi scostamenti per arrotondamento.

Se i ricavi supereranno la soglia di 4,4 miliardi, l'eventuale surplus sarà diviso tra club partecipanti (93,5%) e UEFA (6,5%), dopo l'assegnazione di una somma forfettaria all'European Football Clubs (EFC), e redistribuito in proporzione a quanto già incassato da ciascuna società.

Per Milan e Juventus, insomma, la morale è semplice: l'Europa League non vale la Champions, ma non è nemmeno un torneo da snobbare. Ogni turno superato pesa sui conti, e la vittoria finale porterebbe con sé il premio più ricco di tutti, ovvero il biglietto di ritorno tra le grandi d'Europa.

Wall Street, 98 anni di Borsa svelano il segreto del quarto trimestre. Cosa aspettarsi entro dicembre?

Gerardo Marciano — 2026-10-14T13:16:00Z

Ogni anno, con l'arrivo dell'autunno, torna una domanda che accompagna da decenni le cronache finanziarie: gli ultimi mesi dell'anno sono davvero favorevoli per Wall Street, oppure la loro reputazione nasce da pochi episodi memorabili? La risposta non è scontata, soprattutto perché un periodo storicamente positivo può contenere alcuni dei crolli più violenti della storia.

La ricerca di regolarità stagionali impone una distinzione: una probabilità misurata sul passato non è una previsione per il futuro. Il calendario può descrivere l'esperienza del mercato, ma non basta a spiegare che cosa determini rendimenti, ribassi e recuperi.

C'è però un interrogativo che può rendere questa osservazione più utile. Quanto cambia il comportamento di ottobre, novembre e dicembre se l'S&P 500 arriva alla fine di settembre già in forte rialzo oppure in perdita? Un confronto fra 98 anni completi, dal 1928 al 2025, offre indicazioni interessanti e mette in luce anche i limiti delle conclusioni più immediate.

leggi anche

Per le banche Usa è il mese peggiore dal 1990. Cosa guardare nei conti di JPMorgan, Wells Fargo e Citigroup

Quarto trimestre: rendimento medio, frequenza e rischio

Fra il 1928 e il 2025 l'S&P 500 ha guadagnato in media il 2,89% nell'ultimo trimestre, misurato dalla chiusura dell'ultima seduta di settembre a quella dell'ultima seduta di dicembre. La mediana si attesta al 4,63%: è più alta della media perché alcune perdite eccezionali pesano sulla distribuzione. I trimestri positivi sono stati 73 su 98, il 74,5%.

La frequenza favorevole non elimina il rischio. La deviazione standard dei rendimenti trimestrali è del 9,04%, e il peggior quarto trimestre si è verificato nel 1929, con un -28,88%, seguito dal 1937 (-23,33%), dal 1987 (-23,21%) e dal 2008 (-22,57%). Fra gli esiti più brillanti figurano il 1998 (+20,87%), il 1982 (+16,78%) e il 1985 (+16,04%).

Figura 1. Distribuzione dei rendimenti del quarto trimestre, 1928–2025.

Il confronto con gli altri trimestri

Nell'intero campione, il primo trimestre presenta un rendimento medio dell'1,60%, il secondo del 2,40% e il terzo dell'1,40%. L'ultimo, al 2,89%, registra la media più alta. Anche la sua quota di risultati positivi, il 74,5%, supera quella degli altri trimestri, ciascuno attorno al 60,2%. Più che per l'assenza di oscillazioni significative, il quarto trimestre si distingue quindi per la maggiore frequenza di rialzi.

Figura 2. Rendimenti medi dei quattro trimestri dell'anno, 1928–2025.

Dal 1980 il fenomeno è più marcato

La media dei 98 anni nasconde differenze rilevanti fra epoche. Dal 1928 al 1956 il quarto trimestre ha reso in media appena lo 0,12%, risultando positivo nel 65,5% dei casi. Nel 1957–1979 la media sale al 3,00% e la frequenza favorevole al 69,6%. Fra il 1980 e il 1999 la media raggiunge il 5,15%, con l'85% dei trimestri positivi, mentre nel 2000–2025 si attesta al 4,13%, con una frequenza dell'80,8%.

leggi anche

Bank of America, “la bolla obbligazionaria è finita”. E un rialzo dei tassi Usa a ottobre sarebbe una buona notizia per Wall Street

Dal 1980 al 2025, complessivamente, 38 trimestri su 46 si sono chiusi in rialzo: l'82,6%, per un rendimento medio del 4,57%. È un risultato più forte di quello dell'intero campione, che però non dimostra che una frequenza così elevata debba necessariamente persistere.

Figura 3. Il quarto trimestre nelle diverse epoche storiche.

Ottobre, novembre e dicembre non sono intercambiabili

Ottobre registra nell'intera serie un rendimento medio dello 0,55%, una mediana dell'1,03% e una frequenza positiva del 59,2%. La deviazione standard mensile è vicina al 6%, coerente con una storia segnata da crolli e riprese pronunciati. Novembre presenta una media dell'1,01%, una mediana dell'1,63% e una frequenza positiva del 62,2%.

Dicembre è il mese più regolare del trimestre nella serie secolare: rendimento medio dell'1,27%, mediana dell'1,48%, 71 mesi positivi su 98, pari al 72,4%, e deviazione standard del 3,71%. Nel periodo 1980–2025, però, è novembre a distinguersi, con una media del 2,08% contro l'1,23% di ottobre e l'1,17% di dicembre. Il rafforzamento di fine anno, quindi, non si concentra soltanto nelle ultime sedute.

Figura 4. Rendimenti medi di ottobre, novembre e dicembre, 1928–2025.

Se i primi nove mesi sono positivi: la probabilità condizionata

La verifica più istruttiva divide gli anni secondo il segno del rendimento da gennaio a settembre, noto alla fine del nono mese. Nel campione 1928–2025 ci sono 66 anni con primi nove mesi positivi: in 55 casi anche il quarto trimestre chiude in rialzo. La probabilità empirica condizionata è quindi dell'83,3%, con un rendimento medio del trimestre pari al 4,38%.

I primi nove mesi sono invece negativi in 32 anni: in 18 casi il quarto trimestre sale, con una frequenza positiva del 56,3% e un rendimento medio di -0,19%. La differenza è di circa 27 punti percentuali nelle frequenze e di 4,57 punti nei rendimenti medi. Anche dopo nove mesi negativi la mediana resta comunque positiva, al 2,59%: segno che a deprimere la media sono soprattutto alcune perdite molto ampie.

Un test t di Welch sulla differenza fra i rendimenti medi fornisce un valore p vicino a 0,035, mentre il test esatto di Fisher sulla differenza nelle frequenze produce un valore p vicino a 0,006. Sono segnali significativi secondo le soglie convenzionali, ma vanno considerati esplorativi: non provano un rapporto di causalità e non correggono per tutte le suddivisioni analizzate.

Figura 5. Frequenza di quarti trimestri positivi, condizionata al segno dei primi nove mesi.

Dal 1980 il quarto trimestre resta forte anche dopo nove mesi negativi

Nel periodo 1980–2025 il dato più evidente è la frequenza favorevole del quarto trimestre indipendentemente dal bilancio dei mesi precedenti. Dopo un gennaio-settembre positivo, il trimestre finale è salito in 30 anni su 35, con una frequenza dell'85,7% e un rendimento medio del 4,82%. Dopo un gennaio-settembre negativo è comunque salito in 8 casi su 11, pari al 72,7%, con un rendimento medio del 3,79%. Il risultato degli anni già positivi supera la frequenza generale dell'82,6% di appena 3,1 punti percentuali.

La differenza fra i due gruppi è di 13 punti nella frequenza dei rialzi e di 1,03 punti nel rendimento medio, e non raggiunge la significatività statistica: il test t di Welch restituisce un valore p vicino a 0,77, il test esatto di Fisher circa 0,37. Questo non prova che la relazione con i primi nove mesi sia scomparsa o si sia indebolita: con soli 11 anni negativi la potenza statistica delle verifiche è ridotta. Indica piuttosto che, nel campione recente, il segno dei primi nove mesi non ha aggiunto una capacità predittiva robusta a una frequenza di rialzi già elevata. Per sostenere che la relazione sia cambiata nel tempo servirebbe un confronto diretto fra epoche, e non il semplice confronto dei rispettivi valori p.

L'intensità del rendimento precedente aggiunge informazioni?

Nei 27 anni in cui l'indice aveva guadagnato fra lo 0% e il 10% entro settembre, il trimestre conclusivo ha reso in media il 4,94% ed è salito 23 volte, l'85,2%. Quando i primi nove mesi avevano guadagnato più del 10%, la media del trimestre è stata del 3,99%, con 32 esiti positivi su 39 (82,1%). All'interno di quest'ultimo gruppo, i 15 anni con un rialzo oltre il 20% hanno registrato una media del quarto trimestre di appena l'1,02%, con 11 es

leggi anche

Wall Street verso novembre. La storia favorisce il rialzo, ma la conferma passa dai minimi di giugno

iti positivi (73,3%).

Negli anni con primi nove mesi in perdita fra lo 0% e il 10%, il quarto trimestre ha reso in media -1,15%, risultando positivo in 6 casi su 13. Dopo flessioni superiori al 10%, invece, la media sale allo 0,46%, con 12 trimestri positivi su 19. Sono campioni piccoli, in cui pochi eventi estremi possono cambiare molto i risultati. Non emerge una relazione semplice: un rialzo precedente più forte non si traduce in un rialzo finale più ampio, e un ribasso iniziale non implica automaticamente un recupero.

Correlazione debole: classificare un anno non equivale a prevederne il rendimento

La correlazione lineare fra il rendimento di gennaio-settembre e quello di ottobre-dicembre è soltanto di +0,126 nei 98 anni, e non risulta statisticamente significativa. Dal 1980 al 2025 diventa lievemente negativa, circa -0,101, anche in questo caso senza significatività. Non c'è contraddizione con la differenza nelle frequenze osservata sull'intero campione: il confronto fra anni positivi e negativi misura un fenomeno diverso dalla relazione lineare fra le ampiezze dei rendimenti.

In altre parole, sull'intera serie il segno dei primi nove mesi ha distinto gruppi con frequenze storiche diverse, ma il rendimento accumulato entro settembre non permette di stimare in modo attendibile quello dell'ultimo trimestre.

Quali indicazioni ricavare dalle statistiche

L'analisi storica mette in evidenza una stagionalità favorevole dell'ultimo trimestre, soprattutto dal 1980, con 38 rialzi su 46 anni. Nel campione recente la caratteristica dominante è la forza del periodo ottobre-dicembre anche dopo nove mesi negativi, mentre la dipendenza del risultato dalla performance precedente resta da dimostrare. I tre mesi, inoltre, contribuiscono in modo diverso: dicembre è il più regolare sull'intera serie, novembre il più forte negli ultimi quarant'anni.

Per leggere correttamente questi numeri conviene distinguere il contesto noto al 30 settembre dalla probabilità storica di rialzo del trimestre, considerare la dispersione dei rendimenti e verificare se eventuali condizioni aggiuntive offrano informazioni nuove su campioni indipendenti. Le frequenze osservate non sono probabilità garantite per il futuro e non costituiscono, da sole, indicazioni per assumere posizioni sui mercati.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all'investimento. Le performance passate non sono indicative di quelle future.

Vent'anni persi. Il PIL pro capite italiano è solo il 2% sopra il 2007

Flavia Provenzani — 2026-10-14T12:53:00Z

Secondo i nuovi dati del Fondo monetario internazionale, un italiano produce oggi, in termini reali, appena il 2% in più rispetto alla vigilia della crisi finanziaria. Nello stesso periodo spagnoli, tedeschi e statunitensi hanno guadagnato tra l'11% e il 29%. E le previsioni fino al 2031 non chiudono il divario.

Il nuovo World Economic Outlook del Fondo monetario internazionale, pubblicato ieri, permette di misurare quanto è costato all'Italia il lungo ciclo di crisi iniziato nel 2008. La misura più chiara allo scopo è il PIL pro capite a prezzi costanti, cioè la ricchezza prodotta per abitante al netto dell'inflazione. Se si fissa a 100 il valore del 2007, ultimo anno prima della Grande recessione, l'Italia arriva a 102 nel 2026.

Gli altri paesi sono andati molto più avanti: la Francia è a 110, la Spagna a 111, la Germania a 116 e gli Stati Uniti a 129. Fra le grandi economie dell'area euro, solo la Grecia fa peggio, a 94.

. .

Due crolli e una lunga risalita

Il grafico mostra due cadute. La prima arriva con la recessione del 2009 e con la crisi dei debiti sovrani del 2012-2013. Il PIL pro capite italiano tocca il minimo nel 2014, a 88: in sette anni era sparito il 12% della ricchezza per abitante. La ripresa successiva è lenta, e nel 2019 l'indice è ancora a 93,7. In quel decennio la Spagna, che aveva sofferto quanto l'Italia, era già risalita sopra il livello pre-crisi (104).

Il secondo crollo è quello del Covid: 85,6 nel 2020, il punto più basso dell'intera serie. Il rimbalzo del 2021-2022 è stato forte, anche grazie a superbonus e PNRR, e ha riportato l'Italia sopra quota 100 nel 2024, diciassette anni dopo.

leggi anche

Italia contro Spagna, chi ha fatto meglio in 10 anni? Il confronto su Pil, salari, lavoro e debito

Meno abitanti, più PIL per abitante

Una parte del recupero recente del PIL pro capite dipende dal calo della popolazione, non dalla crescita. Gli italiani erano 60,4 milioni nel 2014; il FMI ne stima 58,9 milioni nel 2026 e 58,4 milioni nel 2031. Nello stesso periodo la Spagna è passata da 45,7 milioni di abitanti nel 2007 a quasi 50 milioni oggi, eppure il suo PIL pro capite è cresciuto molto di più.

Se si guarda il PIL complessivo invece di quello per abitante, l'Italia nel 2026 è appena il 2,7% sopra il 2007. La Spagna è al +22%, la Germania e la Francia al +19%.

Il divario smette di allargarsi, ma non si chiude

Per il periodo 2026-2031 il FMI prevede per l'Italia una crescita del PIL di circa lo 0,6-0,8% l'anno. Per abitante significa circa +0,8% l'anno, poco sotto Francia (+0,9%) e Spagna (+0,9%) e più lontano da Germania (+1%) e Stati Uniti (+1,7%). Nel 2031 l'indice italiano arriverebbe a 106.

Il divario quindi smette di allargarsi, ma non si riduce. Con questo ritmo, l'Italia raggiungerebbe il livello che la Spagna ha oggi intorno al 2036, e quello attuale della Germania solo verso il 2041. Nel frattempo la Grecia, scesa a 73 nel 2013, potrebbe tornare sopra il livello pre-crisi nel 2030, e nel 2031 sarebbe a 102,5, a pochi punti dall'Italia.

Vent'anni di PIL pro capite a confronto

Anno	Italia	Spagna	Francia	Germania	Grecia	Stati Uniti
2007	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0
2009	92,3	95,3	96,5	95,9	95,4	95,8
2014	88,4	92,2	100,0	106,6	74,6	103,2
2019	93,7	104,1	106,1	114,8	80,7	113,6
2020	85,6	92,5	97,8	110,3	73,5	110,3
2024	100,6	107,5	108,9	113,7	89,8	123,9
2025	101,2	109,6	109,6	114,0	91,7	126,1
2026 (p)	102,1	111,2	109,6	115,8	93,5	128,7
2031 (p)	106,4	116,5	114,7	121,9	102,5	139,8

PIL pro capite a prezzi costanti, indice 2007 = 100. Dal 2026 previsioni FMI (p).
Fonte: elaborazione Money.it su dati FMI, World Economic Outlook ottobre 2026

Il FMI descrive un'economia globale “spaccata”, in cui crescono i paesi agganciati al boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale o esportatori di energia, mentre soffrono gli importatori di energia con poco peso nelle filiere tecnologiche. L'Italia appartiene in buona parte al secondo gruppo e il FMI prevede per il 2026 un'inflazione al 3,3%, il doppio del 2025, trainata dall'energia.

In questo contesto la crescita potenziale resta il vero nodo da sciogliere. Vent'anni dopo la crisi, l'Italia non ha recuperato terreno rispetto ai suoi partner, ha solo smesso di perderne.

leggi anche

Il FMI alza le stime sull'Italia e conferma la crescita mondiale al 3,1%. Tutti i numeri del nuovo World Economic Outlook

Tassi USA, arrivato il dato sull'inflazione che decide tutto? Riunione Fed si avvicina, la data

Laura Naka Antonelli — 2026-10-14T12:51:33Z

Appena arrivato il dato macroeconomico atteso con ansia da Wall Street e dalla Fed di Kevin Warsh: quello dell'inflazione USA misurata dall'indice dei prezzi al consumo.

Il dato, tra i principali market mover di questa settimana - in quanto determinante per anticipare la possibile decisione sui tassi USA che sarà presa dalla Banca centrale americana - è salito dello 0,6% su base mensile e del 3,7% su base annua, quasi il doppio rispetto al target del 2% dell'inflazione stabilito dalla Fed.

Gli economisti avevano previsto un rialzo dello 0,6% su base mensile e del 3,6% su base annua.

Non solo inflazione headline, anche inflazione core sale più delle attese

L'inflazione core, ovvero l'inflazione depurata dalle componenti più volatili rappresentate dai prezzi dei beni energetici ed alimentari, è avanzata su base mensile dello 0,3%, salendo su base annua del 2,6%.

La crescita dell'inflazione core continua a battere il target della Fed del 2% da più di 5 anni.

Ansia per esito prossima riunione Fed. Il FOMC si riunisce i prossimi 27-28 ottobre

I numeri alimentano il timore che la Federal Reserve, nella prossima riunione del suo braccio di politica monetaria, ovvero del FOMC, torni ad alzare i tassi USA, dopo la stretta monetaria del 16 settembre scorso, quando i tassi sui fed funds sono stati aumentati di 25 punti base, al range tra il 3,75% e il 4%.

Il timore di una Fed pronta a rialzare i tassi ha fatto virare in rosso i futures sui principali indici azionari americani di Wall Street, esercitando una pressione rialzista immediata sui rendimenti dei Treasury.

I rendimenti dei Treasury a 10 anni sono balzati subito di più di 6 punti base al 5,278% mentre gli yield dei Titoli di Stato a 30 anni sono saliti fino al 5,59%.

leggi anche

La Fed alza i tassi fino al 4%, per Warsh “l'inflazione è troppo alta”. Primo rialzo dal 2023, Dow Jones -600 punti

Più che raddoppiate probabilità di un rialzo dei tassi in riunione Fed di ottobre

La Fed annuncerà la decisione sui tassi USA al termine della prossima riunione di due giorni del FOMC, in calendario il 27 e il 28 ottobre 2026.

Dai dati di LSEG che si basano sull'andamento dei futures sui fed fund, è emerso che le probabilità di un nuovo rialzo dei tassi nella riunione imminente della Fed sono più che raddoppiate, dal 20% precedente la pubblicazione del dato relativo all'inflazione al 45%.

In evidenza soprattutto il trend dei rendimenti dei Treasury a 2 anni, quelli più sensibili alle aspettative di politica monetaria, schizzato di 12 punti base.

leggi anche

L'inflazione USA arriva oggi. Per la Fed del 28 ottobre è il dato più atteso dell'autunno

Boom prezzi benzina, in un anno il rincaro è stato di oltre +34%

Tra le componenti del dato relativo all'inflazione, sotto i riflettori quella che ha acceso maggiormente il trend dei prezzi negli Stati Uniti, ovvero quella relativa ai prezzi della benzina, che sono balzati del 9,1%, contribuendo per circa la metà all'aumento dell'indice generale dei prezzi al consumo (CPI).

Nell'ultimo anno, la benzina ha registrato un rincaro del 34,2%, mentre i prezzi dell'olio combustibile sono schizzati del 74,2%.

I prezzi dei prodotti alimentari sono rimasti invece invariati su base mensile e sono aumentati del 2,5% su base annua. In rialzo i prezzi delle abitazioni (shelter, + 0,4%), mentre quelli delle auto e dei camion usati hanno registrato un balzo dello 0,7%.

leggi anche

Rialzo tassi Fed, Trump a Warsh: “Dovrebbero essere dell'1% o più bassi, tagliateli in fretta”. E rilancia la minaccia

Congedo di paternità 2026, come funziona, durata e come richiederlo

Emanuele Di Baldo — 2026-10-14T12:44:01Z

Dieci giorni lavorativi, pagati al 100%. Nel 2026 il congedo di paternità obbligatorio resta fermo a questa soglia, la stessa fissata dal decreto legislativo n. 105 del 2022, che ha reso strutturale una misura nata nel 2012 in via sperimentale e rinnovata per anni a colpi di proroghe. Un diritto pieno, autonomo rispetto a quello della madre, che il datore di lavoro non può negare e che il padre può utilizzare anche prima della nascita del figlio.

Eppure, numeri alla mano, la misura non viene sfruttata fino in fondo. Secondo i dati diffusi da INPS e Save the Children, nel 2024 i padri che ne hanno beneficiato sono stati 181.777, poco più del 64% degli aventi diritto, con una forte concentrazione al Nord, dove risiede circa il 59% dei fruitori. E chi lo chiede spesso non lo esaurisce: il XXIV Rapporto annuale INPS stima in 7,17 giorni la durata media del congedo utilizzato dai padri, su un massimo di 10.

Le regole sono poche, ma vanno conosciute bene, perché i giorni non usati entro i termini si perdono. Ecco chi ne ha diritto, quanto dura, quanto spetta e come si richiede il congedo di paternità nel 2026.

Sommaire

leggi anche

Congedo parentale 2027, la guida. Indennità, proroga e tutte le novità

Congedo di paternità obbligatorio 2026: durata e quando si usa

Il congedo è disciplinato dall'articolo 27-bis del Testo Unico su maternità e paternità (d.lgs. 151/2001) e vale 10 giorni lavorativi, che salgono a 20 in caso di parto plurimo. Uno dei dubbi più frequenti riguarda proprio il conteggio: si tratta di giorni lavorativi e non di calendario, quindi vengono computate e indennizzate solo le giornate in cui il dipendente avrebbe dovuto lavorare. Un esempio concreto: per un lavoratore impiegato dal lunedì al venerdì, un'assenza dal martedì al mercoledì della settimana successiva consuma 7 giorni di congedo, perché sabato e domenica restano fuori dal conto.

La finestra temporale va dai 2 mesi precedenti la data presunta del parto fino ai 5 mesi successivi alla nascita. In caso di adozione o affidamento, i 5 mesi decorrono dall'ingresso del minore in famiglia oppure, per le adozioni internazionali, dal suo ingresso in Italia. Superato il termine, i giorni non utilizzati decadono e non possono essere recuperati.

I 10 giorni si possono frazionare, ma solo a giornate intere: a differenza del congedo parentale, non è ammessa la fruizione a ore. Il congedo è inoltre compatibile con il congedo obbligatorio di maternità della madre, anche negli stessi giorni, e spetta pure in caso di morte perinatale del figlio, sempre entro lo stesso arco temporale.

Chi ne ha diritto e chi resta escluso

Il congedo di paternità spetta ai lavoratori dipendenti del settore privato e pubblico, compresi i padri adottivi e affidatari. Rientrano anche categorie con rapporti discontinui, come i lavoratori domestici e gli operai agricoli a tempo determinato.

Dal 24 luglio 2025 la platea si è allargata. Con la sentenza n. 115/2025, la Corte costituzionale ha dichiarato illegittimo l'articolo 27-bis nella parte in cui escludeva la lavoratrice madre intenzionale in una coppia di donne risultanti genitori nei registri dello stato civile. L'INPS ha recepito la pronuncia con il messaggio n. 2450 del 7 agosto 2025: per madre intenzionale si intende la donna che non ha partorito, alla quale spettano gli stessi 10 giorni (20 per parto plurimo) alle medesime condizioni previste per il padre.

Restano invece esclusi i lavoratori autonomi, i liberi professionisti e gli iscritti alla Gestione separata, che possono contare solo su altri strumenti, come l'indennità di paternità nei casi previsti dalla legge o il congedo parentale secondo le regole della propria categoria.

Per i dipendenti pubblici, personale della scuola compreso, il diritto è identico, ma la gestione passa dall'amministrazione di appartenenza e non dall'INPS: la richiesta va presentata all'ufficio del personale o alla segreteria dell'istituto scolastico, secondo le procedure interne.

leggi anche

Cosa spetta al papà quando nasce un figlio

Congedo di paternità facoltativo e alternativo: le differenze

Tra le ricerche più frequenti compare ancora il congedo di paternità facoltativo, ma si tratta di un istituto che non esiste più. Fino al 2022 il padre poteva aggiungere un giorno extra a quelli obbligatori, a condizione che la madre rinunciasse a un giorno del proprio congedo di maternità. Il d.lgs. 105/2022 ha cancellato questa possibilità: oggi l'astensione facoltativa del padre coincide con il congedo parentale, istituto diverso per durata, indennità e modalità di domanda.

Altra cosa è il congedo di paternità alternativo (articolo 28 del Testo Unico), che spetta al padre al posto della madre in situazioni particolari: morte o grave infermità della madre, abbandono del figlio, affidamento esclusivo al padre. In questi casi il padre fruisce del periodo di congedo che sarebbe spettato alla madre, o della parte residua, con una tutela molto più estesa rispetto ai 10 giorni ordinari.

Quanto spetta: retribuzione al 100%

Il congedo di paternità è retribuito per intero: durante l'assenza spetta un'indennità giornaliera a carico dell'INPS pari al 100% della retribuzione. Per il congedo di maternità, invece, l'indennità legale ordinaria è pari all'80%, salvo integrazioni previste dal contratto collettivo. I periodi di paternità sono coperti da contribuzione figurativa, quindi validi ai fini pensionistici, e non intaccano il monte ferie.

Nella maggior parte dei casi l'importo viene anticipato dal datore di lavoro in busta paga e poi recuperato a conguaglio con i contributi dovuti all'INPS. Un dettaglio da non sottovalutare: il diritto all'indennità è soggetto a prescrizione annuale.

leggi anche

Quali sono i diritti dei padri lavoratori?

Come richiedere il congedo di paternità

La procedura cambia a seconda di chi paga l'indennità. In ogni caso il lavoratore deve comunicare per iscritto al datore di lavoro i giorni scelti con almeno 5 giorni di anticipo, calcolati sulla data presunta del parto quando il congedo riguarda il periodo della nascita, salvo condizioni più favorevoli previste dai contratti collettivi.

Da qui le strade si dividono:

se l'indennità è anticipata dal datore di lavoro, come avviene per la generalità dei dipendenti privati, basta la comunicazione all'azienda, che segnala poi le giornate all'INPS tramite il flusso Uniemens;
se l'indennità è pagata direttamente dall'INPS (per esempio per lavoratori stagionali, operai agricoli, lavoratori dello spettacolo saltuari o a termine e lavoratori domestici), serve la domanda telematica all'Istituto, tramite il servizio «Domande di maternità e paternità» con SPID, CIE o CNS, il Contact center oppure patronati e intermediari abilitati.

Una novità di quest'anno riguarda i lavoratori residenti all'estero. Con il messaggio n. 1214 del 7 aprile 2026 l'INPS aveva individuato le Sedi Polo competenti in base al Paese di residenza, ammettendo in via transitoria la domanda cartacea via PEC. Dal 1° luglio 2026, con il messaggio n. 2183, le domande di congedo di paternità obbligatorio a pagamento diretto (e di congedo parentale) vanno inviate esclusivamente online, anche per i periodi già fruiti in precedenza.

La differenza tra congedo parentale e congedo di paternità

I due istituti viaggiano su binari separati e si sommano. Il congedo di paternità è obbligatorio, breve e pagato al 100%. Il congedo parentale è facoltativo, condiviso tra i genitori e indennizzato in misura ridotta: nel complesso la coppia può astenersi fino a 10 mesi, elevabili a 11 se il padre ne utilizza almeno 3.

Le principali novità del 2026 riguardano proprio quest'ultimo. La Legge di Bilancio 2026 (legge n. 199/2025) ha portato da 12 a 14 anni del figlio il limite entro cui i lavoratori dipendenti possono fruire del congedo parentale e ha esteso fino ai 14 anni anche il congedo per malattia del figlio, con 10 giorni l'anno per ciascun genitore nella fascia tra 3 e 14 anni (in precedenza erano 5, fino agli 8 anni). Restano confermati i 3 mesi indennizzati all'80% entro i 6 anni del bambino per chi ha concluso il congedo obbligatorio dopo il 31 dicembre 2024. I giorni obbligatori del padre, invece, non sono cambiati.

Il datore di lavoro può opporsi? Sanzioni e tutele

No. Il datore di lavoro non può rifiutare, ostacolare od opporsi alla fruizione del congedo, purché il lavoratore abbia rispettato il preavviso. In caso contrario scatta una sanzione amministrativa da 516 a 2.582 euro e, se la violazione viene rilevata nei due anni precedenti la richiesta, l'azienda non può ottenere la certificazione della parità di genere.

Le tutele, poi, vanno ben oltre i 10 giorni. Il padre che ha fruito del congedo di paternità è coperto dal divieto di licenziamento fino al compimento di un anno di età del bambino, con una sanzione da 1.032 a 2.582 euro per il datore che lo viola. E se in quello stesso periodo è il padre a dimettersi volontariamente, non è tenuto al preavviso, ha diritto alle indennità previste per il licenziamento e può accedere alla NASpI, in presenza degli altri requisiti di legge, come chiarito dalla circolare INPS n. 32/2023.

leggi anche

Estensione del congedo parentale, come e quando si può richiedere

Congedo di paternità: cosa può cambiare?

Il dibattito politico sull'allungamento del congedo non si è mai spento. Le opposizioni hanno presentato una proposta unitaria per un congedo paritario di 5 mesi per entrambi i genitori, sostenuta anche dalla Cgil, ma finora nessuna iniziativa è diventata legge. Anzi, al momento sembra essere tramontata.

Ad oggi (ottobre 2026) non risultano norme approvate che modifichino durata o indennità del congedo di paternità obbligatorio. Eventuali novità andranno verificate sul testo definitivo della prossima Legge di Bilancio e sulle successive istruzioni operative dell'INPS: fino ad allora, ipotesi e proposte in discussione non hanno alcun valore applicativo.

Trimestrali Piazza Affari, si parte. Il calendario degli utili delle Big del Ftse Mib

Laura Naka Antonelli — 2026-10-14T11:26:26Z

La stagione delle trimestrali di Piazza Affari è ai nastri di partenza.

Le 40 società italiane quotate sul Ftse Mib inizieranno ad annunciare i conti relativi al terzo trimestre del 2026 a partire dalla giornata di domani, giovedì 15 ottobre 2026.

Stagione trimestrali Piazza Affari: a dare il via Cucinelli, Moncler, ENI, Campari, Stellantis

Ad alzare per prima il velo sui risultati sarà Brunello Cucinelli, che pubblicherà i dati sui ricavi dei primi nove mesi del 2026.

Di seguito le date da cerchiare in rosso, in cui le altre società del Ftse Mib annunceranno i risultati di bilancio.

La prossima settimana vedrà protagonista la pubblicazione degli utili di Moncler e di ENI.

Mercoledì 21 ottobre toccherà a Moncler, mentre il colosso petrolifero guidato dal CEO Claudio Descalzi annuncerà i conti venerdì prossimo, 23 ottobre.

A pubblicare i loro conti nella giornata di mercoledì 28 ottobre saranno il colosso del beverage Campari e il colosso automobilistico Stellantis.

leggi anche

Azioni Enel, Amplifon, Inwit da monitorare dopo nuovi target price di JPMorgan e Morgan Stanley

29 ottobre-30 ottobre: trimestrali STMicroelectronics, Italgas, Prysmian, Intesa Sanpaolo

Giovedì 29 ottobre è il giorno dei conti del gruppo produttore dei chip STMicroelectronics (STM), della utility Italgas e del gigante produttore di cavi Prysmian.

Venerdì 30 ottobre sarà invece la banca numero uno in Italia Intesa Sanpaolo, guidata da Carlo Messina, ad annunciare gli utili.

La giornata sarà campale per fare il punto sull'OPAS che Ca' de Sass ha lanciato su MPS, a seguito dell'appuntamento cruciale dell'assemblea straordinaria del Monte dei Paschi che si terrà il giorno prima, giovedì 29 ottobre.

A inizi novembre le trimestrali di Ferrari e Iveco. Trimestrali banche italiane entrano nel vivo

Lunedì 2 novembre saranno resi noti i conti di Lottomatica.

Martedì 3 novembre, sarà annunciata la trimestrale del gruppo automobilistico attivo nel settore del lusso Ferrari.

Mercoledì 4 novembre annuncerà i conti il gruppo produttore di veicoli commerciali, finito nel mirino di Tata, che ha lanciato un'OPA, Iveco.

Attesi il 4 novembre anche i conti di BPER e di Nexi. Sotto i riflettori anche la trimestrale di Leonardo.

Con BPER le trimestrali delle banche italiane entreranno nel vivo.

Il giorno dopo, giovedì 5 novembre, diffonderanno i loro conti BPM e MPS, quest'ultima protagonista della stagione del risiko bancario per le due OPS promosse su Banco BPM e Banca Generali per difendersi dall'OPAS di Intesa Sanpaolo.

Entro quella data sarà stato già diffuso e anche da un po' di giorni l'esito dell'assemblea straordinaria di Monte dei Paschi di Siena del 29 ottobre, giorno in cui gli azionisti della banca senese decideranno se dare o no il loro assenso al piano del CEO Luigi Lovaglio, basato sulle due OPS su BPM e Banca Generali.

Il 5 novembre diffonderanno i risultati di bilancio relativi al terzo trimestre anche Azimut, Mediobanca e FinecoBank, così come Buzzi, Tenaris.

Venerdì 6 novembre toccherà a Diasorin.

A chiudere la stagione delle trimestrali delle banche italiane più importanti sarà, lunedì 9 novembre, UniCredit, la banca italiana gestita dal CEO Andrea Orcel.

leggi anche

Azioni MPS, dopo il CdA Lovaglio non cala assi. Ma smonta il premio di Intesa e rilancia allarme break-up

TIM sposta al 10 novembre l'approvazione dei conti. Le date di ENEL, Fincantieri, Poste

Martedì 10 novembre diffonderanno i conti A2a e Banca Mediolanum.

Il 10 novembre è anche il giorno di TIM, che ha ufficialmente spostato la riunione del Consiglio di Amministrazione rispetto alla data originaria del 4 novembre.

Come per TIM anche il CdA di Recordati per l'approvazione dei conti si terrà martedì 10 novembre 2026. Stessa cosa anche per la società di reti wireless Inwit.

Mercoledì 11 novembre verranno pubblicati i risultati di bilancio di Technoprobe.

L'11 novembre è anche il giorno dei conti del gruppo attivo nel settore della difesa Avio così come delle trimestrali delle utility Snam ed Hera.

Giovedì 12 novembre è il turno di Fincantieri, di ENEL, Poste Italiane e Terna.

Venerdì 13 novembre è il giorno degli utili di Generali e di Unipol.

Chiuderà la stagione delle trimestrali delle società quotate sul Ftse Mib Saipem, che annuncerà i conti mercoledì 18 novembre.

leggi anche

Effetto TIM, perché secondo Morgan Stanley le azioni Poste possono salire del 19,2%

Competitività UE. A Bruxelles politica e imprese si confrontano su energia, circolarità e mobilità

Redazione — 2026-10-14T11:23:25Z

Si è svolto ieri a Bruxelles, nella sede del Parlamento europeo, il Connact Autumn Workshop, l'appuntamento che ha messo al centro del dibattito energia, finanza, economia circolare e trasporti. A organizzarlo è stata Connact, la piattaforma pensata per favorire il dialogo tra i decisori europei e le aziende e associazioni italiane che compongono il sistema Paese. L'obiettivo: fare il punto sui nodi da sciogliere e sulle soluzioni da mettere in campo per rilanciare la competitività dell'Unione europea, in uno scenario geopolitico segnato da stravolgimenti, conflitti e tensioni commerciali.

Energia: rinnovabili, reti e sicurezza degli approvvigionamenti

Il tavolo Energy si è concentrato sulle misure che incidono sulla sicurezza degli approvvigionamenti e sui prezzi dell'energia, senza perdere di vista il percorso verso l'autonomia energetica. Sul tema è intervenuto Philippe Lamberts, membro della Commissione europea e consigliere della presidente von der Leyen per la transizione ecologica:

“La misura migliore che possiamo adottare per ottenere risultati a breve termine è accelerare la diffusione delle energie rinnovabili e, allo stesso tempo, assicurare che la rete elettrica possa accoglierle: qualsiasi altro provvedimento richiede molto più tempo per produrre risultati”.

Al confronto ha partecipato anche Paolo Borchia, eurodeputato e capo delegazione della Lega a Bruxelles, nonché coordinatore ITRE per i Patrioti per l'Europa. A margine dell'incontro ha sottolineato che “quello che va fatto è mettere tutte le fonti energetiche nella condizione di poter competere allo stesso livello”, aggiungendo che “quello che abbiamo visto negli ultimi anni e che ha fatto male all'economia di tutta l'Europa è stata la guerra combattuta nei confronti del gas che è diventato non una fonte dalla quale attingere, ma un problema da risolvere”.

Economia circolare, la sostenibilità come leva competitiva

Nel tavolo Circular Economy la sostenibilità è stata letta come fattore di competitività per il Paese. Con strumenti come il Circular economy act e l'Industrial accelerator act, l'Ue può dare una spinta decisiva sia alla diffusione delle buone pratiche già sviluppate in Italia, sia alla costruzione di condizioni normative e di mercato favorevoli a uno sviluppo industriale fondato sul modello circolare.

Su questo punto è intervenuta l'eurodeputata LEFT/M5S Valentina Palmisano:

“Come legislatori europei, il nostro obiettivo è garantire un quadro normativo armonizzato e lineare che tuteli i nostri standard ambientali e metta le imprese in condizione di lavorare bene. Dobbiamo costruire regole europee chiare, efficaci e armoniche che proteggano l'ambiente e la salute dei cittadini e, allo stesso tempo, diano certezza e dignità al lavoro di chi investe nella transizione circolare”.

Mobilità e logistica: decarbonizzazione e neutralità tecnologica

La sessione Mobility & Logistics ha approfondito il ruolo chiave dei trasporti, sia nella lotta ai cambiamenti climatici sia come fattore di competitività per molti comparti dell'economia. Nel corso della discussione l'eurodeputato ECR/FdI Carlo Fidanza ha osservato:

“Finora c'è stato uno sbilanciamento, un'eccessiva enfasi sulla decarbonizzazione non accompagnata dagli strumenti necessari”.

Fidanza ha poi aggiunto:

“La decarbonizzazione deve avvenire, bisogna rinnovare il parco circolante, serve farlo seguendo il principio della neutralità tecnologica con le soluzioni che sono possibili e accessibili e poi bisogna evitare delle extra tassazioni ambientali come gli ETS e gli ETS2 che arriveranno e di cui stiamo chiedendo un rinvio”.

Finanza e assicurazioni: risparmi da convogliare verso l'economia reale

A chiudere i lavori è stato il tavolo Finance & Insurance, dedicato alla Saving & Investment Union, alla revisione del pacchetto bancario e della normativa sui fondi pensione e al ruolo delle autorità di vigilanza europee: EBA, ESMA, EIOPA e la più recente AMLA.

L'eurodeputata S&D/PD Irene Tinagli ha evidenziato il valore di iniziative in grado di mettere a confronto i diversi operatori del settore, definendo l'incontro “un momento particolarmente importante perché sappiamo che arriverà il pacchetto competitività per il settore bancario che è stato uno dei temi più discussi. Si è dibattuto su come riuscire a valorizzare di più la capacità del settore assicurativo e bancario di investire nell'economia reale e come riuscire a convogliare i risparmi”.

Promotori e partner dell'iniziativa

Il Connact Autumn Workshop è stato organizzato in collaborazione con l'Ufficio di collegamento del Parlamento europeo in Italia. L'evento è promosso da A2A, AISCAT, AIPB, Assoclima, Assonime, Autostrade per l'Italia, CONAI, Confartigianato Imprese, Confetra, Edison, Enel, Eni, Federcasse, Ferrovie dello Stato Italiane, Generali, Intesa Sanpaolo, Leonardo SpA, Menarini, Pirelli Group, RPUE, SNAM, Terna, Unipol e Versalis.

L'iniziativa ha ricevuto il patrocinio del Ministero delle Imprese e del Made in Italy, del Ministero dell'Ambiente e della Sicurezza Energetica e del Ministero dell'Economia e delle Finanze. Media partner: Gea - Green Economy Agency, Eunews, Agence Europe, Canale Energia, Insurzine, Money e Gazzetta Logistica.

Gemini 4 Argon, come funziona e cosa fa la nuova AI di Google

Pasquale Conte — 2026-10-14T11:21:10Z

Google ha aperto al pubblico Gemini 4 Argon, il suo nuovo modello di frontiera. Presentato lo scorso 30 settembre e inizialmente riservato a un gruppo ristretto di utenti, dal 13 ottobre è disponibile per sviluppatori, aziende e per gli abbonati di tutto il mondo.

Big G lo ha descritto come un modello dedicato al lavoro lungo e complesso. E quindi programmazione, finanza, diritto, cybersicurezza e ricerca scientifica. Le novità principali riguardano un tetto di generazione che arriva a circa un milione di token e un prezzo di lancio inferiore a quello dei rivali diretti.

In questa guida, ti spieghiamo nel dettaglio cos'è Argon 4 di Gemini, come funziona, quali sono le novità, i suoi limiti e cosa cambia rispetto a Gemini 3.

Sommaire

leggi anche

L'app di Gemini sbarca su Windows. Conviene davvero scaricarla?

Cos'è Gemini 4 Argon

Lo scorso 30 settembre, Google ha annunciato il nuovo modello Gemini Argon 4, rendendolo accessibile solo ai partner del Fairwind Program, dedicato ai difensori informatici. Big G ha parlato di un rilascio graduale, con partecipazione al processo volontario del governo USA per l'accesso pre-rilascio.

Il 13 ottobre è partito il rollout globale. Un debutto, quello del nuovo modello, che arriva dopo mesi complicati per Gemini. A settembre Google ha infatti dovuto rinunciare a Gemini 3.5 Pro e ha riorganizzato DeepMind dopo che Demis Hassabis ha si è dimesso da ruolo di CEO.

Chi può usare Gemini 4 Argon

Il modello pubblico è uno solo, identificato nelle API come gemini-4-argon. Google ha già promesso il resto della famiglia Gemini 4, che dovrebbe arrivare nelle prossime settimane. Una variante senza protezioni cyber rimane comunque riservata a difensori verificati e ai team interni.

Ma chi può usarlo? Sull'app Gemini e per l'AI Mode nella Ricerca, Argon è utilizzabile dagli abbonati Pro e Ultra. Rimangono esclusi il piano gratuito e il Plus. Antigravity, ossia la piattaforma di sviluppo agentica, è un'esclusiva degli abbonati Ultra,

A livello di API, il modello è disponibile solo per i piani a pagamento. Dunque da AI Studio alla piattaforma Gemini, passando per Gemini for Business per le aziende. Ci sono infine 10.000 scienziati che potranno ottenere gratis per sei mesi il livello massimo di Antigravity, previa selezione.

Cosa sa fare Gemini 4 Argon

Con il lancio di Gemini 4 Argon, Google promette da subito risposte più dirette, con meno tentennamenti, ripetizioni e luoghi comuni, oltre ad aggiornamenti più frequenti sui compiti lunghi.

Il cuore del modello rimane il lavoro agentico. All'interno dell'app, è stato inserito un interruttore tra chat e tasks che permette a Gemini di lavorare anche quando non sei al PC. Le app collegate superano quota 40 e, tra queste, figurano Instacart, OpenTable, Adobe e Shopify. Su macOS, l'interfaccia di coding Antigravity entra a far parte dell'app.

Stando ai numeri dichiarati da Google, Argon ottiene il 77,9% su DeepSWE v1.1, 51,3% su AutomationBench e 91,7% su LVBench per la comprensione di video lunghi. Su CWE-bench v1, che misura la correzione di vulnerabilità, pareggia al primo posto con il 68%.

Google fa anche sapere che, con Argon in Antigravity, le proposte di codice agentico sono salite di oltre il 35% e i rollback sono calati d quasi un terzo.

leggi anche

Come sfruttare al meglio l'AI di Gemini?

Come funziona Gemini 4 Argon

Ritornando alla presentazione avvenuta lo scorso 30 settembre, sappiamo che Gemini Argon 4 offre un tetto di output pari a 1 milione di token, contro i 64.000 precedenti. Va però detto che input, ragionamento e output condividono in un'unica finestra da 1 milione di token.

Più il prompt è lungo, meno spazio resta quindi per la risposta. Per superare i 64.000 token serve la modalità Long Decode, ossia un nuovo protocollo di continuazione. Il ragionamento ha tre livelli, ossia basso, medio e alto. Long Decode può aumentare latenza e output fatturato.

Quanto costa Gemini Argon 4

Via API, il prezzo introduttivo è di 2 dollari per milione di token in ingresso e 10 in uscita, con token in cache scontati del 95%. Dopo il 30 novembre 2026, i prezzi passeranno a 4 e 20 dollari.

Per fare un confronto, GPT-6 Astra di OpenAI e Claude Fable 5.1 costano 10 e 50 dollari. Al lancio, dunque, Argon 4 vale un quinto al lancio e il 40% dopo il rincaro.

In Italia, Google AI Plus costa 4,99 euro al mese, AI Pro 21,99 euro e AI Ultra 99,99 o 219,99 euro a seconda dei limiti. Ricordiamo che Argon è disponibile da Pro in su.

Quanto è sicuro Gemini 4 Argon

Google parla del suo stack di sicurezza come il più completo che mai. Il red teaming biologico esterno avrebbe sbloccato meno dell'1% dei sottocompiti testati.

Le scorciatoie non autorizzate degli agenti sono scese al 2% e i tentativi di prompt injection riescono allo 0,7% sul benchmark Gray Swan.

Cosa cambia rispetto a Gemini 3

Entrando nel pratico, quali sono le differenze reali rispetto a Gemini 3? Per fare un confronto, prendiamo come riferimento Gemini 3.1 Pro. Partendo dall'output massimo, Gemini 3.1 Pro si ferma a 64.000 token, mentre Gemini 4 Argon arriva fino a circa 1 milione di token in long decode.

A livello di costi, l'output per 1 milione di token costa 12 dollari su Gemini 3.1 Pro, mentre su Gemini 4 Argon al momento costa 10 dollari, dopo il 30 novembre il prezzo salirà a 20 dollari. Il listino ufficiale non indica per il momento maggiorazioni per i prompt lunghi in programma per Argon.

Argon è il primo vero modello di punta di Google dopo Gemini 3, uscito a fine 2025. E non a caso, prende il posto di Gemini 3.5 Pro che non è mai arrivato dopo le promesse di giugno.

Cosa deve dimostrare Gemini 4 Argon

Le prime informazioni ufficiali di Gemini 4 Argon le abbiamo avute direttamente da Google con la presentazione e i dati mostrati. Ma ci sono ancora cose da dimostrare. Il quadro infatti non risulta essere uniforme. Secondo Reuters, per esempio, Argon è rimasto indietro su due dei quattro test di coding pubblicati da Big G.

Le verifiche indipendenti lo premiano, ma non per i dati pubblicati. È primo sul Vals Index con il 68,9%, un dato che riguarda finanza, tasse e diritto, ma che non torna utile per i programmatori. Pare sia anche il modello di frontiera più propenso ad ammettere di non saper rispondere a determinate query.

leggi anche

Come funziona Polar, la nuova AI che vuole far meglio di ChatGPT e Gemini

Canone Rai 2027 con lo sconto in bolletta, le ipotesi in Legge di Bilancio

Patrizia Del Pidio — 2026-10-14T11:13:28Z

Anche per la Legge di Bilancio 2027 il canone Rai si conferma come l'argomento della discordia. Inserito nella bolletta dell'energia elettrica dal 2016 per contrastare l'evasione fiscale, resta uno dei balzelli più odiati dagli italiani che attendono, di anno in anno, il taglio o la totale abolizione.

Nelle recenti discussioni parlamentari per la manovra di fine anno, l'attenzione torna a concentrarsi sul canone Rai in seguito all'approvazione di un emendamento in Commissione che apre alla possibilità di ridurre l'importo annuo del balzello dagli attuali 90 euro a 70 euro.

Non si tratta di una decisione già presa, il via libera allo sconto per i contribuenti, per ora, è soltanto una promessa condizionata. L'emendamento approvato, infatti, subordina la riduzione dell'importo annuo al reperimento delle risorse finanziarie.

Da un lato, quindi, la volontà di alleggerire il canone e la pressione fiscale sulle famiglie c'è, ma dall'altro dover rispettare precisi limiti di bilancio e non privare la televisione di Stato di importanti risorse, spinge alla prudenza.

leggi anche

Aumenti contrattuali tassati al 5% anche nel 2027? Chi ne ha diritto e cosa serve per la proroga

Cosa prevede l'emendamento?

La modifica approvata in Commissione non è una decisione già presa che stabilisce in modo ufficiale l'importo del canone Rai nel 2027. Si tratta di una disposizione programmatica condizionata. L'emendamento, infatti, prevede una clausola sospensiva: lo sconto a 70 euro è legato a un decreto attuativo che il Ministero dell'Economia emanerà soltanto se emergeranno i fondi necessari a coprire il minor gettito per la televisione di Stato.

La misura, quindi, non scatterà in automatico e senza individuare le risorse necessario l'importo, anche per il 2027, resterà di 90 euro.

Perché tagliare il canone è così importante?

Lo sconto sul canone Rai di 20 euro l'anno è una cifra che non modifica in modo incisivo il potere d'acquisto delle famiglie, equivale a un risparmio di circa 1,60 euro al mese. Eppure ogni anno si torna a parlare di un taglio del canone e la cosa pur scatenando accesi dibattiti parlamentari. L'importanza della norma, però, non va ricercata nel risparmio del singolo cittadino, visto che dietro ci sono ragioni politiche, macroeconomiche e simboliche.

Anche se per la singola famiglia i 20 euro di risparmio sono irrilevanti, moltiplicare l'importo per 22 milioni di famiglie si trasforma in un buco potenziale di 420/440 milioni di euro che le casse pubbliche dovrebbero coprire.

Le tasse in Italia, però, non si misurano solo con il loro peso: il canone Rai è uno dei balzelli più detestati perché percepito come ingiusto. Proprio per questo i partiti politici ne fanno il loro cavallo di battaglia soprattutto in campagna elettorale.
Da considerare che la Rai garantisce il Servizio Pubblico grazie proprio all'abbonamento degli italiani e quei 20 euro in meno a famiglia sono un problema che si risolve o riducendo i servizi della Rai o compensando la televisione di Stato con soldi pubblici. Nel secondo caso lo sconto sarebbe solo apparente perché i 20 euro che il cittadino non versa alla Rai vengono compensati sempre con soldi versati dai cittadini.

Opas di Intesa su MPS, cosa possono fare (e non fare) gli azionisti

Flavia Provenzani — 2026-10-14T10:42:29Z

Per gli azionisti di Monte dei Paschi di Siena il giorno da segnare è giovedì 29 ottobre 2026, ma non sarà ancora possibile aderire all'offerta. Si vota. L'assemblea straordinaria di Siena decide sulle mosse difensive proposte dall'amministratore delegato Luigi Lovaglio, mentre l'adesione all'offerta pubblica di acquisto e scambio (Opas) di Intesa non è ancora possibile e partirà solo dopo il via libera della Consob al documento d'offerta. Sono due scelte diverse, con tempi diversi, collegate però da una condizione che Intesa ha messo per iscritto il 3 ottobre.

L'offerta prevede 1,6 azioni Intesa di nuova emissione più 1,25 euro in contanti per ogni azione MPS. Il contante era di 1 euro ed è stato aumentato di 25 centesimi, ma solo in caso di prosecuzione dell'Opas. Ai prezzi del 5 giugno 2026, l'ultima seduta prima dell'annuncio, Intesa indica un valore di 10,341 euro per azione MPS, con un premio del 15,3% (12,5% con l'offerta originaria). Come vedremo, quel numero non coincide con il valore dell'offerta oggi.

Votare e aderire, due scelte distinte

L'assemblea del 29 ottobre non è un referendum sull'offerta di Intesa, lo ha precisato anche il consulente di voto ISS nel parere del 13 ottobre, descrivendola piuttosto come un giudizio sulla visione di Lovaglio. I soci devono esprimersi, tra l'altro, sulle due offerte di scambio che MPS vuole lanciare su Banco Bpm e Banca Generali, sui relativi aumenti di capitale e sulla riduzione volontaria del capitale che renderebbe possibile un dividendo straordinario da circa 4 miliardi di euro (1,208 euro lordi per azione, di cui 0,302 in contanti e 0,906 in azioni Generali).

Il voto è richiesto dalla cosiddetta passivity rule (regola di passività) dell'articolo 104 del Testo unico della finanza, che impedisce a una società sotto offerta di compiere atti capaci di ostacolarla senza l'approvazione dei soci. Per le delibere straordinarie servono i due terzi del capitale rappresentato in assemblea.

-	Votare in assemblea	Aderire all'Opas
Su cosa si decide	Sul piano difensivo di MPS: le due Ops, la riduzione del capitale e il dividendo straordinario, oltre ad altri punti come la fusione con Mediobanca	Sull'offerta di Intesa: consegnare le proprie azioni MPS in cambio di 1,6 azioni Intesa e 1,25 euro in contanti ciascuna
Quando	Giovedì 29 ottobre 2026, ore 10, a Siena. Vota chi è azionista a fine giornata contabile martedì 20 ottobre	Dopo l'approvazione del documento d'offerta da parte della Consob: date non ancora note
Come	Partecipando o con delega al rappresentante designato (Computershare)	Tramite la propria banca o il proprio intermediario
Si può fare adesso?	Sì, per chi è azionista alla data del 20 ottobre	No: fino alla pubblicazione del documento d'offerta nessuno può consegnare le azioni

Cosa si può fare adesso

Per chi ha azioni MPS i passaggi concreti, per ora, sono pochi e riguardano soprattutto il voto:

verificare di essere azionisti alla sera del 20 ottobre 2026: chi acquista dopo la data di registrazione non acquisisce il diritto di voto per questa assemblea; chi vende successivamente conserva il diritto già maturato;
decidere se partecipare all'assemblea o conferire la delega al rappresentante designato, secondo le istruzioni dell'avviso di convocazione pubblicato da MPS il 24 settembre;
inviare a MPS eventuali domande sui punti all'ordine del giorno entro il 22 ottobre;
attendere il documento d'offerta prima di qualsiasi valutazione sull'adesione.

Chi ha in MPS soltanto il conto corrente, un mutuo o un deposito titoli non è chiamato ad alcun adempimento in vista del voto.

I due scenari del 29 ottobre

Intesa ha dichiarato che, se l'assemblea approvasse anche solo uno dei punti 3, 4 e 5 della parte straordinaria (le due offerte di MPS e la riduzione del capitale), non rinuncerebbe alle condizioni previste per l'efficacia dell'offerta e l'Opas diventerebbe definitivamente inefficace. È questo che trasforma il voto di Siena in un bivio. Gli altri punti, come la fusione con Mediobanca, non rientrano in questa condizione.

Esito del voto	Opas di Intesa	Piano di MPS
Nessuno dei punti 3, 4 e 5 raggiunge i due terzi (scenario che analisti come Kepler considerano il più probabile)	Prosegue con 1,6 azioni Intesa più 1,25 euro in contanti. Le adesioni si aprono solo dopo il via libera della Consob e le autorizzazioni previste	Le Ops su Banco Bpm e Banca Generali e il dividendo straordinario non partono
Almeno uno dei punti 3, 4 e 5 viene approvato	Diventa definitivamente inefficace, secondo quanto dichiarato da Intesa. Anche l'aumento di 25 centesimi del contante, legato alla prosecuzione dell'offerta, non avrebbe effetto	Il piano di MPS può procedere, ma le singole operazioni restano subordinate alle rispettive condizioni e autorizzazioni. La distribuzione straordinaria richiede anche che MPS dichiari efficace almeno una delle due Ops.

Quanto vale l'offerta oggi?

Il valore di 10,341 euro si basa sul prezzo ufficiale di Intesa del 5 giugno 2026, pari a 5,682 euro. Poiché quasi il 90% del corrispettivo è in azioni Intesa, il valore effettivo dell'offerta cambia ogni giorno con il titolo. Mercoledì 14 ottobre 2026, in mattinata, con MPS a 11,19 euro e Intesa a 6,165 euro, l'offerta vale 11,114 euro per azione MPS (1,6 azioni per 6,165 euro, più 1,25 euro in contanti: calcolo di redazione). Sono 7,6 centesimi, circa lo 0,7%, in meno del prezzo di Borsa di MPS: a questi livelli, quindi, l'offerta non incorpora alcun premio rispetto alla quotazione. Il pareggio si avrebbe con Intesa a 6,2125 euro.

Quanto il valore possa muoversi lo mostra la settimana scorsa: tra il 6 e l'8 ottobre Intesa è scesa da 6,507 a 6,060 euro (-6,9%), riducendo il valore dell'offerta di circa 0,7 euro per azione MPS. La tabella mostra, come esercizio di calcolo e non come previsione, quanto varrebbe l'offerta a prezzi diversi di Intesa.

Prezzo di Intesa (euro)	Valore dell'offerta per azione MPS (euro)
5,80	10,53
6,00	10,85
6,165 (mattina del 14 ottobre)	11,11
6,2125 (pareggio con MPS a 11,19 euro)	11,19
6,40	11,49
6,60	11,81

Se Intesa pagasse un acconto sul dividendo 2026 prima del regolamento dell'Opas, il rapporto di cambio verrebbe aumentato per compensare lo stacco della cedola. Secondo il calendario finanziario di Intesa, il consiglio si riunirà venerdì 30 ottobre per esaminare i risultati al 30 settembre e per l'eventuale acconto, con stacco previsto lunedì 23 novembre.

Chi ha già preso posizione

I grandi soci sono in gran parte schierati. Delfin (circa il 17,53%) ha annunciato l'impegno ad aderire all'offerta di Intesa, come Edizione, la holding della famiglia Benetton, che detiene l'1,45%; Praude Asset Management (0,72%) si è espressa a favore di Intesa; il gruppo Caltagirone (circa il 10,26%) ha annunciato il voto contrario a tutti e cinque i punti straordinari. Poiché servono i due terzi del capitale presente in assemblea e il Tesoro (4,86%) ha comunicato che non parteciperà, la quota sufficiente a bloccare le delibere scende intorno al 31,7% del capitale secondo un calcolo di redazione, nell'ipotesi che tutti gli altri soci partecipino.

Sul fronte dei fondi, che secondo la stampa pesano circa il 40% del capitale e di norma seguono i consulenti di voto, ISS ha raccomandato il 13 ottobre di votare contro le due Ops, la riduzione del capitale e il dividendo straordinario e a favore della fusione con Mediobanca, chiarendo che il suo parere non è un invito ad aderire all'offerta di Intesa. Il parere di Glass Lewis è atteso nei prossimi giorni. Il consiglio di MPS, riunito il 12 ottobre, non ha annunciato nuove contromosse né rinviato l'assemblea. Sono valutazioni e indicazioni, non l'esito del voto.

Le ragioni delle due parti

Intesa sostiene che l'Opas, del valore di 31,4 miliardi di euro in caso di adesione totale (27,6 in azioni e 3,8 in contanti), offra agli azionisti di MPS un valore immediato, mentre le offerte di MPS su Banco Bpm e Banca Generali incorporerebbero per i soci delle due banche uno sconto dell'8,1% e del 3,2% ai prezzi del 5 giugno. MPS replica che il premio del 15,3% resta inferiore al 30% circa delle offerte comparabili del settore bancario italiano, che le sinergie annue di 2,9 miliardi di euro indicate da Intesa dipendono dal perimetro che resterà nel gruppo e dall'esito dell'istruttoria dell'Antitrust, e che il successo dell'Opas comporterebbe lo smembramento della banca.

Per il proprio piano MPS indica sinergie per circa 1,8 miliardi annui entro il 2029 e distribuzioni cumulate superiori a 19 miliardi nel 2026-2030. ISS, a sua volta, segnala per le offerte di MPS l'assenza di accesso alla due diligence, di un prezzo definitivo e di accordi con i soci rilevanti delle due banche, e ricorda il no di Crédit Agricole (29,3% di Banco Bpm).

I rischi da considerare

Chi aderisse all'Opas riceverebbe quasi il 90% del corrispettivo in azioni Intesa, il cui prezzo può cambiare tra adesione e regolamento. L'offerta è inoltre soggetta a una soglia minima del 66,67% del capitale, che Intesa può ridurre, e ad autorizzazioni: l'Ivass ha concesso quella preventiva il 15 settembre, mentre l'Antitrust ha aperto un'istruttoria.

Il prezzo di MPS, a sua volta, incorpora l'attesa dell'offerta: se questa decadesse, non c'è alcuna garanzia che il titolo mantenga i livelli attuali. Sul piano di MPS pesano invece i rischi di esecuzione indicati da ISS, tra cui l'esito delle adesioni e la posizione dei soci di controllo delle due banche bersaglio. Resta infine da chiarire il trattamento fiscale della parte in azioni e di quella in contanti: sarà indicato nel documento d'offerta e va verificato con il proprio intermediario.

Le date da segnare

Data	Cosa succede
Martedì 20 ottobre 2026	Data di registrazione: ha diritto di voto chi è azionista MPS a fine giornata contabile
Giovedì 22 ottobre 2026	Termine per inviare a MPS le domande sui punti all'ordine del giorno
Giovedì 29 ottobre 2026, ore 10	Assemblea di MPS a Siena
Venerdì 30 ottobre 2026	Consiglio di Intesa: conti al 30 settembre ed eventuale acconto sul dividendo
Lunedì 23 novembre 2026	Stacco previsto dell'eventuale acconto sul dividendo di Intesa
Da definire	Approvazione del documento d'offerta da parte della Consob e apertura delle adesioni

Disclaimer
Questo articolo ha finalità informativa e non costituisce consulenza finanziaria né un invito ad aderire all'Opas o a votare in un determinato modo. Prezzi e valori dell'offerta sono dati di mercato che cambiano ogni giorno e vanno verificati al momento di qualsiasi decisione; le scelte vanno valutate in base alla propria situazione personale, con l'eventuale supporto del proprio intermediario o di un consulente finanziario.

Disclaimer

Questo articolo ha finalità informativa e non costituisce consulenza finanziaria né un invito ad aderire all'Opas o a votare in un determinato modo. Prezzi e valori dell'offerta sono dati di mercato che cambiano ogni giorno e vanno verificati al momento di qualsiasi decisione; le scelte vanno valutate in base alla propria situazione personale, con l'eventuale supporto del proprio intermediario o di un consulente finanziario.

Azioni Enel +425% in 14 anni, buoni anche i dividendi. Quanto possono salire ancora?

Stefano Vozza — 2026-10-14T10:02:37Z

Al pari dei cavalli di razza, anche nell'ippodromo dei mercati finanziari ci sono titoli e titoli e alcuni di essi sono, ahimè, sono “più di razza” di altri. Non lo diciamo noi, ma il mercato, e il mercato non mente mai. L'analisi dei fondamentali, lo studio del trend di lungo termine, il raffronto tra punti di forza e debolezza e altro ancora, aiuta a fare scelte di cui poi difficilmente ci si pente.

A Piazza Affari il titolo Enel rientra tra questi e, è doveroso sottolinearlo, non è l'unico a vantare certi gradi di giudizi. Così come è opportuno precisare che non siamo qui a raccomandarne l'acquisto, dato che è una sfera di decisioni che assolutamente non ci appartiene. Conosciamolo meglio, anticipando solo che il titolo Enel in Borsa brilla più della corrente elettrica e paga buoni dividendi: quanto salirà ancora?

leggi anche

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Il trend dei prezzi delle azioni negli ultimi 15 anni

Apriamo il grafico di Enel su un timeframe mensile (fonte: Investing) e vediamo quanto è cresciuto su alcune distanze temporali random:

ottobre 2006 (candela mensile del grafico): prezzo low mensile a 6,28 € e high a 6,64 €, circa +40%;
ottobre 2010: prezzi min-max mensili a 3,81 € e a 4,11 €, circa +125%;
ottobre 2012: min-max pari, nell'ordine, 2,72 e 3,01 €, circa +210%;
ottobre 2016: estremi della barra mensile a 3,70 e 3,98 €, circa +35%;
ottobre 2020: prezzo low mensile a 6,82 € e high a 7,8 €, circa +20-30%;
ottobre 2024: estremi della barra mensile a 6,8 e 7,4 €, circa +25%;
13 ottobre 2026 (candela giornaliera del grafico): min a 8,94 e max a 9,07 €.

Tuttavia, è bene ricordare che la Borsa non è solo salite, ma anche tante salutari discese. Ad esempio chi ha comprato sui massimi in area 10 € da febbraio ad agosto '26 oggi è in perdita di 7-15% a seconda dell'effettivo prezzo di carico del titolo.

leggi anche

Buono postale Premium 3,25% contro BOT al 3,174%. Chi rende di più?

Il flusso dei dividendi pagati da Enel negli ultimi 15 anni

Poi c'è il flusso dei dividendi (tassati al 26%), la cui politica rappresenta una certezza granitica per i soci aziendali, piccoli o grandi che siano. Anzi, proprio la frequenza (al limite della costanza) della distribuzione degli utili è uno dei fattori chiave per cui i risparmiatori inseriscono il titolo in portafoglio.

Indicarli tutti per tanti anni sarebbe complesso tra acconto (gennaio) e saldo (luglio), anche se fino a una decina di anni fa l'azienda lo pagava in unica soluzione, al netto di occasionali acconti. A grandi linee possiamo individuare tre distinte epoche storiche dei payout nel corso degli ultimi due decenni. Dagli “anni ricchi” come il triennio 2006-'08, con dividendi tra 40 e 50 centesimi ad azione, si è passati ad anni di magra sotto il peso della crisi dei debiti sovrani. Così si sono avuti anche esercizi con 15 centesimi di utile distribuiti ad azione, prima della ripresa costante che ha caratterizzato l'ultimo decennio. In numeri, meglio: in centesimi, si è passati dagli 0,16 € del 2016 ai 0,47 € del 2025 e ai 0,49 € del 2026.

La media storica degli ultimi 2 decenni si attesta comunque sul 5-5,50% annuo, e il recente piano industriale lascia ben sperare sul prosieguo del trend nel futuro prossimo. In termini monetari, 10mila € investiti 14 o 10 anni fa, per esempio, avrebbero generato, nell'ordine, sui 18 e 10mila € di dividendi totali incassati. Uniti alla crescita dei corsi sul listino, la performance a 14 o 10 anni sarebbe stata rispettivamente del +425% e del +230% in soli 2 lustri.

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Punti di forza e di debolezza del titolo Enel in Borsa

Nei mercati finanziari, come nella vita in generale, le promozioni e le bocciature (in questo caso da parte degli investitori) non sono mai casuali. Si sale per motivi ben precisi tipo il contesto di mercato, la geopolitica e gli eventi aziendali, e si scende più o meno per le stesse ragioni.

Tra gli aspetti “contro” del titolo Enel, cioè che più di altri ne possono minare la crescita futura, ce ne sono almeno due. Uno è interno alla company, e riguarda l'elevato debito in investimenti (CapEx), anche se è ben gestito secondo le analisi più accreditate dei piani industriali aziendali. A cascata, i suoi corsi mostrano una certa dipendenza dal costo del denaro e si comportano come fossero un bond, cioè si apprezzano quando gli yield sono in discesa e viceversa. L'altro elemento di rischio è quello politico-regolatorio.

Stiamo attraversando anni di transizione demografica, digitale ed energetica, per cui le sorti del titolo in Borsa dipendono anche da quanto decidono gli Esecutivi (nazionali e comunitari) e la Autorità di settore. Ad esempio una tassa sugli extra-profitti (siamo in periodo di Legge di Bilancio e si cercano coperture disperatamente) e/o una modifica delle tariffe impatta su margini e quindi sul trend.

Tra quelli a favore, invece, c'è anzitutto la natura di titolo difensivo. La corrente elettrica bene o male si consumerà sempre, è quasi come il pane per cui la domanda di mercato non scemerà mai. Poi c'è che distribuisce dividendi con costanza, e in un eventuale contesto di forte crisi economica con taglio drastico dei tassi, il suo costo del debito ne risentirebbe positivamente. Infine è una delle aziende leader mondiali nel segmento delle energie rinnovabili, uno dei futuri megatrend mondiali più forti che Enel sta gestendo al meglio.

leggi anche

Quanto rende spostare 15.000 dal conto corrente al conto deposito per 6 o 12 e 18 mesi?

Il titolo Enel in Borsa brilla più della corrente elettrica e paga buoni dividendi. Quanto salirà ancora?

Ora, è impossibile dire con certezza assoluta quale sarà il suo prezzo esatto tra 5 o 10 o 20 o 40 mesi. I Target Price (TP) degli analisti finanziari, comunque, sono tutti improntati all'ottimismo sul medio-lungo termine, almeno in base ai macro dati oggi disponibili. Le previsioni a 12 mesi delle principali case di investimento danno un prezzo medio a 10,236 € (fonte: Investing), con valori estremi a 8,50 e 12 €. Dai valori attuali al prezzo medio atteso, il rialzo stimato sarebbe del +13,61%, ma pur sempre di stime e di previsioni si tratta.

Ad ogni modo, la storia pregressa delle Borse insegna che i mercati (non: il singolo titolo) sul lungo e lunghissimo termine tendono a salire sempre. Lo storico di Enel, invece, rassicura sul suo essere un cavallo di razza e nel saper reggere alle pressioni e alle tensioni dei mercati. Lo è stato così ieri fino ad oggi e, verosimilmente, dovrebbe esserlo anche domani, almeno nel suo futuro più prossimo.

leggi anche

Cedola al 3,95% e sconto del 9,2%. Tre strategie per il BTP a 15 anni in asta il 13 ottobre

Opas e tasse, il caso Poste-TIM. Perché la banca può calcolarti una plusvalenza più alta di quella reale

Flavia Provenzani — 2026-10-14T09:54:56Z

Chi ha aderito alla prima fase dell'Opas di Poste Italiane su TIM se n'è accorto guardando l'accredito del 18 settembre, con il contante incassato più basso del previsto. Il motivo non è una commissione né un errore di calcolo della banca, ma è il modo in cui il fisco valuta le offerte che pagano in parte con azioni e in parte con denaro. Nel caso Poste-TIM, questo criterio ha portato a tassare una plusvalenza più alta di quella effettivamente realizzata, con un costo extra di circa 47 centesimi per ogni azione TIM conferita.

La questione non riguarda solo TIM. Le offerte miste, azioni più contanti, sono tornate frequenti in Piazza Affari, e il meccanismo può ripresentarsi ogni volta che il titolo oggetto dell'offerta quota vicino al valore del pacchetto proposto. Ecco come funziona il calcolo, come verificarlo sul proprio estratto e cosa chiedere alla banca prima di aderire.

Come si calcola la plusvalenza in un'offerta mista

Quando si aderisce a un'offerta pubblica, le azioni consegnate si considerano vendute. La plusvalenza è la differenza fra il valore di realizzo e il prezzo pagato a suo tempo per acquistarle, e su questa differenza si applica l'imposta sostitutiva del 26%. Se il corrispettivo è tutto in denaro, il conto è immediato. Se invece una parte è pagata in azioni, bisogna stabilire quanto valgono, e qui entra in gioco il valore normale previsto dall'articolo 9 del Testo unico delle imposte sui redditi: per i titoli quotati è la media aritmetica dei prezzi dell'ultimo mese.

leggi anche

4 BTP per compensare le minusvalenze 2022 in scadenza

Per le offerte miste il riferimento è la risposta a interpello n. 537 del 9 novembre 2020 dell'Agenzia delle Entrate, che secondo le ricostruzioni di stampa riguardava l'offerta di Intesa Sanpaolo su Ubi Banca. In quel caso l'Agenzia ha indicato questa formula:

valore di realizzo = contante + il maggiore fra il valore normale delle azioni ricevute e il valore normale delle azioni consegnate.

Il punto critico sta nel confronto. Il prezzo di Borsa del titolo oggetto dell'offerta, nel mese precedente al regolamento, tende ad allinearsi al valore dell'intero pacchetto proposto, contante compreso. Se la formula sceglie quel prezzo perché è il più alto e poi aggiunge di nuovo il contante, la componente in denaro viene di fatto contata due volte. È la critica mossa da diversi tributaristi, fra cui Francesco Sbraletta, commercialista e academic fellow della Bocconi, citato da Milano Finanza: gli intermediari hanno applicato correttamente l'indicazione dell'Agenzia, ma la formula è «discutibile sul piano tecnico».

Il caso Poste-TIM in numeri

L'offerta di Poste prevedeva, per ogni azione TIM consegnata, 0,218 azioni Poste più 1,97 euro in contanti. Secondo i dati riportati nelle interrogazioni parlamentari, la media mensile delle azioni Poste era di circa 26,79 euro, con la quota di 0,218 azioni che valeva quindi circa 5,84 euro. La media mensile di TIM era invece di circa 7,66 euro.

Applicando la formula, il valore più alto fra i due è quello di TIM e a questo si sommano gli 1,97 euro di contante, per un valore fiscale di realizzo di 9,63 euro per azione. Il valore economico di quanto ricevuto era però di 7,81 euro (5,84 in azioni Poste più 1,97 in contanti). La differenza è di circa 1,82 euro di plusvalenza tassata ma non incassata, cioè circa 47 centesimi di imposta in più per azione.

C'è anche un secondo effetto. Lo stesso valore gonfiato diventa il prezzo di carico delle azioni Poste ricevute: 7,66 euro diviso 0,218, cioè circa 35,15 euro per azione, contro una quotazione che secondo Milano Finanza non ha mai superato i 30 euro. Chi venderà quelle azioni ai prezzi attuali registrerà una minusvalenza fiscale.

leggi anche

Cosa fare oggi se il tuo portafoglio BTP è in perdita?

Facciamo un esempio. Un risparmiatore ha aderito all'offerta consegnando 2.000 azioni TIM, acquistate in passato a 6,20 euro ciascuna, per un costo complessivo di 12.400 euro. In cambio ha ricevuto 436 azioni Poste e 3.940 euro in contanti.

Calcolo	Valore di realizzo	Plusvalenza	Imposta al 26%
Sul valore economico (7,81 euro per azione)	15.620 euro	3.220 euro	837,20 euro
Con la formula applicata (9,63 euro per azione)	19.260 euro	6.860 euro	1.783,60 euro

La differenza è di 946,40 euro di imposta in più, pagati subito. Le 436 azioni Poste risultano poi caricate a circa 35,15 euro ciascuna, per un valore fiscale complessivo di circa 15.325 euro. Se un giorno venissero vendute a 28 euro, emergerebbe una minusvalenza fiscale di circa 3.117 euro, recuperabile solo a fronte di plusvalenze future.

Come controllare il proprio estratto

Il documento da cercare è la nota fiscale o il dettaglio dell'operazione di adesione, che la banca rende disponibile nell'area titoli o su richiesta. Le voci da verificare sono quattro:

il prezzo fiscale di scarico delle azioni consegnate: nel caso TIM, se compare un valore intorno a 9,63 euro, la banca ha applicato la formula del 2020;
il prezzo fiscale di carico delle nuove azioni ricevute: per le Poste, circa 35,15 euro;
il numero di azioni ricevute e l'eventuale contante per le frazioni;
l'imposta sostitutiva trattenuta e l'eventuale utilizzo di minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale.

Se i valori non coincidono con questi riferimenti, o se non è chiaro come siano stati ottenuti, conviene chiedere alla banca una spiegazione scritta del metodo applicato.

Cosa si può fare ora?

Per chi ha già pagato non esiste un rimedio automatico e nessuna delle possibilità oggi sul tavolo garantisce di riavere l'imposta in più.
Il recupero più immediato passa dalle azioni ricevute. Il loro prezzo di carico elevato genererà una minusvalenza al momento della vendita, se avverrà sotto quel valore. Le minusvalenze però si compensano solo con plusvalenze della stessa natura realizzate entro il quarto anno successivo: i guadagni sugli ETF, per esempio, non contano. Chi non avrà plusvalenze da compensare non recupererà l'imposta in più.

In alternativa si può presentare un'istanza di rimborso all'Agenzia delle Entrate entro 48 mesi dal versamento. L'esito è incerto, perché la banca ha applicato un'interpretazione ufficiale dell'Agenzia stessa.

Molto dipenderà anche da un eventuale chiarimento generale. Alcuni intermediari hanno fatto verificare l'interpretazione da esperti esterni, che secondo Milano Finanza non hanno rilevato errori formali, e si è parlato di un nuovo interpello. Sul piano politico, il caso è arrivato al Ministero dell'Economia con due interrogazioni: quella del deputato della Lega Giulio Centemero e quella di Maurizio Casasco, responsabile economico di Forza Italia. Centemero ha indicato un percorso per gradi: prima una verifica da parte del Mef e dell'Agenzia sulla tenuta dell'interpretazione del 2020, poi un chiarimento interpretativo di carattere generale e, se non bastasse, una modifica mirata del Tuir. Una risposta non è ancora arrivata.

Cosa sapere prima di aderire alla prossima offerta

Per chi si troverà davanti a un'offerta mista, il momento giusto per informarsi è prima dell'adesione. Le domande da fare all'intermediario sono tre:

quale criterio applicherà per determinare il valore di realizzo e se seguirà la risposta n. 537/2020;
su quale periodo calcolerà le medie mensili, cioè il mese precedente la data di regolamento;
quale prezzo di carico attribuirà alle nuove azioni.

Chi ha un guadagno rilevante sul titolo può anche confrontare l'adesione con l'alternativa della vendita sul mercato prima della chiusura dell'offerta: in quel caso la plusvalenza si calcola sul prezzo effettivamente incassato. La scelta dipende dal prezzo di Borsa del momento, dalle commissioni e dalla propria situazione fiscale.

Per capire se il meccanismo può ripetersi, abbiamo costruito una simulazione redazionale con numeri di fantasia, che non rappresentano prezzi reali né previsioni. Prendiamo un'offerta che paghi, per ogni azione della società bersaglio, 1,6 azioni dell'offerente più 1,25 euro in contanti: è la struttura dell'Opas di Intesa Sanpaolo su Mps dopo il rilancio del 3 ottobre, il cui periodo di adesione non è ancora iniziato.

leggi anche

Tassazione sugli investimenti, come funziona e quanto si paga di tasse (e come)

Ipotizziamo che nel mese precedente il regolamento l'offerente quoti in media 5,50 euro e la società bersaglio 9,90 euro, un livello vicino al valore del pacchetto, come accade di solito durante un'offerta. Le azioni ricevute varrebbero 8,80 euro (1,6 per 5,50), che con il contante fanno 10,05 euro. La formula del 2020 sceglierebbe invece il valore più alto, 9,90 euro, e vi aggiungerebbe il contante, per un valore fiscale di realizzo di 11,15 euro. Su 1.000 azioni acquistate a 7 euro, la plusvalenza tassata sarebbe di 4.150 euro anziché 3.050, con circa 286 euro di imposta in più.

Se la stessa formula verrà davvero applicata all'offerta su Mps resta da verificare: dipenderà dai prezzi effettivi del periodo di riferimento, dai criteri degli intermediari e da un eventuale chiarimento dell'Agenzia nel frattempo. La simulazione mostra però che il problema non è legato a TIM. Nasce dalla struttura stessa delle offerte miste.

Le informazioni contenute in questo articolo hanno finalità esclusivamente informative e giornalistiche e non costituiscono consulenza fiscale o in materia di investimenti. La simulazione è un esempio redazionale con valori ipotetici. Per la valutazione della propria posizione è opportuno rivolgersi al proprio intermediario o a un professionista abilitato.

Tante fatture, ma incassi fermi. Come sbloccare i pagamenti prima che la liquidità finisca

Redazione — 2026-10-14T09:25:00Z

A fine trimestre i conti sembrano tornare, hai emesso le tue fatture, i clienti si dicono soddisfatti, il lavoro è stato consegnato nei tempi previsti. Poi apri l'home banking e scopri che una parte consistente degli incassi attesi non è entrata e, nel frattempo, l'affitto, i fornitori, i contributi e le tasse arrivano puntuali. E tu devi pagare.

È una situazione che conosce bene chi lavora con la partita IVA o guida una microimpresa. E non dipende da quanto fatturi, ma da quanto e quando incassi. Secondo lo Studio Pagamenti di CRIBIS, nel secondo trimestre 2026 solo il 42% delle imprese italiane ha pagato i propri fornitori alla scadenza concordata. Tra le microimprese la quota di pagamenti con ritardi gravi, oltre i 90 giorni, sale al 5%, il valore più alto tra tutte le classi dimensionali.

Significa che, in media, meno di un'impresa su due paga alla scadenza e che il 58% effettua il pagamento oltre la data prevista. Questo, se per una grande azienda può essere un fastidio, per un freelance o una piccola attività può diventare il motivo per cui si rinuncia a un investimento, si rimanda un'assunzione o si finisce a chiedere un fido in banca pur avendo i conti in attivo.

La buona notizia è che gran parte del problema si può gestire. Se è vero che non si può obbligare un cliente a pagare puntualmente, è vero anche che si possono ridurre le occasioni in cui un pagamento viene dimenticato, rimandato o perso di vista. È anche in questo compito che un software come Fatture in Cloud, grazie ai molteplici strumenti che offre (scadenzario, sollecito di pagamento delle fatture, riconciliazione bancaria automatica, incassi digitali e Informazioni Commerciali), smette di essere un semplice programma per emettere fatture e diventa un alleato per la crescita.

leggi anche

Come capire l'affidabilità dei tuoi clienti con il nuovo servizio di Fatture in Cloud

Perché le fatture non vengono incassate

Quando gli incassi si bloccano, raramente la colpa è di un solo cliente e più spesso è l'effetto di piccole disattenzioni che si sommano. Il primo problema è la mancanza di una visione d'insieme sulle scadenze. Le fatture vengono emesse, ma nessuno tiene traccia in modo sistematico di quando dovrebbero essere pagate. Finché i clienti sono cinque, ci si può affidare alla memoria, ma quando diventano trenta, qualcosa sfugge inevitabilmente.

Poi non si sollecitano i pagamenti, perché chiedere è scomodo, soprattutto con clienti con cui si ha un buon rapporto. Così si aspetta una settimana, poi un'altra, e il ritardo di pochi giorni diventa assai più lungo.

A contribuire al blocco degli incassi è anche un possibile attrito nel pagamento. Se l'unica opzione è il bonifico, il cliente deve copiare IBAN, importo e causale, un'operazione banale che però, tra mille altre cose, finisce facilmente in fondo alla lista. Pesa anche il caos tra estratto conto e fatture perché, se incrociare i movimenti bancari con le fatture emesse richiede ore di lavoro manuale, spesso si scopre chi non ha pagato solo quando ormai è tardi.

L'importanza di sapere chi deve pagare e quando

Il primo passo per sbloccare gli incassi è avere sotto gli occhi la situazione reale. In Fatture in Cloud lo scadenzario si popola in automatico con le fatture in entrata e in uscita non ancora saldate e con le altre scadenze da monitorare. Le scadenze imminenti compaiono nella sezione «Situazione» dell'account e arrivano come promemoria anche sull'app, così da sapere ogni giorno cosa deve entrare e cosa deve uscire.

leggi anche

Come organizzare un business in crescita senza perdere il controllo operativo

A questo si aggiunge la riconciliazione bancaria con AI: collegando il conto, l'intelligenza artificiale propone l'abbinamento tra i movimenti e le fatture corrispondenti, basta confermare e la situazione dei pagamenti resta aggiornata. Niente più pomeriggi passati a confrontare l'estratto conto con un foglio Excel, un tema che abbiamo approfondito parlando di come l'AI di Fatture in Cloud semplifica la gestione dei pagamenti.

Solleciti automatici per chiedere senza imbarazzo

Una volta individuati i ritardi, bisogna agire e questo è il passaggio che molti rimandano. Con i solleciti di pagamento di Fatture in Cloud il promemoria può partire anche in modo completamente automatico: si sceglie se inviarlo prima della scadenza, il giorno stesso o dopo, a quali documenti applicarlo e perfino da quale importo in su attivarlo.

I testi sono già precompilati con i dati del cliente e del documento, quindi non serve scrivere ogni volta una mail cercando il tono giusto. Il messaggio arriva con puntualità e con un registro professionale, senza che tu debba ricordartene né sentirti in imbarazzo. Un promemoria inviato qualche giorno prima della scadenza, spesso, basta a evitare il ritardo.

Come rendere più facile essere pagati?

Ridurre i ritardi significa anche togliere ostacoli a chi deve pagare. Fatture in Cloud permette ai clienti di pagare direttamente dalla fattura con un clic, scegliendo tra carta, PayPal, addebito diretto o bonifico istantaneo. Il pagamento viene poi registrato in automatico nel software.

Per chi incassa anche di persona c'è il POS digitale integrato.

Più il pagamento è semplice e immediato, meno occasioni ci sono per rimandarlo. Per un quadro completo delle alternative al bonifico, la redazione di Money.it ha già raccolto tutti i modi in cui una partita IVA può farsi pagare.

Prevenire è meglio che sollecitare

Il modo migliore per evitare di rincorrere un pagamento è negare dilazioni a chi, con ogni probabilità, resterà insolvente. Con il servizio di informazioni commerciali, Fatture in Cloud consente di consultare l'affidabilità di un'azienda prima di accettare un ordine: rating, probabilità di default, eventuali eventi negativi come protesti o procedure concorsuali.

Non si tratta di diffidare di ogni nuovo cliente, ma di decidere con più elementi alla mano. Per un ordine importante con pagamento a 60 giorni, ad esempio, sapere in anticipo se il cliente è solido può fare la differenza tra un'opportunità e un problema.

Da software di fatturazione a partner della crescita

Messi insieme, questi strumenti cambiano il modo di lavorare. Il tempo che prima finiva tra estratti conto, promemoria scritti a mano e telefonate imbarazzanti torna disponibile per il lavoro vero: seguire i clienti, sviluppare nuovi progetti, far crescere l'attività.

E soprattutto il sistema regge quando il volume aumenta. Gestire dieci fatture al mese a mano è possibile; gestirne cento senza perdere qualcosa per strada è molto più difficile. Con scadenze, solleciti, pagamenti e riconciliazione in un unico ambiente, la crescita non si traduce automaticamente in più caos amministrativo. Quando poi arrivano i primi collaboratori, gli accessi multiutente con permessi personalizzati permettono di delegare la gestione degli incassi senza perdere il controllo.

Senza liquidità, anche l'attività più solida rischia di fermarsi. Un'impresa può essere sana, avere clienti e lavoro e trovarsi comunque in difficoltà solo perché i soldi arrivano troppo tardi. Per questo trasformare le fatture in incassi, con metodo e con gli strumenti giusti, è una condizione per continuare a crescere.

leggi anche

Gestire più clienti senza impazzire. Gli strumenti (e il metodo) per scalare

Aumento tabacchi dal 14 ottobre, nuovi rincari per sigari, trinciati e stick

Patrizia Del Pidio — 2026-10-14T08:31:21Z

Da oggi, 14 ottobre 2026, scatta un nuovo aumento per i prodotti del tabacco. Anche se il nuovo rincaro non tocca le sigarette, sono coinvolte 13 marche e 28 prodotti da fumo e da inalazione. Ad annunciarlo è l'Agenzia delle Dogane e dei Monopoli (ADM) con la determinazione direttoriale del 14 ottobre, con cui ha reso noti i nuovi listini prezzi aggiornati.

Dopo gli aumenti già scattati nel corso del 2026 che hanno interessato particolarmente le sigarette, questo dovrebbe rappresentare l'ultimo rincaro dell'anno, a cui faranno seguito ulteriori adeguamenti nel 2027 e 2028. La Legge di Bilancio 2026, infatti, ha previsto un aumento progressivo delle accise per i prodotti del tabacco anche per gli anni 2027 e 2028.

Anche se gli aumenti non sempre sono uguali per tutti e dipenderanno dalle marche, nel 2027 per le sigarette è atteso un aumento di circa 25 centesimi a pacchetto e per il 2028 l'incremento medio potrebbe essere di 40 centesimi a pacchetto.

Aumento tabacchi 14 ottobre 2026

Il prezzo di vendita dei prodotti del tabacco è fissato dall'ADM in base a quello stabilito da importatori e produttori. Sui prezzi di vendita al dettaglio, però, pesano accisa, IVA, aggio e quota al fornitore. I tabacchi importati da Paesi extra UE, inoltre, devono pagare anche un dazio. Se aumenta l'accisa del tabacco, quindi, l'incremento dovrebbe interessare tutti i prodotti, a meno che i produttori non decidano diversamente (assorbendo loro stessi l'aumento).

Nelle seguenti tabelle vediamo i prodotti che subiscono un incremento da oggi, 14 ottobre, e i nuovi prezzi di listino.

SIGARI

Marca	Nuovo prezzo
Verticale Toscano Extravecchio	15 euro
Attimi Toscano Extra Stagionato	30 euro

TABACCO TRINCIATO

Marca	Nuovo prezzo
Manila	10,90 euro
Golden Blend'S Virginia	10,90 euro
Pueblo Classic	8,20 euro
Pueblo Burley Blend	8,20 euro
Pueblo Classic 70	18,80 euro
Pueblo Blue	8,20 euro
Golden Blend'S Virginia 30	8,20 euro
Golden Blend'S Virginia Gt	8,20 euro
Pueblo Blue 70	18,80 euro
Ign Il Gusto Nostrano	8,00 euro
Pueblo Pink	8,20 euro

TABACCHI DA INALAZIONE SENZA COMBUSTIONE E PRODOTTI A ESSI ASSIMILATI

Marca	confezione	Nuovo prezzo
ID BRONZE TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID BLUE TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID BRIGHT YELLOW TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID VELVET COPPER TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID WARM AMBER TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID FLORA PINK TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID BOLD MAGENTA TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID POLAR GREEN TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ISENZIA - FORREST PURPLE CRUSH	da 20 pezzi	4,00 euro
ISENZIA - SUMMER RED CRUSH	da 20 pezzi	4,00 euro
ISENZIA - ICE BLUE CRUSH	da 20 pezzi	4,00 euro
ISENZIA SUNSET CORAL CRUSH	da 20 pezzi	4,00 euro
ID GOLD TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID RED TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro
ID SILVER TOBACCO	da 20 pezzi	4,00 euro

L'inflazione USA arriva oggi. Per la Fed del 28 ottobre è il dato più atteso dell'autunno

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-14T08:30:32Z

Mercoledì 14 ottobre, alle 14:30 ora italiana, il Bureau of Labor Statistics pubblica l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di settembre, l'ultimo dato macro di rilievo prima della riunione della Federal Reserve del 28 ottobre e arriva in una fase che ribalta lo schema a cui i mercati erano abituati negli ultimi anni. La banca centrale statunitense, infatti, non sta tagliando i tassi per sostenere la crescita ma li sta alzando, mentre l'inflazione resta sopra il suo obiettivo del 2%.

Un rialzo raro, con l'inflazione già sopra obiettivo

Il 16 settembre il Federal Open Market Committee ha alzato di un quarto di punto il tasso di riferimento, portandolo al 3,75%-4,00%, con un voto unanime di 12 a 0. Nel comunicato ufficiale la Fed ha scritto che l'inflazione «resta elevata» e che la decisione serve a sostenere un ritorno più tempestivo all'obiettivo del 2%, in un contesto in cui l'occupazione tiene il passo della crescita della forza lavoro, il tasso di disoccupazione è cambiato poco e l'attività economica si espande a un ritmo solido, con una spesa interna resiliente e una forte crescita della produttività.

leggi anche

FMI lancia allarme su debiti e rendimenti bond. Francia, arriva la risposta di Lagarde

È una configurazione poco comune poiché di norma un ciclo di rialzi accompagna un'inflazione in discesa verso l'obiettivo, non una che risale. Il rendimento del Treasury decennale, che oggi tratta intorno al 5,20%, riflette proprio questa incertezza: gli investitori attendono il dato di oggi per capire se la Fed debba insistere.

Le previsioni per il dato sull'inflazione di oggi

Le stime raccolte dai diversi modelli convergono su un quadro simile ma non identico. Il nowcast della Federal Reserve di Cleveland, aggiornato al 13 ottobre, indica un CPI headline in crescita dello 0,53% mensile e del 3,60% annuo, con il nucleo (al netto di energia e alimentari) allo 0,20% mensile e al 2,39% annuo. La società di ricerca Continuum Economics, in una nota del 29 settembre firmata da Dave Sloan, è leggermente più alta: headline allo 0,6% mensile e al 3,7% annuo, nucleo allo 0,2% mensile e al 2,4% annuo, invariato rispetto ad agosto.

Secondo Continuum Economics, il rialzo dei servizi telefonici che ad agosto aveva sorpreso al rialzo (+5,4% mensile) dovrebbe rivelarsi un episodio isolato: la società scrive che «ci aspettiamo che il rialzo di agosto nei servizi telefonici sia un evento una tantum», con un contributo molto più contenuto a settembre.

L'energia, trainata dalla benzina, dovrebbe invece salire di circa il 5,5%, il contributo maggiore da marzo; gli alimentari dovrebbero confermare una crescita contenuta, intorno allo 0,1%, per il terzo mese consecutivo; le auto usate, dopo un secondo mese forte ad agosto, dovrebbero correggere al ribasso. Sommando le voci, Continuum conclude che «il CPI complessivo dovrebbe però balzare al 3,7% su base annua dal 3,4%» di agosto.

Il nucleo è la variabile che conta di più per la Fed. Un dato sopra lo 0,3-0,4% mensile riaprirebbe lo spazio per un rialzo già il 28 ottobre; un dato in linea con le attese, intorno allo 0,2%, lascerebbe alla banca centrale margine per una pausa.

Quattro funzionari della Fed, quattro sfumature

Il dibattito interno al board non è affatto allineato. Il governatore Christopher Waller, in un intervento dell'8 ottobre ripreso da Reuters, ha detto di «prevedere ulteriori rialzi per sostenere un ritorno più tempestivo dell'inflazione al nostro obiettivo del 2%», ma ha anche aggiunto che «c'è una certa flessibilità su quando questi rialzi avverranno» e che «i rialzi non devono arrivare in riunioni consecutive», una posizione che lascia aperta la porta a una pausa il 28 ottobre senza abbandonare l'impostazione restrittiva.

Waller ha anche detto di non essere «particolarmente preoccupato che una politica monetaria più restrittiva minacci un rallentamento dannoso dell'economia».

leggi anche

Il FMI avverte: il debito pubblico mondiale corre verso il 100% del Pil, il boom dell'AI rischia di amplificare uno shock

Altri membri del board, secondo le ricostruzioni di mercato raccolte in queste settimane, si collocano su posizioni diverse: il presidente della Fed di New York John Williams vedrebbe poca urgenza ma riterrebbe ragionevole un ultimo rialzo nel 2026; la governatrice Michelle Bowman preferirebbe evitare ulteriori strette quest'anno; il vicepresidente Philip Jefferson vedrebbe anch'egli scarsa urgenza. È un board diviso, e il dato di oggi rischia di spostare l'ago verso un orientamento o l'altro.

Il mercato, dal canto suo, prezza oggi una probabilità intorno al 77-80% che la Fed lasci i tassi invariati il 28 ottobre, e intorno all'85-88% di un rialzo entro la riunione di dicembre: le due fonti principali consultate per queste percentuali non concordano esattamente sui numeri, segno che l'incertezza resta alta a poche ore dal dato.

Nelle prossime ore, oltre al CPI, la Fed pubblica anche il consueto Beige Book sulle condizioni economiche regionali e giovedì sarà la volta dell'indice dei prezzi alla produzione, mentre il quadro si completerà il 29 ottobre con l'indice PCE (la misura di inflazione preferita dalla Fed) e la prima stima del Pil del terzo trimestre, il giorno successivo alla riunione del FOMC.

Usava l'intelligenza artificiale per spiare i capi. Arrestato un dipendente di OpenAI

Pasquale Conte — 2026-10-14T08:23:04Z

L'FBI ha arrestato lo scorso 9 ottobre un dipendente di OpenAI, dopo aver trovato un dispositivo di registrazione all'interno di una sala dedicata alle riunioni dei dirigenti dell'azienda. Si chiama Abdulrahman Alfozan, ha 35 anni, è cittadino saudita e lavorava per Sam Altman da luglio 2025. Ieri per la prima volta Alfozan si è presentato davanti a un giudice federale, con l'accusa di aver usato un dispositivo per intercettare comunicazioni private.

In questa vicenda, l'intelligenza artificiale gioca un ruolo di prim'ordine. Da un lato, OpenAI sostiene di aver utilizzato i propri modelli per trovare il dispositivo e per risalire al dipendente che lo aveva installato. Dall'altro, l'accusa ricostruisce come gli strumenti digitali siano stati consultati proprio per preparare l'operazione. Sul tema è intervenuto anche il procuratore generale Todd Blanche, secondo cui questa vicenda rientra nella categoria delle minacce per la sicurezza nazionale.

leggi anche

Contenuti AI, arriva lo standard di tracciamento SPUR. OpenAI e Google invitate nel comitato

Cos'è successo

Il dispositivo è stato scoperto il 30 settembre, durante un normale controllo di routine. Stando a quanto emerso, si trovava inserito nella porta USB dietro un televisore e nascosto nella carta igienica. Era lì da circa due giorni, il tempo necessario per intercettare più conversazioni. OpenAI lo ha descritto come un tool per monitorare l'audio, con crittografia avanzata e un meccanismo di trasferimento dati capace di eludere ogni controllo.

Dalle telecamere di sicurezza, si è visto Alfozan vicino alla sala quasi una dozzina di volte solo a settembre, nonostante non avesse le autorizzazioni necessarie per accedervi. Dopo l'installazione di una nuova telecamera, è stato ripreso anche mentre controllava dietro il televisore.

Pochi giorni prima dell'arresto, una borsa lasciata incustodita in un'altra stanza conteneva il suo portafoglio e un secondo device simile al primo. Dalla ricostruzione di OpenAI, pare che Alfozan volesse collocarne altri nella sede per registrare più riunioni.

I punti ancora aperti

Stando a quanto emerge dalla denuncia, Alfozan avrebbe usato uno strumento di produttività per chiedere indirizzi degli edifici, sale riunioni, capienze e calendari. Vi era poi un chatbot, associato alla moglie, che avrebbe ricevuto richieste su come costruire un dispositivo audio cifrato.

Restano però ancora diverse incognite. La denuncia non chiarisce infatti che cosa Alfozan volesse fare delle conversazioni registrate. OpenAI per il momento non ha ancora avuto indicazioni riguardanti accessi non consentiti ai modelli o ai dati dei clienti. Ovviamente il dipendente è stato licenziato e ora si attendono gli sviluppi dell'inchiesta da parte dell'FBI.

Fino alla sentenza, vale la presunzione di innocenza. Resta quindi da capire qual è il quadro chiaro dell'episodio, le motivazioni che avrebbero portato un dipendente a voler spiare le conversazioni degli alti funzionari di OpenAI e soprattutto se ci sono altre persone o aziende dietro tutto ciò.

leggi anche

OpenAI migliora ChatGPT con altri due modelli GPT-6. Ecco le novità

FMI lancia allarme su debiti e rendimenti bond. Francia, arriva la risposta di Lagarde

Laura Naka Antonelli — 2026-10-14T08:07:05Z

L'FMI (Fondo Monetario Internazionale) ha lanciato oggi un avvertimento sul trend rialzista dei rendimenti dei bond, invitando i governi delle economie avanzate e non solo ad agire urgentemente per rimettere in riga i loro conti pubblici.

Per la precisione, l'invito è stato a ridurre i livelli di spesa pubblica, dei deficit e del debito, in un momento in cui l'aumento dei rendimenti dei Titoli di Stato rischia di far alzare ulteriormente i costi di servizio del debito degli Stati.

L'FMI lancia alert su rischio rappresentato da aumento rendimenti Titoli di Stato

L'appello dell'FMI è contenuto nel rapporto “Rising Sovereign Yields Raise the Fiscal Stakes” firmato da Rodrigo Valdes, responsabile della divisione degli Affari fiscali dell'FMI, pubblicato oggi, mercoledì 14 ottobre 2026, mentre a Bangkok proseguono le riunioni autunnali del Fondo Monetario Internazionale e della Banca Mondiale.

Valdes ha messo in guarda i governi sottolineando che l'aumento dei rendimenti si sta aggiungendo ai problemi fiscali già presenti, in un momento in cui il rapporto debito-PIL del mondo, in media, sta per salire al 100%, record dalla Seconda Guerra Mondiale, lasciando ai Paesi margini di manovra più limitati.

Il balzo dei rendimenti sta esacerbando, dunque, una situazione di per sè già molto critica. Motivo per cui l'FMI ha sottolineato che i Paesi avanzati caratterizzati da elevati livelli di debito dovranno varare
“misure concrete ancorate a piani credibili a medio termine e a ipotesi realistiche”.

Gli interventi sono essenziali per far sì che “la traiettoria dei debiti segua un percorso sostenibile, per contenere i costi di indebitamento e limitare le ricadute sul resto del mondo”.

FMI: “rendimenti bond in salita con shock petrolio. Ma centrali sono i fondamentali dei conti pubblici”

Il funzionario del Fondo ha ricordato i fattori che stanno spingendo al rialzo i rendimenti dei bond sovrani: “Diverse forze stanno spingendo al rialzo i rendimenti nei Paesi avanzati, tra cui lo shock dei prezzi del petrolio, la persistenza dell'inflazione, una domanda più forte di investimenti e le maggiori aspettative di crescita futura legate all'intelligenza artificiale (AI)”.

Detto questo, il monito non è mancato, in quanto, ha ricordato il Fondo, “i fondamentali dei conti pubblici restano un fattore centrale”. E il quadro attuale descrive perfettamente la situazione:

“Nelle principali economie avanzate, l'elevato livello del debito, le pressioni sulla spesa pubblica e la prospettiva di ingenti emissioni di obbligazioni governative negli anni a venire stanno esercitando una pressione al rialzo sui rendimenti richiesti dagli investitori per detenere titoli di Stato a più lunga scadenza”.

“La spesa per interessi sta lievitando a livello globale”

Menzionato, oltre al trend dei rendimenti anche il loro possibile effetto domino: “Rendimenti di riferimento più elevati nelle principali economie possono inoltre propagarsi oltre i confini nazionali, peggiorando la dinamica del debito in altri Paesi”, in un momento in cui “la pressione sui bilanci pubblici è già evidente”.

Le previsioni indicano infatti che “il costo medio effettivo degli interessi sul finanziamento dei governi salirà dal 2,3% del 2021 al 3,7% entro il 2031”: un aumento che, “insieme alla crescita del debito, sta facendo lievitare la spesa per interessi a livello globale”.

È dunque necessario che i governi si muovano il prima possibile per far fronte a un'emergenza già in atto:

“Negli Stati Uniti, per esempio, si prevede che la spesa per interessi salirà da circa il 2,8% del PIL registrato prima della pandemia al 5,7% nel 2031, un livello pari all'incirca alla spesa prevista per la Social Security, il principale programma federale di previdenza sociale. Nei Paesi a basso reddito, oggi i pagamenti degli interessi assorbono oltre il 15% delle entrate fiscali. Tra il 2011 e il 2019, il costo medio si attestava intorno al 9% del PIL”.

leggi anche

Asta BTP a 5 e 10 anni, con scosse sui bond i rendimenti volano al record dal 2023

Impennata rendimenti bond sovrani. In un anno yield BTP e OAY +113 e +143 pb

Il balzo dei rendimenti dei Titoli di debito dei Paesi del G7 è sotto gli occhi di tutti, e si spiega con la massiccia ondata di vendite che si è riversata sulle obbligazioni sovrane.

In un anno, i rendimenti decennali dei Bund tedeschi scambiati sul mercato secondario sono balzati di 85 punti base, mentre i rendimenti dei Titoli di Stato UK sono saliti di 82 punti base.

Peggio hanno fatto i BTP e gli OAT, che hanno visto schizzare i rendimenti rispettivamente di 113 punti base e 143 punti base.

Nelle ultime settimane, l'ansia è montata soprattutto sui Titoli di Stato francesi OAT, che hanno pagato i timori degli investitori sulla capacità di Parigi di mettere un freno alla crescita del deficit-PIL, a fronte della grande incognita rappresentata dalle imminenti elezioni presidenziali.

leggi anche

Francia, Premio Nobel Paul Krugman: “Troppo grande per essere salvata dalla BCE”

Lagarde (BCE) parla da Bangkok: la soluzione è “a casa”

Proprio dei problemi fiscali della Francia ha parlato oggi da Bangkok, in occasione delle riunioni dell'FMI, la Presidente della BCE Christine Lagarde, durante l'evento “CNN Global Perspectives”.

“Ci sono circostanze specifiche che fanno sì che alcuni Paesi siano più colpiti di altri, e la Francia ne è un esempio ”, ha detto la numero uno dell'Eurotower, aggiungendo che, “in questo caso, la soluzione principale e prioritaria deve arrivare dalla Francia stessa e riguarda le politiche di bilancio”.

Lagarde ha escluso per ora la necessità attivare lo scudo anti spread, ovvero lo strumento TPI, (Transmission Protection Instrument), che la BCE ha annunciato il 21 luglio 2022 al fine di contrastare le dinamiche disordinate presenti sui mercati obbligazionari dell'Eurozona che rischiano di compromettere la trasmissione della politica monetaria nell'area euro.

Per la Francia la soluzione, ha sottolineato Lagarde, non è esterna, ma “si trova a casa”: in poche parole, deve essere la stessa Parigi ad aiutarsi da sola, cercando di rimettere in sesto le proprie finanze pubbliche.

La Francia è alle prese con una crisi del debito pubblico in rapida escalation, che rischia di trascinare con sé l'intera Unione europea.

Nelle ultime settimane, le pressioni finanziarie si sono intensificate rapidamente, come ha dimostrato l'impennata dei rendimenti degli OAT, che sono balzati a quasi il 5%, il livello più alto da oltre vent'anni, a fronte di un rapporto debito-PIL che si sta avvinando ormai al 120%.

leggi anche

BTP, cresce il rischio contagio dalla Francia. Come investire nei bond?

PosteID è a pagamento? L'email di Poste è vera, ecco cosa fare e le alternative gratis

Giacomo Astaldi — 2026-10-14T07:28:37Z

Molti titolari di PosteID stanno ricevendo in questi giorni un'email da Poste Italiane con l'oggetto «Rinnova la funzionalità di accesso ai servizi». Il messaggio ricorda che, per continuare ad accedere ai servizi con lo SPID, bisogna pagare il corrispettivo annuale entro una data precisa. Il pagamento si può fare online o in un ufficio postale, anche da parte di un'altra persona che indichi il codice fiscale del titolare.

Per questo ci si chiede se lo SPID di Poste sia diventato davvero a pagamento e se l'email è autentica o si tratta dell'ennesimo tentativo di phishing. La richiesta è reale, ma va detto che il canone esiste già dal 2026 e quella indicata nell'email è la scadenza personale di chi la riceve.

leggi anche

PosteID, conviene fare lo SPID a pagamento di Poste Italiane?

PosteID diventa a pagamento nel 2027? No, lo è già dal 2026

Le nuove condizioni generali del servizio PosteID abilitato a SPID sono in vigore dal 1° gennaio 2026. Da quella data Poste ha introdotto un corrispettivo annuale per la funzionalità di accesso ai servizi che espongono il logo SPID. Il primo anno resta gratuito, dal secondo si pagano 6 euro l'anno, Iva inclusa.

Il canone non scatta per tutti nello stesso giorno, ma alla scadenza annuale di ciascun utente, legata alla data di attivazione. Chi riceve oggi un'email con scadenza, ad esempio, a gennaio 2027, deve quindi pagare entro quella data per non perdere l'accesso. La propria scadenza si può verificare nell'area personale del sito posteid.poste.it o nell'app PosteID, alla voce «Gestisci account», sotto «Scadenza funzionalità di accesso».

Poste spiega di inviare l'avviso «con ampio anticipo e comunque almeno 30 giorni prima della scadenza». Per questo l'avviso può arrivare anche tre mesi prima della data indicata. Di seguito, il testo dell'email con cui Poste comunica la necessità di pagare per proseguire a utilizzare il servizio:

PosteID abilitato a SPID
Rinnova la funzionalità di accesso ai servizi

Gentile (Nome),

se non hai già provveduto, ti ricordiamo che per continuare ad accedere ai servizi SPID è necessario procedere entro il XX/XX/XXXX al pagamento del corrispettivo annuale.

Puoi effettuare il pagamento online oppure recandoti in un qualunque ufficio postale.
Preferisci farti aiutare? Anche un'altra persona può effettuare il pagamento per te cliccando su «Vai al pagamento» o in Ufficio Postale, indicando il tuo codice fiscale.

Chi non deve pagare PosteID?

Il canone non riguarda tutti. Secondo le condizioni pubblicate da Poste, restano esenti:

i minorenni;
chi ha compiuto 75 anni;
i residenti all'estero;
i titolari di PosteID per uso professionale.

Per tutti gli altri, chi non intende pagare può recedere dal servizio senza costi. Poste non chiede arretrati per il primo anno gratuito.

leggi anche

Patente digitale di guida, come averla sull'app IO, cosa farci e validità

Cosa succede se non paghi

Se il pagamento non arriva entro la scadenza, l'accesso ai servizi SPID viene sospeso: le credenziali non funzionano più per entrare nei siti dell'Inps, dell'Agenzia delle Entrate o di qualunque altro servizio che usa SPID.

L'identità digitale però non viene cancellata subito. Poste lascia 24 mesi dall'ultimo accesso per pagare e riattivare immediatamente la funzionalità. Per il periodo di sospensione non è dovuto alcun importo. Trascorsi i due anni, bisogna richiedere una nuova identità digitale da zero.

Come capire se l'email è vera

Il pagamento dello SPID è un'esca perfetta per i truffatori e da inizio anno circolano email false che annunciano sospensioni o chiedono di «riattivare» l'identità. Prima di pagare conviene fare alcuni controlli:

il mittente: le comunicazioni ufficiali arrivano da indirizzi con dominio @posteitaliane.it;
le richieste: Poste non chiede mai via email PIN, codici OTP, password o dati completi della carta;
il percorso: invece di cliccare sui link del messaggio, conviene aprire direttamente l'app PosteID o digitare a mano l'indirizzo posteid.poste.it e controllare lì la scadenza.

Se nell'area personale non risulta alcuna scadenza imminente, l'email va ignorata e segnalata a Poste.

leggi anche

Le 7 PEC migliori sul mercato e quale scegliere

Non vuoi pagare? Puoi usare la Carta d'identità elettronica (CIE)

L'alternativa gratuita più diffusa è la Carta d'identità elettronica (CIE). Le pubbliche amministrazioni sono obbligate ad accettarla per l'accesso ai propri servizi online, esattamente come lo SPID. Anche con la CIE si può entrare nel sito dell'Inps, nell'area riservata dell'Agenzia delle Entrate, nel Fascicolo sanitario elettronico e nei portali di Comuni e Regioni, cliccando sul pulsante «Entra con CIE».

Cosa serve? Oltre alla carta, servono i codici PIN e PUK, entrambi di 8 cifre. Ciascuno è diviso in due parti: le prime 4 cifre si trovano sulla ricevuta consegnata dal Comune al momento della richiesta, le ultime 4 nella lettera che accompagna la carta spedita a casa. Chi li ha persi può recuperare il PUK online, se ha già associato un numero di cellulare o un'email, oppure chiederne la ristampa all'anagrafe del proprio Comune.

Il modo più semplice per usare la CIE è attraverso lo smartphone. Bisogna scaricare dagli store ufficiali l'app CieID del Ministero dell'Interno. Per il primo accesso serve un telefono con tecnologia NFC, la stessa usata per i pagamenti contactless: si appoggia la carta sul retro del telefono e si digita il PIN. Una volta registrata la carta nell'app, i successivi accessi si possono autorizzare anche con impronta digitale o riconoscimento facciale.

Se invece si preferisce usare il computer, sul sito del servizio si sceglie «Entra con CIE» e poi «Prosegui con smartphone», si inquadra con l'app CieID il codice QR che compare sullo schermo e si autorizza l'accesso dal telefono. In alternativa, si può usare un lettore di smart card collegato al computer, inserendo la carta e il PIN.

Si può anche effettuare l'accesso con nome utente e password. Chi non vuole avvicinare ogni volta la carta al telefono può attivare le credenziali CIE di livello 1 e 2 sul sito cartaidentita.interno.gov.it. La procedura si fa una sola volta e servono codice fiscale, numero della carta, PUK completo, numero di cellulare ed email. Da quel momento si entra con username e password, più un codice OTP via SMS o una conferma dall'app per i servizi che richiedono il livello 2.

La CIE è accettata da tutta la pubblica amministrazione, ma non da tutti i servizi privati che oggi consentono l'accesso con SPID. Prima di rinunciare a PosteID conviene quindi verificare che i siti usati abitualmente prevedano il pulsante «Entra con CIE».

Le alternative

Chi preferisce restare con lo SPID può rivolgersi a un altro gestore. Non tutti applicano un canone:

Sielte (SielteID): è gratis online utilizzando CIE (con lettore NFC o smartphone), CNS o Firma Digitale. Offre anche il riconoscimento di persona presso sportelli pubblici convenzionati.
Lepida (LepidaID): gratuito registrandosi con CIE, CNS o Firma Digitale, oppure con riconoscimento di persona presso molti sportelli comunali o regionali e CAF convenzionati.
InfoCert (InfoCert ID): attivazione gratuita online tramite CIE con NFC tramite app, CNS o Firma Digitale.
Namirial: gratis per chi esegue la verifica tramite CIE con NFC, Carta Nazionale dei Servizi o Firma Digitale.
ID InfoCamere: gratis tramite Firma Digitale, CNS o recandosi di persona presso le Camere di Commercio aderenti.
Intesa (Intesa ID): riconoscimento gratuito tramite CIE e app mobile o tramite firma digitale.

leggi anche

Cos'è la firma digitale, come farla e quanto costa

Mentre altri, come Aruba, InfoCert e Register.it, prevedono un abbonamento annuale. Le condizioni possono cambiare, quindi conviene verificarle sul sito del gestore prima della richiesta.

Per una persona che usa lo SPID poche volte l'anno, i 6 euro di Poste sono una spesa contenuta. Il punto è non lasciar passare la scadenza senza decidere, per evitare di scoprire la sospensione nel momento in cui serve accedere a un servizio urgente.

Esenzione ticket sanitario 2026, chi non paga? Le regole

Patrizia Del Pidio — 2026-10-14T07:07:33Z

Esenzione Ticket sanitario 2026, quali sono le regole per non pagare? Il diritto alla salute garantisce l'accesso gratuito a esami di laboratorio, visite specialistiche e diagnostica strumentale grazie all'esenzione del ticket sanitario, uno dei pilastri del Servizio Sanitario Nazionale. L'agevolazione è rivolta a chi si trova in una situazione di disagio economico o di salute.

Con l'entrata in vigore delle nuove scadenze e l'aggiornamento dei Livelli Essenziali di Assistenza (LEA), il quadro delle esenzioni dal ticket sanitario si presenta rinnovato. Grazie al meccanismo di interscambio tra Ministero della Salute e Ministero dell'Economia, milioni di cittadini non devono più presentare domanda per l'esenzione agli sportelli ASL.

Per il 2026 sono confermati i tetti di reddito e la necessità della presentazione delle autocertificazioni manuali per categorie specifiche (come i disoccupati). Per muoversi con sicurezza tra le agevolazioni sanitarie, vediamo quali sono le regole aggiornate, la validità delle certificazioni e i nuovi codici di esenzione.

Sommaire

leggi anche

Esenzione ticket sanitario per reddito: i limiti aggiornati

L'esenzione ticket per reddito

Quella per reddito è la forma di esenzione del ticket sanitario più comune e si basa sulla combinazione dell'età del cittadino e del reddito complessivo del nucleo familiare. I codici di esenzione sono:

Codice E01 per minori e over 65: riservato ai cittadini di età inferiore a 6 anni o superiore a 65 anni, appartenenti a un nucleo familiare con reddito complessivo lordo inferiore a 36.151,98 euro;
Codice E02 per i disoccupati: dedicato a chi ha perso il lavoro (e ai familiari a carico) con un reddito familiare inferiore a 8.263,31 euro (soglia innalzata a 11.362,05 euro in presenza del coniuge e di ulteriori 516,46 euro per ogni figlio a carico);
Codice E03 per chi è titolare di assegno sociale: rivolto ai titolari di assegno sociale e ai loro familiari a carico, senza alcun vincolo di reddito aggiuntivo;
Codice E04 per i titolari di pensione integrata al minimo: riservato ai titolari di pensione al minimo con più di 60 anni (e familiari a carico), sotto gli stessi tetti di reddito previsti per il codice E02.

Esenzione ticket per patologie croniche o malattie rare

I cittadini affetti da determinate malattie hanno diritto a non pagare il ticket, ma solo per le prestazioni sanitarie (visite, esami, farmaci) correlate alla cura della propria specifica patologia.

I malati cronici possono richiedere l'esenzione del ticket sanitario, ma soltanto per le prestazioni finalizzate a monitorare la malattia e a prevenire le complicazioni o ulteriori aggravamenti. L'elenco delle malattie croniche che danno diritto all'esenzione è contenuto nell'allegato 8 del Dpcm 12 gennaio 2017.

LISTA MALATTIE CRONICHE PER ESENZIONE TICKET

Clicca qui per scaricare l'elenco completo.

L'esenzione è prevista anche per chi è affetto dalle malattie rare contenute nell'allegato 7 dello stesso Dpcm.

MALATTIE RARE PER ESENZIONE TICKET SANITARIO

Clicca qui per scaricare l'elenco completo.

In questo caso, l'esenzione è prevista per le prestazioni necessarie alla diagnosi della malattia, al relativo trattamento e alla prevenzione delle complicanze.

Esenzione ticket per invalidità

L'agevolazione spetta a chi è stato certificato come invalido civile. A seconda della percentuale o della causa, l'esenzione può essere parziale o totale (valida per qualsiasi prestazione specialistica):

invalidi civili al 100% (senza o con indennità di accompagnamento);
invalidi civili con riduzione della capacità lavorativa superiore a 2/3 (dal 67% al 99%);
invalidi di guerra, di lavoro o per servizio (in base alla categoria di appartenenza);
ciechi assoluti o sordi.

Esenzione ticket per condizioni speciali e prevenzione

Lo Stato azzera il ticket anche in situazioni temporanee o per finalità di tutela sociale e prevenzione.

Gravidanza

Le donne in stato di gravidanza sono esenti dal ticket per un pacchetto specifico di esami diagnostici e visite di controllo, suddivise per ogni trimestre di gestazione, volti a tutelare la salute della madre e del nascituro.

Le prestazioni gratuite sono suddivise per trimestre e comprendono:

prima visita ostetrico-ginecologica;
esami del sangue iniziali: Emocromo completo, Gruppo sanguigno (ABO e Rh) e Test di Coombs indiretto (se Rh negativo, da ripetere ogni mese);
screening infettivologici: test HIV, Toxoplasma (IgG/IgM), Rosolia (IgG/IgM), Sifilide (TPHA/VDRL), Clamidia ed eventuale screening per Epatite C;
esami biochimici: glicemia e transaminasi (GOT/GPT);
esame delle urine completo con urinocoltura in caso di necessità;
ecografia del primo trimestre: per la datazione della gravidanza e la valutazione della vitalità del feto;
test di screening prenatale non invasivo (Bi-test): il prelievo di sangue combinato all'ecografia per la trasparenza nucale per stimare il rischio di anomalie cromosomiche.

Secondo Trimestre (dalla 14ª alla 27ª settimana + 6 giorni)
Il focus si sposta sul monitoraggio dello sviluppo degli organi fetali e sulla prevenzione del diabete gestazionale:

visite di controllo periodiche ostetrico-ginecologiche;
ripetizione dei test infettivi (mensile o periodica): Toxoplasma e Rosolia (solo se la donna è risultata negativa/ricettiva ai test del primo trimestre);
esame delle urine completo in ogni sessione di controllo;
ecografia morfologica (tra la 19ª e la 21ª settimana): l'esame strutturale fondamentale per analizzare l'anatomia del feto e lo stato della placenta;
curva da carico di glucosio (tra la 24ª e la 28ª settimana): riservata alle donne che presentano specifici fattori di rischio per il diabete gestazionale.

Terzo Trimestre (dalla 28ª settimana al parto)
La fase finale serve a preparare il parto in sicurezza e a controllare l'accrescimento:

visite di controllo e monitoraggio della pressione arteriosa;
esami del sangue di fine gravidanza: Emocromo, Ferritina, prove di coagulazione, virus dell'Epatite B (HBsAg) e dell'Epatite C (HCV);
tampone vagino-rettale (tra la 36ª e la 37ª settimana): per la ricerca dello Streptococco Beta-emolitico di gruppo B, per prevenire infezioni neonatali durante il parto;
esame delle urine completo;
cardiotocografia (monitoraggio fetale): gratuita a ridosso della data presunta del parto (dalla 40ª o 41ª settimana) o se compaiono indicazioni cliniche.

Prevenzione oncologica

Sono gratuiti gli screening periodici per la diagnosi precoce dei tumori se effettuati nelle fasce di età raccomandate. Le prestazioni che possono essere effettuate gratuitamente sono:

screening per il tumore al seno (mammografia) per le donne con età compresa tra 50 e 69 anni (in alcune Regioni è previsto l'allargamento della fascia gratuita da 45 a 74 anni);
screening per la prevenzione del tumore del collo dell'utero (cervice uterina) per le donne con età compresa tra 25 e 29 anni il Pap test gratuito ogni 3 anni, per le donne con età compresa tra 30 e 64 anni un HPV-DNA test offerto ogni 5 anni;
screening per il tumore del colon retto per uomini e donne con età compresa tra 50 e 69 anni (in molte Regioni è esteso fino a 74 anni) per la ricerca del sangue occulto nelle feci.

Come si chiede l'esenzione del ticket?

La procedura per richiedere l'esenzione del ticket varia in base alla tipologia che si deve chiedere. Vediamo i passaggi pratici per ciascun caso.

Esenzione per redditi ed età
Non sempre c'è bisogno di presentare una richiesta poiché il file degli esenti è generato ogni anno dal Ministero. Se, pur avendone diritto, non si risulta esenti, è necessario presentare un'autocertificazione dei redditi dell'anno precedente (il caso più comune è quello dei disoccupati, che devono sempre presentare la richiesta).

L'esenzione può essere richiesta di persona agli sportelli Cup di riferimento o accedendo online al portale Sistema Tessera Sanitaria o al proprio Fascicolo Sanitario Elettronico.

Esenzione per patologia cronica o malattia rara
Questa esenzione non viene mai riconosciuta in automatico. Occorre presentare alla ASL la certificazione rilasciata dal medico specialista che attesti la presenza della malattia cronica o rara. L'ASL rilascerà un certificato cartaceo con il codice specifico della patologia.

Esenzione per invalidità
Anche in questo caso la procedura è legata al riconoscimento dello stato di salute.
Si deve essere in possesso del verbale ufficiale rilasciato dalla Commissione Medica INPS che attesta la percentuale o la categoria di invalidità che deve essere presentato all'ASL insieme alla tessera sanitaria e a un documento d'identità. L'operatore ASL registrerà l'invalidità nel sistema regionale e consegnerà l'attestato di esenzione con il relativo codice nazionale o regionale.

Esenzione per gravidanza o patologia oncologica
In questi due casi non va presentata alcuna richiesta. In caso di gravidanza, infatti, è il ginecologo o il medico di base a inserire direttamente sulle ricette elettroniche il codice esenzione. Per la prevenzione oncologica, invece, basta la lettera di invito allo screening inviata dall'ASL.

Rende di più il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

Stefano Vozza — 2026-10-14T05:54:00Z

Da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre (fino alle 13, salvo chiusura anticipata) si terranno i 5 giorni di collocamento dei neo BTP Valore, i bond fratelli appartenenti alla stessa famiglia ma distinti in alcuni dettagli. Il MEF ha comunicato le due matricole ISIN di riconoscimento, che saranno quelle ordinarie-definitive visto che non ci sarà premio fedeltà: IT0005735201 per il BTP Valore a cedole trimestrali e IT0005735227 per il BTP Valore Insieme.

Era la previsione del premio che imponeva all'emittente un meccanismo capace di distinguere, a scadenza, gli acquirenti della prima ora dai successivi. Non essendoci stavolta extra cedole finali, non c'è neanche la necessità di avere due ISIN per bond. Il Tesoro ha svelato anche i tassi cedolari minimi garantiti, che a collocamento ultimato potranno essere confermati o ritoccati solo al rialzo.
Ora, guadagno di più se compro il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Gli incassi sul BTP Valore ordinario

Il BTP Valore classico, ordinario, standard, non ha nessuna novità di funzionamento rispetto alle serie precedenti. Segue la sequenza 2-2-1, per cui ci sono 3 tassi nominali annui: il primo vale per il 1° biennio, il secondo, più alto, per il 2° biennio, e il terzo, il più alto di tutti, per il solo 5° anno, cioè il 3° step.

Le cedole avranno stacco trimestrale, per cui ogni 27 di gennaio, aprile, luglio e ottobre (del '27, '28, '29, '30 e '31) ci sarà l'accredito degli interessi. A scadenza non ci sarà nessun premio finale, per cui il tipico «premio» connesso a queste emissioni speciali è incorporato nei tassi cedolari.

Questa la serie dei tassi minimi garantiti comunicata dal MEF:

3,70% per il 1° e 2° anno, per un 7,40% lordo complessivo nel 1° step;
4,10% per il 3° e 4° anno, per un 8,20% lordo complessivo nel 2° step;
4,70% nel solo 5° anno, il 3° e ultimo step del bond.

Ne viene un monte interessi del 20,30% totale, pari a una media semplice del 4,06% annuo lordo. Il rendimento effettivo a scadenza, che tiene conto della distribuzione delle cedole nel tempo, è del 4,10% lordo e del 3,59% netto. Per confronto, al termine della seduta di Borsa di lunedì 12 ottobre il rendimento del BTP con 5 anni di vita residua era del 4,018% (fonte: Investing): il BTP Valore offre quindi circa 8 centesimi in più, prima di un eventuale ritocco al rialzo dei tassi.

In euro, per ogni 1.000 euro investiti, il BTP Valore paga 9,25 euro lordi a trimestre nei primi due anni, 10,25 euro nel terzo e nel quarto e 11,75 euro nel quinto. In cinque anni gli interessi sommano 203 euro lordi, pari a 177,63 euro netti dopo la ritenuta del 12,5%.

leggi anche

Quanto rende spostare 15.000 dal conto corrente al conto deposito per 6 o 12 e 18 mesi?

Il BTP Valore Insieme

Malgrado la parziale modifica del nome, anche questa obbligazione appartiene alla famiglia dei Valore, così come avvenne nel febbraio del 2025 con il lancio del BTP Più. Qui, però, l'emittente ha previsto lo stacco di una sola cedola, pagata a fine ottobre '31 «Insieme» al rimborso del nominale sottoscritto. Il MEF ha fissato questa cedola unica minima al 22,25% del capitale. Chi necessita di liquidità periodica punterà soprattutto sul primo bond, mentre chi vuole sfruttare l'effetto compounding sceglierà il secondo. Vediamo di capire cosa vuol dire.

Il MEF ha precisato che i due Valore offrono in emissione rendimenti equivalenti dal punto di vista finanziario, cioè hanno tassi che garantiscono lo stesso yield a scadenza. E infatti il 22,25% dell'Insieme, espresso come rendimento composto annuo, corrisponde esattamente al 4,10% lordo del BTP Valore ordinario.

Tuttavia, questa circostanza presuppone una mossa importante, e cioè che ogni flusso cedolare incassato venga reinvestito allo stesso tasso del titolo. È un concetto quasi esclusivamente teorico per chi incassa la cedola ogni 3, 6 o 12 mesi. Il risparmiatore, infatti, spesso spende gli interessi netti accreditati o, se li reimpiega, li reinveste comunque al netto delle tasse e delle commissioni. Nell'Insieme, invece, il reinvestimento delle cedole trimestrali è automatico, cioè è incorporato nella cedola finale.

leggi anche

Cedola al 3,95% e sconto del 9,2%. Tre strategie per il BTP a 15 anni in asta il 13 ottobre

Guadagno di più se compro il BTP Valore a tassi fissi e crescenti o il BTP Valore Insieme 2031?

In finanza, ma anche nella vita in generale, vale il principio per cui 1 euro guadagnato oggi vale più di 1 euro di cui potrò disporre in futuro, in questo caso tra 5 anni. È questa la logica alla base del cosiddetto effetto compounding che segue l'Insieme, assente nell'altro titolo, dove l'emittente presuppone che sia il risparmiatore a reinvestire in autonomia. Nei fatti, però, non avviene quasi mai, per cui l'investimento resta confinato al regime della capitalizzazione semplice.

Tutto ciò spiega perché la cedola unica del BTP Valore Insieme, espressa come tasso annuo semplice, risulta superiore a quella del BTP Valore ordinario: il 22,25% diviso per 5 anni dà un 4,45% annuo, contro il 4,06% medio del fratello a cedole trimestrali. È la diretta conseguenza dell'effetto composto che si genera nell'arco dei 5 anni.

Tradotto in euro, per ogni 1.000 euro investiti l'Insieme paga a scadenza 222,50 euro lordi, pari a 194,69 euro netti, contro i 203 euro lordi e i 177,63 netti del BTP Valore ordinario: 17,06 euro netti in più ogni 1.000 euro.

Tuttavia, questo «spread in più» verrebbe azzerato, cioè eguagliato, se anche le cedole del BTP Valore ordinario venissero reinvestite allo stesso tasso del titolo. Ma al di là del fatto che quasi mai i titolari dei BTP reinvestono le cedole, c'è un altro limite oggettivo, matematico, che rende la cosa «impossibile da eguagliare»:

nel BTP Valore Insieme vengono reinvestite le cedole lorde maturate ogni tre mesi;
nel BTP Valore ordinario il titolare del bond può, al più, reinvestire solo il netto della cedola trimestrale incassata, che per definizione è inferiore al lordo.

È per questo che, a parità di rendimento lordo (4,10% per entrambi), il rendimento netto composto dell'Insieme è del 3,62%, contro il 3,59% del BTP Valore ordinario.

Non solo: se tenessimo conto anche delle commissioni di acquisto di un nuovo bond in cui reinvestire le cedole, il capitale disponibile si ridurrebbe ancora. Fermo restando che non sempre l'importo della cedola incassata è sufficiente per acquistare un BTP intero, dal taglio nominale minimo di 1.000 euro. In definitiva, i soldi persi per pagare la banca e il Fisco sono soldi che non potranno più lavorare per noi e generare nuovi interessi. Ecco spiegato, quindi, perché il montante complessivo lordo e netto finale dell'Insieme risulta maggiore di quello del «fratello ordinario».

leggi anche

Nuovo Buono Minori di Poste al 5% annuo lordo. Cosa cambia con la serie TF118A260922

Prezzo dell'oro dopo la discesa del 2026. Che cosa dicono oggi minimi, massimi e medie mobili

Gerardo Marciano — 2026-10-13T17:08:00Z

Dopo una discesa di circa il 30% dal massimo di gennaio, l'oro presenta alcuni segnali compatibili con la costruzione di una base. Il quadro rimane però incompleto: i grafici mensili e trimestrali mostrano una tenuta interessante, mentre quelli giornalieri e settimanali devono ancora confermare un cambiamento della tendenza.

Nella serie grafica esaminata, il massimo di gennaio è stato segnato a 5.730,1 dollari l'oncia, seguito da una flessione fino a 4.011,3 nel mese di luglio. Ad agosto è arrivata una prima reazione significativa: la chiusura mensile sopra il massimo di luglio ha prodotto un segnale grafico rialzista, successivamente messo alla prova dalle oscillazioni di settembre e dell'inizio di ottobre.

Il nuovo minimo, nell'area di 4.091,2, rimane superiore a quello di luglio. È un primo elemento favorevole, ma non consente ancora di distinguere fra la costruzione di una base e una pausa all'interno del ribasso.

leggi anche

Le azioni vincenti e perdenti con la grande novità che riguarda l'AI

Perché l'oro è sceso e quali fattori possono favorire una ripartenza

La forte correzione del 2026 si è sviluppata in un contesto di pressioni macroeconomiche e cambiamenti nell'esposizione degli investitori. Per comprenderla occorre distinguere ciò che è stato rilevato dalle possibili interpretazioni.

Nel rapporto sul secondo trimestre, pubblicato il 30 luglio, il World Gold Council ha registrato deflussi netti dagli ETF sull'oro per circa 45 tonnellate. L'organizzazione li ha associati alla debolezza delle quotazioni e, soprattutto in Nord America, alla revisione verso l'alto delle aspettative su inflazione e tassi d'interesse, accompagnata dal rafforzamento del dollaro.

Anche sul mercato dei futures si è osservata una forte contrazione delle posizioni aperte sul COMEX fra gennaio e giugno. Il dato segnala una riduzione dei contratti in essere, ma non può essere interpretato interamente come liquidazione di posizioni rialziste: una parte rilevante ha riguardato operazioni di spread, con posizioni lunghe e corte abbinate. Il World Gold Council considera questo movimento compatibile con un ridimensionamento degli eccessi speculativi, precisando però che la sua spiegazione rimane incompleta.

A settembre sono riemerse alcune delle stesse pressioni. Secondo il modello di attribuzione dei rendimenti del World Gold Council, l'aumento dei rendimenti dei Treasury e il rafforzamento del dollaro hanno contribuito in modo importante alla flessione. Il rapporto indica inoltre la liquidazione di posizioni sui futures come un probabile fattore aggiuntivo, nonostante gli afflussi negli ETF sull'oro. La domanda attraverso gli ETF ha quindi convissuto con una riduzione dell'esposizione nel mercato dei derivati.

Quali condizioni possono invece favorire una ripartenza? Storicamente, l'oro tende a trovare sostegno quando diminuiscono i rendimenti reali, cioè quelli al netto dell'inflazione, e il dollaro si indebolisce. Possono contribuire anche una maggiore domanda di protezione dai rischi economici e geopolitici, gli acquisti delle banche centrali e gli afflussi degli investitori verso il metallo.

Al contrario, rendimenti reali crescenti, dollaro forte e aspettative di tassi più elevati possono penalizzarlo. Poiché l'oro non distribuisce cedole né interessi, l'aumento dei rendimenti di altre attività può accrescere il costo opportunità del suo possesso. Sono comunque relazioni ricorrenti, la cui intensità cambia nel tempo: nessuna determina da sola la direzione delle quotazioni.

leggi anche

La strategia di investimento di Goldman Sachs su azioni e obbligazioni, spiegata

Anche il rapporto con l'inflazione richiede attenzione. Un aumento dei prezzi al consumo non garantisce un rialzo dell'oro: se provoca una risposta monetaria restrittiva e sostiene rendimenti reali e dollaro, può produrre l'effetto opposto. Conta quindi come l'inflazione modifica le aspettative sui tassi e sulla crescita.

Che cosa dicono i grafici: una base possibile, ma 4.755 resta decisivo

Con quotazioni intorno a 4.216,3 dollari, i prezzi rimangono sotto l'apertura annuale. La barra del 2026, ancora in formazione, non offre al momento un segnale chiaro di conclusione del ribasso. Per individuare eventuali cambiamenti iniziali occorre quindi esaminare gli orizzonti temporali inferiori.

Sul grafico giornaliero, i prezzi sono tornati sopra la media mobile esponenziale a 9 giorni, ma restano sotto la media semplice a 21 giorni. Il miglioramento riguarda dunque il movimento più breve e deve ancora estendersi alla struttura successiva. La media a 200 giorni, intorno a 4.622, si trova sensibilmente più in alto e rappresenta un ulteriore riferimento nell'eventuale recupero.

Su base settimanale, le quotazioni sono sopra la media a 200 settimane, ma sotto entrambe le medie a 9 e 21 settimane. La tenuta del riferimento più lungo convive quindi con una debolezza ancora visibile sulle misure più brevi.

Nell'analisi tecnica, uno dei criteri utilizzati per descrivere la tendenza è la successione dei minimi e dei massimi. Una sequenza di minimi e massimi crescenti viene generalmente classificata come rialzista, una sequenza decrescente come ribassista. Quando manca una progressione riconoscibile, la struttura può essere laterale o non ancora definita, a seconda dell'orizzonte temporale esaminato.

Nel grafico considerato, il minimo di ottobre nell'area di 4.091,2 è superiore a quello di luglio, pari a 4.011,3. Questo confronto, isolatamente, non consente di identificare una tendenza rialzista: occorre esaminare anche la successione dei massimi e i punti di svolta intermedi.

La candela della settimana del 5 ottobre presenta caratteristiche compatibili con un tentativo di ripartenza. Una chiusura settimanale sopra 4.233,7 aggiungerebbe un segnale di miglioramento, senza essere sufficiente, da sola, a confermare un'inversione di medio periodo.

Il massimo del 25 agosto, a 4.755, rappresenta un precedente punto di svolta del grafico. Secondo questo criterio di lettura, un eventuale superamento modificherebbe il confronto fra i massimi considerati, ma non basterebbe da solo a classificare l'intera struttura come rialzista. Tale classificazione richiederebbe una successione riconoscibile di minimi e massimi crescenti sul medesimo orizzonte temporale. Questi criteri descrivono la struttura dei prezzi e non permettono, da soli, di stabilire l'andamento futuro del mercato.

I segnali più incoraggianti emergono dal grafico mensile. Da giugno, i minimi si sono formati vicino alla media semplice a 21 mesi, che conserva una pendenza positiva. La discesa sta quindi mettendo alla prova un riferimento di lungo periodo ancora orientato al rialzo. I prezzi rimangono comunque sotto la media esponenziale a 9 mesi: la tenuta della media più lenta non coincide ancora con una ripartenza confermata.

Sul grafico trimestrale, le quotazioni sono invece sopra entrambe le medie, la 9 esponenziale e la 21 semplice. Questa configurazione mantiene aperta l'ipotesi che la flessione del 2026 si inserisca in una struttura più ampia ancora favorevole. La barra del quarto trimestre è però appena iniziata e il suo aspetto attuale resta provvisorio.

La combinazione fra appoggio sulla media a 21 mesi e tenuta delle medie trimestrali ricorda configurazioni osservabili durante la costruzione di basi su azioni, indici, valute e materie prime. È compatibile con un'ipotesi di accumulazione, ma non permette di dimostrarla: la conferma deve arrivare dall'evoluzione dei prezzi.

La fascia 4.091,2–4.011,3, che comprende il minimo di ottobre e quello di luglio, costituisce un riferimento per confrontare i punti di svolta inferiori del grafico. Il massimo del 25 agosto a 4.755 rappresenta invece il riferimento superiore del periodo esaminato. Nell'analisi tecnica, il confronto fra questi livelli e i successivi minimi e massimi serve a descrivere l'evoluzione della struttura dei prezzi, senza stabilire una destinazione futura delle quotazioni. Una discesa sotto il minimo di luglio indebolirebbe invece l'ipotesi che la base sia già stata costruita.

La lettura dei diversi grafici delinea così tre passaggi: la tenuta dei minimi, il recupero dei riferimenti intermedi e il confronto con 4.755. Oltre questa soglia, la formazione di minimi e massimi crescenti permetterebbe di distinguere una ripartenza strutturata da un recupero ancora fragile.

leggi anche

Oro e dollaro, 50 anni di dati svelano un legame inatteso tra settembre e ottobre

Il petrolio scende, il gasolio no. Perché il diesel costa 22 centesimi più della benzina

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T16:22:00Z

Il Brent scende sotto quota 105 dollari, ma il margine di raffinazione del gasolio resta intorno ai 90 dollari al barile, contro i 20-40 di un mercato normale. Alla pompa italiana il diesel costa 22 centesimi più della benzina, e le 500.000 tonnellate sbloccate da Mosca non bastano a cambiare i fondamentali.

Il mercato petrolifero del 2026 ha smesso da mesi di muoversi in blocco. Martedì 13 ottobre il Brent cedeva l'1,69% a 104,85 dollari al barile e il Wti l'1,27% a 92,55 dollari, restituendo gran parte del rialzo del giorno prima. Ma il prodotto che pesa davvero sull'economia reale europea, il gasolio, continua a viaggiare su un binario tutto suo. Il margine che separa il prezzo del diesel da quello del greggio resta a livelli mai visti prima. È la fotografia di un mercato che non ha un problema di petrolio, ma di raffinazione.

Il greggio scende, il gasolio no

Il margine di raffinazione del gasolio, il cosiddetto crack spread, misura quanto vale il prodotto finito rispetto alla materia prima da cui deriva. Con il contratto Ulsd del Nymex a 4,6858 dollari per gallone il 13 ottobre, pari a circa 196,8 dollari al barile, e il Brent poco sopra i 105, lo spread si colloca intorno ai 90 dollari al barile.

Il conto sul contratto europeo porta allo stesso risultato: i futures Ice gasoil chiusi lunedì a 1.449 dollari per tonnellata equivalgono a circa 194 dollari al barile, da cui uno spread sul Brent di quasi 89 dollari. In condizioni ordinarie questo margine si muove fra i 20 e i 40 dollari al barile e supera i 60 solo nelle fasi di stress acuto, come il 2022. Oggi vale più del prezzo di un barile di greggio di tre anni fa.

L'ultimo rapporto settimanale dell'Energy Information Administration americana, riferito alla settimana chiusa il 2 ottobre, indica riserve di distillati a 105,1 milioni di barili, circa il 13% sotto la media quinquennale dello stesso periodo: il cuscinetto che in passato assorbiva gli shock semplicemente non c'è.

Cosa ha deciso Mosca?

In questo quadro si inserisce l'annuncio che ha mosso i prezzi lunedì 12 ottobre. Il governo russo ha revocato parzialmente, a partire dal 10 ottobre, il divieto di esportazione di gasolio introdotto in estate dopo gli attacchi ucraini con droni alle raffinerie. Secondo il comunicato di gabinetto rilanciato da Tass, la decisione attua le intese fra Vladimir Putin e Donald Trump e consente «in questa fase» l'invio sul mercato globale di 500.000 tonnellate di gasolio, pari a circa 3,7 milioni di barili.

Il vicepremier Aleksandr Novak ha indicato una tabella di marcia più ambiziosa: circa 300.000 tonnellate a ottobre, 500.000 a novembre, un milione a dicembre, con volumi mensili che potrebbero arrivare a 3 milioni di tonnellate. Dal lato americano è stata emessa una licenza generale che autorizza le forniture russe fino al 7 aprile 2027.

La reazione immediata è stata netta: i futures Ice gasoil hanno perso il 2,3% chiudendo a 1.449 dollari per tonnellata. Ma il mercato dei prodotti raffinati non si è sgonfiato, perché quasi nessuno crede ai numeri di Novak.

Tamas Varga, analista di Pvm Oil Associates, ha spiegato a Reuters che l'obiettivo russo è «difficilmente realizzabile, viste le condizioni disastrose del settore della raffinazione del Paese», dopo aver osservato il giorno prima che «l'impatto immediato dell'accordo è discutibile, perché la capacità di raffinazione russa è stata gravemente ridotta». Tradotto: per esportare gasolio bisogna prima produrlo, e gli impianti colpiti dai droni non tornano operativi con un decreto.

Il segnale più significativo arriva semmai dall'Agenzia internazionale dell'energia. L'11 ottobre il direttore esecutivo Fatih Birol ha invitato i Paesi membri a valutare se servano ulteriori rilasci di gasolio dalle scorte strategiche, precisando entità e tempi. Non è il comportamento di un'istituzione convinta che la crisi sia rientrata.

Perché la stretta è strutturale

Le cause si sono sommate nell'arco di un anno. La guerra con l'Iran e le turbolenze nello Stretto di Hormuz hanno ridotto le esportazioni di distillati dal Golfo; gli attacchi Houthi agli impianti sauditi di Jizan e Yanbu sul Mar Rosso hanno tagliato i carichi in partenza; i droni ucraini hanno messo fuori uso quote rilevanti della capacità russa. E la Turchia, storicamente il principale acquirente di gasolio russo e rivenditore verso l'Europa, è diventata importatrice netta dai Paesi europei per la prima volta dal novembre 2022, secondo Argus Media.

Il risultato è che l'Europa, che da vent'anni non raffina abbastanza gasolio per il proprio parco circolante, si è trovata a competere con l'Asia per carichi che prima arrivavano quasi automaticamente.

Il rapporto mensile Opec del 13 ottobre ha limato la crescita della domanda globale di greggio per il 2026 a 0,2 milioni di barili al giorno (da 0,4) ma ha alzato quella del 2027 a 2,6 milioni, anche per la necessità di ricostituire scorte svuotate.

Il conto che arriva all'automobilista (e alla Bce)

Per il lettore italiano il punto di contatto è il distributore, e il dato è anomalo. Secondo i prezzi medi dell'Osservatorio del Ministero delle imprese rilevati il 9 ottobre, il self service in rete stradale segnava 2,035 euro al litro per la benzina e 2,258 euro per il gasolio: 22 centesimi di differenza a favore della benzina, che salgono a 2,046 contro 2,281 euro in autostrada. Per chi guida un diesel è un'inversione rispetto all'abitudine di un carburante strutturalmente più economico.

Il movimento è recente e rapido. Fra il 3 agosto e il 10 ottobre il gasolio è salito del 6,2% in Italia, da 2,12 a 2,25 euro al litro, mentre la benzina è cresciuta solo dell'1,8%, da 2,00 a 2,04 euro: un pieno da 50 litri di diesel costa circa 6,50 euro in più, uno di benzina circa 2 euro in più.

Il tema è arrivato fino al board della Banca centrale europea. Nella conferenza stampa del 10 settembre a Berlino, Christine Lagarde ha detto: «Che lo si chiami crack spread o margine di raffinazione sui carburanti liquidi, ormai sappiamo tutti di cosa si tratta», aggiungendo che «sappiamo che il diesel è usato da una certa categoria di operatori economici» e che «ora sappiamo che è l'ennesimo collo di bottiglia» (fonte: Bce). Nel comunicato di politica monetaria dello stesso giorno l'istituto attribuiva la risalita dell'inflazione «in particolare» a un forte contributo dei margini di raffinazione.

Gli esperti della Bce hanno quantificato il fenomeno: nella terza settimana di settembre il margine di raffinazione incideva per circa 41 centesimi al litro sul gasolio, il 19% del prezzo alla pompa dell'area euro, contro i 17 centesimi (l'8%) della benzina. Le loro proiezioni basate sui futures indicavano il picco del margine diesel proprio in ottobre.

La stessa dinamica ha premiato chi raffina: al 23 settembre i petroliferi europei guidavano i listini da inizio anno, con Repsol a +87,2%, Neste a +76,4%, Equinor a +67,9%, Eni a +44,9% e TotalEnergies a +40,6% (fonte: Euronews).

Telefono lento, cosa fare? Ecco le soluzioni da eseguire in autonomia

Pasquale Conte — 2026-10-13T16:10:05Z

A chi non è mai capitato di ritrovarsi con un telefono che, di punto in bianco, fa fatica anche solo ad aprire la fotocamera o un social network? Si tratta di un problema che, di solito, porta a pensare di volerlo cambiare. Nella maggior parte dei casi è però rimediabile.

Di chi è la colpa? Di solito c'è la memoria quasi piena, tante app in background, aggiornamenti non installati e una batteria che non regge più i picchi richiesti. Per i telefoni che si caricano lentamente il discorso è simile, basta un cavo o un'impostazione diversa.

Se ti ritrovi in questa situazione, sei nel posto giusto. In questa guida trovi tutti i passaggi utili per poter rimediare al telefono lento, dal più semplice al più drastico. Provali in ordine e riavvia il telefono dopo ciascuno, così capisci quale ha funzionato.

Sommaire

leggi anche

Come raffreddare il telefono surriscaldato? Consigli utili e accessori

Perché il telefono è lento

Prima ancora di intervenire, serve capire il motivo che ha portato alla lentezza generale del tuo telefono. Come si può leggere nella pagina ufficiale di Samsung, un Galaxy che rallenta o si blocca dipende di solito da memoria piena o software non aggiornato. Per Google, i problemi possono iniziare quando rimane libero meno del 10% di spazio.

Sugli iPhone, entra in gioco anche la batteria. Apple spiega infatti che la gestione delle prestazioni dei melafonini tiene conto di fattori come la temperatura, il livello di carica e il lavoro della batteria. Se il rallentamento è legato al freddo o alla carica bassa, le modifiche sono temporanee. Se invece la batteria è invecchiata, bisogna intervenire subito.

Come risolvere il problema del telefono lento

Vediamo a questo punto 5 soluzioni che possono tornare utili per poter tentare di risolvere il problema del telefono lento. Se agisci in questo modo, molto probabilmente tornerai ad avere uno smartphone perfettamente funzionante.

1. Riavviare il telefono

Riavviare il telefono è il rimedio più banale, ma spesso più efficace. Se hai un Google Pixel, dal 6 in sù ti basta tenere premuti insieme tasto di accensione e volume su, poi toccare su Riavvia. Sui Pixel 5a e precedenti, basta invece il tasto di accensione per circa 30 secondi. Anche sugli altri telefoni Android la procedura è simile.

Sui Samsung c'è una comodità in più. Si può infatti attivare il riavvio automatico, o solo quando il sistema rileva problemi di prestazioni o in un giorno e un'ora programmati. Lo puoi attivare tramite Impostazioni > Assistenza dispositivo > Riavvio automatico. Questa procedura chiude le app in background e rinfresca il sistema.

2. Liberare spazio sul telefono

Per liberare la memoria, puoi per esempio andare in Impostazioni > Memoria e guardare quanto spazio è libero. Se sei sotto il 10% di storage disponibile, è consigliabile iniziare a cancellare elementi pesanti e inutili.

Puoi spostare foto e video su un cloud o su un archivio esterno, eliminare le app che non usi e svuotare download e file duplicati. Sui Samsung Galaxy puoi anche usare Assistenza dispositivo > Memoria per ripulire spazio e RAM.

Ci sono alcune app che occupano tanta memoria, come WhatsApp e Telegram, che all'interno delle proprie impostazioni dispongono di pagine dedicate allo storage in cui poter cancellare tutto ciò che non apri da tempo.

leggi anche

Quanto costa riparare lo schermo del telefono?

3. Aggiornare il sistema

Gli aggiornamenti di sistema non servono solo per portare novità al proprio dispositivo. Parlando di Samsung, per esempio, l'ultima versione del software migliora la compatibilità e porta nuove patch di sicurezza. Per eseguire subito l'update, ti basta andare in Impostazioni > Aggiornamento software.

Fai lo stesso anche per le app tramite App Store di iOS o Play Store di Android, poiché una versione vecchia può creare conflitti. Se lo smartphone continua ad essere lento, ogni singola app può essere la colpevole.

Google nelle sue pagine ufficiali consiglia di riavviare in modalità provvisoria, la quale avvia il telefono senza le app installate da te. Se in quella modalità tutto scorre bene e il sistema è più reattivo, allora l'app problematica è tra quelle scaricate.

Disinstallale una alla volta e riavvia normalmente, così da capire quale sia la responsabile e ritornare ad avere uno smartphone fluido e veloce.

4. Controllare la batteria

Soprattutto su iPhone, una batteria non perfettamente funzionante può portare a grossi problemi. Per risolvere, da iOS vai in Impostazioni > Batteria > Stato batteria, così da ritrovarti davanti a una schermata che mostra la capacità massima e le prestazioni massime.

Se la batteria è rovinata, la soluzione migliore prevede la sostituzione della cella presso Apple o un centro autorizzato.

Su Samsung, puoi eseguire una diagnosi guidata. Vai nell'app Samsung Members, tocca la scheda Supporto, seleziona su Diagnostica telefono e poi tocca Testa tutto. In qualche secondo, ti verrà indicata una possibile soluzione al problema.

5. Osservare la ricarica

Se il tuo telefono si carica lentamente, quasi sempre la causa sta nell'accessorio o nella porta di ingresso. Per gli iPhone, Apple indica di rimuovere i detriti dalla porta di ricarica e inserire bene il cavo. Un caricabatterie USB non progettato per la ricarica può dare problemi.

Ricorda di pulire la porta con delicatezza, senza oggetti metallici. Puoi aiutarti con una torcia o provare un altro caricabatterie, anche perché un cavo o un alimentatore di bassa qualità può impedire la ricarica rapida.

Passando ai Google Pixel, Big G consiglia un alimentatore compatibile, come quello ufficiale Google da 45W. Al tempo stesso, prova a togliere la cover dal telefono se la ricarica è lenta o instabile.

Con la ricarica wireless, è bene controllare il calore. Se la temperatura è elevata, lascia raffreddare il telefono e allinealo bene prima di riprovare a caricare la batteria.

Stai attento ai rallentamenti voluti. Google chiarisce infatti che con la Ricarica adattiva è normale che oltre l'80% il processo rallenti. Anche per Apple, il discorso è lo stesso. Se la batteria si scalda troppo, il software può limitare la carica oltre l'80%. Dall'iPhone 15 in poi puoi impostare un limite di ricarica.

Cosa fare se il telefono è ancora lento

Hai già eseguito tutti questi passaggi e il tuo telefono continua ad essere lento? Allora devi necessariamente passare alle soluzioni più drastiche, prima di acquistarne uno nuovo. Parliamo chiaramente del ripristino alle condizioni di fabbrica, il che cancella tutto ciò che avevi scaricato e installato.

Google consiglia prima di fare un backup, così da poter ripristinare i dati una volta che il reset sarà completato. Se anche dopo il ripristino il telefono resta lento o la ricarica non migliora, il problema è probabilmente hardware.

Un ultimo passaggio utile è rivolgersi al supporto. Per gli iPhone con porta o batteria danneggiata, puoi portare il dispositivo a un Apple Store o a un centro autorizzato per cercare di risolvere.

Se anche dopo tutto questo non funziona ancora come dovrebbe, molto probabilmente il dispositivo è irrecuperabile e dunque sarebbe meglio acquistarne uno nuovo.

leggi anche

Come togliere un virus dal telefono (Android e iOS)

Irpef al 33% fino a 60.000 euro, quanto risparmieresti davvero? La tabella

Patrizia Del Pidio — 2026-10-13T15:56:00Z

La riforma fiscale e il taglio delle tasse sono i due argomenti principali dell'agenda politica economica, in vista della Legge di Bilancio 2027. Per quest'anno l'ipotesi al vaglio è quella di intervenire su una delle fasce di reddito maggiormente penalizzate dai precedenti interventi. La proposta che è stata avanzata è quella di estendere il secondo scaglione Irpef, che oggi è applicato fino a 50.000 euro di reddito, fino a 60.000 euro. La forbice di reddito tra 50.000 e 60.000 euro, quindi, sulla quale oggi si paga un'Irpef al 43%, rientrerebbe nel secondo scaglione al 33%.

I contribuenti che si collocano in questa fascia di reddito, nella maggior parte dei casi sono esclusi dai bonus e al tempo stesso sono maggiormente colpiti dal carico fiscale. L'ipotesi rappresenterebbe una boccata d'ossigeno per il ceto medio. Ma al di là degli slogan politici, quanto impatterebbe questa modifica sulle tasche dei lavoratori?

Con simulazioni numeriche e con l'analisi dei nuovi scaglioni, vediamo l'impatto reale della misura per comprendere chi potrebbero essere i veri beneficiari del provvedimento e a quanto ammonterebbe il risparmio effettivo al mese.

leggi anche

Taglio Irpef fino a 1.000 euro per il ceto medio e sconti per i giovani in Legge di Bilancio 2027

L'attuale Irpef a tre scaglioni

Per comprendere quello che potrebbe essere l'impatto della modifica, è necessario capire come funziona attualmente la tassazione del reddito in Italia. Il sistema attuale dell'Irpef si sviluppa su tre scaglioni progressivi di reddito:

aliquota al 23% per redditi fino a 28.000 euro;
aliquota al 33% per la fascia intermedia tra 28.001 e 50.000 euro;
aliquota al 43% per l'intera quota di reddito che supera la soglia dei 50.000 euro.

Il vero nodo del dibattito politico attuale è proprio rappresentato dall'ultimo scaglione che prevede uno scalone di 10 punti percentuali rispetto a quello precedente. Il contribuente che supera la soglia di 50.000 euro di reddito si vede tassare tutta l'eccedenza al 43%, ovvero l'aliquota fiscale massima del nostro ordinamento.

Lo scalone fiscale in questione colpisce in modo sproporzionato i lavoratori dipendenti specializzati, i quadri aziendali e i professionisti. Quasi la metà di eventuali aumenti salariali o straordinari viene fagocitato dalle tasse. Per smussare questo scalone nasce la proposta di estendere l'aliquota del 33% fino a 60.000 euro.

Irpef al 33% fino a 60.000 euro, come cambierebbe la busta paga?

Estendere l'aliquota al 33% fino a 60.000 euro non deve essere inteso come uno sconto generalizzato, ma come un beneficio che agisce soltanto sui 10.000 euro compresi tra 50.000 euro e 60.000 euro. Su questa fetta di guadagni l'aliquota scenderebbe del 10% garantendo un risparmio netto massimo di 1.000 euro.

L'impatto cambia profondamente in base a quella che è la posizione del contribuente:

per chi ha redditi fino a 50.000 euro non cambia nulla;
per chi ha redditi tra 50.000 euro e 60.000 euro il beneficio è parziale e aumenta all'aumentare del reddito;
per chi ha redditi da 60.000 euro in su il beneficio è quello massimo consentito, ovvero 1.000 euro l'anno.

Nella seguente tabella vediamo quale potrebbe essere il risparmio reale in busta paga a livello annuale e mensile per le diverse fasce di reddito.

Reddito lordo annuo	Quota di reddito agevolata	Risparmio annuo netto	Risparmio mensile medio
50.000 €	0 €	0 €	0,00 €
51.000 €	1.000 €	100 €	circa 8,33 €
52.000 €	2.000 €	200 €	circa 16,66 €
53.000 €	3.000 €	300 €	circa 25,00 €
54.000 €	4.000 €	400 €	circa 33,33 €
55.000 €	5.000 €	500 €	circa 41,66 €
56.000 €	6.000 €	600 €	circa 50,00 €
57.000 €	7.000 €	700 €	circa 58,33 €
58.000 €	8.000 €	800 €	circa 66,66 €
59.000 €	9.000 €	900 €	circa 75,00 €
60.000 €	10.000 € (massimo)	1.000 €	circa 83,33 €
61.000 €	10.000 € (massimo)	1.000 €	circa 83,33 €

Come si traduce il risparmio in busta paga?

È importante chiarire che il risparmio calcolato nella simulazione è immediato e interamente disponibile. Non si tratta di un bonus erogato dallo Stato, bensì di una riduzione diretta del prelievo fiscale operato dal datore di lavoro in qualità di sostituto d'imposta: a fronte di un'aliquota inferiore, le trattenute mensili sul cedolino diminuiscono mantenendo una quota maggiore di reddito netto in busta paga.

In parole semplici: se la misura entrasse in vigore, un contribuente con un reddito di 60.000 euro non riceverebbe un premio di 1.000 euro a fine anno, ma vedrebbe semplicemente scendere la trattenuta Irpef mensile sul proprio cedolino di circa 83 euro. Quei soldi rimangono direttamente nello stipendio netto, senza dover subire alcun tipo di ricalcolo o ulteriore tassazione in sede di dichiarazione dei redditi.

leggi anche

Tredicesima detassata nella Manovra 2027? Quanto varrebbe in busta paga e cosa cambia a dicembre

Quanto costa ricaricare un'auto elettrica a casa?

Emanuele Di Baldo — 2026-10-13T15:26:54Z

Fare il «pieno» nel box di casa è da sempre l'argomento preferito di chi difende l'auto elettrica. Al giorno d'oggi, però, il conto è cambiato, e non poco. Dal 1° ottobre il prezzo di riferimento ARERA dell'energia elettrica per i clienti vulnerabili in maggior tutela è salito a 43,43 centesimi di euro per kWh, tasse incluse, con un balzo del 37,3% rispetto al trimestre precedente. Per l'Unione Nazionale Consumatori si tratta del quarto valore più alto di sempre, superato solo dai picchi della crisi energetica tra il 2022 e l'inizio del 2023.

Quanto costa ricaricare un'auto elettrica a casa, allora? Tutto dipende da tre variabili: il prezzo effettivo del kWh in bolletta, il consumo reale della vettura e le dispersioni durante la ricarica. Ragionare sul singolo «pieno» serve a poco: i numeri che contano davvero sono il costo per 100 km e la spesa annua. Ecco i conti aggiornati, con il confronto tra wallbox e presa domestica e quello, sempre più serrato, con benzina e diesel.

Sommaire

leggi anche

Quanto si risparmia con un'auto elettrica?

Quanto costa il kWh in bolletta?

Il primo errore da evitare è fermarsi al prezzo pubblicizzato nell'offerta commerciale. In bolletta, oltre alla materia energia, finiscono trasporto e gestione del contatore, oneri di sistema e imposte. ARERA scompone così i 43,43 centesimi del quarto trimestre: 27,64 centesimi per l'approvvigionamento dell'energia (63,7% del totale, +63,4% sul trimestre precedente), 2,11 per la commercializzazione, 6,18 per trasporto e contatore, 3,32 per gli oneri di sistema e 4,18 per IVA e accise.

Il rincaro, spiega l'Autorità, riflette le attese di crescita del prezzo all'ingrosso (PUN) e i valori più alti del previsto registrati nel terzo trimestre per effetto dell'instabilità geopolitica internazionale. Per misurare la corsa basta guardare indietro: ad aprile il prezzo di riferimento era di 30,24 centesimi/kWh, a luglio di 31,63.

Due precisazioni sono d'obbligo. L'aggiornamento riguarda direttamente solo i circa 3 milioni di clienti vulnerabili ancora serviti in maggior tutela: chi è sul mercato libero paga quanto previsto dal proprio contratto, che può risultare più o meno conveniente del riferimento, soprattutto se a prezzo fisso. Inoltre il cliente tipo ARERA consuma 2.000 kWh l'anno con 3 kW di potenza impegnata, mentre un'auto elettrica può più che raddoppiare il fabbisogno di una famiglia. Il valore va quindi letto come riferimento e confrontato con il prezzo effettivo della propria bolletta.

leggi anche

Come leggere la bolletta della luce?

La formula: kWh caricati per prezzo del kWh

Il calcolo di base è elementare: kWh caricati × prezzo del kWh = costo della ricarica. Per aggiungere 40 kWh a 0,4343 €/kWh si spendono circa 17,4 euro; con il prezzo di riferimento di aprile (0,3024 €/kWh) lo stesso rabbocco sarebbe costato circa 12,1 euro.

Per la stima annuale serve però un passaggio in più, perché non tutta l'energia prelevata dalla rete arriva nella batteria. Una parte si disperde sotto forma di calore tra impianto domestico, caricatore di bordo e gestione termica dell'accumulatore. L'ADAC, l'automobile club tedesco, ha misurato le perdite su cinque modelli recenti: con una wallbox da 11 kW oscillano tra il 5,1% e il 7%, mentre con la presa domestica Schuko da 2,3 kW salgono tra il 12,7% e il 24,2%. A pesare sono soprattutto i tempi: a bassa potenza la ricarica dura molte più ore e l'elettronica di bordo resta attiva più a lungo. Non solo: la presa di casa non è progettata per sostenere carichi continui per ore, ragione per cui lo stesso ADAC la considera una soluzione d'emergenza. Molto dipende anche dalle condizioni dell'impianto e dalla sua idoneità a reggere un assorbimento prolungato.

Wallbox o presa domestica: il confronto su 15.000 km l'anno

Per i conti si prende come esempio un'elettrica compatta o media con un consumo di 16 kWh/100 km misurato alla batteria. Un valore orientativo, che cambia con modello, stagione e stile di guida, ma utile per ragionare su basi concrete. Su 15.000 km l'anno, l'energia effettivamente utilizzata dall'auto è pari a 2.400 kWh.

A questa base vanno aggiunte le perdite. Sulla scorta dei test ADAC si ipotizza un 7% di dispersioni con la wallbox e un 15% con la presa domestica, valore in linea con la maggior parte dei modelli testati. Per uniformare il confronto, la simulazione applica a tutta l'energia prelevata il prezzo di riferimento ARERA del quarto trimestre: un'ipotesi di scenario, non una previsione della bolletta, che dipende da contratto, componenti variabili ed eventuali costi fissi aggiuntivi.

Con la wallbox l'energia prelevata dalla rete sale a circa 2.581 kWh, per una spesa annua di circa 1.121 euro. Con la presa domestica si arriva a circa 2.824 kWh e a una spesa di circa 1.226 euro.

La differenza sfiora i 105 euro l'anno a favore della wallbox. Non abbastanza, da sola, per ripagare in fretta acquisto, installazione ed eventuale adeguamento dell'impianto, ma la scelta non si gioca solo sulle dispersioni: contano anche sicurezza, comodità e potenza disponibile. La wallbox ricarica in tempi molto più brevi e, se dotata di gestione dinamica del carico, modula la potenza in base agli altri consumi domestici, riducendo il rischio di superare la soglia del contatore. I modelli compatibili consentono inoltre di programmare i rabbocchi nelle fasce orarie più convenienti. E più chilometri si percorrono, più l'efficienza diventa una voce di spesa rilevante.

leggi anche

La 5 auto elettriche con più autonomia sotto i 25.000 euro

Auto elettrica, benzina o diesel: chi spende meno?

Per il confronto con i motori termici restano fissi i 15.000 km annui. Sul fronte carburanti, l'Osservatorio prezzi del MIMIT ha rilevato il 10 ottobre 2026 un prezzo medio self service sulla rete stradale di 2,035 euro/litro per la benzina e 2,252 euro/litro per il gasolio. Valori che fotografano la corsa dei prezzi alla pompa partita in estate: l'8 luglio la benzina self costava in media 1,855 euro e il gasolio 1,941.

Si assumono consumi indicativi di 6 l/100 km per un'auto a benzina e 5 l/100 km per una diesel. Esempi volutamente semplici: SUV, utilitarie, ibride o un uso prevalentemente autostradale possono spostare parecchio il risultato.

Elettrica con wallbox: circa 7,5 euro ogni 100 km, 1.121 euro l'anno;
Elettrica con presa domestica: circa 8,2 euro ogni 100 km, 1.226 euro l'anno;
Benzina: 900 litri l'anno, circa 12,2 euro ogni 100 km, 1.832 euro l'anno;
Diesel: 750 litri l'anno, circa 11,3 euro ogni 100 km, 1.689 euro l'anno.

Nello scenario considerato, anche con la luce ai livelli più alti dall'inizio del 2023, l'elettrica ricaricata a casa resta in vantaggio: circa 710 euro l'anno in meno rispetto alla benzina e circa 570 euro in meno rispetto al diesel, nel solo costo dell'energia. Il margine, però, si è assottigliato: con il prezzo di riferimento di aprile, la stessa ricarica in wallbox sarebbe costata circa 780 euro l'anno.

Il vantaggio si riduce con una tariffa più cara, con un'elettrica più energivora o una termica più parca, con ricariche frequenti alle colonnine rapide o con tanta autostrada nei mesi freddi, quando consumi e dispersioni aumentano. Cresce, invece, con un contratto a prezzo fisso conveniente, un impianto fotovoltaico ben integrato o percorrenze prevalentemente urbane. Va ricordato, infine, che il confronto riguarda solo l'energia: assicurazione, manutenzione, bollo e valore residuo sono un capitolo a parte.

Ricarica a casa o colonnina: dove conviene?

La ricarica domestica resta di norma la scelta più prevedibile per chi dispone di un box o di un posto auto e di un impianto adeguato, perché permette di programmare i rabbocchi e di sfruttare la tariffa di casa. La colonnina pubblica, invece, è indispensabile in viaggio e per chi non può installare un punto di ricarica privato, ma i prezzi variano molto in base a operatore, potenza, abbonamento e modalità di pagamento.

Nella scelta tra ricarica domestica e colonnina pubblica, il prezzo massimo o minimo dice poco. Contano piuttosto la frequenza con cui serve davvero la ricarica veloce, le ore in cui l'auto resta ferma di notte e la possibilità di concentrare i consumi nelle fasce più convenienti. Per molti automobilisti la strategia più efficace è riservare la colonnina rapida ai viaggi, salvo i casi in cui un abbonamento renda il costo per kWh stabile e competitivo anche nell'uso quotidiano.

leggi anche

Le migliori app per chi ha un'auto elettrica

La tariffa luce fa la differenza

Il quarto trimestre 2026 ne è la prova più concreta. Tra il prezzo di riferimento di aprile e quello di ottobre ballano 13,19 centesimi a kWh: applicate ai 2.581 kWh annui dell'esempio con wallbox, le due tariffe portano la spesa teorica da circa 780 a 1.121 euro, cioè circa 340 euro in più a parità di auto, chilometri e abitudini. Ecco perché il contratto va controllato prima ancora di scegliere accessori e potenza.

Una tariffa luce per l'auto elettrica va valutata su più fronti. Il primo è il prezzo variabile del kWh, l'unica voce che cresce con i chilometri. Poi le fasce orarie: con una tariffa bioraria, chi ricarica soprattutto di sera, di notte e nel weekend (fascia F23) può risparmiare rispetto alla monoraria, a patto che il prezzo applicato in quella fascia sia davvero più basso. Seguono le quote fisse, che incidono di più quando i consumi sono bassi, e la potenza impegnata: aumentarla rende la ricarica più comoda, ma modifica i costi fissi. Infine, la compatibilità con una wallbox smart, capace di modulare la potenza e distribuire i carichi domestici riducendo il rischio di superare la potenza disponibile.

È qui che la domanda su quanto costi ricaricare un'auto elettrica a casa diventa davvero personale: due famiglie con la stessa vettura possono spendere cifre molto diverse se una ricarica di notte con una tariffa favorevole e l'altra si affida spesso alle colonnine ad alta potenza.

leggi anche

Quanto costa mantenere un'auto in Italia (e come risparmiare)

Buono postale Premium 3,25% contro BOT al 3,174%. Chi rende di più?

Stefano Vozza — 2026-10-13T15:15:59Z

A volte ci sono disponibilità liquide da gestire anche per brevissimi periodi di tempo, e mai come oggi la scelta di restare cash è un lusso da ricchi. Con l'inflazione alle stelle da un lato, e i ritorni di fiamma dei rendimenti dall'altro, basta un minimo di analisi per poter scegliere al meglio. Soffermiamoci su due prodotti a garanzia sovrana, quindi fondamentalmente emessi, gestiti e tutelati dallo Stato italiano. Nello specifico, Buono postale Premium 3,25% o il Buono del Tesoro a 96,88 centesimi: chi rende di più?

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Le macrocaratteristiche del Buono fruttifero Premium 3,25%

Buono Premium è solo uno dei vari prodotti oggi messi a disposizione da Cassa Depositi e Prestiti (CDP) per i risparmiatori retail. La serie a disposizione del pubblico dal 22 settembre è la TF101A260922, e una prima caratteristica è che si conosce già la sua data di ritiro dal mercato, il 5 novembre 2026. In pratica poco più di 70 giorni per approfittare del suo ricco tasso del 3,25%.

Al pari degli altri buoni è emesso alla pari e non espone al rischio prezzi non essendoci un mercato secondario di negoziazione. In caso di riscatto anticipato è l'emittente che ritira il prodotto e riconosce al cliente il capitale di partenza.
Hanno una durata di 12 mesi dal giorno dell'acquisto, con taglio minimo di 50 € e relativi multipli (cioè 100, 150, 200, 250, etc). Quello massimo giornaliero da parte di una stessa persona nella stessa giornata è di 1 milione di € presso uno o più uffici postali e/o mediante acquisti in remoto.

Poi non hanno costi di gestione dal principio alla fine, tranne le tasse allo Stato. La ritenuta sugli interessi è del 12,50% mentre l'imposta di bollo (nei soli casi di Legge) è dello 0,2% annuo del capitale. Infine si aggiungono l'esenzione dalle imposte di successione e l'esclusione fino a 50mila € (inclusi bond di Stato e libretti postali) dal patrimonio familiare ai fini ISEE.

leggi anche

Quanto rende spostare 15.000 dal conto corrente al conto deposito per 6 o 12 e 18 mesi?

Quanto rende la nuova serie del Buono Premium?

Un altro vantaggio è che non necessitano della profilatura Mifid per cui non c'è bisogno di attivare il dossier titoli, di solito oneroso (qualche decina di euro annui).

Quanto alle condizioni economiche, la nuova serie rende il 3,25% annuo lordo, il 2,84% tolta la trattenuta sugli interessi. I due coefficienti per il calcolo del montante lordo e netto (di sola trattenuta) sono, rispettivamente, 1,03250000 e 1,02843750. Su 1.000 o 10.000 o 100.000 € i guadagni netti riconosciuti da CDP sono, nell'ordine, 28,437 €, 284,375 € e 2.843,75 €.

Non male, si direbbe, ma c'è un particolare molto importante che ora diremo. Buono Premium è dedicato ai soli titolari di libretti Smart o Ordinari che apportano Nuova Liquidità (NL) entro il 5 novembre, salvo eventuale chiusura anticipata. Per NL si intendono tutte le somme versate dal 18/09 al 05/11, al netto di eventuali prelievi, sui libretti di risparmio postale e/o c/c BancoPosta. Ancora, la NL potrà affluire soltanto tramite accredito stipendio e pensione e/o bonifici bancari e/o versamenti di assegni bancari e circolari. Poi dovrà essere trasferita tramite girofondo sul libretto Smart e da lì poi attivare la sottoscrizione di Buono Premium.

Bene: la particolarità sta nel fatto che ricevere mille o duemila o cinquemila euro di NL in 70 giorni può dirsi più o meno ordinaria. Ma riceverne 10 o 20 o 40 o 100mila in poco più di 2 mesi è tutt'altro che frequente come casistica.

leggi anche

Cedola al 3,95% e sconto del 9,2%. Tre strategie per il BTP a 15 anni in asta il 13 ottobre

L'ultimo Buono Ordinario del Tesoro a 96,88 centesimi

Venerdì 9 ottobre è andata in scena l'asta del Tesoro sul nuovo BOT 1Y, un classico mensile che si rinnova intorno al 10 di ogni mese. Al termine delle procedure d'asta il prezzo di aggiudicazione è stato 96,88 centesimi per un rendimento esitato del 3,174% (dati: MEF). L'emittente dello Zc è lo stesso di Buono Premium, la garanzia sul capitale pure e coincidono anche le norme fiscali. Insomma, gli elementi in comune sono tanti.

Il BOT tuttavia espone al rischio di mercato, ha un taglio minimo di 1.000 € nominali e prevede costi attivi (bancari) di gestione. Questo vuol dire che per poter sottoscrivere un BOT (e un bond in generale) serve il questionario Mifid, completato e ancora valido, e annesso dossier titoli. Di contro ha un enorme vantaggio rispetto al Premium, e cioè che non è rivolto ai soli apportatori di nuova liquidità. Un risparmiatore, infatti, vi può far affluire tanto la vecchia quanto la nuova liquidità, e teoricamente non avrebbe limiti superiori di versamento.

Un altro vantaggio rispetto al prodotto postale è che la rivendita anticipata non sarebbe “neutra”. Spieghiamoci meglio. Il disinvestimento anticipato sul Premium da diritto al nominale sottoscritto e stop, niente interessi nel frattempo maturati. Il BOT, invece, vede nel tempo allineare i prezzi di mercato alla vita residua, per cui più passano i mesi e più i corsi si approssimano a cento. Quindi spesso (ma non sempre in assoluto) la rivendita anticipata a mercato avviene a prezzi superiori a quelli di carico.

leggi anche

Nuovo Buono Minori di Poste al 5% annuo lordo. Cosa cambia con la serie TF118A260922

Buono postale Premium 3,25% o il Buono del Tesoro a 96,89 centesimi: chi rende di più?

Stante questo complesso di cose si possono individuare alcuni potenziali criteri di discernimento tra i due prodotti.
Il primo, il più elementare, è il taglio minimo che si è in grado di sottoscrivere: 50 € e relativi multipli o 1.000 €e relativi multipli?

Il secondo è dato dal vincolo della liquidità, nel senso che se non si è sicuri di portare a termine l'investimento lo zero coupon si lascia preferire. È un discorso che vale spesso ma non sempre, specie nelle primissime settimane di acquisto del BOT. Eventuali, forti tensioni di mercato, infatti, potrebbero mutare lo scenario di mercato e far scendere i corsi al di sotto dei livelli di carico.

L'altra riguarda i costi di gestione, intese come commissioni di compravendita e dossier titoli pro-quota e pro-tempore. In un caso sono completamente assenti (Buono Premium), nell'altro zavorrano il rendimento.
Infine c'è il criterio cruciale, ossia il controvalore da investire. Se è di una certa importanza, tipo di 20 o 40 o 60mila €, esso rispetta il requisito della NL? Se sì, nessun problema per Premium: il tasso annuo lordo è di una spanna più ricco e non ci sono costi di gestione. In caso contrario, cioè non è un capitale da NL, il BOT non può che essere l'alternativa nel caso di dilemma BOT-Premium.

leggi anche

Asta BTP 13 ottobre, due titoli a cedola fissa a sconto fino al 5,4%. A chi conviene comprare e quanto rendono?

LVMH delude nel terzo trimestre. La Cina frena ancora, azioni in calo dopo un 2026 già difficile

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T15:02:37Z

LVMH ha pubblicato lunedì i ricavi del terzo trimestre 2026, con 18,5 miliardi di euro, in crescita organica dell'1%, contro un consenso che si attendeva un ritmo più vicino al 5% per l'intero settore del lusso secondo le ultime stime di Bernstein. Nei primi nove mesi dell'anno il fatturato si ferma a 57,1 miliardi, in calo del 2% su base dichiarata (+2% a cambi e perimetro costanti) rispetto agli 58,1 miliardi dello stesso periodo del 2025. Il mercato ha reagito con un giorno di ritardo: dopo una prima seduta di Borsa chiusa in rialzo dell'1,18% a 384,50 euro, martedì mattina i trader si attendevano un'apertura in calo di circa il 3%, secondo Reuters, con il titolo che al momento viaggia sui 381,75 euro, in calo dello 0,72% rispetto alla chiusura di lunedì.

Il problema della pelletteria e della Cina

Il gruppo guidato da Bernard Arnault resta trainato da quattro divisioni su cinque in crescita: Watches & Jewelry (+6% organico nel trimestre), Selective Retailing (+8%), Wines & Spirits (+6%) e Perfumes & Cosmetics (+1%). Il problema è che la quinta, Fashion & Leather Goods, è anche la più grande e la più redditizia: vale 8,2 miliardi di euro nel solo terzo trimestre, circa il 47% del fatturato di gruppo e, secondo una stima di Bernstein ripresa dalla stampa tedesca, fino al 72% dei profitti operativi. Ed è proprio lì che il trimestre è andato peggio: -5% organico, dopo il -2% dei primi nove mesi, con un fatturato sceso del tutto a 8,2 miliardi contro gli 8,8 di un anno prima secondo il comunicato ufficiale del gruppo.

Il direttore finanziario Cécile Cabanis, in carica dal febbraio 2025, ha attribuito il calo soprattutto a quello che ha definito «un contesto di consumo più difficile e guidato da fattori macroeconomici tra la clientela cinese», aggiungendo che una parte del rallentamento di Louis Vuitton è dovuta a «un'interruzione logistica e dei trasporti» di natura occasionale, che da sola sarebbe costata oltre un punto percentuale di crescita nel trimestre. Nel comunicato ufficiale, il gruppo parla più in generale di un contesto «meno favorevole» in Cina, mentre Stati Uniti, Europa e Giappone avrebbero mostrato una crescita definita «buona», senza fornire cifre per area geografica.

Un anno di tagli progressivi alle stime

Il trimestre di oggi non arriva isolato: si inserisce in una sequenza di revisioni al ribasso che dura da inizio 2026. A gennaio Morgan Stanley aveva abbassato il giudizio su LVMH a Equal-weight da Overweight, citando il rischio di nuovi dazi americani sui beni di lusso europei allora minacciati dall'amministrazione statunitense, e tagliando la stima di utile per azione 2026 a 23,6 euro da 24. A marzo Oddo BHF aveva ridotto il proprio obiettivo di prezzo a 583 euro da 695, prevedendo un miglioramento «molto graduale» dell'attività e limando le stime di crescita organica 2026 del gruppo al 3,8% dal 4,3% precedente.

A settembre Bernstein aveva tagliato ulteriormente le proprie stime di crescita organica di LVMH per il 2026 e il 2027 di 66 punti base ciascuna, pur mantenendo un giudizio Outperform con obiettivo di prezzo a 570 euro. Ora, dopo i conti di ieri, il prezzo obiettivo medio raccolto da 28 analisti è sceso in giornata a 498,22 euro da 511,18, secondo un'elaborazione TradingView. Il giudizio resta nel complesso costruttivo (19 «buy» e 12 «hold», nessun «sell» su 31 analisti coperti), ma l'asticella si abbassa per la quarta volta in dieci mesi.

Non è la prima volta che il mercato si interroga su una possibile inversione di rotta del comparto: già a gennaio 2024, in un contesto di prime avvisaglie di rallentamento della domanda globale, questa testata aveva segnalato che le correzioni di LVMH erano state in passato spesso occasioni di acquisto, pur avvertendo che nessun recupero è mai scontato in anticipo. A quasi tre anni di distanza, con il titolo sceso di oltre il 40% da inizio 2026, quella domanda resta aperta. La differenza, questa volta, è che il rallentamento non riguarda più solo gli Stati Uniti o l'Europa, ma il mercato cinese che per un decennio ha sostenuto la crescita dell'intero settore.

Il gruppo, da parte sua, respinge l'ipotesi di una risposta sui prezzi. Il management ha parlato di un equilibrio da mantenere tra la «desiderabilità» del marchio e il «valore percepito» dal cliente, escludendo sconti o ribassi di listino come leva per rilanciare i volumi. È una scelta strategica coerente con il posizionamento storico del gruppo, ma che lascia alla ripresa della domanda cinese, più che a una leva di prezzo, il compito di invertire la rotta dei conti.

Azioni Telecom (TIM), l'inversione che nessuno si aspettava è iniziata?

Tommaso Scarpellini — 2026-10-13T14:57:52Z

Dopo giorni di vendite che sembravano non finire più, oggi qualcosa sulle azioni Telecom (TIM) si è mosso in una direzione che quasi nessuno aveva messo in conto. Proprio quando il grafico appariva più fragile e la fiducia sembrava svanita, il mercato ha reagito in modo opposto a quello che tutti si aspettavano.
È il classico rimbalzo del gatto morto o qualcuno potrebbe aver già capito qualcosa che al resto del mercato sfugge ancora?

Per capire cosa potrebbe essere accaduto, occorre partire dal quadro più ampio. Il grafico settimanale racconta una discesa violenta: dal picco sopra quota 8,00 e 8,20 il titolo è scivolato fino all'area compresa tra 5,50 e 5,70, lasciando sul terreno circa il 30% del proprio valore in pochissime candele.

Un movimento di questa ampiezza, in un arco temporale così ristretto, raramente è casuale. Di solito segnala che qualcosa si è rotto nella struttura degli acquisti e che la base di investitori che sosteneva i prezzi ha deciso di uscire quasi all'unisono.

Take profit e liquidazione a cascata

Il primo elemento da considerare è la lunga corsa precedente. Il titolo saliva quasi senza pause dai minimi del 2024, quando quotava nell'area tra 2,00 e 2,50. Un rally di queste proporzioni accumula inevitabilmente una grande quantità di prese di profitto latenti, pronte a scattare al primo segnale di debolezza.

E il segnale potrebbe essere arrivato con la rottura dei supporti intermedi a 7,50 e 6,50. Quando un livello tecnico molto osservato cede, si innesca spesso una reazione a catena: scattano gli stop loss automatici, le posizioni a leva vengono chiuse forzatamente e ogni vendita alimenta quella successiva. È quella che gli operatori chiamano liquidazione a cascata, un fenomeno che tende ad accelerare la pendenza della caduta ben oltre quanto giustificherebbero i fondamentali.

RSI in ipervenduto e il supporto che conta

Qui entra in gioco un dato tecnico interessante. L'indicatore RSI a 14 periodi su base settimanale sarebbe sceso fino a 28,4. Per chi non ha familiarità con questo strumento, l'RSI misura la forza relativa dei movimenti al rialzo rispetto a quelli al ribasso su una scala da 0 a 100: valori inferiori a 30 indicano una condizione di ipervenduto, ovvero una fase in cui le vendite potrebbero essere state eccessive rispetto alla realtà.

Il dettaglio che rende la situazione ancora più curiosa riguarda il livello di prezzo. L'area tra 5,40 e 5,70 rappresentava la vecchia resistenza chiave superata tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026. Secondo un principio classico dell'analisi tecnica, una resistenza rotta tende a trasformarsi in supporto. In altre parole, il titolo sarebbe tornato a testare proprio il primo supporto statico primario.

Il nodo Poste e l'OPAS mancata

Ma ci sono problemi strutturali dietro questa discesa? Per rispondere bisogna ricordare cosa aveva spinto il titolo verso i massimi. Gran parte della salita sarebbe stata legata alla speculazione sull'offerta pubblica di acquisto e scambio promossa da Poste Italiane.

A fine settembre Poste ha chiuso l'operazione raggiungendo circa l'85,8% del capitale, restando quindi sotto la soglia del 90% necessaria per avviare il delisting e lo squeeze out automatico. È solo un'ipotesi, ma è plausibile che i trader speculativi che scommettevano su un premio d'uscita abbiano chiuso in massa le loro posizioni, provocando una vera e propria fuga di liquidità dal titolo.

Potrebbe esserci un recupero?

Il forte rimbalzo intraday dai minimi di €5,46 fino all'area di €5,75 sembrerebbe guidato da due fattori convergenti, e uno di questi porta di nuovo a Poste Italiane.

A prima vista il titolo Poste non si è mosso, quindi verrebbe da pensare che non c'entri nulla. In realtà potrebbe c'entrare eccome. Morgan Stanley ha infatti riavviato la copertura su Poste con rating Overweight, indicando l'integrazione con TIM e le relative sinergie come la prossima fase della crescita del gruppo.

Una presa di posizione di questo peso, arrivata proprio mentre l'RSI toccava i minimi e i prezzi apparivano già ampiamente scaricati, potrebbe aver riacceso l'interesse degli operatori. Prezzi compressi e una notizia favorevole rappresentano spesso la combinazione ideale per una reazione inversa del mercato.

I tre scenari sul tavolo

Come sempre, gli scenari possibili sarebbero tre.

Il primo è quello del rimbalzo o del consolidamento. L'effetto combinato delle ricoperture e del sentiment più favorevole potrebbe alimentare un pullback verso livelli superiori.

Il secondo è lo scenario di continuazione ribassista. Se i volumi di acquisto dovessero esaurirsi rapidamente e il titolo rompesse al ribasso il supporto tra 5,40 e 5,70, la pressione in vendita potrebbe tornare a farsi sentire con forza.

Il terzo è la lateralità. Resta un'ipotesi plausibile, ma difficile, perché presupporrebbe una volatilità contenuta. In un contesto così dipendente dalle notizie, con la variabile M&A e la questione del delisting ancora aperte, le cose potrebbero cambiare direzione molto velocemente.

Cosa tenere a mente

Chi ha in portafoglio TIM, o la osserva da tempo, sa bene quanto questo titolo possa mettere alla prova i nervi. Dopo una discesa del 30% è naturale cercare un segnale di speranza, così come è naturale temere che ogni rimbalzo sia solo un'illusione.

La verità è che nessuno può sapere con certezza se questa reazione segni davvero l'inizio di un'inversione. Ci sono elementi tecnici che potrebbero sostenerla e notizie che potrebbero alimentarla, ma il quadro resta fortemente legato alle mosse di Poste e a decisioni societarie ancora tutte da scrivere.

Safe, via libera Ue al piano italiano per la difesa. Prestiti per 8 miliardi, quasi la metà del previsto

Donato De Angelis — 2026-10-13T14:33:05Z

La Commissione europea ha dato il via libera al piano italiano per i prestiti Safe, lo strumento dell'Unione per finanziare gli investimenti nella difesa. Il piano aggiornato vale poco più di 8 miliardi di euro, poco più della metà dei 14,9 miliardi che Bruxelles aveva inizialmente riservato all'Italia. Per diventare operativo serve ancora l'approvazione definitiva del Consiglio dell'Ue.

La conferma è arrivata oggi, 13 ottobre, da Thomas Regnier, portavoce della Commissione, durante il briefing quotidiano con la stampa. «Posso confermare che la Commissione ha approvato il piano Safe italiano aggiornato, per un valore di poco superiore agli 8 miliardi di euro», ha dichiarato, definendolo «un passaggio molto importante sia per noi che per l'Italia, considerato il ruolo che l'industria della difesa italiana svolge in Europa e per l'Europa».

leggi anche

Materie prime critiche, l'Europarlamento stringe sul Centro europeo. Proposta sulla sede entro fine anno

I prossimi passi: Consiglio, accordo di prestito e prima tranche

Come ha spiegato lo stesso Regnier, il Consiglio dell'Ue deve approvare la versione aggiornata del piano. Solo dopo la Commissione potrà firmare con il governo l'accordo di prestito ed erogare una prima tranche pari al 15% dell'importo, cioè poco più di 1,2 miliardi di euro. Il restante 85% arriverà in più rate, legate all'avanzamento dei programmi.

Lo stesso schema è già stato seguito dagli altri Paesi che hanno aderito al programma: la quota iniziale viene versata alla firma, il resto per obiettivi raggiunti.

Che cos'è Safe e come funzionano i prestiti

Safe, acronimo di Security Action for Europe, è il primo pilastro del piano di riarmo europeo presentato dalla Commissione a marzo 2025, poi ribattezzato «Readiness 2030». Il regolamento è stato adottato dal Consiglio il 27 maggio 2025 e mette a disposizione degli Stati membri fino a 150 miliardi di euro di prestiti.

Il meccanismo è quello già visto con il Next Generation Eu. La Commissione raccoglie i fondi sui mercati emettendo titoli con il rating dell'Unione, più elevato di quello di molti Stati membri, e li presta ai governi a lunga scadenza. Per i Paesi che pagano tassi più alti sul proprio debito, come l'Italia, il vantaggio principale è proprio il minor costo di finanziamento. Restano però prestiti, non sovvenzioni: andranno restituiti e si sommano al debito pubblico.

I fondi devono finanziare l'acquisto di armamenti, munizioni e sistemi di difesa, con una preferenza per gli appalti comuni fra più Paesi. Una regola chiave riguarda la filiera: almeno il 65% del valore dei componenti deve provenire da imprese dell'Unione, dei Paesi dello Spazio economico europeo e dell'Efta o dall'Ucraina.

Da 14,9 a 8 miliardi. Com'è cambiata la richiesta italiana

L'importo approvato oggi è il risultato di mesi di trattativa. Nella ripartizione provvisoria della Commissione, all'Italia erano stati riservati 14,9 miliardi, una delle quote più alte dopo quella della Polonia, che con 43,7 miliardi è il primo beneficiario del programma.

Con la guerra in Iran e la chiusura dello Stretto di Hormuz, la posizione del governo è cambiata. A fine maggio la presidente del Consiglio Giorgia Meloni aveva avvertito che non si poteva dire ai cittadini che «ci sono soldi solo per la difesa», mentre il ministro degli Esteri Antonio Tajani aveva anticipato una richiesta inferiore ai 15 miliardi previsti, spiegando che «non è il momento di attingere così tanto a quel prestito».

leggi anche

Bilancio Ue, la Corte dei conti boccia la spesa per il settimo anno di fila. Cosa significa per l'Italia?

A fine luglio, davanti alle commissioni Esteri e Difesa di Camera e Senato, Tajani aveva invece annunciato che l'Italia avrebbe chiesto l'intera somma entro fine anno. Nella stessa audizione il ministro della Difesa Guido Crosetto aveva precisato che Safe è «un meccanismo per finanziare la spesa militare, non aggiuntivo rispetto a quella prevista in bilancio»: i prestiti servirebbero cioè a coprire a costo più basso spese già programmate.

La svolta è arrivata a fine agosto, con la lettera inviata dal governo a Bruxelles. Le fonti di governo indicavano 8 miliardi, mentre Tajani, al Meeting di Rimini, aveva parlato di 8,9 miliardi, motivando la riduzione con la necessità di investire di più in sanità e politiche sociali dopo la crisi legata alla guerra in Iran. La cifra approvata oggi, «poco superiore agli 8 miliardi», chiude la questione. La quota non utilizzata potrà essere riassegnata ad altri Paesi.

L'Italia non è l'unica a ridimensionare

Il ridimensionamento italiano non è un caso isolato. A fine settembre anche l'Ungheria ha ridotto la propria richiesta a 5,4 miliardi, contro gli oltre 16 miliardi chiesti dal governo di Viktor Orbán, dopo che il nuovo esecutivo di Péter Magyar ha rivisto il piano. La Germania, invece, non ha mai aderito al programma.

Nel frattempo il Consiglio ha già approvato i finanziamenti Safe per 18 Stati membri, e diversi Paesi hanno ricevuto il prefinanziamento: la Polonia, per esempio, ha incassato a maggio 6,56 miliardi di euro.

La decisione sul piano Safe arriva a pochi giorni da un altro passaggio rilevante per i conti pubblici italiani. L'8 ottobre la Commissione ha dato parere favorevole all'attivazione della clausola di salvaguardia nazionale del Patto di stabilità, che consente di escludere entro certi limiti le maggiori spese per difesa ed energia dal percorso di spesa concordato con Bruxelles. Anche in questo caso la parola finale spetta al Consiglio, che ha un mese di tempo per decidere.

leggi anche

Italia contro Spagna, chi ha fatto meglio in 10 anni? Il confronto su Pil, salari, lavoro e debito

Come e dove investire 10.000 euro a ottobre 2026

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T14:23:00Z

10.000 euro è spesso considerata una cifra simbolica nel mondo degli investimenti, abbastanza per diversificare, non così alta da giustificare strutture complesse. Ottobre 2026 è però un momento particolare per porsi la domanda. La BCE ha portato il tasso sui depositi al 2,50% il 10 settembre, con la seconda stretta dell'anno, e torna a riunirsi il 28 e 29 ottobre. L'inflazione italiana preliminare è balzata al 4,2% a settembre, spinta dall'energia, il BTP decennale rende intorno al 4,6%, ai massimi dall'autunno 2023, il Treasury americano è oltre il 5%, dopo che la Federal Reserve ha alzato i tassi a settembre per la prima volta dal 2023, l'oro ha perso oltre il 25% dal record di gennaio e da inizio mese Piazza Affari ha perso il 2,13%.

L'incertezza regna sovrana e proprio per questo, prima di analizzare gli asset su cui valutare un investimento di qualche migliaio di euro, è utile fissare alcuni parametri che, per quanto banali possano sembrare, contano più di qualunque scelta di prodotto.

Cosa domandarsi prima di investire 10.000 euro

10.000 euro che servono tra otto mesi per una spesa già programmata e 10.000 euro che possono restare investiti per 10 anni non si possono gestire con gli stessi strumenti: chi ha bisogno del denaro a breve non può permettersi oscillazioni di prezzo, chi non ne ha bisogno può tollerarle.

leggi anche

Quanto rende investire €100 al mese a settembre 2026?

La raccomandazione più diffusa in letteratura finanziaria è di tenere da parte, in forma immediatamente liquida, l'equivalente di tre-sei mesi di spese. Per una famiglia che spende 1.800 euro al mese significa tra 5.400 e 10.800 euro: se questi 10.000 euro rappresentano tutto il risparmio disponibile, gran parte dovrebbe restare accessibile e la domanda non è «dove investirli», ma quanta parte lasciarne liquida per qualsiasi evenienza.

Ricordiamoci poi che tutto è relativo, soprattutto quando si guardano i debiti e li si confronta con le opportunità del mercato. Estinguere in anticipo un prestito personale con un tasso al 9% produce un beneficio certo e senza rischio, superiore a quello di qualunque investimento prudente: su 10.000 euro di debito residuo, gli interessi risparmiati nel primo anno arrivano fino a circa 900 euro, più del doppio di quanto renda al netto il BTP decennale. Per molti risparmiatori è il «rendimento» più alto disponibile sul mercato, anche se nessuno lo chiama investimento.

Il parametro di riferimento è il rendimento reale

Secondo le stime preliminari dell'Istat, a settembre 2026 l'indice nazionale dei prezzi al consumo per l'intera collettività è salito del 4,2% su base annua, in netta accelerazione dal 3,3% di agosto. La spinta viene quasi per intero dall'energia: i beni energetici sono passati da un aumento annuo del 17,1% al 22,3%. Questo significa che un investimento che rende il 4% lordo oggi fa perdere potere d'acquisto, perché il rendimento che conta è quello reale, cioè il rendimento netto corretto per l'inflazione. Nel contesto attuale la soglia da superare è alta: con l'inflazione al 4,2%, 10.000 euro lasciati fermi sul conto corrente perdono in un anno circa 420 euro di potere d'acquisto.

L'inflazione di fondo, calcolata escludendo energetici e alimentari freschi, è salita solo all'1,7% dall'1,5% di agosto, e il carrello della spesa all'1,7% dallo 0,9%. L'inflazione acquisita per il 2026, cioè quella che si registrerebbe se l'indice restasse fino a dicembre al livello di settembre, è pari al 3,1%. Il 4,2% è quindi un picco trainato da una componente volatile, legata alla crisi mediorientale e al prezzo dei carburanti. Se le tensioni rientrano, rientra anche quel numero e il rendimento reale degli strumenti prudenti migliora da solo: con l'inflazione al 3,1%, la perdita sui 10.000 euro fermi scende a 310 euro. Se invece il rincaro energetico prosegue e si trasmette al resto del paniere, l'erosione continua. Vincolare oggi un capitale per 10 anni a tasso fisso è una scelta che pesa in modo molto diverso nei due scenari, e nessuno può dire quale sia oggi il più probabile.

Al netto, poi, occorre arrivarci davvero. In Italia gli interessi si tassano al 26%, salvo i titoli di Stato italiani e quelli emessi da Paesi in white list, che scontano il 12,5%. A questo si aggiunge l'imposta di bollo dello 0,2% annuo sul controvalore dei prodotti finanziari in deposito, che si applica anche ai titoli di Stato detenuti in un dossier titoli. Su 10.000 euro sono venti euro l'anno, che su rendimenti di questa entità non sono trascurabili.

leggi anche

Imposta di bollo conto titoli: calcolo, quanto si paga

1) Investimenti a brevissimo termine

Per la parte di capitale che deve restare disponibile, gli strumenti principali da poter valutare sono tre:

I conti deposito vincolati a 12 mesi offrono, nelle migliori offerte censite dai comparatori, intorno al 3,25-3,35% lordo, con promozioni fino al 4% riservate alla nuova liquidità e quasi sempre legate all'apertura di un conto corrente. Il capitale è tutelato dal Fondo interbancario di tutela dei depositi fino a 100.000 euro per depositante e per banca, ma il vincolo limita la disponibilità e lo svincolo anticipato, dove previsto, comporta la perdita di parte degli interessi. La tassazione al 26% pesa: su 10.000 euro vincolati per un anno al 3,35%, i 335 euro di interessi lordi diventano circa 248 euro netti, e 228 dopo il bollo.
I BOT sono la risposta pubblica alla stessa esigenza, e oggi offrono rendimenti più alti di un mese fa. Nell'asta del 9 ottobre il BOT annuale, con scadenza 14 ottobre 2027, è stato assegnato al 3,175% lordo, in rialzo dal 2,967% dell'asta di settembre. Con l'aliquota al 12,5% corrisponde a un 2,78% netto: per eguagliarlo, un conto deposito dovrebbe offrire circa il 3,75% lordo. Su 10.000 euro sono circa 318 euro lordi e 278 netti; tolti il bollo e la commissione bancaria, regolamentata e variabile con la durata residua, che sul BOT annuale arriva al massimo a circa 15 euro, ne restano tra 243 e 258.
Gli ETF monetari in euro offrono liquidità quotidiana e rendimenti ancorati ai tassi a breve, ma scontano il 26% e pagano il bollo dello 0,2%. Con l'€STR, il tasso interbancario overnight dell'area euro, intorno al 2,44% a ottobre, un ETF monetario rende circa il 2,3% al netto dei costi del fondo: su 10.000 euro sono circa 230 euro lordi, 170 netti e 150 dopo il bollo.

A parità di netto, un conto deposito deve offrire circa il 18% di rendimento lordo in più rispetto a un titolo di Stato, solo per pareggiarlo: con il BOT annuale al 3,175%, la soglia è il 3,75%, e oggi la superano solo alcune promozioni temporanee e condizionate. Sul solo rendimento netto, il confronto che a settembre era quasi in parità oggi pende verso il titolo di Stato. I due strumenti hanno però caratteristiche diverse: il conto deposito restituisce il capitale a scadenza senza esposizione alle oscillazioni del mercato secondario, mentre il BOT può essere venduto prima della scadenza ma a un prezzo che dipende dal mercato. Le offerte promozionali, inoltre, cambiano le condizioni caso per caso.

In nessuno di questi casi il rendimento netto raggiunge il 4,2% dell'inflazione corrente. Sui 10.000 euro, anche il BOT lascia circa 250 euro a fronte dei 420 erosi dall'inflazione: il saldo in potere d'acquisto resta negativo per circa 170 euro. Sulla liquidità non si punta a guadagnare, ma a limitare la perdita di potere d'acquisto: è il prezzo della disponibilità immediata, una scelta legittima purché consapevole.

2) Titoli di Stato a medio-lungo termine

Salendo di scadenza il rendimento cresce, e con esso il rischio di prezzo. Lo conferma l'asta di stamattina, in cui il Tesoro ha collocato 7 miliardi di euro con rendimenti in netto rialzo rispetto a settembre. Il BTP a tre anni, con scadenza settembre 2029, è stato assegnato al 3,69% lordo, 27 punti base in più dell'asta del 10 settembre: su 10.000 euro sono circa 369 euro lordi e 323 netti l'anno. Il BTP a sette anni, con scadenza settembre 2033, è salito al 4,24%, 26 punti base in più, pari a circa 424 euro lordi e 371 netti. Il quindicennale, con scadenza ottobre 2041, è stato collocato al 4,84%.

Il decennale BTP 4% ottobre 2036 rende il 4,59% lordo secondo Borsa Italiana, dato riferito al 12 ottobre. Su 10.000 euro, un rendimento del 4,59% corrisponde a circa 459 euro lordi l'anno, che diventano circa 402 euro al netto della tassazione del 12,5%, prima dell'effetto del prezzo di acquisto e del bollo. È un 4,02% netto: sotto l'inflazione di settembre, ma sopra quella acquisita per il 2026.

Ricordiamo, tuttavia, che il rendimento a scadenza si realizza solo mantenendo il titolo fino al rimborso. Chi vende prima incassa il prezzo di mercato, e un ulteriore rialzo dei rendimenti di un punto percentuale produce sul decennale una perdita di prezzo nell'ordine dell'8%, mentre una discesa di pari entità genera un guadagno simile. Su 10.000 euro significa circa 800 euro in meno o in più sul valore del titolo: due anni di cedole nette, guadagnati o persi in poche settimane. Con una BCE che ha già alzato due volte quest'anno e torna a riunirsi a fine ottobre, è un rischio concreto e a doppio senso.

Dal 19 al 23 ottobre il Tesoro colloca inoltre due nuovi titoli a cinque anni riservati ai piccoli risparmiatori, il BTP Valore con cedole trimestrali crescenti e il BTP Valore Insieme con un'unica cedola a scadenza. Sono acquistabili alla pari, senza commissioni di sottoscrizione, a partire da 1.000 euro. I tassi minimi garantiti saranno annunciati il 16 ottobre, mentre questa volta non è previsto il premio fedeltà.

leggi anche

Nuovi BTP Valore, conviene sottoscrivere? I conti con i tassi minimi e il confronto con un BTP a 5 anni

Esistono poi i BTP indicizzati all'inflazione, il BTP€i legato all'indice europeo e il BTP Italia legato a quello italiano, che rivalutano capitale e cedole in base all'andamento dei prezzi. Rispondono direttamente al problema del rendimento reale, ma il rendimento indicato è al netto dell'inflazione futura: il BTP€i maggio 2030, per esempio, offriva al 1° ottobre un rendimento reale di circa l'1,4%, contro il 3,9% nominale di un BTP di durata simile. Su 10.000 euro, il titolo indicizzato conviene se l'inflazione media dei prossimi anni supera la differenza di circa 2,5 punti tra i due rendimenti; altrimenti rende di più il titolo nominale.

3) Obbligazioni estere e rischio di cambio

Il Treasury decennale americano, che viaggia oggi al 5,19%, attira l'attenzione. Per un investitore in euro, però, quel numero è ingannevole, perché il rendimento è espresso in dollari. Chi compra senza copertura valutaria presta al Tesoro americano e insieme compra dollari. Al cambio di 1,117 della chiusura del 13 ottobre, 10.000 euro diventano circa 11.170 dollari, che rendono circa 580 dollari l'anno, cioè intorno ai 520 euro lordi. Se il dollaro si rafforza contro l'euro, per esempio a 1,06, il capitale vale circa 10.540 euro e il guadagno sul cambio si somma a quello del titolo. Se invece si indebolisce verso 1,18, il capitale scende a circa 9.470 euro: una perdita di circa 530 euro, che cancella un anno intero di cedole.

Chi copre il cambio, attraverso gli ETF con la dicitura hedged, elimina l'incognita ma paga un costo legato al differenziale tra i tassi a breve delle due valute. Dopo il rialzo di settembre i Fed funds sono al 3,75-4%, contro il 2,50% della BCE: il differenziale è tra 1,25 e 1,5 punti. Il 5,19% del Treasury, una volta coperto dal rischio di cambio, scende quindi come ordine di grandezza sotto il 4%, prima dei costi dello strumento: su 10.000 euro, meno dei 459 euro lordi del BTP decennale. In euro, il rendimento americano non è più alto di quello italiano.

leggi anche

Come investire in Treasury USA?

4) Azioni ed ETF azionari

Le Borse europee restano nervose, con il rialzo dei tassi che continua a colpire i settori più indebitati e quelli che prezzavano aspettative elevate sull'intelligenza artificiale. Chi avesse investito 10.000 euro sul FTSE MIB all'inizio di ottobre avrebbe già perso circa 213 euro.

Storicamente l'azionario ha prodotto i rendimenti reali più alti tra le asset class, anche se i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri, ma con oscillazioni che su periodi brevi possono essere profonde: un ribasso del 20%, tutt'altro che raro nella storia dei mercati, trasforma 10.000 euro in 8.000. È uno strumento a cui si può valutare di destinare il capitale che non serve nel breve periodo, ma individuare il momento giusto per entrare è, per ammissione della gran parte della letteratura accademica, un esercizio in cui pochi riescono con continuità.

Per chi non ha competenze specifiche, gli ETF azionari ad ampia diversificazione geografica sono indicati da gran parte della letteratura finanziaria come lo strumento più efficiente in termini di costi, con spese annue che per i prodotti più diffusi restano sotto lo 0,3% e in alcuni casi sotto lo 0,1%, contro l'uno-due per cento dei fondi attivi. Su 10.000 euro la differenza è concreta: 20 euro l'anno per un ETF allo 0,2%, 150 euro per un fondo attivo all'1,5%, che vanno sottratti al rendimento ogni anno. Il piano di accumulo è la modalità che riduce l'impatto del momento di ingresso, distribuendo gli acquisti nel tempo: per esempio dieci versamenti mensili da 1.000 euro invece di un unico investimento.

5) Oro e materie prime

Dopo il record di gennaio a 5.608,35 dollari l'oncia, il prezzo dell'oro è sceso e oggi, 13 ottobre, si muove intorno a 4.185,31 dollari. In pratica, 10.000 dollari investiti sul massimo di gennaio oggi ne valgono circa 7.460. L'argento ha seguito una traiettoria simile, con oscillazioni ancora più ampie: dal massimo di 121,64 dollari, sempre a gennaio, è sceso intorno ai 59,75 dollari odierni, perdendo più della metà del suo valore.

Nelle ultime settimane i metalli preziosi sono scesi insieme alle Borse, segno che il mercato sta riducendo l'esposizione complessiva invece di cercare protezione. Va ricordato che l'oro non produce reddito, non paga cedole né dividendi e il suo rendimento coincide interamente con la variazione di prezzo. È una caratteristica che lo rende poco adatto a chi cerca flussi di cassa e che, con i tassi in salita, ne aumenta il costo opportunità: per avere un termine di paragone, 10.000 euro investiti al rendimento attuale del BTP decennale produrrebbero circa 400 euro netti l'anno di cedole, che l'oro non distribuisce.

leggi anche

Quali azioni monitorare a ottobre 2026?

Quanto possono rendere 10.000 euro in un anno: una simulazione

Strumento	Rendimento lordo	Interessi lordi	Netti dopo tasse e bollo	Saldo con inflazione al 4,2%	Saldo con inflazione al 3,1%
Conto corrente (giacenza ferma)	0%	0 €	-34 €	-454 €	-344 €
ETF monetario	circa 2,3%	230 €	150 €	-270 €	-160 €
Conto deposito vincolato 12 mesi	3,35%	335 €	228 €	-192 €	-82 €
BOT 12 mesi	3,175%	318 €	258 €	-162 €	-52 €
BTP settembre 2029 (3 anni)	3,69%	369 €	303 €	-117 €	-7 €
BTP settembre 2033 (7 anni)	4,24%	424 €	351 €	-69 €	+41 €
BTP ottobre 2036	4,59%	459 €	382 €	-38 €	+72 €
Treasury 10 anni non coperto (rischio di cambio escluso)	5,19%	519 €	434 €	+14 €	+124 €

Elaborazione Money.it su dati di Borsa Italiana, Ministero dell'Economia, Istat e comparatori. Rendimenti lordi al 12-13 ottobre 2026; per i BTP a 3 e 7 anni, rendimenti dell'asta del 13 ottobre. Imposta del 26% su conto deposito ed ETF monetario, del 12,5% su titoli di Stato e Treasury; bollo dello 0,2% (20 euro) sui prodotti finanziari e di 34,20 euro sul conto corrente con giacenza media superiore a 5.000 euro. Non sono considerate le commissioni bancarie, le variazioni di prezzo dei titoli né, per il Treasury, l'effetto del cambio, che da solo può valere più o meno 500 euro. Simulazione a fini esclusivamente illustrativi: i rendimenti sono quelli rilevati alla data indicata, possono cambiare in qualsiasi momento e non sono garantiti per chi investe successivamente.

La tabella mostra il punto centrale per chi deve decidere oggi. Con l'inflazione al picco del 4,2%, quasi nessuno strumento prudente difende il potere d'acquisto di 10.000 euro nell'arco di un anno. Se invece l'inflazione tornasse verso il 3,1%, i titoli a più lunga scadenza tornerebbero in positivo, ma in cambio espongono a oscillazioni di prezzo che possono valere diversi anni di interessi. La scelta, più che sul rendimento, si gioca su quando serviranno i soldi.

Effetto TIM, perché secondo Morgan Stanley le azioni Poste possono salire del 19,2%

Laura Naka Antonelli — 2026-10-13T14:22:19Z

Occhio alle azioni Poste Italiane nella sessione di oggi del Ftse Mib di Piazza Affari, sulla scia del giudizio positivo annunciato da Morgan Stanley.

La divisione di ricerca del colosso bancario americano ha riavviato la copertura sulle azioni con un rating Oveweight, fissando un target price che implica per le azioni dell'azienda gestita da Matteo Del Fante un balzo del 19,2% circa.

Poste Italiane, con Telecom Italia incremento significativo di utili e di dividendi

Nel report, gli analisti di Morgan Stanley hanno menzionato il controllo di TIM che la società guidata dal CEO Matteo Del Fante è riuscita a conquistare, arrivando a detenere l'87% circa del capitale.

Proprio Telecom Italia, hanno scritto gli esperti di Morgan Stanley, “genera un incremento significativo degli utili e dei dividendi e porta la cassa disponibile al netto dei dividendi a circa 1,1 miliardi di euro nel 2028 e a 1,2 miliardi nel 2029”.

Tale liquidità su base proforma, che va confrontata con quella su base standalone - pari rispettivamente a 0,3-0,4 miliardi di euro - dà a Poste “opzioni significative per gli investimenti volti alla crescita, per la riduzione dell'indebitamento o per la remunerazione del capitale”.

Grazie a TIM, che viene definita il prossimo capitolo della storia di crescita della società guidata dal CEO Matteo Del Fante, Morgan Stanley stima per gli anni 2028-2029 un aumento dell'EPS rettificato di Poste pari a +8/10%.

Non manca la seguente precisazione:

“Il vantaggio per gli azionisti di Poste dipenderà in parte da dove verranno generate le sinergie e dall'assetto proprietario finale in TIM”.

leggi anche

Poste Italiane annuncia conti record. Del Fante: “utile netto al nuovo massimo storico di € 1,2 miliardi”. Focus sulle azioni

Azioni Poste Italiane, con target price a 29 euro Morgan Stanley scommette su balzo +18,7%

In ogni caso, fin da subito gli esperti di Morgan Stanley spiegano la decisione di avere assegnato alle azioni Poste Italiane un target price pari a 29 euro e il giudizio Overweight, con i benefici legati al controllo della compagnia di tlc.

Con il titolo Poste Italiane che è in lieve ribasso, a quota 24,32 euro, il margine di rialzo che viene riconosciuto dagli analisti è pari a +19,2% rispetto ai livelli attuali delle azioni.

TIM, spiegano gli analisti, apporta “maggiori opportunità di cross-selling di servizi di connettività per i consumatori, oltre a una più ampia offerta di servizi di connettività, cloud e sicurezza informatica per imprese e pubblica amministrazione”: un fattore che “dovrebbe migliorare la monetizzazione dei rapporti con i clienti esistenti e la fidelizzazione della clientela”.

Ciò porta gli esperti a sostenere, guardando a un'ottica di lungo periodo, che l'entità combinata sarà un “potenziale leader nell'IA in Italia, grazie alla combinazione tra le infrastrutture e le competenze tecnologiche di TIM e il patrimonio di dati sui clienti di Poste”.

A questo bisogna aggiungere che “i 700 milioni di euro di sinergie attesi costituiscono la base di un significativo incremento dell'utile per azione”.

leggi anche

TIM, lettera di Labriola ai dipendenti per spiegare le conseguenze dell'offerta di Poste Italiane

Previsioni EPS Morgan Stanley battono il consensus dell'8-9%. Ecco perché

Nel ricordare che le proprie previsioni sull'EPS (utile per azione) di Poste Italiane relative al biennio 2028-2029 sono superiori rispetto a quelle del consensus degli analisti dell'8-9%, Morgan Stanley scrive che il gap, in parte, “riflette il mancato consolidamento completo di TIM nelle stime di mercato”, per poi sottolineare che, a incidere positivamente sul suo outlook, sono anche le “ipotesi più ottimistiche sul margine di interesse di BancoPosta, alla luce dei recenti rialzi dei rendimenti”.

A questo punto, l'attenzione è sulla presentazione del piano industriale di Poste Italiane, che avverrà entro il primo trimestre del 2027.

Sarà quello il momento in cui gli investitori avranno probabilmente “maggiore chiarezza sulla realizzazione delle sinergie, sulle modalità di impiego della cassa aggiuntiva da parte di Poste”, riuscendo così “in via potenziale a quantificare ulteriori opportunità di crescita”.

Il team degli esperti individua il “potenziale di rialzo oltre il nostro orizzonte di previsione” in alcune “iniziative come il Financial Hub”, indicando anche una possibile fase di “consolidamento del settore delle telecomunicazioni in Italia”.

Ciò non significa che non esistano rischi. Morgan Stanley li individua in particolare nelle “sinergie sui ricavi inferiori alle attese, nei fabbisogni di investimento in TIM superiori alle previsioni e nell'impiego della cassa aggiuntiva in attività dai rendimenti poco interessanti”.

In ogni caso, “la risoluzione della posizione delle minoranze residue in TIM potrebbe eliminare alcune incertezze tecniche legate al titolo”.

Il Tesoro colloca 7 miliardi di BTP a rendimenti in rialzo, eppure l'Italia paga meno di Francia e Regno Unito

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T14:00:40Z

Il Tesoro ha chiuso tre aste e portato a casa 7 miliardi di euro, pagandoli più cari di un mese fa. Il BTP a tre anni con scadenza 15 settembre 2029 è stato assegnato per 2,5 miliardi a un rendimento lordo del 3,69%, ventisette punti base sopra l'asta del 10 settembre e, secondo la ricostruzione di Radiocor, il livello più alto dal 2023. Il settennale scadenza 15 settembre 2033 ha visto collocare 3 miliardi al 4,24%, ventisei punti base in più rispetto al collocamento precedente. Il quindicennale 1 ottobre 2041 ha chiuso a 4,84% su 1,5 miliardi.

La domanda non è mancata, il rapporto di copertura è a 1,56 sul triennale, 1,59 sul settennale (oltre 4,75 miliardi di richieste) e 1,60 sul quindicennale. Sono livelli ordinari, in linea con le aste degli ultimi mesi. Il punto, quindi, non è la tenuta della domanda, ma il prezzo a cui quella domanda arriva.

leggi anche

BTP Valore e BTP Valore Insieme a confronto. Uno dei due offrirà un tasso più elevato

Il secondario racconta la storia opposta

Nella stessa giornata il BTP decennale sul mercato secondario è sceso sotto il 4,55%, ai minimi della settimana, con un calo di circa sei punti base, trascinato dal rientro generale dei rendimenti globali e dalla discesa del petrolio. Il premio sul Bund tedesco, che rende il 3,44%, resta in area 110 punti base.

È il confronto con gli altri emittenti, però, a rendere la giornata interessante. L'OAT francese decennale rende il 4,83%, trenta punti base più del BTP. Il Treasury americano sta al 5,19%, il gilt britannico al 5,40%. Detta altrimenti: il quindicennale che il Tesoro italiano ha appena collocato al 4,84% paga quanto paga Parigi su una scadenza di cinque anni più corta, e quasi sessanta punti base meno di quanto costa a Londra finanziarsi su dieci anni.

Il debito più alto, il rendimento più basso

Secondo le proiezioni dell'Ufficio parlamentare di bilancio pubblicate a luglio, nel 2026 il rapporto debito/Pil italiano sale al 138,6%, contro il 118,4% della Francia, il 99,3% della Spagna e il 66,3% della Germania. È il valore più alto dell'eurozona, e quest'anno supera anche quello greco, atteso in discesa al 136,8% secondo l'agenzia del debito di Atene. Dall'altra parte della Manica, l'Office for National Statistics ha certificato che a fine agosto 2026 il debito pubblico britannico valeva il 93,8% del Pil, 1,3 punti in meno di un anno prima.

Quarantacinque punti di Pil di debito in meno, e un costo del denaro decennale superiore di quasi novanta punti base. Il mercato, in altre parole, ha smesso di prezzare lo stock di debito accumulato e ha cominciato a prezzare la credibilità di chi scrive i conti del prossimo triennio. L'Italia arriva all'autunno con un percorso di bilancio già scritto, discusso in Parlamento e negoziato con Bruxelles, e con un rating che nel 2026 nessuna delle agenzie ha finora tagliato. Il Regno Unito arriva allo stesso autunno con un bilancio ancora da scrivere.

Il 28 ottobre è la data da segnare

Il 28 ottobre il cancelliere dello Scacchiere John Healey presenta il suo primo bilancio autunnale, accompagnato dalle previsioni dell'Office for Budget Responsibility. L'Institute for Fiscal Studies, in un rapporto pubblicato il 12 ottobre a firma di Bee Boileau, Olly Harvey-Rich e Darcey Snape, ha calcolato che portare la spesa per la difesa al 3% del Pil, far crescere la sanità del 2,7% reale all'anno e non tagliare in termini reali il resto dei ministeri costerebbe circa 20 miliardi di sterline nel 2030-31; aggiungendo la compensazione delle pressioni su stipendi e produttività si arriva a un'integrazione illustrativa di 35 miliardi.

La direttrice dell'IFS Helen Miller, in carica dal luglio 2025, è stata netta sulla posta in gioco: «Il cancelliere deve fissare tetti di spesa complessivi entro i quali sia davvero disposto a stare», perché «limitarsi ad annotare tagli impliciti che non ha alcuna intenzione di realizzare renderebbe il bilancio un'opera di fantasia».

leggi anche

5 vantaggi dei neo BTP Valore e BTP Valore Insieme, in lancio dal 19 al 23 ottobre

Sul fronte monetario, la Bank of England ha lasciato il tasso di riferimento al 3,75% nella riunione del 16 settembre, con un voto di sei a tre: i tre dissenzienti chiedevano un rialzo a quota 4%. L'inflazione britannica era al 3,1% ad agosto e la banca centrale prevede che salga ancora. La prossima riunione è il 5 novembre, una settimana dopo il bilancio. Il mercato sconta oggi quattro rialzi nei prossimi dodici mesi, una traiettoria che diversi analisti considerano eccessiva. Il trentennale britannico, dopo aver toccato il 6,036% il 7 ottobre - il massimo dal gennaio 1998 - è rientrato al 5,93%. È la coda dello stesso sell-off obbligazionario globale di inizio ottobre che aveva spinto i Treasury americani sui massimi dal 2002.

Lo yen resta sospeso a quota 158. La Bank of Japan si divide sui tempi del prossimo rialzo

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T13:43:10Z

Oggi lo yen si è rafforzato lievemente contro il dollaro, interrompendo due sedute consecutive di calo. Il cambio USD/JPY si muove intorno a 158,06 yen per dollaro, in discesa dello 0,34% nella giornata, un movimento piccolo ma che arriva in un momento in cui il mercato sta cercando di capire quanto ancora la Bank of Japan sia davvero disposta a stringere, e quanto invece la politica - la premier Sanae Takaichi in testa - stia già condizionando quella scelta prima ancora che venga presa.

A dare slancio allo yen è stato il dato sui prezzi alla produzione di settembre, pubblicato nei giorni scorsi, con l'indice che è salito del 6,8% su base annua, meno del 7,6% atteso dagli analisti e in rallentamento per il secondo mese consecutivo dopo il 7,6% di agosto. Un raffreddamento che riduce, almeno sulla carta, l'urgenza di una nuova stretta immediata.

Resta però aperta la questione dei tempi: nel discorso del 6 ottobre alla National Securities Convention di Tokyo, il governatore della Bank of Japan Kazuo Ueda non ha sciolto il nodo, lasciando volutamente indefiniti tempi e ritmo dei prossimi rialzi pur confermando la direzione di marcia - la banca centrale continuerà ad alzare i tassi in base all'andamento di economia, prezzi e condizioni finanziarie - e indicando - secondo la ricostruzione della stampa finanziaria specializzata - che se i rischi al rialzo sui prezzi dovessero prevalere su quelli al ribasso per la crescita, il board dovrà soppesare con attenzione i pro e i contro di un nuovo intervento. Una formula condizionale che lascia aperta sia l'ipotesi di una mossa già a ottobre (per quanto indicata dal mercato come l'esito meno probabile) sia quella di un'attesa fino a dicembre o gennaio.

leggi anche

Fino a dove può scendere il cambio euro-dollaro?

Nella Bank of Japan il board è spaccato

Il nodo vero, però, non è la prudenza di Ueda, quanto la spaccatura che si è aperta dentro il consiglio direttivo della banca centrale, e di cui questa testata aveva già raccontato il voto il giorno stesso della decisione. In sintesi: il 18 settembre la Bank of Japan aveva alzato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo a 1,25%, il livello più alto dall'aprile 1995, con un voto di 7 a 2.

A opporsi erano stati Toichiro Asada e Ayano Sato, entrambi nominati nel board da Takaichi - premier che si è sempre dichiarata favorevole a una politica monetaria accomodante - con argomentazioni legate a un'inflazione di fondo giudicata non ancora abbastanza solida da giustificare la stretta.

Ciò che è cambiato nelle ultime settimane è la posizione di uno dei due dissenzienti. In un'intervista ripresa dall'agenzia Kyodo il 6 ottobre, Sato ha corretto il tiro: pur avendo votato contro a settembre, ha detto di sostenere l'idea di alzare i tassi per gradi, in più fasi, proprio perché le condizioni finanziarie restano accomodanti, opponendosi però a un calendario di rialzi prestabilito. Ha aggiunto che i rischi sui prezzi legati al rincaro del petrolio sono orientati verso l'alto, e che la banca centrale deve mantenere la propria indipendenza di giudizio pur muovendosi in modo coerente con l'impostazione fiscale espansiva del governo. È un segnale che il mercato ha letto come un rafforzamento, e non un indebolimento, delle attese di un nuovo rialzo entro la fine dell'anno.

La politica fiscale di Takaichi complica il quadro

Sullo sfondo resta la linea del governo. Il 5 ottobre, nel discorso di apertura della sessione straordinaria della Dieta, Takaichi ha chiesto ai parlamentari di sostenere un taglio dell'imposta sui consumi relativa agli alimentari, dall'8% all'1%, per due anni a partire dall'aprile 2027: una misura che costerebbe circa 10mila miliardi di yen (oltre 60 miliardi di dollari) di minori entrate. La premier ha promesso di finanziarla senza nuove emissioni di debito pubblico, impegnandosi a una «politica fiscale responsabile e al tempo stesso proattiva», ma senza indicare nel dettaglio da dove arriveranno le coperture: un punto su cui restano dubbi, anche perché i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi a lunghissima scadenza erano già saliti a livelli record nei mesi scorsi proprio per il timore di una finanza pubblica meno rigorosa.

È questo l'intreccio che il mercato valutario sta cercando di prezzare: una banca centrale che vorrebbe normalizzare i tassi dopo anni di politica ultra-espansiva, e un governo che spinge nella direzione opposta, rendendo più costoso per la Bank of Japan alzare il costo del denaro senza apparire in rotta di collisione con l'esecutivo.

Perché la soglia dei 160 resta centrale

Il livello psicologico che il mercato continua a guardare è quota 160 yen per dollaro: è lì che in estate, con lo yen scivolato vicino ai minimi in 40 anni, Tokyo e Washington avevano condotto un intervento coordinato sul cambio. Da allora lo yen ha oscillato più volte vicino a quella soglia senza superarla in modo duraturo, e gli operatori continuano a considerarla il punto in cui il rischio di un nuovo intervento ufficiale tornerebbe concreto.

leggi anche

27.100 miliardi di yen e il Tesoro USA in campo. Perché il Giappone non riesce a fermare la caduta dello yen

Il differenziale di tassi resta comunque il motore di fondo della debolezza strutturale della valuta giapponese: 1,25% in Giappone contro il 3,75%-4,00% della Federal Reserve, un divario che nessun singolo rialzo della Bank of Japan può colmare in tempi brevi. Per questo il mercato non si aspetta una mossa già a ottobre - l'esito resta incerto - ma guarda a dicembre o a gennaio come finestre più probabili, con i dati di inflazione e di spesa delle famiglie dei prossimi due mesi a fare da ago della bilancia.

Congedo parentale 2027, la guida. Indennità, proroga e tutte le novità

Emanuele Di Baldo — 2026-10-13T13:37:00Z

Più tempo per usarlo, stesse regole sul portafoglio. Il congedo parentale 2027 si presenta così: un istituto già ridisegnato dall'ultima Manovra, che ha portato a 14 anni l'età massima del figlio entro cui i genitori lavoratori dipendenti possono assentarsi dal lavoro, lasciando intatti i tetti di durata e le percentuali di indennità. Tradotto: il diritto si può spendere più a lungo, ma i mesi a disposizione restano gli stessi.

Negli ultimi giorni, però, il tema è tornato d'attualità per un motivo diverso: la rivalutazione delle pensioni attesa per gennaio 2027 potrebbe alzare la soglia di reddito che dà diritto all'indennità per i periodi di congedo «extra». Il tutto mentre il governo Meloni, che negli ultimi anni ha portato gradualmente dal 30% all'80% l'indennità dei primi tre mesi, lavora al disegno di legge di Bilancio 2027. Ecco la guida aggiornata: mesi, indennità, domanda ed errori da evitare.

Cos'è il congedo parentale e a chi spetta

Il congedo parentale è un periodo di astensione facoltativa dal lavoro, retribuito entro certi limiti, riconosciuto ai genitori per prendersi cura dei bisogni affettivi e relazionali del figlio. È disciplinato dal Testo unico su maternità e paternità (D.lgs. n. 151/2001) e, a differenza della maternità, non è un obbligo ma una scelta.

Spetta a madre e padre, anche adottivi o affidatari, per ogni figlio. La madre può fruirne dalla fine del congedo di maternità, il padre già dalla nascita, anche se la madre non lavora. Le tutele più ampie sono riservate ai lavoratori dipendenti; restano esclusi lavoratori domestici e a domicilio.

leggi anche

Congedo parentale, il trucco per risparmiare sabato e domenica: come funziona e quando conviene

Fino a che età del figlio si può usare nel 2027

La novità che fa da cornice al congedo parentale 2027 è contenuta nell'articolo 1, comma 219, della legge n. 199/2025 (legge di Bilancio 2026). Dal 1° gennaio 2026 i genitori lavoratori dipendenti possono utilizzare il congedo entro i primi 14 anni di vita del figlio e non più entro i 12. Per adozioni e affidamenti il conto parte dall'ingresso del minore in famiglia, senza mai superare la maggiore età.

L'INPS ha recepito la modifica con il messaggio n. 251 del 26 gennaio 2026, precisando che per i periodi fruiti fino al 31 dicembre 2025 resta valido il vecchio limite dei 12 anni. Numeri alla mano, nel 2027 potranno usarlo anche i genitori di figli nati nel 2013, purché il periodo richiesto si collochi prima del quattordicesimo compleanno.

Attenzione, però: l'estensione vale esclusivamente per i lavoratori dipendenti (per la Gestione separata il limite resta 12 anni) e riguarda la finestra temporale, non il numero di mesi.

La stessa Manovra ha spostato a 14 anni anche il prolungamento del congedo per i genitori di figli con disabilità grave (fermo il massimo di tre anni, indennizzati al 30%) e ha rafforzato i permessi per malattia del figlio: l'età massima passa da 8 a 14 anni e, tra i 3 e i 14 anni, i giorni annui per ciascun genitore raddoppiano da 5 a 10.

Quanti mesi spettano?

Il congedo parentale dei dipendenti non può superare 10 mesi complessivi tra i due genitori, che salgono a 11 mesi se il padre si astiene dal lavoro per almeno 3 mesi, anche frazionati. Ecco i limiti per categoria:

madre lavoratrice dipendente: fino a 6 mesi, continuativi o frazionati, dalla fine del congedo di maternità;
padre lavoratore dipendente: fino a 6 mesi dalla nascita del figlio, elevabili a 7 se ne utilizza almeno 3;
genitore solo (condizione giuridica che ricorre, ad esempio, in caso di morte o abbandono dell'altro genitore, affidamento esclusivo o mancato riconoscimento del figlio): fino a 11 mesi, limite introdotto dal D.lgs. n. 105/2022;
iscritti alla Gestione separata: fino a 9 mesi indennizzati per la coppia (3 non trasferibili per ciascun genitore), entro i 12 anni del figlio;
lavoratori autonomi: 3 mesi per ciascun genitore, entro il primo anno di vita del bambino.

Quanto viene pagato il congedo parentale 2027

Per i dipendenti, dei 10 o 11 mesi teorici ne sono indennizzabili 9: 3 per la madre e 3 per il padre, non trasferibili, più altri 3 da dividere tra i due. La misura ordinaria è il 30% della retribuzione media giornaliera, calcolata sul mese precedente l'inizio del congedo, e vale per tutto l'arco dei 14 anni.

All'interno di questi 9 mesi, però, fino a 3 mesi complessivi per la coppia sono pagati all'80%. Un risultato raggiunto per gradi: il primo mese con la legge di Bilancio 2023, il secondo con quella 2024, il terzo con la legge di Bilancio 2025 (n. 207/2024). Con la circolare n. 95/2025 l'INPS ha chiarito che i tre mesi possono essere usati da un solo genitore o ripartiti tra entrambi, anche in contemporanea.

Il «pacchetto» dipende dalla data di fine del congedo di maternità o paternità: un mese all'80% se è terminato dopo il 31 dicembre 2022, due se dopo il 31 dicembre 2023, tre se dopo il 31 dicembre 2024. Non si tratta di mesi aggiuntivi ai 9 indennizzabili. La maggiorazione vale solo se il congedo è fruito entro i 6 anni di vita del figlio (o dall'ingresso in famiglia) e riguarda soltanto i dipendenti: Gestione separata e autonomi restano al 30%. I periodi indennizzati sono coperti da contribuzione figurativa ai fini pensionistici.

leggi anche

Estensione del congedo parentale, come e quando si può richiedere

La soglia di reddito per i mesi extra: cosa cambia nel 2027

Oltre i 9 mesi indennizzabili il congedo resta un diritto, ma senza indennità. Con un'eccezione, prevista dall'articolo 34, comma 3, del D.lgs. n. 151/2001: il genitore dipendente con un reddito individuale inferiore a 2,5 volte il trattamento minimo di pensione riceve comunque il 30% anche per i periodi ulteriori, fino ai 14 anni del figlio. Per il 2026 la circolare INPS n. 47/2026 ha fissato la soglia, in via provvisoria, a 19.885,13 euro annui (7.954,05 euro moltiplicati per 2,5).

Ed è proprio questo il dato destinato a cambiare, perché il trattamento minimo segue la perequazione delle pensioni. Il valore 2027, però, oggi non è ancora determinabile: il tasso di rivalutazione viene fissato a novembre con decreto del ministero dell'Economia, sulla base dell'indice ISTAT dei prezzi per le famiglie di operai e impiegati, e la nuova soglia sarà comunicata dall'INPS con la consueta circolare.

Le simulazioni circolate in questi giorni prendono come riferimento il 2,9% di inflazione acquisita per il 2026, che però riguarda l'indice generale dei prezzi e non coincide con il parametro ufficiale. A puro titolo di esempio, con una rivalutazione del 2,9% il minimo annuo salirebbe a circa 8.184,72 euro e la soglia a circa 20.461,79 euro, ovvero 576,66 euro in più: in uno scenario simile rientrerebbero i genitori con un reddito tra circa 19.885 e 20.462 euro. La percentuale, in ogni caso, resterebbe al 30%.

Congedo parentale anche a ore

Il congedo può essere utilizzato anche a ore, possibilità prevista dal 2013 e resa più flessibile dal D.lgs. n. 80/2015. Se il contratto collettivo non disciplina la materia, la fruizione oraria è consentita in misura pari alla metà dell'orario medio giornaliero del periodo di paga precedente, diluendo così l'impatto della retribuzione ridotta. Non è però cumulabile, nella stessa giornata, con altri permessi o riposi previsti dal Testo unico.

Congedo paternità e congedo parentale: due istituti diversi

Il congedo di paternità obbligatorio vale 10 giorni lavorativi (20 in caso di parto plurimo), da utilizzare tra i 2 mesi precedenti la data presunta del parto e i 5 successivi alla nascita, anche in modo non continuativo ma mai a ore. È retribuito al 100%. I due istituti si sommano: il padre può prima usare i 10 giorni obbligatori e poi chiedere il congedo parentale.

Come fare domanda

La procedura si muove su due binari. Il primo è il datore di lavoro, al quale va comunicato il periodo con un preavviso minimo di 5 giorni (2 per la fruizione oraria), salvo diverse previsioni del contratto collettivo. Il secondo è l'INPS, a cui va presentata la domanda di indennità prima dell'inizio del periodo: se arriva in ritardo, vengono pagati solo i giorni successivi alla presentazione.

Il canale principale è il servizio online «Domande di maternità e paternità» sul sito INPS, accessibile con SPID, CIE o CNS. In alternativa si può chiamare il Contact Center al numero verde 803 164 da rete fissa o allo 06 164 164 da cellulare (a pagamento), oppure rivolgersi a un patronato. Di norma è il datore di lavoro ad anticipare l'indennità in busta paga, mentre per alcune categorie, come operai agricoli a tempo determinato, stagionali e lavoratori dello spettacolo a termine, paga direttamente l'INPS.

leggi anche

Congedo parentale a ore, limiti e quanto spetta in busta paga

Licenziamento per chi non rispetta le regole

Usare il congedo per finalità estranee alla cura del figlio può integrare un abuso del diritto e, nei casi più gravi, costare il posto. Lo sa bene un papà abruzzese il cui licenziamento è stato confermato dalla Corte di Cassazione con la sentenza n. 509 del 2018: l'azienda automobilistica per cui lavorava aveva accertato che, nei giorni di congedo, per oltre la metà del tempo non aveva svolto alcuna attività in favore del figlio. La Suprema Corte, valutando il caso concreto, ha sottolineato che conta soprattutto ciò che il genitore, in quel tempo, non fa per il figlio.

Cosa monitorare in vista del 2027

Il quadro descritto, salvo novità, resterà la base anche per il prossimo anno. Dopo il via libera del 2 ottobre al Documento programmatico di finanza pubblica, che non contiene ancora il dettaglio delle misure, il governo è atteso alla presentazione del disegno di legge di Bilancio 2027 nei prossimi giorni: eventuali interventi sul congedo parentale saranno noti solo con il testo ufficiale.

Nel frattempo, prima di fissare le date conviene ricostruire lo storico dei periodi già fruiti da entrambi i genitori, perché l'80% è un «bonus» di coppia e non si ricalcola per ciascun lavoratore.

BTP Valore, dall'asta di oggi sono arrivati segnali utili per anticipare i rendimenti

Laura Naka Antonelli — 2026-10-13T12:43:42Z

Mentre monta l'attesa per la giornata di venerdì 16 ottobre, quando il MEF annuncerà il codice ISIN e i tassi minimi cedolari del nuovo BTP Valore, arrivano segnali che suggeriscono che il rendimento che il Tesoro dovrà offrire ai retail potrebbe essere piuttosto cospicuo.

Sia i rendimenti dei Titoli di Stato scambiati sul mercato secondario che i rendimenti offerti dal Tesoro nelle aste confermano infatti una traiettoria rialzista.

Asta BTP di oggi. Il MEF colloca Titoli di Stato a 3 e 7 anni a rendimenti record da fine 2023

L'ultimo segnale è arrivato dall'asta indetta oggi, con cui il MEF ha collocato in tutto 7 miliardi di euro di BTP.

L'emissione ha avuto per oggetto BTP con scadenza a 3, 7 e 10 anni.

In particolare, stando ai risultati annunciati da Bankitalia, il BTP a 3 anni con scadenza al 15 settembre 2029, con codice ISIN IT0005716839 e cedola al 3%, è stato collocato per un importo di 2,5 miliardi di euro, a un rendimento lordo pari al 3,69%, 27 punti base superiore a quello dell'asta analoga precedente dello scorso 10 settembre.

La domanda è stata pari a circa 3,892 miliardi di euro, con un rapporto di copertura pari a 1,56.

Ciò a cui sta guardando il mercato è soprattutto il balzo del rendimento lordo, che è salito al record dal novembre del 2023.

Il MEF ha collocato oggi anche la quinta tranche del BTP a 7 anni scadenza 15/09/2033, codice ISIN IT0005722845, per un importo di 3 miliardi.

Anche in questo caso il Tesoro ha dovuto offrire un rendimento in forte crescita, in rialzo di 26 punti base rispetto all'asta precedente, pari al 4,24%, al record dall'ottobre del 2023.

L'importo richiesto è ammontato a 4,753 miliardi, con un rapporto di copertura pari a 1,59.

Collocata infine la sesta tranche del BTP a 15 anni scadenza 01/10/2041, codice ISIN IT0005694630, per 1,5 miliardi, a un rendimento pari al 4,84 per cento, a fronte di una domanda superiore ai 2,397 miliardi per un rapporto di copertura di 1,60.

La dinamica dei rendimenti rimane dunque rialzista, fattore che indica come il Tesoro potrebbe essere costretto a offrire tassi cedolari minimi piuttosto cospicui.

leggi anche

BTP Valore, il MEF annuncia: dal 19 al 23 ottobre per la prima volta collocamento “doppio”. Come funziona

In vista rendimento ghiotto per chi sottoscriverà il prossimo BTP Valore?

Essendo il prossimo BTP Valore un BTP con scadenza a 5 anni, (27 ottobre 2031) un riferimento importante per capire quali cedole potrebbe offrire il Tesoro arriva dal rendimento del BTP quinquennale sul mercato secondario.

Ma anche qui la tensione è evidente, visto che oggi, 13 ottobre 2026, il rendimento del BTP a 5 anni ha sfiorato il 4,20%, salendo fino al 4,192%, prima di tornare sotto la soglia psicologica del 4% e scendere al 3,969% attuale.

Oltre alle informazioni che arrivano dal mercato secondario, anche il rialzo dei rendimenti registrato nelle aste, sebbene relativo a BTP con scadenze diverse rispetto a quella quinquennale, rappresenta un segnale importante di un mercato obbligazionario diventato ancora più esigente, alimentando le aspettative di cedole più generose per il BTP Valore ai nastri di partenza.

Resta da capire quanto di questa tensione si rifletterà sui tassi minimi cedolari del nuovo BTP Valore, che saranno annunciati venerdì 16 ottobre.

leggi anche

BTP Valore, le previsioni di BBVA puntano a una pioggia di acquisti nel 2027 dagli investitori retail

Come vengono tassati i redditi da diritto d'autore?

Patrizia Del Pidio — 2026-10-13T11:58:16Z

Scrittori, giornalisti, musicisti, software developer e creativi in genere si trovano spesso a fare i conti con una delle forme di remunerazione più particolari del nostro sistema fiscale: i proventi derivanti dallo sfruttamento economico del diritto d'autore. Rispetto alla tassazione ordinaria questi redditi godono di un regime di favore che non sempre richiede l'apertura di una partita Iva e proprio per questo i proventi del diritto d'autore spesso sono considerati come molto convenienti.

Non sempre, però, è facile capire le regole della tassazione, degli abbattimenti forfettari dei costi, e delle aliquote applicate in base all'età. Anche la differenza tra i diversi contratti applicabili non sempre è di facile comprensione, così come gli adempimenti Inps e la gestione fiscale delle royalties richiedono attenzione particolare per sfruttare al meglio i vantaggi a disposizione.

In questo articolo faremo chiarezza su come vengono tassati i redditi da diritto d'autore, chi può accedere alle agevolazioni e come vanno dichiarati correttamente.

leggi anche

Cosa sono i diritti d'autore, come funzionano e quanto durano

Diritto d'autore, serve la partita IVA?

L'inquadramento del diritto d'autore prevede una grande semplificazione: se l'opera dell'ingegno viene ceduta dall'autore originario i proventi sono classificati dal Fisco come redditi assimilati al lavoro autonomo. Per testi, brani musicali, software, disegni non vi è l'obbligo dell'apertura della partita IVA né quello di emettere fattura elettronica. I pagamenti sono regolati con il rilascio di una ricevuta (nota di cessione dei diritti di autore).

Le royalties per i diritti d'autore sono considerate redditi assimilati al lavoro autonomo e la legge consente di gestirli compilando la dichiarazione dei redditi. Anche se le royalties arrivano mese dopo mese e generano entrate costanti nel tempo, l'obbligo di apertura della partita IVA non scatta perché non si sta svolgendo un'attività commerciale, ma si sta percependo il frutto economico di un'opera dell'ingegno tutelata dalla legge sul diritto d'autore.

Le agevolazioni fiscali

Il vero punto di forza del diritto d'autore è nel modo in cui si calcolano le tasse. Lo Stato riconosce che per creare un'opera (un libro, un'opera d'arte, un software) l'autore sostiene delle spese per le ricerche, per il tempo e per gli strumenti. Per queste spese non viene richiesta una documentazione analitica, ma si applica un abbattimento forfettario della base imponibile.

Le tasse, quindi, non si pagano su tutto il compenso lordo, ma solo su una parte che cambia in base all'età dell'autore:

per gli autori under 35 anni la deduzione è del 40%: le tasse si pagano sul 60% di guadagno lordo;
per gli autori dai 35 anni in su la deduzione è del 25%: le tasse si pagano sul 75% del guadagno lordo.

Se ad acquistare l'opera dell'ingegno è un committente che agisce come sostituto d'imposta al momento del pagamento tratterrà la ritenuta d'acconto del 20% calcolata sull'imponibile ridotto in base all'età e non sul compenso lordo.

leggi anche

Diritto d'autore e biografia: come funziona e a cosa fare attenzione

Niente contributi Inps

Un enorme vantaggio per chi percepisce compensi per il diritto d'autore è l'esclusione dagli obblighi contributivi. I proventi per la cessione del diritto d'autore non sono soggetti al versamento dei contributi previdenziali e questo si traduce in un risparmio netto che può superare il 26%.

Quando è possibile non pagare i contributi? La regola d'oro è quella dell'assenza del nesso professionale tra l'attività principale e l'opera dell'ingegno:

quando non c'è nesso (non si versano i contributi): se un professionista scrive un'opera totalmente estranea alla sua specializzazione quotidiana (ad esempio, un impiegato di banca che pubblica un romanzo thriller, o un medico che scrive una raccolta di poesie), i due mondi restano separati. Le royalties mantengono la qualifica di diritto d'autore puro e sono esenti da qualsiasi contributo INPS o cassa professionale;
quando c'è nesso (l'ente previdenziale può richiedere il versamento dei contributi): il rischio di contestazione sorge se lo strumento del diritto d'autore viene utilizzato per remunerare una prestazione che rientra nell'oggetto tipico della professione principale. Se un consulente fiscale pubblica un manuale tecnico sulla contabilità per i suoi stessi clienti, l'ente previdenziale potrebbe ravvisare un nesso oggettivo e pretendere il versamento dei contributi, qualificando quel provento come reddito professionale a tutti gli effetti.

Cosa succede se si ha già partita IVA?

Un dubbio molto comune che potrebbe venire ai freelance è cosa succede se si ha la partita Iva in regime forfettario. In questo caso la tassazione dipende dal legame che l'opera ha con l'attività della partita IVA.

Se i diritti sono correlati all'attività della partita IVA i compensi vanno indicati nel quadro LM della dichiarazione beneficiando dell'abbattimento del 25% o del 40% (indipendentemente dal codice ATECO e dal coefficiente di reddito). Sulla parte tassabile si paga l'imposta sostitutiva del 5% o del 15% del regime forfettario. In questo caso i redditi del diritto d'autore rientrano nel limite di fatturato annuo.

Se i diritti non sono correlati all'attività, invece, seguono la tassazione separata rispetto alla partita IVA e rimangono fuori dal limite degli 85.000 euro. Una volta applicate le deduzioni forfettarie previste per il diritto d'autore, questo valore si somma agli altri eventuali redditi del contribuente per la formazione del reddito complessivo ai fini Irpef. Sul reddito si possono sfruttare detrazioni e deduzioni fiscali per abbattere l'imposta dovuta spese sanitarie, interessi passivi del mutuo, carichi di famiglia, bonus edilizi).

leggi anche

Diritto d'autore e copyright: quali sono le differenze

Il FMI alza le stime sull'Italia e conferma la crescita mondiale al 3,1%. Tutti i numeri del nuovo World Economic Outlook

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T11:09:11Z

Il Fondo monetario internazionale alza le stime sulla crescita italiana. Nel World Economic Outlook presentato oggi, 13 ottobre 2026, durante le riunioni annuali in corso a Bangkok, il FMI porta la previsione sul Pil dell'Italia per il 2026 dallo 0,5% allo 0,8%, con un miglioramento di 0,3 punti percentuali rispetto all'aggiornamento di luglio. Anche la stima per il 2027 sale di un decimale, allo 0,6%. Le proiezioni incorporano i dati disponibili fino al 30 settembre.

La revisione arriva dentro un quadro globale che il Fondo descrive come solido ma fragile. Il titolo del rapporto, «Resilience under Strain, Urgent Choices», descrive un'economia mondiale che ha assorbito una serie di shock, culminata nella guerra in Medio Oriente, ma la cui capacità di tenuta è ora messa alla prova e richiede scelte rapide da parte dei governi.

leggi anche

Francia, deficit al 5,4% e bond vicini al 5%. Perché i mercati ora preferiscono i BTP italiani

Italia: stime in miglioramento, ma la crescita resta sotto la media dell'eurozona

Lo 0,8% previsto per quest'anno segna un cambio di passo: sia ad aprile sia a luglio il Fondo indicava per l'Italia una crescita dello 0,5% nel 2026 e nel 2027. Il dato va però letto con una cautela. Misurata fra l'ultimo trimestre del 2025 e l'ultimo del 2026, la crescita italiana si fermerebbe allo 0,5%: una parte dello 0,8% medio annuo dipende quindi dal buon andamento di fine 2025, che si trascina sulla media di quest'anno.

Nel confronto europeo la posizione dell'Italia resta intermedia. Per l'area euro il FMI prevede una crescita dell'1,1% nel 2026, in lieve rallentamento rispetto all'1,2% del 2025, e dell'1,2% nel 2027. L'Italia resta quindi sotto la media dell'eurozona e lontana dalla Spagna, che crescerebbe del 2,5%, ma fa meglio della Francia, la cui stima scende allo 0,4% con un taglio di 0,2 punti rispetto a luglio. La revisione più ampia riguarda la Germania: dopo il quasi ristagno del 2025 (+0,2%), il Pil tedesco crescerebbe dell'1,3% quest'anno, 0,6 punti in più rispetto alla stima estiva.

Il confronto è meno favorevole sul fronte dei prezzi. Secondo il Fondo, l'Italia chiuderebbe il 2026 con un'inflazione media annua del 3,3%, sopra il 3,1% previsto per l'area euro, per poi rallentare al 2,8% nel 2027, allineandosi alla media europea. Fra le principali economie della moneta unica, solo la Spagna risulterebbe più esposta all'impatto inflazionistico dello shock energetico, con il 3,7% stimato per quest'anno. Per la Germania il FMI indica il 2,7% nel 2026 e una risalita al 3,1% nel 2027, per la Francia il 2,4% e il 2,2%. Negli Stati Uniti l'inflazione 2026 è prevista al 3,6%.

Sugli altri indicatori il quadro italiano è più favorevole. Secondo il database del Fondo, il tasso di disoccupazione scenderebbe dal 6,1% del 2025 al 5,6% nel 2026, per risalire al 5,8% nel 2027. Il deficit pubblico si fermerebbe al 2,9% del Pil quest'anno, sotto la soglia europea del 3%, e al 2,8% nel prossimo. Il debito resta invece il punto debole: il FMI lo stima al 137,9% del Pil nel 2026, in aumento dal 137,1% del 2025, con una lieve discesa al 137,6% nel 2027.

Il punto di debolezza dell'intera eurozona, nella lettura del Fondo, resta l'energia: costi persistentemente elevati e una fiducia dei consumatori ancora fragile pesano sulle prospettive, mentre i rischi legati all'inflazione dovrebbero accompagnare buona parte del prossimo anno.

Le stime del FMI per le principali economie (crescita del Pil reale, variazione percentuale):

Paese	2025	2026	2027	Revisione 2026 su luglio
Mondo	3,5	3,1	3,4	+0,1
Economie avanzate	2,0	2,1	1,8	+0,4
Stati Uniti	2,3	2,3	2,3	0,0
Area euro	1,2	1,1	1,2	+0,2
Germania	0,2	1,3	1,1	+0,6
Francia	0,9	0,4	0,7	-0,2
Italia	0,5	0,8	0,6	+0,3
Spagna	2,6	2,5	1,8	+0,4
Giappone	1,2	0,7	0,7	+0,1
Regno Unito	1,2	1,3	1,2	+0,3
Economie emergenti	4,5	3,7	4,4	-0,1
Cina	5,0	4,5	4,0	-0,1
India*	7,8	7,0	7,0	+0,6
Brasile	2,3	2,2	1,9	-0,2
Russia	1,0	0,9	0,9	-0,2
Arabia Saudita	4,6	-3,3	7,9	-5,0

Fonte: FMI, World Economic Outlook ottobre 2026, tabella 1.1. *Per l'India dati per anno fiscale.

La crescita mondiale tiene al 3,1%, ma con il petrolio sopra i 95 dollari

A livello globale, il FMI prevede che la crescita scenda dal 3,5% del 2025 al 3,1% nel 2026, per poi risalire al 3,4% nel 2027. La stima per quest'anno è invariata rispetto ad aprile e superiore di un decimale a quella di luglio, quando il Fondo l'aveva ridotta al 3%. Nell'aggiornamento di gennaio, prima della guerra, l'indicazione era del 3,3%.

Il rapporto quantifica anche il colpo evitato. Secondo le simulazioni del Fondo, la chiusura dello Stretto di Hormuz, senza alcuna risposta dell'offerta, avrebbe spinto il petrolio verso una media di circa 110 dollari al barile quest'anno e tolto 0,9 punti alla crescita mondiale. La deviazione delle forniture verso altri porti, l'aumento della produzione fuori dal Golfo e l'uso delle scorte hanno più che dimezzato l'impatto, a 0,4 punti, che scende a 0,3 considerando la minore dipendenza dal petrolio delle economie rispetto al passato.

Le ipotesi alla base delle stime restano comunque pesanti. Il Fondo assume una riapertura dello Stretto a marzo 2027, con un ritorno a condizioni simili a quelle prebelliche entro ottobre, e un prezzo medio del petrolio di 95,74 dollari al barile nel 2026, il 41,3% in più rispetto al 2025, e di 87,39 dollari nel 2027. L'inflazione mondiale è prevista al 4,7% quest'anno, dal 4,1% del 2025, per tornare al 4,1% nel 2027.

Fra le grandi economie, gli Stati Uniti crescerebbero del 2,3% sia nel 2026 sia nel 2027, sostenuti da consumi, politica fiscale e investimenti tecnologici. La Cina rallenterebbe al 4,5%, un decimo in meno rispetto alla stima di luglio, e al 4% nel 2027, mentre l'India si conferma la più dinamica fra le grandi economie, con il 7%. Il conto più salato lo pagano i Paesi vicini al conflitto: per il Medio Oriente e l'Asia centrale il Fondo prevede una contrazione dello 0,3% nel 2026, con l'Arabia Saudita a -3,3%, cinque punti sotto la stima di luglio, e cali a due cifre per Bahrein, Iraq, Kuwait e Qatar.

leggi anche

Il rating dell'Italia nel 2026 è un anno di conferme. Perché il vero esame è il 13 novembre, con S&P

Una crescita sempre più concentrata

L'elemento più rilevante del rapporto riguarda la distribuzione della crescita. Secondo il FMI, 32 Paesi generano oggi il 95% della crescita mondiale, contro i 54 di aprile, mentre le revisioni al ribasso hanno interessato circa il 47% delle economie. Il Fondo parla di una crescita che si sta ridistribuendo in base a due fattori: l'esposizione allo shock dell'offerta energetica causato dal conflitto e la dinamica della domanda legata all'intelligenza artificiale.

Silvana Tenreyro, capo economista del FMI dal 10 agosto, firma con questo rapporto il suo primo World Economic Outlook. Economista con cittadinanza argentina, britannica e italiana, è stata componente esterna del Comitato di politica monetaria della Bank of England fra il 2017 e il 2023. Nella prefazione scrive che, «nonostante questa raffica di shock, l'economia globale ha tenuto», ma che «questa resilienza è sotto pressione». In conferenza stampa, secondo quanto riportato da Adnkronos, ha descritto così le due forze in gioco: da un lato l'aumento dei prezzi dell'energia, che genera uno shock negativo dell'offerta e alimenta l'inflazione, dall'altro gli investimenti, soprattutto nell'IA, che producono uno shock della domanda.

Il peso dell'intelligenza artificiale

Gli investimenti nell'IA stanno trainando in particolare i Paesi produttori di semiconduttori. Per Taiwan il FMI prevede quest'anno una crescita del 10,7%, per la Corea del Sud del 3,3%. Secondo il rapporto, le due economie concentrano il 62% del commercio netto di hardware per l'IA, mentre Stati Uniti e Cina hanno assorbito nel 2025 oltre il 75% delle importazioni nette di questi componenti e ospitano il 57% dei data center costruiti dal 2024.

La direttrice generale Kristalina Georgieva ha sottolineato che, pur concentrata in poche aree, l'accelerazione legata all'IA è ciò che consente all'economia mondiale di mantenere una crescita intorno al 3%. È anche una fonte di rischio: il Fondo avverte che una rivalutazione delle prospettive di profitto e produttività legate all'IA potrebbe ridurre bruscamente gli investimenti, innescare correzioni sui mercati azionari e irrigidire le condizioni finanziarie.

I rischi, tra scorte energetiche, debito e banche centrali vincolate

Nella prefazione Tenreyro avverte che le scorte sui mercati energetici si stanno assottigliando e che nuovi shock geopolitici potrebbero trasmettersi rapidamente attraverso prezzi e interruzioni delle forniture. Sul fronte monetario, dove i rincari delle materie prime e gli investimenti tecnologici alimentano pressioni inflazionistiche persistenti, la politica monetaria potrebbe dover diventare ancora più restrittiva.

Lo spazio per la politica fiscale è limitato. Con debiti elevati e rendimenti dei titoli di Stato in aumento, il Fondo definisce sempre più urgente ricostruire margini di bilancio con piani di aggiustamento credibili, e chiede che gli aiuti contro il caro energia siano temporanei e mirati. Deniz Igan, a capo della divisione World Economic Studies del FMI, ha sintetizzato la richiesta come un equilibrio fra le esigenze di breve periodo legate all'inflazione, comprese sicurezza alimentare ed energetica, e la stabilità di medio termine.

leggi anche

Industria italiana, il PMI torna in crescita. Cosa significa per le azioni a Piazza Affari?

La pressione è più forte per i Paesi a basso reddito, che non beneficiano del boom dell'IA e devono affrontare prezzi dell'energia elevati con risorse limitate. Per l'Italia, la revisione al rialzo è una notizia positiva, ma lascia aperti gli stessi nodi indicati dal Fondo per l'intera eurozona: energia, inflazione e un debito ancora vicino al 138% del Pil.

Visa, primo via libera in Cina dopo nove anni. Ma la licenza è ancora lontana

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-13T11:00:10Z

Visa ha annunciato di aver ricevuto dalla People's Bank of China l'approvazione della propria Application to Prepare, il permesso, cioè, di avviare formalmente le pratiche per costituire in Cina un'istituzione di compensazione domestica delle carte bancarie. È il primo gradino di una scala che l'azienda non ha ancora finito di salire dopo un percorso cominciato nel 2017 e segnato da domande ritirate e ripresentate.

L'approvazione riguarda Visa Information Technology (Beijing) Co Ltd, la società a capitale interamente estero che il gruppo ha costituito in Cina. Secondo la ricostruzione di Reuters, Visa ha ora dodici mesi per completare le preparazioni - infrastruttura di pagamento, sistemi, requisiti tecnici - al termine dei quali potrà presentare la domanda di avvio dell'attività. A quel punto la Banca centrale e il regolatore bancario nazionale esamineranno il fascicolo e, se lo riterranno in regola, rilasceranno la licenza vera e propria di compensazione.

leggi anche

Pagamenti digitali: cosa sono e come funzionano

L'amministratore delegato Ryan McInerney ha definito l'approvazione «un passo avanti significativo nell'impegno di lunga data di Visa verso la Cina», ringraziando i vertici dei due Paesi per aver perseguito una relazione costruttiva. La formula non è di circostanza: McInerney è anche, da giugno, presidente del consiglio dello US-China Business Council, l'associazione delle grandi imprese americane attive in Cina, incarico che aveva accettato dicendo di voler «lavorare con entrambi i governi per perseguire una relazione più costruttiva e stabile».

L'approvazione arriva dopo il vertice fra il presidente americano e Xi Jinping tenutosi in Cina quest'anno, al quale avevano partecipato più di una dozzina di amministratori delegati statunitensi, compresi quelli di Visa e Mastercard, e a poche settimane da un nuovo incontro atteso a margine del vertice Apec di Shenzhen, in novembre. George Chen, socio e responsabile della practice digitale di The Asia Group, citato da Reuters, è netto: «Questo va visto come un gesto di buona volontà di Pechino verso Washington», in vista proprio di quell'appuntamento.

Il precedente Mastercard dice quanto ci vorrà

La Cina ha formalmente aperto la compensazione delle carte agli operatori stranieri nel 2015, in attuazione di un impegno preso al momento dell'ingresso nell'Organizzazione mondiale del commercio nel 2001. Da allora due concorrenti hanno percorso la stessa strada e i tempi sono misurabili.

American Express è stata la prima: ha ottenuto la licenza di compensazione nel giugno 2020, attraverso la joint venture Express (Hangzhou) Technology Services con il partner locale Lianlian DigiTech. Mastercard ha ricevuto l'approvazione preliminare - lo stesso gradino che Visa ha salito oggi - nel febbraio 2020; la licenza congiunta con NetsUnion Clearing Corporation è arrivata nel novembre 2023 e la prima transazione domestica è stata processata l'8 maggio 2024. Dal via libera preliminare alla prima carta strisciata sono passati quattro anni e tre mesi. E anche quel conteggio è generoso, perché prima del 2020 c'era stata una falsa partenza: secondo la ricostruzione del South China Morning Post, Mastercard aveva presentato una prima domanda nel 2017 ritirandola nel giugno 2018, mentre Visa aveva ritirato la propria nel gennaio 2018 per ripresentarla in aprile.

C'è però una differenza di struttura che vale la pena notare: Amex e Mastercard sono entrate attraverso joint venture con partner cinesi, mentre Visa opera come impresa a capitale interamente estero e, secondo fonti citate da Reuters, punta a una licenza detenuta al 100%, cosa che non ha precedenti. È un'ambizione più alta, e normalmente le ambizioni più alte allungano i tempi anziché accorciarli.

Un mercato enorme sulla carta, già occupato nei fatti

Le dimensioni sono quelle che giustificano quasi un decennio di pazienza. Secondo i dati della Banca centrale citati da Reuters, nel 2025 le carte bancarie cinesi hanno processato 4.600 miliardi di operazioni per 963,60 mila miliardi di yuan, circa 143.920 miliardi di dollari; alla fine del secondo trimestre risultavano in circolazione circa 10,27 miliardi di carte secondo i dati del Wall Street Journal.

La compensazione domestica resta dominata da China UnionPay, controllata dallo Stato, mentre i pagamenti quotidiani sono in larghissima parte in mano agli ecosistemi mobili di Alipay e WeChat Pay: una licenza non porta con sé né le banche emittenti, né l'accettazione presso gli esercenti, né i consumatori, che vanno conquistati uno per uno.

Vale la pena ricordare che le quote globali raccontano un'altra storia rispetto a quelle locali, poiché sulle carte di credito nel mondo Visa pesa circa il 39%, UnionPay il 34% e Mastercard il 24% secondo elaborazioni citate da American Banker, ma dentro la Cina le proporzioni si capovolgono.

leggi anche

Perché la Cina può diventare leader mondiale nei pagamenti digitali

Non è peraltro l'unica porta d'ingresso che Visa sta provando: il gruppo ha collegato Visa Direct, la propria infrastruttura di trasferimenti in tempo reale, alla piattaforma MoneyExpress di UnionPay International, così da raggiungere i titolari di carte di debito UnionPay in Cina continentale con rimesse e pagamenti transfrontalieri. È un canale complementare, non sostitutivo, della licenza domestica.

Quanto pesa sui conti?

Chi compra il titolo sull'onda della notizia dovrebbe tenere a mente l'aritmetica. Nel terzo trimestre dell'esercizio 2026, chiuso il 30 giugno, Visa ha riportato ricavi netti per 11,6 miliardi di dollari in crescita del 14%, un utile per azione rettificato di 3,32 dollari (+11%), volumi di pagamento in aumento del 10% a cambi costanti e 71,7 miliardi di transazioni processate. Nessuna di queste voci contiene oggi un solo centesimo di compensazione domestica cinese e nessuna ne conterrà prima che la licenza arrivi davvero.

La reazione del mercato è stata infatti misurata: il titolo ha guadagnato poco più dell'1% negli scambi notturni, dopo aver chiuso lunedì a 389,27 dollari (+0,99%), con una capitalizzazione intorno ai 715 miliardi e un rapporto prezzo/utili vicino a 33. Da inizio anno il rialzo è di circa il 9,5%. L'appuntamento che sposterà i numeri è un altro ed è vicino: i conti del quarto trimestre e dell'intero esercizio 2026 sono attesi il 27 ottobre.

leggi anche

Pagamenti digitali diretti, ecco come funzionano A2A e Pay by Bank

Money.it

Quanto rendono 3 portafogli da €10.000 in titoli di Stato a 5 anni, compresi i nuovi BTP Valore?

Le ipotesi della simulazione

Portafoglio 1 - 10.000 euro tutti nel BTP Valore

Portafoglio 2 - 5.000 euro nel BTP Valore e 5.000 nel BTP Valore Insieme

Portafoglio 3 - BTP Valore, BTP quotato e BTP Italia Sì

Cosa succede se l'inflazione resta alta?

Quale portafoglio valutare di scegliere?

Dichiarazione Red entro il 2 novembre per chi cumula la pensione con il lavoro autonomo

Chi deve presentare la dichiarazione RED?

Chi non deve presentare la dichiarazione RED?

Come si presenta il RED?

Petrolio giù, benzina su. Perché i prezzi alla pompa non seguono il Brent

SPID InfoCert, attivazione, uso e quanto costa InfoCert ID

Sommaire

Che cos'è SPID InfoCert e a cosa serve

Quanto costa SPID InfoCert: canone annuo e riconoscimento

Come attivare SPID InfoCert: documenti e registrazione

InfoCert SPID login: app My InfoCert e SelfCare

Rinnovo SPID InfoCert: come si paga e cosa succede se non si rinnova

Assistenza SPID InfoCert: i canali ufficiali

SPID, CIE e IT Wallet: cosa aspettarsi

Se stai sviluppando un'app per la tua azienda non puoi ignorare questo aspetto

Il principio che cambia tutto: privacy by design

Gli errori più comuni (e più costosi)

Sicurezza non significa solo “avere un antivirus”

Il quadro normativo

Le sanzioni: non solo multe

Cosa fare concretamente prima di scrivere una riga di codice

Un investimento, non un costo

FTSE MIB, fino a +11% per le 3 migliori azioni da inizio mese. Gli analisti vedono un potenziale del 49%

Le 3 migliori azioni del FTSE MIB da inizio ottobre

Inwit guadagna quasi l'11%: il mercato scommette su un'operazione straordinaria

Inwit, cosa dice l'analisi tecnica giornaliera

Le raccomandazioni degli analisti su Inwit

Tenaris sale del 7,38%: petrolio e nuovi investimenti sostengono il titolo

La configurazione tecnica di Tenaris

Tenaris, gli analisti non sono tutti ottimisti

Eni guadagna il 7,14%: gli analisti vedono ancora spazio?

Eni, analisi tecnica: attenzione alla soglia dei 26 euro

Le raccomandazioni degli analisti su Eni: target fino a 32 euro

Quale delle tre azioni presenta le prospettive più interessanti?

Busta paga più ricca dal 1° novembre per i dipendenti con CCNL Commercio

Aumenti in busta paga dal 1° novembre 2026

Gli aumenti dal 2024 a oggi

I prossimi aumenti: novembre 2026 e febbraio 2027

PEC, da successo italiano a sfida europea. A Roma il confronto tra istituzioni e imprese

PEC, il convegno promosso da Aruba con il patrocinio di AgID

AgID: “La PEC ha costruito una cultura della fiducia digitale”

In anteprima i dati IDC 2026 sulla diffusione della PEC in Italia

Verso la PEC qualificata: norme e tecnologia

Interoperabilità, la parola chiave per l'Europa digitale

Aruba: “Portare l'esperienza della PEC negli standard eIDAS”

Stipendi NBA 2026/2027, ecco i giocatori che guadagnano di più

Sommaire

Stipendi NBA 2026/2027: come funziona il salary cap

Stipendi NBA 2026/2027, i 20 giocatori più pagati

LeBron al minimo e gli MVP “sottopagati”: i casi più curiosi

Monte ingaggi NBA 2026/2027: le squadre più costose

Non solo stipendio: i cestisti più ricchi dentro e fuori dal campo

L'AI crea lavoratori di serie A e di serie B. Cosa rivela il sondaggio PwC su 49.364 dipendenti

Le 4 categorie di PwC

Sempre meno formazione

Nuovo codice della strada, tutte le nuove regole per i pedoni

Le nuove regole per i pedoni

Le altre regole per i pedoni

Fondi obbligazionari, rendimenti fino al 18%. Tra i nomi anche il fondo che piace a Bill Gross

I fondi obbligazionari hanno pagato in modo significativo l'attacco ai bond

Diversi fondi obbligazionari chiusi ora sono a sconto di quasi il doppio rispetto a media ultimi 20 anni

Il fondo obbligazionario chiuso di Pimco che piace a Bill Gross con un rendimento del 18%. La tabella

Nuovi BTP Valore, quanto rendono €10.000 investiti all'emissione di ottobre?

Da dove partono i tassi del nuovo BTP Valore

I tassi minimi del BTP Valore step-up

Quanto paga la cedola unica del BTP Valore Insieme

Perché la differenza non è un guadagno gratuito

Quale scegliere?

Rende il 4,8% annuo lordo a scadenza il callable bond Unicredit in euro scadenza 2034

L'obbligazione Unicredit Spa Sc Jan34 Call Eur

La struttura cedolare del callable bond in euro di Unicredit

Al titolare del bond conviene la callability o la naturale scadenza?